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Inversión Extranjera Directa en Uruguay
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Contenido
RESUMEN EJECUTIVO ...................................................................................................................... 2
1. ¿POR QUÉ INVERTIR EN URUGUAY? ....................................................................................... 3
2. FLUJOS DE IED EN AMÉRICA LATINA Y EL MUNDO .................................................................... 4
AMÉRICA LATINA ............................................................................................................ 4
IED EN AMÉRICA LATINA POR SECTOR Y ORIGEN ........................................................................ 6
IMPORTANCIA DE LA IED EN LOS PAÍSES DE AMÉRICA DEL SUR ........................................................ 7
3. INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA EN URUGUAY ....................................................................... 8
IED POR SECTOR .......................................................................................................... 10
IED POR ORIGEN .......................................................................................................... 11
PRESENCIA DE EMPRESAS EXTRANJERAS POR SECTOR Y ORIGEN ...................................................... 11
INVERSIÓN PROVENIENTE DE LA REGIÓN ............................................................................ 12
INVERSIÓN PROVENIENTE DE EUROPA ............................................................................... 13
INVERSIÓN PROVENIENTE DE ESTADOS UNIDOS .................................................................... 14
PROYECTOS PROMOVIDOS POR LA COMAP ............................................................................. 14
INVERSIONES EN ZONAS FRANCAS ...................................................................................... 15
4. TENDENCIAS RECIENTES DE LA IED EN URUGUAY .....................................................................16
5. OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN EN URUGUAY ........................................................................19
6. INSTITUCIONALIDAD PARA LA IED EN URUGUAY ......................................................................23
7. PERSPECTIVAS PARA LA IED EN URUGUAY ..............................................................................25
ANEXO - NORMATIVA PARA PROMOVER LA INVERSIÓN EN URUGUAY ......................................................27
URUGUAY EN SÍNTESIS (2014) ........................................................................................................31
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS 2009-2014 ..........................................................................31
08 Otoño
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Resumen Ejecutivo
El 2014 fue un año de contracción generalizada
de los flujos globales de Inversión Extranjera
Directa (IED). América Latina no fue la excepción
y la IED recibida por la región se redujo 16% en
2014.
Uruguay recibió IED por US$ 2.731 millones en
2014. Esta cifra -levemente inferior al flujo de
2013- constituye el segundo valor más alto de la
historia del país. De esta forma, nuestro país
sigue siendo el segundo receptor en la región-
después de Chile- con flujos de IED próximos al
5% del PIB, ratio muy superior al promedio de la
región (2,9%) y al de los países del Mercosur
(2,2% del PIB) en 2014.
La economía uruguaya creció 3,5% en 2014,
completando 12 años de crecimiento
ininterrumpido. Este período de fuerte
crecimiento económico (tasa promedio de 5,4%)
se ha caracterizado por un notorio incremento de
la inversión, que representó casi el 22% del PIB
en 2014. Gran parte de este incremento es
explicado por la IED.
A nivel de sectores, la industria manufacturera es
el principal receptor de IED en Uruguay, lo que se
explica fundamentalmente por las inversiones de
las dos plantas de celulosa UPM y Montes del
Plata. Esta última constituye la mayor inversión
en la historia del país, con un monto estimado
superior a los US$ 2.100 millones. La construcción
es el segundo sector destino de la IED, seguido
del sector Comercio y Servicios. Además hubo
una recuperación de la IED hacia el sector
Agropecuario. Este sector ha sido especialmente
dinámico en la última década.
Argentina sigue siendo el principal origen de la
IED pero con menores flujos que en años
anteriores; desde la región se destacan también
Brasil y Chile. Desde Europa se destacan Finlandia
y Suecia (por las plantas de celulosa), y Francia y
España que han sido inversores históricos en
Uruguay.
En base a los proyectos presentados para recibir
los beneficios comprendidos en la Ley de
Inversiones, se examina el uso que hacen las
empresas extranjeras de este instrumento. Del
total de proyectos aprobados entre 2006 y 2015,
el 35% del monto de inversión prevista era de
empresas extranjeras. Éstos se enfocaban en la
industria de alimentos (lácteos, arroz, frigoríficos
y bebidas), de productos derivados de la madera,
de productos metalúrgicos, de cuero y de
sustancias químicas y también en el sector de las
energías renovables.
Uruguay ofrece oportunidades de inversión en
diversos sectores: Agronegocios, Energías
Renovables, Hidrocarburos, Servicios globales,
Turismo y Logística entre otros.
En un contexto internacional y regional más
complejo, los desafíos para mantener elevados
flujos de IED son mayores. Uruguay se ha logrado
“apartar” de la región en la medida que crece en
un vecindario que está en recesión, lo que
constituye un hecho históricamente inusual.
Asimismo, nuestro país tiene un conjunto de
fortalezas (elevadísimo stock de reservas,
régimen de tipo de cambio flexible, excelentes
condiciones de acceso al financiamiento externo,
entre otros) que lo “blindan” ante eventuales
shocks. Estos factores son reconocidos por
ejemplo, por las calificadoras de riesgo que
recientemente elevaron la nota de la deuda
uruguaya ubicándola en el segundo escalón del
“grado inversor”.
El compromiso del gobierno uruguayo es seguir
trabajando en mejorar el clima de negocios para
seguir atrayendo inversiones extranjeras que
contribuyan con el crecimiento y desarrollo del
país.
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1. ¿Por qué invertir en Uruguay?
Cuenta con un sistema democrático
consolidado por el cual han alternado los tres
principales partidos en el Gobierno, manteniendo
el compromiso de respeto al clima de negocios y
las reglas de juego claras.
Presenta estabilidad social, fuerte
institucionalidad, seguridad jurídica para el
inversor y estímulos fiscales para la inversión.
Uruguay creció a una tasa promedio
anual de 5,3% entre 2004 y 2014, siendo así uno
de los países de mayor crecimiento en la región.
La Inversión Extranjera Directa (IED) ha
alcanzado niveles récord, lo que permitió que
Uruguay se posicione entre los primeros
receptores de IED en América del Sur en la última
década (5,6 % del PIB en promedio anual).
En Uruguay la inversión, tanto nacional
como extranjera, está declarada de interés
nacional. La Ley otorga al inversor extranjero el
trato nacional, los mismos incentivos que el
inversor local. No se requiere autorización o
registro previo para operar y no existen
restricciones para la transferencia de capital o
utilidades provenientes de las inversiones ni para
la compra y venta de moneda extranjera.
Uruguay es un país con Grado Inversor
ratificado por las principales calificadoras
crediticias. Moody’s (en mayo 2014) y Standard &
Poor’s (en junio 2015) elevaron la nota de la
deuda uruguaya, ubicándola en el segundo
escalón del Grado Inversor. La ausencia de
grandes desequilibrios macroeconómicos, la
diversificación gradual de la economía y un
manejo prudente de la deuda, son algunas de las
razones que justifican esta decisión y han
permitido que Uruguay crezca en una región que
está en recesión. Asimismo, ratificaron la
credibilidad del compromiso fiscal asumido por el
nuevo gobierno.
Uruguay dispone de varios incentivos que
se adaptan a distintos tipos de actividades, tanto
industriales como comerciales o de servicios, que
quieran realizarse en el país. Dentro de los
principales regímenes se encuentran la Ley de
Inversiones, las zonas francas, el régimen de
puerto y aeropuerto libre, los contratos de
participación público-privada, los parques
industriales y la admisión temporaria.
El fuerte crecimiento económico de los
últimos años ha propiciado oportunidades de
inversión en diversos sectores. Se destacan: el
sector agroindustrial (en especial la cadena
forestal madera), la infraestructura logística, el
sector energético, los servicios globales de
exportación, el turismo y el sector retail.
Uruguay tiene un alto estándar de calidad
de vida en un entorno agradable y tranquilo y es
uno de los países más seguros de América Latina.
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2. Flujos de IED en América Latina
y el mundo
Luego de cuatro años de crecimiento, el ingreso
de Inversión Extranjera Directa (IED) a la región
se disminuyó en 2014. Según el último informe
de la Comisión Económica para América Latina y
el Caribe (CEPAL)1, la IED recibida por América
Latina y Caribe alcanzó los US$ 159 mil millones
en 2014, 16% menos que en 20132.
En general, 2014 fue un año de contracción de los
flujos globales de inversión directa aunque con
matices según la región. Las economías
desarrolladas recibieron IED por un monto 28%
inferior al 2013, explicado por una fuerte
desinversión en Estados Unidos y una caída en la
inversión captada por la Unión Europea.
Por otro lado, los ingresos de IED a las economías
emergentes se mantuvieron estables. Con un
monto de US$ 726 mil millones representaron en
2014 el 59% de los flujos globales. El crecimiento
de esta región estuvo impulsado por el aumento
1 La Inversión Extranjera Directa en América Latina y el
Caribe, CEPAL, 2015.
2 Se excluyen los centros financieros offshore del Caribe.
de las inversiones en Asia Emergente: Hong Kong
(40%), India (22%) y China (4%).
Al analizar los principales emisores de IED, se
observa que Asia Emergente ha crecido en
importancia, transformándose en la principal
región inversora a nivel global. Un fuerte
crecimiento de los flujos emitidos en 2014,
implicaron que represente el 38% de los flujos
globales. Por su parte, América del Norte y
Europa siguen siendo importantes regiones
inversoras con el 24% y 19% del total global a
pesar de que la IED emitida prácticamente no
creció en 20143.
3 Global Investment Trends Monitor, UNCTAD, Mayo 2015.
Gráfico 2.1 - IED por región
(Miles de millones de US$)
499465
159
48 54
0
100
200
300
400
500
600
Economías desarrolladas
Asia emergente América Latina y Caribe
Europa del Este África
2013
2014
Fuente: Uruguay XXI en base a UNCTAD.
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América Latina
América Latina registró menores ingresos de IED
por una disminución tanto en Sudamérica como
en Centroamérica y el Caribe. En total la región
recibió 16% menos entradas de IED que en 2013.
Entre las mayores economías de la región, con la
excepción de Chile, todas experimentaron una
disminución en la captación de IED.
Brasil, la mayor economía de la región,
experimentó un estancamiento de la entrada de
inversiones extranjeras. La caída en la IED de 2%
experimentada en 2014 se explica por una
disminución de las entradas en el sector primario
(-58%), mientras que en la industria y los servicios
aumentaron (5% y 27%).
Por su parte, la fuerte caída en los flujos hacia
México (-49%), se explican en parte porque 2013
había sido un año excepcional4 y por una
desinversión de US$ 5.000 millones de AT&T en
su participación en América Móvil.
Por otra parte, en el caso de Argentina gran parte
de la fuerte caída registrada (-41%) se explica por
la compensación recibida por Repsol tras la
nacionalización de YPF en 20125. De todos
modos, si se excluye este factor la inversión
extranjera directa hacia el país vecino se retrajo
por segundo año consecutivo aunque a una tasa
más moderada (-14%).
