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Informe de Auditoría de Cuentas Anuales emitido por un Auditor Independiente ORGANIZACIÓN NACIONAL DE CIEGOS ESPAÑOLES (ONCE) Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2019

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Informe de Auditoría de Cuentas Anuales emitido por un Auditor Independiente

ORGANIZACIÓN NACIONAL DE CIEGOS ESPAÑOLES (ONCE) Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2019

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Ernst & Young. S L Tel: 902 365 456 Calle de Raimundo Fernández Villaverde. 65 Fax: 915 727 238 28003 Madrid ey,com

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES EMITIDO POR UN AUDITOR INDEPENDIENTE

Al Consejo General de la ORGANIZACIÓN NACIONAL DE CIEGOS ESPAÑOLES (ONCE), por encargo de su Director General:

Informe sobre las cuentas anuales

Opinión

Hemos auditado las cuentas anuales de la ORGANIZACIÓN NACIONAL DE CIEGOS ESPAÑOLES (la ONCE), que comprenden el balance a 31 de diciembre de 2019, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha.

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de la ONCE a 31 de diciembre de 2019, así como de sus resultados y flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación (que se identifica en la nota 2 de la memoria) y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo.

Fundamento de la opinión

Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España. Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más adelante en la sección Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de las cuentas anuales de nuestro informe.

Somos independientes de la ONCE de conformidad con los requerimientos de ética, incluidos los de independencia, que son aplicables a nuestra auditoría de las cuentas anuales en España según lo exigido por la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas. En este sentido, no hemos prestado servicios distintos a los de la auditoría de cuentas ni han concurrido situaciones o circunstancias que, de acuerdo con lo establecido en la citada normativa reguladora, hayan afectado a la necesaria independencia de modo que se haya visto comprometida.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión.

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Cuestiones clave de la auditoría

Las cuestiones clave de la auditoría son aquellas cuestiones que, según nuestro juicio profesional, han sido de la mayor significatividad en nuestra auditoría de las cuentas anuales del periodo actual. Estas cuestiones han sido tratadas en el contexto de nuestra auditoría de las cuentas anuales en su conjunto, y en la formación de nuestra opinión sobre éstas, y no expresamos una opinión por separado sobre esas cuestiones.

Singularidad de los ingresos v gastos de la ONCE

Descripción

Nuestra

Tal y como se indica en la Nota 1 de la memoria, la ONCE es una Corporación de Derecho Público de carácter social y base asociativa privada, cuyos fines sociales se dirigen a la consecución de la autonomía personal y plena integración de sus afiliados (personas ciegas o con deficiencia visual grave). Es, por tanto, una Entidad singular, a los efectos de la Ley 5/2011, de 29 de marzo, que, para el cumplimiento de esos fines sociales y de solidaridad, en especial el acceso al empleo de las personas con discapacidad, actúa como operadora de juego de reconocido prestigio con un estricto control público y como prestadora de servicios sociales; sujeta por tanto a la legislación del juego y de economía social, entre otras. Así, la Nota 21-j de la memoria muestra el resultado neto de la ONCE obtenido en la explotación de sus productos de lotería, desglosando su destino entre "Servicios Sociales para Afiliados" y "Solidaridad con Otros Colectivos".

Hemos considerado este aspecto como cuestión clave de auditoría, debido a la importancia que para la ONCE tiene la acreditación ante terceros de su doble condición de operadora de juego y de prestadora de servicios, así como del destino de su resultado neto, cuya obtención se realiza a través de una pormenorizada contabilidad analítica.

Respuesta Nuestros procedimientos de auditoria han incluido, entre otros:

La verificación de que el desglose señalado de la Nota 21-j de la memoria ha sido elaborado a partir de los registros contables con los que se han preparado las cuentas anuales de la Organización, conforme a unos criterios de imputación establecidos por la ONCE, homogéneos entre ejercicios.

• La comprobación, mediante muestreo no estadístico, del correcto desglose, así como la concordancia de los datos del citado desglose con la cuenta de resultados analítica de la Organización.

• La comprobación de que la cuenta de pérdidas y ganancias de la ONCE es la base que sustenta los compromisos de acreditación de información financiera establecidos en el Acuerdo General entre el Gobierno de la Nación y la ONCE en materia de cooperación, solidaridad y competitividad para la estabilidad de futuro de la ONCE para el período 2012-2021.

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Integridad de los ingresos registrados por ventas de productos de lotería

Descripción

Nuestra

En el ejercicio 2019 la ONCE ha registrado ingresos por ventas de productos de lotería, en las tres modalidades de lotería comercializadas (Cupón de la ONCE, lotería instantánea y Juego activo), por un importe total de 2.255 millones de euros. Estas ventas se realizan a través de diversos canales de venta: el principal (vendedores), el físico complementario e "internet", empleándose, a su vez, tres soportes de venta: pre-impreso, terminal punto de venta e internet, estando originado el importe registrado en el ejercicio como ingreso por un número muy elevado de transacciones.

