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8/18/2019 Info Para Taf

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Estados Unidos WT/TPR/S/160Página 1

I. EVOLUCIÓN ECONÓMICA RECIENTE

1 PANORAMA !ENERAL

1. Desde el último examen de los Estados Unidos, realizado a principios de 2004, la economíaestadounidense ha registrado buenos resultados. Ello ha tenido consecuencias mundiales, al ser losEstados Unidos el principal mercado de importacin del mundo ! un pro"eedor #undamental de bienes ! ser"icios. $a economía estadounidense ha seguido tambi%n #igurando entre las m&scompetiti"as del mundo ! apo!ando el crecimiento mundial al mantener en gran medida abierto sumercado. Esa apertura es uno de los #actores 'ue contribu!en a la competiti"idad estadounidense, !a'ue permite a los productores ! a los consumidores nacionales acceder a los bienes, ser"icios ! capitalextran(eros necesarios en las me(ores condiciones. ) ese respecto, las importaciones han contribuidoa mantener ba(os los precios estadounidenses en un contexto de gran consumo pri"ado, ! las grandesentradas de capital extran(ero han #inanciado los considerables d%#icit por cuenta corriente.

2. El crecimiento econmico de los Estados Unidos se ha "isto apo!ado por políticas #iscales !monetarias #lexibles. *o obstante, el d%#icit #iscal, la ba(a tasa de ahorro ! el aumento del d%#icit por cuenta corriente son moti"o de preocupacin. )dem&s, los signos de recalentamiento mostrados por el mercado de la "i"ienda pueden tener consecuencias en la política monetaria. En respuesta a esas preocupaciones, se han adoptado medidas encaminadas a disminuir el gasto, reducir el d%#icit #iscal !hacer m&s rigurosa la política monetaria.

" PRO#UCCIÓN $ EMPLEO

1. El crecimiento econmico de los Estados Unidos desde el último examen ha sido slido !continuo. +ras el ba(o crecimiento registrado en 2001 ! 2002, la expansin econmica cobr ritmo enel segundo trimestre de 200, apo!ada por los ele"ados ni"eles del consumo interno pri"ado, lain"ersin pri"ada ! las compras de de#ensa -cuadro .1/. El crecimiento ad'uiri solidez en 2004,impulsado por el aumento de la producti"idad, los ele"ados bene#icios de las empresas ! elincremento de las exportaciones. $as ci#ras preliminares correspondientes a 200 indican un ritmo decrecimiento ligeramente m&s lento, pero se espera 'ue el crecimiento del estadounidense supereal de la ma!oría de los dem&s países industrializados -seccin 3/ infra/.

2. El crecimiento del consumo pri"ado #ue superior al del desde 2001 hasta mediados de 200,se 'ued rezagado en 2004 ! se mantu"o al mismo ritmo 'ue a'u%l en los tres primeros trimestresde 200. El consumo pri"ado se ha "isto impulsado por los cambios patrimoniales entre 2000 ! 200,! como consecuencia en parte del aumento de la renta disponible, debido principalmente a lasreducciones #iscales. El gasto de los consumidores se ha "isto tambi%n impulsado por el e#ecto deenri'uecimiento causado por la re#inanciacin de los cr%ditos hipotecarios.1 El gasto público, 'ue#a"oreci el crecimiento en el período 2001200, registr una tendencia descendente hasta el primer trimestre de 200. $as importaciones de bienes ! ser"icios aumentaron considerablemente en 2004-seccin / infra/. $as exportaciones crecieron a un ritmo m&s r&pido 'ue el en 2004 ! los dos primeros trimestres de 200, ! realizaron una contribucin positi"a al crecimiento global. El aumentode las exportaciones se atenu en el tercer trimestre de 200.

1 56 -200a/.


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. $a in"ersin en "i"ienda ha sido otro componente del en el 'ue se ha apo!ado el crecimiento.$a acti"idad constructora ha sido sumamente slida desde 2007 aument m&s del 10 por ciento en

2004 ! registr tasas de crecimiento similares en los dos primeros trimestres de 200.2 $a in"ersin pri"ada bruta se recuper considerablemente despu%s de 20027 se increment un 11,8 por ciento en2004 ! un 9,: por ciento en el primer trimestre de 200. *o obstante, en el segundo trimestre de 200la in"ersin en existencias registr un descenso, lo 'ue tu"o un e#ecto negati"o en la in"ersin brutaen capital #i(o; la in"ersin cobr de nue"o #uerza en el tercer trimestre, cuando ese e#ecto negati"o sehizo menos pronunciado.

