indonesia outlook report 2015 - saham indonesia - invest ... mini workshop... · sudut pandang...

Indonesia Outlook Report 2015 1


Time Description Speaker Topic

13:00 - 13:30 General Outlook IDX Speaker Introduction to Capital Market

13:30 - 14:00 Workshop 1 Daewoo Research 2015 Market Outlook

14:00 - 14:15 Coffee Break 1

14:15 - 14:45 Workshop 2 Sathya Pras Price & Swing Volume Analysis

14:45 - 15:15 Workshop 3 Elliottician Uncovering The Power of The Elliott Wave

15:15 - 15:30 Coffee Break 2

15:30 - 16:00 Workshop 4 Andry Tjoe Profit Stock Filtering with System Trading

16:00 - 16:30 Workshop 5 Hans Kwee Stock Portfolio Analysis


Indonesia Outlook Report 2015

KDB Daewoo Securities

Akhmad Nurcahyadi

(+62-21)515-1140 ext.141

[email protected]

Presented by:


........................ 3

....................10

............................15

.................................... 21

...............................................23

........................................................

..........29

I. 2015 Ekonomi Indonesia (Penawaran)

II. 2015 Ekonomi Indonesia (Permintaan)

III. 2015 Faktor eksternal dan nilai tukar

IV. Proyeksi GDP Indonesia 2015

V. Pasar Modal Indonesia

VI. Top picks

DAFTAR ISI


I. Ekonomi Indonesia – Sisi penawaran

Source: CEIC, KDB Daewoo Securities Research

Indonesia’s GDP growth by industries

(Unit:%,YoY)

Portion (%)

2013 2014

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q

Real GDP growth 100.0 6.0 5.8 5.6 5.7 5.2 5.1 5.0

Agriculture 15.2 3.7 3.3 3.3 3.8 3.2 3.4 3.7

Mining 10.5 0.1 -0.6 2.0 3.9 -0.4 -0.3 0.3

Manufacturing 23.4 6.0 6.0 5.0 5.3 5.1 5.0 4.6

Utilities 0.8 7.9 4.0 3.8 6.6 4.8 8.1 6.2

Construction 9.8 6.8 6.6 6.2 6.7 6.7 6.4 6.3

Trade, hotel, restaurant 14.3 6.5 6.4 6.1 4.8 4.8 4.5 4.2

Transportation/telco 7.3 9.6 10.9 9.9 10.3 10.2 9.8 9.0

Financial/Business Services

7.5 8.2 7.7 7.6 6.8 6.1 6.2 6.0

Services 11.3 6.5 4.5 5.6 5.3 5.7 5.7 6.5

Komposisi PDB

- Sisi penawaran

•Perekonomian Indonesia (Real GDP) diperkirakan akan terkontraksi di 2014.

•Karakteristik sisi penawaran : perbedaan pertumbuhan antar industri

→ potensi bertumbuh lemah atau stagnan : pertambangan dan manufaktur

→ penggerak pertumbuhan : transportasi, telekomunikasi, keuangan, jasa


-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

-150

-100

-50

0

50

100

150

13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 13.11 14.1 14.3 14.5

(%,YoY) (%,YoY) Copper production growth

Nickel production growth

Mineral ore production growth


Mining production shows negative growth since 2014 Mining sector growth has outperformed the broader sector



3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

(%,YoY)

Real GDP growth

Mining GDP growth

Tren penurunan pada

sektor pertambangan

• Pemerintah Indonesia mengimplementasikan larangan export biji mineral di tahun

2014.

• Harga rata rata komoditas yang cenderung tidak akan naik tajam dibarengi dengan

lambannya perbaikan permintaan dari mitra dagang

→ Pelemahan sektor pertambangan dapat dipicu oleh nikel dan tembaga.

→ Sudut pandang negatif atas pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan.


Investments on mineral ore processing/ logistics to increase Utilization rate by sectors




70

72

74

76

78

80

82

84

(%)

-20

-10

0

10

20

30

40

10 11 12 13 14

(%,YoY)

Investment growth (machinery)

Investment growth (transportation equipments)

Investasi pada

pengolahan bahan

baku (biji mineral) dan

logistik diharapkan

akan meningkat

•Sebagai upaya meningkatkan nilai tambah pada ekspor, pemerintah menerapkan

kebijakan larangan ekspor biji mineral sejak 2014.

• Investasi pada proses pengolahan bahan baku kami harapkan akan meningkat.

•Tingkat utilisasi sektor pertambangan cenderung masih tinggi.

•Dalam jangka panjang kebijakan larangan ekspor biji mineral berdampak positif.


Among the manufacturers, domestic players remain stable Manufacturing growth vs. broad economic growth




-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

(%,YoY)

GDP growth by manufacturing sectors

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

(%,YoY)

Real GDP growth

Manufacturing industry GDP growth

Industri manufaktur

yang berpotensi

kembali cenderung

melamban

• Pertumbuhan sektor manufaktur berada dibawah pertumbuhan ekonomu,

• Manufaktur seperti kertas, kayu, konsumsi makanan minuman dan rokok, tercatat

bertumbuh stabil.