La caída de los precios de los commodities -en
especial los minerales y el petróleo- también
afectaron los flujos de IED recibidos por la región.
En países como Colombia y Perú, la caída de la
inversión en los sectores mineros y energéticos
fue lo que provocó la retracción de la IED total.
4 Debido a la compra en US$ 13.000 millones de la cervecera
Modelo por parte de la multinacional belga Anheuser-Bush InBev.
5 Repsol recibió una compensación de US$ 5.300 millones
por el 51% del paquete accionario.
Gráfico 2.2 - Principales receptores de IED en la región
(Miles de Millones de US$)
62,5
22,8 22,0
16,1
6,6 7,64,7
2,7 2,1
-
10
20
30
40
50
60
70
Brasil México Chile Colombia Argentina Perú Panamá Uruguay Costa Rica
2013
2014
Fuente: Uruguay XXI en base a bancos centrales de cada país. Para Argentina se presentan datos del año móvil
cerrado en Set-2014.
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Por último, si bien la inversión extranjera en el
sector minero de Chile también disminuyó por la
caída del precio internacional del cobre, el
aumento de los flujos a otros sectores compensó
esta caída. Se destacan 5 adquisiciones por un
monto superior a US$ 10.000 millones6. Estas
adquisiciones fueron realizadas por las
multinacionales para aprovechar el dinamismo de
Chile y a la vez beneficiarse de la presencia de las
empresas chilenas en otros mercados de la
región.
IED en América Latina por sector y
origen
Según cifras de CEPAL7, en América Latina el
sector que recibió la mayor proporción de IED
fueron los servicios (47%), seguido por la
manufactura (36%) y los recursos naturales
(17%). Esto refleja una disminución de la
importancia de la IED en recursos naturales en
favor de un aumento de la destinada a los
servicios en 2014.
Detrás de estas proporciones existen importantes
diferencias entre países y subregiones. Por un
lado, México y Centroamérica concentran la IED
en la industria manufacturera y los servicios. Por
otro lado, en la mayoría de los países de América
del Sur el sector de los recursos naturales es el
que recibe más IED. Brasil es la excepción, con un
sector manufacturero significativo que produce
6 La Compañía General de Electricidad fue comprada por la
española Gas Natural Fenosa, por US$ 3.300 millones. La estadounidense Abbott Laboratories anunció la adquisición por US$ 2.900 millones de CFR Pharmaceuticals, empresa farmacéutica chilena que cuenta con activos en varios países de América Latina. Itaú Unibanco, de Brasil, adquirió una participación mayoritaria de Corpbanca por un valor estimado de US$ 2.850 millones. La estadounidense Walgreens adquirió Farmacias Ahumada, por US$ 740 millones. La adquisición de Bupa Chile por British United Provident Association costó aproximadamente US$ 497 millones. Fuente: La Inversión Extranjera Directa en América Latina y el Caribe, CEPAL, 2015.
7 No se dispone de datos desglosados por sector y país de
origen para muchos países de América Latina. Las cifras de esta sección incluyen información de Bolivia, Brasil, Colombia, Ecuador, Paraguay, México y Centroamérica.
para el mercado local y por lo tanto capta un
porcentaje mayor de la IED.
En cuanto al origen de la IED recibida por América
Latina, en el Gráfico 2.3 se observan los
principales países emisores de estos flujos. En
2014, Países Bajos es el principal inversor,
seguido de Estados Unidos, Bélgica, Canadá,
España y Japón8.
Gráfico 2.3 – Origen de la IED en América Latina
(Part % 2014)
Estados Unidos
17%
América Latina13%
Países Bajos20%
España10%
Luxemburgo8%
Resto de Europa
6%
Japón3%
Otros Asia3%
Canadá5%
Otros15%
Fuente: Uruguay XXI en base a Bancos Centrales.
Cabe resaltar la creciente importancia de
América Latina como origen de los flujos de
inversión extranjera, lo que refleja el papel cada
vez más importante que están tomando las
multinacionales de origen latinoamericano
(traslatinas). En 2014, la IED originada desde la
región representó el 13% del total. Los
8 Los Países Bajos, junto con otros países como Luxemburgo
y algunas islas del Caribe, constituyen centros de tránsito de inversiones efectuadas desde terceros países. Muchas empresas internacionales canalizan sus inversiones a través de las denominadas Entidades de Propósito Especial (SPEs), empresas sin presencia física en estos países que los utilizan como fuente de financiamiento o para la tenencia de activos y pasivos. Por ejemplo, en 2013 cerca del 90% de la IED recibida por Países Bajos estaba dirigida a SPEs (OCDE, 2014). Por otro lado, el alto porcentaje de Bélgica se e explica en gran medida por la adquisición de la cervecera mexicana Modelo ya comentada.
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principales emisores dentro de la región son
México, Chile y Brasil. Estos países concentran la
mayoría de las empresas más grandes del
continente9.
Si se consideran las regiones como un conjunto,
también es importante destacar el rol que juega
Europa, que representa el 44% del total de la IED
recibida en 2014.
Si bien no se refleja en las estadísticas oficiales,
en los últimos años ha crecido la importancia de
China como inversor en la región10. Según
estimaciones de CEPAL, en 2013 la IED china en
Latinoamérica ascendió a US$ 9.624 millones,
más del 5% del total recibido. En 2014 se estima
que la tendencia se ha mantenido11.
Importancia de la IED en los países de
América del Sur
En 2014 Chile es el principal receptor de IED en
porcentaje del PIB12. También se destacan
Uruguay, Colombia y Perú como países con
entradas de IED por encima del promedio de la
región (2,9% del PIB).
9 Según la revista América Economía, 75 de las 100
principales multilatinas son originarias de estos países.
10 En general, los bancos centrales, encargados de registrar
las cifras de IED identifican solo el origen inmediato de la inversión. Diversas empresas multinacionales chinas canalizan sus inversiones a través de terceros países, por lo cual el gigante asiático no aparece directamente en las cifras oficiales como uno de los principales inversores en la región.
11 América Latina y el Caribe y China: Hacia una nueva era de
cooperación económica. CEPAL, Mayo 2015.
12 Como se explicó anteriormente, en 2014 la IED fue
especialmente elevada en Chile debido 5 grandes adquisiciones.
Gráfico 2.4 - IED en América del Sur
(% PIB, 2014)
0,8%
0,8%
1,2%
1,5%
1,8%
1,9%
2,7%
3,7%
4,2%
4,8%
0% 2% 4% 6%
Paraguay
Ecuador
Argentina
Venezuela
México
Bolivia
Brasil
Perú
Colombia
Uruguay
Chile 8,5%
Fuente: Uruguay XXI en base a Bancos Centrales.
Uruguay sigue siendo el segundo receptor de IED
en la región, con flujos de IED que se
mantuvieron en el entorno del 5% del PIB en
2014. Esto refleja la importancia que tiene la IED
en el país, posicionándolo como uno de los
mayores receptores de flujos de inversión en
términos relativos de la región, con un
porcentaje significativamente mayor que el de
los demás países del Mercosur (que promedian
2,2% del PIB).
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3. Inversión Extranjera Directa
en Uruguay13
Uruguay se ha posicionado como un destino
confiable y atractivo para los inversores
extranjeros. El entorno favorable para la
inversión y el buen desempeño económico del
país en la última década han contribuido con esta
tendencia. Desde los mínimos registrados tras la
crisis financiera de 2002, los flujos de IED han
crecido considerablemente explicando parte del
crecimiento experimentado en la última década.
Este período de fuerte expansión económica -
5,4% de crecimiento promedio anual del PIB – se
ha caracterizado por un notorio incremento de la
tasa de inversión de la economía. Mientras que
en 1998 la Formación Bruta de Capital Fijo
(FBKF) era el 16% del PIB, en 2014 es el 21,4%.
Gran parte del aumento de la inversión total de la
economía es explicado por el aumento de la IED,
cuya participación aumentó y representa
actualmente casi el 30% de la inversión del sector
privado14.
La información de Inversión Extranjera (IED) en Uruguay se obtiene de las publicaciones de la Balanza de Pagos realizada por el Banco Central del Uruguay (BCU). Se incluyen tanto los aportes de capital, la reinversión de utilidades y el financiamiento neto entre las matrices y sus sucursales o subsidiarias como así también la inversión en bienes inmuebles en Punta del Este. A partir de 2003, se incluyen estimaciones de inversión directa en el sector primario (tierras).
14 En sentido estricto no toda la IED constituye formación
bruta de capital fijo (algunas inversiones directas son meras adquisiciones de empresas locales por parte de extranjeras).
Gráfico 3.1 - IED y FBKF en Uruguay (% PIB)
13% 13%
14%
16%
21%
0,7% 0,5% 0,6%
4,0%
5,3%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
70s 80s 90s 2000s 2010-2014
IED
FBK
F
FBKF IED
Fuente: Uruguay XXI en base a BCU.
La inversión extranjera es también muchas veces
un motor para la innovación. La IED en diversos
casos favorece la introducción de avances
tecnológicos y mejoras en los procesos
productivos. Esto produce un derrame al resto de
la economía en la medida en que las demás
empresas invierten en tecnología y que el país
incentiva este tipo de inversión.
Ejemplo de ello en Uruguay es la transformación
experimentada por el sector agrícola en la última
década. Inversiones extranjeras introdujeron
nuevas prácticas productivas y empresariales e
innovaciones en las semillas que luego fueron
adoptadas por los productores uruguayos lo que
redundó en un aumento notable de la
productividad del sector.
Además, la IED de Uruguay de la última década
ha dado un impulso importante al sector
exportador. Muchas empresas extranjeras
invirtieron en sectores orientados al exterior y
han ayudado a diversificar la canasta exportadora
del país.
Según un documento elaborado por Uruguay XXI,
en 2013 el 63% de las exportaciones uruguayas
fueron realizadas por empresas extranjeras.
Estas contribuyen con exportaciones de mayor
contenido tecnológico y son las responsables por
algunos de los principales rubros de exportación
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del país, como la celulosa, el arroz, vehículos y
autopartes. Por otro lado, las empresas
extranjeras muestran una mayor diversificación
de mercados que las empresas nacionales,
disminuyendo el peso de la región, tanto se mida
a nivel de participación de los distintos destinos
de exportación como a nivel de índices de
concentración15.
En 2014 Uruguay recibió flujos de IED por US$
2.731 millones. Esta cifra -levemente inferior al
récord registrado en 201316- constituye el
segundo valor más alto de la historia del país. De
este modo en la última década (2005-2014) la
economía uruguaya se ha consolidado como un
fuerte receptor de IED. Han ingresado en
promedio más de US$ 2.000 millones al año.
Esta cifra es muy superior al promedio histórico
de US$ 103 millones (1970-2004).
Cabe destacar las dos mega-inversiones recibidas
en este período: la construcción de las plantas de
celulosa de UPM y Montes del Plata, que en
conjunto significaron un monto estimado de US$
3.500 millones17. Aun excluyendo los montos de
15
Comportamiento Exportador de las Empresas Extranjeras en Uruguay, Uruguay XXI, 2014.
