Foro Internacional sobre el Foro Internacional sobre el Agua, el Ambiente, la Agua, el Ambiente, la Minería y el PetróleoMinería y el Petróleo

Argentina. ¿El paraíso fiscal para la minería?

Los beneficios económicos de un proyecto minero. Discusión sobre impuestos, renta y

participación del Estado.

Algunas características Algunas características intrínsecasintrínsecas distintivas distintivas de la actividad minerade la actividad minera

• La actividad minera tiene características propias a las que en general se hace referencia cuando se habla del “riesgo minero” o riesgo de la inversión en minería.

• Variabilidad de la “materia prima”• Localización fija del yacimiento• Agotamiento• Largo período de tiempo para comenzar a recibir beneficios• Inmovilización de activos de casi nula recuperación• Necesidad de grandes volúmenes de capital• El riesgo de que un proyecto minero no termine siendo una mina

en producción.

Características Características extrínsecasextrínsecas que influyen que influyen sobre la actividad minerasobre la actividad minera

a. Ciclos de la economía mundial y local (expansión - recesión)

b. Ciclos de precios (subas y bajas de las cotizaciones)c. Riesgo de inestabilidad tributaria y política

d. Inflación mundial y local.e. Volatilidad monetaria: Riesgo cambiario, inestabilidad de la

paridad cambiariaf. Riesgo social (xenofobia selectiva para la inversión,

licencias para operar, sindicatos, ambientalistas)

Niveles de probabilidad para no alcanzar la decisión inversional partir de exploración y diversas fases de ingeniería en los proyectos mineros

EXPLORAC GENERAL

EXPLORAC INTERMEDIA

EXPLORACiÓN AVANZADA

PERFIL PRE FACTIBILDAD

FACTIBILDAD

APROBACIÓN

93 85 65 50 20

10 minimum

PPROBABILIDADES DEROBABILIDADES DE E EXITO DEXITO DE NO A NO ALCANZAR LCANZAR DDECISION ECISION IINVERSIONALNVERSIONAL

Edmundo TULCANAZAEdmundo TULCANAZA Consultor Principal VP DESARROLLO CODELCO - Consultor Principal VP DESARROLLO CODELCO - CHILE CHILE INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN LA TASACION DE RECURSOS Y RESERVAS INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN LA TASACION DE RECURSOS Y RESERVAS MINERAS.MINERAS.

9º Congreso Argentino de Geología Económica9º Congreso Argentino de Geología Económica

Paraíso fiscalParaíso fiscalUn paraíso fiscal es un territorio o Estado que se caracteriza por aplicar un régimen tributario especialmente favorable a los ciudadanos y empresas no residentes, que se domicilien a efectos legales en el mismo. Típicamente estas ventajas consisten en una exención total o una reducción muy significativa en el pago de los principales impuestos.

Un ejemplo de un Un ejemplo de un proyecto de una proyecto de una mina de Cobremina de Cobre

Un ejemplo de una mina de CobreUn ejemplo de una mina de Cobre

Para el caso base se ha tomado un proyecto de construcción y explotación de un pórfido de cobre.

 Se considera un yacimiento de cobre porfírico con las siguientes características:

• 160 M t de reservas, con ley de 0,49 % de Cu ( ley de corte de 0.28 %)

• Esto es 50,000 t Cu fino anual (la cuarta parte de Alumbrera en plena producción)

• Vida útil 15 años. 2 años de preproducción y 15 de producción.

• Precio lb de Cu: 2,70 U$S/lb. (Se utilizó para el ejercicio)

• Hoy está a 2,16 U$S/lb.

Un ejemplo de una mina de CobreUn ejemplo de una mina de Cobre

• Regalías 3 % Valor Boca Mina• Derechos de exportación 10% Valor FOB • Tasa impuesto a las ganancias 35 %.• Tasa impuesto distribución dividendos 10 %.• Inversión Inicial 300 M U$S. Reinversiones de 42 M U$S

a 5 y 10 años • Tasa de descuento de flujos de fondos, 10% anual.• Se consideran U$S 500.000 anuales como gastos del

estado en monitoreo y control directos para este proyecto.

