20152016

2016

20152016

كر وعرفانش

بعد الحمد هللا الذي أنعم علينا وقدرنا على إتمام هذا العمل أتقدم بالشكر إلى أستاذي الكريم الذي تفضل بإشرافه على هذا العمل

الذي لم يبخل علي بالنصائح واإلرشادات التي كانت عونا لي في " العزيز قتال عبد"األستاذ قدم أيضا بالشكر و العرفان إلى كل أستاذ أشرف على تعليمي طوال كما أت,إنجاز هذا العمل

.المسار الدراسي التي لم تبخل علي بالنصائح و التوجيه" بروقي وسيلة" إلى الدكتورة

كما أتوجه بالشكر لكل أعضاء الجنة المناقشة و كل من ساعدني في هذا العمل فالحمد هللا وأسأله التوفيق

إلى ,كذلك إخوتي,لعمل المتواضع إلى الوالدين الكريمين أطال اهللا في عمرهماأهدي هذا ا "رائف"

وكل األهل و األقارب إلى جميع األحباب و شكرا" رائف"إلى الكتكوت الغالي

الفهرس العام

الفهرس العام

I

الصفحة المحتويات I-V .................................................................................الفهرس العام VI ................................................................................فهرس األشكال

VII ................................................................................فهرس الجداول

ج -أ ...................................................................................مقدمة عامة االطار النظري لميزان المدفوعات: الفصل األول

02 ....................................................................مقدمة الفصل االول 03 .ماهية ميزان المدفوعات -المبحث األول

03 مفهوم ميزان المدفوعات -األول المطلب 03 تعريف و أهمية ميزان المدفوعات -الفرع االول 04 عناصر ميزان المدفوعات - الفرع الثاني

07 العوامل المؤثرة في ميزان المدفوعات -المطلب الثاني 07 العوامل الداخلية-الفرع األول 07 العوامل الخارجية-انيالفرع الث

07 إختالل ميزان المدفوعات و طرق تسويته - المبحث الثاني 07 مفهوم و أنواع اإلختالل في ميزان المدفوعات -المطلب األول 08 تصحيح اإلختالل - المطلب الثاني

08 طريقة آليات السوق -الفرع االول 10 دخل السلطاتت - الفرع الثاني

15 خالصة الفصل االول االطار النظري لسعرالصرف :الفصل الثاني

17 مقدمة الفصل 18 ماهية سعر الصرف: -المبحث األول

18 .مفهوم سعر الصرف -المطلب األول 18 تعريف أسعار الصرف و صيغه -الفرع األول 20 أنواع أسعار الصرف - الفرع الثاني

21 محددات و وظائف أسعار الصرف -ثانيالمطلب ال 21 محددات سعر الصرف -الفرع األول 22 وظائف أسعار الصرف - الفرع الثاني

الفهرس العام

II

23 أنظمة أسعار الصرف -المطلب الثالث 23 أنظمة الصرف قبل إنهيار نظام بريتن وودز -الفرع األول 26 مة الصرف بعد إنهيار نظام بريتن وودزأنظ - الفرع الثاني

27 أسواق أسعار الصرف - المبحث الثاني 27 ماهية سوق الصرف -المطلب األول

27 .مفهوم سوق الصرف و وظائفه -الفرع األول 30 أنواع سوق الصرف -الفرع الثاني

30 العاملون في سوق الصرف -المطلب الثاني 31 العمالت الصعبة المتعامل بها -الفرع األول 32 األعوان المتدخلون في سوق الصرف -الفرع الثاني

33 المعامالت التي تتم في سوق الصرف األجنبي -المطلب الثالث 33 .عمليات الصرف الفورية و اآلجلة -الفرع األول

34 عمليات أخرى -الفرع الثاني 35 النظريات المفسرة لسعر الصرف - المطلب الرابع

35 النظريات النقدية-الفرع األول 37 نظرية األرصدة -الفرع الثاني

39 ..........................................................................خالصة الفصل الثاني الجزائر دراسة حالة : الفصل الثالث

41 ................................................................................مقدمة الفصل 42 تحلیل تطور میزان المدفوعات الجزائر -المبحث األول

42 تطور المیزان التجاري -المطلب األول 46 ت الصافیة تطور رصید حساب الخدمات و الدخل و التحویال -المطلب الثاني 49 تطور حساب رأس المال -المطلب الثالث

51 إنعكاس تغیر العمالت الدولیة على میزان المدفوعات الجزائري - المبحث الثاني 51 تأثیر تغیر الدوالر و الیورو على المیزان التجاري -المطلب األول

55 ساب راس المال تاثیر الدوالر والیورو على ح - المطلب الثاني 59 ..........................................................................خالصة الفصل الثالث

61................................................................................. الخاتمة العامة

الفهرس العام

III

64 .................................................................................قائمة المراجع

فهرس األشكال واجلداول

فهرس األشكال

VI

الصفحة عنوان ال الرقم 43 تطور الصادرات الجزائریة 1 45 الرسم البیاني یوضح تطور الواردات الجزائریة 2 46 تطور رصید المیزان التجاري الجزائري 3 47 ن المدفوعات الجزائريتطور رصید العملیات على الخدمات لمیزا 4 48 تطور رصید حساب الدخل لمیزان المدفوعات 5 53 الواردات الجزائریة من اإلتحاد األوربي بعملتي الدوالر و األورو 6)2014- 2000(تطور إحتیاطات الصرف الجزائریة للفترة الممتدة 7 57

الجداولفهرس

VII

الصفحة عنوان ال الرقم

1 ).2013- 2002(ترة تطور الصادرات الجزائریة خالل الف 42

44 )2013- 2002(ھیكل الصادرات الجزائریة للفترة 2 44 )2013- 2002(الواردات الجزائریة فترة 3 45 توزیع الواردات الجزائریة حسب المتعاملین االقتصادیین 4 46 تطور رصید المیزان التجاري الجزائري 5 47 ائريتطور رصید العملیات على الخدمات لمیزان المدفوعات الجز 6 48 تطور رصید حساب الدخل لمیزان المدفوعات الجزائري 7 49 تطور رصید التحویالت الصافیة لمیزان المدفوعات الجزائري 8 49 تطور االستثمارات المباشرة لمیزان المدفوعات 9

50 تطور رصید رؤوس األموال الرسمیة لمیزان المدفوعات 10

ضافة الى بند السھو والخطأ لمیزان تطور حساب القروض القصیرة األجل باال 11 50 المدفوعات

50 تطور رصید حساب رأس المال 12 51 رصید اإلجمالي لمیزان المدفوعات الجزائري 13 52 الواردات الجزائریة من اإلتحاد األوربي بعملتي الدوالر و األورو 14

15 -2002(ل الصادرات الجزائریة من اإلتحاد األوربي بعملتي الدوالر و األورو خال

2013.( 54

56 )2013-2003(تطور تركیبة الدین للفترة : 16

تأثیر تقلبات سعر صرف الدوالر مقابل األورو على الدیون الخارجیةللفترة 17 56 ) 2013-2003(الممتدة

57 .)2014- 2000(ج تطور إحتیاطات الصرف الجزائریة للفترة الممتدة 18

مقدمة عامة

مقدمة عامة

أ

عامةمقدمة دالت التجارية بني البلدان من تطور العالقات االقتصاديةاثر واضح على هذه الدول خاصة كان لتطور املبا

بسبب االنفتاح املوجود بني الدول املسماة بالعوملة االقتصادية وكان هلذا التطور عدة مشاكل منها . اقتصادياتجاري داخليا وخارجياوكيف يتم ساس التبادل الأالعالقة بني العملة الوطنية والعملة االجنبية كون العملة هي

وبالتايل فإن لسعر الصرف تأثري على إعادة توازن ميزان ، تنظيم هذه املدفوعات من ناحية االلتزامات واحلقوق .املدفوعات بصفة عامة وعلى امليزان التجاري بصفة خاصة

أخرى فعالة فكون سياسة سعر الصرف أهم أدوات السياسة االقتصادية فهي مكون إىل جانب آليات حلماية اإلقتصاد من الصدمات املمكن العرض هلا فمناهج الدولة دوما يف تعزيز توقعات االنتعاش و النمو االقتصادي كسياسة ختفيض العملة احمللية دف إعادة التوازن إىل ميزان املدفوعات لذلك كل دولة تعاين من

قييم العملة مقابل العمالت االخرى للحد من اإلختالالت إختالل ميزان املدفوعات تسعى إىل إعادة النظر يف تشهدت أزمة كبرية ناجتة عن تدهور اسعار النفط ومن يومها واجلزائر ،ووكون اجلزائر دولة تعتمد على احملروقات

تسعى إلجياد حلول قيامها يف عديد املرات بإصالحات بغية النهوض باإلقتصاد وذلك من خالل الرفع من حجم األورويب،ت وكبح الواردات وبإعتبار اجلزائر تتعامل بعملتني اساسيتني مها الدوالر االمريكي واليورو الصادرا

،فاالقتصاد اجلزائري يعتمد على صادرات البترول بشكل كبري مقومة بعملة الدوالر يف حني الواردات باليوروالعموالت سينعكس الحمالة على وهذا صلب املوضوع حيث أن أي تغري أو تقلب يف أسعار سعر صرف هذه

وهذا ما الحظناه خالل السنوات االخرية اليت شهدت إخنفاض كبري ) ميزان املدفوعات(االقتصاد اجلزائري .ومستمر للدوالرامام اليورو

:يف ظل التقدمي الذي سبق ميكن طرح اإلشكالية التالية: اإلشكالية الرئيسية -1 رف على ميزان املدفوعات اجلزائري؟إىل أي مدى تؤثر تقلبات اسعار الص

:إىل جانب السؤال اجلوهري السابق ميكن طرح التساؤالت الفرعية اآلتية :التساؤالت الفرعية -2 ماهي عناصر ميزان املدفوعات وكيفية تصحيح إختاللته؟ ما مفهوم سعر الصرف؟ ماهية حمددات وأنظمة سعر الصرف؟ :لبحث مت صياغة الفرضية الرئيسية اآلتيةملعاجلة إشكالية ا :فرضيات البحث -3 الفرضية الرئيسية -أ

.فعال يف ميزان املدفوعات اجلزائري يؤثر بشكلالتغري يف سعر الصرف

مقدمة عامة

ب

:يتفرع عن الفرضية الرئيسية جمموعة من الفرضيات الفرعية اآلتية :الفرضيات الفرعية - ب ميزان املدفوعات تدخل الدولة مكمل آلليات السوق لتصحيح االختالالت يف يتأثر ميزان املدفوعات بتغريات أسعار صرف عمليت الدوالر واليورو أمهية الدراسة -4

حيتل موضوع تأثريتغريات سعر الصرف على ميزان املدفوعات امهية كبرية كونه مؤشر رئيسي يف اقتصاد كل دولة ى ميزان املدفوعات وتكمن االمهية يف إعطاء صورة واضحة لنتائج تقلبات سعر الصرف عل

اهلدف من الدراسة -1بعد االجابة عن التساؤل الرئيسي واختبار فرضياته دف الدراسة إىل تبيان قدر املستطاعأثر تغري سعر

الصرف على االقتصاد اجلزائر

أسباب اختيار البحث -2 :من أهم أسباب اختيارنا هلذا املوضوع اآليت

: عية ذاته وهيتتعلق باملوضو: أسباب موضوعية -أ االهتمام املتزايد ألسعار الصرف وميزان املدفوعات اجلزائري. حماولة إضافة مذكرة جديدة إىل املكتبة اجلامعية. أمهية تغري أسعار الصرف وأثرذلك على ميزان املدفوعات اجلزائري. :ميكن تلخيصها يف اآليت: أسباب الذاتية - ب ارفنا يف جمال ختصصناالرغبة يف معاجلة املوضوع وإثراء مع. شعورنا بأمهية املوضوع خاصة مع املفاهيم اجلديد اليت تطرأ على االقتصاد اجلزاؤي. :وضوع واملتمثل يف اآليتاملهناك حدود لدراسة هذا :حدود البحث -3 .جلزائريهو دراسة أسعار الصرفللعمالت العاملية وكيفية تأثريها على ميزان املدفوعات ا :املكانيةاحلدود -أ

أثر تغبال أسعار الصرف على ميزان املدفوعات اجلانب التطبيقي يقتصر على دراسة :احلدود الزمنية - ب

.2013إىل 2002اجلزائري وذلك خالل الفترة

مقدمة عامة

ج

املنهج املتبع -1دراسة (مت االعتماد يف هذه الدراسة على اجلانب النظري بالنسبة للفصل االول والثاين وجانب تطبيقي

يف الفصل وحتليلهايف أشكال بيانية والتعليق عليها من خالل االعتمادعلى جمموعة من االحصائيات)حالة اجلزائر .الثالث

،مت تقسيم البحث إىل بناء على األهداف والفرضيات السابقة ويف حدود االشكالية املطروحة :تقسيم البحث -2 :على النحو اآليتوهي فصول ثالثة

مدخل نظري مليزان ,بوابة دراستنا بالتطرقاىل اهم عنصر وهو ميزان املدفوعات يعترب الفصل االولاملدفوعات الذي سوف نتطرق فيه إىل ماهية ماهية ميزان املدفوعات وأمهيته وأهم عناصره باالضافة إىل دراسة

أنواع اختالل ميزان املدفوعات وطرق تصحيحهارف و أنواعه وحمدداته ووظائفه باالضافة اىل دراسة سنحاول التطرق إىل سعر الص الفصل الثاينأما

أنظمة الصرف قبل و بعد إيار برينت وودزفخصص لدراسة حالة اجلزائر حيث مت التطرق إىل التطورات ميزان املدفوعات الفصل الثالثأما

ميزان املدفوعات ودراسة أثر تقلبات عمليت اليورو و الدوالر على ) صادرات واردات(اجلزائري جبميع مكوناته .اجلزائري

الفصل األول مليزان النظري اإلطار

املدفوعات

يزان املدفوعاتملالنظري اإلطار: الفصل األول

2

متهيدمعلوم أن لكل دولة عالقات مع العامل اخلارجي ووراء هذه العالقات يوجد أشخاص وشركات يقومون مبعامالت تتمثل يف التصدير و االستراد مع االجانب مبقابل و تتكون استحقاقات البد من ان تسوى و تصبح

ت و نظرا لألمهية القصوى اليت حيظى ا ميزان املدفوعات كونه حقوق وواجبات حتت مسمى ميزن املدفوعاإنعكاسا حقيقيا لطبيعة وضع الدولة يف معامالا مع باقي الدول فإن أي اختالل يصيب هذا امليزان يستدعي اختاذ

كرصيد وعادة ما يصيب اإلختالل أجزاء رئيسية يف امليزان.كل اإلجراءات الالزمة والفعالة لتصحيح هذا اخلللفامليزان التجاري هو مرأة الدولة ملعرفة درجة التقدم و حتديد ,العمليات اجلارية أو حساب رأس املال و بنودها

.مركزها املايل بالنسبة للعامل

يزان املدفوعاتملالنظري اإلطار: الفصل األول

3

ماهية ميزان املدفوعات: املبحث األولني تسويتها يف احلال أو إن املعامالت االقتصادية بني دول العامل يترتب عليها استحقاقات مالية متبادلة يتع

يف املستقبل ولذلك فمن املهم لكل دولة دائنة أو مدينة أن تعرف حقوقها والتزاماا،ومن هنا كان عليها أن تعد .هذا السجل عرف باسم ميزان املدفوعات.سجال وافيا تدون فيه ما هلا من حقوق، وما عليها من التزامات

:املدفوعات كما يلي لذا كان من الضروري التعرض إىل ميزان ميزان املدفوعات؛ مفهوم: املطلب األول .العوامل املؤثرة يف ميزان املدفوعات :املطلب الثاين

مفهوم ميزان املدفوعات: لب األولاملطإىل معىن ميزان املدفوعات و حماولة وضع أهم التعاريف اخلاصة به وإبراز أمهية يف ملطلبسنتطرق يف هذا ا

إغفال العناصر املكونة للميزان والعوامل املؤثرة فيهاإلقتصاد دون تعريف وأمهية ميزان املدفوعات: الفرع األول

: ويتم التطرق إىل التعريف مريان املدفوعات، واىل أمهية ميزان املدفوعات تعريف ميزان املدفوعات: أوال

:فوعات العديد من التعاريف أبرزهامليزان املد من كل املعامالت اإلقتصادية و املالية و الدولية اليت تتم بني املقيمني يف دولة و هو ذلك السجل الذي يتض

.1املقيمني يف دول العامل كما عرفه صندوق النقد الدويلFMI ميزان املدفوعات هو جمموعة من احلسابات اليت تتم يف فترة زمنية حمددة

:بتسجيل نظامي كما يلي ا اخلدمات الصادرة عن عناصر اإلنتاج الرئيسية و اليت جيري تبادهلا بني اإلقتصاد قيمة املنتجات احلقيقية مبا فيه

.احمللي لبلد ما و سائر بلدان العامل التغريات املتولدة من الصفقات اإلقتصادية اليت تطرأ على موجودات البلد. باملقابل كموارد حقيقية أو التحويل من جانب واحد ، املقدمة أو املتلقاة من وسائل دول العامل و اليت متثل

.ديون مالية يعرف أيضا امليزان املدفوعات هو ذلك السجل احملاسيب أو اإلحصائي موثق رمسيا يعتمد قيدا مزدوجا خلالصة

املقبوضات واملدفوعات تترتبه عنهما حقوق دائنة وإلتزامات مديونية للمقيمني من األشخاص الطبيعيني والقانونيني

.85ص 1988، دار املنهل ، لبنان ، الطبعة األوىل ، العالقات اإلقتصادية الدوليةحممد عيسى عبد اهللا ، موسى ابراهيم، -1

يزان املدفوعاتملالنظري اإلطار: الفصل األول

4

اخلارج نتيجة للمبادالت اإلقتصادية والتحوالت اخلارجية سواء كانت من طرف واحد أو من يف دولة ما مع )1(طرفني خالل فترة زمنية معينة

أمهية ميزان املدفوعات: ثانيا :2ميزان املدفوعات يعطي صورة عن نشاط الدولة اإلقتصادي من حيث واملنتجات وغري ذلك حجم كل من الصادرات نه يعكس ميزان املدفوعات يعكس قوة اإلقتصاد الوطين أل. إن ميزان املدفوعات يظهر القوة احملددة لسعر الصرف من خالل ظروف العرض والطلب على العمالت

.األجنبية وكذا هيكل التجارة اخلارجية من خالل حجم املعادالت ونوع سلع التبادل ة واملاليةيعترب مرجع املعلومات و تتخذ على أمامه القرارات النقدي. يعترب ميزان املدفوعات أداة هامة للتحليل اإلقتصادي ألنه يبني املركز الذي حتتله دولة ما يف الغقتصاد العاملي. اية فترة ميزان املدفوعات ال يكشف الصورة اآلنية ملركز اإلقتصاد الدويل لبلد ما بل أنه يتحدد هذا املركز يف

.معينة عادة ما تكون سنة امالت اليت تسجل يف ميزان املدفوعات هي الوليد الطبيعي لدرجة إندماجاإلقتصاد الوطين سواء من إن املع

.وجهة نظر حملية أو دولية أما هيكل هذه املعامالت هي تعكس قوة اإلقتصاد الوطين وقابليته املنافسة ودرجة استجابته للتغريات احلاصلة

ل من اإلنتاج مبا فيه العوامل املؤثرة عليه مثل حجم يف اإلقتصاد الدويل، ألنه يعكس حجم وهيكل ك .إخل....اإلستثمارات، درجة التوظيف ومستوى األسعار والتكاليف واملستوى العلمي والتكنولوجي

من أعضائه تقدمي موقف موازين مدفوعاا سنويا لكون امليزان من أهم املؤثرات للحكم FMIودائما ما يطلبه .لعضوعلى املركز اخلارجي ل

عناصر ميزان املدفوعات: ع الثاينالفرتكمن أمهيته ميزان املدفوعات يف العناصر املكونة له وتكمن يف احلساب اجلاري وحساب التحويالت من

.جانبه واحد وحساب رأس املال وميزان الذهب والنقد االجنيب وفقرة السهو

.15ص2003,عمان,دار صفاء للنشروالتوزيع,املالية الدولية,شقري نوري موسى,ياسر املومين,موسى سعيد مطر -1 .115، ص2002، دار جمدالوي للنشر، عمان، الطبعة الثانية ، التمويل الدويلات تقي احلسيين، عرف -2

يزان املدفوعاتملالنظري اإلطار: الفصل األول

5

احلساب اجلاري: أوالوعات ألنه يعكس أهم العالقات اإلقتصادية الدولية، ويتكون من ثالث ميثل أهم احلسابات يف ميزان املدف

) :1(أجزاءواملقصود ) ميزان التجاري(حساب التجارة املنظورة ) السلعي( يسمى احلساب التجاري : امليزان التجاري -1

وتقع بنودها حتت هنا بالتجارة املنظورة هي املتعلقة بالسلع املادية امللموسة أي كل من الصادرات من السلع .مسمى امليزان التجاري السلعي

فيمثل الفرق بني الصادرات والواردات، ويشكل هذا امليزان فائض إذا : رصيد امليزان التجاري :عن أما :جتدر اإلشارة هنا إىلوكان رصيد امليزان التجاري موجبة أما إذا كان سالبا فهو يشكل عجزا يف ميزان التجاري

FOBfranco à bord) :(اليت متثل أسعار الصادرات والواردات من السلع مضاف إليها مصاريف التحميل.

