laudo de viabilidade econômico-ﬁnanceira

Argentina, Australia, Austria, Netherlands, Brazil, Chile, China, Colombia, Denmark, Finland, France, Germany, Hong Kong, India, Italy, Japan, Mexico, Norway, Peru, Poland, Portugal, Russia, South Africa, Spain, Sweden, Switzerland, Turkey, United Kingdom, Uruguay, USA

LaudodeViabilidadeEconômico-financeira20deAbrilde2016

Índice

Seção Descrição Página

1 Introdução 3

2 PanoramadoGrupoAbengoa 5

OGrupoAbengoanoBrasil 6

PressupostosdaCriseFinanceira 11

3 AvaliaçãoEconômicadaAbengoa 12

AvaliaçãodasRecuperandas 14

AvaliaçãodasATEsemoperação 17

AvaliaçãodasATEsemdesenvolvimento 19

AvaliaçãodoHospitaldaZonaNortedeManaus 21

ResumodasAvaliações 22

4 AnálisedaViabilidadedoPlanodeRecuperaçãoJudicial 23

PlanodeRecuperaçãoJudicial 24

VendaeRescisãodoAWvos 27

Conclusão 28

5 Anexos 29

2

Introdução

Obje'voOPresentelaudoeconômico-financeiroedeavaliaçãodosbenseaWvo(“LaudodeAvaliação”)foipreparadopelaB.A.M&AFinançasCorporaWvasLtda.(“B.A.M&A”)com o objeWvo de emiWr o parecer também sobre a viabilidade do Plano de Recuperação Judicial (“Plano de Recuperação”) das empresas listadas abaixo,conjuntamentedenominadas“Abengoa”,noâmbitodaLeiNo11.101/05,art.53.(“LeideFalênciaeRecuperaçãodeEmpresas”).•  AbengoaConstruçãoBrasilLtda.–EmRecuperaçãoJudicial•  AbengoaConcessõesBrasilHoldingS.A–EmRecuperaçãoJudicial•  AbengoaGreenfieldBrasilHoldingS.A.–EmRecuperaçãoJudicialComoparteintegrantesdovaloreconômicodasRecuperandasacimaconsideramosassuasparWcipaçõesnosseguintesaWvos:•  AWvosoperacionais:ATEIV,ATEV,ATEVI,ATEVII,ATEVIII,NBTE,MTE;•  AWvosemdesenvolvimento:ATEXVI,ATEXVII,ATEXVIII,ATEXIX,ATEXX,ATEXXI,ATEXXII,ATEXXIIIeATEXXIV;•  ConcessãodoHospitaldedaZonaNortedeManaus;AestruturasocietáriarelacionadacomaAbengoaseguedescritanaseçãoaseguir,bemcomoadescriçãodetalhadadosaWvosacimaseguelistadanoAnexo3a15.EscopodeAtuaçãoParafinsdasanálisespreparadasquebasearamoconteúdodesteLaudodeAvaliaçãoaB.A.M&ArealizouasseguintesaWvidades:•  RevisãoeentendimentodosmodelosdeprojeçõesfinanceirasfornecidospelaadministraçãodaAbengoaeseusassessoresfinanceirosparaasconcessõesde

transmissãoelétricaedoHospitaldeManaus,incluindoaentendimentodaspremissasfinanceiraseoperacionaisadotadasparaasprojeçõesfinanceirasconWdasnosmodelosfornecidos;

•  EntendimentoediscussãodosfundamentosedaspremissasdoPlanodeRecuperaçãoJudicialcomosassessoresjurídicosefinanceirosdaAbengoa;•  Pesquisa e levantamento de indicadores e parâmetros financeiros atuais de mercado para o Avaliação do Valor Econômico dos aWvos desWnado a venda,

conformeoPlanodeRecuperaçãoproposto,taiscomotaxadejuros,taxadeinflaçãoevalordemercadosdeaWvosetransaçõescomparáveis;•  DesenvolvimentodemodelagemeavaliaçãodosresultadosdoValua%ondosaWvosdesWnadosavenda(ATEseHospitaldaZonaNortedeManaus);•  Revisãodoplanodepagamentodoscredoresbemcomodarazoabilidadedaorigemdeseusrecursos.CaberessaltarqueefetuamosaavaliaçãotãosomentedosaWvosqueforamdesWnadosavenda,incluindoapenasasconcessõesdetransmissãodeenergiaelétricaeaconcessãodoHospitaldaZonaNortedeManaus.FontedeInformaçõesParaapreparaçãodasanálisesuWlizadasparaacomposiçãodesteLaudodeAvaliação,aB.A.M&AuWlizouasseguintesfonteseasrespecWvasinformações:•  DemonstraçõesfinanceirasdosaWvosdesWnadosavenda,ouseja,ATEsemoperação,emdesenvolvimentoeHospitaldaZonaNortedeManaus,relacionadosno

itemanteriorfornecidospelaadministraçãodaAbengoaeseusassessoresfinanceiros;•  ModelosdeprojeçõesfinanceirasfornecidospelaadministraçãodaAbengoaeseusassessoresfinanceiros,quecontemasdemonstraçõesfinanceirasprojetadas

dosaWvosoperacionaiseemdesenvolvimento;

3

Introdução

FontedeInformações(con'nuação)•  MinutafinaldoPlanodeRecuperaçãoJudicialfornecidapelaadministraçãodaAbengoa;•  CópiadoscontratosdeconcessõesdosaWvosavaliadosfornecidospelaadministraçãodaAbengoa;•  ManagementPresenta%onpreparadapelosassessoresfinanceirosdaAbengoa;•  Informações referentes a projeções de taxa de juros, taxa de inflação, rendimento de rtulos públicos, indicadores financeiros de aWvos comparáveis e de

transaçõescomparáveisfornecidosporfontespúblicaseprivadastaiscomoBancoCentraldoBrasil,FederalReserve(EUA),Standard&PoorseBloomberg.LimitaçãodeResponsabilidadeAsanálisesconWdasnesteLaudodeAvaliaçãoestãobaseadasemprevisõesfinanceirasprojetadaspelaadministraçãodaAbengoaparaodesempenhofuturodesuasoperações.Estasprevisõesfinanceirasestão sujeitosa incertezasdecorrentesdediversos fatoresmercadológicose técnicosqueestão foradocontroledaB.A.M&AoudaadministraçãodaAbengoa,taiscomo(masnãolimitadosaestes):(i)mudançasregulatóriasrelaWvasaosaWvosoperacionaiseemdesenvolvimentodaAbengoa;(ii)mudançasdetarifas,impostos,tributosououtrasalteraçõesgovernamentais;(iii)alteraçõesnascondiçõesmacroeconômicas,comoataxabásicade juros, taxa de câmbio, políWca fiscal, dentre outras e, principalmente, (iv) impedimento, atraso ou dificuldade da Abengoa na implementação do Plano deRecuperaçãotaiscomodiscussõescomoPoderConcedentedasconcessõesoperadaspelaAbengoaemrelaçãoapenalidadeseindenizaçõesregulatórias.AocorrênciadefatosdivergentesemrelaçãoaspremissasadotadasnasprevisõesfinanceirasuWlizadasemnossasanálisespodemimpactardeformarelevanteosresultados de nossa avaliação expressos neste Laudo de Avaliação. Desta forma, a B.A.M&A não presta qualquer representação ou garanWa em relação a taisprevisões.AB.A.M&AnãoefetuouarevisãodasdemonstraçõesfinanceirasdosaWvosavaliadoseportantonãopodegaranWraexaWdãodosvaloresnelesexpressos.CaberessaltarqueasdemonstraçõesfinanceirasdasATEsemoperaçãofornecidasforamrevisadasporauditoresindependentes,osquaismanifestaramsuasopiniõespormeiodosseusrespecWvospareceres.EsteLaudodeAvaliaçãoénecessariamentebaseadonascondiçõeseconômicas,financeiras,mercadológicas,técnicas,entreoutrascondiçõesvigentesnadatadaelaboraçãodoLaudodeAvaliação.AB.A.M&Anãoassumequalquerresponsabilidadedeatualizar,revisaroureafirmarestaopiniãocombaseemcircunstânciasdiversas,desenvolvimentosoueventosqueocorramapósestadata.Este Laudo foi realizadoapedidodaadministraçãodaAbengoaenãodeve ser interpretadoporqualquer credorouqualquer terceiro como recomendaçãodeinvesWmento ou exercício de direito. Adicionalmente, este Laudo de Avaliação deverá ser considerado somente em sua totalidade para fins de avaliaçãoindependentee,portanto,qualqueranáliseouconclusãobaseadaempartes isoladasousegmentostomadosforadocontextogeraldoLaudodeAvaliaçãoserá́consideradaincompletae,possivelmente,incorreta.Porfim,esteLaudodeAvaliaçãonãodeveseruWlizadoparanenhumaoutrafinalidadealémdoencaminhamentoao JuízodaRecuperaçãoJudicialdaAbengoa,comoparteintegrantedoPlanodeRecuperação,conformeestabelecidonaLeiNo11.101/05,art.53.

4

Seção2Panoramada

Abengoa

O Grupo Abengoa no Brasil

6

HistóricoAsoperaçõesdaAbengoaWveraminícionocomeçodadécadade1990.Noiníciodadécadade2000,oGRUPOABENGOAdiversificaseusnegóciosalémdoramodeengenharia,principalmenteparaosetordeenergiaelétrica.OsempreendimentosconcluídospelaAbengoa, sejamparaoperaçãoprópriaoude terceiros, totalizamcercade7.831quilômetrosde linhasde transmissãodeenergia elétrica, dos quais 3.532 quilômetros correspondem a projetos atualmente operados pela Abengoa. Há, ainda, outros 6.218 quilômetros de linhas detransmissãodeenergiaelétricaemfasedeconstrução,tambémsobsuaresponsabilidadeenquantoconstrutoreconcessionário,osquaissereferemaATEXVI,ATEXVII,ATEXVIII,ATEXIX,ATEXX,ATEXXI,ATEXXII,ATEXXIIIeATEXXIV.Assim,devidoaoseuposicionamento,aAbengoaéconsideradaumdos líderesnosegmentodetransmissãonoBrasil, tantodopontodevistadeengenhariaeconstrução,comooperadordelinhasdetransmissãoelétrica,oqueconfereumpapelimportantecomocomponentedoSistemaElétricoBrasileiro.Aseguir,estãodescritososmarcosrelevantesdaoperaçãodoGruponoBrasil.MarcosnaoperaçãoAbengoanoBrasil2000-AbengoaparWcipapelaprimeiravezdoleilãodaAneelatravésdoconsórcioquedeuorigemaosprimeirosprojetosdetransmissãodaAbengoanoBrasil.2001-AbengoacriaasociedadeAbengoaBrasilem1ºdemarçode2001começandosuaexpansãonoterritóriobrasileiro.2003 – Nasce a ATE – Abengoa Transmissora de Energia S.A., um marco na evolução da companhia, por ser a primeira de sete concessões construídasexclusivamentepelaAbengoa2008-em1ºdeJunhode2008,centraliza-seocontroledaoperaçãoemanutençãodaslinhasdetransmissãodaAbengoaatravésdoCOS.2009-AbengoaexpandeseusnegóciosnoBrasilparaasáreasdeengenhariaeconstruçãocivilecriaumasociedade.2011-Abengoachegaaos10anos,jácerWficadapelaSA8000ecomumacarteiradegrandesprojetos,dentreelesaconstruçãodamaiorlinhadetransmissãoemcorrenteconrnuadomundo.NegóciosdaAbengoanoBrasilOsnegóciosdaAbengoaestãodivididosemtrêslinhas:EngenhariaeConstrução,ConcessõeseOperaçãoeManutenção.NosegmentodeEngenhariaeConstrução,aAbengoatemfocoestratégiconaexecuçãodeprojetoscomplexos“TurnKey”nossegmentosdeEnergia(GeraçãoeTransmissão), Óleo& Gás e Água, incluindo projetos como plantas termo solares, híbridas solar-gás, geração convencional e de biocombusrvel, infraestruturahidráulica,incluindograndesdessalinizadoras,elinhasdetransmissão.NosegmentodeOperaçãoeManutenção,aAbengoaatuacomooperadoraemantenedoradelinhasdetransmissãoelétricalocalizadaportodoterritórionacional.No segmentodeConcessões,aAbengoaprincipalmentecomoconcessionáriade linhasde transmissãoelétrica, sendo7 concessõesemoperação,quemontam3.532kmdeextensãoeinvesWmentofixodecercadeR$7,0bilhões(conformedescritonosAnexos4a10),e9concessõesemdesenvolvimento,totalizando6.218kmdelinhaseinvesWmentofixoesWmadodeR$10bilhões(conformedescritosnosAnexos11a20).

EstruturadaAbengoanoBrasilEm virtude de aspectos regulatórios, financeiros e societários, a estrutura formal da Abengoa no Brasil é razoavelmente complexa conforme nota-se noorganogramaapresentadoDopontodevistadaslinhasdenegóciosdescritasanteriormente,temos:•  AbengoaConstrução: enWdadequeatuano ramodeengenharia e construção, oferecendo seus serviçospara terceiros eprincipalmentepara as concessões

deWdaspelaAbengoa;•  AbengoaConcessões:enWdadequeatuacomoholdingquedetémasconcessõesdelinhasdetransmissãoelétricaemoperação;•  AbengoaGreenfield:enWdadequeatuacomoholdingquedetémasconcessõesdelinhasdetransmissãoelétricaemdesenvolvimento.CaberessaltarqueofortecomponentedeintegraçãoverWcaldosnegóciosdaAbengoailustradopelointer-relacionamentoentreasdiversasenWdadesdoGrupo.


7


8

ConcessõesdeTransmissãoElétricaemoperação

Conforme descrito anteriormente, a Abengoa possui 7 concessões detransmissão elétrica em operação. Para cada concessão foi estabelecida umaenWdade jurídica individualmente, em conformidade a regulação vigente. Noquadro abaixo apresentam-se listadas as concessões e suas caracterísWcasbásicas:

Cabe ressaltar que apresentamos os descriWvos dos detalhes das ATE emoperaçãonosAnexos4a10.

Conce-ssão

Par'ci-pação

%

Exten-são(km)

Contra-tação

Iniciodaoperação

Valordos

A'vos(R$

milhões)

RAP*(R$

milhões)

ATEIV 76 85 Jun/2007 Set/2010 261 18

ATEV 100 132 Jun/2007 Nov/2009 196 15

ATEVI 100 131 Jun/2007 Fev/2009 209 17

ATEVII 100 115 Out/2007 Mai/2010 125 11

ATEVIII 50 108 Jun/2011 Jan/2014 119 7

NBTE 51 2.375 Fev/2009 Nov/2014 3.671 255

MTE 50.5 586 Mai/2008 Mar/2013 2.497 153

Total 3.532 n/a n/a 7.078 476

Nota:*ReceitaAnualPermiWdaFonte:AbengoaBrasil


9

ConcessõesdeTransmissãoElétricaemdesenvolvimento

Conforme descrito anteriormente, a Abengoa possui 9 concessões detransmissãoelétricaemdesenvolvimento. Paracadaconcessãofoiestabelecidauma enWdade jurídica individualmente, em conformidade a regulação vigente.No quadro abaixo apresentam-se listadas as concessões e suas caracterísWcasbásicas:

Cabe ressaltar que apresentamos os descriWvos dos detalhes das ATE emoperaçãonosAnexos11a19.

Concessão Par'ci-pação%

Extensão(km) Contratação RAP2

(R$milhões)

ATEXVI 100 1.816 Fev/2013 174

ATEXVII 100 286 Fev/2013 44

ATEXVIII 100 383 Fev/2013 37

ATEXIX 100 630 Set/2013 56

ATEXX 100 541 Out/2013 52

ATEXXI 100 1.760 Ago/2013 228

ATEXXII 100 367 Fev/2014 60

ATEXXIII 100 240 Set/2014 103

ATEXXIV 100 195 Set/2014 70

Total 100 6.218 n/a 824

Nota:(1)InvesWmentoemaWvofixoprevisto(2)ReceitaAnualPermiWdaFonte:AbengoaBrasil


10

ConcessãodoHospitaldaZonaNortedeManaus

A Abengoa parWcipa da primeira PPP (Parceria Público-Privada) feita pelo Estado doAmazonas.APPPincluioprojeto,construção,equipagemcompletadasinstalações,incluindoos equipamentos médicos e instrumentais, manutenção e operação durante 20 anos doHospitaleProntoSocorroDelphinaRinaldiAbdelAziz.

O Hospital possui 30.000 m2 e 300 leitos, com invesWmento total esWmado de R$ 550milhões.Oserviçosoferecidosparaapopulaçãoincluem:•  Pronto Socorro: atendimento em regime de EMERGÊNCIA e URGÊNCIA, com alas para

atendimentoadultoeinfanWlseparadamente,contandocom40leitosdeobservaçãoparaadultose20leitosdeobservaçãoinfanWl;

•  Ambulatório:com30consultóriosmédicos,2salasdeodontologia,saladeserviçosocialesaladecoletasanguínea;

•  Hospital-dia: serviço conta com 3 salas de procedimentos de enfermagem, 1 sala demedicação, 10 apartamentos individuais para curta permanência e 2 salas de cirurgiaambulatorial;

•  Internação: geral e infanWl com 250 leitos em apartamentos de 2 leitos, quartos deisolamentoequartosparaportadoresdenecessidadesespeciais.

•  UTI: para adultos e infanWl com26 e 18 leitos respecWvamente emárea de tratamentocoleWvoe6leitosemquartosprivaWvos/isolamento;

•  Apoio a DiagnosWco: com serviços de patologia clínica, laboratórios de Hematologia,Parasitologia, Urinálise, Imunologia, Bacteriologia, Micologia, Virologia, Bioquímica,Biologia Molecular, Radiologia e DiagnosWco por imagem, (Ressonância e Tomografia),Endoscopia,Ultrassonografia,Ecocardiografia,Litotripisia;

•  Centro cirúrgico: com9 Salas de cirurgia de grande emédio portes, 2 Salas de CirurgiaAmbulatoriale16LeitosRPA.

AresponsabilidadedaAbengoanaparceriainclui:•  ContratoEPC:consideraaconstruçãodoHospitaleainstalaçãodetodososequipamentos

médicos;•  O&M:consideraaoperaçãodasaWvidadesderecepção,segurança, lavanderia,nutrição,

esterilização,manutençãodeTIeamanutençãogeral.

Fonte:AbengoaBrasil

AbengoaConcessões Magi

HospitalManaus

60% 20%

SHEngenharia

20%

EstruturaSocietária

AAbengoapossuidoissócioquecompõeaestruturasocietáriada PPP do Hospital Delphina Rinaldi Abdel Aziz, conforme oorganogramaaseguir:

VistaaéreadoHospital

Pressupostos da Crise Financeira na Abengoa

11

PressupostosdaCrise

AcrisefinanceiradaAbengoaBrasilpodeserexplicadaaparWrdealgunsfatoresprecedentes.Sãoeles:

1.   CrisefinanceiradoGrupoAbengoa:umdosantecedentesqueafetaramdrasWcamenteasoperaçõesAbengoanoBrasilfoiacrisefinanceiradoGrupoAbengoaemesferaglobal,emespecialasuamatrizlocalizadanaEspanha.DamesmaformaquenoBrasil,aMatrizrecorreuamedidadeproteçãojuntoaseuscredores,eatualmenteseencontraemprocessoderestruturação.EsteprocessolevouaescassezderecursosfinanceirosparanovosinvesWmentosnecessáriosparaaimplementaçãodasconcessõesemdesenvolvimentonoBrasil,quetambémrequeremqueumaparcelaexpressivadoinvesWmentosejafeitapelossóciosdaempresaempreendedora.Assim,oaportedesuaparceladeinvesWmentonasATEsemdesenvolvimentodependiadorecebimentoderecursosenviadospelaMatriz,oquesetornouinviável.

2.   Deterioração dos fundamentosmacroeconômicos da Economia Brasileira: outro antecedente que ocasionou um impacto relevante foi a deterioração dosfundamentosmacroeconômicosbrasileirosquedesencadeoutrêsfatoresqueimpactaramseveramenteacapacidadefinanceiradaAbengoanoBrasil:

•  oaumentodataxadejuros:asfontesdefinanciamentodasATEsemoperaçãojuntoaoBNDESbaseadosemTJLPsaltaramde5,5%em2013para7,5%em2016;asfontesdefinanciamentodasATEsemdesenvolvimento,queestãobaseadasemfinanciamentosdeestágioinicialdosprojetos,comjurosparametrizadospeloCDI,saltaramde7.25%entre2013para14.25%em2016,emdecorrênciadoaumentopromovidopeloBancoCentraldoBrasilnataxaSelic;

•  adesvalorizaçãocambial:noperíododoiníciode2013aofinalde2015,ataxadecâmbiodorealparaodólaramericanosedeprecioufortemente,deR$2,04paraR$3,90,tendoalcançadopatamarsuperioraR$4,00; importanteressaltarqueparterelevantedosinsumosparaconstruçãodosATEsemdesenvolvimentoéimportadoe,portanto,sensívelavariaçãodocâmbio;

•  arestriçãodecrédito:adicionalmente,nosúlWmos24meses,notou-seumaforteretraçãodocréditoedomercadodecapitais,emespecialparaoSetordeInfraestrutura,resultado(i)daPoliWcaMonetáriaContracionistaimplementadapeloBancoCentraldoBrasil,(ii)dodesequilíbriofiscaldoGovernoCentral,(iii)doaumentodapercepçãodoriscopeloinvesWdorinternacionalgeradopelaperdadograudeinvesWmento,aforteinstabilidadepolíWcaeaextensainvesWgaçãodaoperaçãoLava-Jato.

Valeressaltarque,individualmente,cadaumdosfatoresacimajáseriamsuficientesparaafetardeformasignificaWvaacapacidadefinanceiradaAbengoanoBrasil.Entretanto,quandocombinados,oseuefeitoprejudicialfoimulWplicadolevandoarestriçãofinanceiraqueacarretouorequerimentodeRecuperaçãoJudicial.

Seção3AvaliaçãoEconômicadaAbengoa

Avaliação Econômica da Abengoa

13

AvaliaçãoEconômicadaAbengoaParafinsdoatendimentodoincisoIIIdoarWgo53daLeiNo11.101/05(“LeideFalênciaeRecuperaçãodeEmpresas”),efetuamosaaavaliaçãodaAbengoaaparWrdo valor intrínseco individual das empresas (Abengoa Construção, Abengoa Concessões e Abengoa Greenfield) e dos aWvos dos quais as Recuperandas detémparWcipações.AbaixodetalhamososmétodosadotadosparaaavaliaçãoeconômicadasempresasesuasinvesWdas:

Nota:*correspondemasomadasprojeçõesfinanceirasdasATEsemoperação

Categoria Empresa/GrupodeEmpresas RacionalparaAvaliação MétododeAvaliaçãoadotado

EmRecuperaçãoJudicial

AbengoaConstrução

AoperaçãodaConstrutoraesteve,nosúlWmosanos, fortementedirecionadaparaprestaçãodeserviços para implantação das ATEs em desenvolvimento. Existe um único projeto de terceirospara qual a empresa presta serviços. Embora a aWvidade será o foco para a conWnuidade daAbengoanoBrasil,aindanãohávisibilidadesuficientedopipelinedenegóciosfuturos.

PatrimônioLiquidoAjustadocombaseemdemonstraçõesfinanceirasde31/12/2015

AbengoaConcessões Trata-se de uma holding não operacional que possui parWcipações societária em ATEs emoperaçãoeemdesenvolvimento.

AbengoaGreenfield Trata-se de uma holding não operacional que possui parWcipações societária em ATEs emdesenvolvimento.

EmpresasinvesWdasdasRecuperandas

ATEsemoperação(IV,V,VI,VII,VIII,MTE,

NBTE)

Grupodeempresasconcessionáriasemplenaoperaçãocomprazodefinidoemcontratoe semperspecWva de ruptura. Entendemos que é razoável considerar que haverá a manutenção docursonormaldesuaoperaçãonoprazoconcedido.Nestecaso,ovalordePatrimonialajustadonão pode ser considerado razoável dado que existem penalidades severas para o rescisão daconcessão.

FluxosdeCaixaDescontadosparaoperíodoremanescentedeconcessãocomdatabaseem31/12/2015

ATEsemdesenvolvimento(XVI,XVII,XVIII,XIX,XX,XXI,

XXII,XXIII,XXIV)

Grupodeempresasconcessionáriasem fasede implantaçãosuspensa.Emboraaoperação temcondições definidas em contrato, tais como prazo e receitas, com boa previsibilidade, aconWnuidade de implantação demanda capitalização adicional que poderia ser resolvida pelavendaainteressado(s).Nestecaso,arescisãoconsensualdoscontratosdeconcessão,adespeitodaspenalidadesrelevantes,podesertambémconsideradaumpossibilidadecomosolução.

FluxosdeCaixaDescontadosparaoperíodoremanescentedeconcessãocomdatabaseem31/12/2015ePatrimônioLiquidoAjustadocombaseemdemonstraçõesfinanceirasde31/12/2015

HospitaldaZonaNortedeManaus

ParceriaPublicoPrivadaemfaseinicialdeoperaçãocomrazoávelvisibilidadedereceitasecustosfuturoseperíododevigênciade longoprazo (20anos). Entendemosqueé razoável considerarque haverá a manutenção do curso normal de sua operação no prazo concedido. Ainda, nãoconsideramosrazoáveladesconWnuidadedaconcessão.

FluxosdeCaixaDescontadosparaoperíodoremanescentedeconcessãocomdatabaseem31/12/2015

Avaliação das Recuperandas

14

AvaliaçãodoValorEconômica–AbengoaConstrução

A avaliação do valor econômico intrínseco da Abengoa Construção foiefetuada com base no valor de Patrimônio Liquido Ajustado, conformeracionaldescritonapaginaanterior.

Seguemabaixoadescriçãodosprincipaisajustesrealizadosparaocálculo:

•  Estorno de todas as operações intra-grupo, tais como mútuos aWvos epassivos,contasareceber,adiantamentoacomasempresascontroladase coligadas, inclusive as empresas internacionais do Grupo, serviçosexecutadosnãofaturadosafavordasATEseadiantamentodeclientes;

•  Exclusão integraldosvaloresdo imobilizadoedepreciaçãocomexceçãodoimobilizadoemandamentoquefoiconsideradoavalornominalporsetratardeaWvossemuso;

•  ExclusãointegraldedespesasantecipadaseaWvosintangíveis;

•  ReversãointegraldeprovisõesparaconWngencias;

•  Reversão de imposto diferidos decorrentes de ganho de capital nãorealizado.

•  Reversão integral dos InvesWmentos em coligadas e controladas, dadoqueasmesmasserãoavaliadasindividualmente.

Com os ajustes realizado, o Patrimônio contábil de 31/12/2015 sofre umdecréscimodeR$2,12bilhões,resultandonumPatrimônioLíquidoAjustadonovalordenegaWvodeR$968milhões,conformeatabelaaolado.

Conta SaldoAtual (-)Ajustes (=)SaldoAjustadoA'vos CaixaeBancos 2.848 0 2.848ContasaReceber 1.790.734 (1.790.300) 434Estoques 0 0 0Impostosarecuperar 46.626 0 46.626Outroscirculantes 272.793 (182.388) 90.406Despesasantecipadas 1.116 (1.116) 0ColigadaseControladas 62.577 (62.577) 0DepósitosJudiciais 7.888 (7.888) 0InvesWmentosemColigadaseControladas 3.167.889 (3.167.889) 0Imobilizado 14.799 143.754 158.553Intangível 1.207 (1.207) 0

5.368.477 (5.069.611) 298.866Passivos Fornecedores (488.938) 11.565 (477.373)EmpresWmoseFinanciamentos (182.435) (0) (182.435)ImpostosaPagar (89.498) 32.591 (56.908)SalárioseEncargos (15.638) 0 (15.638)AdiantamentodeClientes (2.830.948) 2.821.248 (9.700)Outroscirculantes (506.122) (0) (506.122)Provisões (8.641) 8.641 0ColigadaseControladas (2.028) 2.028 0TributosDiferidos (73.128) 73.128 0OutrosPassivosLP (18.924) 0 (18.924)

(4.216.301) 2.949.201 (1.267.099)PatrimônioLíquidoAjustado 1.152.176 (2.120.409) (968.233)

CálculodoPatrimônioLiquidoAjustado(ValorEconômicoIntrínseco)EmR$milem31/12/2015

Avaliação das Recuperandas

15

AvaliaçãodoValorEconômico–AbengoaConcessõeseGreenfield

A avaliação do valor econômico intrínseco da Abengoa Concessões eAbengoa Greenfield foi efetuada com base no valor de PatrimônioLiquido Ajustado. Seguem abaixo a descrição dos principais ajustesrealizadosparaocálculo:

•  Estornodetodasasoperaçõesintra-grupo,taiscomomútuosaWvose passivos, contas a receber, adiantamento a com as empresascontroladasecoligadas,edividendos;

•  Reversãointegraldosvaloresdoimobilizadoedepreciação;

•  Reversãodeimpostodiferidosdecorrentesdeganhodecapitalnãorealizado.

•  Reversão integral dos InvesWmentos em coligadas e controladas,dadoqueasmesmasserãoavaliadasindividualmente.

Com os ajustes realizado, o Patrimônio contábil de 31/12/2015 deambasempresasofreumareduçãodeR$2,88bilhõeseR$3,30bilhõespara R$ 180,1 milhões e R$ 342 mil respecWvamente, conforme atabelaaolado.

CálculodoPatrimônioLiquidoAjustado-AbengoaGreenfieldEmR$milem31/12/2015

Conta SaldoAtual (-)Ajustes (=)SaldoAjustadoA'vos

CaixaeBancos 2 0 2InvesWmentosemColigadaseControladas 3.298.388 (3.298.388) 0

3.298.390 (3.298.388) 2Passivos

Fornecedores (13) 0 (13)Outroscirculantes (331) 0 (331)

(344) 0 (344)PatrimônioLíquidoAjustado 3.298.046 (3.298.388) (342)

Conta SaldoAtual (-)Ajuste (=)SaldoAjustadoA'vos

Caixaeequivalentesdecaixa 297 0 297Depositosvinculados 517 (517) 0PartesRelacionadas 14.883 (14.883) 0Dividendosareceber 21.239 (21.239) 0OutrosaWvoscirculantes 2.380 0 2.380Tributosarecuperar 13.601 0 13.601OutrosaWvosnãocirculantes 2.933 0 2.933InvesWmentos 3.254.521 (3.254.521) 0Imobilizado 59.699 (59.699) 0 3.370.070 (3.350.859) 19.211

Passivos Fornecedores 6.054 0 6.054EmpresWmosefinanciamento 175.851 0 175.851Partesrelacionadas 293.430 (293.430) 0Tributosarecolher 20 0 20Outrospassivos 17.930 0 17.930 493.285 (293.430) 199.855PatrimônioLíquidoAjustado 2.876.785 (3.057.429) (180.644)

CálculodoPatrimônioLiquidoAjustado-AbengoaConcessõesEmR$milem31/12/2015

Avaliação das ATEs em operação

16

PrevisõesFinanceirasCombinadas*(R$milhões)VendadasATEsoperacionais

A venda das parWcipações das ATEs operacionais, conforme proposto no Plano deRecuperação, tende a ser a fonte mais efeWva para angariar recursos financeiros para aquitaçãodadívidadaAbengoa,vistoquesetratamdeaWvoscommaioratraWvidadedevidoassuasoperaçõesestarememplenocurso.Defato,asprevisõesfinanceirascombinadasdasATEsoperacionaisconsideramreceitasregulatóriasemtornodeR$18,4bilhões,quedeverãoresultarnumfluxodecaixalivreparaoacionista-FCLA(“cashflowtoequity”)decercadeR$10,6 bilhões no período contratado das concessões. Além da significaWva dimensãofinanceira, as ATEs em operação são aWvos que possuem caracterísWcas financeirasvalorizadasporcompradores:

•  Previsibilidade:dopontodevistadereceitas,resultadoecaixa,érazoávelconsiderarqueasATEstemcomportamentoprevisível,dependentedefatoresestáveisecombaixoriscodedesconWnuidadenumhorizontedelongoprazo;

•  Proteçãocontrainflação:diferentementedeoperaçõesemoutrasIndústrias,asreceitasdeconcessõesnosegmentodeenergiaelétricatemproteçãocontratualcontra inflação,dado que preveem reajustes tarifários anuais baseados em índices de inflação gerais econfiáveis.

AvaliaçãoEconômicadasATEsoperacionais

Com base nas previsões financeiras de cada ATE operacional, efetuamos o cálculo do seuvalor econômico combase no FCLA. Para fins da elaboração das previsões financeiras nasquais o FCLA foi baseado, foram adotadas premissas financeiras em alinhamento com ascondições previstas nos contratos de concessões, nas demonstrações financeiras dasrespecWvas ATEs em operação, em taxa de desconto calculada com base em métodofinanceiro amplamente uWlizado para tal finalidade (CAPM) e nas condições operacionaisprevistasparaaoperaçãodosaWvosemquestão.

Nota:*correspondemasomadasprojeçõesfinanceirasdasATEsemoperação

(200)(100)

-100200300400500600700800900

1,0001,1001,2001,3001,400

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

2040

ReceitasLíquidaEBITDALucroLíquido

-100200300400500600700800900

1,0001,1001,2001,300

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

2040

FluxodeCaixadoAcionista

ResultadodaAvaliaçãoEconômicadasATEsemoperação

Combasenovalorpresente líquidodosFluxosdeCaixadoAcionistadas7ATEsemoperação (conformetabelaabaixo),emqueaAbengoadetémparWcipaçãosocietária,eaplicando-seaestesfluxosumafaixadetaxasdedesconto,ovaloreconômicodestesaWvosé:

Valeressaltarqueataxadedescontocentral(15.9%)foiobWdacombaseemnossoscálculosrelaWvosaoCustodeCapital(Ke)paraosaWvosemquestão(conformedescritonoAnexo70).Os valoresde taxadedescontomínima (14,0%) emáxima (16,0%) foramobWdos combaseempesquisa junto a insWtuiçõesfinanceirasatuantesnoMercadoBrasileirodeCapitaisquefazemacoberturadeempresasdeTransmissãodeEnergiaElétrica.

