�������������� ������������������������������

�������������������� ���������������� ������������������� �������������

��������������� �

3��������������

�������������� ������������������������������

�������������������� ���������������� ������������������� �������������

��������������� �

3��������������

)82& � 3�������������� � /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD )82& � 3�������������� � /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

)82& � 3�������������� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

ÌQGLFH

,QWURGXFFLyQ��������������������������������������������������������������������������������������������� �

2EMHWLYRV ���������������������������������������������������������������������������������������������������� �

�� /DV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR

\ OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV ����������������������������������������������� �

���� /DV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH

\ OD HGXFDFLyQ HVFRODU���������������������������������������������������������������������� ��

���� (O FRQVWUXFWLYLVPR \ OD E~VTXHGD GH XQ HVTXHPD

LQWHJUDGRU SDUD HO DQiOLVLV� OD SODQLILFDFLyQ

\ OD FRQGXFFLyQ GH OD DFFLyQ HGXFDWLYD HQ OD HVFXHOD ��������������������� ��

�� /DV IXHQWHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD�

SULQFLSLRV EiVLFRV H LGHDV GLUHFWLYDV ��������������������������������������������� ��

���� /D WHRUtD JHQpWLFD GHO GHVDUUROOR LQWHOHFWXDO� FDSDFLGDG

GH DSUHQGL]DMH� DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD

\ IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPDQR�������������������������������������� ��

���� /DV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ�

DSUHQGL]DMH \ RUJDQL]DFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR

HQ OD PHPRULD���������������������������������������������������������������������������������� ��

���� /D WHRUtD GH OD DVLPLODFLyQ� HO DSUHQGL]DMH

GH FRQWHQLGRV HVSHFtILFRV \ ODV FRQGLFLRQHV

SDUD XQ DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR ���������������������������������������������������� ��

���� 6LJQLILFDGR \ VHQWLGR HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU�

ORV FRPSRQHQWHV DIHFWLYRV� PRWLYDFLRQDOHV \ UHODFLRQDOHV

GHO DSUHQGL]DMH��������������������������������������������������������������������������������� ��

���� /D WHRUtD VRFLRFXOWXUDO GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH�

ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD����������������������������������������� ��

���� 1DWXUDOH]D \ IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU������������������������������ ��

�� (GXFDFLyQ HVFRODU \ FRQVWUXFWLYLVPR�

OD LQWHJUDFLyQ MHUiUTXLFD GH ORV SULQFLSLRV ��������������������������������� ��

5HVXPHQ����������������������������������������������������������������������������������������������������� ��

(MHUFLFLRV GH DXWRHYDOXDFLyQ ���������������������������������������������������������������� ��

6ROXFLRQDULR���������������������������������������������������������������������������������������������� ��

%LEOLRJUDItD����������������������������������������������������������������������������������������������� ��

)82& � 3�������������� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

ÌQGLFH

,QWURGXFFLyQ��������������������������������������������������������������������������������������������� �

2EMHWLYRV ���������������������������������������������������������������������������������������������������� �

�� /DV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR

\ OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV ����������������������������������������������� �

���� /DV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH

\ OD HGXFDFLyQ HVFRODU���������������������������������������������������������������������� ��

���� (O FRQVWUXFWLYLVPR \ OD E~VTXHGD GH XQ HVTXHPD

LQWHJUDGRU SDUD HO DQiOLVLV� OD SODQLILFDFLyQ

\ OD FRQGXFFLyQ GH OD DFFLyQ HGXFDWLYD HQ OD HVFXHOD ��������������������� ��

�� /DV IXHQWHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD�

SULQFLSLRV EiVLFRV H LGHDV GLUHFWLYDV ��������������������������������������������� ��

���� /D WHRUtD JHQpWLFD GHO GHVDUUROOR LQWHOHFWXDO� FDSDFLGDG

GH DSUHQGL]DMH� DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD

\ IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPDQR�������������������������������������� ��

���� /DV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ�

DSUHQGL]DMH \ RUJDQL]DFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR

HQ OD PHPRULD���������������������������������������������������������������������������������� ��

���� /D WHRUtD GH OD DVLPLODFLyQ� HO DSUHQGL]DMH

GH FRQWHQLGRV HVSHFtILFRV \ ODV FRQGLFLRQHV

SDUD XQ DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR ���������������������������������������������������� ��

���� 6LJQLILFDGR \ VHQWLGR HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU�

ORV FRPSRQHQWHV DIHFWLYRV� PRWLYDFLRQDOHV \ UHODFLRQDOHV

GHO DSUHQGL]DMH��������������������������������������������������������������������������������� ��

���� /D WHRUtD VRFLRFXOWXUDO GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH�

ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD����������������������������������������� ��

���� 1DWXUDOH]D \ IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU������������������������������ ��

�� (GXFDFLyQ HVFRODU \ FRQVWUXFWLYLVPR�

OD LQWHJUDFLyQ MHUiUTXLFD GH ORV SULQFLSLRV ��������������������������������� ��

5HVXPHQ����������������������������������������������������������������������������������������������������� ��

(MHUFLFLRV GH DXWRHYDOXDFLyQ ���������������������������������������������������������������� ��

6ROXFLRQDULR���������������������������������������������������������������������������������������������� ��

%LEOLRJUDItD����������������������������������������������������������������������������������������������� ��

)82& � 3�������������� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD )82& � 3�������������� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

)82& � 3�������������� � /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

,QWURGXFFLyQ

(Q ORV PyGXORV DQWHULRUHV GH OD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ ORV HVWX�

GLDQWHV KDQ WHQLGR OD RSRUWXQLGDG GH WUDEDMDU \ GH FRQRFHU ORV FRQWHQLGRV

SULQFLSDOHV GH HVWD PDWHULD�

(Q HO PyGXOR ´/D SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ \ ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFR�

ODUHVµ VH KDQ DQDOL]DGR ODV UHODFLRQHV FRQ OD SVLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ \ OD SVL�

FRORJtD HVFRODU� DVt FRPR VX FRQWULEXFLyQ D OD SVLFRSHGDJRJtD� HQWHQGLGD

FRPR XQ iPELWR GH DFWLYLGDG SURIHVLRQDO� (O DQiOLVLV GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV SUR�

SLDV GH ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHV KD SHUPLWLGR HVWDEOHFHU XQ PRGHOR

GH ORV SURFHVRV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH TXH� FRPR VL IXHVH XQ RUJDQL]DGRU

SUHYLR� VH KD LGR SURIXQGL]DQGR HQ ORV PyGXORV VLJXLHQWHV�

(Q HO PyGXOR ´)DFWRUHV SVLFROyJLFRV LPSOLFDGRV HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� ODV FD�

UDFWHUtVWLFDV LQGLYLGXDOHVµ� OD DWHQFLyQ VH KD GLULJLGR DO HVWXGLR WDQWR GH ODV FDUDF�

WHUtVWLFDV LQGLYLGXDOHV TXH WLHQHQ XQ SDSHO LPSRUWDQWH HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU�

FRPR GH VX WUDWDPLHQWR HGXFDWLYR�

(Q HO PyGXOR ´)DFWRUHV SVLFROyJLFRV� UHODFLRQDOHV \ FRQWH[WXDOHV LPSOLFDGRV HQ

HO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ� HO IRFR GH DWHQFLyQ VH KD GHVSOD]DGR KDFLD ORV IDFWRUHV \

ORV SURFHVRV TXH WLHQHQ HO RULJHQ PiV ELHQ HQ HO FRQWH[WR GRQGH VH GHVDUUROOD OD

HGXFDFLyQ HVFRODU \ VH KD ILMDGR� PX\ HVSHFLDOPHQWH� HQ ODV UHODFLRQHV TXH VH HV�

WDEOHFHQ HQWUH SURIHVRUHV \ DOXPQRV� \ HQWUH HO DOXPQDGR PLVPR� HQ HO WUDQV�

FXUVR GH ODV DFWLYLGDGHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

(Q HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ VH KDQ SUHVHQWDGR DOJXQDV

WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH� DGHPiV GH VHU DFWXDOHV� GH SUHVHQ�

WDU XQ DOWR JUDGR GH HODERUDFLyQ \ GH FRQWDU FRQ XQ VRSRUWH HPStULFR FRQVLGH�

UDEOH� KDQ VLGR XWLOL]DGDV D PHQXGR� \ D~Q OR VRQ� SDUD H[SOLFDU HO DSUHQGL]DMH

HVFRODU \ SDUD IRUPXODU SURSXHVWDV SHGDJyJLFDV�

)LQDOPHQWH� HO PyGXOR ´(O DSUHQGL]DMH GH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHVµ H[SORUD ODV

UHODFLRQHV HQWUH HO DSUHQGL]DMH GH FRQWHQLGRV HVSHFtILFRV \ HO GHVDUUROOR GH ODV FD�

SDFLGDGHV KXPDQDV \ DQDOL]D ORV SURFHVRV SVLFROyJLFRV LPSOLFDGRV HQ DSUHQGL�

]DMH \ OD HQVHxDQ]D GH ORV WLSRV SULQFLSDOHV GH FRQWHQLGRV HVFRODUHV� KHFKRV�

FRQFHSWRV� SULQFLSLRV� SURFHGLPLHQWRV� DFWLWXGHV� YDORUHV \ QRUPDV�

(VWH PyGXOR VLUYH GH FRQFOXVLyQ GH OD DVLJQDWXUD \ WLHQH FRPR ~OWLPR REMHWLYR

SUHVHQWDU XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR ²HQ HO TXH VH LQWHJUDQ JUDQ SDUWH GH ORV

FRQWHQLGRV WUDEDMDGRV \ HVWXGLDGRV HQ ORV PyGXORV SUHFHGHQWHV² TXH SXHGH

XWLOL]DUVH FRPRPDUFR SVLFROyJLFR JOREDO GH UHIHUHQFLD SDUD DQDOL]DU� FRPSUHQ�

GHU \ H[SOLFDU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH� /D FRQFHS�

)82& � 3�������������� � /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

,QWURGXFFLyQ

(Q ORV PyGXORV DQWHULRUHV GH OD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ ORV HVWX�

GLDQWHV KDQ WHQLGR OD RSRUWXQLGDG GH WUDEDMDU \ GH FRQRFHU ORV FRQWHQLGRV

SULQFLSDOHV GH HVWD PDWHULD�

(Q HO PyGXOR ´/D SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ \ ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFR�

ODUHVµ VH KDQ DQDOL]DGR ODV UHODFLRQHV FRQ OD SVLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ \ OD SVL�

FRORJtD HVFRODU� DVt FRPR VX FRQWULEXFLyQ D OD SVLFRSHGDJRJtD� HQWHQGLGD

FRPR XQ iPELWR GH DFWLYLGDG SURIHVLRQDO� (O DQiOLVLV GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV SUR�

SLDV GH ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHV KD SHUPLWLGR HVWDEOHFHU XQ PRGHOR

GH ORV SURFHVRV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH TXH� FRPR VL IXHVH XQ RUJDQL]DGRU

SUHYLR� VH KD LGR SURIXQGL]DQGR HQ ORV PyGXORV VLJXLHQWHV�

(Q HO PyGXOR ´)DFWRUHV SVLFROyJLFRV LPSOLFDGRV HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� ODV FD�

UDFWHUtVWLFDV LQGLYLGXDOHVµ� OD DWHQFLyQ VH KD GLULJLGR DO HVWXGLR WDQWR GH ODV FDUDF�

WHUtVWLFDV LQGLYLGXDOHV TXH WLHQHQ XQ SDSHO LPSRUWDQWH HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU�

FRPR GH VX WUDWDPLHQWR HGXFDWLYR�

(Q HO PyGXOR ´)DFWRUHV SVLFROyJLFRV� UHODFLRQDOHV \ FRQWH[WXDOHV LPSOLFDGRV HQ

HO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ� HO IRFR GH DWHQFLyQ VH KD GHVSOD]DGR KDFLD ORV IDFWRUHV \

ORV SURFHVRV TXH WLHQHQ HO RULJHQ PiV ELHQ HQ HO FRQWH[WR GRQGH VH GHVDUUROOD OD

HGXFDFLyQ HVFRODU \ VH KD ILMDGR� PX\ HVSHFLDOPHQWH� HQ ODV UHODFLRQHV TXH VH HV�

WDEOHFHQ HQWUH SURIHVRUHV \ DOXPQRV� \ HQWUH HO DOXPQDGR PLVPR� HQ HO WUDQV�

FXUVR GH ODV DFWLYLGDGHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

(Q HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ VH KDQ SUHVHQWDGR DOJXQDV

WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH� DGHPiV GH VHU DFWXDOHV� GH SUHVHQ�

WDU XQ DOWR JUDGR GH HODERUDFLyQ \ GH FRQWDU FRQ XQ VRSRUWH HPStULFR FRQVLGH�

UDEOH� KDQ VLGR XWLOL]DGDV D PHQXGR� \ D~Q OR VRQ� SDUD H[SOLFDU HO DSUHQGL]DMH

HVFRODU \ SDUD IRUPXODU SURSXHVWDV SHGDJyJLFDV�

)LQDOPHQWH� HO PyGXOR ´(O DSUHQGL]DMH GH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHVµ H[SORUD ODV

UHODFLRQHV HQWUH HO DSUHQGL]DMH GH FRQWHQLGRV HVSHFtILFRV \ HO GHVDUUROOR GH ODV FD�

SDFLGDGHV KXPDQDV \ DQDOL]D ORV SURFHVRV SVLFROyJLFRV LPSOLFDGRV HQ DSUHQGL�

]DMH \ OD HQVHxDQ]D GH ORV WLSRV SULQFLSDOHV GH FRQWHQLGRV HVFRODUHV� KHFKRV�

FRQFHSWRV� SULQFLSLRV� SURFHGLPLHQWRV� DFWLWXGHV� YDORUHV \ QRUPDV�

(VWH PyGXOR VLUYH GH FRQFOXVLyQ GH OD DVLJQDWXUD \ WLHQH FRPR ~OWLPR REMHWLYR

SUHVHQWDU XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR ²HQ HO TXH VH LQWHJUDQ JUDQ SDUWH GH ORV

FRQWHQLGRV WUDEDMDGRV \ HVWXGLDGRV HQ ORV PyGXORV SUHFHGHQWHV² TXH SXHGH

XWLOL]DUVH FRPRPDUFR SVLFROyJLFR JOREDO GH UHIHUHQFLD SDUD DQDOL]DU� FRPSUHQ�

GHU \ H[SOLFDU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH� /D FRQFHS�

)82& � 3�������������� � /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� TXH HV OD GHQRPLQDFLyQ

FRQ OD TXH VH FRQRFH HVWHPDUFR SVLFROyJLFR JOREDO GH UHIHUHQFLD SDUD OD HGXFDFLyQ

HVFRODU� WLHQH XQD YRFDFLyQ LQWHJUDGRUD FODUD� 6LQ HPEDUJR� HVWD LQWHJUDFLyQ YD

PXFKR PiV DOOi GH XQD VLPSOH VHOHFFLyQ R UHFRSLODFLyQ PiV R PHQRV VLQWpWLFD GH

ORV FRQWHQLGRV WUDEDMDGRV HQ PyGXORV DQWHULRUHV� (Q UHDOLGDG LPSOLFD XQD SHUV�

SHFWLYD QXHYD VREUH HVWRV FRQWHQLGRV FX\R RULJHQ UDGLFD HQ OD DGRSFLyQ GH XQD

IRUPD GLIHUHQWH GH OD WUDGLFLRQDO GH HQWHQGHU OD XWLOL]DFLyQ R OD DSOLFDFLyQ GHO FR�

QRFLPLHQWR SVLFROyJLFR HQ OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

$Vt� HO FDUiFWHU GH FRQFOXVLyQ GH OD DVLJQDWXUD TXH WLHQH HO PyGXOR VH FRPSOH�

PHQWD FRQ XQD DSHUWXUD FODUD VREUH QXHYDV SHUVSHFWLYDV HQ 3VLFRORJtD GH OD

LQVWUXFFLyQ� TXH VRQ REMHWR GH HVWXGLR \ SURIXQGL]DFLyQ HQ RWUDV DVLJQDWXUDV

GHO SODQ GH HVWXGLRV GH OD OLFHQFLDWXUD GH 3VLFRSHGDJRJtD FRPR� SRU HMHPSOR�

OD GH 'LVHxR� GHVDUUROOR H LQQRYDFLyQ GHO FXUUtFXOXP� R OD GH 2EVHUYDFLyQ \ DQiOLVLV

GH ODV SUiFWLFDV GH HGXFDFLyQ� (Q HVWH VHQWLGR� HO PyGXOR SXHGH VHU FRQVLGHUDGR

WDQWR XQD VtQWHVLV TXH HODERUD ORV FRQWHQLGRV WUDEDMDGRV HQ ORV PyGXORV DQWH�

ULRUHV� FRPR XQ RUJDQL]DGRU SUHYLR SDUD ORV DSUHQGL]DMHV TXH ORV HVWXGLDQWHV

WHQGUiQ TXH FRQWLQXDU KDFLHQGR HQ HO IXWXUR�

(O PyGXOR VH KD RUJDQL]DGR HQ WUHV JUDQGHV DSDUWDGRV� (Q HO SULPHUR� VH DQD�

OL]D FUtWLFDPHQWH ODV UHODFLRQHV HQWUH ODV WHRUtDV SVLFROyJLFDV \ OD WHRUtD \ OD

SUiFWLFD HGXFDWLYDV� \ VH SUHFLVDQ XQDV FXDQWDV H[LJHQFLDV TXH GHEH WHQHU HQ

FXHQWD FXDOTXLHU LQWHQWR GH HODERUDU XQ PDUFR JOREDO H LQWHJUDGRU RULHQWDGR

D DQDOL]DU� H[SOLFDU \ FRPSUHQGHU OD HGXFDFLyQ HVFRODU D SDUWLU GH ODV DSRUWD�

FLRQHV GH ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� (O VHJXQGR SUHVHQWD ODV

SULQFLSDOHV IXHQWHV WHyULFDV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \

HO DSUHQGL]DMH� (VWDV IXHQWHV VH FRUUHVSRQGHQ EiVLFDPHQWH FRQ ODV WUDEDMDGDV

\ HVWXGLDGDV HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ� $Vt� \ WHQLHQGR

VLHPSUH SUHVHQWHV ODV H[LJHQFLDV TXH KHPRV DSXQWDGR HQ HO SULPHU DSDUWDGR�

VH UHYLVDQ VXFHVLYDPHQWH ODV DSRUWDFLRQHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD� GH ODV WHRUtDV

GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ� GH OD WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH YHU�

EDO VLJQLILFDWLYR� GH ODV LQYHVWLJDFLRQHV \ GH ORV WUDEDMRV GLULJLGRV D HVWXGLDU DO�

J~Q IDFWRU GH WLSR DIHFWLYR \ PRWLYDFLRQDO HVSHFLDOPHQWH UHOHYDQWHV SRU OR

TXH VH UHILHUH DO DSUHQGL]DMH HVFRODU� \ GH OD WHRUtD VRFLRFXOWXUDO GHO GHVDUUROOR

\ GHO DSUHQGL]DMH� /RV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV TXH VXUJHQ GH HVWD UHYLVLyQ VRQ

LQWHUSUHWDGRV D OD OX] GH XQD VHULH GH FRQVLGHUDFLRQHV VREUH OD QDWXUDOH]D \ ODV

IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� )LQDOPHQWH� HO WHUFHU DSDUWDGR VLW~D ORV

SULQFLSLRV TXH KHPRV LQGLFDGR HQ XQ HVTXHPD LQWHJUDGRU GH QDWXUDOH]D MHUiU�

TXLFD� TXH FRQVWLWX\H HO DUPD]yQ GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVH�

xDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

6XJHUHQFLDV SDUD HO HVWXGLR GHO PyGXOR

(O FDUiFWHU GH FRQFOXVLyQ TXH WLHQH HVWH PyGXOR� DVt FRPR HO KHFKR GH TXH OD

FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD VH QXWUH GH DSRUWDFLRQHV FX\R RULJHQ UDGLFD HQ GL�

YHUVDV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� SUHVXSRQH XQ FRQRFLPLHQWR \

)82& � 3�������������� � /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� TXH HV OD GHQRPLQDFLyQ

FRQ OD TXH VH FRQRFH HVWHPDUFR SVLFROyJLFR JOREDO GH UHIHUHQFLD SDUD OD HGXFDFLyQ

HVFRODU� WLHQH XQD YRFDFLyQ LQWHJUDGRUD FODUD� 6LQ HPEDUJR� HVWD LQWHJUDFLyQ YD

PXFKR PiV DOOi GH XQD VLPSOH VHOHFFLyQ R UHFRSLODFLyQ PiV R PHQRV VLQWpWLFD GH

ORV FRQWHQLGRV WUDEDMDGRV HQ PyGXORV DQWHULRUHV� (Q UHDOLGDG LPSOLFD XQD SHUV�

SHFWLYD QXHYD VREUH HVWRV FRQWHQLGRV FX\R RULJHQ UDGLFD HQ OD DGRSFLyQ GH XQD

IRUPD GLIHUHQWH GH OD WUDGLFLRQDO GH HQWHQGHU OD XWLOL]DFLyQ R OD DSOLFDFLyQ GHO FR�

QRFLPLHQWR SVLFROyJLFR HQ OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

$Vt� HO FDUiFWHU GH FRQFOXVLyQ GH OD DVLJQDWXUD TXH WLHQH HO PyGXOR VH FRPSOH�

PHQWD FRQ XQD DSHUWXUD FODUD VREUH QXHYDV SHUVSHFWLYDV HQ 3VLFRORJtD GH OD

LQVWUXFFLyQ� TXH VRQ REMHWR GH HVWXGLR \ SURIXQGL]DFLyQ HQ RWUDV DVLJQDWXUDV

GHO SODQ GH HVWXGLRV GH OD OLFHQFLDWXUD GH 3VLFRSHGDJRJtD FRPR� SRU HMHPSOR�

OD GH 'LVHxR� GHVDUUROOR H LQQRYDFLyQ GHO FXUUtFXOXP� R OD GH 2EVHUYDFLyQ \ DQiOLVLV

GH ODV SUiFWLFDV GH HGXFDFLyQ� (Q HVWH VHQWLGR� HO PyGXOR SXHGH VHU FRQVLGHUDGR

WDQWR XQD VtQWHVLV TXH HODERUD ORV FRQWHQLGRV WUDEDMDGRV HQ ORV PyGXORV DQWH�

ULRUHV� FRPR XQ RUJDQL]DGRU SUHYLR SDUD ORV DSUHQGL]DMHV TXH ORV HVWXGLDQWHV

WHQGUiQ TXH FRQWLQXDU KDFLHQGR HQ HO IXWXUR�

(O PyGXOR VH KD RUJDQL]DGR HQ WUHV JUDQGHV DSDUWDGRV� (Q HO SULPHUR� VH DQD�

OL]D FUtWLFDPHQWH ODV UHODFLRQHV HQWUH ODV WHRUtDV SVLFROyJLFDV \ OD WHRUtD \ OD

SUiFWLFD HGXFDWLYDV� \ VH SUHFLVDQ XQDV FXDQWDV H[LJHQFLDV TXH GHEH WHQHU HQ

FXHQWD FXDOTXLHU LQWHQWR GH HODERUDU XQ PDUFR JOREDO H LQWHJUDGRU RULHQWDGR

D DQDOL]DU� H[SOLFDU \ FRPSUHQGHU OD HGXFDFLyQ HVFRODU D SDUWLU GH ODV DSRUWD�

FLRQHV GH ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� (O VHJXQGR SUHVHQWD ODV

SULQFLSDOHV IXHQWHV WHyULFDV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \

HO DSUHQGL]DMH� (VWDV IXHQWHV VH FRUUHVSRQGHQ EiVLFDPHQWH FRQ ODV WUDEDMDGDV

\ HVWXGLDGDV HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ� $Vt� \ WHQLHQGR

VLHPSUH SUHVHQWHV ODV H[LJHQFLDV TXH KHPRV DSXQWDGR HQ HO SULPHU DSDUWDGR�

VH UHYLVDQ VXFHVLYDPHQWH ODV DSRUWDFLRQHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD� GH ODV WHRUtDV

GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ� GH OD WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH YHU�

EDO VLJQLILFDWLYR� GH ODV LQYHVWLJDFLRQHV \ GH ORV WUDEDMRV GLULJLGRV D HVWXGLDU DO�

J~Q IDFWRU GH WLSR DIHFWLYR \ PRWLYDFLRQDO HVSHFLDOPHQWH UHOHYDQWHV SRU OR

TXH VH UHILHUH DO DSUHQGL]DMH HVFRODU� \ GH OD WHRUtD VRFLRFXOWXUDO GHO GHVDUUROOR

\ GHO DSUHQGL]DMH� /RV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV TXH VXUJHQ GH HVWD UHYLVLyQ VRQ

LQWHUSUHWDGRV D OD OX] GH XQD VHULH GH FRQVLGHUDFLRQHV VREUH OD QDWXUDOH]D \ ODV

IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� )LQDOPHQWH� HO WHUFHU DSDUWDGR VLW~D ORV

SULQFLSLRV TXH KHPRV LQGLFDGR HQ XQ HVTXHPD LQWHJUDGRU GH QDWXUDOH]D MHUiU�

TXLFD� TXH FRQVWLWX\H HO DUPD]yQ GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVH�

xDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

6XJHUHQFLDV SDUD HO HVWXGLR GHO PyGXOR

(O FDUiFWHU GH FRQFOXVLyQ TXH WLHQH HVWH PyGXOR� DVt FRPR HO KHFKR GH TXH OD

FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD VH QXWUH GH DSRUWDFLRQHV FX\R RULJHQ UDGLFD HQ GL�

YHUVDV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� SUHVXSRQH XQ FRQRFLPLHQWR \

)82& � 3�������������� � /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

XQ GRPLQLR HOHYDGR GH ORV FRQWHQLGRV SUHVHQWDGRV HQ ORV PyGXORV DQWHULRUHV

GH HVWD PLVPD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� (VWR H[SOLFD TXH� D OR ODUJR

GHO GHVDUUROOR GHO PyGXOR� DSDUH]FDQ UHIHUHQFLDV \ UHPLVLRQHV FRQWLQXDV D YD�

ULRV GH VXV DSDUWDGRV� (VWDV UHPLVLRQHV GH YH] HQ FXDQGR YLHQHQ DFRPSDxDGDV

GH DFWLYLGDGHV TXH LQYLWDQ D UHFRUGDU \ D UHIOH[LRQDU VREUH FRQWHQLGRV DSUHQ�

GLGRV SUHYLDPHQWH� 5HFRPHQGDPRV YLYDPHQWH D ORV HVWXGLDQWHV TXH OOHYHQ D

FDER HVWDV DFWLYLGDGHV \ TXH OHDQ \ UHOHDQ� FXDQGR OR LQGLTXHPRV� ORV PyGXORV

\ ORV DSDUWDGRV TXH VHxDODPRV�

(VWH PyGXOR� DO FRQWUDULR GH ORV DQWHULRUHV� QR LQFOX\H OHFWXUDV HVSHFtILFDV

FRPSOHPHQWDULDV� $ ORV HVWXGLDQWHV VH OHV VXJLHUH TXH HO WLHPSR TXH KDELWXDO�

PHQWH GHGLFDQ D HVWDV OHFWXUDV OR XWLOLFHQ SDUD UHYLVDU ORV PyGXORV DQWHULRUHV�

(Q UHDOLGDG� HVWRV PyGXORV FRQVWLWX\HQ ODV OHFWXUDV HVSHFtILFDV FRPSOHPHQWD�

ULDV TXH SXHGHQ FRQWULEXLU HQ XQD JUDQ SDUWH D XQ DSUHQGL]DMH DGHFXDGR D ORV

FRQWHQLGRV TXH SUHVHQWDPRV DTXt�

)82& � 3�������������� � /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

XQ GRPLQLR HOHYDGR GH ORV FRQWHQLGRV SUHVHQWDGRV HQ ORV PyGXORV DQWHULRUHV

GH HVWD PLVPD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� (VWR H[SOLFD TXH� D OR ODUJR

GHO GHVDUUROOR GHO PyGXOR� DSDUH]FDQ UHIHUHQFLDV \ UHPLVLRQHV FRQWLQXDV D YD�

ULRV GH VXV DSDUWDGRV� (VWDV UHPLVLRQHV GH YH] HQ FXDQGR YLHQHQ DFRPSDxDGDV

GH DFWLYLGDGHV TXH LQYLWDQ D UHFRUGDU \ D UHIOH[LRQDU VREUH FRQWHQLGRV DSUHQ�

GLGRV SUHYLDPHQWH� 5HFRPHQGDPRV YLYDPHQWH D ORV HVWXGLDQWHV TXH OOHYHQ D

FDER HVWDV DFWLYLGDGHV \ TXH OHDQ \ UHOHDQ� FXDQGR OR LQGLTXHPRV� ORV PyGXORV

\ ORV DSDUWDGRV TXH VHxDODPRV�

(VWH PyGXOR� DO FRQWUDULR GH ORV DQWHULRUHV� QR LQFOX\H OHFWXUDV HVSHFtILFDV

FRPSOHPHQWDULDV� $ ORV HVWXGLDQWHV VH OHV VXJLHUH TXH HO WLHPSR TXH KDELWXDO�

PHQWH GHGLFDQ D HVWDV OHFWXUDV OR XWLOLFHQ SDUD UHYLVDU ORV PyGXORV DQWHULRUHV�

(Q UHDOLGDG� HVWRV PyGXORV FRQVWLWX\HQ ODV OHFWXUDV HVSHFtILFDV FRPSOHPHQWD�

ULDV TXH SXHGHQ FRQWULEXLU HQ XQD JUDQ SDUWH D XQ DSUHQGL]DMH DGHFXDGR D ORV

FRQWHQLGRV TXH SUHVHQWDPRV DTXt�

)82& � 3�������������� � /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

2EMHWLYRV

(Q HVWH PyGXOR QRV SURSRQHPRV FRQVHJXLU TXH ORV HVWXGLDQWHV� WUDV HO HVWXGLR

\ OD HODERUDFLyQ GH ORV FRQWHQLGRV TXH VH SUHVHQWDQ \ GH OOHYDU D FDER ODV DFWL�

YLGDGHV� VHDQ FDSDFHV GH�

�� 'HVFULELU HO WLSR GH UHODFLRQHV TXH KD\ HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR \

OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV� TXH FDUDFWHUL]DQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXF�

WLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ HO DSUHQGL]DMH�

�� 'LIHUHQFLDU OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH

GH RWURV LQWHQWRV GH XWLOL]DFLyQ \ GH DSOLFDFLyQ GH ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR

\ GHO DSUHQGL]DMH HQ HO iPELWR GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

�� ,GHQWLILFDU ODV SULQFLSDOHV IXHQWHV WHyULFDV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD

GH OD HQVHxDQ]D \ HO DSUHQGL]DMH�

�� *ORVDU ORV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV IXQGDPHQWDOHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQV�

WUXFWLYLVWD� LQGLFDQGR ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH GRQGH VH

RULJLQD� \ H[SOLFDU OD UHVLJQLILFDFLyQ R OD UHLQWHUSUHWDFLyQ GH TXH VRQ REMHWR

DO LQWHJUDUVH HQ XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR RULHQWDGR D DQDOL]DU OD HGXFDFLyQ

HVFRODU� FRPSUHQGHUOD \ H[SOLFDUOD�

�� $XPHQWDU OD FRPSOHPHQWDULHGDG GH ORV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV TXH FRQIRU�

PDQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

�� ([SOLFDU ORV GLIHUHQWHV QLYHOHV MHUiUTXLFRV HQ ORV TXH DSDUHFH RUJDQL]DGD OD

FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

�� 9DORUDU FUtWLFDPHQWH HO DOFDQFH \ ODV OLPLWDFLRQHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQV�

WUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH HQ VX HVWDGR DFWXDO GH HODER�

UDFLyQ�

)82& � 3�������������� � /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

2EMHWLYRV

(Q HVWH PyGXOR QRV SURSRQHPRV FRQVHJXLU TXH ORV HVWXGLDQWHV� WUDV HO HVWXGLR

\ OD HODERUDFLyQ GH ORV FRQWHQLGRV TXH VH SUHVHQWDQ \ GH OOHYDU D FDER ODV DFWL�

YLGDGHV� VHDQ FDSDFHV GH�

�� 'HVFULELU HO WLSR GH UHODFLRQHV TXH KD\ HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR \

OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV� TXH FDUDFWHUL]DQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXF�

WLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ HO DSUHQGL]DMH�

�� 'LIHUHQFLDU OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH

GH RWURV LQWHQWRV GH XWLOL]DFLyQ \ GH DSOLFDFLyQ GH ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR

\ GHO DSUHQGL]DMH HQ HO iPELWR GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

�� ,GHQWLILFDU ODV SULQFLSDOHV IXHQWHV WHyULFDV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD

GH OD HQVHxDQ]D \ HO DSUHQGL]DMH�

�� *ORVDU ORV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV IXQGDPHQWDOHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQV�

WUXFWLYLVWD� LQGLFDQGR ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH GRQGH VH

RULJLQD� \ H[SOLFDU OD UHVLJQLILFDFLyQ R OD UHLQWHUSUHWDFLyQ GH TXH VRQ REMHWR

DO LQWHJUDUVH HQ XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR RULHQWDGR D DQDOL]DU OD HGXFDFLyQ

HVFRODU� FRPSUHQGHUOD \ H[SOLFDUOD�

�� $XPHQWDU OD FRPSOHPHQWDULHGDG GH ORV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV TXH FRQIRU�

PDQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

�� ([SOLFDU ORV GLIHUHQWHV QLYHOHV MHUiUTXLFRV HQ ORV TXH DSDUHFH RUJDQL]DGD OD

FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

�� 9DORUDU FUtWLFDPHQWH HO DOFDQFH \ ODV OLPLWDFLRQHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQV�

WUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH HQ VX HVWDGR DFWXDO GH HODER�

UDFLyQ�

)82& � 3�������������� � /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

�� /DV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR

\ OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV

(Q HO LQWHQWR GH H[SOLFDU ORV SURFHVRV GH FDPELR TXH VH SURGXFHQ HQ ODV SHU�

VRQDV FRPR FRQVHFXHQFLD GH VX SDUWLFLSDFLyQ HQ VLWXDFLRQHV HGXFDWLYDV HVFR�

ODUHV� OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ� R SDUD VHU PiV SUHFLVRV� VX GLPHQVLyQ

WHyULFD \ H[SOLFDWLYD �SRGpLV YHU HO PyGXOR ´/D SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ \

ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHVµ�� D PHQXGR KD UHFXUULGR D ODV WHRUtDV GHO GH�

VDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� (Q HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMHµ GH HVWD

DVLJQDWXUD VH KDQ UHYLVDGR ODV WHRUtDV GH GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH�

FRPR JR]DQ GH XQD DFHSWDFLyQ \ XQD YLJHQFLD VXILFLHQWHPHQWH DPSOLDV HQ OD

DFWXDOLGDG� VRQ ODV TXH VH XWLOL]DQ PiV D PHQXGR \ FRQ PHMRU SURYHFKR SDUD

H[SOLFDU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH OD HQVHxDQ]D \ HO DSUHQGL]DMH� 6LQ HPEDUJR�

FRPR \D VH DQXQFLDED HQ OD SUHVHQWDFLyQ GH HVWH PyGXOR� SHVH D OD PDJQLWXG

\ OD UHOHYDQFLD GH ODV DSRUWDFLRQHV TXH RIUHFHQ HVWDV WHRUtDV� HV FLHUWR TXH OD SVL�

FRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ QR HV FDSD] GH RIUHFHU� HQ VX HVWDGR GH HODERUDFLyQ

DFWXDO� XQD H[SOLFDFLyQ GH FRQMXQWR GH ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \

DSUHQGL]DMH VXILFLHQWHPHQWH DUWLFXODGD� SUHFLVD \ FRQ VRSRUWHV HPStULFRV VXIL�

FLHQWHPHQWH VyOLGRV� \ TXH DGHPiV VHD REMHWR GH XQD DFHSWDFLyQ \ GH XQ FRQ�

VHQVR DPSOLR HQWUH ORV HVSHFLDOLVWDV�

$FWLYLGDG �

,QWHQWDG UHFRUGDU ODV FDUDFWHUtVWLFDV SULQFLSDOHV GH ODV GRV FRQFHSFLRQHV GH OD SVLFRORJtD GH

OD LQVWUXFFLyQ GHQRPLQDGDV� UHVSHFWLYDPHQWH� SVLFRORJtD DSOLFDGD D OD HGXFDFLyQ \ GLVFLSOL�

QD SXHQWH GH FDUiFWHU DSOLFDGR� (ODERUDG GRV OLVWDV FRQ ODV FDUDFWHUtVWLFDV TXH UHFRUGpLV� &RQ�

WUDVWDG HVWDV OLVWDV FRQ OD FDUDFWHUL]DFLyQ TXH VH KDFH GH ODV GRV FRQFHSFLRQHV HQ OH SXQWR

VHJXQGR GHO PyGXOR ´/D SVLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� XQD GLVFLSOLQD DSOLFDGDµ GH OD DVLJQD�

WXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� �´/DV FRQFHSFLRQHV DFWXDOHV GH OD SVLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQµ�

\ HQ HO SULPHU SXQWR GHO PyGXOR ´/D SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ \ ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFR�

ODUHVµ GH HVWD DVLJQDWXUD �/D SVLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ \ OD 3VLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ��

(VWD UHDOLGDG FKRFD GH IUHQWH FRQ ODV H[SHFWDWLYDV TXH� GHVGH VXV RUtJHQHV HQ

ODV SULPHUDV GpFDGDV GHO VLJOR ;; KDVWD QXHVWURV GtDV� VH KDQ GHSRVLWDGR HQ OD

SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ FRPR GLVFLSOLQD QXFOHDU GH OD WHRUtD \ GH OD SUiF�

WLFD HGXFDWLYDV� (IHFWLYDPHQWH� ORV SURIHVLRQDOHV GH OD HGXFDFLyQ ²SURIHVRUHV�

SVLFRSHGDJRJRV� VXSHUYLVRUHV H LQVSHFWRUHV� IRUPDGRUHV� SODQLILFDGRUHV GH OD

HGXFDFLyQ� UHVSRQVDEOHV GH SROtWLFD HGXFDWLYD� HWF�² D PHQXGR EXVFDQ HQ OD

SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ XQ PDUFR JOREDO GH UHIHUHQFLD TXH JXtH \ RULHQWH

OD DFFLyQ \ OD GRWH GH FRKHUHQFLD� < HVWD H[SHFWDWLYD HV MXVWDPHQWH OD QR SXH�

GHQ VDWLVIDFHU ODV GLYHUVDV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH \ GHO GHVDUUROOR GH ODV TXH WUD�

GLFLRQDOPHQWH VH KD QXWULGR OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD

GH OD LQVWUXFFLyQ� 6LQ HPEDUJR� HO KHFKR GH TXH QR VH KD\D SRGLGR VDWLVIDFHU

DGHFXDGDPHQWH HVWD H[SHFWDWLYD QR TXLHUH GHFLU GH QLQJXQD IRUPD TXH QR VH

KD\D LQWHQWDGR \ TXH QR VH FRQWLQ~H LQWHQWDGR XQD YH] \ RWUD� 0iV DOOi GH ODV

WHRUtDV FRQFUHWDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH VH KDQ XWLOL]DGR HQ HVWRV

LQWHQWRV� OR TXH LQWHUHVD UHPDUFDU DTXt HV OD OyJLFD TXH OHV SUHVLGH�

)82& � 3�������������� � /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

�� /DV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR

\ OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV

(Q HO LQWHQWR GH H[SOLFDU ORV SURFHVRV GH FDPELR TXH VH SURGXFHQ HQ ODV SHU�

VRQDV FRPR FRQVHFXHQFLD GH VX SDUWLFLSDFLyQ HQ VLWXDFLRQHV HGXFDWLYDV HVFR�

ODUHV� OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ� R SDUD VHU PiV SUHFLVRV� VX GLPHQVLyQ

WHyULFD \ H[SOLFDWLYD �SRGpLV YHU HO PyGXOR ´/D SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ \

ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHVµ�� D PHQXGR KD UHFXUULGR D ODV WHRUtDV GHO GH�

VDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� (Q HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMHµ GH HVWD

DVLJQDWXUD VH KDQ UHYLVDGR ODV WHRUtDV GH GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH�

FRPR JR]DQ GH XQD DFHSWDFLyQ \ XQD YLJHQFLD VXILFLHQWHPHQWH DPSOLDV HQ OD

DFWXDOLGDG� VRQ ODV TXH VH XWLOL]DQ PiV D PHQXGR \ FRQ PHMRU SURYHFKR SDUD

H[SOLFDU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH OD HQVHxDQ]D \ HO DSUHQGL]DMH� 6LQ HPEDUJR�

FRPR \D VH DQXQFLDED HQ OD SUHVHQWDFLyQ GH HVWH PyGXOR� SHVH D OD PDJQLWXG

\ OD UHOHYDQFLD GH ODV DSRUWDFLRQHV TXH RIUHFHQ HVWDV WHRUtDV� HV FLHUWR TXH OD SVL�

FRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ QR HV FDSD] GH RIUHFHU� HQ VX HVWDGR GH HODERUDFLyQ

DFWXDO� XQD H[SOLFDFLyQ GH FRQMXQWR GH ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \

DSUHQGL]DMH VXILFLHQWHPHQWH DUWLFXODGD� SUHFLVD \ FRQ VRSRUWHV HPStULFRV VXIL�

FLHQWHPHQWH VyOLGRV� \ TXH DGHPiV VHD REMHWR GH XQD DFHSWDFLyQ \ GH XQ FRQ�

VHQVR DPSOLR HQWUH ORV HVSHFLDOLVWDV�

$FWLYLGDG �

,QWHQWDG UHFRUGDU ODV FDUDFWHUtVWLFDV SULQFLSDOHV GH ODV GRV FRQFHSFLRQHV GH OD SVLFRORJtD GH

OD LQVWUXFFLyQ GHQRPLQDGDV� UHVSHFWLYDPHQWH� SVLFRORJtD DSOLFDGD D OD HGXFDFLyQ \ GLVFLSOL�

QD SXHQWH GH FDUiFWHU DSOLFDGR� (ODERUDG GRV OLVWDV FRQ ODV FDUDFWHUtVWLFDV TXH UHFRUGpLV� &RQ�

WUDVWDG HVWDV OLVWDV FRQ OD FDUDFWHUL]DFLyQ TXH VH KDFH GH ODV GRV FRQFHSFLRQHV HQ OH SXQWR

VHJXQGR GHO PyGXOR ´/D SVLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� XQD GLVFLSOLQD DSOLFDGDµ GH OD DVLJQD�

WXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� �´/DV FRQFHSFLRQHV DFWXDOHV GH OD SVLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQµ�

\ HQ HO SULPHU SXQWR GHO PyGXOR ´/D SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ \ ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFR�

ODUHVµ GH HVWD DVLJQDWXUD �/D SVLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ \ OD 3VLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ��

(VWD UHDOLGDG FKRFD GH IUHQWH FRQ ODV H[SHFWDWLYDV TXH� GHVGH VXV RUtJHQHV HQ

ODV SULPHUDV GpFDGDV GHO VLJOR ;; KDVWD QXHVWURV GtDV� VH KDQ GHSRVLWDGR HQ OD

SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ FRPR GLVFLSOLQD QXFOHDU GH OD WHRUtD \ GH OD SUiF�

WLFD HGXFDWLYDV� (IHFWLYDPHQWH� ORV SURIHVLRQDOHV GH OD HGXFDFLyQ ²SURIHVRUHV�

SVLFRSHGDJRJRV� VXSHUYLVRUHV H LQVSHFWRUHV� IRUPDGRUHV� SODQLILFDGRUHV GH OD

HGXFDFLyQ� UHVSRQVDEOHV GH SROtWLFD HGXFDWLYD� HWF�² D PHQXGR EXVFDQ HQ OD

SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ XQ PDUFR JOREDO GH UHIHUHQFLD TXH JXtH \ RULHQWH

OD DFFLyQ \ OD GRWH GH FRKHUHQFLD� < HVWD H[SHFWDWLYD HV MXVWDPHQWH OD QR SXH�

GHQ VDWLVIDFHU ODV GLYHUVDV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH \ GHO GHVDUUROOR GH ODV TXH WUD�

GLFLRQDOPHQWH VH KD QXWULGR OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD

GH OD LQVWUXFFLyQ� 6LQ HPEDUJR� HO KHFKR GH TXH QR VH KD\D SRGLGR VDWLVIDFHU

DGHFXDGDPHQWH HVWD H[SHFWDWLYD QR TXLHUH GHFLU GH QLQJXQD IRUPD TXH QR VH

KD\D LQWHQWDGR \ TXH QR VH FRQWLQ~H LQWHQWDGR XQD YH] \ RWUD� 0iV DOOi GH ODV

WHRUtDV FRQFUHWDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH VH KDQ XWLOL]DGR HQ HVWRV

LQWHQWRV� OR TXH LQWHUHVD UHPDUFDU DTXt HV OD OyJLFD TXH OHV SUHVLGH�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

)LJXUD �

���� /DV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH

\ OD HGXFDFLyQ HVFRODU

8QD IRUPD KDELWXDO GH SURFHGHU DQWH OD DVLPHWUtD TXH H[LVWH HQWUH OR TXH VH HV�

SHUD \ VH SLGH GH OD 3VLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ SRU XQ ODGR� \ TXH pVWD SXHGH

RIUHFHU HQ VX HVWDGR DFWXDO GH HODERUDFLyQ SRU RWUR� FRQVLVWH HQ LJQRUDU HO FD�

UiFWHU SDUFLDO� LQFRPSOHWR \ D PHQXGR FRQWURYHUWLGR GH OD H[SOLFDFLyQ GHO GH�

VDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH HVFRJLGD FRPR UHIHUHQFLD \ HOHYDUOD D OD FDWHJRUtD GH

H[SOLFDFLyQ GH FRQMXQWR GH ORV SURFHVRV HGXFDWLYRV HVFRODUHV� /yJLFDPHQWH�

WRGR HVR REOLJD D VXSOLU D PHQXGR� PHGLDQWH H[WHQVLRQHV R H[WUDSRODFLRQHV GH

QDWXUDOH]D LQWXLWLYD GLItFLOPHQWH MXVWLILFDEOHV GHVGH XQ SXQWR GH YLVWD FLHQWtIL�

FR� ODV IDOWDV TXH SUHVHQWD OD WHRUtD SDUD H[SOLFDU HO DSUHQGL]DMH \ OD HQVHxDQ]D�

(VWD OyJLFD� UHSUHVHQWDGD HQ �$� D PHQXGR SHUPLWH D ORV WHyULFRV \ D ORV SURIH�

VLRQDOHV TXH OD VXVFULEHQ GRWDUVH GH XQ HVTXHPD JOREDO GH FRPSUHQVLyQ \ DF�

WXDFLyQ� \ DVt VDWLVIDFH� DO PHQRV HQ SULQFLSLR� OD H[SHFWDWLYD TXH KDEtDPRV

FRPHQWDGR DQWHV� $TXt UDGLFD HO LQWHUpV \ OD DFHSWDFLyQ TXH KD WHQLGR \ D~Q

WLHQH HQ QXHVWURV GtDV� 6LQ HPEDUJR� ORV ULHVJRV TXH FRPSRUWD VRQ WDPELpQ

PX\ JUDQGHV \ GH JUDQ WUDQVFHQGHQFLD�

/DV UHODFLRQHV HQWUH ODV WHRUtDV SVLFROyJLFDV\ OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYD HVFRODU

(VWD ILJXUD«

« SUHVHQWD WUHV OyJLFDV SRVL�EOHV� VLQ GXGD ODV PiV XVXDOHV�TXH WLHQHQ XQD FRUUHVSRQGHQ�FLD FODUD FRQ ODV GLYHUVDV PDQH�UDV GH HQWHQGHU OD SVLFRORJtDGH OD LQVWUXFFLyQ� VX REMHWR GHHVWXGLR� VX HVSHFLILFLGDG FRPRiPELWR GH FRQRFLPLHQWR \ HOOXJDU TXH RFXSD HQ HO FRQFLHU�WR GH ODV GLVFLSOLQDV SVLFROyJL�FDV \ HGXFDWLYDV SUHVHQWDGDVHQ HO PyGXOR ´/D SVLFRORJtDGH OD HGXFDFLyQ� XQD GLVFLSOLQDDSOLFDGDµ GH OD DVLJQDWXUD3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ \ UH�YLVDGDV HQ HO PyGXOR ´/D SVLFR�ORJtD GH ODV LQVWUXFFLyQ \ ODVSUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHVµGH HVWD PLVPD DVLJQDWXUD� $Vt�SRU XQ ODGR� ORV HVTXHPDV �$\ �% FRUUHVSRQGHQ D OD FRQ�FHSFLyQ GH OD SVLFRORJtD GH ODLQVWUXFFLyQ FRPR SVLFRORJtDDSOLFDGD D OD HGXFDFLyQ� \ SRURWUR� HO HVTXHPD �& PiV ELHQUHVSRQGH D OD FRQFHSFLyQGH OD SVLFRORJtD FRPR GLVFLSOL�QD SXHQWH GH FDUiFWHU DSOLFDGR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

)LJXUD �

���� /DV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH

\ OD HGXFDFLyQ HVFRODU

8QD IRUPD KDELWXDO GH SURFHGHU DQWH OD DVLPHWUtD TXH H[LVWH HQWUH OR TXH VH HV�

SHUD \ VH SLGH GH OD 3VLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ SRU XQ ODGR� \ TXH pVWD SXHGH

RIUHFHU HQ VX HVWDGR DFWXDO GH HODERUDFLyQ SRU RWUR� FRQVLVWH HQ LJQRUDU HO FD�

UiFWHU SDUFLDO� LQFRPSOHWR \ D PHQXGR FRQWURYHUWLGR GH OD H[SOLFDFLyQ GHO GH�

VDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH HVFRJLGD FRPR UHIHUHQFLD \ HOHYDUOD D OD FDWHJRUtD GH

H[SOLFDFLyQ GH FRQMXQWR GH ORV SURFHVRV HGXFDWLYRV HVFRODUHV� /yJLFDPHQWH�

WRGR HVR REOLJD D VXSOLU D PHQXGR� PHGLDQWH H[WHQVLRQHV R H[WUDSRODFLRQHV GH

QDWXUDOH]D LQWXLWLYD GLItFLOPHQWH MXVWLILFDEOHV GHVGH XQ SXQWR GH YLVWD FLHQWtIL�

FR� ODV IDOWDV TXH SUHVHQWD OD WHRUtD SDUD H[SOLFDU HO DSUHQGL]DMH \ OD HQVHxDQ]D�

(VWD OyJLFD� UHSUHVHQWDGD HQ �$� D PHQXGR SHUPLWH D ORV WHyULFRV \ D ORV SURIH�

VLRQDOHV TXH OD VXVFULEHQ GRWDUVH GH XQ HVTXHPD JOREDO GH FRPSUHQVLyQ \ DF�

WXDFLyQ� \ DVt VDWLVIDFH� DO PHQRV HQ SULQFLSLR� OD H[SHFWDWLYD TXH KDEtDPRV

FRPHQWDGR DQWHV� $TXt UDGLFD HO LQWHUpV \ OD DFHSWDFLyQ TXH KD WHQLGR \ D~Q

WLHQH HQ QXHVWURV GtDV� 6LQ HPEDUJR� ORV ULHVJRV TXH FRPSRUWD VRQ WDPELpQ

PX\ JUDQGHV \ GH JUDQ WUDQVFHQGHQFLD�

/DV UHODFLRQHV HQWUH ODV WHRUtDV SVLFROyJLFDV\ OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYD HVFRODU

(VWD ILJXUD«

« SUHVHQWD WUHV OyJLFDV SRVL�EOHV� VLQ GXGD ODV PiV XVXDOHV�TXH WLHQHQ XQD FRUUHVSRQGHQ�FLD FODUD FRQ ODV GLYHUVDV PDQH�UDV GH HQWHQGHU OD SVLFRORJtDGH OD LQVWUXFFLyQ� VX REMHWR GHHVWXGLR� VX HVSHFLILFLGDG FRPRiPELWR GH FRQRFLPLHQWR \ HOOXJDU TXH RFXSD HQ HO FRQFLHU�WR GH ODV GLVFLSOLQDV SVLFROyJL�FDV \ HGXFDWLYDV SUHVHQWDGDVHQ HO PyGXOR ´/D SVLFRORJtDGH OD HGXFDFLyQ� XQD GLVFLSOLQDDSOLFDGDµ GH OD DVLJQDWXUD3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ \ UH�YLVDGDV HQ HO PyGXOR ´/D SVLFR�ORJtD GH ODV LQVWUXFFLyQ \ ODVSUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHVµGH HVWD PLVPD DVLJQDWXUD� $Vt�SRU XQ ODGR� ORV HVTXHPDV �$\ �% FRUUHVSRQGHQ D OD FRQ�FHSFLyQ GH OD SVLFRORJtD GH ODLQVWUXFFLyQ FRPR SVLFRORJtDDSOLFDGD D OD HGXFDFLyQ� \ SRURWUR� HO HVTXHPD �& PiV ELHQUHVSRQGH D OD FRQFHSFLyQGH OD SVLFRORJtD FRPR GLVFLSOL�QD SXHQWH GH FDUiFWHU DSOLFDGR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

(Q SULPHU OXJDU� HVFRJHU XQD ~QLFD WHRUtD GHO GHVDUUROOR R GHO DSUHQGL]DMH

FRPR PDUFR GH UHIHUHQFLD SDUD DQDOL]DU� H[SOLFDU \ FRPSUHQGHU ORV SURFHVRV

HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH LPSOLFD UHQXQFLDU� GH HQWUDGD� D XWLOL]DU

RWUDV WHRUtDV DOWHUQDWLYDV TXH SXHGHQ D\XGDU LJXDOPHQWH D FRPSUHQGHU DVSHF�

WRV GHWHUPLQDQWHV GH HVWRV SURFHVRV� TXH QR KDQ VLGR VXILFLHQWHPHQWH HVWX�

GLDGRV \ H[SOLFDGRV SDUD OD WHRUtD TXH VH KD HVFRJLGR� (O HVWDGR DFWXDO GH

HODERUDFLyQ GH ODV GLYHUVDV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� LQFOXVR

DTXHOODV TXH HVWiQ IXQGDPHQWDGDV \ TXH WLHQHQ XQ PD\RU SRWHQFLDO H[SOLFDWL�

YR� DVt FRPR VX SDUFLDOLGDG� \ OD FRQWURYHUVLD \ IDOWD GH FRQVHQVR TXH ODV HQ�

YXHOYH� KDFH TXH HO ULHVJR TXH VH DVXPH FXDQGR VH HVFRJH XQD� HQ GHWULPHQWR

GH ODV RWUDV� VHD FLHUWDPHQWH HOHYDGR� /D UHYLVLyQ GH ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \

GHO DSUHQGL]DMH PiV UHOHYDQWHV SDUD OD HGXFDFLyQ HVFRODU� OOHYDGD D FDER HQ HO

PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD DVLJQDWXUD� PXHVWUD FRQ

FODULGDG KDVWD TXp SXQWR SXHGH VHU HPSREUHFHGRU UHQXQFLDU VLQ PiV D ODV DSRU�

WDFLRQHV TXH VH KDQ KHFKR� \ D~Q VH KDFHQ� GH WRGDV MXQWDV� SDUD FRQVHJXLU XQD

FRPSUHQVLyQ \ XQD H[SOLFDFLyQ PHMRUHV GHO DSUHQGL]DMH \ GH OD HQVHxDQ]D HQ

OD HVFXHOD� ¢&yPR VH SXHGH MXVWLILFDU� SRU HMHPSOR� HO KHFKR GH VLWXDUVH H[FOX�

VLYDPHQWH HQ HO PDUFR GH ODV H[SOLFDFLRQHV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH

SURSRUFLRQD HO HQIRTXH VRFLRFXOWXUDO GH LQVSLUDFLyQ YLJRWVNLDQD� \ DVt UHQXQ�

FLDU WD[DWLYDPHQWH D XWLOL]DU� SRQHPRV SRU FDVR� ODV DSRUWDFLRQHV TXH WLHQHQ HO

RULJHQ HQ OD WHRUtD JHQpWLFD� HQ OD WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH YHUEDO VLJQLILFDWLYR R

HQ ORV HQIRTXHV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ"

(Q VHJXQGR OXJDU� \ HQ OD PHGLGD HQ TXH QLQJXQD FDWHJRUtD GHO GHVDUUROOR R

GHO DSUHQGL]DMH HV FDSD] HQ OD DFWXDOLGDG GH UHQGLU FXHQWD FRPSOHWDPHQWH GH

ORV GLYHUVRV IDFWRUHV \ GLPHQVLRQHV LPSOLFDGRV HQ ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQ�

VHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� HVWD OyJLFD OOHYD D PHQXGR� FRPR \D VH KD FRPHQWDGR�

D ´IRU]DUµ OD WHRUtD HVFRJLGD� H[WHQGLpQGRVH ODV H[SOLFDFLRQHV \ DPSOLiQGRODV

KDVWD H[WUHPRV GLItFLOPHQWH WROHUDEOHV \ GHULYDQGR SULQFLSLRV PHWRGROyJLFRV \

SURSXHVWDV GH DFWXDFLyQ TXH QR VH SXHGHQ MXVWLILFDU HVWULFWDPHQWH GHVGH ODV FR�

RUGHQDGDV HSLVWHPROyJLFDV \ FRQFHSWXDOHV GH OD WHRUtD PLVPD� /RV HMHPSORV GH

HVWD QDWXUDOH]D VRQ DEXQGDQWHV� VREUH WRGR HQ HO FDVR GH ODV WHRUtDV GHO GHVDUUR�

OOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH VH XWLOL]DQ PiV D PHQXGR SDUD FRPSUHQGHU \ H[SOLFDU

HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� ¢&yPR VH SXHGH MXVWLILFDU� SRU HMHPSOR� OD SURSXHVWD GH

VXVWLWXLU OD HQVHxDQ]D GH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV KDELWXDOHV SRU OD GH QRFLRQHV

RSHUDWRULDV ²LQFOXVLyQ� FODVLILFDFLyQ� VHULDFLyQ� FRQVHUYDFLyQ� HWF�²� SURSXHVWD

TXH D YHFHV VH IRUPXOD GHVGH OD WHRUtD JHQpWLFD" ¢&yPR VH SXHGH MXVWLILFDU OD

SURSXHVWD� IRUPXODGD D YHFHV WDPELpQ GHVGH HVWD PLVPD WHRUtD GHO GHVDUUROOR \

GHO DSUHQGL]DMH� GH HVWDEOHFHU FRPR REMHWLYR GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU OD DGTXL�

VLFLyQ GH ORV QLYHOHV VXFHVLYRV GH GHVDUUROOR GH OD FRPSHWHQFLD RSHUDWRULD" (Q

QXHVWUD RSLQLyQ� OD MXVWLILFDFLyQ VHUtD GLItFLO� SHUR HQ FXDOTXLHU FDVR QR OD HQ�

FRQWUDUtDPRV HQ OD WHRUtD JHQpWLFD� VLQR HQ XQD IRUPD GHWHUPLQDGD GH HQWHQGHU

OD HGXFDFLyQ HVFRODU� VX QDWXUDOH]D \ VXV IXQFLRQHV� TXH D PHQXGR DSDUHFH DVR�

FLDGD FRQ HVWD WHRUtD� SHUR TXH QR IRUPD SDUWH HQ XQ VHQWLGR HVWULFWR GH VX Q~�

FOHR H[SOLFDWLYR HVHQFLDO�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

(Q SULPHU OXJDU� HVFRJHU XQD ~QLFD WHRUtD GHO GHVDUUROOR R GHO DSUHQGL]DMH

FRPR PDUFR GH UHIHUHQFLD SDUD DQDOL]DU� H[SOLFDU \ FRPSUHQGHU ORV SURFHVRV

HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH LPSOLFD UHQXQFLDU� GH HQWUDGD� D XWLOL]DU

RWUDV WHRUtDV DOWHUQDWLYDV TXH SXHGHQ D\XGDU LJXDOPHQWH D FRPSUHQGHU DVSHF�

WRV GHWHUPLQDQWHV GH HVWRV SURFHVRV� TXH QR KDQ VLGR VXILFLHQWHPHQWH HVWX�

GLDGRV \ H[SOLFDGRV SDUD OD WHRUtD TXH VH KD HVFRJLGR� (O HVWDGR DFWXDO GH

HODERUDFLyQ GH ODV GLYHUVDV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� LQFOXVR

DTXHOODV TXH HVWiQ IXQGDPHQWDGDV \ TXH WLHQHQ XQ PD\RU SRWHQFLDO H[SOLFDWL�

YR� DVt FRPR VX SDUFLDOLGDG� \ OD FRQWURYHUVLD \ IDOWD GH FRQVHQVR TXH ODV HQ�

YXHOYH� KDFH TXH HO ULHVJR TXH VH DVXPH FXDQGR VH HVFRJH XQD� HQ GHWULPHQWR

GH ODV RWUDV� VHD FLHUWDPHQWH HOHYDGR� /D UHYLVLyQ GH ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \

GHO DSUHQGL]DMH PiV UHOHYDQWHV SDUD OD HGXFDFLyQ HVFRODU� OOHYDGD D FDER HQ HO

PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD DVLJQDWXUD� PXHVWUD FRQ

FODULGDG KDVWD TXp SXQWR SXHGH VHU HPSREUHFHGRU UHQXQFLDU VLQ PiV D ODV DSRU�

WDFLRQHV TXH VH KDQ KHFKR� \ D~Q VH KDFHQ� GH WRGDV MXQWDV� SDUD FRQVHJXLU XQD

FRPSUHQVLyQ \ XQD H[SOLFDFLyQ PHMRUHV GHO DSUHQGL]DMH \ GH OD HQVHxDQ]D HQ

OD HVFXHOD� ¢&yPR VH SXHGH MXVWLILFDU� SRU HMHPSOR� HO KHFKR GH VLWXDUVH H[FOX�

VLYDPHQWH HQ HO PDUFR GH ODV H[SOLFDFLRQHV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH

SURSRUFLRQD HO HQIRTXH VRFLRFXOWXUDO GH LQVSLUDFLyQ YLJRWVNLDQD� \ DVt UHQXQ�

FLDU WD[DWLYDPHQWH D XWLOL]DU� SRQHPRV SRU FDVR� ODV DSRUWDFLRQHV TXH WLHQHQ HO

RULJHQ HQ OD WHRUtD JHQpWLFD� HQ OD WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH YHUEDO VLJQLILFDWLYR R

HQ ORV HQIRTXHV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ"

(Q VHJXQGR OXJDU� \ HQ OD PHGLGD HQ TXH QLQJXQD FDWHJRUtD GHO GHVDUUROOR R

GHO DSUHQGL]DMH HV FDSD] HQ OD DFWXDOLGDG GH UHQGLU FXHQWD FRPSOHWDPHQWH GH

ORV GLYHUVRV IDFWRUHV \ GLPHQVLRQHV LPSOLFDGRV HQ ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQ�

VHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� HVWD OyJLFD OOHYD D PHQXGR� FRPR \D VH KD FRPHQWDGR�

D ´IRU]DUµ OD WHRUtD HVFRJLGD� H[WHQGLpQGRVH ODV H[SOLFDFLRQHV \ DPSOLiQGRODV

KDVWD H[WUHPRV GLItFLOPHQWH WROHUDEOHV \ GHULYDQGR SULQFLSLRV PHWRGROyJLFRV \

SURSXHVWDV GH DFWXDFLyQ TXH QR VH SXHGHQ MXVWLILFDU HVWULFWDPHQWH GHVGH ODV FR�

RUGHQDGDV HSLVWHPROyJLFDV \ FRQFHSWXDOHV GH OD WHRUtD PLVPD� /RV HMHPSORV GH

HVWD QDWXUDOH]D VRQ DEXQGDQWHV� VREUH WRGR HQ HO FDVR GH ODV WHRUtDV GHO GHVDUUR�

OOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH VH XWLOL]DQ PiV D PHQXGR SDUD FRPSUHQGHU \ H[SOLFDU

HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� ¢&yPR VH SXHGH MXVWLILFDU� SRU HMHPSOR� OD SURSXHVWD GH

VXVWLWXLU OD HQVHxDQ]D GH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV KDELWXDOHV SRU OD GH QRFLRQHV

RSHUDWRULDV ²LQFOXVLyQ� FODVLILFDFLyQ� VHULDFLyQ� FRQVHUYDFLyQ� HWF�²� SURSXHVWD

TXH D YHFHV VH IRUPXOD GHVGH OD WHRUtD JHQpWLFD" ¢&yPR VH SXHGH MXVWLILFDU OD

SURSXHVWD� IRUPXODGD D YHFHV WDPELpQ GHVGH HVWD PLVPD WHRUtD GHO GHVDUUROOR \

GHO DSUHQGL]DMH� GH HVWDEOHFHU FRPR REMHWLYR GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU OD DGTXL�

VLFLyQ GH ORV QLYHOHV VXFHVLYRV GH GHVDUUROOR GH OD FRPSHWHQFLD RSHUDWRULD" (Q

QXHVWUD RSLQLyQ� OD MXVWLILFDFLyQ VHUtD GLItFLO� SHUR HQ FXDOTXLHU FDVR QR OD HQ�

FRQWUDUtDPRV HQ OD WHRUtD JHQpWLFD� VLQR HQ XQD IRUPD GHWHUPLQDGD GH HQWHQGHU

OD HGXFDFLyQ HVFRODU� VX QDWXUDOH]D \ VXV IXQFLRQHV� TXH D PHQXGR DSDUHFH DVR�

FLDGD FRQ HVWD WHRUtD� SHUR TXH QR IRUPD SDUWH HQ XQ VHQWLGR HVWULFWR GH VX Q~�

FOHR H[SOLFDWLYR HVHQFLDO�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

(Q WHUFHUR \ ~OWLPR OXJDU� OD OyJLFD GH HVFRJHU XQD WHRUtD FRQFUHWD GHO GHVD�

UUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH FRPR LQJUHGLHQWH ~QLFR \ H[FOX\HQWH GH OD GLPHQVLyQ

WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ� KD HVWDGR DVRFLDGD KLVWy�

ULFDPHQWH FRQ ORV GRV SULQFLSLRV HSLVWHPROyJLFRV� DOWDPHQWH GLVFXWLEOHV \ GLV�

FXWLGRV� TXH IXQGDPHQWDURQ XQD YLVLyQ GH SVLFRORJtD DSOLFDGD D OD HGXFDFLyQ� (O

SULPHUR HV HO SULQFLSLR GH MHUDUTXtD HSLVWHPROyJLFD TXH VH HQFXHQWUD� SRU XQ

ODGR� HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR� TXH HVWi FRQVLGHUDGR FRPR HO FRQR�

FLPLHQWR FLHQWtILFR EiVLFR \� SRU RWUR� OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYD� TXH PiV

ELHQ FRQVWLWX\H XQ FRQMXQWR GH VDEHUHV SUiFWLFRV \ SURIHVLRQDOHV FX\D IXQGD�

PHQWDFLyQ FLHQWtILFD VyOR VH SRGUtD DVHJXUDU FRQ OD DSOLFDFLyQ GHO FRQRFLPLHQ�

WR SVLFROyJLFR� (O VHJXQGR SULQFLSLR HV HO TXH SRVWXOD TXH� GHVGH OD SVLFRORJtD�

\ PiV FRQFUHWDPHQWH GHVGH XQD FRQYHQLHQWH H[SOLFDFLyQ GH ORV SURFHVRV HGX�

FDWLYRV HVFRODUHV� \ DVt VH LJQRUD OD H[LJHQFLD GH OD DSUR[LPDFLyQ PXOWLGLVFLSOL�

QDU TXH LPSRQH OD PLVPD QDWXUDOH]D GH HVWRV SURFHVRV \ VH DGRSWD� LPSOtFLWD

R H[SOtFLWDPHQWH� XQ UHGXFFLRQLVPR SVLFROyJLFR� TXH� SRU OR TXH UHVSHFWD DO

iPELWR GH OD HGXFDFLyQ� HO GHVDUUROOR GH ODV GLVFLSOLQDV VH KD HQFDUJDGR GH GH�

FODUDU REVROHWR�

'DGR HO DOFDQFH \ OD WUDVFHQGHQFLD GH HVWRV ULHVJRV� QR HV QDGD H[WUDxR TXH OD

FRQILJXUDFLyQ GH OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQV�

WUXFFLyQ D PHQXGR KD\D VHJXLGR XQD OyJLFD GLIHUHQWH� OD TXH DSDUHFH UHSUHVHQ�

WDGD HQ OD ILJXUD �%� 3DUD HYLWDU ORV SUREOHPDV GHULYDGRV GH OD XWLOL]DFLyQ GH

XQD WHRUtD GHO GHVDUUROOR R GHO DSUHQGL]DMH� FRPR PDUFR WHyULFR GH UHIHUHQFLD

~QLFR \ H[FOX\HQWH� VH RSWD SRU XQD VROXFLyQ HFOpFWLFD TXH FRQVLVWH HQ VHOHF�

FLRQDU� GHO FRQMXQWR GH H[SOLFDFLRQHV TXH RIUHFHQ ODV GLYHUVDV WHRUtDV� DTXHOORV

DVSHFWRV R DTXHOODV SDUWHV TXH WLHQHQ� VXSXHVWD \ SRWHQFLDOPHQWH� XQD PD\RU

XWLOLGDG SDUD DQDOL]DU� FRPSUHQGHU \ H[SOLFDU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH OD HQ�

VHxDQ]D \ HO DSUHQGL]DMH� (QWRQFHV� HO UHVXOWDGR GH HVWD VHOHFFLyQ HV XQ WLSR GH

´OLVWDµ R GH ´FDWiORJRµ GH H[SOLFDFLRQHV UHODWLYDV D ORV SURFHVRV HGXFDWLYRV HV�

FRODUHV TXH WLHQHQ HO RULJHQ HQ GLIHUHQWHV WHRUtDV H LQFOXVR� D YHFHV� FRQWUDGLF�

WRULDV� 'H HVWD IRUPD� HV SRVLEOH OOHJDU D VDWLVIDFHU WDPELpQ� DXQTXH VLJXLHQGR

XQD OyJLFD GLVWLQWD GH OD DQWHULRU� OD H[SHFWDWLYD GH XQ HVTXHPD JOREDO GH FRP�

SUHQVLyQ \ DFWXDFLyQ VREUH ORV SURFHVRV HGXFDWLYRV HVFRODUHV�

$FWLYLGDG �

([SORUDG OD YLJHQFLD GH ODV OyJLFDV UHSUHVHQWDGDV HQ ODV ILJXUDV �$ \ �%�

3RGpLV LU D OD ELEOLRWHFD PiV FHUFDQD� TXH GLVSRQJD GH XQD VHFFLyQ HVSHFLDOL]DGD HQ SVL�

FRORJtD GH OD HGXFDFLyQ \�R HQ SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ� \ FRQVXOWDU ORV PDQXDOHV GH

HVWDV PDWHULDV TXH HQFRQWUpLV� ¢3RGpLV LGHQWLILFDU D FXiO GH ODV GRV OyJLFDV UHVSRQGH OD RU�

JDQL]DFLyQ GH ORV GLYHUVRV PDQXDOHV TXH KDEpLV FRQVXOWDGR"

&RQWLQXDG YXHVWUD H[SOLFDFLyQ� 3UREDEOHPHQWH HQWUH YXHVWURV FRQRFLGRV KD\ PDHVWURV

HQ HMHUFLFLR R SURIHVLRQDOHV GH OD HGXFDFLyQ ²SVLFRSHGDJRJRV� SVLFyORJRV HVFRODUHV� SHGD�

JRJRV� LQVSHFWRUHV� DVHVRUHV GH IRUPDFLyQ� HWF� ,QWHUURJDGORV VREUH ODV WHRUtDV TXH VLJXHQ

SDUD IXQGDPHQWDU \ RULHQWDU VX SUiFWLFD� HQ HVSHFLDO VREUH DTXHOODV WHRUtDV TXH KDFHQ UH�

IHUHQFLD D FyPR DSUHQGHQ ORV DOXPQRV \ ODV DOXPQDV� \ FyPR KD\ TXH SODQLILFDU \ FRQ�

GXFLU OD HQVHxDQ]D� (V PX\ SUREDEOH TXH ORV UHVXOWDGRV GH HVWD SHTXHxD HQFXHVWD KDJDQ

HYLGHQWHV OD IXHU]D \ OD YLJHQFLD GH OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD HQ OD ILJXUD �%� ,QFOXVR HV SRVLEOH

TXH OOHJXpLV D LGHQWLILFDU DOJ~Q FDVR LOXVWUDWLYR GH OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD HQ OD ILJXUD �$�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

(Q WHUFHUR \ ~OWLPR OXJDU� OD OyJLFD GH HVFRJHU XQD WHRUtD FRQFUHWD GHO GHVD�

UUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH FRPR LQJUHGLHQWH ~QLFR \ H[FOX\HQWH GH OD GLPHQVLyQ

WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ� KD HVWDGR DVRFLDGD KLVWy�

ULFDPHQWH FRQ ORV GRV SULQFLSLRV HSLVWHPROyJLFRV� DOWDPHQWH GLVFXWLEOHV \ GLV�

FXWLGRV� TXH IXQGDPHQWDURQ XQD YLVLyQ GH SVLFRORJtD DSOLFDGD D OD HGXFDFLyQ� (O

SULPHUR HV HO SULQFLSLR GH MHUDUTXtD HSLVWHPROyJLFD TXH VH HQFXHQWUD� SRU XQ

ODGR� HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR� TXH HVWi FRQVLGHUDGR FRPR HO FRQR�

FLPLHQWR FLHQWtILFR EiVLFR \� SRU RWUR� OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYD� TXH PiV

ELHQ FRQVWLWX\H XQ FRQMXQWR GH VDEHUHV SUiFWLFRV \ SURIHVLRQDOHV FX\D IXQGD�

PHQWDFLyQ FLHQWtILFD VyOR VH SRGUtD DVHJXUDU FRQ OD DSOLFDFLyQ GHO FRQRFLPLHQ�

WR SVLFROyJLFR� (O VHJXQGR SULQFLSLR HV HO TXH SRVWXOD TXH� GHVGH OD SVLFRORJtD�

\ PiV FRQFUHWDPHQWH GHVGH XQD FRQYHQLHQWH H[SOLFDFLyQ GH ORV SURFHVRV HGX�

FDWLYRV HVFRODUHV� \ DVt VH LJQRUD OD H[LJHQFLD GH OD DSUR[LPDFLyQ PXOWLGLVFLSOL�

QDU TXH LPSRQH OD PLVPD QDWXUDOH]D GH HVWRV SURFHVRV \ VH DGRSWD� LPSOtFLWD

R H[SOtFLWDPHQWH� XQ UHGXFFLRQLVPR SVLFROyJLFR� TXH� SRU OR TXH UHVSHFWD DO

iPELWR GH OD HGXFDFLyQ� HO GHVDUUROOR GH ODV GLVFLSOLQDV VH KD HQFDUJDGR GH GH�

FODUDU REVROHWR�

'DGR HO DOFDQFH \ OD WUDVFHQGHQFLD GH HVWRV ULHVJRV� QR HV QDGD H[WUDxR TXH OD

FRQILJXUDFLyQ GH OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQV�

WUXFFLyQ D PHQXGR KD\D VHJXLGR XQD OyJLFD GLIHUHQWH� OD TXH DSDUHFH UHSUHVHQ�

WDGD HQ OD ILJXUD �%� 3DUD HYLWDU ORV SUREOHPDV GHULYDGRV GH OD XWLOL]DFLyQ GH

XQD WHRUtD GHO GHVDUUROOR R GHO DSUHQGL]DMH� FRPR PDUFR WHyULFR GH UHIHUHQFLD

~QLFR \ H[FOX\HQWH� VH RSWD SRU XQD VROXFLyQ HFOpFWLFD TXH FRQVLVWH HQ VHOHF�

FLRQDU� GHO FRQMXQWR GH H[SOLFDFLRQHV TXH RIUHFHQ ODV GLYHUVDV WHRUtDV� DTXHOORV

DVSHFWRV R DTXHOODV SDUWHV TXH WLHQHQ� VXSXHVWD \ SRWHQFLDOPHQWH� XQD PD\RU

XWLOLGDG SDUD DQDOL]DU� FRPSUHQGHU \ H[SOLFDU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH OD HQ�

VHxDQ]D \ HO DSUHQGL]DMH� (QWRQFHV� HO UHVXOWDGR GH HVWD VHOHFFLyQ HV XQ WLSR GH

´OLVWDµ R GH ´FDWiORJRµ GH H[SOLFDFLRQHV UHODWLYDV D ORV SURFHVRV HGXFDWLYRV HV�

FRODUHV TXH WLHQHQ HO RULJHQ HQ GLIHUHQWHV WHRUtDV H LQFOXVR� D YHFHV� FRQWUDGLF�

WRULDV� 'H HVWD IRUPD� HV SRVLEOH OOHJDU D VDWLVIDFHU WDPELpQ� DXQTXH VLJXLHQGR

XQD OyJLFD GLVWLQWD GH OD DQWHULRU� OD H[SHFWDWLYD GH XQ HVTXHPD JOREDO GH FRP�

SUHQVLyQ \ DFWXDFLyQ VREUH ORV SURFHVRV HGXFDWLYRV HVFRODUHV�

$FWLYLGDG �

([SORUDG OD YLJHQFLD GH ODV OyJLFDV UHSUHVHQWDGDV HQ ODV ILJXUDV �$ \ �%�

3RGpLV LU D OD ELEOLRWHFD PiV FHUFDQD� TXH GLVSRQJD GH XQD VHFFLyQ HVSHFLDOL]DGD HQ SVL�

FRORJtD GH OD HGXFDFLyQ \�R HQ SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ� \ FRQVXOWDU ORV PDQXDOHV GH

HVWDV PDWHULDV TXH HQFRQWUpLV� ¢3RGpLV LGHQWLILFDU D FXiO GH ODV GRV OyJLFDV UHVSRQGH OD RU�

JDQL]DFLyQ GH ORV GLYHUVRV PDQXDOHV TXH KDEpLV FRQVXOWDGR"

&RQWLQXDG YXHVWUD H[SOLFDFLyQ� 3UREDEOHPHQWH HQWUH YXHVWURV FRQRFLGRV KD\ PDHVWURV

HQ HMHUFLFLR R SURIHVLRQDOHV GH OD HGXFDFLyQ ²SVLFRSHGDJRJRV� SVLFyORJRV HVFRODUHV� SHGD�

JRJRV� LQVSHFWRUHV� DVHVRUHV GH IRUPDFLyQ� HWF� ,QWHUURJDGORV VREUH ODV WHRUtDV TXH VLJXHQ

SDUD IXQGDPHQWDU \ RULHQWDU VX SUiFWLFD� HQ HVSHFLDO VREUH DTXHOODV WHRUtDV TXH KDFHQ UH�

IHUHQFLD D FyPR DSUHQGHQ ORV DOXPQRV \ ODV DOXPQDV� \ FyPR KD\ TXH SODQLILFDU \ FRQ�

GXFLU OD HQVHxDQ]D� (V PX\ SUREDEOH TXH ORV UHVXOWDGRV GH HVWD SHTXHxD HQFXHVWD KDJDQ

HYLGHQWHV OD IXHU]D \ OD YLJHQFLD GH OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD HQ OD ILJXUD �%� ,QFOXVR HV SRVLEOH

TXH OOHJXpLV D LGHQWLILFDU DOJ~Q FDVR LOXVWUDWLYR GH OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD HQ OD ILJXUD �$�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

6LQ HPEDUJR� OD H[SHFWDWLYD� GH KHFKR� VyOR VH FXPSOH HQ XQD GH VXV YHUWLHQWHV�

\D TXH UHVXOWD PX\ GLItFLO� SRU QR GHFLU SUiFWLFDPHQWH LPSRVLEOH� GRWDU GH FR�

KHUHQFLD HVWH HVTXHPD JOREDO HODERUDGR D SDUWLU GH UHWDOHV GH H[SOLFDFLRQHV�

TXH WLHQHQ HO RULJHQ HQ WHRUtDV \ HQIRTXHV PX\ GLVWLQWRV HQWUH Vt� (O RULJHQ GH

HVWD GLILFXOWDG UDGLFD HQ OD QDWXUDOH]D GH ORV FULWHULRV� D SDUWLU GH ORV FXDOHV VH

SURFHGH D VHOHFFLRQDU ORV UHWDOHV GH H[SOLFDFLRQHV GH ODV GLIHUHQWHV WHRUtDV TXH

DFDEDQ FRQILJXUDQGR OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD

LQVWUXFFLyQ� (IHFWLYDPHQWH� HVWRV FULWHULRV ²FXDQGR VH IRUPXODQ H[SOtFLWDPHQ�

WH� OR TXH QR SDVD VLHPSUH² DFRVWXPEUDQ D VHU HO IUXWR GH ODV SUHIHUHQFLDV WHy�

ULFDV GH DTXHOORV TXH DVXPHQ OD UHVSRQVDELOLGDG GH OOHYDU D FDER OD VHOHFFLyQ�

GH OD LQIOXHQFLD GH ODV PRGDV PiV R PHQRV SDVDMHUDV TXH D PHQXGR LQXQGDQ

HO FDPSR GH OD HGXFDFLyQ� GH ODV SUHVLRQHV SROtWLFDV \ VRFLDOHV SDUD HQFRQWUDU

VROXFLRQHV XUJHQWHV D SUREOHPDV FRQFUHWRV� R GH XQD PH]FOD GH YDULRV GH HVWRV

IDFWRUHV�

$GHPiV� D WRGR HVWR KDEUtD TXH DxDGLU TXH HO SULQFLSLR GH MHUDUTXtD HSLVWHPR�

OyJLFD HQWUH� SRU XQ ODGR� HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR� \ SRU RWUR� OD WHRUtD \

OD SUiFWLFD HGXFDWLYD� DVt FRPR HO SULQFLSLR GH UHGXFFLRQLVPR SVLFROyJLFR HQ

HO DERUGDMH GH ODV FXHVWLRQHV HGXFDWLYDV� WDPELpQ HVWiQ SUHVHQWHV HQ HVWD OyJL�

FD� SRU OR TXH ODV REVHUYDFLRQHV FUtWLFDV IRUPXODGDV DQWHULRUPHQWH D SURSyVLWR

GH OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD PHGLDQWH OD ILJXUD �$ VH SXHGHQ DSOLFDU LJXDOPHQWH

HQ HVWH FDVR�

���� (O FRQVWUXFWLYLVPR \ OD E~VTXHGD GH XQ HVTXHPD LQWHJUDGRU

SDUD HO DQiOLVLV� OD SODQLILFDFLyQ \ OD FRQGXFFLyQ GH OD DFFLyQ

HGXFDWLYD HQ OD HVFXHOD

&RPR SXHGH YHUVH D SULPHUD YLVWD� ODV UHODFLRQHV HQWUH FRQRFLPLHQWR SVLFROyJL�

FR \ WHRUtD \ SUiFWLFD HGXFDWLYD TXH DSDUHFHQ UHSUHVHQWDGDV HQ OD ILJXUD �& UHV�

SRQGHQ D XQD OyJLFD VXVWDQFLDOPHQWH GLIHUHQWH GH OD TXH HQFRQWUDPRV HQ ODV

ILJXUDV �$ \ �%� (Q SULPHU OXJDU� HO Q~FOHR HVHQFLDO GH OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[�

SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ \D QR HV XQD WHRUtD GHO GHVDUUROOR R

GHO DSUHQGL]DMH TXH VH SUHVHQWD FRQ FDUiFWHU ~QLFR \ H[FOX\HQWH� WDPSRFR HV XQ

FRQJORPHUDGR R FDWiORJR GH UHWDOHV GH H[SOLFDFLRQHV FX\R RULJHQ UDGLFD HQ

GLVWLQWDV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� (Q HVWH FDVR� HO Q~FOHR HVHQFLDO

GH OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ OR FRQILJXUD

XQD VHULH GH SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH KXPDQR

3RU OR TXH VH UHILHUH D VXV FRQVHFXHQFLDV� FDVL HV LQHYLWDEOH TXH HO HFOHF�

WLFLVPR DO TXH UHVSRQGH OD OyJLFD GHO SURFHGLPLHQWR HVFRJLGR SDUD FRQ�

ILJXUDU OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ

DFDEH GHVHPERFDQGR� OD PD\RUtD GH ODV YHFHV� HQ GHFLVLRQHV \ DFWXDFLR�

QHV LQFRQH[DV� VL QR FODUDPHQWH FRQWUDGLFWRULDV� FXDQGR VH LQWHQWD VX

DSOLFDFLyQ D VLWXDFLRQHV FRQFUHWDV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

6LQ HPEDUJR� OD H[SHFWDWLYD� GH KHFKR� VyOR VH FXPSOH HQ XQD GH VXV YHUWLHQWHV�

\D TXH UHVXOWD PX\ GLItFLO� SRU QR GHFLU SUiFWLFDPHQWH LPSRVLEOH� GRWDU GH FR�

KHUHQFLD HVWH HVTXHPD JOREDO HODERUDGR D SDUWLU GH UHWDOHV GH H[SOLFDFLRQHV�

TXH WLHQHQ HO RULJHQ HQ WHRUtDV \ HQIRTXHV PX\ GLVWLQWRV HQWUH Vt� (O RULJHQ GH

HVWD GLILFXOWDG UDGLFD HQ OD QDWXUDOH]D GH ORV FULWHULRV� D SDUWLU GH ORV FXDOHV VH

SURFHGH D VHOHFFLRQDU ORV UHWDOHV GH H[SOLFDFLRQHV GH ODV GLIHUHQWHV WHRUtDV TXH

DFDEDQ FRQILJXUDQGR OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD

LQVWUXFFLyQ� (IHFWLYDPHQWH� HVWRV FULWHULRV ²FXDQGR VH IRUPXODQ H[SOtFLWDPHQ�

WH� OR TXH QR SDVD VLHPSUH² DFRVWXPEUDQ D VHU HO IUXWR GH ODV SUHIHUHQFLDV WHy�

ULFDV GH DTXHOORV TXH DVXPHQ OD UHVSRQVDELOLGDG GH OOHYDU D FDER OD VHOHFFLyQ�

GH OD LQIOXHQFLD GH ODV PRGDV PiV R PHQRV SDVDMHUDV TXH D PHQXGR LQXQGDQ

HO FDPSR GH OD HGXFDFLyQ� GH ODV SUHVLRQHV SROtWLFDV \ VRFLDOHV SDUD HQFRQWUDU

VROXFLRQHV XUJHQWHV D SUREOHPDV FRQFUHWRV� R GH XQD PH]FOD GH YDULRV GH HVWRV

IDFWRUHV�

$GHPiV� D WRGR HVWR KDEUtD TXH DxDGLU TXH HO SULQFLSLR GH MHUDUTXtD HSLVWHPR�

OyJLFD HQWUH� SRU XQ ODGR� HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR� \ SRU RWUR� OD WHRUtD \

OD SUiFWLFD HGXFDWLYD� DVt FRPR HO SULQFLSLR GH UHGXFFLRQLVPR SVLFROyJLFR HQ

HO DERUGDMH GH ODV FXHVWLRQHV HGXFDWLYDV� WDPELpQ HVWiQ SUHVHQWHV HQ HVWD OyJL�

FD� SRU OR TXH ODV REVHUYDFLRQHV FUtWLFDV IRUPXODGDV DQWHULRUPHQWH D SURSyVLWR

GH OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD PHGLDQWH OD ILJXUD �$ VH SXHGHQ DSOLFDU LJXDOPHQWH

HQ HVWH FDVR�

���� (O FRQVWUXFWLYLVPR \ OD E~VTXHGD GH XQ HVTXHPD LQWHJUDGRU

SDUD HO DQiOLVLV� OD SODQLILFDFLyQ \ OD FRQGXFFLyQ GH OD DFFLyQ

HGXFDWLYD HQ OD HVFXHOD

&RPR SXHGH YHUVH D SULPHUD YLVWD� ODV UHODFLRQHV HQWUH FRQRFLPLHQWR SVLFROyJL�

FR \ WHRUtD \ SUiFWLFD HGXFDWLYD TXH DSDUHFHQ UHSUHVHQWDGDV HQ OD ILJXUD �& UHV�

SRQGHQ D XQD OyJLFD VXVWDQFLDOPHQWH GLIHUHQWH GH OD TXH HQFRQWUDPRV HQ ODV

ILJXUDV �$ \ �%� (Q SULPHU OXJDU� HO Q~FOHR HVHQFLDO GH OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[�

SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ \D QR HV XQD WHRUtD GHO GHVDUUROOR R

GHO DSUHQGL]DMH TXH VH SUHVHQWD FRQ FDUiFWHU ~QLFR \ H[FOX\HQWH� WDPSRFR HV XQ

FRQJORPHUDGR R FDWiORJR GH UHWDOHV GH H[SOLFDFLRQHV FX\R RULJHQ UDGLFD HQ

GLVWLQWDV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� (Q HVWH FDVR� HO Q~FOHR HVHQFLDO

GH OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ OR FRQILJXUD

XQD VHULH GH SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH KXPDQR

3RU OR TXH VH UHILHUH D VXV FRQVHFXHQFLDV� FDVL HV LQHYLWDEOH TXH HO HFOHF�

WLFLVPR DO TXH UHVSRQGH OD OyJLFD GHO SURFHGLPLHQWR HVFRJLGR SDUD FRQ�

ILJXUDU OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ

DFDEH GHVHPERFDQGR� OD PD\RUtD GH ODV YHFHV� HQ GHFLVLRQHV \ DFWXDFLR�

QHV LQFRQH[DV� VL QR FODUDPHQWH FRQWUDGLFWRULDV� FXDQGR VH LQWHQWD VX

DSOLFDFLyQ D VLWXDFLRQHV FRQFUHWDV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

TXH� D SHVDU GH WHQHU XQ RULJHQ HQ WHRUtDV \ HQIRTXHV GLIHUHQWHV FRQ GLVFUH�

SDQFLDV PiV R PHQRV PDUFDGDV HQWUH Vt HQ RWURV DVSHFWRV� VH FRPSOHPHQWDQ

DO LQWHJUDUVH HQ XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR RULHQWDGR D DQDOL]DU� FRPSUHQGHU \

H[SOLFDU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

(VWD FRPSOHPHQWDULHGDG OOHJD D VHU SRVLEOH JUDFLDV DO FDPELR TXH VH SURGXFH

HQ HO SDUDGLJPD GRPLQDQWH XWLOL]DGR SDUD H[SOLFDU ORV SURFHVRV SVLFROyJLFRV�

FDPELR TXH VH LQLFLD D ILQDOHV GH ORV DxRV FLQFXHQWD \ TXH FXOPLQD D ILQDOHV GH

ORV VHWHQWD FRQ OD DGRSFLyQ FDVL JHQHUDOL]DGD GH ORV HQIRTXHV FRJQLWLYRV �*DU�

GQHU� ������ (Q HO PyGXOR ´/D SVLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� XQD GLVFLSOLQD DSOL�

FDGDµ GH OD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ VH PHQFLRQD XQDV FXDQWDV

FRQVHFXHQFLDV GH HVWH FDPELR SDUD HO SRVWHULRU GHVDUUROOR GH OD SVLFRORJtD GH OD

LQVWUXFFLyQ� /R TXH DTXt LQWHUHVD VXEUD\DU HV TXH OD DGRSFLyQ FDGD YH] PiV JH�

QHUDOL]DGD GH ODV H[SOLFDFLRQHV FRJQLWLYDV KD SHUPLWLGR� HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV

GRV ~OWLPDV GpFDGDV� XQD FRQYHUJHQFLD SURJUHVLYDPHQWH FUHFLHQWH GH LQYHVWL�

JDFLRQHV� GH DXWRUHV \ GH WHRUtDV TXH SHUWHQHFHQ HQ SULQFLSLR D WUDGLFLRQHV SVL�

FROyJLFDV GLIHUHQWHV� HQ WRUQR D XQ Q~PHUR UHGXFLGR� SHUR SRWHQWH� GH LGHDV�

IXHU]D R SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV EiVLFRV GHO DSUHQGL]DMH \ GHO GHVDUUROOR GH ORV

VHUHV KXPDQRV�

4XL]i OD LGHD�IXHU]D PiV SRWHQWH \ OD PiV FRPSDUWLGD HV OD TXH VH UHILHUH D OD

LPSRUWDQFLD GH OD DFWLYLGDGPHQWDO FRQVWUXFWLYD GH ODV SHUVRQDV HQ ORV SURFHVRV

GH DGTXLVLFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR� 'H DTXt HO WpUPLQR FRQVWUXFWLYLVPR� HVFRJL�

GR KDELWXDOPHQWH SDUD GHQRPLQDU HVWD FRQYHUJHQFLD� WUDV OD FXDO HQFRQWUDPRV

HQ UHDOLGDG WHRUtDV \ HQIRTXHV H[SOLFDWLYRV GHO FRPSRUWDPLHQWR KXPDQR TXH

GLILHUHQ VLJQLILFDWLYDPHQWH HQWUH Vt HQ PXFKRV DVSHFWRV� 7UDVODGDGD DO iPELWR

GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� OD LGHD�IXHU]D GHO FRQVWUXFWLYLVPR FRQGXFH D SRQHU HO

pQIDVLV HQ OD DSRUWDFLyQ FRQVWUXFWLYD TXH OOHYD D FDER HO DOXPQR HQ HO PLVPR

SURFHVR GH DSUHQGL]DMH�

(O VLJXLHQWH SXQWR VH GHGLFD tQWHJUDPHQWH D SUHVHQWDU \ FRPHQWDU XQD VHULH GH

SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH� SHVH D WHQHU HO RUL�

JHQ HQ HQIRTXHV GLVWLQWRV� VRQ FRPSDWLEOHV FRQ OD LGHD�IXHU]D GHO FRQVWUXFWL�

YLVPR \ VH SXHGHQ OOHJDU D FRPSOHPHQWDU FXDQGR VH LQWHJUDQ HQ XQ HVTXHPD

GH FRQMXQWR RULHQWDGR D DQDOL]DU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ GH