• Pertumbuhan ekonomi global berperan penting untuk beberapa sektor yang

sensitif terhadap permintaan pasar internasional (oil and gas, rubber, chemicals,

etc.)


Business Survey Index is weak Manufacturers likely to enter stagnation stage

I. Ekonomi Indonesia– Sisi penawaran



-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

-1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0

(%, Secular

trend

disparity)

(%,MoM,3ma)

2Q 2012

2Q 2014

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

06 07 08 09 10 11 12 13 14

(%,YoY)

Business Survey Index growth

Sudut pandang positif

yang terbatas pada

pelaku usaha manufaktur

•Bila mengilustrasikan kondisi bisnis di Indonesia dalam diagram kartisius, maka

kebanyakan masih berada pada fase pertumbuhan namun melamban.

•Kami melihat terdapatnya potensi pelemahan aktivitas bisnis dan potensi migrasi

kuadran dari bertumbuh lemah menjadi stagnan.

→ Survei bisnis indeks juga masih tercatat lemah.


Transported goods as of railway length is high vs. peers Rail transportation shows robust growth

Portion (%)

2014

1Q 2Q 3Q

Transport Service 100.0 8.2 7.7 7.3

Railways 0.9 19.2 23.5 21.0

Road transport 50.6 7.7 7.7 7.5

Sea transport 6.1 13.4 7.2 5.8

Inland water 2.9 7.6 7.9 6.3

Air transport 27.5 3.9 7.2 7.9

Allied service 12.0 10.7 7.9 6.6




0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

500 1000 1500 2000 2500 3000

(GDP per capita, 2005US$)

Middle income countriesIndonesiaPoly. (Middle income countries)

Thousand tons/Km

Percepatan

pertumbuhan jasa

transportasi kereta api

•50% dari jasa transportasi di Indonesia adalah transportasi darat.

•Transportasi rel kereta telah bertumbuh sekitar 20%.

•Transportasi barang di indonesia dibandingkan dengan pertumbuhan jalur rel

kereta api masih akan memberikan ruang ekspansi yang signifikan.

•Hal tersebut akan berdampak positif pada perkembangan sektor.


Private sector credit remains low vs. peers Financial sector growth vs. broad economic growth




1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

(%,YoY)

Real GDP growth

Financial services sector GDP growth

0

20

40

60

80

100

120

500 1000 1500 2000 2500 3000

(% of GDP)

Middle income countriesIndonesia

Kredit non pemerintah

masih tercatat rendah

vs. pendapatan yang

masih rendah

• Sektor keuangan di Indonesia telah bertumbuh melampaui pertumbuhan makro sejak 2012.

• Kredit sektor sektor, perusahaan, individu (non pemerintah) masih tercatat rendah

dibandingkan dengan negara negara sekitar.

• Permintaan kredit menunjukan (berkorelasi) erat dengan tingkat pendapatan masyarakat.

• Dengan mengasumsikan tren yang sama, kami melihat potensi stabilnya sektor keuangan

tahun ini.



Despite Indonesia’s economic output slowdown, private consumption remains relatively stable

(Unit:%,YoY)

Portion (%)

2013 2014

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q

Real GDP growth 100.0 6.0 5.8 5.6 5.7 5.2 5.1 5.0

Private consumption 55.1 5.2 5.1 5.5 5.3 5.6 5.6 5.4

Government spending 9.3 0.4 2.2 8.9 6.4 3.6 -0.7 4.4

Fixed capital formation 30.9 5.5 4.5 4.5 4.4 6.0 5.2 4.0

Changes in stocks 3.3 - - - - - - -

Statistical discrepancy 3.1 - - - - - - -

Exports 22.0 3.6 4.8 5.2 7.4 -0.4 -0.8 -0.7

Imports 23.6 0.0 0.7 5.1 -0.6 -0.7 -5.1 -3.6

II. Ekonomi Indonesia – Sisi permintaan

Komposisi

perekonomian Indonesia

– sisi permintaan

• Ekonomi domestik sebagian besar dipicu oleh konsumsi domestik (55% dari

GDP).

• Investasi (30% dari GDP) telah tercatat turun sejak 2014.

• Perbaikan pertumbuhan ekonomi global akan berperan penting dalam

membaiknya angka ekspor Indonesia.


Fast growing household spending on telco services Private consumption growth vs, GDP growth




2

3

4

5

6

7

8

06 07 08 09 10 11 12 13 14

(%,YoY)

Real GDP growth

Private consumption growth

-20

0

20

40

60

80

11 12 13 14

(%,YoY) Retail sales growth

Telecommunication service spending growth

-100

1020304050

(%,YoY)

Stabilnya tingkat

konsumsi potensi

terpicu salah satunya

oleh pertumbuhan

sektor telekomunikasi

• Konsumsi domestik pada periode 1Q14 hingga 3Q14 telah lampaui GDP Indonesia.

• Selama resesi (2008 hingga 2009), pertumbuhan konsumsi domestik cenderung stabil.

• Akhir akhir ini, kita melihat percepatan pertumbuhan konsumsi pada jasa telekomunikasi.

