informe trimestral vitruvio · fuente: vitruvio efectos covid19 3 porcentaje de establecimientos...
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Nota previa
Vitruvio publica trimestralmente un informe con la descripción de la situación de la
compañía a cierre del periodo. Se incluyen los indicadores claves de la cartera
inmobiliaria, así como la información financiera más relevante. En ocasiones, se
presenta también información posterior al cierre trimestral cuando la misma es
relevante. En el presente informe se aporta la citada información sobre Vitruvio y se
añade información sobre el impacto que la compañía estima tendrá en las cuentas la
actual crisis provocada por el virus.
La valoración inmobiliaria de Savills AN es a cierre de 2019 y la valoración contable del
derecho de superficie con la Agencia Social de la Vivienda de Madrid (antiguo IVIMA)
es de 30 de junio. De la suma de ambos elementos se alcanzan las cifras de valoración
presentadas en el informe.
En esta ocasión, el informe se divide entre:
1. Informe del impacto de la crisis provocada por el COVID: las cifras que se
presentan son el resultado de estimar el cierre anual, recogiendo el impacto que la
compañía considera que tendrá en su cuenta de resultados la actual crisis y su
repercusión en las renegociaciones de alquileres que se han tenido que llevar a
cabo –y que aún se siguen- con los inquilinos afectados por el cierre obligado por
el estado de alarma.
2. Informe trimestral: los ingresos que se muestran son, como en los informes
anteriores, el resultado de anualizar los de junio. Este dato trata de ofrecer una
imagen estática, a última fecha, de la marcha de Vitruvio. En un entorno tan
inestable como el actual, anualizar los ingresos de cierre del trimestre puede
reflejar de forma menos aproximada los ingresos previstos para todo el año.
1
Por último, es importante destacar que este informe es provisional, puede contener
errores, información no actualizada o susceptible de ser finalmente determinada con
relación al cierre del ejercicio con la formulación de los EEFF sometidos a auditoría. Y,
en general, la evolución de los acontecimientos relacionados con la crisis sanitaria y las
medidas para combatir el virus pueden hacer que los datos del informe sufran rápidas
variaciones, en coherencia con el general clima de incertidumbre actual.
Carta al accionista2T 2020
Vitruvio aguanta bien la crisis.
Recientemente hemos hecho público el impacto estimado de la crisis en Vitruvio
(ver enlace) y se incorpora también a este informe trimestral.
Se estima una caída de sólo el 15,75% en los ingresos recurrentes.
Fundamentalmente motivada por las bonificaciones y aplazamientos en la
renta de aquellos inquilinos que habían pedido ayuda justificadamente.
Los inquilinos de Vitruvio, a cambio, han mantenido sus compromisos y la
ocupación global de la cartera continúa siendo muy alta, del 97%. Los activos
vacíos no sólo no ingresan alquiler, sino que generan unos gastos que, cuando
están alquilados, sufraga el inquilino. Conservar un nivel tan alto de ocupación
son muy buenas noticias en un entorno tan deteriorado.
Además, es importante señalar que las negociaciones con los arrendatarios han
consistido en ayudas por el cierre obligado y no renegociaciones de los
contratos, manteniéndose las rentas sin variaciones relevantes.
El bajo nivel de deuda, del 29%, la elevada liquidez, un cierre del año con caja
positiva y la fuerte diversificación por usos inmobiliarios y por inquilinos, con
activos ubicados en zonas de alta demanda, siguen siendo los elementos
esenciales para aguantar bien la crisis. Así lo reconocen los inversores con un
aumento del número de accionistas hasta los 427 a cierre de trimestre.
2
Cambio de planes.
La reciente operación de Fidelgés pasaba por incorporar activos con
recorrido, pero que, a corto plazo, provocaban una reducción del dividendo.
Para evitarlo, y mantenerlo, se decidió una serie de desinversiones este año
y los tres próximos (un porcentaje bajo del total de activos, en cualquier
caso). Con la crisis, se ha acordado retrasar las ventas de este año.
Sin esas ventas, se reducen los beneficios esperados, cuya caída es mayor
que la de los ingresos recurrentes. Para Vitruvio, una empresa
patrimonialista de largo plazo, no tiene sentido desperdiciar el valor de
ciertos inmuebles en un entorno adverso como el actual.