CAF(cout assurance fret) : فتمثل التكاليف املتكبدة يف نقل الصادرات والواردات من السلع من .دولة إىل أخرى

صادرات والواردات غري ميثل ميزان اخلدمات التجارة غري املنظورة حيث يشمل كل من ال: ميزان اخلدمات -2 :2املنظورة من اخلدمات، وأهم ما تشمل عليه هذه املعامالي

اليت تؤديها ) الربي البحري، اجلوي(تتضمن املدفوعات املتعلقة مبختلف أنواع خدمات النقل :خدمات النقل -أواخر ومركبات الدولة الدولة إىل غري املكقيمني وتشمل أيضا على خدمات الشحن كاستخدام الدول األجنبية لب

.يف نقل البضائع وتذاكر السفر ورسوم املوانئ، وأجور صيانة السفن والطائرات ومتويلها بالوقودواحلوادث واحلياة يف الدولة للتأمني على البضائع استخدام األجهزة ومؤسسات التأمني : خدمات التأمني - ب .إخل...ات اليت تنشأ عن التبادل السياحي كأجور السفر والنفقات تشمال الصادرات والوارد :خدمات السياحة -ج

.الفندقية وأي سلعة أو خدمة تباع للسياح

تشمل العائد من األصول املستمرة يف اخلارج سواء استثمارات مباشرة : الدخول من االستثمارات اخلارجية -1وتوجد . أو فوائد قروض وسندات أو أرباح أسهم) كالفوائد واألرباح منم فروع شركات تابعة يف اخلارج(

- 2010جامعة تلمسان ,رسالة مقدمة لنيل شهادة املاجستري يف العلوم اقتصادية ,دراسة تقلبات اسعار الصرف يف املدى القصري, درقال ميينة -1

. 34: ص2011 .23، صمرجع سابق، شقري نوري موسى موسى سعيد مطر،ياسر املومين، -2

يزان املدفوعاتملالنظري اإلطار: الفصل األول

6

مدفوعات اإلتصاالت ) لغري املهاجرين(خدمات أخرى تتمثل يف هذا البند الدخول املكتبة من العمل يف اخلارج .عموالت جتارية) بريد ، تلفون ، تلغراف(

حساب التحويالت من جانب واحد :ثانيادولة أخرى، وتسمى من جانب واحد تشمل اهلبات واملساعدات والتعويضات اليت متنحها دولة إىل

باعتبار أا تتطلب انتقال رأمسال إجتاه واحد دون مقابل وكمثال عن التحويالت من جانب واحد، ما فرضه احللفاء على أملانيا بعد احلرب العاملية األوىل من دفع تعويضات نظري ما ترتب عن احلرب من أضرار ومن أمثلة

.نت تقدمها الواليات املتحدة األمريكية إىل دول أوروبا يف ضوء مشروع ما ينالاملعونات اليت كا: ذلك أيضا حساب رأمسال :ثالثا

:)1(ويشمل حركة رؤوس األموال و هي على نوعني مهاهي اليت تتجاوز السنة الواحدة كالقروض الطويلة األجل واالستثمارات : رؤوس األموال طويلة األجل -1

.أو بيعها من وإىل اخلارج) أسهم سندات(ق املالية املباشرة أو شراء األورا

هي اليت ال تتجاوز السنة الواحدة مثل العمالت األجنبية والودائع املصرفية : رؤوس األموال قصرية األجل -2واألوراق املالية قصرية األجل والكمبياالت وتشمل هده االستثمارات عادة سيولتها الفائقة وسهولة انتقاهلا بني

ل وال شك أن هذه األشكال من التحويالت الرأمسالية تشكل يف النتيجة حقا أو دينا للقطر على اخلارج أو الدوبالعكس مبعىن قد تضيق أو تنقص من تلك أو الديون للبلد بوحداته االقتصادية املختلفة على العامل اخلارجي

لعمليات اجلارية وميزان التحويالت من طرف وجتدر اإلشارة واملالحظة هنا إىل أنه عادة ما يطلق على ميزان ا

basic balance) (واحد، وحركة رؤوس األموال الطويلة األجل جمتمعة مبيزان املدفوعات األساسي ميزان الذهب والنقد األجنيب: رابعا

عكس امليزان الذي تنعكس فيه صايف العمليات املالية والنقدية اليت تتم عرب احلسابات السابقة، لكنه ي هو 2.والنقد األجنيب بني القطر والعامل اخلارجي) بوصفه نقدا و ليس سلعة( حركة الذهب

طأفقرة السهو واخل: خامساقد حيدث أال تكون القيمة اليت حنصل عليها موع البنوك يف اجلانب الدائن معادلة متاما للقيمة اليت حنصل

احلالة تعادل قيمة حساب السهو واخلطأ بني القيمة الكلية لكل عليها موع البنوك يف اجلانب املدين، ويف هذه

.118ص ،2002، دار جمدالوي للنشر، عمان، الطبعة الثانية،التمويل الدويلعرفان تقي احلسيين، -1 .68، ص 2008، دار اجلامعة اجلديدة للنشر، اإلسكندرية، العالقات اإلقتصادية الدوليةزينب حسني عوض اهللا، -2

يزان املدفوعاتملالنظري اإلطار: الفصل األول

7

من اجلانبني الداين واملدين يف ميزان املدفوعات، وبالطبع فإن مكان قيد قيمة هذا البند هو اجلانب األقل يف امليزان .سواء كان الدائن أو املدين وذلك حىت يتعادل اجلانبان كما هو حمتم

املؤثرة يف ميزان املدفوعاتوامل الع: املطلب الثاينو لعل العوامل الداخلية والعوامل اخلارجية هناك عدة عوامل قد تؤثر على ميزان املدفوعات

.التضخم ، معدل منو الناتج احمللي، اإلختالف يف أسعار الفائدة وسعر الصرف1:أبرزها العوامل الداخلية: الفرع األول

احمللية مقارنة باألسعار األجنبية فتقل الصادرات وتزيد الواردات ا يسبب التضخم إرتفاع األسعار: التضخم .كون أسعار السلع األجنبية تصبح أكثر جاذبية بالنسبة للمواطنني باملقارنة مع أسعار السلع احمللية

تؤدي زيادة الدخل يف دولة معينة إىل زيادة الطلب على الواردات والعكس يف حالة: معدل منو الناتج احمللي .الفرع الثاين العوامل اخلارجية. اخنفاض الدخل حيث يتراجع الطلب على الواردات

العوامل اخلارجية: الفرع الثاين كل تغري ميس أسعار الفائدة يعكس أثره على حركة رؤوس األموال لينتج إرتفاع : اإلختالف يف أسعار الفائدة

اخل وعلى العكس من ذلك ألن املراكز املالية العاملية العاملية سعر الفائدة احمللية إذا تدفقت رؤوس األموال إىل الد .تصبح أكثر جاذبية بالنسبة للمستثمرين

ينتج عن زيادة القيمة اخلارجية للعملة خفض القدرة التنافسية للسلع واخلدمات املنتجة :سعر الصرفس من ذلك يؤدي ختفيض سعر الصرف حمليا،وجتعل أسعار الواردات أكثر جاذبية بالنسبة للمقيمني وعلى العك

.إىل زيادة القدرة التنافسية للصادرات وجتعل أسعار الواردات غري حمبذة للمقيمني هإختالل ميزان املدفوعات وطرق تسويت: املبحث الثاين

لتصحيح االختالل يف ميزان املدفوعات البد من القول أن عملية التصحيح التلقائي يف ميزان املدفوعات على مرونات الطلب احمللي على السلع واخلدمات املستوردة وكذلك العكس، وعند التطرق إىل اختالل تعتمد

.ميزان املدفوعات البد من معرفة أسباب وأنواع هذا االختالل وطرق تسويته إختالل ميزان املدفوعات: ب األولاملطل

.تالل لنحاول معرفة طرق تسويتهعلى معىن اإلختالل يف ميزان املدفوعات مرورا بأنواع اإلخ قفسن

.64، ص2003، املؤسسة اجلامعية للدراسات والنشر والتوزيع، الطبعة األوىل، بريوت، قتصاديةالعالقات االبسام احلجار، -1

يزان املدفوعاتملالنظري اإلطار: الفصل األول

8

واع اإلختالل يف ميزان املدفوعاتمفهوم وأن: الفرع األول مفهوم اإلختالل :أوال

يقصد بإختالل التوازن يف ميزان املدفوعات حاليت الفائض والعجز ويعين زيادة اجلانب الدائن على اجلانب لى الدول األخرى، وحيصل هذا يف حالة الفائض يف ميزان املدين يف امليزان، أي زيادة حقوق الدولة اليت تتكون ع

وتوازن ميزان املدفوعات يعين، )1(املدفوعات أما العجز ملا يكون اجلانب املدين أكرب من اجلانب الدائن فيه الطلب = إن حالة التوازن يف اإلقتصاد تتحقق عندما يكون العرض الكلي ، تساوي اجلانب املدين مع الدائن

.الكلي :وهي احلالة اليت يكون فيها

.الطلب اخلارجي+ الطلب احمللي = الواردات + اإلنتاج احمللي الصادرات+ الطلب احمللي = الواردات + وتعين اإلنتاج احمللي

.إذ أن الصادرات متثل الطلب اخلارجي الفعلي على املنتجات احملليةة حنو التغيري، أي أا ال تتجه حنو اإلخنفاض أو اإلرتفاع، وحالة التوازن أعاله تعين عدم إجتاه األسعار احمللي

وهذا ما يعين حتقق التوازن الداخلي وكذا أسعار الصرف سوف ال تتجه إىل التغري ارتفاعا أو اخنفاضا نتيجة هذا .قتصادالتوازن وهذا ما يعين حتقق التوازن اخلارجي وبالتايل يتحقق التوازن الداخلي واخلارجي هلذا البلد اال

:2وأبرز طرق لقياس العجر أو الفائض يف ميزان املدفوعات للوالياتوهي يشمل رصيد احلساب اجلاري ورصيد حساب رأس املال الطويل األجل :الرصيد القاعدي. يتضمن نقاط الرصيد الرئيسي مضاف إليها رصيد رأمسال اخلاص القصري األجل، :رصيد السيولة الصافية

.اخلاصة واخلطأ والسهووختصيص حقوق السحب الذي هو جمموع رصيد السيولة الصافية زائد رصيد رأس املال السائل اخلاص :رصيد التسويات الرمسية

.القصري األجل وتعطي كل طريقة من هذه الطرق نتيجة خمتلفة

.121، ص 2004، الوراق للنشر والتوزيع، الطبعة األوىل، عمان ، التمويل الدويلفيلح حسن خلف ، -1 .263، صمرجع سابق فيلح حسن خلق، -2

يزان املدفوعاتملالنظري اإلطار: الفصل األول

9

أنواع اإلختالل يف ميزان املدفوعات: ثانياملدفوعات حىت تتضح طبيعة كل نوع منها، ومن مث حماولة البد من التفرقة بني أنواع اإلختالل يف ميزان ا

التعرف على أفضل األساليب الالزمة لعالجه، وميكن التمييز بني هذه األنواع حسب األسباب اليت أوجدا وذلك :1على النحو التايل

الزراعة، ففي يكون هذا اإلختالل يف الدول اليت يقوم النشاط اإلقتصادي فيهاعلى :اإلختالل املومسي -1مواسم تصدير احملاصيل يكون لديها فائض يف معامالا مع اخلارج، أما يف أخر العام فقد خيتفي هذا الفائض و رمبا

.يتحول إىل عجز .و هذا النوع من اإلختالل ال يستلزم سياسة ما ملواجهته فيمكن أن تتعادل اإلختالالت املومسية على مدار السنة

يرتبط حبالة الدورة اإلقتصادية وهذا يعين أنه إختالل مؤقت، وهو اإلختالل الذي يتحقق :اإلختالل الدوري -2يف الدول الرأمسالية املتقدمة أساسا والذي يرتبط بالتقلبات يف النشاطات اإلقتصادية، واليت حيدث هلا بشكل دوري

ل فيها توسع إقتصادي وزيادة إنتاج ومستمر، وحالة احلركية واإلزدهار اليت تتضمنها الدورات اإلقتصادية حيصأي حيازا على ميزان مدفوعات مالئم تتفوق فيه الصادرات على الواردات، يف .الدولة، ومن مث زيادة صادراا

حني أن حالة الكساد واإلنكماش يف نشاطاا اإلقتصادية تضعف فيها قدرا على التصدير متاشيا واخنفاض اإلنتاج .وهذا ما يؤدي إىل عجر ميزاا التجاري ومن مث ميزان املدفوعاتبسبب حالة الكساد،

وحيدث العجز يف ميزان املدفوعات نتيجة ظروف ,حيدث خالل ظروف وأوضاع معينة :اإلختالل العارض -3مناخية خصوصا يف الدول الزراعية وقد يصاب التصدير الرئيسي بكارثة زراعية كما حدث يف روسيا ملا إحترقت

إختالل ادى اىل التسبب يف نقص العمالت األجنبية وهذا ما يؤدي إىل 1961- 1960ل و مصر عام احملاصيقد يكون إختالل إجيايب يف حالة احلرب حيث يزيد الطلب على املواد األولية فهذا سليب يف امليزان التجاري، و

يف ميزان املدفوعات وهذا النوع من قد يؤدي إىل إختالل إجيايب الصادرات للدول املنتجة هلا، و يؤدي إىل زيادة .اإلختالل مؤقت و ينتهي بنهاية السبب الذي خلقه فمصريه الزوال و التالشي عاجال أم أجل

ينتج عن تغري أساسي يف ظروف الطلب أو العرض مما يؤثر على اهليكل اإلقتصاد ):الدائم(اإلختالل اهليكلي -4 2:ختلفة ويرجع إىل العوامل التاليةالقومي ويف توزيع املوارد بني قطاعاته امل

التحول من الفحم إىل البترول: توجيه الطلب اخلارجي إىل بعض السلع على حساب البعض األخر مثل.

.31ص مرجع سابق,ياسر املومين، شقريي نوري موسى,موسى سعيد مطر-1 .289، ص مرجع سابقفيلح حسن خلف، -2

يزان املدفوعاتملالنظري اإلطار: الفصل األول

10

تغري عرض عناصر اإلنتاج فقد يتغري عرض العمل بسبب النمو أو عرض املوارد الطبيعية بسبب .اإلستكشافوالتنقبية

إنتاجي متوفر نسبيا على عنصر أخر نادر نسبيا مما يؤدي إىل إخنفاض تكلفة تغري فنون اإلنتاج كإحالل عنصر .اإلنتاج ومن زيادة إمكانيات التصدير

التغري يف األصول اململوكة للدولة باخلارج بسبب اإلستثمارات اخلارجية مما يؤدي إىل تغري العائد األيت من .اإلستثمارات

ا اإلنتاجية بنفس هذا النوع من اإلختالل ال يصلح لعالجه تغري حتسن مستوى املعيشة الداخلية دون زيادة قوسعر الصرف وال يتغري سياسة اإلنفاق أو سياسة األسعار، وإمنا البد من تطوير املنحىن اإلنتاجي حىت تنقص

قدرة تكاليف اإلنتاج يف الداخل والسعي اىل فروع إنتاج جديدة وحتديد شامل للطاقات اإلنتاجية تدعيما لل .التنافسية و بالتايل عالجه يتطلب معرفة األسباب احلقيقية اليت أوجدته

التضخم من اهم مصادر إختالل ميزان املدفوعات فمن املعروف أن زيادة الدخول النقدية :اإلختالل النقدي -5لتحول إىل الواردات يف دولة ما تولد طلبا متزايدا على الواردات كذلك زيادة مستوى األسعار داخليا حيفز على ا

البديلة الخنفاض أسعارها إذا ما قورنت باملنتجات احمللية والطلب األجنيب بسبب زيادة األسعار ينخفض على صادراا أو قد يتجه إىل املنافسة وكله يؤدي إىل عجز ميزان املدفوعات، هذا العجز ال حل لعالجه إال بتخفيض

1.ة إنكماشيةالقيمة اخلارجية للعملة أو إتباع سياس أسباب اإلختالل يف ميزان املدفوعات: الفرع الثاين

2:من بني أسباب حدوث إختالل يف ميزان املدفوعات هي اخلاطئ لسعر صرف العملة احمللية التقييم: أوال

نظرا للعالقة املوجودة بني سعر الصرف وميزان املدفوعات فإنه إذا كان سعر الصرف لعملة بلد أكرب من ا احلقيقية، فسيؤدي ذلك إىل إرتفاع أسعار سلع البلد ذاته من وجهة نظر البلدان األخرى مما يؤدي إىل نقص قيمته

الطلب اخلارجي على تلك السلع وبالتايل حدوث إختالل يف ميزان مدفوعاته وحيدث العكس يف حالة حتديد سعر اخنفاض اإلسترادات مما يؤدي إىل حدوث صرف العملة بأقل مما جيب إذ يؤدي ذلك إىل توسيع الصادرات مقابل

.إختالل يف ميزان املدفوعات أيضا

.291، ص مرجع سابقفصلع حسن خلف، -1 .123، صمرجع سابقدوحي سلمى، -2

يزان املدفوعاتملالنظري اإلطار: الفصل األول

11

أسباب هيكلية :ثانياهي املرتبطة باملؤثرات اهليكلية لإلقتصاد الوطين وخاصة هيكل التجارة اخلارجية سواء صادرات أو

ليت يتسم هيكل صادراا واردات إضافة إىل هيكل الناتج احمللي ويكون هذا بشكل خاص يف البلدان النامية ابالتركيز السلعي، أي إعتمادها على منتوج اومنتوجني أساسيني، واحيانا تتأثر هذه الصادرات بالعوامل اخلارجية

.املتجسدة مبرونة الطلب اخلارجي عليها يف األسواق اخلارجيةقلبات اليت حتدث يف النشاط تتضمن األسباب الدورية اليت متر ا املتقدمة ويقصد ا الت :أسباب دورية -1

اإلقتصادي لتلك األقطار وتسمى بالدورات التجارية مثل حاالت الرخاء والركود اليت حتصل دوريا وهي ال .حتدث يف نفس الوقت وإمنا تتفاوت يف أوقات بدايتها ومن حيث حدا

يف ميزان املدفوعات كما يف زيادة على ماسبق قد حتصل أسباب جانبية تؤدي إىل إختالل :الظروف الطارئة -2فهذه األسباب : حالة حدوث الكوارث الطبيعية بركان اوزلزال أو يف حالة تدهور البيئة السياسية كاإلضراب مثال

ستؤثر على صادرات البلد املعين، وما ينجر عليه من إخنفاض يف حصيلة هذه الصادرات من النقد االجنيب .الية إىل خارج البلد مما يؤدي اىل عجز يف ميزان املدفوعاتخصوصا ما قد يرافق ذلك حتويالت رأمس

حيح اإلختالل يف ميزان املدفوعاتتص: املطلب الثاينفيها العديد من النظريات للقيام بتصحيح هذا اإلختالل وفيها طريقة آليات السوق اليت تتأثر بتغريات

1:عمليات السوق و أيضا آلية تدخل الدولة هي طريقة آليات السوق: الفرع األول

النظرية الكالسيكية :أوال تراعي هذه النظرية أساسا حتليل توازن ميزان املدفوعات وعليه يكون هذا اإلسهام الفكري غري مكتمل،وتعتمد كذلك على نظريات النفقات النسبية يف التجارة اخلارجية ونظرية كمية النقود وتقوم كذلك على مبدء

حالة املنافسة التامة والتشغيل الكامل للموارد، واحلرية اإلقتصادية دون تدخل افتراضات ظاهرة تكمن يفحرية التجارة، وترى بأن حالة اإلختالل يف ميزان .السلطات يف االعمال االقتصادية وامللكية اخلاصة هلذه االعمال

.املدفوعات حالة وقتية ختتفي بفعل آليات السوقمدفوعاا يزداد طلبها على النقد األجنيب متبوع خبروج الذهب منه الدولة اليت تعاين عجز يف ميزان

لتسديد الفارق بني صادراته ووارداته، ليناسب نقص النقد األجنيب الالزم لديه لتسديد قيم هذه الزيادة يف

.85، ص2000، الدار اجلامعية للنشر، االسكندرية ،العالقات االقتصادية الدوليةأمحدعادل حشيش، -1

يزان املدفوعاتملالنظري اإلطار: الفصل األول

12

لة الواردات على الصادرات ونقص اإلحتياطات الذهبية نتيجة خروج الذهب، وهو ماينقص كمية النقود املتداوملقارنة مع السلع يف اإلقتصاد األمر الذي ينجم عنه إخنفاض األسعار يف الداخل بالشكل الذي جيعلها أرخص با

وهذا ينقص استراد هذه السلع الرتفاع أسعارها، مقارنة باألسعار احمللية وحيفز على زيادة تصديرها ،املستوردةوحيصل العكس يف حالة وجود فائض لدى الدولة حيث ويستمر هذا إىل أن يعود التوازن إىل ميزان املدفوعات

يؤدي إليه من ارتفاع يف أسعار السلع احمللية وكذلك إىل تقليل ا من الذهب والنقد االجنيب، وتزيد أرصدتصديرها، وجيعل قدرا التنافسية أقل يف السوق احمللية مع السلع املستوردة بسبب إرتفاع أسعارها نتيجة زيادة