• Melihat kebutuhan akan komunikasi yang sangat penting, maka kami percaya sektor

tersebut akan menjadi salah satu sektor defensif pada kondisi perekonomian yang tengah

mengalami perlambatan.


Decomposition of household spending Long-term growth prospects on household spending




0

2

4

6

8

10

12

(%,CAGR

2010~2030)

Financial

services,

53.8

Recreational,

10.0

Healthcare,

1.2

Education,

4.0

F&B, 18.5

Apparel, 5.4

Communication,

1.8

Transport,

2.9

Home

appliance,

2.4

Harapan atas kenaikan

permintaan

penggunaan jasa

keuangan

• Pengeluaran pada sektor jasa keuangan sekitar 53,8% dari total private consumption.

• Pengeluaran pada makanan dan sandang adalah sebesar 18,5% dan 5,4%, merupakan

komponen penting lainnya.

• Komposisi terkini yang tercatat signifikan adalah pengeluaran untuk liburan

• Pertumbuhan pengeluaran pada sektor keuangan, kesehatan dan rekreasi dapat

meningkat.


0

200

400

600

800

1,000

00 02 04 06 08 10 12 14

(IDRtr) Secular investment trend

Actual investments

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

00 02 04 06 08 10 12 14

(%) Secular investment trend gap

Investment trend has reached its LT trend line investments to GDP is up, but growth contribution is down




0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

20.0

21.0

22.0

23.0

24.0

25.0

26.0

06 07 08 09 10 11 12 13 14

(%p) (% of GDP)

Investments / GDP (L)

GDP growth contribution by investments (R)

Kontribusi dari GDFCF

tercatat mengalami

sedikit penurunan

• Porsi investasi pada GDP Indonesia telah mengalami kenaikan sejak tahun 2006,

namun demikian kontribusi dari indikator tersebut tercatat turun.

• Saat ini, investasi terlihat telah mencapai titik puncaknya (tren jangka panjang) dan

kedepannya kami melihat potensi kenaikan yang terjadi akan tergantung pada ragam

kebijakan pemerintahan.


Key ports planned for development Comprehensive maritime logistics infrastructure


Source: BKPM, KDB Daewoo Securities Research

Source: BKPM, KDB Daewoo Securities Research

Pemerintahan baru

akan memacu

perkembangan

infrastruktur sektor

kelautan.

• President Joko Widodo menekankan pentingnya memacu perkembangan sektor maritim.

• Indonesia’s menctatat garis pantai seluas 95,181km (terpanjang di dunia) dengan area laut

sekitar 5.8mn km2

• Sebagai negara kepulauan terbesar (18.110 pulau) potensi perkembangan sangat tinggi.

• Kami melihat pemerintah akan memulai rencana pengembangan di pulau Jawa.

• Tujuan utama rencna tersebut adalah memperkuat koneksi antar pulai di Indonesia.


Ⅲ. Ekonomi Indonesia – Faktor eksternal dan nilai tukar

Trade balance is positive when stripping away oil and gas Trade balance deterioration to add pressure to CAD

-15,000

-10,000

-5,000

0

5,000

10,000

15,000

10 11 12 13 14

(USDmn) Balance of transfer Income account balance

Balance of service Trade balance

Current account balance

-3,000

-2,000

-1,000

0

1,000

2,000

3,000

4,000

08 09 10 11 12 13 14

(USDmn)

Trade balance

Trade balance excluding oil and gas



Tertundanya perbaikan

ekonomi global + pelemahan

harga komoditas dunia =

tertundanya normalisasi defisit

transaksi berjalan

• Komposisi current account, income account dan service account masih tercatat negatif

• Surplus yang terjadi dapat menjaga kinerja, namun pelemahan harga komoditas dapat

meningkatkan defisit.

• Dengan mengasumsikan tidak adanya perubahan pada kondisi global makro, maka

current account deficit akan tetap mengalami tekanan.


Despite weak export growth, industrial production is resilient Export is concentrated to China and developed markets

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

(%,YoY) (%) Export portion (L) Export growth (R)

-10

-5

0

5

10

15

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

06 07 08 09 10 11 12 13 14

(%,YoY) (%,YoY)

Export growth 3MA (L)

Industrial production growth 3MA (R)



Ekonomi domestik

yang relatif stabil

• Partner dagang Indonesia : Jepang, US, Singapore, China dan India.

• Pertumbuhan ekspor yang terjadi akhir akhir ini (kecuali US dan India) masih tercatat

turun dan telah memicu kinerja total ekspor secara keseluruhan.

• Namun demikian, produksi industrial masih terlihat bertumbuh stabil.

• Kami melihat permintaan domestik masih akan kuat dibandingkan permintaan ekspor.