Fundamentalmente, porque podemos esperar.
Y, pese a lo anterior, Vitruvio seguirá remunerando trimestralmente al
accionista en un año tan complicado. Limitando el problema al hecho de
que habría menos reparto que el año pasado. Salvo, claro, que se diera un
escenario aún más adverso que el vivido en la primera mitad del ejercicio.
Vitruvio suele abonar tres dividendos a cuenta iguales y un cuarto pago
normalmente mayor, repartiendo el resto del beneficio. En verano se
produce el primer abono contra los resultados del año en curso, después en
otoño e invierno repitiendo importes y, el último y el mayor, en primavera.
Fuente: Vitruvio3
Índice
Impacto del COVID en Vitruvio
Informe trimestral 2T2020
Perfil de inversión
4
Vitruvio es una inmobiliaria
clásica con un enfoque de gestión
no especulativa a largo plazo y
una cartera de inmuebles muy
diversificada ubicada
principalmente en zonas céntricas
de Madrid.
Dividendo objetivo (pago trimestral)
Rentabilidad anual objetivo del 5%
Alto nivel de ocupación
Enfoquepatrimonialista
Endeudamiento limitado al 33%
Diversificación por usos e inquilinos
3%anual
Resumen
95% 99% 100% 100% 100%
5
Análisis de ocupación
A cambio de las ayudas, Vitruvio ha
logrado mantener su habitual elevada
ocupación en el 97%.
El uso más castigado por los cierres ha
sido el comercial. El 74% de ese
segmento no pudo abrir sus puertas
durante el confinamiento y algunos
inquilinos han cerrado, manteniendo
pese a ello un 95% de ocupación.
Efectos COVIDSe mantiene un 97% de ocupación
Ocupación por uso en cartera(a cierre de 2T2020)
Fuente: Vitruvio
Desde el 30 de junio no ha habido variaciones relevantes en la ocupación.
Co
merc
ial
Resi
den
cial
Ofi
cin
as
Ind
ust
rial
Resi
den
cial C
/P
6
Análisis de inquilinos perjudicados
Un total de 66 de los 221 inquilinos de
Vitruvio pidieron ayuda por la crisis.
Esos 66 inquilinos representan el 64%
de las rentas totales.
Se han cerrado acuerdos con 57
arrendatarios y hay negociaciones
avanzadas con otros 9 a 29 de julio.
Los acuerdos no han supuesto
cambios en las rentas de contrato,
sino ayudas temporales.
Efectos COVID57 de 66 negociaciones cerradas
Inquilinos que han solicitado ayuda justificadamente(en % sobre el alquiler que representan sobre el total por uso)
Fuente: Vitruvio
5%
35%
48%
74%
100%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Residencial Logístico Oficinas Locales Residencial
CP
El descenso en ingresos es moderado,
del 15,75%. Además de la caída en
ingresos, se han aplazado
desinversiones previstas para 2020
que reducirían a la mitad el beneficio.
Sin embargo, se continuará
remunerando al accionista vía
devolución de prima de emisión.
La caja 2020 será positiva y se
mantiene liquidez equivalente a 3x los
gastos del ejercicio.
7
Análisis de la cuenta de resultados
Fuente: Vitruvio
Efectos COVIDSe continuará remunerando al accionista
Fechas de pago
habitual del
dividendo
1
23
4
Fuente: Vitruvio8
Índice
Impacto del COVID en Vitruvio
Informe trimestral 2T2020
172M€
Valor Bruto1
Valor Bruto de Inmuebles (GAV)
221 Inquilinos212 pesan < 2% de las rentas
29,1% Deuda2
Sobre Valor Bruto (interés medio del 2%)
8,0M€ Ingresos3
Ingresos anualizados junio.(Alquiler = NRI/mes x 12)
97% OcupaciónEx Inmuebles en rehabilitación
1% RehabilitaciónInmuebles en rehabilitación
427 AccionistasEl mayoritario con un 4,80%
Introducción
Vitruvio es una sociedad cotizada de inversión inmobiliaria de largo plazo abierta al
público. Se centra en la compra y posterior alquiler de inmuebles urbanos, repartiendo
luego los beneficios de los alquileres a sus accionistas. Para ser accionista de Vitruvio
sólo es necesario comprar acciones en el MAB (Ticker YVIT e ISIN ES0105139002).
