kultawarrantit – työkalut aktiiviselle sijoittajalle

JJ Mois Année

19/01/2005

Kultawarrantit – Työkalut Aktiiviselle Sijoittajalle

Aamuseminaari 10.3.2009

World Trade Center, Helsinki

Veli-Matti Valkama

Listed Derivatives Products SGCIB

2www.sglistedproducts.fi

Johdannaismarkkinat Warrantit SG Kulta- Suomessa ja Turbot

warrantit

Disclaimer

This document is for informational purposes only.Under no circumstance should it, in whole or in part, be considered as an offer to enter into a transaction. The information contained herein is from sources believed to be reliable, Société Générale makes no representation of warranty regarding the accuracy of any information and is not responsible for errors of any kind.No statement should be construed as an offer to buy or sell any particular futures contract, Over-the-Counter product or options thereon.All of these products entail significant risk which should be fully understood prior to trading. In order to facilitate the monitoring of your risks, you may obtain from Société Générale on request and on conditions to be agreed, an assessment of the market risk of your present portfolio of transactions.The information contained herein is confidential. Any reproduction, disclosure or dissemination of these materials is prohibited.

Warrants are volatile investments and may expire worthless. They are not suitable for everyone and you should not deal in warrants unless you understand their nature and the extent of your exposure to risk. If in any doubt you must consult an independent financial advisor.

Société Générale is authorised by the Banque de France



warrantit

Johdanto

Johdannaismarkkinat Suomessa

Listatut tuotteetSociété Générale liikkeeseenlaskijana

Warrantit ja Turbot

Plain Vanilla WarrantitSG Turbot

SG Kultawarrantit

Kulta sijoituskohteenaTyökalut aktiiviselle sijoittajalle



warrantit

Johdannaismarkkinat Suomessa Listatut Tuotteet

Warrantit ja Turbotn. € 2 Mrd. vaihto / vuosiHyvä likviditeettiTarjoavat runsaasti mahdollisuuksia sijoittajille

Kokonaisvaihto (milj. EUR)

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

2003 2004 2005 2006 2007 2008

OMX Tilastot



warrantit

Johdannaismarkkinat Suomessa Turbot tekivät suuren vaikutuksen saapuessaan markkinoille

Lanseerattu 7. kesäkuuta 2004 (Alfred Berg)SG liittyi markkinoille helmikuussa 2005

Kokonaisvaihto (milj. EUR)

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

2003 2004 2005 2006 2007 2008

Turbot

Warrantit

Koko markkinat

OMX Tilastot



warrantit

Société Générale on maailman johtava johdannaistalo

2007 ja 2008 palkinnot

Johtava liikkeeseenlaskija Suomessa

Laajin valikoima kohde-etuuksia Turbomarkkinoilla

Ainoa liikkeeseenlaskija hyödyke- sekä valuuttawarranteissa

Toimintaa myös OTC- sekä strukturoiduissa tuotteissa

Société Générale Suomessa



warrantit

Kullan hinta noteerataan arvolla USD / troy-unssi (= 31.1034768 g)

Kysyntä koostuu:

Koruteollisuus Teollisuustuotanto Kulta sijoituskohteena

Kullan hinta nousi ennätyslukemaan $1023.29 / unssi

17.3.2008

Perinteisesti kulta on ollut hyvä suoja dollarin liikkeitä vastaan

Kultaa pidetään myös hyvänä arvonsäilyttäjänä sekä inflaation suojana

Kulta sijoituskohteena



warrantit

Kullan spot-hinnan kehitys 2000-2009

$200

$300

$400

$500

$600

$700

$800

$900

$1,000

$1,100USD / troy unssi

Bloomberg 3.3.2009

Kullan hinta nousi ennätyslukemaan $1023.29 / unssi 17.3.2008

Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta



warrantit

Historiallinen volatiliteetti

Kulta - spotEnergia - S&P GSCI (Goldman Sachs Commodity Index

Energy)Maatalous - S&P GSCI (Goldman Sachs Commodity Index

Agriculture)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

%

Kulta

Energia

Maatalous

Bloomberg 3.3.2009Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta



warrantit

Mahdollisuudet sijoittaa kultaan

Fyysinen kulta (esim. Tavex)

