informe trimestral de st sociedad de tasación tendencias...
TRANSCRIPT
Informe Trimestral de ST Sociedad de TasaciónTendencias del Sector Inmobiliario
3er trimestre
PERSPECTIVA
VALORES
CONFIANZA
PERSPECTIVA
VARIABLES ESTRATÉGICAS
3ER TRImESTRE 2015
Evolución del Valor de la Vivienda
Índice de Confianza Inmobiliario(mín 0 - máx 100)
Perspectiva del Sector en los Últimos 3 Meses
Cuadro de Control de Variables Estratégicas
2001
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T
Evolución Total Vivienda Evolución Vivienda Nueva
2000
€/m2
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
1. Economía
2. Ventas Promoción / Suelos
3. Ventas Residencia habitual
4. Ventas 2ª Residencia
5. Stock vivienda
6. Precios vivienda
7. Ventas Locales
0 2 4 6 8 10
4,5
4,8
5,6
4,9
6,0
4,9
5,3
25
30
35
40
45
50
4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T
31,5 31,8 31,2 31,3 30,6 31,4 33,2 35,0 36,3 38,1 40,042,8 44,5
47,449,5
2012 2013 20142011 2015
Empleo
Desgravación
IVA
Alquiler
Saldo migratorio
DEMANDA OFERTA
Financiación
Prima de riesgo
Política de concesión
Stock terminado
SAREB / EEFF
Evolución del Sector2 i Informe Trimestral ST Sociedad de Tasación Tendencias del Sector Inmobiliario
EXPECTATIVAS
VALORES
EXPECTATIVAS
CONCLUSIONES
Durante la primera mitad del año 2015, el valor medio
de la vivienda nueva se ha incrementado en un 1,8%
respecto al registrado en diciembre de 2014, situán-
dose en 2.030 €/m2. La variación entre junio 2014 y
junio 2015 ha sido del 1,4%.
en el conjunto de vivienda nueva y usada, el precio
medio de la vivienda experimenta un descenso del
3,1% desde junio de 2014, situándose en 1.284 €/m2.
Durante el segundo trimestre del año la variación ha
sido de -2,4%, tratándose del segundo descenso con-
secutivo después de que en los dos trimestres ante-
riores se observasen ligeras subidas.
el Índice de Confianza de st continúa firme con su
tendencia al alza, pasando de 47,4 a 49,5 puntos so-
bre 100.
Continúa creciendo la actividad en el sector inmobi-
liario, tanto en volumen de transacciones como en
la reanudación de obra nueva detenida durante los
últimos años. se aprecia también mayor fluidez en la
formalización de operaciones hipotecarias.
3ER TRImESTRE 2015
Evolución y Proyección Valor de la Vivienda
Expectativas del Sector para los Próximos 3 Meses
Var. Anual Total Vivienda
2008
€/m2
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Proyección Total Vivienda Proyección Vivienda Nueva
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
% Var. Anual
Atención: 2 gráficos. Para modificar el de barras mover capa adelante
2015
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T
Evolución Total Vivienda Evolución Vivienda Nueva
1. Economía
2. Ventas Promoción / Suelos
3. Ventas Residencia habitual
4. Ventas 2ª Residencia
5. Stock vivienda
6. Precios vivienda
7. Ventas Locales
0 2 4 6 8 10
4,6
5,0
5,5
5,0
5,8
5,0
5,4
InmobiliarioInforme Trimestral ST Sociedad de Tasación Tendencias del Sector Inmobiliario i 3
Proy.
Proy.
RESUMEN
3er trimestre 2015
Índice de Confianza Inmobiliario iSTNota metodológica
el Índice de Confianza inmobiliario se construye a partir de la opinión de más de 600 profesionales sobre aspectos econó-mico-inmobiliarios de las zonas donde desarrollan su actividad profesional.
entre estos 600 técnicos se encuentran todos los profesionales independientes (tasadores) y la totalidad del personal de control de calidad de valoraciones que trabaja en st sociedad de tasación.
Las respuestas de estos profesionales se categorizan (en una es-cala 1-5) en relación a la perspectiva (situación de los últimos tres meses) y las expectativas (previsiones para los tres próximos meses) para los siguientes aspectos:
1º evolución de la economía en cada zona 2º evolución ventas - Promociones y suelos 3º evolución ventas - residencia habitual4º evolución ventas - segunda residencia 5º evolución del stock de la vivienda en la zona6º evolución de los precios de la vivienda 7º evolución ventas - Locales Comerciales
el análisis estadístico de las respuestas de los encuestados de-vuelve la calificación de los conceptos analizados en una escala de 0-10.
el índice de confianza trimestral es el resultado del análisis com-binado de perspectiva y expectativa.
Perspectiva (Últimos 3 Meses)
Expectativas (Próximos 3 Meses)
1. Evolución de la economía
2. Evolución de las ventas inmuebles (promociones, suelos)
3. Evolución de las ventas inmuebles (residencia habitual)
4. Evolución de las ventas inmuebles (2ª residencia)
5. Evolución del stock de la vivienda
6. Evolución de los precios de la vivienda
7. Evolución de las ventas inmuebles (locales comerciales)
0 2 4 6 8 10
4,5
4,8
5,6
4,9
6,0
4,9
5,3
1. Evolución de la economía
2. Evolución de las ventas inmuebles (promociones, suelos)
3. Evolución de las ventas inmuebles (residencia habitual)
4. Evolución de las ventas inmuebles (2ª residencia)
5. Evolución del stock de la vivienda
6. Evolución de los precios de la vivienda
7. Evolución de las ventas inmuebles (locales comerciales)
0 2 4 6 8 10
4,6
5,0
5,5
5,0
5,8
5,0
5,4
4 i Informe Trimestral ST Sociedad de Tasación Tendencias del Sector Inmobiliario
ST Sociedad de Tasación elabora un Índice de Confianza como complemento cualitativo a los estudios de mercado y análisis de vivienda nueva que viene realizando desde 1985.
