Índice clima de negocios - mba & educación ejecutiva ... · brasil crisis asiatica default...

ESCUELA DE NEGOCIOS - MacroSíntesis | e-mail: [email protected] Web: http://www.macrosintesis.com.ar

ÍÍNDICE CLIMA NDICE CLIMA DE DE

NEGOCIOSNEGOCIOS

Economista Jefe: Lic. Marcos Ochoa

ESCUELA DE NEGOCIOS


TEMARIO• ÍNDICE DE CLIMA DE NEGOCIOS.- Características- ¿Qué captura el índice de clima de negocios?- Los componentes del clima de negocios- Índice de rentabilidad empresaria- Índice de clima esperado- Índice de clima de negocios- Cristina Kirchner y el Clima de negocios


El Índice de Clima de Negocios (ICN) es fundamentalmente un indicador macroeconómico que intenta capturar bajo que contexto las empresas toman decisiones en el corto plazo.

LAS CARACTERÍSTICAS DEL ICN

EN UN CLIMA FAVORABLE LAS EMPRESAS:1 Invierten en maquinarias2 Compran activos intangibles (I&D, Gtos. lanzamientos)3 Adquieren activos financieros4 Incrementan el capital de trabajo5 Aumentan los gastos en publicidad6 Incorporan trabajadores7 Realizan erogaciones por crecimiento comercial y de estructuraEN UN CLIMA DESFAVORABLE LAS EMPRESAS:1 Realizan el comportamiento contrario a la situación anterior2 Invierten lo mínimo y necesario3 Pueden abandonar la actividad


•El contexto internacional.

•El contexto político.

•Aspectos políticos e institucionales.

•La política económica.

•Los márgenes de las empresas.

•La rentabilidad de las empresas.

•Las perspectivas económicas.

•La situación del sistema financiero.

•La evolución de las variables reales.

¿QUÉ CAPTURA EL INDICE DE CLIMA DE NEGOCIOS?

El Índice de Clima de Negocios (ICN) captura el comportamiento de las siguientes variables y situaciones:

Actividad mundial Precios de los commoditiesTasa de interés internacional Inflación internacional

Situación fiscal Conflictos sociales - sectorialesPolitica mometaria y cambiaria InstitucionesPolítica de ingresos Políticas regulatorias

Rentabilidad de las empresas Clima esperado - expectativas

Mercado bursátil Tipo de cambioPrecios de los bonos (riesgo país) Flujo de capitalesSistema financiero: depósitos, créditos y tasas de interés

PBI, Tasa de interés real Nivel de empleoConsumo + Inversión + Gasto Salario realExportaciones - Importaciones Tipo de cambio real

CONTEXTO POLÍTICO

VARIABLES FINANCIERAS

VARIABLES REALES

CONTEXTO INTERNACIONAL

CLIMA DE NEGOCIOS


LOS COMPONENTES DEL ICN

El Índice de Clima de Negocios (ICN) es fundamentalmente un indicador macroeconómico que intenta capturar bajo que contexto las empresas toman decisiones en el corto plazo.

El ICN se divide en dos componentes:

•EL ÍNDICE DE RENTABILIDAD EMPRESARIA (IRE): que muestra la situación actual de las empresas.

• EL ÍNDICE DE CLIMA ESPERADO (ICE) que registra las expectativas y la percepción de riesgo sobre la economía y la finanzas.


La rentabilidad en el IIIT-09 con respecto al mejor momento (IV-04) disminuyó 23%. En el ultimo año el descenso es de 13%, y con respecto al trimestre anterior se produce una caída de 1%. Registró un piso en el último trimestre del año pasado y sólo se recuperó levemente. Se mantiene por debajo de la tendencia.

