LA ECONOMÍA MEXICANA 2014 Y 2015

Proyecciones de las Principales Variables Macroeconómicas

1

Raúl A. Feliz raul.feliz@cide.edu

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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

GDP growth(% chng. YoY)

Advanced economies Emerging market and developing economies

Latin America and the Caribbean World

Forecast

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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Inflation(% chng. YoY)

Advanced economies Emerging market and developing economies

Latin America and the Caribbean World

Forecast

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Indicadores Adelantados OCDE

EEUU Eurozona Japón4

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97.0

99.0

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Indicadores Adelantados OCDEMexico y los BRICS

Brasil Rusia India China México 5

EUA

(e). estimado

Estados Unidos de América 2013 2014 (e) 2015 (e)

Crecimiento del PIB 1.86 2.8 3.4

Inflación (Deflactor PIB) 1.45 1.3 1.8

Tasa de interés Fondos Federales 0.0 – 0.25 0.0 – 0.25 0.0 – 0.25

Fin de año

Rendimiento Bono 10 años 3.04 3.20-3.50 3.50-3.80

Fin de año

-14.0

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Oct-01 Oct-03 Oct-05 Oct-07 Oct-09 Oct-11 Oct-13

BRECHA PRODUCTO EUA

Log GDP Log potential GDP Output Gap 7

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PCE Invest. Govt Inventories Net Export GDP8

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Chicago Fed National Activity Index

CFNAI CFNAI (3-meses MA) 9

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PMI Nuevas órdenes

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ISM PMI manufacturero E. U.

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Título del eje

Producto Interno Bruto EUA

PIB Var. Trim. Anualizada Var. Interanual

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Pronóstico

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Producto Interno Bruto Nominal EUA

PIB Var. Trim. Anualizada Variacion Interanual

Pronóstico

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Mile

sVariaciones de la Nómina no Agrícola

(Ajustado Estacionalmente)

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Desempleo (Ajustado Estacionalmente)

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-1.4%

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Personal Consumption Expenditure

Personal Consumption Expenditures PCE: Excluding Food and Energy

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115Estructura de Futuros del Brent

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Trill

ion

s (U

S$)

Federal Reserve Balance Sheet

Total Assets Securities Held Outright All Liquidity Facilities* Support for Specific Institutions**

18

19

México

(e). estimado

*_/ RFSP significa Requerimientos Financieros del Sector Público, lo cual puede interpretarse como el déficit ampliado o total. Es decir es igual al déficit

tradicional (Ingresos - Gastos del gobierno) más los ajustes por otros conceptos como PIDIREGAS, IPAB, Adecuaciones de registros, Programas de

deudores , FARAC e intermediación financiera.

FDP= Fin de periodo

México I 2013 2014(e) 2015(e)

Crecimiento PIB 1.06 3.0-3.8 3.2-4.0

Inflación Consumidor 3.97 3.89 3.37

Tasa de Interés de referencia (FDP) 3.97 3.5 4.5

Rendimientos Bono 10 años (FDP) 6.31 6.6 7.1

Petróleo

Brent (promedio) 108.4 104.8 101.94

Mezcla Mexicana (promedio) 98.69 94.4 95.3

Tipo de cambio (FDP) 13.08 13.2 13.4

Sector Público

RFSP (% del PIB)* 3 4 3.2

México

(e). estimado *Esto incluye la compra de 50% de Grupo Modelo

México II

2013 2014(e) 2015(e)

Miles de Millones

de dólares

Miles de Millones

de dólares

Miles de Millones

de dólares

Exportaciones 380.2 409.4 440

Importaciones 381.2 414.7 456.1

Superávit Comercial -1.02 -5.32 -15.46

Saldo de la cuenta corriente -22.33 -26.8 -34.13

Reservas Internacionales Netas 176.52 184.5 195

Inversión Extranjera 85.6 53 66

Directa 35.19* 23 31

Portafolio 50.4 30 35

-10%

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Brecha del producto

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5

Tasa de desempleo

NAIRU Desempleo Desempleo SA 23

Pronóstico

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Indicador IMEF Manufacturero

Indice Manufacturero Nuevos Pedidos

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Indicador IMEF No-Manufacturero

Indice No Manufacturero Nuevos Pedidos

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Crecimiento del PIB(Ajustado Estacionalmente)

