introduction to derivative warrants
TRANSCRIPT
![Page 1: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/1.jpg)
P R O F E S S I O N A L • R E S P E C T • I N T E G R I T Y • D Y N A M I C • E X C E L L E N C E
INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS
Ekkhapon Siripun, CFA, FRM, CAIA
Head of Derivatives and Structured Products
02-862-9933
ใบส ำคญแสดงสทธอนพนธ
![Page 2: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/2.jpg)
Think Feel Act
รจก DW
2
![Page 3: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/3.jpg)
Think Feel Act
Company Warrant Derivative Warrant
ผออก บรษทจดทะเบยน บรษทหลกทรพย
รายละเอยดสญญา ก าหนดโดยบรษทจดทะเบยน ก าหนดโดยผออก DW
วนครบก าหนดอาย 5-10 ปนบแตวนเรมซอขาย 2 เดอน - 2 ปนบแตวนเรมซอขาย
ประเภทของสทธ Call เทานน ทง Call และ Put
การใชสทธ ผออกเพมทนเพอรองรบการใชสทธ ไมมผลตอจ านวนหนจดทะเบยน
ผดแลสภาพคลอง ไมม ม
ความแตกตางระหวาง Company Warrant กบ Derivative
Warrant
3
![Page 4: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/4.jpg)
Think Feel Act
ใบส าคญแสดงสทธอนพนธ
คออะไร?
สทธในการ
ซอ (Call)
สทธในการ
ขาย (Put)
4
![Page 5: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/5.jpg)
Think Feel Act
สทธซอ/ขายหนอางอง
ในวนทก าหนด
ณ ราคาทก าหนด
ใบส าคญแสดงสทธอนพนธ
คออะไร?
5
![Page 6: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/6.jpg)
Think Feel Act
มมมองตลาด
CALL
PUT
6
![Page 7: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/7.jpg)
Think Feel Act
การท าก าไร CALL WARRANT
หน
DW
ขาย call dw ท 1.3
ซอ call dw ท 1
7
![Page 8: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/8.jpg)
Think Feel Act
หน
DW
ขาย put dw ท 0.95
ซอ put dw ท 0.75
การท าก าไร PUT WARRANT
8
![Page 9: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/9.jpg)
Think Feel Act
ตวอยางการอานชอยอ DW
TRUE27C1405A TRUE08P1404A
• หนอางอง: TRUE • ผออก : สมาชกหมายเลข 27
(RHBOSK) • ประเภท : Call Warrant • ปทหมดอาย : 2014 • เดอนทหมดอาย : พฤษภาคม • รน : A
• หนอางอง: TRUE • ผออก : สมาชกหมายเลข 08 (ASP) • ประเภท : Put Warrant • ปทหมดอาย : 2014 • เดอนทหมดอาย : เมษายน • รน : A
12
![Page 10: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/10.jpg)
Think Feel Act
ราคาขาย Call – ราคาซอ
ก าไรกอนวนสนสดสญญา
ราคาหน – ราคาใชสทธ หรอ 0
หกราคาซอ Call
ก าไร ณ วนสนสดสญญา
การค านวณก าไร Call Warrant
13
![Page 11: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/11.jpg)
Think Feel Act
ตวอยางการค านวณก าไร Call Warrant
• ราคาขาย call 1.2 บาท
• ราคาซอ call 0.3 บาท
ระหวาง อายสญญา ก าไรสทธ = 1.2 – 0.3 = 0.9
14
![Page 12: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/12.jpg)
Think Feel Act
ตวอยางการค านวณก าไร Call Warrant
• ราคาหน 50 บาท
• ราคาใชสทธ 40 บาท
• ราคาซอ call 0.3 บาท
• อตราการใชสทธ 10:1
ณ วนสนสด อายสญญา
ก าไรจากการใชสทธ = (50 – 40) / 10 = 1
ก าไรสทธ = 1 – 0.3 = 0.7
15
![Page 13: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/13.jpg)
Think Feel Act
ราคาขาย put – ราคาซอ
ก าไรกอนวนสนสดสญญา
ราคาใชสทธ – ราคา หน หรอ 0
หกราคาซอ put
ก าไร ณ วนสนสดสญญา
การค านวณก าไร Put Warrant
16
![Page 14: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/14.jpg)
Think Feel Act
ตวอยางการค านวณก าไร Put Warrant
• ราคาขาย put 0.42 บาท
• ราคาซอ put 0.35 บาท
ระหวาง อายสญญา ก าไรสทธ = 0.42 – 0.35 = 0.07
17
![Page 15: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/15.jpg)