يستمر حلني حصول التوازن عالوة على ما ذكر لتايل يؤدي إىل زيادة الواردات و، وبا 1قود يف التداولكمية النفإن التغريات احلاصلة يف أسعار الفائدة طبقا للنظرية الكالسيكية، ففي حالة فائض يف ميزان املدفوعات مبقدور

رتفاع السيولة احمللية مما يؤدي إيل تدفق البنك املركزي للدولة خفض سعر الفائدة على القروض املمنوحة إل

.(capital outflons)األموال إىل اخلارج وبالتايل التخلص من الفائض املوجود وإعادة التوازن للميزان ثانية أما يف العجز فباإلمكان رفع سعر

ة يف السوق املالية ، فتزيد السيول) capitalinflous)الفائدة من أجل جلب رؤوس األموال األجنبية إىل الداخل :)2(ومن مث إعادة التوازن للميزان، وتكون كالتايل

.تغري يف عرض النقد خروج أو دخول الذهب اخللل يف امليزانالتأثري على توازن تغري يف الصرف األجنيب ) مبا فيها معدل الفائدة( سعار تغري يف مستوى األ

.املدفوعاتميزان التصحيح عن طريق سعر الصرف: ثانيا

تتبع يف حالة التخلي عن نظام قاعدة الذهب الدولية، وسيطرة نظام العمالت الورقية خالل الفترة بني احلربني، وأهم شروط لتطبيق هذه الطريقة هي حرية أسعار الصرف أي أن البلد الذي يعاين من حالة عجز يف

إىل العمالت األجنبية، ومنه سوف يضطر إىل عرض عملته احمللية بأسواق الصرف ميزان مدفوعاته سيحتاجاألجنبية، بينما الزيادة يف عرض العملة احمللية سيؤدي إىل اخنفاض سعرها، ومنه ستغري أسعار السلع واخلدمات

ات البلد و تزداد املنتجة يف ذلك البلد منخفضة مقارنة بالسلع واخلدمات األجنبية، فيزداد الطلب على منتجصادراته مقابل وارداته، نظرا الرتفاع أسعار املنتجات األجنبية، وتبقى هذه العملية حىت الرجوع إىل وضع

.التوازن، أما يف حالة وجود فائض يف ميزان املدفوعات فيحصل العكس

.130ملطبوعات اجلامعية، ص، ديوان امدخل التحليل النقديحممود محيدات، -1 .97، ص 1976، ديوان املطبوعات اجلامعية، اجلزائر، مدخل إىل السياسات االقتصادية الكليةعبد ايد قدي، -2

يزان املدفوعاتملالنظري اإلطار: الفصل األول

13

) النظرية الكرتية( طريق الدخول التصحيح عن : ثالثاواالعتماد على السياسة املالية وخاصة اإلنفاق ) ثباا(مجود األسعار من شروطها، ثبات أسعار الصرف،

1:ويعتمد كيرت يف تفسريه للتوازن على فكرتني أساسيتني مها .العام للتأثري على الدخل حتت تأثري مضاعف اإلنفاقالقة بني مقدار امليل احلدي لإلستراد، ومضاعف التجارة اخلارجية، أما امليل احلدي لإلستراد فيعرب عن الع

التغري يف الواردات ومقدار التغري يف الدخل زيادة أو نقصان فهو النسبة بني التغري يف الواردات والتغري يف الدخل .القومي

أما مضاعف التجارة اخلارجية فهو نسبة التغري يف الدخل القومي أي التغري األصلي يف اإلنفاق الذي ينجر .وث عجز يف ميزان مدفوعات البلد مع البلدان األخرىعن حتقيق فائض أو أدى إىل حد

طبقا هلذه النظرية ميكن أن تقوم السياسة املالية بدور هام يف هذا اال وذلك من خالل التغريات يف اإلنفاق كاستعمال الضرائب مثال ففي حالة وجود عجز يف امليزان ميكن إجراء ختفيض يف اإلنفاق العام من خالل

لى الدخول وحتت تأثري املضاعف سيؤدي ذلك إىل اخنفاض أكرب يف الدخل وبالتايل يف الطلب فرض ضرائب عالكلي مبا يف ذلك الطلب على االستراد وهذا يعين اخنفاض الطلب على الصرف وعندها سيعود التوازن إىل امليزان

.وينطبق ذلك أيضا يف حالة وجود فائض يف امليزان ولكن بصورة متعاكسةكذلك للسلطات املالية استخدام السياسة النقدية ملعاجلة اخللل يف ميزان املدفوعات غري أن الكيرتية وميكن

ال يعدو عليها مقارنة بالسياسة املالية ومن أهم أدوات السياسة النقدية هي سعر الفائدة حيث يتم خفض عرض على اإلنفاق الكلي نظرا الخنفاض االنفاق النقد يف التداول الذي يؤدي بدوره إىل دفع سعر الفائدة مما سيؤثر

االستثماري يف هذه احلالة وهو ما يشجع عن تدفق رؤوس األموال للداخل وعندها توقف ميزان املدفوعات املنهج

عن فكرة آلية تدفق السعر العيين أو ما يعرف David hume 1752النقدي متتد النظرية للمنهج النقدي

1914مثل humeة القرن العشرين قام عديد من االقتصاديني بتطوير أفكار هليومبآلية تدفق الذهب ومع بدايpolak واستمر هذا التطوير بإسهامات اقتصاديو مدرسة شيكاغو يف الثالثينات واملدرسة النقدية خالل النصف

.األخري من القرن العشرين وحىت أالنميزان املدفوعات بشكل دائم ومستمر إذا مل إن االختالالت النقدية ال ميكن أن تسبب إختالالت يف

تتصف هذه االختالالت بالدميومة واالستمرارية وعند وجود عجز يف ميزان املدفوعات البد سياسة توسعية بشكل 2.مستمر ويرتكز على هذا املنهج على العالقة ما بني سوق النقود والقطاع اخلارجي

.88، ص مرجع سابقزينب حسني عوض اهللا ، -1 .29، صمرجع سابقموسى مطر، ياسر املومين، شقري مومين، -2

يزان املدفوعاتملالنظري اإلطار: الفصل األول

14

مان احمللي سوف يؤثر على مستوى االحتياطات األجنبية واليت متثل وعليه فأن إي تغري يف النقد املعروض واالئتوضع ميزان املدفوعات بوضع هدف مليزان املدفوعات واملتمثل يف االحتياطات األجنبية فأنه ميكن حتديد مقدار

.التوسع أو االنكماش يف االئتمان احمللي وعرض النقد .ت عن طريق تدخل السلطات العامةالفرع الثاين تصحيح االختالف يف ميزان املدفوعا

1:هناك خطوات تتخذ داخل االقتصاد الوطين وخارجه فاإلجراءات املتخذة داخل االقتصاد الوطين تتمثل يف بيع األسهم والسندات احمللية لألجانب للحصول على العمالت األجنبية يف حالة حصول عجز يف ميزان

؛املدفوعات ؛ب للحصول على النقد األجنيببيع العقارات احمللية لألجان استخدام أدوات السياسة التجارية املختلفة لكبح الواردات مثل نظام احلصص اوالرسوم اجلمركية املضافة

.لتحفيز الصادرات من اجل حتقيق التوازن يف ميزان املدفوعات :إما اإلجراءات اخلارجية فهي

ة مثل صندوق النقد الدويل أو من البنوك املركزية األجنبية اللجوء إىل القروض اخلارجية من املصادر املختلف .أو أسواق املال الدولية

بيع جزء من االحتياطي الذهيب للخارج. بيع السندات واألسهم اليت متتلكها السلطات العامة يف املؤسسات األجنبية ملواطن تلك األقطار للحصول على

.النقد األجنيب

.124مصر ص ,، دار النهضة العربيةوأثره على عالج إختالل ميزان املدفوعات سعر الصرفعبدالسالم عوض اهللا، -1

يزان املدفوعاتملالنظري اإلطار: الفصل األول

15

خامتة الفصل

تهدف هذا الفصل مفهوم وأمهية مكونات ميزان املدفوعات كونه يعترب أداة من أدوات التحليل اساالقتصادي وألنه حيدد املركز املايل ألي دولة مث توقفنا عند العوامل االقتصادية املؤثرة على ميزان املدفوعات مث

ت وعلى األخص الدولة ذات املديونية سياسة ختفيض العملة باعتبارها وسيلة لعالج العجز يف ميزان املدفوعااخلارجية الثقيلة لكن تثبت هذه الدراسة إن هذه السياسة هلا تأثري اجيايب يف معاجلة موازين مدفوعات الدول الرأمسالية إال أنه من الصعب القول أن هلا أثار إجيابية على البلدان النامية مت تطرقنا إىل املناهج املقدمة لتصحيح

ميزان املدفوعاتاإلختالل يف

الثاين الفصل الصرف لسعر النظري االطار

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

17

مقدمة الفصل

مع التشابك املوجود يف العالقات االقتصادية والنشاط التجاري بني البلدان ولكل دولة عملة وطنية أدى قتصاد الدويل وهذه األمهية اليف ا الفعاليعترب سعر الصرف العنصر دة ما يسمى سعر الصرف األجنيب وهذا إىل والتتميز اليت.للبلدان غري متقدمةتمويل على املستوى الداخلي واخلارجي، خاصة بالنسبة مشاكل ال تفاقممصدرها

.بإحنصار إمكانيات موارد التمويل الذايت والتمويل اخلارجيلية سعر الصرف هلا أمهية بالغة يف تعديل وتسوية ميزان املدفوعات أما فيما خيص املكان الذي يتم عن آإن

املختلفة فهو سوق الصرف الذي يعمل على حتويل القوة الشرائية لعمالت خمتلفة طريقه بيع وشراء العمالتمن البنوك اليت تقوم فيه بنشاط عبارة عن جمموعةوبائعي الصرف األجنيب وهو املشتري يلتقي فيهالدول، حيث

.استبدال العمالت، كما يعمل به مساسرة الصرف دور الوسطاء بني البائعني واملشتريناآلراء تباينتسعر الصرف يف عاملنا املعاصر تربز يف كيفية حتديده و معرفة تغرياته املستقبلية ولقد مةقيإن

من هنا ي أن خماطره كبرية صعبة جتنبها وأ والنظريات يف تفسريه وحتديد مؤثراته على املدى القصري والطويل .كانت امهية دراسة سعر الصرف وتأثرياته

من اجلانب النظري للدراسة من خالل ما سنراه يف املباحث التاليةويأيت هذا الفصل الثاين ماهية سعر الصرف :املبحث االول أسواق أسعار الصرف :املبحث الثاين

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

18

ماهية سعر الصرف: املبحث األول أمثر بروز ما يسمى نسبة التبادل، بربوز التجارة الدولية وخمتلف عمليات التبادل التجاري إسترياد وتصدير

.بني العمالت وكل عملة مقومة بغريها من العمالت من أجل تقييم السلع واخلدمات .مفهوم سعر الصرف: املطلب األول

هو السعر الذي تتم من خالله عملية تبادل عملة بعملة أي أا أداة التسوية اخلاصة باملعامالت الدولية لقد عرف سعر الصرف عدة .ا بالنسبة للعمالت االجنبيةفشراء أي سلعة اليتم بالعملة احمللية وإمنا حتديد قيمته

:مفاهيم نذكر منها .تعريف أسعار الصرف و صيغه: الفرع األول

:مفهوم الصرف: أوال :ألسعار الصرف ومنها هناك عدة تعاريف

يفأي كل وسيط يرغب لنا مشكلة ذات طبيعة نقدية، تطرحإن العالقة بني الدولة والعامل اخلارجي : 01تعريفوجود نسبة ملبادلة البد من ولتغيري عملة 1،عملة هذه الدولةفإنه جيب أن يقتين شراء منتجات من دولة أخرى

: إذن ميكن 2،يسمى هذا الثمن بسعر الصرف، والعملة بعملة

3."بعض البعضها بني سعر تبادل العمالت" :02تعريف

4."على وحدة واحدة من العملة احمللية أو العكس عدد الوحدات من العملة األجنبية للحصول" :03تعريفميكن القول أنه هو عدد وحدات العملة الوطنية اليت يستلزم دفعها لشراء وحدة واحدة من العملة و

5.األجنبية أو العكستسعرية وتكتب 6،"ذلك املعدل الذي يتم على أساسه تبادل عملة دولة ما ببقية عمالت العامل:" أي أنه

:ت الصعبة بطريقتنيالعمال

.43، ص مرجع سابق، سعيد مطر ىموس -1 .113، ص2000، الدار اجلامعية للنشر، اإلسكندرية، اإلقتصادية الدولية تاالعالقعادل أمحد حشيش، -2 .112، ص1987، مصر ،دار النهضة، ميزان املدفوعات سعر الصرف وأثره على عالج إختالل ،عبد السالم عوض اهللا -3 03ص، مرجع سابق، سلمى دوحي -4 15ص، 2003نوفمرب، 23العدد، اجلزائر، املطبوعات اجلامعية، سلسلة دورية، سياسات أسعار الصرف، عيسى حممد غزايل -5 .87، مكتبة زهراء للنشر، صإقتصاديات التجارة الدوليةمحدي عبد العظيم، -6

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

19

وحدة واحدة من مقابل اليت تشترىاألجنبية عدد الوحدات من العملة تبني هذه الطريقة: التسعرية املؤكدة -1 1.العملة الوطنية

الكمية املتغرية من الوحدات النقدية الوطنية اليت جيب تربزفهي عكس األوىلهي :التسعرية الغري مؤكدة -2 .دة واحدة من العمالت األجنبيةدفعها للحصول على وح

:لسعر الصرف وهي صيغيوجد أربع : صيغ سعر الصرف: ثانياحيث يتم تبادل عملة بلد أخر، معاليت ميكن تبادهلا بلد ماهو مقياس لقيمة عملة : سعر الصرف اإلمسي -1

2.هذه العمالت قيمالعمالت حسب شراءبيع والعمالت أو عمليات اخلاص سعر الصرف املوازي الرمسية و سعر الصرف رمسي يكون أساس املبادالت اجلارية يوجدونستطيع القول أنه

3.املوازية باألسواقللطلب والعرض عليها يف سوق الصرف يف حلظة معينة طبقاويتم حتديد سعر الصرف اإلمسي لعملة ما

املعتمد يف البلد، كما أن سعر طلبه وعرضه أو بسبب نظام الصرف حسب تغريكما ميكن هلذا السعر أن يتغري .الصرف اإلمسي هو سعر العملة اجلاري والذي ال يأخذ القوة الشرائية للعملة بعني اإلعتبار

عدد الوحدات من السلع وهوهو السعر الذي مينح العملة احمللية قيمتها احلقيقية : سعر الصرف احلقيقي -2املتعاملني اإلقتصاديني والقدرة على املنافسة إذا هو مقياسحمللية، األجنبية الالزمة لشراء وحدة واحدة من السلع ا

بلدين كاجلزائر والواليات املتحدة األمريكية يكون سعر الصرف احلقيقي مثاليف إختاذ قرارام، يعتمدون عليه 4 :هو

:حيث أنTCR :ر الصرف احلقيقيسع. TCN :سعر الصرف اإلمسي.

Pus :مؤثر األسعار بأمريكا. Pdz :مؤثر األسعار باجلزائر.

.103، ص 2006، ديوان املطبوعات اجلامعية ، اجلزائر، طبعة املدخل إىل السياسات اإلقتصادية الكليةعبد ايد قدي، -1 .124ص ، مرجع سابق، أمحد عادل حشيش -2

Dominique philon.le teaux de change.3eme edition .paris.2001p35 -3 .44ص، مرجع سابق، موسى سعيد مطر-4

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

20

فتعرب عن القوة Tcn/Pdzعن القوة الشرائية للدوالر األمريكي يف أمريكا، أما 1S/Pusتعرب بل الدوالر يعكس الفرق بني الشرائية للدوالر يف اجلزائر وعليه فإن سعر الصرف احلقيقي للدينار اجلزائري مقا

سعر الصرف احلقيقي كلما زادت القدرة زادوكلما ، القوة الشرائية يف أمريكا والقوة الشرائية يف اجلزائر .التنافسية

متوسط سعر عملة ما بالنسبة موعة أو أي هو متوسط عدة أسعار صرف ثنائية 1:سعر الصرف الفعلي -1، فعمالت الدول اليت ال متثل على مدى تطور عملة ما بالنسبة لسلة العمالت ويدل سلة من العمالت األجنبية،

أمهية كبرية يف التجارة الدولية تعطي وزنا منخفضا بينما تعطى عمالت الدول اهلامة يف التجارة الدولية وزنا أكرب

وذا فإن سعر عملة أجنبية، 25إىل 20وغالبا ما تستعمل سلة من العمالت األجنبية يتراوح عددها من الصرف الفعال يتحدد بعاملني مها عدد العمالت األجنبية املختارة يف سلة العمالت واألوزان النسبية اليت تعطي

2.لكل عملية أجنبية

احلقيقية للعملة القيمةسعر إمسي فهو متوسط لعدة أسعار صرف وهو هو: سعر الصرف الفعلي احلقيقي -2ومنه هذا السعر يقيس ، يف الدولتني جنبية أي أساس تعادل القوى الشرائية النسبية للعمليتنيبالنسبة للعملة األ احمللية

.كيفية تغري سعر صرف بلد جتاه شركائه التجاريني

أنواع أسعار الصرف: الفرع الثاين :مهاتاريخ استالم املشتري للصرف األجنيب إذا أخذنانوعني من أسعار الصرف هناك

مبادلة عملة حملية بعملة أجنبية شرط أن تكون عملية هو :spot.Rate) احلاضر( اجل سعر الصرف الع -أهذا النوع من سعر ميزةو.دفع وتسليم العمليتني فورية أو خالل مدة زمنية ال تتجاوز يومني من تاريخ اإلتفاق

3.لعرض العمالت و الطلب عليها وفقاالصرف التغري املستمر بيع أو شراء عملية ما يف تاريخ الحق لتاريخ ل احملددهو السعر :forward Rate :سعر الصرف االجل - ب

دد هذا السعر وتاريخ التسليم ومبالغ العمليتني موضوع التعامل يف نفس تاريخ إبرام عقد وحي إبرام عقد الصفقة،

ستةتسلم بعد رويو 2000يستطيع أحد اإلقتصاديني أن يدخل يف إتفاق اليوم مع البنك لشراء : مثالالصفقة

ستةتوقيع، وبعد مرور المل تتم عملية دفع العملة وقت و دوالر أمريكي 1.15= يورو1أشهر من اليوم بسعر

.05، ص مرجع سابق، حيسلمى دو -1 .41، ص 2011- 2010، رسالة ماجستري يف العلوم اإلقتصادية، جامعة تلمسان، دراسة تقلبات أسعار الصرف يف املدى القصري، ميينة درقال -2 .189، ص 2003، مصر، االسكندرية، فتح للطباعة والنشر، الالعالقات االقتصادية الدولية"، زينب حسني عوض اهللا -3

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

21

ر يف ذلك اليوروبغض النظر عن ماهية سعر دوالر 2150مقابل يورو 2000أشهر حيصل هذا املتعامل على .الوقت

اآلجل أكرب من بعالوة أو خصم يف السعر احلاضر فإذا قيم مجنبية جل للعملة األوعادة ما يكون السعر اآلمن السعر احلاضر فإن أصغرجل جل عالوة عن السعر احلاضر، أما إذا كان السعر اآليكون السعر اآل احلاضر

1.ملايليالسعراألجل يكون خبصم عن السعر احلاضر وحتسب العالوة أو اخلصم وفقا

مثن التأجيل+ اضر سعر الصرف احل =سعر الصرف األجل

وعندما يكون سالب يسمى الوضعية reportمثن التأجيل عندما يكون موجب يسمى املراحبة

deport.2 حمددات و وظائف سعر الصرف: املطلب الثاين

يتبع سعر الصرف حمددات معينة توضح الوضعية احلالية اليت يكون عليها سعر الصرف والوظائف اليت .ميكن أن يقوم ا

حمددات سعر الصرف: لفرع األولابسبب عوامل معينة اإلقتصادية للدولة املعامالت تتسبب بتغري متواصلة تغرياتإىل دوما ما تتعرض العملة

.نذكر منهاقيمة العملة فسوف ترتفع الواردات إذا زادت الصادرات مقابل : التغريات يف قيمة الصادرات واإلسترادات -1

.التوازن لسعر الصرف يعيداإلسترياد وهذا ما حيفز علىمما جنيب عليهااألنتيجة لتزايد الطلب الركود ويف حالةقيمة العملة يف سوق الصرف بتراجع الداخليالتضخم يتسبب: تغري معدالت التضخم -2

يف املستوى العام لألسعار مع استقرار %15 لو إفترضنا إرتفاع قيمة عملة بلد ما بنسبةقيمة العملة، ترتفعوأيضا اخلارجية يزداداملستهلكني على السلع طلب سيجعليف هذا البلد الداخليالبلدان األخرى، فالتضخم

رض العملة األجنبية يف عالعمالت األجنبية وكنتيجة لألسعار املرتفعة من سلع هذا البلد وبالتايل يقل الطلب على

.43ص ، 2010-2009، جامعة تلمسان ،مذكرة لنيل شهادة املاجستري، آثار تقلبات أسعار الصرف على العائدات النفطية ،ية موريمس -1 .158، ص 1999، عمان، 1، دار جمالوي، طالتمويل الدويلعرفان تقي احلسين، -2

