la política fiscal política económica grado ade, curso 2013-2014

La política fiscal

Política Económica Grado ADE, Curso 2013-2014.

• Definiciones y ámbito de la política fiscal

• Política fiscal ...

• La evolución del déficit público como indicador del signo de la política fiscal

• Estabilizadores automáticos

• El déficit público estructural

• Los efectos crowding-out

• La restricción presupuestaria del gobierno y la sostenibilidad de la deuda (cap. 21 Blanchard 2010)

• La crisis económica y la política fiscal en la Eurozona (cap. 21 Blanchard 2010)

3 (cap. 21 Blanchard 2010)

tt1t1t-t TGBr-B B (1)

Déficit público (en cantidades absolutas)

La restricción presupuestaria del gobierno


tt1t1t-t TGBr-B B (1) primarioDéficit tt TG

sfinancieroGastos 1tBr







Stock de deuda (en cantidades absolutas)






tt1tt TGB)r1( B (2)



7




tt1tt TGB)r1( B (2)


Estabilización de la deuda (en cantidades absolutas): Bt-Bt-1=0






tt1tt TGB)r1( B (2)


Estabilización de la deuda (en cantidades absolutas): Bt-Bt-1=0

1ttt BrG T (3) Superávit primario = gastos financieros


9


Estabilización ratio Deuda/PIB


1010




t

tt

1t

1t-

1t

1t-

t

t

Y

TG

Y

B)gr(

Y

B

Y

B

(4)

Déficit público (en términos del PIB)

1111




t

tt

1t

1t-

1t

1t-

t

t

Y

TG

Y

B)gr(

Y

B

Y

B

(4)


Stock de deuda (en términos del PIB)

Y

Yg

t

tt

1t

1t-

t

t

Y

TG

Y

B)gr1(

Y

B

(5)

1212




t

tt

1t

1t-

1t

1t-

t

t

Y

TG

Y

B)gr(

Y

B

Y

B

(4)


Stock de deuda (en términos del PIB)

Estabilización de la deuda (en términos del PIB):

Superávit primario = gastos financieros (en términos del PIB)

Y

Yg

t

tt

1t

1t-

t

t

Y

TG

Y

B)gr1(

Y

B

(5)

1t

1t-

t

tt

Y

B)gr(

Y

GT

(6)

0Y

B

Y

B

1t

1t-

t

t

13European Commission: European economic forecast. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2014/pdf/ee2_en.pdf

Déficit público y deuda

http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2014/pdf/ee2_en.pdf

36,939,3

44,4 45,448,0

52,6 53,1

20

25

30

35

40

45

50

55

Estados Unidos

España Reino Unido

Alemania Italia Suecia Francia

G/P

IB (%

)

G/PIB (2004-08)


15


European Commission: European economic forecast. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2014/pdf/ee2_en.pdf



33,1

39,5 40,943,7 44,9

54,8

50,1

20

25

30

35

40

45

50

55

60

Estados Unidos

España Reino Unido

Alemania Italia Suecia Francia

T/PI

B (%

)

T/PIB (2004-08)

17


European Commission: European economic forecast. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2014/pdf/ee2_en.pdf



1

-4.5

-11.2-9.6 -9.6

-10.6

-7.2-5.8 -6.5

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

2003-07 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

% G

DP

Spain. Government deficit / surplus as a percentage of GDP

-2,1 -2,1

-6,3 -6,2

-4,1-3,3

-2,6

-3,5

-6,4

-11,9-11,3

-10,1

-8,5

-7,3

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

2003-07 2008 2009 2010 2011 2012 2013

% G

DPGovernment financial balance (% of GDP)

Eurozone Spain UK USA


20European Commission: European economic forecast. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/forecasts/index_en.htm


http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/forecasts/index_en.htm

21European Commission: European economic forecast. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/forecasts/index_en.htm



European Commission: European economic forecast. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/forecasts/index_en.htm




39.7 36.3 40.2

53.961.7

70.5

8694.3

98.9103.3

0

20

40

60

80

100

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

% G

DP

Spain. Ratio public debt/GDP

43,239,7

36,340,2

53,9

61,5

69,3

88,4

95,8

67,4 66,1 66,5

75,4

88,8

97,8102,2

109,8113,0

0

20

40

60

80

100

120

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

% G

DPPublic debt/GDP

Eurozone

Spain

UK

USA


European Commission: European economic forecast. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/forecasts/index_en.htm



26

FMI: World Economic Outlookhttp://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2012/02/index.htm


http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2012/02/index.htm

En 2010, los economistas Reinhart y Rogoff publicaron el artículo "Growth in a Time of Debt" que concluía que los países con una deuda pública superior al 90% del PIB tenían un crecimiento menor. Este estudio ha sido muy influyente a la hora de diseñar las políticas de ajuste fiscal en la Eurozona.

Pero Ash y Pollin (2013) parece que demuestran que aquel artículo estaba “mal hecho”.http://www.nextnewdeal.net/rortybomb/researchers-finally-replicated-reinhart-rogoff-and-there-are-serious-problems

-------------------• Carmen M. Reinhart, Kenneth S. Rogoff, “Growth in a Time of Debt”, NBER Working Paper No. 15639, January 2010http://www.nber.org/papers/w15639

• Michael Ash y Robert Pollin, “Does High Public Debt Consistently Stifle Economic Growth? A Critique of Reinhart and Rogoff”, Political Economy Research Institute, Working Paper, April 2013.http://www.peri.umass.edu/fileadmin/pdf/working_papers/working_papers_301-350/WP322.pdf

http://www.nextnewdeal.net/rortybomb/researchers-finally-replicated-reinhart-rogoff-and-there-are-serious-problems

http://www.nextnewdeal.net/rortybomb/researchers-finally-replicated-reinhart-rogoff-and-there-are-serious-problems

http://www.nber.org/papers/w15639

http://www.peri.umass.edu/fileadmin/pdf/working_papers/working_papers_301-350/WP322.pdf

http://www.peri.umass.edu/fileadmin/pdf/working_papers/working_papers_301-350/WP322.pdf

Fuente: Presentación del Proyecto de Presupuestos Generales del Estado 2012 (Libro Amarillo)

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