Los Mercados El mes de abril ha estado marcado por los problemas de deuda y la publicación de resultados. Comenzamos asistiendo alrescate de Portugal, algo que se esperaba desde hace mucho tiempo, y acabamos con el fantasma de la reestructuración dela deuda Griega. Por el camino vimos también el primer toque de atención a la administración americana por parte de losmercados. Ya no solo PIMCO ha dejado de comprar bonos americanos. Ahora S&P pone su deuda bajo perspectiva negativay el FMI le indica que es insostenible su déficit fiscal y que debe reducir gastos y dejar de aumentar su deuda.

El problema de la deuda perece llegar pues a EEUU y comenzamos a vivir lo que puede ser un nuevo capítulo de estainterminable crisis.

Los mercados, obviamente, no se tomaron bien todas estas noticias, y la volatilidad hizo su aparición al calor de la actualidad.Y como no podía ser de otra manera, han sido los llamados mercados periféricos (Portugal, Grecia, Irlanda, España) los quemás han sufrido esta nueva sacudida con un aumento importante de sus diferenciales y unas bajadas más pronunciadas ensus bolsas.

Sin embargo, por el lado positivo tuvimos muy buenos datos macro en EEUU y una muy buena publicación de resultadosque volvió a superar expectativas, todo ello unido a que abril suele ser un buen mes para la renta variable y que el dinero dela FED hace milagros, resulto en un final feliz para las bolsas.

STKV FIL Nuestro fondo volvió por fin a la senda de los números negros. Hemos pasado ya los problemas que todo inicio conlleva:formación de cartera, implementación de estrategias, búsqueda de equilibrios y sincronización del pulso de la operativa conel de los mercados, y hemos encontrado la senda que pretendíamos. La pena es que arrastramos en nuestra rentabilidad elpeso de estos problemas. Sin embargo, sabemos dónde estamos, sabemos lo que queremos y hacemos lo que debemos paraconseguirlo con la paciencia que toda inversión a largo plazo requiere. Por ello no tenemos ninguna duda. Este punto seresolverá con el tiempo.

Este mes, concretamente, nos ha pesado un poco nuestra mayor exposición a España. Aun así, consideramos la bolsaespañola como la bolsa más barata y con más posibilidades dentro de los mercados occidentales. A poco que el riesgo paísamaine podemos ver en España las mejores rentabilidades. Detectamos en nuestro país compañías muy internacionalizadas,con muy buenas perspectivas y a precios muy asequibles. No nos podemos resistir a tomar posiciones en ellas. El tiempo nosdará la razón.

En cuanto al futuro, vemos con nerviosismo el final del QE2 americano, que está detrás de gran parte de la subida de losmercados en estos meses y creemos que la bolsa americana esta peligrosamente alcista actualmente. Pensamos que podemosver un verano muy movido y deseamos que así sea. Estamos preparados para sacarle provecho.

Lorenzo SerratosaIván García

Kau Gestión de Activos SLAsesor de STKV FIL

STKV FILSwing Trading Kau Value FIL

INFORME MENSUAL-ABRIL

Este documento no constituye una oferta o recomendación para la adquisición, venta o cualquier tipo de transacción con las participaciones del Fondo. Ninguna información contenida en él debe interpretarse como asesoramientoo consejo. Las decisiones de inversión o desinversión en el Fondo deberán ser tomadas por el inversor de conformidad con los documentos legales en vigor en cada momento. Las inversiones de los fondos están sujetas a lasfluctuaciones del mercado y otros riesgos inherentes a la inversión en valores, por lo que el valor de adquisición del Fondo y los rendimientos obtenidos pueden experimentar variaciones tanto al alza como a la baja y cabe queun inversor no recupere el importe invertido inicialmente. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Todos los datos contenidos en este informe están elaborados con exactitud, salvo error u omisión tipográficos.

ISIN ES0176953000

Nº reg. CNMV 38 (FIL)

Gestora Renta 4 Gestora SGIIC SA/Spain

Asesor Ka’u Gestión de Activos, SL

Depositario Renta 4 Sociedad de Valores, SA

Auditor Ernst&Young

Horizonte de inversión 5 años

Fecha de constitución 14/12/2010

Inversión Mínima 50.000 euros(profesionales 1000 euros)

Divisa Euro

País España

Liquidez Diaria

STKV FIL

El fondo sigue la filosofía tradicional de inversión en valor a traves de otras ICCS pero con elapoyo o la cobertura de CFD’s operados en Swing Trading. Se busca la alta rentabilidad a largoplazo que ofrece la inversión en valor de los mejores gestores europeos pero evitando losmomentos duros de los malos años de bolsa.

DATOS DEL FONDO POLÍTICA DE INVERSIÓN

DISTRIBUCIÓN DE LA INVERSIÓN (31-03-2011)

ABRIL

Fondos 55,49%

CFD’s 15,96%

Liquidez 28,55%

10 MAYORES POSICIONES

Dias en positivo 0Días en negativo 30Diferencia entre max. y min. 6,03%Dia de mayor rentabilidad 8/04 -0,50%Dia menor rentabilidad 18/04 -6,53%Mes mayor rentabilidad enero 4,02%Mes menor rentabilidad febrero -3,39%

ESTADÍSTICAS ABRILÍNDICE DE REFERENCIA

Euribor a 12 meses + 7

Swing Trading Kau Value FIL

EVOLUCIÓN DE LA RENTABILIDAD

Este documento no constituye una oferta o recomendación para la adquisición, venta o cualquier tipo de transacción con las participaciones del Fondo. Ninguna información contenida en él debe interpretarse como asesoramientoo consejo. Las decisiones de inversión o desinversión en el Fondo deberán ser tomadas por el inversor de conformidad con los documentos legales en vigor en cada momento. Las inversiones de los fondos están sujetas a lasfluctuaciones del mercado y otros riesgos inherentes a la inversión en valores, por lo que el valor de adquisición del Fondo y los rendimientos obtenidos pueden experimentar variaciones tanto al alza como a la baja y cabe queun inversor no recupere el importe invertido inicialmente. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Todos los datos contenidos en este informe están elaborados con exactitud, salvo error u omisión tipográficos.

COMISIONES DEL FONDO

ABRIL 2011

Comisión de gestión 1,5%

Comisión de éxito 10% de los beneficios siempreque se supere el 10%

PATRIMONIO DEL FONDO

Patrimonio del fondo 1.595.427,79 euros

Valor liquidativo 49,518,59 euros

RENTABILIDAD

Enero +4,02%Febrero -3,64%Marzo -3,12%Abril +1,82%

53.000

52.000

51.000

50.000

49.000

48.000

47.000

46.000

Valo

r Liq

uida

tivo

2011 -0,95%

Enero Febrero Marzo

Bestinfond 25.99%Bestinver Internacional 23.77%Bestinver Bolsa 5.72%CFD's Indra 0.79%CFD's Acerinox 0.79%CFD's Ferrovial 0.79%CFD's Adiddas 0.79%CFD's Thyssenfrupp 0.79%CFD's Lvmh 0.79%CFD's Total 0.79%

Abril