=العالوة أو اخلصم 100× السعر العاجل –السعر األجل

السعر العاجل

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

22

لتضخم أثر يف تغري سعر الصرف العمالت ل ل أنيدتزايد الطلب على هذه العملة وهذا نتيجةسوق الصرف .املختلفة

معدالت الفائدة احلقيقية يف البلد جتذب رأس املال األجنيب يؤدي إىل إن ارتفاع: التغري يف معدالت الفائدة -3 1.إرتفاع قيمة العملة يف سوق الصرف األجنيب

يرغبون املستثمرين احملليني سيجعلجنبية البلدان األ لدىالفائدة إرتفاع معدالتيف حالة العكس عند أما أسعار الفائدة يف أي أن ارتفاع، اخلارجيةيف سوق لتحصيل أرباحاستبدال عملتهم بعمالت تلك الدول يف

.طلب العمالت االجنبية مما يؤثر على سعر الصرفعلى زيادة لل سيؤدياخلارج

مع ملا ال يتالئم مع ركزي تعديل سعر صرف العملة البنك امل حيدث هذا عندما يريد: التدخالت احلكومية -4 .سياسته املالية واإلقتصادية

أو تصريح ملسؤول والنشرات املالية بأخبار تكون يف أحيان كثرية متعلقة :العوامل السياسية والعسكرية -5 .ناءا على هذه األخبارالذين غالبا ما يتخذون قرارام املالية ب فتؤثر على املتعاملني يف أسواق العمالت معني

أبرز هذه الوظائف اليت يقوم ا سعر الصرف يف التعامالت االقتصادية :وظائف أسعار الصرف: الفرع الثاين 2:هيمالئمة للمنتجني احملليني من أجل قياس ومقارنة األسعار ائلوسمن أكثر السعر الصرف : وظيفة قياسية: أوال

بني األسعار احمللية الرابطسعر الصرف يعتربوبالتايل الدوليةعارها يف السوق مع أس ما ينتجونهاحمللية ملختلف .واألسعار العاملية

حيث يلعب دورا هاما يف للدولالسلعي للتجارة اخلارجية اجلانبيؤثر سعر الصرف على : وظيفة تطويرية: ثانيابسبب عن قطاعات صناعية كبريةتغناء اإلس يف يتسبب قد وكذلكدول أخرى ل ما بالنسبةتطوير صادرات دولة

على شراء حيفز االوروبيني مقابل الدوالر اليورواألقل سعرا من األسعار احمللية فمثال إرتفاع سعر صرف االسترياد .األمريكيةالصادرات يزيدمما سعرا مقارنة باوروبااألرخص السلع االمريكية

مقيدالقومي العاملي بني خمتلف بلدان العامل، وألن سعر الصرف توزيع الدخل تتمثل يف :وظيفة توزيعية: ثالثا .وظيفة توزيعية على مستوى اإلقتصاد الدويل فلهبالتجارة اخلارجية

ستؤثر على حجم ما سواء بالزيادة أو النقصانالقيمة اخلارجية لعملة قيمة فكل ما يصاحب عملية تغيري .رىإحتياطات البنوك املركزية يف البلدان األخ

49ص، مرجع سابق ،مسية موري -1 .149، ص1987، مصر، الدار املصرية للنشر، دويلدراسات يف اإلقتصاد السامي عفيفي حامت، -2

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

23

ويقابل أوروبامن كل ما تستورده دفع دوالرات زائدة على ت أمريكايجعل س زيادة اليورو مقابل الدوالر: مثاليف مقابل رفع إحتياطات أمريكا من اليورومما يؤثر على إحتياطات الدوالر اليورو مقابلاإلرتفاع يف هذا نسبة

.اليورومن أوروبا رفأنظمة أسعار الص: املطلب الثالث

سنرى كيف كانت حتدد أسعار الصرف عن طريق أبرز االنظمة املؤثرة على سعر الصرف ودورها يف .كون مسألة اختيار نظام الصرف تعترب معقدة وختضع لظروف اقتصادية،حتديد سعر الصرف

أنظمة الصرف قبل إيار نظام برينت وودز: الفرع األولأنظمة الصرف عرب التاريخ تنوعتسعار صرف العمالت وقد على أساسها أنعين ا الكيفية اليت حددت

.بسبب تعدد االنظمة النقدية الدولية :كاآليتقبل إيار نظام برينت وودز وميكننا إختزال أنظمة الصرف

العاملية األوىل قيام احلرب وحىت 19القرن ظهر هذا النظام يف أواخر : أسعار الصرف يف ظل قاعدة الذهب -1فيه بوزن معين من الذهب والعمالت الوطنية للدول منضمةلكل دولة احملليةضاه ربط قيمة العملة يتم مبقتو

املختلفة املشتركة يف هذا النظام ويترتب على احتفاظ كل دولة بسعر ثابت لعملتها مقومة بالذهب أن يتحقق سعر األساسي لنظام سعر الصرف الثابتومتثل قاعدة الذهب الشكل االول و، ثابت للعمالت املختلفة بعضها ببعض

.1:هيشروط أساسية ويتطلب .للعملة الوطنية بالذهب وضع قيمة ثابتة - .دون شروطبالذهب أو العكس قابلية تصريف العملة - .و هو غري حمقق دوما حرية تصدير استرياد الذهب -

وأن يكون سعر شراء وبيع الذهب نفسه يف كل الدولن الدوالر عن سعر التبادل فإن املستوردين اجلزائريني يقومون بشراء الذهب من السلطات النقدية إذا ارتفع مث :مثال

اجلزائرية ويصدرونه إىل الواليات املتحدة األمريكية للحصول على دوالرات بسعر التعادل إال أن تصدير الذهب أمني جتعل من سعر الصرف خيتلف عن سعر إىل الواليات املتحدة األمريكية أو استرياده منها يتطلب نفقات نقل وت

.التعادل حبدود صغريهيكون سعر الصرف ثابتا خارج املدى بني نقطيت دخول وخروج الذهب ومتغريا داخل ففي هاته احلالة .املدى

.135ص، 1999، مصر، االسكندرية، دار اجلامعة للنشر، أساسيات االقتصاد الدويلعادل أمحد حشيش، -1

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

24

استخدام العمالت بدأ يزيد احلرب العاملية األوىل بعد :أسعار الصرف يف ظل قاعدة العمالت الورقية -1 .لغرض اإلستريادات العسكرية واحنصر الذهبايار قاعدة الذهب بعدالورقية 1:قاعدة العمالت الورقية مميزاتومن

.حتويل الورقة النقدية إىل ذهب أو العكسميكن ال - .ختضع جتارة الذهب إىل قيود حكومية - .حتدد الورقة النقدية بسعر رمسي - .ختضع قيمة هذه األوراق إىل تقلبات واسعة - 2.تعد الورقة النقدية وسيلة للمدفوعات و هي ذات قوة إبراء قانونية -

الطلب األجنيب وعرضه ألحكام خضوع يعينعلى أساس تفاعل العرض والطلب أسعار الصرف تتحدد ثباا فإن قتصاد الدولةاالقواعد العامة املتعلقة بالطلب والعرض، وألن أسعار الصرف متغريات رئيسية يف

3.على الدولة التدخل يف سوق الصرف لتخفيف حدة التقلبات يف سعر العملة الوطنية يلزم حتميقرارها أمر واست

يقصد بالرقابة على الصرف وضع السلطة النقدية قيود :أسعار الصرف يف ظل نظام الرقابة على الصرف -2

بدأت أملانيا ودول أوروبا ملا 1929يف ظهر تنظم التعامل يف النقد االجنيب وحتويل العمالت يكون بشروط وجمموع اإلجراءات والقرارات والقوانني " الوسطى ودول أمريكا الالتينية يف تطبيقه ويقصد بالرقابة على الصرف

اليت تصدرها الدول بغرض توجيه معامالت أفرادها مع العامل اخلارجي طبقا ملا تراه مناسبا لظروف إقتصادها 4."اإلقتصادية واإلجتماعية أهدافهاالقومي ومبا حيقق

والطلب على ظروف عرض علىيف تدخل السلطات النقدية للتأثري يكملنظام الرقابة على الصرف أمهيةو وهو الطلب منبيع النقد األجنيب بدون قيد للمقيمني فيها حبرية شراء و حيث ال ميكن ، الصرف االجنيب

وما حيصل عليها ما قد يصرح له به يف مقابل العملة الوطنية السلطات النقدية الترخيص له بذلك مث يشتري منهبيعها للسلطات الرمسية مقابل العملة الوطنية، وبالتايل تتجمع إيرادات الدولة يف جممع رئيسي جيب من اخلارج

تتلخص أهم القواعد اليت يقوم عليها هذا ات على شىت وجوه الطلب املمكنة وحيث تقوم بتوزيع هذه اإليراد :لنظاما

11ص، مرجع سابق، مسية موري-1 .173، صمرجع سابقعرفان تقي احلسيين، -2 19ص ،مرجع سابق، سلمى دوحي-3 .123ص، عمان، دار جمدالوي للنشر ،تمويل لدويلال، عرفات تقي احلسيين -4

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

25

.هلاإال يف ظل القواعد املنظمة ال ميكن حتويل العملة الوطنية - .إخضاع حركية تصدير واسترياد الصرف االجنيب لقواعد معينة - .يف ظل هذا النظام فإنه يوجد أكثر من سعر صرف -

خروج رؤوس كوقفمن األغراض تستخدم لتحقيق العديد وسيلةويعترب نظام الرقابة على الصرف احلد من الواردات غري الضرورية هذا باإلضافة إىل عزل اإلقتصاد القومي عن اخلارج حىت األموال من الدولة و

.ميكن حتقيق سياسة العمالة الكاملة يف الداخل يف الداخل دون اخلشية من اإلختالل يف التوازن اخلارجي للدولة

نظام برينت وودز بنظام نقدي دويل جديد جاء صندوق النقد الدويل بظهور :نظام استقرار أسعار الصرف -3هذا النظام جعل أسعار الصرف مستقرة عند أسعار التعادل كون فحواهويتمثل .أطلق عليه نظام استقرار الصرف

الدوالر األمريكي أو الذهب حيث يعادل واحد دوالر ما بكل دولة سعر الصرف عملتها حتددللعمالت حيث

كل دولة يف الصندوق باحملافظة على التطبيق الفعلي لسعر التعادل مع تقيد، الذهبغرام من 0.88867قيمته الصندوق إمكانية مسحمع أحكام الصندوق، وقد مسايرابإتباع الوسائل الكفيلة بتحقيق سعر التعادل بشرط

.عن سعر التعادل % 1سعر صرف الذي حددته الدولة لعملتها حبدود زيادة أو نقصنظام استقرار سعر الصرف مجود سعر التعادل وعدم قابليته للتغيري فقد أقر إتفاق برينت وودز مبدأ وال يعين

قامت فرنسا 1968تغيري سعر التعادل لعمالت الدول األعضاء يف الصندوق وفقا لقواعد حمددة ففي أوت

واشترط صندوق النقد %9كما قامت أملانيا برفع قيمة عملتها بنسبة %11.1بتخفيض قيمة عملتها مبعدل

من سعر % 10الدويل موافقته للحصول على ختفيض يف قيمة العملة للدول الراغبة يف التخفيض بنسبة تتجاوز .التعادل األصلي

وقد شهد هذا النظام يف السنوات األوىل من السبعينات حتوال جذريا عندما ختلت البنوك املركزية سواء يف مشتركة عن مساندة أسعار التعادل لعمالا الوطنية وتركت أسعار صرف عمالا خطوات فردية أو يف خطوات

أوت 15تتحدد وفقا لقوى العرض والطلب عليها يف السوق ولعل قرار الرئيس األمريكي نيكسون بتاريخ

كان كفيل بإحداث فوضى كبرية يف النظام %8بوقف حتويل الدوالر إىل ذهب وختفيض قيمته بنسبة 1971

ارتفاعا واخنفاضا عن % 2.25نقدي الدويل، حيث مت توسيع هامش التغريات املباحة يف قيمة العمالت إىل ال

واليت 1972، مث أتبعتها إتفاقية بال سنة 1971أسعار التعادل اجلديدة بالدوالر من خالل إتفاقيةمسيتوثبان سنة ويف ظل عدم إستقرار .ديد الثعبان داخل النفقأقرت تنظيم نقدي جديد بإسم الثعبان األورويب وعلى وجه التح

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

26

بنسبة 1973األوضاع النقدية الدولية و إقدام الواليات املتحدة األمريكية عل ختفيض ثان للدوالر األمريكي سنة

.و عدم امكانية بعض الدول اإللتزام باهلامش احملدد أعلنت الدول تعومي عمالا 10% يار برينت وودزأنظمة الصرف بعد إ: الفرع الثاين

:تلخص يف مايليأنظمة الصرف و تنوعتنظام برينت وودز ملا إار

:العملة إىل تثبيت سعر صرف نستطيعهذه األنظمة حتت: أنظمة سعر الصرف الثابتة -1 تتميز مبواصفات معينة كالقوة واإلستقرار قويةسعر صرف عملة البلد بعملة دولية تربط :عملة واحدة -أ

.نةواملكاعمالت قد تكون لعمالت قوية أوو يتم ربط سعر صرف العملة بسلة من العمالت :سلة من العمالت - ب

.الشركاء التجاريني أو من العمالت املكونة لوحدة حقوق السحب اخلاصةمع وجود هوامش معينة يكون العملةيف هذا النظام يتم احملافظة على ثبات :سعر الصرف الثابت املرن - ج

.وح فيها بتقلبات سعر الصرف مع حتديد جمال التقلب املسموح بهمسم

تبنت العديد من الدول نظام الصرف املرن بدل الثابت ونظام الرقابة لتزايد : نظام أسعار الصرف العائمة -2أن وميكن تقوم السلطات النقدية بتعديل أسعار صرفها،املبادالت وحركة رؤوس االموال فهو نظام قابل للتعديل

1:متييز بنييتميز التعومي املدار بإمكانية تدخل السلطات النقدية لتغيري اجتاه العرض و الطلب على :التعومي املوجه أو املدار -أ

من خالل بيع العملة الوطنية دف العمالت االجنبية من أجل التأثري على العملة احمللية لتحقيق أهدافها االقتصاديةأو شراء العملة من أجل الطلب عليها و إرتفاع يمتها من أجل ختفيض أسعار صادراازيادة عرضها وختفيض ق

2.قيمتها من أجل منع خروج رؤوس االموال

وميكن التمييز بني التعومي النظيف و الذي تقوم السلطات النقدية يف ظله بترك سعر الصرف يتحدد طبقا ذلك ت ما يعرف بأموال موازنة الصرف و ذات الوقلقوى العرض و الطلب يف سوق الصرف االجنيب وننشئ يف

بتخصيص أرصدة كافية من الذهب واإلحتياطات النقدية تسمح للسلطات النقدية أن تتدخل يف سوق الصرف .بائعة او مشترية حلماية قيمة عملتها اخلارجية

.116، ص مرجع سابقعبد ايد قدي ، -1 .68ص، 2007، مصر، القاهرة ،دار اجلامعة اجلديدة، مبادئ االقتصاد الدويل، حممد دويدار -2

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

27

طلب ليبقى سعر الصرف تترك السلطات النقدية سعر الصرف يتحدد وفقا لقوى العرض وال :نظيفالالتعومي -3 خاضعا للسوق

، تلجأ السلطات النقدية لفرض سعر ) البيع( النسبة للنقد األجنيب ب، فله وجهني: نظام سعر الصرف املتعدد -4صرف مرتفع بالنسبة للواردات من أجل محاية الصناعة احمللية من املنافسة، كما ميكن هلا أن ترفع من سعر صرف

ديوا األجنبية أما من حيث شراء النقد األجنيب ميكن للسلطات النقدية تبين سعر عملتها للتخفيف من عبئصرف منخفض من أجل تشجيع الصادرات، وللحصول على دخل ميكنها رفع سعر صرف عملتها ملشاركة

1.الشركات االجنبية املستغلة ملوارد طبيعية كالبترول نظرا ملا حتققه هذه الشركات من أرباح أسواق أسعار الصرف: ثايناملبحث ال

مت التصدير يتطلب من الدولة احلصول على عملة متفق عليها لتسديد ما إن القيام بعمليات االسترياد وهو ما جيعلنا نتجه إىل سوق الصرف استراده ويف التصدير العكس وهنا يلتقي الطلب على الصرف وعرضه و

.مكان املعامالت املطلب األول ماهية سوق الصرف

م هذا السوق جل املعامالت اليت تستلزم تبادل العمالت الدولية املختلفة وهو ليس حمدد مبكان عكس يض .ويتم التعامل يف هذه السوق عن طريق التلفون والفاكس داخل غرف التعامل يف الصرف االجنيب، السوق املايل مفهوم سوق الصرف ووظائفه: الفرع األول

ها وخمتلف وظائفهاالتعرف على أمهلسوق الصرف عدة تعاريف سنحاول :وأبرزها: مفهوم سوق الصرف: أوال

اإلطار التنظيمي الذي يقوم فيه األفراد والشركات والبنوك بشراء وبيع العمالت االجنبية أو " هو: 01تعريف 2."الصرف األجنيب

بذلك يساهم يف حتديد أسعار الذي يتم فيه تبادل العمالت فيما بينها وهو املكان" كما أنه يعترب :02 تعريف 3."العمالت أي حتديد سعر الصرف

يهدف فيه املتاجرون إىل حتقيق الربح عن غري منظم وسوق الصرف األجنيب نوع خاص من أسواق املالطريق بيع وشراء العمالت، كما أنه سوق ال مركزي ليس له مكان معني تتم فيه عمليات الشراء والبيع بل ترتبط

.112 ص، مرجع سابق، مسية موري-1

Dominik salvador.economique.serie schaum.paris.1982.p119 -2 .134، ص مرجع سابقدي ، قعبد ايد -3

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

28

ما ... غريهاالكمبيوتر أو اهلاتف أو الفاكس وت بني املستثمرين من خالل أجهزة اإلتصال احلديثة كهذه العمليا 1.يعين أنك تستطيع التداول بغض النظر عن موقعك اجلغرايف

طوكيو وفيهاالشرق األقصى بداية منأيام يف األسبوع، 5ساعة ملدة 24وتعمل هذه األسواق أمريكا ويف االخرياألوروبية وأمهها سوق لندن، بداية النهار االسواقديب، ويف كسوق بلدان اخلليجسنغافورة

2.الليل حىت مساءافتفتح أبوا :بعدة وظائف نوجز أمهها فيمايلييقوم سوق الصرف :وظائف سوق الصرف: ثانيا

ستالم أو وبذلك فإن أي شخص يقوم بإكل شخص معرض ملخاطر تقلب االسعار ):hedging(التغطية -1دفع مبالغ بعملته أجنبية يتعرض إما خلطر دفعه أكثر أو تسلمه أقل مما يتوقع بداللة العملة احمللية، وميكن جتنب هذا

.اخلطر يف الصرف األجنيب من خالل عملية التغطية اإلتفاق على بيع وشراء صرف أجنيب بعدعلى تقلبات سعر الصرف النامجةاخلسارة تفادي" هيالتغطية و

".يف سوق الصرف يسلم مستقبال بناء على مثن يتفق عليه يف احلال عن طريق بنك جتاري لقاء فائدة معينة

1 شهور عند السعر الفوري 3دوالر ملصدر أمريكي يستحق الدفع بعد 1000مدنية مببلغ كنديةشركة :مثال .مريكيللمصدر األ كاد 1300دفع الكنديةعلى الشركة هنا وجب، كاد 1.3=دوالر

1400هذه الشركة دفع دوالر يتوجب على 1.4شهور إىل 3إذا ارتفع سعر الصرف الفوري بعد

.شهور 3قبل كاد 100أي فارق كاد

للدوالر الواحد كاد 1.4 :ـدوالر ب 1000اليوم شراء الكنديةالتغطية ميكن للشركة ا وبواسطة

.تسديدالصرف وقت اللك الوقت متجنبة أي خماطر يف السعر السائد يف ذ مهما كانشهور 3لتتسلمها بعد

تسوية املدفوعات الدولية -2اوخدمات كانت باملبادالت التجارية سلعا اخلاصةاحلسابات معظمتسوية يتم أسواق الصرف يف

اليت بعملة البلدان عملتهميف هذه األسواق مببادلة التجارالت الرأمسالية كالقروض ، كما يقوم يالتحو وكذلك .عمالت رائدةأو يقصدوا

60ص، مرجع سابق، سلمى دوحي -1 83ص ، مرجع سابق، مسية موري -2

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

29

وهي القيام بشراء عملة ما رخيصة يف مكان ما وبيعها يف نفس الوقت يف مكان ):arbitrage(التحكيم -3 1.آخر بشرط إختالف االسعار

احلرية التامة يف حتويل العمالت حتت غطاءاملالية وهذه العملية تسمح بالتوازن من جديد يف االسواق .واقداخل األس

يس ومنخفضا رفإذا كان سعره مرتفعا يف سوق با نيويوركأو اليابانسعر يف الغري يف أوروباله سعر اليورو: مثاليف سوق نيويورك و يعيدون ورواالص يف سوق نيويورك يف هذه احلالة تقوم عمليات التحكيم فيشتري األشخا

تسمح عملية التحكيم بالقضاء على التفاوت اق ويف كل األسو وروبيعه يف باريس مما يسمح بتوحيد سعر اإلب عليه مما يف سوق نيويورك إلخنفاض سعره يزيد من الطل ورو، فشراء اإلللعملة أو على األقل التقليل منهالسعري