16 Cabe aclarar que el BCU revisó al alza el flujo de IED de
2013, de US$ 2.796 millones a US$ 3.032 millones.
17 La inversión realizada por Botnia (actualmente UPM) fue
de aproximadamente US$ 1.200 millones y se imputaron en las cifras de IED entre 2005 y 2008.
estos dos emprendimientos, la década pasada
continúa destacándose como una etapa de
notable entrada de inversión extranjera, con un
promedio de 4,4% medido en términos del PIB.
Uruguay también presenta uno de los ratios más
altos de la región de stock de IED en términos
del PIB, lo que refleja el proceso de fuerte
acumulación de inversión externa experimentado
en los últimos años. En particular, en 2014 el
stock de IED se estima en US$ 22.000 millones,
lo que equivale al 40% del PIB18, ratio superior al
de Argentina (18%), Brasil (34%), Colombia (35%)
y Perú (38%).
La renta percibida por las empresas extranjeras
también aumentó notablemente gracias al fuerte
aumento del stock de IED en los últimos años y
los crecientes flujos de IED ya mencionados. Gran
parte de esta renta permaneció en el país en
forma de utilidades reinvertidas: 60% en 2014.
Esto se da aun cuando las empresas extranjeras
no están obligadas a retener utilidades. De
hecho, casi el 30% del flujo total de IED provino
de esta fuente, US$ 722 millones. En un contexto
en el que tasas de interés internacionales aún no
han comenzado a subir, la rentabilidad de la
inversión directa en Uruguay resulta
relativamente alta (5%)19.
18
Se entiende por stock de IED al valor de los activos por concepto de inversión directa que tienen los extranjeros en el país en un momento determinado. Cálculo propio en base al stock de 2013, flujo 2014 y variación cambiaria.
19 Medida como el ratio entre las rentas por IED y el stock
IED.
Gráfico 3.2 - Flujo de IED en Uruguay (Millones de US$)
3.032
2.731
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Fuente: Uruguay XXI en base a BCU.
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10
IED por sector
En esta sección se analiza la evolución reciente de
la IED según el sector destino de la inversión de
acuerdo a los últimos datos disponibles20.
Gráfico 3.3 – IED en Uruguay por sectores –
(Participación % - 2013)
27%
22%
13%
12%
11%
8%
7%
Industria Manufacturera*
Construcción
Comercio y Servicios
Agricultura, Ganadería, Forestación
Intermediación Financiera
Transporte y Comunicaciones
Otros
*Incluye estimación de inversión de planta de celulosa.
Fuente: Uruguay XXI en base a BCU.
En 2013, la industria manufacturera fue el
principal sector que captó IED en el país. Se
destaca la incidencia de la inversión de Montes
del Plata. La segunda planta de celulosa del país,
proyecto conjunto de la chilena Arauco y la
sueco-finlandesa Stora Enso, constituye la mayor
inversión en la historia del Uruguay, por un
monto estimado de US$ 2.100 millones, parte del
cual se computa en 201321.
Otros rubros que se destacaron dentro de la
industria ese año fueron: Elaboración de
Productos Alimenticios y Bebidas (US$ 111
millones), Fabricación de Sustancias Químicas
(US$ 61 millones) y Fabricación de maquinaria y
aparatos eléctricos (US$ 48 millones).
La construcción fue el segundo sector de destino
de la inversión extranjera, a pesar de haber
20
El BCU dispone de los datos de IED por país y por sector a 2013. 21
La Cámara de Industrias del Uruguay (CIU), estima que en 2013 el monto de IED atribuible a Montes del Plata fue de US$ 570 millones. Ver Indicadores económicos, Dirección de Estudios Económicos de la CIU.
registrado una fuerte caída de 34% en 2013. Con
un monto de US$ 240 millones, el sector todavía
recibía montos históricamente altos. Según el
último informe del BCU, la construcción es uno
de los sectores que explican el menor ingreso de
IED de 201422.
En años recientes, el segmento de Montevideo y
de Punta del Este ha sido el principal centro de
estas inversiones, especialmente a través de la
realización de grandes obras de propiedad
horizontal (torres y edificios). Estas inversiones
provinieron principalmente de inversores
argentinos. La desaceleración de 2013 y 2014 se
asocia al deterioro económico del país vecino..
Por su parte, al amparo de la normativa para
promover la Vivienda de Interés Social vigente
desde 2011 (ver Anexo), los inversores han
aprovechado las oportunidades que están
surgiendo en el segmento de construcción de
viviendas de clase media. Este segmento tiene
buenas perspectivas de crecimiento para los
próximos años y será una fuente de importante
dinamismo para la construcción23. Se espera que
los proyectos en infraestructura comentados en
la Sección 5 también constituyan un aliciente
para la inversión extranjera en este sector.
En tercer lugar se destaca Comercio y Servicios,
que representó el 10% de la IED recibida24. En
particular resultó muy importante la inversión en
comercio al por mayor, que por un monto de US$
195 millones representó el 6% de la IED total.
Además se observó una recuperación de los flujos
de IED hacia el sector Agropecuario. Este sector
ha sido especialmente dinámico en la última
década y un fuerte receptor de inversión
extranjera. En ese año el sector acaparó el 13%
22
Fuente: Informe de Balanza de Pagos, Enero-Diciembre 2014, BCU.
23 Ver Informe Sector Inmobiliario, Uruguay XXI, 2015.
24 Incluye Suministro de Electricidad, Gas y Agua; Comercio
al por mayor y al por menor; Hoteles y Restaurantes; Transporte Almacenamiento y Comunicaciones, Actividades Inmobiliarias Empresariales y de Alquiler.
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de la inversión, muy por encima de 2012, aunque
por debajo del promedio de la última década.
El sector financiero fue otro de los principales
receptores de IED. El país tiene un sector
financiero sólido, con una importante presencia
de bancos extranjeros que ha experimentado un
proceso de consolidación con fusiones y
adquisiciones en los últimos años. Ingresaron US$
329 millones por concepto de IED, esto es, 11%
del total del 2013 y el doble de lo recibido en
2012.
IED por origen
Al examinar el origen de la IED recibida por
Uruguay se observa la importancia de los países
de la región y de algunas economías
desarrolladas.
Gráfico 3.4 – IED en Uruguay por orígen (Part %. 2013)
22%
10%
8%
7%
6%
5%
5%
4%
4%
3%
2%
2%
1%
1%
1%
Argentina
Chile*
Brasil
Islas Vírgenes
Países Bajos
Suecia*
Finlandia*
España
Francia
Estados Unidos
Bélgica
Panamá
Alemania
Bahamas
Paraguay
*Incluye estimación de inversión de planta de celulosa.
Fuente: Uruguay XXI en base a BCU.
Si bien Argentina sigue siendo el principal origen
de la IED recibida, los flujos provenientes de este
país se redujeron más de 30% respecto a 2012.
También Brasil y Chile son orígenes relevantes de
la IED uruguaya. Las inversiones del país norteño
siempre han sido importantes para Uruguay y en
2013 crecieron fuertemente (más de 40%
respecto a 2012). Por su parte, la influencia del
país trasandino se refleja por la fuerte inversión
en la planta de celulosa mencionada25.
Desde Europa se destacan Finlandia y Suecia
(debido a las plantas de celulosa), Francia y
España que ha sido históricamente un importante
inversor en el mercado uruguayo. Estados
Unidos, que también es un inversor
tradicionalmente relevante, se destaca con un 4%
del total de los flujos recibidos.
Por último, cabe destacar una serie de países,
que aparecen entre los principales orígenes de
IED pero son simplemente centros financieros o
centros de redistribución de la inversión global.
Muchas empresas internacionales canalizan sus
inversiones a través de las denominadas
Entidades de Propósito Especial (SPEs26). Entre
estos países se incluyen Países Bajos, Islas
Vírgenes y Bahamas que representaron el 14%
del total de IED recibida en 2013. No es posible
determinar el origen primario de estas
inversiones, pero es probable que algunas de
éstas provengan de China.
Presencia de empresas extranjeras por sector y origen
Luego de una década de fuerte entrada de IED
productiva es relevante analizar la presencia de
empresas extranjeras en los distintos sectores de
la economía uruguaya. Para ello se utilizan
25
Montes del Plata es un joint-venture entre la empresa chilena ARAUCO y la sueco-finlandesa Stora Enso. Cada empresa tiene una participación del 50% en el proyecto. En base a estas participaciones y a las estimaciones de la CIU del monto total de la inversión, se adjudicó a cada país un monto que las cifras oficiales del BCU incluyen en el rubro “otros” para preservar el secreto estadístico.
26 Empresas sin presencia física en estos países que los
utilizan como fuente de financiamiento o para la tenencia de activos y pasivos.
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diversas fuentes de información: i) estadísticas de
posición de IED elaboradas por el BCU; ii)
información de inversión en el extranjero de los
países que invierten en Uruguay (datos espejo) y
iii) base de datos de empresas extranjeras de
Uruguay XXI, entre otros.
Como se observa en la Figura 3.1, se destaca la
presencia de capitales provenientes de la región,.
También sobresale la preponderancia de las
inversiones europeas, más allá de las mega-
inversiones asociadas a la industria de la celulosa.
Por último, se destaca la importancia de Estados
Unidos como origen de IED. Si se consideran los
países individualmente, las empresas de capital
estadounidense ocupan el sexto lugar
considerando el valor de sus activos.
Inversión proveniente de la región
Según la información sobre posición extranjera
directa en el país divulgada por el BCU, los
inversores provenientes de América del Sur son
los que poseen activos por mayor valor. En 2013
representaban el 49% del valor de los activos
extranjeros por concepto de IED. Dentro de la
región se destacan los argentinos, brasileros y
chilenos, cuyas empresas tienen una fuerte
presencia en la economía local.
Los capitales argentinos han fluido de manera
constante en los últimos años. Se destacaron en
el periodo las inversiones realizadas por parte de
empresas argentinas en el rubro agrícola, en las
que la incorporación de tecnología tuvo gran
impacto en la producción de granos. La llegada
de estas inversiones extranjeras con
conocimiento y tecnología facilitó la
modernización del sector. También fue muy
importante la contribución argentina al sector
construcción, a través de inversiones
inmobiliarias, fundamentalmente en la costa
balnearia.
Figura 3.1 – Posición de IED en Uruguay – Activos por país de origen –Año 2013
*Incluye inversiones que por razones de confidencialidad el BCU no las clasifica dentro de su país de origen.
Fuente: Uruguay XXI en base a BCU.