Los inmuebles están ubicados en localizaciones céntricas, con alta demanda de
ocupación, principalmente en Madrid y determinadas capitales de provincia.
Los activos que componen la cartera están diversificados por usos, teniendo en
propiedad locales comerciales, edificios residenciales, oficinas y una parte residual en
industrial y logístico. Con una fuerte diversificación de inquilinos también.
El enfoque de gestión es fundamentalmente patrimonialista. También se invierte en
inmuebles que requieran un proceso de transformación como palanca de generación de
valor al accionista. La base accionarial es amplia y con gran difusión, con 427 accionistas
a cierre de junio, donde ninguno ostenta una posición de control.
Informe trimestral Vitruvio
2T 2020
> Gestión patrimonialista de largo plazo
Vitruvio
9
Indicadores principales de Vitruvio
1 La valoración GAV es la suma de: a) la valoración realizada por Savills de los inmuebles de Vitruvio a 30-6-20; y b) el valor neto contable a 30-6-20 del derecho de superficie con la Agencia Social de la Vivienda de Madrid.2 El porcentaje de deuda se calcula como deuda neta, 50 millones a cierre de junio, dividido entre la valoración1 de los activos.
3 Vitruvio ha llegado en junio a acuerdos de bonificación y/o aplazamiento. Son condiciones extraordinarias porque no se han modificado las rentas de contrato a largo plazo de forma relevante.
€122M
Valor NetoNAV por acción de 14,99 €
Madrid 3 91%
Vizcaya 4,5%
Barcelona 2,5%
Resto 2%
Ubicaciones España Detalle de Madrid, almendra central
Fuente: Vitruvio10
2T 2020
> Distribución geográfica
Informe trimestral Vitruvio
3 Madrid y Corredor del Henares, provincia de Guadalajara.
Valoración (€) 1
Rentabilidad (%) NRI 2
Peso en la valoración
Residencial3Comercial OficinasIndustrial&
Logístico
63,5 millones69,5 millones 24,4 millones 11,7 millones
3,2%5,4% 5,5% 7,5%
38%41% 14% 7%
Inquilinos
Activos
Ingresos anualizados 2
12959 26 5
971 8 3
2.022.000€3.775.000€ 1.331.000€ 880.000€
Ocupación 99%95% 100% 100%
Fuente: Vitruvio11
Datos a cierre del primer trimestre
2T 2020
Informe trimestral Vitruvio
Peso en ingresos 25%47% 17% 11%
1 La valoración GAV es la suma de: a) la valoración realizada por Savills de los inmuebles de Vitruvio a 30-6-20; y b) el valor neto contable a 30-6-20 del derecho de superficie con la Agencia Social de la Vivienda de Madrid. En esta tabla no se incluye el uso Residencial a corto plazo.2 Vitruvio ha llegado en junio a acuerdos de bonificación y/o aplazamiento. Son condiciones extraordinarias porque no se han modificado las rentas de contrato a largo plazo de forma relevante.3 Incluye Residencial a corto plazo (CP)
Uso
Tamaño SBA (m²)
Valoración (GAV)
€/m²
Residencial
4.731m²
21.321.000 €
4.506 €/m²
Sagasta 24
Madrid
Ayala 101
Madrid
Residencial
2.983 m²
11.321.000 €
3.795 €/m²
Goya 5-7
Madrid
Comercial & Oficinas
1.828 m²
9.746.000 €
5.331 €/m²
Fdz. de la Hoz 52
Madrid
Oficinas
2.708 m²
12.776.000 €
4.717 €/m²
Residencial c/p
9.600.000 €
3.097 €/m²
Duque de Rivas 4
Madrid
3.099 m²
SBA: Superficie Bruta Alquilable.
No incluye los m² de aparcamiento, tampoco para el cálculo de €/m²
> Nuestra cartera
Activos principales
2T 2020
Informe trimestral Vitruvio
Uso
Tamaño SBA (m²)
Valoración (GAV)1
€/m²
Av. Albufera 25 (VIPs)
Madrid
Comercial
568 m²
3.103.000
5.463 €/m²
Aguirre 1
Madrid
Residencial
1.349 m²
5.978.000 €
4.431 €/m²
Residencial
5.867.000 €
3.586 €/m²
Tribulete 23
Madrid
1.636 m²
> Nuestra cartera
Activos principales
2T 2020
Informe trimestral Vitruvio
Residencial
8.278.000 €
2.092 €/m²
Madrid Río
Madrid
3.956 m²
Mercamadrid
Madrid
Industrial&Logístico
5.358 m²
2.298.000
428 €/m²
SBA: Superficie Bruta Alquilable.