49,5 puntos sobre 100
Índice de Confianza Inmobiliario iST
4T-2014 1T-2015 2T-2015 3T-2015
Andalucía 44,9 45,7 47,5 50,0
Aragón 42,1 42,9 46,6 47,4
Asturias 40,4 43,7 45,3 49,2
Baleares 46,9 49,4 54,0 55,2
Canarias 40,2 41,4 43,9 47,2
Cantabria 46,2 48,3 47,6 47,6
Castilla y León 44,6 46,0 46,7 48,2
Castilla la mancha 42,1 44,5 47,5 49,7
Catalunya 41,1 43,0 46,7 48,9
Valencia 44,4 46,4 49,3 51,1
extremadura 40,3 43,8 48,2 50,7
Galicia 41,3 42,7 46,0 48,9
madrid 43,4 46,0 48,8 50,6
región de murcia 40,2 42,3 45,9 47,4
Navarra 48,6 51,3 51,1 51,9
Pais Vasco 42,6 44,2 46,4 48,8
rioja 45,2 48,5 49,2 51,0
Total España 42,8 44,5 47,4 49,5
Tota
l Esp
aña
An
dal
ucí
a
Ara
gó
n
Ast
uri
as
Bal
ear
es
Can
aria
s
Can
tab
ria
Cas
tilla
y L
eó
n
Cas
tilla
La
man
cha
Cat
alu
nya
Val
en
cia
ext
rem
adu
ra
Gal
icia
mad
rid
re
gió
n
de
mu
rcia
Nav
arra
Paí
s V
asco
rio
ja
1. evolución de la economía en la zona
51,1 50,6 48,6 48,4 63,1 47,2 52,9 49,5 51,0 50,4 52,1 53,8 49,0 53,3 49,9 53,1 53,5 51,2
2. evolución de las ventas - promociones y suelos
47,4 46,6 47,0 47,7 53,2 42,7 50,5 47,5 48,4 47,5 46,5 45,5 45,6 51,0 45,0 49,5 48,5 52,8
3. evolución de las ventas - residencia habitual
56,2 56,7 49,7 60,8 61,0 53,4 53,1 52,3 57,3 55,8 57,4 60,0 55,6 58,1 52,3 62,0 57,8 63,5
4. evolución de las ventas - segunda residencia - costa, montaña, …
47,6 49,9 45,1 44,4 62,0 49,6 45,4 45,2 45,7 45,8 52,5 45,0 43,8 44,8 45,9 43,7 42,2 46,8
5. evolución del stock de la vivienda
54,7 54,6 53,7 55,8 54,5 47,4 44,5 54,9 56,8 53,5 58,6 58,5 57,2 56,1 51,9 61,2 51,8 48,8
6. evolución de los precios de la vivienda
46,6 46,5 45,2 45,5 48,4 44,5 44,6 46,4 45,5 47,3 46,7 49,3 47,5 45,5 44,5 49,9 44,4 49,0
7. evolución de las ventas - locales comerciales
43,6 45,1 42,2 42,5 44,9 45,3 43,1 42,3 43,4 42,2 44,2 42,8 44,0 45,9 42,3 44,4 43,3 44,9
Evolución por Comunidad Autónoma
Informe Trimestral ST Sociedad de Tasación Tendencias del Sector Inmobiliario i 5
< 44 44 - 46 46 - 48
48 - 50 50 - 52 > 52
Índice de Confianza de ST
3T 2015
48,847,6
50,6
49,2
48,9
48,2
49,7
47,448,9
51,9
55,2
51,0
47,450,0
51,150,7
47,2
3ER TRImESTRE 2015
• el precio medio nacional en el conjunto de las capitales de provincia ha aumentado un 1,8% respecto al alcanzado en di-ciembre de 2014 (la variación desde junio de 2014 es de 1,4%).
• el precio medio nacional en el conjunto de las capitales de provincia se ha situado en 2.030 €/m2 construido, lo que supo-ne 182.700 euros para una vivienda de tipo medio de 90 m2.
• el índice inmobiliario de st se ha situado en 622,7 a 30/06/2015, lo que representa un 6,4% anual acumulativo de incremento de los precios desde diciembre de 1985.
• el precio medio de la vivienda nueva en el resto de las ciuda-des estudiadas que no son capitales de provincia se ha situado en 1.537 €/m2 que representa una disminución del 0,8% con respecto a finales de 2014.
• el precio medio de la vivienda nueva en las ciudades con po-blación superior a 100.000 habitantes que no son capitales de provincia se ha situado en 1.652 €/m2 que representa una variación semestral del -0,5%.
• el precio medio de la vivienda nueva en las ciudades con población superior a 50.000 habitantes se ha situado en 1.536 €/m2, que representa una variación semestral del -1,8%.
• el precio medio de la vivienda nueva en las ciudades con población superior a 25.000 habitantes se ha situado en 1.460 €/m2, que representa una variación semestral del -0,1%.
• el precio medio de la vivienda nueva en las ciudades analiza-das con población inferior a 25.000 habitantes se ha situado en 1.461 €/m2, que representa una variación semestral del 0,3%.
Estudio de Mercado de la Vivienda Nueva
ST Sociedad de Tasación realiza con carácter semestral un estudio de mercado de vivienda nueva en edificio, en que analiza las poblaciones más representativas del territorio nacional, incluyendo todas las capitales de provincia.
6 i Informe Trimestral ST Sociedad de Tasación Tendencias del Sector Inmobiliario
Evolución de Precios e Incrementos Anuales
Junio
-10,00
0,00
10,00
20,00
30,00
40,00
300
600
900
1.200
1.500
1.800
2.100
2.400
2.700
3.000
1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Precios medios junio Variaciones interanuales
1,4
-4,8-8,0-5,5-4,7-2,0-9,8-0,1
7,4
11,9
16,513,8
15,4
11,311,010,38,3
3,72,52,23,92,1
-0,9-0,6
3,7
19,9
23,0
26,0
32,2
2.0302.0022.102
2.2862.419
2.5372.589
2.8712.874
2.675
2.390
2.051
1.802
1.5611.403
1.2641.146
1.0581.020995974937918926932899750
610484
366366484
610750
899 932 926 918 937 974 995 1.020 1.0581.146
1.2641.403
1.561
1.802
2.051
2.390
2.675
2.874 2.871
2.589 2.5372.419
2.286
2.1022.002 2.030
%€/m2 const.