Hemos considerado este aspecto como cuestión clave de auditoría debido al importe significativo del ingreso, su elevado número de transacciones y diversidad de canales y soportes de las mismas así como el grado de especificidad aplicado respecto del corte de operaciones, describiéndose en la Nota 4.9 de la memoria la norma de registro y valoración seguida por la ONCE para el registro de sus ingresos por ventas de productos de lotería, en tanto que la nota 21.a) desglosa los ingresos por modalidades y productos de lotería, canales de venta y soportes.

Respuesta Nuestros procedimientos de auditoria han incluido, entre otros:

El entendimiento de los procesos del área de ingresos por ventas de productos de lotería, así como la evaluación del diseño y de la implementación de los controles relevantes, verificando la eficacia operativa de los mismos.

• La realización de pruebas analíticas sustantivas de los ingresos registrados y de pruebas de detalle sobre las cuentas a cobrar a vendedores al cierre, así como del proceso seguido para el registro y control de dichas cuentas a cobrar.

• La evaluación, respecto del corte de operaciones, del efecto de la práctica seguida por la ONCE de registrar los ingresos por productos de lotería instantánea a la finalización de venta de los "libros abiertos".

)1, La revisión de los desgloses de ventas incluidos en la memoria adjunta de conformidad con el marco de información financiera aplicable.

Registro de los gastos asociados a los ingresos por ventas de productos de lotería

Descripción En el ejercicio 2019 la ONCE ha registrado gastos por "Premios de lotería", "Asignación al fondo de estabilidad de premios" y "Ayudas monetarias" por importe de 1.193 millones de euros, 25 millones de euros y 82 millones de euros, respectivamente, los cuales son, en gran medida, salvo el "efecto azar" asociado al Fondo de Estabilidad de Premios, directamente proporcionales a las ventas por productos de lotería registradas. Asimismo, del total de "Gastos de personal" registrado, 218 millones de euros corresponden a comisiones sobre ventas a los vendedores, en tanto que los "Servicios exteriores- Comisiones de venta y compensaciones al canal físico complementario y canal internet han ascendido a 35 millones de euros en el ejercicio 2019.

Hemos considerado este aspecto como cuestión clave de auditoría debido al importe significativo y/o al grado de estimación del conjunto de estos gastos, cuyas normas de registro y valoración, así como los desgloses correspondientes a los mismos se incluyen en las Notas 6.10, 6.11.h, 21-c), 21-e), 21-f) y 21-g) de la memoria adjunta.

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Nuestra respuesta

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Nuestros procedimientos de auditoria han incluido, entre otros:

El entendimiento de los procesos del área de gastos asociados a los ingresos por ventas de productos de lotería, así como la evaluación del diseño y de la implementación de los controles relevantes, verificando la eficacia operativa de los mismos.

• El análisis del detalle de premios por productos al objeto de determinar las correspondientes pruebas analíticas sustantivas a realizar sobre estos gastos.

• La revisión de los desgloses incluidos en la memoria de conformidad con el marco de información financiera aplicable.

Valoración de Activos Financieros

Descripción

Nuestra Respuesta

A 31 de diciembre de 2019 la ONCE tiene registrados, bajo los epígrafes "Inversiones en empresas del grupo a largo plazo- Instrumentos de patrimonio", "Inversiones financieras a largo plazo" e "Inversiones financieras a corto plazo", 305 millones de euros, 125 millones de euros y 11 millones de euros, respectivamente, cuyos detalles se desglosan en las Notas 8, 9 y 11 de la memoria. Asimismo, en la Nota 4.5 de la memoria se señalan las normas de registro y valoración de estas inversiones.

Hemos considerado esta área como cuestión clave de auditoría debido a la significatividad de los importes involucrados, y al hecho de que los análisis de la Dirección de la Entidad para la valoración de estos activos requieren la realización de estimaciones y juicios complejos.

Nuestros procedimientos de auditoria han incluido, entre otros:

• ... ....

El análisis de los valores teóricos contables corregidos utilizados para determinar la necesidad de registrar correcciones valorativas de determinados instrumentos de patrimonio.

La revisión de las hipótesis utilizadas para el cálculo de los valores razonables de otros activos financieros.

La realización de recálculos efectuados sobre los valores razonables .

La revisión de los desgloses incluidos en la memoria de conformidad con el marco de información financiera aplicable.

Párrafo de énfasis

Llamamos la atención respecto de lo señalado en la nota 25.b de la memoria adjunta en relación con las consecuencias sobre la ONCE del Coronavirus COVID-19, calificado como una pandemia por la Organización Mundial de la Salud y de la Declaración del Estado de Alarma declarado por el Gobierno de la Nación. Nuestra opinión no ha sido modificada en relación con estas cuestiones.