ÍNDICE DE RENTABILIDAD EMPRESARIA (IRE)

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140I 9

6

III 9

6

I 97

III 9

7

I 98

III 9

8

I 99

III 9

9

I 00

III 0

0

I 01

III 0

1

I 02

III 0

2

I 03

III 0

3

I 04

III 0

4

I 05

III 0

5

I 06

III 0

6

I 07

III 0

7

I 08

III 0

8

I 09

III 0

9

INDI

CE IR

E

IRETEND

MENEM DE LA RUA DUHALDE N KIRCHNER C KIRCHNER

3 PRES.

CANJE DEUDA

INT INDEC

RES.125

DEV.BRASIL

CRISISASIATICA

DEFAULTDEUDA

C. POLITICAD. MACRO

(FiscalFinancieros

Reales)

EST.AFJP

DEC.DUHALDE IVT-04

-23%


El clima esperado se recuperó fuertemente luego de la crisis. Con respecto al mejor momento (IT-05) hoy se encuentra 64% por debajo. En términos anuales la variación es de 13% y con respecto al trimestre anterior se produce una mejora de 28%. En el IVT-08 registró un piso y se recupera sostenidamente pero se mantiene en un nivel muy bajo. Se encuentra por debajo de la tendencia.

ÍNDICE DE CLIMA ESPERADO (ICE)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180I 9

6

III 9

6

I 97

III 9

7

I 98

III 9

8

I 99

III 9

9

I 00

III 0

0

I 01

III 0

1

I 02

III 0

2

I 03

III 0

3

I 04

III 0

4

I 05

III 0

5

I 06

III 0

6

I 07

III 0

7

I 08

III 0

8

I 09

III 0

9

INDI

CE IC

E

ICETEND


3 PRES.

CANJE DEUDA

INT INDEC

RES.125

DEV.BRASIL

CRISISASIATICA

DEFAULTDEUDA

C. POLITICAD. MACRO

(FiscalFinancieros

Reales)

EST.AFJP

DEC.DUHALDE

-64%


ÍNDICE DE CLIMA DE NEGOCIOS (ICN)

El clima de negocios con respecto al mejor momento (IT-05) hoy se encuentra un 42% por debajo. Desde el año 2007 la caída es muy similar. En los últimos meses muestra una recuperación de 16% desde el punto mínimo pero se encuentra por debajo de la tendencia.

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180I 9

6

III 9

6

I 97

III 9

7

I 98

III 9

8

I 99

III 9

9

I 00

III 0

0

I 01

III 0

1

I 02

III 0

2

I 03

III 0

3

I 04

III 0

4

I 05

III 0

5

I 06

III 0

6

I 07

III 0

7

I 08

III 0

8

I 09

III 0

9

INDI

CE IC

N

ICNTEND


3 PRES.

CANJE DEUDA

INT INDEC

RES.125

DEV.BRASIL

CRISISASIATICA

DEFAULTDEUDA

C. POLITICAD. MACRO

(FiscalFinancieros

Reales)

EST.AFJP

DEC.DUHALDE

75,5

IIIT-01 IIIT-03

IT-05131,8


ÍNDICE DE CLIMA DE NEGOCIOS Y SUS COMPONETES

El ICN se recuperó fuertemente luego de la crisis y comenzó a descender a partir del 2007. En el 2009 se recupera a partir del IT-09. El ICN es levemente superior al IIIT-01 y del IT-03.El clima de negocios se recupera impulsado por el clima esperado, pero lo hace desde un nivel muy bajo. La rentabilidad descendió fuerte durante el IVT-08 y por ahora no se recupera

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180I 9

6

III 9

6

I 97

III 9

7

I 98

III 9

8

I 99

III 9

9

I 00

III 0

0

I 01

III 0

1

I 02

III 0

2

I 03

III 0

3

I 04

III 0

4

I 05

III 0

5

I 06

III 0

6

I 07

III 0

7

I 08

III 0

8

I 09

III 0

9

INDI

CES

ICNIREICE


3 PRES.

CANJE DEUDA

INT INDEC

RES.125

DEV.BRASIL

CRISISASIATICA

DEFAULTDEUDA

C. POLITICAD. MACRO

(FiscalFinancieros

Reales)

EST.AFJP

DEC.DUHALDE


El ICN comenzó a deteriorarse a principios de 2007 y continuó durante el todo el 2008. En el 2009 desde un nivel muy bajo tiende a recuperarse. Si se recompone la relación con el sistema financiero internacional el clima de negocios y si se atenúa al menos en parte la política de confrontación del gobierno el clima puede mejorar. De no avanzar en este sentido, el clima de negocios se deteriorará o se mantendrá en estos niveles.

