las privatizaciones en chile las privatizaciones en chile un instrumento libertad y desarrollo 2005

Las Privatizaciones Las Privatizaciones en Chileen Chile

UN INSTRUMENTO

Las Privatizaciones Las Privatizaciones en Chileen Chile

UN INSTRUMENTO

Libertad y Desarrollo2005

Libertad y DesarrolloLibertad y Desarrollo

Crisis de 1982 impacta severamente a la economía nacional.

1982

Tasa desocupados Gran Stgo. (dic) 21.3% ALTO DESEMPLEO

crecimiento -14.1%

inflación 9,9% REBROTE INFLACIONARIO

(sube a 27% en el 1983)

Endeudamiento externo (% pib) 121.4% ALTO ENDEUDAMIENTO superávit gobierno -2,3% tasa ahorro nacional 2,1% BAJO AHORRO tasa interés real (coloc. 90 ds a 1 año) 16,9%

INCERTIDUMBRE INSTITUCIONAL


Crec PIB Crec PTF Capital Trabajo

1976-80 6.8 3.7 0.8 2.3

1981-85 -0.1 -2.2 0.9 1.2

1986-90 6.8 2.3 1.9 2.5

1991-95 8.7 3.7 3.5 1.5

1996-00 4.1 0.1 3.6 0.5

1998-01 2.4 -0.6 2.8 0.1

Fuentes de Crecimiento Económico


Fórmulas utilizadas para las privatizaciones.

Capitalismo popular. Las nuevas acciones de los Banco de Chile y Santiago se

ofrecieron al público en general con créditos. Cuotas máximas individuales. Se privilegió la diversificación de la propiedad

También se usó para 60% de la venta de AFP Provida y 49% de AFP Santa María. En este caso se combinó con ventas de paquetes de control, para garantizar la administración eficiente.

Capitalismo laboral: acciones vendidas directamente a los trabajadores de la empresa. En el caso de Endesa se ofrecieron además a los funcionarios públicos. Límite entre 5% y 10% de las acciones vendidas. Las pagaban con adelanto de las indemnizaciones Garantía de recompra al momento de la jubilación.


Privatización empresas tradicionales

Capitalismo institucional: venta de acciones a inversionistas institucionales. En el caso de las AFP el gobierno fue muy

cauteloso Instauró la Comisión Clasificadora de riesgos, quien

debía autorizar la elegibilidad de una empresa para el Fondo de Pensiones

Limitó la opción al 5% de la cartera. Con todo, las operaciones correspondieron al 25% de

las empresas privatizadas. Capitalismo tradicional o Licitaciones.

Licitaciones de paquetes accionarios menores o medianos en bolsa. En el caso de CTC el paquete licitado fue mayor.


Accionistas de las empresas privatizadas

trabajadores total participación

1985 4.176 26.604 61986 13.869 50.154 101987 25.473 92.226 191988 28.163 169.733 301989 30.000 200.000 32

La columna 1 considera a trabajadores de las empresas privatizadas que son accionistas.La participación se refiere a la participación de accionistas de estas empresas sobre el número total de accionistas en el mercado bursátil.

Fuente: Larroulet (1994); Cifuentes (1993)


Control de 10 mayores accionistas (%)

Antes y después de las privatizaciones.

pre post

bancos (Chile y Santiago) 66,2 5,5empresas Corfo privatizadas 95,4 62,8empresas no privatizadas 73,5 73,2

Incluyendo las AFPs un total de 3 millones de trabajadores se transformaron en accionistas directos o indirectos.

Fuente: Larroulet (1994); Cifuentes (1993)


El gobierno recibió más recursos que en el caso de no privatizar (miles M $

1988).

Ingreso bruto privatización MÁS Valor Presente impuestos MENOS

Valor Presente ingreso alternativo

1985 1986 1987 19881989

Ingresosfiscales Netos -2.6 -41.9 -38.9 -7.7

27.2

Las estimaciones anteriores suponen que no hay ningún incremento en la eficiencia.