Structural current account deficit pressured rupiah currency Increase in capital flows into equities/fixed income in 2014

-8,000

-6,000

-4,000

-2,000

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

10 11 12 13 14

(USDmn) Government bonds Corporate bonds Equities

8000

8500

9000

9500

10000

10500

11000

11500

12000

12500-12,000

-10,000

-8,000

-6,000

-4,000

-2,000

0

2,000

4,000

10 11 12 13 14

(Inversed

USD/IDR) (USDmn) Current account balance (L)

USE/IDR (R)



Ditengah arus dana

asing yang masih

masuk, nilai tukar

rupiah masih melemah

disebabkan oleh defisit

• Defisit transaksi berjalan mencatat penurunan yang berkelanjutan sejak 3Q11, yang

pada akhirnya memberikan dampak pada pelemahan nilai tukar rupiah,

• Peningkatan aliran dana pada pasar saham dan obligasi secara sementara telah

menstabilnya nilai tukar.

• Namun demikian, berlanjutnya kinerja penurunan defisit transaksi berjalan akan

memberikan pengaruh pada pelemahan nilai tukar rupiah.



Decomposition of portfolio investments Indonesian economy is insulated from ST debt payments

25

30

35

40

45

50

60,000

70,000

80,000

90,000

100,000

110,000

120,000

130,000

10 11 12 13 14

(%) (USDmn)

FX reserves (L)

ST debt / FX reserves (R)

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

(%) (USDmn) ST bonds (L)

LT bonds (L)

Equities (L)


Source: IMF, KDB Daewoo Securities Research

Aliran dana keluar

jangka pendek masih

dapat diatasi, namun

volatilitas pasar saham

masih menjadi salah

satu kunci utama

• Cadangan devisa sebesar USD111bn (akhir tahun 2014, tertinggi USD112bn pada akhir tahun

2012) dan tercatat stabil sejak kejadian AS yang diistilahkan Bernanke Shock pada 0513.

• Hutang hangka pendek seharusnya menjadi kekhawatiran yang terakhir mengingat komposisi

ST debt dibandingkan dengan cadev sebesar 46%.

• Aliran dana masuk ke pasar modal kurang lebih 33% diantaranya adalah dari AS dan 50%

lebih diinvestasikan pada pasar saham

• Aliran dana keluar masih dapat memberikan volatilitas yang tinggi.



Real effective exchange rate CPI vs. policy rate

6.2

6.4

6.6

6.8

7.0

7.2

7.4

7.6

7.8

8.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10 11 12 13 14

(%) (%,YoY) CPI (L)

Policy rate (R)

65

70

75

80

85

90

95

100

105

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

11,000

12,000

13,000

06 07 08 09 10 11 12 13 14

(index) (IDR/USD) USD/IDR (L)

Real Effective Exchange Rate (R)



Upaya mendahului

kurva kenaikan inflasi

dengan menaikan

tingkat suku bunga

acuan

• Angka inflasi tercatat sebesar 8.36% YoY (Desember 2014) jauh melebihi target bank

sentral sebesar 4,5% ±1%p

• Bank Indonesia menaikan tingkat suku bunga acuan sebesar 25bp menjadi 7,75%

pada 11/14 sebagai upaya menekan potensi berlanjutnya kenaikan inflasi.

• BI menunjukan real exchange rate nilai tukar rupiah telah tercatat undervalued sejak

2H13.



Easing downward pressure from narrowing rate gaps Rupiah swap rate suggests depreciation is overdone

2

4

6

8

10

12

14

16

18

8000

8500

9000

9500

10000

10500

11000

11500

12000

12500

13000

06 07 08 09 10 11 12 13 14

(%) (USD/IDR) USD/IDR (L)

Rupiah swap rate (R)

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

0

2

4

6

8

10

12

14

16

06 07 08 09 10 11 12 13 14

(%p) (%)

JIBOR-LIBOR spread

(R)JIBOR 3M yield (L)



Pelemahan nilai tukar rupiah

seharusnya akan berkurang,

kami melihat tekanan yang

lebih sedikit pada penurunan

nilai rupiah kedepannya

• Pada periode November 2014, nilai rupiah pada pasar swap (1yr) tercatat

sebesar 7% atau lebih rendah dibandingkan pada masa krisis keuangan dunia

yang berada pada level 15%.

• Kami melihat potensi berkurangnya tekanan pada pelemahan nilai tukar rupiah.

• Potensi semakin menyempitnya perbedaan suku bunga berpotensi mengurangi

tekanan pelemahan nilai tukar rupiah yang akan terjadi kedepannya.



Relatively stable growth expected from supply side Increasing chances of GDP gap turning negative

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

(%) (%,YoY)

Real GDP gap (R)

Real GDP growth (L)

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

(%,YoY)



Note: As of 3Q14

Ekonomi Indonesia

2015 vs ekonomi

makro global

• Perekonomian 2015: Ragham kebijakan pemerintahan baru diharapkan akan menyeimbangkan sentimen

negatif eksternal yang akan terjadi.

• Momentum pengembangan infrastruktur akan memicu aktivitas perekonomian.

• Dari sisi eksternal : kenaikan Fed Rate, pelemahan perekonomian China, dan lainnya.