Think Feel Act
ตวอยางการค านวณก าไร Put Warrant
• ราคาหน 30 บาท
• ราคาใชสทธ 40 บาท
• ราคาซอ put 0.35 บาท
• อตราการใชสทธ 20:1
ณ วนสนสด อายสญญา
ก าไรจากการใชสทธ = (40 – 30) / 20 = 0.5
ก าไรสทธ = 0.5 – 0.35 = 0.15
18
![Page 16: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/16.jpg)
Think Feel Act
เปรยบเทยบการลงทนใน DW กบการลงทนในหน
19
![Page 17: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/17.jpg)
Think Feel Act
PTT vs PTT27C1407A
ราคา PTT ณ วนแรก
• 300 บาท
จ านวนหนทซอ
• 1,000 หน
เงนลงทน
• 300,000 บาท
ราคาซอ PTT27C1407A
• 0.38 บาท • ราคาใชสทธ 270 บาท • อตราการใชสทธ 100:1
จ านวนหนวยซอ
• 100,000 หน
เงนลงทน
• 38,000 บาท
20
![Page 18: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/18.jpg)
Think Feel Act
ราคา PTT ณ วนสดทาย
• 330 บาท
ก าไร (บาท)
• (330 – 300) * 1000 • 30,000 บาท
ก าไร (%)
• 30,000 / 300,000 • 10%
ก าไรจากการใชสทธ
• (330 – 270) / 100 = 0.6 บาทตอหนวย
• ถอ DW 100,000 หนวย
• 0.6 * 100,000 = 60,000 บาท
ก าไร (บาท)
• ก าไรจากการใชสทธ หกเงนลงทน
• 60,000 – 38,000 • 22,000 บาท
ก าไร (%)
• 22,000 / 38,000 • 57.89%
PTT vs PTT27C1407A
21
![Page 19: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/19.jpg)
Think Feel Act
PTT DW
เงนลงทน 300,000 38,000
ก าไร (บาท) 30,000 22,000
ก าไร (%) 10.00% 57.89%
PTT vs PTT27C1407A
22
![Page 20: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/20.jpg)
Think Feel Act
การดราคา DW
25
![Page 21: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/21.jpg)
Think Feel Act
สวนประกอบของราคา DW
Intrinsic Value Time Value
26
![Page 22: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/22.jpg)
Think Feel Act
Intrinsic Value
(ราคาหน – ราคาใชสทธ) / อตราการใชสทธ
มลคาทมอยจรงของ DW
เงนทจะไดหากใชสทธไดทนท
Call Warrant
(ราคาใชสทธ - ราคาหน) / อตราการใชสทธ
Put Warrant
27
![Page 23: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/23.jpg)
Think Feel Act
Conversion (Exercise) Ratio อตราการใชสทธ
จ านวน DW ตอหนแม 1 หน
เชน 3:1 ซอ DW 3 หนวย เทยบเทา
หนแม 1 หน
28
![Page 24: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/24.jpg)
Think Feel Act 29
Conversion (Exercise) Ratio อตราการใชสทธ
TRUE28CD
ราคาใชสทธ 8.00
อตราใชสทธ 3.5:1
วนทใชสทธ 9 ธนวาคม 2556
ราคาปด (สมมต) ณ 9 ธนวาคม 9.75
ก าไรตอ DW 1 หนวย = ((9.75 - 8) / 3.5= 0.5
หากถอ DW อย 500,000 หนวย ก าไร = 250,000 บาท (0.5 x 500,000)
![Page 25: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/25.jpg)
Think Feel Act
Time Value
ราคา DW – Intrinsic Value
มลคา DW จากเวลาทเหลออย
เวลาเหลอมาก โอกาสใชสทธมากขน
เวลาเหลอมาก Time Value มาก 30
![Page 26: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/26.jpg)
Think Feel Act
CPAL18CA
ประเภท Call Warrant
ประเภท European
ราคาใชสทธ 35.25 บาท
อตราการใชสทธ 25 : 1
ราคาหนอางอง 39.75
ราคา DW 0.28
31
ตวอยางราคา Call Warrant
Intrinsic Value = (39.75-35.25) / 25
= 0.18 Time Value = 0.28-0.18
= 0.10
![Page 27: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/27.jpg)
Think Feel Act
Time Decay
DW มชวงอายจ ากด เวลาทเราถอ DW “เวลาเปนเงนเปนทอง”
“Theta” เปนตววดอตราการเปลยนแปลงเมอเวลาผานไป 1 วน
แมวาเราจะไมไดท าอะไร ราคา DW กลดลงทกวน
Time Decay จะสงเมอ DW มสถานะ At-the-money และ ใกลหมดอาย
Time to Expiry (years)
Wa
rra
nt
Va
lue
Call Warrant
Put Warrant
0 2 1
Time Value declines
rapidly when Warrant
approaches Expiry.