ال يزيد قدس حيث يكون مرتفع يزيد العرض منه، ويف سوق باري ورو، أما بيع االيرفع سعره ببعض الشيءبذلك تلعب اإلسترليين يف باريس بعض الشيء ويقترب من األسعار األخرى، وسعر منه ينخفضالطلب و

االسواق ما يسمح بإعادة السوق إىل جلة جزء من اإلختالفات األماكن وعمليات التحكيم دورا مهما يف معا 2.التوازن

هو أن هي كذلك وسيلة يلجأ غليها للكسب مثل التحكيم لكن الفرق ):spéculation(املضاربة -4لبيعها عن طريق شراء العملة اليت تنخفض أسعارها واإلحتفاظ ا ، يف املستقبلأي مكاسبها يف اآلجل وليس حاليا

توقعات السوق بالنسبة ملستقبل يف دوما متفائلاملضارب لذلكتتحقق توقعام و قد ال تتحقق عندما يف املستقبل، مضارب على اهلبوط، إذن فعمليات املضاربة تسعى فيطلق عليه املتشائم، أما ومضارب صعود سعر عملة معينة

لإلستفادة من إختالف متوقع يف قيمته داخل سوق واحد للصرف لكن مع إختالف يف الوقت بالتايل فهي ختتلف 3:عن التحكيم يف النقاط التالية

يف نفس السوق ، بينما املضارب ايف اللحظة ذاأسواق الصرف املختلفة احملكم يستفيد من الفرق يف: الوقت -أ .ولكن يف وقت الحق

على أما املضارب فهو ، أسواق الصرف بسعر معلن يفيقوم احملكم بعمليات البيع والشراء :درجة التأكد - ب .يأمل أن تتحقق توقعاته يف هذا اال أساس التوقع

.85، صمرجع سابق ،مسية موري -1 .244، ص 1996، ط ، دار املعرفة اجلامديةاإلقتصاد الدويلجمدي حممود شهاب، -2 .146، ص مرجع سابقسامي عفيفي حامت، -3

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

30

املضاربة تتم يف سوق أما عملياتتتم عملية التحكيم يف أكثر من سوق واحد للصرف :تعدد األسواق -ج .واحد للصرف

:نوعني ومها هناك: أنواع سوق الصرف: الفرع الثايندفع الصرف األجنيب استالم و تشترطعلى أساس سعر الصرف احلايل و تكون املعامالت :األسواق الفورية -1

لني بتسوية التزامام املالية عرب ، حيث تسمح هذه الفترة للمتعام بعد اليوم الذي تتم فيه الصفقةيومني يف مدة 1.بالسعر الفوري هنا يسمىحسابام املصرفية الدائنة واملدينة، وسعر الصرف

للتقاءسوق الصرف الفوري بتغري يف تدفقات رؤوس االموال بطريقة مستمرة خالل اليوم من ميزاتو :قبل، فقد يتم طلب هذه العمالت من قأوامر طلب وعرض العمالت يف السو

.املستثمرين االجانب - .املقيمني والسياح املتوجهني للخارج - .املقترض للعمالت األجنبية - .مشتري السلع واخلدمات اليت تتطلب عملة أجنبية -

:أما عرض العمالت يكون من طرف .بائعي السلع واخلدمات اليت يتم تسديد مثنها بعمالت أجنبية - .املقترضني للعملة االجنبية - .املستثمرين الذين حيولون عمالم االجنبية احملصل عليها من خالل عمليات اإلستثمار لعمالم احمللية - .االجانب العائدين لبلدامالسياح و -

يقصد باملعامالت اآلجلة بأا اإلتفاق احلايل و اآلجلة اليت حتوي املعامالتهي األسواق :األسواق اآلجلة -2، حيث يتم حتديد سعر التبادل وتاريخ التسليم جنبية والتسليم يكون يف وقت الحقملة االعلى بيع وشراء الع

90يوم، 300(يتضمن السوق عادة جمموعة من املهل املعمارية ت املتبادلة يف وقت إجراء العقد، ووقيمة العمال

.عن تقلبات سعر الصرف، وتسمح للعمليات اآلجلة بتطبيق األخطار النامجة )يوم أو سنة180يوم 60يوم، العاملون يف سوق الصرف: املطلب الثاين

من أجل بيع أو شراء العمالت األجنبية و قبل التطرق ؤالء األعوان البد من معرفة العمالت األكثر .تداوال يف سوق الصرف

.131، صرجع سابق، مسلمى دوحي -1

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

31

تداوال يف السوق تعترب العمالت األيت ذكرها من أكثر العمالت :العمالت الصعبة املتعامل ا: الفرع األول :وتنبع أمهيتها من خالل املوزن الذي تعلبه يف التجارة الدولية و تتمثل يف

دارة يف تسوية احتل اجلنيه اإلسترليين حىت احلرب العاملية األوىل مكانة الص :sterlingاجلنيه اإلسترليين -1قد يين لتسديد إلتزاماا الدولية وسترل، فما كان على الدول إال أن حتصل على الذهب أو اإلاملدفوعات الدولية

على السيطرة على نظام ثقة عاملية ساعداحتقيق تطور إقتصادي صناعي هائل ومسح هذا الوضع إلجنلترا من وجود شبكة من املصارف سترليين لقاعدة الذهب الدولية ومما ساعد يف ذلك استثناء اإلالتمويل واإلئتمان الدويل و

يف اعقاب إنتهاء احلرب العاملية يل والتحكم يف اإلئتمان الدونت من جتميع املدخرات العاملية وكالعاملية بلندن متكوسيلة أساسية للدفع فتخلى عن مكانة اقبة أثرت عليه كعملة إرتكازية والثانية تعرض اإلسترليين ألزمات متع

1.الصدارة لصاحل الدوالر األمريكيمت إقرار الدوالر عملة نقدية رمسية يف 1785يف سنة :American dollar: األمريكي الدوالر -2

بعد احلرب العاملية الثانية و 1.6037نسبة للغرام من الذهب ب حدد مقداره بالوالواليات املتحدة األمريكية

بدور ، استنادا لقيامه1944وجب إتفاقية برينت وودز سنة إنفراد الدوالر األمريكي بالقيام بدور العملة الدولية مباس سعر ثابت حسب املعادل جلميع العمالت القابلة للتحويل يف العامل نظرا لقابلية حتويله إىل الذهب على أس

2:قد ساعدت عدة عوامل الدوالر على إحتالل هذه املكانة أمههانفس اإلتفاقية و .حاجة أوروبا إىل معدات أمريكا بعد احلرب العاملية الثانية إلعادة اإلعمار -1 .إلعادة بناء أوروبا مما ساهم يف منو الصادرات األمريكية 1947إقرار مشروع مارشال سنة -2 3 يستخدم حاليا الدوالر يف تسويةمليار دوالر و 23ما قيمته 1957 بلوغ الرصيد الذهيب األمريكي سنة -3

من احتياطات %60 من هيكل ديون الدول النامية و % 50يسيطر على يف إطار السندات الدولية و 51% الدول من العمالت الصعبة

اعتمدت بلجيكا، أملانيا، فلندا، فرنسا، ايرلندا، ايطاليا، لوكسنبورغ، هولندا، النمسا، :Euroاألورو -4

-01 استطاعت اليونان اللحاق باموعة يفو 1999-01-01األورو رمسيا يف اسبانيا دخولالربتغال و

2002-01-01، اململكة املتحدة خارج اموعة واعتبارا من رك، السويدبينما ظلت الدمنا 01-2002

.290، ص 2007، طبعة ، دار اجلامعة اجلديدةاإلقتصاد الدويل املعاصر، جمدي حممود شهاب -1 .109، صمرجع السابق ،ديقعبد ايد -2 .88، ص مرجع سابق، مسية موري -3

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

32

األورو ة للدول األعضاء يف منظمة االورو، عملة األورو الورقية والبنوك املركزيطرح البنك املركزي األورويب و

.من التجارة العاملية %7من الناتج احمللي العاملي و %20ميثل األورو و املعدنية

.DTS :سحب اخلاصحقوق ال -5قام صندوق النقد الدويل خيلق أصول سائلة جديدة لسد حاجات اتمع الدويل من 1967سنة يف

تعترب حقوق السحب اخلاصة عملة نقدية دولية تستخدم أساسا فيما بني سيولة تسمى حبقوق السحب اخلاصة وال 1.بني صندوق النقد الدويلها البعض مباشرة أو فيما بينها والبنوك املركزية ببعض

ويل من فالدول احلائزة هلذه الوحدات هلا احلق يف احلصول على تسهيالت إئتمانية بعمالت قابلة للتح، كما أا تتمتع بقوة إبراء يف جمال املدفوعات على أن يدفع مقابلها عملة قابلة الدول األعضاء يف الصندوق

.للتحويلالدوالر 2 :هيعمالت الرئيسية وية إصدار هذه الوحدات وفقا لسلة من اليقوم صندوق النقد الدوليبعملو

حتدد قيمتها من قبل صندوق النقد األمريكي، املارك األملاين، اجلنيه اإلسترليين، الني الياباين، الفرنك الفرنسي، و .الدويل

األعوان املتدخلون يف سوق الصرف: الفرع الثاين :همألجنبية وشراء العمالت امن أجل بيع ووق الناشطون يف الساألعوان همو

، فأعوان أو حلساا اخلاص عمالئهاالبنوك التجارية يف سوق الصرف تنفيذ أوامر مهمة: البنوك التجارية -1طلب والعرض ال علمهم مبعطياتويقومون باملقاصات أوامر الزبائن و يقومون جبمعالصرف العاملون يف البنوك

االسواقبني البنوك يف خمتلف املعمول اأخر األسعار هلم تضمن وسائلهم اخلاصة اليت طريقعن العمالت الصعبة .لصاحلهماملالية و تتمثل مهمة أعوان الصرف يف معاجلة األوامر للحصول على أفضل سعر لتحقيق مكاسب

ء العمالت األجنبية فهو شراوالبنك املركزي يف سوق الصرف عندما يقوم ببيع تظهر مهمة: البنوك املركزية -2ك الدولة يف ، إضافة إىل تنفيذه ألوامر احلكومة بإعتباره بنق املفتوحة على العمالت األجنبيةيقوم بعمليات السو .يكون هذا التدخل من قبله عادة محاية ملركز العملة احمللية أو بعض العمالت األخرىو، التعامالت يف العملة

.65ص، 1997، دار غريب للطباعة والنشر، ط عمليات الصرف األجنيبالنقود الدولية و، مدحت الصادق -1 .143، صمرجع سابق، عيسى حممد الغزايل -2

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

33

رة الصرف وسطاء نشطني يقومون بتجميع أوامر الشراء أو البيع للعمالت يعترب مساس: مساسرة الصرف -3إعطاء معلومات عن ومون بضمان اإلتصال بني البنوك واألجنبية لصاحل عدة بنوك أو متعاملون آخرين كما يق

1.عملةالشراء دون الكشف عن أمساء و املؤسسات البائعة أو املشترية ذه الالتسعرية املعمول ا يف البيع ورياد تطلب هذه املؤسسات العمالت الصعبة من أجل إمتام عمليات اإلست: الصناعيةواملؤسسات التجارية -4

غالبا ما تلجأ هذه املؤسسات للبنوك التجارية أو بيوت السمسرة للقيام ذه العملية اليت متثل نشاطها األساسي و .صورة دائمة يف سوق الصرفنظرا لتوفر عنصر اخلربة هلؤالء األعوان العاملني ب

تعترب شركات اإلستثمار ذات أمهية يف سوق الصرف بالرغم من توظيفها لنسب : شركات اإلستثمار -5

200قامت 1991صغرية من مواردها املالية يف أصول أجنبية إال أن هذه املوارد هلا حجم كبري ففي سنة

2.بيةمليار دوالر يف أصول أجن 600 - شركة استثمار توظيف املعامالت اليت تتم يف سوق الصرف األجنيب :املطلب الثالث

:ميكن التمييز بنيت جمراها يف سوق الصرف األجنيب وتأخذ العديد من املعامال اآلجلةعمليات الصرف الفورية و: ع األولالفرميثل و ف األجنيبن النشاط يف أسواق الصرتشكل هذه العمليات اجلانب األكرب م: عمليات الصرف الفورية -1

، فإذا مت اإلتفاق على عقد لية اخلاصة بتجارة الصرف األجنيبسعر الصرف الفوري األساس لكل املعامالت املااريخ ، فإذا مل حيدد تعينة عليها حتديد مكان التسليم وتارخيهصفقة نقد أجنيب بسعر صرف حمدد فإن األطراف امل

يتم تسوية العملة بعد يومني من تاريخ إبرامهاا فورية والتسليم تؤخذ أسعار البيع والشراء على أ. تتضمن هذه العمليات عقد صفقات إلستبدال عملة ما مقابل عملة أخرى يف : عمليات الصرف اآلجلة -2

سعر الصرف األجل للعملة هو السعر الذي صرف أجل يتفق عليه بني الطرفني وتاريخ مستقبلي على أساس سعر يخ الحق لتاريخ إبرام عقد الصفقة، ويتم حتديد هذا السعر وتاريخ أو شراء عملة ما يف تار يتم على أساسه بيع

قد تنامت أمهية عمليات الصرف ل يف نفس تاريخ إبرام عقد الصفقة، ومبالغ العمليتني موضوع التعامالتسليم و .األجل يف سوق الصرف األجنيب لتجنب تقلبات أسعار صرف العمالت

.108، ص، مرجع سابقعبد ايد قدي -1 .176، ص مرجع سابقميينة درقال، -2

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

34

:منيز بني: عمليات أخرى: الفرع الثاين

هي عقود قانونية ملزمة لكميات منطية من العملة بسعر حمدد يف وقت إبرام العقد : عمليات العقود املستقبلية -1 .على أن يتم التسليم يف تاريخ الحق يف املستقبل

م اإلجتار يف يتمن قبل صندوق النقد الدويل و 19721وبدأ اإلجتار يف الصرف األجنيب املستقبلي يف سنة ، نيه اإلسترليين الفرنك السويسري، اجلالني الياباين، املارك األملاين، الدوالر الكندي: هيالعمالت التالية فقط و

.الدوالر األسترايلإعادة بيعها ع عملة على أساس التسليم اآلين وبالسعر اآلين وبيتتضمن عملية املبادلة شراء و :عمليات املبادلة -2

2.يف نفس الوقت على أساس التسليم األجل بسعر تسليم أجلأو شرائها

2مليون جنيه إسترليين سعر 2مقابل ملليون أورومت عقد صفقة بيع فوري 02/01/2000مثال يف الواحد على أن يكون وروجنيه لأل 2.10إعادة شرائها يف نفس الوقت بسعر واحد، و أوروجنيه استرليين مقابل

.البيع بسعر املبادلةويسمى الفرق بني سعري الشراء و رأشه 3التسليم بعد

اخليار هو عقد قانوين يعطي حامله احلق يف شراء أو بيع عمالت بسعر حمدد خالل فترة : خيارات العمالت -3، و أهم ما مييز هذه اخليارات هو أن الطرف املشتري يف العقد له احلق يف منية معينة حتدد عادة بثالث أشهرز

، أو التخلي عن العملية تالم العمالت بالسعر املتفق عليهاسالعملية أي تنفيذ مضمون العقد و ر بني إمتاماإلختيا 3.مقابل عالوة غري قابلة للرد يدفعها املشتري للبائع مقدما عند التعاقد

وبالتايل فهي عقود غري ملزمة و تنقسم اخليارات إىل

: CALL OPTIONخيار الشراء -أيار املشتري يف شراء مبلغ معني من عملة معينة بسعر حمدد يف تاريخ حمدد أو خالل فترة زمنية يقصد به خ

.معينة

. PUT OPTION:خيار البيع - ب .هو خيار البائع يف بيع مبلغ معني من عملة معينة بسعر حمدد يف تاريخ حمدد أو خالل فترة زمنية معينةو

.176، ص 2005، مرجع سابق، حممد الغزايل عيسى-1 .128، ص مرجع سابق، موسى سعيد -2

Michel jura.Techniques financier international.edition dunod.paris .2003 .83 -3

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

35

ر الصرفالنظريات املفسرة لسع: املطلب الرابع :كيفية حتديد أسعار الصرف و ميكن عرضها كما يلي تبينيهذه النظريات أرادت

:تتمثل هذه النظريات يف: النظريات النقدية: الفرع األول نظرية تعادل القوة الشرائية -1

ريكاردو يفحت يف كتابات اإلقتصاديني وليت وإن فكرة األساسية لنظرية تعادل القوة الشرائية إقتر

سنة " جوستاف كاسل"ويرها بعد ذلك اإلقتصادي السويدياليت قام بتطو 19عشرية األخرية منذ القرن ال

1920.1 أن صرف عملة بلد ارجي حمكوم باألسعار الداخلية وتنطلق هذه النظرية من فكرة مفادها أن الصرف اخل

ادل قويت الشراء لكل عملة أي قوا ، حبيث يؤدي إىل تعحدد مبستويات األسعار يف البلدينما بعملة بلد أخر يتلسببية هي ، أي أن العالقة االصرف يف القوة الشرائية احملليةإىل تغري القوة الشرائية احمللية بينما ال تؤثر تغريات سعر

:تقوم هذه النظرية على الفروض التاليةتب عليها من تغري يف سعر الصرف وما يترتغري القوة الشرائية و لنقود من دولة إىل أخرى وعدم إخضاع ذلك لنظام مراقبةحتويل احرية. عدم وجود تكاليف نقل أو أية قيود على حرية التجارة الدولية. 2.عدم حدوث تغريات هيكلية كاحلروب يف الدول الشريكة جتاريا تنعكس على قوى العرض والطلب

، أي ي يساوي بني القوة الشرائية هلماهذه النظرية تعترب أن سعر الصرف التوازين لعمليتني هو السعر الذيسمح بشراء أن سعر الصرف الذي يؤدي إىل حتويل قدر من العملة الوطنية إىل قدر من العملة األجنبية ينبغي أن

إذا ما مت التعبري عنها بعمالت أخر أن القوة الشرائية للنقود و ، أو مبعىننفس القدر من السلع واخلدمات يف الدولتنيو أي تغيري يف سعر الصرف راجع بالضرورة إىل تغري القوة الشرائية 3،نبغي أن ال تتغري من دولة إىل أخرىخمتلفة ي

.داخل كل دولة أي تغري يف مستوى اإلئتمان السائدة يف كل منهما

عر س كندايف كاد 1000دوالر يف الواليات املتحدة األمريكية و 1000سلة من السلع تكلف 4:مثال

، إذا كان التبادل حرا سيقل األمريكيون على شراء السلع من الواليات كاد 100= دوالر 1الصرف هو بالنسبة كندابالتايل إرتفاع قيمة عملة إىل زيادة الطلب على هذه السلع واملتحدة ألن سعرها أقل مما يؤدي

.96ص ،مصر، ، دار النهضةسعر الصرف وأثره على عالج إختالل ميزان املدفوعات، عبد السالم عوض اهللا -1 .50، ص مرجع سابق، ميينة درقال -2 .165، ص، مرجع سابق، التمويل الدويلعرفان تقي احلسين -3 .128، صمرجع سابق ،عادل أمحد حشيشي -4

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

36

تتساوى عنده األسعار يف يترتب عن ذك إخنفاض القيمة اخلارجية للدوالر إىل احلد الذيللدوالر األمريكي، و

كندابينما إرتفعت يف % 100البلدين إذا إفترضنا أن األسعار إرتفعت يف الواليات املتحدة األمريكية نسبة

بيزوس و منه سعر الصرف 100= دوالر 1أما سعر الصرف الذي ميثل توازيا يف السابق هو %80بنسبة :هو كاداجلديد للدوالر مقابل

الرقم القياسي لألسعار يف و م أ سعر صرف قدمي× = سعر الصرف اجلديد

كنداالرقم القياسي لألسعار يف :ومن بني اإلنتقادات املوجهة هلذه النظرية جند

من الصعب االرتكاز إىل أساس مقبول لتكوين نظرية وعلمية وياسية ال ختلو من صعوبات فكرة األرقام الق -1 .األرقام القياسية

ال ميكن هلذه النظرية حساب حد تكافؤ عن طريق قسمة مستويات األسعار يف أحد البلدين على مستويات -2عند تدخل يف حسابخل ضمن نطاق التبادل اخلارجي واألسعار يف البلد األخر نظرا لوجود بعض السلع ال تد

.تركيب األرقام القياسية

إنتقال رؤوس األموال إال يف نطاق شرائية أمهية لتحويالت الفوائد واألرباح وال تعطي نظرية تعادل القوة ال -3 .ضيق

ما التغري يف أذواق ، أيف القوة الشرائية للنقودتفترض ألن التغري يف سعر الصرف يكون نامجا فقط عن التغري -4 1.سلع بديلة فليس له إعتبار يف حتديد سعر الصرفر واملستهلكني وظهو

2.تنطبق هذه النظرية على األمر الطويل أكثر من األمد القصري -5

اخلدمات غري أن الرغبة يف احلصول على العملة العمالت تطلب فقط لشراء السلع و تعترب هذه النظرية أن -6 .يكون أحيانا ألغراض أخرى كالسياحة

.142، صع سابقمرج، زينب حسن عوض -1 .167، ص، مرجع سابقسلمى دوحي -2

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

37

ادل أسعار الفائدةنظرية تع –2قد وضع يف تصوره اهلدف الذي تلعبه حركات رؤوس ، و1923صباغة هذه النظرية كيرت عام قام ب