• GDP Indonesia diperkirakan akan menuju gap negatif (resesi), namun demikian pertumbuhan dari sisi

penawaran seharusnya dapat menahan potensi terjadinya hal tersebut (seperti kebijakan pada sektor

transportasi, telekomunikasi, konstruksi dan keuangan) → 2015F pertumbuhan Real GDP diperkirakan 5.4%



We expect a consumption and investment driven economic growth in 2015

Unit 2014F 2015F 2016F

Real GDP growth % 5.2 5.4 5.8

Private consumption % 5.5 5.7 5.8

Government spending % 2.4 2.6 2.5

Investments % 5.1 5.3 5.5

Exports % 4.2 6.7 7.5

Imports % -0.1 5.6 6.3

CPI % 6.0 6.7 6.1

Current account balance % of GDP -3.2 -2.9 -2.8

Budget balance % of GDP -2.4 -2.2 -1.9

USD/IDR Rupiah, avg 11,860 12,000 11,500

IV. Ekonomi – Proyeksi indikator makro


Proyeksi indikator

penting makro 2015

•Proyeksi beberapa indikator utama ekonomi

•Pendorong pertumbuhan dari sisi konsumsi domestik vs permintaan dari pasar eksternal.

•Fokus kepada kebijakan pemerintah dan arahan pada investasi sektoral

•Kami melihat potensi nilai tukar akan berada pada Rp12.000 per 1 Dolar, namun

demikian kami melihat potensi fluktuasi terjadi pada saat Fed rate mengalami kenaikan.


Ⅴ. Pasar Modal Indonesia

MSCI Indonesia performance by sectors (Dec `13~Nov. `14) JCI extended its upward trajectory since Jokowi’s inauguration

Pasar saham Indonesia

tengah mengalami tren

bullish disebabkan oleh

harapan positif atas

kebijakan pemerintah baru

• IHSG tercatat mengalami kenaikan sejak terpilihnya Jokowi.

•Penggerak sektoral : Keuangan, Farmasi, Utility, Telekomunikasi

•Saat ini IHSG ditransaksikan pada 15x P/E, atau berada diatas rata rata 10thn (14x)

•Pertumbuhan EPS diperlukan untuk mengalami berlanjutnya trend kenaikan,

8

10

12

14

16

18

20

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

5,500

10 11 12 13 14

(x) (pt) JCI (L)

Weighted average P/E (R)

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

(%)

Source: Bloomberg, Datastream, KDB Daewoo Securities Research



MSCI Indonesia sector P/E Valuations are rich compared to its peers

Valuasi cenderung

premium dibandingkan

pasar lainnya (EM)

• IHSG cnederung ditransaksikan pada nilai premium dibandingkan dengan pasar

lainnya.

→ MSCI EM P/E: 10.9x, MSCI Indonesia P/E: 14.6x

•Perbandingan antara Indonesia vs. Emerging Market (sektoral)

→ Kecuali sektor industrial, sebagian besar sektor ditransaksikan pada nilai

premium.

0

5

10

15

20

25

30

35

(ratio)

Indonesia

Emerging Markets

8

9

10

11

12

13

14

15

16

10 11 12 13 14

(x)

MSCI Indonesia P/E

MSCI EM Asia P/E





70

80

90

100

110

120

130

10 11 12 13 14

(2010.01

=100)

Growth/Value relative…

MSCI Indonesia growth/value relativity Pertumbuhan EPS sektoral

EPS kami perkirakan

masih akan bertumbuh

dengan baik

•Tahun ini proyeksi pertumbuhan EPS MSCI Indonesia’s (12MF) diperkirakan sebesar: 10%+

•Dari sisi sektoral :

→ Farmasi (19.2%), Konsumsi (16.8%), Telekomunikasi (15.8%), Konsumsi lainnya (12.5%)

→ Sektor enegr masih diproyeksikan akan stagnan bahkan bertumbuh negatif (-4.8%),

dan menjadi satu satunya sektor dengan proyeksi negatif

-10

-5

0

5

10

15

20

25(%)

12MF EPS GROWTH





MSCI Indonesia utility EPS growth shows recovery

MSCI Indonesia healthcare EPS growth shows positive trends MSCI Indonesia telco EPS growth demonstrates robust trends

MSCI Indonesia industrials EPS growth exhibits a downtrend

5

7

9

11

13

15

17

19

21

23

10 11 12 13 14

(%) Market 12MF EPS growth

Healthcare sector 12MF EPS growth

0

5

10

15

20

25

10 11 12 13 14

(%) Market 12MF EPS growth

Telecommunication sector 12MF EPS growth

-10

-5

0

5

10

15

20

25

5

7

9

11

13

15

17

19

21

23

10 11 12 13 14

(%) (%) Market 12MF EPS growth (L)

Utilities sector 12MF EPS growth (R)

0

5

10

15

20

25

30

5

7

9

11

13

15

17

19

21

23

10 11 12 13 14

(%) (%) Market 12MF EPS growth (L)

Industrial sector 12MF EPS growth (R)

Source: IMF, KDB Daewoo Securities Research



Jokowi theme sectors are gaining volume JCI vs. foreigners net buying trend

Perbaikan transaksi asing

terpicu oleh masih adanya

aliran dana asing

• Net buy asing masih tercatat naik sejak Januari

• Akhir akhir ini, asing masih mengambil posisi wait-and-see, namun demikian kami

masih melihat potensi kembalinya aliran dana asing tersebut ke pasar saham

domestik.

