les fondements économiques d'une tragédie grecque
TRANSCRIPT
![Page 1: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/1.jpg)
Économie
Les fondements économiques d’une tragédie Grecque
Roger Claessens, Prof. UBI Vous trouverez cette présentation sur le site: www.rogerclaessens.be
1
![Page 2: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/2.jpg)
« L’étude de l’économique est une question de choix. Elle ne nous dit pas quoi choisir. Elle nous aide à comprendre
les conséquences de nos choix ».
2
![Page 3: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/3.jpg)
INSECURITE3
![Page 4: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/4.jpg)
4
![Page 5: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/5.jpg)
Les fondements économiques d’une tragédie Grecque
Roger Claessens, Prof. UBI Vous trouverez cette présentation sur le site: www.rogerclaessens.be
5
1
![Page 6: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/6.jpg)
Produits & Services
PIB
Consommateurs
Emploi
Entrepreneurs
Offre
Quoi?Comment?Pour qui?
Demande
Demande
Offre
Gouvernement
6
BanqueCentrale Gouvernement
![Page 7: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/7.jpg)
PIB = C+I+G+(X-M)
Le Produit National Brut est la somme des dépenses privées des consommateurs (C), des dépenses privées d’investissement (I), des dépenses gouvernementales (G) et des dépenses extérieures nettes (eXports – iMports) de produits finis et de services.
7
![Page 8: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/8.jpg)
“LA” FORMULE
EN PHYSIQUE
E=mc²
(A. Einstein)
![Page 9: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/9.jpg)
“LA” FORMULE
EN ECONOMIE
PQ=MV
(I. Fisher)
![Page 10: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/10.jpg)
• P.Q = M.V
• P = Les prix des biens et services
• Q = quantité des biens & services produits par une économie nationale (= PNB)
• M = Masse monétaire (actifs des consommateurs et des entrepreneurs, correspondant au passif du système bancaire et à celui de la banque centrale)
• V = vélocité de circulation de l’argent
10
![Page 11: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/11.jpg)
CONSOMMATEURS
11
![Page 12: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/12.jpg)
Prix Nobel = Prise de Décision Daniel Kahneman
12
![Page 13: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/13.jpg)
“WE ARE A MOONWALKER NATION”
President Obama visits Facebook – le 20/4/201113
![Page 14: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/14.jpg)
La courbe de préférence des emprunteurs
14
Les taux d’intérêt
![Page 15: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/15.jpg)
HR B3
![Page 16: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/16.jpg)
ENTREPRENEURS
16
![Page 17: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/17.jpg)
Adam Smith Schumpeter
![Page 18: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/18.jpg)
Nous constatons, dans notre partie du monde, que:
nous imposons aux entrepreneurs des contraintes administratives lourdes, des contributions sociales élevées et un taux de taxation important.
18
![Page 19: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/19.jpg)
L’entrepreneur est également quelqu’un qui cherchera continuellement à équilibrer flexibilité et réduction des coûts dans le but d’atteindre la structure optimale de son entreprise, poussant la productivité, qui est l’atout compétitif d’une nation.
19
![Page 20: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/20.jpg)
• Comment ressentir l’état d’esprit des 2 piliers de l’économie que sont les entrepreneurs et les consommateurs
20
![Page 21: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/21.jpg)
Il y a environ 300300 indicateurs économiques clefs.
![Page 22: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/22.jpg)
22
![Page 23: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/23.jpg)
Exemples d’indicateurs économiques clés1. Croissance2. Population, emploi et
chômage3. Taux d’imposition4. Consommation5. Investissements et épargne6. La balance des paiements7. Le taux de change8. La masse monétaire et les
marchés financiers9. Prix et salaires
23
![Page 24: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/24.jpg)
• Les indicateurs économiques permettent d’augmenter la probabilité de prendre une bonne décision grâce à une compréhension accrue d’une situation donnée.
• Ils sont le langage de l’économie.