Avaliação do ATEs em operação

17

ValorEconômicodasATEsoperacionais(R$mil)

Concessão

Par'cipação%

CustodoCapitaldoAcionista(Ke)

14.0% 15.9% 16.0%

ATEIV 76,0% 55.993 48.587 48.375ATEV 100,0% 42.652 36.258 36.075ATEVI 100,0% 65.912 57.753 57.519ATEVII 100,0% 44.779 39.655 39.508ATEVIII 50,0% 20.461 17.378 17.290NBTE 50,5% 206.898 160.105 158.795MTE 51,0% 525.473 438.961 436.509Total 56,9% 962.168 798.696 794.072

NOTA:ValoresacimaestãoproporcionaisasparWcipaçõesdaAbengoa

Avaliação do ATEs em desenvolvimento

VendadasATEsemdesenvolvimentoAvendadasparWcipaçõesdasATEsemdesenvolvimento,conformepropostonoPlanodeRecuperação,emboratratar-sedeaWvosjácontratadosnumambientedenegóciosregulado, tende a ser fontemenos efeWva que a venda das parWcipações das ATEsoperacionais,vistoquesetratamdeaWvoscommenoratraWvidadedevidoaofatodeestarememestágiosiniciaisdeimplementação,aindaexpostosaoriscodeconstruçãoeimplementação,diferentementedosaWvosemoperação.A despeito do maior risco associado aos ATEs em desenvolvimento, as previsõesfinanceirascombinadasdestesaWvosconsideramreceitasregulatóriasemtornodeR$46,8bilhões,quedeverãoresultarnumFCLA (“CashFlowtoEquity”)decercadeR$22,7bilhõesnoperíodocontratadodasconcessões.AlémdasignificaWvadimensãofinanceira,asATEsemdesenvolvimento,umavezemoperação, são aWvos que possuem caracterísWcas financeiras similares as ATEsoperacionais,taiscomo:•  Previsibilidade: receitas, resultado e caixa com comportamento previsível,

dependente de fatores estáveis e com baixo risco de desconWnuidade numhorizontedelongoprazo;

•  Proteção contra inflação: receitas comproteção contratual contra inflação, dadoquepreveem reajustes tarifários anuais baseados em índices de inflação gerais econfiáveis.

AvaliaçãoEconômicadasATEsemdesenvolvimentoCombase nas previsões financeiras de cadaATE emdesenvolvimento, efetuamos ocálculo do seu valor econômico com base no FCLA. Para fins da elaboração dasprevisões financeiras nas quais o FCLA foi baseado, foram adotadas premissasfinanceirasemalinhamentocomascondiçõesprevistasnoscontratosdeconcessões,nas demonstrações financeiras das respecWvas ATEs em operação, em taxa dedesconto calculada com base emmétodo financeiro amplamente uWlizado para talfinalidade(CAPM)enascondiçõesoperacionaisprevistasparaaoperaçãodosaWvosemquestão.

PrevisõesFinanceirasCombinadas*(R$milhões)

18

-200400600800

1,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,400

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

2040

2041

2042

2043

2044

ReceitaLíquidaEBITDALucroLíquido

Nota:*correspondemasomadasprojeçõesfinanceirasdasATEsemdesenvolvimento

(2,000)(1,750)(1,500)(1,250)(1,000)(750)(500)(250)

-250500750

1,0001,2501,5001,7502,0002,2502,5002,7503,0003,2503,500

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

2040

2041

2042

2043

2044

FluxodeCaixadoacionista

ResultadodaAvaliaçãoEconômicadasATEsemdesenvolvimento

Com base no valor presente líquido dos Fluxos de Caixa do Acionista das 9 ATEs em desenvolvimento (conforme tabela abaixo), em que a Abengoa detémparWcipaçãosocietária,eaplicando-seaestesfluxosumafaixadetaxasdedesconto,ovaloreconômicodestesaWvosestáexpressonatabelaabaixo:

As taxas de desconto foram adotadas analogamente as uWlizadas para o cálculo do valor da ATEs em operação acrescendo-se o prêmio de 20% pelo risco deimplementação.

ImportantenotarqueovaloreconômiconegaWvoapontadonatabelaacimaéindicaWvodequeoretornoesperadoparaasATEsemdesenvolvimentoéinferiorastaxasdedesconto(Ke)adotadaspornósnestaavaliação,oquenãonecessariamentesignificaquenãopossamexisWrinteressadosqueatribuamvaloraestesaWvosuWlizando-sedetaxasdedescontoinferiores.

Concessão Par'cipação%ValorEconômicodapar'cipaçãodaAbengoana

Concessão(emR$mil)

Ke=17,5% Ke=19,1% Ke=20,1%

ATEXVI 100,0% (166.508) (232.512) (261.464)

ATEXVII 100,0% (86.377) (104.519) (112.381)

ATEXVIII 100,0% (156.326) (170.028) (175.755)

ATEXIX 100,0% 3.776 (17.536) (26.843)

ATEXX 100,0% (6.770) (24.565) (32.341)

ATEXXI 100,0% (246.967) (320.957) (353.077)

ATEXXII 100,0% (132.082) (148.092) (154.763)

ATEXXIII 100,0% 106.466 77.160 64.348

ATEXXIV 100,0% 33.711 19.492 13.295

Total 100,0% (651.078) (921.557) (1.038.981)

Avaliação do ATEs em desenvolvimento

19Nota:(1)ajusterefere-seadeduçãodosvaloresdeadiantamentosdescritosnasdemonstraçõesfinanceirasdaATEsemdesenvolvimentoem31/12/2105noseurespecWvovaloreconômicoapurado(2)CorrespondeataxadedescontomáximaparaqueovaloreconômiconãosejanegaWvo

Avaliação do Hospital Zona Norte de Manaus

20

VendadoHospitaldaZonaNortedeManaus

A venda da parWcipação da concessão do Hospital da Zona Norte de Manaus, conformepropostonoPlanodeRecuperação,podeserumfontederecursosrelevante,vistoquetrata-sedeaWvoemfaseinicialdeoperaçãoecomoriscodeconstruçãosuperado.

AsprevisõesfinanceirasdesteaWvoconsideramreceitasbrutasesWmadasemtornodeR$3,2bilhões, que deverão resultar num fluxo de caixa para acionista (“cash flow to equity”)decercadeR$1,0bilhãonoperíodocontratadodeconcessão.

Além da significaWva dimensão financeira, este aWvo possui caracterísWcas financeirasdesejáveis,taiscomo:

•  Segurançaeprevisibilidade:amaioriadasreceitasdaoperaçãosãofixasegaranWdaspeloGovernoEstadual;

•  Proteção contra inflação: receitas com proteção contratual contra inflação, dado quepreveemreajustestarifáriosanuaisbaseadosemíndicesdeinflaçãogeraiseconfiáveis.

AvaliaçãoEconômicadaPar'cipaçãodaPPPdoHospitaldaZonaNortedeManaus

CombasenasprevisõesfinanceirasdoaWvoemquestão,efetuamosocálculodoseuvaloreconômicocombasenoFCLA.ParafinsdaelaboraçãodasprevisõesfinanceirasnasquaisoFCLA foibaseado, foramadotadaspremissasfinanceirasemalinhamentocomascondiçõesprevistasnocontratodeconcessão.

AtaxadedescontoadotadaparadescontodoFCLAfoide18,2%a.a,calculadacombasenométodo CAPM. Como taxamínima emáxima adotamos a faixa entre 90% e 110%da taxacalculada.

Combasenaspremissasadotadas,ovaloreconômicoresultanteparaoaWvoemquestãoé:

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

ReceitaBruta

EBITDA

LucroLiquido

PrevisõesFinanceiras(R$milhões)

-30-20-100102030405060708090100110

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033


A'vo Par'cipação%

CustodoCapitaldoAcionista(Ke)16.4% 18.2% 20.0%

ConcessãodoHospitaldaZonaNortedeManaus 60,0% 148.035 131.174 116.970

Nota:emmilharesdeR$

Resumo das Avaliações

21

ResumodasAvaliações

De acordo com os resultados obWdo nas avaliação econômicas das Recuperandas e seus respecWvos aWvos, seguem na tabela abaixo a composição do valoreconômicodaAbengoa:

Nota:(1)correspondeaovalorcombinadodasATEsIV,V,VI,VII,VIII,MTE,NBTEconformedescritonapaginaXX(2)correspondeaovalorcombinadodasATEsXVI,XVII,XVIII,XIX,XX,XXI,XXII,XXIII,XXIV

Categoria Empresa/A'vo

ValorEconômicoIntrínseco(R$milhões)

Mínimo Máximo

Recuperandas

AbengoaConstrução (968,2) (968,2)

AbengoaConcessões (180,6) (180,6)

AbengoaGreenfield (0,3) (0,3)

InvesWmentosdasRecuperandas

ATEsemoperação1 794,1 962,1

ATEsemdesenvolvimento2 (1.039,0) (651,1)

HospitaldaZonaNortedeManaus 117,0 148,0

Seção4Análiseda

ViabilidadedoPlanodeRecuperação

Plano de Recuperação Judicial

23

PlanodeRecuperaçãoJudicialOPlanodeRecuperaçãoJudicialdaAbengoaestábaseadoemmedidasparaoriginarrecursosfinanceirosaparWrdavendadasparWcipaçõesdeaWvosrelevantesqueaAbengoadetém, incluindoaWvosdeconcessãode transmissãoelétricaeumaParceriaPúblicoPrivadaHospitalar,conformedescritoemseçãoanterior (edetalhadonosAnexos4a15).OsrecursosangariadosserãodesWnadosprioritariamenteaopagamentodosCredores.AsmedidaspropostaspeloPlanodeRecuperaçãoconsideram:1.  AvendadasparWcipaçõessocietáriasdeWdaspelaAbengoanasATEsoperacionais,quedeverágerarrecursosfinanceiroslíquidosparaaAbengoaeaindareduzir

omontantegeraldadívidavigente,aparWrdatransferênciadasdívidasrespecWvasdasATEsoperacionaisparaseuscompradores.2.  AvendadasparWcipaçõessocietáriasdeWdaspelaAbengoanasATEsemdesenvolvimento,quepoderágerarrecursosfinanceiroslíquidosparaaAbengoa.3.  AvendadaparWcipaçãosocietárianaconcessãodoHospitaldaZonaNortedeManaus,quedeverágerarrecursosfinanceiroslíquidosparaaAbengoa;4.  ArealizaçãodeReorganizaçãoSocietáriavisandoareadequaçãoeasimplificaçãodaestruturadaAbengoa,bemcomoaconcentraçãoeconsolidaçãodosseus

negóciosnaaWvidadedeengenhariacivileconstrução,queremanesceráapósaimplementaçãodoPlanodeRecuperação;5.  AreestruturaçãoeequalizaçãodopassivodaAbengoa,atravésdarepactuaçãodospagamentoeaaplicaçãodedescontosobreovalornominaldasdívidas

vigentes.AlternaWvamente,casonãohajaminteressadosavendadasparWcipaçõesdosATEsemdesenvolvimento,aAbengoapoderápropormedidasparaaexWnçãodosrespecWvos contratos de concessão, possibilitando o recebimento da indenização dos bens indenizáveis não amorWzados, deduzidos do pagamento demultascontratuaiseregulatórias,conformevenhaaseracordadacomANEEL.

Classe Qtde.decréditos Valordoscréditos

2 Quirografário 571 R$2.258.793.377

3 GaranWaReal 8 R$655.640.245

4 ME/EPP 568 R$66.070.064

1 Trabalhista 17 R$800.990

- Intercompania 13 R$64.292.698

Total 1.177 R$3.045.597.374

Dívidaemrestruturação

De acordo com o pedido de recuperação, o montante de dívida total registra o valor de R$3.045.597.374, conforme demonstrado na tabela a direita, dividido nas classes de créditosprevistasnoâmbitodaLeiNo11.101/05.

Parao re-equacionamentodadívidamencionada,oPlanodeRecuperação JudicialdaAbengoapropõeoprogramadePagamentodosCredoresatravésderecursosgeradosaparWrdavendadeaWvos,conformeseguenapaginaaseguir.


24

ProgramadepagamentoaosCredoresSegueabaixodescritooprogramadepagamentodosCredorespropostonoPlanodeRecuperaçãoJudicialdaAbengoa.QuantoaalocaçãodosvaloresdesWnadoaopagamentodosCredores,osCréditosserãopagosproporcionalmenteaoseuvaloremrelaçãoaototaldosCréditosinseridosnamesmaclasse,conformeconstantedaListadeCredoresdoAdministradorJudicialoudoQuadro-GeraldeCredores,oqueesWvervigentenomomentodopagamento.

TipodeCredito Valor Critériodepagamento

Trabalhista R$800.990 DeverãoserpagosintegralmenteatéadatadoseuefeWvopagamentoimediatamenteapósaentradaderecursosfinanceirosdecorrentedasvendasdeaWvosouematé1anocontadodadatadaHomologaçãoJudicialdoPlano.Sehouver,osCréditosTrabalhistasdenaturezaestritamentesalarialvencidosnos3(três)mesesanterioresaopedidodeRecuperaçãoJudicialserãopagosematé30diascontadosdadatadeHomologaçãoJudicialdoPlano,atéolimitede5(cinco)saláriosmínimosporCredorTrabalhista.OvalortotalemáximodedicadoaclasseserádeR$3.000.000,00

Garan'aReal R$655.640.245 Os Créditos comGaranWaReal serão transferidos em sua integralidade ao(s) adquirente(s) dos aWvos vendidos (ATEs ouHospital) sobre as quaisrecaiamas garanWas reais,mantendo-se os demais termos e condições originalmente contratados, inclusive o pacote de garanWas sobre os bensatualmenteonerados,quedeverãoserobservadospelo(s)referido(s)adquirente(s).CasoosCréditoscomGaranWaRealestejamtambémgaranWdosporassunçãodeobrigaçãosolidária,avaise/oufiançasououtrasmodalidadesdegaranWasprestadaspelasRecuperandasouporqualquerdesuasAfiliadasantesdaDatadoPedido,taisgaranWasdeverãosersubsWtuídospelo(s)adquirente(s),ou,naimpossibilidadedesubsWtuiçãodasgaranWasnoreferidoprazo,prestarcontra-garanWasquesejamsaWsfatóriaseaceitáveisparaasRecuperandase/ousuasAfiliadas,conformeocaso.

QuirografáriosCréditosME/EPP

R$2.258.793.377R$66.070.064

Pagamento Fixo Credores Quirografários:pagamento de até R$17.500,00, no prazomáximo de 30 (trinta) dias contados da disponibilidade dosrecursosdecorrentesdeumEventodeLiquidez,atualizadomonetariamentepelaTRdesdeaAprovaçãodoPlanoatéadatadoseuefeWvopagamentoPagamentoFixoCredoresMEeEPP:pagamentodeatéR$5.500,00,noprazomáximode30(trinta)diascontadosdadisponibilidadedosrecursosdecorrentesdeumEventodeLiquidez,atualizadomonetariamentepelaTRdesdeaAprovaçãodoPlanoatéadatadoseuefeWvopagamentoCasoosrecursosdecorrentesdoEventodeLiquideznãosejamsuficientesparaopagamentofixointegral,ovalorapuradoserádistribuídoprorataporcabeça entreosCredoresQuirografárioseCredoresMEeEPPedeveráserrepeWdoacadaEventodeLiquidez,atéquesejamintegralmentepagososvaloresfixosprevistos

Pagamento Variável Credores Quirografários e Credores ME e EPP. Uma vez pagos integralmente os valores fixos previstos, os recursosremanescentes de Eventos de Liquidez serão pagos aos Credores Quirografários e Credores ME e EPP proporcionalmente aos valores de seusrespecWvosCréditosemrelaçãoaovalorcorrespondenteàsomadosaldodosCréditosQuirografáriosedosCréditosMEeEPP.QualquerpagamentovariávelaserrealizadoestarálimitadoaovalordorespecWvoCréditoconstantedaListadeCredoresdoAdministradorJudicialconformeatualizadomonetariamentepelaTRdesdeaAprovaçãodoPlanoatéadatadoseuefeWvopagamento.OsCréditosQuirografáriosdosCredorescomGaranWaReal,casoocorraavendadosaWvosasquaisasgaranWasreaisestãoanexadasnãoserãopagospelas Recuperandas, visto que o pagamento desses Créditos Quirografários de Credores que também possuem Créditos com GaranWa Real seráassumidointegralmentepelosadquirentesdosaWvosvendidos(ATEseHospital)


25

ProgramadepagamentoaosCredores(con'nuação)

TipodeCredito Valor Critériodepagamento

PartesRelacionadas

R$64.292.698

OpagamentodosCréditosPartesRelacionadascujofatogeradorsejaanterioràDatadoPedidoficasubordinadoàliquidaçãointegraldosCréditos,talcomoreestruturadosnestePlano.

Venda e Rescisão do Ativos

26

Vendadosa'vosdes'nadosavenda

Em virtude da proposta de venda dos aWvos para angariar recursos financeiros para pagamento dos credores, os assessores financeiros da Abengoa estãoconduzindoumprocessocompeWWvodeofertaapotenciaiscompradoresselecionadosparaaaquisiçãodasATEsemoperaçãoeemdesenvolvimento,cuja faseinicialestáprevistaparaserconcluídaatémaiode2016.Deacordocomnossaavaliação,entendemosqueaAbengoapodelevantarcomavendadasATEsemoperaçãoedaPPPdoHospitaldaZonaNortedeManausatéR$1,13bilhões,bemcomotransferircercadeR$1,2bilhãodadividavigentedasATEsemoperaçãoparao(s)comprador(es)dasmesmas.ComrelaçãoavendadasATEsemdesenvolvimento,entendemosqueexisteapossibilidadedequenãohajainteressepelasmesmasouqueovaloroferecidosejainsignificante.Sendoassim,aalternaWvaparaasoluçãodestesaWvosseriaaadoçãodemedidasparaaexWnçãodosrespecWvoscontratosdeconcessão.

Ex'nçãodoscontratosdeconcessãodecertasATEsemdesenvolvimentoCasonãohajaminteressadosnaaquisiçãodeATEsemdesenvolvimento,aAbengoapoderápropormedidasparaaexWnçãodosrespecWvoscontratosdeconcessão.Nestecaso,comaexWnçãodaconcessão,osbensreversíveis,direitoseprivilégiostransferidosaoconcessionárioretornamaoPoderConcedente,sendodevidoaoconcessionário a indenização pelos invesWmentos vinculados aos bens uWlizados para assegurar a conWnuidade e atualidade do serviço, mas que não foramamorWzadosoudepreciadosaolongodoperíododeconcessão.Nessecontexto,ovalordeindenizaçãodevidoaAbengoapelosbenspagoseaindapendentesdeamorWzaçãofoiprojetadopeloadministraçãodaAbengoacomoumvalorentreR$600.000.000,00eR$1.207.707.037,00.Entretanto,ovaloraserindenizadoindicadopoderáserreduzidocasoocorraaexecuçãodasGaranWasdeFielCumprimentodasATEsemdesenvolvimento,cujovalorédeR$362.500.000,00(cf.apólicesdeseguro-garanWadosempreendimentos)ecujashipótesesdeexecuçãoconstamnoscorrespondenteseditaisdeleilãoecontratosdeconcessão.Outra possível redução refere-se às possíveis penalidades administraWvas aplicáveis pela ANEEL e previstas nas Resoluções ANEEL n° 63/2004 (multasadministraWvas)en°270/2007(reduçãodaReceitaAnualPermiWda–RAP).TaispenalidadesforamesWmadaspelaadministraçãodaAbengoa,oquereduziriaovalor final da indenização a ser pago a Abengoa pelo Poder Concedente de R$ 109.500.000,00 a R$ 717.207.037,00 (valor devido pelos bens reverWdos e nãoamorWzadosmenosvaloresreferentesaeventual(i)execuçãodeGaranWasdeFielCumprimento;(ii)multasadministraWvase;(iii)reduçãodaRAP).EmquepeseasesWmaWvasdevaloresdevidospeloPoderConcedenteepeloGrupoAbengoaacimaapontados,énecessárioobservarquenãohámeiojurídicooucontábildisponívelparaantecipar,demaneiraprecisa,naatualsituação,osvaloresdemultasquepoderãoviraser impostaspelaANEEL,namedidaemqueosWposinfracionaissãotrazidospelaregulamentaçãodemaneiragenérica,portanto,dependentedeinterpretação.Ademais,aimposiçãodepenalidadesdependedeprocessoadministraWvo,noqualcircunstânciasdefato(agravantesouatenuantes)devemobrigatoriamenteserlevadas em consideração na fixação dos valores de multas. Há também fatores cuja influência não pode deixar de ser ponderada, como a possibilidade deajuizamentodeaçõese/ounegociaçãoecelebraçãodeTermodeAjustamentodeConduta–TAC.ConclusãosemelhantevaleparaaindenizaçãoaserpagapelasconcessionáriasaoPoderConcedentepelanãoentradaemoperaçãocomercialdosempreendimentosnoprazoprevisto,poistalindenizaçãodependediretamentedefatosequestõescircunstanciaisdevidamentecomprovadospelaspartesafetadas.

Conclusão

27

ConclusãoAnalisamosostermosecondiçõesconsideradasnoPlanodeRecuperaçãoapresentadopelaAbengoaeconsideramosqueesteplanopossuiviabilidadeeconômico-financeiranamedidaqueestácondicionadoaefeWvaimplementaçãodasseguintescondiçõesprecedentes:1.  AefeWvavendadasparWcipaçõesnasATEsemoperação,quetempotencialparaangariaratéR$962milhões,segundonossaavaliaçãodovaloreconômico

destesaWvos,bemcomotransferiratéR$1,2bilhãodedívidavigenteparaosseuscompradores;2.  AefeWvavendadaparWcipaçãodaPPPdoHospitaldaZonaNortedeManaus,quetempotencialparaangariaratéR$147milhões,segundonossaavaliaçãodo

valoreconômicodesteaWvo.3.  AefeWvavendadasparWcipaçõesnasATEsemdesenvolvimentoouaadoçãodemedidasparaaexWnçãodosrespecWvoscontratosdeconcessão,ouaindaa

combinaçãodeambasmedidas,quepodemcontribuirparao levantamentoderecursosfinanceirosparaopagamentodecredores,embora,deacordocomnossaavaliaçãoeconômica,seconsideradaafaixadetaxadedescontopornóscalculada,estesaWvosnãoapresentamvalorposiWvo.

Caberessaltarqueconformenossasanálises,ovaloreconômicomáximoesWmadoparaosaWvosdesWnadosavenda,conformepropostonoPlanodeRecuperaçãoJudicial,nãoalcançaovalortotaldadívidainscritanaRecuperaçãoJudicial,fatoque,emnossaopinião,deveráincorreremdescontodovalornominaldadívidavigenteparapossibilitaroequacionamentointegraldasituaçãofinanceiradaAbengoa.Finalmente,consideramosqueoPlanodeRecuperaçãopropostopelaAbengoa,seaprovadoeimplementado,poderápermiWr:•  aconWnuidadedaaWvidadeempresarialdaAbengoacomfocoemseunegóciodeConstrução;•  aconWnuidadeemanutençãodaoperaçãodasconcessõesdetransmissãoelétricaoperacionaisdaAbengoaporintermédiodesuavendaparaoutrooperador/

invesWdor;•  atransferênciadasconcessõesdetransmissãoelétricasemdesenvolvimentoparaoutrosinvesWdoresatravésdesuavendaouaadoçãodemedidascomvistasà

exWnção dos respecWvos contratos de concessão que permiWria o redirecionamento dasmesmas através demedidas cabíveis a serem tomadas pelo órgãoregulador(ANEEL);

•  Aquitaçãoparcialdasdívidasjuntoaoscredores.Destaforma,atestamosemnossaopiniãoqueoPlanodeRecuperaçãopropostopelaAbengoaéviáveldopontodevistaeconômico-financeirocasoaWngidosospressupostos1,2e3acima.

SãoPaulo,20deAbrilde2016.____________________________________________MarceloTommasiCORECON29007

Seção5Anexos

Relação dos Anexos

29

Anexo Descrição Página

1 Metodologia 34

2 Informaçõesdoavaliador 35

3 ListadosAWvosAvaliados 36

4 DescriçãoATEIV 37

5 DescriçãoATEV 38

6 DescriçãoATEVI 39

7 DescriçãoATEVII 40

8 DescriçãoATEVIII 41

9 DescriçãoNBTE 42

10 DescriçãoMTE 43

11 DescriçãoATEXVI/ATEXVII 44

12 DescriçãoATEXVIII/ATEXIX 45

13 DescriçãoATEXX/ATEXXI 46

14 DescriçãoATEXXII/ATEXXIII 47

15 DescriçãoATEXXIV 48

16 PremissasdeProjeçõesATEsemoperação 49

17 PremissasdeProjeçõesATEsemdesenvolvimento 50

18 PremissasdeProjeçõesATEsemdesenvolvimento(conWnuação) 51

19 Previsõesfinanceiras-ATEIV 52


30




22 Previsõesfinanceiras-ATEV 55



25 Previsõesfinanceiras-ATEVI 58



28 Previsõesfinanceiras-ATEVII 61



31 Previsõesfinanceiras-ATEVIII 64



34 Previsõesfinanceiras-MTE 67



37 Previsõesfinanceiras-NBTE 70




31


40 Previsõesfinanceiras-ATEXVI 73



43 Previsõesfinanceiras-ATEXVII 76



46 Previsõesfinanceiras-ATEXVIII 79



49 Previsõesfinanceiras-ATEXIX 82



52 Previsõesfinanceiras-ATEXX 85



55 Previsõesfinanceiras-ATEXXI 88



58 Previsõesfinanceiras-ATEXXII 91



32



61 Previsõesfinanceiras-ATEXXIII 94



64 Previsõesfinanceiras-ATEXXIV 97



67 Previsõesfinanceiras-HospitalZonaNortedeManaus 100

68 CustodoCapitaldosAcionistas(Ke)–ATEsemoperação 101

69 CustodoCapitaldosAcionistas(Ke)–HospitalZonaNortedeManaus 103

70 RelaçãodeValoresdeAdiantamentosàFornecedoresdasATEsemdesenvolvimento 104

Anexo 1 - Metodologia

33

DescriçãodaMetodologia

AavaliaçãodovaloreconômicodosaWvosdesWnadosavendafoirealizadacombasenametodologiadeFluxosdeCaixaDescontados(FCD).

Este é umametodologia amplamente difundida e uWlizadapela comunidadede profissionais financeiros tais comoavaliadores técnicos, assessores de FinançasCorporaWvaseanalistasdeinvesWmento,emespecialnoMercadodeCapitais.AaplicaçãodametodologiaemquestãoparaaprecificaçãodeaWvosalcançamuitasfinalidadestaiscomotransaçõesdeFusõeseAquisições(compraevenda),emissãodeaçõesertulosemBolsadeValores,monitoramentoecoberturadeaçõeslistadasemBolsadeValores,emuitasvezesperitagemparaconflitosemjuízo.

AmetodologiadeFCDadota,deformasimplificada,osseguintesprocedimentos:

1.  Elaboraçãodeprojeçõesdasdemonstraçõesfinanceiras(BalançoPatrimonial,DemonstraWvodeResultadoeFluxodeCaixa)paraumcertohorizontedeanosfuturos,tomandocomobasepremissasoperacionais,mercadológicasefinanceiras,alémdecondiçõesmacroeconômicas;

2.  AparWrdasprojeçõesfinanceiras,derivam-seosFluxosdeCaixaLivre(FreeCashFlow)ouosFluxosdeCaixaLivreparaosAcionistas(FreeCashFlowtoEquity)quetratadosaumacertataxadedescontoresultamemvalorespresentesdosfluxosdecaixasfuturos.

DopontodevistamatemáWco,temosdeformasimplificada:

Onde:

FV=ovalornominaldomontantedeFluxodeCaixanumperíodofuturo;

d=éataxadedesconto,determinadapelocustodecapitaleriscosdoinvesWmento,

n=éonúmerodeperíodos

ou

emquenéoperíodoexofimdonúmerodeperíodos

Noquetangeataxadedescontoadotadaparaocalculodovalorpresentedosfluxosdecaixa,adotamosametodologiaCAPM–CapitalAssetPricingModel,queresultanaesWmaWvadeumataxaalinhadaaretornosdemercadoparaempresas/aWvoscomparáveis,conformedemonstradonoAnexo35aseguir.

Anexo 2 – Informações do responsável pela avaliação

34

Referênciasdoresponsávelpelaavaliação

Nome:MarceloTommasi

Brasileiro,44anos,EconomistapelaPUC/SPeMBApelaFGV-SP.

•  Atuaçãodesde1995emCorporateFinance,prestandoassessoriaparaclienteslocaiseinternacionaisemtransações,planejamentoestratégicoefinanceiro;

•  Liderançaemassessoriafinanceiraemcercade30projetosemFusões&Aquisições,queincluemtransaçõesinternacionaiscomempresaslistadas,bemcomotransaçõescomempresasprivadasnacionais;

•  Especialização em Avaliação Econômica, tendo coordenado e executado mais de 100 Valua%ons, no âmbito de Fairness Opinion (Parecer de Avaliação) eassessoriaparatransações;

•  Experiênciaemtransaçõescross-border,comdestaqueparaprojetosenvolvendograndesempresaslistadasinternacionais;

•  ConhecimentodaindústriadePrivateEquitycomtransaçõesconcluídaserelacionamentoestabelecidocominsWtuiçõesdestesegmento;

•  Longaexperiênciacomempresasprivadasnacionais,emparWcularemempresasfamiliaresedeempreendedores;

•  Liderançanaformaçãoegestãodeequipespormais15anosemdiferentesorganizações,incluindoumbancodeInvesWmentoInternacional;

ComoexecuWvoatuou:

•  3anoscomoHeaddeM&AnafilialbrasileiradoStandardBank,BancodeinvesWmentoInternacional;

•  3anoscomosócioresponsávelporFusões&AquisiçõesnaTFInvesWmentos,braçodeCorporateFinancedaCorretoraTerraFuturos;

•  12anosnaTerco,empresadeauditorialíderbrasileira,representantedaGrantThorntonInternaWonalnoBrasilquefoiincorporadapelaEYem2010,incluindo6anoscomoSócioeLíderdeCorporateFinance.

DesdeJulhode2014,atuacomoexecuWvoassociadodaB.A.M&AFinançasCorporaWvasLtda.

Anexo 3 – Lista de Ativos avaliados

35

Grupo Apelido RazãoSocial Par'cipaçãoAbengoa(%) Localização

ATEsemoperação

ATEIV SãoMateusTransmissoradeEnergiaS.A 76,0% PR,SC

ATEV LondrinatransmissoradeenergiaS.A 100,0% PR,SP

ATEVI CamposNovostransmissoradeenergiaS.A 100,0% RS,SC

ATEVII VIIFozdoIguaçutransmissoradeenergiaS.A 100,0% PR

ATEVIII FozdoIguaçutransmissoradeenergiaS.A 50,0% PA

NBTE NorteBrasilTransmissoradeEnergiaS.A 51,0% RO,MT,GO,MG,SP

MTE ManausTransmissoradeEnergiaS.A 50,5% AM,PA

ATEsemdesenvolvimento

ATEXVI ATEXVITransmissoradeEnergiaS.A 100,0% TO,MA,PI,BA

ATEXVII ATEXVIITransmissoradeEnergiaS.A 100,0% CE,PB,RN

ATEXVIII ATEXVIIITransmissoradeEnergiaS.A 100,0% MG

ATEXIX ATEXIXTransmissoradeEnergiaS.A 100,0% PI,CE,PE

ATEXX ATEXXTransmissoradeEnergiaS.A 100,0% MA,PI,CE

ATEXXI ATEXXITransmissoradeEnergiaS.A 100,0% PA,TO

ATEXXII ATEXXIITransmissoradeEnergiaS.A 100,0% MG,SP

ATEXXIII ATEXXIIITransmissoradeEnergiaS.A 100,0% PA,AM

ATEXXIV ATEXXIVTransmissoradeEnergiaS.A 100,0% PA

HospitaldaZonaNortedeManaus ZonaNorteEngenharia,ManutençãoeGestãodeServiçosSA 60% AM

Anexo 4 – Descrição ATE IV

36

Item Data/Informação

AssinaturadoContratodeConcessão Junhode2007

ComeçoemprésWmodelongoprazo-BNDES Dezembrode2009

TérminoemprésWmodelongoprazo-BNDES Dezembrode2023

Taxadejuros-BNDES TJLP+2,49%a.a

ÍndicedecoberturadoserviçodaDivida(ICSD 1,3X

ComeçodaOperação Setembrode2011

PeríododeConcessão 30anos

ReceitaAnualpermiWda(R$milhões)-2015 17,9

AbengoaConcessões Cofides

ATEIV

76% 24%

100.0% 100.0% 100.0% 99.5% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 99.8% 100.0% 96.2% 100.0% 100.0%

Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16

DisponibilidadeTécnicadasLinhasdeTransmissão

Resumo

§  ATE IV São Mateus Transmissora de Energia S.A é umaconcessionária de transmissão de energia integrada ao SIN(SistemaIntegradoNacional)criadaquandoaAbengoaganhouoleilão da ANEEL de número 003/2006 ,referente ao grupo “B”,comlocalizaçãonoEstadodoParanáeSantaCatarina;

§  Osistemaécompostodeduaslinhasdetransmissão,totalizando87Kme4subestações;

§  OcontratodeO&MfoiassinadocomaOmegaBrasil.