DSUHQGL]DMH� FRPSUHQGHUORV \ H[SOLFDUORV� $KRUD GHEHPRV ILMDUQRV GH QXHYR

HQ OD ILJXUD �& SDUD SRQHU GH UHOLHYH RWUD GLIHUHQFLD VXVWDQFLDO TXH SUHVHQWD OD

PLVPD UHVSHFWR D ODV ILJXUDV �$ \ �%�

$FWLYLGDG �

'HVFULELG ODV FDUDFWHUtVWLFDV PiV VREUHVDOLHQWHV GH ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHV� ,QWHQ�

WDG SUHFLVDU WDPELpQ OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� 3DUD OD UHDOL]D�

FLyQ GH HVWD WDUHD RV SXHGH VHU ~WLO SHQVDU� FRPR HOHPHQWR GH FRQWUDVWH� HQ OD QDWXUDOH]D�

ODV IXQFLRQHV \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH RWURV WLSRV GH SUiFWLFDV HGXFDWLYDV YLJHQWHV HQ QXHV�

WUD VRFLHGDG� &RPSDUDG HO UHVXOWDGR GH YXHVWUD GHVFULSFLyQ FRQ OD FDUDFWHUL]DFLyQ GH ODV

SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHV TXH VH KDFHQ HQ HO PyGXOR ´/D SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ

\ ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHVµ� $VLPLVPR� SRU OR TXH VH UHILHUH D OD QDWXUDOH]D \ D ODV

IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� HV UHFRPHQGDEOH TXH FRPSDUpLV OR TXH KDEpLV HVFULWR

/D LGHD GHO

FRQVWUXFWLYLVPR«

« OOHYD D FRQFHELU HO DSUHQGL�]DMH HVFRODU FRPR XQ SURFHVRGH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFL�PLHQWR �´D SURFHVV RI FRQV�WUXFWLQJ QHZ .QRZOHGJHRQ WKH EDVLV RI FXUUHQWNQRZOHGJHµ� HQ SDODEUDVGH *ODVHU� ����� SiJ� �����\ OD HQVHxDQ]D FRPR XQDD\XGD D HVWH SURFHVR GH FRQV�WUXFFLyQ �´DQ LQWHUYHQWLRQ LQDQ RQJRLQJ NQRZOHGJH FRQV�WUXFWLRQ SURFHVVµ� GH DFXHUGRFRQ OD IRUPXODFLyQ GH 5HVQLFN�SiJ� ���

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

TXH� D SHVDU GH WHQHU XQ RULJHQ HQ WHRUtDV \ HQIRTXHV GLIHUHQWHV FRQ GLVFUH�

SDQFLDV PiV R PHQRV PDUFDGDV HQWUH Vt HQ RWURV DVSHFWRV� VH FRPSOHPHQWDQ

DO LQWHJUDUVH HQ XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR RULHQWDGR D DQDOL]DU� FRPSUHQGHU \

H[SOLFDU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

(VWD FRPSOHPHQWDULHGDG OOHJD D VHU SRVLEOH JUDFLDV DO FDPELR TXH VH SURGXFH

HQ HO SDUDGLJPD GRPLQDQWH XWLOL]DGR SDUD H[SOLFDU ORV SURFHVRV SVLFROyJLFRV�

FDPELR TXH VH LQLFLD D ILQDOHV GH ORV DxRV FLQFXHQWD \ TXH FXOPLQD D ILQDOHV GH

ORV VHWHQWD FRQ OD DGRSFLyQ FDVL JHQHUDOL]DGD GH ORV HQIRTXHV FRJQLWLYRV �*DU�

GQHU� ������ (Q HO PyGXOR ´/D SVLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� XQD GLVFLSOLQD DSOL�

FDGDµ GH OD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ VH PHQFLRQD XQDV FXDQWDV

FRQVHFXHQFLDV GH HVWH FDPELR SDUD HO SRVWHULRU GHVDUUROOR GH OD SVLFRORJtD GH OD

LQVWUXFFLyQ� /R TXH DTXt LQWHUHVD VXEUD\DU HV TXH OD DGRSFLyQ FDGD YH] PiV JH�

QHUDOL]DGD GH ODV H[SOLFDFLRQHV FRJQLWLYDV KD SHUPLWLGR� HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV

GRV ~OWLPDV GpFDGDV� XQD FRQYHUJHQFLD SURJUHVLYDPHQWH FUHFLHQWH GH LQYHVWL�

JDFLRQHV� GH DXWRUHV \ GH WHRUtDV TXH SHUWHQHFHQ HQ SULQFLSLR D WUDGLFLRQHV SVL�

FROyJLFDV GLIHUHQWHV� HQ WRUQR D XQ Q~PHUR UHGXFLGR� SHUR SRWHQWH� GH LGHDV�

IXHU]D R SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV EiVLFRV GHO DSUHQGL]DMH \ GHO GHVDUUROOR GH ORV

VHUHV KXPDQRV�

4XL]i OD LGHD�IXHU]D PiV SRWHQWH \ OD PiV FRPSDUWLGD HV OD TXH VH UHILHUH D OD

LPSRUWDQFLD GH OD DFWLYLGDGPHQWDO FRQVWUXFWLYD GH ODV SHUVRQDV HQ ORV SURFHVRV

GH DGTXLVLFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR� 'H DTXt HO WpUPLQR FRQVWUXFWLYLVPR� HVFRJL�

GR KDELWXDOPHQWH SDUD GHQRPLQDU HVWD FRQYHUJHQFLD� WUDV OD FXDO HQFRQWUDPRV

HQ UHDOLGDG WHRUtDV \ HQIRTXHV H[SOLFDWLYRV GHO FRPSRUWDPLHQWR KXPDQR TXH

GLILHUHQ VLJQLILFDWLYDPHQWH HQWUH Vt HQ PXFKRV DVSHFWRV� 7UDVODGDGD DO iPELWR

GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� OD LGHD�IXHU]D GHO FRQVWUXFWLYLVPR FRQGXFH D SRQHU HO

pQIDVLV HQ OD DSRUWDFLyQ FRQVWUXFWLYD TXH OOHYD D FDER HO DOXPQR HQ HO PLVPR

SURFHVR GH DSUHQGL]DMH�

(O VLJXLHQWH SXQWR VH GHGLFD tQWHJUDPHQWH D SUHVHQWDU \ FRPHQWDU XQD VHULH GH

SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH� SHVH D WHQHU HO RUL�

JHQ HQ HQIRTXHV GLVWLQWRV� VRQ FRPSDWLEOHV FRQ OD LGHD�IXHU]D GHO FRQVWUXFWL�

YLVPR \ VH SXHGHQ OOHJDU D FRPSOHPHQWDU FXDQGR VH LQWHJUDQ HQ XQ HVTXHPD

GH FRQMXQWR RULHQWDGR D DQDOL]DU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ GH

DSUHQGL]DMH� FRPSUHQGHUORV \ H[SOLFDUORV� $KRUD GHEHPRV ILMDUQRV GH QXHYR

HQ OD ILJXUD �& SDUD SRQHU GH UHOLHYH RWUD GLIHUHQFLD VXVWDQFLDO TXH SUHVHQWD OD

PLVPD UHVSHFWR D ODV ILJXUDV �$ \ �%�

$FWLYLGDG �

'HVFULELG ODV FDUDFWHUtVWLFDV PiV VREUHVDOLHQWHV GH ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHV� ,QWHQ�

WDG SUHFLVDU WDPELpQ OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� 3DUD OD UHDOL]D�

FLyQ GH HVWD WDUHD RV SXHGH VHU ~WLO SHQVDU� FRPR HOHPHQWR GH FRQWUDVWH� HQ OD QDWXUDOH]D�

ODV IXQFLRQHV \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH RWURV WLSRV GH SUiFWLFDV HGXFDWLYDV YLJHQWHV HQ QXHV�

WUD VRFLHGDG� &RPSDUDG HO UHVXOWDGR GH YXHVWUD GHVFULSFLyQ FRQ OD FDUDFWHUL]DFLyQ GH ODV

SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHV TXH VH KDFHQ HQ HO PyGXOR ´/D SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ

\ ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHVµ� $VLPLVPR� SRU OR TXH VH UHILHUH D OD QDWXUDOH]D \ D ODV

IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� HV UHFRPHQGDEOH TXH FRPSDUpLV OR TXH KDEpLV HVFULWR

/D LGHD GHO

FRQVWUXFWLYLVPR«

« OOHYD D FRQFHELU HO DSUHQGL�]DMH HVFRODU FRPR XQ SURFHVRGH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFL�PLHQWR �´D SURFHVV RI FRQV�WUXFWLQJ QHZ .QRZOHGJHRQ WKH EDVLV RI FXUUHQWNQRZOHGJHµ� HQ SDODEUDVGH *ODVHU� ����� SiJ� �����\ OD HQVHxDQ]D FRPR XQDD\XGD D HVWH SURFHVR GH FRQV�WUXFFLyQ �´DQ LQWHUYHQWLRQ LQDQ RQJRLQJ NQRZOHGJH FRQV�WUXFWLRQ SURFHVVµ� GH DFXHUGRFRQ OD IRUPXODFLyQ GH 5HVQLFN�SiJ� ���

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FRQ OR TXH VH FRPHQWD HQ ORV PyGXORV ´'HVDUUROOR SHUVRQDO \ HGXFDFLyQµ \ ´/DV SUiFWLFDV

HGXFDWLYDV FRPR FRQWH[WRV GH GHVDUUROORµ GH OD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ�

/DV IOHFKDV XQLGLUHFFLRQDOHV TXH ODV ILJXUDV �$ \ �% DSXQWDQ GHVGH OD WHRUtD R

ODV WHRUtDV SVLFROyJLFDV KDFLD OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYD ²\ TXH� FRPR \D

KHPRV FRPHQWDGR� UHIOHMDQ XQD MHUDUTXtD GH RUGHQ HSLVWHPROyJLFR HQWUH ORV

GRV HOHPHQWRV²� HQ OD ILJXUD �& ODV KDQ VXVWLWXLGR IOHFKDV ELGLUHFFLRQDOHV FX\R

RULJHQ \ GHVWLQDFLyQ VH HQFXHQWUDQ HQ XQ HOHPHQWR QXHYR TXH VXUJH HQWUH ORV

GRV DQWHULRUHV� (VWH QXHYR HOHPHQWR� TXH DSDUHFH D OD YH] FRPR RULJHQ H LQWHU�

PHGLDULR GH ODV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR \ OD WHRUtD \ OD

SUiFWLFD HGXFDWLYD� FRQVLVWH SUHFLVDPHQWH HQ OD QDWXUDOH]D \ HQ ODV IXQFLRQHV

GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV \ HVSHFtILFDV GH ODV VLWXDFLR�

QHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� /D LQVHUFLyQ GH HVWH QXHYR HOHPHQWR

\ ODV PRGLILFDFLRQHV HQ ODV IOHFKDV TXH UHODFLRQDQ ORV GLIHUHQWHV HOHPHQWRV GH

OD ILJXUD UHSUHVHQWDQ XQD OyJLFD HQ HO SURFHGLPLHQWR TXH VH KD VHJXLGR SDUD

FRQILJXUDU HO Q~FOHR IXQGDPHQWDO GH OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVL�

FRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ� TXH HV QHWDPHQWH GLIHUHQWH GH ODV OyJLFDV TXH UHIOH�

MDEDQ ODV ILJXUDV �$ \ �%�

'H HVWD IRUPD� ODV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR \ OD WHRUtD \ OD

SUiFWLFD HGXFDWLYDV GHMDQ GH VHU XQLGLUHFFLRQDOHV H LQPHGLDWDV� /DV WHRUtDV GHO

GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH VRQ LQWHUSHODGDV� VRQ LQWHUURJDGDV� D SDUWLU GH OD

SUREOHPiWLFD SURSLD \ HVSHFtILFD GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� H[DFWDPHQWH GH OD

PLVPD IRUPD TXH VRQ LQWHUSHODGDV H LQWHUURJDGDV RWUDV GLVFLSOLQDV HGXFDWLYDV

\ OD PLVPD SUiFWLFD� 3RU OR TXH VH UHILHUH D OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ� HVWD

LQWHUSHODFLyQ FRQGXFH D LGHQWLILFDU XQD VHULH GH SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV TXH�

DGHPiV GH DSRUWDU XQD UHVSXHVWD D ODV FXHVWLRQHV SODQWHDGDV� FRQWULEX\HQ D

SURIXQGL]DU PHMRU OD QDWXUDOH]D GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� ODV IXQFLRQHV TXH

FXPSOH HQ HO GHVDUUROOR \ OD VRFLDOL]DFLyQ GH ORV VHUHV KXPDQRV� \ ORV UDVJRV

TXH GLIHUHQFLDQ ODV DFWLYLGDGHV HGXFDWLYDV HVFRODUHV GH RWURV WLSRV GH SUiFWLFDV

HGXFDWLYDV� FRPSUHQGLpQGROR WRGR PXFKR PHMRU� $Vt� PHGLDQWH XQ SURFHVR

GH LGD \ YXHOWD UHSHWLGR GH IRUPD LQFHVDQWH� VH YD FRQIRUPDQGR SURJUHVLYD�

PHQWH OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ HQ

WRUQR D XQD VHULH GH SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV HQ XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR RULHQ�

WDGR D DQDOL]DU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� FRPSUHQ�

GHUORV \ H[SOLFDUORV�

(IHFWLYDPHQWH� HQ HVWH FDVR HO SXQWR GH SDUWLGD \D QR HV XQD WHRUtD GHO

GHVDUUROOR R GHO DSUHQGL]DMH� QL XQ FDWiORJR GH H[SOLFDFLRQHV VREUH GH�

WHUPLQDGRV DVSHFWRV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH VXSXHVWD \

SRWHQFLDOPHQWH VRQ ~WLOHV SDUD DQDOL]DU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVH�

xDQ]D \ DSUHQGL]DMH� FRPSUHQGHUORV \ H[SOLFDUORV�

$KRUD� HO SXQWR GH SDUWLGD HV HO KHFKR GH WRPDU HQ FRQVLGHUDFLyQ OD QDWX�

UDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV \

HVSHFtILFDV GH ODV DFWLYLGDGHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FRQ OR TXH VH FRPHQWD HQ ORV PyGXORV ´'HVDUUROOR SHUVRQDO \ HGXFDFLyQµ \ ´/DV SUiFWLFDV

HGXFDWLYDV FRPR FRQWH[WRV GH GHVDUUROORµ GH OD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ�

/DV IOHFKDV XQLGLUHFFLRQDOHV TXH ODV ILJXUDV �$ \ �% DSXQWDQ GHVGH OD WHRUtD R

ODV WHRUtDV SVLFROyJLFDV KDFLD OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYD ²\ TXH� FRPR \D

KHPRV FRPHQWDGR� UHIOHMDQ XQD MHUDUTXtD GH RUGHQ HSLVWHPROyJLFR HQWUH ORV

GRV HOHPHQWRV²� HQ OD ILJXUD �& ODV KDQ VXVWLWXLGR IOHFKDV ELGLUHFFLRQDOHV FX\R

RULJHQ \ GHVWLQDFLyQ VH HQFXHQWUDQ HQ XQ HOHPHQWR QXHYR TXH VXUJH HQWUH ORV

GRV DQWHULRUHV� (VWH QXHYR HOHPHQWR� TXH DSDUHFH D OD YH] FRPR RULJHQ H LQWHU�

PHGLDULR GH ODV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR \ OD WHRUtD \ OD

SUiFWLFD HGXFDWLYD� FRQVLVWH SUHFLVDPHQWH HQ OD QDWXUDOH]D \ HQ ODV IXQFLRQHV

GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV \ HVSHFtILFDV GH ODV VLWXDFLR�

QHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� /D LQVHUFLyQ GH HVWH QXHYR HOHPHQWR

\ ODV PRGLILFDFLRQHV HQ ODV IOHFKDV TXH UHODFLRQDQ ORV GLIHUHQWHV HOHPHQWRV GH

OD ILJXUD UHSUHVHQWDQ XQD OyJLFD HQ HO SURFHGLPLHQWR TXH VH KD VHJXLGR SDUD

FRQILJXUDU HO Q~FOHR IXQGDPHQWDO GH OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVL�

FRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ� TXH HV QHWDPHQWH GLIHUHQWH GH ODV OyJLFDV TXH UHIOH�

MDEDQ ODV ILJXUDV �$ \ �%�

'H HVWD IRUPD� ODV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR \ OD WHRUtD \ OD

SUiFWLFD HGXFDWLYDV GHMDQ GH VHU XQLGLUHFFLRQDOHV H LQPHGLDWDV� /DV WHRUtDV GHO

GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH VRQ LQWHUSHODGDV� VRQ LQWHUURJDGDV� D SDUWLU GH OD

SUREOHPiWLFD SURSLD \ HVSHFtILFD GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� H[DFWDPHQWH GH OD

PLVPD IRUPD TXH VRQ LQWHUSHODGDV H LQWHUURJDGDV RWUDV GLVFLSOLQDV HGXFDWLYDV

\ OD PLVPD SUiFWLFD� 3RU OR TXH VH UHILHUH D OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ� HVWD

LQWHUSHODFLyQ FRQGXFH D LGHQWLILFDU XQD VHULH GH SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV TXH�

DGHPiV GH DSRUWDU XQD UHVSXHVWD D ODV FXHVWLRQHV SODQWHDGDV� FRQWULEX\HQ D

SURIXQGL]DU PHMRU OD QDWXUDOH]D GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� ODV IXQFLRQHV TXH

FXPSOH HQ HO GHVDUUROOR \ OD VRFLDOL]DFLyQ GH ORV VHUHV KXPDQRV� \ ORV UDVJRV

TXH GLIHUHQFLDQ ODV DFWLYLGDGHV HGXFDWLYDV HVFRODUHV GH RWURV WLSRV GH SUiFWLFDV

HGXFDWLYDV� FRPSUHQGLpQGROR WRGR PXFKR PHMRU� $Vt� PHGLDQWH XQ SURFHVR

GH LGD \ YXHOWD UHSHWLGR GH IRUPD LQFHVDQWH� VH YD FRQIRUPDQGR SURJUHVLYD�

PHQWH OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ HQ

WRUQR D XQD VHULH GH SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV HQ XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR RULHQ�

WDGR D DQDOL]DU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� FRPSUHQ�

GHUORV \ H[SOLFDUORV�

(IHFWLYDPHQWH� HQ HVWH FDVR HO SXQWR GH SDUWLGD \D QR HV XQD WHRUtD GHO

GHVDUUROOR R GHO DSUHQGL]DMH� QL XQ FDWiORJR GH H[SOLFDFLRQHV VREUH GH�

WHUPLQDGRV DVSHFWRV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH VXSXHVWD \

SRWHQFLDOPHQWH VRQ ~WLOHV SDUD DQDOL]DU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVH�

xDQ]D \ DSUHQGL]DMH� FRPSUHQGHUORV \ H[SOLFDUORV�

$KRUD� HO SXQWR GH SDUWLGD HV HO KHFKR GH WRPDU HQ FRQVLGHUDFLyQ OD QDWX�

UDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV \

HVSHFtILFDV GH ODV DFWLYLGDGHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

$ HVWD OyJLFD UHVSRQGH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD TXH QRV RFXSDUHPRV

HQ HO SXQWR VLJXLHQWH� FRQFHSFLyQ TXH FRQHFWD FODUDPHQWH FRQ XQD IRUPD GH

HQWHQGHU OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ FRPR XQD GLVFLSOLQD SXHQWH GH FDUiFWHU

DSOLFDGR TXH VH VLW~D D PHGLR FDPLQR HQWUH OD SVLFRORJtD \ OD HGXFDFLyQ� 6LQ

HPEDUJR� HV FRQYHQLHQWH TXH DQWHV GH FRQWLQXDU DYDQ]DQGR FRPSOHWHPRV HVWH

DQiOLVLV� WDO FRPR KHPRV KHFKR HQ ORV FDVRV DQWHULRUHV� PHQFLRQDQGR ODV YHQ�

WDMDV \ WDPELpQ ORV ULHVJRV TXH FRPSRUWD OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD SRU OD ILJXUD �&�

(PSH]DQGR SRU ODV YHQWDMDV� ODV GRV QRYHGDGHV SULQFLSDOHV TXH LQ�

WURGXFH HVWD OyJLFD SRU OR TXH VH UHILHUH DO SURFHGLPLHQWR HVFRJLGR

SDUD FRQILJXUDU OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH

OD LQVWUXFFLyQ ²FRQYHUJHQFLD HQ WRUQR D ORV SULQFLSLRV FRQVWUXFWLYLV�

WDV� SDUWLU GH XQD UHIOH[LyQ VREUH OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD

HGXFDFLyQ HVFRODU� \ GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV \ HVSHFtILFDV GH ODV

DFWLYLGDGHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH ²DEUHQ HIHFWLYD�

PHQWH ODV YtDV D OD HODERUDFLyQ GH XQ PDUFR SVLFROyJLFR GH UHIHUHQFLD

JOREDO� DUWLFXODGR \ FRKHUHQWH SDUD HO DQiOLVLV� OD FRPSUHQVLyQ R OD

H[SOLFDFLyQ GH ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� 8Q PDUFR

JOREDO GH UHIHUHQFLD� DGHPiV� FDSD] GH UHKXLU� HQ SULQFLSLR� GHO UHGXFFLRQLVPR

\ HO HFOHFWLFLVPR GH ORV SURFHGLPLHQWRV DQWHULRUHV� DVt FRPR OD FUtWLFD TXH ORV

FDUDFWHUL]D� SOHQDPHQWH MXVWLILFDGD� D QXHVWUR HQWHQGHU� GHO SULQFLSLR GH MHUDU�

TXtD HSLVWHPROyJLFD HQWUH FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR� \ WHRUtD \ SUiFWLFD HGX�

FDWLYDV�

/RV EHQHILFLRV SDUD OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV TXH VH SXHGHQ GHULYDU VRQ

LQQHJDEOHV�

�� (Q SULPHU OXJDU� HV SRVLEOH XWLOL]DU HVWH PDUFR GH UHIHUHQFLD FRPR SXQWR GH

SDUWLGD SDUD OD HODERUDFLyQ GH SURSXHVWDV SHGDJyJLFDV PiV R PHQRV JOREDOHV

�SRU HMHPSOR� &ROO� ����� (VFDxR \ *LO� ����� 7KDUS \ *DOOLPRUH� ����� 1HZ�

PDQ� *ULIILQ \ &ROH� ����� 5RJRII� ����� ������ UHIHULGDV D iUHDV FXUULFXODUHV

GHWHUPLQDGDV� FRPR ODV FLHQFLDV �SRU HMHPSOR� 3R]R� ����� 3RVQHU \ RWURV�

����� 1RYDN� ����� 'ULYHU� *XHVQH \ 7LQEHUJKLHQ� ������ OD OHFWXUD �SRU HMHP�

SOR� 6ROp� ����� ����� \ OD HVFULWXUD �SRU HMHPSOR� 7HEHURVN\� ����� &DPSV�

������ R ELHQ D GHWHUPLQDGRV WLSRV GH FRQWHQLGRV �SRU HMHPSOR� 0DXUL� 9DOOV

\ *yPH]� ����� 9DOOV� ������ \ WDPELpQ SDUD OD IRUPDFLyQ GHO SURIHVRUDGR �SRU

HMHPSOR� 0DXUL \ 6ROp� ����� *LO \ RWURV� ������ SDUD OD HODERUDFLyQ GH PDWH�

ULDOHV GLGiFWLFRV \ FXUULFXODUHV �SRU HMHPSOR� =DEDOD� ������ SDUD OD SODQLILFD�

FLyQ GH OD HQVHxDQ]D �SRU HMHPSOR� 'HO &DUPHQ \ =DEDOD� ������ SDUD HO

DQiOLVLV GH SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHV FRQFUHWDV R GH DOJXQRV GH VXV FRP�

SRQHQWHV �SRU HMHPSOR� &ROO \ 0DUWtQ� ����� &ROO� ������ SDUD HQWHQGHU \ SOD�

QLILFDU OD LQWHUYHQFLyQ SVLFRSHGDJyJLFD �SRU HMHPSOR� 6ROp� ������ HWF�

�� (Q VHJXQGR OXJDU� DO LQWHJUDU HQ XQ WRGR FRKHUHQWH DSRUWDFLRQHV UHODWLYDV

D GLYHUVRV DVSHFWRV R GLPHQVLRQHV GH ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \

DSUHQGL]DMH� HO PDUFR JOREDO GH UHIHUHQFLD HODERUDGR GH HVWD IRUPD SXHGH OOH�

(V QHFHVDULR XQ PDUFR SVLFROyJLFR SDUD DQDOL]DUORV SURFHVRV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

FRPSUHQGHUORV \ H[SOLFDUORV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

$ HVWD OyJLFD UHVSRQGH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD TXH QRV RFXSDUHPRV

HQ HO SXQWR VLJXLHQWH� FRQFHSFLyQ TXH FRQHFWD FODUDPHQWH FRQ XQD IRUPD GH

HQWHQGHU OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ FRPR XQD GLVFLSOLQD SXHQWH GH FDUiFWHU

DSOLFDGR TXH VH VLW~D D PHGLR FDPLQR HQWUH OD SVLFRORJtD \ OD HGXFDFLyQ� 6LQ

HPEDUJR� HV FRQYHQLHQWH TXH DQWHV GH FRQWLQXDU DYDQ]DQGR FRPSOHWHPRV HVWH

DQiOLVLV� WDO FRPR KHPRV KHFKR HQ ORV FDVRV DQWHULRUHV� PHQFLRQDQGR ODV YHQ�

WDMDV \ WDPELpQ ORV ULHVJRV TXH FRPSRUWD OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD SRU OD ILJXUD �&�

(PSH]DQGR SRU ODV YHQWDMDV� ODV GRV QRYHGDGHV SULQFLSDOHV TXH LQ�

WURGXFH HVWD OyJLFD SRU OR TXH VH UHILHUH DO SURFHGLPLHQWR HVFRJLGR

SDUD FRQILJXUDU OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH

OD LQVWUXFFLyQ ²FRQYHUJHQFLD HQ WRUQR D ORV SULQFLSLRV FRQVWUXFWLYLV�

WDV� SDUWLU GH XQD UHIOH[LyQ VREUH OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD

HGXFDFLyQ HVFRODU� \ GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV \ HVSHFtILFDV GH ODV

DFWLYLGDGHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH ²DEUHQ HIHFWLYD�

PHQWH ODV YtDV D OD HODERUDFLyQ GH XQ PDUFR SVLFROyJLFR GH UHIHUHQFLD

JOREDO� DUWLFXODGR \ FRKHUHQWH SDUD HO DQiOLVLV� OD FRPSUHQVLyQ R OD

H[SOLFDFLyQ GH ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� 8Q PDUFR

JOREDO GH UHIHUHQFLD� DGHPiV� FDSD] GH UHKXLU� HQ SULQFLSLR� GHO UHGXFFLRQLVPR

\ HO HFOHFWLFLVPR GH ORV SURFHGLPLHQWRV DQWHULRUHV� DVt FRPR OD FUtWLFD TXH ORV

FDUDFWHUL]D� SOHQDPHQWH MXVWLILFDGD� D QXHVWUR HQWHQGHU� GHO SULQFLSLR GH MHUDU�

TXtD HSLVWHPROyJLFD HQWUH FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR� \ WHRUtD \ SUiFWLFD HGX�

FDWLYDV�

/RV EHQHILFLRV SDUD OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV TXH VH SXHGHQ GHULYDU VRQ

LQQHJDEOHV�

�� (Q SULPHU OXJDU� HV SRVLEOH XWLOL]DU HVWH PDUFR GH UHIHUHQFLD FRPR SXQWR GH

SDUWLGD SDUD OD HODERUDFLyQ GH SURSXHVWDV SHGDJyJLFDV PiV R PHQRV JOREDOHV

�SRU HMHPSOR� &ROO� ����� (VFDxR \ *LO� ����� 7KDUS \ *DOOLPRUH� ����� 1HZ�

PDQ� *ULIILQ \ &ROH� ����� 5RJRII� ����� ������ UHIHULGDV D iUHDV FXUULFXODUHV

GHWHUPLQDGDV� FRPR ODV FLHQFLDV �SRU HMHPSOR� 3R]R� ����� 3RVQHU \ RWURV�

����� 1RYDN� ����� 'ULYHU� *XHVQH \ 7LQEHUJKLHQ� ������ OD OHFWXUD �SRU HMHP�

SOR� 6ROp� ����� ����� \ OD HVFULWXUD �SRU HMHPSOR� 7HEHURVN\� ����� &DPSV�

������ R ELHQ D GHWHUPLQDGRV WLSRV GH FRQWHQLGRV �SRU HMHPSOR� 0DXUL� 9DOOV

\ *yPH]� ����� 9DOOV� ������ \ WDPELpQ SDUD OD IRUPDFLyQ GHO SURIHVRUDGR �SRU

HMHPSOR� 0DXUL \ 6ROp� ����� *LO \ RWURV� ������ SDUD OD HODERUDFLyQ GH PDWH�

ULDOHV GLGiFWLFRV \ FXUULFXODUHV �SRU HMHPSOR� =DEDOD� ������ SDUD OD SODQLILFD�

FLyQ GH OD HQVHxDQ]D �SRU HMHPSOR� 'HO &DUPHQ \ =DEDOD� ������ SDUD HO

DQiOLVLV GH SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHV FRQFUHWDV R GH DOJXQRV GH VXV FRP�

SRQHQWHV �SRU HMHPSOR� &ROO \ 0DUWtQ� ����� &ROO� ������ SDUD HQWHQGHU \ SOD�

QLILFDU OD LQWHUYHQFLyQ SVLFRSHGDJyJLFD �SRU HMHPSOR� 6ROp� ������ HWF�

�� (Q VHJXQGR OXJDU� DO LQWHJUDU HQ XQ WRGR FRKHUHQWH DSRUWDFLRQHV UHODWLYDV

D GLYHUVRV DVSHFWRV R GLPHQVLRQHV GH ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \

DSUHQGL]DMH� HO PDUFR JOREDO GH UHIHUHQFLD HODERUDGR GH HVWD IRUPD SXHGH OOH�

(V QHFHVDULR XQ PDUFR SVLFROyJLFR SDUD DQDOL]DUORV SURFHVRV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

FRPSUHQGHUORV \ H[SOLFDUORV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

JDU D VHU XQ LQVWUXPHQWR VXPDPHQWH YDOLRVR SDUD RULHQWDU \ JXLDU OD SUiFWLFD

GRFHQWH GHO SURIHVRUDGR �SRGpLV YHU� SRU HMHPSOR� 2QUXELD� ����� 0DXUL \ 2Q�

UXELD� ������

�� (Q WHUFHU OXJDU� SRU VX FDUiFWHU LQWHJUDGRU� SRQH DO DOFDQFH GHO SURIHVRUDGR

\ GH RWURV SURIHVLRQDOHV GH OD HGXFDFLyQ FRQRFLPLHQWRV SVLFRLQVWUXFFLRQDOHV

TXH GH RWUD IRUPD OHV VHUtD GLItFLOPHQWH DFFHVLEOHV \ TXH� HQ FXDOTXLHU FDVR� SHU�

GHUtDQ XQD JUDQ SDUWH GH VX XWLOLGDG SRWHQFLDO VL IXHVHQ WRPDGRV HQ FRQVLGH�

UDFLyQ GH IRUPD DLVODGD�

�� (Q FXDUWR OXJDU� SURSRUFLRQD XQD HVSHFLH GH HVTXHPD RUJDQL]DGRU TXH VH

SXHGH LU HQULTXHFLHQGR SURJUHVLYDPHQWH� HQ XQ SURFHVR DFXPXODWLYR SURSLR

GHO FRQRFLPLHQWR FLHQWtILFR� FRQ ORV UHVXOWDGRV GH LQYHVWLJDFLRQHV HGXFDWLYDV

\ SVLFRLQVWUXFFLRQDOHV FRQFUHWDV SHUPLWLHQGR D OD YH] YDORUDU FRQ PD\RU SUH�

FLVLyQ HO DOFDQFH� ODV OLPLWDFLRQHV \ OD XWLOLGDG SRWHQFLDO GH HVWRV UHVXOWDGRV�

SRUTXH ORV VLW~D HQ XQ FRQWH[WR VLJQLILFDWLYR PiV DPSOLR�

�� < HQ TXLQWR \ ~OWLPR OXJDU� D\XGD D LGHQWLILFDU SUREOHPDV QXHYRV� D UHYLVDU

FUHHQFLDV \ SRVWXODGRV UHODWLYRV D OD HGXFDFLyQ HVFRODU� DFHSWDGRV D YHFHV FRPR

REYLRV GH XQD IRUPD XQ SRFR DFUtWLFD� \ D HVWDEOHFHU SULRULGDGHV SDUD OD LQYHV�

WLJDFLyQ HGXFDWLYD \ SVLFRLQVWUXFFLRQDO�

3HVH D HVR� QR WRGR VRQ EHQHILFLRV� &RPR \D KHPRV PHQFLRQDGR HQ RWUR OXJDU

�&ROO� ����D�� OD OyJLFD TXH KHPRV GHVFULWR FRPSRUWD ULHVJRV \ SHOLJURV SRWHQ�

FLDOHV DQWH ORV TXH KD\ TXH DGRSWDU ODV SUHFDXFLRQHV FRUUHVSRQGLHQWHV�

� $Vt� H[LVWH HO ULHVJR HYLGHQWH GH TXH OD LQWHJUDFLyQ TXH VH SHUVHJXtD HQ�

FXEUD D~Q� GH KHFKR� XQ HFOHFWLFLVPR TXH FRQVLVWH HQ VHOHFFLRQDU� FRPR

HO FDVR GH OD ILJXUD �%� SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV \ HOHPHQWRV FRQFHSWXDOHV

DSDUHQWHPHQWH QR FRQWUDGLFWRULRV HQWUH Vt� SHVH D TXH DKRUD OLPLWH HO

FDPSR GH WHRUtDV \ HQIRTXHV H[SORUDGRV SDUD OOHYDU D FDER OD VHOHFFLyQ

HQWUH DTXHOORV TXH VH LQVSLUDQ HQ ORV SRVWXODGRV GHO FRQVWUXFWLYLVPR SVL�

FROyJLFR R TXH VRQ FRPSDWLEOHV�

� 7DPELpQ H[LVWH HO ULHVJR �SRGpLV YHU� SRU HMHPSOR� &DVWRULQD� ����� GH

DUUDQFDU ORV HOHPHQWRV \ ORV SULQFLSLRV VHOHFFLRQDGRV HQ HO FRQWH[WR HSLVWH�

PROyJLFR� PHWRGROyJLFR \ FRQFHSWXDO HQ HO TXH KDQ VLGR HODERUDGRV \ GHO

TXH H[WUDHQ� HQ GHILQLWLYD� HO SRWHQFLDO H[SOLFDWLYR�

� (O ULHVJR TXH OD FRQYHUJHQFLD DSXQWDGD VHD PiV VXSXHVWD TXH UHDO \ TXH WUDV

HO WpUPLQR FRQVWUXFWLYLVPR� HQ UHDOLGDG� VH RFXOWHQ GLYHUJHQFLDV SURIXQGDV

HQ OD H[SOLFDFLyQ GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU \ GH OD HQVHxDQ]D �SRGpLV YHU� SRU

HMHPSOR� &ROO� ����E� *yPH]�*UDQHOO \ &ROO� ������

� (O ULHVJR GH GHMDU DO PDUJHQ� FRPR FRQVHFXHQFLD GH OD DGRSFLyQ GH XQ HQ�

IRTXH FRQVWUXFWLYLVWD� HOHPHQWRV \ DSRUWDFLRQHV GH RWUDV WHRUtDV \ HQIRTXHV

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

JDU D VHU XQ LQVWUXPHQWR VXPDPHQWH YDOLRVR SDUD RULHQWDU \ JXLDU OD SUiFWLFD

GRFHQWH GHO SURIHVRUDGR �SRGpLV YHU� SRU HMHPSOR� 2QUXELD� ����� 0DXUL \ 2Q�

UXELD� ������

�� (Q WHUFHU OXJDU� SRU VX FDUiFWHU LQWHJUDGRU� SRQH DO DOFDQFH GHO SURIHVRUDGR

\ GH RWURV SURIHVLRQDOHV GH OD HGXFDFLyQ FRQRFLPLHQWRV SVLFRLQVWUXFFLRQDOHV

TXH GH RWUD IRUPD OHV VHUtD GLItFLOPHQWH DFFHVLEOHV \ TXH� HQ FXDOTXLHU FDVR� SHU�

GHUtDQ XQD JUDQ SDUWH GH VX XWLOLGDG SRWHQFLDO VL IXHVHQ WRPDGRV HQ FRQVLGH�

UDFLyQ GH IRUPD DLVODGD�

�� (Q FXDUWR OXJDU� SURSRUFLRQD XQD HVSHFLH GH HVTXHPD RUJDQL]DGRU TXH VH

SXHGH LU HQULTXHFLHQGR SURJUHVLYDPHQWH� HQ XQ SURFHVR DFXPXODWLYR SURSLR

GHO FRQRFLPLHQWR FLHQWtILFR� FRQ ORV UHVXOWDGRV GH LQYHVWLJDFLRQHV HGXFDWLYDV

\ SVLFRLQVWUXFFLRQDOHV FRQFUHWDV SHUPLWLHQGR D OD YH] YDORUDU FRQ PD\RU SUH�

FLVLyQ HO DOFDQFH� ODV OLPLWDFLRQHV \ OD XWLOLGDG SRWHQFLDO GH HVWRV UHVXOWDGRV�

SRUTXH ORV VLW~D HQ XQ FRQWH[WR VLJQLILFDWLYR PiV DPSOLR�

�� < HQ TXLQWR \ ~OWLPR OXJDU� D\XGD D LGHQWLILFDU SUREOHPDV QXHYRV� D UHYLVDU

FUHHQFLDV \ SRVWXODGRV UHODWLYRV D OD HGXFDFLyQ HVFRODU� DFHSWDGRV D YHFHV FRPR

REYLRV GH XQD IRUPD XQ SRFR DFUtWLFD� \ D HVWDEOHFHU SULRULGDGHV SDUD OD LQYHV�

WLJDFLyQ HGXFDWLYD \ SVLFRLQVWUXFFLRQDO�

3HVH D HVR� QR WRGR VRQ EHQHILFLRV� &RPR \D KHPRV PHQFLRQDGR HQ RWUR OXJDU

�&ROO� ����D�� OD OyJLFD TXH KHPRV GHVFULWR FRPSRUWD ULHVJRV \ SHOLJURV SRWHQ�

FLDOHV DQWH ORV TXH KD\ TXH DGRSWDU ODV SUHFDXFLRQHV FRUUHVSRQGLHQWHV�

� $Vt� H[LVWH HO ULHVJR HYLGHQWH GH TXH OD LQWHJUDFLyQ TXH VH SHUVHJXtD HQ�

FXEUD D~Q� GH KHFKR� XQ HFOHFWLFLVPR TXH FRQVLVWH HQ VHOHFFLRQDU� FRPR

HO FDVR GH OD ILJXUD �%� SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV \ HOHPHQWRV FRQFHSWXDOHV

DSDUHQWHPHQWH QR FRQWUDGLFWRULRV HQWUH Vt� SHVH D TXH DKRUD OLPLWH HO

FDPSR GH WHRUtDV \ HQIRTXHV H[SORUDGRV SDUD OOHYDU D FDER OD VHOHFFLyQ

HQWUH DTXHOORV TXH VH LQVSLUDQ HQ ORV SRVWXODGRV GHO FRQVWUXFWLYLVPR SVL�

FROyJLFR R TXH VRQ FRPSDWLEOHV�

� 7DPELpQ H[LVWH HO ULHVJR �SRGpLV YHU� SRU HMHPSOR� &DVWRULQD� ����� GH

DUUDQFDU ORV HOHPHQWRV \ ORV SULQFLSLRV VHOHFFLRQDGRV HQ HO FRQWH[WR HSLVWH�

PROyJLFR� PHWRGROyJLFR \ FRQFHSWXDO HQ HO TXH KDQ VLGR HODERUDGRV \ GHO

TXH H[WUDHQ� HQ GHILQLWLYD� HO SRWHQFLDO H[SOLFDWLYR�

� (O ULHVJR TXH OD FRQYHUJHQFLD DSXQWDGD VHD PiV VXSXHVWD TXH UHDO \ TXH WUDV

HO WpUPLQR FRQVWUXFWLYLVPR� HQ UHDOLGDG� VH RFXOWHQ GLYHUJHQFLDV SURIXQGDV

HQ OD H[SOLFDFLyQ GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU \ GH OD HQVHxDQ]D �SRGpLV YHU� SRU

HMHPSOR� &ROO� ����E� *yPH]�*UDQHOO \ &ROO� ������

� (O ULHVJR GH GHMDU DO PDUJHQ� FRPR FRQVHFXHQFLD GH OD DGRSFLyQ GH XQ HQ�

IRTXH FRQVWUXFWLYLVWD� HOHPHQWRV \ DSRUWDFLRQHV GH RWUDV WHRUtDV \ HQIRTXHV

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

TXH� SHVH D VX LQWHUpV LQWUtQVHFR SDUD OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV� VRQ

GLItFLOPHQWH FRPSDWLEOHV FRQ OD RSFLyQ OOHYDGD D FDER�

� (O ULHVJR GH ROYLGDU TXH OD HODERUDFLyQ GH XQ PDUFR JOREDO GH UHIHUHQFLD

SDUD OD HGXFDFLyQ HVFRODUHV LQVSLUDGR HQ HO FRQVWUXFWLYLVPR HV XQD HPSUHVD

TXH MXVWR HPSLH]D \ TXH� SRU WDQWR� QR VH SXHGH XWLOL]DU HQ WpUPLQRV GRJ�

PiWLFRV \ H[FOX\HQWHV�

� 2� SDUD DFDEDU� HO ULHVJR GH TXHGDU GHVOXPEUDGRV DQWH OD FRKHUHQFLD \ HO SR�

GHU H[SOLFDWLYR GH XQ PDUFR JOREDO GH UHIHUHQFLD LQVSLUDGR HQ HO FRQVWUXF�

WLYLVPR SVLFROyJLFR� GH ROYLGDU HO DFHUFDPLHQWR PXOWLGLVFLSOLQDULR TXH SLGH

HO HVWXGLR GH ORV IHQyPHQRV HGXFDWLYRV \ GH YROYHU D XQ UHGXFFLRQLVPR SVL�

FROyJLFR TXH \D VH KD VXSHUDGR�

$QWH HVWRV ULHVJRV� VyOR HV SRVLEOH DGRSWDU GRV WLSRV GH SUHFDXFLRQHV�

/D SULPHUD� TXH \D KDEtDPRV DSXQWDGR DQWHULRUPHQWH� UHTXLHUH WRPDU SOHQD

FRQFLHQFLD GHO FDUiFWHU D~Q SDUFLDO H LQFRPSOHWR GHO PDUFR JOREDO GH UHIHUHQFLD

HODERUDGR� \ DFHSWDU TXH FRQWLQ~D DELHUWR D QXHYDV PDWL]DFLRQHV� FRUUHFFLRQHV

\ DPSOLDFLRQHV� \ SUDFWLFDU ODV UHVHUYDV TXH VH GHULYDQ� HVSHFLDOPHQWH DTXHOODV

TXH KDFHQ UHIHUHQFLD D KDFHU XQ XVR GRJPiWLFR� WRWDOL]DGRU \ H[FOX\HQWH� /D VH�

JXQGD� GH XQ LPSDFWR HSLVWHPROyJLFR PD\RU TXH OD DQWHULRU� FRQVLVWH HQ OOHYDU

KDVWD ODV ~OWLPDV FRQVHFXHQFLDV OD LGHD GH TXH� FRPR \D KHPRV VHxDODGR DO FR�

PHQWDU OD ILJXUD �&� HO SXQWR GH SDUWLGD SDUD HPSUHQGHU ODV LQWHJUDFLyQ QR

SXHGHQ VHU ODV H[SOLFDFLRQHV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH KXPDQRV� QL VL�

TXLHUD OD XWLOL]DFLyQ GH FULWHULRVPiV RPHQRV LQWXLWLYRV SDUD RSHUDU OD VHOHFFLyQ

GH DTXHOORV SULQFLSLRV \ HOHPHQWRV GH HVWDV H[SOLFDFLRQHV� TXH VRQ VXSXHVWD \

SRWHQFLDOPHQWH ~WLOHV SDUD GDU FXHQWD GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU \ GH OD HQVHxDQ�

]D� (O SXQWR GH SDUWLGD WLHQH TXH VHU OD WRPD HQ FRQVLGHUDFLyQ GH OD QDWXUDOH]D�

ODV IXQFLRQHV \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

3DUD HYLWDU ULHVJRV \ SHOLJURV� KDUi IDOWD LQVHUWDU ORV SULQFLSLRV FRQVWUXFWLYLVWDV

GHO DSUHQGL]DMH \ GH OD HQVHxDQ]D HQ HO PDUFR GH XQD UHIOH[LyQ PiV DPSOLD VR�

)LMDRV TXH HVWRV ULHVJRV \ SHOLJURV VRQ SDUHFLGRV� FDVL SXQWR SRU SXQWR� D

DTXHOORV TXH KHPRV PHQFLRQDGR UHILULpQGRQRV D OD ILJXUD �%� (Q HIHFWR�

WDO FRPR SDVDED HQ DTXHO FDVR� OD PD\RUtD WLHQHQ HO RULJHQ ~OWLPR HQ HO

LQWHQWR GH FRQILJXUDU OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH

OD LQVWUXFFLyQ PHGLDQWH XQD VHOHFFLyQ GH SULQFLSLRV \ GH HOHPHQWRV TXH

SURYLHQHQ GH GLYHUVDV WHRUtDV \ HQIRTXHV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH

KXPDQRV� (O KHFKR GH TXH OD VHOHFFLyQ VH OOHYH D FDER UHVWULQJLHQGR HO DED�

QLFR GH ODV WHRUtDV \ ORV HQIRTXHV GH SDUWLGD D DTXHOORV TXH VH LQVSLUDQ HQ

HO FRQVWUXFWLYLVPR SVLFROyJLFR R TXH VRQ FRPSDWLEOHV FRQ pO� QR VyOR QR

HOLPLQDQ ORV ULHVJRV \ ORV SHOLJURV SURSLRV GH XQ LQWHQWR GH HVWD QDWXUDOH]D�

VLQR TXH D PHQXGR� \ SUHFLVDPHQWH D FDXVD GH OD FRKHUHQFLD \ HO SRGHU H[�

SOLFDWLYR GHO FRQVWUXFWLYLVPR� WLHQGH D LQFUHPHQWDUORV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

TXH� SHVH D VX LQWHUpV LQWUtQVHFR SDUD OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV� VRQ

GLItFLOPHQWH FRPSDWLEOHV FRQ OD RSFLyQ OOHYDGD D FDER�

� (O ULHVJR GH ROYLGDU TXH OD HODERUDFLyQ GH XQ PDUFR JOREDO GH UHIHUHQFLD

SDUD OD HGXFDFLyQ HVFRODUHV LQVSLUDGR HQ HO FRQVWUXFWLYLVPR HV XQD HPSUHVD

TXH MXVWR HPSLH]D \ TXH� SRU WDQWR� QR VH SXHGH XWLOL]DU HQ WpUPLQRV GRJ�

PiWLFRV \ H[FOX\HQWHV�

� 2� SDUD DFDEDU� HO ULHVJR GH TXHGDU GHVOXPEUDGRV DQWH OD FRKHUHQFLD \ HO SR�

GHU H[SOLFDWLYR GH XQ PDUFR JOREDO GH UHIHUHQFLD LQVSLUDGR HQ HO FRQVWUXF�

WLYLVPR SVLFROyJLFR� GH ROYLGDU HO DFHUFDPLHQWR PXOWLGLVFLSOLQDULR TXH SLGH

HO HVWXGLR GH ORV IHQyPHQRV HGXFDWLYRV \ GH YROYHU D XQ UHGXFFLRQLVPR SVL�

FROyJLFR TXH \D VH KD VXSHUDGR�

$QWH HVWRV ULHVJRV� VyOR HV SRVLEOH DGRSWDU GRV WLSRV GH SUHFDXFLRQHV�

/D SULPHUD� TXH \D KDEtDPRV DSXQWDGR DQWHULRUPHQWH� UHTXLHUH WRPDU SOHQD

FRQFLHQFLD GHO FDUiFWHU D~Q SDUFLDO H LQFRPSOHWR GHO PDUFR JOREDO GH UHIHUHQFLD

HODERUDGR� \ DFHSWDU TXH FRQWLQ~D DELHUWR D QXHYDV PDWL]DFLRQHV� FRUUHFFLRQHV

\ DPSOLDFLRQHV� \ SUDFWLFDU ODV UHVHUYDV TXH VH GHULYDQ� HVSHFLDOPHQWH DTXHOODV

TXH KDFHQ UHIHUHQFLD D KDFHU XQ XVR GRJPiWLFR� WRWDOL]DGRU \ H[FOX\HQWH� /D VH�

JXQGD� GH XQ LPSDFWR HSLVWHPROyJLFR PD\RU TXH OD DQWHULRU� FRQVLVWH HQ OOHYDU

KDVWD ODV ~OWLPDV FRQVHFXHQFLDV OD LGHD GH TXH� FRPR \D KHPRV VHxDODGR DO FR�

PHQWDU OD ILJXUD �&� HO SXQWR GH SDUWLGD SDUD HPSUHQGHU ODV LQWHJUDFLyQ QR

SXHGHQ VHU ODV H[SOLFDFLRQHV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH KXPDQRV� QL VL�

TXLHUD OD XWLOL]DFLyQ GH FULWHULRVPiV RPHQRV LQWXLWLYRV SDUD RSHUDU OD VHOHFFLyQ

GH DTXHOORV SULQFLSLRV \ HOHPHQWRV GH HVWDV H[SOLFDFLRQHV� TXH VRQ VXSXHVWD \

SRWHQFLDOPHQWH ~WLOHV SDUD GDU FXHQWD GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU \ GH OD HQVHxDQ�

]D� (O SXQWR GH SDUWLGD WLHQH TXH VHU OD WRPD HQ FRQVLGHUDFLyQ GH OD QDWXUDOH]D�

ODV IXQFLRQHV \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

3DUD HYLWDU ULHVJRV \ SHOLJURV� KDUi IDOWD LQVHUWDU ORV SULQFLSLRV FRQVWUXFWLYLVWDV

GHO DSUHQGL]DMH \ GH OD HQVHxDQ]D HQ HO PDUFR GH XQD UHIOH[LyQ PiV DPSOLD VR�

)LMDRV TXH HVWRV ULHVJRV \ SHOLJURV VRQ SDUHFLGRV� FDVL SXQWR SRU SXQWR� D

DTXHOORV TXH KHPRV PHQFLRQDGR UHILULpQGRQRV D OD ILJXUD �%� (Q HIHFWR�

WDO FRPR SDVDED HQ DTXHO FDVR� OD PD\RUtD WLHQHQ HO RULJHQ ~OWLPR HQ HO

LQWHQWR GH FRQILJXUDU OD GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH

OD LQVWUXFFLyQ PHGLDQWH XQD VHOHFFLyQ GH SULQFLSLRV \ GH HOHPHQWRV TXH

SURYLHQHQ GH GLYHUVDV WHRUtDV \ HQIRTXHV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH

KXPDQRV� (O KHFKR GH TXH OD VHOHFFLyQ VH OOHYH D FDER UHVWULQJLHQGR HO DED�

QLFR GH ODV WHRUtDV \ ORV HQIRTXHV GH SDUWLGD D DTXHOORV TXH VH LQVSLUDQ HQ

HO FRQVWUXFWLYLVPR SVLFROyJLFR R TXH VRQ FRPSDWLEOHV FRQ pO� QR VyOR QR

HOLPLQDQ ORV ULHVJRV \ ORV SHOLJURV SURSLRV GH XQ LQWHQWR GH HVWD QDWXUDOH]D�

VLQR TXH D PHQXGR� \ SUHFLVDPHQWH D FDXVD GH OD FRKHUHQFLD \ HO SRGHU H[�

SOLFDWLYR GHO FRQVWUXFWLYLVPR� WLHQGH D LQFUHPHQWDUORV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

EUH OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� $VLPLVPR� KDEUi TXH

WHQHU HQ FXHQWD TXH OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYLVWD GH SURIHVRUHV \ DOXP�

QRV� DVt FRPR ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR TXH VH SURGXFHQ

HQ OD HVFXHOD� SUHVHQWDQ XQRV UDVJRV SURSLRV� TXH VRQ FRQVHFXHQFLD SUHFLVD�

PHQWH GH OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU \ GH ODV FDUDF�

WHUtVWLFDV HVSHFtILFDV GH ODV VLWXDFLRQHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

+DUi IDOWD� ILQDOPHQWH� QR SHUGHU GH YLVWD TXH� HQ HO GHVDUUROOR GH ORV SURFHVRV

HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH LQWHUYLHQHQ PXFKRV IDFWRUHV� FX\D FRP�

SUHQVLyQ H[LJH FRPSOHWDU OD SHUVSHFWLYD SURSLD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXF�

FLyQ FRQ ODV RWUDV GLVFLSOLQDV� TXH SURSRUFLRQDQ YLVLRQHV FRPSOHPHQWDULDV� H

LJXDOPHQWH QHFHVDULDV� GH HVWRV SURFHVRV�

3HUR KD OOHJDGR HOPRPHQWR GH SUHVHQWDU ORV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV GHO GHVDUUROOR

\ GHO DSUHQGL]DMH TXH� SHVH D WHQHU HO RULJHQ HQ WHRUtDV \ HQIRTXHV GLVWLQWRV� VRQ

FRPSDWLEOHV FRQ OD LGHD�IXHU]D GHO FRQVWUXFWLYLVPR \ VH FRPSOHPHQWDQ DO LQWH�

JUDUVH HQ XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR RULHQWDGR D DQDOL]DU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH

HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH� FRPSUHQGHUORV \ H[SOLFDUORV�

/RV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWRTXH VH SURGXFHQ HQ OD HVFXHOD VRQ FRQVHFXHQFLD

GH OD QDWXUDOH]D� ODV IXQFLRQHV \ ODVFDUDFWHUtVWLFDV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

EUH OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� $VLPLVPR� KDEUi TXH

WHQHU HQ FXHQWD TXH OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYLVWD GH SURIHVRUHV \ DOXP�

QRV� DVt FRPR ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR TXH VH SURGXFHQ

HQ OD HVFXHOD� SUHVHQWDQ XQRV UDVJRV SURSLRV� TXH VRQ FRQVHFXHQFLD SUHFLVD�

PHQWH GH OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU \ GH ODV FDUDF�

WHUtVWLFDV HVSHFtILFDV GH ODV VLWXDFLRQHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

+DUi IDOWD� ILQDOPHQWH� QR SHUGHU GH YLVWD TXH� HQ HO GHVDUUROOR GH ORV SURFHVRV

HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH LQWHUYLHQHQ PXFKRV IDFWRUHV� FX\D FRP�

SUHQVLyQ H[LJH FRPSOHWDU OD SHUVSHFWLYD SURSLD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXF�

FLyQ FRQ ODV RWUDV GLVFLSOLQDV� TXH SURSRUFLRQDQ YLVLRQHV FRPSOHPHQWDULDV� H

LJXDOPHQWH QHFHVDULDV� GH HVWRV SURFHVRV�

3HUR KD OOHJDGR HOPRPHQWR GH SUHVHQWDU ORV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV GHO GHVDUUROOR

\ GHO DSUHQGL]DMH TXH� SHVH D WHQHU HO RULJHQ HQ WHRUtDV \ HQIRTXHV GLVWLQWRV� VRQ

FRPSDWLEOHV FRQ OD LGHD�IXHU]D GHO FRQVWUXFWLYLVPR \ VH FRPSOHPHQWDQ DO LQWH�

JUDUVH HQ XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR RULHQWDGR D DQDOL]DU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH

HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH� FRPSUHQGHUORV \ H[SOLFDUORV�

/RV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWRTXH VH SURGXFHQ HQ OD HVFXHOD VRQ FRQVHFXHQFLD

GH OD QDWXUDOH]D� ODV IXQFLRQHV \ ODVFDUDFWHUtVWLFDV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

�� /DV IXHQWHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD�

SULQFLSLRV EiVLFRV H LGHDV GLUHFWLYDV

3UHVHQWDPRV HVWRV SULQFLSLRV WRPDQGR FRPR HMH RUJDQL]DGRU ODV GLYHUVDV WHR�

UtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH HQ HO TXH WLHQH HO RULJHQ� (VWH HVTXHPD H[�

SRVLWLYR WLHQH XQD YHQWDMD GREOH� 3RU XQ ODGR� SHUPLWH VLWXDU OD FRQFHSFLyQ

FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU HQ HO FRQWH[WR PiV

DPSOLR GHO HVWXGLR GHO FRPSRUWDPLHQWR KXPDQR� HV GHFLU� SHUPLWH LGHQWLILFDU

FRQ FODULGDG ODV WHRUtDV SVLFROyJLFDV GH ODV TXH HV WULEXWDULD� \ DVt LOXVWUD KDVWD

TXp SXQWR OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ PDQWLHQH XQDV UHODFLRQHV HVWUHFKDV

H LQWHQVDV FRQ HO UHVWR GH ODV iUHDV R GH FDPSRV GH OD LQYHVWLJDFLyQ SVLFROyJLFD�

3RU RWUR ODGR� D\XGD D GLVFHUQLU ODV QRYHGDGHV TXH LPSOLFD OD FRQFHSFLyQ FRQV�

WUXFWLYLVWD UHVSHFWR GH ODV WHRUtDV SVLFROyJLFDV GH ODV TXH HV GHXGRUD� HV GHFLU�

SHUPLWH YDORUDU FRQ XQD PD\RU SUHFLVLyQ OD RULJLQDOLGDG TXH FRPSRUWD HO KH�

FKR GH UHVLWXDU� H LQFOXVR D YHFHV GH UHVLJQLILFDU� HVWRV SULQFLSLRV FXDQGR VH LQ�

WHJUDQ HQ XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR RULHQWDGR D DQDOL]DU ORV SURFHVRV HVFRODUHV

GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH� FRPSUHQGHUORV \ H[SOLFDUORV�

)LJXUD �

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

�� /DV IXHQWHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD�

SULQFLSLRV EiVLFRV H LGHDV GLUHFWLYDV

3UHVHQWDPRV HVWRV SULQFLSLRV WRPDQGR FRPR HMH RUJDQL]DGRU ODV GLYHUVDV WHR�

UtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH HQ HO TXH WLHQH HO RULJHQ� (VWH HVTXHPD H[�

SRVLWLYR WLHQH XQD YHQWDMD GREOH� 3RU XQ ODGR� SHUPLWH VLWXDU OD FRQFHSFLyQ

FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU HQ HO FRQWH[WR PiV

DPSOLR GHO HVWXGLR GHO FRPSRUWDPLHQWR KXPDQR� HV GHFLU� SHUPLWH LGHQWLILFDU

FRQ FODULGDG ODV WHRUtDV SVLFROyJLFDV GH ODV TXH HV WULEXWDULD� \ DVt LOXVWUD KDVWD

TXp SXQWR OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ PDQWLHQH XQDV UHODFLRQHV HVWUHFKDV

H LQWHQVDV FRQ HO UHVWR GH ODV iUHDV R GH FDPSRV GH OD LQYHVWLJDFLyQ SVLFROyJLFD�

3RU RWUR ODGR� D\XGD D GLVFHUQLU ODV QRYHGDGHV TXH LPSOLFD OD FRQFHSFLyQ FRQV�

WUXFWLYLVWD UHVSHFWR GH ODV WHRUtDV SVLFROyJLFDV GH ODV TXH HV GHXGRUD� HV GHFLU�

SHUPLWH YDORUDU FRQ XQD PD\RU SUHFLVLyQ OD RULJLQDOLGDG TXH FRPSRUWD HO KH�

FKR GH UHVLWXDU� H LQFOXVR D YHFHV GH UHVLJQLILFDU� HVWRV SULQFLSLRV FXDQGR VH LQ�

WHJUDQ HQ XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR RULHQWDGR D DQDOL]DU ORV SURFHVRV HVFRODUHV

GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH� FRPSUHQGHUORV \ H[SOLFDUORV�

)LJXUD �

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

/D DQWHULRU ILJXUD PXHVWUD ODV SULQFLSDOHV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]D�

MH KXPDQRV TXH VRQ OD EDVH GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� 7RGDV MXQWDV KDQ

VLGR REMHWR GH HVWXGLR HQ RWURV PyGXORV GH HVWD PLVPD DVLJQDWXUD� DVt FRPR HQ

ORV PyGXORV ´'HVDUUROOR SHUVRQDO \ HGXFDFLyQµ \ ´/DV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV

FRPR FRQWH[WRV GH GHVDUUROORµ GH OD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� 'H

DKRUD HQ DGHODQWH QRV OLPLWDUHPRV D SUHVHQWDU \ DQDOL]DU ORV SULQFLSLRV H[SOL�

FDWLYRV \ ORV HOHPHQWRV FRQFHSWXDOHV TXH� GHVGH FDGD XQD GH HOODV� FRQWULEX\HQ

GH IRUPD GHFLVLYD D FRQILJXUDU OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� DVt FRPR D SUHFL�

VDU HQ TXp VHQWLGR WLHQHQ TXH VHU UHVLJQLILFDGRV R UHLQWHUSUHWDGRV� FXDQGR VH

LQVFULEHQ HQ XQD OyJLFD FRPR OD TXH UHIOHMD OD ILJXUD �&� HV GHFLU� HQ XQD OyJLFD

TXH VLW~D HO SXQWR GH SDUWLGD GH OD LQGDJDFLyQ HQ OD QDWXUDOH]D� ODV IXQFLRQHV \

ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

���� /D WHRUtD JHQpWLFD GHO GHVDUUROOR LQWHOHFWXDO� FDSDFLGDG

GH DSUHQGL]DMH� DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD

\ IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPDQR

'H WRGDV ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR KXPDQR� OD TXH HODERUDURQ -HDQ 3LDJHW \ VXV

FRODERUDGRUHV GH OD HVFXHOD GH *LQHEUD HV� VLQ QLQJ~Q WLSR GH GXGD� OD TXH KD

GDGR OXJDU D XQ PD\RU Q~PHUR GH DSOLFDFLRQHV HQ OD HGXFDFLyQ HVFRODU� (VWH

KHFKR QR GHMD GH VHU VRUSUHQGHQWH� VL VH WLHQH HQ FXHQWD TXH HO LQWHUpV GH 3LD�

JHW SRU OD HGXFDFLyQ VLHPSUH IXH PHQRU \ TXH ODV FXHVWLRQHV SHGDJyJLFDV RFX�

SDQ HQ OD WHRUtD JHQpWLFD XQ OXJDU PX\ VHFXQGDULR�

6LQ GHMDU GH ODGR ODV UD]RQHV PHQFLRQDGDV UHVSHFWR D HVWH WHPD HQ HO DSDUWDGR

� GHO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD DVLJQDWXUD� TXHUUtD�

PRV PHQFLRQDU WUHV UD]RQHV FRPSOHPHQWDULDV TXH� HQ QXHVWUD RSLQLyQ� WDP�

ELpQ D\XGDQ D HQWHQGHU HVWD FRQWUDGLFFLyQ DSDUHQWH�

(Q SULPHU OXJDU� FRQYLHQH WHQHU HQ FXHQWD HO PRPHQWR KLVWyULFR \ HO FRQWH[WR

SROtWLFR� VRFLDO \ HFRQyPLFR HQ HO TXH VH HODERUy OD WHRUtD JHQpWLFD� 3LDJHW LQL�

FLD ORV SULPHURV WUDEDMRV GHGLFDGRV D FRQVWUXLU HO HGLILFLR H[SOLFDWLYR GH OD WHR�

UtD GXUDQWH ORV DxRV YHLQWH� SXGLpQGRVH GDU SRU DFDEDGD OD FRQVWUXFFLyQ GHO

HGLILFLR HQ ORV DxRV FLQFXHQWD� &RPR \D KHPRV LQGLFDGR HQ RWUR DSDUWDGR

�&ROO \ *LOOLqURQ� ������ OD SXEOLFDFLyQ HQ ���� GH ORV WUHV YRO~PHQHV GH OD ,Q�

WURGXFFLyQ D OD HSLVWHPRORJtD JHQpWLFD VH SXHGH FRQVLGHUDU� D HVWRV HIHFWRV� OD FRWD

TXH FXOPLQD OD HWDSD GH HODERUDFLyQ GH OD WHRUtD HQ VHQWLGR HVWULFWR� 2EYLD�

PHQWH� OD WHRUtD D~Q QR HVWi DFDEDGD \ VH LUi DPSOLDQGR \ FRPSOHWDQGR GXUDQ�

WH ORV DxRV \ ODV GpFDGDV VLJXLHQWHV� 6LQ HPEDUJR� ODV LGHDV HVHQFLDOHV \D HVWiQ

D SXQWR SDUD VHU XWLOL]DGDV SDUD PHMRUDU OD HGXFDFLyQ HVFRODU� GH DFXHUGR FRQ

ODV PiV HOHYDGDV H[SHFWDWLYDV� TXH� HQ HVWH PRPHQWR KLVWyULFR� VH PDQWLHQHQ

UHVSHFWR DO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR GHVGH OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV�

< HVR HV SUHFLVDPHQWH OR TXH SDVDUi�

3LDJHW

1XQFD GLULJLy GLUHFWDPHQWHQL SDUWLFLSy HQ LQYHVWLJDFLRQHVFRQ ILQDOLGDGHV SHGDJyJLFDV�(QWUH VX H[WHQVtVLPD SURGXF�FLyQ LQWHOHFWXDO VyOR HQFRQWUD�PRV GRV OLEURV �3LDJHW� ���������� \ XQRV FXDQWRV DUWtFXORVGHGLFDGRV D FXHVWLRQHV HGXFD�WLYDV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

/D DQWHULRU ILJXUD PXHVWUD ODV SULQFLSDOHV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]D�

MH KXPDQRV TXH VRQ OD EDVH GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� 7RGDV MXQWDV KDQ

VLGR REMHWR GH HVWXGLR HQ RWURV PyGXORV GH HVWD PLVPD DVLJQDWXUD� DVt FRPR HQ

ORV PyGXORV ´'HVDUUROOR SHUVRQDO \ HGXFDFLyQµ \ ´/DV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV

FRPR FRQWH[WRV GH GHVDUUROORµ GH OD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� 'H

DKRUD HQ DGHODQWH QRV OLPLWDUHPRV D SUHVHQWDU \ DQDOL]DU ORV SULQFLSLRV H[SOL�

FDWLYRV \ ORV HOHPHQWRV FRQFHSWXDOHV TXH� GHVGH FDGD XQD GH HOODV� FRQWULEX\HQ

GH IRUPD GHFLVLYD D FRQILJXUDU OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� DVt FRPR D SUHFL�

VDU HQ TXp VHQWLGR WLHQHQ TXH VHU UHVLJQLILFDGRV R UHLQWHUSUHWDGRV� FXDQGR VH

LQVFULEHQ HQ XQD OyJLFD FRPR OD TXH UHIOHMD OD ILJXUD �&� HV GHFLU� HQ XQD OyJLFD

TXH VLW~D HO SXQWR GH SDUWLGD GH OD LQGDJDFLyQ HQ OD QDWXUDOH]D� ODV IXQFLRQHV \

ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

���� /D WHRUtD JHQpWLFD GHO GHVDUUROOR LQWHOHFWXDO� FDSDFLGDG

GH DSUHQGL]DMH� DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD

\ IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPDQR

'H WRGDV ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR KXPDQR� OD TXH HODERUDURQ -HDQ 3LDJHW \ VXV

FRODERUDGRUHV GH OD HVFXHOD GH *LQHEUD HV� VLQ QLQJ~Q WLSR GH GXGD� OD TXH KD

GDGR OXJDU D XQ PD\RU Q~PHUR GH DSOLFDFLRQHV HQ OD HGXFDFLyQ HVFRODU� (VWH

KHFKR QR GHMD GH VHU VRUSUHQGHQWH� VL VH WLHQH HQ FXHQWD TXH HO LQWHUpV GH 3LD�

JHW SRU OD HGXFDFLyQ VLHPSUH IXH PHQRU \ TXH ODV FXHVWLRQHV SHGDJyJLFDV RFX�

SDQ HQ OD WHRUtD JHQpWLFD XQ OXJDU PX\ VHFXQGDULR�

6LQ GHMDU GH ODGR ODV UD]RQHV PHQFLRQDGDV UHVSHFWR D HVWH WHPD HQ HO DSDUWDGR

� GHO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD DVLJQDWXUD� TXHUUtD�

PRV PHQFLRQDU WUHV UD]RQHV FRPSOHPHQWDULDV TXH� HQ QXHVWUD RSLQLyQ� WDP�

ELpQ D\XGDQ D HQWHQGHU HVWD FRQWUDGLFFLyQ DSDUHQWH�

(Q SULPHU OXJDU� FRQYLHQH WHQHU HQ FXHQWD HO PRPHQWR KLVWyULFR \ HO FRQWH[WR

SROtWLFR� VRFLDO \ HFRQyPLFR HQ HO TXH VH HODERUy OD WHRUtD JHQpWLFD� 3LDJHW LQL�

FLD ORV SULPHURV WUDEDMRV GHGLFDGRV D FRQVWUXLU HO HGLILFLR H[SOLFDWLYR GH OD WHR�

UtD GXUDQWH ORV DxRV YHLQWH� SXGLpQGRVH GDU SRU DFDEDGD OD FRQVWUXFFLyQ GHO

HGLILFLR HQ ORV DxRV FLQFXHQWD� &RPR \D KHPRV LQGLFDGR HQ RWUR DSDUWDGR

�&ROO \ *LOOLqURQ� ������ OD SXEOLFDFLyQ HQ ���� GH ORV WUHV YRO~PHQHV GH OD ,Q�

WURGXFFLyQ D OD HSLVWHPRORJtD JHQpWLFD VH SXHGH FRQVLGHUDU� D HVWRV HIHFWRV� OD FRWD

TXH FXOPLQD OD HWDSD GH HODERUDFLyQ GH OD WHRUtD HQ VHQWLGR HVWULFWR� 2EYLD�

PHQWH� OD WHRUtD D~Q QR HVWi DFDEDGD \ VH LUi DPSOLDQGR \ FRPSOHWDQGR GXUDQ�

WH ORV DxRV \ ODV GpFDGDV VLJXLHQWHV� 6LQ HPEDUJR� ODV LGHDV HVHQFLDOHV \D HVWiQ

D SXQWR SDUD VHU XWLOL]DGDV SDUD PHMRUDU OD HGXFDFLyQ HVFRODU� GH DFXHUGR FRQ

ODV PiV HOHYDGDV H[SHFWDWLYDV� TXH� HQ HVWH PRPHQWR KLVWyULFR� VH PDQWLHQHQ

UHVSHFWR DO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR GHVGH OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV�

< HVR HV SUHFLVDPHQWH OR TXH SDVDUi�

3LDJHW

1XQFD GLULJLy GLUHFWDPHQWHQL SDUWLFLSy HQ LQYHVWLJDFLRQHVFRQ ILQDOLGDGHV SHGDJyJLFDV�(QWUH VX H[WHQVtVLPD SURGXF�FLyQ LQWHOHFWXDO VyOR HQFRQWUD�PRV GRV OLEURV �3LDJHW� ���������� \ XQRV FXDQWRV DUWtFXORVGHGLFDGRV D FXHVWLRQHV HGXFD�WLYDV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

(Q ����� MXVWR XQ DxR GHVSXpV GH YHU OD OX] ,QWURGXFFLyQ D OD HSLVWHPRORJtD JH�

QpWLFD� $HEOL SXEOLFD VX 'LGDFWLTXH 3V\FKRORJLTXH� HO SULPHU LQWHQWR VLVWHPiWLFR

GH DSOLFDU OD WHRUtD JHQpWLFD DO FDPSR GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� $ SDUWLU GH HVWH

PRPHQWR� ODV UHIHUHQFLDV D 3LDJHW \ D OD WHRUtD JHQpWLFD HQ ORV WUDEDMRV VREUH

HGXFDFLyQ \ HQ OD IRUPXODFLyQ GH SURSXHVWDV SHGDJyJLFDV DXPHQWDQ HVSHFWD�

FXODUPHQWH� &RQWULEX\HQ GH IRUPD GHFLVLYD HO LQWHUpV VRFLDO SRU FXHVWLRQHV

HGXFDWLYDV HQ HO FRQWH[WR GH OD EDWDOOD SRU HO GHVDUUROOR FLHQWtILFR \ WHFQROyJL�

FR TXH SUHVLGH� GXUDQWH ORV DxRV VHVHQWD� HO HQIUHQWDPLHQWR HQWUH DPERV EOR�

TXHV LGHROyJLFRV VXUJLGRV GHVSXpV GH OD 6HJXQGD *XHUUD 0XQGLDO �SRGpLV YHU

HO PyGXOR ´/D SVLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� XQD GLVFLSOLQD DSOLFDGDµ GH OD DVLJ�

QDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ�� &XDQGR OD WHRUtD JHQpWLFD HPSLH]D D VHU FR�

QRFLGD HQ ORV SDtVHV RFFLGHQWDOHV� \ VREUH WRGR HQ (VWDGRV 8QLGRV� KDFLD

ILQDOHV GH ORV DxRV VHVHQWD� ORV LQWHUHVHV HGXFDWLYRV SDVDQ SRU GHODQWH GH ORV

RWURV� OR TXH OOHYD D KDFHU XQD OHFWXUD RULHQWDGD D HQFRQWUDU DSOLFDFLRQHV SH�

GDJyJLFDV�

6LQ HPEDUJR� OD RSRUWXQLGDG KLVWyULFD \ OD UHFHSWLYLGDG GHO FRQWH[WR VRFLDO�

SROtWLFR \ HFRQyPLFR QR VRQ VXILFLHQWHV SDUD FRPSUHQGHU OD UiSLGD GLIXVLyQ

GH ODV LGHDV GH 3LDJHW \ HO HQWXVLDVPR FRQ ODV TXH VRQ UHFLELGDV HQ HO FDPSR GH

OD HGXFDFLyQ HVFRODU� 3DUD FRPSUHQGHU HVWH IHQyPHQR� KD\ TXH DxDGLU XQD VH�

JXQGD UD]yQ� HO DWUDFWLYR LQWUtQVHFR TXH SRVpH OD WHRUtD SDUD ORV SURIHVRUHV \

SDUD ORV SURIHVLRQDOHV GH OD HGXFDFLyQ� (Q HIHFWR� FRPR \D VH KD YLVWR HQ HO Py�

GXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ� OD WHRUtD JHQpWLFD HV DQWHV TXH QDGD

XQD WHRUtD HSLVWHPROyJLFD� XQD WHRUtD TXH RIUHFH XQD H[SOLFDFLyQ DPSOLD� HOD�

ERUDGD \ IXQGDPHQWDGD HPStULFDPHQWH� GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FR�

QRFLPLHQWR� PiV FRQFUHWDPHQWH� GH ODV FDWHJRUtDV EiVLFDV GHO FRQRFLPLHQWR

UDFLRQDO� 6X IRUPXODFLyQ HQ WpUPLQRV GH FyPR VH SDVD GH XQ HVWDGR GH PHQRU

FRQRFLPLHQWR D RWUR GH PD\RU FRQRFLPLHQWR OD KDFH HVSHFLDOPHQWH DWUDFWLYD

SDUD HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� 3HUR� DGHPiV� \ FRPR SURGXFWR GHO PpWRGR JHQp�

WLFR XWLOL]DGR SDUD GHVFULELU OD HYROXFLyQ GH ODV FDWHJRUtDV EiVLFDV GHO SHQVD�

PLHQWR UDFLRQDO� OD WHRUtD JHQpWLFD HQJHQGUD� FRPR VL IXHVH XQ ´VXESURGXFWRµ�

XQD WHRUtD GHO GHVDUUROOR LQWHOHFWXDO� XQD WHRUtD TXH GHVFULEH \ H[SOLFD OD HYR�

OXFLyQ GHVGH ODV FRPSHWHQFLDV LQWHOHFWXDOHV GHVGH HO QDFLPLHQWR KDVWD OD DGR�

OHVFHQFLD PHGLDQWH HO HVWXGLR GH XQD VHULH GH QRFLRQHV \ GH FRQFHSWRV ²OD

LQFOXVLyQ� OD FODVLILFDFLyQ� OD VHULDFLyQ� OD FRQVHUYDFLyQ� HO Q~PHUR� HO HVSDFLR�

HO WLHPSR� OD FDVXDOLGDG� HWF�²� FX\D OD SUR[LPLGDG FRQ ORV FRQWHQLGRV GHO

DSUHQGL]DMH HVFRODU ²VREUH WRGR HQ DOJXQDV iUHDV FRPR ODV PDWHPiWLFDV R ODV

FLHQFLDV² HV HYLGHQWH�

$Vt� \ GH XQD IRUPD XQ SRFR SDUDGyMLFD� XQD WHRUtD TXH HQ SULQFLSLR QR

SURSRQH HPSUHQGHU FXHVWLRQHV HGXFDWLYDV DFDED VLHQGR FRQRFLGD IXQ�

GDPHQWDOPHQWH D SDUWLU GH ODV DSOLFDFLRQHV SHGDJyJLFDV TXH VH LQVSLUDQ

R VH IXQGDPHQWDQ�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

(Q ����� MXVWR XQ DxR GHVSXpV GH YHU OD OX] ,QWURGXFFLyQ D OD HSLVWHPRORJtD JH�

QpWLFD� $HEOL SXEOLFD VX 'LGDFWLTXH 3V\FKRORJLTXH� HO SULPHU LQWHQWR VLVWHPiWLFR

GH DSOLFDU OD WHRUtD JHQpWLFD DO FDPSR GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� $ SDUWLU GH HVWH

PRPHQWR� ODV UHIHUHQFLDV D 3LDJHW \ D OD WHRUtD JHQpWLFD HQ ORV WUDEDMRV VREUH

HGXFDFLyQ \ HQ OD IRUPXODFLyQ GH SURSXHVWDV SHGDJyJLFDV DXPHQWDQ HVSHFWD�

FXODUPHQWH� &RQWULEX\HQ GH IRUPD GHFLVLYD HO LQWHUpV VRFLDO SRU FXHVWLRQHV

HGXFDWLYDV HQ HO FRQWH[WR GH OD EDWDOOD SRU HO GHVDUUROOR FLHQWtILFR \ WHFQROyJL�

FR TXH SUHVLGH� GXUDQWH ORV DxRV VHVHQWD� HO HQIUHQWDPLHQWR HQWUH DPERV EOR�

TXHV LGHROyJLFRV VXUJLGRV GHVSXpV GH OD 6HJXQGD *XHUUD 0XQGLDO �SRGpLV YHU

HO PyGXOR ´/D SVLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� XQD GLVFLSOLQD DSOLFDGDµ GH OD DVLJ�

QDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ�� &XDQGR OD WHRUtD JHQpWLFD HPSLH]D D VHU FR�

QRFLGD HQ ORV SDtVHV RFFLGHQWDOHV� \ VREUH WRGR HQ (VWDGRV 8QLGRV� KDFLD

ILQDOHV GH ORV DxRV VHVHQWD� ORV LQWHUHVHV HGXFDWLYRV SDVDQ SRU GHODQWH GH ORV

RWURV� OR TXH OOHYD D KDFHU XQD OHFWXUD RULHQWDGD D HQFRQWUDU DSOLFDFLRQHV SH�

GDJyJLFDV�

6LQ HPEDUJR� OD RSRUWXQLGDG KLVWyULFD \ OD UHFHSWLYLGDG GHO FRQWH[WR VRFLDO�

SROtWLFR \ HFRQyPLFR QR VRQ VXILFLHQWHV SDUD FRPSUHQGHU OD UiSLGD GLIXVLyQ

GH ODV LGHDV GH 3LDJHW \ HO HQWXVLDVPR FRQ ODV TXH VRQ UHFLELGDV HQ HO FDPSR GH

OD HGXFDFLyQ HVFRODU� 3DUD FRPSUHQGHU HVWH IHQyPHQR� KD\ TXH DxDGLU XQD VH�

JXQGD UD]yQ� HO DWUDFWLYR LQWUtQVHFR TXH SRVpH OD WHRUtD SDUD ORV SURIHVRUHV \

SDUD ORV SURIHVLRQDOHV GH OD HGXFDFLyQ� (Q HIHFWR� FRPR \D VH KD YLVWR HQ HO Py�

GXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ� OD WHRUtD JHQpWLFD HV DQWHV TXH QDGD

XQD WHRUtD HSLVWHPROyJLFD� XQD WHRUtD TXH RIUHFH XQD H[SOLFDFLyQ DPSOLD� HOD�

ERUDGD \ IXQGDPHQWDGD HPStULFDPHQWH� GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FR�

QRFLPLHQWR� PiV FRQFUHWDPHQWH� GH ODV FDWHJRUtDV EiVLFDV GHO FRQRFLPLHQWR

UDFLRQDO� 6X IRUPXODFLyQ HQ WpUPLQRV GH FyPR VH SDVD GH XQ HVWDGR GH PHQRU

FRQRFLPLHQWR D RWUR GH PD\RU FRQRFLPLHQWR OD KDFH HVSHFLDOPHQWH DWUDFWLYD

SDUD HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� 3HUR� DGHPiV� \ FRPR SURGXFWR GHO PpWRGR JHQp�

WLFR XWLOL]DGR SDUD GHVFULELU OD HYROXFLyQ GH ODV FDWHJRUtDV EiVLFDV GHO SHQVD�

PLHQWR UDFLRQDO� OD WHRUtD JHQpWLFD HQJHQGUD� FRPR VL IXHVH XQ ´VXESURGXFWRµ�

XQD WHRUtD GHO GHVDUUROOR LQWHOHFWXDO� XQD WHRUtD TXH GHVFULEH \ H[SOLFD OD HYR�

OXFLyQ GHVGH ODV FRPSHWHQFLDV LQWHOHFWXDOHV GHVGH HO QDFLPLHQWR KDVWD OD DGR�

OHVFHQFLD PHGLDQWH HO HVWXGLR GH XQD VHULH GH QRFLRQHV \ GH FRQFHSWRV ²OD

LQFOXVLyQ� OD FODVLILFDFLyQ� OD VHULDFLyQ� OD FRQVHUYDFLyQ� HO Q~PHUR� HO HVSDFLR�

HO WLHPSR� OD FDVXDOLGDG� HWF�²� FX\D OD SUR[LPLGDG FRQ ORV FRQWHQLGRV GHO

DSUHQGL]DMH HVFRODU ²VREUH WRGR HQ DOJXQDV iUHDV FRPR ODV PDWHPiWLFDV R ODV

FLHQFLDV² HV HYLGHQWH�

$Vt� \ GH XQD IRUPD XQ SRFR SDUDGyMLFD� XQD WHRUtD TXH HQ SULQFLSLR QR

SURSRQH HPSUHQGHU FXHVWLRQHV HGXFDWLYDV DFDED VLHQGR FRQRFLGD IXQ�

GDPHQWDOPHQWH D SDUWLU GH ODV DSOLFDFLRQHV SHGDJyJLFDV TXH VH LQVSLUDQ

R VH IXQGDPHQWDQ�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

$ OD FRQIOXHQFLD GH ORV IDFWRUHV PHQFLRQDGRV ²XQ QLYHO GH HODERUDFLyQ DYDQ�

]DGR HQ OD IRUPXODFLyQ GH OD WHRUtD� OD QDWXUDOH]D GH ODV H[SOLFDFLRQHV TXH RIUH�

FH \ OD H[LVWHQFLD GH XQ FRQWH[WR UHFHSWLYR SDUD OD XWLOL]DFLyQ \ OD DSOLFDFLyQ

HGXFDWLYD GH ORV FRQRFLPLHQWRV SVLFROyJLFRV²� D~Q VH SXHGH DxDGLU XQD WHUFHUD

UD]yQ TXH FRQWULEX\H D GHVHQFDGHQDU OD E~VTXHGD JHQHUDOL]DGD GH DSOLFDFLRQHV

HGXFDWLYDV GH ODV LGHDV GH 3LDJHW� 1RV UHIHULPRV D OD DWHQFLyQ SUHVWDGD GHVGH OD

WHRUtD PLVPD D OD SUREOHPiWLFD GHO DSUHQGL]DMH� SULPHUR FRQ OD IRUPXODFLyQ

FODUDPHQWH HSLVWHPROyJLFD GHO WHPD HQ HO PDUFR GHO &HQWUR ,QWHUQDFLRQDO GH

(SLVWHPRORJtD *HQpWLFD GH *LQHEUD GXUDQWH OD VHJXQGD PLWDG GH ORV DxRV FLQ�

FXHQWD� \ GHVSXpV� \D HQ OD VHJXQGD PLWDG GH ORV DxRV VHWHQWD� FRQ XQD SHUV�

SHFWLYD \ XQD RULHQWDFLyQ PiV FODUDPHQWH SVLFROyJLFDV� /RV HVIXHU]RV SDUD

HODERUDU XQD H[SOLFDFLyQ JHQpWLFD GHO DSUHQGL]DMH� \ ORV UHVXOWDGRV REWHQLGRV

FRPR IUXWR GH HVWRV HVIXHU]RV �&ROO \ 0DUWt� ������ VRQ� FRQ WRGD VHJXULGDG�

RWUR GH ORV IDFWRUHV TXH KDQ FRQWULEXLGR D LPSXOVDU \ D DQLPDU ODV XWLOL]DFLRQHV

\ ODV DSOLFDFLRQHV SHGDJyJLFDV GH ODV LGHDV GH 3LDJHW�

/DV DSOLFDFLRQHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD HQ OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

OHFWXUDV UHFRPHQGDGDV

/D WHRUtD JHQpWLFD HV XQD GH ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR TXH KDELWXDOPHQWH VH XWLOL]DQ SDUD

DQDOL]DU HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� FRPSUHQGHUOR \ H[SOLFDUOR� 'H HVWD IRUPD� LQWHJUDGD HQ OD

GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ� KD GDGR OXJDU D QXPHUR�

VDV SURSXHVWDV GH DSOLFDFLyQ \ GH XWLOL]DFLyQ TXH HQ JUDQ SDUWH FRQWLQ~DQ YLJHQWHV HQWUH

FLHUWRV VHFWRUHV GHO SURIHVRUDGR \ GH RWURV SURIHVLRQDOHV GH OD HGXFDFLyQ� /D ELEOLRJUDItD

JHQHUDO GH HVWDV DSOLFDFLRQHV \ XWLOL]DFLRQHV VH SXHGH HQFRQWUDU HQ HO OLEUR FRPSLODGR SRU

&ROO \ SXEOLFDGR SRU OD (GLWRULDO 6LJOR ;;, HQ ���� FRQ HO WtWXOR 3VLFRORJtD JHQpWLFD \ SUiF�

WLFDV HVFRODUHV� 5HFRSLODFLyQ GH WH[WRV VREUH ODV DSOLFDFLRQHV SHGDJyJLFDV HQ ODV WHRUtDV GH 3LDJHW�

8Q FDStWXOR GH HVWH OLEUR ²´/DV DSRUWDFLRQHV GH OD SVLFRORJtD D OD HGXFDFLyQ� HO FDVR GH OD

SVLFRORJtD JHQpWLFD \ GH ORV DSUHQGL]DMHV HVFRODUHVµ² HVWi GHGLFDGR D XQD UHYLVLyQ VLVWH�

PiWLFD \ FUtWLFD GH ORV GLIHUHQWHV WLSRV GH DSOLFDFLRQHV HQ HO PDUFR PiV DPSOLR GH OD UH�

IOH[LyQ VREUH ODV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR \ OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD

HGXFDWLYD�

'RV SURSXHVWDV FRQFUHWDV GH XWLOL]DFLyQ GH OD WHRUtD JHQpWLFD HQ HO iPELWR HVFRODU TXH KDQ

WHQLGR XQ LPSDFWR FRQVLGHUDEOH HQ &DWDOXxD \ HO (VWDGR HVSDxRO VRQ ODV TXH IRUPXODURQ

-� 'HYDO �&UHFHU \ SHQVDU� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD� %DUFHORQD� 3DLGyV�

����� \ HO HTXLSR GHO ,QVWLWXWR 0XQLFLSDO GH ,QYHVWLJDFLyQ 3VLFROyJLFD $SOLFDGD D OD (GX�

FDFLyQ �0� 0RUHQR \ HO HTXLSR GH OD ,03$(� /D SHGDJRJtD RSHUDWRULD� 8Q HQIRTXH FRQVWUXF�

WLYLVWD GH OD HGXFDFLyQ� %DUFHORQD� /DLD� ������ /DV GRV SURSXHVWDV� FRQ PDWLFHV QHWDPHQWH

GLIHUHQFLDGRV HQWUH Vt� WLHQHQ HQ FRP~Q� SHVH D WRGR� OD FDUDFWHUtVWLFD GH UHVSRQGHU JOR�

EDOPHQWH D OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD HQ OD ILJXUD �$�

/D PD\RUtD GH ODV XWLOL]DFLRQHV \ DSOLFDFLRQHV HGXFDWLYDV GH OD WHRUtD JHQpWLFD

KDQ VHJXLGR OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD HQ OD ILJXUD �$ \� HYHQWXDOPHQWH� HQ OD WHR�

UtD �%� 6LQ HPEDUJR� \ FRQ LQGHSHQGHQFLD GH ORV p[LWRV \ ORV EHQHILFLRV TXH VH

KDQ GHULYDGR SDUD PHMRUDU OD HGXFDFLyQ HVFRODU \ SDUD HQULTXHFHU OD WHRUtD

HGXFDWLYD �SRGpLV YHU ODV OHFWXUDV UHFRPHQGDGDV VREUH ODV DSOLFDFLRQHV GH OD

WHRUtD JHQpWLFD HQ OD HGXFDFLyQ HVFRODU�� HV SRVLEOH UHWRPDU XQRV FXDQWRV GH

ORV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV PiV SRWHQWHV VREUH ODV UHODFLRQHV HQWUH FRQRFL�

PLHQWR SVLFROyJLFR \ WHRUtD \ SUiFWLFD HGXFDWLYDV GHVGH XQD OyJLFD GLVWLQWD� HV

GHFLU� GHVGH OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD HQ OD ILJXUD �&� &XDQGR VH DGRSWD HVWD SHUV�

SHFWLYD� WUHV LGHDV EiVLFDV GH OD WHRUtD JHQpWLFD� WUHV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV

IXQGDPHQWDOHV VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPDQR� VXUJHQ FRQ

IXHU]D FRPR FDQGLGDWRV ILUPHV SDUD LQWHJUDUVH HQ XQ HVTXHPD GH QDWXUDOH]D

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

$ OD FRQIOXHQFLD GH ORV IDFWRUHV PHQFLRQDGRV ²XQ QLYHO GH HODERUDFLyQ DYDQ�

]DGR HQ OD IRUPXODFLyQ GH OD WHRUtD� OD QDWXUDOH]D GH ODV H[SOLFDFLRQHV TXH RIUH�

FH \ OD H[LVWHQFLD GH XQ FRQWH[WR UHFHSWLYR SDUD OD XWLOL]DFLyQ \ OD DSOLFDFLyQ

HGXFDWLYD GH ORV FRQRFLPLHQWRV SVLFROyJLFRV²� D~Q VH SXHGH DxDGLU XQD WHUFHUD

UD]yQ TXH FRQWULEX\H D GHVHQFDGHQDU OD E~VTXHGD JHQHUDOL]DGD GH DSOLFDFLRQHV

HGXFDWLYDV GH ODV LGHDV GH 3LDJHW� 1RV UHIHULPRV D OD DWHQFLyQ SUHVWDGD GHVGH OD

WHRUtD PLVPD D OD SUREOHPiWLFD GHO DSUHQGL]DMH� SULPHUR FRQ OD IRUPXODFLyQ

FODUDPHQWH HSLVWHPROyJLFD GHO WHPD HQ HO PDUFR GHO &HQWUR ,QWHUQDFLRQDO GH

(SLVWHPRORJtD *HQpWLFD GH *LQHEUD GXUDQWH OD VHJXQGD PLWDG GH ORV DxRV FLQ�

FXHQWD� \ GHVSXpV� \D HQ OD VHJXQGD PLWDG GH ORV DxRV VHWHQWD� FRQ XQD SHUV�

SHFWLYD \ XQD RULHQWDFLyQ PiV FODUDPHQWH SVLFROyJLFDV� /RV HVIXHU]RV SDUD

HODERUDU XQD H[SOLFDFLyQ JHQpWLFD GHO DSUHQGL]DMH� \ ORV UHVXOWDGRV REWHQLGRV

FRPR IUXWR GH HVWRV HVIXHU]RV �&ROO \ 0DUWt� ������ VRQ� FRQ WRGD VHJXULGDG�

RWUR GH ORV IDFWRUHV TXH KDQ FRQWULEXLGR D LPSXOVDU \ D DQLPDU ODV XWLOL]DFLRQHV

\ ODV DSOLFDFLRQHV SHGDJyJLFDV GH ODV LGHDV GH 3LDJHW�

/DV DSOLFDFLRQHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD HQ OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

OHFWXUDV UHFRPHQGDGDV

/D WHRUtD JHQpWLFD HV XQD GH ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR TXH KDELWXDOPHQWH VH XWLOL]DQ SDUD

DQDOL]DU HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� FRPSUHQGHUOR \ H[SOLFDUOR� 'H HVWD IRUPD� LQWHJUDGD HQ OD

