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Licenciado en Administración de Empresas Turísticas
FINANZAS APLICADAS
Lic. César Octavio Contreras
Celular: 81 17 43 19 50 Web: www.cesaroctavio.org
Correo electrónico: [email protected]
La administración financiera de la empresa
Algunos conceptos generales
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Objetivo de la empresa
El objetivo de toda empresa es crecer, ya sea en infraestructura, producción o cualquier otro punto que tenga que ver con crecimiento empresarial. En síntesis, crear valor para sus dueños.
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El modelo del balance general
Es un resumen de todo lo que tiene la empresa, de lo que debe, de lo que le deben y de lo que realmente le pertenece a su propietario, a una fecha determinada.
Al elaborar el balance general el empresario obtiene la información valiosa sobre su negocio, como el estado de sus deudas, lo que debe cobrar o la disponibilidad de dinero en el momento o en un futuro próximo.
En resumen, es una “fotografía clara y sencilla de lo que un empresario tiene en la fecha en que se elabora”.
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El modelo del balance general
Pasivos Circulantes
Deuda a largo plazo
Capital contable de accionistas
Activos Circulantes
Activos Fijos
1.- Tangibles2.- Intangibles
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El modelo del balance general
El activo lo constituyen los bienes y derechos que se tienen en una empresa (es algo que la empresa tiene y lo que le deben): caja, bancos, deudores, clientes, inventarios, seguros, etc.
Todos los elementos del activo son susceptibles de traer dinero a la empresa en el futuro, bien sea mediante su uso, su venta o su cambio.
El modelo del balance gener
El pasivo lo representan cada una de las obligaciones (deudas) que como empresa hayas contraído: proveedores, acreedores, prestamos bancarios, impuestos, etc.
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Activo
Los activos fijos son aquellos que duran mucho tiempo (como los edificios) Tangibles.- como la maquinaria y el equipo Intangibles.- como las patentes, las marcas
comerciales y la calidad de la administración Los activos circulantes son aquellos que
tienen vidas cortas, como los inventarios y el efectivo en caja
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Pasivo
Pasivo circulante, es una deuda a corto plazo. Son prestamos y otras obligaciones que deben ser reembolsadas dentro del año.
Deudas a largo plazo, son las no tienen que ser reembolsadas en el año
Capital contable de los accionistas, representa la diferencia entre el valor de los activos y las deudas de la empresa. En este sentido, es un derecho residual sobre los activos de la empresa
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Capital
El significado del capital, desde el punto de vista financiero, también denominado capital financiero es toda suma de dinero, que no ha sido consumido por su propietario, sino que ha sido ahorrada y trasladada a un mercado financiero con el fin de obtener una renta posteriormente. En finanzas, es el capital invertido en entidades u organismos financieras
Estados financieros
Indicadores de rentabilidad
Introducción
Tanto los gestores como las personas interesadas en determinar si una empresa constituye una buena opción de inversión deben comprender qué significa la rentabilidad de dicha empresa.
Existe gran cantidad de indicadores de rentabilidad, y cada uno nos proporciona informaciones distintas.
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Introducción
Un competidor estará más interesado en la rentabilidad operativa de la empresa para saber lo eficiente y rentable que está siendo con el nivel de precios actuales.
Por otro lado, un accionista contemplará también la rentabilidad operativa, pero principalmente estará interesado en la rentabilidad del capital que ha invertido en la empresa 13
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Estados Financieros
Los estados financieros, también denominados estados contables, informes financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para reportar la situación económica y financiera así como los cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado.
Los estados financieros son las herramientas más importantes con que cuentan las organizaciones para evaluar el estado en que se encuentran.
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Estados Financieros Básicos:
El balance general El estado de resultados El estado de cambios en el patrimonio El estado de cambios en la situación
financiera El estado de flujos de efectivo
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Estados Financieros Pro Forma
Habitualmente cuando se habla de estados financieros se sobreentiende que son los referidos a la situación actual o pasada, aunque también es posible formular estados financieros proyectados. A estos últimos se les conoce como estados financieros pro forma, es decir, un estado de situación proyectado.