Estruturaacionária

Anexo 5 – Descrição ATE V

37



ComeçoemprésWmodelongoprazo–BNDES Outubrode2009

TérminoemprésWmodelongoprazo–BNDES Dezembrode2023

AmorWzaçãoDívida-BNDES Mensal



ComeçodaOperação Novembrode2010


ReceitaAnualpermiWda(R$milhões)–2015 15,3

AbengoaConcessões

ATEV

100%

Resumo

§  ATEVLondrinatransmissoradeenergiaS.A,éumaconcessionáriade transmissão de energia integrada ao SIN (Sistema IntegradoNacional)criadaquandoaAbengoaganhouoleilãodaANEELdenúmero 003/2006 ,referente ao grupo “C”, com localização nosEstadosdoParanáeSãoPaulo;



Estruturaacionária

100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 99.9% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%



Anexo 6 – Descrição ATE VI

38

Resumo

§  ATE VI Campos Novos transmissora de energia S.A, é umaconcessionáriade transmissãodeenergia integradaSIN (SistemaIntegradoNacional)criadaquandoaAbengoaganhouoleilãodaANEEL de número 003/2006 ,referente ao grupo “E”,comlocalizaçãonoEstadodoRioGrandedoSuleSantaCatarina;



Estruturaacionária



ComeçoemprésWmodelongoprazo–BNDES Novembrode2009





ComeçodaOperação Agostode2011



AbengoaConcessões

ATEVI

100%

99.8% 100.0% 100.0% 100.0% 99.8% 100.0% 100.0% 99.8% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%



Anexo 7 – Descrição ATE VII

39

Resumo

§  ATE VII Foz do Iguaçu transmissora de energia S.A, é umaconcessionária de transmissão de energia integrada aoSIN( Sistema Integrado nacional) criada quando a Abengoaganhou o leilão da ANEEL de número 005/2006 ,referente aogrupo“G”,comlocalizaçãonoestadodoParaná;



Estruturaacionária


AssinaturadoContratodeConcessão Outubrode2007

ComeçoemprésWmodelongoprazo–BNDES Junhode2009





ComeçodaOperação Agostode2011



AbengoaConcessões

ATEVII

100%

100.0% 100.0% 99.9% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%



Anexo 8 – Descrição ATE VIII

40



ComeçodaOperação Janeirode2009



Resumo

§  ATE VIII Foz do Iguaçu transmissora de energia S.A, é umaconcessionária de transmissão de energia integrada aoSIN( Sistema Integrado nacional) criada quando a Abengoaganhou o leilão da ANEEL de número 007/2011 ,referente aogrupo“G”comlocalizaçãonoEstadodoParaná;



Estruturaacionária

AbengoaConcessões Embrade

ATEVIII

50% 50%

99.4% 98.8% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%



Anexo 9 – Descrição NBTE

41


AssinaturadoContratodeConcessão Fevereiro2009

ComeçoemprésWmodelongoprazo–BNDES Outubro2012

TérminoemprésWmodelongoprazo–BNDES Dezembro2029



ÍndicedecoberturadoserviçodaDivida(ICSD)-BNDES

1,3X

TérminoemprésWmodelongoprazo–Debêntures

Setembro2016

AmorWzações-Debêntures 2019a2026

TaxadeJuros-Debêntures IPCA+7,15%a.a

ÍndicedecoberturadoserviçodaDivida(ICSD)-Debêntures

1,2x

ComeçodaOperação Novembro2011



AbengoaConcessões Eletronorte

NBTE

51% 49%

Resumo

§  NorteBrasilTransmissora deEnergiaS.A,éumaconcessionáriade transmissão de energia integrada ao SIN (Sistema IntegradoNacional)criadaquandoaAbengoaganhouoleilãodaANEELdenúmero007/2008,referenteaogrupo“G”,emfevereirode2009,com localização nos Estados de Rondônia,MatoGrosso, Goiás,MinasGeraiseSãoPaulo;

§  Osistemaécompostoporumalinhadetransmissão,totalizando2.415Km;


Estruturaacionária

Anexo 10 – Descrição MTE

42

Resumo

§  Manaus Transmissora de Energia(MTE) S.A, é umaconcessionáriadetransmissãodeenergia integradaaoSIN(Sistema IntegradoNacional ) criada quando a Abengoaganhouo leilãodaANEELdenúmero004/2008 ,referenteaogrupo“C”, com localizaçãonosEstadosdoAmazonasePará;

§  O sistema é composto de duas linhas de transmissão,totalizando1.114Kme3subestações;


Estruturaacionária


AssinaturadoContratodeConcessão Maiode2008

ComeçoemprésWmodelongoprazo–BNDES Outubro2011

TérminoemprésWmodelongoprazo–BNDES Dezembro2026



ÍndicedecoberturadoserviçodaDivida(ICSD)-BNDES 1,3X

TérminoemprésWmodelongoprazo–BASA Outubro2031

AmorWzações-BASA Semi-Anual

Taxadejuros-BASA TJLP+1,65%a.a

ÍndicedecoberturadoserviçodaDivida(ICSD)-BASA 1,23x

ComeçodaOperação Março2013



AbengoaConcessões Eletronorte

MTE

50,5% 30,0%

Chesf

19,5%

100.0% 100.0% 97.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 99.8% 99.9% 99.8% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 99.9%


Disponibilidadetécnicadaslinhas

Anexo 11 – Descrição ATE XVI / ATE XVII

43

AbengoaConcessões

AbengoaGreenfield

ATEXVI

23.1% 76.9%

Resumo§  ATE XVI transmissora de energia é uma concessionária de

transmissão de energia integrada ao SIN (Sistema IntegradoNacional) criada quando a Abengoa ganhou o leilão da ANEEL denumero007/2012 referenteao grupo “A”.A linhade transmissãoestálocalizadanosestadosdeTocanWns,Maranhão,PiauíeBahia.

§  A assinatura do contrato de concessão ocorreu em Fevereiro de2013

§  RAPtotaldeR$174,5milhõesem2015Osistemaécompostode6linhasdetransmissão:§  LTMiracema(TO)–GilvuésIIC1eC2–circuitosimplescom500kv:

417kmdeextensãocada;§  LTGilbuésII(PI)–BarreirasII(BA)–circuitosimplescom500kv:312

kmdeextensão;§  LTBarreirasII(BA)–BomJesusdaLapaII(BA)-circuitosimplescom

500kv:214kmdeextensão;§  LTBomJesusdaLapaII(BA)–IbicoaraC2(BA)-circuitosimplescom

500kv:234kmdeextensão;§  LTIgaporã¹III(BA)com34kmdeextensão.Estruturaacionária

AbengoaConcessões

AbengoaGreenfield

ATEXVII

22.9% 77.1%

Resumo§  ATEXVIItransmissoradeenergiaéumaconcessionáriadetransmissãode

energiaintegradaaoSIN(Sistema IntegradoNacional)criadaquando aAbengoa ganhou o leilão da ANEEL de numero 007/2012 referente aogrupo “E”. A linha de transmissão está localizada nos estados de RioGrandedoNorte,ParaíbaeCeará.

§  AassinaturadocontratodeconcessãoocorreuemFevereirode2013§  RAPtotaldeR$44,9milhõesem2015Osistemaécompostode1linhasdetransmissão:§  LTMilagresII(CE)–AçuIII(RN)–circuitosimplescom500kV:292kmde

extensãoEquipamento:§  SSMilagresII500kV(CE):(i)3módulosdeligaçãodehaste;(ii)1modulo

deentradadelinha;e(iii)1linhadereator(4x51.7Mvar)semdisjuntor;§  SSAçuIII500/230kV(RN):(i)3módulosdeligaçãodehaste;(ii)1módulo

deentradade linha;(iii)2bancostransformadores(7x300MVA);(iv)1linhadereator(4x51.7Mvar)semdisjuntor;e(v)1reatordehaste(4x50 Mvar), sem conexão). Instalação adicional de um segundo bancotransformador500/230kV,3x300MVAnessasubestação

Estruturaacionária

Anexo 12 – Descrição ATE XVIII / ATE XIX

44

AbengoaConcessões

AbengoaGreenfield

ATEXVIII

84.7% 15.3%

Resumo§  ATE XVIII transmissora de energia é uma concessionária de

transmissão de energia integrada ao SIN (Sistema IntegradoNacional) criada quando a Abengoa ganhou o leilão da ANEEL denumero 007/2012 referente ao grupo “F. A linha de transmissãoestálocalizadanoestadodeMinasGerais

§  A assinatura do contrato de concessão ocorreu em Fevereiro de2013

§  RAPtotaldeR$36,9milhõesem2015Osistemaécompostode1linhasdetransmissão:§  LTEstreiro(MG)–ItabirituII(MG)–circuitosimplescom500kV:392

kmdeextensãoEquipamento:§  SS Estreito 500 kV (MG): (i) 1 modulos de ligação de haste; (ii) 1

modulo de entrada de linha; e (iii) 4 reatores de linhamonofásica(45.3Mvar)

§  SS Itabiritu II500kV (MG): (i)1modulosde ligaçãodehaste; (ii)1modulo de entrada de linha; e (iii) 4 reatores de linhamonofásica(45.3Mvar)

Estruturaacionária

AbengoaConcessões

AbengoaGreenfield

ATEXIX

20.2% 79.8%

Resumo§  ATEXIXtransmissoradeenergiaéumaconcessionáriadetransmissãode

energia integradaaoSIN (Sistema IntegradoNacional)criadaquando aAbengoa ganhou o leilão da ANEEL de numero 001/2013 referente aogrupo “B”. A linha de transmissão está localizada nos estados de Ceará,PernambucoePiauí.

§  AassinaturadocontratodeconcessãoocorreuemSetembrode2013§  RAPtotaldeR$56,7milhõesem2015Osistemaécompostode2linhasdetransmissão:§  LTSãoJoãodoPiaúí(PI)–MilagresII(CE)–circuitosimplescom500kV:

390kmdeextensão§  LuizGonzaga(PE)–MilagresII(CE)–circuitosimplescom500kV:225km

deextensãoEquipamento:§  SS São João do Piauí 500 kV : (i) 1 modulo de entrada de linha; (ii) 1

módulode ligaçãodehaste;; e (iii) 4 reatoresde linhamonofásica (45.3Mvar)

§  SSMilagresII500kV:(i)2modulosdeentradadelinha;(ii)1módulodeligaçãodehaste;;e(iii)8reatoresdelinhamonofásica(4com60Mvare4com33.3Mvar)

§  SSLuizGongazaga500kV:(i)2modulosdeentradadelinha;(ii)1módulodeligaçãodehaste;;e(iii)8reatoresdelinhamonofásica(4com60Mvare4com33.3Mvar)

Estruturaacionária

Anexo 13 – Descrição ATE XX / ATE XXI

45

AbengoaConcessões

AbengoaGreenfield

ATEXX

30.8% 69.1%

Resumo§  ATEXX transmissoradeenergiaéumaconcessionáriade transmissão

de energia integrada ao SIN (Sistema Integrado Nacional) criadaquando a Abengoa ganhou o leilão da ANEEL de numero 001/2013referente ao grupo “C. A linha de transmissão está localizada nosestadosdeMaranhão,CearáePiauí.

§  AassinaturadocontratodeconcessãoocorreuemOutubrode2013§  RAPtotaldeR$52.9milhõesem2015Osistemaécompostode2linhasdetransmissão:§  LTPresidenteDutra(MA)–TeresinaII(PE)–circuitosimplescom500

kV:203kmdeextensão§  LTTeresinaII(PE)–SobralIII(CE)–circuitosimplescom500kV:334km

deextensãoEquipamento:§  SSPresidenteDutra500kV(MG):(i)1modulodeentradadelinha;(ii)

1módulodeligaçãodehaste;e(iii)4reatoresdelinhamonofásica(50Mvar)

§  SS Teresina II 500 kV (PE): (i) 2 modulos de entrada de linha; (ii) 1módulo de ligação de haste;; e (iii) 4 reatores de linha monofásica(33/50Mvar)

§  SSSobralIII500kV(CE):(i)1modulodeentradadelinha;(ii)1módulodeligaçãodehaste;e(iii)7reatoresdelinhamonofásica(50Mvar)

Estruturaacionária AbengoaConcessões

AbengoaGreenfield

ATEXXI

31,6% 68,4%

Resumo§  ATEXXItransmissoradeenergiaéumaconcessionáriadetransmissão

de energia integrada ao SIN (Sistema Integrado Nacional) criadaquando a Abengoa ganhou o leilão da ANEEL de numero 001/2013referente ao grupo “I. A linha de transmissão está localizada nosEstadosdoParáeTocanWns;

§  AassinaturadocontratodeconcessãoocorreuemAgostode2013§  RAPtotaldeR$228,5milhõesem2015Osistemaécompostode2linhasdetransmissão:§  LTXingu(PA)–ParauapebasC1(PA)–circuitosimplescom500kV:449

kmdeextensão§  LTXingu(PA)–ParauapebasC2(PA)–circuitosimplescom500kV:448

kmdeextensão§  LTParauapebas(PA)–MiracemaC1(TO)circuitosimplescom500kV:

409kmdeextensão§  LTParauapebas(PA)–MiracemaC2(TO)circuitosimplescom500kV:

409kmdeextensão§  LTParauapebas(PA)–Itacaiunas(PA)circuitosimplescom500kV:105

kmdeextensãoEstruturaacionária

Anexo 14 – Descrição ATE XXII / ATE XXIII

46

AbengoaConcessões

AbengoaGreenfield

ATEXXII

19.4% 80.6%

Resumo§  ATEXXIItransmissoradeenergiaéumaconcessionáriadetransmissão

de energia integrada ao SIN (Sistema Integrado Nacional) criadaquando a Abengoa ganhou o leilão da ANEEL de numero 007/2013referente ao grupo “B”. A linha de transmissão está localizada nosestadosdeSãoPauloeMinasGerais.

§  AassinaturadocontratodeconcessãoocorreuemFevereirode2014§  RAPtotaldeR$60.2milhõesem2015Osistemaécompostode1linhasdetransmissão:§  LTMarimbondoII(MG)–Campinas(SP)–circuitosimplescom500kv:

369kmdeextensão;Equipamento:§  SSMarimbondo500kV (MG): (i) 1modulodeentradade linha; (ii) 1

módulodeligaçãodehaste;e(iii)4reatoresdelinhamonofásica(52.3Mvar)

§  SS Campinas II 500 kV (SP): (i) 1 modulo de entrada de linha; (ii) 1módulodeligaçãodehaste;e(iii)4reatoresdelinhamonofásica(52.3Mvar)

Estruturaacionária

Resumo§  ATEXXIVtransmissoradeenergiaéumaconcessionáriadetransmissão

de energia integrada ao SIN (Sistema Integrado Nacional) criadaquando a Abengoa ganhou o leilão da ANEEL de numero 001/2013referente ao grupo “B”. A linha de transmissão está localizada nosestadosdoAmazonasePará.

§  AassinaturadocontratodeconcessãoocorreuemSetembrode2014§  RAPtotaldeR$103,1milhõesem2015Osistemaécompostode2linhasdetransmissão:§  LTOriximiná(PA)–JuriW(PA)–circuitoduplocom230kv:126kmde

extensão;§  LT JuriW (PA) – PariWns (AM) – circuito duplo com 230 kv: 99 km de

extensão

Estruturaacionária

AbengoaGreenField

ATEXXIII

100%

Anexo 15 – Descrição ATE XXIV

47

Resumo§  ATEXXIItransmissoradeenergiaéumaconcessionáriadetransmissãode

energia integradaaoSIN (Sistema IntegradoNacional) criadaquando aAbengoa ganhou o leilão do grupo G 001/2014 da ANEEL. A linha detransmissãoestálocalizadanoestadoPará.

§  AassinaturadocontratodeconcessãoocorreuemSetembrode2014§  RAPtotaldeR$40,6milhõesem2015Osistemaécompostode2linhasdetransmissão:§  LT Oriximiná (PA) – JuriW (PA) – circuito duplo com 230 kv: 126 km de

extensão;§  LT JuriW (PA) – PariWns (AM) – circuito duplo com 230 kv: 99 km de

extensãoEquipamento:§  SSParaupebas 500/138 kV(PA):(i)4modulodeentradadelinha(2para

cadatensão);(ii)3módulodeligaçãodehaste(2de500kVe1de138kV);e(iii)7transformadoresmonofásicos(500kV-50MVA)

§  SS Integradora500/230 kV (PA) : (i)3módulosdeentradade linha(2de500kVe1de230kV);(ii)2módulodeligaçãodehaste;;e(iii)7reatoresdelinhamonofásica(500kV-250MVA)

§  SSXinguara230kV(PA):1módulodeentradadelinha;Estruturaacionária

AbengoaGreenField

ATEXXIV

100%

Anexo 16 – Premissas de projeções financeiras

48

Abaixoapresentam-selistadasasprincipaispremissasdasprevisõesfinanceirasdasATEsoperacionais:

Concessão ReceitaAnualPermi'da(RAP) Impostos Custosedespesas DespesaseReceitasfinanceiras CapitaldeGiro

ATEIV

RAP2015-16:R$17,7McomajusteanualindexadoaoIPCA.;Revisãodocustodecapitalno5°,10°e15°ano.;Reduçãode50%daReceitaapós16°ano.

Pis/Cofins:9,25%eIR&CS:34%Impostossetoriais:TFSEE:0,4%daRAP;RGR:2,5%daRAP;P&D:1%daRAP;ONS:0,1%daRAP

O&M:199milaomêsajustadaaoIPCAmensalmente;Depreciação:0,2%a.m;Desp.AdministraWvas:R$71MajustadaaoIPCAmensalmente

Despesasfinanceiras:cfecontratodefinanciamentocomtérminoem2023;Receitasfinanceiras:reservasdecaixaaplicadasataxade80%daSELIC.

ContaClientes::45dias

ATEV

RAP2015-16:R$15,1McomajusteanualindexadoaoIPCA.;Revisãodocustodecapitalno5°,10°e15°ano;Reduçãode50%daReceitaapós16°ano.


O&M:R$202milaomêsajustadaaoIPCAmensalmente;Depreciação:0,2%a.m;Desp.AdministraWvas:R$114MajustadaaoIPCAmensalmente



ATEVI

RAP2015-16:R$16,4McomajusteanualindexadoaoIPCA;Revisãodocustodecapitalno5°,10°e15°ano;Reduçãode50%daReceitaapós16°ano.





ATEVII



O&M:O&M:R$92milaomêsajustadaaoIPCAmensalmente;Depreciação:0,2%a.m;Desp.AdministraWvas:R$33MajustadaaoIPCAmensalmente



ATEVIII

RAP2015-16:R$5,9McomajusteanualindexadoaoIPCA;Revisãodocustodecapitalno5°,10°e15°ano.



Receitasfinanceiras:reservasdecaixaaplicadasataxade80%daSELIC.


NBTE

RAP2015-16:R$259,7McomajusteanualindexadoaoIPCA.;Revisãodocustodecapitalno5°,10°e15°ano.





MTE






Nota:sigla“M”significamilhões


49

Abaixoapresentam-selistadasasprincipaispremissasdasprevisõesfinanceirasdasATEsemdesenvolvimento:


ATEXVI

RAP2017-18:R$133,6McomajusteanualindexadoaoIPCA.Revisãodocustodecapitalno5°,10°e15°ano.

Pis/Cofins:9,25%eIR&CS:34%Impostossetoriaissão:TFSEE:0,5%daRAPRGR:2,5%daRAPP&D:1%daRAPONS:0,1%daRAP

O&M:R$6,3MaoanoajustadaaoIPCAmensalmente.Depreciação:3,46%a.a.Desp.AdministraWvas:R$26,5MajustadaaoIPCAmensalmente.

Despesasfinanceiras:R$13,5Manualaumataxade7,30%a.acomtérminoem2032.Receitasfinanceiras:R$0,7Maumataxade80%daSELIC.

ContaClientes:45diasContasaPagar:15dias

ATEXVII


Pis/Cofins:9,25%eIR&CS:34%Impostossetoriaissão:TFSEE:0,5%daRAPRGR:2,5%daRAPP&D:1%daRAPONS:0,1%daRAP

O&M:R$1,2MaoanoajustadaaoIPCAmensalmenteDepreciação:3,46%a.aDesp.AdministraWvas:R$6,8MajustadaaoIPCAmensalmente

Despesasfinanceiras:R$11,3Manualaumataxade7,30%a.acomtérminoem2032.


ATEXVIII


Pis/Cofins:9,25%eIR&CS:34%Impostossetoriaissão:TFSEE:0,5%daRAPRGR:2,5%daRAP.P&D:1%daRAPONS:0,1%daRAP.

O&M:R$2,8MaoanoajustadaaoIPCAmensalmente.Depreciação:3,46%a.aDesp.AdministraWvas:$0,7MajustadaaoIPCAmensalmente.

Despesasfinanceiras:R$15,4Manualaumataxade8,10%a.acomtérminoem2033.


ATEXIX


Pis/Cofins:9,25%eIR&CS:34%Impostossetoriaissão:TFSEE:0,5%daRAP.RGR:2,5%daRAP.P&D:1%daRAPONS:0,1%daRAP.


Despesasfinanceiras:R$26,2Manualaumataxade7,50%a.acomtérminoem2033.Receitafinanceira:R$2,2Maumataxade80%daSELIC.


ATEXX






ATEXXI



O&M:R$10,7MaoanoajustadaaoIPCAmensalmente.Depreciação:3,46%a.aDesp.AdministraWvas:R$3,1MajustadaaoIPCAmensalmente.





50

Abaixoapresentam-selistadasasprincipaispremissasdasprevisõesfinanceirasdasATEsemdesenvolvimento(conWnuação):


ATEXXII


Pis/Cofins:9,25%eIR&CS:34%Impostossetoriaissão:TFSEE:0,5%daRAPRGR:2,5%daRAPP&D:1%daRAPONS:0,1%daRAP.




ATEXXIII




Despesasfinanceiras:R$48,5Manualaumataxade9%a.acomtérminoem2034.Receitafinanceira:R$0,8Maumataxade80%daSELIC.


ATEXXIV




Despesasfinanceiras:R$18,9Manualaumataxade9%a.acomtérminoem2033Receitafinanceira:R$0,1Maumataxade80%daSELIC.



Anexo 19 – Projeções financeiras ATE IV

51Nota:valoresemmilharesdereais

DemonstraçãodeResultado Unidade 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

ReceitaBruta R$Mil 26.100 -2.553 21.551 21.850 22.308 22.917 54.770 -73.343 15.585 15.907 16.178 16.384 16.509 16.537 16.446 16.212 15.808 15.202 14.358 13.234 11.781 3.615

(-)PIS/COFINS R$Mil -2.414 236 -1.993 -2.021 -2.063 -2.120 -5.066 6.784 -1.442 -1.471 -1.496 -1.516 -1.527 -1.530 -1.521 -1.500 -1.462 -1.406 -1.328 -1.224 -1.090 -334

(-)ImpostosSetorElétrico R$Mil -792 -828 -859 -905 -953 -1.002 -1.076 -1.081 -1.065 -1.120 -1.178 -1.239 -1.303 -1.371 -1.442 -1.516 -1.595 -1.678 -1.765 -1.856 -1.952 -672

ReceitaLíquida R$Mil 22.894 -3.145 18.699 18.923 19.292 19.795 48.628 -67.640 13.078 13.316 13.504 13.629 13.679 13.637 13.483 13.196 12.751 12.118 11.265 10.153 8.739 2.609

%daReceitaBruta % 87,7% 123,2% 86,8% 86,6% 86,5% 86,4% 88,8% 92,2% 83,9% 83,7% 83,5% 83,2% 82,9% 82,5% 82,0% 81,4% 80,7% 79,7% 78,5% 76,7% 74,2% 72,2%

(-)Custos R$Mil -2.324 -2.652 -2.806 -2.958 -3.112 -3.273 -3.443 -3.621 -3.809 -4.006 -4.214 -4.432 -4.661 -4.903 -5.157 -5.424 -5.705 -6.000 -6.311 -6.638 -6.982 -2.407

%daReceitaLíquida % 10,2% -84,3% 15,0% 15,6% 16,1% 16,5% 7,1% -5,4% 29,1% 30,1% 31,2% 32,5% 34,1% 36,0% 38,2% 41,1% 44,7% 49,5% 56,0% 65,4% 79,9% 92,3%

LucroBruto R$Mil 20.570 -5.797 15.893 15.966 16.180 16.522 45.185 -71.261 9.269 9.310 9.290 9.198 9.018 8.734 8.326 7.772 7.046 6.118 4.954 3.515 1.757 202

%daReceitaLíquida % 89,8% 184,3% 85,0% 84,4% 83,9% 83,5% 92,9% 105,4% 70,9% 69,9% 68,8% 67,5% 65,9% 64,0% 61,8% 58,9% 55,3% 50,5% 44,0% 34,6% 20,1% 7,7%

(-)DespesasAdministrativas R$Mil -887 -946 -1.001 -1.055 -1.110 -1.168 -1.228 -1.292 -1.359 -1.429 -1.503 -1.581 -1.663 -1.749 -1.840 -1.935 -2.035 -2.141 -2.252 -2.368 -2.491 -859


EBITDA R$Mil 19.683 -6.744 14.892 14.910 15.069 15.354 43.957 -72.553 7.910 7.880 7.787 7.616 7.355 6.984 6.486 5.837 5.010 3.977 2.702 1.147 -734 -657

%daReceitaLíquida % 86,0% 214,4% 79,6% 78,8% 78,1% 77,6% 90,4% 107,3% 60,5% 59,2% 57,7% 55,9% 53,8% 51,2% 48,1% 44,2% 39,3% 32,8% 24,0% 11,3% -8,4% -25,2%

(-)D&A R$Mil -315 -315 -315 -315 -0 - - - - - - - - - - - - - - - - -

EBIT R$Mil 19.368 -7.059 14.576 14.595 15.069 15.354 43.957 -72.553 7.910 7.880 7.787 7.616 7.355 6.984 6.486 5.837 5.010 3.977 2.702 1.147 -734 -657

%daReceitaLíquida % 84,6% 224,5% 78,0% 77,1% 78,1% 77,6% 90,4% 107,3% 60,5% 59,2% 57,7% 55,9% 53,8% 51,2% 48,1% 44,2% 39,3% 32,8% 24,0% 11,3% -8,4% -25,2%

(-)Juroslíquidos R$Mil -2.166 -1.182 -89 1.240 1.957 1.273 1.453 108 4.403 8.279 8.484 8.722 9.001 9.326 9.707 10.153 10.675 11.288 12.005 12.845 13.849 6.125

%daReceitaLíquida % 9,5% -37,6% 0,5% -6,6% -10,1% -6,4% -3,0% 0,2% -33,7% -62,2% -62,8% -64,0% -65,8% -68,4% -72,0% -76,9% -83,7% -93,1% -106,6% -126,5% -158,5% -234,8%

EBT R$Mil 17.202 -8.240 14.487 15.835 17.027 16.627 45.410 -72.445 12.313 16.160 16.271 16.339 16.355 16.310 16.193 15.989 15.686 15.265 14.708 13.991 13.115 5.469


(-)IR&CS R$Mil -5.849 -2.198 -4.926 -5.384 -5.789 -5.653 -15.439 -2.243 -4.187 -5.494 -5.532 -5.555 -5.561 -5.545 -5.505 -5.436 -5.333 -5.190 -5.001 -4.757 -4.459 -1.859

%doEBT % 34,0% -26,7% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% -3,1% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0%

LucroLíquido R$Mil 11.353 -10.438 9.562 10.451 11.238 10.974 29.971 -74.687 8.127 10.665 10.739 10.784 10.794 10.765 10.687 10.553 10.353 10.075 9.707 9.234 8.656 3.609




BalançoPatrimonial Unidade 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

TotalAtivo R$Mil 254.991 236.560 243.079 250.175 230.543 226.847 236.200 141.497 221.169 222.819 224.239 225.383 226.202 226.636 226.618 226.068 224.896 222.997 220.251 216.518 212.597 -

Caixaeequivalentes R$Mil 19.853 27.082 34.115 43.261 25.085 20.985 1.000 3.340 84.339 86.349 88.700 91.456 94.693 98.499 102.975 108.238 114.423 121.687 130.210 140.198 152.848 -

Clientes R$Mil 2.427 2.141 2.266 2.388 2.513 2.643 3.303 1.737 1.827 1.922 2.021 2.126 2.236 2.352 2.474 2.602 2.737 2.878 3.027 3.184 3.349 -

Partesrelacionadas R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Outrosativoscirculantes R$Mil 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 -

AtivoCirculante R$Mil 22.397 29.341 36.498 45.766 27.715 23.745 4.420 5.194 86.283 88.388 90.838 93.699 97.046 100.968 105.565 110.956 117.277 124.683 133.354 143.499 156.314 -

Depósitosvinculados R$Mil 2.525 2.371 2.217 2.009 1.857 1.720 1.583 1.446 - - - - - - - - - - - - - -

Impostosàrecuperar R$Mil 10.426 8.014 5.528 2.344 - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Ativofinanceirodaconcessão R$Mil 210.205 187.712 190.028 191.565 192.479 192.889 221.705 126.365 126.394 125.939 124.909 123.192 120.663 117.176 112.560 106.620 99.128 89.823 78.405 64.526 47.791 -

Outrosativonãocirculante R$Mil 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 8.492 -

Ativosnãocirculantes R$Mil 231.648 206.589 206.266 204.409 202.828 203.101 231.780 136.303 134.886 134.431 133.401 131.684 129.155 125.668 121.052 115.112 107.620 98.315 86.897 73.018 56.283 -

Imobilizado R$Mil 946 631 315 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - -

AtivoPermanente R$Mil 946 631 315 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Passivo+PatrimônioLíquido R$Mil 254.991 236.560 243.079 250.175 230.543 226.847 236.200 141.497 221.169 222.819 224.239 225.383 226.202 226.636 226.618 226.068 224.896 222.997 220.251 216.518 212.597 -

Fornecedores R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -


Dividendoàpagar R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Obrigaçõesfiscais R$Mil 27 21 15 9 3 - - - - - - - - - - - - - - - - -

Provisões R$Mil 3.026 3.026 3.026 3.026 - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Jurosàpagar R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Outrospassivoscirculantes R$Mil 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 -

Empréstimosefinanciamentos R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Passivocirculante R$Mil 4.740 4.734 4.728 4.722 1.690 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 1.687 -

Empréstimosefinanciamentos R$Mil 39.837 34.146 28.455 22.764 17.073 11.382 5.691 - - - - - - - - - - - - - - -

Debêntures R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

PISeCOFINSdiferido R$Mil 14.065 11.984 12.199 12.341 12.425 12.463 15.129 6.310 6.312 6.270 6.175 6.016 5.782 5.460 5.033 4.483 3.790 2.930 1.873 590 - -

IR&CSdiferidos R$Mil 3.487 3.272 5.712 7.912 10.027 11.986 22.710 22.000 23.841 25.534 27.049 28.352 29.405 30.161 30.570 30.570 30.091 29.053 27.362 24.913 21.582 -

Outrospassivonãocirculante R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Passivonãocirculante R$Mil 57.389 49.403 46.366 43.017 39.525 35.832 43.530 28.309 30.154 31.804 33.224 34.368 35.187 35.621 35.603 35.053 33.881 31.982 29.236 25.503 21.582 -

Capitalpróprio R$Mil 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 -

Reservadelucros R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Lucroouprejuízoacumulado R$Mil 3.534 -6.904 2.657 13.109 - - 1.655 -77.828 - - - - - - - - - - - - - -

PatrimônioLíquido R$Mil 192.862 182.424 191.985 202.437 189.328 189.328 190.983 111.500 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 189.328 -



FluxodeCaixadoAcionista Unidade 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

LucroLiquido(regulatório) R$Mil 11.353 (10.438) 9.562 10.451 11.238 10.974 29.971 (74.687) 8.127 10.665 10.739 10.784 10.794 10.765 10.687 10.553 10.353 10.075 9.707 9.234 8.656 3.609

(+)Depreciação&Amortização R$Mil 315 315 315 315 0 - - - - - - - - - - - - - - - - -

(-)VariaçõesdeCapitaldeGiro R$Mil 3.781 23.044 2.847 4.070 624 1.591 (15.949) 87.514 3.171 2.010 2.351 2.756 3.237 3.806 4.476 5.263 6.185 7.264 8.523 9.988 12.650 36.480

(-)VariaçõesPartesRelacionadas R$Mil (1.676) - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(-)InvestimentosemCapitalFixo R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(=)FluxodeCaixaLivreapósJuros R$Mil 13.774 12.921 12.724 14.836 11.861 12.565 14.022 12.827 11.298 12.676 13.089 13.540 14.032 14.570 15.163 15.816 16.538 17.339 18.230 19.223 21.306 40.089

(-)AmortizaçõesdeDivida R$Mil (5.691) (5.691) (5.691) (5.691) (5.691) (5.691) (5.691) (5.691) - - - - - - - - - - - - - -

(=)FluxodeCaixadoAcionista R$Mil 8.083 7.230 7.033 9.145 6.170 6.874 8.331 7.136 11.298 12.676 13.089 13.540 14.032 14.570 15.163 15.816 16.538 17.339 18.230 19.223 21.306 40.089

Taxadedesconto

Ke 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5

Keacumulado 8,5% 28% 51% 77% 109% 146% 190% 241% 302% 373% 458% 557% 674% 811% 973% 1164% 1389% 1654% 1966% 2333% 2766% 3275%

Fatordedesconto 0,92 0,78 0,66 0,56 0,48 0,41 0,35 0,29 0,25 0,21 0,18 0,15 0,13 0,11 0,09 0,08 0,07 0,06 0,05 0,04 0,03 0,03

FluxodeCaixaDescontado 7.448 5.656 4.671 5.157 2.954 2.794 2.875 2.091 2.811 2.677 2.347 2.061 1.814 1.599 1.413 1.251 1.111 989 883 790 744 1.188

VPLdoFluxosdeCaixaDescontados R$Mil 55.322

(+)AtivoRegulatorioResidual R$Mil 1.234 Dívida 57.151

(+)ExcessodeCaixa R$Mil - CapitalSocial 189.328

(=)EquityValue R$Mil 56.556 Ativoregulatorioresidual41.661 May-37

Anexo 22 – Projeções financeiras ATE V



ReceitaBruta R$Mil 19.789 11.111 18.517 18.885 19.328 19.850 40.312 -42.538 14.280 14.619 14.913 15.147 15.302 15.357 15.285 15.054 14.626 13.956 12.989 11.660 9.892 2.822

(-)PIS/COFINS R$Mil -1.831 -1.028 -1.713 -1.747 -1.788 -1.836 -3.729 3.935 -1.321 -1.352 -1.379 -1.401 -1.415 -1.421 -1.414 -1.393 -1.353 -1.291 -1.201 -1.079 -915 -261

(-)ImpostosSetorElétrico R$Mil -676 -714 -746 -787 -828 -871 -936 -938 -920 -968 -1.018 -1.070 -1.126 -1.184 -1.246 -1.310 -1.378 -1.449 -1.524 -1.603 -1.686 -581

ReceitaLíquida R$Mil 17.282 9.370 16.058 16.351 16.712 17.143 35.647 -39.542 12.039 12.300 12.516 12.676 12.761 12.752 12.626 12.352 11.895 11.216 10.263 8.978 7.291 1.981

%daReceitaBruta % 87,3% 84,3% 86,7% 86,6% 86,5% 86,4% 88,4% 93,0% 84,3% 84,1% 83,9% 83,7% 83,4% 83,0% 82,6% 82,0% 81,3% 80,4% 79,0% 77,0% 73,7% 70,2%

(-)Custos R$Mil -2.359 -2.692 -2.848 -3.002 -3.159 -3.323 -3.495 -3.676 -3.866 -4.066 -4.277 -4.499 -4.732 -4.977 -5.235 -5.506 -5.791 -6.091 -6.406 -6.738 -7.087 -2.443

%daReceitaLíquida % 13,7% 28,7% 17,7% 18,4% 18,9% 19,4% 9,8% -9,3% 32,1% 33,1% 34,2% 35,5% 37,1% 39,0% 41,5% 44,6% 48,7% 54,3% 62,4% 75,1% 97,2% 123,3%