• Este proyecto es aproximadamente del tamaño de San Jorge o al 25 % de Pachón

Cuestionamientos a la minería• Se dice que las empresas mineras se llevan

decenas de miles de millones de dólares.• Sin saber cómo se llega a esos números,

hagamos una hipótesis, para tratar de explicar eso.

• Por ejemplo, multiplicar reservas (o recursos), por el precio.

• Reservas x precio = u$s 4.660.858.121

• También se afirma que no pagan ningún impuesto, sólo las regalías del 3 %

La distribución de los La distribución de los beneficios anuales beneficios anuales

promedio del proyectopromedio del proyecto

Ventas 213.608.736 100%Costos mina y planta 77.724.168 36%Costos prot. ambiente y cierre 7.619.704 4%Grales y Admin 15.874.384 7%Depreciaciones y amort 21.933.333 10,3%Total compras bienes y servicios y salarios 123.151.589 57,7%Utilidad antes impuestos 90.457.147 42,3%Derechos Exportación 21.360.874 10%Contribuciones a la Seguridad Social 1.647.750 1%Débitos Bancarios 819.734 0%Regalías 4.775.722 2%Impuesto a las Ganancias 25.669.023 12%

Total Impuestos 54.273.102 25,4%

Resultado neto 36.184.044 16,9%

Promedio de los estados de resultados de la vida del proyectoPromedio de los estados de resultados de la vida del proyecto

Utilidad operativa

Distribución de los ingresos por ventas Distribución de los ingresos por ventas en el promedio de 15 años en el promedio de 15 años

Margen Operativo 42 %Margen Operativo 42 %

Flujos de fondos NO descontados en Flujos de fondos NO descontados en

Millones de U$S. Millones de U$S. EmpresaEmpresa y y EstadoEstado

Comparación distribución beneficios

económicos

• Utilidad de la empresa 4.500 M U$S• Impuestos = 140 M

Flujos de fondos del proyecto• FF acumulados por la empresa:

543 M U$S• Impuestos totales: 808 M

U$S

Los flujos de fondos Los flujos de fondos descontadosdescontados

Flujos de Fondos Descontados. FFD

Este método y sus principales parámetros VAN y TIR, permiten analizar, comparar y decidir sobre opciones de inversión y puede utilizarse para cualquier actividad.

Fundamentalmente lo que introduce este método es la consideración del valor del dinero en el tiempo.

El VAN es la diferencia entre el valor actual de los beneficios futuros y el valor actual de las inversiones y costos.

Expresa en $ en el momento cero, cuál es el beneficio que obtiene un inversor si lleva adelante un proyecto.

Flujos de fondos descontados acumulados en Flujos de fondos descontados acumulados en Millones de U$S. Millones de U$S. EmpresaEmpresa y y EstadoEstado

355

128

VAN DE LOS FLUJOS DE FONDOS PARA EMPRESA Y ESTADO VAN DE LOS FLUJOS DE FONDOS PARA EMPRESA Y ESTADO A PARTIR DEL PROYECTO. Tasa de descuento 10 %A PARTIR DEL PROYECTO. Tasa de descuento 10 %

Economías de enclaveEconomías de enclave

Se denomina economía de enclave a un modelo económico donde, en un mercado globalizado, se localizan actividades productivas en países subdesarrollados destinadas a la exportación y sin integrarse en el mercado local.

Consideremos otros aportes a la economía,

más allá de los impuestos

U$S

Ventas 213.608.736Costos mina y planta 77.724.168Costos prot. ambiente y cierre 7.619.704Grales y Admin 15.874.384Depreciaciones y amort 21.933.333Total compras bienes y servicios y salarios 123.151.589Utilidad antes impuestos 90.457.147Derechos Exportación 21.360.874Contribuciones a la Seguridad Social 1.647.750Débitos Bancarios 819.734Regalías 4.775.722Impuesto a las Ganancias 25.669.023

Total Impuestos 54.273.102

Resultado neto 36.184.044

Utilidad OperativaUtilidad OperativaPromedio de los estados de resultados de la vida del proyectoPromedio de los estados de resultados de la vida del proyecto

58 %

Total de pagos a proveedores 123.151.589 58%

Fuente: Yamana Gold. Lic. Mario Hernandez. Presentación Desarrollo de Proveedores. Argentina Mining. Salta, 2012.