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Otra información: Informe de gestión

La otra información comprende exclusivamente el informe de gestión del ejercicio 2019, cuya formulación es responsabilidad del Director General de la ONCE y no forma parte integrante de las cuentas anuales.

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Nuestra opinión de auditoría sobre las cuentas anuales no cubre el informe de gestión. Nuestra responsabilidad sobre la información contenida en el informe de gestión se encuentra definida en la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas, que establece dos niveles diferenciados sobre la misma:

a) Un nivel específico que resulta de aplicación al estado de la información no financiera, que consiste en comprobar únicamente que la citada información se ha facilitado en el informe de gestión, o en su caso, que se ha incorporado en éste la referencia correspondiente al informe separado sobre la información no financiera en la forma prevista en la normativa, y en caso contrario, a informar sobre ello.

b) Un nivel general aplicable al resto de la información incluida en el informe de gestión, que consiste en evaluar e informar sobre la concordancia de la citada información con las cuentas anuales, a partir del conocimiento de la entidad obtenido en la realización de la auditoría de las citadas cuentas y sin incluir información distinta de la obtenida como evidencia durante la misma, así como evaluar e informar de si el contenido y presentación de esta parte del informe de gestión son conformes a la normativa que resulta de aplicación. Si, basándonos en el trabajo que hemos realizado, concluimos que existen incorrecciones materiales, estamos obligados a informar de ello.

Sobre la base del trabajo realizado, según lo descrito anteriormente, hemos comprobado que el informe de gestión incluye una referencia relativa a que la información mencionada en el apartado a) anterior se presenta en un informe separado sobre la información no financiera en la forma prevista en la normativa y que el resto de la información que contiene el informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2019 y su contenido y presentación son conformes a la normativa que resulta de aplicación.

Responsabilidad del Director General y de la comisión de auditoría en relación con las cuentas anuales

El Director General de la ONCE es el responsable de formular las cuentas anuales adjuntas, de forma que expresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la ONCE, de conformidad con el marco normativo de información financiera aplicable a la entidad en España, que se identifica en la nota 2 de la memoria adjunta, y del control interno que considere necesario para permitir la preparación de cuentas anuales libres de incorrección material, debida a fraude o error.

En la preparación de las cuentas anuales, el Director General es responsable de la valoración de la capacidad de la ONCE para continuar como entidad en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones relacionadas con la entidad en funcionamiento y utilizando el principio contable de empresa en funcionamiento excepto si el Consejo General de la ONCE tiene intención de liquidar la ONCE o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa realista.

La comisión de auditoría de la Entidad (Comité General de Auditoría) es responsable de la supervisión del proceso de elaboración y presentación de las cuentas anuales.

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Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de las cuentas anuales

Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que las cuentas anuales en su conjunto están libres de incorrección material, debida a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que contiene nuestra opinión.

Seguridad razonable es un alto grado de seguridad pero no garantiza que una auditoría realizada de conformidad con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España siempre detecte una incorrección material cuando existe. Las incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios toman basándose en las cuentas anuales.

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Como parte de una auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda la auditoría. También:

• Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en las cuentas anuales, debida a fraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichos riesgos y obtenemos evidencia de auditoría suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de no detectar una incorrección material debida a fraude es más elevado que en el caso de una incorrección material debida a error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones intencionadamente erróneas, o la elusión del control interno.

• Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad.

Ji, Evaluamos si las políticas contables aplicadas son adecuadas y la razonabilidad de las estimaciones contables y la correspondiente información revelada por la Dirección General de la Entidad.

Concluimos sobre si es adecuada la utilización, por el Director General de la ONCE, del principio contable de empresa en funcionamiento y, basándonos en la evidencia de auditoría obtenida, concluimos sobre si existe o no una incertidumbre material relacionada con hechos o con condiciones que pueden generar dudas significativas sobre la capacidad de la ONCE para continuar como entidad en funcionamiento. Si concluimos que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe de auditoría sobre la correspondiente información revelada en las cuentas anuales o, si dichas revelaciones no son adecuadas, que expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, los hechos o condiciones futuros pueden ser la causa de que la ONCE deje de ser una entidad en funcionamiento .

Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de las cuentas anuales, incluida la información revelada, y si las cuentas anuales representan las transacciones y hechos subyacentes de un modo que logran expresar la imagen fiel.

Nos comunicamos con la comisión de auditoría de la Entidad (Comité General de Auditoría) en relación con, entre otras cuestiones, el alcance y el momento de realización de la auditoría planificados y los hallazgos significativos de la auditoría, así como cualquier deficiencia significativa del control interno que identificamos en el transcurso de la auditoría.

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También proporcionamos a la comisión de auditoría de la entidad una declaración de que hemos cumplido los requerimientos de ética aplicables, incluidos los de independencia, y nos hemos comunicado con la misma para informar de aquellas cuestiones que razonablemente puedan suponer una amenaza para nuestra independencia y, en su caso, de las correspondientes salvaguardas.