GLPHQVLyQ WHRULFRH[SOLFDWLYD GH OD SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ� KD GDGR OXJDU D QXPHUR�

VDV SURSXHVWDV GH DSOLFDFLyQ \ GH XWLOL]DFLyQ TXH HQ JUDQ SDUWH FRQWLQ~DQ YLJHQWHV HQWUH

FLHUWRV VHFWRUHV GHO SURIHVRUDGR \ GH RWURV SURIHVLRQDOHV GH OD HGXFDFLyQ� /D ELEOLRJUDItD

JHQHUDO GH HVWDV DSOLFDFLRQHV \ XWLOL]DFLRQHV VH SXHGH HQFRQWUDU HQ HO OLEUR FRPSLODGR SRU

&ROO \ SXEOLFDGR SRU OD (GLWRULDO 6LJOR ;;, HQ ���� FRQ HO WtWXOR 3VLFRORJtD JHQpWLFD \ SUiF�

WLFDV HVFRODUHV� 5HFRSLODFLyQ GH WH[WRV VREUH ODV DSOLFDFLRQHV SHGDJyJLFDV HQ ODV WHRUtDV GH 3LDJHW�

8Q FDStWXOR GH HVWH OLEUR ²´/DV DSRUWDFLRQHV GH OD SVLFRORJtD D OD HGXFDFLyQ� HO FDVR GH OD

SVLFRORJtD JHQpWLFD \ GH ORV DSUHQGL]DMHV HVFRODUHVµ² HVWi GHGLFDGR D XQD UHYLVLyQ VLVWH�

PiWLFD \ FUtWLFD GH ORV GLIHUHQWHV WLSRV GH DSOLFDFLRQHV HQ HO PDUFR PiV DPSOLR GH OD UH�

IOH[LyQ VREUH ODV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR \ OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD

HGXFDWLYD�

'RV SURSXHVWDV FRQFUHWDV GH XWLOL]DFLyQ GH OD WHRUtD JHQpWLFD HQ HO iPELWR HVFRODU TXH KDQ

WHQLGR XQ LPSDFWR FRQVLGHUDEOH HQ &DWDOXxD \ HO (VWDGR HVSDxRO VRQ ODV TXH IRUPXODURQ

-� 'HYDO �&UHFHU \ SHQVDU� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD� %DUFHORQD� 3DLGyV�

����� \ HO HTXLSR GHO ,QVWLWXWR 0XQLFLSDO GH ,QYHVWLJDFLyQ 3VLFROyJLFD $SOLFDGD D OD (GX�

FDFLyQ �0� 0RUHQR \ HO HTXLSR GH OD ,03$(� /D SHGDJRJtD RSHUDWRULD� 8Q HQIRTXH FRQVWUXF�

WLYLVWD GH OD HGXFDFLyQ� %DUFHORQD� /DLD� ������ /DV GRV SURSXHVWDV� FRQ PDWLFHV QHWDPHQWH

GLIHUHQFLDGRV HQWUH Vt� WLHQHQ HQ FRP~Q� SHVH D WRGR� OD FDUDFWHUtVWLFD GH UHVSRQGHU JOR�

EDOPHQWH D OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD HQ OD ILJXUD �$�

/D PD\RUtD GH ODV XWLOL]DFLRQHV \ DSOLFDFLRQHV HGXFDWLYDV GH OD WHRUtD JHQpWLFD

KDQ VHJXLGR OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD HQ OD ILJXUD �$ \� HYHQWXDOPHQWH� HQ OD WHR�

UtD �%� 6LQ HPEDUJR� \ FRQ LQGHSHQGHQFLD GH ORV p[LWRV \ ORV EHQHILFLRV TXH VH

KDQ GHULYDGR SDUD PHMRUDU OD HGXFDFLyQ HVFRODU \ SDUD HQULTXHFHU OD WHRUtD

HGXFDWLYD �SRGpLV YHU ODV OHFWXUDV UHFRPHQGDGDV VREUH ODV DSOLFDFLRQHV GH OD

WHRUtD JHQpWLFD HQ OD HGXFDFLyQ HVFRODU�� HV SRVLEOH UHWRPDU XQRV FXDQWRV GH

ORV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV PiV SRWHQWHV VREUH ODV UHODFLRQHV HQWUH FRQRFL�

PLHQWR SVLFROyJLFR \ WHRUtD \ SUiFWLFD HGXFDWLYDV GHVGH XQD OyJLFD GLVWLQWD� HV

GHFLU� GHVGH OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD HQ OD ILJXUD �&� &XDQGR VH DGRSWD HVWD SHUV�

SHFWLYD� WUHV LGHDV EiVLFDV GH OD WHRUtD JHQpWLFD� WUHV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV

IXQGDPHQWDOHV VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPDQR� VXUJHQ FRQ

IXHU]D FRPR FDQGLGDWRV ILUPHV SDUD LQWHJUDUVH HQ XQ HVTXHPD GH QDWXUDOH]D

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FRQVWUXFWLYLVWD RULHQWDGR D DQDOL]DU ORV SURFHVRV HGXFDWLYRV HVFRODUHV� H[SOLFDU�

ORV \ FRPSUHQGHUORV�

/D SULPHUD HV TXH ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQDOHV TXH ORV VHUHV KXPD�

QRV PDQWHQHPRV FRQ HO HQWRUQR HVWiQ PHGLDWL]DGRV SRU ORV HVTXH�

PDV GH DFFLyQ \ ORV HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV JUDFLDV D ORV FXDOHV� \

D WUDYpV GH ORV FXDOHV� OOHYDQ D FDER HVWRV LQWHUFDPELRV� $Vt SXHV� QR

KD\ QXQFD XQD OHFWXUD GLUHFWD GH OD H[SHULHQFLD� /D UHDOLGDG VyOR QRV

HV DVHTXLEOH PHGLDQWH ORV HVTXHPDV� DXWpQWLFRV LQVWUXPHQWRV GH LQ�

WHUSUHWDFLyQ� TXH XWLOL]DPRV SDUD DSUHKHQGHUOD� 'HVGH OD SHUVSHFWLYD

GHO DSUHQGL]DMH� HVWH SULQFLSLR HTXLYDOH D SRVWXODU TXH OD FDSDFLGDG

GH ORV VHUHV KXPDQRV SDUD DSUHQGHU GH OD H[SHULHQFLD GHSHQGH GH ORV

HVTXHPDV TXH XWLOL]DPRV SDUD LQWHUSUHWDUOD \ GDUOH VLJQLILFDGR� \ GHVGH OD SHUV�

SHFWLYD GH ORV SURFHVRV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� TXH OR TXH HO DOXPQR R

OD DOXPQD SXHGH DSUHQGHU HQ XQ PRPHQWR GHWHUPLQDGR GH VX GHVDUUROOR QR

GHSHQGH VyOR GH OD HQVHxDQ]D TXH UHFLEH� VLQR WDPELpQ GH ODV IRUPDV R HVWUXF�

WXUDV GH SHQVDPLHQWR ²HQWHQGLHQGR SRU HVWUXFWXUDV GHO SHQVDPLHQWR ORV HV�

TXHPDV GH DFFLyQ \ ORV HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV GH ORV TXH GLVSRQH� DVt FRPR

OD SRVLELOLGDG GH FRPELQDUORV GH DFXHUGR FRQ GHWHUPLQDGDV HVWUXFWXUDV UHJODV

X RSHUDFLRQHV² TXH XWLOL]D SDUD DVLPLODU HVWD HQVHxDQ]D�

&RPR \D HV VDELGR� OD WHRUtD JHQpWLFD SURSRUFLRQD XQD GHVFULSFLyQ PX\ GHWD�

OODGD HQ WpUPLQRV GH HVWDGLRV GH OD HYROXFLyQ GH HVWRV HVTXHPDV \ GH VXV IRU�

PDV GH RUJDQL]DFLyQ� GHVGH HO QDFLPLHQWR KDVWD OD HGDG DGXOWD� &LHUWDPHQWH�

HVWD GHVFULSFLyQ KD VLGR REMHWR GH QXPHURVDV FUtWLFDV HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV

~OWLPDV GpFDGDV� GH IRUPD TXH XQD EXHQD SDUWH GH ORV FRQVWUXFWRV WHyULFRV \

FRQFHSWXDOHV XWLOL]DGRV SRU 3LDJHW SDUD GHVFULELU \ H[SOLFDU HO GHVDUUROOR LQWH�

OHFWXDO \ OD HYROXFLyQ GH OD FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD KR\ VH SRQHQ HQ FXHVWLyQ�

(VWH KHFKR� MXQWR FRQ XQD VHULH GH FRQVLGHUDFLRQHV TXH WLHQHQ RULJHQ HQ ODV

FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� GHVDFRQVHMD XWLOL]DUOD SDUD HO HV�

WXGLR GH ORV SURFHVRV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH TXH RFXUUHQ HQ OD HVFXHOD�

3HVH D HVWR� FRQ LQGHSHQGHQFLD GH HVWDV UHVHUYDV� HO FRQVHQVR HV SUiFWLFDPHQWH

WRWDO SRU OR TXH VH UHILHUH DO SULQFLSLR TXH FRPHQWiEDPRV� OD FDSDFLGDG GH

DSUHQGL]DMH GH ORV VHUHV KXPDQRV ²\ SRU WDQWR� GH ORV DOXPQRV \ GH ODV DOXP�

QDV² HQ XQ PRPHQWR GHWHUPLQDGR GH VX GHVDUUROOR HVWi UHODFLRQDGD FRQ VX QL�

YHO GH FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD� 2WUD FRVD ELHQ GLIHUHQWH HV� FRPR YHUHPRV

PiV DGHODQWH� VL OD GHVFULSFLyQ GH OD FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD \ GH VX GHVDUUROOR

TXH RIUHFH OD WHRUtD JHQpWLFD UHVXOWD DSURSLDGR \ UHOHYDQWH SDUD H[SOLFDU HO

DSUHQGL]DMH HVFRODU�

8Q VHJXQGR SULQFLSLR H[SOLFDWLYR IXQGDPHQWDO HQ OD WHRUtD JHQpWLFD HV HO UHOD�

WLYR D OD LPSRUWDQFLD GH OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD HQ HO IXQFLRQD�

PLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPDQR� 7DO FRPR \D VH KD H[SOLFDGR FRQ XQ FLHUWR

GHWDOOH HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD PLVPD DVLJ�

QDWXUD� SDUD 3LDJHW� FRQRFHU HV VREUH WRGR DFWXDU VREUH OD UHDOLGDG� &RQRFHPRV

OD UHDOLGDG DFWXDQGR GLUHFWDPHQWH� PRGLILFiQGROD ItVLFD R VLPEyOLFDPHQWH

PHGLDQWH ORV HVTXHPDV GH DFFLyQ \ ORV HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV TXH DSOLFD�

/D OHFWXUD«

« TXH KDFHQ ODV SHUVRQDVUHVSHFWR GH OD H[SHULHQFLDVLHPSUH VH OOHYD D FDERPHGLDQWH VXV HVTXHPDV�TXH VRQ ORV YHUGDGHURV LQVWUX�PHQWRV GH LQWHUSUHWDFLyQGH HVWD UHDOLGDG�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FRQVWUXFWLYLVWD RULHQWDGR D DQDOL]DU ORV SURFHVRV HGXFDWLYRV HVFRODUHV� H[SOLFDU�

ORV \ FRPSUHQGHUORV�

/D SULPHUD HV TXH ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQDOHV TXH ORV VHUHV KXPD�

QRV PDQWHQHPRV FRQ HO HQWRUQR HVWiQ PHGLDWL]DGRV SRU ORV HVTXH�

PDV GH DFFLyQ \ ORV HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV JUDFLDV D ORV FXDOHV� \

D WUDYpV GH ORV FXDOHV� OOHYDQ D FDER HVWRV LQWHUFDPELRV� $Vt SXHV� QR

KD\ QXQFD XQD OHFWXUD GLUHFWD GH OD H[SHULHQFLD� /D UHDOLGDG VyOR QRV

HV DVHTXLEOH PHGLDQWH ORV HVTXHPDV� DXWpQWLFRV LQVWUXPHQWRV GH LQ�

WHUSUHWDFLyQ� TXH XWLOL]DPRV SDUD DSUHKHQGHUOD� 'HVGH OD SHUVSHFWLYD

GHO DSUHQGL]DMH� HVWH SULQFLSLR HTXLYDOH D SRVWXODU TXH OD FDSDFLGDG

GH ORV VHUHV KXPDQRV SDUD DSUHQGHU GH OD H[SHULHQFLD GHSHQGH GH ORV

HVTXHPDV TXH XWLOL]DPRV SDUD LQWHUSUHWDUOD \ GDUOH VLJQLILFDGR� \ GHVGH OD SHUV�

SHFWLYD GH ORV SURFHVRV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� TXH OR TXH HO DOXPQR R

OD DOXPQD SXHGH DSUHQGHU HQ XQ PRPHQWR GHWHUPLQDGR GH VX GHVDUUROOR QR

GHSHQGH VyOR GH OD HQVHxDQ]D TXH UHFLEH� VLQR WDPELpQ GH ODV IRUPDV R HVWUXF�

WXUDV GH SHQVDPLHQWR ²HQWHQGLHQGR SRU HVWUXFWXUDV GHO SHQVDPLHQWR ORV HV�

TXHPDV GH DFFLyQ \ ORV HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV GH ORV TXH GLVSRQH� DVt FRPR

OD SRVLELOLGDG GH FRPELQDUORV GH DFXHUGR FRQ GHWHUPLQDGDV HVWUXFWXUDV UHJODV

X RSHUDFLRQHV² TXH XWLOL]D SDUD DVLPLODU HVWD HQVHxDQ]D�

&RPR \D HV VDELGR� OD WHRUtD JHQpWLFD SURSRUFLRQD XQD GHVFULSFLyQ PX\ GHWD�

OODGD HQ WpUPLQRV GH HVWDGLRV GH OD HYROXFLyQ GH HVWRV HVTXHPDV \ GH VXV IRU�

PDV GH RUJDQL]DFLyQ� GHVGH HO QDFLPLHQWR KDVWD OD HGDG DGXOWD� &LHUWDPHQWH�

HVWD GHVFULSFLyQ KD VLGR REMHWR GH QXPHURVDV FUtWLFDV HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV

~OWLPDV GpFDGDV� GH IRUPD TXH XQD EXHQD SDUWH GH ORV FRQVWUXFWRV WHyULFRV \

FRQFHSWXDOHV XWLOL]DGRV SRU 3LDJHW SDUD GHVFULELU \ H[SOLFDU HO GHVDUUROOR LQWH�

OHFWXDO \ OD HYROXFLyQ GH OD FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD KR\ VH SRQHQ HQ FXHVWLyQ�

(VWH KHFKR� MXQWR FRQ XQD VHULH GH FRQVLGHUDFLRQHV TXH WLHQHQ RULJHQ HQ ODV

FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� GHVDFRQVHMD XWLOL]DUOD SDUD HO HV�

WXGLR GH ORV SURFHVRV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH TXH RFXUUHQ HQ OD HVFXHOD�

3HVH D HVWR� FRQ LQGHSHQGHQFLD GH HVWDV UHVHUYDV� HO FRQVHQVR HV SUiFWLFDPHQWH

WRWDO SRU OR TXH VH UHILHUH DO SULQFLSLR TXH FRPHQWiEDPRV� OD FDSDFLGDG GH

DSUHQGL]DMH GH ORV VHUHV KXPDQRV ²\ SRU WDQWR� GH ORV DOXPQRV \ GH ODV DOXP�

QDV² HQ XQ PRPHQWR GHWHUPLQDGR GH VX GHVDUUROOR HVWi UHODFLRQDGD FRQ VX QL�

YHO GH FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD� 2WUD FRVD ELHQ GLIHUHQWH HV� FRPR YHUHPRV

PiV DGHODQWH� VL OD GHVFULSFLyQ GH OD FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD \ GH VX GHVDUUROOR

TXH RIUHFH OD WHRUtD JHQpWLFD UHVXOWD DSURSLDGR \ UHOHYDQWH SDUD H[SOLFDU HO

DSUHQGL]DMH HVFRODU�

8Q VHJXQGR SULQFLSLR H[SOLFDWLYR IXQGDPHQWDO HQ OD WHRUtD JHQpWLFD HV HO UHOD�

WLYR D OD LPSRUWDQFLD GH OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD HQ HO IXQFLRQD�

PLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPDQR� 7DO FRPR \D VH KD H[SOLFDGR FRQ XQ FLHUWR

GHWDOOH HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD PLVPD DVLJ�

QDWXUD� SDUD 3LDJHW� FRQRFHU HV VREUH WRGR DFWXDU VREUH OD UHDOLGDG� &RQRFHPRV

OD UHDOLGDG DFWXDQGR GLUHFWDPHQWH� PRGLILFiQGROD ItVLFD R VLPEyOLFDPHQWH

PHGLDQWH ORV HVTXHPDV GH DFFLyQ \ ORV HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV TXH DSOLFD�

/D OHFWXUD«

« TXH KDFHQ ODV SHUVRQDVUHVSHFWR GH OD H[SHULHQFLDVLHPSUH VH OOHYD D FDERPHGLDQWH VXV HVTXHPDV�TXH VRQ ORV YHUGDGHURV LQVWUX�PHQWRV GH LQWHUSUHWDFLyQGH HVWD UHDOLGDG�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

PRV SDUD GDUOH XQ VHQWLGR� 3HUR� D OD YH]� HVWH PRYLPLHQWR GH DVLPLODFLyQ GH

OD UHDOLGDG D ORV HVTXHPDV GH ORV TXH QRV YDOHPRV SDUD DFHUFDUQRV� SDUD FRQR�

FHUOD� VH DFRPSDxD LQHYLWDEOHPHQWH GH XQ PRYLPLHQWR LQYHUVR� HV GHFLU� GH

XQD DFRPRGDFLyQ IRU]DGD GH QXHVWURV HVTXHPDV SRU ODV UHVLVWHQFLDV GH OD UHD�

OLGDG D GHMDUVH DVLPLODU�

/D DFWLYLGDG TXH KD\ HQ OD EDVH GHO FRQRFLPLHQWR SXHGH VHU XQD DFWLYLGDG H[�

WHUQD YLVLEOH� FRPR SDVD VLHPSUH HQ HO FDVR GH OD DFWLYLGDG GHO EHEp \ QR SRFDV

YHFHV HQ OD DFWLYLGDG GH ORV DGXOWRV LQPHUVRV HQ VLWXDFLRQHV R SUREOHPDV FX\R

WUDWDPLHQWR R VROXFLyQ H[LJH OOHYDU D FDER DFFLRQHV PDWHULDOHV� 3HUR OD DFWLYL�

GDG TXH KD\ HQ HO RULJHQ GHO FRQRFLPLHQWR WDPELpQ SXHGH VHU XQD DFWLYLGDG

PHQWDO� HQFXELHUWD� QR REVHUYDEOH� FRPR OD DFWLYLGDG TXH OOHYDPRV D FDER

FXDQGR OHHPRV XQ OLEUR� HVFXFKDPRV XQD VLQIRQtD� QRV GHOHLWDPRV FRQ XQ

FXDGUR R LQWHQWDPRV FRPSUHQGHU HO DOFDQFH \ ODV LPSOLFDFLRQHV GH OD WHRUtD GH

OD HYROXFLyQ� 6LQ HPEDUJR� HQ WRGRV ORV FDVRV SRGHPRV GHFLU TXH OD DFWLYLGDG

HV FRQVWUXFWLYD ²ItVLFD R PDWHULDO HQ HO SULPHU FDVR� PHWDO R VLPEyOLFD HQ HO VH�

JXQGR²� \D TXH SHUPLWH LQWHUSUHWDU OD UHDOLGDG� FRQVWUXLU VLJQLILFDGRV� \ D OD

YH] SHUPLWH FRQVWUXLU QXHYRV HVTXHPDV \ QXHYDV IRUPDV GH RUJDQL]DFLyQ GH

HVTXHPDV TXH DEUHQ RWUDV SRVLELOLGDGHV GH DFFLyQ \ GH FRQRFLPLHQWR�

$FHSWDU HO SULQFLSLR GH OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD HQ ORV SURFHVRV SVLFR�

OyJLFRV VXE\DFHQWHV HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU REOLJD D UHYLVDU \ D UHSODQWHDU FRQ

GHWHQLPLHQWR OD IRUPD WUDGLFLRQDO GH HQWHQGHU ODV UHODFLRQHV HQWUH OD HQVHxDQ�

]D� HV GHFLU� HQWUH OD DFFLyQ HGXFDWLYD H LQVWUXFFLRQDO GHO SURIHVRU� \ ORV UHVXO�

&RQRFHU� SXHV� LPSOLFD DFWXDU� < DFWXDU FRPSRUWD H[SRQHU QXHVWURV HV�

TXHPDV D XQ SURFHVR GH PRGLILFDFLyQ \ GH FDPELR SURGXFLGR SRU HO GR�

EOH MXHJR GH OD DVLPLODFLyQ \ GH OD DFRPRGDFLyQ�

&RQVLGHUDGR GHVGH OD SHUVSHFWLYD GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU� HVWH SULQFLSLR

FRPSOHPHQWD R HQULTXHFH DO DQWHULRU DO PHQRV HQ XQ GREOH VHQWLGR� 3RU

XQ ODGR� FRPSRUWD XQD OODPDGD GH DWHQFLyQ VREUH HO FDUiFWHU HVHQFLDO�

PHQWH LQGLYLGXDO GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR� &RPR

\D VH KD GLFKR WDQWDV YHFHV� HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU ²FRPR HQ FXDOTXLHU

RWUR WLSR GH DSUHQGL]DMH² HO SURWDJRQLVPR FRUUHVSRQGH DO DOXPQR� TXH

WLHQH OD ~OWLPD UHVSRQVDELOLGDG HQ HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQR�

FLPLHQWR LPSOLFDGR HQ OD DGTXLVLFLyQ \ OD DVLPLODFLyQ GH ORV FRQWHQLGRV

HVFRODUHV� (O SURIHVRU� ORV FRPSDxHURV� ORV PDWHULDOHV \ ORV UHFXUVRV GL�

GiFWLFRV� SXHGHQ D\XGDUOR HQ HVWD WDUHD� \ OR WLHQHQ TXH KDFHU� SHUR QR

SXHGHQ VXVWLWXLUOR HQ OD UHVSRQVDELOLGDG GH FRQVWUXLU VLJQLILFDGRV VREUH

ORV FRQWHQLGRV GHO DSUHQGL]DMH� \ D~Q PHQRV HQ OD UHVSRQVDELOLGDG GH LU

PRGLILFDQGR� HQULTXHFLHQGR ²HQ GHILQLWLYD²� FRQVWUX\HQGR LQVWUXPHQ�

WRV GH DFFLyQ \ GH FRQRFLPLHQWRV QXHYRV \ PiV SRWHQWHV�

/D EDVH GHO FRQRFLPLHQWR«

« HV OD DFWLYLGDG� TXH SXHGHVHU YLVLEOH R LQWHUQD� FRPRHO MXHJR R OD OHFWXUD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

PRV SDUD GDUOH XQ VHQWLGR� 3HUR� D OD YH]� HVWH PRYLPLHQWR GH DVLPLODFLyQ GH

OD UHDOLGDG D ORV HVTXHPDV GH ORV TXH QRV YDOHPRV SDUD DFHUFDUQRV� SDUD FRQR�

FHUOD� VH DFRPSDxD LQHYLWDEOHPHQWH GH XQ PRYLPLHQWR LQYHUVR� HV GHFLU� GH

XQD DFRPRGDFLyQ IRU]DGD GH QXHVWURV HVTXHPDV SRU ODV UHVLVWHQFLDV GH OD UHD�

OLGDG D GHMDUVH DVLPLODU�

/D DFWLYLGDG TXH KD\ HQ OD EDVH GHO FRQRFLPLHQWR SXHGH VHU XQD DFWLYLGDG H[�

WHUQD YLVLEOH� FRPR SDVD VLHPSUH HQ HO FDVR GH OD DFWLYLGDG GHO EHEp \ QR SRFDV

YHFHV HQ OD DFWLYLGDG GH ORV DGXOWRV LQPHUVRV HQ VLWXDFLRQHV R SUREOHPDV FX\R

WUDWDPLHQWR R VROXFLyQ H[LJH OOHYDU D FDER DFFLRQHV PDWHULDOHV� 3HUR OD DFWLYL�

GDG TXH KD\ HQ HO RULJHQ GHO FRQRFLPLHQWR WDPELpQ SXHGH VHU XQD DFWLYLGDG

PHQWDO� HQFXELHUWD� QR REVHUYDEOH� FRPR OD DFWLYLGDG TXH OOHYDPRV D FDER

FXDQGR OHHPRV XQ OLEUR� HVFXFKDPRV XQD VLQIRQtD� QRV GHOHLWDPRV FRQ XQ

FXDGUR R LQWHQWDPRV FRPSUHQGHU HO DOFDQFH \ ODV LPSOLFDFLRQHV GH OD WHRUtD GH

OD HYROXFLyQ� 6LQ HPEDUJR� HQ WRGRV ORV FDVRV SRGHPRV GHFLU TXH OD DFWLYLGDG

HV FRQVWUXFWLYD ²ItVLFD R PDWHULDO HQ HO SULPHU FDVR� PHWDO R VLPEyOLFD HQ HO VH�

JXQGR²� \D TXH SHUPLWH LQWHUSUHWDU OD UHDOLGDG� FRQVWUXLU VLJQLILFDGRV� \ D OD

YH] SHUPLWH FRQVWUXLU QXHYRV HVTXHPDV \ QXHYDV IRUPDV GH RUJDQL]DFLyQ GH

HVTXHPDV TXH DEUHQ RWUDV SRVLELOLGDGHV GH DFFLyQ \ GH FRQRFLPLHQWR�

$FHSWDU HO SULQFLSLR GH OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD HQ ORV SURFHVRV SVLFR�

OyJLFRV VXE\DFHQWHV HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU REOLJD D UHYLVDU \ D UHSODQWHDU FRQ

GHWHQLPLHQWR OD IRUPD WUDGLFLRQDO GH HQWHQGHU ODV UHODFLRQHV HQWUH OD HQVHxDQ�

]D� HV GHFLU� HQWUH OD DFFLyQ HGXFDWLYD H LQVWUXFFLRQDO GHO SURIHVRU� \ ORV UHVXO�

&RQRFHU� SXHV� LPSOLFD DFWXDU� < DFWXDU FRPSRUWD H[SRQHU QXHVWURV HV�

TXHPDV D XQ SURFHVR GH PRGLILFDFLyQ \ GH FDPELR SURGXFLGR SRU HO GR�

EOH MXHJR GH OD DVLPLODFLyQ \ GH OD DFRPRGDFLyQ�

&RQVLGHUDGR GHVGH OD SHUVSHFWLYD GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU� HVWH SULQFLSLR

FRPSOHPHQWD R HQULTXHFH DO DQWHULRU DO PHQRV HQ XQ GREOH VHQWLGR� 3RU

XQ ODGR� FRPSRUWD XQD OODPDGD GH DWHQFLyQ VREUH HO FDUiFWHU HVHQFLDO�

PHQWH LQGLYLGXDO GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR� &RPR

\D VH KD GLFKR WDQWDV YHFHV� HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU ²FRPR HQ FXDOTXLHU

RWUR WLSR GH DSUHQGL]DMH² HO SURWDJRQLVPR FRUUHVSRQGH DO DOXPQR� TXH

WLHQH OD ~OWLPD UHVSRQVDELOLGDG HQ HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQR�

FLPLHQWR LPSOLFDGR HQ OD DGTXLVLFLyQ \ OD DVLPLODFLyQ GH ORV FRQWHQLGRV

HVFRODUHV� (O SURIHVRU� ORV FRPSDxHURV� ORV PDWHULDOHV \ ORV UHFXUVRV GL�

GiFWLFRV� SXHGHQ D\XGDUOR HQ HVWD WDUHD� \ OR WLHQHQ TXH KDFHU� SHUR QR

SXHGHQ VXVWLWXLUOR HQ OD UHVSRQVDELOLGDG GH FRQVWUXLU VLJQLILFDGRV VREUH

ORV FRQWHQLGRV GHO DSUHQGL]DMH� \ D~Q PHQRV HQ OD UHVSRQVDELOLGDG GH LU

PRGLILFDQGR� HQULTXHFLHQGR ²HQ GHILQLWLYD²� FRQVWUX\HQGR LQVWUXPHQ�

WRV GH DFFLyQ \ GH FRQRFLPLHQWRV QXHYRV \ PiV SRWHQWHV�

/D EDVH GHO FRQRFLPLHQWR«

« HV OD DFWLYLGDG� TXH SXHGHVHU YLVLEOH R LQWHUQD� FRPRHO MXHJR R OD OHFWXUD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

WDGRV GHO DSUHQGL]DMH� HV GHFLU� ORV p[LWRV DFDGpPLFRV GH ORV DOXPQRV� $QWH OD

YLVLyQ OLJHUDPHQWH VLPSOLVWD TXH FRQVLGHUD OR VHJXQGR FRPR FRQVHFXHQFLD GL�

UHFWD GH OD SULPHUD� GH DFXHUGR FRQ HO FRQRFLGR HVTXHPD SURSLR GHO

SDUDGLJPD SURFHVR�SURGXFWR �SRGpLV YHU HO PyGXOR ´)DFWRUHV SVLFROyJLFRV� UH�

ODFLRQDOHV \ FRQWH[WXDOHV LPSOLFDGRV HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD PLVPD

DVLJQDWXUD�� HQ HO TXH ( UHSUHVHQWD OD HQVHxDQ]D \ 5D UHSUHVHQWD ORV UHVXOWDGRV

GHO DSUHQGL]DMH GH ORV DOXPQRV� DQWH HVWD YLVLyQ� HO SULQFLSLR GH OD DFWLYLGDG

PHQWDO FRQVWUXFWLYD REOLJD D LQWURGXFLU XQ HOHPHQWR LQWHUPHGLR� OD DFWLYLGDG

GHO DOXPQR �$D�� TXH PHGLDWL]D OD LQIOXHQFLD GH OD DFFLyQ HGXFDWLYD GHO SURIH�

VRU VREUH HO DSUHQGL]DMH TXH DTXpO OOHYD D FDER� GH IRUPD TXH HO HVTXHPD DQWH�

ULRU WLHQH TXH VHU VXVWLWXLGR SRU RWUR FRQVLGHUDEOHPHQWH PiV FRPSOHMR�

3RU RWUR ODGR� GH DFXHUGR VLHPSUH FRQ OD WHRUtD JHQpWLFD� HO SULQFLSLR GH DFWLYL�

GDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD OODPD OD DWHQFLyQ QR VyOR VREUH HO FDUiFWHU LQGLYLGXDO

GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ HO VHQWLGR TXH DFDEDPRV GH

FRPHQWDU� VLQR WDPELpQ� \ HVWR SXHGH SDUHFHU PHQRV HYLGHQWH HQ XQD SULPHUD

DSUR[LPDFLyQ� VREUH OD QDWXUDOH]D HVHQFLDOPHQWH LQWHUQD GH HVWH SURFHVR� HV GH�

FLU� VREUH HO FDPELR LQWUDSVLFROyJLFR� YDOLpQGRQRV GH XQD WHUPLQRORJtD PiV

SURSLD GH 9LJRWVNL TXH GH 3LDJHW� TXH LPSOLFD VLHPSUH HO DSUHQGL]DMH DXWpQWLFR�

(Q HIHFWR� FRPR VH KD LQGLFDGR DQWHULRUPHQWH� FRQRFHU TXLHUH GHFLU FDPELDU

ORV HVTXHPDV GH LQWHUSUHWDFLyQ GH OD UHDOLGDG FRQRFLGD� \ HVWH FDPELR QR HV

QXQFD HO IUXWR GH XQD VLPSOH OHFWXUD GH OD UHDOLGDG� QR HV QXQFD XQD FRSLD SXUD

\ VLPSOH GH OD H[SHULHQFLD� /RV HVTXHPDV GH DFFLyQ� ORV HVTXHPDV UHSUHVHQWDWL�

YRV� ODV HVWUXFWXUDV GH SHQVDPLHQWR� QR VH PRGLILFDQ HQ HO VHQWLGR GH LUVH DGDS�

WDQGR VLPSOHPHQWH D ODV H[LJHQFLDV TXH LPSRQH OD DVLPLODFLyQ GH OD UHDOLGDG R

OD SDUFHOD GH UHDOLGDG TXH HV REMHWR GH DSUHQGL]DMH� (VWDV UHVLVWHQFLDV VRQ FLHU�

WDPHQWH HO RULJHQ GH OD PRGLILFDFLyQ GH ORV HVTXHPDV� SHUR HO FDPELR TXH IL�

QDOPHQWH RULJLQDQ HV PiV ELHQ HO UHVXOWDGR GH XQ SURFHVR GH PRGLILFDFLyQ \ GH

UHRUJDQL]DFLyQ GH ORV SURSLRV HVTXHPDV� FRPSOHMR \ HQUHYHVDGR�

$KRUD ELHQ� HVWD REVHUYDFLyQ QRV OOHYD GLUHFWDPHQWH DO WHUFHUR GH ORV SULQFL�

SLRV EiVLFRV GH OD WHRUtD JHQpWLFD VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPD�

QR� SULQFLSLRV TXH� D QXHVWUR HQWHQGHU� SXHGHQ FRQWULEXLU GH IRUPD GHFLVLYD D

OD HODERUDFLyQ GH XQ HVTXHPD LQWHJUDGRU QHWDPHQWH FRQVWUXFWLYLVWD RULHQWDGR

D DQDOL]DU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� H[SOLFDUORV \ FRP�

SUHQGHUORV� 1RV UHIHULPRV DO PRGHOR SURSXHVWR SRU OD WHRUtD SDUD GDU FXHQWD GH

OD GLQiPLFD PLVPD GHO FDPELR \ GHO SURJUHVR LQWHOHFWXDO� HO PRGHOR GH HTXLOLEUD�

FLyQ �3LDJHW� ����� ,QKOHGHU� %RYHW \ 6LQFODLU� ������ &RPR \D KHPRV LQGLFDGR

HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD DVLJQDWXUD� HQ HO FHQ�

WUR GH OD H[SOLFDFLyQ JHQpWLFD VH HQFXHQWUD OD WHQGHQFLD DO HTXLOLEULR HQ ORV LQ�

WHUFDPELRV IXQFLRQDOHV HQWUH HO VHU KXPDQR \ HO HQWRUQR HQ TXH YLYH�

/R TXH LQWHUHVD VXEUD\DU HQ HO FRQWH[WR GH HVWD GLVFXVLyQ HV TXH� SDUD OD WHRUtD JH�

QpWLFD� HO PRWRU GHO GHVDUUROOR� HO IDFWRU H[SOLFDWLYR SRU H[FHOHQFLD GHO SURJUHVR

( 5D→

( �$D� 5D→ →

(Q RWUDV SDODEUDV�«

��� HO GREOH MXHJR GH DVLPLODFLyQ\ OD DFRPRGDFLyQ OR SUHVLGHOD E~VTXHGD SHUPDQHQWHGHO HTXLOLEULR HQWUH OD WHQGHQ�FLD GH ORV HVTXHPDV D DVLPLODUOD UHDOLGDG HQ OD TXH VH DSOLFDQ\ OD WHQGHQFLD GH VLJQR FRQWUD�ULR D DFRPRGDUVH \PRGLILFDUVHSDUD UHVSRQGHU D VXV UHVLVWHQ�FLDV \ H[LJHQFLDV� 'H HVWD IRU�PD� ORV LQWHUFDPELRV HQWUHHO VXMHWR \ HO PHGLR VH SXHGHQGHVFULELU FRPR XQD VXFHVLyQGH HVWDGRV GH HTXLOLEULRVLHPSUH LQHVWDEOH� VHSDUDGRVSRU IDVHV PiV R PHQRV GXUDGH�UDV GH GHVHTXLOLEULR \ GH E~V�TXHGD GH XQ HTXLOLEULR QXHYR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

WDGRV GHO DSUHQGL]DMH� HV GHFLU� ORV p[LWRV DFDGpPLFRV GH ORV DOXPQRV� $QWH OD

YLVLyQ OLJHUDPHQWH VLPSOLVWD TXH FRQVLGHUD OR VHJXQGR FRPR FRQVHFXHQFLD GL�

UHFWD GH OD SULPHUD� GH DFXHUGR FRQ HO FRQRFLGR HVTXHPD SURSLR GHO

SDUDGLJPD SURFHVR�SURGXFWR �SRGpLV YHU HO PyGXOR ´)DFWRUHV SVLFROyJLFRV� UH�

ODFLRQDOHV \ FRQWH[WXDOHV LPSOLFDGRV HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD PLVPD

DVLJQDWXUD�� HQ HO TXH ( UHSUHVHQWD OD HQVHxDQ]D \ 5D UHSUHVHQWD ORV UHVXOWDGRV

GHO DSUHQGL]DMH GH ORV DOXPQRV� DQWH HVWD YLVLyQ� HO SULQFLSLR GH OD DFWLYLGDG

PHQWDO FRQVWUXFWLYD REOLJD D LQWURGXFLU XQ HOHPHQWR LQWHUPHGLR� OD DFWLYLGDG

GHO DOXPQR �$D�� TXH PHGLDWL]D OD LQIOXHQFLD GH OD DFFLyQ HGXFDWLYD GHO SURIH�

VRU VREUH HO DSUHQGL]DMH TXH DTXpO OOHYD D FDER� GH IRUPD TXH HO HVTXHPD DQWH�

ULRU WLHQH TXH VHU VXVWLWXLGR SRU RWUR FRQVLGHUDEOHPHQWH PiV FRPSOHMR�

3RU RWUR ODGR� GH DFXHUGR VLHPSUH FRQ OD WHRUtD JHQpWLFD� HO SULQFLSLR GH DFWLYL�

GDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD OODPD OD DWHQFLyQ QR VyOR VREUH HO FDUiFWHU LQGLYLGXDO

GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ HO VHQWLGR TXH DFDEDPRV GH

FRPHQWDU� VLQR WDPELpQ� \ HVWR SXHGH SDUHFHU PHQRV HYLGHQWH HQ XQD SULPHUD

DSUR[LPDFLyQ� VREUH OD QDWXUDOH]D HVHQFLDOPHQWH LQWHUQD GH HVWH SURFHVR� HV GH�

FLU� VREUH HO FDPELR LQWUDSVLFROyJLFR� YDOLpQGRQRV GH XQD WHUPLQRORJtD PiV

SURSLD GH 9LJRWVNL TXH GH 3LDJHW� TXH LPSOLFD VLHPSUH HO DSUHQGL]DMH DXWpQWLFR�

(Q HIHFWR� FRPR VH KD LQGLFDGR DQWHULRUPHQWH� FRQRFHU TXLHUH GHFLU FDPELDU

ORV HVTXHPDV GH LQWHUSUHWDFLyQ GH OD UHDOLGDG FRQRFLGD� \ HVWH FDPELR QR HV

QXQFD HO IUXWR GH XQD VLPSOH OHFWXUD GH OD UHDOLGDG� QR HV QXQFD XQD FRSLD SXUD

\ VLPSOH GH OD H[SHULHQFLD� /RV HVTXHPDV GH DFFLyQ� ORV HVTXHPDV UHSUHVHQWDWL�

YRV� ODV HVWUXFWXUDV GH SHQVDPLHQWR� QR VH PRGLILFDQ HQ HO VHQWLGR GH LUVH DGDS�

WDQGR VLPSOHPHQWH D ODV H[LJHQFLDV TXH LPSRQH OD DVLPLODFLyQ GH OD UHDOLGDG R

OD SDUFHOD GH UHDOLGDG TXH HV REMHWR GH DSUHQGL]DMH� (VWDV UHVLVWHQFLDV VRQ FLHU�

WDPHQWH HO RULJHQ GH OD PRGLILFDFLyQ GH ORV HVTXHPDV� SHUR HO FDPELR TXH IL�

QDOPHQWH RULJLQDQ HV PiV ELHQ HO UHVXOWDGR GH XQ SURFHVR GH PRGLILFDFLyQ \ GH

UHRUJDQL]DFLyQ GH ORV SURSLRV HVTXHPDV� FRPSOHMR \ HQUHYHVDGR�

$KRUD ELHQ� HVWD REVHUYDFLyQ QRV OOHYD GLUHFWDPHQWH DO WHUFHUR GH ORV SULQFL�

SLRV EiVLFRV GH OD WHRUtD JHQpWLFD VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPD�

QR� SULQFLSLRV TXH� D QXHVWUR HQWHQGHU� SXHGHQ FRQWULEXLU GH IRUPD GHFLVLYD D

OD HODERUDFLyQ GH XQ HVTXHPD LQWHJUDGRU QHWDPHQWH FRQVWUXFWLYLVWD RULHQWDGR

D DQDOL]DU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� H[SOLFDUORV \ FRP�

SUHQGHUORV� 1RV UHIHULPRV DO PRGHOR SURSXHVWR SRU OD WHRUtD SDUD GDU FXHQWD GH

OD GLQiPLFD PLVPD GHO FDPELR \ GHO SURJUHVR LQWHOHFWXDO� HO PRGHOR GH HTXLOLEUD�

FLyQ �3LDJHW� ����� ,QKOHGHU� %RYHW \ 6LQFODLU� ������ &RPR \D KHPRV LQGLFDGR

HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD DVLJQDWXUD� HQ HO FHQ�

WUR GH OD H[SOLFDFLyQ JHQpWLFD VH HQFXHQWUD OD WHQGHQFLD DO HTXLOLEULR HQ ORV LQ�

WHUFDPELRV IXQFLRQDOHV HQWUH HO VHU KXPDQR \ HO HQWRUQR HQ TXH YLYH�

/R TXH LQWHUHVD VXEUD\DU HQ HO FRQWH[WR GH HVWD GLVFXVLyQ HV TXH� SDUD OD WHRUtD JH�

QpWLFD� HO PRWRU GHO GHVDUUROOR� HO IDFWRU H[SOLFDWLYR SRU H[FHOHQFLD GHO SURJUHVR

( 5D→

( �$D� 5D→ →

(Q RWUDV SDODEUDV�«

��� HO GREOH MXHJR GH DVLPLODFLyQ\ OD DFRPRGDFLyQ OR SUHVLGHOD E~VTXHGD SHUPDQHQWHGHO HTXLOLEULR HQWUH OD WHQGHQ�FLD GH ORV HVTXHPDV D DVLPLODUOD UHDOLGDG HQ OD TXH VH DSOLFDQ\ OD WHQGHQFLD GH VLJQR FRQWUD�ULR D DFRPRGDUVH \PRGLILFDUVHSDUD UHVSRQGHU D VXV UHVLVWHQ�FLDV \ H[LJHQFLDV� 'H HVWD IRU�PD� ORV LQWHUFDPELRV HQWUHHO VXMHWR \ HO PHGLR VH SXHGHQGHVFULELU FRPR XQD VXFHVLyQGH HVWDGRV GH HTXLOLEULRVLHPSUH LQHVWDEOH� VHSDUDGRVSRU IDVHV PiV R PHQRV GXUDGH�UDV GH GHVHTXLOLEULR \ GH E~V�TXHGD GH XQ HTXLOLEULR QXHYR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FRJQLWLYR� HV SUHFLVDPHQWH OD WHQGHQFLD GHO SVLTXLVPR KXPDQR D FRQVWUXLU RUJD�

QL]DFLRQHV GH HVTXHPDV� HVWUXFWXUDV GH SHQVDPLHQWR� VXVFHSWLEOHV GH SURSRUFLR�

QDU XQ PD\RU HTXLOLEULR D ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQDOHV FRQ HO PHGLR�

+D\ TXH KDFHU QRWDU� SXHV� TXH HO HTXLOLEUDGR QR FRQVLVWH VyOR HQ XQD

WHQGHQFLD D UHFXSHUDU HO HTXLOLEULR SHUGLGR ²FRPR SDVDU� SRU HMHPSOR�

HQ OD WHQGHQFLD D UHFXSHUDU HO HTXLOLEULR TXH UHJXOD ORV LQWHUFDPELRVPD�

WHULDOHV GH FXDOTXLHU VHU YLYR FRQ VX HQWRUQR²� VLQR WDPELpQ� \ VREUH WR�

GR� HQ XQD WHQGHQFLD D UHFXSHUDU HO HTXLOLEULR HQ XQ QLYHO VXSHULRU TXH

QR DTXHO TXH SHUPLWtD OD RUJDQL]DFLyQ GH HVTXHPDV SUHFHGHQWH D VX SpU�

GLGD� -XVWR HV HVWD WHQGHQFLD QDWXUDO� HVSRQWiQHD� GHO SVLTXLVPR KXPD�

QR HQ ´HO HTXLOLEUDGR PD\RUDQWHµ ²O·HTXLOLEUDWLRQ PDMRUDQWH²� TXH YD

PXFKR PiV DOOi GH OD VLPSOH SURSHQVLyQ D UHVWDEOHFHU HO HTXLOLEULR SHU�

GLGR� OR TXH H[SOLFD SDUD OD WHRUtD JHQpWLFD OD VXFHVLyQ GH HVWDGLRV GHO GH�

VDUUROOR LQWHOHFWXDO TXH VH SXHGH GHWHFWDU HQ FRQGLFLRQHV QRUPDOHV�

FRPR FDUiFWHU SUiFWLFDPHQWH XQLYHUVDO� HQ WRGRV ORV VHUHV KXPDQRV� $xDGLPRV

TXH HO HTXLOLEUDGR QR HV� SDUD OD WHRUtD JHQpWLFD� XQ IDFWRU PiV GHO GHVDUUROOR� VLQR

HO IDFWRU SRU H[FHOHQFLD TXH H[SOLFD \ KDFH SRVLEOH TXH ORV RWURV IDFWRUHV LPSOLFD�

GRV ²OD PDGXUDFLyQ� OD H[SHULHQFLD ItVLFD \ OD H[SHULHQFLD VRFLDO² SXHGDQ DFWXDU�

/RV GHVDMXVWHV \ ORV GHVHTXLOLEULRV TXH VH SURGXFHQ HQ HO VHU KXPDQR HQ HO WUDQV�

FXUVR GH ODV LQWHUDFFLRQHV TXH PDQWLHQHQ FRQ ORV REMHWRV ²H[SHULHQFLD ItVLFD² \

FRQ ODV SHUVRQDV ²H[SHULHQFLD VRFLDO² VyOR VRQ IXHQWHV GH SURJUHVR \ GH GHVDUUROOR

HQ OD PHGLGD HQ TXH VH LQVFULEHQ HQ HVWD WHQGHQFLD LQWUtQVHFD GHO SVLTXLVPR KX�

PDQR \� SRU WDQWR� GH XQD UDt] SVLFROyJLFD FODUD� D UHVWDEOHFHU HO HTXLOLEULR SHUGLGR

PHGLDQWH OD FRQVWUXFFLyQ GH RUJDQL]DFLRQHV \ HVWUXFWXUDV GH HVTXHPDV PiV SR�

WHQWHV� HV GHFLU� PHQRV H[SXHVWDV TXH ODV SUHFHGHQWHV D GHVDMXVWHV \ GHVHTXLOLEULRV

SRWHQFLDOHV�

7UDVODGDGR DO iPELWR GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU� HO PRGHOR GH HTXLOLEUDGR FRQGX�

FH D FRQVLGHUDU ORV SURFHVRV GH DGTXLVLFLyQ TXH RFXUUHQ HQ OD HVFXHOD FRPR XQ

SURFHVR GH UHYLVLyQ� PRGLILFDFLyQ� UHRUJDQL]DFLyQ \ FRQVWUXFFLyQ GH ORV HV�

TXHPDV TXH ORV DOXPQRV XWLOL]DQ SDUD DVLPLODU ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV H LQ�

WHUSUHWDUORV� SURFHVR TXH SXHGH VHU GHVFULWR FRPR XQD VXFHVLyQ GH HVWDGRV GH

HTXLOLEULR� GHVHTXLOLEULR \ UHHTXLOLEUDGR GH HVWRV HVTXHPDV� 6LQ HPEDUJR� HVWD

LQWHUSUHWDFLyQ QR VH SXHGH KDFHU H[WUDSRODQGR VLQ PiV QL PiV HO PRGHOR GH

HTXLOLEUDGR SURSXHVWR SRU 3LDJHW HQ HO iPELWR GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU� (QWUH

RWUDV UD]RQHV SRUTXH� FRPR DUJXPHQWDUHPRV PiV DGHODQWH� OD WHQGHQFLD DO

HTXLOLEUDGR PD\RUDQWH QR HV� HQ HO FDVR GH ORV HVTXHPDV TXH ORV DOXPQRV XWL�

OL]DQ SDUD DVLPLODU ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� QL WDQ QDWXUDO QL WDQ HVSRQWiQHR

FRPR HQ HO FDVR GH ORV HVTXHPDV GH DFFLyQ \ GH ORV HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV

HVWXGLDGRV SRU 3LDJHW SDUD H[SOLFDU OD JpQHVLV GH ODV FDWHJRUtDV EiVLFDV GHO SHQ�

VDPLHQWR UDFLRQDO� 3HVH D HVR� GH PRPHQWR SDVDUHPRV SRU DOWR HVWD REMHFLyQ

\ UHWHQGUHPRV OD H[SOLFDFLyQ GHO SURJUHVR \ GHO GHVDUUROOR FRJQLWLYR HQ WpUPL�

QRV GH HVWDGRV VXFHVLYRV GH HTXLOLEULR�GHVHTXLOLEULR�UHHTXLOLEUDGR FRPR XQD

GH ODV DSRUWDFLRQHV SULQFLSDOHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD HQ OD HODERUDFLyQ GH XQ

HVTXHPD LQWHJUDGR� RULHQWDGR D DQDOL]DU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \

DSUHQGL]DMH� H[SOLFDUORV \ FRPSUHQGHUORV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FRJQLWLYR� HV SUHFLVDPHQWH OD WHQGHQFLD GHO SVLTXLVPR KXPDQR D FRQVWUXLU RUJD�

QL]DFLRQHV GH HVTXHPDV� HVWUXFWXUDV GH SHQVDPLHQWR� VXVFHSWLEOHV GH SURSRUFLR�

QDU XQ PD\RU HTXLOLEULR D ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQDOHV FRQ HO PHGLR�

+D\ TXH KDFHU QRWDU� SXHV� TXH HO HTXLOLEUDGR QR FRQVLVWH VyOR HQ XQD

WHQGHQFLD D UHFXSHUDU HO HTXLOLEULR SHUGLGR ²FRPR SDVDU� SRU HMHPSOR�

HQ OD WHQGHQFLD D UHFXSHUDU HO HTXLOLEULR TXH UHJXOD ORV LQWHUFDPELRVPD�

WHULDOHV GH FXDOTXLHU VHU YLYR FRQ VX HQWRUQR²� VLQR WDPELpQ� \ VREUH WR�

GR� HQ XQD WHQGHQFLD D UHFXSHUDU HO HTXLOLEULR HQ XQ QLYHO VXSHULRU TXH

QR DTXHO TXH SHUPLWtD OD RUJDQL]DFLyQ GH HVTXHPDV SUHFHGHQWH D VX SpU�

GLGD� -XVWR HV HVWD WHQGHQFLD QDWXUDO� HVSRQWiQHD� GHO SVLTXLVPR KXPD�

QR HQ ´HO HTXLOLEUDGR PD\RUDQWHµ ²O·HTXLOLEUDWLRQ PDMRUDQWH²� TXH YD

PXFKR PiV DOOi GH OD VLPSOH SURSHQVLyQ D UHVWDEOHFHU HO HTXLOLEULR SHU�

GLGR� OR TXH H[SOLFD SDUD OD WHRUtD JHQpWLFD OD VXFHVLyQ GH HVWDGLRV GHO GH�

VDUUROOR LQWHOHFWXDO TXH VH SXHGH GHWHFWDU HQ FRQGLFLRQHV QRUPDOHV�

FRPR FDUiFWHU SUiFWLFDPHQWH XQLYHUVDO� HQ WRGRV ORV VHUHV KXPDQRV� $xDGLPRV

TXH HO HTXLOLEUDGR QR HV� SDUD OD WHRUtD JHQpWLFD� XQ IDFWRU PiV GHO GHVDUUROOR� VLQR

HO IDFWRU SRU H[FHOHQFLD TXH H[SOLFD \ KDFH SRVLEOH TXH ORV RWURV IDFWRUHV LPSOLFD�

GRV ²OD PDGXUDFLyQ� OD H[SHULHQFLD ItVLFD \ OD H[SHULHQFLD VRFLDO² SXHGDQ DFWXDU�

/RV GHVDMXVWHV \ ORV GHVHTXLOLEULRV TXH VH SURGXFHQ HQ HO VHU KXPDQR HQ HO WUDQV�

FXUVR GH ODV LQWHUDFFLRQHV TXH PDQWLHQHQ FRQ ORV REMHWRV ²H[SHULHQFLD ItVLFD² \

FRQ ODV SHUVRQDV ²H[SHULHQFLD VRFLDO² VyOR VRQ IXHQWHV GH SURJUHVR \ GH GHVDUUROOR

HQ OD PHGLGD HQ TXH VH LQVFULEHQ HQ HVWD WHQGHQFLD LQWUtQVHFD GHO SVLTXLVPR KX�

PDQR \� SRU WDQWR� GH XQD UDt] SVLFROyJLFD FODUD� D UHVWDEOHFHU HO HTXLOLEULR SHUGLGR

PHGLDQWH OD FRQVWUXFFLyQ GH RUJDQL]DFLRQHV \ HVWUXFWXUDV GH HVTXHPDV PiV SR�

WHQWHV� HV GHFLU� PHQRV H[SXHVWDV TXH ODV SUHFHGHQWHV D GHVDMXVWHV \ GHVHTXLOLEULRV

SRWHQFLDOHV�

7UDVODGDGR DO iPELWR GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU� HO PRGHOR GH HTXLOLEUDGR FRQGX�

FH D FRQVLGHUDU ORV SURFHVRV GH DGTXLVLFLyQ TXH RFXUUHQ HQ OD HVFXHOD FRPR XQ

SURFHVR GH UHYLVLyQ� PRGLILFDFLyQ� UHRUJDQL]DFLyQ \ FRQVWUXFFLyQ GH ORV HV�

TXHPDV TXH ORV DOXPQRV XWLOL]DQ SDUD DVLPLODU ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV H LQ�

WHUSUHWDUORV� SURFHVR TXH SXHGH VHU GHVFULWR FRPR XQD VXFHVLyQ GH HVWDGRV GH

HTXLOLEULR� GHVHTXLOLEULR \ UHHTXLOLEUDGR GH HVWRV HVTXHPDV� 6LQ HPEDUJR� HVWD

LQWHUSUHWDFLyQ QR VH SXHGH KDFHU H[WUDSRODQGR VLQ PiV QL PiV HO PRGHOR GH

HTXLOLEUDGR SURSXHVWR SRU 3LDJHW HQ HO iPELWR GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU� (QWUH

RWUDV UD]RQHV SRUTXH� FRPR DUJXPHQWDUHPRV PiV DGHODQWH� OD WHQGHQFLD DO

HTXLOLEUDGR PD\RUDQWH QR HV� HQ HO FDVR GH ORV HVTXHPDV TXH ORV DOXPQRV XWL�

OL]DQ SDUD DVLPLODU ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� QL WDQ QDWXUDO QL WDQ HVSRQWiQHR

FRPR HQ HO FDVR GH ORV HVTXHPDV GH DFFLyQ \ GH ORV HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV

HVWXGLDGRV SRU 3LDJHW SDUD H[SOLFDU OD JpQHVLV GH ODV FDWHJRUtDV EiVLFDV GHO SHQ�

VDPLHQWR UDFLRQDO� 3HVH D HVR� GH PRPHQWR SDVDUHPRV SRU DOWR HVWD REMHFLyQ

\ UHWHQGUHPRV OD H[SOLFDFLyQ GHO SURJUHVR \ GHO GHVDUUROOR FRJQLWLYR HQ WpUPL�

QRV GH HVWDGRV VXFHVLYRV GH HTXLOLEULR�GHVHTXLOLEULR�UHHTXLOLEUDGR FRPR XQD

GH ODV DSRUWDFLRQHV SULQFLSDOHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD HQ OD HODERUDFLyQ GH XQ

HVTXHPD LQWHJUDGR� RULHQWDGR D DQDOL]DU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \

DSUHQGL]DMH� H[SOLFDUORV \ FRPSUHQGHUORV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

)LJXUD �

)XHQWH� &� &ROO ������� ´/D FRQVWUXFFLyQ GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR HQ HO SURFHVR GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMHµ� (Q� &� &ROO�FRPS��� 3VLFRORJtD JHQpWLFD \ DSUHQGL]DMH HVFRODU �SiJ� ��������� 0DGULG� 6LJOR ;;,�

$FWLYLGDG �

5HVXPLG ODV WUHV LGHDV EiVLFDV GH OD WHRUtD JHQpWLFD VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR

KXPDQR TXH DFDEDPRV GH H[SRQHU� +DFHGOR FRQ YXHVWUDV SURSLDV SDODEUDV� 6L WHQpLV DOJX�

QD GXGD� YROYHG D OHHU HO WH[WR \� HYHQWXDOPHQWH� FRQVXOWDG RWUD YH] HO DSDUWDGR GHO Py�

GXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ WLWXODGR ´/D WHRUtD JHQpWLFD GHO DSUHQGL]DMHµ�

$GHPiV� KDFHG XQ HVIXHU]R SDUD DYDQ]DU KLSyWHVLV VREUH ODV OLPLWDFLRQHV TXH SUHVHQWDQ HV�

WDV LGHDV FXDQGR VH LQWHQWDQ DSOLFDU DO DSUHQGL]DMH HVFRODU� (VFULELG HVWDV KLSyWHVLV \ UHYL�

VDGODV XQD YH] KD\iLV OHtGR ORV SiUUDIRV VLJXLHQWHV GHO PyGXOR�

&RPR VHxDOiEDPRV DO SULQFLSLR GH HVWH DSDUWDGR� ODV WUHV LGHDV EiVLFDV GH OD

WHRUtD JHQpWLFD VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPDQR TXH KHPRV

H[SXHVWR KDFH SRFR� FRQVWLWX\H HQ QXHVWUD RSLQLyQ XQ SXQWR GH SDUWLGD H[FH�

OHQWH SDUD HODERUDU XQD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO

DSUHQGL]DMH HVFRODU� 6LQ HPEDUJR� pVWDV QR VRQ VXILFLHQWHV� SRU Vt PLVPDV� SDUD

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

)LJXUD �

)XHQWH� &� &ROO ������� ´/D FRQVWUXFFLyQ GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR HQ HO SURFHVR GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMHµ� (Q� &� &ROO�FRPS��� 3VLFRORJtD JHQpWLFD \ DSUHQGL]DMH HVFRODU �SiJ� ��������� 0DGULG� 6LJOR ;;,�

$FWLYLGDG �

5HVXPLG ODV WUHV LGHDV EiVLFDV GH OD WHRUtD JHQpWLFD VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR

KXPDQR TXH DFDEDPRV GH H[SRQHU� +DFHGOR FRQ YXHVWUDV SURSLDV SDODEUDV� 6L WHQpLV DOJX�

QD GXGD� YROYHG D OHHU HO WH[WR \� HYHQWXDOPHQWH� FRQVXOWDG RWUD YH] HO DSDUWDGR GHO Py�

GXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ WLWXODGR ´/D WHRUtD JHQpWLFD GHO DSUHQGL]DMHµ�

$GHPiV� KDFHG XQ HVIXHU]R SDUD DYDQ]DU KLSyWHVLV VREUH ODV OLPLWDFLRQHV TXH SUHVHQWDQ HV�

WDV LGHDV FXDQGR VH LQWHQWDQ DSOLFDU DO DSUHQGL]DMH HVFRODU� (VFULELG HVWDV KLSyWHVLV \ UHYL�

VDGODV XQD YH] KD\iLV OHtGR ORV SiUUDIRV VLJXLHQWHV GHO PyGXOR�

&RPR VHxDOiEDPRV DO SULQFLSLR GH HVWH DSDUWDGR� ODV WUHV LGHDV EiVLFDV GH OD

WHRUtD JHQpWLFD VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPDQR TXH KHPRV

H[SXHVWR KDFH SRFR� FRQVWLWX\H HQ QXHVWUD RSLQLyQ XQ SXQWR GH SDUWLGD H[FH�

OHQWH SDUD HODERUDU XQD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO

DSUHQGL]DMH HVFRODU� 6LQ HPEDUJR� pVWDV QR VRQ VXILFLHQWHV� SRU Vt PLVPDV� SDUD

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FRURQDU FRQ p[LWR HVWD WDUHD� (IHFWLYDPHQWH� OD WHRUtD JHQpWLFD HQ JHQHUDO� \ ORV

WUHV SULQFLSLRV TXH KHPRV H[SXHVWR HQ SDUWLFXODU� SUHVHQWDQ XQDV VHULDV OLPL�

WDFLRQHV FXDQGR VH VLW~D HO SXQWR GH SDUWLGD GH OD HPSUHVD HQ ODV H[LJHQFLDV

TXH SODQWHD HO KHFKR GH WRPDU HQ FRQVLGHUDFLyQ OD QDWXUDOH]D� ODV IXQFLRQHV \

ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� HQ OXJDU GH KDFHUOR� FRPR KD VLGR

KDELWXDO HQ OD PD\RUtD GH ODV XWLOL]DFLRQHV \ DSOLFDFLRQHV SHGDJyJLFDV TXH VH

KDQ KHFKR� HQ OD SURSLD WHRUtD� (O DOFDQFH GH HVWDV OLPLWDFLRQHV VH LUi PDQLIHV�

WDQGR SURJUHVLYDPHQWH D PHGLGD TXH DYDQFHPRV HQ HO GHVDUUROOR GHO PyGXOR�

'H PRPHQWR� VyOR PHQFLRQDUHPRV ODV TXH� DGHPiV GH PDQLIHVWDUVH FRQ XQD

PD\RU FODULGDG� QRV SXHGHQ D\XGDU D SURJUHVDU HQ QXHVWUR UHFRUULGR SRU ODV

IXHQWHV WHyULFDV TXH QXWUHQ \ IXQGDPHQWDQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH

OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

/D SULPHUD OLPLWDFLyQ WLHQH HO RULJHQ HQ OD FODVH SDUWLFXODU GH HVTXHPDV \ GH

HVWUXFWXUDV TXH KD HVWXGLDGR OD WHRUtD JHQpWLFD \ HQ ORV LQVWUXPHQWRV WHyULFRV

\ PHWRGROyJLFRV TXH XWLOL]D SDUD GHVFULELUORV \ SDUD H[SOLFDU OD JpQHVLV \ HO GH�

VDUUROOR �&ROO� ����E�� (Q HIHFWR� GHO FRQMXQWR GH HVTXHPDV \ HVWUXFWXUDV GH

TXH GLVSRQH XQD SHUVRQD HQ XQ PRPHQWR GHWHUPLQDGR GH VX GHVDUUROOR SDUD

LQWHUSUHWDU OD UHDOLGDG� OD WHRUtD JHQpWLFD KD FHQWUDGR OD DWHQFLyQ HQ DTXHOORV

TXH VH FRUUHVSRQGHQ FRQ ODV QRFLRQHV EiVLFDV \ FRQVWLWXWLYDV GHO SHQVDPLHQWR

UDFLRQDO� < ORV KD GHVFULWR HQ WpUPLQRV GH HVTXHPDV GH DFFLyQ� GH HVTXHPDV

GH DFFLyQ LQWHULRUL]DGRV ²R HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV² \ GH UHJODV GH FRPEL�

QDFLyQ GH HVTXHPDV ²X RSHUDFLRQHV TXH SHUPLWHQ FRPELQDU SDUD FRQVWLWXLU

WRWDOLGDGHV GH FRQMXQWR� HV GHFLU� HVWUXFWXUDV�

$Vt� SRU HMHPSOR� HQ HO SHULRGR GH OD LQWHOLJHQFLD VHQVRULRPRWUL]� TXH YD GHVGH

HO QDFLPLHQWR KDVWD ORV ����� PHVHV PiV R PHQRV� ORV HVIXHU]RV VH GLULJHQ GH

IRUPD SULRULWDULD D HVWXGLDU OD SHUPDQHQFLD GHO REMHWR \ OD FRQVWUXFFLyQ GH OD

FDVXDOLGDG� GHO WLHPSR \ GHO HVSDFLR SUiFWLFRV� (Q HO SHULRGR LQWXLWLYR� PiV R

PHQRV HQWUH ORV � \ ORV ��� DxRV� VH HVWXGLD OD JpQHVLV GH OD OyJLFD GH ODV FODVHV

\ GH ODV UHODFLRQHV �FODVLILFDFLRQHV \ VHULDFLRQHV�� GHO Q~PHUR� GHO HVSDFLR UH�

SUHVHQWDWLYR� GHO WLHPSR� GH OD YHORFLGDG� GH OD FDVXDOLGDG� GH OD FRQVHUYDFLyQ

GH ODV FDQWLGDGHV FRQWLQXDV \ GLVFUHWDV �VXVWDQFLD� SHVR� YROXPHQ�� HWF� < HQ HO

SHULRGR VLJXLHQWH� DTXHO TXH OOHYD GHO SHQVDPLHQWR FRQFUHWR DO SHQVDPLHQWR

IRUPDO� DSUR[LPDGDPHQWH HQWUH ORV ���� DxRV \ ORV ������ HO SURWDJRQLVPR FR�

UUHVSRQGH DO HVWXGLR GHO D]DU� OD FRPELQDWRULD� ODV SURSRUFLRQHV� ODV QRFLRQHV

SUREDELOtVWLFDV� HWF�

/D SUHJXQWD TXH VXUJH HQWRQFHV HV OD VLJXLHQWH� HVWRV HVTXHPDV \ HVWDV HVWUXF�

WXUDV HVWXGLDGDV SRU OD WHRUtD JHQpWLFD� ¢VRQ DSURSLDGRV SDUD HQWHQGHU \ H[SOL�

FDU FyPR LQWHUSUHWDQ \ WUDWDQ GH DVLPLODU ORV DOXPQRV \ ODV DOXPQDV ORV

FRQWHQLGRV HVFRODUHV" (VWD SUHJXQWD H[LJH XQD UHVSXHVWD PDWL]DGD� (Q HIHFWR�

\ GDQGR SRU VXSXHVWR TXH OD GHVFULSFLyQ GH 3LDJHW GH OD JpQHVLV GH HVWDV QRFLR�

QHV FRQWLQ~D VLHQGR YiOLGD HQ OR TXH HV HVHQFLDO� DXQTXH WHQHPRV TXH DGPLWLU

TXH ORV HVTXHPDV TXH XWLOL]DQ ORV DOXPQRV SDUD LQWHUSUHWDU \ WUDWDU GH DVLPLODU

ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV HQ XQ PRPHQWR GHWHUPLQDGR GH VX HVFRODULGDG� HQ

SDUWH� ORV GHWHUPLQD R ORV FRQGLFLRQD DO QLYHO GH GHVDUUROOR RSHUDWLYR TXH KDQ

(MHPSOR

(O KHFKR GH TXH XQ DOXPQRR XQD DOXPQD KD\D DOFDQ]DGROD FRQVWUXFFLyQ GH ODV QRFLRQHVGH FRQVHUYDFLyQ GH OD VXVWDQ�FLD� GHO SHVR \ GHO YROXPHQR QR OD KD\D DOFDQ]DGR FRQGL�FLRQDUi WRGR OR TXH VH OH SXHGHHQVHxDU SRU OR TXH VH UHILHUH�SRQJDPRV SRU FDVR� D ORVSURFHVRV GH WUDQVIRUPDFLyQILVLFRTXtPLFRV TXH LQWHUYLHQHQHQ HO DSDUDWR GLJHVWLYR� GHODSDUDWR FLUFXODWRULR R GHO DSD�UDWR UHVSLUDWRULR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FRURQDU FRQ p[LWR HVWD WDUHD� (IHFWLYDPHQWH� OD WHRUtD JHQpWLFD HQ JHQHUDO� \ ORV

WUHV SULQFLSLRV TXH KHPRV H[SXHVWR HQ SDUWLFXODU� SUHVHQWDQ XQDV VHULDV OLPL�

WDFLRQHV FXDQGR VH VLW~D HO SXQWR GH SDUWLGD GH OD HPSUHVD HQ ODV H[LJHQFLDV

TXH SODQWHD HO KHFKR GH WRPDU HQ FRQVLGHUDFLyQ OD QDWXUDOH]D� ODV IXQFLRQHV \

ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� HQ OXJDU GH KDFHUOR� FRPR KD VLGR

KDELWXDO HQ OD PD\RUtD GH ODV XWLOL]DFLRQHV \ DSOLFDFLRQHV SHGDJyJLFDV TXH VH

KDQ KHFKR� HQ OD SURSLD WHRUtD� (O DOFDQFH GH HVWDV OLPLWDFLRQHV VH LUi PDQLIHV�

WDQGR SURJUHVLYDPHQWH D PHGLGD TXH DYDQFHPRV HQ HO GHVDUUROOR GHO PyGXOR�

'H PRPHQWR� VyOR PHQFLRQDUHPRV ODV TXH� DGHPiV GH PDQLIHVWDUVH FRQ XQD

PD\RU FODULGDG� QRV SXHGHQ D\XGDU D SURJUHVDU HQ QXHVWUR UHFRUULGR SRU ODV

IXHQWHV WHyULFDV TXH QXWUHQ \ IXQGDPHQWDQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH

OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

/D SULPHUD OLPLWDFLyQ WLHQH HO RULJHQ HQ OD FODVH SDUWLFXODU GH HVTXHPDV \ GH

HVWUXFWXUDV TXH KD HVWXGLDGR OD WHRUtD JHQpWLFD \ HQ ORV LQVWUXPHQWRV WHyULFRV

\ PHWRGROyJLFRV TXH XWLOL]D SDUD GHVFULELUORV \ SDUD H[SOLFDU OD JpQHVLV \ HO GH�

VDUUROOR �&ROO� ����E�� (Q HIHFWR� GHO FRQMXQWR GH HVTXHPDV \ HVWUXFWXUDV GH

TXH GLVSRQH XQD SHUVRQD HQ XQ PRPHQWR GHWHUPLQDGR GH VX GHVDUUROOR SDUD

LQWHUSUHWDU OD UHDOLGDG� OD WHRUtD JHQpWLFD KD FHQWUDGR OD DWHQFLyQ HQ DTXHOORV

TXH VH FRUUHVSRQGHQ FRQ ODV QRFLRQHV EiVLFDV \ FRQVWLWXWLYDV GHO SHQVDPLHQWR

UDFLRQDO� < ORV KD GHVFULWR HQ WpUPLQRV GH HVTXHPDV GH DFFLyQ� GH HVTXHPDV

GH DFFLyQ LQWHULRUL]DGRV ²R HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV² \ GH UHJODV GH FRPEL�

QDFLyQ GH HVTXHPDV ²X RSHUDFLRQHV TXH SHUPLWHQ FRPELQDU SDUD FRQVWLWXLU

WRWDOLGDGHV GH FRQMXQWR� HV GHFLU� HVWUXFWXUDV�

$Vt� SRU HMHPSOR� HQ HO SHULRGR GH OD LQWHOLJHQFLD VHQVRULRPRWUL]� TXH YD GHVGH

HO QDFLPLHQWR KDVWD ORV ����� PHVHV PiV R PHQRV� ORV HVIXHU]RV VH GLULJHQ GH

IRUPD SULRULWDULD D HVWXGLDU OD SHUPDQHQFLD GHO REMHWR \ OD FRQVWUXFFLyQ GH OD

FDVXDOLGDG� GHO WLHPSR \ GHO HVSDFLR SUiFWLFRV� (Q HO SHULRGR LQWXLWLYR� PiV R

PHQRV HQWUH ORV � \ ORV ��� DxRV� VH HVWXGLD OD JpQHVLV GH OD OyJLFD GH ODV FODVHV

\ GH ODV UHODFLRQHV �FODVLILFDFLRQHV \ VHULDFLRQHV�� GHO Q~PHUR� GHO HVSDFLR UH�

SUHVHQWDWLYR� GHO WLHPSR� GH OD YHORFLGDG� GH OD FDVXDOLGDG� GH OD FRQVHUYDFLyQ

GH ODV FDQWLGDGHV FRQWLQXDV \ GLVFUHWDV �VXVWDQFLD� SHVR� YROXPHQ�� HWF� < HQ HO

SHULRGR VLJXLHQWH� DTXHO TXH OOHYD GHO SHQVDPLHQWR FRQFUHWR DO SHQVDPLHQWR

IRUPDO� DSUR[LPDGDPHQWH HQWUH ORV ���� DxRV \ ORV ������ HO SURWDJRQLVPR FR�

UUHVSRQGH DO HVWXGLR GHO D]DU� OD FRPELQDWRULD� ODV SURSRUFLRQHV� ODV QRFLRQHV

SUREDELOtVWLFDV� HWF�

/D SUHJXQWD TXH VXUJH HQWRQFHV HV OD VLJXLHQWH� HVWRV HVTXHPDV \ HVWDV HVWUXF�

WXUDV HVWXGLDGDV SRU OD WHRUtD JHQpWLFD� ¢VRQ DSURSLDGRV SDUD HQWHQGHU \ H[SOL�

FDU FyPR LQWHUSUHWDQ \ WUDWDQ GH DVLPLODU ORV DOXPQRV \ ODV DOXPQDV ORV

FRQWHQLGRV HVFRODUHV" (VWD SUHJXQWD H[LJH XQD UHVSXHVWD PDWL]DGD� (Q HIHFWR�

\ GDQGR SRU VXSXHVWR TXH OD GHVFULSFLyQ GH 3LDJHW GH OD JpQHVLV GH HVWDV QRFLR�

QHV FRQWLQ~D VLHQGR YiOLGD HQ OR TXH HV HVHQFLDO� DXQTXH WHQHPRV TXH DGPLWLU

TXH ORV HVTXHPDV TXH XWLOL]DQ ORV DOXPQRV SDUD LQWHUSUHWDU \ WUDWDU GH DVLPLODU

ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV HQ XQ PRPHQWR GHWHUPLQDGR GH VX HVFRODULGDG� HQ

SDUWH� ORV GHWHUPLQD R ORV FRQGLFLRQD DO QLYHO GH GHVDUUROOR RSHUDWLYR TXH KDQ

(MHPSOR

(O KHFKR GH TXH XQ DOXPQRR XQD DOXPQD KD\D DOFDQ]DGROD FRQVWUXFFLyQ GH ODV QRFLRQHVGH FRQVHUYDFLyQ GH OD VXVWDQ�FLD� GHO SHVR \ GHO YROXPHQR QR OD KD\D DOFDQ]DGR FRQGL�FLRQDUi WRGR OR TXH VH OH SXHGHHQVHxDU SRU OR TXH VH UHILHUH�SRQJDPRV SRU FDVR� D ORVSURFHVRV GH WUDQVIRUPDFLyQILVLFRTXtPLFRV TXH LQWHUYLHQHQHQ HO DSDUDWR GLJHVWLYR� GHODSDUDWR FLUFXODWRULR R GHO DSD�UDWR UHVSLUDWRULR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

DOFDQ]DGR� $Vt� HV VHJXUR TXH HO KHFKR GH TXH XQ DOXPQR FRQFUHWR WHQJD OD SR�

VLELOLGDG GH OOHYDU D FDER XQ UD]RQDPLHQWR KLSRWpWLFR�GHGXFWLYR GH WLSR IRUPDO

R QR OD WHQJD� FRQGLFLRQDUi GH IRUPD VLJQLILFDWLYD ORV HVTXHPDV GH DVLPLODFLyQ

\ GH LQWHUSUHWDFLyQ� \ HQ FRQVHFXHQFLD OD FDSDFLGDG GH DSUHQGHU \ REWHQHU SUR�

YHFKR GH OD HQVHxDQ]D VLVWHPiWLFD� UHVSHFWR GH XQ FRQWHQLGR HVFRODU FRQFUHWR�

FRPR ORV PHFDQLVPRV GH SDUWLFLSDFLyQ GH ORV FLXGDGDQRV HQ HO IXQFLRQDPLHQ�

WR GH XQ VLVWHPD GHPRFUiWLFR R HO SDSHO GH ODV RUJDQL]DFLRQHV VLQGLFDOHV \ GH

ODV RUJDQL]DFLRQHV SDWURQDOHV HQ XQ VLVWHPD GH HFRQRPtD GH PHUFDGR�

6LQ HPEDUJR� \ FRQWLQXDQGR FRQ ORV HMHPSORV DQWHULRUHV� ORV HVTXHPDV GH DVL�

PLODFLyQ H LQWHUSUHWDFLyQ TXH DFWLYD HO HVWXGLDQWH TXH HPSLH]D OD WDUHD GH

DSUHQGHU FRQWHQLGRV HVFRODUHV FRPR ORV TXH KHPRV PHQFLRQDGR QR VRQ�

FRPR KDQ SXHVWR GH PDQLILHVWR ORV HVWXGLRV VREUH ODV WHRUtDV LPSOtFLWDV� SUH�

FRQFHSFLRQHV H LGHDV SUHYLDV� HVWUXFWXUDV ´GHVFDUQDGDVµ GH HVTXHPDV GH DF�

FLyQ R HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV HQ HO VHQWLGR GH OD WHRUtD JHQpWLFD� 0iV ELHQ

VRQ� FRPR VH H[SRQH HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD

PLVPD DVLJQDWXUD ²\ HVSHFLDOPHQWH HQ HO VXEDSDUWDGR TXH OOHYD SRU WtWXOR ´'H

QRYHO D H[SHUWRµ²� ´FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH FRQRFLPLHQWRVµ UHODWLYRV D HVWRV

FRQWHQLGRV FRQFUHWRV� HV GHFLU� UHODWLYRV DO FRQFHSWR GH FLXGDGDQR� DO VLVWHPD

GHPRFUiWLFR� D ODV RUJDQL]DFLRQHV VLQGLFDOHV� D ODV RUJDQL]DFLRQHV SDWURQDOHV�

DO VLVWHPD GLJHVWLYR� DO VLVWHPD FLUFXODWRULR� DO VLVWHPD UHVSLUDWRULR� HWF� 3RU

GHVFRQWDGR� OD FRPSOHMLGDG \ OD ULTXH]D LQWHUQD GH HVWRV ´FRQMXQWRV RUJDQL]D�

WLYRV GH FRQRFLPLHQWRVµ� DVt FRPR GH ODV UHODFLRQHV TXHPDQWLHQHQ HQWUH HOORV�

QR VRQ DMHQDV D OD FDSDFLGDG FRJQLWLYD GH ORV DOXPQRV HQWHQGLGD FRPR FRP�

SHWHQFLD RSHUDWRULD� QL VRQ LQGLIHUHQWHV� 3HVH D HVWR� FRPR WDOHV FRQMXQWRV RU�

JDQL]DGRV GH FRQRFLPLHQWRV VREUH DVSHFWRV SDUWLFXODUHV GH OD UHDOLGDG� KDEUi

TXH EXVFDU HO RULJHQ PiV ELHQ HQ ODV H[SHULHQFLDV SUHYLDV TXH KD\DQ SRGLGR

WHQHU ORV DOXPQRV HQ HO WUDQVFXUVR GH VX YLGD FRWLGLDQD R GH VX KLVWRULD HVFRODU�

(O RULJHQ GH OD VHJXQGD OLPLWDFLyQ UDGLFD� HQ SDUWH� HQ HVWD LQDGHFXDFLyQ SDU�

FLDO GH ORV HVTXHPDV \ HVWUXFWXUDV HVWXGLDGRV SRU OD WHRUtD JHQpWLFDV FXDQGR ORV

KDFHPRV UHIHULU D ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� \ HQ SDUWH WDPELpQ HQ HO SDSHO FUX�

FLDO TXH WLHQH SULQFLSLR GH HTXLOLEUDGR PD\RUDQWH FRPR DXWpQWLFR PRWRU GHO

GHVDUUROOR \ GHO SURJUHVR LQWHOHFWXDO�

6L TXHUHPRV GDU FXHQWD GH ORV HVTXHPDV GH LQWHUSUHWDFLyQ LQLFLDOHV FRQ

ORV TXH ORV DOXPQRV DFRPHWHQ HO DSUHQGL]DMH GH XQRV FRQWHQLGRV HVFR�

ODUHV SDUWLFXODUHV� HV GHFLU� VL TXHUHPRV FRPSUHQGHU \ H[SOLFDU OD IXQ�

FLyQ TXH FXPSOHQ FRPR SXQWR GH SDUWLGD GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU� PiV

ELHQ WHQHPRV TXH GLULJLU QXHVWUD DWHQFLyQ KDFLD HVWRV ´FRQMXQWRV RUJD�

QL]DGRV GH FRQRFLPLHQWRVµ FX\DV FDUDFWHUtVWLFDV VRQ REYLDPHQWH GLIH�

UHQWHV GH ODV TXH WLHQHQ ORV FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH HVTXHPDV ²ODV

HVWUXFWXUDV RUJDQL]DWLYDV² GH OD WHRUtD JHQpWLFD� FX\D LGHQWLILFDFLyQ \

GHVFULSFLyQ UHTXLHUH LQVWUXPHQWRV FRQFHSWXDOHV \ PHWRGROyJLFRV GLIH�

UHQWHV GH DTXHOORV TXH XWLOL]D HVWD WHRUtD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

DOFDQ]DGR� $Vt� HV VHJXUR TXH HO KHFKR GH TXH XQ DOXPQR FRQFUHWR WHQJD OD SR�

VLELOLGDG GH OOHYDU D FDER XQ UD]RQDPLHQWR KLSRWpWLFR�GHGXFWLYR GH WLSR IRUPDO

R QR OD WHQJD� FRQGLFLRQDUi GH IRUPD VLJQLILFDWLYD ORV HVTXHPDV GH DVLPLODFLyQ

\ GH LQWHUSUHWDFLyQ� \ HQ FRQVHFXHQFLD OD FDSDFLGDG GH DSUHQGHU \ REWHQHU SUR�

YHFKR GH OD HQVHxDQ]D VLVWHPiWLFD� UHVSHFWR GH XQ FRQWHQLGR HVFRODU FRQFUHWR�

FRPR ORV PHFDQLVPRV GH SDUWLFLSDFLyQ GH ORV FLXGDGDQRV HQ HO IXQFLRQDPLHQ�

WR GH XQ VLVWHPD GHPRFUiWLFR R HO SDSHO GH ODV RUJDQL]DFLRQHV VLQGLFDOHV \ GH

ODV RUJDQL]DFLRQHV SDWURQDOHV HQ XQ VLVWHPD GH HFRQRPtD GH PHUFDGR�

6LQ HPEDUJR� \ FRQWLQXDQGR FRQ ORV HMHPSORV DQWHULRUHV� ORV HVTXHPDV GH DVL�

PLODFLyQ H LQWHUSUHWDFLyQ TXH DFWLYD HO HVWXGLDQWH TXH HPSLH]D OD WDUHD GH

DSUHQGHU FRQWHQLGRV HVFRODUHV FRPR ORV TXH KHPRV PHQFLRQDGR QR VRQ�

FRPR KDQ SXHVWR GH PDQLILHVWR ORV HVWXGLRV VREUH ODV WHRUtDV LPSOtFLWDV� SUH�

FRQFHSFLRQHV H LGHDV SUHYLDV� HVWUXFWXUDV ´GHVFDUQDGDVµ GH HVTXHPDV GH DF�

FLyQ R HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV HQ HO VHQWLGR GH OD WHRUtD JHQpWLFD� 0iV ELHQ

VRQ� FRPR VH H[SRQH HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD

PLVPD DVLJQDWXUD ²\ HVSHFLDOPHQWH HQ HO VXEDSDUWDGR TXH OOHYD SRU WtWXOR ´'H

QRYHO D H[SHUWRµ²� ´FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH FRQRFLPLHQWRVµ UHODWLYRV D HVWRV

FRQWHQLGRV FRQFUHWRV� HV GHFLU� UHODWLYRV DO FRQFHSWR GH FLXGDGDQR� DO VLVWHPD

GHPRFUiWLFR� D ODV RUJDQL]DFLRQHV VLQGLFDOHV� D ODV RUJDQL]DFLRQHV SDWURQDOHV�

DO VLVWHPD GLJHVWLYR� DO VLVWHPD FLUFXODWRULR� DO VLVWHPD UHVSLUDWRULR� HWF� 3RU

GHVFRQWDGR� OD FRPSOHMLGDG \ OD ULTXH]D LQWHUQD GH HVWRV ´FRQMXQWRV RUJDQL]D�

WLYRV GH FRQRFLPLHQWRVµ� DVt FRPR GH ODV UHODFLRQHV TXHPDQWLHQHQ HQWUH HOORV�

QR VRQ DMHQDV D OD FDSDFLGDG FRJQLWLYD GH ORV DOXPQRV HQWHQGLGD FRPR FRP�

SHWHQFLD RSHUDWRULD� QL VRQ LQGLIHUHQWHV� 3HVH D HVWR� FRPR WDOHV FRQMXQWRV RU�

JDQL]DGRV GH FRQRFLPLHQWRV VREUH DVSHFWRV SDUWLFXODUHV GH OD UHDOLGDG� KDEUi

TXH EXVFDU HO RULJHQ PiV ELHQ HQ ODV H[SHULHQFLDV SUHYLDV TXH KD\DQ SRGLGR

WHQHU ORV DOXPQRV HQ HO WUDQVFXUVR GH VX YLGD FRWLGLDQD R GH VX KLVWRULD HVFRODU�

(O RULJHQ GH OD VHJXQGD OLPLWDFLyQ UDGLFD� HQ SDUWH� HQ HVWD LQDGHFXDFLyQ SDU�

FLDO GH ORV HVTXHPDV \ HVWUXFWXUDV HVWXGLDGRV SRU OD WHRUtD JHQpWLFDV FXDQGR ORV

KDFHPRV UHIHULU D ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� \ HQ SDUWH WDPELpQ HQ HO SDSHO FUX�

FLDO TXH WLHQH SULQFLSLR GH HTXLOLEUDGR PD\RUDQWH FRPR DXWpQWLFR PRWRU GHO

GHVDUUROOR \ GHO SURJUHVR LQWHOHFWXDO�

6L TXHUHPRV GDU FXHQWD GH ORV HVTXHPDV GH LQWHUSUHWDFLyQ LQLFLDOHV FRQ

ORV TXH ORV DOXPQRV DFRPHWHQ HO DSUHQGL]DMH GH XQRV FRQWHQLGRV HVFR�

ODUHV SDUWLFXODUHV� HV GHFLU� VL TXHUHPRV FRPSUHQGHU \ H[SOLFDU OD IXQ�

FLyQ TXH FXPSOHQ FRPR SXQWR GH SDUWLGD GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU� PiV

ELHQ WHQHPRV TXH GLULJLU QXHVWUD DWHQFLyQ KDFLD HVWRV ´FRQMXQWRV RUJD�

QL]DGRV GH FRQRFLPLHQWRVµ FX\DV FDUDFWHUtVWLFDV VRQ REYLDPHQWH GLIH�

UHQWHV GH ODV TXH WLHQHQ ORV FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH HVTXHPDV ²ODV

HVWUXFWXUDV RUJDQL]DWLYDV² GH OD WHRUtD JHQpWLFD� FX\D LGHQWLILFDFLyQ \

GHVFULSFLyQ UHTXLHUH LQVWUXPHQWRV FRQFHSWXDOHV \ PHWRGROyJLFRV GLIH�

UHQWHV GH DTXHOORV TXH XWLOL]D HVWD WHRUtD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

(Q RWUDV SDODEUDV� FRPR \D KHPRV VHxDODGR DO SUHVHQWDU HVWH SULQFLSLR EiVLFR

GH OD H[SOLFDFLyQ SLDJHWLDQD� FXDQGR XQD HVWUXFWXUD RSHUDWLYD R XQD GHWHUPL�

QDGD IRUPD GH RUJDQL]DFLyQ GH HVTXHPDV HQWUH HQ XQ HVWDGR GH GHVHTXLOLEULR

SRU OD UD]yQ TXH VHD� KD\ XQD WHQGHQFLD QDWXUDO \ HVSRQWiQHD ²FX\R RULJHQ VH

HQFXHQWUD HQ OD ELRORJtD IXQFLRQDO GH OD HVSHFLH KXPDQD² D UHVWDEOHFHU HO HTXL�

OLEULR HQ XQ SODQR VXSHULRU PHGLDQWH OD FRQVWUXFFLyQ GH XQD QXHYD RUJDQL]D�

FLyQ PHQRV H[SXHVWD D GHVDMXVWHV \ GHVHTXLOLEULRV SRWHQFLDOHV� HV GHFLU� XQD

RUJDQL]DFLyQ GH HVTXHPDV TXH WLHQH XQ PD\RU QLYHO GH HTXLOLEULR TXH HO DQWH�

ULRU \ TXH SHUPLWH� HQ FRQVHFXHQFLD� XQDPD\RU YHUVDWLOLGDG \ XQPD\RU DOFDQ�

FH HQ ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQDOHV FRQ HO HQWRUQR�

(O SUREOHPD VXUJH DO LQWHQWDU WUDVODGDU HVWH SULQFLSLR GHVGH ODV HVWUXF�

WXUDV RSHUDWRULDV D ORV FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH FRQRFLPLHQWRV

TXH� FRPR \D KHPRV FRQYHQLGR� VRQ PiV DSURSLDGRV SDUD LGHQWLILFDU

\ GHVFULELU ORV HVTXHPDV GH LQWHUSUHWDFLyQ FRQ ORV TXH ORV DOXPQRV

XWLOL]DQ HO DSUHQGL]DMH GH FRQWHQLGRV HVFRODUHV FRQFUHWRV� (O HTXLOL�

EUDGR PD\RUDQWH QR VH SURGXFH GH XQD IRUPD HVSRQWiQHD \ QDWXUDO

HQ HVWH FDVR� FRPR SRQH GH UHOLHYH OD H[SHULHQFLD FRWLGLDQD GH FXDO�

TXLHU SURIHVRU TXH LQWHQWD� \ QR VLHPSUH FRQ p[LWR� PRGLILFDU ORV

´FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH FRQRFLPLHQWRVµ GH VXV DOXPQRV UHVSHFWR

D XQ FRQWHQLGR GH DSUHQGL]DMH FXDOTXLHUD� (Q SULPHU OXJDU� HVWD H[SH�

ULHQFLD PXHVWUD TXH QR VLHPSUH HV IiFLO SURYRFDU HO GHVHTXLOLEULR GH ORV FRQRFL�

PLHQWRV LQLFLDOHV FRQ ORV TXH ORV DOXPQRV LQLFLDQ XQ FRQWHQLGR GH DSUHQGL]DMH�

HQWUH RWUDV UD]RQHV SRUTXH HVWRV FRQRFLPLHQWRV LQLFLDOHV� IUXWR GH ODV H[SHULHQ�

FLDV YLWDOHV \ HGXFDWLYDV GH ORV DOXPQRV� DFRVWXPEUDQ D WHQHU XQ YDORU DGDS�

WDGRU TXH D YHFHV ORV KDFH SDUWLFXODUPHQWH UHVLVWHQWHV DO FDPELR� (Q VHJXQGR

OXJDU� \ DFHSWDQGR TXH VH KD\D FRQVHJXLGR LQWURGXFLU ODV ILVXUDV QHFHVDULDV HQ

OD RUJDQL]DFLyQ GH ORV FRQRFLPLHQWRV LQLFLDOHV� HV GHFLU� TXH VH KD\D FRQVHJXL�

GR SURYRFDU HO GHVHTXLOLEULR� HO SDVR KDFLD XQ HVWDGR QXHYR GH HTXLOLEULR QR

HV DXWRPiWLFR \ IiFLO� FRPR OR GHPXHVWUD IHKDFLHQWHPHQWH HO HVWDGR GH FRQIX�

VLyQ� D YHFHV SURORJDGR� HQ HO TXH SXHGHQ TXHGDU KXQGLGRV DOJXQRV DOXPQRV

XQD YH] TXH KDQ WRPDGR FRQFLHQFLD GH TXH VXV FRQRFLPLHQWRV LQLFLDOHV VRQ

LQDGHFXDGRV SDUD DVLPLODU H LQWHUSUHWDU ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV TXH LQWHQWDQ

DSUHQGHU� < HQ WHUFHU OXJDU� ODV DFWLYLGDGHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH TXH VH

OOHYDQ D FDER HQ HO DXOD SDUD WUDEDMDU HVWRV FRQWHQLGRV QR VLHPSUH QL QHFHVD�

ULDPHQWH GDQ OXJDU D XQD RUJDQL]DFLyQ QXHYD GH ORV FRQRFLPLHQWRV� GH OD TXH

VH SXHGD DILUPDU TXH SUHVHQWD XQ JUDGR HOHYDGR GH HTXLOLEULR TXH QR WLHQH OD

RUJDQL]DFLyQ LQLFLDO� HV GHFLU� QR FRQGXFH DXWRPiWLFDPHQWH D XQ WLSR GH RUJD�

QL]DFLyQ GH ORV FRQRFLPLHQWRV TXH SHUPLWD XQD YHUVDWLOLGDG \ XQ DOFDQFH PiV

DPSOLR HQ ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQDOHV FRQ HO HQWRUQR� TXH KDFHQ LQWHUYHQLU

ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV WUDEDMDGRV�

(Q GHILQLWLYD� HQ HO FDVR GH ORV DSUHQGL]DMHV HVFRODUHV� WDQWR HO GHVHTXL�

OLEULR TXH DFWLYD HO SURFHVR GH FDPELR GH OD RUJDQL]DFLyQ LQLFLDO GHO FR�

QRFLPLHQWR FRPR HO UHVWDEOHFLPLHQWR D XQ QLYHO VXSHULRU GHO HTXLOLEULR

1R VLHPSUH HV IiFLO SDUD ORV GRFHQWHV SURYRFDUXQ GHVHTXLOLEULR GH ORV FRQRFLPLHQWRV

LQLFLDOHV GH ORV DOXPQRV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

(Q RWUDV SDODEUDV� FRPR \D KHPRV VHxDODGR DO SUHVHQWDU HVWH SULQFLSLR EiVLFR

GH OD H[SOLFDFLyQ SLDJHWLDQD� FXDQGR XQD HVWUXFWXUD RSHUDWLYD R XQD GHWHUPL�

QDGD IRUPD GH RUJDQL]DFLyQ GH HVTXHPDV HQWUH HQ XQ HVWDGR GH GHVHTXLOLEULR

SRU OD UD]yQ TXH VHD� KD\ XQD WHQGHQFLD QDWXUDO \ HVSRQWiQHD ²FX\R RULJHQ VH

HQFXHQWUD HQ OD ELRORJtD IXQFLRQDO GH OD HVSHFLH KXPDQD² D UHVWDEOHFHU HO HTXL�

OLEULR HQ XQ SODQR VXSHULRU PHGLDQWH OD FRQVWUXFFLyQ GH XQD QXHYD RUJDQL]D�

FLyQ PHQRV H[SXHVWD D GHVDMXVWHV \ GHVHTXLOLEULRV SRWHQFLDOHV� HV GHFLU� XQD

RUJDQL]DFLyQ GH HVTXHPDV TXH WLHQH XQ PD\RU QLYHO GH HTXLOLEULR TXH HO DQWH�

ULRU \ TXH SHUPLWH� HQ FRQVHFXHQFLD� XQDPD\RU YHUVDWLOLGDG \ XQPD\RU DOFDQ�

FH HQ ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQDOHV FRQ HO HQWRUQR�

(O SUREOHPD VXUJH DO LQWHQWDU WUDVODGDU HVWH SULQFLSLR GHVGH ODV HVWUXF�

WXUDV RSHUDWRULDV D ORV FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH FRQRFLPLHQWRV

