judul : perbandingan kinerja portofolio saham winner-loser ... ?· melakukan strategi portofolio...

Download Judul : Perbandingan Kinerja Portofolio Saham Winner-Loser ... ?· Melakukan strategi portofolio hendaknya…

Post on 06-Mar-2019

215 views

Category:

Documents

3 download

Embed Size (px)

TRANSCRIPT

vi

Judul : Perbandingan Kinerja Portofolio Saham Winner-Loser Berdasarkan Strategi Investasi Momentum

Nama : A.A Istri Agung Sasmikadewi NIM : 1306205020 Abstrak

Kemudahan berinvestasi saat ini melalui media elektronik menyebabkan meningkatnya keinginan masyarakat untuk berinvestasi, dimana salah satu aset yang bisa diinvestasikan adalah saham. Pada dasarnya investor akan memilih strategi dalam berinvestasi guna mendapatkan return tanpa melupakan risiko yang dihadapi. Salah satu cara untuk melakukan investasi saham adalah dengan membandingkan kinerja portofolio saham yang berkinerja baik (winner) dan saham yang berkinerja buruk (loser) berdasarkan strategi investasi momentum. Oleh karena hal itu tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui kinerja portofolio saham winner dan loser serta untuk mengetahui signifikansi perbedaan kinerja portofolio winner-loser periode formasi dengan periode kepemilikan.

Penelitian ini menggunakan perusahaan sektor finance yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013 2015 sebagai populasi karena sektor finance terutama perbankan mempunyai peranan yang sangat penting dalam perekonomian di Indonesia. Sampel dari penelitian ini dipilih dengan menggunakan metode purposive sampling, yaitu penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu. Oleh karena hal tersebut bahwa sampel penelitian ini berjumlah 70, dari populasi 89 saham. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah teknik analisis uji beda dua rata rata (uji t dependen).

Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa kinerja portofolio saham winner menghasilkan kinerja yang lebih rendah dibandingkan dengan kinerja yang dihasilkan portofolio saham loser pada periode kepemilikan selanjutnya dan tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara kinerja portofolio saham winner-loser periode formasi dengan periode kepemilikan. Hal tersebut menandakan bahwa strategi investasi momentum tidak dapat diterapkan di pasar modal Indonesia.

Kata Kunci: sektor finance, strategi investasi momentum, perbandingan kinerja portofolio

vii

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ................................................................................... i HALAMAN PENGESAHAN .................................................................... ii PERNYATAAN ORISINALITAS ............................................................. iii KATA PENGANTAR ................................................................................ iv ABSTRAK .................................................................................................. vi DAFTAR ISI ............................................................................................... vii DAFTAR TABEL ....................................................................................... ix DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... xi BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ...................................................... 1 1.2 Rumusan Masalah Penelitian .............................................. 10 1.3 Tujuan Penelitian ................................................................. 10 1.4 Kegunaan Penelitian ............................................................ 11 1.5 Sistematika Penulisan ........................................................... 12 BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori dan Konsep ................................................. 14 2.1.1 Teori Portofolio ........................................................ 14 2.1.2 Strategi Portofolio Saham ......................................... 16 1) Strategi Portofolio Aktif ....................................... 16 2) Strategi Portofolio Pasif ....................................... 17 2.1.3 Strategi Investasi Momentum ................................... 18 2.1.4 Kinerja Portofolio Saham ......................................... 20 1) Variabel Penilaian Kinerja Portofolio .................. 21 (1) Mengukur Tingkat Keuntungan (Return) Portofolio ........................................................ 21 (2) Risiko Portofolio Saham ................................. 23 2) Teknik Penilaian Kinerja Portofolio Saham......... 24 (1) Perbandingan Langsung .................................. 24 (2) Menggunakan Ukuran Kinerja Tertentu ......... 24 2.2 Hipotesis Penelitian .............................................................. 26 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian ................................................................. 34 3.2 Lokasi atau Ruang Lingkup Wilayah Penelitian ................. 34 3.3 Obyek Penelitian ................................................................. 34 3.4 Identifikasi Variabel ............................................................ 35 3.5 Definisi Operasional Variabel ............................................. 35 3.6 Jenis dan Sumber Data ........................................................ 39 3.6.1 Jenis data ................................................................. 39 3.6.2 Sumber data .............................................................. 40

