i

Keberadaan Saham Tidur dan Kinerja

Perusahaan

Tesis

Diajukan kepada

Program Pascasarjana Magister Manajemen

Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen

Oleh:

Erpina Desy Christina Sihombing

NIM: 912012020

Program Studi Magister Manajemen

Program Pascasarjana

Universitas Kristen Satya Wacana

Salatiga

Juni, 2014

ffiPERPUSTAKAAN UNIVERSITAS

UN1VERSITAS KRISTEN SA]'YA WACANAJl. Diponeroro 52 - 60 Salatiga 50?l I

Jarr.a Tengah, Indonesia

ltlp- 0298 - J21?1 2, Fa:. 0291t 32!.133

Enrail: litrrary(iladrn.uksn-.edu : httlr.r /lit'rar,y-ukss' -ctlu

PERNYATAAN TIDAK PIJTGIAT

Saya yang bertanda tangan di bawah ini:

€RP trJA D€sY C+tRtSTr\u& slHcM6tl$6Nama

NIM

Fakultas

Judul tugas akhir

3laouDr.o Email :

Program Studi :

9l JotaorD @ curdorrt. ut{ W' edct

Ekor$DMrKA Dlttc BtsNtS N4/4 6ttTf F, NTATSA,TCMC t\)

KebFB-ApAA\l SAHAM 'LlDuR DAN KIUERJ:A p€Ruv+H4AN

RAMONOPembimbing

Dengan ini menyatakan bahwa:

1. Hasil karya yang saya serahkan ini adalah asli dan belum pemah diajukan untuk mendapatkan gelar

kesarjanaan baik di Universitas Kristen Satya Wacana maupun di institusi pendidikan lainnya.

2. Hasil karya saya ini bukan saduran/terjunahan melainkan merupakan gagasan, rumusan, dan hasil

pelaksanaan penelitianlimplementasi saya sendiri, tanpa bantuan pihak lain, kecuali arahan pembimbing

akademik dan narasumber penelitian.

3. Hasil karya saya ini merupakan hasil revisi terakhir setelah diujikan yang telah diketahui dan disetujui olehpembimbing.

4. Dalam karya saya ini tidak terdapat karya atau pendapat yang telah ditulis atau dipublikasikan orang lain,

kecuali yang digunakan sebagai acuan dalam naskah dengan menyebutkan nama pengarang dan dicantumkan

dalam daftar pustaka.

Pernyataan ini saya buat dengan sesungguhnya. Apabila di kemudian hari terbul:ti ada penyimpangan dan

ketidakbenaran dalarn pernyataan ini maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan gelar

yang telah diperoleh karena karya saya ini, serta sanksi lain yang sesuai dengan ketentuan yang berlaku diUniversitas Kristen Satya Wacana.

Salatiga" eillf!-&qt "

2.

^^ETERAT N

TE^^PEL

F3B1oACF3337599

rrrDnon

ii

iii

iv

KATA PENGANTAR

Saham tidur merupakan salah satu fenomena

yang terjadi di Bursa Efek Indonesia (BEI). Saham tidur

merupakan saham yang tidak aktif diperdagangkan

dalam waktu yang lama. Berdasarkan Surat Edaran PT

BEJ No. SE-03/BEJ II-1/I/1994 menyatakan bahwa

suatu saham dikatakan aktif apabila frekuensi

perdagangan saham selama tiga bulan sebanyak 75 kali

atau lebih. Saham tidur memiliki frekuensi perdangan

yang kecil, bahkan terdapat saham yang tidak

melakukan tranksaksi sama sama sekali atau frekuensi

perdagangan nol.

Terbatasnya jumlah saham yang dipasarkan dan

tidak adanya minat investor terhadap suatu saham

menyebabkan tidak banyak transaksi yang terjadi pada

saham tersebut, sehingga lama kelamaan saham

menjadi tidur. Tidak adanya minat investor terhadap

saham tidur, dikarenakan kinerja perusahaan yang

dinilai tidak cukup baik/buruk dan prospek usahanya

masih kurang cerah.

Menganalisis kinerja perusahaan dibutuhkan

agar mengetahui kondisi perusahaan yang sebenarnya.

Penelitian-penelitian sebelumnya sering dilakukan

analisis terhadap kinerja perusahaan pada saham-

saham unggulan, namun belum pernah dilakukan

v

terhadap saham-saham yang tidur di BEI, padahal ada

kemungkinan saham yang tidur memiliki kinerja yang

baik. Fokus penelitian ini adalah menganalisis kinerja

perusahaan yang terdiri dari rasio return on asset,

return on equity, earning per share, price earning ratio,

yang dianalisis menggunakan metode time series, cross

sectional approach dan combined analysis.

Penelitian ini diharapkan memberikan bukti

mengenai kinerja saham tidur yang akan bermanfaat

bagi investor sebagai pertimbangan dalam memutuskan

investasi saham. Apabila akan memilih berinvestasi

pada saham tidur, dapat memilih perusahaan dengan

kinerja yang baik.

Salatiga, Juni 2014

Erpina Desy Christina Sihombing

vi

UCAPAN TERIMA KASIH

Puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Tuhan

Yesus Kristus karena kasih dan anugerahNya sehingga

penulis dapat menyelesaikan tesis ini. Dalam

penyelesaian tesis ini penulis tidak lepas dari bantuan,

doa, dan dukungan dari berbagai pihak. Oleh karena

itu dengan penuh rasa syukur dan hormat penulis

ingin mengucapkan banyak terima kasih kepada:

1. Prof. Supramono, S.E., MBA., DBA., selaku dosen

pembimbing yang telah memberikan bimbingan dan

pengarahan kepada penulis sehingga tesis ini dapat

terselesaikan.