TXH� FRPR \D KHPRV FRQYHQLGR� VRQ PiV DSURSLDGRV SDUD LGHQWLILFDU

\ GHVFULELU ORV HVTXHPDV GH LQWHUSUHWDFLyQ FRQ ORV TXH ORV DOXPQRV

XWLOL]DQ HO DSUHQGL]DMH GH FRQWHQLGRV HVFRODUHV FRQFUHWRV� (O HTXLOL�

EUDGR PD\RUDQWH QR VH SURGXFH GH XQD IRUPD HVSRQWiQHD \ QDWXUDO

HQ HVWH FDVR� FRPR SRQH GH UHOLHYH OD H[SHULHQFLD FRWLGLDQD GH FXDO�

TXLHU SURIHVRU TXH LQWHQWD� \ QR VLHPSUH FRQ p[LWR� PRGLILFDU ORV

´FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH FRQRFLPLHQWRVµ GH VXV DOXPQRV UHVSHFWR

D XQ FRQWHQLGR GH DSUHQGL]DMH FXDOTXLHUD� (Q SULPHU OXJDU� HVWD H[SH�

ULHQFLD PXHVWUD TXH QR VLHPSUH HV IiFLO SURYRFDU HO GHVHTXLOLEULR GH ORV FRQRFL�

PLHQWRV LQLFLDOHV FRQ ORV TXH ORV DOXPQRV LQLFLDQ XQ FRQWHQLGR GH DSUHQGL]DMH�

HQWUH RWUDV UD]RQHV SRUTXH HVWRV FRQRFLPLHQWRV LQLFLDOHV� IUXWR GH ODV H[SHULHQ�

FLDV YLWDOHV \ HGXFDWLYDV GH ORV DOXPQRV� DFRVWXPEUDQ D WHQHU XQ YDORU DGDS�

WDGRU TXH D YHFHV ORV KDFH SDUWLFXODUPHQWH UHVLVWHQWHV DO FDPELR� (Q VHJXQGR

OXJDU� \ DFHSWDQGR TXH VH KD\D FRQVHJXLGR LQWURGXFLU ODV ILVXUDV QHFHVDULDV HQ

OD RUJDQL]DFLyQ GH ORV FRQRFLPLHQWRV LQLFLDOHV� HV GHFLU� TXH VH KD\D FRQVHJXL�

GR SURYRFDU HO GHVHTXLOLEULR� HO SDVR KDFLD XQ HVWDGR QXHYR GH HTXLOLEULR QR

HV DXWRPiWLFR \ IiFLO� FRPR OR GHPXHVWUD IHKDFLHQWHPHQWH HO HVWDGR GH FRQIX�

VLyQ� D YHFHV SURORJDGR� HQ HO TXH SXHGHQ TXHGDU KXQGLGRV DOJXQRV DOXPQRV

XQD YH] TXH KDQ WRPDGR FRQFLHQFLD GH TXH VXV FRQRFLPLHQWRV LQLFLDOHV VRQ

LQDGHFXDGRV SDUD DVLPLODU H LQWHUSUHWDU ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV TXH LQWHQWDQ

DSUHQGHU� < HQ WHUFHU OXJDU� ODV DFWLYLGDGHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH TXH VH

OOHYDQ D FDER HQ HO DXOD SDUD WUDEDMDU HVWRV FRQWHQLGRV QR VLHPSUH QL QHFHVD�

ULDPHQWH GDQ OXJDU D XQD RUJDQL]DFLyQ QXHYD GH ORV FRQRFLPLHQWRV� GH OD TXH

VH SXHGD DILUPDU TXH SUHVHQWD XQ JUDGR HOHYDGR GH HTXLOLEULR TXH QR WLHQH OD

RUJDQL]DFLyQ LQLFLDO� HV GHFLU� QR FRQGXFH DXWRPiWLFDPHQWH D XQ WLSR GH RUJD�

QL]DFLyQ GH ORV FRQRFLPLHQWRV TXH SHUPLWD XQD YHUVDWLOLGDG \ XQ DOFDQFH PiV

DPSOLR HQ ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQDOHV FRQ HO HQWRUQR� TXH KDFHQ LQWHUYHQLU

ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV WUDEDMDGRV�

(Q GHILQLWLYD� HQ HO FDVR GH ORV DSUHQGL]DMHV HVFRODUHV� WDQWR HO GHVHTXL�

OLEULR TXH DFWLYD HO SURFHVR GH FDPELR GH OD RUJDQL]DFLyQ LQLFLDO GHO FR�

QRFLPLHQWR FRPR HO UHVWDEOHFLPLHQWR D XQ QLYHO VXSHULRU GHO HTXLOLEULR

1R VLHPSUH HV IiFLO SDUD ORV GRFHQWHV SURYRFDUXQ GHVHTXLOLEULR GH ORV FRQRFLPLHQWRV

LQLFLDOHV GH ORV DOXPQRV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

$KRUD ELHQ� HVWD FRQFOXVLyQ QRV OOHYD GLUHFWDPHQWH D OD WHUFHUD OLPLWDFLyQ TXH

KDEtDPRV DQXQFLDGR DQWHV� ¢&yPR VH SXHGH GDU FDELGD D OD HQVHxDQ]D HQ XQ

PRGHOR GLULJLGR D H[SOLFDU HO SURFHVR GH HTXLOLEULR�GHVHTXLOLEULR�UHHTXLOLEUDGR

GH HVWRV ´FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH HQVHxDQ]Dµ" /D GLILFXOWDG SDUD HQFRQWUDU

HQ OD WHRUtD JHQpWLFD XQD UHVSXHVWD DGHFXDGD ²R DO PHQRV XQ LQLFLR GH UHVSXHV�

WD² D HVWD SUHJXQWD HV PDQLILHVWD� /D H[SOLFDFLyQ JHQpWLFD QRV GLEXMD XQ VXMHWR

TXH VH GHVDUUROOD JUDFLDV D ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQDOHV ²OD LQWHUDFFLyQ² TXH

HVWDEOHFH FRQ VX HQWRUQR� FRQVWUX\HQGR IRUPDV GH RUJDQL]DFLyQ PHQWDO ²HV�

WUXFWXUDV RSHUDWLYDV² SURJUHVLYDPHQWH PiV SRWHQWHV \ FRPSOHMDV FRPR UHVXO�

WDGR GH OD WHQGHQFLD DO HTXLOLEUDGR PD\RUDQWH TXH UHJXOD HVWRV LQWHUFDPELRV�

(VWD FRQVWUXFFLyQ� WDO FRPR \D KHPRV PHQFLRQDGR� HV XQ SURFHVR EiVLFDPHQ�

WH LQGLYLGXDO HQ HO VHQWLGR GH TXH WRGRV \ FDGD XQR GH ORV VHUHV KXPDQRV VR�

PRV SURWDJRQLVWDV \ DJHQWHV GH QXHVWUR SURSLR SURFHVR GH GHVDUUROOR� 7RGRV ORV

PLHPEURV GH OD HVSHFLH KXPDQD� SRU HO KHFKR GH VHUOR� HVWDPRV SUHGHVWLQDGRV

LQGLYLGXDOPHQWH� SRU GHFLUOR DVt� D UHHGLWDU HO PLVPR SURFHVR EiVLFR GH DSUHQ�

GL]DMH RQWRJHQpWLFR� SHVH D TXH HVWH SURFHVR VH SURGX]FD FRQ YDULDQWHV LQILQLWDV

H LUUHSHWLEOHV HQ FDGD XQR GH QRVRWURV VHJ~Q HO FDPLQR VHJXLGR� $GHPiV� HVWH

SURFHVR UHVSRQGH HQ JUDQ IRUPD D XQD GLQiPLFD LQWHUQD� LQWUDSVLFROyJLFD� \D

TXH LPSOLFD ODV IRUPDV GH RUJDQL]DFLyQ GH QXHVWUD FRQGXFWD ²HVTXHPDV GH DF�

FLyQ� HVTXHPDV GH DFFLyQ LQWHULRUL]DGRV \ IRUPDV GH RUJDQL]DFLyQ GH ORV HVTXH�

PDV² \ FRPSRUWD� HQ FDGD QLYHO GHO DSUHQGL]DMH� OD FRQVWUXFFLyQ GH RWUDV

QXHYDV IRUPDV D SDUWLU GH OD GLIHUHQFLDFLyQ� OD FRRUGLQDFLyQ \ OD UHHVWUXFWXUD�

FLyQ GH ODV TXH H[LVWHQ HQ HO QLYHO DQWHULRU� +DVWD DTXt QR KDEUtD PiV GLILFXOWD�

GHV SDUD WUDVODGDU OD H[SOLFDFLyQ DO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH FRQRFLPLHQWRV

VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� /D GLILFXOWDG VXUJH GHO KHFKR GH TXH� HQ OD H[�

SOLFDFLyQ JHQpWLFD� HO SURFHVR QR HV VyOR LQGLYLGXDO \ HQ JUDQ SDUWH LQWHUQR�

VLQR TXH WDPELpQ HV VROLWDULR�

SHUGLGR� QR VRQ GDWRV SULPLJHQLRV� QR YLHQHQ GDGRV SRU QDGD� 0iV ELHQ

KD\ TXH OOHYDU D FDER HVIXHU]RV FRQVLGHUDEOHV SDUD TXH VH SURGX]FDQ� \D

TXH VLQ HVWRV HVIXHU]RV OR PiV SUREDEOH HV TXH� HQ OD PD\RUtD GH ORV FD�

VRV� HO ´HTXLOLEUDGR PD\RUDQWHµ GH ORV FRQRFLPLHQWRV UHODWLYRV D ORV

FRQWHQLGRV HVFRODUHV TXH VH SURGX]FD PiV ELHQ ´WDUGHµ TXH ´SURQWRµ� H

LQFOXVR HV SRVLEOH TXH� PiV D PHQXGR GH OR TXH FRQYHQGUtD� QR OOHJXH

D SURGXFLUVH QXQFD� 3DUD GHFLUOR HQ RWUDV SDODEUDV� HO HTXLOLEUDGR PD\R�

UDQWH� TXH HQ HO FDVR GH ODV HVWUXFWXUDV RSHUDWRULDV DFW~D VREUH OD EDVH GH

XQD WHQGHQFLD GH QDWXUDOH]D \ RULJHQ ELROyJLFRV� HQ HO FDVR GH ODV HVWUXF�

WXUDV \ ORV FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH FRQRFLPLHQWRV VREUH ORV FRQWHQL�

GRV HVFRODUHV VyOR VH SXHGH HQWHQGHU D SDUWLU GH OD LQIOXHQFLD GH ORV

DJHQWHV HGXFDWLYRV� HV GHFLU� GH OD HQVHxDQ]D�

(O VXMHWR GH 3LDJHW HV XQ VXMHWR TXH FRQVWUX\H HQ VROHGDG HQ XQ VHQWLGR

PX\ SURIXQGR� (V FLHUWR TXH SDUD GHVDUUROODUVH \ FRQVWUXLU QHFHVLWD� DGH�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

$KRUD ELHQ� HVWD FRQFOXVLyQ QRV OOHYD GLUHFWDPHQWH D OD WHUFHUD OLPLWDFLyQ TXH

KDEtDPRV DQXQFLDGR DQWHV� ¢&yPR VH SXHGH GDU FDELGD D OD HQVHxDQ]D HQ XQ

PRGHOR GLULJLGR D H[SOLFDU HO SURFHVR GH HTXLOLEULR�GHVHTXLOLEULR�UHHTXLOLEUDGR

GH HVWRV ´FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH HQVHxDQ]Dµ" /D GLILFXOWDG SDUD HQFRQWUDU

HQ OD WHRUtD JHQpWLFD XQD UHVSXHVWD DGHFXDGD ²R DO PHQRV XQ LQLFLR GH UHVSXHV�

WD² D HVWD SUHJXQWD HV PDQLILHVWD� /D H[SOLFDFLyQ JHQpWLFD QRV GLEXMD XQ VXMHWR

TXH VH GHVDUUROOD JUDFLDV D ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQDOHV ²OD LQWHUDFFLyQ² TXH

HVWDEOHFH FRQ VX HQWRUQR� FRQVWUX\HQGR IRUPDV GH RUJDQL]DFLyQ PHQWDO ²HV�

WUXFWXUDV RSHUDWLYDV² SURJUHVLYDPHQWH PiV SRWHQWHV \ FRPSOHMDV FRPR UHVXO�

WDGR GH OD WHQGHQFLD DO HTXLOLEUDGR PD\RUDQWH TXH UHJXOD HVWRV LQWHUFDPELRV�

(VWD FRQVWUXFFLyQ� WDO FRPR \D KHPRV PHQFLRQDGR� HV XQ SURFHVR EiVLFDPHQ�

WH LQGLYLGXDO HQ HO VHQWLGR GH TXH WRGRV \ FDGD XQR GH ORV VHUHV KXPDQRV VR�

PRV SURWDJRQLVWDV \ DJHQWHV GH QXHVWUR SURSLR SURFHVR GH GHVDUUROOR� 7RGRV ORV

PLHPEURV GH OD HVSHFLH KXPDQD� SRU HO KHFKR GH VHUOR� HVWDPRV SUHGHVWLQDGRV

LQGLYLGXDOPHQWH� SRU GHFLUOR DVt� D UHHGLWDU HO PLVPR SURFHVR EiVLFR GH DSUHQ�

GL]DMH RQWRJHQpWLFR� SHVH D TXH HVWH SURFHVR VH SURGX]FD FRQ YDULDQWHV LQILQLWDV

H LUUHSHWLEOHV HQ FDGD XQR GH QRVRWURV VHJ~Q HO FDPLQR VHJXLGR� $GHPiV� HVWH

SURFHVR UHVSRQGH HQ JUDQ IRUPD D XQD GLQiPLFD LQWHUQD� LQWUDSVLFROyJLFD� \D

TXH LPSOLFD ODV IRUPDV GH RUJDQL]DFLyQ GH QXHVWUD FRQGXFWD ²HVTXHPDV GH DF�

FLyQ� HVTXHPDV GH DFFLyQ LQWHULRUL]DGRV \ IRUPDV GH RUJDQL]DFLyQ GH ORV HVTXH�

PDV² \ FRPSRUWD� HQ FDGD QLYHO GHO DSUHQGL]DMH� OD FRQVWUXFFLyQ GH RWUDV

QXHYDV IRUPDV D SDUWLU GH OD GLIHUHQFLDFLyQ� OD FRRUGLQDFLyQ \ OD UHHVWUXFWXUD�

FLyQ GH ODV TXH H[LVWHQ HQ HO QLYHO DQWHULRU� +DVWD DTXt QR KDEUtD PiV GLILFXOWD�

GHV SDUD WUDVODGDU OD H[SOLFDFLyQ DO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH FRQRFLPLHQWRV

VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� /D GLILFXOWDG VXUJH GHO KHFKR GH TXH� HQ OD H[�

SOLFDFLyQ JHQpWLFD� HO SURFHVR QR HV VyOR LQGLYLGXDO \ HQ JUDQ SDUWH LQWHUQR�

VLQR TXH WDPELpQ HV VROLWDULR�

SHUGLGR� QR VRQ GDWRV SULPLJHQLRV� QR YLHQHQ GDGRV SRU QDGD� 0iV ELHQ

KD\ TXH OOHYDU D FDER HVIXHU]RV FRQVLGHUDEOHV SDUD TXH VH SURGX]FDQ� \D

TXH VLQ HVWRV HVIXHU]RV OR PiV SUREDEOH HV TXH� HQ OD PD\RUtD GH ORV FD�

VRV� HO ´HTXLOLEUDGR PD\RUDQWHµ GH ORV FRQRFLPLHQWRV UHODWLYRV D ORV

FRQWHQLGRV HVFRODUHV TXH VH SURGX]FD PiV ELHQ ´WDUGHµ TXH ´SURQWRµ� H

LQFOXVR HV SRVLEOH TXH� PiV D PHQXGR GH OR TXH FRQYHQGUtD� QR OOHJXH

D SURGXFLUVH QXQFD� 3DUD GHFLUOR HQ RWUDV SDODEUDV� HO HTXLOLEUDGR PD\R�

UDQWH� TXH HQ HO FDVR GH ODV HVWUXFWXUDV RSHUDWRULDV DFW~D VREUH OD EDVH GH

XQD WHQGHQFLD GH QDWXUDOH]D \ RULJHQ ELROyJLFRV� HQ HO FDVR GH ODV HVWUXF�

WXUDV \ ORV FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH FRQRFLPLHQWRV VREUH ORV FRQWHQL�

GRV HVFRODUHV VyOR VH SXHGH HQWHQGHU D SDUWLU GH OD LQIOXHQFLD GH ORV

DJHQWHV HGXFDWLYRV� HV GHFLU� GH OD HQVHxDQ]D�

(O VXMHWR GH 3LDJHW HV XQ VXMHWR TXH FRQVWUX\H HQ VROHGDG HQ XQ VHQWLGR

PX\ SURIXQGR� (V FLHUWR TXH SDUD GHVDUUROODUVH \ FRQVWUXLU QHFHVLWD� DGH�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

/D VLWXDFLyQ TXH HQFRQWUDPRV HQ ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQ�

GL]DMH HV VHQVLEOHPHQWH GLIHUHQWH GH OD TXH VH SHUILOD WUDV HVWD H[SOLFDFLyQ� 6L

KD\ DOJXQD FDUDFWHUtVWLFD TXH GHVWDFD SRU HQFLPD GH WRGDV ODV RWUDV HQ HO DSUHQ�

GL]DMH HVFRODU HV HO KHFKR GH TXH WLHQH OXJDU� SRU GHILQLFLyQ� HQ XQ FRQWH[WR

FRPXQLFDWLYR� /DV VLWXDFLRQHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH VRQ� DQWHV

TXH QDGD \ VREUH WRGR� VLWXDFLRQHV FRPXQLFDWLYDV HQ ODV TXH ORV DOXPQRV FRQV�

WUX\HQ FRQRFLPLHQWRV MXQWR FRQ RWURV ²HO SURIHVRU R OD SURIHVRUD \ ORV FRPSD�

xHURV \ ODV FRPSDxHUDV² \ PX\ D PHQXGR JUDFLDV D ORV RWURV�

,QWURGXFLU OD HQVHxDQ]D HQ OD H[SOLFDFLyQ GHO SURFHVR GH HTXLOLEULR�GHVHTXLOL�

EULR�UHHTXLOLEUDGR GH ORV FRQRFLPLHQWRV TXH FRQVWUX\HQ ORV DOXPQRV VREUH ORV

FRQWHQLGRV HVFRODUHV REOLJD� SXHV� D LQWURGXFLU OD SUHVHQFLD GH RWURV� QR VyOR

FRPR VRSRUWH� DSR\R R H[FXVD SDUD TXH VH GHVHQFDGHQH OD GLQiPLFD GH FRQV�

WUXFFLyQ� VLQR FRPR DXWpQWLFRV FRSURWDJRQLVWDV� FX\D LQIOXHQFLD HV GHFLVLYD

WDQWR SDUD TXH HO SURFHVR VH GHVDUUROOH \ DOFDQFH HO p[LWR� FRPR SDUD TXH VH

RULHQWH HQ XQ VHQWLGR R HQ RWUR�

$FWLYLGDG �

5HVXPLG ODV WUHV OLPLWDFLRQHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD TXH VH DFDED GH H[SRQHU� +DFHGOR FRQ

YXHVWUDV SURSLDV SDODEUDV� &RPSDUDG YXHVWUR UHVXPHQ FRQ HO DYDQFH TXH KDEpLV KHFKR

HQ OD DFWLYLGDG �� 6L KD\ XQD GLVFUHSDQFLD PDQLILHVWD� LQWHQWDG SUHFLVDU FXiO SXHGH VHU OD

FDXVD� 9DORUDG OD FRQYHQLHQFLD GH UHOHHU HO DSDUWDGR ��� tQWHJUDPHQWH \ SURFHGHG GH

DFXHUGR FRQ HO UHVXOWDGR GH HVWD YDORUDFLyQ�

$QWHV GHFtDPRV TXH OD WHRUtD JHQpWLFD� \ HQ HVSHFLDO ORV WUHV SULQFLSLRV H[SOLFD�

WLYRV VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPDQR TXH KHPRV FRPHQWDGR

²FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD \ FDSDFLGDG GH DSUHQGL]DMH� DFWLYLGDG PHQWDO FRQV�

WUXFWLYD \ HTXLOLEUDGR GH ODV HVWUXFWXUDV FRJQLWLYDV²� FRQVWLWX\H� HQ QXHVWUD

RSLQLyQ� XQ SXQWR GH SDUWLGD H[FHOHQWH SDUD HODERUDU XQD FRQFHSFLyQ FRQV�

WUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU� /DV OLPLWDFLRQHV TXH DKR�

UD DFDEDPRV GH LQGLFDU MXVWLILFDQ OD DILUPDFLyQ TXH� SHVH D HVR� QR HV VXILFLHQWH

PiV GH XQ SURFHVR GH PDGXUDFLyQ ELROyJLFD DGHFXDGR� PDQWHQHU KDEL�

WXDOHV LQWHUFDPELRV FRQ HO PHGLR ItVLFR ²ORV REMHWRV² \ VRFLDO ²ODV RWUDV

SHUVRQDV� 3HUR QR HV PHQRV FLHUWR TXH HQ HVWRV LQWHUFDPELRV OR TXH

FXHQWD QR VRQ WDQWR ODV FDUDFWHUtVWLFDV \ SURSLHGDGHV HVSHFtILFDV GH ORV

REMHWRV R GH ODV SHUVRQDV FRQFUHWDV FRQ ODV TXH LQWHUDFW~D� FRPR ODV IRU�

PDV GH RUJDQL]DFLyQ GH ODV DFFLRQHV ²HVTXHPDV \ HVWUXFWXUDV² TXH GHV�

SOLHJD� GH FX\D UHYLVLyQ VXUJLUiQ QXHYDV IRUPDV GH RUJDQL]DFLyQ� (Q HVWH

PDUFR H[SOLFDWLYR� HO VXMHWR QHFHVLWD D ORV RWURV SDUD GHVDUUROODUVH \ FRQV�

WUXLU� SHUR ORV RWURV QR VRQ ´RWURV FXDOHVTXLHUDµ� SHUIHFWDPHQWH LQWHU�

FDPELDEOHV� VLQ RWUD IXQFLyQ TXH OD GH VHUYLU GH VRSRUWH D OD GLQiPLFD

GHO FDPELR \ UHYLVLyQ GH ODV IRUPDV GH RUJDQL]DFLyQ GH OD DFFLyQ� GLQi�

PLFD TXH UHVSRQGH� YROYiPRVOR D UHFRUGDU� DO SULQFLSLR GH HTXLOLEUDGR

PD\RUDQWH TXH SUHVLGH� JXtD \ RULHQWD HO GHVDUUROOR FRJQLWLYR \ HO IXQ�

FLRQDPLHQWR SVLFROyJLFR KXPDQR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

/D VLWXDFLyQ TXH HQFRQWUDPRV HQ ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQ�

GL]DMH HV VHQVLEOHPHQWH GLIHUHQWH GH OD TXH VH SHUILOD WUDV HVWD H[SOLFDFLyQ� 6L

KD\ DOJXQD FDUDFWHUtVWLFD TXH GHVWDFD SRU HQFLPD GH WRGDV ODV RWUDV HQ HO DSUHQ�

GL]DMH HVFRODU HV HO KHFKR GH TXH WLHQH OXJDU� SRU GHILQLFLyQ� HQ XQ FRQWH[WR

FRPXQLFDWLYR� /DV VLWXDFLRQHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH VRQ� DQWHV

TXH QDGD \ VREUH WRGR� VLWXDFLRQHV FRPXQLFDWLYDV HQ ODV TXH ORV DOXPQRV FRQV�

WUX\HQ FRQRFLPLHQWRV MXQWR FRQ RWURV ²HO SURIHVRU R OD SURIHVRUD \ ORV FRPSD�

xHURV \ ODV FRPSDxHUDV² \ PX\ D PHQXGR JUDFLDV D ORV RWURV�

,QWURGXFLU OD HQVHxDQ]D HQ OD H[SOLFDFLyQ GHO SURFHVR GH HTXLOLEULR�GHVHTXLOL�

EULR�UHHTXLOLEUDGR GH ORV FRQRFLPLHQWRV TXH FRQVWUX\HQ ORV DOXPQRV VREUH ORV

FRQWHQLGRV HVFRODUHV REOLJD� SXHV� D LQWURGXFLU OD SUHVHQFLD GH RWURV� QR VyOR

FRPR VRSRUWH� DSR\R R H[FXVD SDUD TXH VH GHVHQFDGHQH OD GLQiPLFD GH FRQV�

WUXFFLyQ� VLQR FRPR DXWpQWLFRV FRSURWDJRQLVWDV� FX\D LQIOXHQFLD HV GHFLVLYD

WDQWR SDUD TXH HO SURFHVR VH GHVDUUROOH \ DOFDQFH HO p[LWR� FRPR SDUD TXH VH

RULHQWH HQ XQ VHQWLGR R HQ RWUR�

$FWLYLGDG �

5HVXPLG ODV WUHV OLPLWDFLRQHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD TXH VH DFDED GH H[SRQHU� +DFHGOR FRQ

YXHVWUDV SURSLDV SDODEUDV� &RPSDUDG YXHVWUR UHVXPHQ FRQ HO DYDQFH TXH KDEpLV KHFKR

HQ OD DFWLYLGDG �� 6L KD\ XQD GLVFUHSDQFLD PDQLILHVWD� LQWHQWDG SUHFLVDU FXiO SXHGH VHU OD

FDXVD� 9DORUDG OD FRQYHQLHQFLD GH UHOHHU HO DSDUWDGR ��� tQWHJUDPHQWH \ SURFHGHG GH

DFXHUGR FRQ HO UHVXOWDGR GH HVWD YDORUDFLyQ�

$QWHV GHFtDPRV TXH OD WHRUtD JHQpWLFD� \ HQ HVSHFLDO ORV WUHV SULQFLSLRV H[SOLFD�

WLYRV VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPDQR TXH KHPRV FRPHQWDGR

²FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD \ FDSDFLGDG GH DSUHQGL]DMH� DFWLYLGDG PHQWDO FRQV�

WUXFWLYD \ HTXLOLEUDGR GH ODV HVWUXFWXUDV FRJQLWLYDV²� FRQVWLWX\H� HQ QXHVWUD

RSLQLyQ� XQ SXQWR GH SDUWLGD H[FHOHQWH SDUD HODERUDU XQD FRQFHSFLyQ FRQV�

WUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU� /DV OLPLWDFLRQHV TXH DKR�

UD DFDEDPRV GH LQGLFDU MXVWLILFDQ OD DILUPDFLyQ TXH� SHVH D HVR� QR HV VXILFLHQWH

PiV GH XQ SURFHVR GH PDGXUDFLyQ ELROyJLFD DGHFXDGR� PDQWHQHU KDEL�

WXDOHV LQWHUFDPELRV FRQ HO PHGLR ItVLFR ²ORV REMHWRV² \ VRFLDO ²ODV RWUDV

SHUVRQDV� 3HUR QR HV PHQRV FLHUWR TXH HQ HVWRV LQWHUFDPELRV OR TXH

FXHQWD QR VRQ WDQWR ODV FDUDFWHUtVWLFDV \ SURSLHGDGHV HVSHFtILFDV GH ORV

REMHWRV R GH ODV SHUVRQDV FRQFUHWDV FRQ ODV TXH LQWHUDFW~D� FRPR ODV IRU�

PDV GH RUJDQL]DFLyQ GH ODV DFFLRQHV ²HVTXHPDV \ HVWUXFWXUDV² TXH GHV�

SOLHJD� GH FX\D UHYLVLyQ VXUJLUiQ QXHYDV IRUPDV GH RUJDQL]DFLyQ� (Q HVWH

PDUFR H[SOLFDWLYR� HO VXMHWR QHFHVLWD D ORV RWURV SDUD GHVDUUROODUVH \ FRQV�

WUXLU� SHUR ORV RWURV QR VRQ ´RWURV FXDOHVTXLHUDµ� SHUIHFWDPHQWH LQWHU�

FDPELDEOHV� VLQ RWUD IXQFLyQ TXH OD GH VHUYLU GH VRSRUWH D OD GLQiPLFD

GHO FDPELR \ UHYLVLyQ GH ODV IRUPDV GH RUJDQL]DFLyQ GH OD DFFLyQ� GLQi�

PLFD TXH UHVSRQGH� YROYiPRVOR D UHFRUGDU� DO SULQFLSLR GH HTXLOLEUDGR

PD\RUDQWH TXH SUHVLGH� JXtD \ RULHQWD HO GHVDUUROOR FRJQLWLYR \ HO IXQ�

FLRQDPLHQWR SVLFROyJLFR KXPDQR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FRQ OD PHQFLRQDGD WHRUtD SDUD FRURQDU FRQ p[LWR HVWD WDUHD� 'H DKRUD HQ DGH�

ODQWH� FRQWLQXDUHPRV OD H[SORUDFLyQ GH ODV IXHQWHV WHyULFDV TXH QXWUHQ \ IXQ�

GDPHQWDQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

FHQWUiQGRQRV H[FOXVLYDPHQWH HQ ODV DSRUWDFLRQHV TXH SHUPLWHQ VXSHUDU ODV OL�

PLWDFLRQHV TXH KHPRV H[SXHVWR�

&RPR YHUHPRV� HVWDV DSRUWDFLRQHV QR FRQVLVWHQ VLPSOHPHQWH HQ OD LQFRUSR�

UDFLyQ GH QXHYRV SULQFLSLRV D ORV TXH \D KHPRV FRPHQWDGR� &DGD QXHYD DSRU�

WDFLyQ FRQGXFH� GH KHFKR� D XQD UHLQWHUSUHWDFLyQ R UHVLJQLILFDFLyQ GH ORV

DQWHULRUHV� GH IRUPD TXH HO UHVXOWDGR QR HV XQ VLPSOH FDWiORJR GH SULQFLSLRV

H[SOLFDWLYRV \ GH HOHPHQWRV FRQFHSWXDOHV TXH WLHQHQ HO RULJHQ HQ GLYHUVDV WHR�

UtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� D OD IRUPD GH OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD HQ OD

ILJXUD �%� VLQR PiV ELHQ XQ HVTXHPD LQWHJUDGRU GH FRQMXQWR� QR UHGXFLEOH D

OD VLPSOH VXPD GH ODV DSRUWDFLRQHV UHDOL]DGDV GHVGH ODV GLIHUHQWHV WHRUtDV� HQ

OD IRUPD GH OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD HQ OD ILJXUD �&�

���� /DV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ�

DSUHQGL]DMH \ RUJDQL]DFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD PHPRULD

&RPR VH KD H[SXHVWR HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH

HVWD PLVPD DVLJQDWXUD� D OD TXH QRV UHPLWLPRV SDUD XQD YLVLyQ GH FRQMXQWR GH

VXV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV� ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRU�

PDFLyQ FRPSDUWHQ FRQ OD WHRUtD JHQpWLFD ²\ FRQ HO UHVWR GH ODV H[SOLFDFLRQHV

GHO SVLTXLVPR KXPDQR TXH VH VLW~DQ HQ HO PDUFR GH OR TXH VH KD OODPDGR OD

SVLFRORJtD FRJQLWLYD² OD LGHD GH TXH� SDUD H[SOLFDU OD FRQGXFWD GH ODV SHUVRQDV�

KD\ TXH SHQHWUDU HQ OD ´FDMD QHJUDµ GH OD PHQWH \ IRUPXODU KLSyWHVLV VREUH VX

HVWUXFWXUD \ VX IXQFLRQDPLHQWR� KLSyWHVLV TXH SRVWHULRUPHQWH VH KDQ VRPHWL�

GR D ORV SURFHGLPLHQWRV HPStULFRV KDELWXDOHV GH IDOVHDPLHQWR \ FRQWUDVWDFLyQ�

/R TXH GLIHUHQFLD D HVWH JUXSR GH WHRUtDV GH RWUDV TXH FRPSDUWHQ OD PLVPD LGHD

HV OD XWLOL]DFLyQ GH OD PHWiIRUD GHO RUGHQDGRU FRPR SODWDIRUPD SDUD IRUPXODU

KLSyWHVLV VREUH OD HVWUXFWXUD \ HO IXQFLRQDPLHQWR GH OD PHQWH� TXH HV YLVWD GH

HVWD IRUPD FRPR XQ VLVWHPD GH SURFHVDPLHQWR GH LQIRUPDFLyQ�

/DV GLYHUVDV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ GLILHUHQ VLJ�

QLILFDWLYDPHQWH HQWUH Vt HQ OR TXH KDFH UHIHUHQFLD D OD ´DUTXLWHFWXUDµ GHO VLVWH�

PD ²ORV HOHPHQWRV R ODV HVWUXFWXUDV TXH OD FRQIRUPDQ²� ORV SURFHVRV LPSOLFDGRV

HQ VX IXQFLRQDPLHQWR ²SRU HMHPSOR� OD H[LVWHQFLD GH SURFHVRV HMHFXWLYRV \ GH

FRQWURO GH IXQFLRQDPLHQWR GHO VLVWHPD R OD LQH[LVWHQFLD GH HVWRV SURFHVRV² \ HO

WLSR GH VRSRUWH VLPEyOLFR ²VHPiQWLFR� SURSRVLFLRQDO� LFyQLFR� HWF�² TXH XWLOL]D

SDUD FRGLILFDU OD LQIRUPDFLyQ� 6LQ HPEDUJR� PiV DOOi GH HVWDV GLVFUHSDQFLDV� HO

KHFKR GH XWLOL]DU OD PHWiIRUD GHO RUGHQDGRU FRPR SXQWR GH SDUWLGD ORV OOHYD D

FRPSDUWLU DOJXQRV SULQFLSLRV� HQWUH ORV TXH KD\ TXH GHVWDFDU OR TXH VH UHILHUH D

OD QDWXUDOH]D VLPEyOLFD \ UHSUHVHQWDFLRQDO GH OD PHQWH KXPDQD�

'H DFXHUGR FRQ HVWH SULQFLSLR� QXHVWUD PHQWH RSHUD VLHPSUH FRQ UHSUHVHQWD�

FLRQHV VLPEyOLFDV GH OD UHDOLGDG�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FRQ OD PHQFLRQDGD WHRUtD SDUD FRURQDU FRQ p[LWR HVWD WDUHD� 'H DKRUD HQ DGH�

ODQWH� FRQWLQXDUHPRV OD H[SORUDFLyQ GH ODV IXHQWHV WHyULFDV TXH QXWUHQ \ IXQ�

GDPHQWDQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

FHQWUiQGRQRV H[FOXVLYDPHQWH HQ ODV DSRUWDFLRQHV TXH SHUPLWHQ VXSHUDU ODV OL�

PLWDFLRQHV TXH KHPRV H[SXHVWR�

&RPR YHUHPRV� HVWDV DSRUWDFLRQHV QR FRQVLVWHQ VLPSOHPHQWH HQ OD LQFRUSR�

UDFLyQ GH QXHYRV SULQFLSLRV D ORV TXH \D KHPRV FRPHQWDGR� &DGD QXHYD DSRU�

WDFLyQ FRQGXFH� GH KHFKR� D XQD UHLQWHUSUHWDFLyQ R UHVLJQLILFDFLyQ GH ORV

DQWHULRUHV� GH IRUPD TXH HO UHVXOWDGR QR HV XQ VLPSOH FDWiORJR GH SULQFLSLRV

H[SOLFDWLYRV \ GH HOHPHQWRV FRQFHSWXDOHV TXH WLHQHQ HO RULJHQ HQ GLYHUVDV WHR�

UtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� D OD IRUPD GH OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD HQ OD

ILJXUD �%� VLQR PiV ELHQ XQ HVTXHPD LQWHJUDGRU GH FRQMXQWR� QR UHGXFLEOH D

OD VLPSOH VXPD GH ODV DSRUWDFLRQHV UHDOL]DGDV GHVGH ODV GLIHUHQWHV WHRUtDV� HQ

OD IRUPD GH OD OyJLFD UHSUHVHQWDGD HQ OD ILJXUD �&�

���� /DV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ�

DSUHQGL]DMH \ RUJDQL]DFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD PHPRULD

&RPR VH KD H[SXHVWR HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH

HVWD PLVPD DVLJQDWXUD� D OD TXH QRV UHPLWLPRV SDUD XQD YLVLyQ GH FRQMXQWR GH

VXV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV� ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRU�

PDFLyQ FRPSDUWHQ FRQ OD WHRUtD JHQpWLFD ²\ FRQ HO UHVWR GH ODV H[SOLFDFLRQHV

GHO SVLTXLVPR KXPDQR TXH VH VLW~DQ HQ HO PDUFR GH OR TXH VH KD OODPDGR OD

SVLFRORJtD FRJQLWLYD² OD LGHD GH TXH� SDUD H[SOLFDU OD FRQGXFWD GH ODV SHUVRQDV�

KD\ TXH SHQHWUDU HQ OD ´FDMD QHJUDµ GH OD PHQWH \ IRUPXODU KLSyWHVLV VREUH VX

HVWUXFWXUD \ VX IXQFLRQDPLHQWR� KLSyWHVLV TXH SRVWHULRUPHQWH VH KDQ VRPHWL�

GR D ORV SURFHGLPLHQWRV HPStULFRV KDELWXDOHV GH IDOVHDPLHQWR \ FRQWUDVWDFLyQ�

/R TXH GLIHUHQFLD D HVWH JUXSR GH WHRUtDV GH RWUDV TXH FRPSDUWHQ OD PLVPD LGHD

HV OD XWLOL]DFLyQ GH OD PHWiIRUD GHO RUGHQDGRU FRPR SODWDIRUPD SDUD IRUPXODU

KLSyWHVLV VREUH OD HVWUXFWXUD \ HO IXQFLRQDPLHQWR GH OD PHQWH� TXH HV YLVWD GH

HVWD IRUPD FRPR XQ VLVWHPD GH SURFHVDPLHQWR GH LQIRUPDFLyQ�

/DV GLYHUVDV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ GLILHUHQ VLJ�

QLILFDWLYDPHQWH HQWUH Vt HQ OR TXH KDFH UHIHUHQFLD D OD ´DUTXLWHFWXUDµ GHO VLVWH�

PD ²ORV HOHPHQWRV R ODV HVWUXFWXUDV TXH OD FRQIRUPDQ²� ORV SURFHVRV LPSOLFDGRV

HQ VX IXQFLRQDPLHQWR ²SRU HMHPSOR� OD H[LVWHQFLD GH SURFHVRV HMHFXWLYRV \ GH

FRQWURO GH IXQFLRQDPLHQWR GHO VLVWHPD R OD LQH[LVWHQFLD GH HVWRV SURFHVRV² \ HO

WLSR GH VRSRUWH VLPEyOLFR ²VHPiQWLFR� SURSRVLFLRQDO� LFyQLFR� HWF�² TXH XWLOL]D

SDUD FRGLILFDU OD LQIRUPDFLyQ� 6LQ HPEDUJR� PiV DOOi GH HVWDV GLVFUHSDQFLDV� HO

KHFKR GH XWLOL]DU OD PHWiIRUD GHO RUGHQDGRU FRPR SXQWR GH SDUWLGD ORV OOHYD D

FRPSDUWLU DOJXQRV SULQFLSLRV� HQWUH ORV TXH KD\ TXH GHVWDFDU OR TXH VH UHILHUH D

OD QDWXUDOH]D VLPEyOLFD \ UHSUHVHQWDFLRQDO GH OD PHQWH KXPDQD�

'H DFXHUGR FRQ HVWH SULQFLSLR� QXHVWUD PHQWH RSHUD VLHPSUH FRQ UHSUHVHQWD�

FLRQHV VLPEyOLFDV GH OD UHDOLGDG�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

&RPR VHxDOD %UXHU ������ SiJ� ���� ´OD LGHD GH UHSUHVHQWDFLyQ HV IXQGDPHQWDO HQ OD

FLHQFLD FRJQLWLYD� /DV UHSUHVHQWDFLRQHV VRQ HVWUXFWXUDV VLPEyOLFDV TXH FRQVWUXLPRV

SDUD FRGLILFDU QXHVWUD H[SHULHQFLD� SURFHVDUOD \ DOPDFHQDUOD HQ QXHVWUD PHPRULD� /DV UH�

SUHVHQWDFLRQHV VRQ QH[RV VLPEyOLFRV HQWUH HO HQWRUQR H[WHUQR \ QXHVWUR PXQGR PHQWDO

LQWHUQRµ�

/D DJHQGD GH WUDEDMR GH ODV WHRUtDV GH SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPD�

FLyQ YHUVD SUHFLVDPHQWH� HQ JUDQ SDUWH� HQ WRUQR D OD QDWXUDOH]D GH HVWDV UHSUH�

VHQWDFLRQHV� HVWXGLD FyPR VH RUJDQL]DQ HQ OD PHPRULD� TXp SDSHO WLHQHQ HQ OD

VHOHFFLyQ� OD FRGLILFDFLyQ \ HO SURFHVDPLHQWR GH HVWtPXORV QXHYRV \� ILQDOPHQ�

WH� VREUH HO HIHFWR TXH WLHQHQ VREUH HO FRPSRUWDPLHQWR \ HO DSUHQGL]DMH�

/HFWXUD UHFRPHQGDGD

/DV DSOLFDFLRQHV GH ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ

HQ OD HGXFDFLyQ HVFRODU

(O OLEUR GH -RKQ 7� %UXH� (VFXHODV SDUD SHQVDU� 8QD FLHQFLD GHO DSUHQGL]DMH HQ HO DXOD �%DUFH�

ORQD� 3DLGyV�0(&� ������ FRQWLHQH XQD YLVLyQ GH FRQMXQWR H[FHOHQWH GH ODV SULQFLSDOHV

DSOLFDFLRQHV SHGDJyJLFDV GH ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ� (Q

ORV WUHV SULPHURV FDStWXORV �´$SOLFDQGR OR TXH VDEHPRV HQ QXHVWUDV HVFXHODV� XQD QXHYD

WHRUtD GHO DSUHQGL]DMHµ� ´/D FLHQFLD GH OD PHQWH� DQiOLVLV GH WDUHDV� FRPSRUWDPLHQWRV \

UHSUHVHQWDFLRQHVµ� ´3ULQFLSLRV LQWHOLJHQWHV� VDEHU FyPR DSUHQGHUµ� HO DXWRU KDFH XQ UHVX�

PHQ GH ORV SULQFLSLRV HGXFDWLYRV IXQGDPHQWDOHV GH HVWDV WHRUtDV� /RV FDStWXORV VLJXLHQWHV

HVWiQ GHGLFDGRV D H[SORUDU ODV DSOLFDFLRQHV GH ORV SULQFLSLRV \ GH ORV KDOOD]JRV GH ODV WHR�

UtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ HQ ODV PDWHULDV ´EiVLFDVµ R ´LQVWUX�

PHQWDOHVµ GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU� DTXpOODV TXH� HQ SDODEUDV GHO DXWRU� ´KDFH IDOWD

>GRPLQDU@ SDUD HO DSUHQGL]DMH GH PDWHULDV HVSHFtILFDVµ� ODV PDWHPiWLFDV� ODV FLHQFLDV� OD

OHFWXUD� OD HVFULWXUD� (O OLEUR VH FLHUUD FRQ VHQGRV FDStWXORV GHGLFDGRV� UHVSHFWLYDPHQWH� D

OD HYDOXDFLyQ \ D OD PRWLYDFLyQ �´3UREDU� LQWHQWDU \ HQVHxDUµ� \ D XQD UHIOH[LyQ JHQHUDO

VREUH OD HGXFDFLyQ HVFRODU TXH SDUWH GH ODV WHVLV SUHVHQWDGDV \ GLVFXWLGDV HQ ORV FDStWXORV

DQWHULRUHV �´3HQVDU HQ OD HGXFDFLyQ GHVGH QXHYDV SHUVSHFWLYDVµ��

(Q HO DSDUWDGR FRUUHVSRQGLHQWH GHO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFR�

ODUµ VH KD OOHYDGR D FDER XQD VtQWHVLV FRPSDFWD GH ODV DSRUWDFLRQHV TXH� VREUH

HVWDV FXHVWLRQHV \ RWUDV DQH[DV� KDQ KHFKR ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPD�

QR GH OD LQIRUPDFLyQ� DVt FRPR GH ODV XWLOL]DFLRQHV \ ODV DSOLFDFLRQHV SHGDJy�

JLFDV SULQFLSDOHV TXH KDQ RULJLQDGR� /D FRPSDUDFLyQ HQWUH H[SHUWRV \ QRYHOHV

HQ XQ GRPLQLR HVSHFtILFR GH FRQRFLPLHQWR� HO HVWXGLR GH ODV LGHDV SUHYLDV R ODV

WHRUtDV LPSOtFLWDV FRQ ODV TXH HO HVWXGLDQWH VH DFHUFD DO DSUHQGL]DMH GH XQ FRQ�

WHQLGR HVFRODU QXHYR� ORV HVIXHU]RV SDUD LGHQWLILFDU ORV PHFDQLVPRV GH FDPELR

FRQFHSWXDO TXH SHUPLWHQ SDVDU GH XQD UHSUHVHQWDFLyQ LQH[SHUWD D XQD UHSUH�

VHQWDFLyQ H[SHUWD� OD XWLOL]DFLyQ GH ODV WpFQLFDV GHO DQiOLVLV GH WDUHDV SDUD LGHQ�

WLILFDU WDQWR D ORV FRPSRQHQWHV GH XQD UHSUHVHQWDFLyQ ´H[SHUWDµ FRPR

DTXpOORV FX\D DXVHQFLD HV XQ LQGLFDGRU GH XQD UHSUHVHQWDFLyQ ´LQH[SHUWDµ� OD

E~VTXHGD GHPHWRGRORJtDV GH OD HQVHxDQ]D TXH IDYRUHFHQ \ SURPXHYHQ HO FDP�

ELR FRQFHSWXDO� R� OR TXH HV OR PLVPR� HO FDPELR GHVGH XQD UHSUHVHQWDFLyQ

´PHQRV H[SHUWDµ D RWUD ´PiV H[SHUWDµ� WRGDV HVWDV DSOLFDFLRQHV SHGDJyJLFDV GH

ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ VRQ WULEXWDULDV GHO

SULQFLSLR TXH SRVWXOD OD QDWXUDOH]D HVHQFLDOPHQWH VLPEyOLFD \ UHSUHVHQWDFLRQDO

GH OD PHQWH KXPDQD� 7RGDV MXQWDV� DGHPiV� WLHQHQ TXH FRQWULEXLU GH XQD IRU�

PD GHFLVLYD D HQULTXHFHU OD WHRUtD HGXFDWLYD \ D PHMRUDU OD SUiFWLFD GH OD HQVH�

xDQ]D \ VHJXUR TXH OR VHJXLUiQ KDFLHQGR HQ HO IXWXUR�

3DUDOHOLVPR� PHQWHKXPDQD \ RUGHQDGRU

'H DFXHUGR FRQ HO SDUDOHOLVPRTXH VH SRVWXOD HQWUH VX IXQFLR�QDPLHQWR \ HO GHO RUGHQDGRU�OD PHQWH KXPDQD SXHGH VHUHQWHQGLGD FRPR XQ VLVWHPDTXH VHOHFFLRQD ORV HVWtPXORVTXH OOHJDQ D ORV VHQWLGRV� ORVFRGLILFD \ ORV WUDQVIRUPD HQVtPERORV TXH SXHGH PDQHMDU�RUJDQL]D HVWRV VtPERORV SDUDSURFHVDUORV� ORV SURFHVD ²HVGHFLU� ORV DSOLFD XQDV RSHUDFLR�QHV GHWHUPLQDGDV� RUGHQDU�FRQWDU� GLVWULEXLU� FODVLILFDU�FRPSDUDU� HWF�²� HYHQWXDOPHQ�WH ORV DOPDFHQD HQ OD PHPRULDSDUD UHFXSHUDUORV SRVWHULRU�PHQWH� SUHSDUD XQD UHVSXHVWDGH DFXHUGR FRQ HO SURFHVROOHYDGR D FDER� \� ILQDOPHQWH�SURGXFH HIHFWLYDPHQWH HVWDUHVSXHVWD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

&RPR VHxDOD %UXHU ������ SiJ� ���� ´OD LGHD GH UHSUHVHQWDFLyQ HV IXQGDPHQWDO HQ OD

FLHQFLD FRJQLWLYD� /DV UHSUHVHQWDFLRQHV VRQ HVWUXFWXUDV VLPEyOLFDV TXH FRQVWUXLPRV

SDUD FRGLILFDU QXHVWUD H[SHULHQFLD� SURFHVDUOD \ DOPDFHQDUOD HQ QXHVWUD PHPRULD� /DV UH�

SUHVHQWDFLRQHV VRQ QH[RV VLPEyOLFRV HQWUH HO HQWRUQR H[WHUQR \ QXHVWUR PXQGR PHQWDO

LQWHUQRµ�

/D DJHQGD GH WUDEDMR GH ODV WHRUtDV GH SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPD�

FLyQ YHUVD SUHFLVDPHQWH� HQ JUDQ SDUWH� HQ WRUQR D OD QDWXUDOH]D GH HVWDV UHSUH�

VHQWDFLRQHV� HVWXGLD FyPR VH RUJDQL]DQ HQ OD PHPRULD� TXp SDSHO WLHQHQ HQ OD

VHOHFFLyQ� OD FRGLILFDFLyQ \ HO SURFHVDPLHQWR GH HVWtPXORV QXHYRV \� ILQDOPHQ�

WH� VREUH HO HIHFWR TXH WLHQHQ VREUH HO FRPSRUWDPLHQWR \ HO DSUHQGL]DMH�

/HFWXUD UHFRPHQGDGD

/DV DSOLFDFLRQHV GH ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ

HQ OD HGXFDFLyQ HVFRODU

(O OLEUR GH -RKQ 7� %UXH� (VFXHODV SDUD SHQVDU� 8QD FLHQFLD GHO DSUHQGL]DMH HQ HO DXOD �%DUFH�

ORQD� 3DLGyV�0(&� ������ FRQWLHQH XQD YLVLyQ GH FRQMXQWR H[FHOHQWH GH ODV SULQFLSDOHV

DSOLFDFLRQHV SHGDJyJLFDV GH ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ� (Q

ORV WUHV SULPHURV FDStWXORV �´$SOLFDQGR OR TXH VDEHPRV HQ QXHVWUDV HVFXHODV� XQD QXHYD

WHRUtD GHO DSUHQGL]DMHµ� ´/D FLHQFLD GH OD PHQWH� DQiOLVLV GH WDUHDV� FRPSRUWDPLHQWRV \

UHSUHVHQWDFLRQHVµ� ´3ULQFLSLRV LQWHOLJHQWHV� VDEHU FyPR DSUHQGHUµ� HO DXWRU KDFH XQ UHVX�

PHQ GH ORV SULQFLSLRV HGXFDWLYRV IXQGDPHQWDOHV GH HVWDV WHRUtDV� /RV FDStWXORV VLJXLHQWHV

HVWiQ GHGLFDGRV D H[SORUDU ODV DSOLFDFLRQHV GH ORV SULQFLSLRV \ GH ORV KDOOD]JRV GH ODV WHR�

UtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ HQ ODV PDWHULDV ´EiVLFDVµ R ´LQVWUX�

PHQWDOHVµ GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU� DTXpOODV TXH� HQ SDODEUDV GHO DXWRU� ´KDFH IDOWD

>GRPLQDU@ SDUD HO DSUHQGL]DMH GH PDWHULDV HVSHFtILFDVµ� ODV PDWHPiWLFDV� ODV FLHQFLDV� OD

OHFWXUD� OD HVFULWXUD� (O OLEUR VH FLHUUD FRQ VHQGRV FDStWXORV GHGLFDGRV� UHVSHFWLYDPHQWH� D

OD HYDOXDFLyQ \ D OD PRWLYDFLyQ �´3UREDU� LQWHQWDU \ HQVHxDUµ� \ D XQD UHIOH[LyQ JHQHUDO

VREUH OD HGXFDFLyQ HVFRODU TXH SDUWH GH ODV WHVLV SUHVHQWDGDV \ GLVFXWLGDV HQ ORV FDStWXORV

DQWHULRUHV �´3HQVDU HQ OD HGXFDFLyQ GHVGH QXHYDV SHUVSHFWLYDVµ��

(Q HO DSDUWDGR FRUUHVSRQGLHQWH GHO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFR�

ODUµ VH KD OOHYDGR D FDER XQD VtQWHVLV FRPSDFWD GH ODV DSRUWDFLRQHV TXH� VREUH

HVWDV FXHVWLRQHV \ RWUDV DQH[DV� KDQ KHFKR ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPD�

QR GH OD LQIRUPDFLyQ� DVt FRPR GH ODV XWLOL]DFLRQHV \ ODV DSOLFDFLRQHV SHGDJy�

JLFDV SULQFLSDOHV TXH KDQ RULJLQDGR� /D FRPSDUDFLyQ HQWUH H[SHUWRV \ QRYHOHV

HQ XQ GRPLQLR HVSHFtILFR GH FRQRFLPLHQWR� HO HVWXGLR GH ODV LGHDV SUHYLDV R ODV

WHRUtDV LPSOtFLWDV FRQ ODV TXH HO HVWXGLDQWH VH DFHUFD DO DSUHQGL]DMH GH XQ FRQ�

WHQLGR HVFRODU QXHYR� ORV HVIXHU]RV SDUD LGHQWLILFDU ORV PHFDQLVPRV GH FDPELR

FRQFHSWXDO TXH SHUPLWHQ SDVDU GH XQD UHSUHVHQWDFLyQ LQH[SHUWD D XQD UHSUH�

VHQWDFLyQ H[SHUWD� OD XWLOL]DFLyQ GH ODV WpFQLFDV GHO DQiOLVLV GH WDUHDV SDUD LGHQ�

WLILFDU WDQWR D ORV FRPSRQHQWHV GH XQD UHSUHVHQWDFLyQ ´H[SHUWDµ FRPR

DTXpOORV FX\D DXVHQFLD HV XQ LQGLFDGRU GH XQD UHSUHVHQWDFLyQ ´LQH[SHUWDµ� OD

E~VTXHGD GHPHWRGRORJtDV GH OD HQVHxDQ]D TXH IDYRUHFHQ \ SURPXHYHQ HO FDP�

ELR FRQFHSWXDO� R� OR TXH HV OR PLVPR� HO FDPELR GHVGH XQD UHSUHVHQWDFLyQ

´PHQRV H[SHUWDµ D RWUD ´PiV H[SHUWDµ� WRGDV HVWDV DSOLFDFLRQHV SHGDJyJLFDV GH

ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ VRQ WULEXWDULDV GHO

SULQFLSLR TXH SRVWXOD OD QDWXUDOH]D HVHQFLDOPHQWH VLPEyOLFD \ UHSUHVHQWDFLRQDO

GH OD PHQWH KXPDQD� 7RGDV MXQWDV� DGHPiV� WLHQHQ TXH FRQWULEXLU GH XQD IRU�

PD GHFLVLYD D HQULTXHFHU OD WHRUtD HGXFDWLYD \ D PHMRUDU OD SUiFWLFD GH OD HQVH�

xDQ]D \ VHJXUR TXH OR VHJXLUiQ KDFLHQGR HQ HO IXWXUR�

3DUDOHOLVPR� PHQWHKXPDQD \ RUGHQDGRU

'H DFXHUGR FRQ HO SDUDOHOLVPRTXH VH SRVWXOD HQWUH VX IXQFLR�QDPLHQWR \ HO GHO RUGHQDGRU�OD PHQWH KXPDQD SXHGH VHUHQWHQGLGD FRPR XQ VLVWHPDTXH VHOHFFLRQD ORV HVWtPXORVTXH OOHJDQ D ORV VHQWLGRV� ORVFRGLILFD \ ORV WUDQVIRUPD HQVtPERORV TXH SXHGH PDQHMDU�RUJDQL]D HVWRV VtPERORV SDUDSURFHVDUORV� ORV SURFHVD ²HVGHFLU� ORV DSOLFD XQDV RSHUDFLR�QHV GHWHUPLQDGDV� RUGHQDU�FRQWDU� GLVWULEXLU� FODVLILFDU�FRPSDUDU� HWF�²� HYHQWXDOPHQ�WH ORV DOPDFHQD HQ OD PHPRULDSDUD UHFXSHUDUORV SRVWHULRU�PHQWH� SUHSDUD XQD UHVSXHVWDGH DFXHUGR FRQ HO SURFHVROOHYDGR D FDER� \� ILQDOPHQWH�SURGXFH HIHFWLYDPHQWH HVWDUHVSXHVWD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

3HVH D HVR� OD PD\RUtD GH HVWDV DSOLFDFLRQHV� DO LJXDO TXH SDVD FRQ DTXHOODV TXH

VXUJHQ GH OD WHRUtD JHQpWLFD� PiV ELHQ UHVSRQGHQ D OD OyJLFD SURSLD GH ODV ILJX�

UDV �$ \ �% TXH D OD ILJXUD �&� 3RU HVR PLVPR� \ VLQ TXLWDUOH QDGD GH LPSRU�

WDQFLD DO LQWHUpV \ OD XWLOLGDG TXH SXHGHQ WHQHU� QRV SRGHPRV SUHJXQWDU FXiO

HV R FXiOHV VRQ ODV SULQFLSDOHV FRQWULEXFLRQHV GH ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR

KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ FXDQGR� SRU XQ ODGR� HO SXQWR GH SDUWLGD GH OD UH�

IOH[LyQ VH VLW~D� FRPR H[LJH OD OyJLFD GH OD ILJXUD �&� HQ OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQ�

FLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� \� SRU RWUD� OD ILQDOLGDG HV SURVHJXLU OD WDUHD� \D

LQLFLDGD D SURSyVLWR GH OD WHRUtD JHQpWLFD� GH FRQMXJDU ODV OtQHDV GLUHFWULFHV \

ORV LQJUHGLHQWHV IXQGDPHQWDOHV GH XQD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVH�

xDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

$FWLYLGDG �

,QWHQWDG UHFRUGDU ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR TXH KDEpLV HVWXGLD�

GR HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ� +DFHG XQD OLVWD FRPSOHWD GH HVWDV

FDUDFWHUtVWLFDV� DVt FRPR GH ODV IXQFLRQHV TXH GHVDUUROODQ HQ HO DSUHQGL]DMH� 9ROYHG D OHHU

HO VXEDSDUWDGR ��� GH HVWH PyGXOR ´(VTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR� ORV ´ODGULOORVµ GHO DSUHQ�

GL]DMHµ� UHYLVDG ODV OLVWDV TXH KDEpLV HODERUDGR \� VL FRQYLHQH� FRPSOHWDGODV�

<D GHEpLV UHFRUGDU TXH LQLFLiEDPRV HO DQiOLVLV GH HVWD UHODFLyQ SUHJXQWiQGR�

QRV VL ORV HVTXHPDV \ ODV HVWUXFWXUDV TXH KDEtD XWLOL]DGR OD WHRUtD JHQpWLFD SDUD

GHVFULELU HO GHVDUUROOR GH OD FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD VRQ DSURSLDGRV SDUD HQWHQ�

GHU \ H[SOLFDU FyPR LQWHUSUHWDQ H LQWHQWDQ DUJXPHQWDU ORV DOXPQRV TXH ORV HV�

TXHPDV GH LQWHUSUHWDFLyQ TXH XWLOL]DQ HQ HVWD VLWXDFLyQ SDUHFHQ PiV ELHQ

´FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH FRQRFLPLHQWRVµ UHODWLYRV D ORV FRQWHQLGRV HVSHFt�

ILFRV GH DSUHQGL]DMH� VXEUD\DQGR OD QHFHVLGDG GH UHFRUUHU D LQVWUXPHQWRV FRQ�

FHSWXDOHV \ PHWRGROyJLFRV SDUD SRGHUORV HVWXGLDU� GLIHUHQWHV GH DTXHOORV TXH

QRV SURSRUFLRQD OD WHRUtD JHQpWLFD� 3XHV ELHQ� HO FRQVWUXFWR GH HVTXHPD GHO

TXH VH YDOHQ DOJXQDV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ

SDUD GHVFULELU OD RUJDQL]DFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR GH OD PHPRULD UHVSRQGH SHU�

IHFWDPHQWH D OD QHFHVLGDG TXH KHPRV PHQFLRQDGR DQWHV�

/RV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR

/RV HVTXHPDV VRQ HVWUXFWXUDV VLPEyOLFDV� HV GHFLU� FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH VtPERORV GRQ�

GH VH DOPDFHQDQ \ VH FRQVHUYDQ ORV FRQRFLPLHQWRV JHQHUDOHV TXH WHQHPRV VREUH GHWHUPL�

QDGRV REMHWRV� DFRQWHFLPLHQWRV R VXFHVRV HQ XQ PRPHQWR GDGR GH QXHVWUD H[LVWHQFLD�

(Q QXHVWUD RSLQLyQ� ODV FRQWULEXFLRQHV TXH HPHUJHQ VREUH ODV RWUDV

FXDQGR DGRSWDPRV HVWD SHUVSHFWLYD VRQ GRV� /DV GRV WLHQHQ DOJR TXH YHU

FRQ OD QDWXUDOH]D VLPEyOLFD \ UHSUHVHQWDFLRQDO GH OD PHQWH KXPDQD� /D

SULPHUD KDFH UHIHUHQFLD D OD IRUPD GH RUJDQL]DFLyQ GH HVWDV UHSUHVHQWD�

FLRQHV HQ OD PHPRULD� OD VHJXQGD� D OD QDWXUDOH]D GH ORV FRQRFLPLHQWRV

TXH ODV FRQIRUPDQ� 7RPDGDV FRQMXQWDPHQWH� D\XGDQ D UHLQWHUSUHWDU \

D UHVLJQLILFDU OD UHODFLyQ HQWUH FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD \ FDSDFLGDG GH

DSUHQGL]DMH HVWDEOHFLGD SRU OD WHRUtD JHQpWLFD� \ D VXSHUDU ODV OLPLWDFLR�

QHV FRQ ODV TXH WRGD HVWD UHODFLyQ FXDQGR VH LQWHQWD DSOLFDU DO DSUHQGL�

]DMH GH FRQWHQLGRV HVFRODUHV FRQFUHWRV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

3HVH D HVR� OD PD\RUtD GH HVWDV DSOLFDFLRQHV� DO LJXDO TXH SDVD FRQ DTXHOODV TXH

VXUJHQ GH OD WHRUtD JHQpWLFD� PiV ELHQ UHVSRQGHQ D OD OyJLFD SURSLD GH ODV ILJX�

UDV �$ \ �% TXH D OD ILJXUD �&� 3RU HVR PLVPR� \ VLQ TXLWDUOH QDGD GH LPSRU�

WDQFLD DO LQWHUpV \ OD XWLOLGDG TXH SXHGHQ WHQHU� QRV SRGHPRV SUHJXQWDU FXiO

HV R FXiOHV VRQ ODV SULQFLSDOHV FRQWULEXFLRQHV GH ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR

KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ FXDQGR� SRU XQ ODGR� HO SXQWR GH SDUWLGD GH OD UH�

IOH[LyQ VH VLW~D� FRPR H[LJH OD OyJLFD GH OD ILJXUD �&� HQ OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQ�

FLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� \� SRU RWUD� OD ILQDOLGDG HV SURVHJXLU OD WDUHD� \D

LQLFLDGD D SURSyVLWR GH OD WHRUtD JHQpWLFD� GH FRQMXJDU ODV OtQHDV GLUHFWULFHV \

ORV LQJUHGLHQWHV IXQGDPHQWDOHV GH XQD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVH�

xDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

$FWLYLGDG �

,QWHQWDG UHFRUGDU ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR TXH KDEpLV HVWXGLD�

GR HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ� +DFHG XQD OLVWD FRPSOHWD GH HVWDV

FDUDFWHUtVWLFDV� DVt FRPR GH ODV IXQFLRQHV TXH GHVDUUROODQ HQ HO DSUHQGL]DMH� 9ROYHG D OHHU

HO VXEDSDUWDGR ��� GH HVWH PyGXOR ´(VTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR� ORV ´ODGULOORVµ GHO DSUHQ�

GL]DMHµ� UHYLVDG ODV OLVWDV TXH KDEpLV HODERUDGR \� VL FRQYLHQH� FRPSOHWDGODV�

<D GHEpLV UHFRUGDU TXH LQLFLiEDPRV HO DQiOLVLV GH HVWD UHODFLyQ SUHJXQWiQGR�

QRV VL ORV HVTXHPDV \ ODV HVWUXFWXUDV TXH KDEtD XWLOL]DGR OD WHRUtD JHQpWLFD SDUD

GHVFULELU HO GHVDUUROOR GH OD FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD VRQ DSURSLDGRV SDUD HQWHQ�

GHU \ H[SOLFDU FyPR LQWHUSUHWDQ H LQWHQWDQ DUJXPHQWDU ORV DOXPQRV TXH ORV HV�

TXHPDV GH LQWHUSUHWDFLyQ TXH XWLOL]DQ HQ HVWD VLWXDFLyQ SDUHFHQ PiV ELHQ

´FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH FRQRFLPLHQWRVµ UHODWLYRV D ORV FRQWHQLGRV HVSHFt�

ILFRV GH DSUHQGL]DMH� VXEUD\DQGR OD QHFHVLGDG GH UHFRUUHU D LQVWUXPHQWRV FRQ�

FHSWXDOHV \ PHWRGROyJLFRV SDUD SRGHUORV HVWXGLDU� GLIHUHQWHV GH DTXHOORV TXH

QRV SURSRUFLRQD OD WHRUtD JHQpWLFD� 3XHV ELHQ� HO FRQVWUXFWR GH HVTXHPD GHO

TXH VH YDOHQ DOJXQDV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ

SDUD GHVFULELU OD RUJDQL]DFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR GH OD PHPRULD UHVSRQGH SHU�

IHFWDPHQWH D OD QHFHVLGDG TXH KHPRV PHQFLRQDGR DQWHV�

/RV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR

/RV HVTXHPDV VRQ HVWUXFWXUDV VLPEyOLFDV� HV GHFLU� FRQMXQWRV RUJDQL]DGRV GH VtPERORV GRQ�

GH VH DOPDFHQDQ \ VH FRQVHUYDQ ORV FRQRFLPLHQWRV JHQHUDOHV TXH WHQHPRV VREUH GHWHUPL�

QDGRV REMHWRV� DFRQWHFLPLHQWRV R VXFHVRV HQ XQ PRPHQWR GDGR GH QXHVWUD H[LVWHQFLD�

(Q QXHVWUD RSLQLyQ� ODV FRQWULEXFLRQHV TXH HPHUJHQ VREUH ODV RWUDV

FXDQGR DGRSWDPRV HVWD SHUVSHFWLYD VRQ GRV� /DV GRV WLHQHQ DOJR TXH YHU

FRQ OD QDWXUDOH]D VLPEyOLFD \ UHSUHVHQWDFLRQDO GH OD PHQWH KXPDQD� /D

SULPHUD KDFH UHIHUHQFLD D OD IRUPD GH RUJDQL]DFLyQ GH HVWDV UHSUHVHQWD�

FLRQHV HQ OD PHPRULD� OD VHJXQGD� D OD QDWXUDOH]D GH ORV FRQRFLPLHQWRV

TXH ODV FRQIRUPDQ� 7RPDGDV FRQMXQWDPHQWH� D\XGDQ D UHLQWHUSUHWDU \

D UHVLJQLILFDU OD UHODFLyQ HQWUH FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD \ FDSDFLGDG GH

DSUHQGL]DMH HVWDEOHFLGD SRU OD WHRUtD JHQpWLFD� \ D VXSHUDU ODV OLPLWDFLR�

QHV FRQ ODV TXH WRGD HVWD UHODFLyQ FXDQGR VH LQWHQWD DSOLFDU DO DSUHQGL�

]DMH GH FRQWHQLGRV HVFRODUHV FRQFUHWRV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

´/RV HVTXHPDV VRQ HVWUXFWXUDV GH GDWRV SDUD UHSUHVHQWDU ORV FRQFHSWRV JHQpULFRV DOPDFH�

QDGRV HQ OD PHPRULD� ([LVWHQ SDUD FRQFHSWRV JHQHUDOL]DGRV VXE\DFHQWHV HQ REMHWRV� VL�

WXDFLRQHV� VXFHVRV� VHFXHQFLDV GH VXFHVRV� DFFLRQHV \ VHFXHQFLDV GH DFFLRQHV� /RV

HVTXHPDV QR VRQ DWyPLFRV� 8Q HVTXHPD FRQWLHQH� FRPR SDUWH GH VX HVSHFLILFDFLyQ� OD UHG

GH LQWHUUHODFLRQHV TXH SDUHFH TXH PDQWLHQHQ JHQHUDOPHQWH HQWUH Vt ORV FRQVWLWX\HQWHV

GHO FRQFHSWR HQ FXHVWLyQ�µ

'�(� 5XPHOKDUW� $� 2UWRQ\ ������� ´7KH UHSUHVHQWDWLRQ RI NQRZOHGJH LQ PHPRU\µ� (Q�

5�&� $QGHUVRQ� 5�-� 6SLUR� :�(� 0RQWDJXH �HG��� 6FKRROLQJ DQG WKH DFTXLVLWLRQ RI NQRZOHGJH

�SiJ� ����� +LOOVGDOH� 1XHYD -HUVH\� /� (UOEDXP�

´3URSRQHPRV OODPDU HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR D OD UHSUHVHQWDFLyQ TXH SRVHH XQD SHU�

VRQD HQ XQ PRPHQWR GHWHUPLQDGR GH VX KLVWRULD VREUH XQD SDUFHOD GH OD UHDOLGDG� XQ HV�

TXHPD GH FRQRFLPLHQWR SXHGH VHU PiV R PHQRV ULFR HQ LQIRUPDFLRQHV \ GHWDOOHV� SRVHHU

XQ JUDGR GH RUJDQL]DFLyQ \ GH FRKHUHQFLD LQWHUQD YDULDEOHV \ VHU PiV R PHQRV YiOLGR� HV

GHFLU� PiV R PHQRV DGHFXDGR D OD UHDOLGDG� XQ HVTXHPD GH FRQRFLPLHQWR FRPSRUWD HV�

TXHPDV GH DFFLyQ \ HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV HQ HO VHQWLGR SLDJHWLDQR� ORV GLYHUVRV HOH�

PHQWRV TXH OR FRQVWLWX\HQ SUHVHQWDQ XQD RUJDQL]DFLyQ LQWHUQD TXH SXHGH LU PiV DOOi GH

OD VLPSOH \X[WDSRVLFLyQ� KDVWD HVWUXFWXUDV RUGLQDOHV \ MHUiUTXLFDV� H LQFOXVR UHVSHWDU OH\HV

GH FRPSRVLFLyQ TXH FDUDFWHUL]DQ ODV HVWUXFWXUDV RSHUDWLYDV�µ

&� &ROO �����E�� ´/D FRQVWUXFFLyQ GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWRV HQ HO SURFHVR GH HQVH�

xDQ]D \ DSUHQGL]DMHµ� (Q� &� &ROO �FRPS��� 3VLFRORJtD JHQpWLFD \ DSUHQGL]DMHV HVFRODUHV �SiJ�

����� 0DGULG� 6LJOR ;;,�

/RV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR FRQ TXH ORV DOXPQRV \ ODV DOXPQDV VH DFHUFDQ

D ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV FRLQFLGHQ WDQWR HQ OD LQWHUSUHWDFLyQ TXH KDFHQ GH

HVWRV FRQWHQLGRV� FRPR HQ ODV H[SHULHQFLDV TXH H[WUDHUiQ GH VX SDUWLFLSDFLyQ

HQ ODV DFWLYLGDGHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

$KRUD ELHQ� HVWD LQWHUSUHWDFLyQ GH OD FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD� SHUWLQHQWH SDUD HO

DSUHQGL]DMH GH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� TXH VXUJH GH ODV WHRUtDV GHO SURFHVD�

PLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ� VyOR HV DFHSWDEOH� HQ QXHVWUD RSLQLyQ� VL WH�

QHPRV HQ FXHQWD GRV DVSHFWRV FRPSOHPHQWDULRV TXH FRQWULEX\HQ D PDWL]DUOD

\ HQULTXHFHUOD� /R SULPHUR HV TXH� FRPR \D KHPRV FRPHQWDGR DQWHULRUPHQWH�

OD FRPSOHMLGDG \ OD ULTXH]D LQWHUQD GH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR TXH DFWL�

YD HO DOXPQR HQ HO DSUHQGL]DMH GH FRQWHQLGRV HVFRODUHV� DVt FRPR OD FRPSOHML�

GDG \ OD ULTXH]D GH ODV UHODFLRQHV TXH ORV GLYHUVRV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR

LPSOLFDGRV PDQWLHQHQ HQWUH HOORV� GH DOJXQD IRUPD HVWiQ YLQFXODGRV D VX QLYHO

GH GHVDUUROOR RSHUDWRULR� (VWD YLQFXODFLyQ� IiFLOPHQWH FRQVWDWDEOH GHVGH XQ

SXQWR GH YLVWD HPStULFR� HQFXHQWUD OD H[SOLFDFLyQ WHyULFD HQ HO KHFKR GH TXH

ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR SXHGHQ VHU FRQVLGHUDGRV� D WRGRV ORV HIHFWRV�

(Q RWUDV SDODEUDV� ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR FRQFUHWDQ� HQ XQD

VLWXDFLyQ SDUWLFXODU GH OD HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH� OD FRPSHWHQFLD

FRJQLWLYD TXH WLHQHQ ORV DOXPQRV SDUD DSUHQGHU ORV FRQWHQLGRV HVFR�

ODUHV� 'H HVWD IRUPD� FRQWLQ~D VLHQGR YiOLGR HO SULQFLSLR VHJ~Q HO FXDO

OD FDSDFLGDG GH DSUHQGL]DMH GH ORV DOXPQRV \ GH ODV DOXPQDV HVWi UHOD�

FLRQDGD HVWUHFKDPHQWH FRQ VX QLYHO GH FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD� OD FRP�

SHWHQFLD FRJQLWLYD� VLQ HPEDUJR� \D QR UHPLWH DO QLYHO GH GHVDUUROOR

RSHUDWLYR GHO DOXPQR HQ HO VHQWLGR GH OD WHRUtD JHQpWLFD� VLQR DO FRQ�

MXQWR GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR GHO TXH GLVSRQH HQ HO VHQWLGR GH

ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR GH OD LQIRUPDFLyQ�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

´/RV HVTXHPDV VRQ HVWUXFWXUDV GH GDWRV SDUD UHSUHVHQWDU ORV FRQFHSWRV JHQpULFRV DOPDFH�

QDGRV HQ OD PHPRULD� ([LVWHQ SDUD FRQFHSWRV JHQHUDOL]DGRV VXE\DFHQWHV HQ REMHWRV� VL�

WXDFLRQHV� VXFHVRV� VHFXHQFLDV GH VXFHVRV� DFFLRQHV \ VHFXHQFLDV GH DFFLRQHV� /RV

HVTXHPDV QR VRQ DWyPLFRV� 8Q HVTXHPD FRQWLHQH� FRPR SDUWH GH VX HVSHFLILFDFLyQ� OD UHG

GH LQWHUUHODFLRQHV TXH SDUHFH TXH PDQWLHQHQ JHQHUDOPHQWH HQWUH Vt ORV FRQVWLWX\HQWHV

GHO FRQFHSWR HQ FXHVWLyQ�µ

'�(� 5XPHOKDUW� $� 2UWRQ\ ������� ´7KH UHSUHVHQWDWLRQ RI NQRZOHGJH LQ PHPRU\µ� (Q�

5�&� $QGHUVRQ� 5�-� 6SLUR� :�(� 0RQWDJXH �HG��� 6FKRROLQJ DQG WKH DFTXLVLWLRQ RI NQRZOHGJH

�SiJ� ����� +LOOVGDOH� 1XHYD -HUVH\� /� (UOEDXP�

´3URSRQHPRV OODPDU HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR D OD UHSUHVHQWDFLyQ TXH SRVHH XQD SHU�

VRQD HQ XQ PRPHQWR GHWHUPLQDGR GH VX KLVWRULD VREUH XQD SDUFHOD GH OD UHDOLGDG� XQ HV�

TXHPD GH FRQRFLPLHQWR SXHGH VHU PiV R PHQRV ULFR HQ LQIRUPDFLRQHV \ GHWDOOHV� SRVHHU

XQ JUDGR GH RUJDQL]DFLyQ \ GH FRKHUHQFLD LQWHUQD YDULDEOHV \ VHU PiV R PHQRV YiOLGR� HV

GHFLU� PiV R PHQRV DGHFXDGR D OD UHDOLGDG� XQ HVTXHPD GH FRQRFLPLHQWR FRPSRUWD HV�

TXHPDV GH DFFLyQ \ HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV HQ HO VHQWLGR SLDJHWLDQR� ORV GLYHUVRV HOH�

PHQWRV TXH OR FRQVWLWX\HQ SUHVHQWDQ XQD RUJDQL]DFLyQ LQWHUQD TXH SXHGH LU PiV DOOi GH

OD VLPSOH \X[WDSRVLFLyQ� KDVWD HVWUXFWXUDV RUGLQDOHV \ MHUiUTXLFDV� H LQFOXVR UHVSHWDU OH\HV

GH FRPSRVLFLyQ TXH FDUDFWHUL]DQ ODV HVWUXFWXUDV RSHUDWLYDV�µ

&� &ROO �����E�� ´/D FRQVWUXFFLyQ GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWRV HQ HO SURFHVR GH HQVH�

xDQ]D \ DSUHQGL]DMHµ� (Q� &� &ROO �FRPS��� 3VLFRORJtD JHQpWLFD \ DSUHQGL]DMHV HVFRODUHV �SiJ�

����� 0DGULG� 6LJOR ;;,�

/RV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR FRQ TXH ORV DOXPQRV \ ODV DOXPQDV VH DFHUFDQ

D ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV FRLQFLGHQ WDQWR HQ OD LQWHUSUHWDFLyQ TXH KDFHQ GH

HVWRV FRQWHQLGRV� FRPR HQ ODV H[SHULHQFLDV TXH H[WUDHUiQ GH VX SDUWLFLSDFLyQ

HQ ODV DFWLYLGDGHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

$KRUD ELHQ� HVWD LQWHUSUHWDFLyQ GH OD FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD� SHUWLQHQWH SDUD HO

DSUHQGL]DMH GH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� TXH VXUJH GH ODV WHRUtDV GHO SURFHVD�

PLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ� VyOR HV DFHSWDEOH� HQ QXHVWUD RSLQLyQ� VL WH�

QHPRV HQ FXHQWD GRV DVSHFWRV FRPSOHPHQWDULRV TXH FRQWULEX\HQ D PDWL]DUOD

\ HQULTXHFHUOD� /R SULPHUR HV TXH� FRPR \D KHPRV FRPHQWDGR DQWHULRUPHQWH�

OD FRPSOHMLGDG \ OD ULTXH]D LQWHUQD GH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR TXH DFWL�

YD HO DOXPQR HQ HO DSUHQGL]DMH GH FRQWHQLGRV HVFRODUHV� DVt FRPR OD FRPSOHML�

GDG \ OD ULTXH]D GH ODV UHODFLRQHV TXH ORV GLYHUVRV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR

LPSOLFDGRV PDQWLHQHQ HQWUH HOORV� GH DOJXQD IRUPD HVWiQ YLQFXODGRV D VX QLYHO

GH GHVDUUROOR RSHUDWRULR� (VWD YLQFXODFLyQ� IiFLOPHQWH FRQVWDWDEOH GHVGH XQ

SXQWR GH YLVWD HPStULFR� HQFXHQWUD OD H[SOLFDFLyQ WHyULFD HQ HO KHFKR GH TXH

ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR SXHGHQ VHU FRQVLGHUDGRV� D WRGRV ORV HIHFWRV�

(Q RWUDV SDODEUDV� ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR FRQFUHWDQ� HQ XQD

VLWXDFLyQ SDUWLFXODU GH OD HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH� OD FRPSHWHQFLD

FRJQLWLYD TXH WLHQHQ ORV DOXPQRV SDUD DSUHQGHU ORV FRQWHQLGRV HVFR�

ODUHV� 'H HVWD IRUPD� FRQWLQ~D VLHQGR YiOLGR HO SULQFLSLR VHJ~Q HO FXDO

OD FDSDFLGDG GH DSUHQGL]DMH GH ORV DOXPQRV \ GH ODV DOXPQDV HVWi UHOD�

FLRQDGD HVWUHFKDPHQWH FRQ VX QLYHO GH FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD� OD FRP�

SHWHQFLD FRJQLWLYD� VLQ HPEDUJR� \D QR UHPLWH DO QLYHO GH GHVDUUROOR

RSHUDWLYR GHO DOXPQR HQ HO VHQWLGR GH OD WHRUtD JHQpWLFD� VLQR DO FRQ�

MXQWR GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR GHO TXH GLVSRQH HQ HO VHQWLGR GH

ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR GH OD LQIRUPDFLyQ�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FRPR XQD FODVH HVSHFLDO GH HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV� FX\D FRRUGLQDFLyQ \ RU�

JDQL]DFLyQ� HQ SULQFLSLR� HVWi VRPHWLGD� HQ FDGD QLYHO GH GHVDUUROOR� D ODV PLV�

PDV UHJODV X RSHUDFLRQHV TXH SUHVLGHQ OD FRRUGLQDFLyQ \ OD RUJDQL]DFLyQ GH ORV

HVTXHPDV GH DFFLyQ \ GH ORV HVTXHPDV LQWHULRUL]DGRV HVWXGLDGRV SRU 3LDJHW�

(O VHJXQGR DVSHFWR WLHQH TXH YHU FRQ OD QDWXUDOH]D GH ORV FRQRFLPLHQWRV LQ�

FOXLGRV HQ ORV HVTXHPDV� (Q OD PHGLGD TXH HVWRV FRQRFLPLHQWRV VLHPSUH VRQ

UHODWLYRV D GRPLQLRV HVSHFtILFRV� VH SRGUtD OOHJDU D SHQVDU TXH QR KD\ OXJDU

HQ HO IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPDQR SDUD DSWLWXGHV \ HVWUDWHJLDV

FRJQLWLYDV JHQHUDOHV� VXVFHSWLEOHV GH VHU XWLOL]DGDV \ DSOLFDGDV HQ GLYHUVRV GR�

PLQLRV� (VR VHUtD� VLQ QLQJ~Q WLSR GH GXGD� XQ HUURU� /D H[LVWHQFLD GH DSWLWXGHV

\ HVWUDWHJLDV FRJQLWLYDV JHQHUDOHV HV� D OD OX] GH OD HYLGHQFLD HPStULFD DFXPX�

ODGD GXUDQWH ODV ~OWLPDV GpFDGDV� GLItFLOPHQWH FRQWHVWDEOH� $OJXQDV GH HVWDV HV�

WUDWHJLDV UHYLVWHQ DGHPiV XQ LQWHUpV HVSHFLDO SDUD OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

/DV LQYHVWLJDFLRQHV OOHYDGDV D FDER HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV ~OWLPDV GpFDGDV D

SDUWLU GH OD KHUUDPLHQWD SLRQHUD GH )ODYHOO ������� PXHVWUDQ TXH� FRPR SDVD

FRQ RWUDV DSWLWXGHV \ HVWUDWHJLDV FRJQLWLYDV GH DOWR QLYHO TXH UHJXODQ HO IXQFLR�

QDPLHQWR GHO VLVWHPD FRJQLWLYR� ODV DSWLWXGHV \ ODV HVWUDWHJLDV PHWDFRJQLWLYDV

VH GHVDUUROODQ FRQ OD HGDG� VH DSUHQGHQ PHGLDQWH OD H[SHULHQFLD \ SXHGHQ VHU

REMHWR GH HQVHxDQ]D HQ OD HVFXHOD�

$Vt SXHV� OD H[LVWHQFLD GH FRQRFLPLHQWRV UHODWLYRV D HVWUDWHJLDV \ DSWLWXGHV GH

DOWR QLYHO \ VX LPSRUWDQFLD HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� HVSHFLDOPHQWH HQ OR TXH

KDFH UHIHUHQFLD D ORV SURFHVRV PHWDFRJQLWLYRV� TXHGD IXHUD GH WRGD GXGD� 2WUD

FRVD ELHQ GLIHUHQWH HV OD GLVFXVLyQ VREUH VL HVWDV DSWLWXGHV \ HVWUDWHJLDV VH DOPD�

FHQDQ HQ OD PHPRULD FRPR HVTXHPDV GLIHUHQFLDGRV GH ORV RWURV HVTXHPDV TXH

FRQWLHQHQ QXHVWUR FRQRFLPLHQWR JHQHUDO VREUH REMHWRV� FRQFHSWRV� VXFHVRV \

VLWXDFLRQHV HQ iPELWRV HVSHFtILFRV� R DO FRQWUDULR� HVWiQ LQWHJUDGDV� R D~Q PiV�

VL UHPLWHQ D RWUR WLSR GH HQWLGDGHV PHQWDOHV HQ OD ´DUTXLWHFWXUDµ GHO VLVWHPD

FRJQLWLYR ²SURFHVRV HMHFXWLYRV� SURFHVRV GH FRQWURO� HWF�² TXH VH VLW~DQ HQ XQ

SODQR GLIHUHQWH GHO GH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR� /R TXH VH PXHYH HQ HO

WUDVIRQGR GH HVWD GLVFXVLyQ� TXH HVWD D~Q PX\ OHMRV GH GDUVH SRU FHUUDGD� HV HO

SUREOHPD GH OD WUDQVIHUHQFLD GHO DSUHQGL]DMH� 'HVGH HO SXQWR GH YLVWD GHO

DSUHQGL]DMH HVFRODU� OD SROpPLFD VH FRQFHQWUD HQ HO KHFKR GH GHFLGLU VL ODV DS�

WLWXGHV \ ODV HVWUDWHJLDV GH DOWR QLYHO VH WLHQHQ TXH HQVHxDU YLQFXODGDV D GRPL�

QLRV HVSHFtILFRV� HV GHFLU� LQWHJUDGDV FRQ HO UHVWR GH ORV FRQWHQLGRV TXH

FRQIRUPDQ ODV GLYHUVDV iUHDV FXUULFXODUHV� R ELHQ DO FRQWUDULR� WLHQHQ TXH VHU

REMHWR GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH HQ HOODV PLVPDV� VLQ YLQFXODUODV FRQ FRQ�

WHQLGRV HVFRODUHV HVSHFtILFRV� 3HVH D TXH OD SROpPLFD FRQWLQ~D D~Q YLYD� WRGR

DSXQWD D IDYRU GH OD SULPHUD DOWHUQDWLYD� HV GHFLU� VL ELHQ ODV DSWLWXGHV \ ODV HV�

WUDWHJLDV FRJQLWLYDV GH DOWR QLYHO VRQ JHQHUDOHV HQ HO VHQWLGR GH TXH� XQD YH]

DSUHQGLGDV� VH SXHGHQ DSOLFDU HQ GLYHUVRV GRPLQLRV GH FRQRFLPLHQWR� VX DG�

TXLVLFLyQ HVWi YLQFXODGD DO FRQRFLPLHQWR FRQ GHWHQLPLHQWR GH iPELWRV HVSH�

FtILFRV�

(V HO FDVR�«

« SRU HMHPSOR� GH ODV HVWUDWH�JLDV \ ODV DSWLWXGHV PHWDFRJQL�WLYDV� TXH QRV SHUPLWHQUHIOH[LRQDU VREUH ORV PLVPRVSURFHVRV FRJQLWLYRV� DQDOL]DU�ORV \ UHJXODU HO SURFHVR PLVPRGH DSUHQGL]DMH� DO PLVPR WLHP�SR TXH OR FRQWURODQ�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FRPR XQD FODVH HVSHFLDO GH HVTXHPDV UHSUHVHQWDWLYRV� FX\D FRRUGLQDFLyQ \ RU�

JDQL]DFLyQ� HQ SULQFLSLR� HVWi VRPHWLGD� HQ FDGD QLYHO GH GHVDUUROOR� D ODV PLV�

PDV UHJODV X RSHUDFLRQHV TXH SUHVLGHQ OD FRRUGLQDFLyQ \ OD RUJDQL]DFLyQ GH ORV

HVTXHPDV GH DFFLyQ \ GH ORV HVTXHPDV LQWHULRUL]DGRV HVWXGLDGRV SRU 3LDJHW�

(O VHJXQGR DVSHFWR WLHQH TXH YHU FRQ OD QDWXUDOH]D GH ORV FRQRFLPLHQWRV LQ�

FOXLGRV HQ ORV HVTXHPDV� (Q OD PHGLGD TXH HVWRV FRQRFLPLHQWRV VLHPSUH VRQ

UHODWLYRV D GRPLQLRV HVSHFtILFRV� VH SRGUtD OOHJDU D SHQVDU TXH QR KD\ OXJDU

HQ HO IXQFLRQDPLHQWR GHO SVLTXLVPR KXPDQR SDUD DSWLWXGHV \ HVWUDWHJLDV

FRJQLWLYDV JHQHUDOHV� VXVFHSWLEOHV GH VHU XWLOL]DGDV \ DSOLFDGDV HQ GLYHUVRV GR�

PLQLRV� (VR VHUtD� VLQ QLQJ~Q WLSR GH GXGD� XQ HUURU� /D H[LVWHQFLD GH DSWLWXGHV

\ HVWUDWHJLDV FRJQLWLYDV JHQHUDOHV HV� D OD OX] GH OD HYLGHQFLD HPStULFD DFXPX�

ODGD GXUDQWH ODV ~OWLPDV GpFDGDV� GLItFLOPHQWH FRQWHVWDEOH� $OJXQDV GH HVWDV HV�

WUDWHJLDV UHYLVWHQ DGHPiV XQ LQWHUpV HVSHFLDO SDUD OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

/DV LQYHVWLJDFLRQHV OOHYDGDV D FDER HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV ~OWLPDV GpFDGDV D

SDUWLU GH OD KHUUDPLHQWD SLRQHUD GH )ODYHOO ������� PXHVWUDQ TXH� FRPR SDVD

FRQ RWUDV DSWLWXGHV \ HVWUDWHJLDV FRJQLWLYDV GH DOWR QLYHO TXH UHJXODQ HO IXQFLR�

QDPLHQWR GHO VLVWHPD FRJQLWLYR� ODV DSWLWXGHV \ ODV HVWUDWHJLDV PHWDFRJQLWLYDV

VH GHVDUUROODQ FRQ OD HGDG� VH DSUHQGHQ PHGLDQWH OD H[SHULHQFLD \ SXHGHQ VHU

REMHWR GH HQVHxDQ]D HQ OD HVFXHOD�

$Vt SXHV� OD H[LVWHQFLD GH FRQRFLPLHQWRV UHODWLYRV D HVWUDWHJLDV \ DSWLWXGHV GH

DOWR QLYHO \ VX LPSRUWDQFLD HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� HVSHFLDOPHQWH HQ OR TXH

KDFH UHIHUHQFLD D ORV SURFHVRV PHWDFRJQLWLYRV� TXHGD IXHUD GH WRGD GXGD� 2WUD

FRVD ELHQ GLIHUHQWH HV OD GLVFXVLyQ VREUH VL HVWDV DSWLWXGHV \ HVWUDWHJLDV VH DOPD�

FHQDQ HQ OD PHPRULD FRPR HVTXHPDV GLIHUHQFLDGRV GH ORV RWURV HVTXHPDV TXH

FRQWLHQHQ QXHVWUR FRQRFLPLHQWR JHQHUDO VREUH REMHWRV� FRQFHSWRV� VXFHVRV \

VLWXDFLRQHV HQ iPELWRV HVSHFtILFRV� R DO FRQWUDULR� HVWiQ LQWHJUDGDV� R D~Q PiV�

VL UHPLWHQ D RWUR WLSR GH HQWLGDGHV PHQWDOHV HQ OD ´DUTXLWHFWXUDµ GHO VLVWHPD

FRJQLWLYR ²SURFHVRV HMHFXWLYRV� SURFHVRV GH FRQWURO� HWF�² TXH VH VLW~DQ HQ XQ

SODQR GLIHUHQWH GHO GH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR� /R TXH VH PXHYH HQ HO