EL CLIMA DE NEGOCIOS Y CRISTINA KIRCHNER

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

0

20

40

60

80

100

120

140

160II

03

III 0

3

IV 0

3

I 04

II 04

III 0

4

IV 0

4

I 05

II 05

III 0

5

IV 0

5

I 06

II 06

III 0

6

IV 0

6

I 07

II 07

III 0

7

IV 0

7

I 08

II 08

III 0

8

IV 0

8

I 09

II 09

III 0

9

IV 0

9

VARIACION

ANU

AL PBI IN

DICE

ICN

PBI ICN

N KIRCHNER C KIRCHNER

MANIP.ENC.

INT INDECRES.125

INF. 29%EST. AFJP

COLOCACIÓNDEUDA

VENEZUELA

CRISISCAMPOADEL.ELECC.

INFLACIÓNCRECIENTE

AÑO 2007FUERTE INCREMENTO

DEL GASTO PÚBLICO

AÑO 2008DETERIORO DE LAS CUENTAS PÚBLICAS

AÑO 2006"ACUERDOS DE

PRECIOS"


ÍNDICE DE CLIMA DE NEGOCIOS Y SUS COMPONETES

El IRE ( índice de rentabilidad empresaria) desde el IVT-08 registra tasas negativas con respecto al mismo periodo del año anterior. En términos trimestrales, luego de crecer por segundo consecutivo vuelve a disminuir. La inflación y la recesión impactan negativamente en este componente.

El ICE (índice de clima esperado) registra tasas negativas, con una desaceleración, con respecto al mismo periodo del año anterior. En términos trimestrales registra tasas positivas desde el IT-09. El clima internacional más favorable y la menor percepción sobre la economía Argentina impulsan este componente.

El ICN (clima de negocios) muestra tasas de crecimiento anuales negativas con una importante desaceleración y en términos trimestrales muestra recuperación a partir del IT-09.

Ind Var A Var T Ind Var A Var T Ind Var A Var TI 07 116,6 8,0% 4,9% 141,7 14,6% 14,2% 129,2 11,5% 9,8%II 07 118,9 -1,6% 2,0% 125,5 10,0% -11,5% 122,2 4,0% -5,4%III 07 110,8 2,4% -6,8% 92,6 -21,5% -26,2% 101,7 -10,1% -16,8%IV 07 111,7 0,5% 0,8% 87,9 -29,2% -5,1% 99,8 -15,2% -1,9%I 08 110,2 -5,4% -1,3% 101,3 -28,6% 15,2% 105,8 -18,1% 6,0%II 08 111,9 -5,9% 1,5% 65,6 -47,7% -35,2% 88,8 -27,4% -16,1%III 08 111,4 0,5% -0,5% 62,6 -32,5% -4,7% 87,0 -14,5% -2,0%IV 08 95,1 -14,8% -14,6% 35,0 -60,2% -44,0% 65,1 -34,8% -25,2%I 09 95,6 -13,3% 0,4% 40,1 -60,4% 14,4% 67,8 -35,9% 4,2%II 09 97,8 -12,6% 2,3% 42,7 -34,9% 6,7% 70,3 -20,9% 3,6%III 09 96,6 -13,3% -1,2% 54,5 -12,9% 27,5% 75,5 -13,1% 7,5%

ÍNDICE DE CLIMA ESPERADO ÍNDICE DE CLIMA DE NEGOCIOSPER ÍNDICE DE RENTABILIDAD EMPRESARIA


LOS CICLOS DEL ICN-BUENOS Y MALOS MOMENTOS

Buen momento: cuando el ciclo se encuentra por encima de 1 (tendencia).Mal momento: cuando el ciclo se encuentra por debajo de 1 (tendencia).