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Estado de Resultados
• Se conoce también como Estado de Ganancias y Pérdidas.
• Muestra la rentabilidad de la empresa durante un período, es decir, las ganancias y/o pérdidas que la empresa tuvo o espera tener.
• Presenta los resultados de las operaciones de negocios realizadas durante un período, mostrando los ingresos generados por ventas y los gastos en los que haya incurrido la empresa.
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Estructura del Estado de Resultados
Ventas(-) Costo de VentasUtilidad Bruta(-) GastosUtilidad de Operación(-) Gastos FinancierosUtilidad antes de impuestos(-) ImpuestosUtilidad Neta(-) Pago de DividendosUtilidades Retenidas
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Componentes del Estado de Resultados
• Ventas: Representa la facturación de la empresa en un período de tiempo, a valor de venta.
• Costo de Ventas: representa el costo de toda la mercancía vendida.
• Utilidad Bruta (operativa): son las Ventas menos el Costo de Ventas.
• Gastos generales, de ventas y administrativos: representan todos aquellos rubros que la empresa requiere para su normal funcionamiento y desempeño (pago de servicios de luz, agua, teléfono, alquiler, impuestos, entre otros).
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Componentes del Estado de Resultados
• Utilidad de operación: Es la Utilidad Operativa menos los Gastos generales, de ventas y administrativos.
• Gastos Financieros: Representan todos aquellos gastos relacionados a endeudamientos o servicios del sistema financieros.
• Utilidad antes de impuestos: es la Utilidad de Operación menos los Gastos Financieros y es el monto sobre el cual se calculan los impuestos.
• Impuestos: es un porcentaje de la Utilidad antes de impuestos y es el pago que la empresa debe efectuar al Estado.
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Componentes del Estado de Resultados
• Utilidad neta: Es la Utilidad antes de impuestos menos los impuestos y es sobre la cual se calculan los dividendos.
• Dividendos: Representan la distribución de las utilidades entre los accionistas y propietarios de la empresa.
• Utilidades retenidas: es la Utilidad Neta menos los dividendos pagados a accionistas, la cual se representa como utilidades retenidas para la empresa, las cuales luego pueden ser capitalizadas.
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Ejemplo de Estado de Resultados
Ventas 200.0Costo de los bienes vendidos (110.0)Utilidad Bruta 90.0Gastos generales, de ventas y administrativos (30.0)Utilidad de Operación 60.0Gastos financieros (21.0)Utilidad antes de impuestos 39.0Impuestos (15.6)Utilidad Neta 23.4Asignación de dividendos (10.0)Utilidades Retenidas 13.4
ESTADO DE RESULTADOS DE CPG - 2003
El Balance General
Analizando la cuenta de pérdidas y ganancias vemos simplemente cuánto gana o pierde la empresa. Conocemos su rentabilidad sobre las ventas, pero eso sólo nos da una visión parcial.
No sabemos cuanto capital ha requerido la empresa para conseguir ese resultado.
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El Balance General
En otras palabras, no sabemos lo rentable que resulta la empresa para sus accionistas, en términos de rentabilidad sobre el capital invertido.
Para ello tenemos que analizar el balance general.
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El Balance General
El estado de situación patrimonial, también llamado balance general, es un informe financiero o estado contable que refleja la situación del patrimonio de una empresa en un momento determinado.
Activos = Pasivos + Capital Contable
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El Balance General
Indica las inversiones realizadas por la empresa bajo la forma de Activos, y los medios a través de los cuales se financiaron dichos activos, ya sea que los fondos se obtuvieron bajo la modalidad de préstamos (Pasivos) o mediante la venta de acciones (Capital Contable).
Ayuda a entender rápidamente sobre el poder financiero y las capacidades de negocio.
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Patrimonio Neto
El patrimonio neto es el activo menos el pasivo y representa los aportes de los propietarios o accionistas más los resultados no distribuidos. El patrimonio neto o capital contable muestra también la capacidad que tiene la empresa de autofinanciarse.