La mina Gualcamayo fue inaugurada el 30 de septiembre de 2009

85 % de compras en Argentina

Fuente: Yamana Gold. Lic. Mario Hernández. Presentación Desarrollo de Proveedores. Argentina Mining. Salta, 2012.

Proveedores locales 59,16 %

Proveedores Nacionales 87,76 %

Sobre economía de enclaves, crecimiento

económico y desarrollo humano

El efecto en la economía interna más allá de los

impuestos• Consideremos que las compras de bienes y

servicios que hace la mina durante la operación son en un 80 % a empresas nacionales.

• Alumbrera entre 2012 y 2014 fueron entre 81 y 83%

• Gualcamayo en 2013 fueron de 92%.• Que la inversión inicial fue un 50 % en bienes

y servicios nacionales y las reinversiones son 30 % nacionales

FF acumulados. Estado, Empresa y Terceros Nacionales

2.295

548

1.113

128

¿Economías de ¿Economías de enclave?enclave?

se localizan actividades productivas en países subdesarrollados destinadas a la exportación y sin integrarse en el mercado local.

• Desarrollo socioeconómico de la provincia de San Juan. Impacto de la mina Veladero. Universidad Tecnológica Nacional. 2011. Lic. Alfredo Lasalvia.

• El aporte del sector minero al desarrollo humano en Chile, el caso de la región de Antofagasta CEPAL. 2008. Jeannette Lardé, Eduardo Chaparro, Cristian Parra. CEPAL.

http://www.eclac.org/publicaciones/xml/6/33226/lcl2845e.pdf

• El informe de la UTN entre otras cosas dice: La Provincia de San Juan a partir de que se puso en marcha mina Veladero (2005) empezó a crecer a una mayor velocidad que la economía argentina. El PBI per cápita se incrementó en un 267% entre 2004 y 2010, superando al aumento experimentado por el promedio nacional y por las provincias de la zona agrícola-ganadera…

• Un trabajo de CEPAL en Chile destaca: “La Región de Antofagasta presenta el mayor crecimiento económico y el mayor PIB per cápita de Chile; desde 1990 hasta el año 2006.

Crecimiento del PBICrecimiento del PBI

Crecimiento del PBI San Juan y ArgentinaCrecimiento del PBI San Juan y Argentina

Crecimiento a tasas chinas

Crecimiento económico. Efectos multiplicadores y Crecimiento económico. Efectos multiplicadores y Desarrollo HumanoDesarrollo Humano

• En San Juan, el crecimiento de la economía provincial estuvo impulsado por el sector de Minas y Canteras, cuyo valor agregado se multiplicó 3,5 veces en esos años.

• El crecimiento promedio anual del sector manufacturero fue mayor en San Juan que en las provincias de la Pampa Húmeda, con una tasa que más que duplica la del promedio del país.

• Esto muestra los efectos positivos de los encadenamientos productivos generados por el sector minero.

• Del total de PYMES de San Juan, un 18% pertenecen a la cadena de valor de la minería, ocupando el tercer puesto en la provincia.

• El rápido crecimiento de la economía sanjuanina ha impulsado la mejora de las condiciones sociales.

Indicadores sociales y Desarrollo Indicadores sociales y Desarrollo

HumanoHumano

• En el período 2004-2011, la tasa de desempleo en el Gran San Juan cayó un 54%, aunque la mayor parte de ese decrecimiento (36 puntos porcentuales) ocurrió entre 2004 y 2006, justamente coincidiendo con la construcción y puesta en marcha de Veladero.

