largo plazo en latam: lo bueno, lo malo y lo feo
DESCRIPTION
La economía mundial sigue creciendo, pero lentamente. Y con riesgos todavía a la baja en muchas partes del mundo. Latam crecerá un 0,9% en 2014 y un 1,8% en 2015. El segundo trimestre habría marcado el punto más bajo de la desaceleración. Los países de la Alianza del Pacífico crecerán un 2,8% y un 3,8% en 2014-15, muy por encima del promedio regional. La región, en general, puede encarar un nuevo shock externo. la complacencia de haber respondido bien al shock de 2008 puede ser el mayor riesgo. No se ha recompuesto el espacio para políticas contracíclicas. En todo caso, ante un shock permanente no hay que hacer políticas contracíclicas sino reformas estructurales. Los principales riesgos son la salida de la Fed en el corto plazo y la desaceleración China y el populismo en el medio-largo plazo.TRANSCRIPT
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En el último año hemos revisado a la baja las previsiones de crecimiento en algunas áreas
Fuente: BBVA Research 2015
EEUU España
Eurozona
México
Brasil
China
Latam EAGLES
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Global 3,7%
Latam 7: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Venezuela
EAGLES: China, India, Indonesia, Rusia, Brasil, Turquía y México
El corto plazo en Latam: un bache en 2014-15 con salida lenta
¿Sólo sorpresas negativas en 2014?
¿Sólo eventos idiosincráticos?
Posiblemente no dada la visión de largo plazo
Tal vez sí viendo la heterogeneidad...
Latam: en la mañana después del boom caben tres visiones
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2014-19: 2.7%
2004-13: 4.3%
1999-03: 1.3%
1992-98: 3.6%
Latam: la mañana después del boom
Lo bueno: ha habido avances claros
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1,0PIB (% a/a)
IPC (%a/a)
Desempleo (%)
Déficit Ajustado por Ciclo(% PIB)
Dif. Tipo de Interés-Crec.PIB 2014-19
Deuda Pública Bruta (%PIB)
Deuda en manos de NoResidentes (% total)
Necesidades Brutas Fin.(% GDP)
Presiones Deuda C/P*
Deuda Externa (% PIB)Tipo de Cambio Real
Déficit Cuenta Corriente(%PIB)
Crédito hogares (%PIB)
Crédito empresas (% PIB)
Apalancamiento bancario(Créditos/Depósitos)
Crecim. crédito privado
Precio real de la vivienda
Mercados de valores
Estabilidad Política
Control de corrupción
Justicia
Latam
Umbrales de riesgo para economíasemergentes
Lo bueno: ha habido avances claros
Lo malo: lo que no ha cambiado tanto
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1992-98 1999-03 2004-13 2014-19
Var precio commodities (%) Crecim. China (%) Crecim. Latam (%)
Lo malo: lo que no ha cambiado tanto
Lo feo: bajo aumento de la productividad
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Latam Tigres Asiáticos
1960 2010* PTF: Productividad Total de los Factores
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PIB per cápita relativoa EEUU
Acumulación defactores relativo a
EEUU
PTF* relativo a EEUU
Lo feo: bajo aumento de la productividad
Info
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Largo plazo: desaceleración estructural
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ARG BRA CHI COL MEX PER Latam
Capital Trabajo PTF Crecimiento potencial
* PTF: Productividad Total de los Factores
Largo plazo: desaceleración estructural
Lo que no sabemos: ¿está dispuesta Latam a consolidar su alto crecimiento en el largo plazo?
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EEUU Europa Asia LatAm-7
Lo que no sabemos: ¿está dispuesta Latam a consolidar su alto crecimiento en el largo plazo?
¿Cuáles son los riesgos del escenario global para la región?
Fuente: BBVA Research
Eventos geopolíticos
Deuda elevada (Desapalancamiento pendiente)
Estancamiento (Menor demanda de materias primas)
Globalización más lenta
EEUU Efectos negativos de
la retirada de
estímulos monetarios
China Ajuste brusco
Eurozona Estancamiento
El futuro de Latam aún está en sus manos
Principales mensajes 1
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