Time Decay ควรระวง
36
![Page 28: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/28.jpg)
Think Feel Act
สถานะของราคา DW
ควรใชสทธ (Exercise) หรอไม ?
In the money (ITM)
At the money (ATM)
Out of the Money (OTM)
37
![Page 29: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/29.jpg)
Think Feel Act
In the Money (ITM)
Intrinsic Value > 0
ถาใชสทธแลวไดก าไร (ไมคดตนทน DW)
Call Warrant
MK Price > Exercise Price
Put Warrant
MK Price < Exercise Price
38
![Page 30: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/30.jpg)
Think Feel Act
At the Money (ATM)
Call Warrant
MK Price = Exercise Price
Put Warrant
MK Price = Exercise Price
Intrinsic Value = 0
ถาใชสทธแลวก าไรเทากบ 0 (ไมคดตนทน DW)
39
![Page 31: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/31.jpg)
Think Feel Act
Out of the Money (OTM)
Intrinsic Value < 0
ถาใชสทธแลวขาดทน (ไมคดตนทน DW)
Call Warrant
MK Price < Exercise Price
Put Warrant
MK Price > Exercise Price
40
![Page 32: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/32.jpg)
Think Feel Act
DW จะถกใชสทธโดยอตโนมตหากมสถานะ In-the-
money
ถอ DW จนวนสนสนอาย
นกลงทนจะไดรบเงนสวนตาง
ระหวางราคาหนอางองกบราคาใช
สทธ
ก าไร ณ วนสนสดสญญา
การใชสทธอตโนมต
41
![Page 33: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/33.jpg)
Think Feel Act
Call Warrant ราคาปดของหนอางอง ณ วนครบก าหนดอายสญญา
การใชสทธ
In-the-money ราคาปดหนอางอง > ราคาใชสทธ ใชสทธอตโนมต
At-the-money ราคาปดหนอางอง = ราคาใชสทธ
ไมใชสทธ
Out-of-the-money ราคาปดหนอางอง < ราคาใชสทธ
ไมใชสทธ
42
การใชสทธอตโนมต
![Page 34: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/34.jpg)
Think Feel Act
Put Warrant ราคาปดของหนอางอง ณ วนครบก าหนดอายสญญา
การใชสทธ
In-the-money ราคาปดหนอางอง < ราคาใชสทธ ใชสทธอตโนมต
At-the-money ราคาปดหนอางอง = ราคาใชสทธ
ไมใชสทธ
Out-of-the-money ราคาปดหนอางอง > ราคาใชสทธ
ไมใชสทธ
43
การใชสทธอตโนมต
![Page 35: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/35.jpg)
Think Feel Act
TAX ซอขายกอนวนท าการสดทาย
ก าไรจากการขาย DW คนกอนวนใชสทธ ถอเปนก าไรจากสวนตางราคา (Capital gain) ไดรบยกเวนภาษเหมอนหนสามญ
ขาย DW กอนวนครบก าหนด ดกวาถอจนหมดอาย !