viii

3.7 Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel............... 40 3.8 Metode Pengumpulan Data ................................................. 41 3.9 Teknik Analisis Data ........................................................... 42 BAB IV DATA DAN PEMBAHSAN HASIL PENELITIAN 4.1 Gambaran Umum Perusahaan Finance................................. 47 4.2 Deskripsi Variabel Penelitian ............................................... 49 4.2.1 Portofolio Saham Winner-Loser ............................... 49 4.2.2 Kinerja Portofolio Saham Winner-Loser Periode Formasi dan Periode Kepemilikan ............................ 50 1) Abnormal Return Portofolio Winner-Loser .......... 52 2) Indeks Sharpe Portofolio Winner-Loser ............... 60 4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ................................................ 68 4.3.1 Pengujian Kinerja Portofolio Winner dengan Kinerja Portofolio Loser pada Periode Kepemilikan Selanjutnya ................................................................... 68 4.3.2 Pengujian Perbedaan Signifikansi antara Kinerja Portofolio Winner dengan Kinerja Portofolio Loser .... 72 4.3.3 Pengujian Perbedaan Signifikansi antara Kinerja Portofolio Winner-Loser pada Periode Formasi dengan Kinerja Portofolio Winner-Loser pada Periode Kepemilikan Selanjutnya ............................................. 77 BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ............................................................................... 83 5.2 Saran ..................................................................................... 84 DAFTAR RUJUKAN ................................................................................ 86 LAMPIRAN-LAMPIRAN ......................................................................... 91

ix

DAFTAR TABEL

No Tabel Halaman

1.1 Jumlah Investor di Indonesia Tahun 2013 - 2015........................... 1

4.1 Observasi Periode Formasi dan Periode Kepemilikan Portofolio

Saham Winner-Loser Tahun 2013 - 2015 ....................................... 51

4.2 Statistik Deskriptif Beda Rata Rata Kumulatif Abnormal Return

Portofolio Winner Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode

Kepemilikan 3, 6 dan 12 Bulan Selanjutnya tahun 2013 - 2015 .... 52

4.3 Rata Rata Kumulatif Abnormal Return Portofolio Winner

Periode Formasi 12 Bulan dan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12

Bulan Tahun 2013 - 2015 ............................................................... 54

4.4 Statistik Deskriptif Beda Rata Rata Kumulatif Abnormal Return

Portofolio Loser Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode

Kepemilikan 3, 6 dan 12 Bulan Selanjutnya tahun 2013 2015 .... 56

4.5 Rata Rata Kumulatif Abnormal Return Portofolio Loser

Periode Formasi 12 Bulan dan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12

Bulan Tahun 2013 - 2015 ............................................................... 58

4.6 Statistik Deskriptif Beda Indeks Sharpe Portofolio Winner Periode

Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6 dan 12 Bulan

Selanjutnya tahun 2013 2015 ....................................................... 60

4.7 Rata Rata Indeks Sharpe Portofolio Winner Periode Formasi 12

Bulan dan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Tahun 2013

2015. 62

4.8 Statistik Deskriptif Beda Indeks Sharpe Portofolio Loser Periode

Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6 dan 12 Bulan

Selanjutnya tahun 2013 2015 ....................................................... 64

4.9 Rata Rata Indeks Sharpe Portofolio Loser Periode Formasi 12

Bulan dan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Tahun 2013

2015 ................................................................................................ 65

x

4.10 Hasil Perhitungan Perbedaan Rata Rata Kumulatif Abnormal

Return Portofolio Winner-Loser Periode Formasi 12 Bulan

dengan Periode Kepemilikan 3, 6 dan 12 Bulan Selanjutnya

Tahun 2013 - 2015 ......................................................................... 68

4.11 Hasil Perhitungan Perbedaan Rata Rata Indeks Sharpe

Portofolio Winner-Loser Periode Formasi 12 Bulan dengan

Periode Kepemilikan 3, 6 dan 12 Bulan Selanjutnya Tahun

2013 - 2015 .......