LucroBruto R$Mil 14.923 6.677 13.209 13.349 13.553 13.820 32.153 -43.217 8.173 8.233 8.239 8.177 8.029 7.776 7.391 6.846 6.105 5.125 3.857 2.240 204 -462

%daReceitaLíquida % 86,3% 71,3% 82,3% 81,6% 81,1% 80,6% 90,2% 109,3% 67,9% 66,9% 65,8% 64,5% 62,9% 61,0% 58,5% 55,4% 51,3% 45,7% 37,6% 24,9% 2,8% -23,3%

(-)DespesasAdministrativas R$Mil -1.424 -1.519 -1.607 -1.694 -1.783 -1.875 -1.972 -2.074 -2.182 -2.295 -2.414 -2.539 -2.670 -2.809 -2.954 -3.107 -3.268 -3.437 -3.615 -3.803 -4.000 -1.379


EBITDA R$Mil 13.500 5.158 11.602 11.654 11.770 11.945 30.180 -45.292 5.991 5.938 5.825 5.638 5.359 4.967 4.437 3.739 2.836 1.687 241 -1.563 -3.796 -1.841

%daReceitaLíquida % 78,1% 55,0% 72,3% 71,3% 70,4% 69,7% 84,7% 114,5% 49,8% 48,3% 46,5% 44,5% 42,0% 38,9% 35,1% 30,3% 23,8% 15,0% 2,3% -17,4% -52,1% -93,0%

(-)D&A R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

EBIT R$Mil 13.500 5.158 11.602 11.654 11.770 11.945 30.180 -45.292 5.991 5.938 5.825 5.638 5.359 4.967 4.437 3.739 2.836 1.687 241 -1.563 -3.796 -1.841

%daReceitaLíquida % 78,1% 55,0% 72,3% 71,3% 70,4% 69,7% 84,7% 114,5% 49,8% 48,3% 46,5% 44,5% 42,0% 38,9% 35,1% 30,3% 23,8% 15,0% 2,3% -17,4% -52,1% -93,0%

(-)Juroslíquidos R$Mil -2.618 -2.196 -1.335 -217 -40 -901 -411 98 2.147 3.867 4.029 4.219 4.444 4.710 5.026 5.403 5.851 6.386 7.025 7.789 8.758 3.999

%daReceitaLíquida % 15,1% 23,4% 8,3% 1,3% 0,2% 5,3% 1,2% 0,2% -17,8% -31,4% -32,2% -33,3% -34,8% -36,9% -39,8% -43,7% -49,2% -56,9% -68,5% -86,8% -120,1% -201,9%

EBT R$Mil 10.882 2.962 10.267 11.438 11.730 11.044 29.769 -45.194 8.138 9.806 9.854 9.857 9.803 9.677 9.463 9.141 8.687 8.074 7.266 6.226 4.962 2.158


(-)IR&CS R$Mil -3.700 -1.724 -3.491 -3.889 -3.988 -3.755 -10.121 -1.892 -2.767 -3.334 -3.350 -3.352 -3.333 -3.290 -3.218 -3.108 -2.954 -2.745 -2.471 -2.117 -1.687 -734

%doEBT % 34,0% 58,2% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% -4,2% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0%

LucroLíquido R$Mil 7.182 1.239 6.776 7.549 7.742 7.289 19.647 -47.086 5.371 6.472 6.504 6.506 6.470 6.387 6.246 6.033 5.734 5.329 4.796 4.109 3.275 1.424





TotalAtivo R$Mil 182.215 177.901 181.333 185.285 161.404 160.441 177.237 114.527 149.131 150.272 151.216 151.924 152.346 152.424 152.089 151.256 149.827 147.680 144.675 140.642 136.816 -

Caixaeaquivalentes R$Mil 7.972 12.131 16.773 23.207 1.000 1.000 1.000 2.729 38.623 40.189 42.044 44.249 46.874 50.008 53.754 58.237 63.606 70.038 77.746 86.982 99.485 -

Clientes R$Mil 2.053 1.965 2.079 2.191 2.306 2.425 3.031 1.594 1.676 1.763 1.855 1.951 2.052 2.158 2.270 2.387 2.511 2.641 2.778 2.922 3.073 -

Partesrelaciondas R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -




Impostosarecuperar R$Mil 7.317 5.631 3.712 1.200 - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Ativofinanceiroconcessão R$Mil 156.921 150.357 151.087 151.187 150.731 149.768 166.079 103.197 103.090 102.578 101.576 99.984 97.679 94.517 90.324 84.891 77.969 69.261 58.411 44.997 28.517 -

OutrosativonãoCirculante R$Mil 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 5.226 -


Imobilizado R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

AtivoPermanente R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -



Partesrelaciondas R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Dividendoapagar R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Obrigaçõesfiscais R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Provisões R$Mil 3.231 3.231 3.231 3.231 - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Jurosapagar R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -


Dívidarevolver R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -


EmpréstimoseFinanciamentos R$Mil 34.882 29.899 24.916 19.933 14.949 9.966 4.983 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -

Debêntures R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -




PassivoNãoCirculante R$Mil 47.410 41.857 38.513 34.916 31.097 27.074 29.979 18.381 19.685 20.826 21.770 22.478 22.900 22.978 22.643 21.810 20.381 18.234 15.229 11.196 7.370 -



Lucroouprejuízoacumulado R$Mil 2.128 3.366 10.143 17.692 861 3.921 17.812 -33.300 - - - - - - - - - - - - - -




FluxodeCaixadoAcionista 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

LucroLiquido(regulatório) R$Mil 7.182 1.239 6.776 7.549 7.742 7.289 19.647 -47.086 5.371 6.472 6.504 6.506 6.470 6.387 6.246 6.033 5.734 5.329 4.796 4.109 3.275 1.424

(+)Depreciação&Amortização R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(-)VariaçõesdeCapitaldeGiro R$Mil 1.428 7.904 2.849 3.868 -394 1.924 -8.908 57.825 2.593 1.566 1.855 2.204 2.626 3.134 3.746 4.483 5.369 6.432 7.708 9.237 12.503 28.893

(-)VariaçõesPartesRelacionadas R$Mil -3.869 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -



(-)AmortizaçõesdeDivida R$Mil -4.983 -4.983 -4.983 -4.983 -4.983 -4.983 -4.983 -4.983 - - - - - - - - - - - - - -

(=)FluxodeCaixadoAcionista R$Mil -242 4.159 4.642 6.434 2.365 4.230 5.756 5.756 7.964 8.038 8.359 8.710 9.096 9.521 9.992 10.516 11.102 11.761 12.504 13.345 15.778 30.317

Taxadedesconto

Ke 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5

Keacumulado 8,5% 28% 51% 77% 109% 146% 190% 241% 302% 373% 458% 557% 674% 811% 973% 1164% 1389% 1654% 1966% 2333% 2766% 3275%

fatordedesconto 92,1% 78,2% 66,4% 56,4% 47,9% 40,6% 34,5% 29,3% 24,9% 21,1% 17,9% 15,2% 12,9% 11,0% 9,3% 7,9% 6,7% 5,7% 4,8% 4,1% 3,5% 3,0%

FluxodeCaixaDescontado -223 3.254 3.083 3.628 1.132 1.719 1.987 1.686 1.981 1.698 1.499 1.326 1.176 1.045 931 832 746 671 605 549 551 898


(+)AtivoRegulatorioResidual R$Mil 662 Dívida 49.916


(=)EquityValue R$Mil 31.434 Ativoregulatorioresidual 22.327 May-37

Anexo 25 – Projeções financeiras ATE VI



ReceitaBruta R$Mil 21.002 5.756 18.606 18.990 19.445 19.977 39.970 -40.973 14.459 14.816 15.129 15.382 15.558 15.634 15.583 15.373 14.964 14.309 13.353 12.028 10.254 2.939

(-)PIS/COFINS R$Mil -1.943 -532 -1.721 -1.757 -1.799 -1.848 -3.697 3.790 -1.338 -1.370 -1.399 -1.423 -1.439 -1.446 -1.441 -1.422 -1.384 -1.324 -1.235 -1.113 -949 -272

(-)ImpostosSetorElétrico R$Mil -748 -782 -811 -856 -900 -947 -1.016 -1.022 -1.008 -1.060 -1.115 -1.173 -1.233 -1.297 -1.365 -1.435 -1.510 -1.588 -1.670 -1.757 -1.848 -636

ReceitaLíquida R$Mil 18.311 4.441 16.074 16.378 16.746 17.182 35.257 -38.205 12.114 12.385 12.614 12.786 12.885 12.890 12.777 12.515 12.070 11.398 10.448 9.159 7.458 2.031

%daReceitaBruta % 87,2% 77,2% 86,4% 86,2% 86,1% 86,0% 88,2% 93,2% 83,8% 83,6% 83,4% 83,1% 82,8% 82,5% 82,0% 81,4% 80,7% 79,7% 78,2% 76,1% 72,7% 69,1%

(-)Custos R$Mil -1.892 -2.159 -2.284 -2.408 -2.533 -2.665 -2.803 -2.948 -3.101 -3.261 -3.430 -3.608 -3.795 -3.991 -4.198 -4.415 -4.644 -4.885 -5.138 -5.404 -5.684 -1.959


LucroBruto R$Mil 16.419 2.282 13.789 13.970 14.213 14.518 32.454 -41.153 9.014 9.124 9.184 9.179 9.090 8.899 8.579 8.100 7.426 6.513 5.310 3.755 1.774 72


(-)DespesasAdministrativas R$Mil 287 307 324 342 360 378 398 419 440 463 487 512 539 567 596 627 659 694 729 767 807 278

%daReceitaLíquida % -1,6% -6,9% -2,0% -2,1% -2,1% -2,2% -1,1% 1,1% -3,6% -3,7% -3,9% -4,0% -4,2% -4,4% -4,7% -5,0% -5,5% -6,1% -7,0% -8,4% -10,8% -13,7%

EBITDA R$Mil 16.706 2.589 14.114 14.312 14.572 14.896 32.852 -40.734 9.454 9.587 9.671 9.691 9.629 9.466 9.175 8.727 8.085 7.207 6.040 4.522 2.581 350


(-)D&A R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

EBIT R$Mil 16.706 2.589 14.114 14.312 14.572 14.896 32.852 -40.734 9.454 9.587 9.671 9.691 9.629 9.466 9.175 8.727 8.085 7.207 6.040 4.522 2.581 350


(-)Juroslíquidos R$Mil -2.267 -1.187 -240 826 1.996 -431 -211 -134 2.331 4.348 4.510 4.700 4.924 5.188 5.502 5.875 6.319 6.850 7.483 8.242 9.208 4.178

%daReceitaLíquida % 12,4% 26,7% 1,5% -5,0% -11,9% 2,5% 0,6% -0,4% -19,2% -35,1% -35,8% -36,8% -38,2% -40,3% -43,1% -46,9% -52,4% -60,1% -71,6% -90,0% -123,5% -205,7%

EBT R$Mil 14.439 1.401 13.873 15.137 16.568 14.465 32.641 -40.869 11.785 13.935 14.181 14.391 14.553 14.654 14.677 14.602 14.404 14.056 13.523 12.764 11.790 4.528


(-)IR&CS R$Mil -4.909 -2.918 -4.717 -5.147 -5.633 -4.918 -11.098 -2.868 -4.007 -4.738 -4.822 -4.893 -4.948 -4.982 -4.990 -4.965 -4.897 -4.779 -4.598 -4.340 -4.008 -1.539

%doEBT % 34,0% 208,3% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% -7,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0%


%daReceitaLíquida % 52,0% -34,2% 57,0% 61,0% 65,3% 55,6% 61,1% 114,5% 64,2% 74,3% 74,2% 74,3% 74,5% 75,0% 75,8% 77,0% 78,8% 81,4% 85,4% 92,0% 104,3% 147,1%




TotalAtivo R$Mil 199.560 190.905 195.896 201.473 171.321 166.486 177.258 116.596 155.023 156.274 157.334 158.163 158.714 158.928 158.735 158.051 156.776 154.789 151.945 148.072 144.413 -


Clientes R$Mil 2.206 1.947 2.060 2.171 2.285 2.403 3.003 1.579 1.661 1.747 1.837 1.933 2.033 2.138 2.249 2.365 2.488 2.617 2.752 2.895 3.045 -


Outrosativoscirculantes R$Mil 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 5.370 -



Impostosàrecuperar R$Mil 2.632 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -










Obrigaçõesfiscais R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Provisões R$Mil 2.126 2.126 2.126 2.126 - - - - - - - - - - - - - - - - - -





Empréstimosefinanciamentos R$Mil 43.503 37.638 31.772 25.907 20.041 14.175 8.310 2.444 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -

Debêntures R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -







Lucroouprejuízoacumulado R$Mil 5.763 4.246 13.402 23.393 -0 - 8.873 -39.464 - - - - - - - - - - - - - -




FluxodeCaixadoAcionista 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

LucroLiquido(regulatório) R$Mil 9.530 -1.517 9.156 9.991 10.935 9.547 21.543 -43.737 7.778 9.197 9.359 9.498 9.605 9.672 9.687 9.637 9.507 9.277 8.925 8.424 7.781 2.988

(+)Depreciação&Amortização R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(-)VariaçõesdeCapitaldeGiro R$Mil 10.111 14.540 1.009 1.443 -420 1.986 -8.552 56.514 2.867 1.548 1.828 2.168 2.579 3.077 3.680 4.407 5.284 6.341 7.614 9.143 12.429 30.441

(-)VariaçõesPartesRelacionadas R$Mil -1.062 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -



(-)AmortizaçõesdeDivida R$Mil -5.866 -5.866 -5.866 -5.866 -5.866 -5.866 -5.866 -5.866 -2.444 - - - - - - - - - - - - -

(=)FluxodeCaixadoAcionista R$Mil 12.713 7.158 4.299 5.568 4.649 5.667 7.125 6.912 8.201 10.746 11.188 11.666 12.184 12.749 13.366 14.044 14.791 15.619 16.539 17.568 20.210 33.429

Taxadedesconto

Ke 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5

Keacumulado 8,5% 28% 51% 77% 109% 146% 190% 241% 302% 373% 458% 557% 674% 811% 973% 1164% 1389% 1654% 1966% 2333% 2766% 3275%

fatordedesconto 92,1% 78,2% 66,4% 56,4% 47,9% 40,6% 34,5% 29,3% 24,9% 21,1% 17,9% 15,2% 12,9% 11,0% 9,3% 7,9% 6,7% 5,7% 4,8% 4,1% 3,5% 3,0%

FluxodeCaixaDescontado 11.714 5.599 2.856 3.140 2.226 2.304 2.459 2.025 2.040 2.270 2.006 1.776 1.575 1.399 1.245 1.111 993 891 801 722 705 990






ReceitaBruta R$Mil 12.977 -5.563 9.920 10.126 10.372 10.662 21.037 -22.069 7.719 7.917 8.095 8.243 8.354 8.416 8.415 8.336 8.160 7.862 7.417 6.789 5.941 3.261

(-)PIS/COFINS R$Mil -1.200 515 -918 -937 -959 -986 -1.946 2.041 -714 -732 -749 -762 -773 -778 -778 -771 -755 -727 -686 -628 -550 -302

(-)ImpostosSetorElétrico R$Mil -484 -497 -506 -533 -561 -591 -631 -639 -637 -670 -705 -741 -779 -820 -862 -907 -954 -1.003 -1.055 -1.110 -1.167 -811

ReceitaLíquida R$Mil 11.292 -5.545 8.497 8.656 8.852 9.085 18.460 -20.667 6.368 6.515 6.641 6.740 6.802 6.817 6.774 6.658 6.451 6.132 5.675 5.051 4.224 2.148

%daReceitaBruta % 87,0% 99,7% 85,6% 85,5% 85,3% 85,2% 87,7% 93,6% 82,5% 82,3% 82,0% 81,8% 81,4% 81,0% 80,5% 79,9% 79,1% 78,0% 76,5% 74,4% 71,1% 65,9%

(-)Custos R$Mil -1.109 -1.266 -1.340 -1.412 -1.486 -1.563 -1.644 -1.729 -1.818 -1.912 -2.011 -2.116 -2.225 -2.341 -2.462 -2.589 -2.723 -2.865 -3.013 -3.169 -3.333 -2.317


LucroBruto R$Mil 10.183 -6.812 7.157 7.244 7.366 7.522 16.816 -22.396 4.550 4.603 4.630 4.624 4.576 4.477 4.313 4.069 3.728 3.267 2.662 1.882 891 -170

%daReceitaLíquida % 90,2% 122,8% 84,2% 83,7% 83,2% 82,8% 91,1% 108,4% 71,4% 70,6% 69,7% 68,6% 67,3% 65,7% 63,7% 61,1% 57,8% 53,3% 46,9% 37,3% 21,1% -7,9%

(-)DespesasAdministrativas R$Mil 412 440 465 490 516 543 571 600 632 664 699 735 773 813 855 899 946 995 1.047 1.101 1.158 805

%daReceitaLíquida % -3,6% 7,9% -5,5% -5,7% -5,8% -6,0% -3,1% 2,9% -9,9% -10,2% -10,5% -10,9% -11,4% -11,9% -12,6% -13,5% -14,7% -16,2% -18,4% -21,8% -27,4% -37,5%

EBITDA R$Mil 10.595 -6.372 7.622 7.735 7.882 8.065 17.387 -21.795 5.181 5.267 5.329 5.359 5.349 5.290 5.168 4.968 4.674 4.262 3.709 2.983 2.049 635


(-)D&A R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

EBIT R$Mil 10.595 -6.372 7.622 7.735 7.882 8.065 17.387 -21.795 5.181 5.267 5.329 5.359 5.349 5.290 5.168 4.968 4.674 4.262 3.709 2.983 2.049 635


(-)Juroslíquidos R$Mil -518 -562 -20 580 1.133 1.116 1.233 859 2.422 3.691 3.777 3.877 3.993 4.130 4.291 4.482 4.708 4.978 5.299 5.693 6.209 5.043

%daReceitaLíquida % 4,6% -10,1% 0,2% -6,7% -12,8% -12,3% -6,7% 4,2% -38,0% -56,7% -56,9% -57,5% -58,7% -60,6% -63,3% -67,3% -73,0% -81,2% -93,4% -112,7% -147,0% -234,8%

EBT R$Mil 10.077 -6.933 7.602 8.314 9.015 9.181 18.621 -20.936 7.603 8.959 9.106 9.235 9.342 9.419 9.459 9.450 9.382 9.240 9.008 8.676 8.258 5.679


(-)IR&CS R$Mil -3.426 -1.750 -2.585 -2.827 -3.065 -3.122 -6.331 -1.850 -2.585 -3.046 -3.096 -3.140 -3.176 -3.203 -3.216 -3.213 -3.190 -3.142 -3.063 -2.950 -2.808 -1.931

%doEBT % 34,0% -25,2% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% -8,8% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0%



Anexo 28 – Projeções financeiras ATE VII



TotalAtivo R$Mil 115.695 100.211 103.136 106.600 103.052 100.619 101.694 70.090 96.107 96.900 97.597 98.179 98.622 98.896 98.967 98.793 98.323 97.497 96.244 94.867 93.225 -


Clientes R$Mil 1.488 1.081 1.144 1.206 1.269 1.335 1.657 872 917 964 1.014 1.067 1.122 1.180 1.241 1.305 1.373 1.444 1.519 1.598 1.680 -




Depósitosvinculados R$Mil 1.369 1.286 1.203 1.089 1.007 933 858 784 - - - - - - - - - - - - - -

Impostosàrecuperar R$Mil 2.744 839 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -










Obrigaçõesfiscais R$Mil 66 51 36 22 7 - - - - - - - - - - - - - - - - -

Provisões R$Mil 1.212 1.212 1.212 1.212 - - - - - - - - - - - - - - - - - -





Empréstimosefinanciamentos R$Mil 21.606 18.519 15.433 12.346 9.260 6.173 3.087 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -

Debêntures R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

PISeCOFINSdiferido R$Mil 5.844 4.320 4.363 4.376 4.363 4.326 5.096 2.061 2.072 2.065 2.036 1.981 1.893 1.767 1.594 1.364 1.066 686 208 - - -

IR&CSdiferidos R$Mil 1.121 966 1.932 2.798 3.575 4.274 7.664 7.330 8.189 8.988 9.714 10.351 10.881 11.282 11.526 11.582 11.410 10.964 10.190 9.020 7.378 -





Lucroouprejuízoacumulado R$Mil -0 -10.704 -5.686 - - - -0 -25.147 - - - - - - - - - - - - - -






FluxodeCaixadoAcionista 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040

LucroLiquido(regulatório) R$Mil 6.651 -8.683 5.017 5.487 5.950 6.060 12.290 -22.786 5.018 5.913 6.010 6.095 6.166 6.217 6.243 6.237 6.192 6.099 5.945 5.726 5.450 3.748 - - -

(+)Depreciação&Amortização R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(-)VariaçõesdeCapitaldeGiro R$Mil 7.652 17.179 1.388 773 -300 1.063 -4.413 30.304 1.488 819 958 1.127 1.333 1.581 1.882 2.245 2.683 3.211 3.846 4.997 6.262 16.219 - - -

(-)VariaçõesPartesRelacionadas R$Mil -823 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(-)InvestimentosemCapitalFixo R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(=)FluxodeCaixaLivreapósJuros R$Mil 13.480 8.496 6.405 6.261 5.650 7.123 7.877 7.518 6.507 6.731 6.968 7.223 7.499 7.798 8.125 8.482 8.875 9.310 9.791 10.723 11.712 19.967 - - -

(-)AmortizaçõesdeDivida R$Mil -3.087 -3.087 -3.087 -3.087 -3.087 -3.087 -3.087 -3.087 - - - - - - - - - - - - - - - - -

(=)FluxodeCaixadoAcionista R$Mil 10.393 5.409 3.319 3.174 2.563 4.036 4.790 4.431 6.507 6.731 6.968 7.223 7.499 7.798 8.125 8.482 8.875 9.310 9.791 10.723 11.712 19.967 - - -

Taxadedesconto

Ke 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5 22,5 23,5 24,5

Keacumulado 8,5% 28% 51% 77% 109% 146% 190% 241% 302% 373% 458% 557% 674% 811% 973% 1164% 1389% 1654% 1966% 2333% 2766% 3275% 3875% 4582% 5415%

fatordedesconto 92,1% 78,2% 66,4% 56,4% 47,9% 40,6% 34,5% 29,3% 24,9% 21,1% 17,9% 15,2% 12,9% 11,0% 9,3% 7,9% 6,7% 5,7% 4,8% 4,1% 3,5% 3,0% 2,5% 2,1% 1,8%

FluxodeCaixaDescontado 9.576 4.232 2.204 1.790 1.227 1.641 1.653 1.298 1.619 1.422 1.249 1.100 969 856 757 671 596 531 474 441 409 592 - - -





DemonstraçãodeResultado Unidade 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040

ReceitaBruta R$Mil -6.251 8.299 8.116 8.174 8.303 23.463 10.296 10.519 10.719 10.890 10.804 11.095 11.136 11.115 11.021 10.841 10.559 10.160 9.624 8.930 8.052 6.964 5.633 8.602 1.962

(-)PIS/COFINS R$Mil 578 -768 -751 -756 -768 -2.170 -952 -973 -992 -1.007 -999 -1.026 -1.030 -1.028 -1.019 -1.003 -977 -940 -890 -826 -745 -644 -521 -796 -181

(-)ImpostosSetorElétrico R$Mil -95 -93 -98 -104 -109 -124 -139 -146 -153 -161 -170 -178 -188 -197 -207 -218 -229 -241 -254 -267 -281 -295 -311 -327 -140

ReceitaLíquida R$Mil -5.768 7.439 7.267 7.314 7.426 21.169 9.205 9.400 9.574 9.722 9.635 9.890 9.918 9.890 9.794 9.620 9.353 8.979 8.480 7.837 7.027 6.024 4.801 7.479 1.641

%daReceitaBruta % 92,3% 89,6% 89,5% 89,5% 89,4% 90,2% 89,4% 89,4% 89,3% 89,3% 89,2% 89,1% 89,1% 89,0% 88,9% 88,7% 88,6% 88,4% 88,1% 87,8% 87,3% 86,5% 85,2% 87,0% 83,6%

(-)Custos R$Mil -502 -573 -606 -639 -672 -707 -744 -782 -823 -866 -910 -958 -1.007 -1.059 -1.114 -1.172 -1.233 -1.297 -1.364 -1.434 -1.509 -1.587 -1.669 -1.755 -758

%daReceitaLíquida % -8,7% 7,7% 8,3% 8,7% 9,1% 3,3% 8,1% 8,3% 8,6% 8,9% 9,4% 9,7% 10,2% 10,7% 11,4% 12,2% 13,2% 14,4% 16,1% 18,3% 21,5% 26,3% 34,8% 23,5% 46,2%

LucroBruto R$Mil -6.270 6.866 6.661 6.675 6.754 20.462 8.461 8.618 8.751 8.856 8.725 8.933 8.911 8.830 8.680 8.448 8.120 7.683 7.117 6.403 5.518 4.437 3.132 5.724 883

%daReceitaLíquida % 108,7% 92,3% 91,7% 91,3% 90,9% 96,7% 91,9% 91,7% 91,4% 91,1% 90,6% 90,3% 89,8% 89,3% 88,6% 87,8% 86,8% 85,6% 83,9% 81,7% 78,5% 73,7% 65,2% 76,5% 53,8%

(-)DespesasAdministrativas R$Mil -100 -107 -113 -119 -125 -132 -138 -146 -153 -161 -169 -178 -187 -197 -207 -218 -229 -241 -254 -267 -281 -295 -311 -327 -141

%daReceitaLíquida % -1,7% 1,4% 1,6% 1,6% 1,7% 0,6% 1,5% 1,5% 1,6% 1,7% 1,8% 1,8% 1,9% 2,0% 2,1% 2,3% 2,5% 2,7% 3,0% 3,4% 4,0% 4,9% 6,5% 4,4% 8,6%

EBITDA R$Mil -6.370 6.759 6.548 6.556 6.628 20.330 8.322 8.472 8.598 8.695 8.555 8.755 8.724 8.633 8.472 8.230 7.891 7.441 6.863 6.136 5.237 4.142 2.821 5.397 741


(-)D&A R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

EBIT R$Mil -6.370 6.759 6.548 6.556 6.628 20.330 8.322 8.472 8.598 8.695 8.555 8.755 8.724 8.633 8.472 8.230 7.891 7.441 6.863 6.136 5.237 4.142 2.821 5.397 741


(-)Juroslíquidos R$Mil 327 195 190 179 182 190 214 219 225 231 237 243 250 257 363 642 1.011 1.443 1.948 2.537 3.220 4.012 4.928 6.251 3.653

%daReceitaLíquida % 5,7% -2,6% -2,6% -2,4% -2,4% -0,9% -2,3% -2,3% -2,3% -2,4% -2,5% -2,5% -2,5% -2,6% -3,7% -6,7% -10,8% -16,1% -23,0% -32,4% -45,8% -66,6% -102,7% -83,6% -222,7%

EBT R$Mil -6.043 6.955 6.738 6.735 6.810 20.520 8.536 8.691 8.823 8.925 8.792 8.998 8.973 8.890 8.835 8.872 8.902 8.885 8.811 8.672 8.458 8.154 7.750 11.649 4.395


(-)IR&CS R$Mil -1.302 -2.365 -2.291 -2.290 -2.315 -6.977 -2.902 -2.955 -3.000 -3.035 -2.989 -3.059 -3.051 -3.023 -3.004 -3.016 -3.027 -3.021 -2.996 -2.949 -2.876 -2.773 -2.635 -3.961 -1.494

%doEBT % -21,5% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0%

LucroLíquido R$Mil -7.344 4.590 4.447 4.445 4.495 13.543 5.634 5.736 5.823 5.891 5.803 5.938 5.922 5.867 5.831 5.856 5.875 5.864 5.815 5.724 5.582 5.382 5.115 7.688 2.900


Anexo 31 – Projeções financeiras ATE VIII


BalançoPatrimonial Unidade 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040

TotalAtivo R$Mil 99.625 101.719 103.232 104.430 105.384 120.406 120.716 120.732 120.405 119.676 118.272 116.545 114.194 111.124 109.613 108.426 106.798 104.665 101.955 98.585 94.461 89.479 83.838 83.838 -

Caixaeequivalentes R$Mil 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 3.388 7.053 11.371 16.438 22.363 29.269 37.293 46.595 57.668 72.572 -

Clientes R$Mil 660 705 746 786 827 1.068 1.123 1.182 1.243 1.307 1.372 1.443 1.517 1.596 1.679 1.766 1.857 1.953 2.054 2.161 2.273 2.390 2.514 2.645 -

Partesrelacionadas R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Outrosativoscirculantes R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

AtivoCirculante R$Mil 1.660 1.705 1.746 1.786 1.827 2.068 2.123 2.182 2.243 2.307 2.372 2.443 2.517 2.596 5.067 8.818 13.228 18.391 24.418 31.429 39.566 48.985 60.183 75.216 -

Depósitosvinculados R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Impostosàrecuperar R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Ativofinanceirodaconcessão R$Mil 97.966 100.014 101.486 102.644 103.557 118.337 118.593 118.551 118.162 117.369 115.900 114.102 111.677 108.528 104.546 99.607 93.570 86.274 77.537 67.155 54.895 40.494 23.655 8.622 -

Outrosativonãocirculante R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Ativosnãocirculantes R$Mil 97.966 100.014 101.486 102.644 103.557 118.337 118.593 118.551 118.162 117.369 115.900 114.102 111.677 108.528 104.546 99.607 93.570 86.274 77.537 67.155 54.895 40.494 23.655 8.622 -

Imobilizado R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

AtivoPermanente R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Passivo+PatrimônioLíquido R$Mil 99.625 101.719 103.232 104.430 105.384 120.406 120.716 120.732 120.405 119.676 118.272 116.545 114.194 111.124 109.613 108.426 106.798 104.665 101.955 98.585 94.461 89.479 83.838 83.838 -

Fornecedores R$Mil 99 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Partesrelacionadas R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Dividendoàpagar R$Mil 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 3.236 -

Obrigaçõesfiscais R$Mil 619 482 344 206 69 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Provisões R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Jurosàpagar R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Outrospassivoscirculantes R$Mil 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 401 -

Empréstimosefinanciamentos R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Passivocirculante R$Mil 4.355 4.119 3.981 3.843 3.706 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 3.637 -

Empréstimosefinanciamentos R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Debêntures R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

PISeCOFINSdiferido R$Mil 6.796 6.985 7.121 7.228 7.313 8.680 8.704 8.700 8.664 8.590 8.455 8.288 8.064 7.773 7.404 6.947 6.389 5.714 4.906 3.946 2.812 1.479 - - -

IR&CSdiferidos R$Mil 5.232 6.657 7.905 9.056 10.131 15.485 16.357 17.138 17.811 18.360 18.700 18.939 18.984 18.806 18.371 17.640 16.571 15.113 13.211 10.801 7.812 4.162 - - -

Outrospassivonãocirculante R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Passivonãocirculante R$Mil 12.027 13.643 15.026 16.284 17.444 24.165 25.061 25.837 26.475 26.950 27.155 27.227 27.048 26.578 25.775 24.588 22.960 20.827 18.117 14.747 10.623 5.641 - - -

Capitalpróprio R$Mil 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 -

Reservadelucros R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Lucroouprejuízoacumulado R$Mil 3.042 3.757 4.024 4.101 4.034 12.403 11.817 11.057 10.092 8.888 7.279 5.480 3.308 708 - - - - - - - - - - -

PatrimônioLíquido R$Mil 83.243 83.958 84.225 84.302 84.235 92.604 92.018 91.258 90.293 89.089 87.480 85.681 83.509 80.909 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 80.201 -





FluxodeCaixadoAcionista 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040

LucroLiquido(regulatório) R$Mil -7.344 4.590 4.447 4.445 4.495 13.543 5.634 5.736 5.823 5.891 5.803 5.938 5.922 5.867 5.831 5.856 5.875 5.864 5.815 5.724 5.582 5.382 5.115 7.688 2.900

(+)Depreciação&Amortização R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(-)VariaçõesdeCapitaldeGiro R$Mil 11.993 -616 -267 -78 68 -8.369 585 760 965 1.204 1.609 1.799 2.171 2.601 3.096 3.665 4.318 5.067 5.925 6.905 8.025 9.301 11.074 14.903 10.865

(-)VariaçõesPartesRelacionadas R$Mil -4.857 -99 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(-)InvestimentosemCapitalFixo R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(=)FluxodeCaixaLivreapósJuros R$Mil -208 3.875 4.180 4.367 4.562 5.174 6.219 6.496 6.788 7.095 7.412 7.738 8.094 8.468 8.927 9.520 10.194 10.931 11.740 12.629 13.607 14.683 16.189 22.591 13.766

(-)AmortizaçõesdeDivida R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(=)FluxodeCaixadoAcionista R$Mil -208 3.875 4.180 4.367 4.562 5.174 6.219 6.496 6.788 7.095 7.412 7.738 8.094 8.468 8.927 9.520 10.194 10.931 11.740 12.629 13.607 14.683 16.189 22.591 13.766

Taxadedesconto

Ke 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5 22,5 23,5 24,5

Keacumulado 8,5% 28% 51% 77% 109% 146% 190% 241% 302% 373% 458% 557% 674% 811% 973% 1164% 1389% 1654% 1966% 2333% 2766% 3275% 3875% 4582% 5415%

fatordedesconto 92,1% 78,2% 66,4% 56,4% 47,9% 40,6% 34,5% 29,3% 24,9% 21,1% 17,9% 15,2% 12,9% 11,0% 9,3% 7,9% 6,7% 5,7% 4,8% 4,1% 3,5% 3,0% 2,5% 2,1% 1,8%

FluxodeCaixaDescontado -192 3.031 2.777 2.463 2.184 2.103 2.146 1.903 1.689 1.498 1.329 1.178 1.046 929 832 753 685 623 568 519 475 435 407 482 250


(+)AtivoRegulatorioResidual R$Mil 9 Dívida -


(=)EquityValue R$Mil 30.124 AtivoRegulatórioResidual 487 Jun-40

Anexo 34 – Projeções financeiras ATE MTE


DemonstraçãodeResultado Unidade 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038

ReceitaBruta R$Mil 234.396 227.948 221.879 -52.400 196.391 200.772 205.456 209.745 374.892 233.894 236.422 237.939 238.245 237.109 234.266 229.417 222.219 212.283 199.167 182.369 161.322 135.384 78.917