C,ad+o I.1A(g,nos indi*ado+'s &a*+o'*on-&i*os 1"002-6iles de millones de dlares EE.UU. ! porcenta(es; "alores anualizados, sal"o indicacin en contrario/

1 1 "000 "001 "00" "003 "004 I "002a II "002a III "002a

PI5 &i('s d' &i((on's d'7EE.UU. .8480 ."64 .180 10.1"0 10.466 10.81" 11.8343 1".1 1".380 1".6028

Va+ia*i-n 9o+*'nt,a(

real 4,2 4, ,3 0,9 1,: 2,3 4,2 ,9 , 4,1


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1 1 "000 "001 "00" "003 "004 I "002a II "002a III "002a

+asa de ahorro personal

-en porcenta(e de la rentadisponible/ 4,3 2,: 2,9 2, 2,4 2,1 1,9 0, 0, 1,9

úblico ,1 ,3 4,: 2, 0,3 1,3 1,: 0,4 0, 1,

n"ersin interna bruta 20, 20,: 20,9 18,1 19,4 19,: 18,: 20,0 18,9 18,8

ri"ada 13, 13, 13,3 1,8 1,1 1,2 1:,4 1:,8 1:,: 1:,3

ública ,0 ,1 ,1 ,2 , ,4 ,2 ,1 ,2 ,2

n"ersin interna neta 9, 9,9 9,3 :, ,1 :, 3,4 9,1 9,0 ,1

n"ersin extran(era neta 2, ,0 4,0 ,9 4, 4,3 ,3 .. .. ..

P+'*ios Va+ia*i-n 9o+*'nt,a( *on +'(a*i-n a( &is&o 9'+)odo d'( a=o ant'+io+

< -#inal de período/ 1,: 2,3 ,4 1,: 2,4 1,8 , ,1 , 4,3

De#lactor del -implícito/ 1,1 1,4 2,2 2,4 1,3 2,0 2,: ,0 2,: ,

E&9('o 9+od,*ti;idad/*osto

d' (a &ano d' o>+a Va+ia*i-n 9o+*'nt,a(+asa de desempleo -#inal de período/ 4,4 4,0 ,8 ,3 :,0 ,3 ,4 ,2 ,0 4,8

roducti"idad de la mano deobra -sector no agrícola/ 2,9 2,9 2,3 2, 4,0 ,9 ,4 ,2 2,1 4,3

roducti"idad de la mano deobra -sector manu#acturero/ 4,9 ,: 4,3 2,1 3, ,2 , 4,2 ,: ,4


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. El empleo ha aumentado moderadamente. $a tasa de desempleo descendi del : por ciento en2002 al 4,8 por ciento en septiembre de 200. El 56 atribu!e en gran medida el descenso de las

ci#ras o#iciales de desempleo en los últimos meses a los menores ni"eles de participacin.

:. $a producti"idad de la mano de obra sigue registrando un slido crecimiento, aun'ue se hamoderado desde 2002; la producti"idad de las empresas pri"adas no agrícolas creci un ,4 por ciento en 2004, pero aument con menor rapidez en el primer semestre de 200 hasta cobrar de nue"o#uerza en el tercer trimestre -cuadro .1/. El aumento de la producti"idad sigue siendo mu! superior alos incrementos registrados en los dos últimos decenios, debido en parte a una utilizacin m&se#iciente del capital in"ertido, así como a la reduccin de los costos ! la disminucin de la mano deobra. $as autoridades indican 'ue la apertura de la economía puede haber contribuido tambi%n aacti"ar aumentos de la producti"idad. El incremento de los salarios no ha superado el aumento de la producti"idad de la mano de obra7 las "ariaciones medias de los ingresos semanales #ueron del 1 !el 1, por ciento en 200 ! 2004, respecti"amente.

