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Indicadores Económicos de Coyuntura
Dirección de Análisis Económico y
Administración Integral de Riesgos
3 de septiembre, 2012
A pesar de la volatilidad observada, los mercados financieros y las bolsas de valores finalizaron la semana
con pérdidas moderadas, después de que el presidente de la FED, Bernanke, alimentara las expectativas
del anuncio de mayores medidas para la próxima reunión de política monetaria (13 y 14 de septiembre).
Bernanke no aseguró si se implementarían nuevos estímulos para septiembre, pero sí mantuvo un discurso
a favor de la necesidad de apoyos. Además, valoró positivamente la efectividad de las compras de bonos
(QE1 y QE2), que lograron reactivar a la economía y estabilizar al sector financiero, con lo que aumentó la
especulación de un QE3 en el corto plazo. El reporte de empleo del próximo 7 de septiembre, será un
importante medidor sobre si la FED se incline o no a inyectar mayor liquidez en la economía.
EU corrigió al alza el crecimiento de su PIB del segundo trimestre (a 1.7%), al incorporarse información de
mejora en la balanza comercial y revisiones en el consumo y gasto público. Para la segunda mitad del año,
estimamos que el crecimiento seguirá apoyado por el consumo, la vivienda y el comercio exterior, lo que
daría un aumento cercano a 1.8% en 2012. Sin embargo, los factores externos (situación económica en
Europa y China) y la incertidumbre sobre la situación fiscal siguen planteando riesgos para las perspectivas.
En Europa, aumenta la expectativa de que el BCE detalle su plan de compra de bonos soberanos. España
dio el tono negativo en los mercados al anunciar que esperará ver los detalles de las condiciones de ayuda
antes de tomar el rescate financiero aprobado a sus bancos por 100 mil millones de euros. Más tarde,
España aprobó una nueva reforma bancaria que contempla la creación de un gestor para los activos tóxicos
denominado "banco malo", permitiendo recibir a cambio de la cesión de sus activos, efectivo y bonos de alta
calidad con garantía del Estado, que pueden ser canjeados posteriormente por liquidez ante el BCE.
En México, el Tribunal Federal Electoral rechazó el juicio de invalidez de la elección presidencial. Por otro
lado, Pemex anunció el primer descubrimiento de petróleo en aguas profundas del Golfo de México, el cual
tiene un potencial para producir hasta 10 mil millones de barriles de petróleo dentro de 5 años, lo que
mejorará la confianza de los inversionistas extranjeros sobre la estabilidad de las finanzas públicas.
Editorial
Mercados Financieros
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Fodeo Banxico 28 días1 año 5 años10 años 30 años
Fuente: Bloomberg
Bonos Gubernamentales a 10 años
(Mercado secundario, Tasa de rendimiento %)
La tasa de Cetes a 28 días disminuyó 9 puntos base, mientras que la tasa del
bono a 10 años continuó bajando ante la especulación que generó las
declaraciones de Bernanke sobre posibles estímulos monetarios adicionales
Tasas de Valores Gubernamentales
(Subasta primaria)
4.15%
4.8
5.0
5.2
5.4
5.6
5.8
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EU MEX
Fuente: Bloomberg
El peso se mantuvo volátil; el mercado busca anticipar si la FED implementará
mayores medidas (QE3) en su próxima reunión de política monetaria, a través
de los reportes económicos en EU y declaraciones de Bernanke
Tipo de Cambio Nominal Spot
Diario (pesos por dólar)
12.20
12.40
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Promedio móvil 100 días
Promedio móvil 23 días
Peso vs
dólarVar %
Semana 0.14
1 mes -1.04
En el año -5.34
12 meses 6.96
Signo negativo significa
apreciación y signo
positivo, depreciación.13.19
El euro por el contrario, continuó fortaleciéndose frente al dólar (por
encima de $1.25), en espera de la definición de compra de bonos por
parte del BCE, en su próxima reunión de política monetaria (6 sep)
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España Italia
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1.24
1.28
1.32
1.36
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1.48
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16.40
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Pesos por euro Dólares por euro
Evolución del euro en un año Tasas de Interés de Bonos
gubernamentales a 10 años (%)
Fuente: Bloomberg
Monedas vs. el euro
(Índice jul-2011)
Fuente: Bloomberg.