(-)PIS/COFINS R$Mil -21.682 -21.085 -20.524 4.847 -18.166 -18.571 -19.005 -19.401 -34.678 -21.635 -21.869 -22.009 -22.038 -21.933 -21.670 -21.221 -20.555 -19.636 -18.423 -16.869 -14.922 -12.523 -7.300

(-)ImpostosSetorElétrico R$Mil -5.224 -5.588 -5.920 -6.088 -6.252 -6.576 -6.917 -7.275 -7.753 -8.256 -8.684 -9.134 -9.607 -10.104 -10.628 -11.178 -11.757 -12.366 -13.007 -13.681 -14.389 -15.135 -11.856

ReceitaLíquida R$Mil 207.491 201.275 195.435 -53.641 171.973 175.624 179.534 183.069 332.461 204.002 205.869 206.796 206.601 205.072 201.969 197.018 189.906 180.280 167.737 151.819 132.011 107.726 59.761

%daReceitaBruta % 88,5% 88,3% 88,1% 102,4% 87,6% 87,5% 87,4% 87,3% 88,7% 87,2% 87,1% 86,9% 86,7% 86,5% 86,2% 85,9% 85,5% 84,9% 84,2% 83,2% 81,8% 79,6% 75,7%

(-)Custos R$Mil -11.679 -13.329 -14.100 -14.863 -15.638 -16.449 -17.301 -18.197 -19.139 -20.131 -21.174 -22.270 -23.424 -24.637 -25.914 -27.256 -28.668 -30.153 -31.715 -33.357 -35.085 -36.903 -28.926

%daReceitaLíquida % 5,6% 6,6% 7,2% -27,7% 9,1% 9,4% 9,6% 9,9% 5,8% 9,9% 10,3% 10,8% 11,3% 12,0% 12,8% 13,8% 15,1% 16,7% 18,9% 22,0% 26,6% 34,3% 48,4%

LucroBruto R$Mil 195.812 187.946 181.335 -68.503 156.334 159.176 162.234 164.872 313.322 183.872 184.695 184.526 183.177 180.434 176.055 169.762 161.239 150.128 136.022 118.462 96.925 70.823 30.835

%daReceitaLíquida % 94,4% 93,4% 92,8% 127,7% 90,9% 90,6% 90,4% 90,1% 94,2% 90,1% 89,7% 89,2% 88,7% 88,0% 87,2% 86,2% 84,9% 83,3% 81,1% 78,0% 73,4% 65,7% 51,6%

(-)DespesasAdministrativas R$Mil -1.249 -1.333 -1.410 -1.486 -1.564 -1.645 -1.730 -1.820 -1.914 -2.013 -2.117 -2.227 -2.342 -2.464 -2.591 -2.726 -2.867 -3.015 -3.171 -3.336 -3.509 -3.690 -2.893

%daReceitaLíquida % 0,6% 0,7% 0,7% -2,8% 0,9% 0,9% 1,0% 1,0% 0,6% 1,0% 1,0% 1,1% 1,1% 1,2% 1,3% 1,4% 1,5% 1,7% 1,9% 2,2% 2,7% 3,4% 4,8%

EBITDA R$Mil 194.563 186.614 179.925 -69.989 154.771 157.531 160.504 163.052 311.408 181.859 182.578 182.299 180.834 177.971 173.464 167.036 158.372 147.112 132.851 115.126 93.417 67.133 27.942


(-)D&A R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

EBIT R$Mil 194.563 186.614 179.925 -69.989 154.771 157.531 160.504 163.052 311.408 181.859 182.578 182.299 180.834 177.971 173.464 167.036 158.372 147.112 132.851 115.126 93.417 67.133 27.942


(-)Juroslíquidos R$Mil -66.552 -65.375 -59.803 -48.611 -41.194 -36.480 -30.007 -24.669 -19.036 -13.230 -7.643 -3.825 -1.669 875 2.450 3.861 4.232 5.858 15.694 30.026 46.567 65.625 71.047

%daReceitaLíquida % 32,1% 32,5% 30,6% -90,6% 24,0% 20,8% 16,7% 13,5% 5,7% 6,5% 3,7% 1,8% 0,8% -0,4% -1,2% -2,0% -2,2% -3,2% -9,4% -19,8% -35,3% -60,9% -118,9%

EBT R$Mil 128.011 121.238 120.122 -118.600 113.576 121.050 130.496 138.383 292.372 168.629 174.934 178.474 179.166 178.846 175.914 170.898 162.604 152.971 148.545 145.152 139.984 132.757 98.989


(-)IR&CS R$Mil -43.524 -41.221 -40.842 -12.174 -38.616 -41.157 -44.369 -47.050 -99.406 -57.334 -59.478 -60.681 -60.916 -60.808 -59.811 -58.105 -55.285 -52.010 -50.505 -49.352 -47.594 -45.138 -33.656

%doEBT % 34,0% 34,0% 34,0% -10,3% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0%

LucroLíquido R$Mil 84.487 80.017 79.281 -130.774 74.960 79.893 86.128 91.333 192.965 111.295 115.457 117.793 118.249 118.038 116.103 112.792 107.319 100.961 98.040 95.801 92.389 87.620 65.333




BalançoPatrimonial Unidade 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038

TotalAtivo R$Mil 2.533.345 2.569.851 2.584.313 2.322.146 2.328.115 2.322.355 2.311.592 2.303.401 2.440.574 2.411.847 2.372.148 2.312.527 2.246.275 2.155.120 2.053.250 1.920.509 1.771.570 1.664.405 1.597.707 1.515.701 1.416.239 1.296.891 -

Caixaeequivalentes R$Mil 1.000 1.000 1.000 -3.707 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 71.935 216.676 384.176 577.637 800.681 -

Clientes R$Mil 17.300 18.479 19.552 17.465 18.378 19.330 20.331 21.384 24.538 25.809 27.146 28.552 30.031 31.587 33.223 34.944 36.754 38.658 40.660 42.766 44.982 47.312 -

Partesrelacionadas R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Outrosativoscirculantes R$Mil 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 11.834 -

AtivoCirculante R$Mil 30.134 31.313 32.386 25.592 31.212 32.164 33.165 34.218 37.372 38.643 39.980 41.386 42.865 44.421 46.057 47.778 49.588 122.427 269.171 438.777 634.453 859.827 -

Depósitosvinculados R$Mil 53.215 50.936 46.793 43.719 41.598 39.608 37.619 35.629 33.640 31.651 29.661 20.433 19.203 9.916 9.280 - - - - - - - -

Impostosàrecuperar R$Mil 43.797 39.575 33.063 25.726 18.260 8.918 - - - - - - - - - - - - - - - - -

Ativofinanceirodaconcessão R$Mil 2.403.823 2.445.651 2.469.695 2.224.732 2.234.670 2.239.289 2.238.432 2.231.178 2.367.186 2.339.177 2.300.130 2.248.332 2.181.831 2.098.407 1.995.538 1.870.355 1.719.607 1.539.602 1.326.161 1.074.549 779.410 434.688 -

Outrosativonãocirculante R$Mil 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 2.376 -

Ativosnãocirculantes R$Mil 2.503.210 2.538.539 2.551.927 2.296.553 2.296.903 2.290.191 2.278.427 2.269.183 2.403.202 2.373.204 2.332.168 2.271.141 2.203.410 2.110.700 2.007.193 1.872.731 1.721.983 1.541.978 1.328.537 1.076.925 781.786 437.064 -

Imobilizado R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

AtivoPermanente R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Passivo+PatrimônioLíquido R$Mil 2.533.345 2.569.851 2.584.313 2.322.146 2.328.115 2.322.355 2.311.592 2.303.401 2.440.574 2.411.847 2.372.148 2.312.527 2.246.275 2.155.120 2.053.250 1.920.509 1.771.570 1.664.405 1.597.707 1.515.702 1.416.239 1.296.891 -

Fornecedores R$Mil 40.038 40.038 40.038 5.902 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Partesrelacionadas R$Mil 62.031 45.085 11.133 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Dividendoàpagar R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Obrigaçõesfiscais R$Mil 5.882 4.574 3.267 1.961 653 - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Provisões R$Mil 73.129 73.129 73.129 73.129 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Jurosàpagar R$Mil 10.149 9.421 8.708 7.111 6.274 5.659 5.044 4.429 3.814 3.199 2.584 1.969 1.354 739 371 53 - - - - - - -

Outrospassivoscirculantes R$Mil 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 -

Empréstimosefinanciamentos R$Mil - - - - 45.515 - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Passivocirculante R$Mil 203.095 184.115 148.142 99.970 64.310 17.526 16.911 16.296 15.681 15.066 14.451 13.836 13.221 12.606 12.238 11.920 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 11.867 -

Empréstimosefinanciamentos R$Mil 790.831 725.432 660.033 594.634 529.235 463.835 398.436 333.037 267.638 202.239 136.840 102.928 69.016 35.104 17.553 1 1 1 1 1 1 1 -

Debêntures R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

PISeCOFINSdiferido R$Mil 182.114 185.983 188.207 165.548 166.467 166.894 166.815 166.144 178.725 176.134 172.522 167.731 161.579 153.863 144.347 132.768 118.824 102.173 82.430 59.156 31.856 -31 -

IR&CSdiferidos R$Mil 37.775 74.775 109.104 113.942 145.091 176.906 209.734 243.155 325.276 361.496 397.371 400.292 398.676 391.838 379.001 359.279 331.668 295.031 248.076 189.345 117.182 29.721 -

Outrospassivonãocirculante R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Passivonãocirculante R$Mil 1.010.720 986.190 957.344 874.123 840.793 807.636 774.985 742.336 771.639 739.869 706.733 670.950 629.271 580.805 540.901 492.048 450.493 397.205 330.507 248.502 149.039 29.691 -

Capitalpróprio R$Mil 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 -

Reservadelucros R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Lucroouprejuízoacumulado R$Mil 64.196 144.214 223.494 92.720 167.680 241.860 264.363 289.436 397.921 401.579 395.630 372.407 348.450 306.376 244.778 161.208 53.877 - - - - - -

PatrimônioLíquido R$Mil 1.319.529 1.399.547 1.478.827 1.348.053 1.423.013 1.497.193 1.519.696 1.544.769 1.653.254 1.656.912 1.650.963 1.627.740 1.603.783 1.561.709 1.500.111 1.416.541 1.309.210 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 1.255.333 -



FluxodeCaixadoAcionista 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038

LucroLiquido(regulatório) R$Mil 84.487 80.017 79.281 -130.774 74.960 79.893 86.128 91.333 192.965 111.295 115.457 117.793 118.249 118.038 116.103 112.792 107.319 100.961 98.040 95.801 92.389 87.620 65.333

(+)Depreciação&Amortização R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(-)VariaçõesdeCapitaldeGiro R$Mil -16.407 2.327 20.071 236.735 -44.467 36.734 42.896 40.326 -43.086 61.741 71.348 57.135 57.870 75.985 79.149 101.121 107.331 124.813 144.741 167.500 193.461 223.044 454.653

(-)VariaçõesPartesRelacionadas R$Mil -32.369 -16.945 -33.952 -45.269 -5.902 - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(-)InvestimentosemCapitalFixo R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(=)FluxodeCaixaLivreapósJuros R$Mil 35.711 65.399 65.399 60.692 24.591 116.627 129.024 131.659 149.880 173.036 186.804 174.928 176.119 194.024 195.252 213.914 214.649 225.774 242.781 263.300 285.850 310.664 519.985

(-)AmortizaçõesdeDivida R$Mil -69.379 -65.399 -65.399 -65.399 -65.399 -65.399 -65.399 -65.399 -65.399 -65.399 -65.399 -33.912 -33.912 -33.912 -17.552 -17.552 - - - - - - -

(=)FluxodeCaixadoAcionista R$Mil -33.668 0 0 -4.707 -40.808 51.228 63.625 66.260 84.481 107.637 121.405 141.016 142.207 160.112 177.701 196.362 214.649 225.774 242.781 263.300 285.850 310.664 519.985

Taxadedesconto

Ke 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5 22,5

Keacumulado 8,5% 28% 51% 77% 109% 146% 190% 241% 302% 373% 458% 557% 674% 811% 973% 1164% 1389% 1654% 1966% 2333% 2766% 3275% 3875%

fatordedesconto 92,1% 78,2% 66,4% 56,4% 47,9% 40,6% 34,5% 29,3% 24,9% 21,1% 17,9% 15,2% 12,9% 11,0% 9,3% 7,9% 6,7% 5,7% 4,8% 4,1% 3,5% 3,0% 2,5%

FluxodeCaixaDescontado -31.022 0 0 -2.654 -19.538 20.823 21.958 19.415 21.016 22.734 21.770 21.469 18.381 17.571 16.557 15.533 14.416 12.874 11.754 10.822 9.975 9.204 13.080


(+)AtivoRegulatorioResidual R$Mil 3.473 Dívida 877.890

(+)ExcessodeCaixa R$Mil - CapitalSocial ########

(=)EquityValue R$Mil 249.612 AtivoRegulatórioResidual138.060 Oct-38

Anexo 37 – Projeções financeiras ATE NBTE


DemonstraçãodeResultado Unidade 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039

ReceitaBruta R$Mil 377.365 374.181 370.749 69.664 345.344 354.837 364.824 374.337 610.585 419.199 426.323 431.873 435.466 436.651 434.902 429.609 420.061 405.432 384.769 356.970 320.760 274.672 217.019 16.938

(-)PIS/COFINS R$Mil -34.906 -34.612 -34.294 -6.444 -31.944 -32.822 -33.746 -34.626 -56.479 -38.776 -39.435 -39.948 -40.281 -40.390 -40.228 -39.739 -38.856 -37.502 -35.591 -33.020 -29.670 -25.407 -20.074 -1.567

(-)ImpostosSetorElétrico R$Mil -6.460 -6.915 -7.330 -7.512 -7.688 -8.087 -8.506 -8.946 -9.579 -10.245 -10.775 -11.333 -11.921 -12.538 -13.188 -13.871 -14.589 -15.345 -16.140 -16.976 -17.855 -18.780 -19.753 -1.690

ReceitaLíquida R$Mil 335.999 332.654 329.124 55.708 305.712 313.928 322.573 330.764 544.527 370.179 376.112 380.591 383.265 383.722 381.486 376.000 366.616 352.585 333.039 306.974 273.234 230.485 177.192 13.681

%daReceitaBruta % 89,0% 88,9% 88,8% 80,0% 88,5% 88,5% 88,4% 88,4% 89,2% 88,3% 88,2% 88,1% 88,0% 87,9% 87,7% 87,5% 87,3% 87,0% 86,6% 86,0% 85,2% 83,9% 81,6% 80,8%

(-)Custos R$Mil -11.679 -13.329 -14.100 -14.863 -15.638 -16.449 -17.301 -18.197 -19.139 -20.131 -21.174 -22.270 -23.424 -24.637 -25.914 -27.256 -28.668 -30.153 -31.715 -33.357 -35.085 -36.903 -38.814 -3.324

%daReceitaLíquida % 3,5% 4,0% 4,3% 26,7% 5,1% 5,2% 5,4% 5,5% 3,5% 5,4% 5,6% 5,9% 6,1% 6,4% 6,8% 7,2% 7,8% 8,6% 9,5% 10,9% 12,8% 16,0% 21,9% 24,3%

LucroBruto R$Mil 324.320 319.325 315.024 40.845 290.073 297.479 305.272 312.567 525.387 350.048 354.939 358.321 359.841 359.085 355.573 348.744 337.948 322.432 301.324 273.617 238.149 193.582 138.378 10.357


(-)DespesasAdministrativas R$Mil -1.249 -1.333 -1.410 -1.486 -1.564 -1.645 -1.730 -1.820 -1.914 -2.013 -2.117 -2.227 -2.342 -2.464 -2.591 -2.726 -2.867 -3.015 -3.171 -3.336 -3.509 -3.690 -3.881 -332


EBITDA R$Mil 323.071 317.992 313.614 39.359 288.510 295.834 303.542 310.748 523.473 348.035 352.822 356.094 357.498 356.621 352.981 346.018 335.081 319.417 298.152 270.281 234.640 189.892 134.496 10.025


(-)D&A R$Mil -561 -561 -561 -561 -0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

EBIT R$Mil 322.510 317.431 313.053 38.798 288.510 295.834 303.542 310.748 523.473 348.035 352.822 356.094 357.498 356.621 352.981 346.018 335.081 319.417 298.152 270.281 234.640 189.892 134.496 10.025


(-)Juroslíquidos R$Mil -107.535 -110.930 -103.267 -89.584 -80.685 -72.093 -62.556 -52.343 -41.700 -29.920 -18.222 -10.872 -3.822 3.242 7.733 7.199 7.539 7.897 14.983 37.062 63.020 93.344 130.932 25.819

%daReceitaLíquida % 32,0% 33,3% 31,4% 160,8% 26,4% 23,0% 19,4% 15,8% 7,7% 8,1% 4,8% 2,9% 1,0% -0,8% -2,0% -1,9% -2,1% -2,2% -4,5% -12,1% -23,1% -40,5% -73,9% -188,7%

EBT R$Mil 214.975 206.502 209.786 -50.786 207.825 223.741 240.986 258.405 481.773 318.114 334.600 345.221 353.676 359.863 360.714 353.217 342.620 327.314 313.136 307.343 297.661 283.236 265.428 35.844

%daReceitaLíquida % 64,0% 62,1% 63,7% -91,2% 68,0% 71,3% 74,7% 78,1% 88,5% 85,9% 89,0% 90,7% 92,3% 93,8% 94,6% 93,9% 93,5% 92,8% 94,0% 100,1% 108,9% 122,9% 149,8% 262,0%

(-)IR&CS R$Mil -73.092 -70.211 -71.327 -32.596 -70.660 -76.072 -81.935 -87.858 -163.803 -108.159 -113.764 -117.375 -120.250 -122.354 -122.643 -120.094 -116.491 -111.287 -106.466 -104.497 -101.205 -96.300 -90.246 -12.187

%doEBT % 34,0% 34,0% 34,0% -64,2% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0% 34,0%

LucroLíquido R$Mil 141.884 136.291 138.459 -83.382 137.164 147.669 159.051 170.547 317.970 209.956 220.836 227.846 233.426 237.510 238.071 233.123 226.130 216.027 206.669 202.847 196.456 186.936 175.183 23.657

%daReceitaLíquida % 42,2% 41,0% 42,1% -149,7% 44,9% 47,0% 49,3% 51,6% 58,4% 56,7% 58,7% 59,9% 60,9% 61,9% 62,4% 62,0% 61,7% 61,3% 62,1% 66,1% 71,9% 81,1% 98,9% 172,9%

Anexo 38 – Projeções financeiras ATE NBTE


BalançoPatrimonial Unidade 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039

TotalAtivo R$Mil 3.705.428 3.766.253 3.806.815 3.542.650 3.565.728 3.581.359 3.586.768 3.582.716 3.780.562 3.743.182 3.672.933 3.602.969 3.510.691 3.392.349 3.227.286 3.044.810 2.821.079 2.549.372 2.442.089 2.311.144 2.150.057 1.954.060 1.773.786 -

Caixaeequivalentes R$Mil 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 221.163 482.356 788.422 1.146.478 1.620.840 -

Clientes R$Mil 33.247 35.512 37.575 34.503 36.306 38.187 40.165 42.245 48.365 50.870 53.505 56.277 59.192 62.258 65.483 68.875 72.443 76.195 80.142 84.294 88.660 93.253 98.083 -

Partesrelacionadas R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Outrosativoscirculantes R$Mil 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 7.406 -

AtivoCirculante R$Mil 41.653 43.918 45.981 42.909 44.712 46.593 48.571 50.651 56.771 59.276 61.911 64.683 67.598 70.664 73.889 77.281 80.849 84.601 308.711 574.056 884.488 1.247.137 1.726.329 -

Depósitosvinculados R$Mil 53.047 52.786 55.692 55.743 56.402 56.933 54.853 52.309 48.738 44.236 23.160 21.448 19.737 18.025 - - - - - - - - - -

Impostosàrecuperar R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Ativofinanceirodaconcessão R$Mil 3.607.068 3.666.450 3.702.604 3.442.021 3.462.638 3.475.857 3.481.368 3.477.778 3.673.076 3.637.693 3.585.885 3.514.861 3.421.379 3.301.683 3.151.420 2.965.552 2.738.253 2.462.793 2.131.401 1.735.111 1.263.592 704.946 45.481 -

Outrosativonãocirculante R$Mil 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 1.977 -

Ativosnãocirculantes R$Mil 3.662.092 3.721.214 3.760.273 3.499.741 3.521.016 3.534.766 3.538.197 3.532.064 3.723.791 3.683.905 3.611.022 3.538.286 3.443.093 3.321.685 3.153.397 2.967.529 2.740.230 2.464.770 2.133.378 1.737.088 1.265.569 706.923 47.458 -

Imobilizado R$Mil 1.683 1.122 561 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

AtivoPermanente R$Mil 1.683 1.122 561 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Passivo+PatrimônioLíquido R$Mil 3.705.428 3.766.253 3.806.815 3.542.650 3.565.728 3.581.359 3.586.768 3.582.716 3.780.562 3.743.182 3.672.933 3.602.969 3.510.691 3.392.349 3.227.286 3.044.810 2.821.079 2.549.372 2.442.089 2.311.144 2.150.057 1.954.060 1.773.786 -

Fornecedores R$Mil 52.479 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Partesrelacionadas R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Dividendoàpagar R$Mil 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 27.039 -

Obrigaçõesfiscais R$Mil 57.120 44.427 31.734 19.040 6.347 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Provisões R$Mil 35.948 35.948 35.948 35.948 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Jurosàpagar R$Mil 4.946 5.142 5.453 5.627 5.327 4.881 4.120 3.235 2.367 1.244 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -

Outrospassivoscirculantes R$Mil 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 8.043 -

Empréstimosefinanciamentos R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Passivocirculante R$Mil 185.575 120.598 108.217 95.697 46.756 39.963 39.202 38.317 37.449 36.326 35.082 35.082 35.082 35.082 35.082 35.082 35.082 35.082 35.082 35.082 35.082 35.082 35.082 -

Empréstimosefinanciamentos R$Mil 922.489 851.529 780.568 709.607 638.646 567.686 496.725 425.764 354.804 283.843 212.882 141.921 70.961 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -

Debêntures R$Mil 263.785 262.655 259.945 248.653 230.585 205.741 174.800 141.826 106.819 71.813 37.935 37.935 37.935 37.935 37.935 37.935 37.935 37.935 37.935 37.935 37.935 37.935 37.935 -

PISeCOFINSdiferido R$Mil 259.584 265.424 269.134 245.417 247.730 249.381 250.340 250.481 269.043 266.294 262.052 256.061 248.023 237.591 224.366 207.881 187.601 162.905 133.075 97.286 54.582 3.867 - -

IR&CSdiferidos R$Mil 129.509 189.743 247.756 265.842 321.598 379.665 440.275 503.289 636.376 707.563 780.054 785.357 783.721 773.985 754.807 724.631 681.659 623.813 548.696 453.541 335.158 189.876 13.469 -

Outrospassivonãocirculante R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Passivonãocirculante R$Mil 1.575.368 1.569.351 1.557.404 1.469.519 1.438.560 1.402.473 1.362.140 1.321.360 1.367.043 1.329.512 1.292.923 1.221.275 1.140.639 1.049.512 1.017.107 970.447 907.195 824.654 719.707 588.762 427.675 231.678 51.404 -

Capitalpróprio R$Mil 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 -

Reservadelucros R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Lucroouprejuízoacumulado R$Mil 257.186 389.004 453.895 290.135 393.113 451.623 498.126 535.738 688.770 690.044 657.628 659.312 647.669 620.456 487.796 351.981 191.502 2.336 - - - - - -

PatrimônioLíquido R$Mil 1.944.486 2.076.304 2.141.195 1.977.435 2.080.413 2.138.923 2.185.426 2.223.038 2.376.070 2.377.344 2.344.928 2.346.612 2.334.969 2.307.756 2.175.096 2.039.281 1.878.802 1.689.636 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 1.687.300 -

Anexo 39 – Projeções financeiras NBTE


FluxodeCaixadoAcionista 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039

LucroLiquido(regulatório) R$Mil 141.884 136.291 138.459 -83.382 137.164 147.669 159.051 170.547 317.970 209.956 220.836 227.846 233.426 237.510 238.071 233.123 226.130 216.027 206.669 202.847 196.456 186.936 175.183 23.657

(+)Depreciação&Amortização R$Mil 561 561 561 561 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(-)VariaçõesdeCapitaldeGiro R$Mil -26.018 -7.810 8.219 245.452 -13.950 37.294 55.399 66.323 -47.065 104.694 137.254 69.276 82.603 98.174 132.660 135.816 160.479 189.166 222.499 261.193 306.066 358.056 474.361 131.435

(-)VariaçõesPartesRelacionadas R$Mil -103.359 -52.479 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(-)InvestimentosemCapitalFixo R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(=)FluxodeCaixaLivreapósJuros R$Mil 13.067 76.563 147.239 162.631 123.215 184.963 214.450 236.870 270.906 314.649 358.090 297.122 316.029 335.684 370.731 368.939 386.608 405.193 429.169 464.040 502.522 544.992 649.544 155.092

(-)AmortizaçõesdeDivida R$Mil - - -70.961 -72.090 -73.671 -82.253 -89.029 -95.804 -101.902 -103.935 -105.967 -105.967 -104.838 -70.961 -70.961 -70.961 - - - - - - - -

(=)FluxodeCaixadoAcionista R$Mil 13.067 76.563 76.278 90.542 49.544 102.710 125.421 141.066 169.003 210.715 252.123 191.155 211.191 264.723 299.770 297.978 386.608 405.193 429.169 464.040 502.522 544.992 649.544 155.092

Taxadedesconto

Ke 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8% 17,8%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5 22,5 23,5

Keacumulado 8,5% 28% 51% 77% 109% 146% 190% 241% 302% 373% 458% 557% 674% 811% 973% 1164% 1389% 1654% 1966% 2333% 2766% 3275% 3875% 4582%

fatordedesconto 92,1% 78,2% 66,4% 56,4% 47,9% 40,6% 34,5% 29,3% 24,9% 21,1% 17,9% 15,2% 12,9% 11,0% 9,3% 7,9% 6,7% 5,7% 4,8% 4,1% 3,5% 3,0% 2,5% 2,1%

FluxodeCaixaDescontado 12.040 59.895 50.663 51.057 23.720 41.750 43.284 41.333 42.042 44.504 45.210 29.102 27.298 29.051 27.931 23.572 25.965 23.105 20.777 19.073 17.537 16.147 16.339 3.312

VPLdoFluxosdeCaixaDescontados 734.709

(+)AtivoRegulatorioResidual -286 Dívida ########

(+)ExcessodeCaixa - CapitalSocial 899.043

(=)EquityValue 734.423 AtivoRegulatórioResidual(13.406) Feb-39

Anexo 40 – Projeções financeiras ATE XVI


DemonstraçãoFinanceira Unidade 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043

ReceitaBruta-AntesPIS/COFINS R$Mil - - 147.290 222.835 233.404 244.374 255.859 294.456 334.867 350.605 367.084 384.337 399.258 414.880 434.379 454.795 476.170 498.550 521.982 546.516 572.202 599.095 627.253 656.734 687.600 719.917 753.753 128.510

PIS/Cofins R$Mil - - (13.624) (20.612) (21.590) (22.605) (23.667) (27.237) (30.975) (32.431) (33.955) (35.551) (36.931) (38.376) (40.180) (42.069) (44.046) (46.116) (48.283) (50.553) (52.929) (55.416) (58.021) (60.748) (63.603) (66.592) (69.722) (11.887)

ReceitaBruta-ApósPIS/COFINS R$Mil - - 133.666 202.223 211.814 221.769 232.192 267.219 303.891 318.174 333.129 348.786 362.326 376.504 394.199 412.727 432.125 452.435 473.699 495.963 519.273 543.679 569.232 595.986 623.997 653.325 684.031 116.623

DeduçõesaReceitaBruta R$Mil - - (2.139) (3.236) (3.389) (3.548) (3.715) (4.276) (4.862) (5.091) (5.330) (5.581) (5.797) (6.024) (6.307) (6.604) (6.914) (7.239) (7.579) (7.935) (8.308) (8.699) (9.108) (9.536) (9.984) (10.453) (10.944) (1.866)

ReceitaLíquida R$Mil - - 131.527 198.988 208.425 218.221 228.477 262.943 299.029 313.084 327.798 343.205 356.529 370.479 387.892 406.123 425.211 445.196 466.120 488.027 510.965 534.980 560.124 586.450 614.013 642.872 673.087 114.757

.%daReceitaLíquida 0% 0% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

DespesasOperacionais R$Mil - - (32.965) (14.051) (16.001) (16.937) (17.733) (18.807) (19.932) (20.869) (21.850) (22.877) (23.924) (25.019) (26.195) (27.427) (28.716) (29.490) (30.876) (32.327) (33.846) (35.437) (37.103) (38.847) (40.672) (42.584) (44.585) (4.384)

.CustodeOperaçãoeManutenção R$Mil - - (6.373) (11.726) (13.566) (14.387) (15.064) (15.772) (16.513) (17.289) (18.101) (18.952) (19.843) (20.776) (21.752) (22.774) (23.845) (24.966) (26.139) (27.367) (28.654) (30.000) (31.410) (32.887) (34.432) (36.051) (37.745) (3.218)

.DespesasAdministrativas R$Mil - - (26.592) (2.325) (2.435) (2.549) (2.669) (3.036) (3.419) (3.580) (3.748) (3.925) (4.081) (4.244) (4.443) (4.652) (4.871) (4.524) (4.737) (4.960) (5.193) (5.437) (5.692) (5.960) (6.240) (6.533) (6.840) (1.166)

EBITDA R$Mil - - 98.562 184.937 192.424 201.284 210.745 244.136 279.097 292.214 305.949 320.328 332.606 345.460 361.697 378.696 396.495 415.706 435.244 455.700 477.118 499.543 523.021 547.603 573.341 600.288 628.501 110.373


Depreciação R$Mil - - (46.503) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (69.754) (5.813)

Amortização R$Mil - - (9.169) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (13.754) (1.146)

EBIT R$Mil - - 42.890 101.429 108.916 117.777 127.237 160.628 195.589 208.707 222.441 236.820 249.098 261.952 278.189 295.189 312.987 332.198 351.736 372.193 393.611 416.035 439.514 464.096 489.833 516.780 544.994 103.414


ResultadoFinanceiro R$Mil - - (62.298) (86.255) (76.898) (65.768) (54.777) (45.721) (33.313) (21.743) (9.125) 4.682 19.822 36.185 50.921 64.715 79.431 - - - - - - - - 19.604 50.902 7.707

LucroAntesdeJSCP R$Mil - - (19.408) 15.174 32.018 52.009 72.460 114.908 162.277 186.964 213.316 241.502 268.920 298.138 329.110 359.903 392.418 332.198 351.736 372.193 393.611 416.035 439.514 464.096 489.833 536.384 595.896 111.121

.%daReceitaLíquida 0% 0% -15% 8% 15% 24% 32% 44% 54% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 89% 92% 75% 75% 76% 77% 78% 78% 79% 80% 83% 89% 97%

JurossobreCapitalPróprio(JSCP) R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

LucroantesdeImpostossobreRendaR$Mil - - (19.408) 15.174 32.018 52.009 72.460 114.908 162.277 186.964 213.316 241.502 268.920 298.138 329.110 359.903 392.418 332.198 351.736 372.193 393.611 416.035 439.514 464.096 489.833 536.384 595.896 111.121


Impostos R$Mil - - - (3.587) (7.596) (15.874) (24.612) (39.045) (55.150) (63.544) (72.503) (82.087) (91.409) (101.343) (111.874) (122.343) (133.398) (112.923) (119.566) (126.521) (133.804) (141.428) (149.411) (157.769) (166.519) (182.347) (202.581) (37.757)

LucroLíquido R$Mil - - (19.408) 11.587 24.422 36.135 47.847 75.863 107.127 123.420 140.812 159.415 177.511 196.795 217.237 237.560 259.020 219.275 232.170 245.671 259.807 274.607 290.103 306.327 323.314 354.038 393.315 73.364




BalançoPatrimonial Unidade 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043

ATIVOTOTAL R$Mil 1.140.093 2.385.374 2.767.378 2.719.713 2.688.361 2.653.924 2.599.009 2.577.421 2.546.013 2.520.328 2.504.259 2.499.168 2.503.614 2.490.279 2.466.061 2.449.312 1.568.999 1.487.748 1.406.603 1.325.569 1.244.651 1.163.855 1.083.187 1.002.652 1.112.037 1.334.771 1.657.164 678.949

AtivoCirculante R$Mil - - 77.285 113.128 165.284 214.354 242.947 304.867 356.967 414.789 482.228 560.645 648.598 718.771 778.061 844.819 48.014 50.271 52.633 55.107 57.697 60.409 63.248 66.221 259.114 565.355 971.257 -

CaixadoPeríodo R$Mil - - 17.103 53.699 105.767 154.745 183.229 242.343 291.491 348.889 415.867 493.786 581.517 651.439 710.129 776.240 - - - - - - - - 189.781 492.764 895.253 -

ContasaReceber R$Mil - - 22.278 22.469 23.535 24.641 25.799 29.691 33.766 35.353 37.014 38.754 40.258 41.834 43.800 45.859 48.014 50.271 52.633 55.107 57.697 60.409 63.248 66.221 69.333 72.592 76.003 -

ImpostosDiferidos R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

ContaReservaparaDívida R$Mil - - 37.904 36.960 35.982 34.969 33.919 32.833 31.710 30.548 29.347 28.105 26.823 25.499 24.132 22.721 - - - - - - - - - - - -

ContaReservaEspecial R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

ContaReserva-O&M R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

AtivoPermanente R$Mil 1.140.093 2.385.374 2.690.093 2.606.585 2.523.077 2.439.570 2.356.062 2.272.554 2.189.046 2.105.539 2.022.031 1.938.523 1.855.016 1.771.508 1.688.000 1.604.493 1.520.985 1.437.477 1.353.969 1.270.462 1.186.954 1.103.446 1.019.939 936.431 852.923 769.416 685.908 678.949

AtivoFixoLíquido R$Mil 1.140.093 2.016.017 2.301.761 2.232.007 2.162.253 2.092.499 2.022.745 1.952.990 1.883.236 1.813.482 1.743.728 1.673.974 1.604.220 1.534.465 1.464.711 1.394.957 1.325.203 1.255.449 1.185.694 1.115.940 1.046.186 976.432 906.678 836.923 767.169 697.415 627.661 621.848