Crecimiento trimestral Crecimiento inter-anual

Pronóstico

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5

Crecimiento del Sector Industrial(Ajustado Estacionalmente)

Crecimiento trimestral (anualizado) Crecimiento inter-anual 27

Pronóstico

-4.0%

-3.0%

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5

Crecimiento del Sector Servicios(Ajustado Estacionalmente)

Crecimiento trimestral (anualizado) Crecimiento inter-anual 28

Pronóstico

29

OFERTA Y DEMANDA AGREGADA 2011-2014

Tasas de Crecimiento

2012 20132014

2015T1 T2 T3 T4 Total

OFERTA 4.3% 1.0% 2.4% 3.1% 5.1% 6.0% 4.1% 4.4%

Producto Interno Bruto 3.9% 1.1% 2.4% 2.9% 3.9% 4.3% 3.4% 3.6%

Industrial 2.6% -0.4% 2.6% 3.2% 4.6% 4.3% 3.7% 3.9%

Servicios 4.5% 2.3% 2.3% 2.9% 3.8% 4.4% 3.3% 3.6%

Agricultura 7.0% 0.2% 3.8% 1.1% 1.9% 1.3% 2.0% 2.0%

Importaciones 5.4% 1.5% 2.3% 3.7% 8.4% 11.4% 6.5% 7.0%

DEMANDA 4.3% 1.0% 2.2% 3.5% 4.9% 6.0% 4.1% 4.4%

Demanda Final 4.9% 1.3% 3.4% 3.2% 4.7% 5.9% 4.3% 4.8%

Consumo Privado 4.7% 2.3% 2.6% 1.9% 3.6% 5.1% 3.3% 4.5%

Consumo Público 3.3% 1.0% 3.5% 3.7% 3.1% 2.9% 3.3% 2.0%

Inversión Fija 4.6% -2.2% 0.9% 2.6% 6.8% 8.6% 4.8% 6.2%

Exportaciones 6.0% 2.0% 6.9% 6.1% 6.2% 7.0% 6.5% 5.6%

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Contribución al Crecimiento del PIB

Consumo Privado Consumo Público Inversión Inventarios Exportaciones Netas PIB

Pronóstico

32

4.56%

4.36%

4.39%4.36%

4.40%4.44%

4.39%

4.42% 4.42%4.37%

4.36% 4.35%

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Se

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Oc

t

No

v

De

c

max min Pronóstico 2013

Negociaciones salariales YTD

33

Cuenta Corriente(USD miles de millones)

Trimestre Anual % GDPBalanza

comercial

Servicios

No-Factoriales

Servicios

Factoriales

Transferencias

Netas

2012 -14.8 -1.2% 0.0 -14.6 -22.7 22.6

2013 -22.3 -1.7% -1.0 -12.2 -30.9 21.8

2014 -26.8 -1.9% -4.4 -16.5 -28.6 22.7

2015 -34.1 -2.4% -12.3 -18.2 -27.5 23.9

2013Q1 -6.5 -18.1 -1.5% -1.0 -2.6 -7.8 4.9

2013Q2 -5.5 -21.9 -1.7% 1.9 -2.0 -8.7 5.9

2013Q3 -5.6 -25.0 -2.0% -1.6 -4.1 -6.1 5.6

2013Q4 -4.7 -22.3 -1.7% 0.6 -3.6 -8.3 5.4

2014Q1 -7.2 -23.0 -1.8% -2.2 -2.7 -7.9 5.1

2014Q2 -5.8 -23.2 -1.8% -1.2 -4.1 -8.5 6.2

2014Q3 -6.7 -24.3 -1.8% -3.9 -4.9 -5.4 5.8

2014Q4 -7.2 -26.8 -1.9% -1.3 -4.7 -6.9 5.6

34

Inversión Extranjera

2008 2009 2010 2011 2012 2013T1 T2 T3 T4

AcumuladoComposición

%

Directa 28336.7 17055.5 23027 23009 17769 35188 7281 19307 3181 7281 144386 39.8%

Portafolio

Bonos Gobierno

Mercado Local5,953 3,479 23,126 31,650 46,643 21,973 9,339 1,745 3,032 7,856 132,823 60.7%

Bonos Gobierno

Mercados Extranjeros-4,696 5,836 4,970 5,326 10,226 11,184 2,518 250 4,312 4,103 32,845 15.0%