• Fokus kami kepada sektor “Jokowi Effect” : Keuangan (24%), perdagangan (23%),

properti (14%) dan infrastruktur (13%).

50

100

150

200

10 11 12 13 14

(IDRtr) JCI transaction volume

Agriculture

4% Mining

6% Basic ind.

6% Manufacturing

5%

Consumer

5%

Property

14% Infrastructure

13%

Financials

24%

Trade

23%

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2,000

10 11 12 13 14

(pt) (IDRtr) Foreigners' equities holdings (L)

JCI (R)





Jakarta Composite Index P/B chart Jakarta Composite Index P/E chart

Rentang transaksi IHSG

2015 pada 4,810pt ~

5,787pt

• IHSG berpotensi ditransaksikan pada rentang 4,810pt ~ 5,787pt

•Fase jangka panjang target IHSG : 5,787pt (16.41x 2014F EPS)

•Fase jangka pendek target IHSG : 4,810pt (PER-1STD 13.64x 2014F EPS)

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

(pts)

x8

x10

x12

x14

x16

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

(pts)

x2.00

x2.25

x2.50

x2.75

x3.00





Bank Central Asia

Source: HOTS, KDB Daewoo Securities Research

Stock information Share price trajectory (BBCA)

Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Research

•Salah satu bank terbesar (privately owned), mkt cap no 1 dengan catatan neraca yang stabil

•Pertumbuhan kredit dan ekspansi margin yang masih dapat terjadi untuk meningkatkan laba

•Valuasi: 4.1x 2014F P/B berbanding dengan rata rata industri sebesar 2.3x

•Resiko: Pelemahan aktivitas makro, property bubble burst, penurunan kualitas aset (Asset Quality)

Financials 2013 2014F

Market cap (12/16) IDR320tr

OP Margin 49.8% 50.4%

Net profit IDR14.3tr IDR16.1tr

ROE 24.0% 23.4%

P/E 20.2x 19.3x

P/B 4.4x 4.1x

Name: Bank Central Asia

Ticker: BBCA IJ Equity

Industry: Financials (banks)

Summary: Established in 1957. The only privately owned

bank among the big 4. Stable B/S and diversified clients.

Number 1 transaction bank with high core deposit base.

Key shareholder: FarIndo Investments (47.2%)


Bank Negara Indonesia

Stock information Share price trajectory (BBNI)

• Bank terbesar ke 4 di Indonesia dengan pertumbuhan kredit yang akan diperoleh dari agenda

pengembangan infrastruktur

• Orientasi pada nasabah korporasi, dengan tingkat efisiensi CIR sebesar 39.8% (BCA: 49.5%)

• Valuasi: 2.0x 2014F P/B berbanding dengan rata rata industri 2.3x

• Resiko: Penundaan beberapa proyek pengembangan infrastruktur, pelemahan aktivitas perekonomian

yang akan mendorong potensi terjadinya default.



OP Margin 42.4% 39.6%


ROE 19.9% 19.5%

P/E 10.8x 11.0x

P/B 1.9x 2.0x

Name: Bank Negara Indonesia

Ticker: BBNI IJ Equity

Industry: Financials (banks)

Summary: Established in 1946. First bank to be listed

among state-owned banks. The group operates banking,

sharia banking, consumer finance, brokerage, life

insurance.

Key shareholder: Republic of Indonesia (60.6%)




Telekomunikasi Indonesia

Share price trajectory (TLKM)

•Pendapatan yang stabil dengan jumlah pelanggan terbanyak (132juta pelanggan)

•Potensi berlanjutnya pertumbuhan bisnis data dan ruang gerak pertumbuhan penetrasi smartphone (Indonesia

16.6% vs. Korea 73%)

•Rencana akuisisi saham operator Selandia Baru Telecom NZ, (ARPU: NZ USD28 vs. Indonesia USD3)

•Resiko: Intervensi peraturan pemerintah terbaru yang dapat “merugikan” ekspansi yang telah dilakukan

operator. Stock information



OP Margin 31.3% 32.5%


ROE 25.3% 23.0%

P/E 18.2x 17.6x

P/B 4.1x 3.9x

Name: Telekomunikasi Indonesia

Ticker: TLKM IJ Equity

Industry: Telecommunication

Summary: Largest telco operator in Indonesia offering

fixed line, cellular, internet, etc.

Key shareholder: Republic of Indonesia (53%)




Perusahaan Gas Negara

Share price trajectory (PGAS)

•Pelaku usaha distribusi dan transmisi gas terbesar di Indonesia, dengan pendapatan yang stabil dari

jaringan distribusi perusahaan.

•Kami melihat potensi stabilnya kenaikan permintaan LNG yang akan berdampak pada stabilnya pendapatan.