Entre las cuestiones que han sido objeto de comunicación a la comisión de auditoría de la entidad, determinamos las que han sido de la mayor significatividad en la auditoría de las cuentas anuales del periodo actual y que son, en consecuencia, las cuestiones clave de la auditoría.

Describimos esas cuestiones en nuestro informe de auditoría salvo que las disposiciones legales o reglamentarias prohíban revelar públicamente la cuestión.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

Informe adicional para la comisión de auditoría

La opinión expresada en este informe es coherente con lo manifestado en nuestro informe adicional para la comisión de auditoría de la Entidad (Comité General de Auditoría) de fecha 18 de mayo de 2020.

Periodo de contratación

El Pleno del Consejo General de la ONCE celebrado el 27 de junio de 2019 nos nombró como auditores por un período de 3 años, contados a partir del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019. Con anterioridad, fuimos designados por el Pleno del Consejo General por un periodo de 3 años y hemos venido realizando el trabajo de auditoría de cuentas de forma ininterrumpida desde el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016.

Servicios prestados

No hay servicios, distintos de la auditoría de cuentas y adicionales a los indicados en la memoria de las cuentas anuales, que hayan sido prestados a la entidad auditada.

Este informe se corresponde con el sello distintivo n° 01/20/08758 emitido por el Instituto de Censores Jurados de Cuentas de España

18 de mayo de 2020

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Ramón (Inscrito en el Registro ficial de Auditores de Cuentas con el Nº 16 53)

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I n f o rme d e Au d ito r í a d e Cu e n ta s An u a lese mit id o p or u n Au d it o r I n d ep en d ien t e

O RG AN I ZA CI Ó N N AC I ON AL D E C I E G OS E S PAÑ OL E S (O N CE )C ue n ta s An u a l es e I n f or me d e G es t i ónco rr es po n d ie nt es a l e jer c ic io an u a l ter mi n ad oe l 3 1 de d ic i emb re de 2 0 1 9

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Valoración posterior

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¾÷ Ô¿­ ·²ª»®­·±²»­ º·²¿²½·»®¿­ ¿ ½±®¬± § ´¿®¹± °´¿¦± ­» ª¿´±®¿²æ

ß½½·±²»­ § º±²¼±­ ¼» ·²ª»®­·-²æ ¿ ª¿´±® ®¿¦±²¿¾´» ± ¼» ½±¬·¦¿½·-² ¼»´ &´¬·³± ¼3¿ ¼»´ »¶»®½·½·±ò ß´ ­»® ¿½¬·ª±­ º·²¿²½·»®±­ ¼·­°±²·¾´»­ °¿®¿ ´¿ ª»²¬¿ô ­» ®»¹·­¬®¿ »² »´ אַ·³±²·± Ò»¬± »´ ®»­«´¬¿¼± ¼» ´¿­ ª¿®·¿½·±²»­ »² ¼·½¸± ª¿´±® ®¿¦±²¿¾´»ô ¸¿­¬¿ ¯«» »´ ¿½¬·ª± ­» »²¿¶»²¿ ± ¸¿§¿ ­«º®·¼± «² ¼»¬»®·±®± ¼» ª¿´±® ¼» ½¿®?½¬»® °»®³¿²»²¬»ô ³±³»²¬± »² »´ ½«¿´ ¼·½¸±­ ®»­«´¬¿¼±­ ¿½«³«´¿¼±­ ®»½±²±½·¼±­ °®»ª·¿³»²¬» »² »´ אַ·³±²·± Ò»¬± °¿­¿² ¿ ®»¹·­¬®¿®­» »² ́ ¿ ½«»²¬¿ ¼» °7®¼·¼¿­ § ¹¿²¿²½·¿­ò Û² »­¬» ­»²¬·¼±ô °¿®¿ ´±­ ¬3¬«´±­ ½±¬·¦¿¼±­ ­» ½±²­·¼»®¿ ¯«» »¨·­¬» «² ¼»¬»®·±®± ¼» ª¿´±® ¼» ½¿®?½¬»® °»®³¿²»²¬» ­· ­» ¸¿ °®±¼«½·¼± «²¿ ½¿3¼¿ ¼» ³?­ ¼»´ ìðû ¼»´ ª¿´±® ¼» ½±¬·¦¿½·-² ¼»´ ¿½¬·ª± ± «²¿ ½¿3¼¿ ¼» ½±¬·¦¿½·-²ô ¼«®¿²¬» «² °»®3±¼± ¼» «² ¿/± § ³»¼·±ô ­·² ¯«» ­» ¸¿§¿ ®»½«°»®¿¼± »´ ª¿´±®ò