األموال يف حتديد سعر الصرف فهي تربط تغريات سعر الصرف بتغريات معدالت الفائدة املوجودة يف خمتلف 1.العمالت

قارنة بالدول األخرى يؤدي إىل جذب رؤوس وترى هذه النظرية أن إرتفاع سعر الفائدة يف دولة ما مادة الطلب على عملة هذه األموال األجنبية إلستثمارها يف هذه الدولة دف احلصول على أرباح مما يؤدي إىل زي

.بالتايل إرتفاع قيمتها اخلارجيةالدولة ورج عن تلك حسب هذه النظرية ال ميكن للمستثمرين احلصول على معدالت مردودية مرتفعة يف اخلاو

املمكن حتقيقها يف السوق احمللي عند توظيفهم لألموال يف الدول أين معدالت الفائدة أكرب من تلك السائدة يف ، ألن من تلك السائدة يف السوق احمللي السوق احمللي عند توظيفهم لألموال يف الدول أين معدالت الفائدة أكرب

.سعر الصرف األجلرق بني سعر الصرف اآلين وه بالفاالفارق بني معدالت الفائدة يتم تعويض

نظرية كمية النقود -3تفسر هذه النظرية التغريات يف سعر الصرف بناءا على كمية النقود فزيادة الكتلة النقدية يف بلد ما يؤدي

تفاع بب اركنتيجة لذلك فإن صادراته ستقل يف مقابل ارتفاع يف الواردات بس زيادة األسعار يف هذا البلد وإىليف الطلب على العملة األجنبية اخلدمات فيه مقارنة بالبالد األخرى ما يعين الزيادةمستويات أسعار السلع و

هذا الوضع يؤدي إىل إرتفاع أسعار صرف العملة األجنبية مقارنة بالعملة فاض الطلب على العملة احمللية وإخنو .2احمللية أي إخنفاض سعر صرف العملة احمللية

نظرية األرصدة: الثاينالفرع ميثل طرف اإليرادات يف ميزان املدفوعات طلبا على العملة الوطنية بالعمالت األجنبية يف حني ميثل جانب

ترى هذه النظرية أن القيمة اخلارجية للعملة تتحدد على عمالت األجنبية واملدفوعات عرضا للعملة الوطنية طلبا لل .دفوعات من تغريأساس ما يطرأ على أرصدة موازين امل

فإذا كان رصيد ميزان املدفوعات لدولة ما موجيا مبعىن زيادة قيمة الصادرات عن قيمة الواردات فهذا .يدل على زيادة الطلب على العملة الوطنية بالعمالت األجنبية مما يؤدي إىل إرتفاع قيمتها اخلارجية

.251، ص2001، ، مؤسسة املرياء، عمانالعالقات االقتصادية الدولية، خلف حسن فليمح -1 .170، صمرجع سابق، مسية موري -2

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

38

ث توازن يف عرض العملة احمللية والطلب عليها وأما إذا كان ميزان املدفوعات يف حالة توازن ما يعين حد .هذا يؤدي إىل ثبات القيمة اخلارجية للعملة احملليةو

نظرية اإلنتاجية : الفرع الثالثقدرة جهازها اإلنتاجي دولة ما يتحدد على أساس كفاءة و تعترب هذه النظرية أن سعر صرف عملة

تاجية تؤدي إىل زيادة إنراعيا يرفع من مستويات املعيشة وعيا أو زفالزيادة يف عملية اإلنتاج سواء كان إنتاجا صنا .العكس صحيحلقيمة اخلارجية للعملة احمللية وبالتايل ازيادة الصادرات و

إن إرتفاع مستوى اإلنتاجية يف دولة ما يؤدي إىل زيادة حركة رؤوس األموال األجنبية إىل داخل الدولة بالتايل ارتفاع سعر صرف هذه يادة الطلب على عملة هذا البلد واج إضافة إىل زبغرض اإلستثمار يف عمليات اإلنت

.العملة مقابل العمالت األجنبيةفإذا تدخلت احلكومات يف حتديد أسعار الصرف يصبح اإلعتماد على هذه النظرية يف حتديد سرع

احلرب والقيود املفروضة كان إنتاجها نتيجة لظروفحيث 1924 الصرف خاطئ مثل ما حدث يف أملانيا سنةأدى إىل إرتفاع أسعار السلع ، ماك مقدرة أكثر من قيمتها احلقيقيةكانت القيمة اخلارجية للمارمنخفضا و

قد تستطيع إصالح شؤوا اإلقتصادية عن طريق التصدير مقابل إرتفاع الواردات وصعوبة واخلدمات األملانية واعدها يف حتقيق التوازن النقدي الدول األخرى على شراء سلعها مما يس ختفيض القيمة اخلارجية للعملة فتقبل

اإلقتصادي و

االطار النظري لسعر الصرف: الفصل الثاين

39

خامتة الفصل

يساهم يف تطوير التجارة اخلارجية فهي وسيلة ربط بني اقتصاديات إن اسعار الصرف عنصر هام يساعد وعات الدولية من ة املدفوالواردات وسعر الصرف أداة هامة يف تسويالدول من خالل توسيع الصادرات و خمتلف

متعامليه زاد من فعالية سوق الصرف هذا االخري وبآلياته والطلب عليه داخل خالل قوى العرض و .)صادرات و واردات(املعامالت

خمتلف العوامل املؤثرة فيه اليت قد لتغريات سعر الصرف حسب أنظمته و ولقد تنوعت النظريات املفسرة .ن طريق تقنياتتسبب خسائر وجب التصدي هلا ع

خمتلف أنظمته ادركنا مسامهة سعر الصرف يف تطوير التجارة ومبعرفة سعر الصرف والعوامل املؤثرة فيه و .الدولية

الفصل الثالث دراسة حالة اجلزائر

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

41

مقدمة الفصل الثالث

بعد تطرقنا إىل ميزان املدفوعات واإلحاطة باجلوانب اخلاصة به وعالقة ميزان الدفوعات بسعر الصرف

ر وضعية سعر الصرف يف اجلزائر تاثريه الواضح على امليزان سنحاول التطرق إىل هذه العناصر يف اجلزائمن حيث إنعكاس تغري عات اجلزائري يف املبحث االول وميزان مدفوعاا حيث سنتطرق إىل حتليل تطور ميزان املدفوو

.العمالت الدولية على ميزان املدفوعات اجلزائري

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

42

حتليل تطور ميزان املدفوعات اجلزائري : املبحث األولميزان املدفوعات هو ذلك السجل الذي تدون فيه مجيع العمليات مع العامل اخلارجي هذا األخري الذي

من هذا سنتطرق يف دراستنا اىل رب من اهم اآلليات املؤثرة فيه وتربطه عالقة وثيقة مع أسعار الصرف الذي يعتامليزان التجاري حساب اخلدمات والدخل (يشمله ملدفوعات اجلزائري وماالتطورات اليت عرفها ميزان ا

هذا و 1999حتسن كبري ابتداء من سنة الذي بدا يعرفو) وكذلك حساب رأس املال التحويالت الصافيةو .راجع الرتفاع اسعار النفط

تطور امليزان التجاري : املطلب األول .و موجباأيكون الرصيد اما سالبا رات والواردات من السلع واري هو الفرق بني حجم الصادامليزان التج

الصادرات :أوالتتميز الصادرات اجلزائرية بتركيزها على سلعة واحدة و هي النفط الذي يعترب الركيزة االساسية لالقتصا

ت و هذا من امجايل الصادرا) 98- 96( د اجلزائري حيث يعتمد على عائدات احملروقات و الذي ميثل ما نسبتهث عن بدائل اخرى مثال الزراعة دون البح) اقتصاد ريعي(دليل على ارتباط امليزان التجاري بعوائد احملروقات

).2013-2002(الفترة ضح تطور الصادرات اجلزائرية خالليو)01(اجلدول رقم و ).2013- 2002(تطور الصادرات اجلزائرية خالل الفترة ):01(جدول رقم

مليار دوالر أمريكي: الوحدة

2013-2008تقاریربنك الجزائر :المصدر

هي نسبة صادرات احملروقات على إمجايل الصادرات - 1

2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 السنواتإجمالي 65917 71866 73489 57053 45194 79298 60163 54613 46001 32083 24612 18825 الصادراتصادرات 63752 69804 71427 55527 44128 77361 58831 53429 45094 31302 23939 18091 المحروقات

96,72 97,13 97,19 97,33 97,64 97,56 97,79 97,83 98,03 97,57 97,27 96,10 1النسبة 2165 2062 2062 1526 1066 1937 1332 1184 907 781 673 734 باقي الصادرات

3,28 2,87 2,81 2,67 2,36 2,44 2,21 2,17 1,97 2,43 2,73 3,90 النسبة

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

43

)01(من إعداد الطالب باإلعتماد على الجدول ): 1(الشكل

ترول اجلزائرية ترتكز اساسا عل عائدات الب ان الصادرات )01(الشكل رقم نالحظ من خالل اجلدول و

عار الذي عرف كذلك ارتفاع متواصل يف املداخيل وهذا راجع الئ ارتفاع أسو/ 96والذي تفوق ما نسبته عائدات اجلزائر من لطردية بني ارتفاع اسعار النفط ويوضح اجلدول أعاله العالقة او النفط يف األسواق العاملية،

حيث إخنفض ) األزمة العاملية(فهو راجع إىل صدمة خارجية 2009فاض الذي سجل سنة أما اإلخن ،اتاحملروقدوالر للربميل سنيت 110دوالر للربميل بعد ذك تعافت أسعار النفط لتكون أكثر من 62سعر البترول إىل

% 3و %2أما الصادرات خارج قطاع احملروقات فنسبتها تكاد تنعدم و اليت تراوحت بني 2012و 2011 .كذلك سعيها لألنضمام اىل املنضمة العاملية للتجارةبذولة خاصة يف القطاع الفالحي ورغم اهوذات امل

اجلزائرية من العملة نسبة الصادرات من احملروقات من الصادرات االمجالية سوف تؤثر على املواردتاثريه على األقتصاد لبات أمام اليورو وا يعرفه من تقمط وذلك ألن الدوالر هو عملة الفوترة للنفالصعبة، و

. الوطيناليت متثل احملروقات فيه حصة وضح التركيبة السلعية للصادرات واجلدول التايل ي: اهليكل السلعي للصادرات -1

.األسد

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

إجمالي الصادرات

صادرات المحروقات

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

44

)2013-2002(هيكل الصادرات اجلزائرية للفترة :)02(مجدول رق .مليون دوالر أمريكي:الوحدة

2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 السنوات 63752 69804 71427 55527 44128 77361 58831 53429 45094 31302 23939 18091 الطاقةالمواد 402 315 355 315 113 119 88 73 67 59 48 35 الغذائية

المواد 109 168 161 94 170 334 169 195 134 90 50 51 األولية

مواد نصف 1610 1527 1496 1056 692 1384 993 828 651 571 509 551 صنعةم

تجهيزات فالحية

20 1

1 1 1

1

1

تجهيزات صناعية

50 30 47 36 44 46 67 42 30 35 32 27

سلع إستهالكية

27 35 14 19 43 35 32 49 30 15 19 17

65917 71866 73489 57053 45194 79298 60163 54613 46001 32083 24612 18825 المجموع 2013بنك اجلزائر سنة تقرير :املصدر

تشكل احلصة األكرب حيث تتزايد ان صادرات احملروقات هي اليت) 02(يالحظ من اجلدول رقم فيما خيص املنتوجات الفالحية فقد عرفت صادراا اخنفاظا كبريا ادى اىل انعدامها يف وتتناقص بنسب متفاوتة و

انب من طرق السلطات قد يرجع ذلك اىل عدم األهتمام ذا اجلو 2005ة بداية من سنة نوات األخريالس .بالتايل الصادرات خارج احملروقات تكاد تنعدماجلزائرية و

مما سبق ذكره نستنتج عدم مرونة الصادرات اجلزائرية بالنسبة لالسعار حيث أن أي تغري يف أسعار النفط .ادرات اجلزائرية باإلضافة اىل عدم قدرة املنتوج اجلزائري منافسة املنتوجات األجنبيةيؤثر عل القيمة اإلمجالية للص

الواردات : ثانياعرفت هذه األخرية منحىن تصاعديا و هدا راجع الرتفاع اسعار البترول و كذلك سياسة الدولة و

:اجلدول التايل يوضح ذلك الواردات اجلزائرية :)03(دول رقم ج

مليون دوالر أمريكي :الوحدة

اجلمارك اجلزائرية: املصدر

2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 السنوات 57852 50376 47247 40473 39294 39479 27631 21456 20357 18308 13534 12009 الواردات

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

45

.الرسم البياين يوضح تطور الواردات اجلزائرية

)03(من إعداد الطالب باإلعتماد على اجلدول رقم: راملصد

هذا و 2002ة الصادرات وهذا منذ سنة الرسم البياين ارتفاعا ملحوظا يف نسبنالحظ من اجلدول و .اإلجتاه تفسره التركيبة السلعية للواردات اجلزائرية

:التوزيع اجلغرايف للواردات اجلزائرية - 02مبرونة يف مصادرها يقلل من الضغوط األقتصادية اليت ميكن ان تؤثر على خمتلف إن متتع واردات البلد

اجلوانب اإلقتصادية للبلد ،و اجلزائر تعتمد يف وارداا عل جمموعة من الدول حسب أمهية عالقاا االقتصادية و . يوضح) 04( السياسية مع كل بلد و اجلدول رقم

زائرية حسب المتعاملين االقتصاديينتوزيع الواردات الج):04(جدول رقم .مليار دوالر أمريكي:الوحدة

2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 السنوات

UE 6.73 7.95 10.19 10.90 11.72 14.42 20.95 10.90 11.72 14.42 20.95

OCDE ماعداUE 2.48 2.24 3.11 3.33 3.73 5.36 7.24 3.33 3.73 5.36 7.24

2.17 1.67 1.28 1.23 2.17 1.67 1.28 1.23 1.07 0.56 0.38 أمريكا الجنوبية 0.65 0.71 0.77 1.49 0.65 0.71 0.77 1.49 1.52 0.85 0.75 باقي دول أورباأسيا دون الدول

العربية0.94 1.20 1.55 2.48 3.05 4.21 6.91 2.48 3.05 4.21 6.91

0.70 0.62 0.49 0.41 0.70 0.62 0.49 0.41 0.47 0.04 0.36 البلدان العربية 0.39 0.23 0.15 0.14 0.39 0.23 0.15 0.14 0.12 0.12 0.08 دول إفريقيا 50.376 47.247 40.473 39.294 39.479 27.631 21.456 20.357 18.308 13.534 12.009 المجموع

اجلمارك اجلزائرية :املصدرمن خالل قرائتنا ملعطيات اجلدول أعاله يتضح ان النصيب األكرب للواردات اجلزائرية من االحتاد األورويب

من امجايل الواردات أي أكثر 53.15مليار دوالر أي بنسبة 21حوايل 2008حيث بلغت قيمة وارداا سنة من نصف الواردات اجلزائرية و يرجع ذلك إىل طبيعة العالقة التارخيية بني املنطقتني باالضافة إىل املوقع اجلغرايف

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

الواردات

الواردات

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

46

18.35قتصادية حوايل الذي يساعد على حتفيز هذه العالقة واحلصة الثانية للدول منظمة التعاون و التنمية االمن املتوقع ان ول للجزائر خالل فترة الدراسة وتعترب الصني أكرب ممأما املرتبة الثالثة لدول آسيا و 2008سنة

.يقيا فقد عرفت مستويات ضعيفة جدابلدان إفرترتفع نسبتها يف السنوات القادمة، وفيما خيص البلدان العربية و زائري رصيد امليزان التجاري اجل: ثالثا

تطور رصيد امليزان التجاري اجلزائري) 05(جدول رقم مليار دوالر أمريكي:الوحدة

2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 السنوات

65917 71866 73489 57053 45194 79298 60163 54613 46001 32083 24612 18825 الصادرات

57852 50376 47247 40473 39294 39479 27631 21456 20357 18308 13534 12009 الوادرات

8065 21490 26242 16580 5900 39819 32532 33157 25644 13775 11078 6816 الرصيد

113,9 142,659 155,542 140,97 115,02 200,86 217,74 254,53 225,971 175,24 181,9 156,8 معدل التغطية

زائراجلبنك :املصدر

)05(من إعداد الطالب باإلعتماد على اجلدول رقم: املصدر

قد عرف هذا فترة فائضا وي قد حقق على طول ال، أن رصيد امليزان التجارنالحظ من اجلدول اعالهذي نتج عن ال عرفتا اخنفاضا يف هذا الرصيد واللتني 2002-2001الرصيد ارتفاعا مستمرا على غرار سنيت

تزايد مستمر خالل فترة الدراسة وهو معدل يف ما خيص معدل التغطية فقد عرف اخنفاض يف اسعار النفط، ونصف صادرات فيه تغطي أكثر من مرتني وقيمة ال 2006 قد بلغ أعلى نسبة له سنةو 100مرتفع حيث يتجاوز

حققت فيه أكرب نسبة 2011رغم أن سنة 2010بدأت يف التناقص إبتداء من سنة و ،وارداتقيمة ال .للصادرات

التحويالت الصافية الدخل وتطور رصيد حساب اخلدمات و: املطلب الثاينلقروض اخلارجية باالضافة إىل عوائد التوظيف ، الفوائد على ايشمل حساب الدخل عوائد االستثمار

، كما أن ضعف االقتصاد اجلزائري ات والفوائد على الودائع قصرية األجل، إال أن رصيده يعاين من عجزاالحتياط

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

الصادرات

الوادرات

الرصید

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

47

يد عليه يف هذه النقطة سنحاول التبيان تطور رصز الدائم يف رصيد امليزان اخلدمي، ويف جمال اخلدمات يبينها العج .لفترة احملددةالتحويالت الصافية خالل ااب اخلدمات والدخل وكل من حس

تطور رصيد العمليات على اخلدمات : أوال تطور رصيد العمليات على اخلدمات مليزان املدفوعات اجلزائري ) 06( :جدول رقم

.مليار دوالر أمريكي :الوحدة 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 السنوات

3,91 3,82 3,74 3,56 2,98 3,58 2,84 2,58 2,46 1,85 1,57 1,3 الصادرات

6,82 7,06 8,8 8,34 8,69 10,99 6,93 4,78 4,62 3,86 2,92 2,48 الواردات

2,91- 3,24- 5,06- 4,78- 5,71- 7,41- 4,09- 2,2- 2,16- 2,01- 1,35- 1,18- الرصيد

.بنك اجلزائر :ملصدر

).06(الطالبني باإلعتماد على اجلدول رقممن إعداد : املصدرو ما يالحظ على الرسم البياين عرف ميزان اخلدمات طيلة ) 06(من خالل قرأتنا ملعطيات اجلدول رقم

إال 2002مستمر بالرغم من زيادة يف قيمة الصادرات بداية من سنة سة رصيدا سالبا مبعىن عجز دائم وفترة الدرااخنفاض أو تدهور قطاع السياحة لعل ما يفسر هذا العجز هوالواردات من خدمات وكن من تغطية ميملأن ذلك

إىل خدمات خاصة يف جمال الشحن تفظيل املواطنني احملليني قضاء عطلتهم يف اخلارج باالضافة إىل حاجة البلدواملية احلاصلة يف هذا دليل على ضعف وحمدودية قطاع اخلدمات اجلزائري الذي مل يواكب تطورات العوالتأمني و .هذا اال

-10

-5

0

5

10

15

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

الصادرات

الواردات

الرصید

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

48

تطور رصيد حساب الدخل : ثانيا .تطور رصيد حساب الدخل مليزان املدفوعات اجلزائري) 07(جدول رقم

.مليار دوالر أمريكي:الوحدة 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 السنوات

3,54 3,73 4,45 4,59 4,74 5,13 3,81 2,42 1,43 0,99 0,76 0,68 الصادرات

8,06 7,63 6,49 4,96 6,06 6,46 5,64 6,64 6,51 4,59 3,46 2,91 الواردات

4,52- 3,9- 2,04- 0,37- 1,32- 1,33- 1,83- 4,22- 5,08- 3,6- 2,7- 2,23- الرصيد

.بنك اجلزائر :املصدر

)07(من إعداد الطالبني باإلعتماد على اجلدول رقم: املصدراين من رصيد سالب وعجز متواصل ، نالحظ أيضا أن حساب الدخل يع)07(من خالل اجلدول رقم

ميكن ان يرجع العجز يف حساب و 2006عرف حتسنا ابتداءا من سنة ذي بدأ يالومستمر من سنة إىل أخرى والشركات (سة سوناطراك الدخل إىل استمرار األرباح اليت يتم حتويلها إىل اخلارج لصاحل الشركاء األجانب ملؤس

.اليت تعترب عصب اإلقتصاد اجلزائريو )األجنبية رصيد التحويالت الصافية: ثالثا

1:د على مجيع التحويالت امللكية املالية و احلقيقية املتمثلة يفحيتوي هذا البنات يف نفقات تسيري ، املسامهيضم النفقات وااليرادات من اجور، معاشات التقاعد: قطاع االدارات العمومية

.مؤسسات الدولة

كلية العلوم اإلقتصادية مذكرة ماجستري غري منشورة، ،قتصاديفرع التحليل اإل ،"جلزائرإستراتيجية تسيري إحتياطات الصرف يف ا"مباين حممد -1