AtivoDiferidoLíquido R$Mil - 369.357 388.331 374.578 360.824 347.071 333.317 319.564 305.810 292.057 278.303 264.550 250.796 237.043 223.289 209.536 195.782 182.029 168.275 154.522 140.768 127.015 113.261 99.508 85.754 72.001 58.247 57.101

CréditosdeIRaplicaçãoFinanceira R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

ATIVOSNÁODEPRECIÁVEIS R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

PASSIVO 1.140.093 2.385.374 2.767.378 2.719.713 2.688.361 2.653.924 2.599.009 2.577.421 2.546.013 2.520.328 2.504.259 2.499.168 2.503.614 2.490.279 2.466.061 2.449.312 1.568.999 1.487.748 1.406.603 1.325.569 1.244.651 1.163.855 1.083.187 1.002.652 1.112.037 1.334.771 1.657.164 678.949

PassivoCirculante R$Mil 314.000 11.854 75.829 73.894 75.086 76.207 77.332 85.851 97.795 104.396 111.234 118.317 124.965 131.844 139.652 132.893 68.803 74.623 79.465 84.534 89.842 95.399 101.217 107.309 113.687 120.365 127.356 -

ContasaPagar R$Mil - - 4.121 1.171 1.333 1.411 1.478 1.567 1.661 1.739 1.821 1.906 1.994 2.085 2.183 2.286 2.393 2.457 2.573 2.694 2.821 2.953 3.092 3.237 3.389 3.549 3.715 -

TaxasaPagar R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

IReCSaPagar R$Mil - - - - - - - 7.356 18.117 23.537 29.173 35.035 40.444 46.064 52.590 59.376 66.410 72.166 76.892 81.841 87.021 92.446 98.125 104.072 110.298 116.816 123.641 -

DívidaSênior R$Mil - 11.854 71.709 72.723 73.752 74.796 75.855 76.928 78.017 79.121 80.240 81.376 82.527 83.695 84.879 71.231 - - - - - - - - - - - -

DividaSubordinada R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Refinanciamento R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

JurosaPagar R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

EmpréstimoPonte R$Mil 314.000

PassivodeLongoPrazo R$Mil - 797.480 913.307 854.017 792.867 729.815 664.820 597.839 528.829 457.747 384.547 309.183 231.610 151.779 69.642 - 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0


DívidaSubordinada R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -


PatrimônioLíquido R$Mil 826.093 1.576.041 1.778.242 1.791.802 1.820.408 1.847.901 1.856.857 1.893.732 1.919.389 1.958.185 2.008.478 2.071.668 2.147.040 2.206.657 2.256.767 2.316.419 1.500.195 1.413.124 1.327.138 1.241.034 1.154.809 1.068.456 981.969 895.343 998.350 1.214.406 1.529.808 678.949

CapitalSocial R$Mil 826.093 1.576.041 1.797.650 1.797.650 1.797.650 1.797.650 1.797.650 1.797.650 1.797.650 1.797.650 1.797.650 1.797.650 1.797.650 1.797.650 1.797.650 1.797.650 910.707 813.147 776.587 683.349 554.768 409.312 241.969 45.682 2 2 2 (891.747)

ReservaLegal R$Mil - - - 501 1.557 3.274 5.665 9.457 14.812 20.982 28.021 35.991 44.865 54.704 65.564 77.441 90.391 22.116 - - - - - - - - - -

Lucro/PrejuízoAcumulado R$Mil - - (19.408) (8.322) 15.043 32.071 25.067 38.282 33.782 34.230 40.480 53.529 72.483 103.208 142.457 190.232 248.002 326.766 299.455 306.589 348.945 408.048 488.905 598.564 747.252 963.308 1.278.710 1.319.600

ReservaBenefíciosdeIR R$Mil - - - 1.974 6.158 14.907 28.475 48.343 73.146 105.323 142.328 184.499 232.042 251.096 251.096 251.096 251.096 251.096 251.096 251.096 251.096 251.096 251.096 251.096 251.096 251.096 251.096 251.096



ATEXVI 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044


.EBITDA - - 98.562 184.937 192.424 201.284 210.745 244.136 279.097 292.214 305.949 320.328 332.606 345.460 361.697 378.696 396.495 415.706 435.244 455.700 477.118 499.543 523.021 547.603 573.341 600.288 628.501 110.373 -

.VariaçãodoCapitaldeGiro - - (18.157) (3.141) (903) (1.028) (1.092) (3.802) (3.981) (1.509) (1.580) (1.654) (1.417) (1.484) (1.868) (1.956) (2.048) (2.192) (2.247) (2.353) (2.463) (2.579) (2.700) (2.827) (2.960) (3.099) (3.245) 72.288 -

.PagamentodeImpostosAjustado - - 6.599 (1.290) (2.722) (4.421) (6.159) (9.767) (13.794) (15.892) (18.132) (20.528) (22.858) (101.367) (111.898) (122.367) (133.422) (112.947) (119.590) (126.545) (133.828) (141.452) (149.435) (157.793) (166.543) (182.371) (202.605) (37.781) -

.ReceitaFinanceira - - - 5.682 9.365 14.643 19.597 22.431 28.426 33.387 39.196 45.991 53.911 62.842 69.928 75.849 82.533 - - - - - - - - 19.604 50.902 7.707 -

.DividaCF - - (25.398) (150.212) (146.385) (142.419) (138.311) (134.059) (129.659) (125.108) (120.402) (115.537) (110.511) (105.319) (99.958) (94.425) (74.333) - - - - - - - - - - - -

.Capital - (749.948) (221.609) - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

.ValorResidual - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 678.949 -

(=)FluxodeCaixadoAcionista - (749.948) (160.003) 35.976 51.780 68.059 84.780 118.939 160.089 183.092 205.031 228.600 251.731 200.132 217.900 235.797 269.225 300.566 313.406 326.802 340.827 355.512 370.886 386.983 403.837 434.422 473.554 831.535 -

Taxadedesconto

Ke 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5 22,5 23,5 24,5 25,5 26,5 27,5 28,5

Keacumulado 9,1% 30% 55% 85% 120% 162% 212% 272% 343% 427% 528% 648% 791% 962% 1165% 1407% 1695% 2038% 2447% 2934% 3514% 4206% 5029% 6010% 7178% 8570% 10228% 12204% 14557%

fatordedesconto 0,92 0,77 0,65 0,54 0,45 0,38 0,32 0,27 0,23 0,19 0,16 0,13 0,11 0,09 0,08 0,07 0,06 0,05 0,04 0,03 0,03 0,02 0,02 0,02 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01

FluxodeCaixaDescontado - (576.805) (103.306) 19.499 23.559 25.994 27.182 32.012 36.170 34.726 32.644 30.553 28.244 18.849 17.228 15.650 15.000 14.058 12.305 10.771 9.430 8.257 7.231 6.334 5.548 5.010 4.585 6.758 -

VPLdoFluxosdeCaixaDescontados (232.512)

(+)ExcessodeCaixa -

(=)EquityValue (232.512)

Anexo 43 – Projeções financeiras ATE XVII


DemostraçãoFinanceira Unidade 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043


PIS/Cofins R$Mil - - (1.560) (1.883) (1.975) (2.071) (2.171) (2.493) (2.831) (2.968) (3.112) (3.263) (3.392) (3.527) (3.698) (3.878) (4.066) (4.263) (4.470) (4.686) (4.914) (5.152) (5.402) (5.664) (5.939) (6.227) (6.529) (2.997)


DeduçõesaReceitaBruta R$Mil - - (645) (778) (816) (855) (897) (1.030) (1.170) (1.226) (1.286) (1.348) (1.401) (1.457) (1.528) (1.602) (1.680) (1.761) (1.847) (1.936) (2.030) (2.129) (2.232) (2.340) (2.454) (2.573) (2.697) (470)




.CustodeOperaçãoeManutenção R$Mil - - (2.543) (3.351) (3.548) (3.720) (3.900) (4.089) (4.288) (4.495) (4.714) (4.942) (5.182) (5.433) (5.697) (5.973) (6.263) (6.566) (6.885) (7.219) (7.569) (7.936) (8.321) (8.724) (9.147) (9.591) (10.056) (802)

.DespesasAdministrativas R$Mil - - (6.831) (800) (839) (880) (922) (1.024) (1.131) (1.186) (1.243) (1.304) (1.359) (1.417) (1.486) (1.558) (1.634) (1.125) (1.180) (1.237) (1.297) (1.360) (1.426) (1.495) (1.568) (1.644) (1.723) (294)

EBITDA R$Mil - - 31.170 44.787 46.925 49.201 51.588 59.666 68.135 71.440 74.905 78.538 81.595 84.802 88.915 93.227 97.748 103.077 108.076 113.318 118.814 124.576 130.618 136.953 143.595 150.560 157.862 27.836



Amortização R$Mil - - (3.916) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (4.699) (392)

EBIT R$Mil - - 12.897 22.859 24.997 27.273 29.660 37.737 46.207 49.512 52.977 56.610 59.667 62.874 66.986 71.299 75.820 81.149 86.148 91.390 96.886 102.648 108.690 115.025 121.667 128.632 135.934 26.009


ResultadoFinanceiro R$Mil - - (17.476) (19.104) (16.976) (14.972) (14.416) (13.910) (12.826) (11.365) (9.860) (8.310) (6.714) (5.071) (3.380) (1.641) 67 - - - - - - - - - - -




LucroantesdeImpostossobreRenda R$Mil - - (4.579) 3.755 8.021 12.302 15.244 23.827 33.381 38.147 43.117 48.300 52.954 57.803 63.606 69.658 75.888 81.149 86.148 91.390 96.886 102.648 108.690 115.025 121.667 128.632 135.934 26.009


Impostos R$Mil - - (3.268) (4.389) (4.871) (5.306) (5.245) (5.619) (6.209) (6.489) (6.783) (7.092) (7.354) (7.629) (7.978) (8.345) (8.731) (8.969) (9.405) (9.863) (10.342) (10.845) (11.372) (11.925) (12.504) (13.112) (13.749) (8.819)

LucroLíquido R$Mil - - (7.847) (635) 3.150 6.995 9.999 18.208 27.172 31.658 36.334 41.208 45.600 50.174 55.628 61.313 67.157 72.180 76.743 81.527 86.544 91.803 97.318 103.101 109.163 115.520 122.185 17.190

.%daReceitaLíquida 0% 0% -19% -1% 6% 13% 18% 28% 37% 41% 45% 49% 52% 55% 58% 61% 64% 65% 66% 67% 68% 69% 69% 70% 71% 71% 72% 59%




ATIVOTOTAL R$Mil 356.981 651.253 666.665 652.725 637.484 608.310 578.281 553.922 532.727 510.936 489.156 467.387 445.544 423.711 401.972 380.248 353.984 332.634 311.312 290.020 268.758 247.529 226.334 205.175 184.052 162.969 141.927 120.950

AtivoCirculante R$Mil - - 17.613 25.601 32.288 25.043 16.942 14.510 15.244 15.381 15.529 15.688 15.773 15.868 16.057 16.261 11.925 12.503 13.110 13.746 14.412 15.111 15.844 16.613 17.418 18.263 19.149 -

CaixadoPeríodo R$Mil - - 3.762 11.934 18.578 11.283 3.128 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -



ContaReservaparaDívida R$Mil - - 8.359 8.142 7.919 7.687 7.447 7.198 6.941 6.676 6.401 6.118 5.825 5.522 5.210 4.888 - - - - - - - - - - - -



AtivoPermanente R$Mil 356.981 651.253 649.052 627.124 605.196 583.268 561.339 539.411 517.483 495.555 473.627 451.699 429.771 407.843 385.915 363.987 342.059 320.131 298.202 276.274 254.346 232.418 210.490 188.562 166.634 144.706 122.778 120.950

AtivoFixoLíquido R$Mil 356.981 514.299 512.697 495.468 478.239 461.010 443.781 426.552 409.323 392.094 374.865 357.636 340.407 323.178 305.949 288.720 271.491 254.262 237.033 219.804 202.575 185.346 168.117 150.888 133.659 116.430 99.201 97.765


CréditosdeIRaplicaçãoFinanceiraR$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -


PASSIVO R$Mil 356.981 651.253 666.665 652.725 637.484 608.310 578.281 553.922 532.727 510.936 489.156 467.387 445.544 423.711 401.972 380.248 353.984 332.634 311.312 290.020 268.758 247.529 226.334 205.175 184.052 162.969 141.927 120.950

PassivoCirculante R$Mil 200.000 5.151 16.537 16.167 16.410 16.655 16.904 17.162 17.424 17.686 17.952 18.223 18.499 18.778 19.064 13.024 658 641 672 705 739 775 812 852 893 936 982 -

ContasaPagar R$Mil - - 937 346 366 383 402 426 452 473 496 520 545 571 599 628 658 641 672 705 739 775 812 852 893 936 982 -


IReCSaPagar R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

DívidaSênior R$Mil - 5.151 15.600 15.821 16.045 16.272 16.502 16.735 16.972 17.212 17.456 17.703 17.954 18.208 18.465 12.397 - - - - - - - - - - - -









PatrimônioLíquido R$Mil 156.981 452.915 454.022 453.388 451.243 435.579 419.479 409.472 403.067 396.518 390.435 384.831 379.631 374.926 370.814 367.223 353.326 331.993 310.640 289.315 268.020 246.755 225.522 204.323 183.159 162.033 140.945 120.950

CapitalSocial R$Mil 156.981 452.915 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 461.869 431.433 387.687 330.345 253.720 153.298 153.298

ReservaLegal R$Mil - - - 124 389 795 1.298 2.084 3.185 4.444 5.867 7.461 9.209 11.116 13.215 15.514 18.018 20.696 23.539 26.555 29.752 33.139 36.726 40.522 44.537 48.782 - -

Lucro/PrejuízoAcumulado - - (7.847) (8.606) (11.014) (27.085) (43.688) (54.481) (61.987) (69.796) (77.301) (84.499) (91.447) (98.059) (104.270) (110.159) (126.562) (150.572) (174.768) (199.109) (223.601) (248.254) (242.637) (223.886) (191.723) (140.470) (12.353) (32.347)

ReservaBenefíciosdeIR - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -



ATEXVI 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044


.EBITDA - - 98.562 184.937 192.424 201.284 210.745 244.136 279.097 292.214 305.949 320.328 332.606 345.460 361.697 378.696 396.495 415.706 435.244 455.700 477.118 499.543 523.021 547.603 573.341 600.288 628.501 110.373 -

.VariaçãodoCapitaldeGiro - - (18.157) (3.141) (903) (1.028) (1.092) (3.802) (3.981) (1.509) (1.580) (1.654) (1.417) (1.484) (1.868) (1.956) (2.048) (2.192) (2.247) (2.353) (2.463) (2.579) (2.700) (2.827) (2.960) (3.099) (3.245) 72.288 -

.PagamentodeImpostosAjustado - - 6.599 (1.290) (2.722) (4.421) (6.159) (9.767) (13.794) (15.892) (18.132) (20.528) (22.858) (101.367) (111.898) (122.367) (133.422) (112.947) (119.590) (126.545) (133.828) (141.452) (149.435) (157.793) (166.543) (182.371) (202.605) (37.781) -

.ReceitaFinanceira - - - 5.682 9.365 14.643 19.597 22.431 28.426 33.387 39.196 45.991 53.911 62.842 69.928 75.849 82.533 - - - - - - - - 19.604 50.902 7.707 -

.DividaCF - - (25.398) (150.212) (146.385) (142.419) (138.311) (134.059) (129.659) (125.108) (120.402) (115.537) (110.511) (105.319) (99.958) (94.425) (74.333) - - - - - - - - - - - -

.Capital - (749.948) (221.609) - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

.ValorResidual - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 678.949 -


Taxadedesconto

Ke 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5 22,5 23,5 24,5 25,5 26,5 27,5 28,5

Keacumulado 9,1% 30% 55% 85% 120% 162% 212% 272% 343% 427% 528% 648% 791% 962% 1165% 1407% 1695% 2038% 2447% 2934% 3514% 4206% 5029% 6010% 7178% 8570% 10228% 12204% 14557%




(+)ExcessodeCaixa -


Anexo 46 – Projeções financeiras ATE XVIII




PIS/Cofins R$Mil - - (126) (1.543) (1.614) (1.692) (1.775) (2.038) (2.313) (2.425) (2.543) (2.666) (2.772) (2.883) (3.023) (3.169) (3.323) (3.484) (3.653) (3.830) (4.016) (4.211) (4.415) (4.629) (4.853) (5.089) (5.336) (2.449)


DeduçõesaReceitaBruta R$Mil - - (52) (638) (667) (699) (733) (842) (956) (1.002) (1.051) (1.102) (1.145) (1.191) (1.249) (1.309) (1.373) (1.439) (1.509) (1.582) (1.659) (1.740) (1.824) (1.912) (2.005) (2.102) (2.204) (384)




.CustodeOperaçãoeManutenção R$Mil - - (231) (2.880) (1.360) (1.426) (3.781) (3.964) (4.156) (4.358) (4.569) (4.791) (5.023) (5.267) (5.522) (5.790) (6.071) (6.366) (6.674) (6.998) (7.337) (7.693) (8.066) (8.458) (8.868) (9.298) (9.749) (778)

.DespesasAdministrativas R$Mil - - (5.047) (710) (744) (780) (818) (904) (994) (1.043) (1.093) (1.146) (1.196) (1.247) (1.308) (1.371) (1.438) (1.507) (964) (1.011) (1.060) (1.111) (1.165) (1.222) (1.281) (1.343) (1.408) (240)

EBITDA R$Mil - - (2.004) 36.514 39.840 41.772 41.512 48.075 54.955 57.620 60.415 63.345 65.808 68.390 71.707 75.184 78.831 82.654 87.279 91.512 95.951 100.604 105.484 110.600 115.964 121.588 127.485 22.628



Amortização R$Mil - - (280) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (3.365) (280)

EBIT R$Mil - - (3.779) 15.213 18.539 20.471 20.212 26.774 33.654 36.319 39.114 42.044 44.507 47.089 50.406 53.884 57.530 61.353 65.978 70.211 74.650 79.303 84.183 89.299 94.663 100.287 106.184 20.853


ResultadoFinanceiro R$Mil - - (1.385) (8.151) (5.585) (2.780) 458 2.639 5.069 6.956 8.992 11.141 13.422 15.794 18.424 21.251 24.319 27.442 - - - - - - - - 1.191 793




LucroantesdeImpostossobreRenda R$Mil - - (5.164) 7.062 12.954 17.690 20.670 29.413 38.723 43.275 48.105 53.185 57.928 62.883 68.830 75.135 81.849 88.796 65.978 70.211 74.650 79.303 84.183 89.299 94.663 100.287 107.374 21.646


Impostos R$Mil - - (242) (6.282) (7.051) (7.812) (8.718) (9.635) (10.651) (11.125) (11.649) (12.212) (12.769) (13.355) (14.077) (14.866) (15.738) (16.708) (7.682) (8.056) (8.448) (8.859) (9.289) (9.741) (10.215) (10.711) (11.637) (7.336)

LucroLíquido R$Mil - - (5.405) 780 5.903 9.878 11.952 19.779 28.073 32.150 36.456 40.973 45.159 49.528 54.753 60.269 66.110 72.087 58.296 62.155 66.202 70.445 74.893 79.557 84.448 89.576 95.738 14.310



ATIVOTOTAL R$Mil 222.012 409.909 719.214 716.165 711.493 710.600 699.500 690.933 676.990 663.627 651.003 639.266 627.981 618.752 611.083 605.298 601.804 322.586 301.780 280.999 260.243 239.513 218.811 198.138 177.496 168.033 225.422 118.884

AtivoCirculante R$Mil (0) (0) 87.333 105.584 122.214 142.622 152.823 165.557 172.915 180.852 189.529 199.094 209.110 221.181 234.813 250.329 268.136 10.219 10.714 11.234 11.779 12.350 12.949 13.577 14.235 26.073 104.763 -

CaixadoPeríodo R$Mil (0) (0) 84.006 94.284 110.884 131.247 141.397 153.558 160.312 168.131 176.682 186.110 196.049 208.037 221.507 236.850 254.471 - - - - - - - - 11.147 89.113 -



ContaReservaparaDívida R$Mil - - - 6.773 6.595 6.411 6.220 6.023 5.819 5.607 5.389 5.163 4.930 4.689 4.441 4.184 3.919 - - - - - - - - - - -








PASSIVO R$Mil 222.012 409.909 719.214 716.165 711.493 710.600 699.500 690.933 676.990 663.627 651.003 639.266 627.981 618.752 611.083 605.298 601.804 322.586 301.780 280.999 260.243 239.513 218.811 198.138 177.496 168.033 225.422 118.884

PassivoCirculante R$Mil 100.001 - 12.643 13.066 13.123 13.315 13.700 13.911 14.125 14.340 14.558 14.781 15.006 15.236 15.470 15.709 6.967 656 637 667 700 734 769 807 846 887 930 -

ContasaPagar R$Mil - - 5.278 299 175 184 383 406 429 450 472 495 518 543 569 597 626 656 637 667 700 734 769 807 846 887 930 -



DívidaSênior R$Mil - - 7.365 12.767 12.948 13.131 13.317 13.505 13.696 13.890 14.087 14.286 14.488 14.693 14.901 15.112 6.341 - - - - - - - - - - -





PassivodeLongoPrazo R$Mil - 102.522 161.575 157.322 146.692 135.729 124.426 112.777 100.772 88.406 75.669 62.554 49.052 35.156 20.857 6.147 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0





CapitalSocial R$Mil 122.011 307.387 550.401 550.401 550.401 550.401 550.401 550.401 550.401 550.401 550.401 550.401 550.401 550.401 550.401 550.401 550.401 262.881 243.680 221.580 195.888 165.616 131.961 90.909 46.282 2 2 (102.171)

ReservaLegal R$Mil - - - 233 661 1.244 1.926 2.897 4.175 5.603 7.190 8.946 10.857 12.932 15.204 17.683 20.384 23.314 25.492 27.809 30.272 32.889 33.123 26.392 18.182 9.256 - -

Lucro/PrejuízoAcumulado R$Mil - - (5.405) (4.858) 617 9.911 9.046 10.947 7.516 4.877 3.184 2.585 2.664 5.026 9.150 15.358 24.052 35.734 31.972 30.943 33.383 40.274 52.957 80.030 112.187 157.888 224.490 221.055

ReservaBenefíciosdeIR R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -





ATEXVIII 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044

ReceitaLíquida - - 3.274 40.104 41.944 43.978 46.111 52.943 60.106 63.021 66.077 69.282 72.027 74.904 78.537 82.346 86.340 90.527 94.918 99.521 104.348 109.409 114.715 120.279 126.113 132.229 138.642 23.646 -

LucroLíquido - - (5.275) (3.606) (1.000) 1.535 4.408 11.577 19.073 22.736 26.553 30.532 34.121 37.857 42.308 46.947 51.782 56.582 60.722 64.581 68.628 72.870 77.319 81.983 86.874 92.001 97.378 13.920 -


.EBITDA - - (2.004) 36.514 39.840 41.772 41.512 48.075 54.955 57.620 60.415 63.345 65.808 68.390 71.707 75.184 78.831 82.654 87.279 91.512 95.951 100.604 105.484 110.600 115.964 121.588 127.485 22.628 -

.VariaçãodoCapitaldeGiro - - 1.952 (6.179) (331) (221) (41) (749) (785) (308) (323) (339) (286) (300) (384) (402) (422) (442) (515) (489) (512) (537) (563) (591) (619) (649) (681) 14.720 -

.PagamentodeImpostosAjustado - - (313) (3.839) (4.016) (4.210) (4.415) (5.069) (5.754) (6.034) (6.326) (6.633) (6.896) (7.171) (7.519) (7.884) (8.266) (8.667) (9.087) (9.528) (9.990) (10.475) (10.983) (11.515) (12.074) (12.659) (13.273) (7.360) -

.ReceitaFinanceira - - - 8.972 10.793 12.547 14.702 15.766 17.043 17.743 18.555 19.445 20.428 21.465 22.719 24.131 25.742 27.596 - - - - - - - - 1.191 793 -

.DividaCF - - - (15.973) (26.828) (26.107) (25.360) (24.587) (23.787) (22.960) (22.104) (21.219) (20.305) (19.361) (18.386) (17.380) (16.341) (6.495) - - - - - - - - - - -

.Capital - (185.376) (243.015) - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

.ValorResidual - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 118.884 -


Taxadedesconto

Ke 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5 22,5 23,5 24,5 25,5 26,5 27,5 28,5

Keacumulado 9,1% 30% 55% 85% 120% 162% 212% 272% 343% 427% 528% 648% 791% 962% 1165% 1407% 1695% 2038% 2447% 2934% 3514% 4206% 5029% 6010% 7178% 8570% 10228% 12204% 14557%




(+)AtivoRegulatorioResidual - 98.350 2.043

(+)ExcessodeCaixa -


Anexo 49 – Projeções financeiras ATE XIX




PIS/Cofins R$Mil - - (3.428) (6.906) (7.167) (7.515) (7.879) (8.261) (9.169) (10.121) (10.612) (11.127) (11.667) (12.125) (12.606) (13.218) (13.859) (14.531) (5.662) (5.937) (6.225) (6.527) (6.843) (7.175) (20.243) (21.224) (22.254) (15.371)


DeduçõesaReceitaBruta R$Mil - - (538) (1.084) (1.125) (1.180) (1.237) (1.297) (1.439) (1.589) (1.666) (1.747) (1.831) (1.903) (1.979) (2.075) (2.175) (2.281) (2.339) (2.453) (2.572) (2.697) (2.827) (2.965) (3.178) (3.332) (3.493) (2.413)




.CustodeOperaçãoeManutenção R$Mil - - (1.710) (3.503) (3.673) (4.359) (4.038) (4.234) (4.439) (4.654) (4.880) (5.117) (5.365) (5.625) (5.898) (6.184) (6.484) (6.799) (7.622) (7.992) (8.379) (8.785) (9.212) (9.658) (9.471) (9.930) (10.412) (6.838)

.DespesasAdministrativas R$Mil - - (8.882) (967) (1.006) (1.055) (1.106) (1.160) (1.266) (1.377) (1.444) (1.514) (1.587) (1.654) (1.723) (1.807) (1.895) (1.426) (1.495) (1.567) (1.643) (1.723) (1.806) (1.894) (1.986) (2.082) (2.183) (1.508)

EBITDA R$Mil - - 22.500 62.199 64.511 67.132 70.920 74.360 82.814 91.678 96.125 100.787 105.675 109.776 114.076 119.609 125.410 132.053 138.017 144.710 151.729 159.088 166.804 174.893 183.962 192.884 202.239 140.045



Amortização R$Mil - - (294) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (588) (343)

R$Mil

EBIT R$Mil - - 13.659 44.516 46.828 49.449 53.237 56.677 65.131 73.995 78.442 83.104 87.992 92.093 96.393 101.926 107.727 114.371 120.334 127.028 134.046 141.405 149.121 157.211 166.279 175.202 184.556 129.730


ResultadoFinanceiro R$Mil - - (14.219) (27.452) (24.400) (23.264) (20.999) (18.611) (16.092) (13.389) (10.434) (7.265) (3.926) (408) 2.364 4.328 6.299 - - - - - - - - - - -

LucroAntesdeJSCP R$Mil - - (560) 17.065 22.428 26.185 32.239 38.066 49.039 60.606 68.008 75.839 84.066 91.685 98.757 106.254 114.026 114.371 120.334 127.028 134.046 141.405 149.121 157.211 166.279 175.202 184.556 129.730



LucroantesdeImpostossobreRenda R$Mil - - (560) 17.065 22.428 26.185 32.239 38.066 49.039 60.606 68.008 75.839 84.066 91.685 98.757 106.254 114.026 114.371 120.334 127.028 134.046 141.405 149.121 157.211 166.279 175.202 184.556 129.730


Impostos R$Mil - - - (5.588) (7.602) (8.879) (10.937) (12.919) (16.649) (20.582) (23.099) (25.761) (28.559) (31.149) (33.554) (36.102) (38.745) (38.862) (11.921) (12.501) (13.108) (13.745) (14.413) (15.113) (56.511) (59.545) (62.725) (44.084)

.ImpostodeRenda R$Mil - - - (4.102) (5.583) (6.522) (8.036) (9.493) (12.236) (15.128) (16.978) (18.936) (20.993) (22.897) (24.665) (26.539) (28.482) (28.569) (10.246) (10.744) (11.266) (11.814) (12.388) (12.990) (41.546) (43.776) (46.115) (32.409)

.ContribuiçãoSocial R$Mil - - - (1.485) (2.019) (2.357) (2.901) (3.426) (4.413) (5.455) (6.121) (6.826) (7.566) (8.252) (8.888) (9.563) (10.262) (10.293) (1.675) (1.757) (1.842) (1.931) (2.025) (2.123) (14.965) (15.768) (16.610) (11.676)

.ImpostodeRendaDiferido R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

LucroLíquido R$Mil - - (560) 11.477 14.827 17.306 21.301 25.148 32.390 40.024 44.909 50.078 55.508 60.536 65.204 70.152 75.281 75.509 108.412 114.527 120.938 127.660 134.708 142.097 109.768 115.657 121.831 85.646

.%daReceitaLíquida R$Mil 0% 0% -2% 17% 21% 24% 28% 32% 37% 41% 44% 47% 49% 52% 54% 55% 56% 54% 74% 74% 75% 75% 76% 76% 56% 56% 57% 58%




ATIVOTOTAL R$Mil 226.201 516.430 783.123 777.707 753.131 739.178 725.861 713.243 702.406 693.464 685.481 678.539 672.712 658.792 636.261 613.233 520.520 503.570 486.655 469.778 452.940 436.142 419.388 402.679 386.016 369.404 352.843 318.269

AtivoCirculante R$Mil - 13.009 30.149 42.416 35.523 39.253 43.619 48.683 55.530 64.271 73.970 84.712 96.568 100.331 95.482 90.137 15.107 15.840 16.608 17.414 18.258 19.144 20.072 21.046 22.066 23.137 24.259 -

CaixadoPeríodo R$Mil - 13.009 13.009 22.992 16.126 19.800 24.103 29.097 35.312 43.385 52.932 63.508 75.185 78.870 73.933 68.371 - - - - - - - - - - - -



ContaReservaparaDívidaR$Mil - - 9.667 11.896 11.584 11.261 10.927 10.581 10.223 9.852 9.470 9.074 8.665 8.243 7.807 7.358 - - - - - - - - - - - -







ATIVOSNÁODEPRECIÁVEISR$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

PASSIVO R$Mil 226.201 516.430 783.123 777.707 753.131 739.178 725.861 713.243 702.406 693.464 685.481 678.539 672.712 658.792 636.261 613.233 520.520 503.570 486.655 469.778 452.940 436.142 419.388 402.679 386.016 369.404 352.843 318.269

PassivoCirculante R$Mil - - 24.691 23.623 23.970 24.364 24.680 25.044 25.418 25.798 26.181 26.569 26.964 27.365 27.772 27.994 698 685 760 797 835 876 918 963 955 1.001 1.050 (0)

ContasaPagar R$Mil - - 1.765 372 390 451 429 449 475 503 527 553 579 607 635 666 698 685 760 797 835 876 918 963 955 1.001 1.050 -



DívidaSênior R$Mil - - 22.926 23.251 23.580 23.913 24.252 24.595 24.943 25.296 25.654 26.017 26.385 26.758 27.137 27.328 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0)




EmpréstimoPonte R$Mil -







ReservaLegal R$Mil - - - 563 1.303 2.167 3.231 4.487 6.106 8.106 10.350 12.853 15.627 18.652 21.911 25.418 29.181 21.588 16.507 13.688 10.138 5.920 1.934 - - - - -

Lucro/PrejuízoAcumuladoR$Mil - - (560) 10.354 (0) (0) - - - - - - - - - - (0) 7.593 5.081 2.819 3.550 4.217 3.986 1.934 - - - -

ReservaBenefíciosdeIR R$Mil - - - 3.077 7.264 12.156 18.182 25.302 34.478 45.824 58.558 72.760 88.504 96.619 96.619 96.619 96.619 96.619 96.619 96.619 96.619 96.619 96.619 96.619 96.619 96.619 96.619 96.619



ATEXIX 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044

ReceitaLíquida - - 33.092 66.669 69.190 72.546 76.064 79.753 88.519 97.710 102.449 107.417 112.627 117.055 121.698 127.600 133.789 140.278 147.133 154.269 161.751 169.596 177.822 186.446 195.419 204.897 214.835 148.392 -

LucroLíquido - - (5.896) 4.747 8.768 11.942 16.223 20.578 28.341 36.508 41.937 47.662 53.661 59.271 64.012 69.578 75.329 69.366 99.106 105.220 111.631 118.353 125.401 132.791 103.626 109.515 115.689 82.063


.EBITDA - - 22.500 62.199 64.511 67.132 70.920 74.360 82.814 91.678 96.125 100.787 105.675 109.776 114.076 119.609 125.410 132.053 138.017 144.710 151.729 159.088 166.804 174.893 183.962 192.884 202.239 140.045

.VariaçãodoCapitaldeGiro - - (5.708) (1.448) (267) (318) (420) (396) (964) (1.011) (511) (536) (561) (473) (496) (636) (667) (746) (694) (769) (806) (845) (886) (929) (1.029) (1.024) (1.074) 23.209

.PagamentodeImpostosAjustado - - 191 (1.451) (1.906) (2.226) (2.740) (3.236) (4.168) (5.152) (5.781) (6.446) (7.146) (31.173) (33.578) (36.126) (38.769) (38.886) (14.086) (14.769) (15.486) (16.237) (17.024) (17.850) (56.535) (59.569) (62.749) (44.108)

.ReceitaFinanceira - - 662 2.308 3.552 2.821 3.162 3.566 4.039 4.635 5.420 6.353 7.389 8.536 8.868 8.321 7.709 - - - - - - - - - - - -

.DividaCF - - - (48.337) (47.118) (45.855) (44.546) (43.191) (41.789) (40.339) (38.839) (37.289) (35.687) (34.032) (32.323) (30.559) (28.739) - - - - - - - - - - - -

.Capital - (93.327) (143.674) - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

.ValorResidual - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 318.269 -


Taxadedesconto

Ke 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5 22,5 23,5 24,5 25,5 26,5 27,5 28,5

Keacumulado 9,1% 30% 55% 85% 120% 162% 212% 272% 343% 427% 528% 648% 791% 962% 1165% 1407% 1695% 2038% 2447% 2934% 3514% 4206% 5029% 6010% 7178% 8570% 10228% 12204% 14557%