3 POL?TICAS MONETARIA $ CAM5IARIA

1. En "irtud de la $e! de la Beser"a 5ederal de 181, %sta tiene a su cargo el establecimiento de la política monetaria de los Estados Unidos. En la $e! se especi#ica 'ue, al dirigir la política monetaria,el sistema de la Beser"a 5ederal ! el


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C,ad+o I."A(g,nos indi*ado+'s &on'ta+ios @ *a&>ia+ios 1"002

1 1 "000 "001 "00" "003 "004 I "002 II "002 III "002

O'+ta &on'ta+ia ina( d' 9'+)odo ;a+ia*i-n 9o+*'nt,a(

61 2,1 2, ,2 9,3 ,1 3,0 ,2 2,8 0,1 2,2

62 9,3 :,0 :,1 10,: :, 4,8 ,3 4, 2,: ,2

6 10,9 9, 9,: 12,8 :,3 ,: :,4 4, :, 9,

Ti9os d' int'+Bs 9o+*'ntaio ina( d' 9'+)odo

+ipo de cambio e#ecti"o nominal-1883F100/

114, 11, 122,8 123,2 12,0 114, 109,9 108,1 111,: 110,:

>ariacin porcentual 1,: 0,8 :,: , 2,0 9, 4,9 0, 2, 1,4

+ipo de cambio e#ecti"o real-1883F100/

88,2 100, 103,3 111, 108,1 88, 8,4 8:,2 88,0 88,

>ariacin porcentual 0,3 1, 3,2 , 2,2 9,9 4,1 0,9 2,8 0,

GEE.UU.@Euro n.a. 1,03 0,82 0,80 0,8 1,1 1,24 1,1 1,2: 1,22

GEE.UU.@H 1,:: 1,:2 1,2 1,44 1,0 1,: 1,9 1,98 1,9: 1,91

Ien @GEE.UU. 11,00 11,3 103,9 121,3 12,22 11,84 109,1 104,1 103,1 111,20

n.a. *o se aplica.

a El tipo de los #ondos #ederales es el costo de los pr%stamos de #ondos inmediatamente disponibles, principalmente por un día.El tipo e#ecti"o es el promedio ponderado de los tipos aplicados a las transacciones realizadas en el día por conducto de losagentes de *ue"a IorJ. $os instrumentos negociables #inancieros son pagar%s negociables a corto plazo expedidos por empresas! "endidos a in"ersores.

Fuente7 n#ormacin en línea del


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de#ensa ! seguridad social.9 $os d%#icit de los gobiernos estatales ! locales aumentaronconsiderablemente entre mediados de 2000 ! mediados de 200 ! se redu(eron despu%s un tanto.

El saldo estructural del gobierno #ederal, 'ue exclu!e la acti"idad econmica cíclica ! habíaregistrado super&"it en el período comprendido entre los e(ercicios #iscales de 1888 ! 2001, siguisiendo de#icitario en 2004. El d%#icit del gobierno #ederal, expresado en porcenta(e del ,descendi al 2,: por ciento en el e(ercicio #iscal de 200 -"%ase infra/.

2. $os d%#icit #iscales han soca"ado la tendencia a la disminucin de la deuda pública, 'ue "ol"i aaumentar en el e(ercicio #iscal de 200. $a proporcin de deuda pública con relacin al ascendi

a cerca del : por ciento en el e(ercicio #iscal de 200 -cuadro ./.

8

. $a )dministracin ha "enido aplicando una política de estímulo #iscal. En 2001 el


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e(ercicios #iscales 2004 a 201. Entre otras cosas, la $e! de Beconciliacin +ributaria de uestos !(i*a

Deuda pública -en miles de millones deGEE.UU., e(ercicio #iscal/ .2:,2 .::,8 .:34,2 .:34,2 .::2,2 :.:30,1 3.38 3.8

Deuda pública -porcenta(e del / :2,8 :0,9 3,0 :, 9,: :0, :1,0 :2,8

.. *o disponible.

a


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. =egún las estimaciones de la


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-cuadro .4 ! grico .2/. En los tres primeros trimestres de 200 el d%#icit por cuenta corrienteascendi a 8.000 millones de dlares EE.UU., ci#ra e'ui"alente a algo m&s del : por ciento del

-tasa anualizada/. El 56 espera 'ue en 200: el d%#icit se estabilice en el : por ciento del .20

2. +anto las exportaciones como las importaciones de mercancías registraron un aumento en 2004-cuadro .4/, pauta 'ue parecía mantenerse en 200. $as importaciones se "ieron impulsadas por losresultados relati"amente buenos de la economía estadounidense. El hecho de 'ue las importacionesaumentaran a un ritmo m&s r&pido 'ue las exportaciones pro"oc en 2004 un incremento del d%#icitdel comercio de mercancías, 'ue ascendi a ::.000 millones de dlares EE.UU.