Kullan tuottajiin (NYSE, huom. yrityskohtaiset riskit)

ETF & ETN (Seuraa tarkasti kullan hinnan liikkeitä)

Kultaan sijoittavat sijoitusrahastot

SG Kultawarrantit



warrantit

Warrantit Warrantti on

samankaltainen kuin optio

Antaa ostajalle oikeuden ostaa tai myydä kohde-etuusEi velvollisuutta!

Eroaa optiosta seuraavasti:

Liikkeeseenlaskijana pankkiSelvitys tapahtuu rahana

Warrantit Turbot

Vipuvaikutus Kyllä Kyllä

Ominaisuus Volatiliteetti Delta 1

Arvonmääritys Aika- ja sisäinen arvo Sisäinen arvo

Knock-out Ei Kyllä

Out-of-the-money Kyllä Ei



warrantit

Warrantit - Hinnoittelu

Warrantin pörssissä noteerattu hinta on nimeltään “Premium”

Aika-arvoMuodostuu useasta eri muuttujasta

Jäljellä oleva voimassaoloaikaKohde-etuuden volatiliteettiKorkoMahdolliset osingot

o Aika-arvrvo Sisäinen A Premium

Strike)ero (Spot,rvoSisäinen A

Spot

Premium

Warrantin arvo

Sisäinen arvo

ToteutushintaOut of the Money In the money

At the money

“The value an investor places on the likelihood that an option will be in-the-money at expiry”

• Aika-arvoa voidaan ajatella seuraavasti:



warrantit

Warrantin erääntymispäivä Sijoittajan markkinanäkemys sekä warrantin voimassaoloaika

kohtaavat Tärkeää muistaa ettei warrantteja tarvitse pitää salkussa

erääntymispäivään asti

DeltaTodennäköisyys että warrantti

tulee olemaan ‘In the Money’ erääntyessään

Delta 40% tarkoittaa Jos kohde-etuus muuttuu 1cCall warrantin hinta muuttuu

0.4c*

Kohde-etuus

Delta

Call

Negatiivinen Delta

Out of the Money In the money

At the money

Delta

0%

50%

100%

20%

80%

* Kaikki muut tekijät pysyvät muuttumattomina

Esimerkki, call warrantti

Put

Positiivinen Delta



warrantit

Turbot Arvopaperistettu johdannainen joka tarjoaa sijoittajalle

mahdollisuuden hyötyä tietyn kohde-etuuden liikkeistä

Kehitetty siten, että kohde-etuuden liikkeet heijastuvat Turbon hinnan liikkeisiin Delta 1

Hyvin yksinkertainen hinnoittelu

5900

6000

6100

6200

6300

6400

6500

6600

6700

6800

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

Indeksi

Turbo

financingstrikespotLong spotstrikeShort

Vipuvaikutus – Markkinat palkitsevat riskinottajia

Täytyy muistaa, että sijoittaja voi menettää koko sijoittamansa pääoman

Tämä on ainoastaan havainnollistava esimerkki – ei tae tulevasta kehityksestä

KO-taso

Toteutushinta



warrantit

Miten SG Kultawarrantit toimivat?