No incluye los m² de aparcamiento, tampoco para el cálculo de €/m²
24% 23%
18%
10% 10%
5,6% 6,4%
4,7%4,6%
4,3%
3,9%
3,9%
3,6%
3,3%
2,4%
2,1%
2,0%
64,0%
41%
32%
14%
7%6%
Comercial Residencial
Oficinas Industrial&Logístico
Residencial CP
La cartera de Vitruvio está formada por
los siguientes usos: comercial, uso
predominante con un 41% del total;
residencial y residencial de corto
plazo (CP) con un 38%; oficinas, con
un peso del 14%; y, residualmente, un
7% en industrial & logístico.
La diversificación de inquilinos es una
de las ventajas clave de Vitruvio. La
compañía gestiona 73 inmuebles y
221 inquilinos. Con esta estrategia de
diversificación se limita el riesgo
contrapartida, evitando tener
inquilinos con demasiado peso.
Ningún inquilino pesa más del 5% de
las rentas totales. Esta distribución de
pagadores ha sido, desde el inicio, una
pieza clave en la estrategia de gestión.
La desocupación ha aumentado por la
profunda crisis experimentada estos meses.
Sin embargo, aún así, Vitruvio ha logrado
mantener unos niveles de ocupación muy
elevados, del 97%. Gracias a la negociación
de alquileres razonables y tasas de esfuerzo
limitadas para los inquilinos se logran niveles
de ocupación óptimos, sin especular con
mayores rentas a cambio de mantener
desocupados los inmuebles (lo cual
perjudicaría la estrategia conservadora de
largo plazo). Se excluye para el cálculo los
inmuebles en rehabilitación (1%).
Distribución por usos (%)
Distribución por inquilinos (%) Distribución del uso comercial (%)
Ocupación por usos (%)
Fuente: Vitruvio14
2T 2020
212 Inquilinos
que pesan <2%
Informe trimestral Vitruvio
El uso comercial está fuertemente
diversificado por tipología de negocio de los
inquilinos. Este enfoque reafirma la estrategia
de diversificación que se implanta, no sólo a
nivel global de los activos, sino
individualmente para cada uso, consiguiendo
una ocupación superior a otras carteras que
se pueden ver afectadas por cambios
estructurales de la demanda. A largo plazo,
seguimos apostando por Restauración, Ocio
y Salud como los mejores segmentos.Rest
au
ració
n
Ocio
y s
alu
d
Ali
men
tació
n
Ban
ca
Mo
da
Otr
os
Vacío
s
47%
22%
17%
11%
3%
Comercial Residencial Oficinas
Industrial&Logístico Residencial CP
47%
22%
17%
11%
3%
Comercial Residencial Oficinas
Industrial&Logístico Residencial CP
47%
22%
17%
11%
3%
Comercial Residencial Oficinas
Industrial&Logístico Residencial CP
95% 99% 100% 100% 100%
Co
merc
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Resi
den
cial
Ofi
cin
as
Ind
ust
rial
Resi
den
cial C
/P
Ingresos diversificados
Las rentas de contrato por alquileres de junio –anualizadas– se sitúan en 8,01 millones de euros. Se ha
producido una caída de ingresos motivada por la salida de un inquilino (anunciado antes de la crisis) y por
las bonificaciones y aplazamientos acordados con aquellos inquilinos a los que el confinamiento
obligado por las autoridades ha provocado el cierre de sus establecimientos y empresas.
En cualquier caso, el efecto de la pandemia ha tenido un alcance limitado con una caída de la rentabilidad
de sólo el 0,4% respecto al cierre trimestral anterior gracias a la estrategia conservadora de Vitruvio.