Con un 2.5% de incremento según Hachette y Lüders (1992), o con un 2% según Cifuentes (1993) esas pérdidas desaparecen totalmente.

Dados los incrementos en eficiencia observados, se concluye que el Estado logró un beneficio neto positivo.Fuente: Rolf Lüders. Cubre 10 de las 27 empresas privatizadas en el período. Corresponde al 80% de los ingresos por ventas.


Evolución de las tasas de rentabilidad

1984 85 86 87 88 89

Chilgener 3.5 3.2 *7.1 3.1 7.6 8.0Chilmetro 4.7 10.3 *11.4 10.0 14.7 21.7Chilquinta 5.1 5.1 *8.5 8.7 12.2 18.4Endesa 2.4 -19.0 -19.0 9.2 *12.9 7.3CTC 9.2 15.5 15.0 12.1 *19.0 17.2CAP 0.8 1.5 *2.1 4.5 8.3 12.0IANSA -4.2 -9.0 5.8 7.3 *42.6 57.2Soquimich 10.8 28.2 *29.5 34.9 43.4 21.1Entel 16.8 21.3 42.4 42.9 *49.5 40.0Lab. Chile 14.7 *30.8 23.8

* Indica el año en que se concreta un traspaso del 51%.Fuente: Hachette Luders (1992)


Aumentó la recaudación de impuestos en algunas de estas empresas.

Impuesto de 1º categoría pagado en promedio los tres años antes años después de las privatizaciones. (millones $ dic 2000)

antes despuésDistribuidoras eléctricas 4.474 6.348Generadoras eléctricas 1.719 1.190CTC 1.791 4.410

Entel 3.864 4.953

Subtotal 11.848 16.901

Fuente: Fisher y Serra (2003)


Gobierno central: en qué se usó (cifras expresadas como % del pib).

1985 1986 1987 1988 1989

Ing. de Capital Netos 0,6% 0,9% 1,2% 1,7% 1,5%

Formación de Capital 6,2% 6,8% 6,5% 6,2% 4,9%

SUPERÁVIT GLOBAL -6,6% -5,0% -3,0% 0,9% 4,6%

Ing. privatizaciones 0,1% 1,4% 1,7% 2,4% 1,4%

flujo prepago deuda 0,7% 5,6%capital rescatado 1,2% 5,7%

Ing.Corriente 28,6% 28,2% 28,4% 28,7% 28,6%

Gtos. corrientes. 29,5% 27,3% 26,1% 23,3% 20,6%

AHORRO -1,0% 0,9% 2,3% 5,4% 8,0%


Impacto de las privatizaciones

Basados en una muestra de 22 empresas privatizadas entre 1985 y 1989. Test para la diferencia en el promedio de 4 años antes y después de la privatización para un set de variables. Maquieira y Zurita (1996) y Paredes y Zurita (2000)

Eficiencia: aumenta notablemente, pese a que los cambios institucionales previos ya habían logrado mejorar los resultados.

Inversión: Las empresas privadas invierten más que las empresas públicas.

Dividendos: La diferencia es positiva Liquidez: La liquidez tiende a caer reflejando mayor

eficiencia y oportunidades de inversión. Empleo: La diferencia es positiva pero no significativa.


Empleo crece un 10% en promedio.

propiedad propiedad var. estatal privada

Chilgener 799 861 62Chilmetro 958 970 12Chilquinta 2.352 2.689 337

Endesa 2.917 2.953 36CTC 7.280 7.442 162CAP 5.359 6.845 1.486IANSA 2.066 2.083 17Soquimich 4.412 4.864 452Entel 1.394 1.458 64Lab. Chile 589 650 61SUMA 28.126 30.815 2.689

9,6%Fuente: Larroulet (1994)

Empleo promedio dos años antes y después de privatizar 51% acciones.


patrimonio bursátil monto transado en acciones

Mercado accionarioBolsa de Comercio de Santiago (Millones $ dic 2000)

0

1.000.000

2.000.000

3.000.000

4.000.000

5.000.000

6.000.000

7.000.000

8.000.000

1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000El capital accionario creció desde un 12,5% del pib en el período previoa las privatizaciones a un 41,8% en1989.