WUDVIRQGR GH HVWD GLVFXVLyQ� TXH HVWD D~Q PX\ OHMRV GH GDUVH SRU FHUUDGD� HV HO

SUREOHPD GH OD WUDQVIHUHQFLD GHO DSUHQGL]DMH� 'HVGH HO SXQWR GH YLVWD GHO

DSUHQGL]DMH HVFRODU� OD SROpPLFD VH FRQFHQWUD HQ HO KHFKR GH GHFLGLU VL ODV DS�

WLWXGHV \ ODV HVWUDWHJLDV GH DOWR QLYHO VH WLHQHQ TXH HQVHxDU YLQFXODGDV D GRPL�

QLRV HVSHFtILFRV� HV GHFLU� LQWHJUDGDV FRQ HO UHVWR GH ORV FRQWHQLGRV TXH

FRQIRUPDQ ODV GLYHUVDV iUHDV FXUULFXODUHV� R ELHQ DO FRQWUDULR� WLHQHQ TXH VHU

REMHWR GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH HQ HOODV PLVPDV� VLQ YLQFXODUODV FRQ FRQ�

WHQLGRV HVFRODUHV HVSHFtILFRV� 3HVH D TXH OD SROpPLFD FRQWLQ~D D~Q YLYD� WRGR

DSXQWD D IDYRU GH OD SULPHUD DOWHUQDWLYD� HV GHFLU� VL ELHQ ODV DSWLWXGHV \ ODV HV�

WUDWHJLDV FRJQLWLYDV GH DOWR QLYHO VRQ JHQHUDOHV HQ HO VHQWLGR GH TXH� XQD YH]

DSUHQGLGDV� VH SXHGHQ DSOLFDU HQ GLYHUVRV GRPLQLRV GH FRQRFLPLHQWR� VX DG�

TXLVLFLyQ HVWi YLQFXODGD DO FRQRFLPLHQWR FRQ GHWHQLPLHQWR GH iPELWRV HVSH�

FtILFRV�

(V HO FDVR�«

« SRU HMHPSOR� GH ODV HVWUDWH�JLDV \ ODV DSWLWXGHV PHWDFRJQL�WLYDV� TXH QRV SHUPLWHQUHIOH[LRQDU VREUH ORV PLVPRVSURFHVRV FRJQLWLYRV� DQDOL]DU�ORV \ UHJXODU HO SURFHVR PLVPRGH DSUHQGL]DMH� DO PLVPR WLHP�SR TXH OR FRQWURODQ�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

���� /D WHRUtD GH OD DVLPLODFLyQ� HO DSUHQGL]DMH GH FRQWHQLGRV

HVSHFtILFRV \ ODV FRQGLFLRQHV SDUD XQ DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR

(O VLJXLHQWH SDVR GH QXHVWUR UHFRUULGR SRU ODV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH \ GHO GH�

VDUUROOR QRV FRQGXFH D OD WHRUtD GH OD DVLPLODFLyQ� &RQ HVWD H[SUHVLyQ VH GHVLJ�

QD XQD H[SOLFDFLyQ GHO DSUHQGL]DMH TXH WLHQH HO RULJHQ HQ ORV WUDEDMRV LQLFLDGRV

SRU 'DYLG 3� $XVXEHO GXUDQWH ORV DxRV VHVHQWD \ FRQWLQXDGRV SRU pO PLVPR \

XQ QXPHURVRV JUXSR GH FRODERUDGRUHV \ GH VHJXLGRUHV GXUDQWH ODV GpFDGDV VL�

JXLHQWHV� /D WHRUtD GH OD DVLPLODFLyQ� H[SUHVLyQ TXH D YHFHV VH XWLOL]D SDUD UHIH�

ULUVH WDQWR D OD WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH YHUEDO VLJQLILFDWLYR� FRPR D OD WHRUtD GH

ORV RUJDQL]DGRUHV SUHYLRV� WLHQH OD SDUWLFXODULGDG� UHVSHFWR GH ODV WHRUtDV TXH

KDQ VLGR UHYLVDGDV HQ ORV DSDUWDGRV DQWHULRUHV� GH VHU XQD WHRUtD GHO DSUHQGL]D�

MH HVFRODU�

$XVXEHO� FUtWLFR HQFDUQL]DGR GH ORV SODQWHDPLHQWRV GH SVLFRORJtD DSOLFDGD D OD

HGXFDFLyQ� KD VLGR XQR GH ORV SULPHURV SVLFyORJRV TXH KD ODQ]DGR XQD OODPD�

GD GH DOHUWD VREUH ORV SHOLJURV GH DSOLFDU GLUHFWDPHQWH� HQ HO iPELWR GH OD HGX�

FDFLyQ HVFRODU� ODV H[SOLFDFLRQHV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH HQ FX\D

HODERUDFLyQ QR VH WLHQHQ HQ FXHQWD ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV GH HVWD HGXFD�

FLyQ� 6HJ~Q pO� ORV LQWHQWRV GH H[WUDSRODU GLUHFWDPHQWH D OD HGXFDFLyQ HVWDV H[�

SOLFDFLRQHV FRQGXFHQ� LQHYLWDEOHPHQWH� D FRPHWHU HUURUHV� \D TXH ODV OH\HV \

ODV JHQHUDOL]DFLRQHV HVWDEOHFLGDV SRU ODV WHRUtDV FRPSUHQVLYDV GHO DSUHQGL]DMH

QR VLUYH� OD PD\RUtD GH ODV YHFHV� SDUD FRPSUHQGHU FyPR DSUHQGH HO DOXPQDGR

HQ OD HVFXHOD�

5HVXPLHQGR� ODV FRQWULEXFLRQHV SULQFLSDOHV GH ODV WHRUtDV GHO SURFHVD�

PLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ D OD HODERUDFLyQ GH XQD FRQFHSFLyQ

FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH VH VLW~DQ� HQ QXHVWUD

RSLQLyQ� HQ ORV HVIXHU]RV OOHYDGRV D FDER GHVGH HVWD SHUVSHFWLYD WHyULFD

SDUD HVWXGLDU FyPR RUJDQL]DPRV ODV SHUVRQDV QXHVWUR FRQRFLPLHQWR GH

OD UHDOLGDG HQ UHSUHVHQWDFLRQHV VLPEyOLFDV� (O FRQFHSWR GH HVTXHPD GH

FRQRFLPLHQWR� \ ODV DSWLWXGHV \ HVWUDWHJLDV FRJQLWLYDV GH DOWR QLYHO ²HQ

HVSHFLDO OD FDSDFLGDG GH DSUHQGHU \ XWLOL]DU KDELOLGDGHV \ HVWUDWHJLDV GH

UHJXODFLyQ� GLUHFFLyQ \ FRQWURO GHO SURFHVR PLVPR GH DSUHQGL]DMH² HQUL�

TXHFHQ \ FRQFUHWDQ HO SULQFLSLR H[SOLFDWLYR VHJ~Q HO FXDO OD FDSDFLGDG GH

DSUHQGL]DMH HVWi tQWLPDPHQWH UHODFLRQDGD FRQ OD FRPSHWHQFLD FRJQLWL�

YD� D OD YH] TXH SHUPLWHQ UHVLJQLILFDU OD IRUPXODFLyQ TXH KDFtD 3LDJHW�

(O REMHWLYR GH OD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ FRQVLVWH SUHFLVDPHQWH� VH�

J~Q $XVXEHO� HQ HODERUDU XQD H[SOLFDFLyQ GHO DSUHQGL]DMH TXH WHQJD HQ

FXHQWD ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV GH ODV VLWXDFLRQHV HVFRODUHV GH HQVH�

xDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

&RPR VHxDOD %UXHU�«

« ´/DV DSWLWXGHV GH XQ DOWR QL�YHO UHTXLHUHQ XQ FRQRFLPLHQWRH[WHQVR GH OD PDWHULD� OD FRP�SUHQVLyQ GH FXiQGR VH WLHQHTXH XWLOL]DU HVWH FRQRFLPLHQWR�\ XQ FRQWURO \ XQD VXSHUYLVLyQPHWDFRJQLWLYRV� /RV HVWXGLDQ�WHV TXH SRVHHQ HVWDV FDSDFLGD�GHV SXHGHQ UHVROYHU SUREOHPDVQXHYRV \ DPELJXRV� ORV HVWX�GLDQWHV TXH WLHQHQ DSWLWXGHVGH DOWR QLYHO VRQ SULQFLSLDQWHVLQWHOLJHQWHV�µ ������ SiJ� ����

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

���� /D WHRUtD GH OD DVLPLODFLyQ� HO DSUHQGL]DMH GH FRQWHQLGRV

HVSHFtILFRV \ ODV FRQGLFLRQHV SDUD XQ DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR

(O VLJXLHQWH SDVR GH QXHVWUR UHFRUULGR SRU ODV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH \ GHO GH�

VDUUROOR QRV FRQGXFH D OD WHRUtD GH OD DVLPLODFLyQ� &RQ HVWD H[SUHVLyQ VH GHVLJ�

QD XQD H[SOLFDFLyQ GHO DSUHQGL]DMH TXH WLHQH HO RULJHQ HQ ORV WUDEDMRV LQLFLDGRV

SRU 'DYLG 3� $XVXEHO GXUDQWH ORV DxRV VHVHQWD \ FRQWLQXDGRV SRU pO PLVPR \

XQ QXPHURVRV JUXSR GH FRODERUDGRUHV \ GH VHJXLGRUHV GXUDQWH ODV GpFDGDV VL�

JXLHQWHV� /D WHRUtD GH OD DVLPLODFLyQ� H[SUHVLyQ TXH D YHFHV VH XWLOL]D SDUD UHIH�

ULUVH WDQWR D OD WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH YHUEDO VLJQLILFDWLYR� FRPR D OD WHRUtD GH

ORV RUJDQL]DGRUHV SUHYLRV� WLHQH OD SDUWLFXODULGDG� UHVSHFWR GH ODV WHRUtDV TXH

KDQ VLGR UHYLVDGDV HQ ORV DSDUWDGRV DQWHULRUHV� GH VHU XQD WHRUtD GHO DSUHQGL]D�

MH HVFRODU�

$XVXEHO� FUtWLFR HQFDUQL]DGR GH ORV SODQWHDPLHQWRV GH SVLFRORJtD DSOLFDGD D OD

HGXFDFLyQ� KD VLGR XQR GH ORV SULPHURV SVLFyORJRV TXH KD ODQ]DGR XQD OODPD�

GD GH DOHUWD VREUH ORV SHOLJURV GH DSOLFDU GLUHFWDPHQWH� HQ HO iPELWR GH OD HGX�

FDFLyQ HVFRODU� ODV H[SOLFDFLRQHV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH HQ FX\D

HODERUDFLyQ QR VH WLHQHQ HQ FXHQWD ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV GH HVWD HGXFD�

FLyQ� 6HJ~Q pO� ORV LQWHQWRV GH H[WUDSRODU GLUHFWDPHQWH D OD HGXFDFLyQ HVWDV H[�

SOLFDFLRQHV FRQGXFHQ� LQHYLWDEOHPHQWH� D FRPHWHU HUURUHV� \D TXH ODV OH\HV \

ODV JHQHUDOL]DFLRQHV HVWDEOHFLGDV SRU ODV WHRUtDV FRPSUHQVLYDV GHO DSUHQGL]DMH

QR VLUYH� OD PD\RUtD GH ODV YHFHV� SDUD FRPSUHQGHU FyPR DSUHQGH HO DOXPQDGR

HQ OD HVFXHOD�

5HVXPLHQGR� ODV FRQWULEXFLRQHV SULQFLSDOHV GH ODV WHRUtDV GHO SURFHVD�

PLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ D OD HODERUDFLyQ GH XQD FRQFHSFLyQ

FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH VH VLW~DQ� HQ QXHVWUD

RSLQLyQ� HQ ORV HVIXHU]RV OOHYDGRV D FDER GHVGH HVWD SHUVSHFWLYD WHyULFD

SDUD HVWXGLDU FyPR RUJDQL]DPRV ODV SHUVRQDV QXHVWUR FRQRFLPLHQWR GH

OD UHDOLGDG HQ UHSUHVHQWDFLRQHV VLPEyOLFDV� (O FRQFHSWR GH HVTXHPD GH

FRQRFLPLHQWR� \ ODV DSWLWXGHV \ HVWUDWHJLDV FRJQLWLYDV GH DOWR QLYHO ²HQ

HVSHFLDO OD FDSDFLGDG GH DSUHQGHU \ XWLOL]DU KDELOLGDGHV \ HVWUDWHJLDV GH

UHJXODFLyQ� GLUHFFLyQ \ FRQWURO GHO SURFHVR PLVPR GH DSUHQGL]DMH² HQUL�

TXHFHQ \ FRQFUHWDQ HO SULQFLSLR H[SOLFDWLYR VHJ~Q HO FXDO OD FDSDFLGDG GH

DSUHQGL]DMH HVWi tQWLPDPHQWH UHODFLRQDGD FRQ OD FRPSHWHQFLD FRJQLWL�

YD� D OD YH] TXH SHUPLWHQ UHVLJQLILFDU OD IRUPXODFLyQ TXH KDFtD 3LDJHW�

(O REMHWLYR GH OD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ FRQVLVWH SUHFLVDPHQWH� VH�

J~Q $XVXEHO� HQ HODERUDU XQD H[SOLFDFLyQ GHO DSUHQGL]DMH TXH WHQJD HQ

FXHQWD ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV GH ODV VLWXDFLRQHV HVFRODUHV GH HQVH�

xDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

&RPR VHxDOD %UXHU�«

« ´/DV DSWLWXGHV GH XQ DOWR QL�YHO UHTXLHUHQ XQ FRQRFLPLHQWRH[WHQVR GH OD PDWHULD� OD FRP�SUHQVLyQ GH FXiQGR VH WLHQHTXH XWLOL]DU HVWH FRQRFLPLHQWR�\ XQ FRQWURO \ XQD VXSHUYLVLyQPHWDFRJQLWLYRV� /RV HVWXGLDQ�WHV TXH SRVHHQ HVWDV FDSDFLGD�GHV SXHGHQ UHVROYHU SUREOHPDVQXHYRV \ DPELJXRV� ORV HVWX�GLDQWHV TXH WLHQHQ DSWLWXGHVGH DOWR QLYHO VRQ SULQFLSLDQWHVLQWHOLJHQWHV�µ ������ SiJ� ����

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

(VWH SODQWHDPLHQWR VLW~D VXV DSRUWDFLRQHV HQ XQD OyJLFD SUy[LPD D OD TXH UH�

SUHVHQWD OD ILJXUD �&� ELHQ DO FRQWUDULR GH OR TXH SDVD FRQ ODV DSRUWDFLRQHV GH

OD WHRUtD JHQpWLFD \ GH ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPD�

FLyQ� 6L DxDGLPRV TXH OD H[SOLFDFLyQ GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU TXH SURSRUFLRQD

OD WHRUtD GH OD DVLPLODFLyQ VH LQVFULEH FODUDPHQWH HQ HO PDUFR GH XQD FRQFHS�

FLyQ FRJQLWLYD GHO SVLTXLVPR KXPDQR� \ TXH� SRU FRPSHQVDFLyQ� VXV SURSXHV�

WDV VRQ WRWDOPHQWH FRPSDWLEOHV FRQ ORV SULQFLSLRV FRQVWUXFWLYLVWDV� WHQGUHPRV

WRGDV ODV FODYHV SDUH HQWHQGHU FyPR HV TXH ODV DSRUWDFLRQHV GH $XVXEHO \ GH

VXV FRODERUDGRUHV VRQ GHFLVLYDV SDUD GLVHxDU XQD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD

GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� HQWHQGLGD FRPR XQ PDUFR JOREDO H LQWHJUD�

GRU GH UHIHUHQFLD RULHQWDGR D DQDOL]DU� H[SOLFDU \ FRPSUHQGHU OD HGXFDFLyQ�

(VWDV DSRUWDFLRQHV VRQ GHFLVLYDV KDVWD HO SXQWR GH TXH KDUtD IDOWD SUHJXQWDUVH

VL OD WHRUtD GH OD DVLPLODFLyQ QR HV HQ HOOD PLVPD XQD ILUPH FDQGLGDWD D RFXSDU

HO OXJDU� GHVGH HO SULQFLSLR GH HVWH PyGXOR� TXH DWULEXLPRV D OD FRQFHSFLyQ

FRQVWUXFWLYLVWD� (Q HIHFWR� XQD EXHQD SDUWH GH ODV REMHFLRQHV TXH KHPRV IRU�

PXODGR SRU OR TXH VH UHILHUH D ODV ILJXUDV �$ \ �% ²FRQFUHWDPHQWH ODV TXH WLH�

QHQ HO RULJHQ HQ HO SULQFLSLR GH OD MHUDUTXtD HSLVWHPROyJLFD HQWUH� SRU XQ ODGR�

HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR \� SRU RWUD� OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYD² QR

IXHURQ DSOLFDEOHV HQ HVWH FDVR� 3HVH D HVR� VXVWLWXLUHPRV RWUR FRQMXQWR GH RE�

MHFLRQHV LJXDOPHQWH LPSRUWDQWHV TXH GHVDFRQVHMDPRV ILUPHPHQWH� D QXHVWUR

HQWHQGHU� XQD RSFLyQ GH HVWH WLSR� /D PiV LPSRUWDQWH� VLQ GXGD� HV TXH LPSOL�

FDUtD OD UHQXQFLD LPSOtFLWD R H[SOtFLWD D LQWHJUDU� HQ XQD YLVLyQ GH FRQMXQWR GH

OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� HQFXHQWURV \ SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV TXH� SHVH

D WHQHU HO RULJHQ HQ RWUDV H[SOLFDFLRQHV GHO GHVDUUROOR� GHO DSUHQGL]DMH R LQFOX�

VR GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU� QR VyOR VRQ FRPSDWLEOHV FRQ ORV GH OD WHRUtD GH OD

DVLPLODFLyQ VLQR TXH FRQWULEX\HQ D PDWL]DUORV \ HQULTXHFHUORV� D OD YH] TXH

VRQ PDWL]DGRV \ HQULTXHFLGRV SRU HOOD� 3DUD YDORUDU HO DOFDQFH TXH FRPSRUWDUtD

HVWD UHQXQFLD� VyOR KD\ TXH SHQVDU HQ ODV DSRUWDFLRQHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD \

GH ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ TXH KHPRV LGHQ�

WLILFDGR HQ ORV DSDUWDGRV SUHFHGHQWHV�

(Q UHVXPHQ� OD WHRUtD GH OD DVLPLODFLyQ HV XQD GH ODV IXHQWHV WHyULFDV FD�

SLWDOHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL�

]DMH� SHUR� D QXHVWUR HQWHQGHU� QR VH SXHGHQ FRQIXQGLU XQD FRQ RWUD�

&LHUWDPHQWH� OD PD\RUtD GH ODV DSRUWDFLRQHV GH $XVXEHO \ GH VXV VHJXL�

GRUHV VH LQWHJUDQ HQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� SHUR QR HV PHQRV

FLHUWR TXH PXFKDV GH HVWDV DSRUWDFLRQHV DGTXLHUHQ� DO LQWHJUDUVH HQ OD

FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� XQ DOFDQFH \ XQD VLJQLILFDFLyQ GLIHUHQWHV�

$Vt� SRU HMHPSOR� HO FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR� XQD GH ODV

DSRUWDFLRQHV SULQFLSDOHV GH $XVXEHO� DGTXLHUH XQD GLPHQVLyQ QXHYD

FXDQGR VH UHODFLRQD FRQ HO FRQFHSWR GH HVTXHPD GH FRQRFLPLHQWR \

FRQ HO SULQFLSLR GH OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

(VWH SODQWHDPLHQWR VLW~D VXV DSRUWDFLRQHV HQ XQD OyJLFD SUy[LPD D OD TXH UH�

SUHVHQWD OD ILJXUD �&� ELHQ DO FRQWUDULR GH OR TXH SDVD FRQ ODV DSRUWDFLRQHV GH

OD WHRUtD JHQpWLFD \ GH ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPD�

FLyQ� 6L DxDGLPRV TXH OD H[SOLFDFLyQ GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU TXH SURSRUFLRQD

OD WHRUtD GH OD DVLPLODFLyQ VH LQVFULEH FODUDPHQWH HQ HO PDUFR GH XQD FRQFHS�

FLyQ FRJQLWLYD GHO SVLTXLVPR KXPDQR� \ TXH� SRU FRPSHQVDFLyQ� VXV SURSXHV�

WDV VRQ WRWDOPHQWH FRPSDWLEOHV FRQ ORV SULQFLSLRV FRQVWUXFWLYLVWDV� WHQGUHPRV

WRGDV ODV FODYHV SDUH HQWHQGHU FyPR HV TXH ODV DSRUWDFLRQHV GH $XVXEHO \ GH

VXV FRODERUDGRUHV VRQ GHFLVLYDV SDUD GLVHxDU XQD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD

GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� HQWHQGLGD FRPR XQ PDUFR JOREDO H LQWHJUD�

GRU GH UHIHUHQFLD RULHQWDGR D DQDOL]DU� H[SOLFDU \ FRPSUHQGHU OD HGXFDFLyQ�

(VWDV DSRUWDFLRQHV VRQ GHFLVLYDV KDVWD HO SXQWR GH TXH KDUtD IDOWD SUHJXQWDUVH

VL OD WHRUtD GH OD DVLPLODFLyQ QR HV HQ HOOD PLVPD XQD ILUPH FDQGLGDWD D RFXSDU

HO OXJDU� GHVGH HO SULQFLSLR GH HVWH PyGXOR� TXH DWULEXLPRV D OD FRQFHSFLyQ

FRQVWUXFWLYLVWD� (Q HIHFWR� XQD EXHQD SDUWH GH ODV REMHFLRQHV TXH KHPRV IRU�

PXODGR SRU OR TXH VH UHILHUH D ODV ILJXUDV �$ \ �% ²FRQFUHWDPHQWH ODV TXH WLH�

QHQ HO RULJHQ HQ HO SULQFLSLR GH OD MHUDUTXtD HSLVWHPROyJLFD HQWUH� SRU XQ ODGR�

HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR \� SRU RWUD� OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYD² QR

IXHURQ DSOLFDEOHV HQ HVWH FDVR� 3HVH D HVR� VXVWLWXLUHPRV RWUR FRQMXQWR GH RE�

MHFLRQHV LJXDOPHQWH LPSRUWDQWHV TXH GHVDFRQVHMDPRV ILUPHPHQWH� D QXHVWUR

HQWHQGHU� XQD RSFLyQ GH HVWH WLSR� /D PiV LPSRUWDQWH� VLQ GXGD� HV TXH LPSOL�

FDUtD OD UHQXQFLD LPSOtFLWD R H[SOtFLWD D LQWHJUDU� HQ XQD YLVLyQ GH FRQMXQWR GH

OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� HQFXHQWURV \ SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV TXH� SHVH

D WHQHU HO RULJHQ HQ RWUDV H[SOLFDFLRQHV GHO GHVDUUROOR� GHO DSUHQGL]DMH R LQFOX�

VR GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU� QR VyOR VRQ FRPSDWLEOHV FRQ ORV GH OD WHRUtD GH OD

DVLPLODFLyQ VLQR TXH FRQWULEX\HQ D PDWL]DUORV \ HQULTXHFHUORV� D OD YH] TXH

VRQ PDWL]DGRV \ HQULTXHFLGRV SRU HOOD� 3DUD YDORUDU HO DOFDQFH TXH FRPSRUWDUtD

HVWD UHQXQFLD� VyOR KD\ TXH SHQVDU HQ ODV DSRUWDFLRQHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD \

GH ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ TXH KHPRV LGHQ�

WLILFDGR HQ ORV DSDUWDGRV SUHFHGHQWHV�

(Q UHVXPHQ� OD WHRUtD GH OD DVLPLODFLyQ HV XQD GH ODV IXHQWHV WHyULFDV FD�

SLWDOHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL�

]DMH� SHUR� D QXHVWUR HQWHQGHU� QR VH SXHGHQ FRQIXQGLU XQD FRQ RWUD�

&LHUWDPHQWH� OD PD\RUtD GH ODV DSRUWDFLRQHV GH $XVXEHO \ GH VXV VHJXL�

GRUHV VH LQWHJUDQ HQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� SHUR QR HV PHQRV

FLHUWR TXH PXFKDV GH HVWDV DSRUWDFLRQHV DGTXLHUHQ� DO LQWHJUDUVH HQ OD

FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� XQ DOFDQFH \ XQD VLJQLILFDFLyQ GLIHUHQWHV�

$Vt� SRU HMHPSOR� HO FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR� XQD GH ODV

DSRUWDFLRQHV SULQFLSDOHV GH $XVXEHO� DGTXLHUH XQD GLPHQVLyQ QXHYD

FXDQGR VH UHODFLRQD FRQ HO FRQFHSWR GH HVTXHPD GH FRQRFLPLHQWR \

FRQ HO SULQFLSLR GH OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

$FWLYLGDG �

$QWHV GH FRQWLQXDU DGHODQWH� YROYHG D OHHU HO DSDUWDGR GHO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQ�

GL]DMH HVFRODUµ HQ HO TXH VH H[SRQHQ ODV LGHDV GH $XVXEHO VREUH HO DSUHQGL]DMH HVFRODU �´/D

WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH YHUEDO VLJQLILFDWLYRµ�� &RQFHQWUDRV HQ HO FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMH

VLJQLILFDWLYR \ HQ ODV FRQGLFLRQHV EiVLFDV QHFHVDULDV SDUD TXH HO DSUHQGL]DMH VHD VLJQLILFD�

WLYR� $KRUD LQWURGXFLG HO FRQFHSWR GH HVTXHPD GH FRQRFLPLHQWR HQ YXHVWUD LQWHUSUHWD�

FLyQ GHO DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR� ¢/R SRGpLV KDFHU VLQ GLILFXOWDGHV R ELHQ WHQpLV GXGDV"

(VFULELG ODV GXGDV� UD]RQDGODV \ SODQWHGODV DO FRQVXOWRU�

/D SUHVHQWDFLyQ TXH VH KD KHFKR HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HV�

FRODUµ GH ODV LGHDV GH $XVXEHO \ GH VXV VHJXLGRUHV HV VXILFLHQWHPHQWH SUHFLVD \

GHWDOODGD� GH IRUPD TXH QR KDFH IDOWD TXH YROYDPRV D H[SRQHU DTXt VLVWHPiWL�

FDPHQWH� /R TXH Vt FRQYLHQH� VLQ HPEDUJR� HV UHWRPDU EUHYHPHQWH HO FRQFHSWR

GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR \ ODV FRQGLFLRQHV QHFHVDULDV SDUD TXH VH SXHGD GDU

XQ SURFHVR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR� FRQ OD ILQDOLGDG GH LOXVWUDU ODV DILUPD�

FLRQHV SUHFHGHQWHV�

7RPDU HO FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR FRPR HOHPHQWR H[SOLFDWLYR

FHQWUDO GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU HTXLYDOH D SRQHU pQIDVLV� FRQ WRGDV VXV FRQVH�

FXHQFLDV� HQ HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV TXH ORV DOXPQRV OOHYDQ

D FDER� (VWR TXLHUH GHFLU TXH HO DOXPQR DSUHQGH XQ FRQWHQLGR HVFRODU FXDQGR

HV FDSD] GH DWULEXLUOH XQ VLJQLILFDGR� HV GHFLU� FXDQGR VH SXHGH FRQVWUXLU XQD

UHSUHVHQWDFLyQ PiV R PHQRV DMXVWDGD� R WDPELpQ� SDUD GHFLUOR HQ WpUPLQRV GH

ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ� FXDQGR SXHGH FRQV�

WUXLU XQ HVTXHPD GH FRQRFLPLHQWR UHODWLYR D HVWH FRQWHQLGR�

/D DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD GHO DOXPQR FRQVLVWH� HVHQFLDOPHQWH� HQ UHYL�

VDU ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR FRQ ORV TXH VH DFHUFD D ORV QXHYRV FRQWHQL�

GRV GHO DSUHQGL]DMH \ FRQVWUXLU� D SDUWLU GH HVWD UHYLVLyQ� QXHYRV HVTXHPDV� TXH

LQFOX\HQ VLJQLILFDGRV UHODWLYRV D ORV FRQWHQLGRV TXH VRQ REMHWR GH DSUHQGL]DMH�

(O DSUHQGL]DMH VHUi PHFiQLFR R UHSHWLWLYR FXDQGR ORV DOXPQRV� SRU OD UD]yQ

TXH VHD� QR FRQVLJDQ HVWDEOHFHU QLQJ~Q WLSR GH UHODFLyQ VXVWDQWLYD HQWUH HO

FRQWHQLGR GH DSUHQGL]DMH \ VXV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR� $VLPLVPR� HO JUD�

GR GH VLJQLILFDFLyQ GHO DSUHQGL]DMH TXH VH KD\D FRQVHJXLGR HVWDUi HQ IXQFLyQ

GHO Q~PHUR \ GH OD QDWXUDOH]D GH ODV UHODFLRQHV TXH ORV DOXPQRV SXHGDQ HVWD�

EOHFHU HQWUH OR TXH DSUHQGHQ \ OR TXH \D VDEHQ� HQWUH HO QXHYR FRQWHQLGR GH

DSUHQGL]DMH \ ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR GLVSRQLEOHV TXH DFWLYDQ SDUD DVL�

PLODUOR�

/D GLIHUHQFLD DXVXEHOLDQD HQWUH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR \ DSUHQGL]D�

MH PHFiQLFR R UHSHWLWLYR UHPLWH� HQ ~OWLPD LQVWDQFLD� D OD H[LVWHQFLD R

D OD QR H[LVWHQFLD GH XQ YtQFXOR HQWUH HO FRQWHQLGR QXHYR GH DSUHQGL�

]DMH \ ORV FRQRFLPLHQWRV SUHYLRV� /RV DSUHQGL]DMHV TXH OOHYHQ D FDER ORV

DOXPQRV HQ OD HVFXHOD VHUiQ VLJQLILFDWLYRV HQ OD PHGLGD TXH pVWRV FRQ�

VLJDQ HVWDEOHFHU UHODFLRQHV VXVWDQWLYDV \ QR DUELWUDULDV HQWUH ORV FRQWH�

QLGRV HVFRODUHV \ ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR GH TXH GLVSRQHQ�

/RV HVTXHPDVGH FRQRFLPLHQWR VRQ�«

« D OD YH]� ORV LQVWUXPHQWRVFRJQLWLYRV EiVLFRV FRQ ORV TXHFXHQWD HO DOXPQR SDUD OOHYDUD FDER VX WDUHD GH DSUHQGHUORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV\ HO SURGXFWR GH OD DFWLYLGDGPHQWDO FRQVWUXFWLYD TXH LPSOL�FD HVWD WDUHD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

$FWLYLGDG �

$QWHV GH FRQWLQXDU DGHODQWH� YROYHG D OHHU HO DSDUWDGR GHO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQ�

GL]DMH HVFRODUµ HQ HO TXH VH H[SRQHQ ODV LGHDV GH $XVXEHO VREUH HO DSUHQGL]DMH HVFRODU �´/D

WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH YHUEDO VLJQLILFDWLYRµ�� &RQFHQWUDRV HQ HO FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMH

VLJQLILFDWLYR \ HQ ODV FRQGLFLRQHV EiVLFDV QHFHVDULDV SDUD TXH HO DSUHQGL]DMH VHD VLJQLILFD�

WLYR� $KRUD LQWURGXFLG HO FRQFHSWR GH HVTXHPD GH FRQRFLPLHQWR HQ YXHVWUD LQWHUSUHWD�

FLyQ GHO DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR� ¢/R SRGpLV KDFHU VLQ GLILFXOWDGHV R ELHQ WHQpLV GXGDV"

(VFULELG ODV GXGDV� UD]RQDGODV \ SODQWHGODV DO FRQVXOWRU�

/D SUHVHQWDFLyQ TXH VH KD KHFKR HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HV�

FRODUµ GH ODV LGHDV GH $XVXEHO \ GH VXV VHJXLGRUHV HV VXILFLHQWHPHQWH SUHFLVD \

GHWDOODGD� GH IRUPD TXH QR KDFH IDOWD TXH YROYDPRV D H[SRQHU DTXt VLVWHPiWL�

FDPHQWH� /R TXH Vt FRQYLHQH� VLQ HPEDUJR� HV UHWRPDU EUHYHPHQWH HO FRQFHSWR

GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR \ ODV FRQGLFLRQHV QHFHVDULDV SDUD TXH VH SXHGD GDU

XQ SURFHVR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR� FRQ OD ILQDOLGDG GH LOXVWUDU ODV DILUPD�

FLRQHV SUHFHGHQWHV�

7RPDU HO FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR FRPR HOHPHQWR H[SOLFDWLYR

FHQWUDO GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU HTXLYDOH D SRQHU pQIDVLV� FRQ WRGDV VXV FRQVH�

FXHQFLDV� HQ HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV TXH ORV DOXPQRV OOHYDQ

D FDER� (VWR TXLHUH GHFLU TXH HO DOXPQR DSUHQGH XQ FRQWHQLGR HVFRODU FXDQGR

HV FDSD] GH DWULEXLUOH XQ VLJQLILFDGR� HV GHFLU� FXDQGR VH SXHGH FRQVWUXLU XQD

UHSUHVHQWDFLyQ PiV R PHQRV DMXVWDGD� R WDPELpQ� SDUD GHFLUOR HQ WpUPLQRV GH

ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ� FXDQGR SXHGH FRQV�

WUXLU XQ HVTXHPD GH FRQRFLPLHQWR UHODWLYR D HVWH FRQWHQLGR�

/D DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD GHO DOXPQR FRQVLVWH� HVHQFLDOPHQWH� HQ UHYL�

VDU ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR FRQ ORV TXH VH DFHUFD D ORV QXHYRV FRQWHQL�

GRV GHO DSUHQGL]DMH \ FRQVWUXLU� D SDUWLU GH HVWD UHYLVLyQ� QXHYRV HVTXHPDV� TXH

LQFOX\HQ VLJQLILFDGRV UHODWLYRV D ORV FRQWHQLGRV TXH VRQ REMHWR GH DSUHQGL]DMH�

(O DSUHQGL]DMH VHUi PHFiQLFR R UHSHWLWLYR FXDQGR ORV DOXPQRV� SRU OD UD]yQ

TXH VHD� QR FRQVLJDQ HVWDEOHFHU QLQJ~Q WLSR GH UHODFLyQ VXVWDQWLYD HQWUH HO

FRQWHQLGR GH DSUHQGL]DMH \ VXV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR� $VLPLVPR� HO JUD�

GR GH VLJQLILFDFLyQ GHO DSUHQGL]DMH TXH VH KD\D FRQVHJXLGR HVWDUi HQ IXQFLyQ

GHO Q~PHUR \ GH OD QDWXUDOH]D GH ODV UHODFLRQHV TXH ORV DOXPQRV SXHGDQ HVWD�

EOHFHU HQWUH OR TXH DSUHQGHQ \ OR TXH \D VDEHQ� HQWUH HO QXHYR FRQWHQLGR GH

DSUHQGL]DMH \ ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR GLVSRQLEOHV TXH DFWLYDQ SDUD DVL�

PLODUOR�

/D GLIHUHQFLD DXVXEHOLDQD HQWUH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR \ DSUHQGL]D�

MH PHFiQLFR R UHSHWLWLYR UHPLWH� HQ ~OWLPD LQVWDQFLD� D OD H[LVWHQFLD R

D OD QR H[LVWHQFLD GH XQ YtQFXOR HQWUH HO FRQWHQLGR QXHYR GH DSUHQGL�

]DMH \ ORV FRQRFLPLHQWRV SUHYLRV� /RV DSUHQGL]DMHV TXH OOHYHQ D FDER ORV

DOXPQRV HQ OD HVFXHOD VHUiQ VLJQLILFDWLYRV HQ OD PHGLGD TXH pVWRV FRQ�

VLJDQ HVWDEOHFHU UHODFLRQHV VXVWDQWLYDV \ QR DUELWUDULDV HQWUH ORV FRQWH�

QLGRV HVFRODUHV \ ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR GH TXH GLVSRQHQ�

/RV HVTXHPDVGH FRQRFLPLHQWR VRQ�«

« D OD YH]� ORV LQVWUXPHQWRVFRJQLWLYRV EiVLFRV FRQ ORV TXHFXHQWD HO DOXPQR SDUD OOHYDUD FDER VX WDUHD GH DSUHQGHUORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV\ HO SURGXFWR GH OD DFWLYLGDGPHQWDO FRQVWUXFWLYD TXH LPSOL�FD HVWD WDUHD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

0iV DOOi� SXHV� GH OD GLIHUHQFLD HQWUH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR \ DSUHQGL]DMH UH�

SHWLWLYR� OR TXH LPSRUWD HV SURPRYHU� HQ HO WUDQVFXUVR GH OD HVFRODULGDG� OD UHD�

OL]DFLyQ GH DSUHQGL]DMHV FRQ HO JUDGR GH VLJQLILFDFLyQ PiV HOHYDGR SRVLEOH� 'H

KHFKR� QR WLHQH PXFKR VHQWLGR SUHGLFDU UHVSHFWR GH XQ DSUHQGL]DMH TXH HV VLJ�

QLILFDWLYR� R TXH QR OR HV� HQ WpUPLQRV DEVROXWRV� \D TXH HO KHFKR GH VHU VLJQLIL�

FDWLYR VLHPSUH HV XQD FXHVWLyQ GH JUDGR� 7HyULFDPHQWH� QR KD\ QLQJ~Q OtPLWH

SDUD ORV VLJQLILFDGRV TXH VH SXHGHQ FRQVWUXLU FRQ UHODFLyQ D XQ FRQWHQLGR HVFR�

ODU� 6LHPSUH VHUi SRVLEOH LQVHUWDUORV HQ XQDV UHGHV QXHYDV GH VLJQLILFDGR� WDQWR

VL HV SRUTXH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR XWLOL]DGRV LQLFLDOPHQWH VH HQULTXH�

FHQ \ VH GLYHUVLILFDQ FRPR UHVXOWDGR GHO DSUHQGL]DMH GH RWURV FRQWHQLGRV� FRPR

VL HV SRUTXH VH FRQVWUX\HQ HVTXHPDV QXHYRV HQWUH ORV HVTXHPDV TXH FRPSRUWDQ

QDWXUDOPHQWH OD UHYLVLyQ GH ORV VLJQLILFDGRV HVWDEOHFLGRV SUHYLDPHQWH�

/D PLVPD GLQiPLFD LQWHUQD GH GLYHUVLILFDFLyQ� FRRUGLQDFLyQ \ UHRUJDQL]DFLyQ

GH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR D PHQXGR OOHYD D GRWDU GH QXHYRV VLJQLILFD�

GRV ORV FRQWHQLGRV DSUHQGLGRV SUHYLDPHQWH VLQ TXH SRU HVR KDJD IDOWD HPSUHQ�

GHU GLUHFWDPHQWH DFWLYLGDGHV QXHYDV GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH R ELHQ

LPSOLFDUVH� /D DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD� HVHQFLDOPHQWH LQGLYLGXDO \ FRQ

XQ FRPSRQHQWH PX\ IXHUWH GH GLQiPLFD LQWHUQD ²UHFRUGDG ODV FRQFOXVLRQHV

GH OD UHYLVLyQ OOHYDGD D FDER DQWHULRUPHQWH SRU OR TXH VH UHILHUH D ODV DSRUWD�

FLRQHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD² WLHQH XQ SDSHO GHFLVLYR HQ HO SURFHVR GH FRQVWUXF�

FLyQ GH VLJQLILFDGRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV�

/DV FRQVLGHUDFLRQHV DQWHULRUHV FRQGXFHQ QDWXUDOPHQWH D SODQWHDUVH OD FXHV�

WLyQ GH FyPR VH SXHGH SURPRYHU TXH ORV DSUHQGL]DMHV GH ORV DOXPQRV VHDQ� D

FDGD QLYHO GH OD HVFRODULGDG� WDQ VLJQLILFDWLYRV FRPR VHD SRVLEOH� 'H DFXHUGR

FRQ OD SURSXHVWD GH $XVXEHO� KD\ WUHV IDFWRUHV TXH UHVXOWDQ GHFLVLYRV SRU OR TXH

VH UHILHUH D HVWD FXHVWLyQ�

�� (Q SULPHU OXJDU� KD\ TXH DVHJXUDUVH GH TXH HO FRQWHQLGR GHO DSUHQGL]DMH VHD

SRWHQFLDOPHQWH VLJQLILFDWLYR GHVGH HO SXQWR GH YLVWD OyJLFR� HV GHFLU� HO

FRQWHQLGR TXH ORV DOXPQRV DSUHQGHUiQ GHEH WHQHU XQD OyJLFD \ XQD FRKHUHQ�

FLD LQWHUQD� 2� OR TXH YLHQH D VHU OR PLVPR� HO PDWHULDO GH DSUHQGL]DMH WLHQH TXH

VHU SRUWDGRU GH VLJQLILFDGRV� 'LItFLOPHQWH ORV DOXPQRV \ ODV DOXPQDV SRGUiQ

FRQVWUXLU VLJQLILFDGRV VREUH XQ PDWHULDO GH DSUHQGL]DMH TXH HVWp GHVHVWUXFWXUD�

GR� TXH VHD LQWUtQVHFDPHQWH FRQIXVR R FRQWUDGLFWRULR R TXH� SXUD \ VLPSOH�

PHQWH� QR YHKLFXOH QLQJ~Q WLSR GH VLJQLILFDGR�

�� (Q VHJXQGR OXJDU� KD\ TXH DVHJXUDUVH GH TXH HO FRQWHQLGR GHO DSUHQGL]DMH

WDPELpQ VHD SRWHQFLDOPHQWH VLJQLILFDWLYR GHVGH HO SXQWR GH YLVWD SVLFROy�

JLFR� HV GHFLU� ORV DOXPQRV GHEHQ SRGHU SRQHU HQ UHODFLyQ HO QXHYR PDWHULDO

GH DSUHQGL]DMH FRQ HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR� R FRQ HOHPHQWRV GH pVWRV TXH

VHDQ SHUWLQHQWHV \ UHOHYDQWHV� 6L HVWD FRQGLFLyQ QR VH FXPSOH� VL HO DOXPQR QR

GLVSRQH GH ORV HVTXHPDV QHFHVDULRV SDUD OOHYDU D FDER XQD SULPHUD DVLPLOD�

FLyQ� DXQTXH QR VHD LQFRPSOHWD \ GHIRUPDQWH� GH ORV FRQWHQLGRV GHO DSUHQGL�

]DMH� VHUi PX\ GLItFLO� SRU QR GHFLU LPSRVLEOH� TXH VH DFWLYH HO SURFHVR GH

FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV QXHYRV� HQ HVWDV FRQGLFLRQHV� HO ~QLFR DSUHQGL�

3DUD TXH XQ DSUHQGL]DMH VHD VLJQLILFDWLYR�KDFH IDOWD TXH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR

VH HQULTXH]FDQ \ VH LQVHUWHQ HQ QXHYDVUHGHV GH VLJQLILFDGR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

0iV DOOi� SXHV� GH OD GLIHUHQFLD HQWUH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR \ DSUHQGL]DMH UH�

SHWLWLYR� OR TXH LPSRUWD HV SURPRYHU� HQ HO WUDQVFXUVR GH OD HVFRODULGDG� OD UHD�

OL]DFLyQ GH DSUHQGL]DMHV FRQ HO JUDGR GH VLJQLILFDFLyQ PiV HOHYDGR SRVLEOH� 'H

KHFKR� QR WLHQH PXFKR VHQWLGR SUHGLFDU UHVSHFWR GH XQ DSUHQGL]DMH TXH HV VLJ�

QLILFDWLYR� R TXH QR OR HV� HQ WpUPLQRV DEVROXWRV� \D TXH HO KHFKR GH VHU VLJQLIL�

FDWLYR VLHPSUH HV XQD FXHVWLyQ GH JUDGR� 7HyULFDPHQWH� QR KD\ QLQJ~Q OtPLWH

SDUD ORV VLJQLILFDGRV TXH VH SXHGHQ FRQVWUXLU FRQ UHODFLyQ D XQ FRQWHQLGR HVFR�

ODU� 6LHPSUH VHUi SRVLEOH LQVHUWDUORV HQ XQDV UHGHV QXHYDV GH VLJQLILFDGR� WDQWR

VL HV SRUTXH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR XWLOL]DGRV LQLFLDOPHQWH VH HQULTXH�

FHQ \ VH GLYHUVLILFDQ FRPR UHVXOWDGR GHO DSUHQGL]DMH GH RWURV FRQWHQLGRV� FRPR

VL HV SRUTXH VH FRQVWUX\HQ HVTXHPDV QXHYRV HQWUH ORV HVTXHPDV TXH FRPSRUWDQ

QDWXUDOPHQWH OD UHYLVLyQ GH ORV VLJQLILFDGRV HVWDEOHFLGRV SUHYLDPHQWH�

/D PLVPD GLQiPLFD LQWHUQD GH GLYHUVLILFDFLyQ� FRRUGLQDFLyQ \ UHRUJDQL]DFLyQ

GH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR D PHQXGR OOHYD D GRWDU GH QXHYRV VLJQLILFD�

GRV ORV FRQWHQLGRV DSUHQGLGRV SUHYLDPHQWH VLQ TXH SRU HVR KDJD IDOWD HPSUHQ�

GHU GLUHFWDPHQWH DFWLYLGDGHV QXHYDV GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH R ELHQ

LPSOLFDUVH� /D DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD� HVHQFLDOPHQWH LQGLYLGXDO \ FRQ

XQ FRPSRQHQWH PX\ IXHUWH GH GLQiPLFD LQWHUQD ²UHFRUGDG ODV FRQFOXVLRQHV

GH OD UHYLVLyQ OOHYDGD D FDER DQWHULRUPHQWH SRU OR TXH VH UHILHUH D ODV DSRUWD�

FLRQHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD² WLHQH XQ SDSHO GHFLVLYR HQ HO SURFHVR GH FRQVWUXF�

FLyQ GH VLJQLILFDGRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV�

/DV FRQVLGHUDFLRQHV DQWHULRUHV FRQGXFHQ QDWXUDOPHQWH D SODQWHDUVH OD FXHV�

WLyQ GH FyPR VH SXHGH SURPRYHU TXH ORV DSUHQGL]DMHV GH ORV DOXPQRV VHDQ� D

FDGD QLYHO GH OD HVFRODULGDG� WDQ VLJQLILFDWLYRV FRPR VHD SRVLEOH� 'H DFXHUGR

FRQ OD SURSXHVWD GH $XVXEHO� KD\ WUHV IDFWRUHV TXH UHVXOWDQ GHFLVLYRV SRU OR TXH

VH UHILHUH D HVWD FXHVWLyQ�

�� (Q SULPHU OXJDU� KD\ TXH DVHJXUDUVH GH TXH HO FRQWHQLGR GHO DSUHQGL]DMH VHD

SRWHQFLDOPHQWH VLJQLILFDWLYR GHVGH HO SXQWR GH YLVWD OyJLFR� HV GHFLU� HO

FRQWHQLGR TXH ORV DOXPQRV DSUHQGHUiQ GHEH WHQHU XQD OyJLFD \ XQD FRKHUHQ�

FLD LQWHUQD� 2� OR TXH YLHQH D VHU OR PLVPR� HO PDWHULDO GH DSUHQGL]DMH WLHQH TXH

VHU SRUWDGRU GH VLJQLILFDGRV� 'LItFLOPHQWH ORV DOXPQRV \ ODV DOXPQDV SRGUiQ

FRQVWUXLU VLJQLILFDGRV VREUH XQ PDWHULDO GH DSUHQGL]DMH TXH HVWp GHVHVWUXFWXUD�

GR� TXH VHD LQWUtQVHFDPHQWH FRQIXVR R FRQWUDGLFWRULR R TXH� SXUD \ VLPSOH�

PHQWH� QR YHKLFXOH QLQJ~Q WLSR GH VLJQLILFDGR�

�� (Q VHJXQGR OXJDU� KD\ TXH DVHJXUDUVH GH TXH HO FRQWHQLGR GHO DSUHQGL]DMH

WDPELpQ VHD SRWHQFLDOPHQWH VLJQLILFDWLYR GHVGH HO SXQWR GH YLVWD SVLFROy�

JLFR� HV GHFLU� ORV DOXPQRV GHEHQ SRGHU SRQHU HQ UHODFLyQ HO QXHYR PDWHULDO

GH DSUHQGL]DMH FRQ HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR� R FRQ HOHPHQWRV GH pVWRV TXH

VHDQ SHUWLQHQWHV \ UHOHYDQWHV� 6L HVWD FRQGLFLyQ QR VH FXPSOH� VL HO DOXPQR QR

GLVSRQH GH ORV HVTXHPDV QHFHVDULRV SDUD OOHYDU D FDER XQD SULPHUD DVLPLOD�

FLyQ� DXQTXH QR VHD LQFRPSOHWD \ GHIRUPDQWH� GH ORV FRQWHQLGRV GHO DSUHQGL�

]DMH� VHUi PX\ GLItFLO� SRU QR GHFLU LPSRVLEOH� TXH VH DFWLYH HO SURFHVR GH

FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV QXHYRV� HQ HVWDV FRQGLFLRQHV� HO ~QLFR DSUHQGL�

3DUD TXH XQ DSUHQGL]DMH VHD VLJQLILFDWLYR�KDFH IDOWD TXH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR

VH HQULTXH]FDQ \ VH LQVHUWHQ HQ QXHYDVUHGHV GH VLJQLILFDGR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

]DMH SRVLEOH VHUi UHSHWLWLYR \ PHFiQLFR� HV GHFLU� DMHQR D FXDOTXLHU DFWLYLGDG

PHQWDO UHDOPHQWH IDYRUDEOH�

�� )LQDOPHQWH� SURPRYHU HO DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR H[LJH WHQHU HQ FXHQWD OD

GLVSRVLFLyQ GH VDOLGD GH ORV DOXPQRV� TXH SXHGH VHU PiV R PHQRV IDYRUDEOH D

OD UHDOL]DFLyQ GH DSUHQGL]DMHV VLJQLILFDWLYRV� $SUHQGHU VLJQLILFDWLYDPHQWH LP�

SOLFD SRQHUVH HQ GLVSRVLFLyQ GH UHYLVDU \ PRGLILFDU PiV R PHQRV VXVWDQFLDO�

PHQWH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR FRQ ORV TXH LQWHUSUHWDPRV OD UHDOLGDG� \

QR VLHPSUH� SRU UD]RQHV GLIHUHQWHV� HVWDPRV GLVSXHVWRV D OOHYDU D FDER XQ HMHU�

FLFLR GH HVWD QDWXUDOH]D� TXH FRPSRUWD XQ FRVWH SVLFROyJLFR LPSRUWDQWH� DXQ�

TXH WDPELpQ VH SXHGD GHULYDU XQ EHQHILFLR LJXDOPHQWH LPSRUWDQWH� (O WHUFHU

IDFWRU EiVLFR QHFHVDULR SDUD TXH HO DSUHQGL]DMH VHD VLJQLILFDWLYR HV� VHJ~Q $X�

VXEHO� TXH HO DOXPQR WHQJD XQD GLVSRVLFLyQ SRWHQFLDOPHQWH IDYRUDEOH SDUD

UHYLVDU VXV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWRV UHODWLYRV D ORV FRQWHQLGRV GH

DSUHQGL]DMH \ SDUD PRGLILFDUORV�

8QD LQWHUSUHWDFLyQ OLWHUDO GH ODV WUHV FRQGLFLRQHV EiVLFDV \ QHFHVDULDV GHO

DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR LGHQWLILFDGDV SRU $XVXEHO QRV OOHYDUtD D VLWXDU OD SUL�

PHUD ²OD SRWHQFLDO VLJQLILFDFLyQ OyJLFD GHO PDWHULDO GH DSUHQGL]DMH² HQ ODV FD�

UDFWHUtVWLFDV GHO FRQWHQLGR� \ OD VHJXQGD \ OD WHUFHUD ²OD SRWHQFLDO VLJQLILFDFLyQ

SVLFROyJLFD GHO PDWHULDO GHO DSUHQGL]DMH \ OD GLVSRVLFLyQ PiV R PHQRV IDYRUDEOH

SDUD DSUHQGHU VLJQLILFDWLYDPHQWH² HQ ORV DOXPQRV� 6LQ HPEDUJR� pVWD QR HV OD

LQWHUSUHWDFLyQ TXH VH KDFH GHO FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR HQ OD FRQ�

FHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� < QR OR HV SRUTXH�

FRPR \D KHPRV VHxDODGR HQ UHODFLyQ FRQ OD WHRUtD JHQpWLFD� OD FRQVWUXFFLyQ GHO

FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD QR VH SXHGH HQWHQGHU ~QLFDPHQWH HQ WpUPLQRV GH

OD LQWHUDFFLyQ TXH VH HVWDEOHFH HQWUH HO DOXPQR TXH FRQRFH \ HO REMHWR GH FRQR�

FLPLHQWR� OD FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD� SHVH D VHU XQ DFWR

HVHQFLDOPHQWH LQGLYLGXDO HQ HO TXH OD GLQiPLFD LQWHUQD GHO SURFHVR GH FRQV�

WUXFFLyQ WLHQH� VLQ QLQJ~Q WLSR GH GXGD� XQ SDSHO HVHQFLDO�

VLHQGR D OD YH] XQD FRQVWUXFFLyQ TXH VH KDFH VLHPSUH MXQWR

FRQ RWURV \ PX\ D PHQXGR FRQ D\XGD GH RWURV�

9LVWR GHVGH HVWD SHUVSHFWLYD� HO KHFKR LQWHUHVDQWH TXH FRQ�

YLHQH VXEUD\DU HV TXH HO FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFD�

WLYR KDFH LQWHUYHQLU VLPXOWiQHDPHQWH WUHV HOHPHQWRV

EiVLFRV LPSOLFDGRV HQ OD FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR

HQ OD HVFXHOD� HO DOXPQR TXH DSUHQGH� HO FRQWHQLGR TXH HV

REMHWR GHO DSUHQGL]DMH \ HO SURIHVRU TXH SURPXHYH HO

DSUHQGL]DMH GHO DOXPQR� (V HQ ODV LQWHUUHODFLRQHV TXH VH HV�

WDEOHFHQ HQWUH HVWRV WUHV HOHPHQWRV GHO WULiQJXOR LQWHUDFWLYR ²DOXPQR�FRQWH�

QLGR�SURIHVRU² GRQGH KD\ TXH EXVFDU OD H[SOLFDFLyQ GHO DSUHQGL]DMH TXH WLHQH�

R QR WLHQH� OXJDU HQ OD HVFXHOD� R TXH WLHQH OXJDU FRQ JUDGRV GLYHUVRV GH VLJQLIL�

FDFLyQ� WDPELpQ HV HQ OD LQWHUUHODFLyQ HQWUH HVWRV WUHV HOHPHQWRV GRQGH VH HQ�

FXHQWUDQ ODV FODYHV SDUD LQWHQWDU UHVSRQGHU D OD SUHJXQWD FRQ OD TXH LQLFLiEDPRV

HVWD UHIOH[LyQ� ¢FyPR VH SXHGH SURPRYHU� HQ FDGD PRPHQWR GH OD HVFRODULGDG�

OD UHDOL]DFLyQ GH DSUHQGL]DMHV OR PiV VLJQLILFDWLYRV SRVLEOH GH ORV FRQWHQLGRV HV�

FRODUHV"

7UHV HOHPHQWRV

(O FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMHVLJQLILFDWLYR KDFH LQWHUYHQLUVLPXOWiQHDPHQWH D ORV WUHVHOHPHQWRV LPSOLFDGRV HQ HOSURFHVR GH FRQVWUXFFLyQGH ORV DSUHQGL]DMHV \ IRUPD XQWULiQJXOR LQWHUDFWLYR PHGLDQWHODV LQWHUUHODFLRQHV HVWDEOHFLGDVHQWUH ORV WUHV HOHPHQWRV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

]DMH SRVLEOH VHUi UHSHWLWLYR \ PHFiQLFR� HV GHFLU� DMHQR D FXDOTXLHU DFWLYLGDG

PHQWDO UHDOPHQWH IDYRUDEOH�

�� )LQDOPHQWH� SURPRYHU HO DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR H[LJH WHQHU HQ FXHQWD OD

GLVSRVLFLyQ GH VDOLGD GH ORV DOXPQRV� TXH SXHGH VHU PiV R PHQRV IDYRUDEOH D

OD UHDOL]DFLyQ GH DSUHQGL]DMHV VLJQLILFDWLYRV� $SUHQGHU VLJQLILFDWLYDPHQWH LP�

SOLFD SRQHUVH HQ GLVSRVLFLyQ GH UHYLVDU \ PRGLILFDU PiV R PHQRV VXVWDQFLDO�

PHQWH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR FRQ ORV TXH LQWHUSUHWDPRV OD UHDOLGDG� \

QR VLHPSUH� SRU UD]RQHV GLIHUHQWHV� HVWDPRV GLVSXHVWRV D OOHYDU D FDER XQ HMHU�

FLFLR GH HVWD QDWXUDOH]D� TXH FRPSRUWD XQ FRVWH SVLFROyJLFR LPSRUWDQWH� DXQ�

TXH WDPELpQ VH SXHGD GHULYDU XQ EHQHILFLR LJXDOPHQWH LPSRUWDQWH� (O WHUFHU

IDFWRU EiVLFR QHFHVDULR SDUD TXH HO DSUHQGL]DMH VHD VLJQLILFDWLYR HV� VHJ~Q $X�

VXEHO� TXH HO DOXPQR WHQJD XQD GLVSRVLFLyQ SRWHQFLDOPHQWH IDYRUDEOH SDUD

UHYLVDU VXV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWRV UHODWLYRV D ORV FRQWHQLGRV GH

DSUHQGL]DMH \ SDUD PRGLILFDUORV�

8QD LQWHUSUHWDFLyQ OLWHUDO GH ODV WUHV FRQGLFLRQHV EiVLFDV \ QHFHVDULDV GHO

DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR LGHQWLILFDGDV SRU $XVXEHO QRV OOHYDUtD D VLWXDU OD SUL�

PHUD ²OD SRWHQFLDO VLJQLILFDFLyQ OyJLFD GHO PDWHULDO GH DSUHQGL]DMH² HQ ODV FD�

UDFWHUtVWLFDV GHO FRQWHQLGR� \ OD VHJXQGD \ OD WHUFHUD ²OD SRWHQFLDO VLJQLILFDFLyQ

SVLFROyJLFD GHO PDWHULDO GHO DSUHQGL]DMH \ OD GLVSRVLFLyQ PiV R PHQRV IDYRUDEOH

SDUD DSUHQGHU VLJQLILFDWLYDPHQWH² HQ ORV DOXPQRV� 6LQ HPEDUJR� pVWD QR HV OD

LQWHUSUHWDFLyQ TXH VH KDFH GHO FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR HQ OD FRQ�

FHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� < QR OR HV SRUTXH�

FRPR \D KHPRV VHxDODGR HQ UHODFLyQ FRQ OD WHRUtD JHQpWLFD� OD FRQVWUXFFLyQ GHO

FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD QR VH SXHGH HQWHQGHU ~QLFDPHQWH HQ WpUPLQRV GH

OD LQWHUDFFLyQ TXH VH HVWDEOHFH HQWUH HO DOXPQR TXH FRQRFH \ HO REMHWR GH FRQR�

FLPLHQWR� OD FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD� SHVH D VHU XQ DFWR

HVHQFLDOPHQWH LQGLYLGXDO HQ HO TXH OD GLQiPLFD LQWHUQD GHO SURFHVR GH FRQV�

WUXFFLyQ WLHQH� VLQ QLQJ~Q WLSR GH GXGD� XQ SDSHO HVHQFLDO�

VLHQGR D OD YH] XQD FRQVWUXFFLyQ TXH VH KDFH VLHPSUH MXQWR

FRQ RWURV \ PX\ D PHQXGR FRQ D\XGD GH RWURV�

9LVWR GHVGH HVWD SHUVSHFWLYD� HO KHFKR LQWHUHVDQWH TXH FRQ�

YLHQH VXEUD\DU HV TXH HO FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFD�

WLYR KDFH LQWHUYHQLU VLPXOWiQHDPHQWH WUHV HOHPHQWRV

EiVLFRV LPSOLFDGRV HQ OD FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR

HQ OD HVFXHOD� HO DOXPQR TXH DSUHQGH� HO FRQWHQLGR TXH HV

REMHWR GHO DSUHQGL]DMH \ HO SURIHVRU TXH SURPXHYH HO

DSUHQGL]DMH GHO DOXPQR� (V HQ ODV LQWHUUHODFLRQHV TXH VH HV�

WDEOHFHQ HQWUH HVWRV WUHV HOHPHQWRV GHO WULiQJXOR LQWHUDFWLYR ²DOXPQR�FRQWH�

QLGR�SURIHVRU² GRQGH KD\ TXH EXVFDU OD H[SOLFDFLyQ GHO DSUHQGL]DMH TXH WLHQH�

R QR WLHQH� OXJDU HQ OD HVFXHOD� R TXH WLHQH OXJDU FRQ JUDGRV GLYHUVRV GH VLJQLIL�

FDFLyQ� WDPELpQ HV HQ OD LQWHUUHODFLyQ HQWUH HVWRV WUHV HOHPHQWRV GRQGH VH HQ�

FXHQWUDQ ODV FODYHV SDUD LQWHQWDU UHVSRQGHU D OD SUHJXQWD FRQ OD TXH LQLFLiEDPRV

HVWD UHIOH[LyQ� ¢FyPR VH SXHGH SURPRYHU� HQ FDGD PRPHQWR GH OD HVFRODULGDG�

OD UHDOL]DFLyQ GH DSUHQGL]DMHV OR PiV VLJQLILFDWLYRV SRVLEOH GH ORV FRQWHQLGRV HV�

FRODUHV"

7UHV HOHPHQWRV

(O FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMHVLJQLILFDWLYR KDFH LQWHUYHQLUVLPXOWiQHDPHQWH D ORV WUHVHOHPHQWRV LPSOLFDGRV HQ HOSURFHVR GH FRQVWUXFFLyQGH ORV DSUHQGL]DMHV \ IRUPD XQWULiQJXOR LQWHUDFWLYR PHGLDQWHODV LQWHUUHODFLRQHV HVWDEOHFLGDVHQWUH ORV WUHV HOHPHQWRV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

/DV FRQGLFLRQHV EiVLFDV \ QHFHVDULDV SDUD HO DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR HVWDEOH�

FLGDV SRU $XVXEHO DGTXLHUH� HQ HVWH FRQWH[WR� XQD QXHYD GLPHQVLyQ�

�� /D VLJQLILFDFLyQ OyJLFD SRWHQFLDO GHO FRQWHQLGR GHO DSUHQGL]DMH WLHQH TXH

YHU� SRU GHVFRQWDGR� FRQ OD HVWUXFWXUD \ OD FRKHUHQFLD LQWHUQD GHO PDWHULDO GH

DSUHQGL]DMH� SHUR WDPELpQ FRQ OD IRUPD FRPR HO SURIHVRU SUHVHQWD HVWH PDWH�

ULDO� WDQWR VL HV GLUHFWDPHQWH FRPR VL HV PHGLDQWH OLEURV X RWURV PDWHULDOHV GL�

GiFWLFRV� \ TXH HVWD SUHVHQWDFLyQ FRQVLJXH DFWXDOL]DU OD VLJQLILFDFLyQ SRWHQFLDO

LQWUtQVHFD GHO FRQWHQLGR HQ XQD VLWXDFLyQ FRQFUHWD GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL�

]DMH \ GH KDFHUOD HIHFWLYD� R TXH QR OR FRQVLJD� GHSHQGHUi QR VyOR GH OD HVWUXF�

WXUD GH OD FRKHUHQFLD LQWHUQD TXH WHQJD HVWH PDWHULDO \ GH FyPR VH SUHVHQWH�

VLQR WDPELpQ GH ORV HVTXHPDV LQLFLDOHV TXH XWLOLFH HO DOXPQR SDUD DVLPLODUOR H

LQWHUSUHWDUOR�

�� $VLPLVPR� OD VLJQLILFDFLyQ SVLFROyJLFD SRWHQFLDO GHO FRQWHQLGR GH DSUHQGL�

]DMH GHSHQGHUi� HQ SULPHUD LQVWDQFLD� GH TXH HO DOXPQR WHQJD HVTXHPDV GH FR�

QRFLPLHQWRV UHOHYDQWHV \ SHUWLQHQWHV FRQ ORV TXH SXHGD SRQHU HQ UHODFLyQ� R

TXH QR ORV WHQJD� SHUR TXH HVWD VLJQLILFDFLyQ SRWHQFLDO VH DFWXDOLFH \ VH KDJD

HIHFWLYD HQ XQD VLWXDFLyQ FRQFUHWD GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH GHSHQGHUi WDP�

ELpQ� HQ JUDQ SDUWH� GH FyPR OR SUHVHQWH HO SURIHVRU \ GH VL HVWD SUHVHQWDFLyQ

IDFLOLWD TXH HO DOXPQR DFWLYH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWRV SHUWLQHQWHV�

�� )LQDOPHQWH� OD GLVSRVLFLyQ IDYRUDEOH SDUD HO DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR QR HV

DOJR TXH HO DOXPQR SRVHD R QR SRVHD HQ WpUPLQRV DEVROXWRV� QL TXH HVWH GHIL�

QLGD GH XQD YH] SRU WRGDV� 3UREDEOHPHQWH� OD GLVSRVLFLyQ YDULDUi HQ IXQFLyQ

GH ORV FRQWHQLGRV FRQFUHWRV GHO DSUHQGL]DMH \� VREUH WRGR� GH OD FDSDFLGDG GHO

SURIHVRU SDUD PRWLYDU DGHFXDGDPHQWH D VXV DOXPQRV� HV GHFLU� SDUD SURPRYHU

XQD GLVSRVLFLyQ IDYRUDEOH D OD UHDOL]DFLyQ GH DSUHQGL]DMHV TXH VHDQ OR PiV VLJ�

QLILFDWLYRV SRVLEOH \� VL KDFH IDOWD� SDUD PRGLILFDU XQD GLVSRVLFLyQ LQLFLDO GHV�

IDYRUDEOH SDUD OOHYDU D FDER HVWH WLSR GH DSUHQGL]DMHV�

(VWD LQWHUSUHWDFLyQ GHO FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR \ GH ODV FRQGLFLR�

QHV EiVLFDV \ QHFHVDULDV SDUD SURPRYHUOR H[LJH� SXHV� RFXSDUVH QR VyOR GH ODV

FDUDFWHUtVWLFDV GH FDGD XQR GH ORV WUHV HOHPHQWRV GHO WULiQJXOR LQWHUDFWLYR� VLQR

WDPELpQ� \ VREUH WRGR� GH ODV LQWHUUHODFLRQHV TXH VH HVWDEOHFHQ HQWUH HOORV� $Vt�

HO DQiOLVLV GH OR TXH OOHYD DO DOXPQR DO SURFHVR GH DSUHQGL]DMH VH KDUi HQ WpU�

PLQRV GH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWRV UHOHYDQWHV \ SHUWLQHQWHV TXH DFWLYD

SDUD OD LQWHUSUHWDFLyQ \ OD DVLPLODFLyQ GH ORV FRQWHQLGRV� OR TXH REOLJD QHFH�

VDULDPHQWH D WHQHU HQ FXHQWD OD QDWXUDOH]D \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV FRQFUHWDV \ HV�

SHFtILFDV GH HVWRV FRQWHQLGRV� 'H LJXDO IRUPD� HO DQiOLVLV GH OR TXH DSRUWD HO

SURIHVRU ²\ HQ XQ FLHUWR VHQWLGR GH OR TXH DSRUWDQ ORV RWURV DOXPQRV SUHVHQ�

WHV² VH KDUi HQ WpUPLQRV GH VX FDSDFLGDG SDUD PRYLOL]DU ORV HVTXHPDV GH FR�

QRFLPLHQWR LQLFLDOHV GHO DOXPQR \ SDUD IDFLOLWDU OD UHYLVLyQ� OD PRGLILFDFLyQ� HO

HQULTXHFLPLHQWR \ OD PD\RU DGHFXDFLyQ DO VLJQLILFDGR TXH WLHQHQ ORV FRQWHQL�

GRV HVFRODUHV FRPR VDEHUHV FXOWXUDOHV� <� ILQDOPHQWH� HO DQiOLVLV GHO DSUHQGL]DMH

VH KDUi HQ WpUPLQRV GH XQ SURFHVR GH UHYLVLyQ� PRGLILFDFLyQ� GLYHUVLILFDFLyQ \

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

/DV FRQGLFLRQHV EiVLFDV \ QHFHVDULDV SDUD HO DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR HVWDEOH�

FLGDV SRU $XVXEHO DGTXLHUH� HQ HVWH FRQWH[WR� XQD QXHYD GLPHQVLyQ�

�� /D VLJQLILFDFLyQ OyJLFD SRWHQFLDO GHO FRQWHQLGR GHO DSUHQGL]DMH WLHQH TXH

YHU� SRU GHVFRQWDGR� FRQ OD HVWUXFWXUD \ OD FRKHUHQFLD LQWHUQD GHO PDWHULDO GH

DSUHQGL]DMH� SHUR WDPELpQ FRQ OD IRUPD FRPR HO SURIHVRU SUHVHQWD HVWH PDWH�

ULDO� WDQWR VL HV GLUHFWDPHQWH FRPR VL HV PHGLDQWH OLEURV X RWURV PDWHULDOHV GL�

GiFWLFRV� \ TXH HVWD SUHVHQWDFLyQ FRQVLJXH DFWXDOL]DU OD VLJQLILFDFLyQ SRWHQFLDO

LQWUtQVHFD GHO FRQWHQLGR HQ XQD VLWXDFLyQ FRQFUHWD GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL�

]DMH \ GH KDFHUOD HIHFWLYD� R TXH QR OR FRQVLJD� GHSHQGHUi QR VyOR GH OD HVWUXF�

WXUD GH OD FRKHUHQFLD LQWHUQD TXH WHQJD HVWH PDWHULDO \ GH FyPR VH SUHVHQWH�

VLQR WDPELpQ GH ORV HVTXHPDV LQLFLDOHV TXH XWLOLFH HO DOXPQR SDUD DVLPLODUOR H

LQWHUSUHWDUOR�

�� $VLPLVPR� OD VLJQLILFDFLyQ SVLFROyJLFD SRWHQFLDO GHO FRQWHQLGR GH DSUHQGL�

]DMH GHSHQGHUi� HQ SULPHUD LQVWDQFLD� GH TXH HO DOXPQR WHQJD HVTXHPDV GH FR�

QRFLPLHQWRV UHOHYDQWHV \ SHUWLQHQWHV FRQ ORV TXH SXHGD SRQHU HQ UHODFLyQ� R

TXH QR ORV WHQJD� SHUR TXH HVWD VLJQLILFDFLyQ SRWHQFLDO VH DFWXDOLFH \ VH KDJD

HIHFWLYD HQ XQD VLWXDFLyQ FRQFUHWD GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH GHSHQGHUi WDP�

ELpQ� HQ JUDQ SDUWH� GH FyPR OR SUHVHQWH HO SURIHVRU \ GH VL HVWD SUHVHQWDFLyQ

IDFLOLWD TXH HO DOXPQR DFWLYH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWRV SHUWLQHQWHV�

�� )LQDOPHQWH� OD GLVSRVLFLyQ IDYRUDEOH SDUD HO DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR QR HV

DOJR TXH HO DOXPQR SRVHD R QR SRVHD HQ WpUPLQRV DEVROXWRV� QL TXH HVWH GHIL�

QLGD GH XQD YH] SRU WRGDV� 3UREDEOHPHQWH� OD GLVSRVLFLyQ YDULDUi HQ IXQFLyQ

GH ORV FRQWHQLGRV FRQFUHWRV GHO DSUHQGL]DMH \� VREUH WRGR� GH OD FDSDFLGDG GHO

SURIHVRU SDUD PRWLYDU DGHFXDGDPHQWH D VXV DOXPQRV� HV GHFLU� SDUD SURPRYHU

XQD GLVSRVLFLyQ IDYRUDEOH D OD UHDOL]DFLyQ GH DSUHQGL]DMHV TXH VHDQ OR PiV VLJ�

QLILFDWLYRV SRVLEOH \� VL KDFH IDOWD� SDUD PRGLILFDU XQD GLVSRVLFLyQ LQLFLDO GHV�

IDYRUDEOH SDUD OOHYDU D FDER HVWH WLSR GH DSUHQGL]DMHV�

(VWD LQWHUSUHWDFLyQ GHO FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR \ GH ODV FRQGLFLR�

QHV EiVLFDV \ QHFHVDULDV SDUD SURPRYHUOR H[LJH� SXHV� RFXSDUVH QR VyOR GH ODV

FDUDFWHUtVWLFDV GH FDGD XQR GH ORV WUHV HOHPHQWRV GHO WULiQJXOR LQWHUDFWLYR� VLQR

WDPELpQ� \ VREUH WRGR� GH ODV LQWHUUHODFLRQHV TXH VH HVWDEOHFHQ HQWUH HOORV� $Vt�

HO DQiOLVLV GH OR TXH OOHYD DO DOXPQR DO SURFHVR GH DSUHQGL]DMH VH KDUi HQ WpU�

PLQRV GH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWRV UHOHYDQWHV \ SHUWLQHQWHV TXH DFWLYD

SDUD OD LQWHUSUHWDFLyQ \ OD DVLPLODFLyQ GH ORV FRQWHQLGRV� OR TXH REOLJD QHFH�

VDULDPHQWH D WHQHU HQ FXHQWD OD QDWXUDOH]D \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV FRQFUHWDV \ HV�

SHFtILFDV GH HVWRV FRQWHQLGRV� 'H LJXDO IRUPD� HO DQiOLVLV GH OR TXH DSRUWD HO

SURIHVRU ²\ HQ XQ FLHUWR VHQWLGR GH OR TXH DSRUWDQ ORV RWURV DOXPQRV SUHVHQ�

WHV² VH KDUi HQ WpUPLQRV GH VX FDSDFLGDG SDUD PRYLOL]DU ORV HVTXHPDV GH FR�

QRFLPLHQWR LQLFLDOHV GHO DOXPQR \ SDUD IDFLOLWDU OD UHYLVLyQ� OD PRGLILFDFLyQ� HO

HQULTXHFLPLHQWR \ OD PD\RU DGHFXDFLyQ DO VLJQLILFDGR TXH WLHQHQ ORV FRQWHQL�

GRV HVFRODUHV FRPR VDEHUHV FXOWXUDOHV� <� ILQDOPHQWH� HO DQiOLVLV GHO DSUHQGL]DMH

VH KDUi HQ WpUPLQRV GH XQ SURFHVR GH UHYLVLyQ� PRGLILFDFLyQ� GLYHUVLILFDFLyQ \

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

UHRUJDQL]DFLyQ GH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR LQLFLDOHV� DVt FRPR GH OD

FRQVWUXFFLyQ GH RWURV QXHYRV�

3HUR HVWD LQWHUSUHWDFLyQ FRQGXFH LQHYLWDEOHPHQWH D SODQWHDUVH FXHVWLRQHV

QXHYDV FX\R HQXQFLDGR QRV VHUYLUi SDUD VHxDODU OD GLUHFFLyQ KDFLD OD TXH WHQH�

PRV TXH RULHQWDU ORV SDVRV VLJXLHQWHV GHO UHFRUULGR� TXH YDPRV OOHYDQGR D FDER

SRU OD IXHQWHV WHyULFDV SULQFLSDOHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYD GH OD HQVH�

xDQ]D \ HO DSUHQGL]DMH�

D� 8Q SULPHU JUXSR GH FXHVWLRQHV KDFH UHIHUHQFLD D OD GLQiPLFD LQWHUQD GH ORV

SURFHVRV GH FDPELR \ GH WUDQVIRUPDFLyQ TXH H[SHULPHQWDQ ORV HVTXHPDV GH

FRQRFLPLHQWR HQ HO WUDQVFXUVR GHO DSUHQGL]DMH� 6RQ FXHVWLRQHV UHODFLRQDGDV

FRQ OD UHSUHVHQWDFLyQ \ OD RUJDQL]DFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD PHPRULD \ FRQ

ORV PHFDQLVPRV LPSOLFDGRV HQ VX IXQFLRQDPLHQWR� 8QD EXHQD SDUWH GH ODV

DSRUWDFLRQHV GH ODV WHRUtDV GHO PLVPR $XVXEHO \ GH VXV FRODERUDGRUHV� TXH KH�

PRV UHYLVDGR HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD DVLJ�

QDWXUD� VH SXHGHQ OHHU GHVGH HVWD SHUVSHFWLYD�

E� 8Q VHJXQGR JUXSR GH FXHVWLRQHV WLHQH TXH YHU FRQ HO SDSHO TXH WLHQHQ ODV

YDULDEOHV GH WLSR DIHFWLYR� UHODFLRQDO \ SVLFRVRFLDO HQ HO IXQFLRQDPLHQWR GH

ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR�

F� <� ILQDOPHQWH� XQ WHUFHU WLSR GH FXHVWLRQHV VH UHILHUH D ORV PHFDQLVPRV GH

LQIOXHQFLD HGXFDWLYD� HV GHFLU� D ORV PHFDQLVPRV PHGLDQWH ORV FXDOHV VH OOHJD

D LQFLGLU� RULHQWiQGROR HQ XQ VHQWLGR R HQ RWUR� VREUH HO SURFHVR GH PRGLIL�

FDFLyQ� UHYLVLyQ \ FRQVWUXFFLyQ GH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR GH ORV

DOXPQRV�

���� 6LJQLILFDGR \ VHQWLGR HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU�

ORV FRPSRQHQWHV DIHFWLYRV� PRWLYDFLRQDOHV \ UHODFLRQDOHV

GHO DSUHQGL]DMH

/D FDUDFWHUL]DFLyQ GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU TXHGDUtD PDQLILHVWDPHQWH LQFRP�

SOHWD VL VH UHGXFH� FRPR SXHGHQ OOHJDU D VXJHULU ODV FRQVLGHUDFLRQHV SUHFHGHQ�

WHV� D ORV DVSHFWRV FRJQLWLYRV GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR�

/D UHGXFFLyQ TXH HVWH KHFKR FRPSRUWDUtD� TXL]i MXVWLILFDEOH GHVGH OD SHUVSHF�

WLYD DQDOtWLFD TXH D PHQXGR H[LJH OD LQYHVWLJDFLyQ FLHQWtILFD HQ SVLFRORJtD� HV

WRWDOPHQWH LQDGHFXDGD� SRU QR GHFLU DELHUWDPHQWH HUUyQHD� FXDQGR VH WUDWD GH

HODERUDU XQD YLVLyQ GH FRQMXQWR� GH FDUiFWHU LQWHJUDGRU� GH ORV SURFHVRV HVFR�

ODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

/RV FRQRFLPLHQWRV TXH DSRUWD HO DOXPQR DO SURFHVR GH DSUHQGL]DMH QR VyOR VRQ

GH WLSR FRJQLWLYR HQ VHQWLGR HVWULFWR ²FRQRFLPLHQWRV UHODWLYRV D KHFKRV� FRQ�

FHSWRV� DFRQWHFLPLHQWRV R VLWXDFLRQHV� FRQRFLPLHQWRV UHODWLYRV D H[SOLFDFLR�

QHV GH FyPR VRQ \ FyPR IXQFLRQDQ ODV FRVDV� FRQRFLPLHQWRV TXH KDFHQ

UHIHUHQFLD D DSWLWXGHV� HVWUDWHJLDV R SURFHGLPLHQWRV GH DFWXDFLyQ HQ JHQHUDO�

$GHPiV GH pVWRV� HO DOXPQR WDPELpQ DSRUWD RWUR WLSR GH FRQRFLPLHQWRV� TXH

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

UHRUJDQL]DFLyQ GH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR LQLFLDOHV� DVt FRPR GH OD

FRQVWUXFFLyQ GH RWURV QXHYRV�

3HUR HVWD LQWHUSUHWDFLyQ FRQGXFH LQHYLWDEOHPHQWH D SODQWHDUVH FXHVWLRQHV

QXHYDV FX\R HQXQFLDGR QRV VHUYLUi SDUD VHxDODU OD GLUHFFLyQ KDFLD OD TXH WHQH�

PRV TXH RULHQWDU ORV SDVRV VLJXLHQWHV GHO UHFRUULGR� TXH YDPRV OOHYDQGR D FDER

SRU OD IXHQWHV WHyULFDV SULQFLSDOHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYD GH OD HQVH�

xDQ]D \ HO DSUHQGL]DMH�

D� 8Q SULPHU JUXSR GH FXHVWLRQHV KDFH UHIHUHQFLD D OD GLQiPLFD LQWHUQD GH ORV

SURFHVRV GH FDPELR \ GH WUDQVIRUPDFLyQ TXH H[SHULPHQWDQ ORV HVTXHPDV GH

FRQRFLPLHQWR HQ HO WUDQVFXUVR GHO DSUHQGL]DMH� 6RQ FXHVWLRQHV UHODFLRQDGDV

FRQ OD UHSUHVHQWDFLyQ \ OD RUJDQL]DFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD PHPRULD \ FRQ

ORV PHFDQLVPRV LPSOLFDGRV HQ VX IXQFLRQDPLHQWR� 8QD EXHQD SDUWH GH ODV

DSRUWDFLRQHV GH ODV WHRUtDV GHO PLVPR $XVXEHO \ GH VXV FRODERUDGRUHV� TXH KH�

PRV UHYLVDGR HQ HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD DVLJ�

QDWXUD� VH SXHGHQ OHHU GHVGH HVWD SHUVSHFWLYD�

E� 8Q VHJXQGR JUXSR GH FXHVWLRQHV WLHQH TXH YHU FRQ HO SDSHO TXH WLHQHQ ODV

YDULDEOHV GH WLSR DIHFWLYR� UHODFLRQDO \ SVLFRVRFLDO HQ HO IXQFLRQDPLHQWR GH

ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR�

F� <� ILQDOPHQWH� XQ WHUFHU WLSR GH FXHVWLRQHV VH UHILHUH D ORV PHFDQLVPRV GH

LQIOXHQFLD HGXFDWLYD� HV GHFLU� D ORV PHFDQLVPRV PHGLDQWH ORV FXDOHV VH OOHJD

D LQFLGLU� RULHQWiQGROR HQ XQ VHQWLGR R HQ RWUR� VREUH HO SURFHVR GH PRGLIL�

FDFLyQ� UHYLVLyQ \ FRQVWUXFFLyQ GH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR GH ORV

DOXPQRV�

���� 6LJQLILFDGR \ VHQWLGR HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU�

ORV FRPSRQHQWHV DIHFWLYRV� PRWLYDFLRQDOHV \ UHODFLRQDOHV

GHO DSUHQGL]DMH

/D FDUDFWHUL]DFLyQ GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU TXHGDUtD PDQLILHVWDPHQWH LQFRP�

SOHWD VL VH UHGXFH� FRPR SXHGHQ OOHJDU D VXJHULU ODV FRQVLGHUDFLRQHV SUHFHGHQ�

WHV� D ORV DVSHFWRV FRJQLWLYRV GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR�

/D UHGXFFLyQ TXH HVWH KHFKR FRPSRUWDUtD� TXL]i MXVWLILFDEOH GHVGH OD SHUVSHF�

WLYD DQDOtWLFD TXH D PHQXGR H[LJH OD LQYHVWLJDFLyQ FLHQWtILFD HQ SVLFRORJtD� HV

WRWDOPHQWH LQDGHFXDGD� SRU QR GHFLU DELHUWDPHQWH HUUyQHD� FXDQGR VH WUDWD GH

HODERUDU XQD YLVLyQ GH FRQMXQWR� GH FDUiFWHU LQWHJUDGRU� GH ORV SURFHVRV HVFR�

ODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

/RV FRQRFLPLHQWRV TXH DSRUWD HO DOXPQR DO SURFHVR GH DSUHQGL]DMH QR VyOR VRQ

GH WLSR FRJQLWLYR HQ VHQWLGR HVWULFWR ²FRQRFLPLHQWRV UHODWLYRV D KHFKRV� FRQ�

FHSWRV� DFRQWHFLPLHQWRV R VLWXDFLRQHV� FRQRFLPLHQWRV UHODWLYRV D H[SOLFDFLR�

QHV GH FyPR VRQ \ FyPR IXQFLRQDQ ODV FRVDV� FRQRFLPLHQWRV TXH KDFHQ

UHIHUHQFLD D DSWLWXGHV� HVWUDWHJLDV R SURFHGLPLHQWRV GH DFWXDFLyQ HQ JHQHUDO�

$GHPiV GH pVWRV� HO DOXPQR WDPELpQ DSRUWD RWUR WLSR GH FRQRFLPLHQWRV� TXH

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

WDPELpQ VRQ IUXWR GH VX KLVWRULD SHUVRQDO \ HGXFDWLYD� \ TXH WLHQHQ XQD LQ�

IOXHQFLD QR PHQRV GHWHUPLQDQWH VREUH ORV VLJQLILFDGRV TXH FRQVWUXLUi HQ HO

WUDQVFXUVR GH VXV H[SHULHQFLDV HVFRODUHV� \ WDPELpQ VREUH FyPR ORV FRQVWUXLUi�

(V HO FDVR� SRU PHQFLRQDU VyOR DOJXQRV HMHPSORV� GH OD SHUFHSFLyQ \ ODV H[SHF�

WDWLYDV TXH WLHQH GH OD HVFXHOD� GHO SURIHVRU \ GH pO PLVPR FRPR DSUHQGL]� GH

VXV H[SHFWDWLYDV DQWH OD HQVHxDQ]D� GH VXV PRWLYDFLRQHV� LQWHUHVHV \ DFWLWXGHV

DQWH HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� GH VX DXWRFRQWURO \ VX DXWRHVWLPD� GH ODV DWULEXFLR�

QHV TXH XWLOL]D SDUD H[SOLFDU VX FRPSRUWDPLHQWR \ HO GH ORV RWURV� LQFOXLGRV HO

SURIHVRU \ ORV FRPSDxHURV� HWF� 'H OD LPSRUWDQFLD GH HVWH WLSR GH FRQRFLPLHQ�

WRV HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU QR VH SXHGH GXGDU� \ DVt OR HYLGHQFLDQ ODV UHYLVLR�

QHV OOHYDGDV D FDER HQ ORV PyGXORV ´)DFWRUHV SVLFROyJLFRV LPSOLFDGRV HQ HO

DSUHQGL]DMH HVFRODU� ODV FDUDFWHUtVWLFDV LQGLYLGXDOHVµ \ ´)DFWRUHV SVLFRVRFLROy�

JLFRV� UHODFLRQDOHV \ FRQWH[WXDOHV LPSOLFDGRV HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD

PLVPD DVLJQDWXUD� D ORV TXH UHPLWLPRV DO OHFWRU�

$FWLYLGDG �

¢+DVWD TXp SXQWR FRQVLGHUiLV TXH HV DGHFXDGR KDEODU GH ´FRQRFLPLHQWRVµ SDUD GHQR�

PLQDU HVWH WLSR GH DSRUWDFLRQHV GHO DOXPQR D ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \

DSUHQGL]DMH" ,QWHQWDG HQFRQWUDU XQRV FXDQWRV DUJXPHQWRV D IDYRU \ HQ FRQWUD GH HVWD

GHQRPLQDFLyQ \ HVFULELGORV� $O PDUJHQ GH OD UHVSXHVWD TXH KD\iLV GDGR D OD SUHJXQWD

DQWHULRU� ¢TXp WLSR GH UHODFLRQHV SHQViLV TXH SXHGHQ H[LVWLU HQWUH HVWDV DSRUWDFLRQHV

\ ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR WDO FRPR KDQ HVWDGR GHILQLGRV \ FDUDFWHUL]DGRV DQ�

WHULRUPHQWH"

(V FLHUWR TXH OD XWLOL]DFLyQ GHO WpUPLQR FRQRFLPLHQWRV SDUD UHIHULUVH D HVWD RWUD

YHUWLHQWH GH ODV DSRUWDFLRQHV GHO DOXPQR ²YLQFXODGDV PiV ELHQ D IDFWRUHV \

SURFHVRV GH WLSR DIHFWLYR� PRWLYDFLRQDO \ UHODFLRQDO² HV IRU]DGD \ DOWDPHQWH

GLVFXWLEOH� SHUR WLHQH OD YHQWDMD GH OODPDU OD DWHQFLyQ VREUH HO KHFKR GH TXH

WDPELpQ VRQ IUXWR GH XQD H[SHULHQFLD \ GH XQRV SURFHVRV GH DSUHQGL]DMH SUH�

YLRV \ TXH� WDO FRPR SDVD FRQ ODV LGHDV \ ODV WHRUtDV LPSOtFLWDV VREUH ORV FRQWH�

QLGRV HVFRODUHV� D OD YH] VRQ XQ FRQGLFLRQDPLHQWR GHO DSUHQGL]DMH \ VRQ

WDPELpQ XQ UHVXOWDGR� (Q UHDOLGDG� HV XQD FXHVWLyQ D~Q QR DFODUDGD SRU OD LQ�

YHVWLJDFLyQ SVLFROyJLFD \ SVLFRHGXFDWLYD� VL HV TXH HQ HVWH FDVR VH SXHGH KDEODU

GH HVTXHPDV GH XQD QDWXUDOH]D GLIHUHQWH ²SRU HMHPSOR� GH HVTXHPDV DIHFWLYRV�

PRWLYDFLRQDOHV \ UHODFLRQDOHV²� GH VL PiV ELHQ VH WUDWD GH DVSHFWRV R GH GLPHQ�

VLRQHV TXH DSDUHFHQ HQ PD\RU R PHQRU JUDGR HQ WRGRV ORV HVTXHPDV GH FRQR�

FLPLHQWR ²OR TXH HTXLYDOGUtD D DFHSWDU TXH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR

WLHQHQ FRPSRQHQWHV DIHFWLYRV� PRWLYDFLRQDOHV \ UHODFLRQDOHV²� R GH VL� VLPSOH

\ VHQFLOODPHQWH� QRV HQFRQWUDPRV DQWH IHQyPHQRV \ SURFHVRV TXH VH VLW~DQ

HQ XQ SODQR GH IXQFLRQDPLHQWR SVLFROyJLFR GLIHUHQWH GH ORV HVTXHPDV ²3LDJHW�

SRU HMHPSOR� FRQFLEH OD DIHFWLYLGDG FRPR OD YHUWLHQWH HQHUJpWLFD GHO IXQFLRQD�

PLHQWR SVtTXLFR� \ DOJXQDV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPD�

FLyQ VLW~DQ ODV H[SHFWDWLYDV \ OD LQWHQFLRQDOLGDG HQ HO iPELWR GH ORV SURFHVRV

HMHFXWLYRV \ GHO FRQWURO GHO VLVWHPD�

6HD FRPR VHD� XQD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL�

]DMH QR SXHGH LJQRUDU HVWRV FRPSRQHQWHV DIHFWLYRV� PRWLYDFLRQDOHV \ UHODFLR�

QDOHV� QL LQIUDYDORUDU HO SDSHO TXH WLHQHQ HQ HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH

VLJQLILFDGRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� (VWRV FRPSRQHQWHV LQFLGHQ GLUHF�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

WDPELpQ VRQ IUXWR GH VX KLVWRULD SHUVRQDO \ HGXFDWLYD� \ TXH WLHQHQ XQD LQ�

IOXHQFLD QR PHQRV GHWHUPLQDQWH VREUH ORV VLJQLILFDGRV TXH FRQVWUXLUi HQ HO

WUDQVFXUVR GH VXV H[SHULHQFLDV HVFRODUHV� \ WDPELpQ VREUH FyPR ORV FRQVWUXLUi�

(V HO FDVR� SRU PHQFLRQDU VyOR DOJXQRV HMHPSORV� GH OD SHUFHSFLyQ \ ODV H[SHF�

WDWLYDV TXH WLHQH GH OD HVFXHOD� GHO SURIHVRU \ GH pO PLVPR FRPR DSUHQGL]� GH

VXV H[SHFWDWLYDV DQWH OD HQVHxDQ]D� GH VXV PRWLYDFLRQHV� LQWHUHVHV \ DFWLWXGHV

DQWH HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� GH VX DXWRFRQWURO \ VX DXWRHVWLPD� GH ODV DWULEXFLR�

QHV TXH XWLOL]D SDUD H[SOLFDU VX FRPSRUWDPLHQWR \ HO GH ORV RWURV� LQFOXLGRV HO

SURIHVRU \ ORV FRPSDxHURV� HWF� 'H OD LPSRUWDQFLD GH HVWH WLSR GH FRQRFLPLHQ�

WRV HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU QR VH SXHGH GXGDU� \ DVt OR HYLGHQFLDQ ODV UHYLVLR�

QHV OOHYDGDV D FDER HQ ORV PyGXORV ´)DFWRUHV SVLFROyJLFRV LPSOLFDGRV HQ HO

DSUHQGL]DMH HVFRODU� ODV FDUDFWHUtVWLFDV LQGLYLGXDOHVµ \ ´)DFWRUHV SVLFRVRFLROy�

JLFRV� UHODFLRQDOHV \ FRQWH[WXDOHV LPSOLFDGRV HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GH HVWD

PLVPD DVLJQDWXUD� D ORV TXH UHPLWLPRV DO OHFWRU�

$FWLYLGDG �

¢+DVWD TXp SXQWR FRQVLGHUiLV TXH HV DGHFXDGR KDEODU GH ´FRQRFLPLHQWRVµ SDUD GHQR�

PLQDU HVWH WLSR GH DSRUWDFLRQHV GHO DOXPQR D ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \

DSUHQGL]DMH" ,QWHQWDG HQFRQWUDU XQRV FXDQWRV DUJXPHQWRV D IDYRU \ HQ FRQWUD GH HVWD

GHQRPLQDFLyQ \ HVFULELGORV� $O PDUJHQ GH OD UHVSXHVWD TXH KD\iLV GDGR D OD SUHJXQWD

DQWHULRU� ¢TXp WLSR GH UHODFLRQHV SHQViLV TXH SXHGHQ H[LVWLU HQWUH HVWDV DSRUWDFLRQHV

\ ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR WDO FRPR KDQ HVWDGR GHILQLGRV \ FDUDFWHUL]DGRV DQ�

WHULRUPHQWH"