(+)ExcessodeCaixa -


Anexo 52 – Projeções financeiras ATE XX




PIS/Cofins R$Mil - - (533) (6.457) (6.685) (7.009) (7.349) (7.706) (8.552) (9.439) (9.897) (10.377) (10.880) (11.308) (11.757) (12.327) (12.925) (13.552) (5.281) (5.537) (5.805) (6.087) (6.382) (6.692) (7.016) (19.794) (20.754) (14.335)


DeduçõesaReceitaBruta R$Mil - - (84) (1.014) (1.049) (1.100) (1.154) (1.210) (1.342) (1.482) (1.554) (1.629) (1.708) (1.775) (1.845) (1.935) (2.029) (2.127) (2.182) (2.288) (2.399) (2.515) (2.637) (2.765) (2.899) (3.107) (3.258) (2.250)




.CustodeOperaçãoeManutençãoR$Mil - - (621) (7.627) (7.997) (12.626) (8.791) (9.218) (9.665) (10.133) (10.625) (11.140) (11.680) (12.247) (12.841) (13.464) (14.117) (14.801) (16.594) (17.398) (18.242) (19.127) (20.055) (21.027) (22.047) (21.620) (22.668) (18.331)

.DespesasAdministrativas R$Mil - - (7.917) (923) (959) (1.005) (1.054) (1.105) (1.205) (1.310) (1.374) (1.440) (1.510) (1.574) (1.640) (1.720) (1.803) (1.890) (1.394) (1.462) (1.532) (1.607) (1.685) (1.766) (1.852) (1.942) (2.036) (1.406)

EBITDA R$Mil - - (3.393) 53.790 55.580 54.034 61.102 64.065 71.688 79.680 83.544 87.596 91.844 95.345 99.016 103.818 108.853 114.133 119.230 125.013 131.076 137.433 144.099 151.088 158.415 167.527 175.653 118.654



Amortização R$Mil - - (56) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (668) (390)

EBIT R$Mil - - (5.303) 30.868 32.658 31.112 38.180 41.143 48.766 56.758 60.622 64.674 68.923 72.423 76.094 80.896 85.931 91.211 96.308 102.091 108.154 114.511 121.177 128.166 135.494 144.606 152.731 105.283


ResultadoFinanceiro R$Mil - - (1.413) (28.697) (25.637) (22.716) (20.296) (17.713) (14.941) (11.987) (8.785) (5.374) (1.795) 1.958 4.398 6.849 9.306 11.396 - - - - - - - - - -




LucroantesdeImpostossobreRendaR$Mil - - (6.717) 2.172 7.021 8.396 17.884 23.430 33.825 44.771 51.837 59.301 67.127 74.382 80.492 87.746 95.237 102.606 96.308 102.091 108.154 114.511 121.177 128.166 135.494 144.606 152.731 105.283


Impostos R$Mil - - - (493) (1.647) (1.974) (5.567) (7.942) (11.476) (15.198) (17.601) (20.138) (22.799) (25.266) (27.343) (29.809) (32.357) (34.862) (13.113) (13.750) (14.418) (15.119) (15.853) (16.623) (17.430) (49.142) (51.904) (35.772)

LucroLíquido R$Mil - - (6.717) 1.679 5.374 6.422 12.317 15.488 22.348 29.573 34.237 39.162 44.328 49.116 53.148 57.936 62.881 67.744 83.196 88.341 93.736 99.393 105.324 111.543 118.063 95.464 100.826 69.511





ATIVOTOTAL R$Mil 189.167 442.297 678.320 674.056 662.196 645.237 629.281 614.576 601.558 590.332 580.024 570.713 562.464 541.208 519.462 497.248 474.560 343.205 321.000 298.829 276.695 254.599 232.543 210.529 188.560 166.636 144.761 108.766

AtivoCirculante R$Mil - 103.075 6.061 24.719 35.781 41.743 48.710 56.926 66.830 78.525 91.140 104.750 119.423 121.089 122.264 122.972 123.206 14.772 15.489 16.240 17.028 17.854 18.719 19.627 20.579 21.577 22.624 -

CaixadoPeríodo R$Mil - 103.075 834 6.154 17.263 23.177 30.088 38.244 47.563 58.642 71.119 84.580 99.091 100.689 101.788 102.300 102.321 - - - - - - - - - - -










ATIVOSNÁODEPRECIÁVEISR$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

PASSIVO R$Mil 189.167 442.297 678.320 674.056 662.196 645.237 629.281 614.576 601.558 590.332 580.024 570.713 562.464 541.208 519.462 497.248 474.560 343.205 321.000 298.829 276.695 254.599 232.543 210.529 188.560 166.636 144.761 108.766

PassivoCirculante R$Mil - - 21.321 22.872 23.219 23.927 23.934 24.301 24.678 25.062 25.450 25.844 26.246 26.654 27.070 27.495 12.333 1.391 1.499 1.572 1.648 1.728 1.812 1.899 1.992 1.963 2.059 -

ContasaPagar R$Mil - - 8.537 712 746 1.136 820 860 906 954 1.000 1.048 1.099 1.152 1.207 1.265 1.327 1.391 1.499 1.572 1.648 1.728 1.812 1.899 1.992 1.963 2.059 -



DívidaSênior R$Mil - - 12.783 22.159 22.473 22.791 23.114 23.441 23.772 24.109 24.450 24.796 25.147 25.503 25.864 26.230 11.006 - - - - - - - - - - -











ReservaLegal R$Mil - - - 72 303 580 1.171 1.944 3.060 4.537 6.248 8.205 10.420 12.875 15.531 18.427 21.569 24.956 19.961 13.267 8.092 3.438 - - - - - -

Lucro/PrejuízoAcumulado R$Mil - - (6.717) (5.109) - - - - - - - (0) - - - - - 0 4.995 6.694 5.175 4.655 3.438 - - - - -

ReservaBenefíciosdeIR R$Mil - - - 267 1.171 2.255 5.320 9.695 16.019 24.396 34.097 45.198 57.767 57.767 57.767 57.767 57.767 57.767 57.767 57.767 57.767 57.767 57.767 57.767 57.767 57.767 57.767 57.767



ATEXX 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044

ReceitaLíquida - - 5.144 62.339 64.535 67.665 70.947 74.388 82.557 91.123 95.543 100.176 105.035 109.166 113.497 119.001 124.773 130.824 137.218 143.873 150.851 158.167 165.838 173.881 182.314 191.089 200.357 138.391 -

LucroLíquido - - (7.002) 5.305 7.619 2.441 14.623 18.025 25.008 32.360 37.154 42.214 47.518 52.448 56.559 61.427 66.452 71.435 82.551 87.697 93.092 98.748 104.680 110.898 117.419 95.038 100.401 69.263 (13.783)


.EBITDA - - (3.393) 53.790 55.580 54.034 61.102 64.065 71.688 79.680 83.544 87.596 91.844 95.345 99.016 103.818 108.853 114.133 119.230 125.013 131.076 137.433 144.099 151.088 158.415 167.527 175.653 118.654

.VariaçãodoCapitaldeGiro - - 3.310 (9.636) (214) 36 (686) (349) (877) (919) (453) (475) (498) (414) (434) (563) (590) (619) (608) (679) (711) (746) (782) (820) (860) (1.026) (951) 20.565 -

.PagamentodeImpostosAjustado - - 2.284 (185) (597) (714) (1.520) (1.992) (2.875) (3.806) (4.406) (5.041) (5.706) (25.290) (27.367) (29.833) (32.381) (34.886) (13.137) (13.774) (14.442) (15.143) (15.877) (16.647) (17.454) (49.166) (51.928) (35.796)

.ReceitaFinanceira - - 917 89 1.888 3.043 3.642 4.347 5.183 6.142 7.288 8.582 9.979 11.488 11.616 11.689 11.698 11.654 - - - - - - - - - - -

.DividaCF - - - (27.171) (45.663) (44.469) (43.233) (41.953) (40.628) (39.257) (37.839) (36.373) (34.858) (33.292) (31.676) (30.007) (28.285) (11.264) - - - - - - - - - - -

.Capital - (111.684) (82.041) - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

.ValorResidual - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 108.766 -


Taxadedesconto

Ke 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5 22,5 23,5 24,5 25,5 26,5 27,5 28,5

Keacumulado 9,1% 30% 55% 85% 120% 162% 212% 272% 343% 427% 528% 648% 791% 962% 1165% 1407% 1695% 2038% 2447% 2934% 3514% 4206% 5029% 6010% 7178% 8570% 10228% 12204% 14557%





(+)ExcessodeCaixa -


Anexo 55 – Projeções financeiras ATE XXI


DemostraçãoFinanceira Unidade 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043ReceitaBruta-AntesPIS/COFINS R$Mil - - - 177.829 311.795 326.917 342.772 359.397 399.002 440.528 461.893 484.295 507.783 527.728 548.640 575.249 603.148 632.401 663.073 695.232 728.950 764.304 801.373 840.240 880.991 923.720 968.520 668.981PIS/Cofins R$Mil - - - (16.449) (28.841) (30.240) (31.706) (33.244) (36.908) (40.749) (42.725) (44.797) (46.970) (48.815) (50.749) (53.211) (55.791) (58.497) (61.334) (64.309) (67.428) (70.698) (74.127) (77.722) (81.492) (85.444) (89.588) (61.881)ReceitaBruta-ApósPIS/COFINS R$Mil - - - 161.379 282.954 296.677 311.066 326.152 362.094 399.779 419.168 439.498 460.813 478.913 497.891 522.038 547.357 573.904 601.738 630.923 661.522 693.606 727.246 762.518 799.500 838.276 878.932 607.100DeduçõesaReceitaBruta R$Mil - - - (2.582) (4.527) (4.747) (4.977) (5.218) (5.794) (6.396) (6.707) (7.032) (7.373) (7.663) (7.966) (8.353) (8.758) (9.182) (9.628) (10.095) (10.584) (11.098) (11.636) (12.200) (12.792) (13.412) (14.063) (9.714)ReceitaLíquida R$Mil - - - 158.797 278.426 291.930 306.089 320.934 356.300 393.382 412.461 432.466 453.440 471.250 489.924 513.686 538.600 564.722 592.111 620.828 650.938 682.509 715.610 750.317 786.708 824.863 864.869 597.387.%daReceitaLíquida 0% 0% 0% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%DespesasOperacionais R$Mil - - - (42.471) (13.928) (21.786) (18.375) (16.054) (17.034) (18.061) (18.937) (19.856) (20.819) (21.786) (22.800) (23.906) (25.065) (26.281) (26.967) (28.275) (29.646) (31.084) (32.592) (34.173) (35.830) (37.568) (39.390) (32.155).CustodeOperaçãoeManutenção R$Mil - - - (6.107) (10.795) (18.501) (14.931) (12.443) (13.047) (13.679) (14.343) (15.038) (15.768) (16.532) (17.334) (18.175) (19.057) (19.981) (20.950) (21.966) (23.031) (24.148) (25.319) (26.547) (27.835) (29.185) (30.600) (26.084).DespesasAdministrativas R$Mil - - - (36.364) (3.133) (3.285) (3.444) (3.611) (3.987) (4.382) (4.594) (4.817) (5.051) (5.253) (5.466) (5.731) (6.009) (6.300) (6.017) (6.309) (6.615) (6.936) (7.272) (7.625) (7.995) (8.383) (8.789) (6.071)EBITDA R$Mil - - - 116.326 264.499 270.144 287.714 304.880 339.267 375.321 393.524 412.610 432.622 449.465 467.125 489.780 513.534 538.441 565.143 592.553 621.292 651.424 683.018 716.145 750.878 787.295 825.479 565.232.%daReceitaLíquida 0% 0% 0% 73% 95% 93% 94% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 95%Depreciação R$Mil - - - (55.917) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (95.858) (55.917)Amortização R$Mil - - - (2.623) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (4.497) (2.623)EBIT R$Mil - - - 57.786 164.144 169.790 187.359 204.526 238.912 274.967 293.170 312.256 332.267 349.110 366.770 389.426 413.180 438.087 464.789 492.199 520.937 551.070 582.664 615.791 650.524 686.941 725.125 506.692.%daReceitaLíquida 0% 0% 0% 36% 59% 58% 61% 64% 67% 70% 71% 72% 73% 74% 75% 76% 77% 78% 78% 79% 80% 81% 81% 82% 83% 83% 84% 85%ResultadoFinanceiro R$Mil - - - (76.408) (121.935) (109.859) (98.740) (86.960) (74.524) (61.231) (46.824) (31.461) (15.327) 1.617 19.364 30.174 41.009 51.715 - - - - - - - - - -LucroAntesdeJSCP R$Mil - - - (18.622) 42.210 59.931 88.619 117.565 164.388 213.736 246.346 280.795 316.940 350.727 386.134 419.600 454.189 489.802 464.789 492.199 520.937 551.070 582.664 615.791 650.524 686.941 725.125 506.692.%daReceitaLíquida 0% 0% 0% -12% 15% 21% 29% 37% 46% 54% 60% 65% 70% 74% 79% 82% 84% 87% 78% 79% 80% 81% 81% 82% 83% 83% 84% 85%JurossobreCapitalPróprio(JSCP) R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -LucroantesdeImpostossobreRenda R$Mil - - - (18.622) 42.210 59.931 88.619 117.565 164.388 213.736 246.346 280.795 316.940 350.727 386.134 419.600 454.189 489.802 464.789 492.199 520.937 551.070 582.664 615.791 650.524 686.941 725.125 506.692.%daReceitaLíquida 0% 0% 0% -12% 15% 21% 29% 37% 46% 54% 60% 65% 70% 74% 79% 82% 84% 87% 78% 79% 80% 81% 81% 82% 83% 83% 84% 85%Impostos R$Mil - - - - (10.022) (18.327) (30.107) (39.948) (55.868) (72.646) (83.734) (95.446) (107.736) (119.223) (131.262) (142.640) (154.400) (166.509) (158.004) (167.324) (177.095) (187.340) (198.082) (209.345) (221.154) (233.536) (246.518) (172.251)LucroLíquido R$Mil - - - (18.622) 32.188 41.604 58.513 77.617 108.520 141.090 162.613 185.349 209.205 231.504 254.873 276.960 299.789 323.293 306.785 324.875 343.843 363.730 384.582 406.446 429.370 453.405 478.606 334.441.%daReceitaLíquida 0% 0% 0% -12% 12% 14% 19% 24% 30% 36% 39% 43% 46% 49% 52% 54% 56% 57% 52% 52% 53% 53% 54% 54% 55% 55% 55% 56%




ATIVOTOTAL R$Mil 333.693 1.820.240 2.377.685 2.880.861 2.819.834 2.748.322 2.680.667 2.616.782 2.560.732 2.512.744 2.469.048 2.430.004 2.395.922 2.366.213 2.268.791 2.169.270 2.065.748 1.435.134 1.337.872 1.240.761 1.143.806 1.047.017 950.400 853.965 757.720 661.674 565.837 409.638

AtivoCirculante R$Mil - 503.797 - 104.535 143.862 172.704 205.404 241.873 286.177 338.543 395.202 456.512 522.784 593.430 596.362 597.195 594.027 63.767 66.860 70.103 73.502 77.067 80.805 84.724 88.833 93.142 97.659 -

CaixadoPeríodo R$Mil - 503.797 - 20.435 60.385 89.072 121.593 157.855 199.688 249.441 305.573 366.307 431.950 502.381 505.060 505.125 501.121 - - - - - - - - - - -

ContasaReceber R$Mil - - - 30.739 31.439 32.964 34.563 36.239 40.233 44.420 46.574 48.833 51.201 53.213 55.321 58.004 60.817 63.767 66.860 70.103 73.502 77.067 80.805 84.724 88.833 93.142 97.659 -





AtivoPermanente R$Mil 333.693 1.316.443 2.377.685 2.776.326 2.675.972 2.575.618 2.475.263 2.374.909 2.274.555 2.174.201 2.073.846 1.973.492 1.873.138 1.772.784 1.672.429 1.572.075 1.471.721 1.371.367 1.271.012 1.170.658 1.070.304 969.949 869.595 769.241 668.887 568.532 468.178 409.638

AtivoFixoLíquido R$Mil 333.693 1.316.100 2.298.506 2.651.925 2.556.067 2.460.210 2.364.352 2.268.495 2.172.637 2.076.779 1.980.922 1.885.064 1.789.207 1.693.349 1.597.491 1.501.634 1.405.776 1.309.919 1.214.061 1.118.203 1.022.346 926.488 830.631 734.773 638.915 543.058 447.200 391.283

AtivoDiferidoLíquido R$Mil - 343 79.179 124.401 119.904 115.408 110.911 106.415 101.918 97.421 92.925 88.428 83.931 79.435 74.938 70.441 65.945 61.448 56.951 52.455 47.958 43.461 38.965 34.468 29.971 25.475 20.978 18.355



PASSIVO R$Mil 333.693 1.820.240 2.377.685 2.880.861 2.819.834 2.748.322 2.680.667 2.616.782 2.560.732 2.512.744 2.469.048 2.430.004 2.395.922 2.366.213 2.268.791 2.169.270 2.065.748 1.435.134 1.337.872 1.240.761 1.143.806 1.047.017 950.400 853.965 757.720 661.674 565.837 409.638

PassivoCirculante R$Mil - - 8.322 106.693 103.211 105.310 106.490 107.782 109.370 110.983 112.605 114.253 115.926 117.623 119.346 121.100 112.040 2.190 2.247 2.356 2.471 2.590 2.716 2.848 2.986 3.131 3.282 (0)

ContasaPagar R$Mil - - - 6.067 1.161 1.815 1.531 1.338 1.419 1.505 1.578 1.655 1.735 1.815 1.900 1.992 2.089 2.190 2.247 2.356 2.471 2.590 2.716 2.848 2.986 3.131 3.282 -



DívidaSênior R$Mil - - 8.322 100.626 102.050 103.494 104.959 106.444 107.950 109.478 111.027 112.598 114.191 115.807 117.446 119.108 109.951 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0)





PassivodeLongoPrazo R$Mil - 586.007 1.093.693 1.289.937 1.206.856 1.121.166 1.032.808 941.726 847.858 751.146 651.527 548.938 443.315 334.592 222.704 107.582 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

PassivodeLongoPrazo R$Mil - 586.007 1.093.693 1.289.937 1.206.856 1.121.166 1.032.808 941.726 847.858 751.146 651.527 548.938 443.315 334.592 222.704 107.582 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0



PatrimônioLíquido R$Mil 333.693 1.234.232 1.275.671 1.484.231 1.509.767 1.521.847 1.541.369 1.567.275 1.603.504 1.650.615 1.704.916 1.766.814 1.836.681 1.913.998 1.926.741 1.940.587 1.953.708 1.432.944 1.335.625 1.238.404 1.141.336 1.044.426 947.684 851.117 754.734 658.543 562.555 409.638

CapitalSocial R$Mil 333.693 1.234.232 1.275.671 1.502.852 1.502.852 1.502.852 1.502.852 1.502.852 1.502.852 1.502.852 1.502.852 1.502.852 1.502.852 1.502.852 1.502.852 1.502.852 1.502.852 982.088 884.769 884.769 792.271 695.362 598.620 502.053 405.670 309.479 213.490 60.574

ReservaLegal R$Mil - - - - 1.393 3.371 6.295 10.175 15.600 22.653 30.782 40.048 50.508 62.082 74.824 88.671 101.791 101.791 - - - - - - - - - -

Lucro/PrejuízoAcumulado R$Mil - - - (18.622) - (0) - - - - (0) - - - 0 - - - 101.791 4.571 - - - - - - - -

ReservaBenefíciosdeIR R$Mil - - - - 5.522 15.624 32.222 54.248 85.052 125.110 171.282 223.913 283.321 349.064 349.064 349.064 349.064 349.064 349.064 349.064 349.064 349.064 349.064 349.064 349.064 349.064 349.064 349.064



ATEXXI 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044

ReceitaLíquida - - - 158.797 278.426 291.930 306.089 320.934 356.300 393.382 412.461 432.466 453.440 471.250 489.924 513.686 538.600 564.722 592.111 620.828 650.938 682.509 715.610 750.317 786.708 824.863 864.869 597.387 -

LucroLíquido - - - (26.678) 26.788 41.168 54.870 74.296 105.529 138.435 160.303 183.392 207.609 230.648 254.628 277.053 300.222 324.198 303.566 321.656 340.624 360.511 381.364 403.227 426.151 450.186 475.388 332.563 (21.348)


.EBITDA - - - 116.326 264.499 270.144 287.714 304.880 339.267 375.321 393.524 412.610 432.622 449.465 467.125 489.780 513.534 538.441 565.143 592.553 621.292 651.424 683.018 716.145 750.878 787.295 825.479 565.232

.VariaçãodoCapitaldeGiro - - - (24.672) (5.607) (870) (1.883) (1.870) (3.912) (4.102) (2.081) (2.182) (2.288) (1.930) (2.024) (2.591) (2.717) (2.848) (3.035) (3.134) (3.286) (3.445) (3.612) (3.787) (3.971) (4.164) (4.366) 94.377

.PagamentodeImpostosAjustado - - - 6.331 (3.588) (5.094) (7.533) (9.993) (13.973) (18.168) (20.939) (23.868) (26.940) (29.812) (131.286) (142.664) (154.424) (166.533) (158.028) (167.348) (177.119) (187.364) (198.106) (209.369) (221.178) (233.560) (246.542) (172.275)

.ReceitaFinanceira - - - - 7.881 12.007 14.924 18.246 21.962 26.267 31.412 37.233 43.540 50.365 57.695 57.783 57.586 56.947 - - - - - - - - - -

.DividaCF - - - (17.859) (211.473) (206.112) (200.557) (194.803) (188.847) (182.683) (176.306) (169.713) (162.897) (155.855) (148.581) (141.069) (133.315) (115.183) - - - - - - - - - - -

.Capital - (900.539) (41.438) (227.181) - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

.ValorResidual - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 409.638 -

(=)FluxodeCaixadoAcionista - (900.539) (41.438) ######## 51.712 70.075 92.665 116.460 154.497 196.636 225.610 254.081 284.037 312.233 242.929 261.239 280.664 310.824 404.080 422.072 440.887 460.615 481.300 502.989 525.729 549.572 574.571 896.972 -

Taxadedesconto

Ke 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5 22,5 23,5 24,5 25,5 26,5 27,5 28,5

Keacumulado 9,1% 30% 55% 85% 120% 162% 212% 272% 343% 427% 528% 648% 791% 962% 1165% 1407% 1695% 2038% 2447% 2934% 3514% 4206% 5029% 6010% 7178% 8570% 10228% 12204% 14557%


FluxodeCaixaDescontado - (692.629) (26.755) (79.703) 23.528 26.764 29.710 31.345 34.907 37.295 35.921 33.959 31.868 29.408 19.207 17.339 15.637 14.538 15.865 13.911 12.198 10.698 9.384 8.232 7.223 6.339 5.563 7.290 -



(+)ExcessodeCaixa -


Anexo 58 – Projeções financeiras ATE XXII


DemonstraçãoFinanceira Unidade 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044

ReceitaBruta-AntesPIS/COFINS R$Mil - - 25.781 78.255 81.400 85.348 89.488 93.828 104.957 109.848 115.175 120.761 134.431 139.406 144.622 151.637 158.991 166.702 174.787 172.613 180.984 189.762 198.966 221.489 232.231 243.494 255.304 267.686 45.671

PIS/Cofins R$Mil - - (2.385) (7.239) (7.530) (7.895) (8.278) (8.679) (9.709) (4.009) (4.204) (4.408) (12.435) (12.895) (13.378) (14.026) (14.707) (15.420) (16.168) (6.300) (6.606) (6.926) (7.262) (20.488) (21.481) (22.523) (23.616) (24.761) (4.225)

ReceitaBruta-ApósPIS/COFINS R$Mil - - 23.397 71.017 73.871 77.453 81.210 85.149 95.248 105.838 110.971 116.353 121.997 126.511 131.245 137.610 144.284 151.282 158.619 166.312 174.379 182.836 191.703 201.001 210.750 220.971 231.688 242.925 41.446

DeduçõesaReceitaBruta R$Mil - - (374) (1.136) (1.182) (1.239) (1.299) (1.362) (1.524) (1.657) (1.737) (1.821) (1.952) (2.024) (2.100) (2.202) (2.309) (2.421) (2.538) (2.603) (2.729) (2.862) (3.000) (3.216) (3.372) (3.536) (3.707) (3.887) (663)

ReceitaLíquida R$Mil - - 23.022 69.880 72.689 76.214 79.911 83.786 93.724 104.182 109.234 114.532 120.045 124.487 129.145 135.409 141.976 148.862 156.081 163.709 171.649 179.974 188.703 197.785 207.378 217.435 227.981 239.038 40.783

.%daReceitaLíquida R$Mil 0% 0% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

DespesasOperacionais R$Mil - - (11.126) (7.227) (7.571) (7.938) (8.323) (8.727) (9.210) (10.290) (10.789) (11.312) (11.200) (11.729) (12.284) (12.880) (13.504) (13.614) (14.274) (15.888) (16.658) (17.466) (18.313) (18.088) (18.966) (19.886) (20.850) (21.861) (2.072)

.CustodeOperaçãoeManutenção R$Mil - - (2.029) (6.236) (6.538) (6.855) (7.188) (7.536) (7.902) (8.858) (9.288) (9.739) (9.550) (10.013) (10.499) (11.008) (11.542) (12.101) (12.688) (14.225) (14.915) (15.638) (16.396) (16.078) (16.858) (17.676) (18.533) (19.432) (1.658)

.DespesasAdministrativas R$Mil - - (9.097) (991) (1.033) (1.083) (1.136) (1.191) (1.308) (1.432) (1.501) (1.574) (1.650) (1.716) (1.785) (1.872) (1.963) (1.513) (1.586) (1.663) (1.744) (1.828) (1.917) (2.010) (2.107) (2.210) (2.317) (2.429) (414)

EBITDA R$Mil - - 11.896 62.654 65.118 68.276 71.587 75.059 84.514 93.892 98.445 103.220 108.845 112.758 116.861 122.529 128.472 135.248 141.807 147.822 154.991 162.508 170.390 179.697 188.412 197.550 207.131 217.177 38.711


Depreciação R$Mil - - (5.934) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (17.803) (1.484)

Amortização R$Mil - - (572) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (1.717) (143)

EBIT R$Mil - - 5.389 43.134 45.598 48.756 52.068 55.540 64.995 74.372 78.926 83.701 89.325 93.239 97.342 103.009 108.952 115.728 122.288 128.302 135.472 142.989 150.870 160.177 168.892 178.030 187.612 197.657 37.084


ResultadoFinanceiro R$Mil - - (10.142) (30.144) (26.628) (25.199) (23.262) (21.315) (19.357) (17.438) (15.486) (13.372) (11.054) (8.668) (6.212) (3.684) (1.084) 459 - - - - - - - - - - -

LucroAntesdeJSCP R$Mil - - (4.752) 12.990 18.971 23.558 28.806 34.225 45.638 56.934 63.440 70.328 78.271 84.571 91.130 99.325 107.868 116.187 122.288 128.302 135.472 142.989 150.870 160.177 168.892 178.030 187.612 197.657 37.084

.%daReceitaLíquida R$Mil 0% 0% -21% 19% 26% 31% 36% 41% 49% 55% 58% 61% 65% 68% 71% 73% 76% 78% 78% 78% 79% 79% 80% 81% 81% 82% 82% 83% 91%

JurossobreCapitalPróprio(JSCP) R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

LucroantesdeImpostossobreRenda R$Mil - - (4.752) 12.990 18.971 23.558 28.806 34.225 45.638 56.934 63.440 70.328 78.271 84.571 91.130 99.325 107.868 116.187 122.288 128.302 135.472 142.989 150.870 160.177 168.892 178.030 187.612 197.657 37.084


Impostos R$Mil - - - (3.068) (6.135) (7.986) (9.770) (11.612) (15.493) (8.945) (9.262) (9.631) (26.588) (28.730) (30.960) (33.746) (36.651) (39.480) (41.554) (13.267) (13.912) (14.588) (15.296) (54.436) (57.399) (60.506) (63.764) (67.180) (12.585)

.ImpostodeRenda R$Mil - - - (2.249) (4.505) (5.865) (7.177) (8.532) (11.385) (7.624) (7.908) (8.233) (19.544) (21.119) (22.758) (24.807) (26.943) (29.023) (30.548) (11.403) (11.957) (12.538) (13.148) (40.020) (42.199) (44.484) (46.879) (49.390) (9.247)

.ContribuiçãoSocial R$Mil - - - (818) (1.630) (2.120) (2.593) (3.080) (4.107) (1.322) (1.354) (1.399) (7.044) (7.611) (8.202) (8.939) (9.708) (10.457) (11.006) (1.864) (1.955) (2.049) (2.149) (14.416) (15.200) (16.023) (16.885) (17.789) (3.338)

.ImpostodeRendaDiferido R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

LucroLíquido R$Mil - - (4.752) 9.923 12.835 15.572 19.036 22.612 30.145 47.989 54.178 60.697 51.683 55.841 60.170 65.578 71.217 76.707 80.734 115.035 121.560 128.401 135.574 105.741 111.493 117.524 123.848 130.478 24.500




BalançoPatrimonial BRL 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044

ATIVOTOTAL R$Mil 171.171 524.440 770.649 767.673 743.936 724.476 704.557 684.173 663.512 642.599 621.971 602.644 583.333 563.882 544.442 525.169 503.534 479.989 461.285 442.620 423.997 405.417 386.883 368.397 349.960 331.577 313.248 294.977 266.359

AtivoCirculante R$Mil 30.012 - 14.678 31.222 27.004 27.063 26.664 25.799 24.657 23.263 22.155 22.348 22.556 22.625 22.704 22.951 20.835 16.809 17.624 18.479 19.375 20.315 21.300 22.333 23.417 24.552 25.743 26.992 -

CaixadoPeríodo R$Mil 30.012 - 2.681 11.020 6.804 6.796 6.322 5.374 3.477 1.286 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

ContasaReceber R$Mil - - 7.799 7.891 8.208 8.606 9.023 9.461 10.583 11.760 12.330 12.928 13.555 14.057 14.583 15.290 16.032 16.809 17.624 18.479 19.375 20.315 21.300 22.333 23.417 24.552 25.743 26.992 -

ImpostosDiferidos R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

ContaReservaparaDívida R$Mil - - 4.198 12.311 11.992 11.661 11.319 10.964 10.597 10.218 9.825 9.420 9.001 8.568 8.122 7.660 4.803 - - - - - - - - - - - -

ContaReservaEspecial R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

ContaReserva-O&M R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

AtivoPermanente R$Mil 141.159 524.440 755.971 736.452 716.932 697.413 677.893 658.374 638.855 619.335 599.816 580.296 560.777 541.257 521.738 502.219 482.699 463.180 443.660 424.141 404.621 385.102 365.583 346.063 326.544 307.024 287.505 267.985 266.359

AtivoFixoLíquido R$Mil 141.159 473.715 689.486 671.683 653.880 636.077 618.275 600.472 582.669 564.866 547.064 529.261 511.458 493.655 475.853 458.050 440.247 422.444 404.642 386.839 369.036 351.233 333.431 315.628 297.825 280.022 262.220 244.417 242.933

AtivoDiferidoLíquido R$Mil 0 50.724 66.485 64.769 63.052 61.335 59.619 57.902 56.185 54.469 52.752 51.035 49.319 47.602 45.885 44.169 42.452 40.735 39.019 37.302 35.585 33.869 32.152 30.435 28.719 27.002 25.285 23.569 23.425

CréditosdeIRaplicaçãoFinanceira R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

ATIVOSNÁODEPRECIÁVEIS R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

PASSIVO R$Mil 171.171 524.440 770.649 767.673 743.936 724.476 704.557 684.173 663.512 642.599 621.971 602.644 583.333 563.882 544.442 525.169 503.534 479.989 461.285 442.620 423.997 405.417 386.883 368.397 349.960 331.577 313.248 294.977 266.359

PassivoCirculante R$Mil 90.000 - 22.447 24.507 24.874 25.247 25.627 26.014 26.412 26.865 27.274 27.691 28.060 28.488 28.924 29.368 5.874 1.135 1.190 1.324 1.388 1.456 1.526 1.507 1.580 1.657 1.738 1.822 (0)

ContasaPagar R$Mil - - 2.782 602 631 662 694 727 768 858 899 943 933 977 1.024 1.073 1.125 1.135 1.190 1.324 1.388 1.456 1.526 1.507 1.580 1.657 1.738 1.822 -

TaxasaPagar R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

IReCSaPagar R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

DívidaSênior R$Mil - - 19.665 23.904 24.243 24.586 24.934 25.287 25.644 26.007 26.375 26.748 27.127 27.511 27.900 28.295 4.749 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0)

DividaSubordinada R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Refinanciamento R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

JurosaPagar R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

EmpréstimoPonte R$Mil 90.000 -

PassivodeLongoPrazo R$Mil - 209.649 303.589 288.631 268.643 248.031 226.782 204.882 182.316 159.071 135.132 110.483 85.110 58.996 32.126 4.484 - 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0


DívidaSubordinada R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -


PatrimônioLíquido R$Mil 81.171 314.791 444.613 454.536 450.420 451.198 452.148 453.278 454.784 456.662 459.565 464.470 470.163 476.398 483.392 491.316 497.660 478.854 460.095 441.296 422.609 403.962 385.357 366.889 348.380 329.919 311.510 293.155 266.359

CapitalSocial R$Mil 81.171 314.791 449.365 449.365 449.365 449.365 449.365 449.365 449.365 449.365 449.365 449.365 449.365 449.365 449.365 449.365 449.365 448.090 425.296 402.263 379.105 355.739 332.156 308.402 286.699 268.239 254.171 239.508 239.508

ReservaLegal R$Mil - - - 429 1.055 1.832 2.783 3.912 5.418 7.297 9.391 11.711 14.294 17.085 20.092 23.370 26.930 30.764 34.799 39.033 43.504 48.223 53.201 58.487 61.680 57.340 53.648 - -

Lucro/PrejuízoAcumulado R$Mil - - (4.752) 4.742 0 - (0) - - - 809 3.393 6.503 9.947 13.934 18.581 21.364 0 (0) - - - - (0) (0) 4.341 3.692 53.648 26.851

ReservaBenefíciosdeIR R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -



ATEXXII 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044

ReceitaLíquida - 23.022 69.880 72.689 76.214 79.911 83.786 93.724 104.182 109.234 114.532 120.045 124.487 129.145 135.409 141.976 148.862 156.081 163.709 171.649 179.974 188.703 197.785 207.378 217.435 227.981 239.038 40.783 -

LucroLíquido - (4.199) 8.503 11.650 14.554 18.130 21.819 29.465 46.795 53.105 59.689 51.747 56.802 60.838 66.043 71.697 77.198 81.221 115.774 122.298 129.140 136.313 106.229 111.981 118.012 124.335 130.965 24.540 -