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Í» ®»¹·­¬®¿² °±® »´ ª¿´±® ¿½¬«¿´ ¼» ´±­ ¼»®»½¸±­ ­±¾®» ·²¬»®»­»­ º·²¿²½·»®±­ ½¿´½«´¿¼±­ ¿ ¬·°± ¼» ·²¬»®7­ ¼» ³»®½¿¼±ô ¯«» ­» ½±¾®¿®?² ¼» ´¿­ Û²¬·¼¿¼»­ Ú·²¿²½·»®¿­ °±® ¿²¬·½·°¿® »´ °¿¹± ¼» ´¿­ ¿²«¿´·¼¿¼»­ ¯«» ½±®®»­°±²¼¿²ò

Ю7­¬¿³±­ ½±²½»¼·¼±­æ ­» ½±²¬¿¾·´·¦¿² °±® »´ ª¿´±® ²±³·²¿´ °»²¼·»²¬» ¼» ½±¾®±ô ¯«» ²± ¼·º·»®» ­·¹²·º·½¿¬·ª¿³»²¬» ¼» ­« ½±­¬» ¿³±®¬·¦¿¼±ô ®»¼«½·7²¼±­» °±® ´¿­ ½±®®»½½·±²»­ ª¿´±®¿¬·ª¿­ ²»½»­¿®·¿­ ø»² º«²½·-² ¼» ´¿ ­±´ª»²½·¿ § ´¿ ¿²¬·¹$»¼¿¼ ¼» ´¿ ¼»«¼¿÷ °¿®¿ ¿¼»½«¿®´±­ ¿ ­« ª¿´±® »­¬·³¿¼± ¼» ®»¿´·¦¿½·-²ò

Ê¿´±®»­ ¼» ®»²¬¿ º·¶¿æ ­» ª¿´±®¿² °±® »´ ·³°±®¬» »²¬®»¹¿¼±ô ¯«» ²± ¼·º·»®» ­·¹²·º·½¿¬·ª¿³»²¬» ¼» ­« ª¿´±® ®¿¦±²¿¾´»ô ®»½±²±½·»²¼± ¿ ½¿¼¿ ª»²½·³·»²¬±ô ± °»®·±¼·º·½¿²¼± ­· º«»®¿ °®»½·­±ô ´±­ ½±®®»­°±²¼·»²¬»­ ·²¹®»­±­ º·²¿²½·»®±­ò

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Ô¿ Ñ®¹¿²·¦¿½·-² ¼¿ ¼» ¾¿¶¿ ´±­ ¿½¬·ª±­ º·²¿²½·»®±­ ½«¿²¼± ª»²½»² § ­» ½±¾®¿² ± ½«¿²¼± ­» ½»¼»² ´±­ ¼»®»½¸±­ ­±¾®» ´±­ º´«¶±­ ¼» »º»½¬·ª± ¼»´ ½±®®»­°±²¼·»²¬» ¿½¬·ª± º·²¿²½·»®± § ­» ¸¿² ¬®¿²­º»®·¼± ­«­¬¿²½·¿´³»²¬» ´±­ ®·»­¹±­ § ¾»²»º·½·±­ ·²¸»®»²¬»­ ¿ ­« °®±°·»¼¿¼ò

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Clasificación

Ô±­ °¿­·ª±­ º·²¿²½·»®±­ ¯«» °±­»» ´¿ Ñ®¹¿²·¦¿½·-² ­» ½´¿­·º·½¿² »² ´¿ ½¿¬»¹±®3¿ ¼»

ײ½´«§»² ´±­ °¿­·ª±­ º·²¿²½·»®±­ ±®·¹·²¿¼±­ °±® ´¿ ½±³°®¿ ¼» ¾·»²»­ § ­»®ª·½·±­ °±® ±°»®¿½·±²»­ ¼» ¬®?º·½± § ´±­ ¼7¾·¬±­ °±® ±°»®¿½·±²»­ ²± ½±³»®½·¿´»­ ¯«» ²± ­±² ·²­¬®«³»²¬±­ ¼»®·ª¿¼±­ò

Valoración inicial

Û² ­« ®»½±²±½·³·»²¬± ·²·½·¿´ »² »´ ¾¿´¿²½»ô ­» ®»¹·­¬®¿² °±® ­« ª¿´±® ®¿¦±²¿¾´»ô ¯«»ô ­¿´ª± »ª·¼»²½·¿ »² ½±²¬®¿®·±ô »­ »´ °®»½·± ¼» ´¿ ¬®¿²­¿½½·-²ô ¯«» »¯«·ª¿´» ¿´ ª¿´±® ®¿¦±²¿¾´» ¼» ´¿ ½±²¬®¿°®»­¬¿½·-² ®»½·¾·¼¿ ¿¶«­¬¿¼± °±® ´±­ ½±­¬»­ ¼» ¬®¿²­¿½½·-² ¯«» ́ »­ ­»¿² ¼·®»½¬¿³»²¬» ¿¬®·¾«·¾´»­ò

