GAFLA

A Group 3

initiative

OLD SKOOL(PONZI SCHEME)

•A Ponzi scheme is  a fraudulent investment operation  that  pays returns to its investors from their own money or the money paid by subsequent investors, rather than from any actual profit earned by the  individual  or  organization  running  the  operation.   The  Ponzi scheme  usually  entices  new  investors  by  offering  higher  returns than other investments

•.The scheme is named after Charles Ponzi who became notorious for using the technique in 1920. 

OLD SKOOL(BUCKET

SHOP)•As  defined  by  the  U.S.  Supreme  Court  a Bucket shop is  "an establishment,  nominally  for  the  transaction  of  a  stock  exchange business,  or  business  of  similar  character,  but  really  for  the registration  of  bets,  or  wagers,  usually  for  small  amounts,  on  the rise  or  fall  of  the  prices  of  stocks,  grain,  oil,  etc.,  there  being  no transfer or delivery of the stock or commodities nominally dealt in." 

•Without an actual underlying  transaction,  the customer  is betting against  the  bucket  shop  operator,  not  participating  in  the market. Alternatively, the bucket shop operator "literally 'plays the bank,' as in a gambling house, against the customer."

OLD SKOOL(PUMP AND DUMP)"Pump and dump"  is  a  form  of microcap stock  fraud that  involves  artificially  inflating the  price  of  an  owned stock through  false and misleading positive statements,  in order to  sell  the  cheaply  purchased  stock  at  a higher  price.  Once  the  operators  of  the scheme "dump" their overvalued shares, the price  falls  and  investors  lose  their  money. Stocks  that  are  the  subject  of  pump-and-dump  schemes  are  sometimes  called  "chop stocks". 

OLD SKOOL(BROILER

ROOM)•A  boiler  room  usually  has  an  undisclosed  relationship  with  the company  being  promoted  or  undisclosed  profit  from  the  sale  of the house  stock they  are  promoting.  The  managers  of  the  boiler room usually have close ties  to  the  same owners of  the company whose stock is being promoted. 

•Once  the  insider  investors  are  in  place,  a  boiler  room  promotes these  thinly  traded  stocks  where  there  is  no  actual  market.  The brokers of the boiler room actually "create" a market by attracting buyers, whose demand for the stock drives up the price; This gives the owners of the company enough volume to sell their shares at a profit,  a  form  of pump  and  dump operation  where  the  original investors  profit  at  the  expense  of  the  investors  taken  in  by  the boiler room operation.

Harshad Mehta : The Big Bull

In  April  1992,  the  first  press  report  appeared  indicating  that there was a shortfall  in the Government Securities held by the State  Bank  of  India.  In  a  little  over  a  month,  investigations revealed that this was just the tip of an iceberg which came to be  called  the  securities  scam,  involving  misappropriation  of funds to the tune of over Rs. 3500 crores (about $ 1.2 billion).

Harshad Mehta : The Big Bull

•Cost Of Finance Money Market-18-20% Stock market-35-40%

•It is quite clear therefore that there were enormous profits to be had for anybody who could find a way of breaching the artificial wall separating the two markets and arbitrage between them. That in essence was what the scam was all about.

•The Ready Forward Deal

The crucial mechanism through which the scam was effected was the ready forward (RF) deal. The RF is in essence a secured short term (typically 15 day) loan from one bank to another bank. The lending is done against government securities, exactly the way a pawnbroker lends against jewellery or other valuables.

Harshad Mehta : The Big Bull

•Bank Receipts

•In  an  RF  deal,  as  we  have  discussed  it  so  far,  the  borrowing bank delivers the actual securities to the lender and takes them back on repayment of the loan. In practice, however, this is not usually done.  Instead,  the borrower gives a Bank Receipt  (BR) which facilitates liquidity and reduces cumbersomeness.

•During  the  scam,  the  brokers  perfected  the  art  of  using  fake BRs  to obtain unsecured  loans  from the banking system. They persuaded  some  small  and  little  known  banks  –  the  Bank  of Karad (BOK) and the Metropolitan Cooperative Bank (MCB) - to issue BRs as and when required. These BRs could then be used to do RF deals with other banks. 

Harshad Mehta : The Big Bull

•The  immediate  impact of  the  scam was  a  sharp  fall  in  the  share prices.  The Index fell from 4500 to 2500 representing a loss of Rs. 100,000 crores in market capitalization.  Though  one  may  be  tempted  to  blame  the  steep  decline  in prices on the scam, we think that the reason for this fall was not scam directly. Purely technically speaking, scam just resulted in withdrawal of about Rs. 3,500 crores from the market, which for a market ofthe size of Rs. 250,000 crores (at an index level of 4500) is a very small amount, and therefore should have little impact on the prices. There were however two major reasons for the fall, both related  to  the  government's  knee  jerk  response  to  the  scam.  First  was  the phenomenon of tainted shares which created panic in the market and second was the perceived slow down of the reform process which destroyed the very foundation on which the boom was based.