.EBITDA - - 11.896 62.654 65.118 68.276 71.587 75.059 84.514 93.892 98.445 103.220 108.845 112.758 116.861 122.529 128.472 135.248 141.807 147.822 154.991 162.508 170.390 179.697 188.412 197.550 207.131 217.177 38.711

.VariaçãodoCapitaldeGiro - - (5.017) (2.271) (288) (367) (385) (404) (1.082) (1.087) (529) (554) (636) (458) (480) (658) (690) (768) (760) (720) (832) (872) (915) (1.052) (1.010) (1.059) (1.110) (1.164) 25.170

.PagamentodeImpostosAjustado - - 1.616 (4.417) (6.450) (8.010) (9.794) (11.636) (15.517) (9.974) (10.458) (10.965) (26.612) (28.754) (30.984) (33.770) (36.675) (39.504) (41.578) (15.673) (16.433) (17.230) (18.066) (54.460) (57.423) (60.530) (63.788) (67.204) (12.609)

.ReceitaFinanceira - - - 735 2.492 2.007 1.971 1.884 1.745 1.503 1.229 1.049 1.006 961 915 867 818 513 - - - - - - - - - - -

.DividaCF - - - (41.597) (48.769) (47.475) (46.134) (44.746) (43.309) (41.823) (40.286) (38.697) (37.055) (35.359) (33.607) (31.799) (29.933) (4.803) - - - - - - - - - - -

.Capital - (233.620) (134.575) - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

.ValorResidual - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 266.359

(=)FluxodeCaixadoAcionista - (233.620) (126.080) 15.103 12.102 14.431 17.245 20.157 26.351 42.511 48.401 54.053 45.547 49.149 52.705 57.169 61.992 90.685 99.469 131.428 137.726 144.405 151.409 124.185 129.978 135.960 142.233 148.809 317.631

Taxadedesconto

Ke 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5 22,5 23,5 24,5 25,5 26,5 27,5 28,5

Keacumulado 9,1% 30% 55% 85% 120% 162% 212% 272% 343% 427% 528% 648% 791% 962% 1165% 1407% 1695% 2038% 2447% 2934% 3514% 4206% 5029% 6010% 7178% 8570% 10228% 12204% 14557%


FluxodeCaixaDescontado - (179.683) (81.404) 8.186 5.506 5.512 5.529 5.425 5.954 8.063 7.706 7.224 5.110 4.629 4.167 3.794 3.454 4.241 3.905 4.332 3.811 3.354 2.952 2.033 1.786 1.568 1.377 1.209 2.167



(+)ExcessodeCaixa -


Anexo 61 – Projeções financeiras ATE XXIII



ReceitaBruta-AntesPIS/COFINS R$Mil - - - 47.733 149.773 161.089 168.902 177.093 185.682 199.314 213.607 223.967 234.829 246.219 255.596 265.428 278.301 291.799 305.951 320.790 336.348 352.661 369.765 387.699 406.502 426.217 446.889 468.563 323.648

PIS/Cofins R$Mil - - - (4.415) (13.854) (14.901) (15.623) (16.381) (17.176) (18.437) (19.759) (20.717) (21.722) (22.775) (23.643) (24.552) (25.743) (26.991) (28.300) (29.673) (31.112) (32.621) (34.203) (35.862) (37.601) (39.425) (41.337) (43.342) (29.937)

ReceitaBruta-ApósPIS/COFINS R$Mil - - - 43.318 135.919 146.188 153.278 160.712 168.507 180.878 193.848 203.250 213.108 223.443 231.953 240.876 252.558 264.808 277.651 291.117 305.236 320.040 335.562 351.837 368.901 386.792 405.552 425.221 293.711

DeduçõesaReceitaBruta R$Mil - - - (693) (2.175) (2.339) (2.452) (2.571) (2.696) (2.894) (3.102) (3.252) (3.410) (3.575) (3.711) (3.854) (4.041) (4.237) (4.442) (4.658) (4.884) (5.121) (5.369) (5.629) (5.902) (6.189) (6.489) (6.804) (4.699)

ReceitaLíquida R$Mil - - - 42.625 133.744 143.849 150.826 158.141 165.811 177.984 190.747 199.998 209.698 219.868 228.242 237.022 248.518 260.571 273.208 286.459 300.352 314.919 330.193 346.207 362.998 380.604 399.063 418.418 289.012


DespesasOperacionais R$Mil - - - (21.148) (15.107) (15.876) (16.646) (17.453) (18.300) (19.229) (20.204) (21.184) (22.211) (23.289) (24.395) (25.555) (26.794) (28.094) (29.456) (29.986) (31.440) (32.965) (34.564) (36.240) (37.998) (39.841) (41.773) (43.799) (23.179)

.CustodeOperaçãoeManutenção R$Mil - - - (4.330) (13.306) (13.951) (14.628) (15.337) (16.081) (16.861) (17.679) (18.536) (19.435) (20.378) (21.366) (22.402) (23.489) (24.628) (25.822) (27.075) (28.388) (29.765) (31.208) (32.722) (34.309) (35.973) (37.717) (39.547) (20.242)

.DespesasAdministrativas R$Mil - - - (16.818) (1.801) (1.925) (2.018) (2.116) (2.219) (2.369) (2.525) (2.648) (2.776) (2.911) (3.029) (3.152) (3.305) (3.466) (3.634) (2.911) (3.052) (3.200) (3.356) (3.518) (3.689) (3.868) (4.056) (4.252) (2.937)

EBITDA R$Mil - - - 21.477 118.638 127.973 134.180 140.687 147.511 158.754 170.543 178.814 187.487 196.580 203.847 211.467 221.724 232.477 243.752 256.473 268.912 281.954 295.629 309.967 325.001 340.763 357.290 374.619 265.833


Depreciação R$Mil - - - (13.492) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (40.475) (23.610)

Amortização R$Mil - - - (694) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (2.081) (1.214)

EBIT R$Mil - - - 7.291 76.081 85.417 91.624 98.131 104.955 116.198 127.987 136.258 144.931 154.024 161.291 168.911 179.167 189.921 201.196 213.917 226.356 239.398 253.073 267.411 282.444 298.207 314.734 332.062 241.009


ResultadoFinanceiro R$Mil - - - (18.694) (75.113) (54.348) (47.335) (47.352) (43.408) (39.344) (35.156) (30.841) (26.397) (21.821) (17.110) (12.262) (7.273) (2.141) 906 - - - - - - - - - -

LucroAntesdeJSCP R$Mil - - - (11.403) 969 31.069 44.289 50.779 61.546 76.854 92.831 105.417 118.534 132.203 144.181 156.649 171.894 187.780 202.102 213.917 226.356 239.398 253.073 267.411 282.444 298.207 314.734 332.062 241.009

.%daReceitaLíquida R$Mil 0% 0% 0% -27% 1% 22% 29% 32% 37% 43% 49% 53% 57% 60% 63% 66% 69% 72% 74% 75% 75% 76% 77% 77% 78% 78% 79% 79% 83%


LucroantesdeImpostossobreRenda R$Mil - - - (11.403) 969 31.069 44.289 50.779 61.546 76.854 92.831 105.417 118.534 132.203 144.181 156.649 171.894 187.780 202.102 213.917 226.356 239.398 253.073 267.411 282.444 298.207 314.734 332.062 241.009


Impostos R$Mil - - - - (207) (7.370) (14.425) (17.241) (20.902) (26.106) (31.539) (35.818) (40.277) (44.925) (48.997) (53.237) (58.420) (63.821) (68.691) (72.708) (76.937) (81.371) (86.021) (90.896) (96.007) (101.366) (106.986) (112.877) (81.919)

.ImpostodeRenda R$Mil - - - - (146) (5.413) (10.600) (12.671) (15.363) (19.190) (23.184) (26.330) (29.609) (33.027) (36.021) (39.138) (42.950) (46.921) (50.501) (53.455) (56.565) (59.826) (63.244) (66.829) (70.587) (74.528) (78.659) (82.992) (60.228)

.ContribuiçãoSocial R$Mil - - - - (61) (1.957) (3.825) (4.570) (5.539) (6.917) (8.355) (9.488) (10.668) (11.898) (12.976) (14.098) (15.470) (16.900) (18.189) (19.253) (20.372) (21.546) (22.777) (24.067) (25.420) (26.839) (28.326) (29.886) (21.691)


LucroLíquido R$Mil - - - (11.403) 762 23.699 29.864 33.538 40.645 50.748 61.293 69.599 78.256 87.278 95.183 103.412 113.474 123.959 133.411 141.209 149.419 158.027 167.052 176.515 186.437 196.841 207.748 219.185 159.090





ATIVOTOTAL R$Mil 417.002 417.002 842.790 1.236.783 1.212.468 1.201.501 1.123.204 1.080.900 1.038.619 996.885 955.201 913.045 870.921 828.830 786.483 744.161 702.155 655.489 605.057 564.184 523.393 482.687 442.071 401.549 361.126 320.806 280.595 240.498 162.521

AtivoCirculante R$Mil 376.938 236.562 186.616 28.090 46.331 77.920 42.179 42.432 42.706 43.528 44.401 44.801 45.233 45.698 45.908 46.141 46.692 42.583 34.706 36.390 38.154 40.005 41.945 43.980 46.113 48.349 50.694 53.153 -

CaixadoPeríodo R$Mil 376.938 236.562 186.616 11.846 5.038 35.975 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

ContasaReceber R$Mil - - - 16.244 16.990 18.274 19.160 20.089 21.063 22.610 24.231 25.406 26.638 27.930 28.994 30.110 31.570 33.101 34.706 36.390 38.154 40.005 41.945 43.980 46.113 48.349 50.694 53.153 -


ContaReservaparaDívida R$Mil - - - - 24.302 23.672 23.019 22.343 21.643 20.919 20.170 19.395 18.595 17.768 16.914 16.032 15.122 9.482 - - - - - - - - - - -



AtivoPermanente R$Mil 40.064 180.440 656.174 1.208.693 1.166.137 1.123.581 1.081.025 1.038.469 995.912 953.356 910.800 868.244 825.688 783.131 740.575 698.019 655.463 612.907 570.351 527.794 485.238 442.682 400.126 357.570 315.014 272.457 229.901 187.345 162.521

AtivoFixoLíquido R$Mil 40.064 180.440 629.642 1.149.578 1.109.103 1.068.628 1.028.153 987.678 947.204 906.729 866.254 825.779 785.304 744.830 704.355 663.880 623.405 582.930 542.456 501.981 461.506 421.031 380.556 340.081 299.607 259.132 218.657 178.182 154.572

AtivoDiferidoLíquido R$Mil - - 26.533 59.116 57.034 54.953 52.871 50.790 48.709 46.627 44.546 42.465 40.383 38.302 36.221 34.139 32.058 29.976 27.895 25.814 23.732 21.651 19.570 17.488 15.407 13.326 11.244 9.163 7.949



PASSIVO R$Mil 417.002 417.002 842.790 1.236.783 1.212.468 1.201.501 1.123.204 1.080.900 1.038.619 996.885 955.201 913.045 870.921 828.830 786.483 744.161 702.155 655.489 605.057 564.184 523.393 482.687 442.071 401.549 361.126 320.806 280.595 240.498 162.521

PassivoCirculante R$Mil - - - 44.106 48.446 49.178 49.919 50.673 51.440 52.224 53.022 53.830 54.652 55.489 56.339 57.204 58.087 11.716 2.455 2.499 2.620 2.747 2.880 3.020 3.166 3.320 3.481 3.650 (0)

ContasaPagar R$Mil - - - 5.287 1.259 1.323 1.387 1.454 1.525 1.602 1.684 1.765 1.851 1.941 2.033 2.130 2.233 2.341 2.455 2.499 2.620 2.747 2.880 3.020 3.166 3.320 3.481 3.650 -



DívidaSênior R$Mil - - - 38.819 47.187 47.855 48.532 49.219 49.915 50.622 51.338 52.065 52.801 53.549 54.306 55.075 55.854 9.375 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0)




EmpréstimoPonte R$Mil - -

PassivodeLongoPrazo R$Mil - - 425.788 599.283 569.757 530.300 489.612 447.667 404.436 359.892 314.007 266.750 218.094 168.007 116.458 63.418 8.852 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

PassivodeLongoPrazo R$Mil - - 425.788 599.283 569.757 530.300 489.612 447.667 404.436 359.892 314.007 266.750 218.094 168.007 116.458 63.418 8.852 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0





ReservaLegal R$Mil - - - - 32 1.057 2.519 4.194 6.226 8.762 11.825 15.304 19.216 23.578 28.336 33.506 39.178 45.375 52.044 59.103 66.573 74.473 82.825 91.649 100.970 110.811 120.959 - -

Lucro/PrejuízoAcumulado R$Mil - - - (11.403) (10.673) 12.001 (35.762) (38.550) (40.399) (40.909) (40.568) (39.754) (37.956) (35.160) (31.566) (26.882) (20.878) (18.516) (66.357) (114.334) (162.716) (211.449) (260.549) (310.035) (359.926) (410.240) (460.760) (380.068) (454.395)

ReservaBenefíciosdeIR R$Mil - - - - 109 4.169 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119 12.119



ATEXXIII 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044

ReceitaLíquida - - - 42.625 133.744 143.849 150.826 158.141 165.811 177.984 190.747 199.998 209.698 219.868 228.242 237.022 248.518 260.571 273.208 286.459 300.352 314.919 330.193 346.207 362.998 380.604 399.063 418.418 289.012

LucroLíquido - - - (15.007) (9.276) 21.657 32.365 33.101 38.996 48.914 59.269 67.380 75.834 85.948 96.239 104.247 114.082 124.334 133.648 141.487 149.696 158.304 167.330 176.793 186.715 197.118 208.026 219.463 159.252


.EBITDA - - - 21.477 118.638 127.973 134.180 140.687 147.511 158.754 170.543 178.814 187.487 196.580 203.847 211.467 221.724 232.477 243.752 256.473 268.912 281.954 295.629 309.967 325.001 340.763 357.290 374.619 265.833

.VariaçãodoCapitaldeGiro - - - (10.957) (4.774) (1.220) (822) (862) (904) (1.469) (1.540) (1.094) (1.147) (1.202) (972) (1.019) (1.357) (1.423) (1.492) (1.639) (1.644) (1.723) (1.807) (1.895) (1.987) (2.083) (2.184) (2.290) 49.503

.PagamentodeImpostosAjustado - - - 3.877 (82) (2.641) (3.765) (17.265) (20.926) (26.130) (31.563) (35.842) (40.301) (44.949) (49.021) (53.261) (58.444) (63.845) (68.715) (72.732) (76.961) (81.395) (86.045) (90.920) (96.031) (101.390) (107.010) (112.901) (81.943)

.ReceitaFinanceira - - - 6.644 1.265 3.134 6.370 2.458 2.386 2.311 2.234 2.154 2.071 1.986 1.898 1.806 1.712 1.615 1.013 - - - - - - - - - -

.DividaCF - - - - (82.113) (96.271) (93.716) (91.069) (88.329) (85.493) (82.559) (79.525) (76.388) (73.147) (69.799) (66.341) (62.771) (59.088) (9.482) - - - - - - - - - -

.Capital - - - (187.794) - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

.ValorResidual - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 162.521

(=)FluxodeCaixadoAcionista - - - ######## 32.934 30.976 42.248 33.950 39.739 47.974 57.115 64.508 71.722 79.268 85.953 92.654 100.863 109.736 165.077 182.102 190.307 198.836 207.777 217.153 226.983 237.290 248.097 259.428 395.913

Taxadedesconto

Ke 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5 22,5 23,5 24,5 25,5 26,5 27,5 28,5

Keacumulado 9,1% 30% 55% 85% 120% 162% 212% 272% 343% 427% 528% 648% 791% 962% 1165% 1407% 1695% 2038% 2447% 2934% 3514% 4206% 5029% 6010% 7178% 8570% 10228% 12204% 14557%


FluxodeCaixaDescontado - - - (90.380) 14.984 11.831 13.545 9.138 8.978 9.099 9.094 8.622 8.047 7.466 6.796 6.150 5.620 5.132 6.481 6.002 5.265 4.618 4.051 3.554 3.119 2.737 2.402 2.109 2.701



(+)ExcessodeCaixa -

(=)EquityValue 77.160

Anexo 64 – Projeções financeiras ATE XXIV



ReceitaBruta-AntesPIS/COFINS R$Mil - - 8.978 54.807 58.947 63.481 66.560 65.732 68.920 73.955 79.233 83.076 87.105 91.330 94.823 98.486 103.263 108.271 113.522 119.028 124.801 130.853 137.200 143.854 150.831 158.146 165.816 173.858 120.279

PIS/Cofins R$Mil - - (830) (5.070) (5.453) (5.872) (6.157) (2.399) (2.516) (2.699) (2.892) (3.032) (3.179) (3.334) (3.461) (3.595) (3.769) (3.952) (4.144) (4.345) (4.555) (4.776) (5.008) (5.251) (5.505) (5.772) (6.052) (6.346) (4.390)

ReceitaBruta-ApósPIS/COFINS R$Mil - - 8.148 49.737 53.495 57.609 60.403 63.333 66.405 71.255 76.341 80.044 83.926 87.996 91.362 94.891 99.493 104.319 109.378 114.683 120.245 126.077 132.192 138.603 145.326 152.374 159.764 167.513 115.889

DeduçõesaReceitaBruta R$Mil - - (130) (796) (856) (922) (966) (991) (1.039) (1.115) (1.195) (1.253) (1.314) (1.377) (1.430) (1.485) (1.557) (1.633) (1.712) (1.795) (1.882) (1.973) (2.069) (2.169) (2.275) (2.385) (2.501) (2.622) (1.814)

ReceitaLíquida R$Mil - - 8.017 48.942 52.639 56.688 59.437 62.342 65.365 70.140 75.146 78.791 82.612 86.619 89.932 93.406 97.936 102.686 107.666 112.888 118.363 124.104 130.123 136.434 143.051 149.989 157.263 164.891 114.075


DespesasOperacionais R$Mil - - (7.268) (7.116) (7.475) (7.853) (8.234) (9.152) (9.595) (10.077) (10.582) (11.095) (11.634) (12.198) (12.780) (13.391) (14.041) (14.722) (14.578) (15.285) (16.027) (16.804) (17.619) (18.474) (19.369) (20.309) (21.294) (22.327) (11.729)

.CustodeOperaçãoeManutenção R$Mil - - (1.009) (6.198) (6.498) (6.814) (7.144) (8.009) (8.398) (8.805) (9.232) (9.680) (10.149) (10.641) (11.157) (11.699) (12.266) (12.861) (13.485) (14.139) (14.824) (15.543) (16.297) (17.087) (17.916) (18.785) (19.696) (20.652) (10.570)

.DespesasAdministrativas R$Mil - - (6.259) (919) (977) (1.039) (1.090) (1.143) (1.198) (1.272) (1.350) (1.416) (1.484) (1.556) (1.623) (1.693) (1.775) (1.861) (1.094) (1.147) (1.202) (1.261) (1.322) (1.386) (1.453) (1.524) (1.598) (1.675) (1.159)

EBITDA R$Mil - - 750 41.825 45.164 48.835 51.203 53.190 55.770 60.063 64.564 67.695 70.979 74.421 77.152 80.015 83.896 87.965 93.088 97.603 102.337 107.300 112.504 117.960 123.682 129.680 135.970 142.564 102.346


Depreciação R$Mil - - (2.910) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (17.457) (10.184)

Amortização R$Mil - - (278) (1.671) (1.671) (1.671) (1.671) (1.671) (1.671) (1.671) (1.671) (1.671) (1.502) (657) (657) (657) (657) (657) (657) (657) (657) (657) (657) (657) (657) (657) (657) (657) (383)

EBIT R$Mil - - (2.438) 22.697 26.036 29.707 32.075 34.062 36.642 40.935 45.436 48.567 52.020 56.307 59.038 61.901 65.781 69.850 74.974 79.489 84.222 89.186 94.390 99.846 105.567 111.566 117.855 124.450 91.779


ResultadoFinanceiro R$Mil - - (654) (28.315) (20.437) (18.120) (17.972) (16.503) (14.988) (13.428) (11.820) (10.165) (8.460) (6.704) (4.898) (3.038) (1.126) 437 - - - - - - - - - - -

LucroAntesdeJSCP R$Mil - - (3.093) (5.618) 5.599 11.587 14.103 17.559 21.653 27.507 33.616 38.403 43.560 49.603 54.140 58.862 64.656 70.288 74.974 79.489 84.222 89.186 94.390 99.846 105.567 111.566 117.855 124.450 91.779

.%daReceitaLíquida R$Mil 0% 0% -39% -11% 11% 20% 24% 28% 33% 39% 45% 49% 53% 57% 60% 63% 66% 68% 70% 70% 71% 72% 73% 73% 74% 74% 75% 75% 80%


LucroantesdeImpostossobreRenda R$Mil - - (3.093) (5.618) 5.599 11.587 14.103 17.559 21.653 27.507 33.616 38.403 43.560 49.603 54.140 58.862 64.656 70.288 74.974 79.489 84.222 89.186 94.390 99.846 105.567 111.566 117.855 124.450 91.779


Impostos R$Mil - - - - (1.308) (2.734) (3.563) (5.343) (5.579) (5.957) (6.353) (6.638) (6.938) (7.252) (7.509) (7.779) (8.135) (8.508) (8.717) (9.141) (9.586) (10.052) (10.540) (11.053) (11.590) (12.153) (12.744) (13.363) (9.237)

.ImpostodeRenda R$Mil - - - - (956) (2.004) (2.613) (4.552) (4.756) (5.082) (5.424) (5.671) (5.930) (6.201) (6.424) (6.658) (6.965) (7.287) (7.491) (7.856) (8.238) (8.638) (9.059) (9.499) (9.961) (10.445) (10.953) (11.485) (7.938)

.ContribuiçãoSocial R$Mil - - - - (353) (730) (949) (791) (823) (874) (929) (967) (1.008) (1.051) (1.085) (1.122) (1.170) (1.221) (1.226) (1.285) (1.348) (1.413) (1.482) (1.554) (1.629) (1.708) (1.791) (1.878) (1.299)


LucroLíquido R$Mil - - (3.093) (5.618) 4.290 8.853 10.541 12.217 16.075 21.550 27.263 31.764 36.622 42.351 46.631 51.083 56.521 61.780 66.257 70.347 74.637 79.134 83.849 88.793 93.977 99.413 105.111 111.087 82.542





ATIVOTOTAL BRL 216.002 429.705 553.513 543.087 532.958 502.142 483.111 464.089 445.075 426.274 407.494 388.530 369.749 351.825 333.803 315.791 297.902 275.021 257.539 240.088 222.669 205.284 187.934 170.621 153.347 136.114 118.923 101.778 70.272

AtivoCirculante R$Mil 187.479 227.180 9.848 18.550 27.550 15.862 15.959 16.065 16.179 16.506 16.854 17.019 17.196 17.387 17.479 17.581 17.806 13.040 13.672 14.335 15.031 15.760 16.524 17.325 18.166 19.047 19.970 20.939 -

CaixadoPeríodo R$Mil 187.479 227.180 3.738 3.738 11.959 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

ContasaReceber R$Mil - - 6.111 6.217 6.687 7.201 7.550 7.917 8.301 8.907 9.543 10.005 10.491 11.000 11.420 11.861 12.437 13.040 13.672 14.335 15.031 15.760 16.524 17.325 18.166 19.047 19.970 20.939 -


ContaReservaparaDívida R$Mil - - - 8.595 8.903 8.660 8.409 8.148 7.878 7.600 7.311 7.013 6.705 6.387 6.059 5.720 5.370 - - - - - - - - - - - -



AtivoPermanente R$Mil 28.523 202.525 543.665 524.537 505.408 486.280 467.152 448.024 428.896 409.768 390.640 371.512 352.553 334.438 316.324 298.210 280.096 261.981 243.867 225.753 207.638 189.524 171.410 153.296 135.181 117.067 98.953 80.838 70.272

AtivoFixoLíquido R$Mil 28.523 190.567 514.257 496.800 479.342 461.885 444.427 426.970 409.512 392.055 374.597 357.140 339.682 322.225 304.767 287.310 269.852 252.395 234.937 217.480 200.023 182.565 165.108 147.650 130.193 112.735 95.278 77.820 67.637

AtivoDiferidoLíquido R$Mil - 11.958 29.408 27.737 26.066 24.396 22.725 21.055 19.384 17.713 16.043 14.372 12.870 12.214 11.557 10.900 10.243 9.586 8.930 8.273 7.616 6.959 6.302 5.645 4.989 4.332 3.675 3.018 2.635



PASSIVO R$Mil 216.002 429.705 553.513 543.087 532.958 502.142 483.111 464.089 445.075 426.274 407.494 388.530 369.749 351.825 333.803 315.791 297.902 275.021 257.539 240.088 222.669 205.284 187.934 170.621 153.347 136.114 118.923 101.778 70.272

PassivoCirculante R$Mil - - 15.248 18.220 18.499 18.784 19.072 19.409 19.710 20.017 20.331 20.649 20.973 21.303 21.639 21.981 8.174 1.227 1.215 1.274 1.336 1.400 1.468 1.539 1.614 1.692 1.774 1.861 (0)

ContasaPagar R$Mil - - 3.634 593 623 654 686 763 800 840 882 925 969 1.016 1.065 1.116 1.170 1.227 1.215 1.274 1.336 1.400 1.468 1.539 1.614 1.692 1.774 1.861 -



DívidaSênior R$Mil - - 11.615 17.627 17.877 18.130 18.386 18.646 18.910 19.178 19.449 19.724 20.003 20.287 20.574 20.865 7.004 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0)




EmpréstimoPonte R$Mil - -







ReservaLegal R$Mil - - - - 185 567 1.033 1.612 2.327 3.234 4.344 5.611 7.048 8.685 10.472 12.414 14.548 16.867 19.342 21.965 24.744 27.687 30.802 34.097 37.581 41.262 38.748 - -

Lucro/PrejuízoAcumulado R$Mil - - (3.093) (8.711) (4.605) (20.931) (25.089) (28.921) (32.354) (35.274) (37.869) (40.288) (42.167) (42.848) (43.226) (43.187) (42.643) (60.896) (80.841) (100.974) (121.234) (141.627) (162.160) (175.502) (141.873) (100.583) (48.205) 47.483 43.473

ReservaBenefíciosdeIR R$Mil - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -



ATEXXIV 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044

ReceitaLíquida - - 8.017 48.942 52.639 56.688 59.437 62.320 65.365 70.140 75.146 78.791 82.612 86.619 89.932 93.406 97.936 102.686 107.666 112.888 118.363 124.104 130.123 136.434 143.051 149.989 157.263 164.891 114.075

LucroLíquido - - (6.625) (8.563) 1.430 7.725 10.018 12.994 15.001 20.426 26.086 30.534 35.638 42.817 47.038 51.430 56.806 62.014 66.499 70.590 74.879 79.376 84.092 89.036 94.219 99.655 105.354 111.329 82.683


.EBITDA - - 750 41.825 45.164 48.835 51.203 53.190 55.770 60.063 64.564 67.695 70.979 74.421 77.152 80.015 83.896 87.965 93.088 97.603 102.337 107.300 112.504 117.960 123.682 129.680 135.970 142.564 102.346

.VariaçãodoCapitaldeGiro - - (2.477) (3.147) (440) (483) (318) (290) (347) (566) (594) (420) (440) (462) (372) (390) (521) (546) (644) (604) (633) (664) (696) (730) (766) (803) (842) (883) 19.079

.PagamentodeImpostosAjustado - - 1.052 1.910 (1.904) (3.940) (4.795) (5.968) (6.258) (6.715) (7.194) (7.543) (7.909) (8.293) (8.610) (8.943) (9.376) (9.831) (10.308) (10.808) (11.332) (11.881) (12.458) (13.062) (13.695) (14.360) (15.056) (15.786) (10.921)

.ReceitaFinanceira - - 4.044 399 1.317 2.228 925 898 870 841 812 781 749 716 682 647 611 573 - - - - - - - - - - -

.DividaCF - - - (24.647) (36.203) (35.252) (34.267) (33.247) (32.191) (31.098) (29.969) (28.801) (27.594) (26.347) (25.059) (23.729) (22.357) (7.140) - - - - - - - - - - -

.Capital - - (101.821) - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

.ValorResidual - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 70.272

(=)FluxodeCaixadoAcionista - - (98.453) 16.340 7.935 11.388 12.749 14.583 17.844 22.525 27.619 31.712 35.785 40.036 43.793 47.600 52.252 71.021 82.136 86.191 90.371 94.754 99.350 104.168 109.220 114.518 120.072 125.895 180.775

Taxadedesconto

Ke 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1% 19,1%

Indiceanual 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 12,5 13,5 14,5 15,5 16,5 17,5 18,5 19,5 20,5 21,5 22,5 23,5 24,5 25,5 26,5 27,5 28,5

Keacumulado 9,1% 30% 55% 85% 120% 162% 212% 272% 343% 427% 528% 648% 791% 962% 1165% 1407% 1695% 2038% 2447% 2934% 3514% 4206% 5029% 6010% 7178% 8570% 10228% 12204% 14557%


FluxodeCaixaDescontado - - (63.566) 8.856 3.610 4.350 4.088 3.925 4.032 4.272 4.397 4.239 4.015 3.771 3.462 3.159 2.911 3.322 3.225 2.841 2.500 2.201 1.937 1.705 1.501 1.321 1.163 1.023 1.233



(+)ExcessodeCaixa -

(=)EquityValue 19.492

Anexo 67 – Projeções Financeiras Hospital


Anexo 68 – Custo do Capital dos Acionistas Ativos de Transmissão Elétrica

Nota:(1)BetaDesalavancado=BetaAlavancado/(1+((D/E)*(1-T))+P/E);(2)BetaAlavancado=BetaDesalavancado*(1+((D/E)*(1-T))+P/E)Fontes:CapitalIQ,Ibbotson,BACEN,Damodaranonline,FederalReserve,Bloomberg

Premissa

TaxalivredeRisco(TLR) 6,9% MédiaaritméWcadosretornosdoT-Bondsde10anosnosúlWmos30anos

RetornoesperadodoMercado(RM) 10,3% MédiaaritméWcadosretornosdoíndice

S&P500nosúlWmos30anosPrêmioadicionalparaSmallCaps(PSC) 2,1% DiferencialentreSmalleLargecaps(1926

–2014)medidoporIbbotsonProjeçãodeInflaçãodeLongoPrazo-Brasil

4,5% RelatóriodeInflaçãodoBACEN

ProjeçãodeInflaçãodeLongoPrazo-E.U.A

2,0% FederalReserveePWC

ImpostodeRenda 34,0% Legislaçãotributáriabrasileira

Descontodevalorporliquidez 20% Taxadedescontodepreçodeempresasprivadasemrelaçãoaempresaslistadas

RiscoPaís 2,5% EMBI+-médiadosulWmo10anos

RelaçãoDívida/Equity(D/E) 30,8% MédiaentreCTEEPeTAESA

PrêmiodeMercadoPrêmiodeRiscodeMercado(RM+PSC-TLR) 5,5%MédiaBetaDesalavancado 0,28

D/E 30,8%

ImpostosdeRenda 34,0%

MulWplicadopor:BetaAlavancado 0,34

PrêmiodeMercadoAjustado 1,9%

CustodoCapitaldoAcionistas(Ke)

TaxalivredeRisco(Rf) 6,9%

(+)PrêmiodeMercadoAjustado 1,9%

(+)PrêmiodeLiquidez 2,2%

(=)CustodoCapitalemDólares(USD) 11,0%

(+)RiscoPaís 2,5%

(+)DiferencialdeInflaçãoentreEUAeBrasil 2,5%

(=)CustodoCapitalemReais(R$) 15,9%

100

Anexo 69 – Custo do Capital dos Acionistas Hospital da Zona Norte de Manaus

Nota:(1)BetaDesalavancado=BetaAlavancado/(1+((D/E)*(1-T))+P/E);(2)BetaAlavancado=BetaDesalavancado*(1+((D/E)*(1-T))+P/E)Fontes:CapitalIQ,Ibbotson,BACEN,Damodaranonline,FederalReserve,Bloomberg

Premissa

TaxalivredeRisco(TLR) 6,9% MédiaaritméWcadosretornosdoT-Bondsde10anosnosúlWmos30anos

RetornoesperadodoMercado(RM) 10,3% MédiaaritméWcadosretornosdoíndice

S&P500nosúlWmos30anosPrêmioadicionalparaSmallCaps(PSC) 2,1% DiferencialentreSmalleLargecaps(1926

–2014)medidoporIbbotsonProjeçãodeInflaçãodeLongoPrazo-Brasil

4,5% RelatóriodeInflaçãodoBACEN

ProjeçãodeInflaçãodeLongoPrazo-E.U.A

2,0% FederalReserveePWC

ImpostodeRenda 34,0% Legislaçãotributáriabrasileira

Descontodevalorporliquidez 20% Taxadedescontodopreçodeempresasprivadasemrelaçãoaempresaslistadas

RiscoPaís 2,5% EMBI+-médiadosulWmo10anos

RelaçãoDívida/Equity(D/E) 106,4% MédiaentreSabesp,CopasaeSanepar

PrêmiodeMercadoPrêmiodeRiscodeMercado(RM+PSC-TLR) 5,5%MédiaBetaDesalavancado 0,56

D/E 30,3%

ImpostosdeRenda 34,0%

MulWplicadopor:BetaAlavancado 0,67

PrêmiodeMercadoAjustado 3,7%

CustodoCapitaldoAcionistas(Ke)

TaxalivredeRisco(Rf) 6,9%

(+)PrêmiodeMercadoAjustado 3,7%

(+)PrêmiodeLiquidez 2,6%

(=)CustodoCapitalemDólares(USD) 13,2%

(+)RiscoPaís 2,5%

(+)DiferencialdeInflaçãoentreEUAeBrasil 2,5%

(=)CustodoCapitalemReais(R$) 18,2%

101

Unidade Valor(R$Mil)ATEXVI 820.608ATEXVII 174.003ATEXVIII 47.634ATEXIX 171.589ATEXX 108.636ATEXXI 502.179ATEXXII 310.993ATEXXIII 425.269ATEXXIV 221.422Total 2.782.334

RelaçãodesaldosdeAdiantamentosàFornecedoresEm31/12/2015ATEsemdesenvolvimento

Anexo 70 – Adiantamentos à Fornecedores

Fonte:Demonstraçõescontábeisdasempresas

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laudo de viabilidade econômico-ﬁnanceira

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