Valoración posterior

Ì®¿­ ­« ®»½±²±½·³·»²¬± ·²·½·¿´ô »­¬±­ °¿­·ª±­ º·²¿²½·»®±­ ­» ª¿´±®¿² °±® ­« ½±­¬» ¿³±®¬·¦¿¼±ò Ô±­ ·²¬»®»­»­ ¼»ª»²¹¿¼±­ ­» ½±²¬¿¾·´·¦¿² »² ´¿ ½«»²¬¿ ¼» °7®¼·¼¿­ § ¹¿²¿²½·¿­ô ¿°´·½¿²¼± »´ ³7¬±¼± ¼»´ ¬·°± ¼» ·²¬»®7­ »º»½¬·ª±ò

Ò± ±¾­¬¿²¬»ô ´±­ ¼7¾·¬±­ °±® ±°»®¿½·±²»­ ½±³»®½·¿´»­ ½±² ª»²½·³·»²¬± ²± ­«°»®·±® ¿ «² ¿/± ­» ª¿´±®¿² °±® ­« ª¿´±® ²±³·²¿´ô ½«¿²¼± »´ »º»½¬± ¼» ²± ¿½¬«¿´·¦¿® ´±­ º´«¶±­ ¼» »º»½¬·ª± ²± »­ ­·¹²·º·½¿¬·ª±ò

Cancelación

Ô¿ Ñ®¹¿²·¦¿½·-² ¼¿ ¼» ¾¿¶¿ «² °¿­·ª± º·²¿²½·»®± ½«¿²¼± ´¿ ±¾´·¹¿½·-² ­» ¸¿ »¨¬·²¹«·¼±ò

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Û´ ½±­¬» ¼» °®±¼«½½·-² ·²½´«§» ´±­ ½±­¬»­ ¼» ³¿¬»®·¿´»­ ¼·®»½¬±­ §ô »² ­« ½¿­±ô ´±­ ½±­¬»­ ¼» ³¿²± ¼» ±¾®¿ ¼·®»½¬¿ § ´±­ ¹¿­¬±­ ¹»²»®¿´»­ ¼» º¿¾®·½¿½·-²ò

Û´ ª¿´±® ²»¬± ®»¿´·¦¿¾´» ®»°®»­»²¬¿ ´¿ »­¬·³¿½·-² ¼»´ °®»½·± ¼» ª»²¬¿ ³»²±­ ¬±¼±­ ´±­ ½±­¬»­ »­¬·³¿¼±­ °¿®¿ ¬»®³·²¿® ­« º¿¾®·½¿½·-² § ´±­ ½±­¬»­ ¯«» ­»®?² ·²½«®®·¼±­ »² ´±­ °®±½»­±­ ¼» ½±³»®½·¿´·¦¿½·-²ô ª»²¬¿ § ¼·­¬®·¾«½·-²ò

Û² ´¿ ¿­·¹²¿½·-² ¼» ª¿´±® ¿ ­«­ ·²ª»²¬¿®·±­ ´¿ Ñ®¹¿²·¦¿½·-² «¬·´·¦¿ »´ ³7¬±¼± ¼»´ ½±­¬» ³»¼·± °±²¼»®¿¼±ò

Ô¿ Ñ®¹¿²·¦¿½·-² »º»½¬&¿ ´¿­ ±°±®¬«²¿­ ½±®®»½½·±²»­ ª¿´±®¿¬·ª¿­ô ®»½±²±½·»²¼± «² ¹¿­¬± »² ´¿ ½«»²¬¿ ¼» °7®¼·¼¿­ § ¹¿²¿²½·¿­ô »² ¿¯«»´´±­ °®±¼«½¬±­ ¼» ´»²¬± ³±ª·³·»²¬± § ½«¿²¼± »´ ª¿´±® ²»¬± ®»¿´·¦¿¾´» ¼» ´¿­ »¨·­¬»²½·¿­ »­ ·²º»®·±® ¿ ­« °®»½·± ¼» ¿¼¯«·­·½·-² ø± ¿ ­« ½±­¬» ¼» °®±¼«½½·-²÷ò

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ìòé Ûº»½¬·ª± § ±¬®±­ ¿½¬·ª±­ ´3¯«·¼±­ »¯«·ª¿´»²¬»­

Û­¬» »°3¹®¿º» ·²½´«§» »´ »º»½¬·ª± »² ½¿¶¿ô ´¿­ ½«»²¬¿­ ½±®®·»²¬»­ ¾¿²½¿®·¿­ § ´±­ ¼»°-­·¬±­ § ¿¼¯«·­·½·±²»­ ¬»³°±®¿´»­ ¼» ¿½¬·ª±­ ¯«» ½«³°´»² ½±² ¬±¼±­ ´±­ ­·¹«·»²¬»­ ®»¯«·­·¬±­ò

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ݱ²½»­·±²»­ ¿¼³·²·­¬®¿¬·ª¿­ øîòîìè÷ øïíç÷ óóó óóó øîòíèé÷

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Û¶»®½·½·± îðïè Í¿´¼± ײ·½·¿´

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Û¶»®½·½·± îðïç Í¿´¼± ײ·½·¿´

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êéòéíì îðòíëê óóó íëç èèòììç