(V FLHUWR TXH OD XWLOL]DFLyQ GHO WpUPLQR FRQRFLPLHQWRV SDUD UHIHULUVH D HVWD RWUD

YHUWLHQWH GH ODV DSRUWDFLRQHV GHO DOXPQR ²YLQFXODGDV PiV ELHQ D IDFWRUHV \

SURFHVRV GH WLSR DIHFWLYR� PRWLYDFLRQDO \ UHODFLRQDO² HV IRU]DGD \ DOWDPHQWH

GLVFXWLEOH� SHUR WLHQH OD YHQWDMD GH OODPDU OD DWHQFLyQ VREUH HO KHFKR GH TXH

WDPELpQ VRQ IUXWR GH XQD H[SHULHQFLD \ GH XQRV SURFHVRV GH DSUHQGL]DMH SUH�

YLRV \ TXH� WDO FRPR SDVD FRQ ODV LGHDV \ ODV WHRUtDV LPSOtFLWDV VREUH ORV FRQWH�

QLGRV HVFRODUHV� D OD YH] VRQ XQ FRQGLFLRQDPLHQWR GHO DSUHQGL]DMH \ VRQ

WDPELpQ XQ UHVXOWDGR� (Q UHDOLGDG� HV XQD FXHVWLyQ D~Q QR DFODUDGD SRU OD LQ�

YHVWLJDFLyQ SVLFROyJLFD \ SVLFRHGXFDWLYD� VL HV TXH HQ HVWH FDVR VH SXHGH KDEODU

GH HVTXHPDV GH XQD QDWXUDOH]D GLIHUHQWH ²SRU HMHPSOR� GH HVTXHPDV DIHFWLYRV�

PRWLYDFLRQDOHV \ UHODFLRQDOHV²� GH VL PiV ELHQ VH WUDWD GH DVSHFWRV R GH GLPHQ�

VLRQHV TXH DSDUHFHQ HQ PD\RU R PHQRU JUDGR HQ WRGRV ORV HVTXHPDV GH FRQR�

FLPLHQWR ²OR TXH HTXLYDOGUtD D DFHSWDU TXH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR

WLHQHQ FRPSRQHQWHV DIHFWLYRV� PRWLYDFLRQDOHV \ UHODFLRQDOHV²� R GH VL� VLPSOH

\ VHQFLOODPHQWH� QRV HQFRQWUDPRV DQWH IHQyPHQRV \ SURFHVRV TXH VH VLW~DQ

HQ XQ SODQR GH IXQFLRQDPLHQWR SVLFROyJLFR GLIHUHQWH GH ORV HVTXHPDV ²3LDJHW�

SRU HMHPSOR� FRQFLEH OD DIHFWLYLGDG FRPR OD YHUWLHQWH HQHUJpWLFD GHO IXQFLRQD�

PLHQWR SVtTXLFR� \ DOJXQDV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPD�

FLyQ VLW~DQ ODV H[SHFWDWLYDV \ OD LQWHQFLRQDOLGDG HQ HO iPELWR GH ORV SURFHVRV

HMHFXWLYRV \ GHO FRQWURO GHO VLVWHPD�

6HD FRPR VHD� XQD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL�

]DMH QR SXHGH LJQRUDU HVWRV FRPSRQHQWHV DIHFWLYRV� PRWLYDFLRQDOHV \ UHODFLR�

QDOHV� QL LQIUDYDORUDU HO SDSHO TXH WLHQHQ HQ HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH

VLJQLILFDGRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� (VWRV FRPSRQHQWHV LQFLGHQ GLUHF�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

WDPHQWH VREUH HO VHQWLGR �&ROO� ����� TXH ORV DOXPQRV DWULEX\HQ DO DSUHQGL�

]DMH GH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� HV GHFLU� VREUH ODV LQWHQFLRQHV� SURSyVLWRV \

H[SHFWDWLYDV FRQ ODV TXH VH DFHUFDQ� < HVWDV LQWHQFLRQHV� SURSyVLWRV \ H[SHFWD�

WLYDV VRQ� D VX YH]� LQJUHGLHQWHV IXQGDPHQWDOHV GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH

VLJQLILFDGRV TXH RFXUUHQ HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV DFWLYLGDGHV HVFRODUHV GH HQVH�

xDQ]D \ DSUHQGL]DMH� /D FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HV�

FRODUHV \ OD DWULEXFLyQ GH VHQWLGR D HVWRV FRQWHQLGRV VRQ GRV DVSHFWRV

FRPSOHPHQWDULRV H LQGLVRFLDEOHV GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQ�

WR HQ OD HVFXHOD�

(O FDUiFWHU FRPSOHPHQWDULR H LQGLVRFLDEOH DO PLVPR WLHPSR GH OD FRQVWUXFFLyQ

GH VLJQLILFDGRV \ GH OD DWULEXFLyQ GH VHQWLGR HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU D~Q HV

PiV HYLGHQWH� VL HV SRVLEOH� FXDQGR GLULJLPRV QXHVWUD DWHQFLyQ KDFLD HO PLVPR

SURFHVR GH UHYLVLyQ� PRGLILFDFLyQ \ FRQVWUXFFLyQ GH HVTXHPDV GH FRQRFL�

PLHQWR TXH WLHQH OXJDU HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV DFWLYLGDGHV GH HQVHxDQ]D \

DSUHQGL]DMH� (Q HIHFWR� GH OD PLVPD IRUPD TXH ORV VLJQLILFDGRV TXH HO DOXPQR

FRQVWUX\H LQLFLDOPHQWH HVWiQ GHVWLQDGRV D VHU VXVWLWXLGRV SRU RWURV HQ HO WUDQV�

FXUVR GH HVWDV DFWLYLGDGHV� WDPELpQ HO VHQWLGR TXH DWULEX\H GH HQWUDGD D ORV

FRQWHQLGRV GHO DSUHQGL]DMH HVWi GHVWLQDGR D H[SHULPHQWDU SURIXQGRV FDPELRV

PLHQWUDV HVWDV DFWLYLGDGHV GXUHQ� (V PiV� ORV GRV SURFHVRV GH FDPELR GLVFX�

UUHQ� TXL]i QR HQ SDUDOHOR SHUR Vt HQ FRQH[LyQ HVWUHFKD� GH IRUPD TXH� HQ OD

PHGLGD HQ TXH HO DSUHQGL]DMH DOFDQFH HO p[LWR� ORV DOXPQRV QR VyOR KDEUiQ

FRQVWUXLGR DO ILQDO XQRV VLJQLILFDGRV PiV ULFRV� PiV FRPSOHMRV \ PiV DGHFXD�

GRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� VLQR TXH OHV DWULEXLUiQ XQ VHQWLGR PiV PD�

WL]DGR� PiV ULFR \ PiV LQWHJUDGR HQ OD PDWUL] SHUVRQDO GH LQWHQFLRQHV�

SURSyVLWRV \ H[SHFWDWLYDV�

(O DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR QR FRQVLVWH ~QLFDPHQWH HQ HO KHFKR GH HV�

WDEOHFHU UHODFLRQHV VXVWDQWLYDV \ QR DUELWUDULDV HQWUH HO PDWHULDO GH

DSUHQGL]DMH QXHYR \ ORV FRQRFLPLHQWRV SUHYLRV GLVSRQLEOHV� VLQR WDP�

ELpQ HQ HO KHFKR GH LQVHUWDU HVWDV UHODFLRQHV HQ OD PDWUL] GH LQWHQFLRQHV�

SURSyVLWRV \ H[SHFWDWLYDV GHO VXMHWR TXH DSUHQGH�

/D LQWURGXFFLyQ GH ODV FXHVWLRQHV UHODWLYDV DO VHQWLGR HV IXQGDPHQWDO

SDUD TXH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]D�

MH QR TXHGH DFXxDGD SRU HO KHFKR GH FHQWUDUVH GH XQD IRUPD H[FHVLYD \

XQLODWHUDO HQ ORV FRPSRQHQWHV FRJQRVFLWLYRV GHO SURFHVR GH FRQVWUXF�

FLyQ GH VLJQLILFDGRV� 6LQ HPEDUJR� \ SHVH D ORV p[LWRV DOFDQ]DGRV HQ ODV

~OWLPDV GpFDGDV� KD\ TXH DGPLWLU TXH OD LQWHJUDFLyQ GH ORV DVSHFWRV FRJ�

QRVFLWLYRV� DIHFWLYRV� PRWLYDFLRQDOHV \ UHODFLRQDOHV ²R� VL VH FRQVLGHUD

SUHIHULEOH� GH ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGR \ GH DWULEX�

FLyQ GH VHQWLGR HQ XQD YLVLyQ H[SOLFDWLYD JOREDO GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU²

FRQWLQ~D VLHQGR HQ OD DFWXDOLGDG XQ UHWR \ XQ GHVDItR SDUD OD LQYHVWLJD�

FLyQ SVLFRHGXFDWLYD \ SVLFRLQVWUXFFLRQDO�

/HFWXUDV UHFRPHQGDGDV

8QD SUHVHQWDFLyQ GHO WHPDGHO VHQWLGR \ GH VX UHODFLyQFRQ OD FRQVWUXFFLyQ GHVLJQLILFDGRV HQ HO FRQWH[WRHVFRODU VH SXHGH HQFRQWUDUHQ HO WUDEDMR GH &� &ROO TXHOOHYD SRU WtWXOR ´6LJQLILFDGR\ VHQWLGR HQ HO DSUHQGL]DMHHVFRODU� 5HIOH[LRQHV HQ WRUQRDO FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMHVLJQLILFDWLYRµ HQ ,QIDQFLD\ $SUHQGL]DMH ������ ���SiJ� ��������� /DV WHVLVGHVDUUROODGDV HQ HVWH DUWtFXORSRVWHULRUPHQWH KDQ VLGRREMHWR GH SURIXQGL]DFLyQ\ GHVDUUROOR HQ XQ WUDEDMRGH ,� 6ROp WLWXODGR´'LVSRQLELOLGDG SDUDHO DSUHQGL]DMH \ VHQWLGRGHO DSUHQGL]DMHµ� (Q� &� &ROO\ RWURV� (O FRQVWUXFWLYLVPRHQ HO DXOD� %DUFHORQD� *UDy������ SiJ� ������� TXHWDPELpQ LQFOX\H QXPHURVDVH LQWHUHVDQWHV LPSOLFDFLRQHVSUiFWLFDV SDUD HO DQiOLVLV \ ODSODQLILFDFLyQ GH ODV SUiFWLFDVHGXFDWLYDV HVFRODUHV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

WDPHQWH VREUH HO VHQWLGR �&ROO� ����� TXH ORV DOXPQRV DWULEX\HQ DO DSUHQGL�

]DMH GH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� HV GHFLU� VREUH ODV LQWHQFLRQHV� SURSyVLWRV \

H[SHFWDWLYDV FRQ ODV TXH VH DFHUFDQ� < HVWDV LQWHQFLRQHV� SURSyVLWRV \ H[SHFWD�

WLYDV VRQ� D VX YH]� LQJUHGLHQWHV IXQGDPHQWDOHV GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH

VLJQLILFDGRV TXH RFXUUHQ HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV DFWLYLGDGHV HVFRODUHV GH HQVH�

xDQ]D \ DSUHQGL]DMH� /D FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HV�

FRODUHV \ OD DWULEXFLyQ GH VHQWLGR D HVWRV FRQWHQLGRV VRQ GRV DVSHFWRV

FRPSOHPHQWDULRV H LQGLVRFLDEOHV GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQ�

WR HQ OD HVFXHOD�

(O FDUiFWHU FRPSOHPHQWDULR H LQGLVRFLDEOH DO PLVPR WLHPSR GH OD FRQVWUXFFLyQ

GH VLJQLILFDGRV \ GH OD DWULEXFLyQ GH VHQWLGR HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU D~Q HV

PiV HYLGHQWH� VL HV SRVLEOH� FXDQGR GLULJLPRV QXHVWUD DWHQFLyQ KDFLD HO PLVPR

SURFHVR GH UHYLVLyQ� PRGLILFDFLyQ \ FRQVWUXFFLyQ GH HVTXHPDV GH FRQRFL�

PLHQWR TXH WLHQH OXJDU HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV DFWLYLGDGHV GH HQVHxDQ]D \

DSUHQGL]DMH� (Q HIHFWR� GH OD PLVPD IRUPD TXH ORV VLJQLILFDGRV TXH HO DOXPQR

FRQVWUX\H LQLFLDOPHQWH HVWiQ GHVWLQDGRV D VHU VXVWLWXLGRV SRU RWURV HQ HO WUDQV�

FXUVR GH HVWDV DFWLYLGDGHV� WDPELpQ HO VHQWLGR TXH DWULEX\H GH HQWUDGD D ORV

FRQWHQLGRV GHO DSUHQGL]DMH HVWi GHVWLQDGR D H[SHULPHQWDU SURIXQGRV FDPELRV

PLHQWUDV HVWDV DFWLYLGDGHV GXUHQ� (V PiV� ORV GRV SURFHVRV GH FDPELR GLVFX�

UUHQ� TXL]i QR HQ SDUDOHOR SHUR Vt HQ FRQH[LyQ HVWUHFKD� GH IRUPD TXH� HQ OD

PHGLGD HQ TXH HO DSUHQGL]DMH DOFDQFH HO p[LWR� ORV DOXPQRV QR VyOR KDEUiQ

FRQVWUXLGR DO ILQDO XQRV VLJQLILFDGRV PiV ULFRV� PiV FRPSOHMRV \ PiV DGHFXD�

GRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� VLQR TXH OHV DWULEXLUiQ XQ VHQWLGR PiV PD�

WL]DGR� PiV ULFR \ PiV LQWHJUDGR HQ OD PDWUL] SHUVRQDO GH LQWHQFLRQHV�

SURSyVLWRV \ H[SHFWDWLYDV�

(O DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR QR FRQVLVWH ~QLFDPHQWH HQ HO KHFKR GH HV�

WDEOHFHU UHODFLRQHV VXVWDQWLYDV \ QR DUELWUDULDV HQWUH HO PDWHULDO GH

DSUHQGL]DMH QXHYR \ ORV FRQRFLPLHQWRV SUHYLRV GLVSRQLEOHV� VLQR WDP�

ELpQ HQ HO KHFKR GH LQVHUWDU HVWDV UHODFLRQHV HQ OD PDWUL] GH LQWHQFLRQHV�

SURSyVLWRV \ H[SHFWDWLYDV GHO VXMHWR TXH DSUHQGH�

/D LQWURGXFFLyQ GH ODV FXHVWLRQHV UHODWLYDV DO VHQWLGR HV IXQGDPHQWDO

SDUD TXH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]D�

MH QR TXHGH DFXxDGD SRU HO KHFKR GH FHQWUDUVH GH XQD IRUPD H[FHVLYD \

XQLODWHUDO HQ ORV FRPSRQHQWHV FRJQRVFLWLYRV GHO SURFHVR GH FRQVWUXF�

FLyQ GH VLJQLILFDGRV� 6LQ HPEDUJR� \ SHVH D ORV p[LWRV DOFDQ]DGRV HQ ODV

~OWLPDV GpFDGDV� KD\ TXH DGPLWLU TXH OD LQWHJUDFLyQ GH ORV DVSHFWRV FRJ�

QRVFLWLYRV� DIHFWLYRV� PRWLYDFLRQDOHV \ UHODFLRQDOHV ²R� VL VH FRQVLGHUD

SUHIHULEOH� GH ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGR \ GH DWULEX�

FLyQ GH VHQWLGR HQ XQD YLVLyQ H[SOLFDWLYD JOREDO GHO DSUHQGL]DMH HVFRODU²

FRQWLQ~D VLHQGR HQ OD DFWXDOLGDG XQ UHWR \ XQ GHVDItR SDUD OD LQYHVWLJD�

FLyQ SVLFRHGXFDWLYD \ SVLFRLQVWUXFFLRQDO�

/HFWXUDV UHFRPHQGDGDV

8QD SUHVHQWDFLyQ GHO WHPDGHO VHQWLGR \ GH VX UHODFLyQFRQ OD FRQVWUXFFLyQ GHVLJQLILFDGRV HQ HO FRQWH[WRHVFRODU VH SXHGH HQFRQWUDUHQ HO WUDEDMR GH &� &ROO TXHOOHYD SRU WtWXOR ´6LJQLILFDGR\ VHQWLGR HQ HO DSUHQGL]DMHHVFRODU� 5HIOH[LRQHV HQ WRUQRDO FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMHVLJQLILFDWLYRµ HQ ,QIDQFLD\ $SUHQGL]DMH ������ ���SiJ� ��������� /DV WHVLVGHVDUUROODGDV HQ HVWH DUWtFXORSRVWHULRUPHQWH KDQ VLGRREMHWR GH SURIXQGL]DFLyQ\ GHVDUUROOR HQ XQ WUDEDMRGH ,� 6ROp WLWXODGR´'LVSRQLELOLGDG SDUDHO DSUHQGL]DMH \ VHQWLGRGHO DSUHQGL]DMHµ� (Q� &� &ROO\ RWURV� (O FRQVWUXFWLYLVPRHQ HO DXOD� %DUFHORQD� *UDy������ SiJ� ������� TXHWDPELpQ LQFOX\H QXPHURVDVH LQWHUHVDQWHV LPSOLFDFLRQHVSUiFWLFDV SDUD HO DQiOLVLV \ ODSODQLILFDFLyQ GH ODV SUiFWLFDVHGXFDWLYDV HVFRODUHV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

3HUR KD OOHJDGR HO PRPHQWR GH GLULJLU QXHVWUD DWHQFLyQ D XQD GLILFXOWDG TXH

DQXQFLiEDPRV DO DQDOL]DU ODV DSRUWDFLRQHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD HQ OD HGXFD�

FLyQ HVFRODU \ TXH QR KD VLGR SRVLEOH DIURQWDU FRQ ODV DSRUWDFLRQHV GH ODV RWUDV

IXHQWHV WHyULFDV TXH KHPRV UHYLVDGR KDVWD DKRUD� 1RV UHIHULPRV DO KHFKR�

PHQFLRQDGR VLQ ILQ D OR ODUJR GH QXHVWUR UHFRUULGR SRU GLYHUVDV WHRUtDV GHO GH�

VDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� GH TXH OD FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HV�

FXHOD QR HV QXQFD XQ SURFHVR VROLWDULR� WRGR OR FRQWUDULR� VLHPSUH HV XQ

SURFHVR TXH HO DOXPQR KDFH FRQ RWURV \� D PHQXGR� JUDFLDV D OD D\XGD GH ORV

RWURV� &RQWUDULDPHQWH D OR TXH SXHGHQ GDU D HQWHQGHU� WDQWR OD WHRUtD JHQpWLFD

FRPR ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ� \ HQ SDUWH� OD

WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH YHUEDO VLJQLILFDWLYR� OD FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR�

DO PHQRV SRU OR TXH VH UHILHUH D ODV VLWXDFLRQHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQ�

GL]DMH� QR VH SXHGH HQWHQGHU VyOR D SDUWLU GH ODV LQWHUDFFLRQHV TXH VH HVWDEOHFHQ

HQWUH HO VXMHWR TXH FRQRFH \ HO REMHWR GH FRQRFLPLHQWR� /RV RWURV ²SURIHVRU \

DOXPQRV²� \ PiV FRQFUHWDPHQWH OD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH ORV RWURV HMHUFHQ

VREUH HO SURFHVR LQGLYLGXDO ²TXH QR VROLWDULR² GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFL�

PLHQWR� UHSUHVHQWDQ XQ LQJUHGLHQWH IXQGDPHQWDO GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXF�

WLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

���� /D WHRUtD VRFLRFXOWXUDO GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH�

ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD

(O SDQRUDPD GH FRQMXQWR TXH VXUJH GHO DQiOLVLV SUHFHGHQWH QRV SUHVHQWD HO

DSUHQGL]DMH TXH VH GD HQ OD HVFXHOD FRPR XQ SURFHVR GH UHYLVLyQ� PRGLILFDFLyQ

\ FRQVWUXFFLyQ GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV�

GRQGH OD UHVSRQVDELOLGDG ~OWLPD FRUUHVSRQGH DO DOXPQR� $SUHQGHU TXLHUH GH�

FLU� HQ HVHQFLD� FRQVWUXLU VLJQLILFDGRV QXHYRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV \

DWULEXLUOHV XQ VHQWLGR� /RV DOXPQRV \ ODV DOXPQDV OOHYDQ D FDER HVWD WDUHD SRU�

TXH SXHGHQ FRGLILFDU VLPEyOLFDPHQWH ORV FRQRFLPLHQWRV TXH H[WUDHQ GH ODV H[�

SHULHQFLDV HGXFDWLYDV HQ ODV TXH SDUWLFLSDQ \ SXHGHQ RUJDQL]DU ORV SURGXFWRV

GH HVWD FRGLILFDFLyQ HQ WRWDOLGDGHV RUJDQL]DGDV ²ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQ�

WR² TXH OHV VLUYHQ� HQWUH RWUDV FRVDV� SDUD UHFRUGDU OR TXH \D KDQ DSUHQGLGR \

XWLOL]DUOR FRPR SODWDIRUPD HQ OD FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV QXHYRV \ HQ OD

DWULEXFLyQ GH VHQWLGR D RWURV FRQWHQLGRV \ D RWUDV H[SHULHQFLDV HGXFDWLYDV�

(O DSUHQGL]DMH HVFRODU HV� SXHV� XQD WDUHD HQ OD TXH OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQV�

WUXFWLYD GHO DOXPQR ²VHOHFFLyQ� RUJDQL]DFLyQ \ SURFHVDPLHQWR GH LQIRUPDFLyQ

VLPEyOLFDPHQWH FRGLILFDGDV \ RUJDQL]DGDV² WLHQH XQ SDSHO GHFLVLYR� &DGD

DOXPQR GHEH OOHYDU D FDER VX SURSLR SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV

\ GH DWULEXFLyQ GH VHQWLGR VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� 1R OR SXHGH KDFHU

QDGLH PiV HQ VX OXJDU� QDGLH SXHGH VXVWUDHUOH HVWD UHVSRQVDELOLGDG� 'H DTXt

TXH KDJD IDOWD FRQVLGHUDU DO DSUHQGL]DMH HVFRODU� HQ JUDQ PDQHUD� FRPR XQ

SURFHVR LQGLYLGXDO� 1R WLHQH PXFKD LPSRUWDQFLD TXH� DO ILQDO GH HVWH SURFHVR�

ORV VLJQLILFDGRV FRQVWUXLGRV \ HO VHQWLGR DWULEXLGR D ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV

SRU ORV GLIHUHQWHV DOXPQRV VXIUDQ XQ DOWR JUDGR GH FRLQFLGHQFLD� 2 PHMRU GL�

/RV RWURV� SURIHVRUHV \ FRPSDxHURV� HMHUFHQXQD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD HQ HO SURFHVR

LQGLYLGXDO GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

3HUR KD OOHJDGR HO PRPHQWR GH GLULJLU QXHVWUD DWHQFLyQ D XQD GLILFXOWDG TXH

DQXQFLiEDPRV DO DQDOL]DU ODV DSRUWDFLRQHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD HQ OD HGXFD�

FLyQ HVFRODU \ TXH QR KD VLGR SRVLEOH DIURQWDU FRQ ODV DSRUWDFLRQHV GH ODV RWUDV

IXHQWHV WHyULFDV TXH KHPRV UHYLVDGR KDVWD DKRUD� 1RV UHIHULPRV DO KHFKR�

PHQFLRQDGR VLQ ILQ D OR ODUJR GH QXHVWUR UHFRUULGR SRU GLYHUVDV WHRUtDV GHO GH�

VDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� GH TXH OD FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HV�

FXHOD QR HV QXQFD XQ SURFHVR VROLWDULR� WRGR OR FRQWUDULR� VLHPSUH HV XQ

SURFHVR TXH HO DOXPQR KDFH FRQ RWURV \� D PHQXGR� JUDFLDV D OD D\XGD GH ORV

RWURV� &RQWUDULDPHQWH D OR TXH SXHGHQ GDU D HQWHQGHU� WDQWR OD WHRUtD JHQpWLFD

FRPR ODV WHRUtDV GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ� \ HQ SDUWH� OD

WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH YHUEDO VLJQLILFDWLYR� OD FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR�

DO PHQRV SRU OR TXH VH UHILHUH D ODV VLWXDFLRQHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQ�

GL]DMH� QR VH SXHGH HQWHQGHU VyOR D SDUWLU GH ODV LQWHUDFFLRQHV TXH VH HVWDEOHFHQ

HQWUH HO VXMHWR TXH FRQRFH \ HO REMHWR GH FRQRFLPLHQWR� /RV RWURV ²SURIHVRU \

DOXPQRV²� \ PiV FRQFUHWDPHQWH OD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH ORV RWURV HMHUFHQ

VREUH HO SURFHVR LQGLYLGXDO ²TXH QR VROLWDULR² GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFL�

PLHQWR� UHSUHVHQWDQ XQ LQJUHGLHQWH IXQGDPHQWDO GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXF�

WLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

���� /D WHRUtD VRFLRFXOWXUDO GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH�

ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD

(O SDQRUDPD GH FRQMXQWR TXH VXUJH GHO DQiOLVLV SUHFHGHQWH QRV SUHVHQWD HO

DSUHQGL]DMH TXH VH GD HQ OD HVFXHOD FRPR XQ SURFHVR GH UHYLVLyQ� PRGLILFDFLyQ

\ FRQVWUXFFLyQ GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV�

GRQGH OD UHVSRQVDELOLGDG ~OWLPD FRUUHVSRQGH DO DOXPQR� $SUHQGHU TXLHUH GH�

FLU� HQ HVHQFLD� FRQVWUXLU VLJQLILFDGRV QXHYRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV \

DWULEXLUOHV XQ VHQWLGR� /RV DOXPQRV \ ODV DOXPQDV OOHYDQ D FDER HVWD WDUHD SRU�

TXH SXHGHQ FRGLILFDU VLPEyOLFDPHQWH ORV FRQRFLPLHQWRV TXH H[WUDHQ GH ODV H[�

SHULHQFLDV HGXFDWLYDV HQ ODV TXH SDUWLFLSDQ \ SXHGHQ RUJDQL]DU ORV SURGXFWRV

GH HVWD FRGLILFDFLyQ HQ WRWDOLGDGHV RUJDQL]DGDV ²ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQ�

WR² TXH OHV VLUYHQ� HQWUH RWUDV FRVDV� SDUD UHFRUGDU OR TXH \D KDQ DSUHQGLGR \

XWLOL]DUOR FRPR SODWDIRUPD HQ OD FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV QXHYRV \ HQ OD

DWULEXFLyQ GH VHQWLGR D RWURV FRQWHQLGRV \ D RWUDV H[SHULHQFLDV HGXFDWLYDV�

(O DSUHQGL]DMH HVFRODU HV� SXHV� XQD WDUHD HQ OD TXH OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQV�

WUXFWLYD GHO DOXPQR ²VHOHFFLyQ� RUJDQL]DFLyQ \ SURFHVDPLHQWR GH LQIRUPDFLyQ

VLPEyOLFDPHQWH FRGLILFDGDV \ RUJDQL]DGDV² WLHQH XQ SDSHO GHFLVLYR� &DGD

DOXPQR GHEH OOHYDU D FDER VX SURSLR SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV

\ GH DWULEXFLyQ GH VHQWLGR VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� 1R OR SXHGH KDFHU

QDGLH PiV HQ VX OXJDU� QDGLH SXHGH VXVWUDHUOH HVWD UHVSRQVDELOLGDG� 'H DTXt

TXH KDJD IDOWD FRQVLGHUDU DO DSUHQGL]DMH HVFRODU� HQ JUDQ PDQHUD� FRPR XQ

SURFHVR LQGLYLGXDO� 1R WLHQH PXFKD LPSRUWDQFLD TXH� DO ILQDO GH HVWH SURFHVR�

ORV VLJQLILFDGRV FRQVWUXLGRV \ HO VHQWLGR DWULEXLGR D ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV

SRU ORV GLIHUHQWHV DOXPQRV VXIUDQ XQ DOWR JUDGR GH FRLQFLGHQFLD� 2 PHMRU GL�

/RV RWURV� SURIHVRUHV \ FRPSDxHURV� HMHUFHQXQD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD HQ HO SURFHVR

LQGLYLGXDO GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FKR� Vt TXH WLHQH LPSRUWDQFLD� SRUTXH OD HGXFDFLyQ HVFRODU WLHQH FRPR PHWD

TXH WRGRV ORV DOXPQRV \ WRGDV ODV DOXPQDV FRQVWUX\DQ VLJQLILFDGRV TXH FRLQ�

FLGDQ� R TXH DO PHQRV VHDQ FRPSDWLEOHV FRQ ORV VLJQLILFDGRV FLHQWtILFRV \ FXO�

WXUDOHV TXH YHKLFXODQ ORV FRQWHQLGRV GHO FXUUtFXOXP� (Q OD PHGLGD TXH OD

HGXFDFLyQ FRQVLJD VX SURSyVLWR� ORV VLJQLILFDGRV FRQVWUXLGRV ILQDOPHQWH SUH�

VHQWDUiQ� OyJLFDPHQWH� XQ DOWR JUDGR GH FRLQFLGHQFLD� SHVH D TXH HO SURFHVR OR

KD\D OOHYDGR D FDER FDGD DOXPQR FRQVLGHUDGR LQGLYLGXDOPHQWH�

(VWD ~OWLPD REVHUYDFLyQ \D VXJLHUH� VLQ HPEDUJR� TXH VHUtD XQ HUURU LQWHUSUH�

WDU HO DGMHWLYR LQGLYLGXDO DSOLFDGR DO DSUHQGL]DMH HVFRODU FRPR RSXHVWR D VR�

FLDO R D FXOWXUDO� (Q SULPHU OXJDU� ORV VLJQLILFDGRV TXH GHEHQ FRQVWUXLU ORV

DOXPQRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV DFWLYLGDGHV GH

HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� HQ VX PD\RUtD� SRU QR GHFLU WRGRV� \D VH KDQ FRQV�

WUXLGR SUHYLDPHQWH�

/RV FRQWHQLGRV HVFRODUHV VRQ XQD VHOHFFLyQ GH VDEHUHV \ GH FRQRFLPLHQWRV KLV�

WyULFDPHQWH FRQVWUXLGRV \ FXOWXUDOPHQWH RUJDQL]DGRV� (O KHFKR GH TXH ORV VD�

EHUHV \ FRQRFLPLHQWRV VHOHFFLRQDGRV SDUD IRUPDU SDUWH GHO FXUUtFXOXP HVFRODU

UHPLWDQ D GLVFLSOLQDV FLHQWtILFDV \ DFDGpPLFDV �ILORVRItD� OHQJXD� PDWHPiWLFDV�

TXtPLFD� ItVLFD� ELRORJtD� JHRJUDItD� KLVWRULD� WHFQRORJtD� LQIRUPiWLFD� HWF��� D

VDEHUHV SUiFWLFRV R YDORUHV pWLFRV� HVWpWLFRV� VRFLDOHV \ SROtWLFRV� QR FRQWUDGLFH

OD DILUPDFLyQ DQWHULRU� (Q WRGRV ORV FDVRV� ORV DOXPQRV VH HQFXHQWUDQ HQ OD

WHVLWXUD GH KDEHU FRQVWUXLGR VLJQLILFDGRV VREUH VDEHUHV \ IRUPDV FXOWXUDOHV

TXH� GH KHFKR� \D VH KDQ FRQVWUXLGR SUHYLDPHQWH� (QWUH RWUDV UD]RQHV SRUTXH�

VL QR IXHVH DVt� GLItFLOPHQWH KDEUtDQ SRGLGR VHU VHOHFFLRQDGRV FRPR FRQWHQL�

GRV HVFRODUHV�

(Q VHJXQGR OXJDU� FRPR \D KHPRV PHQFLRQDGR UHSHWLGDV YHFHV D OR ODUJR GH

HVWH PyGXOR� TXL]i OD FDUDFWHUtVWLFD TXH VREUHVDOH PiV GH ODV VLWXDFLRQHV HV�

FRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH HV TXH VRQ� DQWHV TXH QDGD \ VREUH WRGR�

VLWXDFLRQHV FRPXQLFDWLYDV� /RV DOXPQRV FRQVWUX\HQ LQGLYLGXDOPHQWH FRQR�

FLPLHQWRV� SHUR ORV FRQVWUX\HQ MXQWR FRQ RWURV ²HO SURIHVRU� ORV FRPSDxHURV²

\ D PHQXGR JUDFLDV D ORV RWURV� $Vt SXHV� HV HYLGHQWH TXH HQ HVWH FDVR HO FDUiF�

WHU ´LQGLYLGXDOµ GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEXFLyQ GH

VHQWLGR WDPSRFR VH SXHGH LQWHUSUHWDU FRPR RSXHVWR D ´VRFLDOµ�

/OHJDGRV D HVWH SXQWR� OD FXHVWLyQ TXH VH SODQWHD HV SUHFLVDPHQWH OD GH VDEHU

FyPR \ PHGLDQWH TXp PHFDQLVPRV VH FRQVLJXH� HQ HO PDUFR GH OD HGXFDFLyQ

HVFRODU� LQFLGLU VREUH HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEX�

FLyQ GH VHQWLGR TXH OOHYDQ D FDER ORV DOXPQRV� \� PX\ HVSHFLDOPHQWH� VDEHU

(Q VXPD� HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEXFLyQ GH VHQ�

WLGR D ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV HV LQGLYLGXDO HQ OD PHGLGD HQ TXH FDGD

DOXPQR \ FDGD DOXPQD� FRQVLGHUDGRV LQGLYLGXDOPHQWH� OD KDQ OOHYDGR D FD�

ER� SHUR WDPELpQ HV FXOWXUDO HQ ODPHGLGD HQ TXH ORV VLJQLILFDGRV FRQVWUXL�

GRV UHPLWHQ� FRPR DFDEDPRV GH YHU� D IRUPDV \ VDEHUHV FXOWXUDOHV�

/RV FRQWHQLGRV HVFRODUHVVRQ�«

« HQ GHILQLWLYD� XQD VHOHFFLyQGH ORV VLJQLILFDGRV TXH� VREUHORV GLYHUVRV iPELWRV R SDUFHODVGH OD UHDOLGDG� ORV VHUHV KXPD�QRV KDQ LGR FRQVWUX\HQGRD OR ODUJR GH OD KLVWRULD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FKR� Vt TXH WLHQH LPSRUWDQFLD� SRUTXH OD HGXFDFLyQ HVFRODU WLHQH FRPR PHWD

TXH WRGRV ORV DOXPQRV \ WRGDV ODV DOXPQDV FRQVWUX\DQ VLJQLILFDGRV TXH FRLQ�

FLGDQ� R TXH DO PHQRV VHDQ FRPSDWLEOHV FRQ ORV VLJQLILFDGRV FLHQWtILFRV \ FXO�

WXUDOHV TXH YHKLFXODQ ORV FRQWHQLGRV GHO FXUUtFXOXP� (Q OD PHGLGD TXH OD

HGXFDFLyQ FRQVLJD VX SURSyVLWR� ORV VLJQLILFDGRV FRQVWUXLGRV ILQDOPHQWH SUH�

VHQWDUiQ� OyJLFDPHQWH� XQ DOWR JUDGR GH FRLQFLGHQFLD� SHVH D TXH HO SURFHVR OR

KD\D OOHYDGR D FDER FDGD DOXPQR FRQVLGHUDGR LQGLYLGXDOPHQWH�

(VWD ~OWLPD REVHUYDFLyQ \D VXJLHUH� VLQ HPEDUJR� TXH VHUtD XQ HUURU LQWHUSUH�

WDU HO DGMHWLYR LQGLYLGXDO DSOLFDGR DO DSUHQGL]DMH HVFRODU FRPR RSXHVWR D VR�

FLDO R D FXOWXUDO� (Q SULPHU OXJDU� ORV VLJQLILFDGRV TXH GHEHQ FRQVWUXLU ORV

DOXPQRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV DFWLYLGDGHV GH

HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� HQ VX PD\RUtD� SRU QR GHFLU WRGRV� \D VH KDQ FRQV�

WUXLGR SUHYLDPHQWH�

/RV FRQWHQLGRV HVFRODUHV VRQ XQD VHOHFFLyQ GH VDEHUHV \ GH FRQRFLPLHQWRV KLV�

WyULFDPHQWH FRQVWUXLGRV \ FXOWXUDOPHQWH RUJDQL]DGRV� (O KHFKR GH TXH ORV VD�

EHUHV \ FRQRFLPLHQWRV VHOHFFLRQDGRV SDUD IRUPDU SDUWH GHO FXUUtFXOXP HVFRODU

UHPLWDQ D GLVFLSOLQDV FLHQWtILFDV \ DFDGpPLFDV �ILORVRItD� OHQJXD� PDWHPiWLFDV�

TXtPLFD� ItVLFD� ELRORJtD� JHRJUDItD� KLVWRULD� WHFQRORJtD� LQIRUPiWLFD� HWF��� D

VDEHUHV SUiFWLFRV R YDORUHV pWLFRV� HVWpWLFRV� VRFLDOHV \ SROtWLFRV� QR FRQWUDGLFH

OD DILUPDFLyQ DQWHULRU� (Q WRGRV ORV FDVRV� ORV DOXPQRV VH HQFXHQWUDQ HQ OD

WHVLWXUD GH KDEHU FRQVWUXLGR VLJQLILFDGRV VREUH VDEHUHV \ IRUPDV FXOWXUDOHV

TXH� GH KHFKR� \D VH KDQ FRQVWUXLGR SUHYLDPHQWH� (QWUH RWUDV UD]RQHV SRUTXH�

VL QR IXHVH DVt� GLItFLOPHQWH KDEUtDQ SRGLGR VHU VHOHFFLRQDGRV FRPR FRQWHQL�

GRV HVFRODUHV�

(Q VHJXQGR OXJDU� FRPR \D KHPRV PHQFLRQDGR UHSHWLGDV YHFHV D OR ODUJR GH

HVWH PyGXOR� TXL]i OD FDUDFWHUtVWLFD TXH VREUHVDOH PiV GH ODV VLWXDFLRQHV HV�

FRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH HV TXH VRQ� DQWHV TXH QDGD \ VREUH WRGR�

VLWXDFLRQHV FRPXQLFDWLYDV� /RV DOXPQRV FRQVWUX\HQ LQGLYLGXDOPHQWH FRQR�

FLPLHQWRV� SHUR ORV FRQVWUX\HQ MXQWR FRQ RWURV ²HO SURIHVRU� ORV FRPSDxHURV²

\ D PHQXGR JUDFLDV D ORV RWURV� $Vt SXHV� HV HYLGHQWH TXH HQ HVWH FDVR HO FDUiF�

WHU ´LQGLYLGXDOµ GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEXFLyQ GH

VHQWLGR WDPSRFR VH SXHGH LQWHUSUHWDU FRPR RSXHVWR D ´VRFLDOµ�

/OHJDGRV D HVWH SXQWR� OD FXHVWLyQ TXH VH SODQWHD HV SUHFLVDPHQWH OD GH VDEHU

FyPR \ PHGLDQWH TXp PHFDQLVPRV VH FRQVLJXH� HQ HO PDUFR GH OD HGXFDFLyQ

HVFRODU� LQFLGLU VREUH HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEX�

FLyQ GH VHQWLGR TXH OOHYDQ D FDER ORV DOXPQRV� \� PX\ HVSHFLDOPHQWH� VDEHU

(Q VXPD� HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEXFLyQ GH VHQ�

WLGR D ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV HV LQGLYLGXDO HQ OD PHGLGD HQ TXH FDGD

DOXPQR \ FDGD DOXPQD� FRQVLGHUDGRV LQGLYLGXDOPHQWH� OD KDQ OOHYDGR D FD�

ER� SHUR WDPELpQ HV FXOWXUDO HQ ODPHGLGD HQ TXH ORV VLJQLILFDGRV FRQVWUXL�

GRV UHPLWHQ� FRPR DFDEDPRV GH YHU� D IRUPDV \ VDEHUHV FXOWXUDOHV�

/RV FRQWHQLGRV HVFRODUHVVRQ�«

« HQ GHILQLWLYD� XQD VHOHFFLyQGH ORV VLJQLILFDGRV TXH� VREUHORV GLYHUVRV iPELWRV R SDUFHODVGH OD UHDOLGDG� ORV VHUHV KXPD�QRV KDQ LGR FRQVWUX\HQGRD OR ODUJR GH OD KLVWRULD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FyPR \ PHGLDQWH TXp PHFDQLVPRV VH FRQVLJXH RULHQWDU HVWH SURFHVR SDUD TXH

ORV VLJQLILFDGRV ILQDOPHQWH FRQVWLWXLGRV FRLQFLGDQ� R DO PHQRV VHDQ FRPSDWL�

EOHV� FRQ ORV VLJQLILFDGRV FLHQWtILFRV \ FXOWXUDOHV TXH YHKLFXODQ ORV FRQWHQLGRV

HVFRODUHV� (Q RWUDV SDODEUDV� OD FXHVWLyQ TXH VH SODQWHD HV OD GH ORVPHFDQLVPRV

GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD�

/D FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD QR SXHGH GHMDU GH EXVFDU HOHPHQWRV GH UHVSXHVWD

D HVWD FXHVWLyQ� 6LQ HOORV� VLQ HVWRV HOHPHQWRV GH UHVSXHVWD� HO FRQVWUXFWLYLVPR

VH YH IRU]RVDPHQWH OLPLWDGR D DSRUWDU H[SOLFDFLRQHV TXH TXL]i QRV D\XGDUiQ D

DQDOL]DU� FRPSUHQGHU \ H[SOLFDU GHWHUPLQDGRV DVSHFWRV GHO DSUHQGL]DMH ²HQ

FRQFUHWR� ORV TXH KDFH UHIHUHQFLD D OD GLQiPLFD GH ODV LQWHUDFFLRQHV HQWUH HO VX�

MHWR TXH DSUHQGH \ ORV REMHWRV R ODV VLWXDFLRQHV D ORV TXH VH GLULJH HO DFWR GH FR�

QRFHU²� SHUR GLItFLOPHQWH QRV SRGUi D\XGDU D DQDOL]DU� H[SOLFDU \ FRPSUHQGHU

OD GLQiPLFD GH ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH� HV GHFLU�

GLItFLOPHQWH QRV SRGUi D\XGDU D FDSWDU ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQR�

FLPLHQWR� TXH VH SURGXFHQ FRPR FRQVHFXHQFLD GH OD LQIOXHQFLD TXH ORV DJHQWHV

HGXFDWLYRV ²HO SURIHVRU \� HQ GHWHUPLQDGDV FLUFXQVWDQFLDV� ORV FRPSDxHURV²

HMHUFHQ VREUH ORV DOXPQRV TXH HVWiQ LQPHUVRV HQ OD WDUHD GH DSUHQGHU�

/D FXHVWLyQ GH ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD� \ ODV SRVLEOHV UHVSXHVWDV R HOH�

PHQWRV GH UHVSXHVWD D pVWD� PDUFDQ XQD LQIOH[LyQ HQ QXHVWUD LQYHVWLJDFLyQ� OD

TXH LPSOLFD GDU HO VDOWR GHVGH XQD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH DSUHQGL]DMH

D XQD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� /RV PH�

FDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD VRQ OD FODYH SDUD VXSHUDU ODV OLPLWDFLRQHV

TXH VHxDOiEDPRV� DO SULQFLSLR GH HVWH UHFRUULGR� DO WUDWDU HO PRGHOR GH HTXL�

OLEUDGR� FRPRPRGHOR H[SOLFDWLYR GHO FDPELR \ GHO SURJUHVR FRJQLWLYR� FXDQ�

GR OR DSOLFDPRV DO DSUHQGL]DMH HVFRODU� (O SUREOHPD UDGLFD ²GHFtDPRV² HQ HO

KHFKR GH TXH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR� SRU RSRVLFLyQ D ORV HVTXHPDV

GH DFWXDFLyQ \ D ORV HVTXHPDV RSHUDWRULRV HVWXGLDGRV SRU 3LDJHW� QR PXHV�

WUDQ HVSRQWiQHDPHQWH XQD WHQGHQFLD DO GHVHTXLOLEULR QL� D~QPHQRV� XQD WHQ�

GHQFLD D UHFRQVWUXLU HQ XQ QLYHO VXSHULRU HO HTXLOLEULR SHUGLGR� /RV HVTXHPDV

GH FRQRFLPLHQWR� FRPR SRQHQ GH PDQLILHVWR ODV LQYHVWLJDFLRQHV VREUH ODV

LGHDV SUHYLDV \ ODV WHRUtDV LPSOtFLWDV \ VX LQFLGHQFLD HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU

�5RGULJR� ������ D PHQXGR VRQ PiV ELHQ UHVLVWHQWHV DO FDPELR�

/RV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD WLHQHQ� HQ HO FDVR GH ODV HVWUXFWXUDV R

ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� XQD IXQFLyQ

PX\ VLPLODU HQ DOJXQRV DVSHFWRV D DTXHOOD TXH 3LDJHW DWULEX\H DO HTXLOLEUDGR

PD\RUDQWH HQ HO FDVR GHO GHVDUUROOR \ OD HYROXFLyQ GH ODV HVWUXFWXUDV FRJQLWLYDV

HVWXGLDGDV SRU OD WHRUtD JHQpWLFD� 6L OD WHQGHQFLD DO HTXLOLEUDGR PD\RUDQWH HV

OD UHVSRQVDEOH GH OD RULHQWDFLyQ \ YHFFLyQ GHO GHVDUUROOR GH ODV HVWUXFWXUDV RSH�

UDWRULDV� ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD OR VRQ GH OD RULHQWDFLyQ TXH

WRPDQ ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEXFLyQ GH VHQWLGR

VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� )LMDRV TXH OD GLIHUHQFLD QR UDGLFD HQ OD WHQGHQ�

FLD DO HTXLOLEULR ²TXH HV XQD FDUDFWHUtVWLFD FRPSDUWLGD WDQWR SRU ODV HVWUXFWXUDV

RSHUDWRULDV FRPR SRU ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR²� QL HQ OD IRUPD FyPR VH

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FyPR \ PHGLDQWH TXp PHFDQLVPRV VH FRQVLJXH RULHQWDU HVWH SURFHVR SDUD TXH

ORV VLJQLILFDGRV ILQDOPHQWH FRQVWLWXLGRV FRLQFLGDQ� R DO PHQRV VHDQ FRPSDWL�

EOHV� FRQ ORV VLJQLILFDGRV FLHQWtILFRV \ FXOWXUDOHV TXH YHKLFXODQ ORV FRQWHQLGRV

HVFRODUHV� (Q RWUDV SDODEUDV� OD FXHVWLyQ TXH VH SODQWHD HV OD GH ORVPHFDQLVPRV

GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD�

/D FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD QR SXHGH GHMDU GH EXVFDU HOHPHQWRV GH UHVSXHVWD

D HVWD FXHVWLyQ� 6LQ HOORV� VLQ HVWRV HOHPHQWRV GH UHVSXHVWD� HO FRQVWUXFWLYLVPR

VH YH IRU]RVDPHQWH OLPLWDGR D DSRUWDU H[SOLFDFLRQHV TXH TXL]i QRV D\XGDUiQ D

DQDOL]DU� FRPSUHQGHU \ H[SOLFDU GHWHUPLQDGRV DVSHFWRV GHO DSUHQGL]DMH ²HQ

FRQFUHWR� ORV TXH KDFH UHIHUHQFLD D OD GLQiPLFD GH ODV LQWHUDFFLRQHV HQWUH HO VX�

MHWR TXH DSUHQGH \ ORV REMHWRV R ODV VLWXDFLRQHV D ORV TXH VH GLULJH HO DFWR GH FR�

QRFHU²� SHUR GLItFLOPHQWH QRV SRGUi D\XGDU D DQDOL]DU� H[SOLFDU \ FRPSUHQGHU

OD GLQiPLFD GH ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH� HV GHFLU�

GLItFLOPHQWH QRV SRGUi D\XGDU D FDSWDU ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQR�

FLPLHQWR� TXH VH SURGXFHQ FRPR FRQVHFXHQFLD GH OD LQIOXHQFLD TXH ORV DJHQWHV

HGXFDWLYRV ²HO SURIHVRU \� HQ GHWHUPLQDGDV FLUFXQVWDQFLDV� ORV FRPSDxHURV²

HMHUFHQ VREUH ORV DOXPQRV TXH HVWiQ LQPHUVRV HQ OD WDUHD GH DSUHQGHU�

/D FXHVWLyQ GH ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD� \ ODV SRVLEOHV UHVSXHVWDV R HOH�

PHQWRV GH UHVSXHVWD D pVWD� PDUFDQ XQD LQIOH[LyQ HQ QXHVWUD LQYHVWLJDFLyQ� OD

TXH LPSOLFD GDU HO VDOWR GHVGH XQD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH DSUHQGL]DMH

D XQD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� /RV PH�

FDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD VRQ OD FODYH SDUD VXSHUDU ODV OLPLWDFLRQHV

TXH VHxDOiEDPRV� DO SULQFLSLR GH HVWH UHFRUULGR� DO WUDWDU HO PRGHOR GH HTXL�

OLEUDGR� FRPRPRGHOR H[SOLFDWLYR GHO FDPELR \ GHO SURJUHVR FRJQLWLYR� FXDQ�

GR OR DSOLFDPRV DO DSUHQGL]DMH HVFRODU� (O SUREOHPD UDGLFD ²GHFtDPRV² HQ HO

KHFKR GH TXH ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR� SRU RSRVLFLyQ D ORV HVTXHPDV

GH DFWXDFLyQ \ D ORV HVTXHPDV RSHUDWRULRV HVWXGLDGRV SRU 3LDJHW� QR PXHV�

WUDQ HVSRQWiQHDPHQWH XQD WHQGHQFLD DO GHVHTXLOLEULR QL� D~QPHQRV� XQD WHQ�

GHQFLD D UHFRQVWUXLU HQ XQ QLYHO VXSHULRU HO HTXLOLEULR SHUGLGR� /RV HVTXHPDV

GH FRQRFLPLHQWR� FRPR SRQHQ GH PDQLILHVWR ODV LQYHVWLJDFLRQHV VREUH ODV

LGHDV SUHYLDV \ ODV WHRUtDV LPSOtFLWDV \ VX LQFLGHQFLD HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU

�5RGULJR� ������ D PHQXGR VRQ PiV ELHQ UHVLVWHQWHV DO FDPELR�

/RV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD WLHQHQ� HQ HO FDVR GH ODV HVWUXFWXUDV R

ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� XQD IXQFLyQ

PX\ VLPLODU HQ DOJXQRV DVSHFWRV D DTXHOOD TXH 3LDJHW DWULEX\H DO HTXLOLEUDGR

PD\RUDQWH HQ HO FDVR GHO GHVDUUROOR \ OD HYROXFLyQ GH ODV HVWUXFWXUDV FRJQLWLYDV

HVWXGLDGDV SRU OD WHRUtD JHQpWLFD� 6L OD WHQGHQFLD DO HTXLOLEUDGR PD\RUDQWH HV

OD UHVSRQVDEOH GH OD RULHQWDFLyQ \ YHFFLyQ GHO GHVDUUROOR GH ODV HVWUXFWXUDV RSH�

UDWRULDV� ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD OR VRQ GH OD RULHQWDFLyQ TXH

WRPDQ ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEXFLyQ GH VHQWLGR

VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� )LMDRV TXH OD GLIHUHQFLD QR UDGLFD HQ OD WHQGHQ�

FLD DO HTXLOLEULR ²TXH HV XQD FDUDFWHUtVWLFD FRPSDUWLGD WDQWR SRU ODV HVWUXFWXUDV

RSHUDWRULDV FRPR SRU ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR²� QL HQ OD IRUPD FyPR VH

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

PDQLILHVWD ²UHYLVLyQ� PRGLILFDFLyQ \ FRQVWUXFFLyQ GH QXHYRV HVTXHPDV²� QL VL�

TXLHUD HQ OD GLQiPLFD LQWHUQD VXE\DFHQWH HQ ORV SURFHVRV GH FDPELR ²GLIHUHQ�

FLDFLyQ� UHJXODFLyQ� UHRUJDQL]DFLyQ� HWF� /D GLIHUHQFLD UDGLFD HQ ORV IDFWRUHV

VXVFHSWLEOHV GH H[SOLFDU SRU TXp VH SURGXFHQ ORV SURFHVRV GH FDPELR \ OD GLUHF�

FLyQ HQ OD TXH VH RULHQWDQ� HO HTXLOLEUDGR PD\RUDQWH� HQ HO FDVR GH ORV HVTXH�

PDV \ ODV HVWUXFWXUDV RSHUDWRULDV� OD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD� HQ HO FDVR GH ORV

HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR \ GH ODV UHGHV GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR�

7DQWR HO FRQFHSWR GH PHFDQLVPR GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD FRPR OD LGHQWLILFD�

FLyQ GH ORV PHFDQLVPRV FRQFUHWRV GH LQIOXHQFLD TXH RSHUDQ HQ OD HGXFDFLyQ

HVFRODU HVWiQ SURIXQGDPHQWH LQIOXLGRV SRU OD H[SOLFDFLyQ VRFLRFXOWXUDO GHO GH�

VDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� TXH GH HVWD IRUPD DSDUHFH FRPR RWUD GH ODV IXHQWHV

WHyULFDV IXQGDPHQWDOHV TXH QXWUHQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVH�

xDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� (VWD WHRUtD� FX\R RULJHQ UDGLFD HQ ORV WUDEDMRV OOHYDGRV

D FDER HQ OD 8566 GXUDQWH HO SULPHU WHUFLR GHO VLJOR [[ SRU HO SVLFyORJR /HY 6�

9LJRWVNL� OD KHPRV WUDWDGR FRQ GHWDOOH HQ RWURV PyGXORV GH HVWD DVLJQDWXUD

�SRGpLV YHU HO DSDUWDGR � GHO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ ²´/D

WHRUtD VRFLRFXOWXUDO GHO DSUHQGL]DMH \ GH OD LQVWUXFFLyQµ² \ WDPELpQ HQ ORV

DSDUWDGRV ����� ²´(QVHxDU \ DSUHQGHU� ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ HQ OD ]RQD

GH GHVDUUROOR SUy[LPRµ² \ ��� ²´,QWHUDFFLyQ HQWUH DOXPQRV \ FRQVWUXFFLyQ GHO

FRQRFLPLHQWRµ² GHO PyGXOR )DFWRUHV SVLFROyJLFRV UHODFLRQDOHV \ FRQWH[WXDOHV LP�

SOLFDGRV HQ HO DSUHQGL]DMH��

$FWLYLGDG �

$QWHV GH FRQWLQXDU DGHODQWH� LQWHQWDG SUHFLVDU SRU HVFULWR FXiOHV SXHGHQ VHU ORV PHFDQLV�

PRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH VH GHULYDQ GH ORV SODQWHDPLHQWRV GH 9LJRWVNL \ GH OD WHR�

UtD VRFLRFXOWXUDO GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� $ FRQWLQXDFLyQ� YROYHG D OHHU ORV

DSDUWDGRV GH ORV PyGXORV ´)DFWRUHV SVLFROyJLFRV� UHODFLRQDOHV \ FRQWH[WXDOHV LPSOLFDGRV

HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ \ ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ TXH KHPRV PHQFLRQDGR

DQWHV� )LMDRV GH IRUPD HVSHFLDO HQ HO FRQFHSWR GH ]RQD GH GHVDUUROOR SUy[LPR \ HQ ORV SUR�

FHVRV GH FRQVWUXFFLyQ� 6L OR FRQVLGHUiLV FRQYHQLHQWH� UHYLVDG OR TXH KDEpLV HVFULWR DO SULQ�

FLSLR GH HVWD DFWLYLGDG DO KDFHU UHIHUHQFLD D ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD�

3DUD FRPSUHQGHU HO DOFDQFH GHO FRQFHSWR GH PHFDQLVPR GH LQIOXHQFLD HGXFD�

WLYD \ HO SDSHO TXH WLHQH HQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO

DSUHQGL]DMH� GHEHPRV YROYHU� DXQTXH VHD EUHYHPHQWH� D WUDWDU GH OD GLVWLQFLyQ

HQWUH QLYHO GH GHVDUUROOR UHDO \ QLYHO GH GHVDUUROOR SRWHQFLDO� \ WDPELpQ WUDWD�

UHPRV GH OD ]RQD GH GHVDUUROOR SUy[LPR TXH� VHJ~Q 9LJRWVNL� VHSDUD ORV GRV QL�

YHOHV GH GHVDUUROOR� (O QLYHO GH GHVDUUROOR UHDO VH GHILQH FRPR OR TXH HO DOXPQR

SXHGH KDFHU R DSUHQGHU SRU pO PLVPR� VLQ OD D\XGD GH QDGLH� HQ XQD VLWXDFLyQ

GHWHUPLQDGD� \ HO QLYHO GH GHVDUUROOR SRWHQFLDO� FRPR OR TXH HO DOXPQR SXHGH

KDFHU R DSUHQGHU HQ HVWD PLVPD VLWXDFLyQ� FXDQGR FXHQWD FRQ OD D\XGD GH DO�

JXLHQPiV H[SHUWR� WDQWR VL HV HO SURIHVRU FRPR VL HV FXDOTXLHU RWUR FRPSDxHUR

R FRPSDxHUD�

(VWD FDUDFWHUL]DFLyQ GH OD ]RQD GH GHVDUUROOR SUy[LPR WLHQH GRV LPSOLFD�

FLRQHV GH VXPD LPSRUWDQFLD SDUD OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� /D SUL�

=RQD GH GHVDUUROORSUy[LPR

3RGHPRV GHILQLU OD ]RQDGH GHVDUUROOR SUy[LPR FRPROD GLIHUHQFLD TXH H[LVWH HQWUHOR TXH XQ DOXPQR SXHGH KDFHUR DSUHQGHU pO VROR \ OR TXHSXHGH KDFHU R DSUHQGHU FRQOD D\XGD GH ORV RWURV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

PDQLILHVWD ²UHYLVLyQ� PRGLILFDFLyQ \ FRQVWUXFFLyQ GH QXHYRV HVTXHPDV²� QL VL�

TXLHUD HQ OD GLQiPLFD LQWHUQD VXE\DFHQWH HQ ORV SURFHVRV GH FDPELR ²GLIHUHQ�

FLDFLyQ� UHJXODFLyQ� UHRUJDQL]DFLyQ� HWF� /D GLIHUHQFLD UDGLFD HQ ORV IDFWRUHV

VXVFHSWLEOHV GH H[SOLFDU SRU TXp VH SURGXFHQ ORV SURFHVRV GH FDPELR \ OD GLUHF�

FLyQ HQ OD TXH VH RULHQWDQ� HO HTXLOLEUDGR PD\RUDQWH� HQ HO FDVR GH ORV HVTXH�

PDV \ ODV HVWUXFWXUDV RSHUDWRULDV� OD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD� HQ HO FDVR GH ORV

HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR \ GH ODV UHGHV GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR�

7DQWR HO FRQFHSWR GH PHFDQLVPR GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD FRPR OD LGHQWLILFD�

FLyQ GH ORV PHFDQLVPRV FRQFUHWRV GH LQIOXHQFLD TXH RSHUDQ HQ OD HGXFDFLyQ

HVFRODU HVWiQ SURIXQGDPHQWH LQIOXLGRV SRU OD H[SOLFDFLyQ VRFLRFXOWXUDO GHO GH�

VDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� TXH GH HVWD IRUPD DSDUHFH FRPR RWUD GH ODV IXHQWHV

WHyULFDV IXQGDPHQWDOHV TXH QXWUHQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVH�

xDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� (VWD WHRUtD� FX\R RULJHQ UDGLFD HQ ORV WUDEDMRV OOHYDGRV

D FDER HQ OD 8566 GXUDQWH HO SULPHU WHUFLR GHO VLJOR [[ SRU HO SVLFyORJR /HY 6�

9LJRWVNL� OD KHPRV WUDWDGR FRQ GHWDOOH HQ RWURV PyGXORV GH HVWD DVLJQDWXUD

�SRGpLV YHU HO DSDUWDGR � GHO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ ²´/D

WHRUtD VRFLRFXOWXUDO GHO DSUHQGL]DMH \ GH OD LQVWUXFFLyQµ² \ WDPELpQ HQ ORV

DSDUWDGRV ����� ²´(QVHxDU \ DSUHQGHU� ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ HQ OD ]RQD

GH GHVDUUROOR SUy[LPRµ² \ ��� ²´,QWHUDFFLyQ HQWUH DOXPQRV \ FRQVWUXFFLyQ GHO

FRQRFLPLHQWRµ² GHO PyGXOR )DFWRUHV SVLFROyJLFRV UHODFLRQDOHV \ FRQWH[WXDOHV LP�

SOLFDGRV HQ HO DSUHQGL]DMH��

$FWLYLGDG �

$QWHV GH FRQWLQXDU DGHODQWH� LQWHQWDG SUHFLVDU SRU HVFULWR FXiOHV SXHGHQ VHU ORV PHFDQLV�

PRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH VH GHULYDQ GH ORV SODQWHDPLHQWRV GH 9LJRWVNL \ GH OD WHR�

UtD VRFLRFXOWXUDO GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� $ FRQWLQXDFLyQ� YROYHG D OHHU ORV

DSDUWDGRV GH ORV PyGXORV ´)DFWRUHV SVLFROyJLFRV� UHODFLRQDOHV \ FRQWH[WXDOHV LPSOLFDGRV

HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ \ ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ TXH KHPRV PHQFLRQDGR

DQWHV� )LMDRV GH IRUPD HVSHFLDO HQ HO FRQFHSWR GH ]RQD GH GHVDUUROOR SUy[LPR \ HQ ORV SUR�

FHVRV GH FRQVWUXFFLyQ� 6L OR FRQVLGHUiLV FRQYHQLHQWH� UHYLVDG OR TXH KDEpLV HVFULWR DO SULQ�

FLSLR GH HVWD DFWLYLGDG DO KDFHU UHIHUHQFLD D ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD�

3DUD FRPSUHQGHU HO DOFDQFH GHO FRQFHSWR GH PHFDQLVPR GH LQIOXHQFLD HGXFD�

WLYD \ HO SDSHO TXH WLHQH HQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO

DSUHQGL]DMH� GHEHPRV YROYHU� DXQTXH VHD EUHYHPHQWH� D WUDWDU GH OD GLVWLQFLyQ

HQWUH QLYHO GH GHVDUUROOR UHDO \ QLYHO GH GHVDUUROOR SRWHQFLDO� \ WDPELpQ WUDWD�

UHPRV GH OD ]RQD GH GHVDUUROOR SUy[LPR TXH� VHJ~Q 9LJRWVNL� VHSDUD ORV GRV QL�

YHOHV GH GHVDUUROOR� (O QLYHO GH GHVDUUROOR UHDO VH GHILQH FRPR OR TXH HO DOXPQR

SXHGH KDFHU R DSUHQGHU SRU pO PLVPR� VLQ OD D\XGD GH QDGLH� HQ XQD VLWXDFLyQ

GHWHUPLQDGD� \ HO QLYHO GH GHVDUUROOR SRWHQFLDO� FRPR OR TXH HO DOXPQR SXHGH

KDFHU R DSUHQGHU HQ HVWD PLVPD VLWXDFLyQ� FXDQGR FXHQWD FRQ OD D\XGD GH DO�

JXLHQPiV H[SHUWR� WDQWR VL HV HO SURIHVRU FRPR VL HV FXDOTXLHU RWUR FRPSDxHUR

R FRPSDxHUD�

(VWD FDUDFWHUL]DFLyQ GH OD ]RQD GH GHVDUUROOR SUy[LPR WLHQH GRV LPSOLFD�

FLRQHV GH VXPD LPSRUWDQFLD SDUD OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� /D SUL�

=RQD GH GHVDUUROORSUy[LPR

3RGHPRV GHILQLU OD ]RQDGH GHVDUUROOR SUy[LPR FRPROD GLIHUHQFLD TXH H[LVWH HQWUHOR TXH XQ DOXPQR SXHGH KDFHUR DSUHQGHU pO VROR \ OR TXHSXHGH KDFHU R DSUHQGHU FRQOD D\XGD GH ORV RWURV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

&RQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR� LQIOXHQFLD HGXFDWLYD \ D\XGD SHGDJyJLFD

/D FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD HQWLHQGH HO DSUHQGL]DMH FRPR XQ SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ

GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEXFLyQ GH VHQWLGR FX\D UHVSRQVDELOLGDG ~OWLPD FRUUHVSRQGH DO

DOXPQR� \ HQWLHQGH OD HQVHxDQ]D FRPR OD D\XGD TXH GDQ DO DOXPQR ORV DJHQWHV HGXFDWL�

YRV ²SURIHVRU \ FRPSDxHURV² SDUD TXH HVWH SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ VH SXHGD OOHYDU D

FDER \ VH RULHQWH HQ OD GLUHFFLyQ DGHFXDGD� (Q HVWDV FRRUGHQDGDV HV GRQGH KD\ TXH LQWHU�

SUHWDU OD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD

´>«@ HQ WpUPLQRV GH D\XGD GDQGR D OD DFWLYLGDG FRQVWUXFWLYD GHO DOXPQR� \ OD LQIOXHQFLD HGX�

FDWLYD HILFD] HQ WpUPLQRV GH XQ DMXVWH FRQVWDQWH \ VRVWHQLGR GH HVWD D\XGD D ODV YLFLVLWXGHV

GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ TXH OOHYD D FDER HO DOXPQR� &RQYLHQH VXEUD\DU HO GREOH VHQWLGR

GHO FRQFHSWR GH D\XGD SHGDJyJLFD� 3RU XQ ODGR� VyOR HV XQD D\XGD SRUTXH HO DXWpQWLFR DUWtILFH

GHO SURFHVR GH DSUHQGL]DMH HV HO DOXPQR� pO HV TXLHQ FRQVWUXLUi ORV VLJQLILFDGRV \ OD IXQFLyQ

GHO SURIHVRU HV D\XGDUOR HQ HVWD WDUHD� 3HUR� SRU RWUR ODGR� HV XQD D\XGD VLQ OD TXH HV DOWDPHQ�

WH LPSUREDEOH TXH VH SURGX]FD HO DFHUFDPLHQWR GHVHDGR HQWUH ORV VLJQLILFDGRV TXH FRQVWUX\H

HO DOXPQR \ ORV VLJQLILFDGRV TXH UHSUHVHQWDQ \ YHKLFXODQ ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV�µ

&� &ROO� ´8Q PDUFR GH UHIHUHQFLD SVLFROyJLFR SDUD OD HGXFDFLyQ HVFRODU� OD FRQFHSFLyQ FRQV�

WUXFWLYLVWD GHO DSUHQGL]DMH \ GH OD HQVHxDQ]Dµ� (Q� &� &ROO� -� 3DODFLRV� $� 0DUFKHVL �FRPS���

'HVDUUROOR SVLFROyJLFR \ HGXFDFLyQ ,,� 3VLFRORJtD GH OD (GXFDFLyQ �SiJ� ����� 0DGULG� $OLDQ]D�

$Vt SXHV� \ GH DFXHUGR FRQ HVWD LQWHUSUHWDFLyQ� KDEODU GH ORV PHFDQLVPRV GH

LQIOXHQFLD HGXFDWLYD HTXLYDOH D KDEODU GH ORV PHFDQLVPRV LQWHUDFWLYRV PH�

GLDQWH ORV FXDOHV� \ JUDFLDV D ORV FXDOHV� SURIHVRU \ FRPSDxHURV FRQVLJXHQ DMXV�

WDU VX D\XGD DO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEXFLyQ GH

VHQWLGR TXH OOHYDQ D FDER ORV DOXPQRV HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV DFWLYLGDGHV HVFR�

ODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� )LMDRV TXH HO RULJHQ GH OD D\XGD TXH UHFLEH

HO DOXPQR HQ HO PDUFR GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU SXHGH UDGLFDU WDQWR HQ OD DFWL�

YLGDG GHO SURIHVRU FRPR HQ OD GH VXV FRPSDxHURV \ FRPSDxHUDV� OR TXH VLJQL�

ILFD TXH HO HVWXGLR GH ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD VH WLHQH TXH

RFXSDU LJXDOPHQWH GH ODV GRV YHUWLHQWHV�

3RU OR TXH VH UHILHUH D OD D\XGD GDGD SRU HO SURIHVRU� WRGD XQD VHULH GH LQYHVWL�

JDFLRQHV IXHUWHPHQWH LQVSLUDGDV HQ ODV LGHDV GH 9LJRWVNL �:RRG� %UXHU \ 5RVV�

����� :HUWVFK� ����� ����� (GZDUGV \ 0HUFHU� ����� &ROO \ RWURV� ����� HWF��

KDQ SHUPLWLGR LGHQWLILFDU� HQ HO WUDQVFXUVR GH ORV ~OWLPRV DxRV� GRV PHFDQLV�

PRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH� GH DFXHUGR FRQ ORV UHVXOWDGRV REWHQLGRV� SHU�

PLWHQ DMXVWDU HVWD D\XGD D ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GH FRQRFLPLHQWR GH

PHUD HV TXH VLW~D OD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD HQ ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQD�

OHV HQWUH HO DOXPQR� OD VLWXDFLyQ \ ORV DJHQWHV HGXFDWLYRV TXH RFXUUHQ

HQ HVWD ]RQD� R OR TXH HV OR PLVPR� GHOLPLWD HO HVSDFLR LQWHUDFWLYR GRQ�

GH VH SXHGHQ HQFRQWUDU ²\ GRQGH VH WLHQH TXH VLWXDU² XQD LQIOXHQFLD

HGXFDWLYD HILFD]� HV GHFLU� HO HVSDFLR HQ TXH VH SXHGH \ VH WLHQH TXH

SODQWHDU XQD HQVHxDQ]D GLULJLGD D SURPRYHU \ RULHQWDU OD FRQVWUXFFLyQ

GH VLJQLILFDGRV \ OD DWULEXFLyQ GH VHQWLGRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFROD�

UHV TXH WLHQHQ TXH OOHYDU D FDER ORV DOXPQRV� /D VHJXQGD LPSOLFDFLyQ

HV TXH FDUDFWHUL]D OD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH VH HMHUFH HQ HO WUDQVFXUVR

GH ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQDOHV HQWUH ORV WUHV HOHPHQWRV GHO WULiQJXOR

LQWHUDFWLYR ²DOXPQR�FRQWHQLGRV HVFRODUHV�SURIHVRU² HQ WpUPLQRV GH

D\XGD D HVWH SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEXFLyQ GH

VHQWLGR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

&RQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR� LQIOXHQFLD HGXFDWLYD \ D\XGD SHGDJyJLFD

/D FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD HQWLHQGH HO DSUHQGL]DMH FRPR XQ SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ

GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEXFLyQ GH VHQWLGR FX\D UHVSRQVDELOLGDG ~OWLPD FRUUHVSRQGH DO

DOXPQR� \ HQWLHQGH OD HQVHxDQ]D FRPR OD D\XGD TXH GDQ DO DOXPQR ORV DJHQWHV HGXFDWL�

YRV ²SURIHVRU \ FRPSDxHURV² SDUD TXH HVWH SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ VH SXHGD OOHYDU D

FDER \ VH RULHQWH HQ OD GLUHFFLyQ DGHFXDGD� (Q HVWDV FRRUGHQDGDV HV GRQGH KD\ TXH LQWHU�

SUHWDU OD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD

´>«@ HQ WpUPLQRV GH D\XGD GDQGR D OD DFWLYLGDG FRQVWUXFWLYD GHO DOXPQR� \ OD LQIOXHQFLD HGX�

FDWLYD HILFD] HQ WpUPLQRV GH XQ DMXVWH FRQVWDQWH \ VRVWHQLGR GH HVWD D\XGD D ODV YLFLVLWXGHV

GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ TXH OOHYD D FDER HO DOXPQR� &RQYLHQH VXEUD\DU HO GREOH VHQWLGR

GHO FRQFHSWR GH D\XGD SHGDJyJLFD� 3RU XQ ODGR� VyOR HV XQD D\XGD SRUTXH HO DXWpQWLFR DUWtILFH

GHO SURFHVR GH DSUHQGL]DMH HV HO DOXPQR� pO HV TXLHQ FRQVWUXLUi ORV VLJQLILFDGRV \ OD IXQFLyQ

GHO SURIHVRU HV D\XGDUOR HQ HVWD WDUHD� 3HUR� SRU RWUR ODGR� HV XQD D\XGD VLQ OD TXH HV DOWDPHQ�

WH LPSUREDEOH TXH VH SURGX]FD HO DFHUFDPLHQWR GHVHDGR HQWUH ORV VLJQLILFDGRV TXH FRQVWUX\H

HO DOXPQR \ ORV VLJQLILFDGRV TXH UHSUHVHQWDQ \ YHKLFXODQ ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV�µ

&� &ROO� ´8Q PDUFR GH UHIHUHQFLD SVLFROyJLFR SDUD OD HGXFDFLyQ HVFRODU� OD FRQFHSFLyQ FRQV�

WUXFWLYLVWD GHO DSUHQGL]DMH \ GH OD HQVHxDQ]Dµ� (Q� &� &ROO� -� 3DODFLRV� $� 0DUFKHVL �FRPS���

'HVDUUROOR SVLFROyJLFR \ HGXFDFLyQ ,,� 3VLFRORJtD GH OD (GXFDFLyQ �SiJ� ����� 0DGULG� $OLDQ]D�

$Vt SXHV� \ GH DFXHUGR FRQ HVWD LQWHUSUHWDFLyQ� KDEODU GH ORV PHFDQLVPRV GH

LQIOXHQFLD HGXFDWLYD HTXLYDOH D KDEODU GH ORV PHFDQLVPRV LQWHUDFWLYRV PH�

GLDQWH ORV FXDOHV� \ JUDFLDV D ORV FXDOHV� SURIHVRU \ FRPSDxHURV FRQVLJXHQ DMXV�

WDU VX D\XGD DO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEXFLyQ GH

VHQWLGR TXH OOHYDQ D FDER ORV DOXPQRV HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV DFWLYLGDGHV HVFR�

ODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� )LMDRV TXH HO RULJHQ GH OD D\XGD TXH UHFLEH

HO DOXPQR HQ HO PDUFR GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU SXHGH UDGLFDU WDQWR HQ OD DFWL�

YLGDG GHO SURIHVRU FRPR HQ OD GH VXV FRPSDxHURV \ FRPSDxHUDV� OR TXH VLJQL�

ILFD TXH HO HVWXGLR GH ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD VH WLHQH TXH

RFXSDU LJXDOPHQWH GH ODV GRV YHUWLHQWHV�

3RU OR TXH VH UHILHUH D OD D\XGD GDGD SRU HO SURIHVRU� WRGD XQD VHULH GH LQYHVWL�

JDFLRQHV IXHUWHPHQWH LQVSLUDGDV HQ ODV LGHDV GH 9LJRWVNL �:RRG� %UXHU \ 5RVV�

����� :HUWVFK� ����� ����� (GZDUGV \ 0HUFHU� ����� &ROO \ RWURV� ����� HWF��

KDQ SHUPLWLGR LGHQWLILFDU� HQ HO WUDQVFXUVR GH ORV ~OWLPRV DxRV� GRV PHFDQLV�

PRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH� GH DFXHUGR FRQ ORV UHVXOWDGRV REWHQLGRV� SHU�

PLWHQ DMXVWDU HVWD D\XGD D ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GH FRQRFLPLHQWR GH

PHUD HV TXH VLW~D OD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD HQ ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQD�

OHV HQWUH HO DOXPQR� OD VLWXDFLyQ \ ORV DJHQWHV HGXFDWLYRV TXH RFXUUHQ

HQ HVWD ]RQD� R OR TXH HV OR PLVPR� GHOLPLWD HO HVSDFLR LQWHUDFWLYR GRQ�

GH VH SXHGHQ HQFRQWUDU ²\ GRQGH VH WLHQH TXH VLWXDU² XQD LQIOXHQFLD

HGXFDWLYD HILFD]� HV GHFLU� HO HVSDFLR HQ TXH VH SXHGH \ VH WLHQH TXH

SODQWHDU XQD HQVHxDQ]D GLULJLGD D SURPRYHU \ RULHQWDU OD FRQVWUXFFLyQ

GH VLJQLILFDGRV \ OD DWULEXFLyQ GH VHQWLGRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFROD�

UHV TXH WLHQHQ TXH OOHYDU D FDER ORV DOXPQRV� /D VHJXQGD LPSOLFDFLyQ

HV TXH FDUDFWHUL]D OD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH VH HMHUFH HQ HO WUDQVFXUVR

GH ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQDOHV HQWUH ORV WUHV HOHPHQWRV GHO WULiQJXOR

LQWHUDFWLYR ²DOXPQR�FRQWHQLGRV HVFRODUHV�SURIHVRU² HQ WpUPLQRV GH

D\XGD D HVWH SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEXFLyQ GH

VHQWLGR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

ORV DOXPQRV� (VWRV GRV PHFDQLVPRV ²TXH SDUHFH TXH VHDQ OD EDVH GH ORV SURFH�

VRV GH FRQVWUXFFLyQ GHVFULWRV HQ HO PyGXOR ´)DFWRUHV SVLFRVRFLROyJLFRV� UHOD�

FLRQDOHV \ FRQWH[WXDOHV LPSOLFDGRV HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ �SRGpLV YHU HO

DSDUWDGR ������ ´(QVHxDU \ DSUHQGHU� ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ HQ OD =RQD

GH 'HVDUUROOR 3Uy[LPRµ�² DVt FRPR GH ORV GLVHxRV GH FRQWH[WRV HGXFDWLYRV \

GH ODV SURSXHVWDV LQVWUXFFLRQDOHV PHQFLRQDGDV HQ HVWH PLVPR PyGXOR \ HQ HO

PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ �SRGpLV YHU HO DSDUWDGR ���� ´0iV

DOOi GH 9LJRWVNL� KDFLD XQD WHRUtD VRFLRFXOWXUDO SDUD FRPSUHQGHU \ GLVHxDU ODV

SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHVµ� ²VRQ HO GH OD FHVLyQ \ HO WUDVSDVR SURJUHVLYRV

GHO FRQWURO \ GH OD UHVSRQVDELOLGDG \ HO GH OD FRQVWUXFFLyQ SURJUHVLYD GH VLVWH�

PDV GH VLJQLILFDGRV FRPSDUWLGRV�

'H DFXHUGR FRQ HO SULPHU PHFDQLVPR� XQR GH ORV SURFHGLPLHQWRV PHGLDQWH ORV

FXDOHV ORV SURIHVRUHV FRQVLJXHQ DMXVWDU VX D\XGD DO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ TXH

OOHYDQ D FDER ORV DOXPQRV FRQVLVWH HQ RUJDQL]DU \ VHFXHQFLDU ODV DFWLYLGDGHV

GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH GH IRUPD TXH� FXDQGR VH XWLOL]D XQ FRQWHQLGR

QXHYR R XQD WDUHD QXHYD� ORV SURIHVRUHV FRPLHQ]DQ SUHVHQWDQGR VLWXDFLRQHV DO�

WDPHQWH HVWUXFWXUDGDV VREUH ODV TXH HMHUFHQ XQ JUDGR GH FRQWURO HOHYDGR \ HQ

ODV TXH VH LQVFULEH OD SDUWLFLSDFLyQ GH ORV DOXPQRV� $ PHGLGD TXH HO SURFHVR

LQVWUXFFLRQDO DYDQ]D� ODV VLWXDFLRQHV VH YDQ KDFLHQGR PiV DELHUWDV� HO SURIHVRU

GLVPLQX\H HO JUDGR GH FRQWURO \ GH VXSHUYLVLyQ GHO GHVDUUROOR \ ORV DOXPQRV

YDQ DVXPLHQGR JUDGXDOPHQWH HO FRQWURO TXH FHGH R OHV WUDVSDVD HO SURIHVRU� $O

ILQDO GHO SURFHVR� HO FRQWURO KD SDVDGR GH VHU HMHUFLGR H[FOXVLYD R IXQGDPHQ�

WDOPHQWH SRU HO SURIHVRU� D VHU HMHUFLGR SRU ORV DOXPQRV� TXH DVt DVXPHQ OD UHV�

SRQVDELOLGDG GH OD HMHFXFLyQ� /D FHVLyQ \ HO WUDVSDVR SURJUHVLYRV GHO FRQWURO \

GH OD UHVSRQVDELOLGDG DSDUHFHQ GH HVWD IRUPD FRPR XQR GH ORV PHFDQLVPRV

IXQGDPHQWDOHV PHGLDQWH ORV FXDOHV HO SURIHVRU SXHGH OOHJDU D HMHUFHU XQD LQ�

IOXHQFLD HGXFDWLYD GHWHUPLQDQWH VREUH HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFL�

PLHQWR TXH OOHYDQ D FDER ORV DOXPQRV�

'H DFXHUGR FRQ HO VHJXQGR� HO SURIHVRU FRQVLJXH LQIOXLU VREUH HO SURFHVR GH

FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR GH VXV DOXPQRV HQ OD PHGLGD HQ TXH FRQVLJXH

FRPSDUWLU FRQ HOORV VXV VLJQLILFDGRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� (VWH SURFH�

VR GH FRQVWUXFFLyQ SURJUHVLYD GH VLJQLILFDGRV FRPSDUWLGRV VREUH ORV FRQWHQLGRV

HVFRODUHV ²HQ HO TXH VH LQVFULEH OD FRQVWUXFFLyQ LQGLYLGXDO GHO FRQRFLPLHQWR

TXH OOHYDQ D FDER ORV DOXPQRV² FRPSRUWD XQ SURFHVR GH QHJRFLDFLyQ FRPSOL�

FDGR \ HQUHYHVDGR HQ HO TXH LQWHUYLHQH WDQWR OR TXH GLFH \ KDFH HO SURIHVRU�

FRPR OR TXH GLFHQ \ KDFHQ ORV DOXPQRV HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV DFWLYLGDGHV GH

HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� (Q HVWD DUWLFXODFLyQ GH OD DFWLYLGDG GLVFXUVLYD \ QR

GLVFXUVLYD GH SURIHVRU \ DOXPQRV� \ PiV FRQFUHWDPHQWH HQ ORV PHFDQLVPRV VH�

PLyWLFRV TXH SHUPLWHQ KDFHU S~EOLFRV \ QHJRFLDU ORV VLJQLILFDGRV TXH VH YDQ

FRQVWUX\HQGR VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� UHVLGH VLQ QLQJ~Q WLSR GH GXGD�

RWUD GH ODV FODYHV GH ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD HQ OD HVFXHOD�

6L DKRUD GLULJLPRV OD PLUDGD KDFLD OD D\XGD GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJ�

QLILFDGRV \ GH DWULEXFLyQ GH VHQWLGR� FX\R RULJHQ VH VLW~D PiV ELHQ HQ OD DFWL�

/D IXQFLyQ GRFHQWH GHQWUR GHO SURFHVRGH DSUHQGL]DMH HVWi PX\ UHODFLRQDGD D OD

SUHSDUDFLyQ GH HVWUXFWXUDV \ FRQVWUXFFLRQHVDGHFXDGDV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

ORV DOXPQRV� (VWRV GRV PHFDQLVPRV ²TXH SDUHFH TXH VHDQ OD EDVH GH ORV SURFH�

VRV GH FRQVWUXFFLyQ GHVFULWRV HQ HO PyGXOR ´)DFWRUHV SVLFRVRFLROyJLFRV� UHOD�

FLRQDOHV \ FRQWH[WXDOHV LPSOLFDGRV HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ �SRGpLV YHU HO

DSDUWDGR ������ ´(QVHxDU \ DSUHQGHU� ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ HQ OD =RQD

GH 'HVDUUROOR 3Uy[LPRµ�² DVt FRPR GH ORV GLVHxRV GH FRQWH[WRV HGXFDWLYRV \

GH ODV SURSXHVWDV LQVWUXFFLRQDOHV PHQFLRQDGDV HQ HVWH PLVPR PyGXOR \ HQ HO

PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ �SRGpLV YHU HO DSDUWDGR ���� ´0iV

DOOi GH 9LJRWVNL� KDFLD XQD WHRUtD VRFLRFXOWXUDO SDUD FRPSUHQGHU \ GLVHxDU ODV

SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HVFRODUHVµ� ²VRQ HO GH OD FHVLyQ \ HO WUDVSDVR SURJUHVLYRV

GHO FRQWURO \ GH OD UHVSRQVDELOLGDG \ HO GH OD FRQVWUXFFLyQ SURJUHVLYD GH VLVWH�

PDV GH VLJQLILFDGRV FRPSDUWLGRV�

'H DFXHUGR FRQ HO SULPHU PHFDQLVPR� XQR GH ORV SURFHGLPLHQWRV PHGLDQWH ORV

FXDOHV ORV SURIHVRUHV FRQVLJXHQ DMXVWDU VX D\XGD DO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ TXH

OOHYDQ D FDER ORV DOXPQRV FRQVLVWH HQ RUJDQL]DU \ VHFXHQFLDU ODV DFWLYLGDGHV

GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH GH IRUPD TXH� FXDQGR VH XWLOL]D XQ FRQWHQLGR

QXHYR R XQD WDUHD QXHYD� ORV SURIHVRUHV FRPLHQ]DQ SUHVHQWDQGR VLWXDFLRQHV DO�

WDPHQWH HVWUXFWXUDGDV VREUH ODV TXH HMHUFHQ XQ JUDGR GH FRQWURO HOHYDGR \ HQ

ODV TXH VH LQVFULEH OD SDUWLFLSDFLyQ GH ORV DOXPQRV� $ PHGLGD TXH HO SURFHVR

LQVWUXFFLRQDO DYDQ]D� ODV VLWXDFLRQHV VH YDQ KDFLHQGR PiV DELHUWDV� HO SURIHVRU

GLVPLQX\H HO JUDGR GH FRQWURO \ GH VXSHUYLVLyQ GHO GHVDUUROOR \ ORV DOXPQRV

YDQ DVXPLHQGR JUDGXDOPHQWH HO FRQWURO TXH FHGH R OHV WUDVSDVD HO SURIHVRU� $O

ILQDO GHO SURFHVR� HO FRQWURO KD SDVDGR GH VHU HMHUFLGR H[FOXVLYD R IXQGDPHQ�

WDOPHQWH SRU HO SURIHVRU� D VHU HMHUFLGR SRU ORV DOXPQRV� TXH DVt DVXPHQ OD UHV�

SRQVDELOLGDG GH OD HMHFXFLyQ� /D FHVLyQ \ HO WUDVSDVR SURJUHVLYRV GHO FRQWURO \

GH OD UHVSRQVDELOLGDG DSDUHFHQ GH HVWD IRUPD FRPR XQR GH ORV PHFDQLVPRV

IXQGDPHQWDOHV PHGLDQWH ORV FXDOHV HO SURIHVRU SXHGH OOHJDU D HMHUFHU XQD LQ�

IOXHQFLD HGXFDWLYD GHWHUPLQDQWH VREUH HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFL�

PLHQWR TXH OOHYDQ D FDER ORV DOXPQRV�

'H DFXHUGR FRQ HO VHJXQGR� HO SURIHVRU FRQVLJXH LQIOXLU VREUH HO SURFHVR GH

FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR GH VXV DOXPQRV HQ OD PHGLGD HQ TXH FRQVLJXH

FRPSDUWLU FRQ HOORV VXV VLJQLILFDGRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� (VWH SURFH�

VR GH FRQVWUXFFLyQ SURJUHVLYD GH VLJQLILFDGRV FRPSDUWLGRV VREUH ORV FRQWHQLGRV

HVFRODUHV ²HQ HO TXH VH LQVFULEH OD FRQVWUXFFLyQ LQGLYLGXDO GHO FRQRFLPLHQWR

TXH OOHYDQ D FDER ORV DOXPQRV² FRPSRUWD XQ SURFHVR GH QHJRFLDFLyQ FRPSOL�

FDGR \ HQUHYHVDGR HQ HO TXH LQWHUYLHQH WDQWR OR TXH GLFH \ KDFH HO SURIHVRU�

FRPR OR TXH GLFHQ \ KDFHQ ORV DOXPQRV HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV DFWLYLGDGHV GH

HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� (Q HVWD DUWLFXODFLyQ GH OD DFWLYLGDG GLVFXUVLYD \ QR

GLVFXUVLYD GH SURIHVRU \ DOXPQRV� \ PiV FRQFUHWDPHQWH HQ ORV PHFDQLVPRV VH�

PLyWLFRV TXH SHUPLWHQ KDFHU S~EOLFRV \ QHJRFLDU ORV VLJQLILFDGRV TXH VH YDQ

FRQVWUX\HQGR VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� UHVLGH VLQ QLQJ~Q WLSR GH GXGD�

RWUD GH ODV FODYHV GH ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD HQ OD HVFXHOD�

6L DKRUD GLULJLPRV OD PLUDGD KDFLD OD D\XGD GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJ�

QLILFDGRV \ GH DWULEXFLyQ GH VHQWLGR� FX\R RULJHQ VH VLW~D PiV ELHQ HQ OD DFWL�

/D IXQFLyQ GRFHQWH GHQWUR GHO SURFHVRGH DSUHQGL]DMH HVWi PX\ UHODFLRQDGD D OD

SUHSDUDFLyQ GH HVWUXFWXUDV \ FRQVWUXFFLRQHVDGHFXDGDV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

YLGDG GH ORV FRPSDxHURV \ ODV FRPSDxHUDV� HQFRQWUDPRV WDPELpQ WRGD XQD

VHULH GH LQYHVWLJDFLRQHV �SRGpLV YHU HO DSDUWDGR �� ´,QWHUDFFLyQ HQWUH DOXPQRV

\ DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GHO PyGXOR ´)DFWRUHV SVLFROyJLFRV� UHODFLRQDOHV \ FRQ�

WH[WXDOHV LPSOLFDGRV HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ� GH HVWD DVLJQDWXUD�� ODV FXDOHV

SUHVHQWDQ ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH RSHUDQ HQ HVWH QLYHO�

(V HO FDVR� SRU HMHPSOR� GH OD RUJDQL]DFLyQ FRRSHUDWLYD GH ODV DFWLYLGDGHV GH

HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH� GH ODV UHODFLRQHV WXWRULDOHV \ GH FRODERUDFLyQ� GHO

FRQIOLFWR VRFLRFRJQLWLYR� \ ODV FRQWURYHUVLDV FRQFHSWXDOHV \� D~QPiV� GH OD IUH�

FXHQFLD \ GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH ORV FRPSRUWDPLHQWRV RULHQWDGRV D VROLFLWDU

\ D SURSRUFLRQDU D\XGD�

$KRUD ELHQ� ODV D\XGDV FRQ ODV TXH FXHQWDQ ORV DOXPQRV SDUD OOHYDU D FDER OD

FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV QR VLHPSUH WLH�

QHQ HO RULJHQ HQ HO SURIHVRU \ HQ ORV FRPSDxHURV� /RV PHGLRV GH FRPXQLFD�

FLyQ� ORV SDGUHV� ORV KHUPDQRV \ RWURV PLHPEURV GH OD IDPLOLD� ORV DPLJRV FRQ

ORV TXH VH OOHYDQ D FDER DFWLYLGDGHV GH UHFUHR� GH RFLR \ GH WLHPSR OLEUH \ FRQ

ORV TXH VH FRPSDUWHQ DFWLYLGDGHV H[WUDHVFRODUHV� ORV DJHQWHV HGXFDWLYRV SUH�

VHQWHV HQ HVWDV DFWLYLGDGHV� HWF�� VRQ XQD PXOWLWXG GH RWUDV IXHQWHV SRVLEOHV GH

LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH� GH XQD IRUPD PiV R PHQRV GLUHFWD� VHJ~Q ORV FDVRV�

SXHGHQ OOHJDU D LQFLGLU VREUH HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH

DWULEXFLyQ GH VHQWLGRV D ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� HQ GHWHUPLQDGDV RFDVLRQHV

GDQGR VRSRUWH R SURPRYLpQGROR� \� HQ RWUDV� GLILFXOWiQGROR R SRQLHQGR REV�

WiFXORV� 8QD SHUVSHFWLYD GH FRQMXQWR VREUH ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGX�

FDWLYD� OyJLFDPHQWH� GHEHUtD WHQHU HQ FXHQWD HVWDV IXHQWHV� FX\D LPSRUWDQFLD�

VREUH WRGR SRU OR TXH VH UHILHUH D OD WHOHYLVLyQ� FDGD GtD HV PD\RU HQ QXHVWUD

VRFLHGDG �SRGpLV YHU HO PyGXOR ´/DV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV FRPR FRQWH[WRV GH