2. Bapak, Mama, dan juga adik-adikku Rian, Todo, dan

Rivaldo, terima kasih atas kasih sayang, dukungan,

dan doa yang diberikan kepada Kak Desy selama ini.

3. Prof. Christansius Dwiatmaja, SE., MBA., DBA.,

selaku ketua program studi Magister Manajemen

Program Pascasarjana Universitas Kristen Satya

Wacana.

4. Seluruh Staff Pengajar Program Studi Magister

Manajemen Universitas Kristen Satya Wacana yang

telah memberikan ilmu pengetahuan, berbagi

pengalaman praktis, dan memberikan teladan yang

baik.

vii

5. Mba Ira, selaku Sekretaris Magister Manajemen yang

telah memberi bantuan kepada penulis selama

kuliah.

6. Teman-teman PPs.MM UKSW angkatan XXV,

khususnya bagi Kosentrasi Keuangan yang telah

membantu penulis dari proposal hingga selesainya

tesis ini.

7. Semua pihak lain yang penulis tidak dapat

disebutkan satu persatu yang telah memberikan

dukungan dan doa kepada penulis selama

menyelesaikan kuliah di PPs. MM UKSW.

Akhir kata, penulis berharap semoga tesis ini dapat

bermanfaat bagi pembaca sekalian. Tuhan Yesus

memberkati.

Salatiga, Juni 2014

Penulis

viii

Saripati

Saham tidur merupakan saham yang tidak aktif

diperdagangkan dalam waktu tertentu. Penelitian ini

bertujuan untuk menganalisis bagaimana kinerja

perusahaan yang sahamnya tidur di Bursa Efek Indonesia

(BEI). Berdasarkan teknik purposive sampling, diperoleh 66

sampel. Analisis kinerja perusahaan dilakukan dengan

menghitung rasio keuangan periode tahun 2010-2012, yang

terdiri dari rasio return on asset, return on equity, earning

per share, price earning ratio. Rasio keuangan perusahaan

selanjutnya dianalisis dengan menggunakan teknik analisis

time series, cross sectional approach dan combined analysis.

Hasil analisis menunjukkan bahwa hanya sebanyak 12

(18%) perusahaan yang sahamnya tidur memiliki kinerja

baik.

Kata kunci: Saham tidur, kinerja perusahaan, time series,

cross sectional approach, combined analysis.

ix

Abstract

Sleeping stocks are the stocks that are not actively traded in a

certain period. This study focuses on analyzing performance of

the companies whose stocks are “sleeping” in Indonesia Stock

Exchange. Employing purposive sampling technique, 66 were

selected. The analysis of the companies’ performance was

done by calculating the financial ratios using the data from

2010 to 2012, which included return on asset ratio, return on

equity, earning per share, and price earning ratio. Those ratios

then analyzed using time series analysis, cross sectional

approach, and combined analysis. The result indicated that

only 12 (18%) companies that have sleeping stock showed

good performance.

Keywords: sleeping stock, company performance, time series

analysis, cross sectional approach, combined

analysis.

x

DAFTAR ISI

Hal

Kata Pengantar .......................................................... iv

Ucapan Terimakasih .................................................. vi

Saripati ..................................................................... viii

Abstract .................................................................... ix

Daftar Isi ................................................................... x

Daftar Tabel .............................................................. xii

Daftar Lampiran ........................................................ xiii

BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang ....................................... 1

1.2 Rumusan Masalah .................................. 4

1.3 Tujuan Penelitian ................................... 4

1.4 Manfaat Penelitian .................................. 5

1.4.1 Manfaat Teoritis ............................. 5

1.4.1 Manfaat Praktis ............................. 5

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Saham Tidur ........................................... 6

2.2 Kinerja Perusahaan ................................ 8

BAB III METODE PENELITIAN

3.1 Data ....................................................... 13

xi

3.3 Pengukuran Kinerja Perusahaan ............ 14

3.4 Teknik Analisis ...................................... 15

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN

4.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian ....... 18

4.2 Statistik Deskriptif ................................. 18

4.3 Analisis .................................................. 25

4.4 Pembahasan .......................................... 29

BAB V KESIMPULAN DAN IMPLIKASI ..................... 35

5.1 Simpulan ............................................... 35

5.2 Implikasi ................................................ 35

5.3 Keterbatasan dan Agenda Penelitian

Mendatang ............................................. 37

DAFTAR PUSTAKA .................................................... 38

xii

DAFTAR TABEL

Hal

Tabel 3.1 Proses Pemilihan Sampel ............................ 14

Tabel 4.1 Sebaran Jenis Sektor Industri Sampel

Penelitian ................................................... 18

Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Saham Tidur ................ 20

Tabel 4.3 Statistik Deskriptif Kinerja Perusahaan ...... 23

Tabel 4.4 Analisis ...................................................... 27

Tabel 4.5 Kinerja Saham Tidur Berdasarkan Sektor

Industri ...................................................... 29

xiii

DAFTAR LAMPIRAN

Hal

Lampiran 1 Daftar Perusahaan yang Memenuhi

Kriteria Sampel ..................................... 42

Lampiran 2 Karateristik Saham Tidur pada Tahun

2010 ..................................................... 44

Lampiran 3 Data Keuangan Saham Tidur Tahun

2010-2013 ............................................ 47

Lampiran 4 Pemilihan Industri Sejenis Sebagai

Pembanding .......................................... 51

Lampiran 5 Data Keuangan Saham Pembanding

Tahun 2012 .......................................... 53

Lampiran 6 Hasil Perhitungan Rasio ........................ 55

Lampiran 7 Analisis ................................................. 59

Lampiran 8 Uji Binomial .......................................... 62