•Valuasi: Ditransaksikan pada 14.0x 2014F P/E atau lebih rendah dari rata rata industri

Stock information



OP Margin 30.3% 28.8%


ROE 36.8% 28.8%

P/E 14.0x 14.0x

P/B 4.7x 3.9x

Name: Perusahaan Gas Negara

Ticker: PGAS IJ Equity

Industry: Utilities (gas)

Summary: Established in 1965. PGAS, a government

controlled enterprise, is Indonesia's largest natural gas

transportation and distribution company

Key shareholder: Republic of Indonesia (57%)




Pakuwon Jati

Share price trajectory (PWON)

•PWON memiliki dan mengembangkan utamanya pusat perbelanjaan dan high rise building, termasuk hotel.

•Properti kami lihat sebagai salah satu pilihan untuk berinvestasi ditengah kekhawatiran kenaikan inflasi

tahun ini (Lippo Embarcadero Suite sold out in 5hrs)

•Pengembangan infrastruktur di sekitar lokasi proyek yang akan mendorong kenaikan harga.

•Pendapatan berulang (recurring income) yang tinggi sebagai kekuatan pertumbuhan pendapatan yang stabil

(ROE: PWON 40.1% vs. rata rata industri 19.5%)

Stock information



OP Margin 56.3% 51.6%


ROE 33.4% 40.1%

P/E 14.2x 12.1x

P/B 4.4x 4.3x

Name: Pakuwon Jati

Ticker: PWON IJ Equity

Industry: Property (developer)

Summary: Established in 1982. Owns, develops and

manages shopping centers, business complexes, real

estate, industrial estate, and hotels.

Key shareholder: Burgami Investments ltd(20.9%)




Gajah Tunggal

Stock information Share price trajectory (GJTL)

Name: Gajah Tunggal

Ticker: GJTL IJ Equity

Industry: Consumer Goods (Automobiles & Parts)

Summary: Gajah Tunggal manufactures goods made of

rubber, primarily tires and tubes for vehicles.

Key shareholder: Denham PTE Ltd (49.5%)

•Positif

- Kapasitas produkti tertinggi produsen ban domestik dibandingkan dengan pesaingnya.

- Fluktuasi harga bahan baku yang cenderung berkurang dan potensi penurunan asp dapat tingkatkan

marjin perusahaan

•Pelemahan nilai tukar dan kenaikan biaya transportasi menjadi sentimen negatif.


Market cap (12/16) IDR4.9조

OP Margin 11.1% 8.3%

Net profit IDR103억 IDR5,247억

ROE 2.2% 11.5%

P/E 48.7x 11.8x

P/B 1.0x 0.8x




Blue Bird

Stock information Share price trajectory (BIRD)

Name: Blue Bird

Ticker: BIRD IJ Equity

Industry: Transportation (Taxi)

Summary: Established in ‘65, listed on Nov. ‘14. Largest

fleet size (30,000 vehicles) providing taxi, limo, charter

services.

Key shareholder: PT Pukasa Citra Djokosoetono (37.2%)

•Pendapatan yang stabil didorong oleh potensi berlanjutnya permintaan (transportasi MRT diperkirakan tahun

2018).

•Jaringan taksi, jumlah armada hingga kekuatan merek dibandingkan dengan pesaing menjadi katalis lainnya.

•Kenaikan tarif dasar potensi menaikan pendapatan (Rp7,000 → Rp8,500; +21.4%, 15 Desember 2014)

•Penurunan harga bbm potensi meningkatkan marjin dibandingkan dengan kenaikan sebelumnya.



OP Margin 25.5% 22.1%

Net profit IDR707.5bn IDR772.8bn

ROE 66.8% 33.1%

P/E N/A 28.6x

P/B N/A 6.0x




WORKSHOP 1

Presented by:


Volume

Volume adalah salah satu indikator penting dalam analisa suatu perdagangan di saham.

Analisa Volume untuk Memprediksikan Perubahan Trend

Volume ibaratkan sebuah bahan bakar dalam suatu pergerakan harga.

Volume menggambarkan kekuatan antara minat beli dan jual.


Konvergen & Divergen harga & Volume

Harga naik Volume naik = Indikasi Bullish / Konvergen

Harga naik Volume turun = Indikasi Bearish / Divergen

Harga turun Volume naik = Indikasi Bearish / Konvergen

Harga turun Volume turun = indikasi Bearish / Divergen


TYPE VOLUME


Breakout Volume Harga Break resistance di serta dukungan volume tertinggi.

Harga Break resistance tanpa di sertai volume harus di waspadai.


Breakout Volume


Trend Volume Kenaikan harga di dukung kenaikan

Volume


Trend Volume

http://www.saham.us/images/stories/trend-volume.png


Spike Volume


Standard Volume Oscillator Money Flow Index

Chainkin Flow Money

OBV

Twing Volume

Dll


Swing Volume

Menganalisa Volume Akumulasi dan Distribusi.

Menghitung setiap swing volume.