2.030 1,8 1,4€/m2 precio mediocapitales de provincia
Var. 6 meses% nominal
Var. 12 meses% nominal
EvoluciónLas sOCimi empiezan a adquirir un papel de cierta relevancia en el sector, en el que ha aumentado sensiblemente el volumen de transacciones respecto a periodos inmediatamente anteriores, y donde también se aprecia la intervención de fondos, principal-mente extranjeros, y de compradores individuales.La actividad productiva de vivienda nueva continúa en nive-les muy bajos con relación a los que se consideran adecuados para las necesidades de la población. No obstante, se aprecia la reanudación de obras que han permanecido largo tiempo pa-ralizadas, así como el inicio de trabajos en solares vacantes de algunas poblaciones.• Los datos del iNe indican que el volumen de viviendas inicia-
das durante el primer trimestre de 2015 casi duplica el valor registrado un año antes en igual período.
• La variación semestral de precios en las capitales de provincia en esta primera mitad del año (1,8%) evoluciona en sentido positivo por primera vez desde el año 2007.
• Alrededor del 30% de las transacciones realizadas por parti-culares se han formalizado sin necesidad de financiación, a partir de fondos propios.
se observa el retorno progresivo de la financiación al mercado con ofertas a precios atractivos, aunque a menudo con con-diciones colaterales poco asequibles para buena parte de los clientes potenciales.Continúa la oferta de vivienda nueva por parte de las inmobilia-rias vinculadas a entidades de crédito, con precios que con fre-cuencia siguen siendo sensiblemente inferiores a los propuestos por promotores, presentando en algunos casos ofertas puntua-les de muy corta duración a precios muy reducidos.
PrevisionesA pesar de las señales de recuperación observadas en algunos enclaves, será necesario poner atención en algunos aspectos que pueden dar pautas más precisas sobre sobre la posible evo-lución del sector:• La competencia entre entidades de crédito para la captación
de hipotecas, que previsiblemente supondrá un estímulo para la recuperación de la demanda.
• La progresión del mercado del alquiler, que se presenta como una opción apreciable para la inversión, dada la tasa de ren-dimiento que proporciona en comparación con otros pro-ductos financieros con similar nivel de riesgo.
• La formación de los nuevos consistorios surgidos de las re-cientes elecciones del 24 de mayo, y el carácter que impri-man a sus mandatos, que en algunos casos podría inducir cierta situación de incertidumbre en el sector.
• La estabilidad económica del país en base al crecimiento continuado del P.i.B. y la evolución del paro, y la traslación a las economías familiares de ambos factores.
ConclusionesLa situación experimenta una mejora apreciable, que no es uni-forme. Aparentemente se ha detenido la caída de precios en la mayor parte de las poblaciones pero no en todas, mientras que en otras se experimentan subidas leves. La posibilidad de recuperación del sector aparece más cercana, a la vista de la evolución favorable de algunos factores, como la mejora en las condiciones para la obtención de crédito hipote-cario, la evolución favorable del empleo o la evolución positiva de la economía, con tasas de crecimiento elevadas y sostenidas.Continúa ganando terreno la modalidad de alquiler, hecho fa-vorecido por la entrada de las socimi en el mercado.
Informe Trimestral ST Sociedad de Tasación Tendencias del Sector Inmobiliario i 7
Evolución de ValoresJunio 2014 / Junio 2015
Previsión de ValoresJunio 2015 / Junio 2016
% Variación Anual
Entre -5% y 0%
0%
Entre 0% y 5%
+ + Incremento mayor 5%= + Incremento de 0% a 5%- - Mantenimiento o disminución
= += += +
= +
= +
= +
= +
= +
= +
= +
= + = +
= + = +
= +
= +
= +
= +
= +
= +
= += +
= +
= +
= +
= += += +
= +
= +
= +
= += += +
= +
= +
= +
= +
= += +
= += += +
= += += +
= += +
= +
= +
= +
€/m2 construído en capitales de provincia
1.800-2.100 2.100-2.400
> 2.400
1.500-1.800< 1.500
1251
2411 3291
1718
1315
1969
1605
12181345
1522
1363
1722
1437
1595
1465
1691
1116
1129
12451657
1805 1614
1565
1376
1178
1324
1802
1120
1223
1345
27761503
1398
1316
1545
1256
1507
1405 1265 1986
3255