. En 2004 se mantu"o el super&"it del comercio de ser"icios, pese a 'ue la tasa de crecimiento delas exportaciones tendi a 'uedarse a la zaga de la tasa de crecimiento de las importaciones.$a balanza de ingresos sigui arro(ando super&"it en 2004 ! el primer trimestre de 200, al aumentar m&s los ingresos 'ue los pagos. El super&"it re#le(a el incremento de los ingresos procedentes de lain"ersin directa de los Estados Unidos en el extran(ero, debido en parte a la depreciacin del dlar delos Estados Unidos #rente a monedas #undamentales.

4. El super&"it de las cuentas de capital ! #inanciera descendi considerablemente en 2004.$as entradas netas de capital extran(ero en los Estados Unidos aumentaron enormemente, hasta casiduplicarse entre 200 ! 2004 -cuadro .4/. $as entradas netas de in"ersin extra(era directa en losEstados Unidos se incrementaron en 2004, en tanto 'ue las compras netas de "alores por extran(erosdescendieron a 102.400 millones de dlares EE.UU., ci#ra e'ui"alente a las dos terceras partes

aproximadamente del ni"el registrado en 200. $as compras netas de títulos del +esoro de los20 56 -200d/.


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Estados Unidos por in"ersores no estadounidenses disminu!eron considerablemente, a 4.:00 millonesde dlares EE.UU., tras dos aos de "olúmenes importantes.

C,ad+o I.4C,'nta *o++i'nt' @ *,'nta d' *a9ita( 1"002-6iles de millones de dlares EE.UU./

1 1 "000 "001 "00" "003 "004 "002 I "002 II "002 III

5a(anDa 9o+ *,'nta *o++i'nt' 21 00 41: 98 43 20 ::9 188 189 18:

Exportaciones de bienes, ser"icios! rentas 1.18 1.2:0 1.422 1.28 1.249 1.2 1.1 41 429 440

Exportaciones de bienes 8 :94 332 318 :92 31 909 214 224 22

Exportaciones de ser"icios 2: 292 288 299 28 08 44 8 84 8:

ngresos en concepto de rentas 2:2 284 1 299 231 10 90 10: 111 118

mportaciones de bienes, ser"icios! rentas 1.: 1.00 1.33 1.:2 1.:2 1.9 2.188 9: :04 :22

mportaciones de bienes 813 1.00 1.224 1.14: 1.1: 1.2:1 1.43 400 410 42

mportaciones de ser"icios 191 200 22 224 24 23 28: 38 90 90

agos en concepto de rentas 29 290 0 2: 2:1 2:4 48 10: 11 119

+rans#erencias unilaterales netasal extran(ero 1 8 2 :4 31 91 2: 2 14

=aldos

ienes ! ser"icios 1: 2: 39 : 421 48 :13 13 134 19

ienes 243 4: 42 423 492 43 :: 19: 193 189

=er"icios no imputables a#actores 92 9 34 :4 :1 2 49 1 1 1

Benta neta de la in"ersin 4 14 21 2 10 4: 0 1 2 1

+rans#erencias o#iciales 14 13 12 13 22 2 11 3 9

+rans#erencias pri"adas : 3 42 40 43 48 9 1: 1 :

Sa(do d' (as *,'ntas d' *a9ita( @inan*i'+a G 'nt+adas

+ransacciones de la cuenta decapital, netas 1 1 1 1 2 4 0 0

n"ersiones de los Estados Unidosen el extran(ero, netas -aumento/a 4 04 :1 9 284 29 9: 92 22 124

n"ersiones extran(eras en losEstados Unidos, netas -aumento/ b 424 340 1.043 39 384 998 1.440 24 3: 83

#is*+'9an*ia 'stad)sti*a 14 :8 :8 10 24 9 9 41 49 33

ro memoria

=aldo de la cuenta corrienteexpresado en porcenta(e del 2, ,2 4,2 ,9 4, 4,3 ,3 :,4 :, :,

a =alida de capital -/. b Entrada de capital -Q/.

*ota7 $as sumas pueden no resultar exactas por haberse redondeado las ci#ras.