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13
Por su parte, numerosas empresas brasileñas
tienen importante presencia en diversos
sectores. Se destaca la inversión en el sector
financiero, lo que se explica en gran parte por la
presencia del Banco Itaú, segunda institución
bancaria privada (medido por su volumen de
negocios). El resto de la inversión brasileña se
distribuye de forma homogénea entre otros
sectores. En particular, se destacan las
inversiones en Actividades profesionales y
administrativas, Industrias Manufactureras y
Comercio (ver Gráfico 3.5). Dentro de la Industria
Manufacturera se destaca la presencia de
grandes multinacionales en el sector alimentos y
bebidas: MARFRIG, JBS FRIBOI, MINERVA, CAMIL
y AMBEV, entre otros. Asimismo, Uruguay
constituye un mercado importante para las
principales multilatinas brasileñas. Es el 4° país
con mayor presencia de grandes empresas de
este origen, detrás de Estados Unidos, Argentina
y Chile27.
Gráfico 3.5 – Stock de IED brasileña en Uruguay Sector de actividad (Part %, 2013)
49%
12%
11%
9%
9%
4%
2%
1%
1%
Intermediación Financiera
Actividades Profesionales, Científicas y Técnicas
Actividades Administrativas
Industrias Manufactureras
Comercio Al Por Mayor y Al Por Menor
Agricultura, Ganadería, Forestación
Otras Actividades De Servicios
Actividades Inmobiliarias Empresariales Y De Alquiler
Otros
Fuente: Banco Central de Brasil.
En los últimos años Chile se ha convertido en otro
de los inversores más relevantes en Uruguay. En
este sentido, se destaca en el sector
manufacturero la mega inversión por parte de la
27
Fuente: Ranking de Multinacionales Brasileñas, Fundação Dom Cabral, 2014.
empresa Arauco, propietaria del 50% de los
activos del proyecto de Montes del Plata.
También hay empresas chilenas productoras de
envases; contrachapados; calzados y productos
químicos. En el sector servicios destacan áreas
como Retail, Servicios Portuarios, Servicios
Informáticos, Construcción y Hotelería. Según
datos del Ministerio de Relaciones Exteriores
chileno, estas empresas generan más de 10.000
puestos de trabajo directo en Uruguay28.
Gráfico 3.6 – Stock de IED chilena en Uruguay Sector de actividad (Part %,
2013)
Industria88,6%
Servicios11,4%
Fuente: DIRECON, Ministerio de Exteriores de Chile.
Inversión proveniente de Europa
Europa ha sido siempre un importante emisor de
la IED recibida por Uruguay. Los activos
pertenecientes a firmas y ciudadanos europeos
representan el 36% del total del valor del stock
de Inversión Directa.
Las inversiones relacionadas con las plantas de
celulosa de UPM y Montes del Plata recibidas
desde Finlandia en la última década, sitúan al
país nórdico como el principal inversor europeo.
Además se destaca España, cuyas empresas están
presentes en casi todos los sectores de la
economía. Entre las grandes empresas españolas
sobresalen en el sector financiero entidades
28
Presencia de Inversiones Directas de Capitales Chilenos en Uruguay, DIRECON, 2015.
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bancarias como Santander y BBVA, que juntas
representan el 25% del sistema bancario privado
y Mapfre la principal aseguradora privada del
país. En el sector telecomunicaciones, la
multinacional española Telefónica es propietaria
de una de las tres operadoras de telefonía
celular. En otros sectores sobresalen Cementos
Molins, Codere, Iberpapel y Prosegur.
Además, cabe destacar la presencia de
importantes empresas españolas en el rubro de
la construcción e ingeniería que tienen una activa
participación en las grandes obras de
infraestructura del país, como Teyma (del grupo
Abengoa), OHL, Cobra, Espina y Elecnor.
Gráfico 3.7 – Stock de IED española en Uruguay Sector de actividad (Part %, 2013)
4%
8%
9%
14%
20%
39%
Comercio al por mayor y al por menor
Agricultura, Ganadería, Forestación
Industrias Manufacturera
Actividades Inmobiliarias
Telecomunicaciones
Intermediación Financiera
Fuente: DataInvex, España.
Otros países europeos con importante presencia
en el mercado uruguayo son Holanda, Suecia,
Gran Bretaña, Alemania y Francia.
Inversión proveniente de Estados Unidos
Por último, es importante resaltar a Estados
Unidos cuyas empresas realizan actividades en
múltiples sectores de la economía uruguaya. Sin
embargo, destacan las firmas del sector
manufacturero y de retail, que juntas
representan casi el 60% de los activos
estadounidenses por inversión directa.
Proyectos promovidos por la Comap
El régimen de promoción de inversiones de
Uruguay prevé un conjunto de beneficios
impositivos para aquellos proyectos de inversión
presentados ante la Comisión de Aplicación de la
Ley de Inversiones (COMAP), que de cumplir
determinados requisitos son promovidos por el
poder ejecutivo (ver Anexo).
Si bien la Ley de Promoción de Inversiones no
distingue si el inversor es nacional o extranjero,
en base a los proyectos recomendados por la
COMAP y al listado de empresas extranjeras de
Uruguay XXI, es posible analizar la “utilización” de
esta herramienta por parte de las empresas
extranjeras29.
Entre 2006 y 1er trimestre 2015 se aprobaron
proyectos por US$ 12.696 millones, de los cuales
el 35% son proyectos presentados por empresas
extranjeras. Esto no incluye la mega inversión de
la planta de celulosa o las realizadas en el
régimen de zonas francas.
Así, los más de US$ 4.000 millones de inversiones
de firmas extranjeras representan el 22% del
total de IED recibida en el periodo 2006-2014.
Esto refleja la importancia que tiene esta
herramienta para los inversores extranjeros. Si
bien es necesario un análisis más profundo para
comprobar el efecto directo del régimen sobre la
IED, un estudio reciente comprueba el impacto
positivo que ha tenido la Ley de Inversiones tanto
en la inversión total, en el empleo y en las
exportaciones30.
29
Este análisis está sesgado por el hecho de que determinados sectores son declarados de interés nacional, independientemente de si cumplen o no los requisitos que exige la Ley. Este es el caso, por ejemplo de las inversiones en energías renovables. Además no se incluyen las inversiones en Zonas Francas. Los datos se refieren a la inversión recomendada para su promoción, que no coincide necesariamente con lo efectivamente invertido.
30 Llambí, C., Rius, A., Carrasco, P., Carbajal, F., & Cazulo, P.
“Una evaluación de los incentivos fiscales a la inversión en Uruguay” Centro de Estudios Fiscales (CEF), 2014.
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15
Gráfico 3.8 – Proyectos recomendados por la
COMAP según origen de la empresa
(Millones de US$)
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 1er trim 2015
Nacional
Extranjera
Fuente: Uruguay XXI en base a COMAP.
El análisis realizado arroja algunos resultados
interesantes. Primero, si se examinan los
proyectos de las empresas extranjeras por sector
se observa que la industria manufacturera
representa el 33% de la inversión recomendada
en el periodo. Entre las empresas que realizaron
mayores inversiones se encuentran las del sector
alimenticio (lácteos, arroz, frigoríficos y bebidas),
las de productos derivados de la madera, las de
productos metalúrgicos, cuero y sustancias
químicas.
Segundo, se destacan las inversiones en energías
renovables que representan el 21% del total
recomendado. Este monto refleja el cambio en la
matriz energética nacional impulsada por un
régimen de incentivos sectoriales específicos para
este sector. Éstos han permitido una fuerte
disminución de los costos de generación y
alcanzar la independencia energética.
Le siguen en importancia los sectores de
Información y comunicación (10%), sector
agropecuario (7%) y transporte y
almacenamiento (6%).
Gráfico 3.9 – Proyectos de empresas extranjeras
recomendados por la COMAP por sector
(Millones de US$, 2006-2015)
- 500 1.000 1.500
Industrias Manufactureras
Sector energético
Información y comunicación
Agropecuario
Transporte y almacenamiento
Comercio por mayor y menor
Alojamiento y servicios de comida
Actividades prof., científ. y técnicas
Actividades inmobiliarias
Financiero
Entretenimiento y recreación
Construcción
Explotación de minas y canteras
Otros
Fuente: Uruguay XXI en base a COMAP.
España se destaca como el principal país inversor,
con 25% del total, seguido de Argentina (20%),
Brasil (10%), Francia (7%), Estados Unidos (7%) y
Chile (7%).
Inversiones en Zonas Francas
En el análisis anterior no se incluyen las
inversiones realizadas por las empresas que están
instaladas en Zonas Francas (ZZ.FF) uruguayas. En
este sentido cabe recordar que las inversiones
extranjeras explican en gran parte el desarrollo
de las ZZ.FF y han generado gran impacto en toda
la economía nacional. En base a estimaciones del
MEF, la inversión total acumulada en ZZ.FF es de
aproximadamente US$ 4.000 millones entre 2006
y 2013, liderada por el sector de producción de
celulosa. Aunque estas cifras incluyen empresas
locales, las inversiones fueron realizadas
mayoritariamente por empresas extranjeras31.
31
Fuente: Presentación del Ministro de Economía y Finanzas - Asociación Cristiana de Dirigentes de Empresas – 2013.
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16
4. Tendencias recientes de la IED
en Uruguay
Esta sección presenta información de dos bases
de datos complementarias: por un lado, se
relevan los proyectos de inversión greenfield32 y
ampliaciones (en base a FDI markets), y por otro,
se describen las compras de empresas (en base a
EMIS Dealwatch). Finalmente, se complementa la
información con las consultas de inversión
recibidas por el Departamento de Promoción de
Inversiones de Uruguay XXI.
Anuncios de proyectos greenfield y ampliaciones en Uruguay
En esta sección se analiza la información
proveniente de FDI Markets (Financial Times)33
sobre proyectos greenfield anunciados por
empresas extranjeras en Uruguay.
Gráfico 4.1 - Proyectos Greenfield anunciados en Uruguay por sector (2014)
0 1 2 3 4
Servicios empresariales
Materiales de construcción
Productos químicos
Maquinaria y equipos
Petróleo y gas
Deposito y almacenamiento
Comunicaciones
Productos de Electrónica
Productos De Consumo
Servicios de software e IT
Alimentos
Energías renovables
Servicios Financieros
Fuente: Uruguay XXI en base a FDI markets.
32
Se entiende por proyectos greenfield a proyectos que deben ser formados desde el inicio o deben cambiar completamente uno existente.
33 Fuente: FDI Markets. Cabe realizar algunas aclaraciones: i)
se trata solo de proyectos greenfield por lo que no incluye fusiones y adquisiciones transfronterizas o utilidades reinvertidas por las empresas extranjeras; ii) se trata de anuncios de inversiones que no necesariamente se realizan; iii) son anuncios de prensa que posiblemente reflejan las estimaciones más optimistas de los proyectos; iv) los valores se imputan al año en el que se realiza el anuncio por más que la inversión se distribuya a lo largo de los próximos años.
Se observa que el mayor número de anuncios de
inversiones están vinculados con el sector
financiero. En 2014 se hicieron 4 anuncios que
estaban relacionados con: una plataforma de
trading online, una empresa de seguros, y dos
oficinas de representación.
Por otra parte, el sector Energías Renovables se
destacó gracias a las inversiones en parques
eólicos, un parque de generación de energía
fotovoltaica y una oficina de representación.