1678
1775
1686
1465
1387
1665
1263
1491
1251
Precios Medios de la Vivienda en las Capitales de Provincia
evolución de Valores Junio 2014 / Junio 2015Previsión de Valores Junio 2015 / Junio 2016
Precios Medios de la Vivienda en las Capitales de Provincia
(€/m² construido)
Capitales de provincia precios medios de la vivienda nueva (junio 2015)
COMUNIDAD CAPITAL
PRECIO MEDIO
€/m2 €/m2 Var. (%) Var. (%) Var. (%)
jun-2015 dic-2014 jun-2014 Semestral Anual 15/85 IIC
ANDALUCÍA 1.559 1.551 1.562 0,5 -0,2 5,9 545,1
ALMERÍA 1.376 1.358 1.365 1,3 0,8 7,1 751,9
CÁDIZ 1.805 1.810 1.820 -0,3 -0,8 6,8 702,3
CÓRDOBA 1.565 1.543 1.546 1,4 1,2 6,4 621,0
GRANADA 1.507 1.492 1.505 1,0 0,1 6,0 564,4
HUELVA 1.245 1.245 1.255 0,0 -0,8 5,5 480,7
JAÉN 1.223 1.218 1.229 0,4 -0,5 6,7 679,4
MÁLAGA 1.614 1.582 1.593 2,0 1,3 5,1 436,2
SEVILLA 1.657 1.669 1.684 -0,7 -1,6 6,0 556,0
ARAGÓN 1.732 1.749 1.764 -1,0 -1,8 6,3 603,5
HUESCA 1.405 1.405 1.415 0,0 -0,7 5,5 482,8
TERUEL 1.398 1.390 1.401 0,6 -0,2 6,0 561,4
ZARAGOZA 1.775 1.793 1.809 -1,0 -1,9 6,4 616,3
ASTURIAS OVIEDO 1.522 1.509 1.524 0,9 -0,1 5,1 434,9
BALEARES PALMA DE MALLORCA 1.802 1.809 1.810 -0,4 -0,4 7,2 780,1
CANARIAS 1.411 1.375 1.380 2,6 2,2 5,7 509,4
LAS PALMAS 1.491 1.435 1.439 3,9 3,6 6,1 566,9
STA. CRUZ TENERIFE 1.263 1.273 1.280 -0,8 -1,3 5,0 416,8
CANTABRIA SANTANDER 1.722 1.720 1.731 0,1 -0,5 5,8 534,8
CASTILLA LEÓN 1.536 1.542 1.550 -0,4 -0,9 6,4 619,4
ÁVILA 1.256 1.261 1.271 -0,4 -1,2 6,8 697,8
BURGOS 1.686 1.715 1.723 -1,7 -2,1 7,3 802,9
LEÓN 1.363 1.365 1.373 -0,1 -0,7 5,1 439,7
PALENCIA 1.437 1.440 1.451 -0,2 -1,0 5,8 522,5
SALAMANCA 1.691 1.671 1.685 1,2 0,4 7,2 782,9
SEGOVIA 1.545 1.543 1.550 0,1 -0,3 7,6 858,3
SORIA 1.465 1.480 1.490 -1,0 -1,7 7,4 813,9
VALLADOLID 1.595 1.600 1.604 -0,3 -0,6 5,9 544,4
ZAMORA 1.251 1.247 1.251 0,3 0,0 6,8 695,0
CASTILLA LA MANCHA 1.342 1.350 1.361 -0,6 -1,4 5,8 522,2
ALBACETE 1.387 1.382 1.393 0,4 -0,4 7,1 753,8
CIUDAD REAL 1.120 1.160 1.168 -3,4 -4,1 3,8 301,1
CUENCA 1.251 1.244 1.255 0,6 -0,3 5,2 448,4
GUADALAJARA 1.503 1.546 1.561 -2,8 -3,7 6,4 628,9
TOLEDO 1.345 1.335 1.344 0,7 0,1 5,1 435,3
CATALUNYA 2.946 2.861 2.865 3,0 2,8 7,9 947,3
BARCELONA 3.255 3.129 3.133 4,0 3,9 8,2 1020,4
GIRONA 1.986 1.988 1.992 -0,1 -0,3 6,0 559,4
LLEIDA 1.265 1.287 1.300 -1,7 -2,7 6,8 702,8
TARRAGONA 1.678 1.645 1.645 2,0 2,0 6,0 550,2
EXTREMADURA 1.124 1.115 1.122 0,8 0,2 5,6 493,0
BADAJOZ 1.129 1.115 1.124 1,3 0,4 5,5 486,6
CÁCERES 1.116 1.116 1.120 0,0 -0,4 5,6 502,7
GALICIA 1.469 1.463 1.466 0,4 0,2 5,8 522,8
A CORUÑA 1.605 1.605 1.609 0,0 -0,2 6,1 569,1
LUGO 1.345 1.331 1.342 1,1 0,2 6,0 560,4
OURENSE 1.465 1.439 1.439 1,8 1,8 5,8 530,8
PONTEVEDRA 1.218 1.211 1.211 0,6 0,6 4,5 368,0
LA RIOJA LOGROÑO 1.315 1.316 1.327 -0,1 -0,9 3,7 294,2
MADRID MADRID 2.776 2.663 2.669 4,2 4,0 6,3 598,3
MURCIA MURCIA 1.178 1.190 1.199 -1,0 -1,8 4,7 392,7
NAVARRA PAMPLONA 1.736 1.718 1.724 1,0 0,7 6,4 631,3
EUSKADI 2.485 2.512 2.521 -1,1 -1,4 6,5 643,8
GASTEIZ / VITORIA 1.969 1.992 2.008 -1,2 -1,9 7,9 937,6
DONOSTIA / SAN SEBASTIÁN 3.291 3.336 3.355 -1,3 -1,9 5,8 525,7
BILBO / BILBAO 2.411 2.418 2.418 -0,3 -0,3 6,5 646,4
VALENCIA 1.530 1.509 1.522 1,4 0,5 6,4 619,4
ALICANTE 1.324 1.324 1.331 0,0 -0,5 5,8 525,4
CASTELLÓN DE LA PLANA 1.316 1.333 1.345 -1,3 -2,2 6,5 635,7
VALENCIA 1.665 1.620 1.635 2,8 1,8 6,6 660,7
MEDIA NACIONAL A JUNIO 2015 2.030 1.994 2.002 1,8 1,4 6,4 622,7
8 i Informe Trimestral ST Sociedad de Tasación Tendencias del Sector Inmobiliario
Poblaciones de más de 50.000 habitantes precio medio vivienda nueva (excepto capitales de provincia)
COMUNIDAD PROVINCIA POBLACIÓN
PRECIO MEDIO
€/m2c €/m2c Var. % Var. %
jun-2015 jun-2014 Semestral AnualANDALUCÍA ALMERÍA Ejido (El) 928 948 -1,6 -2,1
CÁDIZ Algeciras 1.120 1.133 -1,1 -1,1CÁDIZ Chiclana de la Frontera 1.251 1.236 1,2 1,2CÁDIZ Jerez de la Frontera 1.145 1.145 0,4 0,0CÁDIZ Línea de la Concepción (La) 1.330 1.330 0,0 0,0CÁDIZ Puerto de Santa María (El) 1.346 1.356 0,0 -0,7CÁDIZ San Fernando 1.285 1.270 1,2 1,2CÁDIZ Sanlúcar de Barrameda 1.270 1.305 -1,9 -2,7GRANADA Motril 1.224 1.224 0,4 0,0JAÉN Linares 1.022 1.022 0,5 0,0MÁLAGA Fuengirola 1.352 1.352 0,0 0,0MÁLAGA Marbella 1.702 1.678 2,3 1,4MÁLAGA Vélez-Málaga 1.241 1.251 0,0 -0,8SEVILLA Alcalá de Guadaira 1.320 1.330 0,0 -0,8SEVILLA Dos Hermanas 1.349 1.364 -0,4 -1,1