Monedas vs. el dólar
(Índice jul-2011)
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México Chile Perú
Colombia Brasil
Comportamiento de monedas en Latinoamérica
Fuente: Bloomberg
Bolsa Mexicana (IPyC)
La Bolsa mexicana de valores mostró una semana de ajuste, por la
recomposición que sufrirá la nueva muestra del IPC, situación que podría
cambiar por las expectativas de nuevas medidas de estímulo en EU
IPyC Var %
1 semana -1.96
1 mes -3.15
En el año 6.32
12 meses 10.36
31,500
32,500
33,500
34,500
35,500
36,500
37,500
38,500
39,500
40,500
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Promedio móvil 23 días
Promedio móvil 100 días
39,422
Técnicamente el IPC
continúa con señales de
debilidad en busca de
su principal zona de
soporte en 39,450,
donde será conveniente
incrementar la
participación en los
portafolios.
Emisoras del IPyC (mayores cambios %)
Mercado de Capitales
ALFA.- Aprueba Asamblea de accionistas división de acciones (split de
10x1)
ALPEK.- Cancelará 500,000 acciones y pagarán dividendo en efectivo a
razón de $0.43 para cada una de las 2,118 millones de acciones en
circulación, a pagar el próximo 7Sep12.
WALMEX.- Empieza agresiva campaña con súper precios que durará hasta
el 2Sep121, donde más de 700 tiendas Bodegas Aurrera, Sam s Club y
Walmart a nivel nacional, lanzan "Las Horas Contadas".
PE&OLES.- Bal-Ondeo, subsidiaria de Industrias Peñoles planea incursionar
en el negocio de administración de agua en Torreón, Coahuila. Actualmente
Bal-Ondeo genera soluciones para una operación eficiente de los servicios
de agua y saneamiento, operando en varias ciudades de la república. Nos
parece que puede ser un buen negocio, pero nada tiene que ver el agua con
la extracción de metales.
CHDRAUI.- Concluye negociación de compra de 8 tiendas
en EU, mismas que a partir del 30 de agosto serán
operadas por su subsidiaria Bodega Latina y que serán
convertidas a su formato "El Súper". La transacción será
financiada mediante un crédito bancario con lo que
aumentará la superficie en 29,600 M2 de piso de venta.
Estas tiendas son adicionales al plan de expansión
originalmente planeado para 2012, que junto con las 15
aperturas en México, esperan cerrar el año con 198 tiendas
en México y 45 tiendas en Estados Unidos para totalizar
243 tiendas a nivel consolidado.
CITIGROUP.- El Grupo aceptó la demanda colectiva
interpuesta en nombre de inversionistas que compraron
acciones comunes de Citigroup durante el periodo del
26Ffeb07 al 18abr08. Al respecto, Citi pagaría un total de
US$590 millones.
ALSEA.- En Asamblea extraordinaria celebrada el
27Ago12, se aprobaron algunos cambios en el capital
social, y se reconoció y certificó que el capital social
íntegramente suscrito y pagado de la sociedad, asciende a
la cantidad de 317 millones 135 mil 340.50 pesos,
representada por 634 millones 270 mil 681 acciones, Serie
Única, sin expresión de valor nominal, representativas del
capital mínimo fijo de la sociedad.
CEMEX.- Desmiente rumor sobre la venta de Neoris
GRUMA.- Destapan a Joel Suárez Aldana como sucesor
de González Barrera.