Rentabilidad por alquileres NRI (%)
Distribución de ingresos por usos entre ingresos totales
> Datos globales de cartera
Detalles de ingresos
4,7% Rentabilidad sobre valoración
(dato anualizado - NRI)
Fuente: Vitruvio15
2T 2020
Informe trimestral Vitruvio
2,9%3,2%
5,4% 5,5%
7,5%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
Residencial CP Residencial
Comercial Oficinas
Industrial&Logístico
71,0%
29,0%
GAV-deuda DeudaApalancamiento moderado
La compañía cuenta con un nivel de deuda del 29,04%, similar al cierre de 2019 pese a la bajada en
valoración y más de dos puntos inferior al primer trimestre del año pasado. La decisión de reducir el
endeudamiento se tomó en 2019 a la vista de lo avanzado que estaba el anterior ciclo económico.
En el segundo trimestre, el equipo gestor negoció el aplazamiento por doce meses en la devolución de
principal del 75% de la deuda viva. Además, también se ha negociado la extensión por doce meses del
plazo de ésos préstamos, con el objetivo de que, cuando se reanuden los pagos de principal, las cuotas
no sean superiores a las que se abonaban antes. La deuda neta es de 50M€, repartida entre préstamos
hipotecarios (87% del total) y pólizas de crédito con vencimientos a 3 y 5 años (13% del total). El 64% de
la deuda está cubierta contra la evolución del tipo de interés.
Es razonable esperar valoraciones más bajas de los inmuebles por la crisis, lo que aumentaría el
porcentaje de deuda total de Vitruvio. Como ejercicio teórico, incluso con una caída adicional del 15%, el
nivel de deuda neta seguiría siendo bajo, del 34,1%.
29,0% Nivel de endeudamiento
(a cierre de trimestre)
Fuente: Vitruvio
> Los datos financieros
Detalles de deuda
16
Rentabilidad por alquileres y coste de la deuda (%)
Novaciones y amortización tras las negociaciones1,1x
Ratio de cobertura del
servicio de la deuda
(año 2020)
Informe trimestral Vitruvio
2T 2020
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
3.500.000
4.000.000
4.500.000
Repago 2020 Repago 2021
Pre
-neg
oci
aci
ón
Pre
-neg
oci
aci
ón
2,0%
4,7%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
5,0%
Coste medio deuda % rentabilidad actual
(ingresos/GAV total)
La cartera de Vitruvio se valora desde el año 2015 por la
consultora inmobiliaria Savills, siguiendo los estándares
RICS.
Esta metodología de valoración se basa en los principios de
la Royal Institute of Chartered Surveyors (RICS), institución
que publica las pautas de valoración inmobiliaria más
usadas en el mercado de inversión profesional.
Dichas pautas consisten en dar un valor a los activos
inmobiliarios en función de los flujos que generan. Los
activos se valoran en función de su tipología, su ubicación,
el tipo de inquilino y el alquiler contratado. Factores como
cuánta demanda existe (liquidez) por cada activo también
influye en el valor final.
Las valoraciones de los inmuebles en cartera han ido al alza
progresivamente desde el inicio, por los motivos explicados
en la presentación, manteniéndose la mayoría de ellos
dentro de un rango conservador, en opinión de Vitruvio. Sin
embargo, la renovación de contratos podría implicar el
deterioro de algunos activos con el correspondiente
impacto en la cuenta de resultados. Asimismo, la crisis
motivada por el COVID19 podría igualmente afectar a estas
valoraciones.
La compañía prefiere una constancia y estabilidad en los
valores por encima de movimientos drásticos y
cortoplacistas en valoración. Vitruvio desarrolla una
inversión a largo plazo.