ASTURIAS ASTURIAS Avilés 1.405 1.420 -0,4 -1,1ASTURIAS Gijón 1.488 1.533 -1,8 -2,9
CANTABRIA CANTABRIA Torrelavega 1.585 1.600 -0,9 -0,9CASTILLA - LEÓN LEÓN Ponferrada 886 895 -0,6 -1,0CASTILLA - LA MANCHA TOLEDO Talavera de la Reina 1.149 1.152 0,4 -0,3CANARIAS LAS PALMAS Telde 1.320 1.350 -1,9 -2,2
TENERIFE San Cristóbal de La Laguna 1.225 1.259 -1,5 -2,7CATALUÑA BARCELONA Badalona 2.130 2.148 0,1 -0,8
BARCELONA Cornellà de Llobregat 2.149 2.182 -0,7 -1,5BARCELONA Granollers 1.965 1.985 -0,6 -1,0BARCELONA Hospitalet de Llobregat (L’) 2.240 2.284 -1,5 -1,9BARCELONA Manresa 1.540 1.570 -1,3 -1,9BARCELONA Mataró 1.982 2.028 -1,1 -2,3BARCELONA Prat de Llobregat (El) 2.101 2.151 -1,4 -2,3BARCELONA Rubí 1.744 1.760 0,0 -0,9BARCELONA Sabadell 1.857 1.892 -1,0 -1,8BARCELONA Sant Boi de Llobregat 1.805 1.813 0,5 -0,4BARCELONA Sant Cugat del Vallès 2.278 2.304 -0,7 -1,1BARCELONA Santa Coloma de Gramenet 1.948 1.990 -1,5 -2,1BARCELONA Cerdanyola del Vallès 1.892 1.926 -0,8 -1,8BARCELONA Terrassa 1.732 1.755 -0,5 -1,3BARCELONA Viladecans 2.103 2.125 -0,1 -1,0BARCELONA Vilanova i la Geltrú 1.765 1.786 -0,3 -1,2TARRAGONA Reus 1.412 1.432 -0,8 -1,4
PAÍS VASCO / EUSKADI GUIPÚZCOA Irún 2.440 2.450 0,2 -0,4VIZCAYA Barakaldo 2.129 2.178 -1,3 -2,2VIZCAYA Getxo 2.470 2.470 0,4 0,0VIZCAYA Portugalete 2.115 2.115 0,0 0,0
EXTREMADURA BADAJOZ Mérida 894 904 -1,1 -1,1GALICIA LA CORUÑA Ferrol 1.155 1.160 -0,4 -0,4
LA CORUÑA Santiago de Compostela 1.465 1.468 -0,1 -0,2PONTEVEDRA Vigo 1.448 1.421 2,2 1,9
MADRID MADRID Alcalá de Henares 1.828 1.866 -1,1 -2,0MADRID Alcobendas 2.460 2.465 0,0 -0,2MADRID Alcorcón 2.075 2.075 0,5 0,0MADRID Coslada 1.729 1.739 0,0 -0,6MADRID Fuenlabrada 1.735 1.745 0,0 -0,6MADRID Getafe 1.718 1.753 -0,9 -2,0MADRID Leganés 1.842 1.857 -0,3 -0,8MADRID Móstoles 1.584 1.610 -0,5 -1,6MADRID Parla 1.488 1.486 0,7 0,1MADRID Pozuelo de Alarcón 2.555 2.556 0,4 0,0MADRID Rozas de Madrid (Las) 2.180 2.185 0,2 -0,2MADRID San Sebastián de los Reyes 2.110 2.095 0,7 0,7MADRID Torrejón de Ardoz 1.547 1.530 1,6 1,1
MURCIA MURCIA Cartagena 1.290 1.265 2,4 2,0MURCIA Lorca 973 960 1,9 1,4
VALENCIA ALICANTE Alcoy/Alcoi 874 888 -0,9 -1,6ALICANTE Benidorm 1.774 1.779 0,3 -0,3ALICANTE Elche/Elx 1.220 1.224 -0,2 -0,3ALICANTE Elda 857 862 -0,6 -0,6ALICANTE Orihuela 1.135 1.125 0,9 0,9ALICANTE Torrevieja 1.186 1.175 1,4 0,9VALENCIA Gandía 1.204 1.209 0,0 -0,4VALENCIA Sagunto/Sagunt 1.098 1.098 0,9 0,0VALENCIA Torrent 1.174 1.179 0,4 -0,4
Informe Trimestral ST Sociedad de Tasación Tendencias del Sector Inmobiliario i 9
3er trimestre 2015
Evolución del Valor de Mercado de la Vivienda
Evolución de valores Número dormitorios[c] Calidades[c]
Máximo 2T - 2013 2T - 2014 2T - 2015 ≤ 2 Dorm. ≥ 3 Dorm. Alta Media BajaGeneral España
Índice (€/m²) 2.401 [a] 1.359 1.325 1.284 1.477 1.233 2.204 1.202 1.028% Var. interanual -46,5% [b] -15,0% -2,5% -3,1% -2,3% -3,6% -1,3% -2,5% -9,1%
Municipios > 500.000 Habitantes Índice (€/m²) 3.703 [a] 1.997 1.955 1.886 2.108 1.812 3.187 1.890 1.307% Var. interanual -49,1% [b] -18,0% -2,1% -3,5% 1,3% -5,1% -0,7% -5,0% -5,3%
Municipios > 100.000 Habitantes Índice (€/m²) 2.565 [a] 1.411 1.396 1.326 1.544 1.266 2.009 1.288 868% Var. interanual -48,3% [b] -15,8% -1,0% -5,1% -3,6% -5,8% -5,9% -3,2% -11,5%
Municipios > 50.000 Habitantes Índice (€/m²) 2.478 [a] 1.347 1.373 1.260 1.389 1.227 1.886 1.225 870% Var. interanual -49,2% [b] -14,7% 1,9% -8,2% -4,4% -9,2% -3,3% -7,0% -11,3%
Municipios > 25.000 Habitantes Índice (€/m²) 2.252 [a] 1.344 1.268 1.267 1.469 1.217 2.042 1.190 835% Var. interanual -43,7% [b] -11,6% -5,7% 0,0% 2,7% -0,7% 2,0% -0,5% -15,3%
Resto de MunicipiosÍndice (€/m²) 1.918 [a] 1.159 1.111 1.073 1.203 1.040 1.964 1.023 727% Var. interanual -44,1% [b] -12,5% -4,1% -3,5% -4,8% -3,5% -2,6% -3,3% -15,2%
Evolución por Tamaño del Municipio (Número de Habitantes)
Evolución en Grandes Ciudades
[a] Índice máximo alcanzado. [b] % Variación entre el Valor máximo y el Valor Actual. [c] Valores referidos al trimestre y anualidad actuales.