La ecuación básica de la contabilidad relaciona estos tres conceptos:
Capital Contable = Activo - Pasivo
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Balance General (Esquema)
ACTIVO
ACTIVO CIRCULANTE
EFECTIVO
DEUDORES
INVENTARIOS
OTROS
ACTIVO NO CIRCULANTE
PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
DEPRECIACIÓN
INTANGIBLES
TOTAL ACTIVO
PASIVO
PASIVO CIRCULANTE
PROVEEDORES
CUENTAS POR PAGAR
IMPUESTOS
OBLIGACIONES LABORALES
PASIVOS A LARGO PLAZO
OTROS PASIVOS DE LARGO PLAZO
BONOS Y PAPELES COMERCIALES
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO (CAPITAL CONTABLE)
CAPITAL SOCIAL
UTILIDADES ACUMULADAS
TOTAL PATRIMONIO (CAPITAL CONTABLE)
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Balance General (Esquema)
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIOPASIVO
Activo Corriente Pasivo CorrienteCaja y Bancos ProveedoresClientes BancosOtras Cuentas por Cobrar EmpleadosInventarios EstadoGastos Pagados por Anticipado Total Pasivo CorrienteTotal Activo Corriente Pasivo No Corriente
Deudas a Largo PlazoActivo No Corriente Total Pasivo No CorrienteActivo Fijo Total PasivoDepreciación PatrimonioAcitvo Fijo Neto CapitalTotal Activo No Corriente Utilidades Acumuladas
Total PatrimonioTOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
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Componentes del Balance General: Activo Circulante
• Caja y Bancos: representa el Efectivo de la empresa (en la misma empresa o en Bancos). Este activo tiene un 100% de liquidez.
• Cuentas por cobrar: son producto de las ventas al crédito y representan aquellos montos que la empresa va a recibir como pago de sus clientes (deudores).
• Otras Cuentas por cobrar: son cuentas por cobrar producto de alguna transacción distinta al giro del negocio (alquiler de algún ambiente propiedad del negocio).
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Componentes del Balance General: Activo Circulante
• Inventarios: representan las existencias que tiene la empresa en su almacén, pudiendo ser: insumos, materia prima, productos en proceso y productos terminados, dependiendo del giro del negocio (empresa productora, comercial o de servicios).
• Gastos pagados por anticipado: representas pagos que la empresa realiza por adelantado por algún producto o servicio que utilizará en el futuro (seguros, alquileres).
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Componentes del Balance General: Activo No Circulante
• Activos Fijos: son el Terreno, Edificios (Inmueble), Maquinaria y Mobiliario propiedad de la Empresa.
• Depreciación: representa el desgaste de los Activos Fijos propiedad de la empresa, por su uso en el tiempo. El único Activo Fijo que no se deprecia es el Terreno.
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• Proveedores: son las obligaciones que tiene la empresa para con sus Proveedores, por los créditos que estos le hayan otorgado.
• Bancos: son las deudas que tiene la empresa con los bancos por préstamos de corto plazo que estos le hayan otorgado.
• Empleados: son las deudas que tiene la empresa con sus empleados (trabajadores) por concepto de sueldos, gratificación, beneficios sociales, entre otros.
• Estado: son las deudas que tiene la empresa con el Estado por el pago de impuestos.
Componentes del Balance General: Pasivo Circulante
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• Hipotecas: son deudas de largo plazo que tiene la empresa con entidades financieras por algún crédito hipotecario.
• Tenedores de Bonos: son deudas de largo plazo que tiene la empresa con inversionistas de bonos emitidos por esta.
Componentes del Balance General: Pasivo No Circulante
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• Patrimonio: son las obligaciones que la empresa tiene con accionistas. Se tienen: Capital y Utilidades Acumuladas
• Capital: representa la inversión inicial y aportes posteriores que hayan realizado los dueños o accionistas de la empresa para la constitución y operación de la misma.