ถอจนครบก าหนดอาย
กรณ ITM เงนทไดจากการใชสทธถอเปนเงนไดพงประเมน ตองเสยภาษ
จายชองทางเดยวกบเงนปนผล แตไมมภาษหก ณ ทจาย
44
ภาษหากถอจนครบก าหนดอาย
![Page 36: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/36.jpg)
Think Feel Act
CALL
WARRANT
PUT
WARRANT
หนแม
ดอกเบย
Implied Volatility
ความตองการ Warrants
ระยะเวลาจนหมดอาย
ตนทนการยมหน (SBL)
DW Price Sensitivity
45
![Page 37: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/37.jpg)
Think Feel Act
ประโยชนของ DW
46
![Page 38: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/38.jpg)
Think Feel Act
ขาดทนจ ากด ก าไรไมจ ากด
ความเสยงจากการลงทน 100 บาท
เงนลงทน 100 บาท
ยม 50 บาท
เงนก 50 บาท
เงนลงทน 20 บาท
หนอางอง เสยง 100
หนมารจน เสยง 100
Derivative Warrant เสยง 20
สดสวนทมโอกาสขาดทน
47
![Page 39: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/39.jpg)
Think Feel Act
ขาดทนจ ากด ก าไรไมจ ากด
Call Warrant
หนตกลงมาต ากวาราคา Exercise Price
หนขน
ไมใชสทธ - ขาดทนแคราคาทจายเพอซอ DW
ก าไรไดไมจ ากด
48
![Page 40: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/40.jpg)
Think Feel Act
ขาดทนจ ากด ก าไรไมจ ากด
Put Warrant
หนขนมาสงกวาราคาExercise Price
หนลง
ไมใชสทธ - ขาดทนแคราคาทจายเพอซอ DW
ก าไรไดไมจ ากด
49
![Page 41: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/41.jpg)
Think Feel Act
ขาดทนจ ากด ก าไรไมจ ากด
ตวอยาง Call Warrant PTT28CA ราคา 30 บาท ราคาใชสทธ 300 บาท อตราสวนการใชสทธ 1 : 1
กรณท 1 • หนแมปดทราคา 450 ณ วนสนสดอายสญญา • ก าไร = 450 – 300 – 30 = 120
กรณท 2 • หนแมปดทราคา 150 บาท ณ วนสนสดอายสญญา • ขาดทน = 30 (ไมใชสทธ)
50
![Page 42: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/42.jpg)
Think Feel Act
ขาดทนจ ากด ก าไรไมจ ากด
ตวอยาง Put Warrant PTT28PA ราคา 25 บาท ราคาใชสทธ 300 บาท อตราสวนการใชสทธ 1 : 1
กรณท 1 • หนแมปดทราคา 450 ณ วนสนสดอายสญญา • ขาดทน = 25 (ไมใชสทธ)
กรณท 2 • หนแมปดทราคา 150 บาท ณ วนสนสดอายสญญา • ก าไร = 300 – 150 – 25 = 125
51
![Page 43: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/43.jpg)
Think Feel Act
ม Leverage แตไมม Margin Call
Leverage Margin Call
หนอางอง ไมม ไมม
บญชมารจน ม ม
ฟวเจอร ม ม
DW ม ไมม
52
![Page 44: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/44.jpg)
Think Feel Act
ลงทนใน DW 3 ลาน
เงนสด 27 ลานบาท
ใชเงนลงทนนอยกวา
PTT 1 แสนหน มลคา 30 ลานบาท
มโอกาสไดรบดอกเบย
53
![Page 45: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/45.jpg)
Think Feel Act
ปองกนความเสยงจากการลงทน
ขาดทนจาก PTT
ถอหนแม
ก าไรจาก PTT27PA
ซอ Put Warrant
54
![Page 46: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/46.jpg)
Think Feel Act
สภาพคลองสง
มผดแลสภาพคลอง (Market Maker)
ซอขายบนกระดานเหมอนหนสามญ
55
![Page 47: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/47.jpg)
Think Feel Act
เลอกซอ DW ตวไหนด
58
![Page 48: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/48.jpg)
Think Feel Act
How To Select Warrants
เลอกหน
ก ำหนดวตถประสงค
ดลกษณะ ควำมเสยง-ผลตอบแทน
เลอก DW Structure ทดทสด
เปรยบเทยบรำคำ DW กบตวอน
ประเมนสภำพคลอง
• มมมองตลาด: Bullish, Bearish or Neutral? • Trend? Trading range?