Evolución de valores Número dormitorios[c] Calidades[c]
Máximo 2T - 2013 2T - 2014 2T - 2015 ≤ 2 Dorm. ≥ 3 Dorm. Alta Media BajaGeneral España
Índice (€/m²) 2.401 [a] 1.359 1.325 1.284 1.477 1.233 2.204 1.202 1.028% Var. interanual -46,5% [b] -15,0% -2,5% -3,1% -2,3% -3,6% -1,3% -2,5% -9,1%
BarcelonaÍndice (€/m²) 4.543 [a] 2.547 2.435 2.564 2.626 2.539 4.202 2.689 1.776% Var. interanual -43,5% [b] -13,7% -4,4% 5,3% 10,0% 3,5% 5,4% 1,5% 7,8%
BilbaoÍndice (€/m²) 3.707 [a] 2.597 2.382 2.324 2.747 2.153 3.492 2.186 1.350% Var. interanual -37,3% [b] -7,1% -8,3% -2,4% 23,4% -12,3% 5,2% 1,5% -7,6%
Coruña (A)Índice (€/m²) 3.707 [a] 1.697 1.511 1.574 1.608 1.554 2.132 1.299 s.d.% Var. interanual -57,5% [b] -3,7% -11,0% 4,2% 5,1% 3,4% 2,6% -1,9% s.d.
MadridÍndice (€/m²) 4.009 [a] 2.289 2.200 2.197 2.278 2.162 4.017 2.545 1.315% Var. interanual -45,2% [b] -13,7% -3,9% -0,1% -3,5% 1,5% 4,5% 2,1% -6,3%
MálagaÍndice (€/m²) 2.527 [a] 1.454 1.463 1.315 1.456 1.271 2.169 1.252 739% Var. interanual -48,0% [b] -14,1% 0,6% -10,2% -1,6% -12,7% 3,4% -13,2% -12,8%
SevillaÍndice (€/m²) 3.010 [a] 1.335 1.432 1.521 1.789 1.437 2.401 1.335 791% Var. interanual -49,5% [b] -34,6% 7,2% 6,3% -2,4% 3,2% 0,1% -3,7% -6,7%
ValenciaÍndice (€/m²) 2.607 [a] 1.333 1.231 1.085 1.315 1.061 1.968 1.053 s.d.% Var. interanual -58,4% [b] -17,0% -7,6% -11,9% -5,7% -10,5% -11,3% -4,6% s.d.
ZaragozaÍndice (€/m²) 2.747 [a] 1.358 1.266 1.188 1.113 1.211 1.930 1.174 912% Var. interanual -56,7% [b] -16,8% -6,8% -6,1% -10,7% -5,0% 3,3% -12,2% -11,5%
10 i Informe Trimestral ST Sociedad de Tasación Tendencias del Sector Inmobiliario
ST Sociedad de Tasación presenta la evolución trimestral de los valores de mercado de la vivienda libre en España, a partir de los datos de las valoraciones realizadas.
Evolución por Comunidad Autónoma
[a] Índice máximo alcanzado. [b] % Variación entre el Valor máximo y el Valor Actual. [c] Valores referidos al trimestre y anualidad actuales.
Evolución de valores Número dormitorios[c] Calidades[c]
Máximo 2T - 2013 2T - 2014 2T - 2015 ≤ 2 Dorm. ≥ 3 Dorm. Alta Media BajaGeneral España
Índice (€/m²) 2.401 [a] 1.359 1.325 1.284 1.477 1.233 2.204 1.202 1.028% Var. interanual -46,5% [b] -15,0% -2,5% -3,1% -2,3% -3,6% -1,3% -2,5% -9,1%
AndalucíaÍndice (€/m²) 2.010 [a] 1.226 1.179 1.148 1.329 1.094 1.981 1.073 692% Var. interanual -42,9% [b] -13,2% -3,8% -2,7% -1,2% -3,9% -1,0% -2,7% -11,7%
AragónÍndice (€/m²) 1.753 [a] 1.097 1.096 1.055 1.098 1.044 1.808 999 894% Var. interanual -39,8% [b] -16,0% -0,1% -3,7% -8,6% -1,5% -1,1% -2,0% -10,7%
AsturiasÍndice (€/m²) 1.796 [a] 1.327 1.333 1.232 1.383 1.186 1.723 1.179 822% Var. interanual -31,4% [b] -7,0% 0,5% -7,5% -11,7% -2,7% -9,5% -5,9% -6,2%
BalearesÍndice (€/m²) 2.886 [a] 1.988 1.896 1.928 2.125 1.859 3.681 1.688 1.023% Var. interanual -33,2% [b] -7,2% -4,6% 1,7% 8,7% -0,9% 15,4% 3,6% -12,0%
CanariasÍndice (€/m²) 2.082 [a] 1.317 1.229 1.250 1.350 1.204 s.d. 1.163 859% Var. interanual -40,0% [b] -8,9% -6,7% 1,7% -2,8% 1,7% s.d. -2,5% -6,1%
CantabriaÍndice (€/m²) 2.171 [a] 1.651 1.460 1.371 s.d. 1.371 2.411 1.287 s.d.% Var. interanual -36,9% [b] -1,9% -11,6% -6,1% s.d. 0,5% -13,4% -8,0% s.d.