> Anexo
Resumen
Fuente: Valoración Savills a 31/12/201917
Informe trimestral Vitruvio
2T 2020
Cartera Vitruvio Ubicación Sup. m² Valoración € €/m² Cartera Vitruvio Ubicación Sup. m² Valoración € €/m²
Residencial 18.184 66.419.293 30.432 Comercial
Sagasta, 24 Madrid 4.731 21.321.000 4.507 Rambla Celler, 83-85 Barcelona 465 1.090.000 2.344
Ayala, 101 Madrid 2.983 11.321.000 3.795 Dos de Mayo, 26-L1 Madrid 93 1.081.000 11.659
Duque de Rivas, 4 Madrid 3.099 9.600.000 3.098 Marcelo Usera, 85 Madrid 228 1.078.000 4.736
Ermita del Santo, 14 Madrid 3.956 8.278.000 2.093 Augusto Figueroa, 31 Madrid 196 1.075.000 5.472
Aguirre, 1 Madrid 1.349 5.978.000 4.431 Olímpica, 26 Madrid 216 1.019.000 4.720
Tribulete, 23 Madrid 1.636 5.867.000 3.586 Orense, 22 Madrid 247 1.019.000 4.124
Valladolid, 57 Madrid 309 656.000 2.123 Monte Igueldo, 12 Madrid 300 981.000 3.273
Toledo, 101 Madrid 111 455.000 4.099 Mayor, 41 Madrid 196 957.000 4.886
Trasteros Madrid 10 27.000 2.700 Alcalá, 310 Madrid 240 931.000 3.881
Dº de superficie IVIMA Madrid - 2.916.293 - Goya, 30 Madrid 90 928.000 10.311
Oficinas 6.171 24.421.000 3.957 Concha Espina, 69 Madrid 204 927.000 4.543
Fernández de la Hoz, 52 Madrid 2.708 12.776.000 4.718 Dos de Mayo, 23-A Madrid 242 916.000 3.785
Goya, 5-7 Madrid 1.064 5.127.000 4.819 Fernández de los Ríos, 63 Madrid 229 886.000 3.867
General Álvarez de Castro, 26 Madrid 1.099 2.831.000 2.576 Hortaleza, 78 Madrid 40 876.000 21.966
Infanta Mercedes, 31 Madrid 1.008 2.641.000 2.620 Gaztambide, 36 Madrid 153 875.000 5.726
López de Hoyos, 10 Madrid 292 1.046.000 3.582 Lagasca, 80 Madrid 114 862.000 7.561
Comercial 19.129 69.485.000 3.632 Bravo Murillo, 170 Madrid 183 861.000 4.718
Parque Comercial Artea Pais Vasco 2.757 4.877.000 1.769 Núñez de Balboa, 64 Madrid 112 788.000 7.036
Goya, 5 Madrid 467 3.265.000 6.991 Constitución, 102-104 Barcelona 351 783.000 2.231
Cuchilleros, 7 Madrid 246 3.143.000 12.776 Habana, 41 Orense 480 777.000 1.619
Albufera, 25 Madrid 568 3.103.000 5.463 León, 25 Madrid 161 763.000 4.737
Sánchéz Barcaiztegui, 12 Madrid 980 2.738.000 2.794 Federico Mompou, 6 Madrid 110 751.000 6.827
Gran Vía Diego López de Haro, 61 Pais Vasco 608 2.678.000 4.405 Puerto de Balbarán, 45 Madrid 126 743.000 5.887
Bravo Murillo, 174 Madrid 534 1.986.000 3.719 Dos de Mayo, 26-L2 Madrid 300 735.000 2.446
Felipe II, 16 Madrid 434 1.743.000 4.016 Mossen Jaume Soler, 5 Barcelona 917 712.000 776
Concepción Jerónima, 29 Madrid 368 1.557.000 4.235 Reina Mercedes, 13 Madrid 283 683.000 2.413
Guzmán el Bueno, 28 Madrid 293 1.533.000 5.230 Dos de Mayo, 23-B Madrid 117 660.000 5.641
Pintor Rosales, 20 Madrid 157 1.419.000 9.038 Montecarlo, 20-24 Barcelona 300 633.000 2.110
Alcalde Luis de Marichalar, 5 Madrid 231 1.410.000 6.095 Rambla Anselm J.A Calvé, 4 Barcelona 302 614.000 2.033
Juan Carlos I, 4 Madrid 907 1.396.000 1.539 Zurbano, 56 Madrid 165 609.000 3.691
Goya, 7 Madrid 297 1.354.000 4.559 Gran Vía, 43 Salamanca 350 600.000 1.714
Marqués de la Ensenada, 16 Madrid 410 1.350.000 3.293 Dr. Reig, 44 Barcelona 210 460.000 2.190
Monte Igueldo, 16 Madrid 240 1.315.000 5.479 San Torcuato, 12 Zamora 269 403.000 1.498
Corregidor Diego de Valderrábano, 25 Madrid 209 1.287.000 6.158 Mayor principal, 21 Palencia 117 292.000 2.496
Bravo Murillo, 129 Madrid 232 1.280.000 5.517 Industrial 25.601 11.764.000 460
Alcalá, 223 Madrid 387 1.199.000 3.101 Encofradores, 4 -PI Mohedano YunqueraYunquera Henares 13.587 5.248.000 386
Alcalá, 183 Madrid 101 1.198.000 11.861 Torneros, 74 Madrid 6.656 4.218.000 634
Segovia, 8 Madrid 455 1.164.000 2.558 Mercamadrid Madrid 5.358 2.298.000 429
Goya, 143 Madrid 143 1.122.000 7.858
Total Valoración Vitruvio 69.085 172.089.293 2.491
NAV €: valor neto de los activos, que se calcula y formula por el Consejo de Vitruvio
con la metodología EPRA (European Public Real Estate Association).