• Tanto la indigencia como la pobreza se han reducido considerablemente, en tanto que los indicadores de salud materno-infantil muestran una mejora, en algunos casos mostrando incluso un mejor desempeño que el del total del país.

• Entre 2006 y 2011 índice de desarrollo humano creció en San Juan por encima del crecimiento registrado a nivel nacional promedio. A partir de 2006 la tendencia ascendente del IDH se desacelera para el total del país, mientras que para San Juan continúa creciendo sostenidamente, con lo cual la brecha entre ambos se reduce luego de ese año.

El potencial de la minería Argentina

• La minería es una actividad que tiene el potencial de erigirse en una de las bases para el desarrollo de Argentina.

• Que la participación en el PBI sea cercana al 1,5 % no quita la importancia como sector dinamizador de la economía, ya que es una actividad primaria que multiplica las actividades.

• Una mirada a nivel nacional no muestra su real importancia, a nivel provincial se torna fundamental, ya que por ejemplo en San Juan supera el 35 % de participación en el PGB y en Catamarca es superior el 50 %.

ExportacionesExportaciones• Las exportaciones mineras argentinas crecieron

hasta 2012 y 2014 se ubicaron en un rango de entre 4.000 y 5 .000 millones de dólares, generando encadenamientos productivos hacia atrás, creando de puestos de trabajo y pymes como nunca antes en algunas provincias.

• Sin embargo este crecimiento puede multiplicarse.

• No puede dejarse de lado que las exportaciones de metales de Chile, fueron de 40.000 a 50.0000 millones de dólares anuales, esto es 10 veces más que nuestro país.

El potencial argentino si se invierte en El potencial argentino si se invierte en

mineríaminería• Para mostrar el potencial de la minería,

podemos realizar una estimación de proyectos que podrían concretarse en los próximos 5 años en Argentina y lo que eso representaría en términos económicos.

• Suponiendo que se construyeran:o 5 proyectos de cobre, o 9 de Oro y plata y o 4 de litio y potasio, los proyectos que más

próximos están de concretarse.• Los números de los nuevos proyectos se

traducirían en:

InversiónInversión• Inversión en 5 años: 23.000 M U$S • Esta inversión significaría

aproximadamente 16.000 M U$S de compras de bienes y servicios nacionales.

• Nuevas Exportaciones anuales: 10.600 M U$S.

• Total Exportaciones mineras anuales: 14.600 M. (sumando a los 4,000 M U$S actuales)

• Como referencia: exportaciones del complejo sojero (el más importante de Argentina) en 2014 fueron de 20.000 M U$S

• Nuevos puestos de trabajo: 50.000

• directos: 13.000• indirectos: 37.000

• Nuevos Salarios anuales: 1.250 M U$S

• directos: 470 M U$S• indirectos 780 M U$S

• Compras anuales a proveedores nacionales de bienes y servicios:

• 4.500 M U$S (sin salarios). • 2.375 MU$S en las provincias mineras

• Nuevos Impuestos recaudados anualmente: o 3.400 M U$S

• directos 2.500 M U$S • indirectos 900 M U$S

• Impuestos recaudados directos anuales:

• Impuestos a las ganancias: 1.400 M U$S; • Derechos de exportación: 820 M U$S; • Regalías: 250 M U$S; • otros: 30 M U$S.

• Nuevos Impuestos recaudados anualmente: o 3.400.000.000 U$S

Túnel Cristo RedentorMu$s 5.000

Represas en Santa CruzMu$s 4.700

Tren Bala Bs As- Rosario- CbaMu$s 3.000

Subterráneo CórdobaMu$s 1.700

3.642.857 de AUH

La AUH llega a 3,5 millones de beneficiarios

CONCLUSIONESCONCLUSIONES• Paraíso fiscal….ventajas que consisten en una

exención total o una reducción muy significativa en el pago de los principales impuestos.

• Economías de enclave ….actividades productivas en países subdesarrollados destinadas a la exportación y sin integrarse en el mercado local.

• …no tiene un alto impacto económico en relación a la generación de riqueza ni es alta su contribución al PBI.

Muchas gracias por su atención