• Leverage, Hedging, Arbitrage? • DW มไวส าหรบเทรดโดยเฉพาะ อยาถอยาว!
• เสยงต า ผลตอบแทนต า: เหลอเวลาเยอะ, อตราทดต า • เสยงสง ผลตอบแทนสง: เหลอเวลานอย, อตราทดสง
• ดความถกแพง • เปรยบเทยบ Implied volatilities, Premium ระหวางแตละคาย
• ปรมาณการซอขายในอดต? สภาพคลองปจจบน? • Market Makers ท าหนาทดหรอไม?
• เลอก Gearing vs Premium vs Strike • เลอก Maturity, ระวง Time Decay ! • ยงเหลอเวลาเยอะ, time decay ยงชา
59
![Page 49: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/49.jpg)
Think Feel Act
ปจจยความเสยงของ DW
61
![Page 50: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/50.jpg)
Think Feel Act
Market Risk • การเคลอนไหวของ
ราคาหนอางอง • ปจจยอนทกระทบ
ตลาด เชน ความผนผวน, ดอกเบย ฯลฯ
สภาพคลองในตลาดรอง • Market Maker
ปฏบตหนาทไดไมครบถวน
DW มวนหมดอาย • DW หมดอายกอนท
หนจะขนหรอลงตามความคาดหวง
• Time Decay ท าใหราคา DW ลดลงแมวาปจจยอนๆจะไมเปลยนแปลง
เหตการณพเศษ • Corporate Event ท
ทมผลกบ DW มาก • หนอางองถกระงบ
การซอขายหรอถก Delist
62
ปจจยความเสยงของ DW
![Page 51: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/51.jpg)
Think Feel Act
DW มไวเพอการ Trading โดยเฉพาะ
สภาพคลองในตลาดรอง
หนาทหลก
ผดแลสภาพคลอง ท า Market-Making เพอ
• ผดแลสภาพคลองจะคอยปรบราคาใหสอดคลองกบหนอางองเสมอ
• เปนหนาทหลกของผดแลสภาพคลอง • เมอนกลงทนอยากเขาและออก สามารถท าไดทนท
• ตง Bid-Ask ในตลาดรอง • ตงราคาสอดคลองกบหนอางอง • ท าใหม Volume ท Bid-Ask มากพอ • ท าก าไรจากสวนตางของ Bid-Ask • Take profit จากสถานะ Short ใน DW ท MM รบผดชอบ
• Take position ตามมมมองของ MM เกยวกบ Volatility และ Direction ของหนอางอง
• อาบทราจ
63
ความส าคญของผดแลสภาพคลอง
![Page 52: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/52.jpg)
Think Feel Act 64
การปรบสทธ
เงนปนผล หนปนผล เพมทน
เพม PAR ลดทน ลด PAR
![Page 53: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/53.jpg)
Think Feel Act 65
การปรบสทธ
ปรบราคาใชสทธ
ปรบอตราการใชสทธ
![Page 54: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/54.jpg)
Think Feel Act 66
สรป: นกลงทนควรรอะไรส าหรบ DW
ปจจยผลกดนราคา • DW Supply / Demand • ราคาหนอางอง
DW มไวเพอ Trade โดยเฉพาะ
• ตดตามภาวะตลาดและราคา DW อยางใกลชด • Take profit เมอท าได อยาใหความโลภครอบง า! • Cut loss ทนทเมอตวเองผด ไมมค าวาไมขายไมขาดทนใน
DW !
ควบคมความเสยง • ไมควรถอ DW เกน 20-30% ของ Equity Exposure
เตรยมความพรอม • ท าใจไดหากสญเงนลงทนใน DW ทงหมด
![Page 55: INTRODUCTION TO DERIVATIVE WARRANTS](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022012506/6181f98dc62ccf3fea14c034/html5/thumbnails/55.jpg)
Think Feel Act
• Q&A
• Big lot Trade (1 million DWs)
• Block Trade for Single Stock Futures
• Call: 02-862-9933
Thank you
67