investasi p jones ch 07
TRANSCRIPT
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 1/22
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 2/22
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 3/22
$isiko dimana excpected return bisa menjaditidak terealisasi
%n!estors harus memikirkan tentangdistribusi berbagai return& tidak hanya satureturn '(robability distribution)
*asil akhir dari pembobotan probabilitas◦ *arus ditetapkan ke setiap hasil akhir yang
mungkin muncul untuk dapat membentuk distribusi
◦ Dapat berupa diskret 'discrete probabilities) ataukontinyu 'continous probabilities+ normaldistribution)
7-,
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 4/22
xpected !alue◦ atu hasil akhir yang paling mungkin muncul dari
distribusi probabilitas tertentu.
◦ (embobotan rata-rata dari seluruh return yang
mungkin muncul◦ Disebut juga sebagai ex ante atau expected
return
7-/
i
m
1iipr R)R(E
∑
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 5/22
0arians dan standar de!iasi digunakanuntuk menghitung dan mengukur risiko◦ Mengukur spread dalam distribusi probabilitas
◦ 0arians atas $eturns: σ² =∑ (Ri - E(R))²pr i
◦ tandard de!iasi atas return:
σ =(σ²)1/2
◦ x ante daripada ex post
7-2
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 6/22
7-3
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 7/22
$ata-rata berbobot '4eighted a!erage) dariexpected return sekuritas indi!idual◦ etiap asset dalam portolio memiliki bobot& 5&
yang me5akilkan persen dari nilai total portolio
7-7
∑
n
1iiip )R(Ew)R(E
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 8/22
(ortolio risk tidak hanya berupapenjumlahan dari risiko sekuritas indi!idual
Menekankan pada risiko dari keseluruhan
portolio dan bukan risiko dari sekuritasindi!idual dalam portolio. %ndi!idual stocks adalah berisiko hanya jika
mereka menambahkan risiko ke dalam total
portolio.
7-6
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 9/22
Diukur dengan 0arians atau tandar De!iasidari (ortolio $eturn◦ (ortolio risk bukanlah rata-rata tertimbang dari
risiko sekuritas indi!idual dalam sebuah portolio
7-
2
i
2
p
n
1i iw
∑
≠
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 10/22
Four ecurities ha!e the ollo5ing expectedreturns:
8+ 1#9& + 129& ;+ ##9. D+ ,<9
*itung xpected return dari portolio yang terdiridari / sekuritas diatas apabila bobot portolioadalah
a. #29
b. 1<9 pada sekuritas 8 dan sisanya dibagi ratapada , sekuritas
c. #< 9 pada 8 dan & ,<9 pada ; dan D
7-1<
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 11/22
7-11
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 12/22
Mengasumsikan bah5a seluruh sumberrisiko atas portolio dari sebuah sekuritasadalah independen
emakin besar jumlah sekuritas& makasemakin kecil eksposur terhadap risikotertentu.◦ =%nsurance principle>
(ermasalahan satu-satunya adalah berapabanyak sekuritas yang harus dipegang
7-1#
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 13/22
Di!ersi"kasi 8cak◦ Melakukan di!ersi"kasi tanpa melihat ke
karakteristik in!estasi yang rele!an.
◦ Marjinal pengurangan risiko menjadi semkain kecil
ketika semakin banyak sekuritas yangditambahkan
?umlah sekuritas yang besar tidakdiperlukan untuk mendapatkan penurunan
risiko yang signi"kan. @euntungan dari di!ersi"kasi internasional
7-1,
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 14/22
Portfolio Risk dan Diversifikasi
σp %
35
20
0
Jumlah Sekuritas yg ada dalam Prt!li
10 20 30 "0 ###### 100$
Prt!li risk
arket Risk
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 15/22
Di!ersi"kasi Aon-random◦ (engukuran dan manajemen yang akti atas risiko
portolio
◦ Melakukan in!estigasi atas hubungan antar
sekuritas dalam portolio sebelum membuatkeputusan untuk melakukan in!estasi.
◦ Mengambil keuntungan dari expected return danrisiko dari sekuritas indi!idual dan bagaimanareturn sekuritas saling bergerak bersamaan
7-12
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 16/22
Dibutuhkan untuk menghitung risiko dalamsebuah portolio :◦ $isiko sekuritas indi!idual yang tertimbang '4eighted
indi!idual security risks)
Dihitung dengan !arians tertimbang menggunakanproporsi dana yang ada di setiap sekuritas.
Bntuk sekuritas i: '5i C σi)#
◦ ;omo!ement tertimbang '4eighted como!ements)antar returns
$eturn co!ariances adalah tertimbang denganmenggunakan proporsi unds yang ada dalam setiapsekuritas
Bntuk ekuritas i& j: #5i5j C σij
7-13
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 17/22
(engukuran statistika untuk hubungan mn + koe"sien korelasi antara sekuritas m
dan n◦ mn + 1.< + perect positi!e correlation
◦ mn + -1.< + perect negati!e 'in!erse) correlation
◦ mn + <.< + Eero correlation
7-17
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 18/22
@apankah Di!ersi"kasi akan terlihathasilnya◦ Dengan sekuritas yang perectly positi!e
correlated
$isiko adalah rata-rata tertimbang& maka tidak adapengurangan risiko
Dengan sekuritas yang Eero correlated
◦ Dengan sekuritas yang perectly negati!e
correlated
7-16
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 19/22
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 20/22
Mencakup tiga aktor◦ 0arians 'risiko) dari setiap sekuritas
◦ @o!arians diantara setiap pasang sekuritas
◦ obot (ortolio untuk setiap sekuritas
Tujuan: Memilih bobot untuk menentukan
kombinasi !arians minimum untuk setiaple!el expected return yang telah ditentukan
7-#<
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 21/22
Heneralisasi◦ emakin kecil korelasi positi antar sekuritas&
maka akan semakin baik.
◦ (erhitungan ko!arians berkembang secara cepat
n'n-1) untuk sekuritas sejumlah n
◦ eiring dengan bertambahnya jumlah sekuritas : (entingnya hubungan dari ko!arians menjadi
meningkat
(entingnya risiko dari setiap sekuritas indi!idualmenjadi menurun
7-#1
7/23/2019 investasi p jones ch 07
http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 22/22
*itung (ortolio $isk& apabila bobot masing#saham adalah 2<9I
7-##