• Utilidades Acumuladas: son las ganancias que la empresa va teniendo en el tiempo las cuáles se van acumulando. Estas se pueden capitalizar (convertirse en Capital) o distribuirse a los dueños a través del pago de dividendos.
Componentes del Balance General: Capital Contable
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Ejercicio
ACTIVO PASIVO
Caja $ 2,000.00 Proveedores $ 800.00
Bancos $ 500.00Acreedores diversos
$ 1,200.00
Mercancía $1,500.00
Clientes $ 1,000.00
Total Activo $ 5,000.00 Total: pasivo $ 2,000.00
¿A cuanto asciende el capital contable de la empresa?
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Supongamos el caso de un pequeño negocio que se ha iniciado con $10,000, ahorros del propietario. Entonces, el Balance General inicial de este negocio será el siguiente:
ACTIVO PASIVOS Y CAPITALCaja y Bancos 10,000 Capital 10,000
TOTAL ACTIVO 10,000 TOTAL PATRIMONIO 10,000
BALANCE GENERAL DE APERTURA
Ejemplo
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El dueño del negocio decidió comprar equipos e inmuebles e instalarlos en un pequeño local que alquiló. El precio de compra fue de $6,000 y las pagó al contado.
ACTIVO PASIVOS Y CAPITALCaja y Bancos 4,000 Capital 10,000Activo Fijo 6,000
TOTAL ACTIVO 10,000 TOTAL PATRIMONIO 10,000
BALANCE GENERAL 1
Ejemplo
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Luego, el dueño adquirió mercancía para iniciar el proceso de comercialización. Para obtener un descuento por volumen hizo un pedido por $5,000. Como no tenía suficiente efectivo para cubrir esta compra, la hizo al crédito.
ACTIVO PASIVOS Y CAPITALCaja y Bancos 4,000 Proveedores 5,000Inventarios 5,000Activo Fijo 6,000 Capital 10,000
TOTAL ACTIVO 15,000 TOTAL PATRIMONIO 15,000
BALANCE GENERAL 2
Ejemplo
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Del total de mercancía adquirida se retiró del almacén $3,000 para su venta. Esta mercancía se vendió a crédito a un cliente a $4,500, obteniéndose una ganancia de $1,500.
ACTIVO PASIVOS Y CAPITALCaja y Bancos 4,000 Proveedores 5,000Clientes 4,500Inventarios 2,000 Capital 10,000Activo Fijo 6,000 Utilidades Acumuladas 1,500
TOTAL ACTIVO 16,500 TOTAL PATRIMONIO 16,500
BALANCE GENERAL 3
Ejemplo
41
Se recibió un pago de $3,000 del cliente al que se le vendió la mercancía a crédito.
ACTIVO PASIVOS Y CAPITALCaja y Bancos 7,000 Proveedores 5,000Clientes 1,500Inventarios 2,000 Capital 10,000Activo Fijo 6,000 Utilidades Acumuladas 1,500
TOTAL ACTIVO 16,500 TOTAL PATRIMONIO 16,500
BALANCE GENERAL 4
Ejemplo
42
Se canceló la cuenta correspondiente a la mercancía adquirida al crédito.