94ص ،2009-2008وعلوم التسيري جامعة اجلزائر،

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

الصادرات

الواردات

الرصید

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

49

حسام اخلاص ن، الواردات من طرف األفراد املقيمني من السيارات املمولة متشمل اهلبات: حتويالت أخرىيف اخلارج حنو اجلزائر أو العكس، باالضافة تضم أيضا حتويالت أجور العمال سواء من املقيمنيبالعملة الصعبة و .قات املدفوعة من اجلهة املستخدمةغريها من املستحإىل املنح العائلية و

.تطور رصيد التحويالت الصافية مليزان املدفوعات اجلزائري) 08(جدول رقم مليار دوالر أمريكي:الوحدة 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 السنوات

2,78 3,16 2,64 2,62 2,63 2,71 2,22 1,61 2,06 2,46 1,75 1,07 لرصيدا

بنك اجلزائر :املصدرقد عرف لصافية موجب خالل فترة الدراسة و، ان رصيد التحويالت ااملالحظ من معطيات اجلدول أعاله

2008والر سنة مليار د 2.71مث عاد اىل االرتفاع ليبلغ 2002مليار دوالر سنة 1.07تذبذب يف قيمته اىل باالضافة ضعف التحويالت من طرف املهاجرين اجلزائريني، يعود اىل لعل هذا التذبذب يف رصيد التحويالتو

سعر الصرف غري املالئم عند حتويل امواهلم كطول املدة و الصعوبات اليت تواجههمرم من القنوات الرمسية وذلك مة احلقيقية للتحويالت الصافية وان اجلدول أعاله ال يعرب عن القيعليه فس ما توفره هلم السوق املوازية وعك

لوجود حتويالت موازية قد تكون قيمتها أعلى من نضريا عرب القنوات الرمسية هلذا وجب على الدولة اختذ .ذلك بتخصيص حتفيزات للمهاجرينظاهرة واإلجراءات الالزمة للحد من هذه ال

رأس املال تطور حساب :الثالث املطلبيعترب حساب رأس املال ثاين مكون مليزان املدفوعات و ميثل صايف التحركات الرمسية و اخلاصة لرؤوس األموال و يتكون من االستثمارات املباشرة ،رؤوس األموال الرمسية ،قروض قصرية األجل مضافا هلا بند السهو

.واخلطأ تطور االستثمارات املباشرة:أوال

تطور االستثمارات املباشرة مليزان املدفوعات ):09(جدول رقم مليار دوالر أمريكي :الوحدة

2013 2012 السنوات 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

اإلستثمارات المباشرة 1,18 0,97 0,62 0,62 1,06 1,76 1,37 2,31 2.54 3.47 2.04 1.54 1.69

بنك اجلزائر :املصدرنالحظ من خالل اجلدول ضعف التدفقات النقدية خالل فترة الدراسة كما عرفت قيمتها تذبذبا يف

2001مليار دوالر سنة 1.18مع مليار دوالر باملقارنة 0.62اخنفظت قيمتها اىل 2004سنة قيمتها ففي .2010مليار دوالر سنة 3.47بدأت قيمة االستثمارات باالرتفاع اىل أن سجلت و

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

50

.تطور رصيد رؤوس األموال الرمسية:ثانيا .عاتتطور رصيد رؤوس األموال الرمسية مليزان الدفو): 10(جدول رقم

.مليار دوالر أمريكي :الوحدة 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 السنوات

0,062 0,266 0,067 0,57 2,19 1,15 0,51 0,98 1,41 2,12 1,65 1,6 السحب

0,446 0,853 1,148 0,439 0,683 1,63 1,28 1,287 4,46 4,34 3,03 2,92 اإلهتالك

0,38- 0,587- 1,081- 0,131 1,507 0,48- 0,77- 0,307- 3,05- 2,22- 1.38- 1,32- الرصيد

بنك اجلزائر :املصدرة ماعدا سنة ما يالحظ من اجلدول نالحظ أن رصيد رؤوس األموال الرمسية سالب خالل فترة الدراس

2005إىل 2002ار دوالر من سنة ملي 3و 1لكن بوترية متغرية حيث عرفت رصيد سالب مابني و ،2009لعل ذلك راجع و ،2011يف إبتداء من سنة لتعاود الرجوع برصيد سليب ضع 2009حتقق نتيجة إجيابية سنة و

.جلزائر يف تسديد ديوا اخلارجيةاىل شروع ا لقروض القصرية األجل باالضافة اىل بند السهو واخلطأتطور حساب ا :ثالثا

.تطور حساب القروض القصرية األجل باالضافة اىل بند السهو واخلطأ مليزان املدفوعات :)11(جدول رقم .كيمليار دوالر أمري :الوحدة

2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 السنوات

2,27- 1,306- 1,411 0,437- 0,604- 0,02 1,59- 1,08- 2,25- 0,26- 0,61- 0,36- الرصيد

بنك اجلزائر :املصدر

0.02اىل أن يصل ايل 2002يالحظ من اجلدول أن الرصيد قد عرف رصيد سالبا إبتداءا من سنة .2008مليار دوالر سنة

الرصيد االمجايل حلساب رأس املال :رابعااإلستثمارات املباشرة،رؤوس األموال (الرصيد اإلمجايل حلساب رأس املال يتكون من األرصدة التالية

)الرمسية،القروض القصرية األجل باإلضافة اىل بند السهو واخلطأ . ل تطور رصيد حساب رأس املا) 12(جدول رقم

مليار دوالر أمريكي :الوحدة السنوات 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

الرصيد 0,71- 1,37- 1,87- 4,24- 11,22- 0,99- 1,85 0.604- 0.437- 1.411 -1.306 -2.274

بنك اجلزائر :املصدر

لتبدأ يف 2003ليعرف عجزا كبريا إبتداء من سنة ،جلدول أن الرصيد طول الفترة سالبنالحظ من العل أبرز األسباب لذلك هو و 2008ار دوالر سنة ملي 1.85جبا ليكون رصيدا مو 2007تناقص مستمر سنة

.التسديدات املسبقة للديون اخلارجية

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

51

يتطور رصيد ميزان املدفوعات اجلزائر:خامسايتكون رصيد اإلمجايل مليزان املدفوعات اجلزائري هوجمموع رصيد احلساب اجلاري و رصيد حساب

.رأس املال كما هو مبني يف اجلدول )13(جدول رقم

السنوات 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 رصيد حساب رأسمال 1,37- 1,87- 4,24- 11,22- 0,99- 1,85 0.604- 0.437- 1.411 -1.306 -2.274

رصيد الحساب الجاري 8.83 11.12 21.72 28.95 30.54 35.18 4.02 12.14 17.76 12.41 8.31

الرصيد 9,25 17,48 17,73 29,55 37,03 37.3 3.93 11.70 18.16 11.30 6.04

بنك اجلزائر :املصدر

هذاراجع اىل التطور و 2002اإلمجايل إبتداءا من سنة يتبني من اجلدول السابق ارتفاعا مستمرا للرصيداليت باتت البحبوحة املاليةع اىل ارتفاع يف أسعار البترول وهذا راجاحلاصل يف رصيد احلساب اجلاري و الكبري

.تعيشها الدولة اجلزائرية .إنعكاس تغري العمالت الدولية على ميزان املدفوعات اجلزائري:املبحث الثاين

هذا األخري ،% 50لقد مت التطرق سابقا أن حجم الواردات من دول اإلحتاد األوريب يفوق أكثر من من أكرب العمالت اليت أضحت بية املوحدة األورو ولعملة األورالذي حقق إجنازا يف تاريخ النظام النقدي بإنشاء ا

اليت اضحت أكرب منافسا للدوالر من جهة أخرى جل الصادرات اجلزائرية مفوترة بالدوالر، أي أن قوة يف العامل وبالتايل اإلقتصاد اجلزائري ومن ة على ميزان الدفوعات اجلزائري واي تقلبات ألسعار الصرف بينهما يؤثر ال حمال

على وف حناول معاجلة يف هذا املبحث اإلنعكاسات اليجابية أو السلبية لتقلبات أسعار صرف العملتنيهنا س .ميزان املدفوعات اجلزائري

اليورو على امليزان التجاري تأثري تغري الدوالر و :املطلب األولن التجاري اجلزائري إنعكاس اخنفاض الدوالر مقابل األورو على امليزايف هذا املطلب سوف نتطرق األثر و

.مع التطرق اىل الصراع احلاصل بني الدوالر و األورو الصراع القائم بني بني الدوالر و األورو: أوال

اليت عرفت ظهور األورو ونقدية كربى و1شهد اإلحتاد األوريب يف السنوات األخرية تطورات إقتصادية والر حيث أن الواليات املتحدة األمريكية كانت ترى أن هي الدللند للعمولة املهيمنة عامليا و الذي وقف الند

ميالد األورو لليس له أي تأثري على إقتصادها إال أن الواقع بعد سنوات قصرية جاء عكس ذلك حيث أصبح سعر صرف الدوالر (أصبحت سعر الصرف بينهما يف اخنفاض مستمر و يشكل خطرا كبريا على الدوالر واألور

،مار ثليجيجامعة ع علوم التسيري،كلية العلوم اإلقتصادية و" زائرأمهية مرونة الدفع بني األورو والدوالر يف اجل" دادن عبد الغاين ،سيويسي اهلواري -1

األغواط

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

52

اليت مكنت األورو لكي يكون عملة قوية لكبري بني دول اإلحتاد األوريب وراجع للتماسك ا هذاو) مقابل األورو 1:لعل أهم هذه العوامل يتمثل فيما يليدوالر يف النظام النقدي الدويل ومنافسة لل

تغلغل الثقافة األوربية يف أغلب بلدان العامل الثالث الناتج عن اإلستعمار - مريكي يف كثري من األزمات اإلقتصاديةتسبب هيمنة الدوالر األ -إزدياد اندماج األسواق األوربية فيما بينها مما يقلل من تكاليف الصفقات املالية باإلضافة إىل مشاكل أسعار -

.الفائدة .الدعامة السياسية اليت تصدر من أكثر من دولة عكس الدوالر الذي يصدرعن سياسة واحدة -

خاصة يف جمال ر استخداما يف التجارة الدولية والدوالر ميثل العملة األكث لكن بالرغم من ذلك ال يزالاملنتجة بل يرتبط بظروف العرض ألن تسعريها ال تتحكم فيه الدول ،ام حيث ال يزال تسعريها بالدوالراملواد اخل

باعتبار أن دول اإلحتاد باملقابل يؤثر األورو على التجارة الدولية يف جمال السلع الصناعية و ،والطلب العاملينيهذا ما يوصلنا اىل نقطة مهمة تتمثل يف األثر الناتج عن واألوريب متثل املركز األول يف جتارة هذا النوع من السلع

ى اإلقتصاد اجلزائري بصفة خاصة علل األورو على اإلقتصاد العاملي وتقلبات أسعار صرف الدوالر األمريكي مقاب .هو موضوع البحثو

انعكاس اخنفاض األورو مقابل األورو على الواردات اجلزائرية : ثانيااإلستثمارية دين للجزائر للسلع اإلستهالكية وكما بينا سابقا يعترب اإلحتاد األوريب من أكرب املور

لعل ما يقوي من العالقة و 2008 الواردات اجلزائرية سنة من إمجايل %50حيث تفوق نسبته اخلدماتية،و .ك تبلعيتها لدول اإلحتاد أألوريبكدلاملعرفة اجليدة للسوق األوربية و اجلوار اجلغرايف للمنطقة األوربية، راجع اىل

أوربية منفردة استخدام األورو كعملة أوربية موحدة يقلل من التكاليف عكس التعامل ب عدة عمالتأجل تسوية مدفوعات هذه عمالت منبالتايل يصبح املستورد يف غىن عن مشاكل حتويل الو ،بالنسبة للمستورد

يؤثر كثريا اصبح 2003جتدر اإلشارة اىل أن اإلرتفاع احلاصل يف قيمة األورو مقابل الدوالر منذ سنة ،الوارداتمن خالل اجلدول التايل سنحاول و ،تتحمل خسائر جتارية من جراء ذلك مما جيعلها قد ،على فاتورة الواردات

.األورو عل الواردات اجلزائريةلدوالر وبيان أثر التقلبات بني ات .األوروإلحتاد األوريب بعمليت الدوالر والواردات اجلزائرية من ا): 14(جدول رقم

2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 السنوات

42773 39797 37307 28009 23186 41246 26833 28750 25593 17396 14503 12100 بالدوالر UEالواردات من

7,48 6,67 33,20 20,80 43,79- 53,71 6,67- 12,335 47,12 19,948 16,57 %معدل النمو

0,758 0,779 0,719 0,755 0,717 0,680 0,730 0,797 0,804 0,805 0,884 1,058 سعر صرف الدوالر

32422 31001,9 26823,7 21146,8 16624 28047 19588 22914 20576,8 14004 12821 12802 باألورو UEالواردات من

4,581 15,5762 26,8454 27,2036 40,73- 30,16 14,51- 10,199 46,9373 9,2283 0,147 %معدل النمو

.دراسة غري منشورة 43:2009العدد 7جملة علوم إنسانية السنة " أثر الدوالر و اليورو على التجارة اخلارجية اجلزائرية"مسية زيرار - 1

.عتماد على إحصائيات بنك اجلزائر و اجلمارك اجلزائرية من اعداد الطالب باإل:/ املصدر

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

53

).14(من إعداد الطالب باإلعتماد على اجلدول رقم : املصدر

ألورو منحى تصاعديا يف قيمته عرف ا 2003أنه إنطالقا من سنة ) 14(نالحظ من خالل اجلدول رقم ذلك أضحى يشكل عبءا كبريا أورو و 00.68=دوالر أمريكي واحد 2008مقابل الدوالر ليصل سنة 2003املالحظ من اجلدول أنه منذ بداية سنة و ،دت اجلزائرية من اإلحتاد األورىبنتيجة ارتفاع تكاليف الوار

على إرتفاع قيمة الواردات باألورو و عليهو فرق بني التقييمني،ك اىل زيادة الكلما زاد إخنفاض الدوالر أدى ذلمليون دوالر مبعدل منو 41246اإلسترياد من اإلحتاد األوريب ما قيمته 2008سبيل املثال قامت اجلزائر سنة

عليه و ،%30.16مليون أوروو ذلك مبعدل منو 28047يف حني قدرت قيمتها باألورو حوايل ،53.71%درة الشرائية للدوالر األمريكي الواردات بالدوالر قد إرتفعت بنسبة كبرية جدا نتيجة إخنفاض القفان تكلفة

الفرق بينهما يعترب تكلفة إضافية تدفعها اجلزائرو بالتايل إرتفاع األورو مقابل الدوالر يؤدي ال حمالة إىل إرتفاع وبالتايل على احلساب تقليص فائض امليزان التجاري ولى مما ينعكس ع ،اد األوريبتكلفة فاتورة الواردات من اإلحت

.اجلاري إنعكاس إخنفاض الدوالر مقابل األورو على الصادرات اجلزائرية :ثالثا

األساسي للجزائر،حيث قدرت نسبة كما رأينا سابقا فان اإلحتاد األوريب يعترب الشريك التجاريوطبقا هلذه العالقة فالنسبة للمصدر ،1من إمجايل الصادرات 44.6%الصادرات اجلزائرية إجتاه اإلحتاد األوريب

ملا تعرفه هذه األخرية اجلزائري فإنه سوف يواجه صعوبات بالتعريف مبنتجات يف أسواق دول اإلحتاد األوريب نظرا ظام المة ومواعيد دخول السلع وكذلك النالسمعايري الصحة و عاملية القياسية،متتعها باملواصفات الو من جودة،

فهذا سوف يضع ،إلنتاجية يف دول اإلحتاد األوريبمبا أن األورو يعمل على تقليل النفقات او ،اجلمركي والضرييب

قتصادية جنامعة احلاج خلضر كلية العلوم اإل ،غري منشورة فرع اإلقتصاد الدويل مذكرة ماجستري" العملة األوربية املوحدة اليورو "سامية مقعاش -1

.98:ص 2006-2007

0

10

20

30

40

50

60

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2011 2012

نمو الدوالر

نمو االورو

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

54

وميكن أن دد بالزوال خاصة املنتجات احلرفية باإلضافة اىل ،اجلزائرية يف جو تنافسي جد ضعيف املنتجاتسعر صرف حيث ترتفع بارتفاع ،الصادرات اجلزائريةليت تؤثر على األورو اصلة بني الدوالر والتقلبات احلا

مع إبقاء اجلزائر معامالا بالدوالر الذي من شأنه أن يقلق اإلحتاد ،الدوالر مقابل األورو وتنخفض باخنفاضه األورو عل الصادراتالدوالر واألوريب وعليه سنحاول من خالل اجلدول التايل التعرف على أثر تغري بني

.باعتبارها تسعر بالدوالر) احملروقات(- 2002( األورو خالل الفترةإلحتاد األوريب بعمليت الدوالر والصادرات اجلزائرية من ا ):15(جدول رقم

2013.( مليون أورو مليون دوالر أمريكي، :الوحدة

2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 السنواتصادرات A( 18091 23939 31302 45094 53429 58831 77361 44128 55527 71427 69804 63752(المحروقات

0,758 0,779 0,719 0,755 0,717 0,680 0,730 0,797 0,804 0,805 0,884 1,052 سعر صرف الدوالر

0,126- 0,105- 0,165- 0,129- 0,167- 0,204- 0,154- 0,087- 0,080- 0,079- 0,168 فروق أسعار الصرفصادرات المحروقات

15052 23939 33775 48701,5 58077 67891 93143 51497 62690 83212,5 77133,4 71785 (B)بالدوالر الثابت

B 3039 -2473 -3607,5 -4648,3 -9060 -15782 -7369 -7162,98 -11785 -7329,4 -8033وAبين الفرقصادرات المحروقات

)E( 19032 21162 25198 36255,6 42583 42947 52605 31640 41922,9 51356 54377,3 48324

.زائريةاجلمارك اجلناءا على إحصائيات بنك اجلزائر ومن إعداد الطالب ب :املصدر

ئج إخنفاض الدوالر نالحط من اجلدول أعاله أن عائدات اجلزائر من احملروقات املسعرة بالدوالر تتأثر بنتاواليت 2003لسنة 0.885لتأكيد ذلك نفترض ثبات سعر صرف الدوالر مقابل األورو بقييمة أمام األورو و

عليه نالحظ أن قيمتها بسعر صرف الدوالر و ا،قيمة الصادرات النفطية على حاهلنعتربها سنة األساس مع بقاء أكرب من سعر الصرف لسنة كانت موجبة أين كان سعر صرف الدوالر مقابل األورو 2003الثابت قبل

مقابل األورو أقل من سن الفرق بينهما سالبا وهذا يرجع اىل ان سعر صرف الدوالر 2004من سنة األساس واملالحط أن إرتفاع الدوالر ملها ميزان املدفوعات اجلزائري وبة خسارة يتحيعترب هذا اإلخنفاض مبثااألساس و

اإلخنفاض يف سعر الدوالر مقابل األورويؤدي اىل يادة عوائد الصادرات اجلزائرية ومقابل األورو يؤدي إىل ز .إخنفاض عوائد الصادرات

ن صادرات احملروقاتن أباعتبار ويف ماخيص الصادرات خارج احملرقات مل تتاثر من اجل القصري واملتوسط واجلزائر ليس بامكات يف االجل القصي ،دية الصادرات خارج احملروقاتتاخذ احلصة االكرب وذلك معناه حمدو

وعليه فالصادرات ،حمللية وحماولة كسب اسواق خارجيةواملتوسط ان توفر منتوالسلع البيلة لسد االحجاجات اوبالتايل على امليزان ،اسعار اليورو يف االسواق الدوليةتاثر بصورة كبرية بارتفاع اجلزائرية خارج احملروقات ال ت

وذلك عند جتويلها للعملة االوربية اليورو نتيجة ،ون من خالل اخنفاض قيمة الصادراتالتجاري اجلزائري يكالذي يعتمد على ضعف الدوالر امام اليورو وارتفاع قيمة الوردات وهو يعود خلاصية االقتصاد اجلزائري

.احملروقات املسعرة بالدوالر

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

55

تاثري الدوالر واليورو على حساب راس املال :املطلب الثاين .يف هذه النقطة سنحاول اظهار مدى اثر اخنفاض الدوالر امام اليورو على اهم بنود حساب راس املال

باشرانعكاس اخنفاض الدوالر مقابل اليورو على االستثمار االجنيب امل :والأ خاصة وان جذب رؤوس االموال 1،ان التعامل يؤثر على حركة راس املال بني اجلزائر واالحتاد االوريب

مثال التنافس الضرييب الذي يعمل على جذب رؤوس االموال االجنبية ،االجنبية حمل التنافس بني الدولويل اللزم الجناز االجنيب املباشر يف توفري التموذلك نظرا للدور اهلام لالستثمار ،واالستثمارات االجنبية اىل البلد

، وتدعيم خلق فرص العمل ،واملسامهة يف رفع املداخيل ،التكونولوجيا املتطورة اىل البلدباالضافة اىل نقل ،املشاريع واجلزائر كغريها من الدول تعمل على استقطاب االستثمار االجنيب ،نتاج والرفع من القدرة التنافسيةقواعد اال

اال انه ال يزال دون املستوى املطلوب ،تعترب الواليات املتحدة االمريكية ،ا التنمويةاملباشر من اجل حتقيق اهدافهكرب لالستثمار يف قطاع صاحبة املرتبة االوىل من حيث البلدان االكثر استثمارا يف اجلزائر وتعود النسبة اال