Castilla LeónÍndice (€/m²) 1.577 [a] 1.107 1.044 945 1.061 919 1.617 917 746% Var. interanual -40,1% [b] -4,9% -5,7% -9,5% -9,9% -9,7% -3,6% -8,2% -12,1%
Castilla la ManchaÍndice (€/m²) 1.528 [a] 849 838 788 872 773 1.182 774 719% Var. interanual -48,4% [b] -13,8% -1,3% -6,0% -3,9% -6,4% -9,4% -5,8% 3,4%
CataluñaÍndice (€/m²) 3.031 [a] 1.578 1.520 1.502 1.640 1.467 2.344 1.435 1.231% Var. interanual -50,4 [b] -17,2% -3,7% -1,1% 2,0% -2,0% -6,4% -0,3% -2,3%
Comunidad ValencianaÍndice (€/m²) 1.955 [a] 1.090 977 936 1.138 896 1.620 902 552% Var. interanual -52,1% [b] -14,1% -10,4% -4,2% -2,9% -4,5% -8,5% -1,9% -13,6%
ExtremaduraÍndice (€/m²) 1.303 [a] 882 839 784 816 777 1.239 755 s.d.% Var. interanual -39,9% [b] -15,0% -4,9% -6,6% -13,2% -5,4% -12,8% -6,8% s.d.
GaliciaÍndice (€/m²) 1.497 [a] 1.043 1.113 1.080 1.201 1.040 1.699 981 689% Var. interanual -27,9% [b] -19,0% 6,8% -3,0% -8,5% -1,8% 2,7% -1,8% 10,2%
MadridÍndice (€/m²) 3.324 [a] 1.914 1.828 1.831 2.076 1.761 3.434 1.798 1.304% Var. interanual -44,9% [b] -12,2% -4,5% 0,2% -2,6% 0,6% 5,9% 1,2% -6,1%
MurciaÍndice (€/m²) 1.681 [a] 979 937 866 997 843 1.660 824 s.d.% Var. interanual -48,5% [b] -12,8% -4,3% -7,6% -9,8% -6,1% 6,5% -9,9% s.d.
NavarraÍndice (€/m²) 1.974 [a] 1.276 1.284 1.189 1.243 1.180 2.148 1.088 s.d.% Var. interanual -39,7% [b] -5,8% 0,7% -7,4% -25,1% -5,2% 4,9% -7,6% s.d.
País VascoÍndice (€/m²) 3.340 [a] 2.356 2.271 2.124 2.366 2.017 3.214 2.010 1.939% Var. interanual -36,4% [b] -7,9% -3,6% -6,5% -1,9% -8,9% -3,1% -7,8% 11,0%
RiojaÍndice (€/m²) 1.834 [a] 961 1.006 1.024 1.086 997 1.466 1.002 s.d.% Var. interanual -44,2% [b] -15,9% 4,7% 1,8% 4,4% 0,2% -2,7% 1,4% s.d.
Informe Trimestral ST Sociedad de Tasación Tendencias del Sector Inmobiliario i 11
Índice General y Variación Interanual - España
-20,00
-15,00
-10,00
-5,00
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
1.000
1.500
2.000
2.500
3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T
Índice General % Var. Interanual
% Var.€/m2 const.
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
3er trimestre 2015
Factor de Incidencia Urbanística
3T-2014 4T-2014 1T-2015 2T-2015
Andalucía 18,3 19,4 19,8 17,7
Aragón 15,0 15,3 14,8 13,1
Asturias 12,6 14,8 13,5 13,0
Baleares 17,5 16,6 16,4 16,6
Canarias 14,7 16,3 16,7 16,8
Cantabria 21,1 20,3 21,2 18,9
Castilla y León 14,0 12,7 13,3 12,4
Castilla la mancha 10,5 10,6 10,6 10,3
Cataluña 10,9 14,9 24,2 29,5
3T-2014 4T-2014 1T-2015 2T-2015
Com. Valenciana 12,5 14,0 15,9 18,0
extremadura 12,5 14,2 15,4 15,1
Galicia 14,0 14,7 14,7 13,6
madrid 9,3 9,1 10,3 10,2
región de murcia 17,7 18,9 20,0 19,6
Navarra 12,3 13,1 16,0 14,5
Pais Vasco 17,6 19,6 18,5 14,0
rioja 12,3 14,1 14,1 13,8
Evolución por Comunidad Autónoma
Factor de Incidencia Urbanística (0-100)
< 3 3 - 6 6 - 9 9 - 12 12 - 15 15 - 18 18 - 21 21 - 24 > 24
13,5
16,46,414,5
13,8
22,1
13,6
14,513,5
13,0
12,4
18,9
13,2
10,7
9,4
11,4
15,0
15,1
16,315,4
16,020,9
18,1
21,7
19,6
18,3
16,6
8,1
13,4
12,3
10,210,0
22,2
22,8
25,5
28,9
15,4
14,8 32,5 33,9
27,9
33,0
11,2
6,7
11,0
8,4
16,4
14,8
18,8
8,2
12 i Informe Trimestral ST Sociedad de Tasación Tendencias del Sector Inmobiliario
ST Sociedad de Tasación elabora mapas de distribución provincial de incidencia urbanística, en base a la severidad de las cautelas que aparecen en las valoraciones realizadas.