GHVDUUROORµ GH OD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ��

3HUR VLQ VDOLU GHO FRQWH[WR HVFRODU� D~Q KD\ RWURV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD

HGXFDWLYD� FX\D QDWXUDOH]D \ IXQFLRQDPLHQWR D~Q GHVFRQRFHPRV HQ JUDQ SDU�

WH� TXH WDPELpQ WLHQHQ XQD LQFLGHQFLD FRQVLGHUDEOH VREUH HO DSUHQGL]DMH GH ORV

DOXPQRV� (V HO FDVR� SRU HMHPSOR� GH OD RUJDQL]DFLyQ \ GHO IXQFLRQDPLHQWR GH

OD LQVWLWXFLyQ HVFRODU� GH ORV YDORUHV LPSOtFLWRV \ H[SOtFLWRV TXH SUHVLGHQ OD DF�

WXDFLyQ GH VXV PLHPEURV� GH ODV QRUPDV TXH ULJHQ HO FRPSRUWDPLHQWR� HWF� 6L�

FRPR GHPRVWUDURQ ORV UHVXOWDGRV GH ORV HVWXGLRV VREUH ODV HVFXHODV HILFDFHV

�2&'(� ������ HVWRV IDFWRUHV VRQ GHWHUPLQDQWHV GH OD FDOLGDG GH OD HQVHxDQ]D

\ SXHGHQ OOHJDU D LQIOXLU GH IRUPD VLJQLILFDWLYD VREUH OR TXH DSUHQGHQ ILQDO�

PHQWH ORV DOXPQRV HQ ODV HVFXHODV \ VREUH FyPR OR DSUHQGHQ� HQWRQFHV KDEUi

TXH FRQFOXLU TXH OD LQVWLWXFLyQ HVFRODU FRPR WDO HV XQD IXHQWH GH LQIOXHQFLD

HGXFDWLYD�

(Q UHVXPHQ� ODV DSRUWDFLRQHV GH OD WHRUtD VRFLRFXOWXUDO GHO GHVDUUROOR \ GHO

DSUHQGL]DMH D OD HGXFDFLyQ HVFRODU KDQ VLGR� \ SUREDEOHPHQWH D~Q OR VHUiQ HQ

ORV SUy[LPRV DxRV� GH XQD JUDQ WUDVFHQGHQFLD �SRGpLV YHU� SRU HMHPSOR� 0ROO�

����� ÉOYDUH] \ 'HO 5tR� ����� 0HUFHU \ &ROO� ������ 1R HV DMHQR D HVWD FRQVL�

GHUDFLyQ HO KHFKR GH TXH VH WUDWH GH XQD WHRUtD TXH� FRPR VH KL]R HYLGHQWH HQ

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

YLGDG GH ORV FRPSDxHURV \ ODV FRPSDxHUDV� HQFRQWUDPRV WDPELpQ WRGD XQD

VHULH GH LQYHVWLJDFLRQHV �SRGpLV YHU HO DSDUWDGR �� ´,QWHUDFFLyQ HQWUH DOXPQRV

\ DSUHQGL]DMH HVFRODUµ GHO PyGXOR ´)DFWRUHV SVLFROyJLFRV� UHODFLRQDOHV \ FRQ�

WH[WXDOHV LPSOLFDGRV HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ� GH HVWD DVLJQDWXUD�� ODV FXDOHV

SUHVHQWDQ ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH RSHUDQ HQ HVWH QLYHO�

(V HO FDVR� SRU HMHPSOR� GH OD RUJDQL]DFLyQ FRRSHUDWLYD GH ODV DFWLYLGDGHV GH

HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH� GH ODV UHODFLRQHV WXWRULDOHV \ GH FRODERUDFLyQ� GHO

FRQIOLFWR VRFLRFRJQLWLYR� \ ODV FRQWURYHUVLDV FRQFHSWXDOHV \� D~QPiV� GH OD IUH�

FXHQFLD \ GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH ORV FRPSRUWDPLHQWRV RULHQWDGRV D VROLFLWDU

\ D SURSRUFLRQDU D\XGD�

$KRUD ELHQ� ODV D\XGDV FRQ ODV TXH FXHQWDQ ORV DOXPQRV SDUD OOHYDU D FDER OD

FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV QR VLHPSUH WLH�

QHQ HO RULJHQ HQ HO SURIHVRU \ HQ ORV FRPSDxHURV� /RV PHGLRV GH FRPXQLFD�

FLyQ� ORV SDGUHV� ORV KHUPDQRV \ RWURV PLHPEURV GH OD IDPLOLD� ORV DPLJRV FRQ

ORV TXH VH OOHYDQ D FDER DFWLYLGDGHV GH UHFUHR� GH RFLR \ GH WLHPSR OLEUH \ FRQ

ORV TXH VH FRPSDUWHQ DFWLYLGDGHV H[WUDHVFRODUHV� ORV DJHQWHV HGXFDWLYRV SUH�

VHQWHV HQ HVWDV DFWLYLGDGHV� HWF�� VRQ XQD PXOWLWXG GH RWUDV IXHQWHV SRVLEOHV GH

LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH� GH XQD IRUPD PiV R PHQRV GLUHFWD� VHJ~Q ORV FDVRV�

SXHGHQ OOHJDU D LQFLGLU VREUH HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH

DWULEXFLyQ GH VHQWLGRV D ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� HQ GHWHUPLQDGDV RFDVLRQHV

GDQGR VRSRUWH R SURPRYLpQGROR� \� HQ RWUDV� GLILFXOWiQGROR R SRQLHQGR REV�

WiFXORV� 8QD SHUVSHFWLYD GH FRQMXQWR VREUH ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGX�

FDWLYD� OyJLFDPHQWH� GHEHUtD WHQHU HQ FXHQWD HVWDV IXHQWHV� FX\D LPSRUWDQFLD�

VREUH WRGR SRU OR TXH VH UHILHUH D OD WHOHYLVLyQ� FDGD GtD HV PD\RU HQ QXHVWUD

VRFLHGDG �SRGpLV YHU HO PyGXOR ´/DV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV FRPR FRQWH[WRV GH

GHVDUUROORµ GH OD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ��

3HUR VLQ VDOLU GHO FRQWH[WR HVFRODU� D~Q KD\ RWURV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD

HGXFDWLYD� FX\D QDWXUDOH]D \ IXQFLRQDPLHQWR D~Q GHVFRQRFHPRV HQ JUDQ SDU�

WH� TXH WDPELpQ WLHQHQ XQD LQFLGHQFLD FRQVLGHUDEOH VREUH HO DSUHQGL]DMH GH ORV

DOXPQRV� (V HO FDVR� SRU HMHPSOR� GH OD RUJDQL]DFLyQ \ GHO IXQFLRQDPLHQWR GH

OD LQVWLWXFLyQ HVFRODU� GH ORV YDORUHV LPSOtFLWRV \ H[SOtFLWRV TXH SUHVLGHQ OD DF�

WXDFLyQ GH VXV PLHPEURV� GH ODV QRUPDV TXH ULJHQ HO FRPSRUWDPLHQWR� HWF� 6L�

FRPR GHPRVWUDURQ ORV UHVXOWDGRV GH ORV HVWXGLRV VREUH ODV HVFXHODV HILFDFHV

�2&'(� ������ HVWRV IDFWRUHV VRQ GHWHUPLQDQWHV GH OD FDOLGDG GH OD HQVHxDQ]D

\ SXHGHQ OOHJDU D LQIOXLU GH IRUPD VLJQLILFDWLYD VREUH OR TXH DSUHQGHQ ILQDO�

PHQWH ORV DOXPQRV HQ ODV HVFXHODV \ VREUH FyPR OR DSUHQGHQ� HQWRQFHV KDEUi

TXH FRQFOXLU TXH OD LQVWLWXFLyQ HVFRODU FRPR WDO HV XQD IXHQWH GH LQIOXHQFLD

HGXFDWLYD�

(Q UHVXPHQ� ODV DSRUWDFLRQHV GH OD WHRUtD VRFLRFXOWXUDO GHO GHVDUUROOR \ GHO

DSUHQGL]DMH D OD HGXFDFLyQ HVFRODU KDQ VLGR� \ SUREDEOHPHQWH D~Q OR VHUiQ HQ

ORV SUy[LPRV DxRV� GH XQD JUDQ WUDVFHQGHQFLD �SRGpLV YHU� SRU HMHPSOR� 0ROO�

����� ÉOYDUH] \ 'HO 5tR� ����� 0HUFHU \ &ROO� ������ 1R HV DMHQR D HVWD FRQVL�

GHUDFLyQ HO KHFKR GH TXH VH WUDWH GH XQD WHRUtD TXH� FRPR VH KL]R HYLGHQWH HQ

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ� SDUWH GHO SULQFLSLR TXH H[LVWH

XQD UHODFLyQ SURIXQGD HQWUH GHVDUUROOR� DSUHQGL]DMH� FXOWXUD� HGXFDFLyQ H LQV�

WUXFFLyQ �SRGpLV YHU WDPELpQ� SRU OR TXH VH UHILHUH D HVWD FXHVWLyQ� HO PyGXOR

´'HVDUUROOR SHUVRQDO \ HGXFDFLyQµ GH OD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ��

(VWR OD VLW~D GH HQWUDGD HQ XQDV FRRUGHQDGDV HSLVWHPROyJLFDV FHUFDQDV D DTXH�

OODV TXH UHSUHVHQWD OD ILJXUD �&� GH IRUPD TXH HQ HVWH FDVR ²FRPR SDVD� DXQTXH

HQPHQRU JUDGR� FRQ OD WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH YHUEDO VLJQLILFDWLYR² QR VH SXHGH

KDEODU� HQ XQ VHQWLGR HVWULFWR� GH DSOLFDFLRQHV GHO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR D

OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV� WRGDV ODV H[SOLFDFLRQHV GH OD WHRUtD VRFLRFXO�

WXUDO KDFHQ LQWHUYHQLU GH XQD IRUPD R GH RWUD ORV SURFHVRV HGXFDWLYRV H LQV�

WUXFFLRQDOHV \ VRQ� SRU HVR PLVPR� GLUHFWDPHQWH SHUWLQHQWHV \ DSOLFDEOHV D OD

HGXFDFLyQ HVFRODU�

0iV DOOi GH HVWH LQWHUpV LQWUtQVHFR� OD WHRUtD VRFLRFXOWXUDO DSDUHFH WDPELpQ

FRPR XQD GH ODV IXHQWHV WHyULFDV SULQFLSDOHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD

GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� &RPR \D KHPRV YLVWR� VX FRQWULEXFLyQ KD

VLGR GHFLVLYD SDUD FRQFHSWXDOL]DU ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD \

SDUD D\XGDU D LGHQWLILFDUORV \ DQDOL]DUORV� 3HUR D~Q KD\ TXH DxDGLU RWUD FRQWUL�

EXFLyQ QR PHQRV GHFLVLYD� DTXHOOD UHIHULGD D OD IRUPD GH HQWHQGHU ODV UHODFLR�

QHV HQWUH GHVDUUROOR� DSUHQGL]DMH� FXOWXUD� HGXFDFLyQ H LQVWUXFFLyQ�

���� 1DWXUDOH]D \ IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU

(Q HO DSDUWDGR � GH HVWH PyGXOR� DO DUJXPHQWDU VREUH ODV YHQWDMDV \ ORV LQFRQ�

YHQLHQWHV TXH VH SXHGHQ GHULYDU GH XQ HVTXHPD LQWHJUDGRU RULHQWDGR D DQDOL�

]DU� H[SOLFDU \ FRPSUHQGHU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

KHPRV FRPHQWDGR H[SOtFLWDPHQWH OD QHFHVLGDG GH VLWXDU HO SXQWR GH SDUWLGD

GH FXDOTXLHU LQWHQWR GH HVWH WLSR HQ XQD UHIOH[LyQ VREUH OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQ�

FLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� (VWD SUHFDXFLyQ� GHFtDPRV� HV LPSUHVFLQGLEOH

SDUD JDUDQWL]DU TXH ORV SULQFLSLRV VHOHFFLRQDGRV D SDUWLU GH ODV GLIHUHQWHV WHR�

UtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH QR DFDEHQ FRQVWLWX\HQGR XQ VLPSOH FDWi�

ORJR GH HOHPHQWRV FRQFHSWXDOHV \ H[SOLFDWLYRV� FRPR DTXHOORV TXH VH REWLHQHQ

FXDQGR VH DSOLFD OD OyJLFD GH OD ILJXUD �%� 'H DKt TXH ODV IOHFKDV ELGLUHFFLRQD�

OHV� TXH HQ OD ILJXUD �& UHSUHVHQWDQ ODV UHODFLRQHV HQWUH� SRU XQ ODGR� HO FRQR�

FLPLHQWR SVLFROyJLFR ²HV GHFLU� ODV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV TXH SDVDQ D IRUPDU

(Q HIHFWR� FRPR YHUHPRV HQ ORV DSDUWDGRV VLJXLHQWHV� SDUD OD FRQFHS�

FLyQ FRQVWUXFWLYLVWD OD HGXFDFLyQ HVFRODU HV� VREUH WRGR \ DQWHV TXH QD�

GD� XQD SUiFWLFD VRFLDO \ VRFLDOL]DGRUD� GH IRUPD TXH ORV SULQFLSLRV

H[SOLFDWLYRV VREUH OD FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR TXH WHQHPRV TXH

LU LGHQWLILFDQGR \ FRPHQWDQGR HQ ORV DSDUWDGRV SUHFHGHQWHV KD\ TXH LQ�

WHUSUHWDUORV HQ HO PDUFR GH HVWD RSFLyQ GH SDUWLGD VREUH OD QDWXUDOH]D \

ODV IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� D OD TXH QR HV DMHQD OD WHRUtD VR�

FLRFXOWXUDO GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

HO PyGXOR ´/DV WHRUtDV GHO DSUHQGL]DMH HVFRODUµ� SDUWH GHO SULQFLSLR TXH H[LVWH

XQD UHODFLyQ SURIXQGD HQWUH GHVDUUROOR� DSUHQGL]DMH� FXOWXUD� HGXFDFLyQ H LQV�

WUXFFLyQ �SRGpLV YHU WDPELpQ� SRU OR TXH VH UHILHUH D HVWD FXHVWLyQ� HO PyGXOR

´'HVDUUROOR SHUVRQDO \ HGXFDFLyQµ GH OD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ��

(VWR OD VLW~D GH HQWUDGD HQ XQDV FRRUGHQDGDV HSLVWHPROyJLFDV FHUFDQDV D DTXH�

OODV TXH UHSUHVHQWD OD ILJXUD �&� GH IRUPD TXH HQ HVWH FDVR ²FRPR SDVD� DXQTXH

HQPHQRU JUDGR� FRQ OD WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH YHUEDO VLJQLILFDWLYR² QR VH SXHGH

KDEODU� HQ XQ VHQWLGR HVWULFWR� GH DSOLFDFLRQHV GHO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR D

OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV� WRGDV ODV H[SOLFDFLRQHV GH OD WHRUtD VRFLRFXO�

WXUDO KDFHQ LQWHUYHQLU GH XQD IRUPD R GH RWUD ORV SURFHVRV HGXFDWLYRV H LQV�

WUXFFLRQDOHV \ VRQ� SRU HVR PLVPR� GLUHFWDPHQWH SHUWLQHQWHV \ DSOLFDEOHV D OD

HGXFDFLyQ HVFRODU�

0iV DOOi GH HVWH LQWHUpV LQWUtQVHFR� OD WHRUtD VRFLRFXOWXUDO DSDUHFH WDPELpQ

FRPR XQD GH ODV IXHQWHV WHyULFDV SULQFLSDOHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD

GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� &RPR \D KHPRV YLVWR� VX FRQWULEXFLyQ KD

VLGR GHFLVLYD SDUD FRQFHSWXDOL]DU ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD \

SDUD D\XGDU D LGHQWLILFDUORV \ DQDOL]DUORV� 3HUR D~Q KD\ TXH DxDGLU RWUD FRQWUL�

EXFLyQ QR PHQRV GHFLVLYD� DTXHOOD UHIHULGD D OD IRUPD GH HQWHQGHU ODV UHODFLR�

QHV HQWUH GHVDUUROOR� DSUHQGL]DMH� FXOWXUD� HGXFDFLyQ H LQVWUXFFLyQ�

���� 1DWXUDOH]D \ IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU

(Q HO DSDUWDGR � GH HVWH PyGXOR� DO DUJXPHQWDU VREUH ODV YHQWDMDV \ ORV LQFRQ�

YHQLHQWHV TXH VH SXHGHQ GHULYDU GH XQ HVTXHPD LQWHJUDGRU RULHQWDGR D DQDOL�

]DU� H[SOLFDU \ FRPSUHQGHU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

KHPRV FRPHQWDGR H[SOtFLWDPHQWH OD QHFHVLGDG GH VLWXDU HO SXQWR GH SDUWLGD

GH FXDOTXLHU LQWHQWR GH HVWH WLSR HQ XQD UHIOH[LyQ VREUH OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQ�

FLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� (VWD SUHFDXFLyQ� GHFtDPRV� HV LPSUHVFLQGLEOH

SDUD JDUDQWL]DU TXH ORV SULQFLSLRV VHOHFFLRQDGRV D SDUWLU GH ODV GLIHUHQWHV WHR�

UtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH QR DFDEHQ FRQVWLWX\HQGR XQ VLPSOH FDWi�

ORJR GH HOHPHQWRV FRQFHSWXDOHV \ H[SOLFDWLYRV� FRPR DTXHOORV TXH VH REWLHQHQ

FXDQGR VH DSOLFD OD OyJLFD GH OD ILJXUD �%� 'H DKt TXH ODV IOHFKDV ELGLUHFFLRQD�

OHV� TXH HQ OD ILJXUD �& UHSUHVHQWDQ ODV UHODFLRQHV HQWUH� SRU XQ ODGR� HO FRQR�

FLPLHQWR SVLFROyJLFR ²HV GHFLU� ODV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV TXH SDVDQ D IRUPDU

(Q HIHFWR� FRPR YHUHPRV HQ ORV DSDUWDGRV VLJXLHQWHV� SDUD OD FRQFHS�

FLyQ FRQVWUXFWLYLVWD OD HGXFDFLyQ HVFRODU HV� VREUH WRGR \ DQWHV TXH QD�

GD� XQD SUiFWLFD VRFLDO \ VRFLDOL]DGRUD� GH IRUPD TXH ORV SULQFLSLRV

H[SOLFDWLYRV VREUH OD FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR TXH WHQHPRV TXH

LU LGHQWLILFDQGR \ FRPHQWDQGR HQ ORV DSDUWDGRV SUHFHGHQWHV KD\ TXH LQ�

WHUSUHWDUORV HQ HO PDUFR GH HVWD RSFLyQ GH SDUWLGD VREUH OD QDWXUDOH]D \

ODV IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� D OD TXH QR HV DMHQD OD WHRUtD VR�

FLRFXOWXUDO GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

SDUWH GHO HVTXHPD LQWHJUDGRU²� \� SRU RWUD� OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYD� <

GH DTXt WDPELpQ TXH HVWDV IOHFKDV WHQJDQ FRPR RULJHQ \ GHVWLQR XQ HOHPHQWR

TXH QR DSDUHFH HQ ODV ILJXUDV �$ \ �%� OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD HGX�

FDFLyQ HVFRODU \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV \ HVSHFtILFDV GH ODV VLWXDFLRQHV HVFR�

ODUHV GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

'HVGH HO DSDUWDGR ��� KDVWD HO DSDUWDGR ��� KHPRV UHYLVDGR ODV WHRUtDV GHO GH�

VDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH FRQVWLWX\HQ ODV IXHQWHV WHyULFDV SULQFLSDOHV GH OD

FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD \ KHPRV LGR LGHQWLILFDQGR XQD VHULH GH SULQFLSLRV

VXVFHSWLEOHV GH LQWHJUDUVH D HVWH HVTXHPD GH FRQMXQWR� &RPR \D VH KD SRGLGR

FRPSUREDU� OD LQWHJUDFLyQ YD PiV DOOi GH XQD WUDQVSRVLFLyQ SXUD \ VLPSOH GH

SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV \ GH FRQVWUXFWRV FRQFHSWXDOHV FX\R RULJHQ UDGLFD HQ GL�

IHUHQWHV WHRUtDV� (Q WRGRV ORV FDVRV� ORV SULQFLSLRV VHOHFFLRQDGRV KDQ VLGR REMHWR

GH XQD UHVLJQLILFDFLyQ R GH XQD UHLQWHUSUHWDFLyQ TXH DSDUHFH FRPR QHFHVDULD

SDUD JDUDQWL]DU� SRU XQ ODGR� OD FRQYHUJHQFLD \ OD FRPSOHPHQWDULHGDG� \� SRU

RWUD� HO JUDGR GH LGRQHLGDG R GH DGHFXDFLyQ FXDQGR VH DSOLFDQ DO DSUHQGL]DMH

HVFRODU� /D ILJXUD VLJXLHQWH VLQWHWL]D HO UHVXOWDGR GHO UHFRUULGR UHDOL]DGR \ PXHV�

WUD� SDUD FDGD XQD GH ODV IXHQWHV WHyULFDV SULQFLSDOHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXF�

WLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� TXH \D DSDUHFtDQ HQ OD ILJXUD �� ORV

SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV TXH� XQD YH] UHVLJQLILFDGRV \ UHLQWHUSUHWDGRV� SDVDQ D

LQWHJUDUVH�

)LJXUD �

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

SDUWH GHO HVTXHPD LQWHJUDGRU²� \� SRU RWUD� OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYD� <

GH DTXt WDPELpQ TXH HVWDV IOHFKDV WHQJDQ FRPR RULJHQ \ GHVWLQR XQ HOHPHQWR

TXH QR DSDUHFH HQ ODV ILJXUDV �$ \ �%� OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD HGX�

FDFLyQ HVFRODU \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV \ HVSHFtILFDV GH ODV VLWXDFLRQHV HVFR�

ODUHV GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

'HVGH HO DSDUWDGR ��� KDVWD HO DSDUWDGR ��� KHPRV UHYLVDGR ODV WHRUtDV GHO GH�

VDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH FRQVWLWX\HQ ODV IXHQWHV WHyULFDV SULQFLSDOHV GH OD

FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD \ KHPRV LGR LGHQWLILFDQGR XQD VHULH GH SULQFLSLRV

VXVFHSWLEOHV GH LQWHJUDUVH D HVWH HVTXHPD GH FRQMXQWR� &RPR \D VH KD SRGLGR

FRPSUREDU� OD LQWHJUDFLyQ YD PiV DOOi GH XQD WUDQVSRVLFLyQ SXUD \ VLPSOH GH

SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV \ GH FRQVWUXFWRV FRQFHSWXDOHV FX\R RULJHQ UDGLFD HQ GL�

IHUHQWHV WHRUtDV� (Q WRGRV ORV FDVRV� ORV SULQFLSLRV VHOHFFLRQDGRV KDQ VLGR REMHWR

GH XQD UHVLJQLILFDFLyQ R GH XQD UHLQWHUSUHWDFLyQ TXH DSDUHFH FRPR QHFHVDULD

SDUD JDUDQWL]DU� SRU XQ ODGR� OD FRQYHUJHQFLD \ OD FRPSOHPHQWDULHGDG� \� SRU

RWUD� HO JUDGR GH LGRQHLGDG R GH DGHFXDFLyQ FXDQGR VH DSOLFDQ DO DSUHQGL]DMH

HVFRODU� /D ILJXUD VLJXLHQWH VLQWHWL]D HO UHVXOWDGR GHO UHFRUULGR UHDOL]DGR \ PXHV�

WUD� SDUD FDGD XQD GH ODV IXHQWHV WHyULFDV SULQFLSDOHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXF�

WLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� TXH \D DSDUHFtDQ HQ OD ILJXUD �� ORV

SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV TXH� XQD YH] UHVLJQLILFDGRV \ UHLQWHUSUHWDGRV� SDVDQ D

LQWHJUDUVH�

)LJXUD �

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

/RV DUJXPHQWRV TXH KDFHQ UHIHUHQFLD D OD E~VTXHGD GH FRPSOHPHQWDULHGDG \

OD FRQYHUJHQFLD GH ORV SULQFLSLRV TXH VH LQWHJUDQ HQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWL�

YLVWD KDQ VLGR HO KLOR FRQGXFWRU GH HVWH UHFRUULGR SRU ODV GLYHUVDV WHRUtDV GHO

GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� (Q FDPELR� ORV DUJXPHQWRV TXH KDFH UHIHUHQFLD DO

JUDGR GH LGRQHLGDG R GH DGHFXDFLyQ GH HVWRV SULQFLSLRV FXDQGR VH DSOLFDQ D OD

HGXFDFLyQ HVFRODU KDQ LGR DSDUHFLHQGR GH XQD IRUPD XQ SRFR DVLVWHPiWLFD HQ

OD H[SRVLFLyQ \ KDQ TXHGDGR UHOHJDGRV� GH KHFKR� D XQ VHJXQGR SODQR� 'H HVWD

IRUPD� DKRUD FRQYLHQH TXH YROYDPRV� DO DFDEDU HO UHFRUULGR TXH KHPRV OOHYDGR

D FDER� VREUH HVWRV DUJXPHQWRV FRQ OD ILQDOLGDG GH SUHVHQWDUORV VLVWHPiWLFD�

PHQWH� 6REUH WRGR SRUTXH� FRPR KHPRV VHxDODGR DQWHV� HQ HVWRV DUJXPHQWRV

HVWi OD EDVH GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH

\ SURSRUFLRQDQ WDQWR ORV FULWHULRV SDUD MXVWLILFDU OD VHOHFFLyQ GH SULQFLSLRV H[�

SOLFDWLYRV GH ORV TXH VH QXWUH� FRPR HO PDUFR HQ HO TXH HVWRV SULQFLSLRV VRQ

LQWHUSUHWDGRV \ XWLOL]DGRV�

(VWD GREOH WRPD GH SRVLFLyQ HQFXHQWUD VX MXVWLILFDFLyQ HQ XQD FLHUWD IRUPD GH

HQWHQGHU ODV UHODFLRQHV HQWUH HO GHVDUUROOR KXPDQR \ HO FRQWH[WR VRFLDO \ FXO�

WXUDO HQ HO TXH� VLHPSUH \ QHFHVDULDPHQWH� HVWH GHVDUUROOR RFXUUH� (O SURFHVR GH

GHVDUUROOR SHUVRQDO� HV GHFLU� HO SURFHVR PHGLDQWH HO TXH ORV VHUHV KXPDQRV QRV

OOHJDPRV D FRQVWUXLU FRPR SHUVRQDV LJXDOHV TXH ODV RWUDV SHUVRQDV� SHUR D OD

YH] GLIHUHQWHV GH WRGDV MXQWDV� HV LQVHSDUDEOH GHO SURFHVR GH VRFLDOL]DFLyQ� HV

GHFLU� GHO SURFHVR PHGLDQWH HO FXDO QRV LQFRUSRUDPRV D XQD VRFLHGDG \ D XQD

FXOWXUD� /OHJDPRV D VHU TXLHQ VRPRV� FDGD XQR FRQ XQRV UDVJRV LGLRVLQFUiVLFRV

\ GLIHUHQFLDOHV� JUDFLDV DO KHFKR GH TXH QRV SRGHPRV LQFRUSRUDU D XQD PDWUL]

VRFLDO \ FXOWXUDO TXH QRV SHUPLWH IRUPDU SDUWH GH XQ JUXSR KXPDQR \ FRPSDU�

WLU FRQ ORV RWURV PLHPEURV GHO JUXSR XQ FRQMXQWR GH VDEHUHV \ GH IRUPDV FXO�

WXUDOHV� 1R KD\ GHVDUUROOR SHUVRQDO SRVLEOH DO PDUJHQ GH XQD VRFLHGDG \ XQD

FXOWXUD�

'HVDUUROOR� DSUHQGL]DMH� FXOWXUD \ HGXFDFLyQ

8QD H[SRVLFLyQ PiV GHWDOODGD GH ODV UHODFLRQHV HQWUH GHVDUUROOR� DSUHQGL]DMH� FXOWXUD \

HGXFDFLyQ VH SXHGH HQFRQWUDU HQ HO PyGXOR GH OD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ �0L�

UDV \ 2QUXELD� ����� TXH OOHYD SRU WtWXOR ´'HVDUUROOR SHUVRQDO \ HGXFDFLyQµ� /RV DXWRUHV

DQDOL]DQ HVWDV UHODFLRQHV GHVGH HO SXQWR GH YLVWD GH OD WHRUtD JHQpWLFD \ GH OD WHRUtD VRFLR�

FXOWXUDO� VXFHVLYDPHQWH� \ SUHVHQWDQ OD WHVLV GH ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV FRPR FRQWH[WRV

TXH IDYRUHFHQ HO GHVDUUROOR� (Q HO PyGXOR ´/DV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV FRPR FRQWH[WRV GH

GHVDUUROORµ GH HVWD PLVPD DVLJQDWXUD� VX DXWRUD �6ROp� ����� GHVDUUROOD HVWD WHVLV \ DQDOL]D

3DUD OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� OD

HGXFDFLyQ HVFRODU HV� VREUH WRGR \ DQWHV TXH QDGD� XQD SUiFWLFD VRFLDO�

H[DFWDPHQWH GH OD PLVPD IRUPD TXH OR VRQ ORV RWURV WLSRV GH SUiFWLFDV

HGXFDWLYDV YLJHQWHV HQ QXHVWUD VRFLHGDG �ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV IDPLOLD�

UHV� ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV TXH WLHQHQ OD WHOHYLVLyQ \ RWURV PHGLRV GH FR�

PXQLFDFLyQ FRPR LQJUHGLHQWH IXQGDPHQWDO� ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV

H[WUDHVFRODUHV GH RFLR \ GH WLHPSR OLEUH� HWF��� 6LQ HPEDUJR� DGHPiV� \ WDO

FRPR SDVD WDPELpQ FRQ ORV RWURV WLSRV GH SUiFWLFDV HGXFDWLYDV� OD HGXFD�

FLyQ HVFRODU WLHQH� HQWUH RWUDV� XQD IXQFLyQ VRFLDOL]DGRUD HYLGHQWH�

/RV SURFHVRV«

« GH LQGLYLGXDOL]DFLyQ ²HVGHFLU� GH FRQVWUXFFLyQ GH ODLGHQWLGDG SHUVRQDO² \ GH VRFLD�OL]DFLyQ ²HV GHFLU� GH LQFRUSR�UDFLyQ D XQD VRFLHGDG \ D XQDFXOWXUD² VRQ ODV GRV FDUDV GH ODPLVPDPRQHGD� R VL OR SUHIHUtV�ODV GRV YHUWLHQWHV GHO PLVPRSURFHVR� DTXpO SRU HO TXH QRVGHVDUUROODPRV FRPR SHUVRQDV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

/RV DUJXPHQWRV TXH KDFHQ UHIHUHQFLD D OD E~VTXHGD GH FRPSOHPHQWDULHGDG \

OD FRQYHUJHQFLD GH ORV SULQFLSLRV TXH VH LQWHJUDQ HQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWL�

YLVWD KDQ VLGR HO KLOR FRQGXFWRU GH HVWH UHFRUULGR SRU ODV GLYHUVDV WHRUtDV GHO

GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� (Q FDPELR� ORV DUJXPHQWRV TXH KDFH UHIHUHQFLD DO

JUDGR GH LGRQHLGDG R GH DGHFXDFLyQ GH HVWRV SULQFLSLRV FXDQGR VH DSOLFDQ D OD

HGXFDFLyQ HVFRODU KDQ LGR DSDUHFLHQGR GH XQD IRUPD XQ SRFR DVLVWHPiWLFD HQ

OD H[SRVLFLyQ \ KDQ TXHGDGR UHOHJDGRV� GH KHFKR� D XQ VHJXQGR SODQR� 'H HVWD

IRUPD� DKRUD FRQYLHQH TXH YROYDPRV� DO DFDEDU HO UHFRUULGR TXH KHPRV OOHYDGR

D FDER� VREUH HVWRV DUJXPHQWRV FRQ OD ILQDOLGDG GH SUHVHQWDUORV VLVWHPiWLFD�

PHQWH� 6REUH WRGR SRUTXH� FRPR KHPRV VHxDODGR DQWHV� HQ HVWRV DUJXPHQWRV

HVWi OD EDVH GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH

\ SURSRUFLRQDQ WDQWR ORV FULWHULRV SDUD MXVWLILFDU OD VHOHFFLyQ GH SULQFLSLRV H[�

SOLFDWLYRV GH ORV TXH VH QXWUH� FRPR HO PDUFR HQ HO TXH HVWRV SULQFLSLRV VRQ

LQWHUSUHWDGRV \ XWLOL]DGRV�

(VWD GREOH WRPD GH SRVLFLyQ HQFXHQWUD VX MXVWLILFDFLyQ HQ XQD FLHUWD IRUPD GH

HQWHQGHU ODV UHODFLRQHV HQWUH HO GHVDUUROOR KXPDQR \ HO FRQWH[WR VRFLDO \ FXO�

WXUDO HQ HO TXH� VLHPSUH \ QHFHVDULDPHQWH� HVWH GHVDUUROOR RFXUUH� (O SURFHVR GH

GHVDUUROOR SHUVRQDO� HV GHFLU� HO SURFHVR PHGLDQWH HO TXH ORV VHUHV KXPDQRV QRV

OOHJDPRV D FRQVWUXLU FRPR SHUVRQDV LJXDOHV TXH ODV RWUDV SHUVRQDV� SHUR D OD

YH] GLIHUHQWHV GH WRGDV MXQWDV� HV LQVHSDUDEOH GHO SURFHVR GH VRFLDOL]DFLyQ� HV

GHFLU� GHO SURFHVR PHGLDQWH HO FXDO QRV LQFRUSRUDPRV D XQD VRFLHGDG \ D XQD

FXOWXUD� /OHJDPRV D VHU TXLHQ VRPRV� FDGD XQR FRQ XQRV UDVJRV LGLRVLQFUiVLFRV

\ GLIHUHQFLDOHV� JUDFLDV DO KHFKR GH TXH QRV SRGHPRV LQFRUSRUDU D XQD PDWUL]

VRFLDO \ FXOWXUDO TXH QRV SHUPLWH IRUPDU SDUWH GH XQ JUXSR KXPDQR \ FRPSDU�

WLU FRQ ORV RWURV PLHPEURV GHO JUXSR XQ FRQMXQWR GH VDEHUHV \ GH IRUPDV FXO�

WXUDOHV� 1R KD\ GHVDUUROOR SHUVRQDO SRVLEOH DO PDUJHQ GH XQD VRFLHGDG \ XQD

FXOWXUD�

'HVDUUROOR� DSUHQGL]DMH� FXOWXUD \ HGXFDFLyQ

8QD H[SRVLFLyQ PiV GHWDOODGD GH ODV UHODFLRQHV HQWUH GHVDUUROOR� DSUHQGL]DMH� FXOWXUD \

HGXFDFLyQ VH SXHGH HQFRQWUDU HQ HO PyGXOR GH OD DVLJQDWXUD 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ �0L�

UDV \ 2QUXELD� ����� TXH OOHYD SRU WtWXOR ´'HVDUUROOR SHUVRQDO \ HGXFDFLyQµ� /RV DXWRUHV

DQDOL]DQ HVWDV UHODFLRQHV GHVGH HO SXQWR GH YLVWD GH OD WHRUtD JHQpWLFD \ GH OD WHRUtD VRFLR�

FXOWXUDO� VXFHVLYDPHQWH� \ SUHVHQWDQ OD WHVLV GH ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV FRPR FRQWH[WRV

TXH IDYRUHFHQ HO GHVDUUROOR� (Q HO PyGXOR ´/DV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV FRPR FRQWH[WRV GH

GHVDUUROORµ GH HVWD PLVPD DVLJQDWXUD� VX DXWRUD �6ROp� ����� GHVDUUROOD HVWD WHVLV \ DQDOL]D

3DUD OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� OD

HGXFDFLyQ HVFRODU HV� VREUH WRGR \ DQWHV TXH QDGD� XQD SUiFWLFD VRFLDO�

H[DFWDPHQWH GH OD PLVPD IRUPD TXH OR VRQ ORV RWURV WLSRV GH SUiFWLFDV

HGXFDWLYDV YLJHQWHV HQ QXHVWUD VRFLHGDG �ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV IDPLOLD�

UHV� ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV TXH WLHQHQ OD WHOHYLVLyQ \ RWURV PHGLRV GH FR�

PXQLFDFLyQ FRPR LQJUHGLHQWH IXQGDPHQWDO� ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV

H[WUDHVFRODUHV GH RFLR \ GH WLHPSR OLEUH� HWF��� 6LQ HPEDUJR� DGHPiV� \ WDO

FRPR SDVD WDPELpQ FRQ ORV RWURV WLSRV GH SUiFWLFDV HGXFDWLYDV� OD HGXFD�

FLyQ HVFRODU WLHQH� HQWUH RWUDV� XQD IXQFLyQ VRFLDOL]DGRUD HYLGHQWH�

/RV SURFHVRV«

« GH LQGLYLGXDOL]DFLyQ ²HVGHFLU� GH FRQVWUXFFLyQ GH ODLGHQWLGDG SHUVRQDO² \ GH VRFLD�OL]DFLyQ ²HV GHFLU� GH LQFRUSR�UDFLyQ D XQD VRFLHGDG \ D XQDFXOWXUD² VRQ ODV GRV FDUDV GH ODPLVPDPRQHGD� R VL OR SUHIHUtV�ODV GRV YHUWLHQWHV GHO PLVPRSURFHVR� DTXpO SRU HO TXH QRVGHVDUUROODPRV FRPR SHUVRQDV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

XQDV FXDQWDV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV SDUWLFXODUPHQWH LPSRUWDQWHV HQ QXHVWUD VRFLHGDG

FRPR FRQWH[WRV GHO GHVDUUROOR�

3RU OR TXH VH UHILHUH D OD QDWXUDOH]D VRFLDO \ D OD IXQFLyQ EiVLFDPHQWH VRFLDOL]DGRUD GH OD

HGXFDFLyQ HVFRODU TXH SRVWXOD OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� UHFRPHQGDPRV TXH OHiLV HO

DSDUWDGR ��� ´'HVDUUROOR� FXOWXUD� HGXFDFLyQ \ HVFRODUL]DFLyQµ� GHO OLEUR 3VLFRORJtD \ FXUUt�

FXOXP� 8QD DSUR[LPDFLyQ SVLFRSHGDJyJLFD DO FXUUtFXOXP HVFRODU �&ROO� ����� SiJ� �������

'HVGH HVWD GREOH WRPD GH SRVLFLyQ� TXH VH HQFXHQWUD HQ OD EDVH PLPRVD GH OD

FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� SURYLHQH WRGD

XQD VHULH GH SXQWRV GH YLVWD VREUH OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ

HVFRODU TXH FRQVWLWX\HQ HO WHOyQ GH IRQGR GH ODV DSRUWDFLRQHV TXH WLHQHQ RUL�

JHQ HQ ODV GLYHUVDV IXHQWHV WHyULFDV UHYLVDGDV� (VWDV WRPDV GH SRVLFLyQ VH SXH�

GHQ UHVXPLU HQ XQRV FXDQWRV HQXQFLDGRV IXQGDPHQWDOHV �&ROO� ����� SiJ�

���� ����� SiJ� �����

�� /D HGXFDFLyQ HVFRODU HV XQR GH ORV LQVWUXPHQWRV TXH XWLOL]DQ ORV JUXSRV KX�

PDQRV SDUD SURPRYHU HO GHVDUUROOR \ OD VRFLDOL]DFLyQ GH ORV PLHPEURV PiV

MyYHQHV� /R TXH OD GLVWLQJXH GH RWUR WLSR GH SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HV OD FRQYLF�

FLyQ GH TXH� HQ HO PDUFR GH QXHVWUD VRFLHGDG \ GH QXHVWUD FXOWXUD� KD\ GHWHU�

PLQDGRV DVSHFWRV GHO GHVDUUROOR \ GH OD VRFLDOL]DFLyQ GH ORV QLxRV \ GH ORV

MyYHQHV TXH QHFHVLWDQ XQD D\XGD VLVWHPiWLFD� SODQLILFDGR \ FRQWLQXDGR GXUDQ�

WH XQ SHULRGR ODUJR GH WLHPSR� 3DUD OD PD\RU SDUWH GH ORV QLxRV \ GH ORV MyYH�

QHV� HQ OD VRFLHGDG DFWXDO HVWD D\XGD QR VH SXHGH SURSRUFLRQDU QL JDUDQWL]DU

PHGLDQWH OD SDUWLFLSDFLyQ HQ RWUR WLSR GH SUiFWLFDV HGXFDWLYDV� OR TXH H[SOLFD�

DO PHQRV SDUFLDOPHQWH� VX LQVWLWXFLRQDOL]DFLyQ \ JHQHUDOL]DFLyQ GH XQ PR�

PHQWR KLVWyULFR GHWHUPLQDGR�

�� 2EYLDPHQWH� DGHPiV GH HVWD IXQFLyQ GH D\XGD D GHWHUPLQDGRV DVSHFWRV GHO

SURFHVR GH GHVDUUROOR \ GH VRFLDOL]DFLyQ GH ORV PLHPEURV PiV MyYHQHV GH OD VR�

FLHGDG� OD HGXFDFLyQ HVFRODU� FRPR SUiFWLFD VRFLDO TXH HV� SXHGH FXPSOLU PX�

FKDV RWUDV IXQFLRQHV UHODFLRQDGDV FRQ OD GLQiPLFD \ HO IXQFLRQDPLHQWR GH OD

VRFLHGDG HQ VX FRQMXQWR� SRU HMHPSOR� OD IXQFLyQ GH FRQVHUYDU R GH UHSURGXFLU

GHWHUPLQDGRV DVSHFWRV GHO RUGHQ VRFLDO \ HFRQyPLFR H[LVWHQWH� OD IXQFLyQ GH

FRQWURO LGHROyJLFR� OD IXQFLyQ GH IRUPDU ODV SHUVRQDV GH DFXHUGR FRQ ODV QHFH�

VLGDGHV GHO VLVWHPD GH SURGXFFLyQ� HWF�

/D FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD QR QLHJD QL LJQRUD TXH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� GH

KHFKR� FXPSOH D PHQXGR FRQ HVWDV IXQFLRQHV� SHUR HQWLHQGH TXH OD ~QLFD

IXQFLyQ TXH SXHGH MXVWLILFDU SOHQDPHQWH OD LQVWLWXFLRQDOL]DFLyQ� OD JHQHUDOL�

]DFLyQ \ OD REOLJDWRULHGDG HV OD GH D\XGDU DO GHVDUUROOR \ D OD VRFLDOL]DFLyQ GH

ORV QLxRV \ ORV MyYHQHV�

�� /D HGXFDFLyQ HVFRODU LQWHQWD FXPSOLU HVWD IXQFLyQ GH D\XGD DO SURFHVR GH

GHVDUUROOR \ GH VRFLDOL]DFLyQ GH ORV PLHPEURV PiV MyYHQHV IDFLOLWiQGROHV HO DF�

FHVR D XQ FRQMXQWR GH VDEHUHV \ GH IRUPDV FXOWXUDOHV� FX\R DSUHQGL]DMH \ DVL�

PLODFLyQ VH FRQVLGHUD HVHQFLDO SDUD TXH VH SXHGDQ FRQYHUWLU HQ SHUVRQDV

DGXOWDV \ GHVDUUROODGDV� FRQ SOHQLWXG GH GHUHFKRV \ GHEHUHV� HQ OD VRFLHGDG GH

OD TXH IRUPDQ SDUWH�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

XQDV FXDQWDV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV SDUWLFXODUPHQWH LPSRUWDQWHV HQ QXHVWUD VRFLHGDG

FRPR FRQWH[WRV GHO GHVDUUROOR�

3RU OR TXH VH UHILHUH D OD QDWXUDOH]D VRFLDO \ D OD IXQFLyQ EiVLFDPHQWH VRFLDOL]DGRUD GH OD

HGXFDFLyQ HVFRODU TXH SRVWXOD OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� UHFRPHQGDPRV TXH OHiLV HO

DSDUWDGR ��� ´'HVDUUROOR� FXOWXUD� HGXFDFLyQ \ HVFRODUL]DFLyQµ� GHO OLEUR 3VLFRORJtD \ FXUUt�

FXOXP� 8QD DSUR[LPDFLyQ SVLFRSHGDJyJLFD DO FXUUtFXOXP HVFRODU �&ROO� ����� SiJ� �������

'HVGH HVWD GREOH WRPD GH SRVLFLyQ� TXH VH HQFXHQWUD HQ OD EDVH PLPRVD GH OD

FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� SURYLHQH WRGD

XQD VHULH GH SXQWRV GH YLVWD VREUH OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ

HVFRODU TXH FRQVWLWX\HQ HO WHOyQ GH IRQGR GH ODV DSRUWDFLRQHV TXH WLHQHQ RUL�

JHQ HQ ODV GLYHUVDV IXHQWHV WHyULFDV UHYLVDGDV� (VWDV WRPDV GH SRVLFLyQ VH SXH�

GHQ UHVXPLU HQ XQRV FXDQWRV HQXQFLDGRV IXQGDPHQWDOHV �&ROO� ����� SiJ�

���� ����� SiJ� �����

�� /D HGXFDFLyQ HVFRODU HV XQR GH ORV LQVWUXPHQWRV TXH XWLOL]DQ ORV JUXSRV KX�

PDQRV SDUD SURPRYHU HO GHVDUUROOR \ OD VRFLDOL]DFLyQ GH ORV PLHPEURV PiV

MyYHQHV� /R TXH OD GLVWLQJXH GH RWUR WLSR GH SUiFWLFDV HGXFDWLYDV HV OD FRQYLF�

FLyQ GH TXH� HQ HO PDUFR GH QXHVWUD VRFLHGDG \ GH QXHVWUD FXOWXUD� KD\ GHWHU�

PLQDGRV DVSHFWRV GHO GHVDUUROOR \ GH OD VRFLDOL]DFLyQ GH ORV QLxRV \ GH ORV

MyYHQHV TXH QHFHVLWDQ XQD D\XGD VLVWHPiWLFD� SODQLILFDGR \ FRQWLQXDGR GXUDQ�

WH XQ SHULRGR ODUJR GH WLHPSR� 3DUD OD PD\RU SDUWH GH ORV QLxRV \ GH ORV MyYH�

QHV� HQ OD VRFLHGDG DFWXDO HVWD D\XGD QR VH SXHGH SURSRUFLRQDU QL JDUDQWL]DU

PHGLDQWH OD SDUWLFLSDFLyQ HQ RWUR WLSR GH SUiFWLFDV HGXFDWLYDV� OR TXH H[SOLFD�

DO PHQRV SDUFLDOPHQWH� VX LQVWLWXFLRQDOL]DFLyQ \ JHQHUDOL]DFLyQ GH XQ PR�

PHQWR KLVWyULFR GHWHUPLQDGR�

�� 2EYLDPHQWH� DGHPiV GH HVWD IXQFLyQ GH D\XGD D GHWHUPLQDGRV DVSHFWRV GHO

SURFHVR GH GHVDUUROOR \ GH VRFLDOL]DFLyQ GH ORV PLHPEURV PiV MyYHQHV GH OD VR�

FLHGDG� OD HGXFDFLyQ HVFRODU� FRPR SUiFWLFD VRFLDO TXH HV� SXHGH FXPSOLU PX�

FKDV RWUDV IXQFLRQHV UHODFLRQDGDV FRQ OD GLQiPLFD \ HO IXQFLRQDPLHQWR GH OD

VRFLHGDG HQ VX FRQMXQWR� SRU HMHPSOR� OD IXQFLyQ GH FRQVHUYDU R GH UHSURGXFLU

GHWHUPLQDGRV DVSHFWRV GHO RUGHQ VRFLDO \ HFRQyPLFR H[LVWHQWH� OD IXQFLyQ GH

FRQWURO LGHROyJLFR� OD IXQFLyQ GH IRUPDU ODV SHUVRQDV GH DFXHUGR FRQ ODV QHFH�

VLGDGHV GHO VLVWHPD GH SURGXFFLyQ� HWF�

/D FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD QR QLHJD QL LJQRUD TXH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� GH

KHFKR� FXPSOH D PHQXGR FRQ HVWDV IXQFLRQHV� SHUR HQWLHQGH TXH OD ~QLFD

IXQFLyQ TXH SXHGH MXVWLILFDU SOHQDPHQWH OD LQVWLWXFLRQDOL]DFLyQ� OD JHQHUDOL�

]DFLyQ \ OD REOLJDWRULHGDG HV OD GH D\XGDU DO GHVDUUROOR \ D OD VRFLDOL]DFLyQ GH

ORV QLxRV \ ORV MyYHQHV�

�� /D HGXFDFLyQ HVFRODU LQWHQWD FXPSOLU HVWD IXQFLyQ GH D\XGD DO SURFHVR GH

GHVDUUROOR \ GH VRFLDOL]DFLyQ GH ORV PLHPEURV PiV MyYHQHV IDFLOLWiQGROHV HO DF�

FHVR D XQ FRQMXQWR GH VDEHUHV \ GH IRUPDV FXOWXUDOHV� FX\R DSUHQGL]DMH \ DVL�

PLODFLyQ VH FRQVLGHUD HVHQFLDO SDUD TXH VH SXHGDQ FRQYHUWLU HQ SHUVRQDV

DGXOWDV \ GHVDUUROODGDV� FRQ SOHQLWXG GH GHUHFKRV \ GHEHUHV� HQ OD VRFLHGDG GH

OD TXH IRUPDQ SDUWH�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

�� (O DSUHQGL]DMH GH ORV VDEHUHV \ GH ODV IRUPDV FXOWXUDOHV LQFOXLGRV HQ HO FX�

UUtFXOXP HVFRODU VyOR SXHGH VHU IXHQWH GH GHVDUUROOR SHUVRQDO GH ORV DOXPQRV

\ ODV DOXPQDV HQ OD PHGLGD HQ TXH VH SRWHQFLH VLPXOWiQHDPHQWH HO SURFHVR GH

FRQVWUXFFLyQ GH OD LGHQWLGDG SHUVRQDO \ HO SURFHVR GH VRFLDOL]DFLyQ� HV GHFLU�

HQ OD PHGLGD HQ TXH OHV D\XGH D VLWXDUVH LQGLYLGXDOPHQWH GH XQD IRUPD DFWLYD�

FRQVWUXFWLYD \ FUtWLFD HQ HO FRQWH[WR VRFLDO \ FXOWXUDO GH OD TXH IRUPDQ SDUWH�

�� /D QDWXUDOH]D FRQVWUXFWLYD GHO SVLTXLVPR KXPDQR H[SOLFD TXH HO DSUHQGL�

]DMH GH ORV VDEHUHV \ ODV IRUPDV FXOWXUDOHV TXH SURPXHYH OD HVFXHOD SXHGD VHU

XQD IXHQWH GH GHVDUUROOR SHUVRQDO� (IHFWLYDPHQWH� HO DSUHQGL]DMH GH ORV FRQWH�

QLGRV HVFRODUHV ²LJXDO TXH HO DSUHQGL]DMH GH FXDOTXLHU RWUR WLSR GH FRQWHQLGR²

LPSOLFD VLHPSUH XQ SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ R GH UHFRQVWUXFFLyQ HQ HO TXH ODV

DSRUWDFLRQHV GHO DOXPQR VRQ IXQGDPHQWDOHV� (V SUHFLVDPHQWH HVWH IDFWRU GH

FRQVWUXFFLyQ \ UHFRQVWUXFFLyQ VXE\DFHQWH HQ FXDOTXLHU DFWR GH DSUHQGL]DMH� \

PiV FRQFUHWDPHQWH OD DSRUWDFLyQ SHUVRQDO TXH VH GHULYD� OR TXH SHUPLWH HQ�

WHQGHU SRU TXp HO DSUHQGL]DMH GH XQRV PLVPRV FRQRFLPLHQWRV R GH XQDV PLV�

PDV IRUPDV FXOWXUDOHV ²ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV VRQ� HQ SULQFLSLR� ORV PLVPRV

SDUD WRGR HO DOXPQDGR² QR GD OXJDU D XQD XQLIRUPLGDG HQ ORV VLJQLILFDGRV TXH

ILQDOPHQWH VH FRQVWUX\HQ HQ OD HVFXHOD� 3DUD SRGHU FXPSOLU OD IXQFLyQ GH D\X�

GD DO SURFHVR GH GHVDUUROOR \ GH VRFLDOL]DFLyQ GH ORV DOXPQRV� OD HGXFDFLyQ HV�

FRODU GHEH WHQHU HQ FXHQWD OD QDWXUDOH]D LQWUtQVHFDPHQWH FRQVWUXFWLYD GHO

SVLTXLVPR KXPDQR \ DSR\DUVH HQ HO PLVPR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

�� (O DSUHQGL]DMH GH ORV VDEHUHV \ GH ODV IRUPDV FXOWXUDOHV LQFOXLGRV HQ HO FX�

UUtFXOXP HVFRODU VyOR SXHGH VHU IXHQWH GH GHVDUUROOR SHUVRQDO GH ORV DOXPQRV

\ ODV DOXPQDV HQ OD PHGLGD HQ TXH VH SRWHQFLH VLPXOWiQHDPHQWH HO SURFHVR GH

FRQVWUXFFLyQ GH OD LGHQWLGDG SHUVRQDO \ HO SURFHVR GH VRFLDOL]DFLyQ� HV GHFLU�

HQ OD PHGLGD HQ TXH OHV D\XGH D VLWXDUVH LQGLYLGXDOPHQWH GH XQD IRUPD DFWLYD�

FRQVWUXFWLYD \ FUtWLFD HQ HO FRQWH[WR VRFLDO \ FXOWXUDO GH OD TXH IRUPDQ SDUWH�

�� /D QDWXUDOH]D FRQVWUXFWLYD GHO SVLTXLVPR KXPDQR H[SOLFD TXH HO DSUHQGL�

]DMH GH ORV VDEHUHV \ ODV IRUPDV FXOWXUDOHV TXH SURPXHYH OD HVFXHOD SXHGD VHU

XQD IXHQWH GH GHVDUUROOR SHUVRQDO� (IHFWLYDPHQWH� HO DSUHQGL]DMH GH ORV FRQWH�

QLGRV HVFRODUHV ²LJXDO TXH HO DSUHQGL]DMH GH FXDOTXLHU RWUR WLSR GH FRQWHQLGR²

LPSOLFD VLHPSUH XQ SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ R GH UHFRQVWUXFFLyQ HQ HO TXH ODV

DSRUWDFLRQHV GHO DOXPQR VRQ IXQGDPHQWDOHV� (V SUHFLVDPHQWH HVWH IDFWRU GH

FRQVWUXFFLyQ \ UHFRQVWUXFFLyQ VXE\DFHQWH HQ FXDOTXLHU DFWR GH DSUHQGL]DMH� \

PiV FRQFUHWDPHQWH OD DSRUWDFLyQ SHUVRQDO TXH VH GHULYD� OR TXH SHUPLWH HQ�

WHQGHU SRU TXp HO DSUHQGL]DMH GH XQRV PLVPRV FRQRFLPLHQWRV R GH XQDV PLV�

PDV IRUPDV FXOWXUDOHV ²ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV VRQ� HQ SULQFLSLR� ORV PLVPRV

SDUD WRGR HO DOXPQDGR² QR GD OXJDU D XQD XQLIRUPLGDG HQ ORV VLJQLILFDGRV TXH

ILQDOPHQWH VH FRQVWUX\HQ HQ OD HVFXHOD� 3DUD SRGHU FXPSOLU OD IXQFLyQ GH D\X�

GD DO SURFHVR GH GHVDUUROOR \ GH VRFLDOL]DFLyQ GH ORV DOXPQRV� OD HGXFDFLyQ HV�

FRODU GHEH WHQHU HQ FXHQWD OD QDWXUDOH]D LQWUtQVHFDPHQWH FRQVWUXFWLYD GHO

SVLTXLVPR KXPDQR \ DSR\DUVH HQ HO PLVPR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

�� (GXFDFLyQ HVFRODU \ FRQVWUXFWLYLVPR�

OD LQWHJUDFLyQ MHUiUTXLFD GH ORV SULQFLSLRV

/D FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH HVER]DGD HQ

ODV SiJLQDV DQWHULRUHV UHVSRQGH D ODV H[LJHQFLDV HVWDEOHFLGDV HQ OD ILJXUD �&�

3RU XQ ODGR� VLW~D HO SXQWR GH SDUWLGD GH OD LQGDJDFLyQ HQ OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

HQ XQD WRPD GH FRQVLGHUDFLyQ GH VX QDWXUDOH]D� IXQFLRQHV \ FDUDFWHUtVWLFDV�

3RU RWUD� LQWHJUD XQD VHULH GH DSRUWDFLRQHV TXH WLHQHQ HO RULJHQ HQ GLYHUVDV WHR�

UtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� GH DFXHUGR FRQ HO HVWDGR DFWXDO GH ORV FR�

QRFLPLHQWRV HQ SVLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ \ HQ SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ�

$FWXDOPHQWH QR H[LVWH XQD WHRUtD TXH UHVXPD� HOOD VROD� ORV SURFHVRV HVFRODUHV

GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH \ TXH WHQJD D OD YH] XQD VyOLGD IXQGDPHQWDFLyQ

HPStULFD \ XQD DPSOLD DFHSWDFLyQ HQWUH ORV HVSHFLDOLVWDV� 6LQ HPEDUJR� Vt TXH

KD\ XQD FRQYHUJHQFLD \ XQD FRPSOHPHQWDULHGDG FODUDV HQWUH WRGD XQD VHULH GH

SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV \ GH FRQVWUXFWRV FRQFHSWXDOHV TXH VH UHILHUHQ DO GHVD�

UUROOR \ DO DSUHQGL]DMH FX\R RULJHQ UDGLFD HQ GLYHUVDV WHRUtDV� /R TXH KDFH SR�

VLEOH HVWD FRQYHUJHQFLD \ HVWD FRPSOHPHQWDULHGDG HV HO FRQVHQVR FUHFLHQWH

H[SHULPHQWDGR HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV ~OWLPDV GpFDGDV DOUHGHGRU GH OD YLVLyQ

FRQVWUXFWLYLVWD GH OD PHQWH�

/D FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD QR VH WLHQH TXH HQWHQGHU� HQ FRQVHFXHQFLD�

FRPR XQD WHRUtD PiV GHO GHVDUUROOR R GHO DSUHQGL]DMH� DOWHUQDWLYD GH ODV RWUDV

WHRUtDV H[LVWHQWHV� QL FRPR OD WHRUtD TXH VXSHUD H LQWHJUD D ODV RWUDV WHRUtDV GHO

GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH FRPSDUWHQ ODV LGHDV IXQGDPHQWDOHV GHO FRQV�

WUXFWLYLVPR� /D ILQDOLGDG GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD QR HV H[SOLFDU HO GH�

VDUUROOR \ HO DSUHQGL]DMH KXPDQR� 6X ILQDOLGDG HV RWUD� FRQVLVWH HQ FRQILJXUDU

XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR RULHQWDGR D DQDOL]DU� H[SOLFDU \ FRPSUHQGHU OD HGX�

FDFLyQ HVFRODU� 3DUD FRQVHJXLUOR� VH QXWUH HQ JUDQ SDUWH GH ODV WHRUtDV FRQVWUXF�

(O FRQVWUXFWLYLVPR QR HV� SXHV� XQD WHRUtD HQ XQ VHQWLGR HVWULFWR� VLQR

PiV ELHQ XQ HQIRTXH R XQ SDUDGLJPD H[SOLFDWLYR FRPSDUWLGR SRU GLYHU�

VDV WHRUtDV SVLFROyJLFDV� HQWUH ODV TXH VH LQFOX\HQ� SRU GHVFRQWDGR� OD

PD\RUtD GH ODV WHRUtDV DFWXDOHV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� /D FRQ�

FHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH WDPELpQ FRP�

SDUWH HVWD YLVLyQ GH OD PHQWH KXPDQD� HV GHFLU� FRPSDUWH ODV LGHDV

EiVLFDV GHO SDUDGLJPD FRQVWUXFWLYLVWD VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO SVL�

TXLVPR KXPDQR� $KRUD ELHQ� OR TXH OD GLIHUHQFLD GH ODV WHRUtDV FRQV�

WUXFWLYLVWDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH HV� SRU XQ ODGR� VX FDUiFWHU

LQWHJUDGRU \� SRU RWUR� VX RULHQWDFLyQ KDFLD OD HGXFDFLyQ \ OD HGXFDFLyQ

HVFRODU� TXH DVt DSDUHFH FRPR HO HMH GH OD LQWHJUDFLyQ H[SOLFDWLYD TXH

SURSRQH�

(O FRQVWUXFWLYLVPR«

« HQWHQGLGR FRPR XQ HQIR�TXH GHO SVLTXLVPR KXPDQRTXH SRQH pQIDVLV HQ OD DFWLYL�GDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD GH ODSHUVRQD� DFWXDOPHQWH HV ODEDVH GH OD PD\RUtD GH ODV H[SOL�FDFLRQHV GHO FRPSRUWDPLHQWR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

�� (GXFDFLyQ HVFRODU \ FRQVWUXFWLYLVPR�

OD LQWHJUDFLyQ MHUiUTXLFD GH ORV SULQFLSLRV

/D FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH HVER]DGD HQ

ODV SiJLQDV DQWHULRUHV UHVSRQGH D ODV H[LJHQFLDV HVWDEOHFLGDV HQ OD ILJXUD �&�

3RU XQ ODGR� VLW~D HO SXQWR GH SDUWLGD GH OD LQGDJDFLyQ HQ OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

HQ XQD WRPD GH FRQVLGHUDFLyQ GH VX QDWXUDOH]D� IXQFLRQHV \ FDUDFWHUtVWLFDV�

3RU RWUD� LQWHJUD XQD VHULH GH DSRUWDFLRQHV TXH WLHQHQ HO RULJHQ HQ GLYHUVDV WHR�

UtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� GH DFXHUGR FRQ HO HVWDGR DFWXDO GH ORV FR�

QRFLPLHQWRV HQ SVLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ \ HQ SVLFRORJtD GH OD LQVWUXFFLyQ�

$FWXDOPHQWH QR H[LVWH XQD WHRUtD TXH UHVXPD� HOOD VROD� ORV SURFHVRV HVFRODUHV

GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH \ TXH WHQJD D OD YH] XQD VyOLGD IXQGDPHQWDFLyQ

HPStULFD \ XQD DPSOLD DFHSWDFLyQ HQWUH ORV HVSHFLDOLVWDV� 6LQ HPEDUJR� Vt TXH

KD\ XQD FRQYHUJHQFLD \ XQD FRPSOHPHQWDULHGDG FODUDV HQWUH WRGD XQD VHULH GH

SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV \ GH FRQVWUXFWRV FRQFHSWXDOHV TXH VH UHILHUHQ DO GHVD�

UUROOR \ DO DSUHQGL]DMH FX\R RULJHQ UDGLFD HQ GLYHUVDV WHRUtDV� /R TXH KDFH SR�

VLEOH HVWD FRQYHUJHQFLD \ HVWD FRPSOHPHQWDULHGDG HV HO FRQVHQVR FUHFLHQWH

H[SHULPHQWDGR HQ HO WUDQVFXUVR GH ODV ~OWLPDV GpFDGDV DOUHGHGRU GH OD YLVLyQ

FRQVWUXFWLYLVWD GH OD PHQWH�

/D FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD QR VH WLHQH TXH HQWHQGHU� HQ FRQVHFXHQFLD�

FRPR XQD WHRUtD PiV GHO GHVDUUROOR R GHO DSUHQGL]DMH� DOWHUQDWLYD GH ODV RWUDV

WHRUtDV H[LVWHQWHV� QL FRPR OD WHRUtD TXH VXSHUD H LQWHJUD D ODV RWUDV WHRUtDV GHO

GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH TXH FRPSDUWHQ ODV LGHDV IXQGDPHQWDOHV GHO FRQV�

WUXFWLYLVPR� /D ILQDOLGDG GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD QR HV H[SOLFDU HO GH�

VDUUROOR \ HO DSUHQGL]DMH KXPDQR� 6X ILQDOLGDG HV RWUD� FRQVLVWH HQ FRQILJXUDU

XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR RULHQWDGR D DQDOL]DU� H[SOLFDU \ FRPSUHQGHU OD HGX�

FDFLyQ HVFRODU� 3DUD FRQVHJXLUOR� VH QXWUH HQ JUDQ SDUWH GH ODV WHRUtDV FRQVWUXF�

(O FRQVWUXFWLYLVPR QR HV� SXHV� XQD WHRUtD HQ XQ VHQWLGR HVWULFWR� VLQR

PiV ELHQ XQ HQIRTXH R XQ SDUDGLJPD H[SOLFDWLYR FRPSDUWLGR SRU GLYHU�

VDV WHRUtDV SVLFROyJLFDV� HQWUH ODV TXH VH LQFOX\HQ� SRU GHVFRQWDGR� OD

PD\RUtD GH ODV WHRUtDV DFWXDOHV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� /D FRQ�

FHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH WDPELpQ FRP�

SDUWH HVWD YLVLyQ GH OD PHQWH KXPDQD� HV GHFLU� FRPSDUWH ODV LGHDV

EiVLFDV GHO SDUDGLJPD FRQVWUXFWLYLVWD VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO SVL�

TXLVPR KXPDQR� $KRUD ELHQ� OR TXH OD GLIHUHQFLD GH ODV WHRUtDV FRQV�

WUXFWLYLVWDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH HV� SRU XQ ODGR� VX FDUiFWHU

LQWHJUDGRU \� SRU RWUR� VX RULHQWDFLyQ KDFLD OD HGXFDFLyQ \ OD HGXFDFLyQ

HVFRODU� TXH DVt DSDUHFH FRPR HO HMH GH OD LQWHJUDFLyQ H[SOLFDWLYD TXH

SURSRQH�

(O FRQVWUXFWLYLVPR«

« HQWHQGLGR FRPR XQ HQIR�TXH GHO SVLTXLVPR KXPDQRTXH SRQH pQIDVLV HQ OD DFWLYL�GDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD GH ODSHUVRQD� DFWXDOPHQWH HV ODEDVH GH OD PD\RUtD GH ODV H[SOL�FDFLRQHV GHO FRPSRUWDPLHQWR�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

WLYLVWDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� \ VHJXUR TXH OR FRQWLQXDUi KDFLHQGR

GXUDQWH ORV DxRV IXWXURV�

$FWLYLGDG ��

/D GLVWLQFLyQ HQWUH FRQVWUXFWLYLVPR� WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH \ FRQFHSFLyQ

FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� HV IXQGDPHQWDO SDUD FRPSUHQGHU \ YD�

ORUDU HO DOFDQFH \ ODV OLPLWDFLRQHV GH HVWD ~OWLPD� ,QGLFDG� FRQ OD PD\RU SUHFLVLyQ TXH SR�

GiLV� OD UHODFLyQ TXH KD\� HQ YXHVWUD RSLQLyQ� HQWUH HVWRV WUHV WLSRV GH H[SOLFDFLRQHV� DVt

FRPR ORV UDVJRV GLIHUHQFLDOHV TXH MXVWLILFDQ OD GLVWLQFLyQ� $FRPSDxDG OD GHVFULSFLyQ FRQ

XQ HVTXHPD HQ HO TXH TXHGHQ UHIOHMDGRV FODUDPHQWH ODV UHODFLRQHV TXH KD\iLV LGHQWLILFD�

GR \ OD UD]yQ R UD]RQHV TXH MXVWLILFDQ OD GLVWLQFLyQ HQWUH ORV WLSRV GH H[SOLFDFLRQHV�

3HUR OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD WDPELpQ VH QXWUH� \ D~Q OR WHQGUi TXH KD�

FHU HQ HO IXWXUR� GH RWUDV GLVFLSOLQDV� QR HVWULFWDPHQWH SVLFROyJLFDV� FX\DV

DSRUWDFLRQHV VRQ LJXDOPHQWH GHFLVLYDV SDUD FRPSUHQGHU ORV IHQyPHQRV \ ORV

SURFHVRV HGXFDWLYRV� $Vt� SRU HMHPSOR� OD LQYHVWLJDFLyQ FXLGDGRVD GH ORV PH�

FDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD ²VLQ QLQJ~Q WLSR GH GXGD� XQR GH ORV Q~�

FOHRV H[SOLFDWLYRV IXQGDPHQWDOHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD² H[LJH LQ�

FRUSRUDU \ XWLOL]DU LQVWUXPHQWRV FRQFHSWXDOHV \ PHWRGROyJLFRV TXH WLHQHQ HO

RULJHQ HQ RWURV FDPSRV GLVFLSOLQDULRV� FRPR OD PLFURVRFLRORJtD GH OD HGXFD�

FLyQ� ODV GLGiFWLFDV HVSHFtILFDV R HO DQiOLVLV LQVWLWXFLRQDO� VL TXHUHPRV PHQFLR�

QDU VyOR ODV PiV HYLGHQWHV �&ROO� ����E�� (Q OD PHGLGD HQ TXH OD HYROXFLyQ

IXWXUD GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD VH RULHQWH SRU HVWRV VHQGHURV� \ HQ OD

PHGLGD HQ TXH VHD FDSD] GH UHVLVWLU OD WHQWDFLyQ GHO UHGXFFLRQLVPR SVLFRORJL�

]DGRU� TXH KD DFHFKDGR GHVGH VLHPSUH ODV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQRFLPLHQWR

SVLFROyJLFR \ OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYD� HO HVTXHPD LQWHJUDGR TXH HQ OD

DFWXDOLGDG SURSRUFLRQD TXL]i VH SXHGH DFDEDU FRQYLUWLHQGR HQ HO JHUPHQ GH

XQD LQWHJUDFLyQ PXOWLGLVFLSOLQDULD PXFKR PiV ULFD \ PiV UHVSHWXRVD FRQ OD

FRPSOHMLGDG LQWUtQVHFD GH ORV IHQyPHQRV \ GH ORV SURFHVRV HGXFDWLYRV \ FRQ

OD PXOWLSOLFLGDG GH GLPHQVLRQHV TXH HVWiQ SUHVHQWHV�

(IHFWLYDPHQWH� OHMRV GH FRQVWLWXLU XQD VLPSOH DPDOJDPD R XQ FDWiORJR GH SULQ�

FLSLRV H[SOLFDWLYRV ²WDO FRPR KDFHQ RWURV LQWHQWRV GH XWLOL]DU R GH DSOLFDU ORV

FRQRFLPLHQWRV SVLFROyJLFRV TXH UHVSRQGHQ D OD OyJLFD GH OD ILJXUD �%²� OD FRQ�

FHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD ORV LQWHJUD HQ XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR TXH VH FDUDFWH�

UL]D� HQWUH RWUDV FRVDV� SRU SRVHHU XQD HVWUXFWXUD MHUiUTXLFD� (VWD HVWUXFWXUD

MHUiUTXLFD OH SHUPLWH VXSHUDU HO HFOHFWLFLVPR SURSLR GH RWURV LQWHQWRV DSDUHQ�

WHPHQWH VLPLODUHV� OH SURSRUFLRQD XQD IXHUWH FRKHUHQFLD LQWHUQD \ OD FRQYLHUWH

HQ XQ LQVWUXPHQWR SDUWLFXODUPHQWH DSURSLDGR SDUD GHULYDU WDQWR LPSOLFDFLR�

QHV SDUD OD SUiFWLFD� FRPR GHVDItRV SDUD OD HODERUDFLyQ \ OD LQYHVWLJDFLyQ WHy�

ULFDV� /DV ILJXUD � PXHVWUD HVWD HVWUXFWXUD MHUiUTXLFD HQ OD TXH VH LQVFULEHQ ORV

6LQ HPEDUJR� HQ VX HVWDGR DFWXDO GH HODERUDFLyQ� OD FRQFHSFLyQ FRQV�

WUXFWLYLVWD \D HV XQ LQVWUXPHQWR VXILFLHQWHPHQWH SUHFLVR \ SRWHQWH FRPR

SDUD JXLDU HO DQiOLVLV� OD UHIOH[LyQ \ OD DFFLyQ� \ SDUD GRWDU D HVWD ~OWLPD

GH OD FRKHUHQFLD QHFHVDULD TXH FXDOTXLHU LQWHUYHQFLyQ HGXFDWLYD UHTXLHUH�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

WLYLVWDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� \ VHJXUR TXH OR FRQWLQXDUi KDFLHQGR

GXUDQWH ORV DxRV IXWXURV�

$FWLYLGDG ��

/D GLVWLQFLyQ HQWUH FRQVWUXFWLYLVPR� WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH \ FRQFHSFLyQ

FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� HV IXQGDPHQWDO SDUD FRPSUHQGHU \ YD�

ORUDU HO DOFDQFH \ ODV OLPLWDFLRQHV GH HVWD ~OWLPD� ,QGLFDG� FRQ OD PD\RU SUHFLVLyQ TXH SR�

GiLV� OD UHODFLyQ TXH KD\� HQ YXHVWUD RSLQLyQ� HQWUH HVWRV WUHV WLSRV GH H[SOLFDFLRQHV� DVt

FRPR ORV UDVJRV GLIHUHQFLDOHV TXH MXVWLILFDQ OD GLVWLQFLyQ� $FRPSDxDG OD GHVFULSFLyQ FRQ

XQ HVTXHPD HQ HO TXH TXHGHQ UHIOHMDGRV FODUDPHQWH ODV UHODFLRQHV TXH KD\iLV LGHQWLILFD�

GR \ OD UD]yQ R UD]RQHV TXH MXVWLILFDQ OD GLVWLQFLyQ HQWUH ORV WLSRV GH H[SOLFDFLRQHV�

3HUR OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD WDPELpQ VH QXWUH� \ D~Q OR WHQGUi TXH KD�

FHU HQ HO IXWXUR� GH RWUDV GLVFLSOLQDV� QR HVWULFWDPHQWH SVLFROyJLFDV� FX\DV

DSRUWDFLRQHV VRQ LJXDOPHQWH GHFLVLYDV SDUD FRPSUHQGHU ORV IHQyPHQRV \ ORV

SURFHVRV HGXFDWLYRV� $Vt� SRU HMHPSOR� OD LQYHVWLJDFLyQ FXLGDGRVD GH ORV PH�

FDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD ²VLQ QLQJ~Q WLSR GH GXGD� XQR GH ORV Q~�

FOHRV H[SOLFDWLYRV IXQGDPHQWDOHV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD² H[LJH LQ�

FRUSRUDU \ XWLOL]DU LQVWUXPHQWRV FRQFHSWXDOHV \ PHWRGROyJLFRV TXH WLHQHQ HO

RULJHQ HQ RWURV FDPSRV GLVFLSOLQDULRV� FRPR OD PLFURVRFLRORJtD GH OD HGXFD�

FLyQ� ODV GLGiFWLFDV HVSHFtILFDV R HO DQiOLVLV LQVWLWXFLRQDO� VL TXHUHPRV PHQFLR�

QDU VyOR ODV PiV HYLGHQWHV �&ROO� ����E�� (Q OD PHGLGD HQ TXH OD HYROXFLyQ

IXWXUD GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD VH RULHQWH SRU HVWRV VHQGHURV� \ HQ OD

PHGLGD HQ TXH VHD FDSD] GH UHVLVWLU OD WHQWDFLyQ GHO UHGXFFLRQLVPR SVLFRORJL�

]DGRU� TXH KD DFHFKDGR GHVGH VLHPSUH ODV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQRFLPLHQWR

SVLFROyJLFR \ OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYD� HO HVTXHPD LQWHJUDGR TXH HQ OD

DFWXDOLGDG SURSRUFLRQD TXL]i VH SXHGH DFDEDU FRQYLUWLHQGR HQ HO JHUPHQ GH

XQD LQWHJUDFLyQ PXOWLGLVFLSOLQDULD PXFKR PiV ULFD \ PiV UHVSHWXRVD FRQ OD

FRPSOHMLGDG LQWUtQVHFD GH ORV IHQyPHQRV \ GH ORV SURFHVRV HGXFDWLYRV \ FRQ

OD PXOWLSOLFLGDG GH GLPHQVLRQHV TXH HVWiQ SUHVHQWHV�

(IHFWLYDPHQWH� OHMRV GH FRQVWLWXLU XQD VLPSOH DPDOJDPD R XQ FDWiORJR GH SULQ�

FLSLRV H[SOLFDWLYRV ²WDO FRPR KDFHQ RWURV LQWHQWRV GH XWLOL]DU R GH DSOLFDU ORV

FRQRFLPLHQWRV SVLFROyJLFRV TXH UHVSRQGHQ D OD OyJLFD GH OD ILJXUD �%²� OD FRQ�

FHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD ORV LQWHJUD HQ XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR TXH VH FDUDFWH�

UL]D� HQWUH RWUDV FRVDV� SRU SRVHHU XQD HVWUXFWXUD MHUiUTXLFD� (VWD HVWUXFWXUD

MHUiUTXLFD OH SHUPLWH VXSHUDU HO HFOHFWLFLVPR SURSLR GH RWURV LQWHQWRV DSDUHQ�

WHPHQWH VLPLODUHV� OH SURSRUFLRQD XQD IXHUWH FRKHUHQFLD LQWHUQD \ OD FRQYLHUWH

HQ XQ LQVWUXPHQWR SDUWLFXODUPHQWH DSURSLDGR SDUD GHULYDU WDQWR LPSOLFDFLR�

QHV SDUD OD SUiFWLFD� FRPR GHVDItRV SDUD OD HODERUDFLyQ \ OD LQYHVWLJDFLyQ WHy�

ULFDV� /DV ILJXUD � PXHVWUD HVWD HVWUXFWXUD MHUiUTXLFD HQ OD TXH VH LQVFULEHQ ORV

6LQ HPEDUJR� HQ VX HVWDGR DFWXDO GH HODERUDFLyQ� OD FRQFHSFLyQ FRQV�

WUXFWLYLVWD \D HV XQ LQVWUXPHQWR VXILFLHQWHPHQWH SUHFLVR \ SRWHQWH FRPR

SDUD JXLDU HO DQiOLVLV� OD UHIOH[LyQ \ OD DFFLyQ� \ SDUD GRWDU D HVWD ~OWLPD

GH OD FRKHUHQFLD QHFHVDULD TXH FXDOTXLHU LQWHUYHQFLyQ HGXFDWLYD UHTXLHUH�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

SULQFLSDOHV H[SOLFDWLYRV TXH FRQIRUPDQ OD FROXPQD YHUWHEUDO GH OD FRQFHSFLyQ

FRQVWUXFWLYLVWD \ GH ORV TXH QRV KHPRV RFXSDGR HQ HVWH PyGXOR�

)LJXUD �

(Q XQ QLYHO PiV HOHYDGR GH OD MHUDUTXtD HQFRQWUDPRV ODV WRPDV GH SRVLFLyQ UH�

ODFLRQDGDV FRQ OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� \ HQ HV�

SHFLDO DTXHOODV TXH VH GHULYDQ GH HQWHQGHU TXH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� LJXDO TXH

RWURV WLSRV GH SUiFWLFDV HGXFDWLYDV� HV� DQWHV TXH QDGD \ VREUH WRGR� XQD SUiF�

WLFD VRFLDO FRPSOHMD FRQ XQD IXQFLyQ FODUDPHQWH VRFLDOL]DGRUD� (VWDV WRPDV GH

SRVLFLyQ \D VH KDQ H[SXHVWR HQ HO DSDUWDGR ���� SRU OR TXH QR KDFH IDOWD LQVLVWLU

DTXt� 6LQ HPEDUJR� Vt TXH FRQYLHQH VXEUD\DU HO KHFKR GH TXH� SDUD OD FRQFHS�

FLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� HVWDV WRPDV GH GHFLVLyQ

GHILQHQ HO PDUFR \ ODV FRRUGHQDGDV HQ ODV TXH VH LQVFULEH HO DSUHQGL]DMH HVFRODU

\ ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD�

(Q HO VHJXQGR QLYHO GH OD MHUDUTXtD HQFRQWUDPRV SUHFLVDPHQWH ORV SULQFLSLRV

\ ODV LGHDV GLUHFWULFHV TXH VH UHILHUHQ D ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV \ HVSHFtILFDV

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

SULQFLSDOHV H[SOLFDWLYRV TXH FRQIRUPDQ OD FROXPQD YHUWHEUDO GH OD FRQFHSFLyQ

FRQVWUXFWLYLVWD \ GH ORV TXH QRV KHPRV RFXSDGR HQ HVWH PyGXOR�

)LJXUD �

(Q XQ QLYHO PiV HOHYDGR GH OD MHUDUTXtD HQFRQWUDPRV ODV WRPDV GH SRVLFLyQ UH�

ODFLRQDGDV FRQ OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� \ HQ HV�

SHFLDO DTXHOODV TXH VH GHULYDQ GH HQWHQGHU TXH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� LJXDO TXH

RWURV WLSRV GH SUiFWLFDV HGXFDWLYDV� HV� DQWHV TXH QDGD \ VREUH WRGR� XQD SUiF�

WLFD VRFLDO FRPSOHMD FRQ XQD IXQFLyQ FODUDPHQWH VRFLDOL]DGRUD� (VWDV WRPDV GH

SRVLFLyQ \D VH KDQ H[SXHVWR HQ HO DSDUWDGR ���� SRU OR TXH QR KDFH IDOWD LQVLVWLU

DTXt� 6LQ HPEDUJR� Vt TXH FRQYLHQH VXEUD\DU HO KHFKR GH TXH� SDUD OD FRQFHS�

FLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� HVWDV WRPDV GH GHFLVLyQ

GHILQHQ HO PDUFR \ ODV FRRUGHQDGDV HQ ODV TXH VH LQVFULEH HO DSUHQGL]DMH HVFRODU

\ ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD�

(Q HO VHJXQGR QLYHO GH OD MHUDUTXtD HQFRQWUDPRV SUHFLVDPHQWH ORV SULQFLSLRV

\ ODV LGHDV GLUHFWULFHV TXH VH UHILHUHQ D ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV \ HVSHFtILFDV

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

GH HVWH SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ HQ HO FDVR GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� 6RQ SULQFL�

SLRV H LGHDV GLUHFWULFHV TXH KDQ LGR DSDUHFLHQGR WDPELpQ HQ HO WUDQVFXUVR GHO

PyGXOR� SRU OR TXH QRV OLPLWDUHPRV D UHFRUGDUORV \ D GHVDUUROODU SXQWXDOPHQ�

WH DOJ~Q DVSHFWR TXH TXL]i QR KD TXHGDGR VXILFLHQWHPHQWH FODUR� (Q SULPHU

OXJDU� GHVWDFD OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD GHO DOXPQDGR FRPR HOHPHQWR

LQWHUPHGLDULR GH OD HQVHxDQ]D \ GH VX LQFLGHQFLD VREUH HO DSUHQGL]DMH�

(Q VHJXQGR OXJDU� GHVWDFD HO KHFKR GH TXH HVWD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD

VH DSOLFD D IRUPDV \ D FRQRFLPLHQWRV FXOWXUDOHV ²ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV² TXH

SRVHHQ XQ JUDGR FRQVLGHUDEOH GH HODERUDFLyQ� HV GHFLU� D FRQWHQLGRV TXH SUR�

IHVRUHV \ DOXPQRV \D HQFXHQWUDQ HODERUDGRV HQ JUDQ SDUWH \ GHILQLGRV HQ HO

PRPHQWR HQ TXH VH DFHUFDQ� (Q HVWD FDUDFWHUtVWLFD GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU UD�

GLFD HO RULJHQ GH OD WHQVLyQ D OD TXH VH HQFXHQWUD VRPHWLGR SHUPDQHQWHPHQWH

HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD� 3RU XQ ODGR� ORV

DOXPQRV VyOR SXHGHQ DSUHQGHU ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV HQ OD PHGLGD HQ TXH

GHVSOLHJDQ DQWH pVWRV XQD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD GH VLJQLILFDGRV \ GH

VHQWLGR� 3RU RWUR� HO GHVHQFDGHQDPLHQWR GH HVWD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD

QR HV VXILFLHQWH SDUD TXH OD HGXFDFLyQ HVFRODU DOFDQFH ORV REMHWLYRV TXH VH SUR�

SRQH� TXH HO VHQWLGR \ ORV VLJQLILFDGRV TXH FRQVWUX\HQ ORV DOXPQRV \ ODV DOXP�

QDV HVWp GH DFXHUGR \ VHDQ FRPSDWLEOHV FRQ OR TXH VLJQLILFDQ \ UHSUHVHQWDQ ORV

FRQWHQLGRV HVFRODUHV FRPR VDEHUHV FXOWXUDOHV \D HODERUDGRV�

(Q WHUFHU OXJDU� \ FRPR FRQVHFXHQFLD GH OR TXH KHPRV GLFKR DQWHULRUPHQWH�

HO SDSHO GHO SURIHVRU HQ HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEX�

FLyQ GH VHQWLGR TXH OOHYDQ D FDER ORV DOXPQRV SDVD D RFXSDU XQ OXJDU SURPL�

QHQWH� (IHFWLYDPHQWH� DGHPiV GH IDYRUHFHU HQ VXV DOXPQRV OD DSDULFLyQ \ HO

GHVSOLHJXH GH XQD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD� HO SURIHVRU WLHQH OD PLVLyQ \

OD UHVSRQVDELOLGDG GH RULHQWDUOD \ GH JXLDUOD HQ OD GLUHFFLyQ TXH PDUFDQ ORV FR�

QRFLPLHQWRV \ ODV IRUPDV FXOWXUDOHV LQFOXLGDV HQ HO FXUUtFXOXP FRPR FRQWHQL�

GRV GHO DSUHQGL]DMH� (Q RWUDV SDODEUDV� OD IXQFLyQ GHO SURIHVRU FRQVLVWH HQ

DVHJXUDU XQ HQFDGHQDPLHQWR DGHFXDGR HQWUH OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD

GH ORV DOXPQRV \ ORV VLJQLILFDGRV VRFLDOHV \ FXOWXUDOHV TXH UHIOHMDQ ORV FRQWHQL�

GRV HVFRODUHV�

(O KHFKR GH DVXPLU HVWD WHQVLyQ LQWUtQVHFD DO DSUHQGL]DMH HVFRODU LPSOL�

FD� SRU XQ ODGR� QR DFHSWDU FRQ WRGDV VXV FRQVHFXHQFLDV TXH OD HQVH�

xDQ]D QR FRQVLVWH VyOR HQ HO KHFKR GH SRWHQFLDU OD DFWLYLGDG PHQWDO

FRQVWUXFWLYD GHO DOXPQR� VLQR WDPELpQ \ PX\ HVSHFLDOPHQWH� HQ OD DF�

FLyQ GH RULHQWDUOD \ GH JXLDUOD SDUD TXH ORV VLJQLILFDGRV FRQVWUXLGRV VH

DFHUTXHQ SURJUHVLYDPHQWH D ORV VLJQLILFDGRV TXH YHKLFXODQ ORV FRQWHQL�

GRV HVFRODUHV� <� SRU RWUR ODGR� LPSOLFD DFHSWDU� LJXDOPHQWH FRQ WRGDV

VXV FRQVHFXHQFLDV� TXH OD FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

QR HV XQ SURFHVR VROLWDULR GHO DOXPQR� VLQR XQ SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ

FRQMXQWD GH SURIHVRUHV \ DOXPQRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

GH HVWH SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ HQ HO FDVR GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� 6RQ SULQFL�

SLRV H LGHDV GLUHFWULFHV TXH KDQ LGR DSDUHFLHQGR WDPELpQ HQ HO WUDQVFXUVR GHO

PyGXOR� SRU OR TXH QRV OLPLWDUHPRV D UHFRUGDUORV \ D GHVDUUROODU SXQWXDOPHQ�

WH DOJ~Q DVSHFWR TXH TXL]i QR KD TXHGDGR VXILFLHQWHPHQWH FODUR� (Q SULPHU

OXJDU� GHVWDFD OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD GHO DOXPQDGR FRPR HOHPHQWR

LQWHUPHGLDULR GH OD HQVHxDQ]D \ GH VX LQFLGHQFLD VREUH HO DSUHQGL]DMH�

(Q VHJXQGR OXJDU� GHVWDFD HO KHFKR GH TXH HVWD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD

VH DSOLFD D IRUPDV \ D FRQRFLPLHQWRV FXOWXUDOHV ²ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV² TXH

SRVHHQ XQ JUDGR FRQVLGHUDEOH GH HODERUDFLyQ� HV GHFLU� D FRQWHQLGRV TXH SUR�

IHVRUHV \ DOXPQRV \D HQFXHQWUDQ HODERUDGRV HQ JUDQ SDUWH \ GHILQLGRV HQ HO

PRPHQWR HQ TXH VH DFHUFDQ� (Q HVWD FDUDFWHUtVWLFD GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU UD�

GLFD HO RULJHQ GH OD WHQVLyQ D OD TXH VH HQFXHQWUD VRPHWLGR SHUPDQHQWHPHQWH

HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD� 3RU XQ ODGR� ORV

DOXPQRV VyOR SXHGHQ DSUHQGHU ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV HQ OD PHGLGD HQ TXH

GHVSOLHJDQ DQWH pVWRV XQD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD GH VLJQLILFDGRV \ GH

VHQWLGR� 3RU RWUR� HO GHVHQFDGHQDPLHQWR GH HVWD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD

QR HV VXILFLHQWH SDUD TXH OD HGXFDFLyQ HVFRODU DOFDQFH ORV REMHWLYRV TXH VH SUR�

SRQH� TXH HO VHQWLGR \ ORV VLJQLILFDGRV TXH FRQVWUX\HQ ORV DOXPQRV \ ODV DOXP�

QDV HVWp GH DFXHUGR \ VHDQ FRPSDWLEOHV FRQ OR TXH VLJQLILFDQ \ UHSUHVHQWDQ ORV

FRQWHQLGRV HVFRODUHV FRPR VDEHUHV FXOWXUDOHV \D HODERUDGRV�

(Q WHUFHU OXJDU� \ FRPR FRQVHFXHQFLD GH OR TXH KHPRV GLFKR DQWHULRUPHQWH�

HO SDSHO GHO SURIHVRU HQ HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ GH DWULEX�

FLyQ GH VHQWLGR TXH OOHYDQ D FDER ORV DOXPQRV SDVD D RFXSDU XQ OXJDU SURPL�

QHQWH� (IHFWLYDPHQWH� DGHPiV GH IDYRUHFHU HQ VXV DOXPQRV OD DSDULFLyQ \ HO

GHVSOLHJXH GH XQD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD� HO SURIHVRU WLHQH OD PLVLyQ \

OD UHVSRQVDELOLGDG GH RULHQWDUOD \ GH JXLDUOD HQ OD GLUHFFLyQ TXH PDUFDQ ORV FR�

QRFLPLHQWRV \ ODV IRUPDV FXOWXUDOHV LQFOXLGDV HQ HO FXUUtFXOXP FRPR FRQWHQL�

GRV GHO DSUHQGL]DMH� (Q RWUDV SDODEUDV� OD IXQFLyQ GHO SURIHVRU FRQVLVWH HQ

DVHJXUDU XQ HQFDGHQDPLHQWR DGHFXDGR HQWUH OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD

GH ORV DOXPQRV \ ORV VLJQLILFDGRV VRFLDOHV \ FXOWXUDOHV TXH UHIOHMDQ ORV FRQWHQL�

GRV HVFRODUHV�

(O KHFKR GH DVXPLU HVWD WHQVLyQ LQWUtQVHFD DO DSUHQGL]DMH HVFRODU LPSOL�

FD� SRU XQ ODGR� QR DFHSWDU FRQ WRGDV VXV FRQVHFXHQFLDV TXH OD HQVH�

xDQ]D QR FRQVLVWH VyOR HQ HO KHFKR GH SRWHQFLDU OD DFWLYLGDG PHQWDO

FRQVWUXFWLYD GHO DOXPQR� VLQR WDPELpQ \ PX\ HVSHFLDOPHQWH� HQ OD DF�

FLyQ GH RULHQWDUOD \ GH JXLDUOD SDUD TXH ORV VLJQLILFDGRV FRQVWUXLGRV VH

DFHUTXHQ SURJUHVLYDPHQWH D ORV VLJQLILFDGRV TXH YHKLFXODQ ORV FRQWHQL�

GRV HVFRODUHV� <� SRU RWUR ODGR� LPSOLFD DFHSWDU� LJXDOPHQWH FRQ WRGDV

VXV FRQVHFXHQFLDV� TXH OD FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

QR HV XQ SURFHVR VROLWDULR GHO DOXPQR� VLQR XQ SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ

FRQMXQWD GH SURIHVRUHV \ DOXPQRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

(Q UHVXPHQ� OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD QRV PXHVWUD TXH HO DSUHQ�

GL]DMH HVFRODU HV HO UHVXOWDGR GH XQ SURFHVR FRPSOHMR GH LQWHUFDPELRV

IXQFLRQDOHV TXH VH HVWDEOHFHQ HQWUH WUHV HOHPHQWRV� HO DOXPQR TXH

DSUHQGH� HO FRQWHQLGR TXH HV REMHWR GHO DSUHQGL]DMH \ HO SURIHVRU TXH

D\XGD DO DOXPQR D FRQVWUXLU VLJQLILFDGRV \ D DWULEXLU VHQWLGR D OR TXH

DSUHQGH� /R TXH HO DOXPQR DSRUWD DO DFWR GH DSUHQGHU� GH VX DFWLYL�

GDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD� HV XQ HOHPHQWR LQWHUPHGLDULR HQWUH OD HQ�

VHxDQ]D GHO SURIHVRU \ ORV UHVXOWDGRV GHO DSUHQGL]DMH FXDQGR OOHJD�

5HFtSURFDPHQWH� OD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH HMHUFH HO SURIHVRU D WUD�

YpV GH OD HQVHxDQ]D HV XQ HOHPHQWR LQWHUPHGLDULR HQWUH OD DFWLYLGDG

PHQWDO FRQVWUXFWLYD GHO DOXPQR \ ORV VLJQLILFDGRV TXH YHKLFXODQ ORV

FRQWHQLGRV HVFRODUHV� /D QDWXUDOH]D \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH HVWRV FRQWHQLGRV�

SRU ~OWLPR� PHGLDWL]DQ WRWDOPHQWH� D VX YH]� OD DFWLYLGDG TXH SURIHVRU \ DOXP�

QRV GHVDUUROODQ VREUH HOORV�

)LQDOPHQWH� HQ HO WHUFHU QLYHO GH OD MHUDUTXtD HQFRQWUDPRV ORV SULQFLSLRV H[�

SOLFDWLYRV VREUH ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR \ VREUH ORV

PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD GH ORV FXDOHV QRV KHPRV RFXSDGR DPSOLD�

PHQWH HQ HO WUDQVFXUVR GHO PyGXOR� )LMDRV TXH ODV DSRUWDFLRQHV TXH WLHQHQ

RULJHQ HQ ODV GLIHUHQWHV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH VH VLW~DQ PD�

\RULWDULDPHQWH HQ HVWH QLYHO� )LMDRV WDPELpQ TXH HVWH QLYHO VyOR HV XQR GH ORV

WUHV TXH FRQIRUPDQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� 7RGR MXQWR HV XQ UHIOHMR GH

ODV GRV LGHDV IXQGDPHQWDOHV TXH \D DSDUHFtDQ UHIOHMDGDV HQ OD ILJXUD �&� OD SUL�

PHUD HV TXH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD QR HV XQD VLPSOH DPDOJDPD R XQ

FDWiORJR GH SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV H[WUDtGRV GH GLYHUVDV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR

\ GHO DSUHQGL]DMH� \� OD VHJXQGD� TXH HO HMH YHUWHEUDGRU TXH SHUPLWH LQWHJUDU \

GRWDU GH FRKHUHQFLD ORV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV IXQGDPHQWDOHV TXH OD FRQIRU�

PDQ HV OD DVXQFLyQ SOHQD GH OD QDWXUDOH]D� ODV IXQFLRQHV \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH

OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

(O WULiQJXOR LQWHUDFWLYR� FX\RV YpUWLFHV RFXSDQ UHVSHFWLYDPHQWH DO

DOXPQR� HO FRQWHQLGR \ HO SURIHVRU� DSDUHFH DVt FRPR HO Q~FOHR GH ORV

SURFHVRV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH TXH RFXUUHQ HQ OD HVFXHOD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

(Q UHVXPHQ� OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD QRV PXHVWUD TXH HO DSUHQ�

GL]DMH HVFRODU HV HO UHVXOWDGR GH XQ SURFHVR FRPSOHMR GH LQWHUFDPELRV

IXQFLRQDOHV TXH VH HVWDEOHFHQ HQWUH WUHV HOHPHQWRV� HO DOXPQR TXH

DSUHQGH� HO FRQWHQLGR TXH HV REMHWR GHO DSUHQGL]DMH \ HO SURIHVRU TXH

D\XGD DO DOXPQR D FRQVWUXLU VLJQLILFDGRV \ D DWULEXLU VHQWLGR D OR TXH

DSUHQGH� /R TXH HO DOXPQR DSRUWD DO DFWR GH DSUHQGHU� GH VX DFWLYL�

GDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD� HV XQ HOHPHQWR LQWHUPHGLDULR HQWUH OD HQ�

VHxDQ]D GHO SURIHVRU \ ORV UHVXOWDGRV GHO DSUHQGL]DMH FXDQGR OOHJD�

5HFtSURFDPHQWH� OD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH HMHUFH HO SURIHVRU D WUD�

YpV GH OD HQVHxDQ]D HV XQ HOHPHQWR LQWHUPHGLDULR HQWUH OD DFWLYLGDG

PHQWDO FRQVWUXFWLYD GHO DOXPQR \ ORV VLJQLILFDGRV TXH YHKLFXODQ ORV

FRQWHQLGRV HVFRODUHV� /D QDWXUDOH]D \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH HVWRV FRQWHQLGRV�

SRU ~OWLPR� PHGLDWL]DQ WRWDOPHQWH� D VX YH]� OD DFWLYLGDG TXH SURIHVRU \ DOXP�

QRV GHVDUUROODQ VREUH HOORV�

)LQDOPHQWH� HQ HO WHUFHU QLYHO GH OD MHUDUTXtD HQFRQWUDPRV ORV SULQFLSLRV H[�

SOLFDWLYRV VREUH ORV SURFHVRV GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR \ VREUH ORV

PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD GH ORV FXDOHV QRV KHPRV RFXSDGR DPSOLD�

PHQWH HQ HO WUDQVFXUVR GHO PyGXOR� )LMDRV TXH ODV DSRUWDFLRQHV TXH WLHQHQ

RULJHQ HQ ODV GLIHUHQWHV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH VH VLW~DQ PD�

\RULWDULDPHQWH HQ HVWH QLYHO� )LMDRV WDPELpQ TXH HVWH QLYHO VyOR HV XQR GH ORV

WUHV TXH FRQIRUPDQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� 7RGR MXQWR HV XQ UHIOHMR GH

ODV GRV LGHDV IXQGDPHQWDOHV TXH \D DSDUHFtDQ UHIOHMDGDV HQ OD ILJXUD �&� OD SUL�

PHUD HV TXH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD QR HV XQD VLPSOH DPDOJDPD R XQ

FDWiORJR GH SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV H[WUDtGRV GH GLYHUVDV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR

\ GHO DSUHQGL]DMH� \� OD VHJXQGD� TXH HO HMH YHUWHEUDGRU TXH SHUPLWH LQWHJUDU \

GRWDU GH FRKHUHQFLD ORV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV IXQGDPHQWDOHV TXH OD FRQIRU�

PDQ HV OD DVXQFLyQ SOHQD GH OD QDWXUDOH]D� ODV IXQFLRQHV \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH

OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

(O WULiQJXOR LQWHUDFWLYR� FX\RV YpUWLFHV RFXSDQ UHVSHFWLYDPHQWH DO

DOXPQR� HO FRQWHQLGR \ HO SURIHVRU� DSDUHFH DVt FRPR HO Q~FOHR GH ORV

SURFHVRV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH TXH RFXUUHQ HQ OD HVFXHOD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

5HVXPHQ

/RV LQWHQWRV GH XWLOL]DFLyQ \ DSOLFDFLyQ SHGDJyJLFD GH ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR

\ GHO DSUHQGL]DMH VH SXHGHQ FODVLILFDU HQ WUHV FDWHJRUtDV GLIHUHQWHV HQ IXQFLyQ

GH OD OyJLFD TXH ORV SUHVLGH� (Q XQD SULPHUD FDWHJRUtD� HQFRQWUDPRV ORV LQWHQ�

WRV TXH FRQVLVWHQ HQ HVFRJHU XQD WHRUtD GHWHUPLQDGD FRPR PDUFR ~QLFR GH

UHIHUHQFLD SDUD DQDOL]DU� H[SOLFDU \ FRPSUHQGHU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVH�

xDQ]D \ DSUHQGL]DMH� UHQXQFLDQGR D ODV DSRUWDFLRQHV GH RWUDV WHRUtDV DOWHUQDWL�

YDV TXH LJXDOPHQWH SXHGHQ D\XGDU D FRPSUHQGHU DOJXQRV DVSHFWRV GH HVWRV

SURFHVRV TXH QR KDQ VLGR VXILFLHQWHPHQWH HVWXGLDGRV QL VXILFLHQWHPHQWH H[�

SOLFDGRV SRU OD WHRUtD TXH KDEtDPRV HVFRJLGR� (Q OD VHJXQGD FDWHJRUtD� VH LQFOX�

\HQ ORV LQWHQWRV TXH FRQVLVWHQ HQ VHOHFFLRQDU� GHO FRQMXQWR GH H[SOLFDFLRQHV

TXH RIUHFHQ ODV GLYHUVDV WHRUtDV� DTXHOORV DVSHFWRV R ODV SDUWHV GH HVWDV WHRUtDV

TXH WLHQHQ� VXSXHVWD \ SRWHQFLDOPHQWH� XQD PD\RU XWLOLGDG SDUD OD HGXFDFLyQ

HVFRODU� )LQDOPHQWH� ORV LQWHQWRV GH OD WHUFHUD FDWHJRUtD FRPSDUWHQ FRQ ORV GH

OD FDWHJRUtD DQWHULRU HO UHFXUVR D GLIHUHQWHV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQ�

GL]DMH� SHUR WLHQHQ OD SHFXOLDULGDG TXH ORV SULQFLSLRV VRQ VHOHFFLRQDGRV D SDUWLU

GH XQ DQiOLVLV VREUH OD QDWXUDOH]D� ODV IXQFLRQHV \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD HGX�

FDFLyQ HVFRODU� OR TXH SHUPLWH LQWHJUDUORV HQ XQD YLVLyQ GH FRQMXQWR DUWLFXODGD

\ FRKHUHQWH� HYLWDQGR ORV SHOLJURV GHO HFOHFWLFLVPR \ GHO UHGXFFLRQLVPR TXH

VXUJHQ GH OD WRPD HQ FRQVLGHUDFLyQ VLPXOWiQHD GH WHRUtDV GLYHUVDV�

/D FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH HV XQ HMHP�

SOR UHSUHVHQWDWLYR GH OD OyJLFD VXE\DFHQWH D OD WHUFHUD FDWHJRUtD VHxDODGD� 3RU

XQ ODGR� LQWHJUD XQD VHULH GH SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV TXH� DXQTXH WHQJDQ VX

RULJHQ HQ WHRUtDV GLIHUHQWHV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� VRQ FRPSDWLEOHV

HQ OD PHGLGD TXH FRPSDUWHQ XQD YLVLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GHO IXQFLRQDPLHQWR

SVLFROyJLFR GH ODV SHUVRQDV� 3RU RWUR ODGR� XWLOL]D XQRV FULWHULRV SDUD HVFRJHU

ODV WHRUtDV GH UHIHUHQFLD \� GHQWUR GH HOODV� VHOHFFLRQDU ORV SULQFLSLRV H[SOLFDWL�

YRV� FX\R RULJHQ UDGLFD HQ OD SOHQD DVXQFLyQ GH OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV

GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� DVt FRPR GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV \ HVSHFtILFDV GH

ODV DFWLYLGDGHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

/D H[SORUDFLyQ GH ODV IXHQWHV WHyULFDV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD

HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH FRQGXFH� HQ SULPHU OXJDU� D OD WHRUtD JHQpWLFD

HODERUDGD SRU -HDQ 3LDJHW \ VXV FRODERUDGRUHV GH OD HVFXHOD GH *LQHEUD� /D FRQ�

FHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD UHWLHQH WUHV SULQFLSLRV IXQGDPHQWDOHV GH OD H[SOLFD�

FLyQ JHQpWLFD GHO IXQFLRQDPLHQWR SVLFROyJLFR� (Q SULPHU OXJDU� OD UHODFLyQ TXH

H[LVWH HQWUH� SRU XQ ODGR� OD FDSDFLGDG GH DSUHQGL]DMH TXH PDQLILHVWD HO DOXP�

QR HQ XQPRPHQWR GHWHUPLQDGR GH VX GHVDUUROOR� \� SRU RWUD� VX QLYHO GH FRP�

SHWHQFLD FRJQLWLYD HQ HVWH PLVPRPRPHQWR� (Q VHJXQGR OXJDU� OD LPSRUWDQFLD

GH OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD GHO DOXPQR� TXH DSDUHFH FRPR HO HOHPHQ�

WR LQWHUPHGLDULR SRU H[FHOHQFLD HQWUH OD HQVHxDQ]D \ OD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

5HVXPHQ

/RV LQWHQWRV GH XWLOL]DFLyQ \ DSOLFDFLyQ SHGDJyJLFD GH ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR

\ GHO DSUHQGL]DMH VH SXHGHQ FODVLILFDU HQ WUHV FDWHJRUtDV GLIHUHQWHV HQ IXQFLyQ

GH OD OyJLFD TXH ORV SUHVLGH� (Q XQD SULPHUD FDWHJRUtD� HQFRQWUDPRV ORV LQWHQ�

WRV TXH FRQVLVWHQ HQ HVFRJHU XQD WHRUtD GHWHUPLQDGD FRPR PDUFR ~QLFR GH

UHIHUHQFLD SDUD DQDOL]DU� H[SOLFDU \ FRPSUHQGHU ORV SURFHVRV HVFRODUHV GH HQVH�

xDQ]D \ DSUHQGL]DMH� UHQXQFLDQGR D ODV DSRUWDFLRQHV GH RWUDV WHRUtDV DOWHUQDWL�

YDV TXH LJXDOPHQWH SXHGHQ D\XGDU D FRPSUHQGHU DOJXQRV DVSHFWRV GH HVWRV

SURFHVRV TXH QR KDQ VLGR VXILFLHQWHPHQWH HVWXGLDGRV QL VXILFLHQWHPHQWH H[�

SOLFDGRV SRU OD WHRUtD TXH KDEtDPRV HVFRJLGR� (Q OD VHJXQGD FDWHJRUtD� VH LQFOX�

\HQ ORV LQWHQWRV TXH FRQVLVWHQ HQ VHOHFFLRQDU� GHO FRQMXQWR GH H[SOLFDFLRQHV

TXH RIUHFHQ ODV GLYHUVDV WHRUtDV� DTXHOORV DVSHFWRV R ODV SDUWHV GH HVWDV WHRUtDV

TXH WLHQHQ� VXSXHVWD \ SRWHQFLDOPHQWH� XQD PD\RU XWLOLGDG SDUD OD HGXFDFLyQ

HVFRODU� )LQDOPHQWH� ORV LQWHQWRV GH OD WHUFHUD FDWHJRUtD FRPSDUWHQ FRQ ORV GH

OD FDWHJRUtD DQWHULRU HO UHFXUVR D GLIHUHQWHV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQ�

GL]DMH� SHUR WLHQHQ OD SHFXOLDULGDG TXH ORV SULQFLSLRV VRQ VHOHFFLRQDGRV D SDUWLU

GH XQ DQiOLVLV VREUH OD QDWXUDOH]D� ODV IXQFLRQHV \ ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD HGX�

FDFLyQ HVFRODU� OR TXH SHUPLWH LQWHJUDUORV HQ XQD YLVLyQ GH FRQMXQWR DUWLFXODGD

\ FRKHUHQWH� HYLWDQGR ORV SHOLJURV GHO HFOHFWLFLVPR \ GHO UHGXFFLRQLVPR TXH

VXUJHQ GH OD WRPD HQ FRQVLGHUDFLyQ VLPXOWiQHD GH WHRUtDV GLYHUVDV�

/D FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH HV XQ HMHP�

SOR UHSUHVHQWDWLYR GH OD OyJLFD VXE\DFHQWH D OD WHUFHUD FDWHJRUtD VHxDODGD� 3RU

XQ ODGR� LQWHJUD XQD VHULH GH SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV TXH� DXQTXH WHQJDQ VX

RULJHQ HQ WHRUtDV GLIHUHQWHV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� VRQ FRPSDWLEOHV

HQ OD PHGLGD TXH FRPSDUWHQ XQD YLVLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GHO IXQFLRQDPLHQWR

SVLFROyJLFR GH ODV SHUVRQDV� 3RU RWUR ODGR� XWLOL]D XQRV FULWHULRV SDUD HVFRJHU

ODV WHRUtDV GH UHIHUHQFLD \� GHQWUR GH HOODV� VHOHFFLRQDU ORV SULQFLSLRV H[SOLFDWL�

YRV� FX\R RULJHQ UDGLFD HQ OD SOHQD DVXQFLyQ GH OD QDWXUDOH]D \ ODV IXQFLRQHV

GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� DVt FRPR GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV SURSLDV \ HVSHFtILFDV GH

ODV DFWLYLGDGHV HVFRODUHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH�

/D H[SORUDFLyQ GH ODV IXHQWHV WHyULFDV GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD

HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH FRQGXFH� HQ SULPHU OXJDU� D OD WHRUtD JHQpWLFD

HODERUDGD SRU -HDQ 3LDJHW \ VXV FRODERUDGRUHV GH OD HVFXHOD GH *LQHEUD� /D FRQ�

FHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD UHWLHQH WUHV SULQFLSLRV IXQGDPHQWDOHV GH OD H[SOLFD�

FLyQ JHQpWLFD GHO IXQFLRQDPLHQWR SVLFROyJLFR� (Q SULPHU OXJDU� OD UHODFLyQ TXH

H[LVWH HQWUH� SRU XQ ODGR� OD FDSDFLGDG GH DSUHQGL]DMH TXH PDQLILHVWD HO DOXP�

QR HQ XQPRPHQWR GHWHUPLQDGR GH VX GHVDUUROOR� \� SRU RWUD� VX QLYHO GH FRP�

SHWHQFLD FRJQLWLYD HQ HVWH PLVPRPRPHQWR� (Q VHJXQGR OXJDU� OD LPSRUWDQFLD

GH OD DFWLYLGDG PHQWDO FRQVWUXFWLYD GHO DOXPQR� TXH DSDUHFH FRPR HO HOHPHQ�

WR LQWHUPHGLDULR SRU H[FHOHQFLD HQWUH OD HQVHxDQ]D \ OD LQIOXHQFLD HGXFDWLYD

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

GHO SURIHVRU \ HO DSUHQGL]DMH TXH ILQDOPHQWH OOHYD D FDER HQ OD HVFXHOD� (Q WHU�

FHU OXJDU� OD H[SOLFDFLyQ GHO SURJUHVR FRJQLWLYR HQ WpUPLQRV GH XQ SURFHVR GH

HTXLOLEUDGR GH ORV HVTXHPDV \ ODV HVWUXFWXUDV D SDUWLU GH ODV FXDOHV� \ JUDFLDV D

ODV FXDOHV� ORV DOXPQRV LQWHUSUHWDQ \ DVLPLODQ ODV H[SHULHQFLDV HGXFDWLYDV�

(VWRV SULQFLSLRV� DXWpQWLFD SODWDIRUPD GH SDUWLGD GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWL�

YD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� QHFHVLWDQ� VLQ HPEDUJR� VHU UHLQWHUSUHWD�

GRV \ UHVLJQLILFDGRV FXDQGR VH XWLOL]DQ HQ HO iPELWR GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

+D\ WUHV OLPLWDFLRQHV SULQFLSDOHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD TXH IXHU]DQ \ RULHQWDQ

HVWD UHSUHVHQWDFLyQ� OD GHVFULSFLyQ GH OD FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD HQ WpUPLQRV

GH HVTXHPDV GH DFFLyQ \ GH HVWUXFWXUDV RSHUDWRULDV HV HVFDVDPHQWH DSURSLDGD

HQ HO FDVR GHO DSUHQGL]DMH GH FRQWHQLGRV HVFRODUHV HVSHFtILFRV� FRQWUDULDPHQWH

D OR TXH VXJLHUH OD WHRUtD JHQpWLFD� HO DSUHQGL]DMH HVFRODU HV XQ SURFHVR GH FRQV�

WUXFFLyQ TXH LPSOLFD VLHPSUH D ORV RWURV ²SURIHVRU \ FRPSDxHURV² HQ XQ DX�

WpQWLFR SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ FRQMXQWD� OD WHQGHQFLD D UHFRQVWUXLU HQ XQ

QLYHO VXSHULRU HO HTXLOLEULR SHUGLGR QR HV� HQ HO FDVR GH ORV DSUHQGL]DMHV HVFR�

ODUHV� QL QDWXUDO QL HVSRQWiQHD� VLQR TXH UHTXLHUH XQD LQWHUYHQFLyQ SHGDJyJLFD

VLVWHPiWLFD \ SODQLILFDGD�

(O FRQFHSWR GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR� FX\R RULJHQ UDGLFD HQ ODV WHRUtDV

GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ ²RWUD GH ODV IXHQWHV WHyULFDV

GH ODV TXH VH QXWUH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD²� SHUPLWH VXSHUDU XQD GH ODV

OLPLWDFLRQHV VHxDODGDV� &RQFUHWDPHQWH� DTXHOOD TXH KDFH UHIHUHQFLD D XQD FD�

UDFWHUL]DFLyQ GH OD FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD TXH HVWi PiV GH DFXHUGR FRQ OD QD�

WXUDOH]D GH ORV DSUHQGL]DMHV HVFRODUHV� /RV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR VRQ

HVWUXFWXUDV VLPEyOLFDV TXH QRV VLUYHQ SDUD DOPDFHQDU \ FRQVHUYDU ORV FRQRFL�

PLHQWRV JHQHUDOHV TXH WHQHPRV VREUH GHWHUPLQDGRV REMHWRV� VLWXDFLRQHV R VX�

FHVRV HQ XQ PRPHQWR GHWHUPLQDGR GH QXHVWUD H[LVWHQFLD� 'H HVWD IRUPD� HO

DSUHQGL]DMH HVFRODU SXHGH VHU LQWHUSUHWDGR FRPR XQ SURFHVR GH UHYLVLyQ� PR�

GLILFDFLyQ� GLIHUHQFLDFLyQ \ FRQVWUXFFLyQ GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR VREUH

ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV�

/D WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH YHUEDO VLJQLILFDWLYR� IRUPXODGD HQ SULPHUD LQVWDQ�

FLD SRU 'DYLG 3� $XVXEHO� HV RWUD GH ODV IXHQWHV WHyULFDV IXQGDPHQWDOHV GH OD

FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� (O FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR \ ODV FRQ�

GLFLRQHV EiVLFDV \ QHFHVDULDV SDUD OOHYDU D FDER DSUHQGL]DMHV VLJQLILFDWLYRV ²ORV

GRV DVSHFWRV WLHQHQ HO RULJHQ HQ HVWD WHRUtD²� SHUPLWHQ HQWHQGHU PHMRU HQ TXp

FRQVLVWH HO SURFHVR GH UHYLVLyQ� PRGLILFDFLyQ� GLIHUHQFLDFLyQ \ FRQVWUXFFLyQ

GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV D ORV TXH KDFtD�

PRV UHIHUHQFLD DQWHV� $SUHQGHU FRQVLVWH EiVLFDPHQWH HQ OD FRQVWUXFFLyQ GH

VLJQLILFDGRV \ HQ OD DWULEXFLyQ GH VHQWLGR D OR TXH VH DSUHQGH� $SUHQGHU ORV

FRQWHQLGRV HVFRODUHV FRQVLVWH� SXHV� EiVLFDPHQWH HQ HO HVWDEOHFLPLHQWR GH UHOD�

FLRQHV VXVWDQFLDOHV \ QR DUELWUDULD HQWUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV TXH VRQ REMHWR

GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH HQ OD HVFXHOD \ ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR

FRQ OD TXH HO DOXPQR VH DFHUFD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

GHO SURIHVRU \ HO DSUHQGL]DMH TXH ILQDOPHQWH OOHYD D FDER HQ OD HVFXHOD� (Q WHU�

FHU OXJDU� OD H[SOLFDFLyQ GHO SURJUHVR FRJQLWLYR HQ WpUPLQRV GH XQ SURFHVR GH

HTXLOLEUDGR GH ORV HVTXHPDV \ ODV HVWUXFWXUDV D SDUWLU GH ODV FXDOHV� \ JUDFLDV D

ODV FXDOHV� ORV DOXPQRV LQWHUSUHWDQ \ DVLPLODQ ODV H[SHULHQFLDV HGXFDWLYDV�

(VWRV SULQFLSLRV� DXWpQWLFD SODWDIRUPD GH SDUWLGD GH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWL�

YD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� QHFHVLWDQ� VLQ HPEDUJR� VHU UHLQWHUSUHWD�

GRV \ UHVLJQLILFDGRV FXDQGR VH XWLOL]DQ HQ HO iPELWR GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU�

+D\ WUHV OLPLWDFLRQHV SULQFLSDOHV GH OD WHRUtD JHQpWLFD TXH IXHU]DQ \ RULHQWDQ

HVWD UHSUHVHQWDFLyQ� OD GHVFULSFLyQ GH OD FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD HQ WpUPLQRV

GH HVTXHPDV GH DFFLyQ \ GH HVWUXFWXUDV RSHUDWRULDV HV HVFDVDPHQWH DSURSLDGD

HQ HO FDVR GHO DSUHQGL]DMH GH FRQWHQLGRV HVFRODUHV HVSHFtILFRV� FRQWUDULDPHQWH

D OR TXH VXJLHUH OD WHRUtD JHQpWLFD� HO DSUHQGL]DMH HVFRODU HV XQ SURFHVR GH FRQV�

WUXFFLyQ TXH LPSOLFD VLHPSUH D ORV RWURV ²SURIHVRU \ FRPSDxHURV² HQ XQ DX�

WpQWLFR SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ FRQMXQWD� OD WHQGHQFLD D UHFRQVWUXLU HQ XQ

QLYHO VXSHULRU HO HTXLOLEULR SHUGLGR QR HV� HQ HO FDVR GH ORV DSUHQGL]DMHV HVFR�

ODUHV� QL QDWXUDO QL HVSRQWiQHD� VLQR TXH UHTXLHUH XQD LQWHUYHQFLyQ SHGDJyJLFD

VLVWHPiWLFD \ SODQLILFDGD�

(O FRQFHSWR GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR� FX\R RULJHQ UDGLFD HQ ODV WHRUtDV

GHO SURFHVDPLHQWR KXPDQR GH OD LQIRUPDFLyQ ²RWUD GH ODV IXHQWHV WHyULFDV

GH ODV TXH VH QXWUH OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD²� SHUPLWH VXSHUDU XQD GH ODV

OLPLWDFLRQHV VHxDODGDV� &RQFUHWDPHQWH� DTXHOOD TXH KDFH UHIHUHQFLD D XQD FD�

UDFWHUL]DFLyQ GH OD FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD TXH HVWi PiV GH DFXHUGR FRQ OD QD�

WXUDOH]D GH ORV DSUHQGL]DMHV HVFRODUHV� /RV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR VRQ

HVWUXFWXUDV VLPEyOLFDV TXH QRV VLUYHQ SDUD DOPDFHQDU \ FRQVHUYDU ORV FRQRFL�

PLHQWRV JHQHUDOHV TXH WHQHPRV VREUH GHWHUPLQDGRV REMHWRV� VLWXDFLRQHV R VX�

FHVRV HQ XQ PRPHQWR GHWHUPLQDGR GH QXHVWUD H[LVWHQFLD� 'H HVWD IRUPD� HO

DSUHQGL]DMH HVFRODU SXHGH VHU LQWHUSUHWDGR FRPR XQ SURFHVR GH UHYLVLyQ� PR�

GLILFDFLyQ� GLIHUHQFLDFLyQ \ FRQVWUXFFLyQ GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR VREUH

ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV�

/D WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH YHUEDO VLJQLILFDWLYR� IRUPXODGD HQ SULPHUD LQVWDQ�

FLD SRU 'DYLG 3� $XVXEHO� HV RWUD GH ODV IXHQWHV WHyULFDV IXQGDPHQWDOHV GH OD

FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� (O FRQFHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR \ ODV FRQ�

GLFLRQHV EiVLFDV \ QHFHVDULDV SDUD OOHYDU D FDER DSUHQGL]DMHV VLJQLILFDWLYRV ²ORV

GRV DVSHFWRV WLHQHQ HO RULJHQ HQ HVWD WHRUtD²� SHUPLWHQ HQWHQGHU PHMRU HQ TXp

FRQVLVWH HO SURFHVR GH UHYLVLyQ� PRGLILFDFLyQ� GLIHUHQFLDFLyQ \ FRQVWUXFFLyQ

GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV D ORV TXH KDFtD�

PRV UHIHUHQFLD DQWHV� $SUHQGHU FRQVLVWH EiVLFDPHQWH HQ OD FRQVWUXFFLyQ GH

VLJQLILFDGRV \ HQ OD DWULEXFLyQ GH VHQWLGR D OR TXH VH DSUHQGH� $SUHQGHU ORV

FRQWHQLGRV HVFRODUHV FRQVLVWH� SXHV� EiVLFDPHQWH HQ HO HVWDEOHFLPLHQWR GH UHOD�

FLRQHV VXVWDQFLDOHV \ QR DUELWUDULD HQWUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV TXH VRQ REMHWR

GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH HQ OD HVFXHOD \ ORV HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR

FRQ OD TXH HO DOXPQR VH DFHUFD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

3HUR OD FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ OD DWULEXFLyQ GH VHQWLGR D ORV FRQWHQLGRV

HVFRODUHV QR VRQ GRV SURFHVRV GLIHUHQWHV� VLQR XQ SURFHVR ~QLFR \ VROR� /RV

DOXPQRV \ ODV DOXPQDV FRQVWUX\HQ VLJQLILFDGRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV

DO PLVPR WLHPSR TXH OHV DWULEX\HQ XQ VHQWLGR� \ HQ OD DWULEXFLyQ GH VHQWLGR

QR LQIOX\HQ ~QLFDPHQWH ORV FRQRFLPLHQWRV SUHYLRV SHUWLQHQWHV� VLQR WDPELpQ

WRGD XQD VHULH GH IDFWRUHV \ GH SURFHVRV TXH VH VLW~DQ PiV ELHQ HQ HO iPELWR

DIHFWLYR \ UHODFLRQDO� (QWUH HOORV� OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD VXEUD\D OD LP�

SRUWDQFLD GH ODV H[SHFWDWLYDV PXWXDV SURIHVRU�DOXPQRV� HO DXWRFRQFHSWR \ OD

DXWRHVWLPD GH ORV DOXPQRV \ WDPELpQ ORV PHFDQLVPRV PRWLYDFLRQDOHV TXH VH

PXHYHQ VLHPSUH EDMR HO DSUHQGL]DMH�

(O SUREOHPD TXH VH SODQWHD HQWRQFHV HV HO GH VDEHU FyPR \ PHGLDQWH TXp PH�

FDQLVPRV VH FRQVLJXH LQFLGLU VREUH HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV

\ GH DWULEXFLyQ GH VHQWLGR TXH OOHYDQ D FDER ORV DOXPQRV� \� VREUH WRGR� FyPR

\PHGLDQWH TXp PHFDQLVPRV VH FRQVLJXH RULHQWDU HVWH SURFHVR SDUD TXH ORV VLJ�

QLILFDGRV ILQDOPHQWH FRQVWUXLGRV HVWpQ GH DFXHUGR FRQ ORV VLJQLILFDGRV FLHQWt�

ILFRV \ FXOWXUDOHV TXH FRPSRUWDQ ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� (Q RWURV WpUPLQRV�

HO SUREOHPD TXH VH OH SODQWHD D OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD HV HO GH LGHQWLIL�

FDU ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD \ H[SOLFDU FyPR RSHUDQ HQ HO FRQ�

WH[WR HVFRODU� (Q HVWH SXQWR� ODV DSRUWDFLRQHV GH OD WHRUtD VRFLRFXOWXUDO GHO

GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� LQVSLUDGD HQ ODV LGHDV GH 9LJRWVNL� VH UHYHODQ GH�

FLVLYDV� (Q HIHFWR� D SDUWLU GH ORV WUDEDMRV \ ODV LQYHVWLJDFLRQHV GH LQVSLUDFLyQ

YLJRVWNLDQD� OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD SRVWXOD OD H[LVWHQFLD GH WUHV WLSRV GH

PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH RSHUDQ HQ WUHV QLYHOHV GLIHUHQWHV� HO

GH OD LQWHUDFFLyQ TXH VH HVWDEOHFH HQWUH HO SURIHVRU \ ORV DOXPQRV HQ HO WUDQV�

FXUVR GH ODV DFWLYLGDGHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� HO GH ODV LQWHUDFFLRQHV HQ�

WUH DOXPQRV \ HO GH OD RUJDQL]DFLyQ \ IXQFLRQDPLHQWR GH OD LQVWLWXFLyQ HVFRODU�

3HUR ODV DSRUWDFLRQHV GH OD WHRUtD VRFLRFXOWXUDO D OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLV�

WD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH D~Q VRQ GHFLVLYDV HQ RWUR DVSHFWR� HO TXH

VH UHILHUH D OD IRUPD GH HQWHQGHU ODV UHODFLRQHV HQWUH GHVDUUROOR� DSUHQGL]DMH�

FXOWXUD� HGXFDFLyQ H LQVWUXFFLyQ� (Q VLQWRQtD FRQ OD IRUPD FRPR OD WHRUtD VR�

FLRFXOWXUDO HQWLHQGH HVWDV UHODFLRQHV� SDUD OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD OD

HGXFDFLyQ HVFRODU WLHQH TXH VHU YLVWD� DQWHV TXH QDGD \ SRU HQFLPD GH WRGR�

FRPR XQD SUiFWLFD VRFLDO FRPSOHMD TXH WLHQH� HQWUH RWUDV� XQD IXQFLyQ FODUD�

PHQWH VRFLDOL]DGRUD� (VWD YLVLyQ GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� GH VX QDWXUDOH]D� VXV

IXQFLRQHV \ VXV FDUDFWHUtVWLFDV� FRQVWLWX\H� SRU GHFLUOR DVt� HO WHOyQ GH IRQGR

GRQGH VH HQFXHQWUDQ HQ VX DXWpQWLFD VLJQLILFDFLyQ ORV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV

VHOHFFLRQDGRV D SDUWLU GH ODV GLYHUVDV IXHQWHV WHyULFDV�

'H HVWD IRUPD� OHMRV GH FRQVWLWXLU XQD VLPSOH DPDOJDPD R XQ FDWiORJR GH SULQ�

FLSLRV H[SOLFDWLYRV� OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQ�

GL]DMH ORV LQWHJUD HQ XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR TXH WLHQH XQD HVWUXFWXUD

MHUiUTXLFD� (Q HO QLYHO PiV HOHYDGR GH OD MHUDUTXtD VH VLW~D WRGR XQ FRQMXQWR GH

SULQFLSLRV \ SODQWHDPLHQWRV UHODFLRQDGRV FRQ XQD SUiFWLFD VRFLDO FRPSOHMD� VX

IXQFLyQ VRFLDOL]DGRUD� HO FDUiFWHU FRPSOHPHQWDULR GH ORV SURFHVRV GH VRFLDOL]D�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

3HUR OD FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV \ OD DWULEXFLyQ GH VHQWLGR D ORV FRQWHQLGRV

HVFRODUHV QR VRQ GRV SURFHVRV GLIHUHQWHV� VLQR XQ SURFHVR ~QLFR \ VROR� /RV

DOXPQRV \ ODV DOXPQDV FRQVWUX\HQ VLJQLILFDGRV VREUH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV

DO PLVPR WLHPSR TXH OHV DWULEX\HQ XQ VHQWLGR� \ HQ OD DWULEXFLyQ GH VHQWLGR

QR LQIOX\HQ ~QLFDPHQWH ORV FRQRFLPLHQWRV SUHYLRV SHUWLQHQWHV� VLQR WDPELpQ

WRGD XQD VHULH GH IDFWRUHV \ GH SURFHVRV TXH VH VLW~DQ PiV ELHQ HQ HO iPELWR

DIHFWLYR \ UHODFLRQDO� (QWUH HOORV� OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD VXEUD\D OD LP�

SRUWDQFLD GH ODV H[SHFWDWLYDV PXWXDV SURIHVRU�DOXPQRV� HO DXWRFRQFHSWR \ OD

DXWRHVWLPD GH ORV DOXPQRV \ WDPELpQ ORV PHFDQLVPRV PRWLYDFLRQDOHV TXH VH

PXHYHQ VLHPSUH EDMR HO DSUHQGL]DMH�

(O SUREOHPD TXH VH SODQWHD HQWRQFHV HV HO GH VDEHU FyPR \ PHGLDQWH TXp PH�

FDQLVPRV VH FRQVLJXH LQFLGLU VREUH HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH VLJQLILFDGRV

\ GH DWULEXFLyQ GH VHQWLGR TXH OOHYDQ D FDER ORV DOXPQRV� \� VREUH WRGR� FyPR

\PHGLDQWH TXp PHFDQLVPRV VH FRQVLJXH RULHQWDU HVWH SURFHVR SDUD TXH ORV VLJ�

QLILFDGRV ILQDOPHQWH FRQVWUXLGRV HVWpQ GH DFXHUGR FRQ ORV VLJQLILFDGRV FLHQWt�

ILFRV \ FXOWXUDOHV TXH FRPSRUWDQ ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV� (Q RWURV WpUPLQRV�

HO SUREOHPD TXH VH OH SODQWHD D OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD HV HO GH LGHQWLIL�

FDU ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD \ H[SOLFDU FyPR RSHUDQ HQ HO FRQ�

WH[WR HVFRODU� (Q HVWH SXQWR� ODV DSRUWDFLRQHV GH OD WHRUtD VRFLRFXOWXUDO GHO

GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH� LQVSLUDGD HQ ODV LGHDV GH 9LJRWVNL� VH UHYHODQ GH�

FLVLYDV� (Q HIHFWR� D SDUWLU GH ORV WUDEDMRV \ ODV LQYHVWLJDFLRQHV GH LQVSLUDFLyQ

YLJRVWNLDQD� OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD SRVWXOD OD H[LVWHQFLD GH WUHV WLSRV GH

PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH RSHUDQ HQ WUHV QLYHOHV GLIHUHQWHV� HO

GH OD LQWHUDFFLyQ TXH VH HVWDEOHFH HQWUH HO SURIHVRU \ ORV DOXPQRV HQ HO WUDQV�

FXUVR GH ODV DFWLYLGDGHV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH� HO GH ODV LQWHUDFFLRQHV HQ�

WUH DOXPQRV \ HO GH OD RUJDQL]DFLyQ \ IXQFLRQDPLHQWR GH OD LQVWLWXFLyQ HVFRODU�

3HUR ODV DSRUWDFLRQHV GH OD WHRUtD VRFLRFXOWXUDO D OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLV�

WD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH D~Q VRQ GHFLVLYDV HQ RWUR DVSHFWR� HO TXH

VH UHILHUH D OD IRUPD GH HQWHQGHU ODV UHODFLRQHV HQWUH GHVDUUROOR� DSUHQGL]DMH�

FXOWXUD� HGXFDFLyQ H LQVWUXFFLyQ� (Q VLQWRQtD FRQ OD IRUPD FRPR OD WHRUtD VR�

FLRFXOWXUDO HQWLHQGH HVWDV UHODFLRQHV� SDUD OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD OD

HGXFDFLyQ HVFRODU WLHQH TXH VHU YLVWD� DQWHV TXH QDGD \ SRU HQFLPD GH WRGR�

FRPR XQD SUiFWLFD VRFLDO FRPSOHMD TXH WLHQH� HQWUH RWUDV� XQD IXQFLyQ FODUD�

PHQWH VRFLDOL]DGRUD� (VWD YLVLyQ GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU� GH VX QDWXUDOH]D� VXV

IXQFLRQHV \ VXV FDUDFWHUtVWLFDV� FRQVWLWX\H� SRU GHFLUOR DVt� HO WHOyQ GH IRQGR

GRQGH VH HQFXHQWUDQ HQ VX DXWpQWLFD VLJQLILFDFLyQ ORV SULQFLSLRV H[SOLFDWLYRV

VHOHFFLRQDGRV D SDUWLU GH ODV GLYHUVDV IXHQWHV WHyULFDV�

'H HVWD IRUPD� OHMRV GH FRQVWLWXLU XQD VLPSOH DPDOJDPD R XQ FDWiORJR GH SULQ�

FLSLRV H[SOLFDWLYRV� OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQ�

GL]DMH ORV LQWHJUD HQ XQ HVTXHPD GH FRQMXQWR TXH WLHQH XQD HVWUXFWXUD

MHUiUTXLFD� (Q HO QLYHO PiV HOHYDGR GH OD MHUDUTXtD VH VLW~D WRGR XQ FRQMXQWR GH

SULQFLSLRV \ SODQWHDPLHQWRV UHODFLRQDGRV FRQ XQD SUiFWLFD VRFLDO FRPSOHMD� VX

IXQFLyQ VRFLDOL]DGRUD� HO FDUiFWHU FRPSOHPHQWDULR GH ORV SURFHVRV GH VRFLDOL]D�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FLyQ \ GH FRQVWUXFFLyQ GH OD LGHQWLGDG SHUVRQDO� \ OD QDWXUDOH]D HVHQFLDOPHQWH

FRQVWUXFWLYD GHO SVLTXLVPR KXPDQR FRPR HOHPHQWR FODYH SDUD HQWHQGHU HO

SURFHVR GH GHVDUUROOR SHUVRQDO

/RV SULQFLSLRV GHO VHJXQGR QLYHO GH OD MHUDUTXtD VH UHILHUHQ D ODV FDUDFWHUtVWLFDV

SURSLDV \ HVSHFtILFDV GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HVFRODU�

HQWUH ODV TXH GHVWDFDQ HO KHFKR GH TXH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV VRQ VDEHUHV

FRQVWUXLGRV VRFLDOPHQWH TXH H[LVWHQ DQWHV GHO DFWR GH HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQ�

GL]DMH HQ OD HVFXHOD� \ DO SDSHO DEVROXWDPHQWH GHWHUPLQDQWH GHO SURIHVRU FRPR

LPSXOVRU \ JXtD GH HVWH SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ� (VWRV SULQFLSLRV FULVWDOL]DQ

HQ OD SURSXHVWD GH DQDOL]DU HO DSUHQGL]DMH TXH WLHQH OXJDU HQ OD HVFXHOD FRPR

HO UHVXOWDGR GH ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQDOHV TXH VH HVWDEOHFHQ HQWUH ORV WUHV

YpUWLFHV GHO WULiQJXOR LQWHUDFWLYR� HO DOXPQR TXH DSUHQGH� HO FRQWHQLGR TXH HV

REMHWR GH DSUHQGL]DMH \ HO SURIHVRU TXH D\XGD DO DOXPQR D FRQVWUXLU VLJQLILFD�

GRV \ DWULEXLU VHQWLGR D OR TXH DSUHQGH�

)LQDOPHQWH� HQ HO WHUFHU QLYHO GH OD MHUDUTXtD HQFRQWUDPRV� SRU XQ ODGR� ORV

SULQFLSLRV TXH KDFHQ UHIHUHQFLD D OD GLQiPLFD LQWHUQD GH OD UHYLVLyQ� PRGLILFD�

FLyQ� GLIHUHQFLDFLyQ \ FRQVWUXFFLyQ GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR VREUH ORV

FRQWHQLGRV HVFRODUHV� \� SRU RWUD� ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD� (Q

HVWH QLYHO VH VLW~DQ SUHFLVDPHQWH OD PD\RUtD GH ODV DSRUWDFLRQHV TXH WLHQHQ HO

RULJHQ HQ ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH UHYLVDGDV HQ HO PyGXOR�

(Q UHVXPHQ� OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� HQ VX DFWXDO HVWDGR GH HODERUDFLyQ�

VH QRV PXHVWUD FRPR XQ LQVWUXPHQWR VXILFLHQWHPHQWH SUHFLVR \ SRWHQWH SDUD

JXLDU HO DQiOLVLV� OD UHIOH[LyQ \ OD DFFLyQ TXH KDFH UHIHUHQFLD D OD HGXFDFLyQ HV�

FRODU \ D ORV SURFHVRV GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH TXH RFXUUHQ HQ OD HVFXHOD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

FLyQ \ GH FRQVWUXFFLyQ GH OD LGHQWLGDG SHUVRQDO� \ OD QDWXUDOH]D HVHQFLDOPHQWH

FRQVWUXFWLYD GHO SVLTXLVPR KXPDQR FRPR HOHPHQWR FODYH SDUD HQWHQGHU HO

SURFHVR GH GHVDUUROOR SHUVRQDO

/RV SULQFLSLRV GHO VHJXQGR QLYHO GH OD MHUDUTXtD VH UHILHUHQ D ODV FDUDFWHUtVWLFDV

SURSLDV \ HVSHFtILFDV GHO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HVFRODU�

HQWUH ODV TXH GHVWDFDQ HO KHFKR GH TXH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV VRQ VDEHUHV

FRQVWUXLGRV VRFLDOPHQWH TXH H[LVWHQ DQWHV GHO DFWR GH HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQ�

GL]DMH HQ OD HVFXHOD� \ DO SDSHO DEVROXWDPHQWH GHWHUPLQDQWH GHO SURIHVRU FRPR

LPSXOVRU \ JXtD GH HVWH SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ� (VWRV SULQFLSLRV FULVWDOL]DQ

HQ OD SURSXHVWD GH DQDOL]DU HO DSUHQGL]DMH TXH WLHQH OXJDU HQ OD HVFXHOD FRPR

HO UHVXOWDGR GH ORV LQWHUFDPELRV IXQFLRQDOHV TXH VH HVWDEOHFHQ HQWUH ORV WUHV

YpUWLFHV GHO WULiQJXOR LQWHUDFWLYR� HO DOXPQR TXH DSUHQGH� HO FRQWHQLGR TXH HV

REMHWR GH DSUHQGL]DMH \ HO SURIHVRU TXH D\XGD DO DOXPQR D FRQVWUXLU VLJQLILFD�

GRV \ DWULEXLU VHQWLGR D OR TXH DSUHQGH�

)LQDOPHQWH� HQ HO WHUFHU QLYHO GH OD MHUDUTXtD HQFRQWUDPRV� SRU XQ ODGR� ORV

SULQFLSLRV TXH KDFHQ UHIHUHQFLD D OD GLQiPLFD LQWHUQD GH OD UHYLVLyQ� PRGLILFD�

FLyQ� GLIHUHQFLDFLyQ \ FRQVWUXFFLyQ GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR VREUH ORV

FRQWHQLGRV HVFRODUHV� \� SRU RWUD� ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD� (Q

HVWH QLYHO VH VLW~DQ SUHFLVDPHQWH OD PD\RUtD GH ODV DSRUWDFLRQHV TXH WLHQHQ HO

RULJHQ HQ ODV WHRUtDV GHO GHVDUUROOR \ GHO DSUHQGL]DMH UHYLVDGDV HQ HO PyGXOR�

(Q UHVXPHQ� OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD� HQ VX DFWXDO HVWDGR GH HODERUDFLyQ�

VH QRV PXHVWUD FRPR XQ LQVWUXPHQWR VXILFLHQWHPHQWH SUHFLVR \ SRWHQWH SDUD

JXLDU HO DQiOLVLV� OD UHIOH[LyQ \ OD DFFLyQ TXH KDFH UHIHUHQFLD D OD HGXFDFLyQ HV�

FRODU \ D ORV SURFHVRV GH HQVHxDQ]D \ GH DSUHQGL]DMH TXH RFXUUHQ HQ OD HVFXHOD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

(MHUFLFLRV GH DXWRHYDOXDFLyQ

�� 7RPDQGR FRPR SXQWR GH UHIHUHQFLD ODV ILJXUDV �$� �% \ �&� DQDOL]DG ODV VHPHMDQ]DV \ ODV

GLIHUHQFLDV HQWUH HOODV HQ OR TXH VH UHILHUH D OD IRUPD GH SODQWHDU ODV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQR�

FLPLHQWR SVLFROyJLFR \ OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV�

�� /D FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH UHVSRQGH D XQD IRUPD GH

HQWHQGHU ODV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR \ OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV

TXH FRPSRUWD WDQWDV YHQWDMDV FRPR LQFRQYHQLHQWHV� 'HVFULELG EUHYHPHQWH WDQWR ODV XQDV

FRPR ODV RWUDV�

�� ([SOLFDG EUHYHPHQWH HO FRQFHSWR GH FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD \ VX UHODFLyQ FRQ OD FDSDFLGDG

GH DSUHQGL]DMH WDO FRPR VH FRQFUHWD HQ OD WHRUtD JHQpWLFD� 6HxDODG HQ TXp VHQWLGR VH PRGLILFD

HVWH SULQFLSLR DO LQWHJUDUVH HQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

�� ¢3RU TXp HO FRQFHSWR GH HVTXHPDV GHO FRQRFLPLHQWR HV PiV DSURSLDGR SDUD GDU FXHQWD GHO

DSUHQGL]DMH GH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV HVSHFtILFRV TXH QR ORV FRQFHSWRV GH HVTXHPDV GH DF�

FLyQ \ HVWUXFWXUDV RSHUDWRULDV XWLOL]DGDV HQ DO FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \

GHO DSUHQGL]DMH"

�� ([SOLFDG ODV UD]RQHV SRU ODV TXH HO PRGHOR GH HTXLOLEUDGR GH ODV HVWUXFWXUDV FRJQLWLYDV IRU�

PXODGR SRU OD WHRUtD JHQpWLFD SDUD GDU FXHQWD GHO SURJUHVR LQWHOHFWXDO QR SXHGH VHU DSOLFDGR

GLUHFWDPHQWH DO DSUHQGL]DMH HVFRODU�

�� 'HVFULELG ODV FRQGLFLRQHV EiVLFDV \ QHFHVDULDV SDUD HO DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR LGHQWLILFD�

GDV SRU $XVXEHO \ DQDOL]DGODV D OD OX] GH ODV LQWHUDFFLRQHV TXH VH HVWDEOHFHQ HQWUH ORV WUHV HOH�

PHQWRV GHO WULiQJXOR LQWHUDFWLYR TXH SRVWXOD OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD�

�� 5HODFLRQDG HO FRQFHSWR GH PHFDQLVPR GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH SURSRQH OD FRQFHSFLyQ

FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ HO DSUHQGL]DMH FRQ HO PRGHOR GH HTXLOLEUDGR GH ODV HVWUXF�

WXUDV FRJQLWLYDV TXH SURSRQH OD WHRUtD JHQpWLFD�

�� ([SOLFDG ODV LPSOLFDFLRQHV TXH FRPSRUWD� SDUD OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVH�

xDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� OD YLVLyQ GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU FRPR XQD SUiFWLFD VRFLDO FRPSOHMD

FRQ XQD IXQFLyQ QHWDPHQWH VRFLDOL]DGRUD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

(MHUFLFLRV GH DXWRHYDOXDFLyQ

�� 7RPDQGR FRPR SXQWR GH UHIHUHQFLD ODV ILJXUDV �$� �% \ �&� DQDOL]DG ODV VHPHMDQ]DV \ ODV

GLIHUHQFLDV HQWUH HOODV HQ OR TXH VH UHILHUH D OD IRUPD GH SODQWHDU ODV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQR�

FLPLHQWR SVLFROyJLFR \ OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV�

�� /D FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH UHVSRQGH D XQD IRUPD GH

HQWHQGHU ODV UHODFLRQHV HQWUH HO FRQRFLPLHQWR SVLFROyJLFR \ OD WHRUtD \ OD SUiFWLFD HGXFDWLYDV

TXH FRPSRUWD WDQWDV YHQWDMDV FRPR LQFRQYHQLHQWHV� 'HVFULELG EUHYHPHQWH WDQWR ODV XQDV

FRPR ODV RWUDV�

�� ([SOLFDG EUHYHPHQWH HO FRQFHSWR GH FRPSHWHQFLD FRJQLWLYD \ VX UHODFLyQ FRQ OD FDSDFLGDG

GH DSUHQGL]DMH WDO FRPR VH FRQFUHWD HQ OD WHRUtD JHQpWLFD� 6HxDODG HQ TXp VHQWLGR VH PRGLILFD

HVWH SULQFLSLR DO LQWHJUDUVH HQ OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH�

�� ¢3RU TXp HO FRQFHSWR GH HVTXHPDV GHO FRQRFLPLHQWR HV PiV DSURSLDGR SDUD GDU FXHQWD GHO

DSUHQGL]DMH GH ORV FRQWHQLGRV HVFRODUHV HVSHFtILFRV TXH QR ORV FRQFHSWRV GH HVTXHPDV GH DF�

FLyQ \ HVWUXFWXUDV RSHUDWRULDV XWLOL]DGDV HQ DO FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \

GHO DSUHQGL]DMH"

�� ([SOLFDG ODV UD]RQHV SRU ODV TXH HO PRGHOR GH HTXLOLEUDGR GH ODV HVWUXFWXUDV FRJQLWLYDV IRU�

PXODGR SRU OD WHRUtD JHQpWLFD SDUD GDU FXHQWD GHO SURJUHVR LQWHOHFWXDO QR SXHGH VHU DSOLFDGR

GLUHFWDPHQWH DO DSUHQGL]DMH HVFRODU�

�� 'HVFULELG ODV FRQGLFLRQHV EiVLFDV \ QHFHVDULDV SDUD HO DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYR LGHQWLILFD�

GDV SRU $XVXEHO \ DQDOL]DGODV D OD OX] GH ODV LQWHUDFFLRQHV TXH VH HVWDEOHFHQ HQWUH ORV WUHV HOH�

PHQWRV GHO WULiQJXOR LQWHUDFWLYR TXH SRVWXOD OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD�

�� 5HODFLRQDG HO FRQFHSWR GH PHFDQLVPR GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYD TXH SURSRQH OD FRQFHSFLyQ

FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVHxDQ]D \ HO DSUHQGL]DMH FRQ HO PRGHOR GH HTXLOLEUDGR GH ODV HVWUXF�

WXUDV FRJQLWLYDV TXH SURSRQH OD WHRUtD JHQpWLFD�

�� ([SOLFDG ODV LPSOLFDFLRQHV TXH FRPSRUWD� SDUD OD FRQFHSFLyQ FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HQVH�

xDQ]D \ GHO DSUHQGL]DMH� OD YLVLyQ GH OD HGXFDFLyQ HVFRODU FRPR XQD SUiFWLFD VRFLDO FRPSOHMD

FRQ XQD IXQFLyQ QHWDPHQWH VRFLDOL]DGRUD�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

6ROXFLRQDULR

(MHUFLFLRV GH DXWRHYDOXDFLyQ

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ��

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ����

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ����

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ����

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ����

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ���� \ ����

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ����

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ����

%LEOLRJUDItD

%LEOLRJUDItD EiVLFD

%UXHU� 7� ������� (VFXHODV SDUD SHQVDU� 8QD FLHQFLD GHO DSUHQGL]DMH HQ HO DXOD� %DUFHORQD� 3DLGyV�

0(&� �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ LQJOpV HQ ������ &DStWXOR �� $SOLFDQGR OR TXH VDEHPRV HQ

QXHVWUDV HVFXHODV� XQD QXHYD WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH �SiJ� ������� &DStWXOR �� /D FLHQFLD GH OD

PHQWH� DQiOLVLV GH WDUHDV� FRPSRUWDPLHQWRV \ UHSUHVHQWDFLRQHV �SiJ� ������� &DStWXOR �� 3ULQ�

FLSLDQWHV LQWHOLJHQWHV� VDEHU FyPR DSUHQGHU �SiJ� �������

&ROO� &� ������� ´/DV DSRUWDFLRQHV GH OD SVLFRORJtD D OD HGXFDFLyQ� HO FDVR GH OD WHRUtD JHQpWLFD

\ GH ORV DSUHQGL]DMHV HVFRODUHVµ� (Q� &� &ROO �FRPS��� 3VLFRORJtD JHQpWLFD \ DSUHQGL]DMHV HVFRODUHV

�SiJ� ������� 0DGULG� 6LJOR� ;;,�

&ROO� &� ������� ´6LJQLILFDGR \ VHQWLGR HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� 5HIOH[LRQHV HQ WRUQR DO FRQ�

FHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYRµ� ,QIDQFLD \ $SUHQGL]DMH �YRO��� Q~P� �� SiJ� ���������

&ROO� &� ������� ´'HVDUUROOR� FXOWXUD� HGXFDFLyQ \ HVFRODUL]DFLyQµ� 3VLFRORJtD \ FXUULFXOXP� 8QD

DSUR[LPDFLyQ SVLFRSHGDJyJLFD DO FXUULFXOXP HVFRODU �SiJ� ������� %DUFHORQD� 3DLGyV� �3XEOLFD�

FLyQ RULJLQDO HQ FDWDOiQ HQ ������

0LUDV� 0�� 2QUXELD� -� ������� ´'HVDUUROOR SHUVRQDO \ HGXFDFLyQµ� (Q� &� &ROO �FRRUG��� 3VL�

FRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� %DUFHORQD� (GKDVD�

6ROp� ,� ������� ´'LVSRQLELOLGDG SDUD HO DSUHQGL]DMH \ VHQWLGR GHO DSUHQGL]DMHµ� (Q� &� &ROO�

(� 0DUWtQ� 7� 0DXUL� 0� 0LUDV� -� 2QUXELD� ,� 6ROp� $� =DEDOD� (O FRQVWUXFWLYLVPR HQ HO DXOD �SiJ�

������ %DUFHORQD� *UDy�

6ROp� ,� ������� ´/DV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV FRPR FRQWH[WR GH GHVDUUROORµ� (Q &� &ROO �FRRUG���

3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� %DUFHORQD� (GKDVD�

5HIHUHQFLDV ELEOLRJUiILFDV

$HEOL� +� ������� 'LGDFWLTXH 3V\FKRORJLTXH� 1HXFKkWHO \ 3DUtV� 'HODFKDX[ HW 1LHVWOp� �'LGiF�

WLFD 3VLFROyJLFD� %XHQRV $LUHV� .DSHOXV]� ������

ÉOYDUH]� $�� 'HO 5tR� 3� �HG�� ������� (GXFDWLRQ DV FXOWXUDO FRQVWUXFWLRQ� 0DGULG� )XQGDFLyQ

,QIDQFLD \ $SUHQGL]DMH�

%UXHU� -�7� ������� (VFXHODV SDUD SHQVDU� 8QD FLHQFLD GHO DSUHQGL]DMH HQ HO DXOD� %DUFHORQD�

3DLGyV�0(&� �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ LQJOpV HQ ������

&DVWRULQD� -�$� ������� ´&RQVWUXFWLYLVPR \ (VFXHODµ� &XDGHUQRV GH OD )XQGDFLyQ (33(&

�SiJ� ������

&ROO� &� �����D�� ´/DV DSRUWDFLRQHV GH OD SVLFRORJtD D OD HGXFDFLyQ� HO FDVR GH OD WHRUtD JHQp�

WLFD \ GH ORV DSUHQGL]DMHV HVFRODUHVµ� (Q� &� &ROO �FRPS��� 3VLFRORJtD JHQpWLFD \ DSUHQGL]DMHV HV�

FRODUHV �SiJ� ������� 0DGULG� 6LJOR ;;,�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

6ROXFLRQDULR

(MHUFLFLRV GH DXWRHYDOXDFLyQ

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ��

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ����

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ����

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ����

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ����

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ���� \ ����

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ����

�� 3RGpLV YHU HO DSDUWDGR ����

%LEOLRJUDItD

%LEOLRJUDItD EiVLFD

%UXHU� 7� ������� (VFXHODV SDUD SHQVDU� 8QD FLHQFLD GHO DSUHQGL]DMH HQ HO DXOD� %DUFHORQD� 3DLGyV�

0(&� �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ LQJOpV HQ ������ &DStWXOR �� $SOLFDQGR OR TXH VDEHPRV HQ

QXHVWUDV HVFXHODV� XQD QXHYD WHRUtD GHO DSUHQGL]DMH �SiJ� ������� &DStWXOR �� /D FLHQFLD GH OD

PHQWH� DQiOLVLV GH WDUHDV� FRPSRUWDPLHQWRV \ UHSUHVHQWDFLRQHV �SiJ� ������� &DStWXOR �� 3ULQ�

FLSLDQWHV LQWHOLJHQWHV� VDEHU FyPR DSUHQGHU �SiJ� �������

&ROO� &� ������� ´/DV DSRUWDFLRQHV GH OD SVLFRORJtD D OD HGXFDFLyQ� HO FDVR GH OD WHRUtD JHQpWLFD

\ GH ORV DSUHQGL]DMHV HVFRODUHVµ� (Q� &� &ROO �FRPS��� 3VLFRORJtD JHQpWLFD \ DSUHQGL]DMHV HVFRODUHV

�SiJ� ������� 0DGULG� 6LJOR� ;;,�

&ROO� &� ������� ´6LJQLILFDGR \ VHQWLGR HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� 5HIOH[LRQHV HQ WRUQR DO FRQ�

FHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYRµ� ,QIDQFLD \ $SUHQGL]DMH �YRO��� Q~P� �� SiJ� ���������

&ROO� &� ������� ´'HVDUUROOR� FXOWXUD� HGXFDFLyQ \ HVFRODUL]DFLyQµ� 3VLFRORJtD \ FXUULFXOXP� 8QD

DSUR[LPDFLyQ SVLFRSHGDJyJLFD DO FXUULFXOXP HVFRODU �SiJ� ������� %DUFHORQD� 3DLGyV� �3XEOLFD�

FLyQ RULJLQDO HQ FDWDOiQ HQ ������

0LUDV� 0�� 2QUXELD� -� ������� ´'HVDUUROOR SHUVRQDO \ HGXFDFLyQµ� (Q� &� &ROO �FRRUG��� 3VL�

FRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� %DUFHORQD� (GKDVD�

6ROp� ,� ������� ´'LVSRQLELOLGDG SDUD HO DSUHQGL]DMH \ VHQWLGR GHO DSUHQGL]DMHµ� (Q� &� &ROO�

(� 0DUWtQ� 7� 0DXUL� 0� 0LUDV� -� 2QUXELD� ,� 6ROp� $� =DEDOD� (O FRQVWUXFWLYLVPR HQ HO DXOD �SiJ�

������ %DUFHORQD� *UDy�

6ROp� ,� ������� ´/DV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV FRPR FRQWH[WR GH GHVDUUROORµ� (Q &� &ROO �FRRUG���

3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� %DUFHORQD� (GKDVD�

5HIHUHQFLDV ELEOLRJUiILFDV

$HEOL� +� ������� 'LGDFWLTXH 3V\FKRORJLTXH� 1HXFKkWHO \ 3DUtV� 'HODFKDX[ HW 1LHVWOp� �'LGiF�

WLFD 3VLFROyJLFD� %XHQRV $LUHV� .DSHOXV]� ������

ÉOYDUH]� $�� 'HO 5tR� 3� �HG�� ������� (GXFDWLRQ DV FXOWXUDO FRQVWUXFWLRQ� 0DGULG� )XQGDFLyQ

,QIDQFLD \ $SUHQGL]DMH�

%UXHU� -�7� ������� (VFXHODV SDUD SHQVDU� 8QD FLHQFLD GHO DSUHQGL]DMH HQ HO DXOD� %DUFHORQD�

3DLGyV�0(&� �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ LQJOpV HQ ������

&DVWRULQD� -�$� ������� ´&RQVWUXFWLYLVPR \ (VFXHODµ� &XDGHUQRV GH OD )XQGDFLyQ (33(&

�SiJ� ������

&ROO� &� �����D�� ´/DV DSRUWDFLRQHV GH OD SVLFRORJtD D OD HGXFDFLyQ� HO FDVR GH OD WHRUtD JHQp�

WLFD \ GH ORV DSUHQGL]DMHV HVFRODUHVµ� (Q� &� &ROO �FRPS��� 3VLFRORJtD JHQpWLFD \ DSUHQGL]DMHV HV�

FRODUHV �SiJ� ������� 0DGULG� 6LJOR ;;,�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

&ROO� &� �����E�� ´/D FRQVWUXFFLyQ GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR HQ HO SURFHVR GH HQVHxDQ]D\ DSUHQGL]DMHµ� (Q� &� &ROO �FRPS��� 3VLFRORJtD JHQpWLFD \ DSUHQGL]DMHV HVFRODUHV �SiJ� ���������0DGULG� 6LJOR ;;,�

&ROO� &� ������� ´6LJQLILFDGR \ VHQWLGR HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� 5HIOH[LRQHV HQ WRUQR DO FRQ�FHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYRª� ,QIDQFLD \ $SUHQGL]DMH �Q~P� ��� SiJ� ���������

&ROO� &� ������� ´8Q PDUFR GH UHIHUHQFLD SVLFROyJLFR SDUD OD HGXFDFLyQ HVFRODU� OD FRQFHSFLyQFRQVWUXFWLYLVWD GHO DSUHQGL]DMH \ GH OD HQVHxDQ]Dµ� (Q� &� &ROO� -� 3DODFLRV� $� 0DUFKHVL �FRPS���'HVDUUROOR SVLFROyJLFR \ HGXFDFLyQ� ,,� 3VLFRORJtD GH OD (GXFDFLyQ �SiJ� ��������� 0DGULG� $OLDQ]D�

&ROO� &� ������� 3VLFRORJtD \ FXUULFXOXP� 8QD DSUR[LPDFLyQ SVLFRSHGDJyJLFD DO FXUULFXOXP HVFRODU�

%DUFHORQD� 3DLGyV� �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ FDWDOiQ HQ ������

&ROO� &� �����D�� ´&RQVWUXFWLYLVPR H LQWHUYHQFLyQ HGXFDWLYD� ¢FyPR HQVHxDU OR TXH VH KD GHFRQVWUXLU"µ� (Q� -� %HOWUiQ� 9� %HUPHMR� 0�'� 3ULHWR� '� 9HQFH �FRPS��� ,QWHUYHQFLyQ SVLFRSHGD�

JyJLFD� 0DGULG� 3LUiPLGH�

&ROO� &� �����E�� ´3VLFRORJtD \ 'LGiFWLFDV� GHPDUFDFLyQ H LQWHUFRQH[LyQµ� ,QIDQFLD \ $SUHQGL]DMH

�Q~P� ������ SiJ� ���������

&ROO� &� ������� ´(O DQiOLVLV GH OD SUiFWLFD HGXFDWLYD� UHIOH[LRQHV \ SURSXHVWDV HQ WRPR D XQDDSUR[LPDFLyQ PXOWLGLVFLSOLQDUµ� 7HFQRORJtD \ &RPXQLFDFLyQ (GXFDWLYDV �Q~P� ��� SiJ� ������

&ROO� &� ������� ´(OHPHQWRV SDUD HO DQiOLVLV GH OD SUiFWLFD HGXFDWLYDµ� (Q� &� *HQRYDUG� -� %HOWUiQ�)� 5LYDV �HG��� 3VLFRORJtD GH OD ,QVWUXFFLyQ ,,,� 1XHYDV SHUVSHFWLYDV� 0DGULG� 6tQWHVLV�

&ROO � &� ������� ´'HVDUUROOR SHUVRQDO \ HGXFDFLyQµ� 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� %DUFHORQD� (GKDVD�

&ROO� &�� &RORPLQD� 5�� 2QUXELD� -�� 5RFKHUD� 0-� ������� ´$FWLYLGDG FRQMXQWD \ KDEOD�XQD DSUR[LPDFLyQ DO HVWXGLR GH ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYDµ� (Q� 3� )HUQiQGH]%HUURFDO� 0� ÉQJHOHV 0HOHUR =DEDO �FRPS��� /D LQWHUDFFLyQ VRFLDO HQ FRQWH[WRV HGXFDWLYRV �SiJ��������� 0DGULG� 6LJOR ;;,�

&ROO� &�� *LOOLHURQ� &K� ������� ©-HDQ 3LDJHW L O·HVFROD GH *LQHEUD� LWLQHUDUL L WHQGqQFLHV DF�WXDOVª� -HDQ 3LDJHW� 5HFXOO G·HVWXGLV D FXUD GH 0LTXHO 6LJXiQ� $QXDUL GH 3VLFRORJLD �SiJ� ��������1~PHUR H[WUDRUGLQDULR� %DUFHORQD� (GLFLRQV GH OD 8QLYHUVLWDW GH %DUFHORQD�

&ROO� &�� 0DUWt� (� ������� ´$SUHQGL]DMH \ GHVDUUROOR� OD FRQFHSFLyQ JHQpWLFR�FRJQLWLYD GHODSUHQGL]DMHµ� (Q� &� &ROO� -� 3DODFLRV� $� 0DUFKHVL �FRPS��� 'HVDUUROOR SVLFROyJLFR \ HGXFDFLyQ�

,,� 3VLFRORJtD GH OD (GXFDFLyQ �SiJ� ��������� 0DGULG� $OLDQ]D�

&ROO� &�� 0DUWtQ� (� ������� ´/D HYDOXDFLyQ GHO DSUHQGL]DMH HQ HO FXUULFXOXP HVFRODU� XQDSHUVSHFWLYD FRQVWUXFWLYLVWDµ� (Q� &� &ROO� (� 0DUWtQ� 7� 0DXUt� 0� 0LUDV� -� 2QUXELD� ,� 6ROp�$� =DEDOD� (O FRQVWUXFWLYLVPR HQ HO DXOD� %DUFHORQD� *UDy�

'HO &DUPHQ� /�� =DEDOD� $� ������� *XtD SDUD OD HODERUDFLyQ� VHJXLPLHQWR \ YDORUDFLyQ GH 3UR�

\HFWRV &XUULFXODUHV GH &HQWUR� 0DGULG� &�,�'�(�

'HOYDO� -� ������� &UHFHU \ SHQVDU� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD� %DUFHORQD� 3DLGyV��3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ OD HGLWRULDO /DLD HQ ������

'ULYHU� 5�� *XHVQH� (�� 7LQEHUJKLHQ� $� ������� ,GHDV FLHQWtILFDV HQ OD LQIDQFLD \ HQ OD DGR�

OHVFHQFLD� 0DGULG� 0RUDWD�0(&� �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ LQJOpV HQ ������

(GZDUGV� '� ������� ´(GXFDWLRQDO NQRZOHGJH DQG FROOHFWLYH PHUQRU\µ� 7KH 4XDUWHUO\ 1HZVOHWWHURI 7KH /DERUDWRU\ RI &RPSDUDWLYH +XPDQ &RJQLWLRQ �Q~P� �� SiJ� �������

(GZDUGV� '�� 0HUFHU� 1� ������� (O FRQRFLPLHQWR FRPSDUWLGR� (O GHVDUUROOR GH OD FRPSUHQVLyQ

HQ HO DXOD� %DUFHORQD� 3DLGyV 0(& �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ LQJOpV� ������

(VFDxR� -�� *LO� 0� ������� &yPR VH DSUHQGH� FyPR VH HQVHxD� %DUFHORQD� ,&(�+RUVRUL�

)ODYHOO� -�+� ������� ´0HWDFRJQLWLRQ DQG FRJQLWLYH PRQLWRULQJ� D QHZ DUHD RI FRJQLWLYH�GH�YHORSPHQWDO LQTXLU\µ� $PHULFDQ 3V\FKRORJLVW �YRO� ��� Q~P� ��� SiJ� ���������

*DUGQHU� +� ������� /D QXHYD FLHQFLD GH OD PHQWH� +LVWRULD GH OD UHYROXFLyQ FRJQLWLYD� %XHQRV$LUHV� 3DLGyV �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ LQJOpV HQ ������

*LO� '�� &DUUDVFRVD� -�� )XULR� &�� 0DUWtQH] 7RUUHJURVD� -� ������� /D HQVHxDQ]D GH ODV

FLHQFLDV HQ OD HGXFDFLyQ VHFXQGDULD� %DUFHORQD� ,&(�+RUVRUL�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

&ROO� &� �����E�� ´/D FRQVWUXFFLyQ GH HVTXHPDV GH FRQRFLPLHQWR HQ HO SURFHVR GH HQVHxDQ]D\ DSUHQGL]DMHµ� (Q� &� &ROO �FRPS��� 3VLFRORJtD JHQpWLFD \ DSUHQGL]DMHV HVFRODUHV �SiJ� ���������0DGULG� 6LJOR ;;,�

&ROO� &� ������� ´6LJQLILFDGR \ VHQWLGR HQ HO DSUHQGL]DMH HVFRODU� 5HIOH[LRQHV HQ WRUQR DO FRQ�FHSWR GH DSUHQGL]DMH VLJQLILFDWLYRª� ,QIDQFLD \ $SUHQGL]DMH �Q~P� ��� SiJ� ���������

&ROO� &� ������� ´8Q PDUFR GH UHIHUHQFLD SVLFROyJLFR SDUD OD HGXFDFLyQ HVFRODU� OD FRQFHSFLyQFRQVWUXFWLYLVWD GHO DSUHQGL]DMH \ GH OD HQVHxDQ]Dµ� (Q� &� &ROO� -� 3DODFLRV� $� 0DUFKHVL �FRPS���'HVDUUROOR SVLFROyJLFR \ HGXFDFLyQ� ,,� 3VLFRORJtD GH OD (GXFDFLyQ �SiJ� ��������� 0DGULG� $OLDQ]D�

&ROO� &� ������� 3VLFRORJtD \ FXUULFXOXP� 8QD DSUR[LPDFLyQ SVLFRSHGDJyJLFD DO FXUULFXOXP HVFRODU�

%DUFHORQD� 3DLGyV� �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ FDWDOiQ HQ ������

&ROO� &� �����D�� ´&RQVWUXFWLYLVPR H LQWHUYHQFLyQ HGXFDWLYD� ¢FyPR HQVHxDU OR TXH VH KD GHFRQVWUXLU"µ� (Q� -� %HOWUiQ� 9� %HUPHMR� 0�'� 3ULHWR� '� 9HQFH �FRPS��� ,QWHUYHQFLyQ SVLFRSHGD�

JyJLFD� 0DGULG� 3LUiPLGH�

&ROO� &� �����E�� ´3VLFRORJtD \ 'LGiFWLFDV� GHPDUFDFLyQ H LQWHUFRQH[LyQµ� ,QIDQFLD \ $SUHQGL]DMH

�Q~P� ������ SiJ� ���������

&ROO� &� ������� ´(O DQiOLVLV GH OD SUiFWLFD HGXFDWLYD� UHIOH[LRQHV \ SURSXHVWDV HQ WRPR D XQDDSUR[LPDFLyQ PXOWLGLVFLSOLQDUµ� 7HFQRORJtD \ &RPXQLFDFLyQ (GXFDWLYDV �Q~P� ��� SiJ� ������

&ROO� &� ������� ´(OHPHQWRV SDUD HO DQiOLVLV GH OD SUiFWLFD HGXFDWLYDµ� (Q� &� *HQRYDUG� -� %HOWUiQ�)� 5LYDV �HG��� 3VLFRORJtD GH OD ,QVWUXFFLyQ ,,,� 1XHYDV SHUVSHFWLYDV� 0DGULG� 6tQWHVLV�

&ROO � &� ������� ´'HVDUUROOR SHUVRQDO \ HGXFDFLyQµ� 3VLFRORJtD GH OD HGXFDFLyQ� %DUFHORQD� (GKDVD�

&ROO� &�� &RORPLQD� 5�� 2QUXELD� -�� 5RFKHUD� 0-� ������� ´$FWLYLGDG FRQMXQWD \ KDEOD�XQD DSUR[LPDFLyQ DO HVWXGLR GH ORV PHFDQLVPRV GH LQIOXHQFLD HGXFDWLYDµ� (Q� 3� )HUQiQGH]%HUURFDO� 0� ÉQJHOHV 0HOHUR =DEDO �FRPS��� /D LQWHUDFFLyQ VRFLDO HQ FRQWH[WRV HGXFDWLYRV �SiJ��������� 0DGULG� 6LJOR ;;,�

&ROO� &�� *LOOLHURQ� &K� ������� ©-HDQ 3LDJHW L O·HVFROD GH *LQHEUD� LWLQHUDUL L WHQGqQFLHV DF�WXDOVª� -HDQ 3LDJHW� 5HFXOO G·HVWXGLV D FXUD GH 0LTXHO 6LJXiQ� $QXDUL GH 3VLFRORJLD �SiJ� ��������1~PHUR H[WUDRUGLQDULR� %DUFHORQD� (GLFLRQV GH OD 8QLYHUVLWDW GH %DUFHORQD�

&ROO� &�� 0DUWt� (� ������� ´$SUHQGL]DMH \ GHVDUUROOR� OD FRQFHSFLyQ JHQpWLFR�FRJQLWLYD GHODSUHQGL]DMHµ� (Q� &� &ROO� -� 3DODFLRV� $� 0DUFKHVL �FRPS��� 'HVDUUROOR SVLFROyJLFR \ HGXFDFLyQ�

,,� 3VLFRORJtD GH OD (GXFDFLyQ �SiJ� ��������� 0DGULG� $OLDQ]D�

&ROO� &�� 0DUWtQ� (� ������� ´/D HYDOXDFLyQ GHO DSUHQGL]DMH HQ HO FXUULFXOXP HVFRODU� XQDSHUVSHFWLYD FRQVWUXFWLYLVWDµ� (Q� &� &ROO� (� 0DUWtQ� 7� 0DXUt� 0� 0LUDV� -� 2QUXELD� ,� 6ROp�$� =DEDOD� (O FRQVWUXFWLYLVPR HQ HO DXOD� %DUFHORQD� *UDy�

'HO &DUPHQ� /�� =DEDOD� $� ������� *XtD SDUD OD HODERUDFLyQ� VHJXLPLHQWR \ YDORUDFLyQ GH 3UR�

\HFWRV &XUULFXODUHV GH &HQWUR� 0DGULG� &�,�'�(�

'HOYDO� -� ������� &UHFHU \ SHQVDU� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD� %DUFHORQD� 3DLGyV��3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ OD HGLWRULDO /DLD HQ ������

'ULYHU� 5�� *XHVQH� (�� 7LQEHUJKLHQ� $� ������� ,GHDV FLHQWtILFDV HQ OD LQIDQFLD \ HQ OD DGR�

OHVFHQFLD� 0DGULG� 0RUDWD�0(&� �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ LQJOpV HQ ������

(GZDUGV� '� ������� ´(GXFDWLRQDO NQRZOHGJH DQG FROOHFWLYH PHUQRU\µ� 7KH 4XDUWHUO\ 1HZVOHWWHURI 7KH /DERUDWRU\ RI &RPSDUDWLYH +XPDQ &RJQLWLRQ �Q~P� �� SiJ� �������

(GZDUGV� '�� 0HUFHU� 1� ������� (O FRQRFLPLHQWR FRPSDUWLGR� (O GHVDUUROOR GH OD FRPSUHQVLyQ

HQ HO DXOD� %DUFHORQD� 3DLGyV 0(& �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ LQJOpV� ������

(VFDxR� -�� *LO� 0� ������� &yPR VH DSUHQGH� FyPR VH HQVHxD� %DUFHORQD� ,&(�+RUVRUL�

)ODYHOO� -�+� ������� ´0HWDFRJQLWLRQ DQG FRJQLWLYH PRQLWRULQJ� D QHZ DUHD RI FRJQLWLYH�GH�YHORSPHQWDO LQTXLU\µ� $PHULFDQ 3V\FKRORJLVW �YRO� ��� Q~P� ��� SiJ� ���������

*DUGQHU� +� ������� /D QXHYD FLHQFLD GH OD PHQWH� +LVWRULD GH OD UHYROXFLyQ FRJQLWLYD� %XHQRV$LUHV� 3DLGyV �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ LQJOpV HQ ������

*LO� '�� &DUUDVFRVD� -�� )XULR� &�� 0DUWtQH] 7RUUHJURVD� -� ������� /D HQVHxDQ]D GH ODV

FLHQFLDV HQ OD HGXFDFLyQ VHFXQGDULD� %DUFHORQD� ,&(�+RUVRUL�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

*yPH]�*UDQHOO� &�� &ROO� &� ´¢'H TXp KDEODPRV FXDQGR KDEODPRV GH FRQVWUXFWLYLVPR"µ�

&XDGHUQRV GH 3HGDJRJtD �Q~P� ���� SiJ� ������

,QKHOGHU� %�� 6LQFODLU� +�� %RYHW� 0� ������� $SUHQGL]DMH \ HVWUXFWXUDV GHO FRQRFLPLHQWR�

0DGULG� 0RUDWD �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ IUDQFpV HO ������

0DXUL� 7�� 2QUXELD� -� ������� ´3UR\HFWRV FXUULFXODUHV� GHFLVLRQHV VREUH PHWRGRORJtD GL�

GiFWLFDµ� &XDGHUQRV GH 3HGDJRJtD �Q~P� ���� SiJ� �������

0DXUL� 7�� 6ROp� �� ������� ´/D IRUPDFLyQ SVLFROyJLFD GHO SURIHVRU� XQ LQVWUXPHQWR SDUD HO

DQiOLVLV \ OD SODQLILFDFLyQ GH OD HQVHxDQ]Dµ� (Q� &� &ROO� -� 3DODFLRV� $� 0DUFKHVL �FRPS��� 'H�

VDUUROOR SVLFROyJLFR \ HGXFDFLyQ� ,,� 3VLFRORJtD GH OD (GXFDFLyQ �SiJ� ��������� 0DGULG� $OLDQ]D�

0HUFHU� 1�� &ROO� &� �HG�� ������� 7HDFKLQJ� OHDUQLQJ DQG LQWHUDFWLRQ�0DGULG� )XQGDFLyQ ,QIDQFLD

\ $SUHQGL]DMH�

0LUDV� 0�� 2QUXELD� -� ������� ´'HVHQYROXSDPHQW SHUVRQDO L HGXFDFLyµ� (Q� &� &ROO �FRRUG���

3VLFRORJLD GH OHGXFDFLy� %DUFHORQD� 8QLYHUVLWDW 2EHUWD GH &DWDOXQ\D�

0ROL� /� �HG�� ������� 9\JRWVN\ DQG HGXFDWLRQ� ,QVWUXFWLRQDO LPSOLFDWLRQV DQG DSSOLFDWLRQV RI VR�

FLRKLVWRULFDLSV\FKRORJ\� &DPEULGJH� &DPEULGJH 8QLYHUVLW\ 3UHVV�

0RUHQR� 0�� ,�0,�3�$�(� ������� /D SHGDJRJtD RSHUDWRULD� 8Q HQIRTXH FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HGX�

FDFLyQ� %DUFHORQD� /DLD�

1HZPDQ� '�� *ULIILQ� 3�� &ROH� 0� ������� 7KH FRQVWUXFWLRQ ]RQH� ZRUNLQJ IRU FRJQLWLYH FKDQJH

LQ VFKRRO� &DPEULGJH� &DPEULGJH 8QLYHUVLW\ 3UHVV�

1RYDN� -�'� ������� ´(O FRQVWUXFWLYLVPR KXPDQR� KDFLD OD XQLGDG HQ OD HODERUDFLyQ GH VLJ�

QLILFDGRV SVLFROyJLFRV \ HSLVWHPROyJLFRµ� (Q� 5� 3RUOiQ� -�(� *DUFp� 3� &DxDO �FRPS��� &RQV�

WUXFWLYLVPR \ HQVHxDQ]D GH ODV FLHQFLDV� 6HYLOOD� 'tDGD (GLWRUHV�

2QUXELD� -� ������� ´(QVHxDU� FUHDU ]RQDV GH GHVDUUROOR SUy[LPRµ� (Q� &� &ROO� (� 0DUWtQ� 7�

0DXUL� 0� 0LUDV� -� 2QUXELD� �� 6ROp� $� =DEDOD� (O FRQVWUXFWLYLVPR HQ HO DXOD� %DUFHORQD� *UDy�

2UJDQL]DFLyQ SDUD OD &RRSHUDFLyQ \ HO 'HVDUUROOR (FRQyPLFR �2&'(� ������� (V�FXHODV \ FDOLGDG GH OD HQVHxDQ]D� ,QIRUPH LQWHUQDFLRQDO� %DUFHORQD� 3DLGyV�0(&�

3LDJHW� -� ������� ,QWURGXFWLRQ j O·pSLVWpPRORJLH JpQpWtTXH �YRO� �� /D SHQVpH PDWKpPDWLTXH� YRO� ��

/D SHQVpH SK\VLTXH� YRO� �� /D SHQVpH ELRORJLTXH� OD SHQVpH SV\FKRORJLTXH HW OD SHQVpH VRFLRORJLTXH��

3DUtV� 3UHVVHV 8QLYHUVLWDLUHV GH )UDQFH >,QWURGXFFLyQ D OD HSLVWHPRORJtD JHQpWLFD �YRO� �� (O SHQVD�

PLHQWR PDWHPiWLFR� YRO� �� (O SHQVDPLHQWR ItVLFR� YRO� �� (O SHQVDPLHQWR ELROyJLFR� HO SHQVDPLHQWR

SVLFROyJLFR \ HO SHQVDPLHQWR VRFLROyJLFR�� %XHQRV $LUHV� 3DLGyV� �� ����

3LDJHW� -� ������� 3V\FKRORJLH HW 3pGDJRJLH� 3DUtV� 'HQRsO� �3VLFRORJtD \ 3HGDJRJtD� %DUFHORQD�

$ULHO� ������

3LDJHW� -� ��� ���� 2~ YD O·pGXFDWLRQ" 3DUtV� 'HQRsO�*RQWKLHU� �$ GyQGH YD OD HGXFDFLyQ�

%DUFHORQD� 7HLGH� �� ����

3LDJHW� -� ��� ���� /D HTXLOLEUDFLyQ GH ODV HVWUXFWXUDV FRJQLWLYDV� 3UREOHPD FHQWUDO GHO GHVDUUROOR�

0DGULG� 6LJOR ;;,� �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ IUDQFpV HQ ������

3RVQHU� *-�� 6WULNH� .�$�� +HZVRQ� 3�:�� *HUW]RJ� :�$� ������� ´$FRPRGDFLyQ GH

XQ FRQFHSWR FLHQWtILFR� KDFLD XQD WHRUtD GHO FDPELR FRQFHSWXDOµ� (Q� 5� 3RUOiQ� -�(� *DUFtD�

3� &DxDO �FRPS��� &RQVWUXFWLYLVPR \ HQVHxDQ]D GH ODV FLHQFLDV� 6HYLOOD� 'tDGD (GLWRUDV� �3XEOLFD�

FLyQ RULJLQDO HQ LQJOpV HQ ������

3R]R� -�,� ������� $SUHQGL]DMH GH OD FLHQFLD \ SHQVDPLHQWR FDXVDO� 0DGULG� $SUHQGL]DMH�9LVRU�

5RGULJR� 0-�� 5RGUtJXH]� $�� 0DUUHUR� -� ������� /DV WHRUtDV LPSOtFLWDV� 8QD DSUR[LPDFLyQ

DO FRQRFLPLHQWR FRWLGLDQR� 0DGULG� $SUHQGL]DMH�9LVRU�

5RJRII� %� ������� ´$GXOW DVVLVWDQFH RI FKLOGUHQV OHDUQLQJµ� (Q� 7�(� 5DSKDHO �HG��� 7KH FRQWH[WRI VFKRRO�EDVHG OLWHUDF\� 1XHYD <RUN� 5DQGRP +RXVH�

5RJRII� %� ������� $SSUHQWLFHVKLS LQ WKLQNLQJ� &RJQLWLYH GHYHORSPHQW LQ VRFLDO FRQWH[W� 2[IRUG�

2[IRUG 8QLYHUVLW\ 3UHVV�

)82& � 3�������������� �� /D FRQVWUXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR HQ OD HVFXHOD

*yPH]�*UDQHOO� &�� &ROO� &� ´¢'H TXp KDEODPRV FXDQGR KDEODPRV GH FRQVWUXFWLYLVPR"µ�

&XDGHUQRV GH 3HGDJRJtD �Q~P� ���� SiJ� ������

,QKHOGHU� %�� 6LQFODLU� +�� %RYHW� 0� ������� $SUHQGL]DMH \ HVWUXFWXUDV GHO FRQRFLPLHQWR�

0DGULG� 0RUDWD �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ IUDQFpV HO ������

0DXUL� 7�� 2QUXELD� -� ������� ´3UR\HFWRV FXUULFXODUHV� GHFLVLRQHV VREUH PHWRGRORJtD GL�

GiFWLFDµ� &XDGHUQRV GH 3HGDJRJtD �Q~P� ���� SiJ� �������

0DXUL� 7�� 6ROp� �� ������� ´/D IRUPDFLyQ SVLFROyJLFD GHO SURIHVRU� XQ LQVWUXPHQWR SDUD HO

DQiOLVLV \ OD SODQLILFDFLyQ GH OD HQVHxDQ]Dµ� (Q� &� &ROO� -� 3DODFLRV� $� 0DUFKHVL �FRPS��� 'H�

VDUUROOR SVLFROyJLFR \ HGXFDFLyQ� ,,� 3VLFRORJtD GH OD (GXFDFLyQ �SiJ� ��������� 0DGULG� $OLDQ]D�

0HUFHU� 1�� &ROO� &� �HG�� ������� 7HDFKLQJ� OHDUQLQJ DQG LQWHUDFWLRQ�0DGULG� )XQGDFLyQ ,QIDQFLD

\ $SUHQGL]DMH�

0LUDV� 0�� 2QUXELD� -� ������� ´'HVHQYROXSDPHQW SHUVRQDO L HGXFDFLyµ� (Q� &� &ROO �FRRUG���

3VLFRORJLD GH OHGXFDFLy� %DUFHORQD� 8QLYHUVLWDW 2EHUWD GH &DWDOXQ\D�

0ROL� /� �HG�� ������� 9\JRWVN\ DQG HGXFDWLRQ� ,QVWUXFWLRQDO LPSOLFDWLRQV DQG DSSOLFDWLRQV RI VR�

FLRKLVWRULFDLSV\FKRORJ\� &DPEULGJH� &DPEULGJH 8QLYHUVLW\ 3UHVV�

0RUHQR� 0�� ,�0,�3�$�(� ������� /D SHGDJRJtD RSHUDWRULD� 8Q HQIRTXH FRQVWUXFWLYLVWD GH OD HGX�

FDFLyQ� %DUFHORQD� /DLD�

1HZPDQ� '�� *ULIILQ� 3�� &ROH� 0� ������� 7KH FRQVWUXFWLRQ ]RQH� ZRUNLQJ IRU FRJQLWLYH FKDQJH

LQ VFKRRO� &DPEULGJH� &DPEULGJH 8QLYHUVLW\ 3UHVV�

1RYDN� -�'� ������� ´(O FRQVWUXFWLYLVPR KXPDQR� KDFLD OD XQLGDG HQ OD HODERUDFLyQ GH VLJ�

QLILFDGRV SVLFROyJLFRV \ HSLVWHPROyJLFRµ� (Q� 5� 3RUOiQ� -�(� *DUFp� 3� &DxDO �FRPS��� &RQV�

WUXFWLYLVPR \ HQVHxDQ]D GH ODV FLHQFLDV� 6HYLOOD� 'tDGD (GLWRUHV�

2QUXELD� -� ������� ´(QVHxDU� FUHDU ]RQDV GH GHVDUUROOR SUy[LPRµ� (Q� &� &ROO� (� 0DUWtQ� 7�

0DXUL� 0� 0LUDV� -� 2QUXELD� �� 6ROp� $� =DEDOD� (O FRQVWUXFWLYLVPR HQ HO DXOD� %DUFHORQD� *UDy�

2UJDQL]DFLyQ SDUD OD &RRSHUDFLyQ \ HO 'HVDUUROOR (FRQyPLFR �2&'(� ������� (V�FXHODV \ FDOLGDG GH OD HQVHxDQ]D� ,QIRUPH LQWHUQDFLRQDO� %DUFHORQD� 3DLGyV�0(&�

3LDJHW� -� ������� ,QWURGXFWLRQ j O·pSLVWpPRORJLH JpQpWtTXH �YRO� �� /D SHQVpH PDWKpPDWLTXH� YRO� ��

/D SHQVpH SK\VLTXH� YRO� �� /D SHQVpH ELRORJLTXH� OD SHQVpH SV\FKRORJLTXH HW OD SHQVpH VRFLRORJLTXH��

3DUtV� 3UHVVHV 8QLYHUVLWDLUHV GH )UDQFH >,QWURGXFFLyQ D OD HSLVWHPRORJtD JHQpWLFD �YRO� �� (O SHQVD�

PLHQWR PDWHPiWLFR� YRO� �� (O SHQVDPLHQWR ItVLFR� YRO� �� (O SHQVDPLHQWR ELROyJLFR� HO SHQVDPLHQWR

SVLFROyJLFR \ HO SHQVDPLHQWR VRFLROyJLFR�� %XHQRV $LUHV� 3DLGyV� �� ����

3LDJHW� -� ������� 3V\FKRORJLH HW 3pGDJRJLH� 3DUtV� 'HQRsO� �3VLFRORJtD \ 3HGDJRJtD� %DUFHORQD�

$ULHO� ������

3LDJHW� -� ��� ���� 2~ YD O·pGXFDWLRQ" 3DUtV� 'HQRsO�*RQWKLHU� �$ GyQGH YD OD HGXFDFLyQ�

%DUFHORQD� 7HLGH� �� ����

3LDJHW� -� ��� ���� /D HTXLOLEUDFLyQ GH ODV HVWUXFWXUDV FRJQLWLYDV� 3UREOHPD FHQWUDO GHO GHVDUUROOR�

0DGULG� 6LJOR ;;,� �3XEOLFDFLyQ RULJLQDO HQ IUDQFpV HQ ������

3RVQHU� *-�� 6WULNH� .�$�� +HZVRQ� 3�:�� *HUW]RJ� :�$� ������� ´$FRPRGDFLyQ GH

XQ FRQFHSWR FLHQWtILFR� KDFLD XQD WHRUtD GHO FDPELR FRQFHSWXDOµ� (Q� 5� 3RUOiQ� -�(� *DUFtD�

3� &DxDO �FRPS��� &RQVWUXFWLYLVPR \ HQVHxDQ]D GH ODV FLHQFLDV� 6HYLOOD� 'tDGD (GLWRUDV� �3XEOLFD�

FLyQ RULJLQDO HQ LQJOpV HQ ������

3R]R� -�,� ������� $SUHQGL]DMH GH OD FLHQFLD \ SHQVDPLHQWR FDXVDO� 0DGULG� $SUHQGL]DMH�9LVRU�

5RGULJR� 0-�� 5RGUtJXH]� $�� 0DUUHUR� -� ������� /DV WHRUtDV LPSOtFLWDV� 8QD DSUR[LPDFLyQ

DO FRQRFLPLHQWR FRWLGLDQR� 0DGULG� $SUHQGL]DMH�9LVRU�

5RJRII� %� ������� ´$GXOW DVVLVWDQFH RI FKLOGUHQV OHDUQLQJµ� (Q� 7�(� 5DSKDHO �HG��� 7KH FRQWH[WRI VFKRRO�EDVHG OLWHUDF\� 1XHYD <RUN� 5DQGRP +RXVH�

5RJRII� %� ������� $SSUHQWLFHVKLS LQ WKLQNLQJ� &RJQLWLYH GHYHORSPHQW LQ VRFLDO FRQWH[W� 2[IRUG�

2[IRUG 8QLYHUVLW\ 3UHVV