NAV por acción: NAV dividido por el número de acciones en circulación (excluyendo
la autocartera).
GAV €: valor bruto de los activos. Vitruvio obtiene este dato de las valoraciones de la
consultora Savills AN España.
GRI €: renta bruta de alquiler, alquiler pactado más gastos a cargo del inquilino.
NRI €: renta pactada por contrato, sin descontar la repercusión de los gastos.
NOI €: renta neta pactada por contrato, calculada como GRI menos gastos totales de
comunidad, IBI, seguros y cualquier gasto directo de los activos.
Rentabilidad por alquileres %: renta pactada por contrato dividida entre valoración
(NRI/GAV).
Desocupación %: calculada como valoración del activo vacío entre valoración total de
la cartera (GAV vacío/GAV).
EBITDA: Resultado bruto de explotación (Earnings before interest, taxes, depreciation
and amortization).
Beneficio por acción (BPA): beneficio del año dividido por el número de acciones en
circulación (excluyendo la autocartera).
Dividendo por acción (DPA): dividendo distribuido en el año partido por el número de
acciones en circulación (excluyendo la autocartera).
Rentabilidad por dividendo %: DPA/NAV/acc.
Apalancamiento %: deuda bancaria de la compañía menos tesorería, dividida entre la
valoración (Deuda neta/GAV).
FFO/acción: beneficio del año + amortizaciones y depreciaciones – plusvalías/pérdidas
por desinversiones, dividido por el número de acciones en circulación.
RCSD: ratio de cobertura del servicio de la deuda (EBITDA/(gastos financieros +
devolución de principal).
> Anexo
Glosario
18
Informe trimestral Vitruvio
2T 2020
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Este documento contiene una presentación de la compañía con fines únicamente informativos. No constituye una recomendación, ni una oferta de venta, ni una solicitud de una
oferta de compra de ningún valor al que pueda hacerse referencia a lo largo de la presentación, ni en modo alguno puede considerarse una invitación a suscribir contrato o
compromiso alguno en relación con ningún valor, inversión, servicio de gestión de inversiones o servicio de asesoramiento.
Aunque Vitruvio Real Estate Socimi S.A. ha tomado todas las medidas necesarias para asegurar que la información suministrada sea lo más exacta posible y veraz al momento de la
presentación, los diferentes datos, estimaciones y proyecciones contenidas en esta presentación podrán sufrir modificaciones en cualquier momento, debido a que dicha
información tiene carácter preliminar.
Vitruvio advierte de que los datos y proyecciones se han estimado en condiciones regulares y que están sujetas a variaciones y expuestas a diversos factores y riesgos. En especial,
los riesgos derivados de pandemias que puedan ocasionar el cierre masivo de establecimientos abiertos al público, la imposibilidad de acudir al centro habitual de trabajo y el
resto de medidas restrictivas que se podrían derivar de un estado de alarma o de medidas similares impuestas legalmente o por la fuerza. Esta información se encuentra publicada
en la página web de Vitruvio, cuyo enlace es www.vitruviosocimi.com.
Los inversores potenciales deben considerar cuidadosamente si una inversión es adecuada para ellos a la luz de sus circunstancias, conocimientos y recursos financieros, por lo que
debe consultar a sus propios asesores para obtener asesoramiento profesional e independiente en relación con diversas consideraciones legales, fiscales y factores económicos
para evaluar y valorar la idoneidad, legalidad y riesgos antes de realizar una inversión en esta sociedad, especialmente durante períodos de pánico o euforia financiara que pudiera
alterar las valoraciones de la compañía.