Memvalidasi kekuatan Support & Resistance

Memvalidasi pattern chart


Method Swing Volume

Volume Leg & Slope

Up Swing Volume vs Down swing volume


SWING Volume Analysis


Cases


THE END

Terima Kasih


The Power of Elliott Wave

WORKSHOP 2

Presented by:


Elliottician adalah bagian dari B-Trade Trading Course, yang memfokuskan untuk memberikan rekomendasi dan analisis melalui pendekatan Elliott Wave Analysis. Kami merupakan salah satu dari sedikit orang di Indonesia yang menguasai penggunaan Elliott Wave Analysis dengan baik dan benar. B-Trade TC sendiri sebenarnya adalah grup pengembangan finansial individu secara profesional, terutama yang berhubungan dengan dunia investasi dengan fokus kepada pelatihan Elliott Wave Analysis, Bandarmologi, dan Classical Technical Analysis. Visi Memberikan edukasi yang benar dan aplikasi ilmu pasar modal bagi semua lapisan masyarakat apapun sehingga dapat memperbaiki kualitas finansial dari konsumen itu sendiri. Misi 1. Memberikan edukasi mengenai pasar modal dengan biaya terjangkau tanpa mengurangi kualitas. 2. Menjadikan konsumen nantinya sebagai investor aktif, sehingga mampu memperbaiki kualitas finansial mereka. 3. Memberikan aplikasi-aplikasi nyata ilmu pasar modal sehingga mudah untuk dipraktekkan dan dipelajari. 4. Merangkul semua kalangan, baik dari berbagai macam strata, pendidikan, maupun umur, untuk mempelajari serta mempraktekkan ilmu pasar modal.


Mengapa Elliott Wave ?

62

-Elliott Wave menyediakan trading plan, bukan hanya sinyal untuk beli/jual

- Elliott Wave dapat memberitahukan kepada user mengenai

skenario pergerakan harga dalam jangka waktu pendek, menengah ataupun panjang

- Probabilitas akurasi Elliott Wave akan semakin meningkat

seiring semakin panjangnya time frame yang digunakan

- Elliott Wave adalah teknik analisis yang paling leading, dan skenario Elliott Wave tidak terpengaruh oleh berita


• Seringkali saya tidak siap ketika pasar/harga berbalik arah

• Seringkali saya telat menyadari bahwa harga sudah

berbalik arah. Padahal, jika saya tahu lebih dini, saya dapat

menghindari cutloss yang terlalu besar

• Seringkali saya tidak tahu harus berbuat apa ketika harga bergerak di luar scenario yang saya perkirakan

sebelumnya

• Seringkali saya kesulitan untuk menentukan kapan saya

harus masuk dan –terlebih lagi- kapan harus keluar

• Indikator dan teknik trading yang pernah saya gunakan

tidak dapat memberikan trading plan, sesuai dengan

karakter saya

• Indikator dan teknik trading yang pernah saya gunakan,

tidak dapat membaca psikologi pasar

63

Tanpa Elliott Wave


What Is Elliott Wave Principle ?

“In the 1930's, Ralph Nelson Elliott discovered that stock market prices trend and reverse in recognizable patterns. The patterns he discerned are repetitive in form, but not necessarily

in time or amplitude. Elliott isolated thirteen such patterns, or "waves," that recur in market price data. He then described how they link together to form larger versions of themselves, how they in turn link to form the same patterns at the next larger size, and so on,

producing a structured progression. He called this phenomenon The Wave Principle.”- EWI

64

Key points : patterns, fractals, mass psychology


Basic Principles

3 Aspects in Elliott Wave: Pattern, Ratio dan Time • Pattern : Price formation, pattern (inc. Classical pattern) most important in Elliott Wave • Ratio : Fibonacci relationship with each wave • Time : About timeframe in each wave (ex. Wave 2 is about 2 weeks, so it’s not possible if wave 4 consist of 2 months candles). Also about fibonacci timing.

65


Track Record – USDIDR 11 Desember 2014 :

Kami prediksikan Rupiah akan melemah kembali

minimal ke 12500.


15 Desember 2014 :

Rupiah menyentuh level 12700. Kami perkirakan pelemahan

Rupiah sudah terbatas, dan harus konsolidasi ke level 12500 selama

beberapa minggu ke depan.


Track Record – ERAA


double bottom


Track Record – ANTM


THE END

Terima Kasih


Presented by:

PROFITABLE STOCK FILTERING


WHY DO YOU NEED SUPPORT – I~TRADE

• FAKTA : 80-90 % TRADERS LOOSE MONEY

• 4 HAL YANG HARUS DIMILIKI UNTUK TRADING FOR A LIVING

1. TIME & CAPITAL

2. EDUKASI

3. INFORMATION

4. EXPERIENCE ( PENGALAMAN )


Agenda


Dts – automatic analysis


Dts – antm ( target & risk )

VOLUME SPIKE

Profit Taking Line ( Green )


Dts – Visual gradient – CONFIRM THE TREND


DTS TRIGER ( EXPLORE 1 )


Short – mid – long … time frame


STILL UP ?

DTS – WSKT


"An investment in knowledge pays the best interest." Benjamin Franklin

It does not matter how

much you know,

What matters, Use What

ou Know

Take Action Now . . .

Join I Trade


THE END

Terima Kasih

indonesia outlook report 2015 - saham indonesia - invest ... mini workshop... · sudut pandang...

Documents