Mientras en el sector Alimentos se destacan las
inversiones de una empresa de lácteos, una
empresa de trading de productos agrícolas y una
cadena de cafeterías. En el sector servicios de
software e IT se destacan la instalación de 3
representaciones de empresas extranjeras.
Gráfico 4.2 - Proyectos Greenfield anunciados en Uruguay por Origen (2014)
0
1
2
3
Arg
enti
na
Suiz
a
Paí
ses
Baj
os
Fran
cia
Rei
no
Un
ido
Ale
man
ia
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Esta
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Emir
ato
s Á
rab
es
Ch
ile
Méx
ico
Ch
ina
Din
amar
ca
Co
sta
Ric
a
Sin
gap
ur
Fuente: Uruguay XXI en base a FDI markets.
Respecto a los orígenes de las inversiones, más
de la mitad de las inversiones anunciadas (56%)
fueron realizadas por empresas Europeas.
Fusiones y adquisiciones en Uruguay
El análisis de las fusiones y adquisidores en Uruguay se hace en base a datos de EMIS Dealwatch34. Como se aprecia en el Gráfico 4.3, el mayor número de operaciones en 2013 y 2014 se
34
Para este análisis solo se consideran las transacciones que involucraron fusiones o adquisiciones en la que al menos una de las partes compradoras eran extranjeros.
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17
dieron en los sectores alimentación y farmacéutico. Entre estas operaciones se destacan en el sector alimentos la adquisición de la Pagnifique por parte de un grupo chileno, y la adquisición del Matadero Carrasco por parte de una compañía brasilera; mientras que en el sector farmacéutico se destacan las adquisiciones de las empresas Fármaco Uruguay S.A. y Laboratorio Santa Elena por parte de empresa peruana y francesa respectivamente.
Gráfico 4.3 – Fusiones y adquisiciones en Uruguay por Sector (2013 y 2014)
Fuente: Uruguay XXI en base a EMIS Dealwatch.
Con respecto a los orígenes de los capitales, se destacan las inversiones originarias de América del Sur y Europa que en conjunto explican más del 70% de las adquisiciones, a pesar de que individualmente, Estados Unidos es el país con más compradores con 4 operaciones.
En el primer semestre de 2015 se concretaron
tres grandes operaciones de compra en Uruguay:
la compra de parte de una cadena de
supermercados (Devoto), la adquisición de un
hotel de Punta del Este (Mantra) y de una Línea
Aérea. (BQB).
Consultas recibidas por Uruguay XXI35
En 2014 se recibieron casi 500 consultas de
inversores extranjeros y se recibieron en las
oficinas de Uruguay XXI a más de 200 inversores
extranjeros, proporcionándoles asesoramiento
para que avancen en la concreción de sus
proyectos. El número de consultas atendidas
superó el registro de 2013 en 40%.
Gráfico 4.4 - Orígenes de las consultas (Part.%)
Fuente: Uruguay XXI.
Las consultas recibidas en este período
provinieron de 51 países de: América Latina
(39%), Europa (29%), Asia y Medio Oriente (17%)
América del Norte (15%). El principal origen de
las consultas fue España, seguido por: Brasil,
Estados Unidos, Argentina, India, China, Francia y
México.
Como puede observarse en el Gráfico 4.4, si bien
la composición de las consultas no cambió
significativamente con respecto a 2013, las
mismas experimentaron un aumento
generalizado por origen.
35
En base a consultas recibidas por el Departamento de Promoción de Inversiones de Uruguay XXI.
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18
Gráfico 4.5 – Consultas por Sector
(Part. %, 2014)
Fuente: Uruguay XXI.
Dentro de las consultas recibidas se destacaron
aquellas relacionadas al sector servicios con un
41% del total (empresas de servicios logísticos,
servicios globales de exportación y servicios
financieros, entre otros). Le siguieron las
consultas vinculadas al sector industrial con un
36% (dentro de las que se destacan los sectores
de alimentos, sector automotriz y de autopartes,
sector farmacéutico, aplicaciones médicas,
producción de maquinaria, etc.). También se
atendieron consultas en las áreas de construcción
e infraestructura (7%), energía (5%), entre otros.
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19
5. Oportunidades de inversión
en Uruguay
El fuerte crecimiento experimentado por el país
en la última década estuvo impulsado por
algunos sectores –orientados tanto al mercado
externo como interno- que se destacan por su
dinamismo y que han generado atractivas
oportunidades para el inversor. A continuación se
describen algunos de estos sectores con
oportunidades en Uruguay, con links a los
informes sectoriales específicos elaborados por
Uruguay XXI.
Agropecuario e Industrial
El sector agropecuario uruguayo tiene claras
ventajas comparativas respecto a otros países y
ha sido tradicionalmente uno de los principales
motores de crecimiento del país.
En la última década en particular, asociado a la
entrada de grandes actores a nivel global, la
productividad del sector se ha multiplicado.
Además, se han producido encadenamientos
hacia atrás y hacia adelante que determinan
oportunidades dentro de la cadena
agroindustrial, que van desde la genética animal y
vegetal hasta la elaboración de alimentos de alto
valor agregado.
Específicamente, se destaca la inversión de la
empresa Olam (ex New Zealand Farming Systems
Uruguay), que invirtió US$ 80 millones en el
sector lácteo en 2014. Por su parte, la empresa
argentina Pan American Fertilizer Corp, adquirió
a inicios de ese año la empresa Exumer
Corporation SA.
Asimismo, se destaca la compra del Frigorífico
Florida (Clademar SA) por parte del Consorcio
Internacional Agroalimentario por US$ 7 millones;
y la adquisición que hizo la empresa brasilera
Minerva S.A que absorbió al Frigorífico Matadero
Carrasco S.A por US$ 37 millones.
Por más información: Informe de Agronegocios
Por su parte, gracias a una política forestal que
tiene más de 30 años de historia en Uruguay, se
han desarrollado amplias plantaciones de
eucaliptus, se han instalado dos grandes plantas
de pasta de celulosa de capitales extranjeros que
exportan a todo el mundo y generan negocios
asociados como el desarrollo de plantíos,
servicios logísticos, generación de energía a partir
de la biomasa, entre otros.
En este sentido, por un lado existen recursos
disponibles para la instalación de una tercera
planta de celulosa de gran porte y dentro de la
transformación química todavía quedan por
explorar posibilidades de desarrollo. Por otro
lado, existen claras oportunidades en la
transformación mecánica de la madera, con la
subexplotación de algunas especies indicadas
para este tipo de producción como los pinos.
Por más información: Informe forestal
Por otro lado, en la industria se destaca la
instalación de la empresa alemana ensambladora
de electrónica y autorradios Blaupunkt que
instaló una planta en Montevideo. Asimismo, la
empresa peruana Medifarma SA, adquirió a la
empresa del sector farmacéutico Fármaco
Uruguayo SA, a fines de 2014 por un valor de US$
40 millones.
Infraestructura
El crecimiento económico de la última década ha
propiciado un importante aumento en el
movimiento de mercaderías. Esto ha generado
necesidades de mejorar y desarrollar la
infraestructura física del país: carreteras, vías
férreas, puertos y vías acuáticas. El nuevo
gobierno estableció como prioridad la inversión
en infraestructura.
Al régimen de licitación tradicional, se le sumó
recientemente un marco legal para los Contratos
de Participación Público Privadas.
Esta nueva herramienta resulta muy valiosa para
lograr los objetivos planteados por el nuevo
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20
gobierno36. De hecho las primeras experiencias
con esta herramienta – un complejo carcelario y
dos tramos de rutas nacionales – contaron con
participación de importantes empresas
internacionales. El primero fue adjudicado a un
consorcio internacional conformado por las
españolas Teyma e Inbesa y la estadounidense
Goddard Catering Group. En el segundo proyecto
- que se encuentra en la etapa de evaluación de
ofertas- Se presentaron al llamado el consorcio
conformado por Teyma y la argentina Chediack,
un segundo integrado por la española Sacyr y la
Saceem y otro conformado por seis firmas locales.
En mayo de 2015, el Ministerio de Transporte y
Obras Públicas anunció un paquete de 7
proyectos de rehabilitación de rutas nacionales,
de los cuáles 5 serán lanzados en 201537.
Por más información ver: Participación Público
Privada – PPP
Es importante recordar que en Uruguay no se le
exige a las empresas extranjeras que tengan un
socio local para participar en las licitaciones
públicas, y existen empresas nacionales de gran
porte con las cuales los inversores pueden
asociare para participar en grandes obras de
construcción o ingeniería.
Logística
Asociado al importante movimiento de
mercaderías y sus ventajas como proveedor de
servicios, Uruguay se posiciona como una
localización sumamente atractiva para el
desarrollo de actividades logísticas. Estas ventajas
son aprovechadas por las empresas que han
decidido centralizar sus operaciones logísticas en
nuestro país y eligieron a Uruguay como su
Centro de Distribución Regional.
Mientras que en 2014, Guangxi Liugong
Machinery abrió un nuevo Centro de Distribución
36
Ver Anexo para una descripción más detallada de la normativa PPP. 37
Fuente: MTOP.
Regional (CDR) en Uruguay, la empresa Louis
Dreyfus Commodities amplió sus instalaciones en
el departamento de Río Negro por un monto
aproximado de US$ 3 millones. Por su parte, la
empresa de logística Christophersen junto con
Saceem invirtieron US$ 100 millones en una
nueva terminal de granos y astillas de madera en
el Puerto de Montevideo.
Una de las prioridades del nuevo gobierno es el
fortalecimiento del Sistema Portuario Nacional.
En tal sentido la Administración Nacional de
Puertos (ANP) prevé numerosas ampliaciones y
mejoras dentro del plan maestro de cada uno de
los puertos. Montevideo, Nueva Palmira y Fray
Bentos son los puertos que requerirán mayores
inversiones (públicas y privadas) en el corto
plazo38.
Por más información: Informe Sector Logístico
Energía
La transformación de la matriz energética
impulsada desde 2005 ha generado
oportunidades en el campo de la producción de
energía a partir de fuentes renovables. A la
revolución eólica que ya implicó más de US$
2.000 millones en inversión, mucha de ella
extranjera, se suman las posibilidades de
inversión que surgirán en energía solar
fotovoltaica, solar (térmica y fotovoltaica),
biomasa, biocombustibles y valorización de
residuos.
Entre las empresas extranjeras que participaron
en la construcción de parques eólicos se
encuentran: la italiana Enel Green Power, la
alemana Sowitec Uruguay S.A., y la
brasilera Electrobras.
En el ámbito de la energía solar en junio de 2014,
UTE firmó un acuerdo con Fotowatio Renewable
Ventures Company, empresa alemana que
trabaja con la energía solar. De la mano con lo
anterior, en mayo de 2015 la empresa
38
www.anp.gub.uy
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21
estadounidense SunEdison Inc compró la empresa
uruguaya Alto Cielo Solar Power Project.