Ю7­¬¿³±­ ¿ ´¿®¹± °´¿¦± ¿´ °»®­±²¿´ ïòéìè ìêé øéëî÷ óóó ïòìêí

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Þ¿²½± Í¿¾¿¼»´´ô Íòßò ïòïîé èèí øîéë÷ óóó íí øîìì÷

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Û¶»®½·½·± îðïç Í¿´¼± ·²·½·¿´

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êòíïç óóó êòðêç øêòíëî÷ êòðíê

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óóó íòêèî øíòêèî÷ óóó óóó

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Û¶»®½·½·± îðïç Ú±²¼± ͱ½·¿´

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îðïç îðïè

Þ»²»º·½·± ¼» »¨°´±¬¿½·-² ½±² °®»³·±­ ¿¶«­¬¿¼±­ ëïòêïè íèòêïï

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îðïç îðïè

Í¿´¼± ·²·½·¿´ îêòïïì îìòîéî

ß°±®¬¿½·-² ø²±¬¿ îïò¹÷ êéòêêí êìòèîê

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Í»¹«®·¼¿¼ ͱ½·¿´ ¼»«¼±®¿ ½«±¬¿­ ¼» ¼·½·»³¾®» íòìíê íòìëî

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(1) Ê»® ¿°¿®¬¿¼± ½òí÷ ¼» »­¬¿ ²±¬¿ò

(2) λ½±¹» ´¿­ ½«±¬¿­ ¼» ×Êß ¼» ¬±¼¿­ ´¿­ ½±³°¿/3¿­ ¯«» º±®³¿² »´ Ù®«°± ¼» Û²¬·¼¿¼»­ ¿ »º»½¬±­ ¼»

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Û² »´ ¿²»¨± Ê ­» ¼»¬¿´´¿² ´¿­ ­«¾ª»²½·±²»­ °&¾´·½¿­ ®»½·¾·¼¿­ »² ´±­ ¿/±­ îðïè § îðïçò

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øïòïîéòêéí÷ óóó óóó óóó øïòïîéòêéí÷

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øíîòíîç÷ óóó óóó óóó øíîòíîç÷

Ю»³·±­ ¼» ´±¬»®3¿ ¿¶«­¬¿¼±­ øïòïêðòððî÷ óóó óóó óóó øïòïêðòððî÷

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øííòîëì÷ óóó óóó óóó øííòîëì÷

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ß°®±ª·­·±²¿³·»²¬±­ øèòçïí÷ øîòðêî÷ øííë÷ óóó øïïòíïð÷

Ѭ®±­ ¹¿­¬±­ ¼» °»®­±²¿´ øìçòèìë÷ øéïòçéé÷ øìðòïïï÷ øéì÷ øïêîòððé÷

Í»®ª·½·±­ »¨¬»®·±®»­ øïðíòìêï÷ øîèòééé÷ øíçòêîê÷ øëîî÷ øïéîòíèê÷

ߧ«¼¿­ ³±²»¬¿®·¿­ øëï÷ øïîòðèí÷ øìïé÷ øêêòëíè÷ øéçòðèç÷

ß³±®¬·¦¿½·-² ¼»´ ·²³±ª·´·¦¿¼± øèòééç÷ øêòëìê÷ øíòððé÷ óóó øïèòííî÷

Ѭ®±­ ¹¿­¬±­ ¼» »¨°´±¬¿½·-² øïòìéë÷ ïèê øïíòðéð÷ óóó øïìòíëç÷

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íðçòèêî øïïíòìðë÷ øçðòéìê÷ øêéòïðð÷ íèòêïï

λ°»®½«­·-² ¼» ¹¿­¬±­ ½±³«²»­ øìëòíéí÷ øìëòíéí÷ çðòéìê óóó óóó

λ­«´¬¿¼± ¼» »¨°´±¬¿½·-² ½±² °®»³·±­ ¿¶«­¬¿¼±­ § ¹¿­¬±­ ½±³«²»­ ®»°»®½«¬·¼±­

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ݱ²½·´·¿½·-² ½±² ½«»²¬¿ °7®¼·¼¿­ § ¹¿²¿²½·¿­ ̱¬¿´

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øîëòíçð÷ óóó óóó óóó øîëòíçð÷

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øíëòëîí÷ óóó óóó óóó øíëòëîí÷

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Ѭ®±­ ¹¿­¬±­ ¼» °»®­±²¿´ øëðòèçë÷ øéîòçìï÷ øìïòèèç÷ øîèí÷ øïêêòððè÷