Fuente7 n#ormacin en línea del Departamento de


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exportan a los Estados Unidos absorben la depreciacin del tipo de cambio mediante la reduccin delos m&rgenes de bene#icios brutos para e"itar el aumento de los precios ! la p%rdida de cuota de

mercado.21 Ctros #actores citados por el 56 'ue in#lu!en en esa traslacin son la disminucin de laimportancia relati"a de los productos b&sicos en el comercio total de los Estados Unidos ! elcrecimiento de la producti"idad, 'ue permite a las empresas 'ue exportan a los Estados Unidosmantener m&rgenes de bene#icios pese a las #luctuaciones monetarias.22

:. El d%#icit por cuenta corriente de los Estados Unidos se ha relacionado con "arios #actores7 eld%#icit #iscal, el descenso de la tasa de ahorro pri"ado, el ma!or crecimiento de la producti"idad, la p%rdida de ritmo de la demanda exterior ! la disminucin de las primas de riesgo aplicadas a losacti"os globales. $os resultados de una simulacin realizada utilizando el modelo macroeconmicodel personal del


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6 EVOLUCIÓN #EL COMERCIO $ LA INVERSIÓN

i Co&'+*io d' &'+*an*)as

1. $a me(ora de la economía ha tenido una gran repercusin en las importaciones de mercancías, 'ueaumentaron un 1 por ciento en 2004. En general, las importaciones de productos primarios crecierona un ritmo considerablemente m&s r&pido 'ue las importaciones de manu#acturas -el 29 por ciento#rente al 1 por ciento/. Entre 2002 ! 2004 tu"o lugar un incremento especialmente importante de lasimportaciones de combustibles. Entre las importaciones de manu#acturas, el ma!or crecimientocorrespondi a las de hierro ! acero. $as exportaciones aumentaron tambi%n considerablemente, hastaalcanzar en 2004 una cota m&xima histrica. Ese mismo ao las exportaciones de productos mineros,combustibles -sobre todo carbn/ ! productos 'uímicos registraron un crecimiento especialmenteimportante -cuadros ).1 a ).4/.2:

2. $a estructura del comercio de los Estados Unidos es una de las m&s di"ersi#icadasgeogricamente entre los principales 6iembros de la C6


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ii Co&'+*io d' s'+;i*ios

1. $as estimaciones del comercio de ser"icios de los Estados Unidos ! la publicacin de los datoscorrespondientes est&n a cargo de la C#icina de )n&lisis Econmicos -E)/. 23 En 2004 -último aosobre el 'ue se dispone de datos/, el super&"it del comercio de ser"icios a tra"%s de las #ronterasascendi a :.00 millones de dlares EE.UU.29 El super&"it del comercio de ser"icios ha "enidoreduci%ndose desde 1888. De 2002 a 200 las importaciones de ser"icios pri"ados aumentaronun 9 por ciento ! las exportaciones un por ciento.

2. El ma!or super&"it registrado en el comercio de ser"icios sigue correspondiendo a las regalías !los derechos de licencia, 'ue representan los ingresos ! pagos en concepto de derechos de propiedadintelectual -"%ase el capítulo 4/ "//, seguidos de cerca por otros ser"icios pri"ados7 por e(emplo,ser"icios de enseanza, ser"icios #inancieros, ser"icios de seguros ! ser"icios prestados a lasempresas, ser"icios pro#esionales ! ser"icios t%cnicos -cuadro )./. $as exportaciones de ser"icios

de transporte, 'ue abarcan los "ia(es ! las tari#as del transporte de pasa(eros, se "ieron a#ectadas por laconsiderable reduccin de los "ia(es registrada en 200, debido al inicio de la guerra en ra' ! laaparicin del síndrome respiratorio agudo se"ero. En cuanto a las importaciones, los principalesincrementos correspondieron a otros ser"icios de transporte, consistentes en #letes ! ser"icios portuarios, ! a otros ser"icios pri"ados. +ambi%n aumentaron considerablemente los ser"icios deseguros.

. $os principales interlocutores comerciales en las exportaciones de ser"icios de los Estados Unidos#ueron en 200 el Beino Unido -11,3 por ciento del total/, el Sapn -10,1 por ciento/, el


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empresas transnacionales extran(eras por conducto de sus #iliales en los Estados Unidos seincrementaron un 4 por ciento.

iii In;'+si-n '%t+an


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8 PERSPECTIVAS

1. ) mediados de 200 la

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