ENRON: The Fall Of a Wall Street Darling

• Enron is a company that reached dramatic heights, only to face a dizzying collapse. The story ends with the bankruptcy of one of America's largest corporations. Enron's collapse affected the lives  of  thousands  of  employees,  many pension  funds  and shook Wall  Street  to  its  very  core.  To  this  day, many wonder how  a  company  so  big  and  so  powerful  disappeared  almost overnight.

 

ENRON: The Fall Of a Wall Street Darling

• In Enron's case, the company would build an asset, such as a power plant,  and  immediately  claim  the projected profit on its  books,  even  though  it  hadn't made  one  dime  from  it.  If the revenue from  the  power  plant  was  less  than  the projected  amount,  instead  of  taking  the  loss,  the  company would  then  transfer  these  assets  to  an  off-the-books corporation, where the loss would go unreported. This  mark to market accounting may work well for securities but proves to  be  disastrous  for  companies. 

ENRON: The Fall Of a Wall Street Darling

•By  the  summer  of  2001,  Enron  was  in  a  free  fall. CEO Ken  Lay  had retired in February, turning over the position to Skilling, and that August, Jeff  Skilling  resigned  as  CEO  for  "personal  reasons."  By  Oct.16,  the company reported its first quarterly loss. 

•Shortly after, the SEC announced it was investigating Enron. In addition, the company restated earnings going back to 1997. Enron had losses of $591 million and had $628 million in debt, by the end of 2000. The final blow  was  dealt  when  Dynegy  (NYSE:DYN),  a  company  that had previously announced would merge with the Enron, backed out of its  offer  on Nov.  28.  By Dec.  2,  2001,  Enron  had  filed  for  bankruptcy. 

ENRON: What did we learn

Enron  shows  us  what  a  company  and  its  leadership  are  capable of, when they are obsessed with making profits at any cost. One of Enron's  lasting effects was the creation of the Sarbanes-Oxley Act of  2002,  which  tightened  disclosure  and  increased  the  penalties for financial manipulation. 

Second,  the Financial  Accounting  Standards  Board(FASB) substantially  raised  its  levels  of  ethical  conduct.  Third, boards  of directors became  more  independent,  monitoring  the  audit companies  and  quickly  replacing  bad  managers. 

•Insider trading is  the  trading  of  a corporation’s stock or other securities(e.g. bonds or stock  options)  by  individuals  with potential access to non-public information about the company.

•A  former director  of Goldman  Sachs  and Procter & Gamble  and  the longtime head of McKinsey & Company,  the elite  consulting firm, Mr Gupta has been under investigation over whether he leaked corporate secrets  to  Raj  Rajaratnam,  the  hedge  fund  manager  who  was sentenced this month to 11 years in prison for trading on illegal stock tips.

RAJAT GUPTA : THE WALL STREET POSTER BOY

RAJAT GUPTA : THE WALL STREET POSTER BOY

•While  there  has  been  no  indication  yet  that Mr Gupta  profited directly  from  the  information  he  passed  to  Mr.  Rajaratnam, securities laws prohibit company insiders from divulging corporate secrets to those who then profit from them.

RAJAT GUPTA : THE WALL STREET POSTER BOY

• The  SEC's  original  case  also  outlined  evidence  that  could potentially be used at  trial.  That  includes Mr. Gupta's phone records  of  on  September  23,  2008.  That  day,  the  Goldman board met  via  telephone  to  consider Mr  Buffett's  $5  billion investment  in  Goldman.

• "Immediately  after disconnecting  from  the board  call, Gupta called Rajaratnam from the same  line,"  the SEC filing says. A minute later, Galleon funds bought more than 175,000 shares of  Goldman  just  before  the market  closed,  the  agency  says, and  later  netted  a  $900,000  profit  when  the  deal  was announced.

Mutual Fund Investments are subject to market risks. Please read the Scheme Information Document carefully before investing.

THE UTI US 64 : DISTRUST IN TRUST

•UTI  was  established  through  a  Parliament  Act  in  1964,  to channelise  the  nation’s  savings  via  mutual  fund  schemes.  By February  2001,  UTI  was  managing  funds  worth  Rs  64,250  crore through  over  92  saving  schemes  such  as  US-64,  Unit  Linked Insurance Plan, Monthly Income Plan etc.

•Unlike the usual practice for mutual funds, UTI never declared the NAV of US-64. Analysts remarked that the practice of not declaring US-64’s NAV  in  the  initial  years was    justified  as  the  scheme was formulated to attract the small investors into capital markets. 