Emisora Rend.% Emisora Rend.% Emisora Rend.% Emisora Rend.%
FINDEP* 7.3% AXTELCPO 26.7% POCHTECB 70.3% POCHTECB 111.3%
AXTELCPO 4.2% SIMECB 7.1% GFNORTEO 58.8% SIMECB 73.4%
PINFRA* 2.9% CEMEXCPO 6.0% ICHB 51.3% ICHB 73.0%
IDEALB-1 2.9% PINFRA* 6.0% PAPPEL* 46.1% CEMEXCPO 65.6%
AC* 2.4% KOFL 5.8% QCPO 45.5% ALSEA* 64.6%
Emisora Rend.% Emisora Rend.% Emisora Rend.% Emisora Rend.%
ELEKTRA* -10.4% URBI* -14.8% ELEKTRA* -61.8% URBI* -71.4%
HOMEX* -8.4% ELEKTRA* -14.1% URBI* -57.7% AXTELCPO -56.9%
CEMEXCPO -7.2% GFAMSAA -11.7% AXTELCPO -44.5% ELEKTRA* -51.5%
AEROMEX* -6.2% BIMBOA -10.5% HOMEX* -36.1% GEOB -40.5%
URBI* -5.9% AUTLANB -9.3% FINDEP* -34.9% FINDEP* -39.7%
En 12 mesesEn la semana En el mes En el año
Mercado de Capitales
GFREGIO.- Banregio Grupo Financiero dio a conocer que llegó a un acuerdo sobre un convenio de distribución con Quálitas Compañía
de Seguros S.A.B. de C.V., el cual tiene una vigencia de 10 años. Este acuerdo los consideramos positivo para ambas empresas, y
deberá generar beneficios para los clientes considerando la importante cartera automotriz de Gfregio y la flotilla de Quálitas.
OHLMEX.- Presentó propuesta para participar en licitación de tramo carretero Guadalajara - Colima. Sin embargo, no se dieron a
conocer más detalles de este proyecto.
URBI.- Bajó Moody’s calificación a deuda senior quirografaria
AMX.- Telmex “regalará” 100 minutos para llamadas a celular cada mes, incluyendo a todos los clientes con paquete Infinitum, ya sea
residencial o comercial. Esta promoción se verá reflejada en el recibo Telmex a partir del 1Sep12, pero ya está disponible.
AXTEL.- Contrató a IBM para fortalecer su infraestructura de TI
GMEXICO.- Recibe sentencia para que pague multa de US$2,000 millones por daños a accionistas de su subsidiaria Southern Copper
en 2004, según declararon medios internacionales.
MEXCHEM.- La empresa dijo que está llevando gestiones para un financiamiento de aproximadamente 2,000 MD, a través de un
aumento de capital de 1,000 MD y la emisión de deuda a largo plazo por otros 1,000 MD, lo que llevó a sus precios a 59.20, que son
una baja de 6.2%.
Evolución de los precios internacionales
de metales preciosos
Fuente: Bloomberg.
Precio del Oro
(dólares por onza troy)
Precio de la Plata
(dólares por onza troy)
1,100
1,200
1,300
1,400
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1,600
1,700
1,800
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Promedio móvil de 100 días
Promedio móvil de 100 días
Economía de Estados Unidos
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EU
Eurozona
Índice Manufacturero ISM*
Fuente: Bloomberg
Indicador económico adelantado semanal**
* El ISM evalúa el estado de la industria encuestando a ejecutivos sobre las expectativas de producción en el futuro, nuevos pedidos,
inventarios, empleo y entregas. Los valores superiores a 50 indican una expansión general, mientras que valores por debajo de 50
indica contracción económica.
** Busca anticipar el comportamiento económico de 3 a 6 meses.
Evolución económica en EU
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Fuente: Bloomberg
Creación / pérdida mensual de empleos
no agrícolas en EU (miles)
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Totales Sector Privado
+172+163
Total de empleos y desempleo
Empleo y desempleo en EU
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No. de empleos (millones)
Tasa de Desempleo (%)
Fuente: Bloomberg
Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo
(miles, promedio móvil de 4 semanas)
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Univ. Michigan Conference Board
Empleo y Consumo en EU
Fuente: Bloomberg.