Por más información: Informe de Energías
Renovables
Si bien Uruguay no es un país productor de hidrocarburos –y aún no tiene reservas probadas - en los últimos años se han dado importantes avances en el conocimiento del subsuelo del territorio y la plataforma marítima, por lo cual puede afirmarse que las posibilidades de presencia de acumulaciones comercialmente explotables son cada vez mayores.
Actualmente se están ejecutando contratos de exploración y explotación, tanto en tierra (onshore) como en la plataforma marítima continental (offshore), con la participación de importantes empresas internacionales.
En el onshore, la empresa australiana Petrel
Energy Limited anunció la certificación de
recursos prospectivos en dos bloques del norte del
país, donde ANCAP (empresa estatal de
hidrocarburos) tiene contratos de exploración y
explotación de hidrocarburos con Schuepbach
Energy, empresa proveniente de Estados Unidos.
En cada bloque se realizarán dos pozos
exploratorios para testar la existencia de estos
recursos.
En el offshore se prevé el lanzamiento de una
tercera ronda de adjudicación de bloques de
exploración en 2015. En las primeras dos rondas
participaron importantes empresas
internacionales (Total, Shell, British Petroleum,
British Gas, Tullow Oil y Galp entre otras) y se han
contratado empresas de servicios geológicos y
geofísicos de primer nivel.
Además, en el primer trimestre de 2016 la
empresa Total realizará un pozo exploratorio en
aguas profundas uruguayas, donde los estudios
realizados muestran buenas posibilidades de
éxito. Este es un hito que implicará una fuerte
inversión estimada de US$ 200 millones un
importante desafío logístico para el país.
Estas actividades continuarán generando oportunidades en logística y servicios asociados.
Por más información: Informe de Hidrocarburos
Servicios Globales de Exportación
En un contexto mundial de fuerte crecimiento del
comercio de servicios, en especial de aquel que
surge de la deslocalización de actividades por
parte de las empresas, Uruguay se está
posicionando como un actor relevante para
proveer estos servicios.
Los recursos humanos calificados a costos
competitivos, la infraestructura tecnológica de
primer nivel, el adecuado clima de negocios, la
ubicación geográfica estratégica, el alto estándar
de vida, son algunas de las ventajas que ofrece
Uruguay para prestar estos servicios. Varias
empresas internacionales ya han instalado parte
de su operativa en el país o recurren a
proveedores de servicios locales para satisfacer
sus necesidades.
En Uruguay se destacan las oportunidades para
brindar servicios en el área de las Tecnologías de
la Información (TICs), Servicios Profesionales,
Empresariales y de Conocimiento (BPO y KPO),
Farmacéutica y Salud, Industria Audiovisual y
Arquitectura e Ingeniería.
Un ejemplo de ello es la reciente instalación de la
empresa alemana BASF que inauguró a fines de
2014 en Uruguay su Centro de Servicios
Compartidos.
El sector de TICs es uno de las que recibe mayor
demanda por parte de inversores extranjeros.
Entre 2014 y el primer trimestre de 2015,
ingresaron al país la empresa española Seidor SA,
Foregenix (Reino Unido) y Skidata (Austria).
Mientras que en el caso de servicios financieros,
en el período considerado se estima que se
invirtió US$ 97 millones, lo que implicó la
consolidación de cuatro proyectos
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22
aproximadamente39. Algunos ejemplos de lo
anterior son las empresas, estadounidense IN
Switch Solutions (que compró Micropagos), la
argentina Puente Hnos SA (adquirió a la empresa
Galfin Corredor de Bolsa SA), Natixis, Cooper Gay
Swett & Crawford y ForexChile.
Por más información: Informe de Servicios Globales de Exportación, La Industria TIC en Uruguay, Informe Farmacéutica y Salud y Servicios de Ingeniería y Arquitectura.
Consciente de esta realidad, el gobierno
uruguayo con el financiamiento del Banco
Interamericano de Desarrollo, ejecuta a través de
Uruguay XXI el Programa de Apoyo a los
Servicios Globales de Exportación, que busca
posicionar a Uruguay como destino estratégico
para la locación de centros de servicios
compartidos y potenciar los niveles de calidad de
los recursos humanos del sector.
Por más información: www.smartservices.uy
Turismo
Uruguay ha sido tradicionalmente un país
enfocado al turismo, pero en los últimos años se
ha consolidado como un destino de excelencia
para los visitantes regionales y extraregionales,
recibiendo anualmente alrededor de 2,8 millones
de turistas (80% de su población).
Una normativa favorable para la inversión en
infraestructura hotelera y un conjunto de
acciones por parte del estado para promover el
sector dan lugar a numerosas oportunidades de
inversión en el sector turismo.
Varios hoteles internacionales han elegido invertir
en Uruguay en el último año. El hotel Hilton
Garden Inns comenzó a construir en 2014 una
sede en Uruguay luego de haber realizado una
inversión de US$ 30 millones. Asimismo, la
cadena de hoteles Hyatt planea llevar a cabo
proyectos por US$ 50 millones. Por otro lado, el
Grupo portugués Pestana está remodelando el
39
Fuente: FDI Markets
Jockey Club de Montevideo para convertirlo en un
hotel, el cual tendrá un costo aproximado de US$
20 millones. Por su parte, la empresa aérea
Amazonas S, adquirió en abril de 2015 a BQB
Líneas Aéreas.
Por más información: Informe de Turismo
Retail
El fuerte aumento de los salarios reales y los
niveles de empleo históricamente elevados de
Uruguay han incentivado el dinamismo del
consumo interno y con ello del sector de
comercio minorista.
El sector retail se ha vuelto atractivo para algunas
marcas internacionales, como Forever 21 y
Sodimac, que han abierto recientemente
sucursales en Uruguay. Por su parte, la empresa
costarricense Cafe Britt está inaugurando en 2015
distintos puntos de venta, principalmente en el
Aeropuerto de Carrasco.
Por más información: Informe Sector Retail
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23
6. Institucionalidad para la IED
en Uruguay
Dada la importancia de la IED para aumentar los
niveles de inversión y por ende en el crecimiento
del país, el gobierno uruguayo se ha preocupado
por generar y mantener un clima de inversión
adecuado, asegurando un ambiente amigable
para hacer negocios, un régimen jurídico
atractivo y estable y un marco normativo e
institucional que se adapta a las necesidades de
los inversores. La “institucionalidad” que permite
el cumplimiento de estos objetivos se caracteriza
por diversas herramientas que se describen a
continuación.
Uruguay XXI
Es la agencia de promoción de inversiones y
exportaciones de Uruguay. Entre otras funciones,
Uruguay XXI apoya y asesora gratuitamente a los
inversores extranjeros, tanto a quienes están
evaluando dónde realizar su inversión como a
quienes ya operan en Uruguay.
Página web: www.uruguayxxi.gub.uy
Programa Servicios Globales de Exportación
Programa iniciado en 2012, ejecutado por
Uruguay XXI con financiamiento del BID. Tiene
como objetivo desarrollar el mercado de servicios
globales de exportación en Uruguay mediante
acciones de promoción de inversiones y
exportaciones, generación de capacidades
laborales, actualización del marco regulatorio y
apoyo a sectores claves para el crecimiento de la
industria.
Página web: www.smartservices.uy
Unidad de Apoyo al Sector Privado (UnASeP)
Unidad dentro del Ministerio de Economía y
Finanzas (MEF) que centraliza la atención al
inversor -nacional o extranjero- destinada al
desarrollo del Sector Privado. Brinda información
y asesoramiento sobre las nuevas exoneraciones
tributarias a las que puede acceder una inversión,
así como sobre el resto de los programas que el
Estado ofrece en esta materia. Acompaña al
inversor en el proceso de presentación del
proyecto y lo asesora en todos los
requerimientos, haciendo el trámite ágil y
sencillo.
Página web: www.mef.gub.uy
Nuevo Régimen de Zonas Francas
El régimen de Zonas Francas vigente actualmente
en Uruguay ha sido una herramienta muy exitosa
para el desarrollo económico y muy atractivo
para las empresas extranjeras. En un contexto de
profundas transformaciones como el actual se
decidió modificar la ley vigente.
El Proyecto de Ley de Zonas Económicas
Especiales que fue remitido al parlamento en
junio de 2015, incentiva el empleo de alta
calidad, la generación de valor agregado nacional,
el desarrollo de actividades de alta tecnología e
innovación, la descentralización de las actividades
económicas y el desarrollo regional. También
incluye una modalidad particular denominada
Zonas Temáticas de Servicios que prevé
promover actividades en el área de atención a la
salud; esparcimiento y entretenimiento; y
audiovisuales.
Sistema Nacional de Competitividad (SNC)
El nuevo gobierno presentó al parlamento un
proyecto de ley para crear el Sistema Nacional de
Competividad. El objetivo del SNC es contribuir al
crecimiento económico sostenido, promoviendo
la coordinación entre los organismos asociados a
la competitividad de los factores productivos y
apunta a que Uruguay avance en innovación, en
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24
calidad del capital humano y en la incorporación
de tecnología40.
Con el proyecto de ley que está actualmente en
discusion en el parlamento, se prevé la creación
del Gabinete Ministerial de Competitividad
(GMC)41 y de la Secretaría de Competitividad, en
la orbita de la Oficina de Planeamiento y
Presupuesto (OPP), que coordinará el trabajo de
las distintas agencias.
En el ámbito de la Agencia Nacional de Desarrollo
Económico (ANDE) quedará la función de
fomento y atracción de inversiones de carácter
estratégico y proactivo. Esto supone una mayor
focalización en términos de objetivos de
desarrollo, así como el empleo de instrumentos
que buscan maximizar los beneficios de las
inversiones, nacionales y extranjeras, como los
servicios post inversión y los programas de
desarrollo de proveedores.
Por otra parte, se fortalecerá la Corporacion
Nacional para el Desarrollo (CND) que jugará el
papel de una agencia de infraestructura y actuará
como coordinador para la participación pública
privada y una proveedora de fondos.
Ventanilla Única de Comercio Exterior (VUCE)
Mecanismo de facilitación del comercio exterior
que permitirá centralizar en un único sistema
todos los trámites asociados a las operaciones de
importación, exportación y tránsito. La
información se tratará por vía electrónica con los
más altos estándares de seguridad y será
accesible por internet las 24 horas del día, los 365
días del año.
La creación de la VUCE es un proyecto estratégico
para Uruguay, ya que se enmarca en una visión
40
Ver Proyecto de Ley del Sistema Nacional de Competitividad.
41 Compuesto por los Ministros de Relaciones Exteriores,
Economía y Finanzas; Industria, Energía y Minería; Trabajo y Seguridad Social; Ganadería, Agricultura y Pesca; y Turismo y Deporte y el Director de OPP.
del país como un facilitador de comercio. El
proyecto contempla el rediseño integral de los
procesos de comercio exterior del país
acompañado de una revisión total de la
normativa que los regula, incorporando
tecnología que permita contar con una
plataforma única para gestionar las operaciones.