•The  US  64  was  giving  assured  returns  of around  18%  during  its  peek  which  sucked  in more and more  investors who considered 18% to  be  almost  risk  free  as  it  was  basically  an income scheme and there was blind trust in the government.

•Till the 1980s, the equity component of US-64 never  went  beyond  30%.  UTI  acquired  public sector  unit  (PSU)  stocks  under  the  1992-97 disinvestment  program  of  the  union government.  The  US-64  was  forgetting  its identity  as  an  income  scheme,  supposed  to provide  fixed,  regular  returns  by  primarily investing in debt instruments.

THE UTI US 64 : DISTRUST IN TRUST

Year Dividend declared

1989-90 18%1991-92 25%1993-94 26%1995-96 20%1997-98 20%1999-00 13.75%1990-91 19.50%1992-93 26%1994-95 26%1996-97 20%1998-99 13.50%2000-01 10.00%

THE UTI US 64 : DISTRUST IN TRUST

•Even a typical balanced fund (equal debt and equity) usually did not  put  more  than  30%  of  its  corpus  into  equity.  A  Business Today report claimed that eager to capitalize on the 1994 stock market boom, US-64 had recklessly increased its equity holdings. By  the  late  1990s  the  fund’s  portfolio  comprised  around  70% equity.

•The management failed to offload the equities when the market started  declining.  While  the  book  value  of  US-64’s  equity portfolio went up from Rs 7,943 crore (June 1994) to Rs 13,627 (June 1998), the market value had actually declined in the same period from Rs 18,334 crore to Rs 10,029 crore. 

THE UTI US 64 : DISTRUST IN TRUST

•Inspite  of  all  this,  UTI  was  able  to  declare  dividends  as  it  was paying  them out  of  its  yearly  income,  its  reserves  and  by  selling the  stocks  that  had  appreciated.  This  kept  the  problem  under wraps  till  the  reserves  turned  negative  and  UTI  could  no  longer afford to keep the sale and purchase prices artificially inflated. 

•Following  the  public  outrage  against  the  whole  issue,  UTI  in collaboration  with  the  government  of  India  began  the  task  of controlling  the  damage  to  US-64’s  image.

Madoff investment scandal: The Mugshot• The Madoff investment scandal broke  in December  2008  when former NASDAQ chairman Bernard Madoff admitted  that  the  wealth management  arm  of  his  business  was  an elaborate Ponzi scheme. 

•  On  June  29,  2009,  he  was  sentenced  to 150 years in prison with restitution of $170 billion.  Madoff's  business,  in  the  process of liquidation,  was  one  of  the  top market makers on Wall  Street  and  in  2008,  the sixth-largest.

Madoff investment scandal: The Mugshot

Madoff  started  his  firm  in  1960  as  a penny  stock trader  with $5,000.In  order  to  compete  with  firms  that  were  members  of the New York Stock Exchange trading on the stock exchange's floor, his firm began using  innovative computer  information technology that eventually became NASDAQ. At one point, Madoff Securities was the largest buying-and-selling "market maker" at the NASDAQ.

•In  1992  Madoff  explained  in  an  interview  to  The  Wall  Street Journal that a return of 16.3% tracking returns as good as  S&P 500 was  not  that  tough.  He  explained  that  he  took  advantage  of futures and options to take a cushion against his  investments. He invariably used a collar staregy.

Madoff investment scandal: The Mugshot

•In his guilty plea, Madoff admitted that he hadn't actually traded since the mid-1990s, and all of his  returns  since  then had been fabricated.

•The  federal  complaint  stated  that Madoff had  defrauded  his  clients  of  almost  $65 billion – thus spelling out the largest Ponzi scheme  in  history,  as  well  as  the  largest investor  fraud  committed  by  a  single person.

Sources

• http://ibnlive.in.com/news/10-indians-in-forbes-30-under-30-list/213944-2.html• http://math.nyu.edu/faculty/avellane/madoffmarkopoulos.pdf• http://unit64controversy.blogspot.com/• http://www.investopedia.com/articles/stocks/09/enron-collapse.asp#axzz1h1spSA

8B• http://

www.bannedthought.net/India/PeoplesMarch/PM1999-2006/archives/2001/sep2k1/uti.htm

• http://whatreallyhappened.com/WRHARTICLES/enron.html• http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/1780075.stm• http://www.iimahd.ernet.in/~jrvarma/papers/vik18-1.pdf• http://www.mudraa.com/trading/42864/0/harshad-mehta-a-short-biographical-sk

etch-js.html

CREDITS

• PRITHVI GHAG-35• APURV JAIN-10• SACHIN SHANTHARAJU-37• PRATEEK BHARDWAJ-31• SHREYA BAKLIWAL-44• PRASHAKHA SAXENA-30