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
380,000
400,000
420,000
440,000
460,000
480,000
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millones de dólares Var. % mensual
Inventarios Mayoristas en EU
Fuente: Bloomberg.
Inicios de Construcción de Casas en EU
(miles de unidades)
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900
1,000
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Permisos de Construcción
Mercado Inmobiliario en EU
Ventas de Casas en EU
(serie desestacionalizada)
200
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800
1,000
1,200
1,400
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Casas Usadas (millones)
Casas Nuevas (miles)
Fuente: Bloomberg.
México vs. Estados Unidos
(Var. % anual)
-2.0
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0.0
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EU México
Evolución de la Inflación
*Si el multiplicador M1 se ubica por debajo de 1.0, significa que por cada dólar que se incrementa en las reservas, la
oferta monetaria se incrementa en menos de un dólar.
Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.
Multiplicador monetario M1 (Ratio)
0.70
0.80
0.90
1.00
1.10
1.20
1.30
1.40
1.50
1.60
1.70
jul-
08
se
p-0
8
nov-0
8
en
e-0
9
ma
r-09
ma
y-0
9
jul-
09
se
p-0
9
nov-0
9
en
e-1
0
ma
r-10
may-1
0
jul-
10
se
p-1
0
nov-1
0
ene-1
1
ma
r-11
ma
y-1
1
jul-11
se
p-1
1
no
v-1
1
en
e-1
2
ma
r-12
ma
y-1
2
jul-
12
Base Monetaria en EU
Fuente: Bloomberg.
Inventarios de Petróleo en EU
(millones de barriles)
320
330
340
350
360
370
380
390
jun-1
1
jul-11
ago-1
1
sep-1
1
oct-
11
nov-1
1
dic
-11
en
e-1
2
feb-1
2
mar-
12
abr-
12
may-1
2
jun-1
2
jul-
12
ag
o-1
2
Prom. 2011: $349
Prom. 2012: $364
Precio del Petróleo
(WTI, dólares por Barril)
75
80
85
90
95
100
105
110
jun-1
1
jul-11
ago
-11
se
p-1
1
oct-
11
nov-1
1
dic
-11
ene-1
2
feb-1
2
ma
r-12
abr-
12
ma
y-1
2
jun-1
2
jul-12
ago-1
2
Prom. 2011: $95
Prom. 2012: $96
Información del Petróleo en EU
Fuente: Bloomberg.
Precio de gas natural en EU
(dólares por MMBtu)
2.00
2.50
3.00
3.50
4.00
4.50
5.00
5.50
6.00
jun-1
1
jul-11
ag
o-1
1
se
p-1
1
oct-
11
nov-1
1
dic
-11
ene-1
2
feb
-12
ma
r-12
abr-
12
ma
y-1
2
jun-1
2
jul-12
ago-1
2
Prom. 2011: $4.43
Prom. 2012: $2.77
Precio de gasolina regular promedio en EU
(dólares por galón)
3.40
3.50
3.60
3.70
3.80
3.90
4.00
4.10
jun-1
1
jul-11
ago
-11
sep-1
1
oct-
11
nov-1
1
dic
-11
ene-1
2
feb-1
2
mar-
12
abr-
12
may-1
2
jun-1
2
jul-12
ago-1
2
Prom. 2011: $3.70
Prom. 2012: $3.81
Evolución del precio de la Gasolina y Gas en EU
Expectativas y calendario de
reportes económicos y eventos importantes para la semana
Exp
ect
ativ
aE
str
ate
gia
Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana
Tipo de Cambio
• La tasa de
Cetes a 28
días seguirá
registrando
poca variación
en la semana.
• La tasas de
bonos a 10
años podría
volver a
mostrar bajas
importantes,
hacia el 5.30%.
• Los mercados financieros estarán sensibles a lo que se decida en la reunión de política
monetaria del Banco Central Europeo (6 de sep), en busca de mayores estímulos y de un
posible anuncio de compra de bonos soberanos.