ACTIVO PASIVOS Y CAPITALCaja y Bancos 2,000Clientes 1,500Inventarios 2,000 Capital 10,000Activo Fijo 6,000 Utilidades Acumuladas 1,500
TOTAL ACTIVO 11,500 TOTAL PATRIMONIO 11,500
BALANCE GENERAL 5
Ejemplo
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Ejercicio Balance General
Caja 6000
Valores negociables 4016,4
Superávit 23000
Acciones ordinarias 30000
Activo fijo neto 51000
Cuentas por pagar 12000
Inventario 15983,6
Impuestos por pagar 3740
Otros pasivos circulantes 6260
Deuda largo plazo 15000
Cuentas por cobrar 13000
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Ejercicio Balance General
Bancos 4,675
Capital Social 7,500
Proveedores 18,690
Deudores diversos 500
Inventarios 3,000
Bonos 3,450
Depreciación 3,423
Utilidades retenidas 12,526
Documentos por cobrar 12,000
Clientes 7,500
Caja 514
Maquinaria y equipo 17,400
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Ejercicio Estado de Resultados
Ingreso Total 2,262
Gastos generales (ventas y administración) 417
Impuestos 84
Dividendos 43
Gastos por intereses 20
Costo de los productos vendidos 1,655
Análisis de Estados Financieros
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Análisis de Estados Financieros
Solvencia a corto plazo.- capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones a corto plazo
Actividad.- capacidad de la empresa para controlar sus inventarios
Apalancamiento financiero.- medida en la cual se recurre al financiamiento por medio de deudas
Rentabilidad.- grado en el cual una empresa es rentable
Valor.- valor de la empresa
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Solvencia a corto plazo
Razón circulante
La disminución puede ser el primer signo de problemas financieros
Razón circulante =Total activos circulantes
Total pasivos circulantes
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Solvencia a corto plazo
Prueba del ácido
Muchos analistas financieros consideran que es importante determinar la capacidad de una empresa para liquidar sus pasivos circulantes sin tener que recurrir a la venta de inventarios
Prueba del ácido =Activos rápidos
Total pasivos circulantes
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Apalancamiento Financiero
Las medidas del apalancamientos son herramientas que nos permiten determinar la probabilidad de que la empresa incurra en incumplimientos con relación a sus contratos de crédito
Una cantidad excesiva de deudas puede conducir a una probabilidad más alta de insolvencia y de dificultades financieras
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Apalancamiento Financiero
Razón de endeudamiento
Razón de endeudamiento =Pasivo (deuda total)
Activos totales
Razón de pasivo a capital contable =
Pasivo (deuda total)
Capital Contable
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Apalancamiento Financiero
Cobertura de intereses
Los gastos por intereses son un obstáculo que la empresa debe superar si verdaderamente desea evitar la posibilidad de incurrir en incumplimientos
Cobertura de los intereses =
Utilidad antes de intereses e impuestos
Gastos por intereses
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Actividad
Las razones de actividad tienen como propósito medir la eficacia con la cual se administran los activos de una empresa.
Un punto de partida lógico consiste en comparar los activos con las ventas realizadas durante el año para determinar la rotación
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Actividad
Rotación de los activos totales
Esta razón tiene por finalidad indicar la eficacia con la cual una empresa emplea todos sus activos
Rotación de los activos totales =
Ingresos totales
Activos totales
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Actividad
Rotación de cuentas por cobrar
Rotación de cuentas por cobrar =
Ingreso total
Cuentas por cobrar (promedio)
Periodo promedio de cobranza =
Días del periodo
Rotación cuentas por cobrar
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Actividad
Razón del inventario
Rotación de inventarios =
Costo de artículos vendidos
Inventario (promedio)
Días de inventario =Días del periodo
Rotación de inventarios
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Rentabilidad
Uno de los atributos de las empresas mas difícil de conceptualizar y medir es su rentabilidad.
No existe manera precisa de saber en que momento una empresa es rentable
Un analista puede medir la rentabilidad contable actual o histórica
Otro problema: el riesgo
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Rentabilidad
Margen de utilidad
Margen de utilidad =Utilidad neta
Ingresos totales
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Rentabilidad
Rendimientos sobre los activos
Rendimiento neto sobre los activos =
Utilidad neta
Activos totales (promedio)
Rendimiento bruto sobre los activos =
Utilidad antes de intereses e impuestos
Activos totales (promedio)
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Rentabilidad
Rendimiento sobre el capital
Razón de pago
ROE (Return On Equity) =Utilidad neta
Capital contable (promedio)
Razón de pago de dividendos =
Dividendos
Utilidad neta
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Valor de mercado
Se puede aprender mucho a partir de los estados financieros, sin embargo, una característica que no puede encontrarse en ellos es el valor de mercado
El precio de mercado de una acción ordinaria es el que establecen los compradores y los vendedores cuando comercializan una acción
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Valor de mercado
Rendimiento de los dividendos =
Dividendo por acción
Precio de mercado por acción