Otros aportes

Aumento en Bienestar: Galal et al (1994) US$ 2.300 millones por privatización sector telecomunicaciones 21% del valor de mercado de Chilgener en 1987 antes de su

privatización. 31% del valor de mercado de Enersis cuando se traspasa al

sector privado. Fischer y Serra (2003)

El beneficio anual solo por cobertura se estima en US$ 56 millones para la telefonía fija y en US$ 38 millones en la larga distancia (anuales).

Habría que sumar el efecto más importante de rebaja de precios, particularmente en la larga distancia nacional, y de la calidad de los servicios

En Chilectra las pérdidas de energía se reducen desde un 20% (1987) a un 5.6% (2002). Corresponde a un 1400 GW hora; un tercio de las ventas de 1987.


Van der Krogt (1996) Número de trabajadores por unidad de producción se redujo en

Celulosa Constitución en 50% Tasas de retorno se multiplicaron entre 1 y 10 veces en CAP, CTC

y Endesa Confirma resultados anteriores en telecomunicaciones y

electricidad.


Penetración de la telefonía móvil (dic. 2001)

Chile 34,0

México 20,1

Brasil 16,7

Uruguay 15,5

EEUU 44,4

Argentina 18,6

Canadá 32,0

Fuente: SUBTEL


Cobertura telefónica

1985 1990

Llamadas de Larga distancia 54.914 128.521 134,0%

Llamadas locales 1.455 1.861 27,9%

teléfonos en servicio 718.659 1.096.056 52,5%


Inversión en telecomunicaciones

Inversión en telecomunicaciones (millones US$ ctes.)

1990 3701991 3051992 4321993 5731994 5371995 734 2.9511996 8901997 1.0771998 1.0451999 1.0062000 1.108 5.1262001 9862002 610 1.596


Un ejemplo más reciente:concesiones MOP.No hubo venta de activo, pero si subsidios y endeudamiento contingente.


Efectos en la economía

Ahorro Inversión Empleo Exportac.

doméstico no cobre(% Pib) (% Pib) var. año(%) mills.US$ c/año

1984 2.9 13.6 4.2 2.0471985 5.4 13.7 5.6 2.0151986 7.7 14.6 10.1 2.4421987 12.6 16.9 3.0 2.9901988 16.3 17.0 6.4 3.6361989 17.2 20.3 3.7 4.059


Fotografía macroeconómica

1980 1985 1990 1995 2000

Pib real pc (1970=100) 108 95 120 173 199

consumo real pc 89 75 90 131 153

tasa inversión 18% 15% 24% 31% 27%

exportaciones totales como % pib 24% 27% 33% 36% 43%

tasa de desempleo 10% 12% 7% 7% 8%


Chile no perdió la década de los ochenta

GDP (US$ PPP)

Argentina Brasil Chile

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

1980 1990 2000

México


Conclusiones

Se lograron categóricamente incrementos en: EFICIENCIA PRODUCTIVA EFICIENCIA MICROECONÓMICA (OTRAS EMPRESAS) INVERSIÓN EMPLEO EN EL BIENESTAR DE LOS CONSUMIDORES (combinación calidad

precio y cobertura). MERCADO DE CAPITALES.

No justifica que este proceso no continúe en el futuro. Las empresas públicas puede ser administradas en forma más o

menos eficiente en forma temporal, pero en ningún caso constituyen la combinación adecuada de estructura de rentabilidad y riesgo.

¿Porqué no ser más audaces y seguir?.

muchas gracias.

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