Página web: www.vuce.gub.uy
Nuevo Código Aduanero (CAROU)
El 10 de setiembre de 2014, el Poder Legislativo
aprobó el Código Aduanero de la República
Oriental del Uruguay (CAROU), regulación que
introduce diversas innovaciones en el ámbito
aduanero: actualiza, sistematiza y uniformiza la
normativa vigente; amplía el territorio aduanero
(incluyendo las zonas francas); e introduce la
figura del Operador Económico Calificado. Por su
parte, el Poder Ejecutivo, lo promulgó el 22 de
setiembre de 2014, y entró en vigencia 180 días
después. Se destaca este instrumento ante la
necesidad de modernizar la legislación aduanera
para convertirla en una herramienta que facilite
las operaciones de comercio exterior y contribuya
con la inserción internacional del país.
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25
7. Perspectivas para la IED en
Uruguay
Según las proyecciones del FMI42, la economía
mundial crecerá 3,5% en 2015 y 3,8% en 2016.
Este crecimiento-apenas por encima del
registrado en 2014 (3,4%)- refleja un mundo que
todavía no logra crecer a los niveles previos a la
crisis internacional.
Detrás de estas proyecciones globales hay
realidades diferentes entre las grandes
economías. Mientras Estados Unidos muestra un
tímido dinamismo, los países europeos no logran
recuperar los niveles previos a la crisis y Japón
continúa en estancamiento.
En las economías emergentes de Asia, mientras
en China se confirma la desaceleración, India
muestra mejores perspectivas de crecimiento. La
desaceleración de China43 tendrá impactos
comerciales y financieros a nivel global, pudiendo
generar una menor demanda de materias primas
y una reversión de flujos de inversión, en
particular hacia América Latina.
Las proyecciones de crecimiento para las
economías de América Latina también reflejan
una desaceleración. Se espera que la región
crezca 0,9% y 2% en 2015 y 2016
respectivamente.
De esta forma, el nuevo contexto internacional
está marcado por una paulatina recuperación de
Estados Unidos-que estaría concretando el
primer aumento de la tasa FED sobre fines de
este año 44 - con el consecuente fortalecimiento
del dólar, por precios de los commodities más
deprimidos parcialmente mitigados por los
menores precios del petróleo y por menores
flujos de inversiones hacia los países emergentes.
42
Perspectivas de la economía mundial, Abril 2015, FMI. 43
Según el FMI esta economía crecerá 6,8% en 2015 y 6,3%
en 2016. 44
Según la última encuesta de expectativas de la FED, la tasa
se ubicaría en 0,6% en 2015 y 1,9% en 2016.
Según un reciente informe de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD)45, si bien se espera un repunte de los flujos mundiales en 2016 y 2017 los riesgos políticos y económicos provenientes de Europa y la vulnerabilidad de algunas economías emergentes ponen en riesgo esta recuperación.
Todo esto genera importantes desafíos para las
economías de la región.
Uruguay se ha logrado “apartar” de la región y
es un país que sigue creciendo en un vecindario
que está en recesión, lo que constituye un hecho
inusual para la historia de nuestro país. Mientras
que Brasil no creció en 2014 y se espera se
contraiga en 2015, Argentina está atravesando
una fase claramente recesiva. En este contexto,
Uruguay creció 3,5% en 2014, completando así 12
años de crecimiento ininterrumpido. Para este
año se espera que la economía crezca 2,9% y
2,7% en 201646, nuevamente por encima del
promedio regional (0,9% en 2015 y 2% en 2016).
Uruguay es un país con Grado Inversor ratificado
por las principales calificadoras crediticias47.
Moody’s (en mayo 2014) y Standard & Poor’s (en
junio 2015) elevaron la nota de la deuda
uruguaya, ubicándola en el segundo escalón del
Grado Inversor48. La ausencia de grandes
desequilibrios macroeconómicos, la
diversificación gradual de la economía y un
manejo prudente de la deuda, son algunas de las
razones que justifican esta decisión y han
permitido que Uruguay crezca en una región que
está en recesión. Asimismo, ratificaron la
credibilidad del compromiso fiscal asumido por el
nuevo gobierno.
45
World Investment Report 2015 - Reforming International Investment Governance, Junio 2015, UNCTAD.
46 Según encuesta de expectativas económicas del BCU,
Junio 2015.
47 Ver comunicados de: DBRS (29 de mayo, 2015); Moody’s
(21 de mayo, 2015) o Fitch (6 de Marzo, 2015).
48 Ver comunicado de Standard & Poor's (5 de junio, 2015).
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26
En suma, Uruguay tiene un conjunto de fortalezas
que lo posicionan diferente frente a eventuales
shocks externos. El elevadísimo stock de reservas
(US$ 18.500 millones, que equivale al 32% del
PIB), el régimen de tipo de cambio flexible y las
excelentes condiciones de acceso al
financiamiento internacional son algunos factores
que explican este “blindaje”.
2015 es un año de importantes desafíos para
Uruguay. A nivel local los principales hitos del
año serán la aprobación del presupuesto
quinquenal y la negociación de los consejos de
Salarios. Cabe recordar que en marzo asumió el
nuevo gobierno que ha dado señales claras sobre
la prioridad que tienen las inversiones en
infraestructura en cuatro grandes ámbitos:
transporte, comunicaciones, servicios portuarios
y energía. En este sentido se impulsaran las
iniciativas bajo la modalidad de PPP, en especial
las vinculadas a infraestructura vial y ferroviaria,
contemplando también las demandas que se
requieran para infraestructura social.
Asimismo, los sectores que han sido
especialmente dinámicos continuarán atrayendo
inversión extranjera en Uruguay. Este es el caso
los agronegocios, el sector energético, los
servicios globales, el turismo, la logística y el
sector retail, entre otros.
En síntesis, Uruguay ha demostrado ser un país
confiable y amigable para los inversores
extranjeros, que ofrece interesantes
oportunidades de inversión en diversos sectores
tanto en la órbita pública como privada. Desde la
política pública se reconoce la contribución de la
IED a los mayores niveles de inversión de
Uruguay. Este es y seguirá siendo el compromiso
del gobierno uruguayo con los inversores
internacionales, compromiso reconocido por
todos los actores vinculados.
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27
Anexo - Normativa para
promover la inversión en
Uruguay
Uruguay ofrece un marco normativo integral para
promover las inversiones, dentro de un entorno
institucional confiable, con la mayor estabilidad
política y social dentro de la región.
A los atractivos beneficios fiscales se le agregan
la libre repatriación de capital y utilidades a
través de un sistema financiero flexible y un libre
mercado de cambios, sumado a un régimen que
no discrimina entre el inversor local y extranjero.
Todo esto constituye un régimen de promoción
de inversiones único en la región. A continuación
se presentan brevemente las principales
herramientas que ofrece nuestro país para
promover las inversiones.
Ley de Promoción y Protección de inversiones
El inversor extranjero goza de los mismos
beneficios que el inversor nacional y no requiere
autorización previa para instalarse en Uruguay. La
Ley 16.906 del 7/1/98 declara de interés nacional
la promoción y protección de inversiones
nacionales y extranjeras. Los Decretos 455/007 y
002/012 actualizaron la reglamentación de dicha
ley. En virtud de la misma y para los proyectos de
inversión en cualquier sector de actividad que se
presenten y sean promovidos por el Poder
Ejecutivo, se permite exonerar del Impuesto a la
Renta de las Actividades Económicas (IRAE) entre
el 20% y el 100% del monto invertido, según
tipificación del proyecto. La tasa única a nivel
nacional del IRAE es de 25%. También se exonera
del Impuesto al Patrimonio los bienes muebles
del activo fijo y obras civiles y se recupera el IVA
de las compras de materiales y servicios para
estas últimas. Asimismo, dicha ley exonera de
tasas o tributos la importación de bienes muebles
del activo fijo, declarados no competitivos de la
industria nacional.
Esta normativa no aplica para aquellos proyectos
que están destinados exclusivamente a la
construcción y venta posterior de bienes
inmuebles. No obstante, aquellos proyectos que
tienen a la construcción de una edificación como
parte componente de una actividad promovida
(turismo, ampliación o creación de nuevas
actividades productivas, etc.), pueden hacer uso
de los incentivos que brinda la norma.
La solicitud para ingresar en el régimen de
promoción de inversiones se presenta ante la
Unidad de Apoyo al Sector Privado (UnASeP) con
toda la información requerida por la Comisión de
Aplicación de la Ley de Inversiones (COMAP) que
determinará cuál será el Ministerio y organismo
al que corresponda su evaluación, en función de
la naturaleza del proyecto y de la actividad al que
corresponda49.
Contratos de Participación Público-Privada
Se entiende por participación público – privada
(PPP) todos los contratos en que una
Administración Pública encarga a un privado, por
un período determinado, el diseño, la
construcción, operación y/o financiación de
infraestructura. La Ley Nº 18.786 de Julio de 2011
establece el marco regulatorio aplicable a este
régimen.
Dichos contratos podrán celebrarse para el
desarrollo de infraestructura en los siguientes
sectores de actividad:
Obras viales, ferroviarias, portuarias y
aeroportuarias
Obras de infraestructura energética
Obras de disposición y tratamiento de
residuos
Obras de infraestructura social, incluyendo
cárceles, centros de salud, centros
educativos, viviendas de interés social,
complejos deportivos y obras de
mejoramiento, equipamiento y desarrollo
urbano.
49
http://www.mef.gub.uy/comap.php
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28
El procedimiento de contratación consta de
varias etapas: iniciativa pública o privada del
proceso, evaluación previa, aprobación de
estudios por parte de la Oficina de Planeamiento
y Presupuesto (OPP) y el Ministerio de Economía
y Finanzas (MEF), llamado público a interesados,
presentación de las ofertas, examen y
adjudicación de las mismas.
Varias instituciones componen el marco
institucional referente a este tipo de contratos.
La Unidad de Proyectos de Participación Público-
Privada funciona en el Ministerio de Economía y
Finanzas (MEF) y entre otros aspectos es la
responsable de realizar el seguimiento de los
aspectos económicos y financieros, ligados a los
estudios previos de los proyectos. Por otra parte,
la Administración Pública contratante se
responsabiliza por el diseño, estructuración y
celebración de los contratos de Participación
Público-Privada, así como del control de su
correcta ejecución y del cumplimiento de las
obligaciones asumidas por los contratantes. El
fomento de los proyectos de Participación
Público-Privada y la elaboración de los
lineamientos técnicos aplicables a dichos
proyectos es responsabilidad de la Corporación
Nacional para el Desarrollo (CND). Por su parte, la
Oficina de Planeamiento y Presupuesto (OPP),
entre otras tareas, es responsable de asegurar el
adecuado desarrollo de cada proyecto según las
condiciones y características fundamentales del
modelo de contratación de PPP50.