Factor de Incidencia Urbanística
3T-2014 4T-2014 1T-2015 2T-2015
Álava 18,2 25,1 26,1 22,1
Albacete 6,1 7,2 8,0 8,4
Alicante 13,6 15,5 16,2 18,3
Almería 21,6 22,8 24,4 21,7
Ávila 41,9 31,2 31,8 28,9
Badajoz 14,0 14,8 15,3 15,1
Balears (illes) 17,5 16,6 16,4 16,6
Barcelona 10,1 14,5 22,7 27,9
Burgos 8,2 8,3 7,2 6,7
Cáceres 9,3 12,3 15,5 15,0
Cádiz 18,1 19,0 19,9 16,0
Castellón la Plana 16,7 18,8 23,1 22,8
Ciudad real 8,8 8,6 9,1 8,1
Córdoba 14,4 15,1 16,1 18,1
Coruña (A) 12,2 13,6 14,0 13,6
Cuenca 5,4 5,8 7,0 8,2
Girona 15,6 18,5 32,2 33,9
Granada 17,9 18,6 18,0 15,4
Guadalajara 16,9 13,9 11,3 10,0
Guipúzcoa 17,1 15,1 13,5 6,4
Huelva 12,4 14,3 14,9 16,3
Huesca 13,7 15,3 15,6 14,8
Jaén 12,5 13,8 15,2 13,4
León 11,0 11,9 12,2 12,4
Lleida 13,3 14,6 28,8 32,5
3T-2014 4T-2014 1T-2015 2T-2015
rioja (La) 12,3 14,1 14,1 13,8
Lugo 14,2 12,8 13,3 13,5
madrid 9,3 9,1 10,3 10,2
málaga 21,6 23,8 23,7 20,9
murcia 17,7 18,9 20,0 19,6
Navarra 12,3 13,1 16,0 14,5
Orense 7,9 8,2 7,7 9,4
Asturias 12,6 14,8 13,5 13,0
Palencia 16,1 9,4 11,2 13,2
Palmas (Las) 15,9 18,7 19,6 18,8
Pontevedra 17,2 17,8 17,4 14,5
salamanca 14,5 14,2 15,1 11,4
s. C. de tenerife 13,7 14,3 14,1 14,8
Cantabria 21,1 20,3 21,2 18,9
segovia 15,1 19,5 23,3 25,5
sevilla 17,7 17,6 17,5 15,4
soria 9,2 10,1 12,2 11,0
tarragona 10,2 14,2 23,4 33,0
teruel 18,5 21,3 21,9 22,2
toledo 11,2 12,2 12,5 12,3
Valencia 10,4 11,3 13,6 16,4
Valladolid 10,6 9,8 10,6 10,7
Vizcaya 17,7 21,0 19,6 16,4
Zamora 18,6 19,9 21,5 13,5
Zaragoza 15,3 14,7 13,6 11,2
Evolución por Provincia
< 3 3 - 6 6 - 9 9 - 12 12 - 15 15 - 18 18 - 21 21 - 24 > 24
3er Trimestre 2014 1er Trimestre 20154º Trimestre 2014
Mapas de Evolución en Periodos Anteriores
Informe Trimestral ST Sociedad de Tasación Tendencias del Sector Inmobiliario i 13
3er trimestre 2015
Índice de EsfuerzoInmobiliario
Máximo 2T-2013 2T-2014 2T-2015
Andalucía 13,0 7,5 7,1 7,2
Aragón 10,1 5,9 5,7 5,7
Asturias 9,5 7,2 6,6 6,9
Baleares 23,5 17,1 14,7 16,0
Canarias 13,0 8,0 7,3 7,4
Cantabria 13,3 11,8 8,8 9,1
Castilla y León 11,0 7,2 6,8 6,3
Castilla la mancha 11,7 6,0 5,7 5,5
Cataluña 15,7 8,6 8,1 7,6
Máximo 2T-2013 2T-2014 2T-2015
Com. Valenciana 11,8 6,3 6,1 5,7
extremadura 10,1 6,6 6,2 5,8
Galicia 11,1 8,2 8,1 8,1
madrid 14,9 9,3 8,9 9,1
región de murcia 12,1 6,0 5,6 5,3
Navarra 11,2 7,3 7,8 7,1
País Vasco 15,0 11,2 9,5 8,7
La rioja 11,0 6,0 5,9 6,1
Nacional 13,7 7,9 7,6 7,4
Evolución Histórica por Comunidad Autónoma
el índice de esfuerzo inmobiliario se define como el número de años de sueldo íntegro que un ciudadano medio necesitaría des-tinar para la compra de una vivienda de tipo medio.
el índice se calcula, a nivel de Comunidad Autónoma, a partir del cociente entre el valor de mercado de la vivienda y los ingresos medios brutos anuales que publica el iNe en su encuesta anual de estructura salarial.
14 i Informe Trimestral ST Sociedad de Tasación Tendencias del Sector Inmobiliario
ST Sociedad de Tasación estima la inversión, en años de sueldo, que debe realizarse para adquirir una vivienda.
Índice de Esfuerzo por Comunidad Autónoma
MurciaCastilla La Mancha
Comunitat ValencianaAragón
ExtremaduraLa Rioja
Castilla y LeónAsturiasNavarra
AndalucíaCanarias
EspañaCataluña
GaliciaPaís Vasco
MadridCantabria
Illes Balears
0 2 4 6 8 10 12 14 16
16,0
9,1
9,1
8,7
8,1
7,6
7,4
7,4
7,2
7,1
6,9
6,3
6,1
5,8
5,7
5,7
5,5
5,3
7,4
Índice de EsfuerzoInmobiliario
Máximo 2º Trimestre 2013 2º Trimestre 2014
< 3 3 - 6 6 - 9 9 - 12 12 - 15 > 15
Mapas de Evolución en Periodos Anteriores
< 3 3 - 6 6 - 9 9 - 12 12 - 15 > 15
8,79,1
9,1
6,9
8,1
6,3
5,5
5,77,6
7,1
16,0
6,1
5,37,2
5,75,8
7,4
Mapa Comparativo Territorial 2º Trimestre 2015
Evolución Histórica Nacional
Informe Trimestral ST Sociedad de Tasación Tendencias del Sector Inmobiliario i 15
200420052006200720082009201020112012201320142015
0 2 4 6 8 10 12 14
7,4
7,6
7,9
9,0
9,5
10,7
11,3
12,7
13,5
13,2
12,0
10,7
2T
Tel: 902 886 050 · [email protected] · www.st-tasacion.es
© Sociedad de Tasación S.A.El presente documento es propiedad de Sociedad de Tasación, S.A, la información contenida en el mismo se pone a disposición de sus posibles lectores en forma gratuita, y es meramente informativo, sin fines de asesoramiento legal, comercial o de inversión. Consecuentemente Sociedad de Tasación, S.A., no se hace responsable de las decisiones tomadas en base a dicha información ni en su caso de las inexactitudes, omisiones o errores que puedan contenerse en el mismo. El documento se ha realizado mediante recopilación de fuentes legales de uso público. Se autoriza la reproducción total o parcial, del mismo, para uso no comercial, citando como fuente Sociedad de Tasación SA.
Sociedad de Tasación, S.A. Sociedad inscrita con el nº1 (Código 4301) en el Registro de Entidades de Tasación del Banco de España.