• Por otro lado, la expectativa sobre mayores apoyos monetarios por parte de la FED se
valorará con el reporte de empleo de EU en agosto. Además, se reportarán las ventas de
autos y los ISM manufacturero y de servicios. El lunes es día feriado por el Día del Trabajo.
• En Europa, se reportará la balanza comercial, órdenes de fábrica y producción industrial
de Alemania (julio). Se tendrán los balances fiscales de Francia (julio) e Italia (agosto). La
revisión del PIB del 2 trim. de la eurozona, así como los datos finales de los PMIs de agosto
y las ventas minoristas de julio.
• En Asia, China reportará su PMI oficial de servicios y las cifras finales estimadas por HSBC
y Markit.
• En México, la decisión de política monetaria de Banxico, la inflación mensual de agosto,
las remesas familiares de julio, el índice de confianza del consumidor, la producción y
exportación automotriz (agosto), así como los resultados de la encuesta mensual de
expectativas del sector privado.
• Con ello, el peso podría operar en un rango entre $13.00 y $13.35 pesos por dólar.
• Mantener
inversiones en
plazos mayores a
91 días y menores
a 12 meses.
• Incrementar inventarios en dólares cuando el tipo de cambio se ubique en
niveles menores a $13.04 pesos por dólar y deshacerse de ellos cuando estén
por encima de $13.35.
Tasas de Interés
Reportes que influirán en la evolución de los mercados financieros:
Fuente: Bloomberg.
Información relevante del 03 al 07 de septiembre de 2012
Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes03-sep
Eurozona: PMI
Manufacturero
(ago, final) 3:00 a.m.
Anterior: 45.3 ptos.
Expectativa: 45.3
*Medio
Mex: Remesas
(jul) 9:00 a.m.
Anterior: 2,092.9 md
Expectativa:
*Medio
Encuesta Expectativas
Económicas Banxico
(ago) 9:00 a.m.
*Medio
04-sepMex: Confianza
del Consumidor
(ago) 8:00 a.m.
Anterior: 98.9 ptos.
Expectativa:
*Medio
EUA: ISM
Manufacturero
(ago) 9:00 a.m.
Anterior: 49.8 ptos.
Expectativa: 50
*Alto
05-sepEurozona: Ventas al
Menudeo (jul) 4 a.m.
Anterior: 0.1% mens.
Expectativa: -0.2%
*Medio
06-sepEurozona: PIB real
(2 T. ‘12) 4:00 a.m.
Anterior: -0.2% trimestral
Expectativa: -0.2%
*Alto
Eurozona: Decisión de Tasa
de Fondeo BCE 6:45 a.m.
Anterior: 0.75%
Expectativa: 0.50%
*Alto
EUA: Cambio en el empleo
privado, ADP
(ago) 7:15 a.m.
Anterior: 163 mil
Expectativa: 140 mil
*Medio
EUA: Solicitudes Inic. de
Subsidio por Desempleo
(01-sep) 7:30 a.m.
Anterior: 374 mil
Expectativa: 370 mil
*Alto
EUA: ISM Servicios
(ago) 9:00 a.m.
Anterior: 52.6 puntos
Expectativa: 52.5 *Alto
07-sepEUA: Creación neta de
Empleos (ago) 7:30 a.m.
Anterior: 163 mil
Expectativa: 127 mil
*Alto
EUA: Tasa Desempleo
(ago) 7:30 a.m.
Anterior: 8.3%
Expectativa: 8.3%
*Alto
Mex: Inflación
(ago) 8:00 a.m.
Anterior: 0.56% mens.
Expectativa: 0.29%
Anterior: 4.42% anual
Expectativa: 4.55%
*Medio
Mex: Decisión de Tasa de
Fondeo Banxico 9:00 a.m.
Anterior: 4.50%
Expectativa: 4.50%
*Alto
* Grado de impacto sobre el tipo de cambio.