24
![Page 25: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/25.jpg)
ENTREPRENEURS
25
![Page 26: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/26.jpg)
26
![Page 27: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/27.jpg)
1.1. Le marché monétaireLe marché monétaire
2.2. Le marché des capitauxLe marché des capitaux
3.3. Le marché des changesLe marché des changes
4.4. Le marché boursierLe marché boursier
5.5. Le marché des futursLe marché des futurs
27
![Page 28: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/28.jpg)
• Le marché est disponible pour les transactions financières jusqu’à un an pour les professionnels du secteur financier.
• Les périodes sont standard et le calcul des intérêts se fait sur une base journalière précise.
• Au delà de la période d’un an, on parle du marché des capitaux.
(1) Le marché monétaire
28
![Page 29: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/29.jpg)
• Le marché des capitaux couvre les opérations à plus d’un an.
• Les intervenants sont principalement les gouvernements et les emprunteurs institutionnels et sociétés multinationales. Les taux reflètent les attentes d’inflation.
• L’instrument principal est l’obligation.
(2) Le marché des capitaux
29
![Page 30: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/30.jpg)
Prix d’une obligation
Taux d’intérêt30
(2) Le marché des capitaux
![Page 31: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/31.jpg)
Les cercles de Samuelson évoluent dans une économie de marché fermé.
Quand un consommateur achète un bien dans un autre circuit économique/monétaire il devra échanger sa devise nationale en une devise étrangère.
(3) Le marché du change
31
![Page 32: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/32.jpg)
32
€ $ConsommateurConsommateur
MarchéMarché
(3) Le marché du change
![Page 33: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/33.jpg)
• Le marché des changes est le plus gros marché mondial.
• Le chiffre d’affaire journalier se situe dans les alentours de $4.000.000.000.000.
(3) Le marché du change
33
![Page 34: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/34.jpg)
Il s’agit clairement du plus gros marché mondial, mais aussi du plus imprévisible, même si, théoriquement, il y a un lien fondamental entre les taux d’intérêts, la balance des paiements des pays et les taux de change de leurs devises.
(3) Le marché du change
34
![Page 35: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/35.jpg)
• 1970 : £ = 120 FB = € 3• 2003 : £ = 66 FB = € 1.60• 2015 : £ = 50 FB = € 1.38
Il y a une relation entre l’inflation et le taux d’intérêt et le taux de change
(3) Le marché du change
35
![Page 36: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/36.jpg)
Différence de Différence de taux d’intérêttaux d’intérêt
Différence Différence attendue du attendue du
taux taux d’inflationd’inflation
Différence Différence entre les entre les
cours à cours à termeterme et les taux au et les taux au
comptantcomptant
Changement Changement attendu des attendu des
taux au taux au comptantcomptant
Égal à Égal à Égal àÉgal à
Égal àÉgal à
Égal àÉgal à
(3) Le marché du change
36
![Page 37: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/37.jpg)
(4) Le marché boursier
37
![Page 38: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/38.jpg)
Marché à terme Marché des futures
Montants spécifiques Montants standards
Hors cote Marché organisé
Risque de règlement Liquidation facile
1 an max Ce que le marché accepte
5) Le marché des futurs
38
![Page 39: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/39.jpg)
39
Gouvernement
![Page 40: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/40.jpg)
Revenus
Dépenses
40
(d) L’intervention du gouvernement
![Page 41: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/41.jpg)
Comment un état peut faire faillite
![Page 42: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/42.jpg)
Trade in goods balance -20
Plus Trade in services balance 4
Plus Transfer payments 2
Plus Investment income 6
Equals CURRENT ACCOUNT -8
Equals CAPITAL ACCOUNT 5
Plus Balancing item 3
BALANCE OF PAYMENTS 0
42
![Page 43: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/43.jpg)
“Le vrai test pour l’Euro surgira d’ici une dizaine d’années quand la génération du baby-boom partira à la retraite. Avec un impressionnant passif de pensions non couvert, les gouvernements européens vont avoir de plus en plus de mal à garder leur déficit budgétaire dans les limites déterminées lors de leur entrée dans l’Euro.” FT il y a 15 ans
43
![Page 44: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/44.jpg)
Emploi
44
![Page 45: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/45.jpg)
![Page 46: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/46.jpg)
![Page 47: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/47.jpg)
1. Vieillissement2. Extrême-Orient3. Connectivité4. Les technologies
dites “GRIN” technologies
5. Environnement
(genetics, robotics, internet, nano technology)
Le trend
47
![Page 48: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/48.jpg)
People often talk about financial markets as if they were casinos, but they are more dangerous than any gambling den. The numbers on a roulette wheel never change, but markets offer no guarantee that yesterday’s odds will be the same tomorrow.