0,4

0,7

1

1,3I 9

6

III 9

6

I 97

III 9

7

I 98

III 9

8

I 99

III 9

9

I 00

III 0

0

I 01

III 0

1

I 02

III 0

2

I 03

III 0

3

I 04

III 0

4

I 05

III 0

5

I 06

III 0

6

I 07

III 0

7

I 08

III 0

8

I 09

III 0

9

CICL

O IC

N

ICN


3 PRES.

CANJE DEUDA

INT INDEC

RES.125DEV.

BRASILCRISIS

ASIATICA

DEFAULTDEUDA

C. POLITICAD. MACRO

(FiscalFinancieros

Reales)

EST.AFJPDEC.

DUHALDE

BUENOS Y MALOS MOMENTOS


LOS CICLOS DEL ICN Y DEL PBI

Los ciclos del índice de clima de negocios (ICN) se anticipa a los ciclos de la actividad económica. De esta manera, la recuperación reciente del clima de negocios nos confirma que la recesión en Argentina estaría por terminar.

0,8

0,9

1

1,1

0,4

0,7

1

1,3I 9

6

III 9

6

I 97

III 9

7

I 98

III 9

8

I 99

III 9

9

I 00

III 0

0

I 01

III 0

1

I 02

III 0

2

I 03

III 0

3

I 04

III 0

4

I 05

III 0

5

I 06

III 0

6

I 07

III 0

7

I 08

III 0

8

I 09

III 0

9

CICLO PBI CI

CLO

ICN

ICN PBI


3 PRES.

CANJE DEUDA

INT INDEC

RES.125DEV.

BRASILCRISIS

ASIATICA

DEFAULTDEUDA

C. POLITICAD. MACRO

(FiscalFinancieros

Reales)

EST.AFJPDEC.

DUHALDE

BUENOS Y MALOS MOMENTOS


0,60

0,80

1,00

1,20

1,40

0,00 0,50 1,00 1,50 2,00

CIRE

CICECLIMA ESPERADO POSITIVO

RE

NT

. BU

EN

A

CLIMA ESPERADO NEGATIVO

RE

NT

. BA

JA R

EN

T. B

AJA

R

EN

T. B

UE

NA

CLIMA ESPERADO NEGATIVO CLIMA ESPERADO POSITIVO

EL CLIMA DE NEGOCIOS Y SUS ZONAS

EL MEJOR DE LOS MUNDOS

EL PEOR DE LOS MUNDOS

ZONA NARANJA

ZONA AMARILLA


EL CLIMA DE NEGOCIOS Y CRISTINA KIRCHNER

0,60

0,80

1,00

1,20

1,40

0,00 0,50 1,00 1,50 2,00

CIRE


RE

NT

. BU

EN

A


II-09IV-08

I-09

III-08

II-08

I-08IV-07

RE

NT

. BA

JA R

EN

T. B

AJA

R

EN

T. B

UE

NA


III-09

ZONA NARANJA


ZONA AMARILLA



0,60

0,80

1,00

1,20

1,40

0,00 0,50 1,00 1,50 2,00

CIRE


RE

NT

. BU

EN

A


I-01III-01

II-01 I-00

IV-00

II-00

IV-99

RE

NT

. BA

JA R

EN

T. B

AJA

R

EN

T. B

UE

NA


III-00

IV-01

EL CLIMA DE NEGOCIOS Y FERMANDO DE LA RÚA

ZONA NARANJA


ZONA AMARILLA



ÍÍNDICE CLIMA NDICE CLIMA DE DE

NEGOCIOSNEGOCIOS

Economista Jefe: Lic. Marcos Ochoa

ESCUELA DE NEGOCIOS

Índice clima de negocios - mba & educación ejecutiva ... · brasil crisis asiatica default...

Documents