تكون حمدودة خاصة ى تدفق االستثمار االجنيب املباشر اىل اجلزائر سوعليه ميكننا القول ان اثر اليور عل ،احملروقاتوذلك لالستفادة من مزايا ،تنمى استثمارها يف منطقة اليورو خاصة وان دول االحتاد االوريب ،يف االجل القصي

جية والعائد ءة االنتاوتزيد فيها الكفا ،ىت ختلو من تكاليف حتويل العمالتالسوق االوربية املوحدة والواسعة التوفري جيب تعمل على ،دة من تدفق االستثمارات االوربيةولكي تتمكن اجلزائر اجلزائر من االستفا ،االستثماري

.وهذا يتطلب بذل املزيد من اجلهود لتوفري االرضية االستثنمارية املالئمة ،املناخ االستثماري املالئم ى املديونية اخلارجية انعكاس اخنفاض الدوالر مقابل اليورو عل :ثانيا

ان الفروق الناجتة عن تقلبات اسعار صرف الدوالر مقابل اليورو وتنجر عنها اثار على استقرارالدين حيث تعمل على ختفيض قيمة ديوا والىت عرفت اخنفاضها يف قيمتها ،ي،وهذا ما جيب ان تراعيه اجلزائراخلارج

بعدمال كانت 2008مليار دوالر سنة 5.585بلغت قيمتها على التحسنات الىت عرفتها اسعار النفط ،حيث كما جيب ايضا %76.08وذلك بنسبة تغري وصلت اىل ،مليار دوالر23.353تقدر حبوايل 2003يف سنة

مالحظة التغري احلاصل على تركيبة املديونية اخلارجية للجزائر من العمالت املختلفة والىىت سنوضحها يف اجلدول :التايل

1011:سامية مقعاش مرجع سابق ص

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

56

.) 2013-2003(تطور تركيبة الدين للفترة ) :16(ل رقم جدو %:الوحدة

2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 السنوات

38 42 46 50 45 43 40 43 44 39 39 الدوالر

46 44 41 42 47 49 49 47 40 39,3 35 األورو

11 8 9 6 5 4 4 5 8 10,6 12 الين

5 6 4 2 3 4 7 5 8 10 14 عمالت أخرى

2013تقرير بنك اجلزائر :املصدرمن خالل قراءتنا ملعطيات اجلدول و الشكل أعاله يتضح لنا أن الدوالر األمريكي حيتل املرتبة األوىل يف

حيث تعترب قيمة الدين بالدوالر األمريكي يف ) 2005-2003تركيبة الدين اخلارجي للجزائر خالل الفترة و قد عرفت تراجعا بالدوالر و لكنها ارتفعت باألورو %43و %39ب إمجايل الدين اجلزائري ما بني تركي

ومن شأن هذا اإلرتفاع يف قيمة املديونية تعميق العجز احلاصل يف ميزان العمليات الرأمسالية ،و بالتايل التأثري على يد ميزان املدفوعات اجلزائري ،و عليه فإن تقلبات سعر رصيد ميزان العمليات الرأمسالية ، وبالتايل التأثري على رص

الصرف الدوالر أمام األورو تؤثر على قيمة املديونية اخلارجية ،حيث تنخفض إذا ارتفع الدوالر أمام األورو و .وهذا مايسوجب على الدولة اجلزائرية تغيري يف استراجيتها للحد من تفاقم ذلك.ترتفع بإخنفاضه

التايل سنحاول التعرف على اخلسائر أو املكاسب الناجتة عن تقلبات سعر الدوالر مقابل األورو من خالل اجلدول-2003(تأثري تقلبات سعر صرف الدوالر مقابل األورو على الديون اخلارجيةللفترة املمتدة ) 17(جدول رقم

2013 ( 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 السنوات

3396 3694 4410 5536 5620 5585 5606 5603 17191 21821 23353 إجمالي الديون

1290,48 1551,48 2028,6 2768 2529 2401,6 2242,4 2409,29 7564 8510 9108 )01(القيمة بالدوالر الجاري

1453,08 1714,39 2363,32 3125,1 2951,3 2891,5 2587,7 2618,9 8169,2 9182 9108 )02(قيمة الدين بالدوالر الثابت

)01(و ) 02(الفرق بين

-672 -605,1 -209,61 -345,33 -489,9 -422,3 -357,1 -334,719 -162,91 -162,6

1562,16 1625,36 1808,1 2325,1 2641,4 2736,7 2746,9 2633,41 6876,4 8576 8174 قيمة الدين المشكل من األورو بالدوالرورو بالسعر الديون المشكلة من األ

)03(الجاري7225 6903 5528,6 2098,83 2005,3 1860,9 1893,9 1755,5 1300,02 1266,16 1184,12

الديون المشكلة من األورو بالسعر 1333,32 1399,1 1514,53 1981,9 2210,2 2240,6 2314,1 2281,43 5970,9 7449 6012 )04(الثابت

149,2- 132,95- 214,504- 226,5- 316,3- 379,6- 308,81- 182,6- 442,3- 545- 1214 )03(و ) 04(الفرق بين

إحصائيات بنك اجلزائرالطالب و من إعداد: املصدرمن خالل اجلدول السابق نستخلص أن اخلسائر الناجتة عن إرتفاع قيمة األورو مقابل الدوالر أكرب من

در الفرق بني املكاسب املتحصل عليها واخلسائر حيث ق ،عليها نتيجة إخنفاض قيمة الدوالراملكاسب املتحصل – 271حوايل 2008ة قد إرتفع ليصل يف سنو ،ملني دوالر 28.12-حوايل 2006سنة 2006لسنة

هذا راجع إىل تدهور أوضاع الدوالر مقابل األورو يف تلك الفترة الناجتة عن األوضاع اإلقتصادية و مليون دوالر،

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

57

بالتايل فال بد األخذ بعني و ى تشكيلة الديون رغم تنوعها إال أا تبقى غري مثالية،هذا ما يدل علو ،املتأزمةق عل من أجل أن حتق ،وخاصة عند عملية اإلقتراض اخلارجي ،األوضاع املستقبلية ألسعر الصرف اإلعتبار توقع

يت ميكن أن تنتج عن تقلبات يف لكي ال يتعرض اإلقتصاد إىل األثار السلبية الاألقل توازنا بني املكاسب واخلسائر و .أسعار الصرف

إنعكاس إخنفاض الدوالر مقابل األورو على إحتياطات الصرف : ثالثانتيجة للفائض املستمر مليزان املدفوعات الراجع أساسا إلرتفاع يف أسعار النفط عرفت الدولة اجلزائرية

باعتبار أن الدوالر عملة تسعري و 2014مليار دوالر سنة 200من أكثر احتياطات صرف كبرية وصلت إىلعليه فإن أي إخنفاض يف سعره سوف يؤثر و ،ملهيمنة على هيكل إحتياطات الصرفالنفط فال بد أن تكون العملة ا

قد ينتج عنه خسارة مالية خاصة سلبا يف قيمتها حيث يؤدي اإلخنفاض اىل تدهور اإلحتياطات الرمسية بالدوالر مماطي فوائدها أحيانا نسبة الدي ال يغ) سندات اخلزينة( الصرف يف الواليات املتحدة األمريكيةأن اغلب إحتياطي و

سنحاول يف اجلدول التايل تبيان تطور إحتياطات الصرف الرمسية يف ظل التغريات يف سعر الدوالر مقابل التضخم و .األورو

.)2014-2000(تطور إحتياطات الصرف الجزائرية للفترة الممتدة ): 18(جدول رقم 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 السنوات

إحتياطات الصرف بالدوالر

23,1 32,9

2 43,11 56,18 77,78 110,1

8 143,1 147,8

3 162,39 182,26 190,28 194,

7

سعرال صرف

أورو/دوالر

1,052

0,884

0,805 0,804 0,797 0,730 0,680 0,717 0,755 0,719 0,779 0,758

إحتياطات الصرف باالورو

24,3 29,1 34,704

45,1687

61,991

80,431

97,308

105,99

122,604

131,045

148,228

147,5

2011،2012،2013تقارير بنك اجلزائر :املصدر

0

50

100

150

200

250

إحتیاطات الصرف بالدوالر

إحتیاطات الصرف باالورو

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

58

عروف نظريا أن أهم من املومن خالل اجلدول نالحظ إرتفاعا مستمرا يف قيمة إحتياطي الصرف الرمسية لكن بالرغم من ذلك ،مارها لدفع عجلة التنمية احملليةكذلك اسثا اإلحتياطي هو تغطية الواردات وأهداف هذ

يقية لإلحتياطات من الصرف اإلرتفاع يف إحتياطات الصرف إل أن إخنفاض املستمر للدوالر جيعل القيمة احلقتايل فإن التغريات بني الدوالر بالتيجة إرتفاع أسعار النفط وليها نمما حيد من املكاسب املتحصل ع ،منخفضة

2006م البياين أن إبتداء من سنة كما نالحظ من الرس األورو هلا تأثري واضح عل قيمة إحتياطي الصرف،و .الفارق بني إحتياطات الصرف بالدوالر واألورو أصبح كبري 2007،

دراسة حالة اجلزائر: الفصل الثالث

59

خالصة الفصل

وهذه االخرية تسعر بالدوالر االمريكي الذي عاىن كثريا امام ، ئر ارتباطا وثيقا بعائدات النفطترتبط اجلزا .اليورو الذي اخذى منحىن تصاعدي امام الدوالر من سنة اىل أخرى

هذه التغريات اثرت على ميزان املدفوعات اجلزائري وجعلته يتحمل خسائر مالية رغم إن هذه التقلبات و .لواردااتنويع اجلزائر

خامتة عامة

خاتمة عامة

61

عامةخامتة اهلدف من الدراسة السابقة هو حماولة اإلجابة عن التساؤل الرئيسي املتمثل يف كيفية تأثري تقلبات أسعار الصرف على امليزان املدفوعات اجلزائري حيث الحظنا أن الدولة اجلزائرية تلجأ إىل طريقة آليات السوق وتدخل

) اقتصاد ريعي(كما يظهر لنا هشاشة البنية االقتصادية للجزائر . يزان املدفوعاتالسلطات لتصحيح إختالالت م .أمام املتغريات االقتصادية العاملية وعدم مرونة صادراا وعدم قدرا على منافسة املنتوج الدويل

ركة ونستخلص مما سبق أن انفتاح االسواق وحترير املعامالت االقتصادية بكافة أشكاهلا مع تزايد حواجلدير بالذكر أن . رؤوس االموال دوليا أدى إىل حدوث أزمات اقتصادية قابلة لإلنتقال من دولة إىل أخرى

التغريات أو التقلبات يف أسعار الصرف واليت حتدث بصورة تلقائية نتيجة تفاعل قوى العرض والطلب على

من صادرات اجلزائر تقيم %97أكثر من العموالت يف سوق الصرف اليت هلا أثر على ميزان املدفوعات، مبا

من الواردات تقيم باليورو وأمام االرتفاع احلاصل لألورو مقابل الدوالر أدى باجلزائر %50بالدوالر وأكثر من .إىل تكبد خسائر ونتائج سلبية

نتائج من خالل هذه الدراسة ميكننا احلكم على الفرضيات اليت وضعناه، حيث : نتائج اختبار الفرضيات -1 :اختباراا كما يلي

أثبت الدراسة ، تدخل الدولة مكمل آلليات السوق لتصحيح االختالالت يف ميزان املدفوعات: األوىلالفرضية بغض النظر عن آليات السوق يف تصحيح اختالل ميزان املدفوعات وجدنا أن تدخل السلطات صحتها، وذلك ب

بد منه ومهم للغاية المهية إجراءاا سواء ببيع العقارات احمللية لتصحيح االختالل يف ميزان املدفوعات امر المروراببيع السندات احمللية لالجانب إىل إستخدام أدوات السياسة التجارية .لالجانب للحصول على النقد االجنيب

.للتحكم يف الوارداتأثبت الدراسة ،واليورويتأثر ميزان املدفوعات بتغريات أسعار صرف عمليت الدوالر :الفرضية الثانية

ن ميزان املدفوعات يتأثر بتغريات أسعار صرف عمليت الدوالر واليورو وهو ماتوصلنا إليه صحتها،وذلك من خالال .ثري سليب كبري على ميزان املدفوعات اجلزائريأحيث أن إخنفاض قيمة الدوالر أمام اليورو له ت

ومن خالل صحة .فعال يف ميزان املدفوعات اجلزائري ليؤثر بشكالتغري يف سعر الصرف :الفرضية الرئيسيةالفرضيتنالسابقتني داللة على صحة الفرضية الرئيسية وهو ما عربت عنه الدراسة التطبيقية يف الفصل الثالث الذي وجدنا أن تأثري تغري أسعار الصرف على ميزان التجاري بشكل واضح، وكذلك التأثري على حساب رؤوس

ديونية وعلى االستثمار، وهذه داللة األثر الفعال الذي يتركه تغري أسعار الصرف على ميزان األموال وعلى امل . املذفوعات

خاتمة عامة

62

قد خلصت هذه الدراسة من خالل ما تطرقنا إلية يف فصول البحث إىل العديد عن هذا :نتائج البحث -2 :املوضوع، واليت ميكن أن نبلورها يف مايلي

زن ميزان املدفوعات من خالل آليات السوق وتدخل السلطات كذلك أداة سعر الصرف أداة إلعادة توا .متكن من ربط االقتصاد الوطين باالقتصاد الدويل

إن الفائض احملقق يف ميزان املدفوعات اجلزائري يف اغلب سنوات الفتراتاملدروسة ليس له عالقة بوضعية الدينار اجلزائري وذلك راجع لتحسن مستوى اسعار النفط

ما فيما خيص حساب رأمسال الذي عرف عجزا طول فترة الدراسة ذلك راجع إىل قلة رؤوس االموال أاملوجهة إىل اجلزائر باالضافة إىل الشروع يف تسديد ديوا يف بداية االلفية الثانية مما كان له اثر على رصيد راس

.املال فقد شهدنا ,أثر سلبا على االقتصاد اجلزائري إن التقلبات احلاصلة يف سعر الصرف للدوالر مقابل اليورو

مثال بالرغم من تنوع العمالت املشكلة للديون اخلارجية غري أن اخلسائر اليت ميكن أن تنتج عن االرتفاع يف عملة .الدين املشكل من الدوالر وذلك ألن تشكيلة الدين التضع يف احلسبان تغريات قيم عمالت الدول الدائنة

على االقتصاد اجلزائري مما يؤدي إىل تأثريل يف سعر صرف الدوالر مقابل اليورو له حنراف احلاصاإلعلى القدرة التأثريحدوث خسائر و اليت متس بالدرجة االوىل تدهور القدرة الشرائية لعائدات النفط وبالتايل

ىل ارتفاع قيمة الواردات اجلزائر وبالتايل تدهور رصيد ميزان املدفوعات كما تؤدي أيضا إ إليراداتالشرائية .غلبها باليوروأبسبب ارتفاع عملة الدفع خاصة وان

التخفيف التأثري تغري أسعار الصرف عليه نقترح التوصيات التالية اليت ميكن أن نراها ضرورية يف و:التوصيات -3 :على ميزان املذفوعات

قيود على الواردات قصد كبحهاالعمل على تقليل الواردات و ذلك من خالل تشجيع االستثماروفرض. العمل على تنويع الصادرات تكون ذات جودة ونوعية. جراءات للحد من اخلسائر الناجتة عن تقلبات سعر صرف الدوالر واليورو إالبد من تدابري و .حتياطات الصرفإبادارة مواجهة السوق املوازية بفتح مكاتب الصرفتنشيط سوق الصرف و على تنويع هيكل الواردات من اخلارجوالعمل أكرببذل جهد. زماتتنويع هيكل إحتياطي الصرف ملواجهة خمتلف األ.

قائمة املراجع

قائمة المراجع

64

املراجع باللغة العربية: أوالI- الكتب .1976جلزائر ، ديوان املطبوعات اجلامعية، مدخل التحليل النقدي ،حممود محيدات.1 2012عمان,دار الصفاء للنشروالتوزيع التمويل الدويل,يعبدالكرمي جابرالعيساو.2 2003نوفمرب23سلسلة دورية تعين بقضايا التنمية العددسياسات أسعار الصرف ,عيسى حممد الغزايل.3 2000االسكندرية,الدار اجلامعية للنشر,العالقات االقتصادية الدولية,أمحدعادل حشيش4

2006ديوان املطبوعات اجلامعية ,قتصادية الكليةمدخل إىل السياسات اال,عبد ايد قدي5دار النهضة ,سعر الصرف و أثره على عالج إختالل ميزان املدفوعات ,عبدالسالم عوض اهللا6

2000,مصر,العربية

دار اجلامعة اجلديدة ,ميزان املدفوعات-االقتصاد الدويل- مبادىء االقتصاد االقتصاد السياسي,حممد دويدار7 2007القاهرة

2007,مصر,االسكندرية,الداراجلامعية اجلديدة, االقتصاد الدويل املعاصر, جمدي حممود شهاب8 2003,االسكندرية,الفتح للطباعة والنشر,العالقات االقتصادية الدولية,زينب حسني عوض اهللا 9

نان ، الطبعة األوىل ، ، دار املنهل ، لب ، العالقات اإلقتصادية الدوليةحممد عيسى عبد اهللا ، موسى ابراهيم 10

1988

2002، دار جمدالوي للنشر، عمان ، الطبعة الثانية ، " ، التمويل الدويلعرفات تقي احلسيين 11

2008,دار صفاء للنشر والتوزيع,التمويل الدويل ,ياسر املومين 12

2001االسكندرية,الدار اجلامعية ,االقتصاديات الدولية,عبد الرمحان يسري امحد 13

2001,االسكندرية,الدار اجلامعية,االقتصاد الدويل,كامل بكري 14

دار اجلامعة اجلديدة ,أساسيات االقتصاد الدويل,جمدي حممود شهاب,اسامة حممد الفويل,عادل أمحد حشيش 15

1999,االسكندرية,للنشر

.2001عمان ,مؤسسة املرياء,العالقات االقتصادية الدولية, حسن خلف فليمح 16

.2003حلجار، العالقات االقتصادية، املؤسسة اجلامعية للنشر والتوزيع، الطبعة، بريوت، بسام ا -17

.2012سامي عفيفي حامت، دراسات يف االقتصاد الدويل، دار صفاء للنشر، عمان، -18

قائمة المراجع

65

II - الرسائل واألطروحات اجلامعية رسالة مقدمة لنيل )حالة اجلزائردراسة (اثار تقلبات أسعار الصرف على العائدات النفطية,.موري مسية. 1

2010-2009جامعة تلمسان ,شهادة املاجستري

رسالة مقدمة لنيل شهادة املاجستري يف العلوم ,دراسة تقلبات اسعار الصرف يف املدى القصري, درقال ميينة 2

2011-2010جامعة تلمسان ,اقتصادية

مذكرة لنيل ,)دراسة حالة اجلزائر(,تجاريأثر تغريات سعر الصرف على امليزان ال,عبد اجلليل هجرية 3

2013- 2012جامعة تلمسان ,املاجستري

أطروحة ,)دراسة حالة اجلزائر(أثر تقلبات سعر الصرف على امليزان التجاري وسبل عالجها ,دوحى سلمى 4

.2015-2014جامعة بسكرة, لنيل شهادة دكتوراه

اجلزائر، ماجستري غري منشورة، علوم اقتصادية، حممد مداين، استراتيجية تسيري احتياطات الصرف يف -5

.2008/2009جامعة اجلزائر،

سامية مقداش، العملة األوروبية املوحدة، مذكرة ماجسنري غري منشورة، كلية االقتصاد، باتنة، -6

2006/2007.

جامعة األغواط، عبد الغاين ددان، أمهية مرونة الدفع بني اليورو والدوالر يف اجلزائر، كلية االقتصاد، -7

2011. األجنبية ةالمراجع باللغ: ثانيا

1- Michel jura .Technique financier international.edition dunoud.paris.2003 2- Dominique philon.le teaux de change.3eme edition.paris2001 3- Dominik salvador.Economique.serie schaum.paris1982

الملخص

Abstract

التغريات املستمرة يف أسعار الصرف يف اجلزائر كان هلا األثر الكبري على خاصة ميزان املدفوعات هذا االخري الذي يتأثر , االقتصاد الوطين ككل

إعتماد الدولة على تأثرا مباشرا بتغريات أسعار الصرف من خاللسياسة سعر الصرف كأداة من أدوات السياسة النقدية يف معاجلة االختالل احلاصل يف ميزان املدفوعات خاصة وأن اجلزائر جل صادراا هي حمروقات املقيمة أصال بالدوالر يف حني أن وارداا معظمها

الشيئ ,بااليورو أمر جعلها تتكبد خسائر كبرية يف ميزان املدفوعاتوتنويع , الذي ألزمها القيام بعدة إصالحات أمهها تنويع الصادرات

.هيكل الواردات قصد إعادة التوازن مليزان املدفوعات

The continuing changes in the rates of exchange in Algeria had had a significant impact on the national economy as a whole, especially the balance of payments and the latter is affected directly affected by changes in exchange rates through the adoption of the State to the exchange rate policy as an instrument of monetary policy tools to address the imbalance in the balance of payments, especially that Algeria bulk exports oil is already resident in dollars, while its imports most of the euro is making it suffers big losses in the balance of payments, making several reforms, the most important of export diversification, diversification of the structure of imports in order to restore the balance of the balance of payments.