EUR Quanto → Ei valuuttariskiä Lunastushintaa laskettaessa yksi USD vastaa yhtä Euroa Lunastuspäivänä myyntiwarrantin selvityshinta lasketaan

(toteutushinta - kohde-etuuden hinta) / kerroin

Esim jos kullan hinta on 700 USD warrantin Arvostuspäivänä 11.12.2009, tulee 9YGLDEW900 warrantin lunastushinta olemaan: (900 – 700) / 50 = 4 EUR



warrantit

Spekulointi Esimerkki – Kulta

Sijoittajalla on selkeä markkinanäkemys tietylle aikaperiodille Kulta tällä hetkellä $ 910 Sijoittaja odottaa nousua yli $1000 5/2009 mennessä

Valitse sopivin SG Kultawarrantti www.sglistedproducts.fi

1

2

Tyyppi

Strike

Erääntyminen

Kerroin

Bid Ask Delta Kaupankäynti- tunnus

Put 800 12 Jun 09 50/1 0.67 0.68 -26% 9RGLDEW800

Call 1000 12 Jun 09 50/1 1.01 1.03 42% 9FGLDEW100

Call 1200 12 Jun 09 50/1 0.55 0.56 23% 9FGLDEW120

Warranttien hinnat EUR



warrantit

Laske mahdollinen tuotto warrantille

Kullan spot-hinta = $910

9FGLDEW100 Call 1000 Jun 09 (Delta 42%)

Sijoittaja ostaa 5,000 warranttia 1.03 EUR/warrantti = 5,150

EUR

Spekulointi Esimerkki – Kulta

3

Skenaario 1Ennen erääntymistä

Skenaario 2Erääntymispäivänä

2 mahdollista skenaariota



warrantit

Skenaario ei toteutunut toukokuuhun

2009 mennessäWarrantti = “Out of the Money”

Skenaario toteutui toukokuuhun 2009

mennessäWarrantti = “In the Money”

Tämä on paras mahdollinen skenaario, warrantilla on sekä sisäistä- että aika-arvoa

Sijoittaja myy warrantin Tuotto sijoittajalle

Sijoittaja voi pitää positionsa tai myydä warrantit pois

Warrantilla on vielä aika-arvoa jäljellä

Skenaario 1Ennen erääntymistä



warrantit

(Kullan spot-hinta - Toteutushinta) Kerroin

Kerroin = 50

Selvityssumma per warrantti:(1100 - 1000) = $2.00 EUR 2.00

50

Skenaario ei toteutunut kesäkuuhun

2009 mennessä Warrantti erääntyy arvottomana (“Out of the Money”)

Skenaario toteutui kesäkuuhun 2009 mennessä

Warrantti = “In the Money”Sisäinen arvo:

Skenaario 2Erääntymispäivänä

Tuotto sijoitettaessa kultawarranttiin 94%

Kullan hinnan nousu 9.8%



warrantit

SG Kultawarrantit Kaupankäynti SG Kultawarranteilla

1. Valitse kohde-etuus

Osake, indeksi, valuuttakurssi tai hyödyke

2. Muodosta oma näkemyksesi Bullish tai Bearish

Sijoittaja voi ostaa ja myydä SG Kultawarrantteja markkinanäkemyksensä mukaisesti

3. Valitse warrantti jolla on sopivin toteutushinta sekä voimassaoloaika näkemyksesi mukaisesti

Vipuvaikutus sekä riski jonka olet valmis ottamaan

4. Voit käydä kauppaa välittäjäsi / pankkisi kautta

Maksat warrantin hinnan lisäksi ainoastaan kaupankäynti-kustannukset välittäjällesi

SG takaa likviditeetin sekä kapeat bid-ask spreadit Helsingin Pörssin kaupankäyntituntien aikana ehtojensa mukaisesti



warrantit

SG Tekninen Analyysi www.sglistedproducts.fi Analyysit

21 kohde-etuutta: mm. kulta, öljy, FX, indeksit, kotimaiset yhtiöt

Hyödyllinen apuväline markkinoiden ”trendien” tunnistamiseen Tulee yhdistää markkina-analyyseihin sekä sijoittajan omaan

näkemykseen



warrantit

Internet: www.sglistedproducts.fiSG-info: 0800 119 156email: [email protected]

Lisätietoa SG:n tuotteista

kultawarrantit – työkalut aktiiviselle sijoittajalle

Documents