Bonos Corporativos

Mercados Extranjeros-2,717 1,791 8,865 10,211 13,326 18,146 1,313 2,937 7,440 6,456 49,622 22.7%

Bolsa Mexicana -3,523 4,155 374 -6,564 10,035 -942 29 -4,941 3,669 301 3,535 1.6%

Total Portafolio -4983 15261 37335 40622 80230 50360 13199 -8 18453 18716 218825 60.2%

TOTAL 23353 32316 60363 63631 97999 85548 20479 19299 21634 25996 363211 100.0%

35

-20,000

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Inversión Extranjera

BG Local BG Extranjero BC Extranjeros Bolsa Directa

36

13.68

13.25

11.0

12.0

13.0

14.0

15.0

16.0

Jan

-06

Ap

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6Ju

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Oct

-06

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-07

Ap

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7Ju

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Ap

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8Ju

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Ap

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9Ju

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-10

Ap

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-10

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-11

Ap

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1Ju

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Oct

-11

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-12

Ap

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2Ju

l-12

Oct

-12

Jan

-13

Ap

r-1

3Ju

l-13

Oct

-13

Jan

-14

BIS: Tipo de cambio multilateral real

5.0%

7.0%

9.0%

11.0%

13.0%

15.0%

17.0%

19.0%

21.0%

23.0%

25.0%

27.0%

29.0%ene-0

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jul-11

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2

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3

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4

jul-14

ene-1

5

jul-15

INGRESOS DEL SECTOR PÚBLICO

Petroleros (% PIB) Ingresos no petroleros (% PIB)

Gasto Neto (% PIB) Ingresos (% PIB) 37

Pronóstico

23%

24%

25%

26%

27%

28%

29%

-5%

-3%

-1%

1%

3%

5%

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11%

en

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10

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-10

en

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1

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11

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-11

en

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2

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12

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12

oct

-12

en

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3

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3

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13

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-13

en

e-1

4

ab

r-1

4

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14

oct

-14

en

e-1

5

abr-

15

jul-

15

oct

-15

Crecimiento del gasto público 2010-2015

Crecimiento Gasto Público % PIB38

Pronóstico

39

-7.0

-6.0

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

19

96

19

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14

20

15

Requerimientos Financieros del Sector Público 1990 - 2015

Con ingresos no recurrentes % PIB Sin Ingresos recurrentes % PIB

Pronóstico

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Deuda Total del Sector Público 1990 - 2015(% del PIB)

40

Pronóstico

-4.50

-3.50

-2.50

-1.50

-0.50

0.50

1.50

2.50

3.50

4.50

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Balance Macroeconómico 2006-2015

Balance Privado Ahorro Externo Requerimientos Financieros del Sector Público

41

Pronóstico

42

Inflación

Periodo 2011 2012 2013 2014 2015

Ene 3.78% 4.05% 3.25% 4.48% 3.53%

Feb 3.57% 3.87% 3.55% 4.29% 3.60%

Mar 3.04% 3.73% 4.25% 3.98% 3.55%

Abr 3.36% 3.41% 4.65% 3.71% 3.56%

May 3.25% 3.85% 4.63% 3.73% 3.51%

Jun 3.28% 4.34% 4.09% 4.01% 3.47%

Jul 3.55% 4.42% 3.47% 4.22% 3.42%

Ago 3.42% 4.57% 3.46% 4.18% 3.41%

Sep 3.14% 4.77% 3.39% 4.17% 3.35%

Oct 3.20% 4.60% 3.36% 4.23% 3.34%

Nov 3.48% 4.18% 3.62% 4.10% 3.36%

Dic 3.82% 3.57% 3.97% 3.89% 3.37%

3.57%

4.40%

3.82%

3.57%

3.97%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

4.0%

4.5%

5.0%

5.5%

6.0%

6.5%

7.0%

en

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9

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09

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10

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en

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5

jul-

15

Inflación Subyacente Límite Superior Banxico Objetivo Banxico

Pronóstico

3.75

4.01

3.86

3.78

3.46

3.30

3.40

3.50

3.60

3.70

3.80

3.90

4.00

4.10

1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5

Years

A year ago A month ago A week ago 28-Feb-13

43

Estructura de expectativas de inflación