48
![Page 49: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/49.jpg)
49
Banque Centrale
![Page 50: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/50.jpg)
• 5 leviers principaux d’une banque centrale
1. La planche à billets
2. Les taux d’intérêt court terme
3. Les réserve fractionnelles
4. L’ open market
5. Les ratios des banques
50
![Page 51: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/51.jpg)
P.Q. = M.V
La question à laquelle le banquier central doit trouver une réponse est: •“Quel est le niveau adéquat des disponibilités dans le circuit économique?” La réponse la plus facile est le montant permettant l’achat de tous les biens et services produits, en atteignant le plein emploi sans augmentation de prix. (approche monétariste)
51
![Page 52: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/52.jpg)
1- La planche à billets
![Page 53: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/53.jpg)
La création monétaire
![Page 54: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/54.jpg)
La courbe de préférence des emprunteurs
54
2- Les taux d’intérêt
![Page 55: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/55.jpg)
• La courbe de préférence des prêteurs
55
![Page 56: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/56.jpg)
Le taux d’intérêt = le coût de l’emprunt et le loyer d’un dépôt
56
![Page 57: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/57.jpg)
Quand les perspectives changent, la courbe se déplace
57
![Page 58: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/58.jpg)
Somme des actifs Somme
des passifs envers des tiers
Valeur nette
Actifs-passifs envers des tiers
Note: représentation du bilan d’une banque
58
![Page 59: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/59.jpg)
Les réserves obligatoires
Banque commerciale
Banque centrale
%%DépôtsPrêts Dépôts
![Page 60: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/60.jpg)
« Open market policy » (quantitative easing)
Banque commerciale Banque centrale
Achète des obligations
Euro
60
![Page 61: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/61.jpg)
La structure du bilan
Banque commerciale
61
![Page 62: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/62.jpg)
62
![Page 63: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/63.jpg)
![Page 64: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/64.jpg)
![Page 65: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/65.jpg)
![Page 66: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/66.jpg)
![Page 67: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/67.jpg)
![Page 68: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/68.jpg)
![Page 69: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/69.jpg)
Les fondements économiques d’une tragédie Grecque
Roger Claessens, Prof. UBI Vous trouverez cette présentation sur le site: www.rogerclaessens.be
69
2
![Page 70: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/70.jpg)
![Page 71: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/71.jpg)
![Page 72: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/72.jpg)
![Page 73: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/73.jpg)
![Page 74: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/74.jpg)
![Page 75: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/75.jpg)
![Page 76: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/76.jpg)
![Page 77: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/77.jpg)
![Page 78: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/78.jpg)
![Page 79: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/79.jpg)
Percentage of tax collected
Source OECD
![Page 80: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/80.jpg)
![Page 81: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/81.jpg)
FT 04/03/2015
![Page 82: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/82.jpg)
![Page 83: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/83.jpg)
![Page 84: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/84.jpg)
![Page 85: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/85.jpg)
![Page 86: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/86.jpg)
“There is clearly a lot of anger building up in the system”
![Page 87: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/87.jpg)
![Page 88: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/88.jpg)
Conséquences
Conséquences
d’un « exit »
d’un « exit »
Serbia
![Page 89: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/89.jpg)
![Page 90: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/90.jpg)
Prof. Galbraith
![Page 91: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/91.jpg)
01/03/2015
![Page 92: Les fondements économiques d'une tragédie grecque](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022051213/55a639c01a28ab7c1e8b488b/html5/thumbnails/92.jpg)