Í»®ª·½·±­ »¨¬»®·±®»­ øïðíòçïð÷ øîçòêíî÷ øììòîêì÷ øëëð÷ øïéèòíëê÷

ߧ«¼¿­ ³±²»¬¿®·¿­ øêð÷ øïîòìíê÷ øïìè÷ øêçòíëç÷ øèîòððí÷

ß³±®¬·¦¿½·-² ¼»´ ·²³±ª·´·¦¿¼± øêòéðé÷ øéòïðï÷ øíòíïç÷ óóó øïéòïîé÷

Ѭ®±­ ¹¿­¬±­ ¼» »¨°´±¬¿½·-² øïòíïì÷ øéðí÷ ïòíêí óóó øêëì÷

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íîïòïçè øïïéòîïé÷ øèîòïéì÷ øéðòïèç÷ ëïòêïè

λ°»®½«­·-² ¼» ¹¿­¬±­ ½±³«²»­ øìïòðèé÷ øìïòðèé÷ èîòïéì óóóó óóó

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µ÷ Ü¿¬±­ ¼»´ °®»­«°«»­¬± ¼» îðîð

Û´ °®»­«°«»­¬± ¼» ´¿ ÑÒÝÛ ·²·½·¿´³»²¬» ¿°®±¾¿¼± °¿®¿ »´ »¶»®½·½·± îðîð ½±²­·¼»®¿ «² ®»­«´¬¿¼± ²»¬± ±¾¶»¬·ª± ¼» îéïòëêì ³·´»­ ¼» »«®±­ »² ´¿ »¨°´±¬¿½·-² ¼» ­«­ °®±¼«½¬±­ ¼» ´±¬»®3¿ô ¼»¼·½¿²¼± ïêëòëîì ³·´»­ ¼» »«®±­ ¿ Í»®ª·½·±­ ͱ½·¿´»­ °¿®¿ ߺ·´·¿¼±­ § éîòðíë ³·´»­ ¼» »«®±­ ¿ ­±´·¼¿®·¼¿¼ ½±² ±¬®±­ ½±´»½¬·ª±­ô ®»­«´¬¿²¼± «² ­«°»®?ª·¬ ±¾¶»¬·ª± ¼» íìòððë ³·´»­ ¼» »«®±­ô ½±³± ­» ³«»­¬®¿ »² »´ ½«¿¼®± ­·¹«·»²¬»æ

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Ѭ®±­ ½±­¬»­ ¼» °»®­±²¿´ øëðòçêî÷ øéíòîëï÷ øììòïðè÷ øîèë÷ øïêèòêðê÷

Í»®ª·½·±­ »¨¬»®·±®»­ øïïêòêíç÷ øíïòêçê÷ øìîòìïè÷ øïòîêç÷ øïçîòðîî÷

ߧ«¼¿­ ³±²»¬¿®·¿­ øèî÷ øïêòðèç÷ øïïî÷ øéïòîðð÷ øèéòìèí÷

ß³±®¬·¦¿½·-² ¼»´ ·²³±ª·´·¦¿¼± øëòéìè÷ øéòéçï÷ øíòìïë÷ óóó øïêòçëì÷

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Û² ́ ±­ »¶»®½·½·±­ îðïç § îðïè ²± ­» ̧ ¿² ¿¾±²¿¼± ¼·»¬¿­ °±® ¿­·­¬»²½·¿ ¿´ ݱ²­»¶± Ù»²»®¿´ô ²· ­» ̧ ¿² ½±²½»¼·¼± ½®7¼·¬±­ ²· ½±³°®±³·­±­ ¼» °»²­·±²»­ ± ­·³·´¿®»­ ¿ º¿ª±® ¼» ݱ²­»¶»®±­ Ù»²»®¿´»­ ¼» ´¿ ÑÒÝÛò

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Riesgo de crédito

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Riesgo de tipo de interés

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Riesgo de liquidez

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×ÔËÒ×ÑÒ Ù»­¬·-² ¼» Û­°¿½·±­ Ü»°±®¬·ª±­ ïððû Ù»­¬·-² ¼» ·²­¬¿´¿½·±²»­ ¼»°±®¬·ª¿­ 1.531 2.725 1.393

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×ÔËÒ×ÑÒ ß«¬±³±½·-² ïððû Í»®ª·½·±­ °¿®¿ ´¿ ·²¼«­¬®·¿ ¼»´ ¿«¬±³-ª·´ ïêòìéé ïçòëéï îîòîçê

×ÔËÒ×ÑÒ Í»®ª·½·±­ ײ¼«­¬®·¿´»­ ïððû Í»®ª·½·±­ °¿®¿ ´¿ ·²¼«­¬®·¿ ïïòïíç îëòëéë íîòíèî

×ÔËÒ×ÑÒ Î»½·½´¿¼±­ ïððû λ½·½´¿¼± ïòèêî ìòêéì îòéëè

×ÔËÒ×ÑÒ Ù»­¬·-² ¼» Û­°¿½·±­ Ü»°±®¬·ª±­ ïððû Ù»­¬·-² ¼» ·²­¬¿´¿½·±²»­ ¼»°±®¬·ª¿­ îòðìë íòïìé ïòíïê

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