Ley de promoción de construcción de vivienda de interés social
Otro régimen atractivo para invertir es el propuesto por La Ley 18.795 de promoción de inversión en construcción de viviendas de interés social, que tiene como objetivo facilitar a los sectores de ingreso medio y medio bajo el acceso a vivienda. En este contexto, promueve la inversión privada en construcción, refacción, reciclaje o ampliación de un mínimo de dos y
50
Ver Contratos de Participación Público-Privada, Uruguay XXI.
hasta cien viviendas por padrón, que podrán tener como destino la venta o alquiler, a partir del otorgamiento de exoneraciones tributarias y el acceso a un fondo de garantía que facilite la obtención de créditos bancarios (FOGADI)51.
Otros regímenes promocionales
Uruguay cuenta con diversos regímenes que
generan un marco normativo aun más atractivo
para captar inversiones. Dentro de estos
regímenes se destacan la Ley de Zonas Francas,
Puertos y Aeropuertos Libres, Parques
Industriales, Admisión Temporaria, Depósitos
Aduaneros52, y normativa específica de cada
sector (Ver cuadro VIII.I)53.
Cabe destacar que se encuentra en proceso de
modificación el régimen de Zonas Francas. El
Proyecto de Ley de Zonas Económicas
Especiales54 que fue remitido al parlamento en
junio de 2015, incentiva el empleo de alta
calidad, la generación de valor agregado nacional,
el desarrollo de actividades de alta tecnología e
innovación, la descentralización de las actividades
económicas y el desarrollo regional. También
incluye una modalidad particular denominada
Zonas Temáticas de Servicios que prevé
promover actividades en el área de atención a la
salud; esparcimiento y entretenimiento; y
audiovisuales.
Acuerdos Internacionales
Uruguay tiene actualmente treinta acuerdos
vigentes de Promoción y Protección de
Inversiones. Tres de estos Acuerdos (Chile,
México y Estados Unidos) incluyen pre-
establecimiento. Los acuerdos suscriptos con
Alemania, Países Bajos, Suiza, Hungría, Italia,
Rumania, Polonia, Reino Unido, Bélgica-
51
Ver Informe de Sector Inmobiliario, Uruguay XXI.
52 Ver Informe de Zonas Francas en Uruguay, Informe de
Parques Industriales, Informe del Sector Logístico, Uruguay XXI.
53 Para más información ver la Unidad de Apoyo al Sector
Privado (UnASeP) del Ministerio de Economía.
54 Ver Proyecto de Ley de Zonas Económicas Especiales.
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29
Luxemburgo, España, Francia, China, Malasia,
Canadá, República Checa, Venezuela, Suecia,
Portugal, Panamá, Israel, El Salvador, Australia,
Finlandia, Armenia, Vietnam, Corea son acuerdos
de post-establecimiento. Se firmó en enero de
2015 un acuerdo con Japón, que está pendiente
de aprobación parlamentaria.
Los principales principios buscados por los
inversores en esta clase de acuerdos están
reflejados en los tratados vigentes. La cobertura
de los acuerdos suscriptos por Uruguay es muy
amplia, dando la máxima garantía a quienes
decidan invertir en el país. Todos los acuerdos
suscriptos garantizan a los inversores extranjeros
determinados principios como ser cláusula de la
nación más favorecida, disposiciones de trato
justo y equitativo, cláusulas vinculadas a la
expropiación y la no restricción a las
transferencias. Asimismo, todos los acuerdos
suscriptos por Uruguay en materia de inversiones
contienen disposiciones vinculadas a la solución
de controversias entre un inversionista y el
Estado donde se efectúa la inversión y entre
Estados, incluyendo la posibilidad de recurrir a un
tribunal internacional por parte de un
inversionista que tenga una reclamación frente al
Estado.
Además, Uruguay cuenta con acuerdos para
evitar la doble tributación con España, Suiza,
Portugal, México, Malta, Liechtenstein, India,
Corea, Finlandia, Ecuador, Alemania, Hungría,
Argentina y Rumania. Estos acuerdos cuentan con
disposiciones que eliminan la doble imposición
entre las partes, en lo que hace a impuestos a la
renta y el patrimonio, y garantizan la no
discriminación tributaria.
Por otro lado, ofrecen estabilidad y previsibilidad
en materia fiscal estableciendo mecanismos para
evitar la doble imposición e indicando cual de los
Estados Contratantes tiene la competencia
tributaria para los principales impuestos
vinculados a la renta y el patrimonio. Esto se
logra tanto a partir de la renuncia de jurisdicción
de uno de los Estados o bien estableciendo tasas
máximas en caso de admitirse la doble
imposición y generando mecanismos para
deducir o exonerar los impuestos pagados en
otro territorio.
Por último, el país posee numerosos tratados con
preferencias para acceso a mercados en bienes y
servicios, que pueden resultar atractivos para
aquellos inversores que se instalen para exportar.
Ver Acuerdos Internacionales, Uruguay XXI.
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30
Otros incentivos
Para dinamizar algunos sectores específicos se han establecido beneficios fiscales a empresas que realicen actividades
vinculadas a determinados sectores específicos. Algunos de estos sectores son los siguientes:
Energías Renovables55: se consideran las actividades tales como generación de energía proveniente de fuentes
renovables no tradicionales, generación de energía eléctrica a través de cogeneración, transformación de energía solar
en energía térmica, fabricación nacional de maquinarias y equipos con destino a las actividades mencionadas
anteriormente, entre otras.
Industria Naval e Industria Electrónica56: dentro de industria naval se consideran las actividades de construcción,
mantenimiento y reparación de embarcaciones y vehículos de transporte acuático. Respecto a la industria electrónica, se
promueven las actividades de producción de componentes electrónicos, equipos de telemática, de electrónica
profesional, de consumo y equipamiento eléctrico industrial y doméstico.
Centros de Atención a Distancia57: actividades como prestación de servicios realizados por tele- operadores que reciben
o emiten llamados telefónicos, mensajes de Internet y otro tipo de canal.
Hoteles Condominio58: destinados a la oferta de servicios de alojamiento realizada para la captación de la demanda de
turismo.
Turismo59: inversiones relacionadas a la obra civil de Proyectos Turísticos, que incluyan actividades destinadas a la oferta
de servicios de alojamiento, culturales, comerciales, para congresos, deportivos, recreativos, de esparcimiento o de salud
e inversiones relacionadas a la adquisición de bienes destinados al equipamiento de los Proyectos Turísticos y de Hoteles,
Apart-hoteles, Hostería, Moteles y Estancias turísticas.
Industria de biotecnología60: se declara de interés nacional la actividad de generación de productos, servicios y procesos
biotecnológicos con aplicación en sectores productivos estratégicos, priorizando los sectores agrícola, medio ambiental,
energético, salud humana y animal.
Fabricación de Maquinarias y Equipos Agrícolas61
Tratamiento y disposición final de residuos sólidos industriales62
Instalación y puesta en funcionamiento de terminales de punto de venta63
Accesibilidad universal a los medios de transportes públicos de pasajeros64
Fabricación de vehículos y equipos para el transporte de carga65
Centro de Servicios compartidos66: los servicios de asesoramiento y de procesamiento de datos prestados a partes
vinculadas, que sean aprovechados exclusivamente en el exterior, son promovidos al amparo de la Ley 16.906. Las
actividades están sujetas a la exoneración de un porcentaje del IRAE y del Impuesto al Patrimonio.
55 Decreto Nº 354/009 , Ley Nº 18.585, Criterios básicos generales de funcionamiento del decreto y Decreto Nº 23/014 56 Decreto Nº 532/009 y posterior modificación Decreto Nº 127/011 y Decreto Nº 58/09 57Decreto Nº 207/008 y posterior modificación Decreto Nº 379/11, Anexo VIII 58 Decreto Nº 404/010 y posterior modificación Decreto Nº 59/012, Anexo X 59 Decreto Nº 175/003 60 Decreto Nº 011/13 y Ley N° 19.317. 61 Decreto Nº 346/009, posterior Decreto Nº 6/010 y Criterios básicos generales de funcionamiento del decreto 62 Decreto Nº 411/011 63 Decreto Nº 459/011 y posterior modificación Decreto Nº 293/012 64 Decreto Nº 412/011 65 Decreto Nº 210/010 66 Decreto N°251/014
Uruguay en síntesis (2014) 67
Nombre oficial República Oriental del Uruguay Localización geográfica América del Sur, limítrofe con Argentina y Brasil Capital Montevideo
Superficie 176.215 km2. 95% del territorio es suelo productivo apto para la explotación agropecuaria
Población (2014) 3,45 millones Crecimiento de la población (2014) 0,4% (anual) PIB per cápita (2014) US$ 16.640 Moneda Peso uruguayo ($) Índice de alfabetismo 98% Esperanza de vida al nacimiento 77 años Forma de gobierno República democrática con sistema presidencial División política 19 departamentos Zona horaria GMT - 03:00 Idioma oficial Español
Principales indicadores económicos 2009-2014
Indicadores 2009 2010 2011 2012 2013 2014
PBI (Var % Anual) 4,2% 7,8% 5,2% 3,3% 5,1% 3,5%
PBI (Millones U$S) 31.661 40.285 47.962 51.385 57.525 57.471
Población (Millones personas) 3,38 3,40 3,41 3,43 3,44 3,45
PBI per Cápita (U$S) 9.372 11.860 14.054 14.996 16.722 16.640
Tasa de Desempleo - Promedio Anual (% PEA) 7,7% 7,2% 6,3% 6,5% 6,5% 6,6%
Tipo de cambio (Pesos por U$S, Promedio Anual) 22,6 20,1 19,3 20,3 20,5 23,2
Tipo de cambio (Variación Promedio Anual) 7,7% -11,1% -3,7% 5,2% 0,8% 13,5%
Precios al Consumidor (Var % acumulada anual) 5,9% 6,9% 8,6% 7,5% 8,5% 8,3%
Exportaciones de bienes y servicios (Millones U$S) 8.711 10.719 12.868 13.398 13.638 13.595
Importaciones de bienes y servicios (Millones U$S) 8.191 10.089 12.779 14.685 14.848 14.511
Superávit / Déficit comercial (Millones US$) 520 630 89 -1.287 -1.210 -917
Superávit / Déficit comercial (% del PBI) 1,6% 1,6% 0,2% -2,5% -2,1% -1,6%
Resultado Fiscal Global (% del PBI) -1,6% -1,1% -0,9% -2,7% -2,3% -3,5%
Formación bruta de capital (% del PBI) 18,7% 19,1% 19,1% 22,2% 21,8% 21,4%
Deuda Bruta (% del PBI) 72,6% 59,4% 56,3% 60,6% 57,6% 60,5%
Inversión Extranjera Directa (Millones U$S) 1.529 2.289 2.504 2.536 3.032 2.731
Inversión Extranjera Directa (% del PBI) 4,8% 5,7% 5,2% 4,9% 5,3% 4,7%
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Fuentes: Los datos referidos al PIB fueron tomados del FMI, los datos de comercio exterior, IED, tipo de cambio, reservas Internacionales y deuda externa provienen del BCU; las tasas de crecimiento de la población, alfabetismo, desempleo e inflación provienen del Instituto Nacional de Estadísticas. Datos estimados para 2014