الشرآات في التمويلية اإلدارة التمويلية في الشرآات اإلدارةوعالقتها بالبيئة

اإلدارةيتعريفها اللفظي•

.أداء خدمة لآلخرين

تعريفها العام •توفير نوع من التعاون والترابط وااللتحام بين الجهود البشريةط.هدف معينالمختلفة من أجل تحقيق

البشري• العنصر مع التعامل في تكمن اإلدارة ريصعوبة ب ر ع ل ي ن ر إل وب

اإلدارةوظائف اإلدارة•تخطيط١ .تخطيط١..تنظيم ٢.يه٣ ت .توجيه٣..رقابه٤.

نشأة ال ظائف وظائف المنشأة•.تسويق.٢.إنتاج.١ ج.موارد بشرية. ٤تمويل. ٣خازن٥ ات تط٦شت حث .بحث وتطوير.٦.مشتريات ومخازن.٥.عالقات عامة و إعالم.٧

آنظام اإلدارة آنظاماإلدارةالنظام• تعريف تعريف النظام•

هو مجموعة من العناصر والوظائف التي تتداخل مع بعضها البعض ق ق ت ل أ ال ا ل ت فت .هدف معينوتعتمد على بعضها البعض من أجل تحقيق

رجأي نظام يوجد له مدخالت وينتج عنه مخرجات• ج وي يوج م ينشاط أو خدمة أو (وتوجد به عملية داخلية معينة

أ نة)إنتا ئة ف .في بيئة معينة....)إنتاج أوله• وتوجد معينة إنتاج عملية به نظام تعتبر وج اإلدارة ي و ج ي إ م ب بر ر إل

. مدخالت وينتج عنه مخرجات

أ أسواق السلع

الخارجية البيئة

أسواق عوامل اإلنتاج

البيئة الخارجية

ة جاتالمدخالت خ ال المنظمة)تؤدي وظائفها(

المخرجاتالمدخالت

بشرية١. موارد .موارد بشرية١.

، اآلالت ، أجهزة ٢.خام،معدات مواد

.إنتاج معين أو خدمة١.

.معلومات وبيانات٢. .مواد خام،معدات

.أرباح٣..رؤوس أموال٣.ة٤ ف ة قنا .قناعة فردية٤..بيانات ومعلومات٤.

النقد ةأسواق الحك أسواق النقدو الرأسمال

الحكومة

ملحوظة

آأ أن ن ل الت إل النظ ن

ملحوظة

عند النظر إلى التمويل نجد أنه موجود آأحد•رعناصر المدخالت وأحد عناصر المخرجات ر ر.ويشارك في العملية السائرة آأحد وظائفها

ة ا اإل ة ل لل ا األ ك ال ل ال إذا إذا التمويل هو المحرك األساسي للعملية اإلنتاجية •من األخرى المنشأة وظائف لبقية و نوالتسويقية رى ي و ب ي و وي و

. أجل تحقيق هدف معين للمنشأة

تعريف اإلدارة الماليةFi i l M tFinancial Management

عل• بالعمل تختص والت المشروعات ف المختلفة النشاطات ه هي النشاطات المختلفة في المشروعات والتي تختص بالعمل على •توفير األموال الالزمة للمشروع و استثمارها في األصول

االنتاج(المختلفة تحقيق)مستلزمات من المشروع يمكن بشكل ج( ال يق )ز ن روع ن ل ي بأهدافه بأآبر آفاية ممكنه و الوفاء بالتزاماته المستحقه في

.المواعيد المحددةويتضمن ذلك أيضا وسائل المتابعه والرقابة على هذه األموال •

.الستخدامها االستخدام األمثل ملن تزول {:هذا يثبت حديث الرسول صلى اهللا عليه وسلم القائل •

، عن عمره فيم أفناه:قدم عبد يوم القيامه حتى يسأل عن أربع ع م مموعن ، وعن ماله من أين اآتسبه وفيم أنفقه ، وعن شبابه فيم أباله . }علمه ماذا عمل به

إلالمهم في العملية اإلدارية المالية ي م

).قرار تمويلي(تدبير األموال و توفيرها ١.ثل٢ األ ا تخ اال ا ا تخ ا(ا تث ا ا )ق ).قرار استثماري(استخدامها االستخدام األمثل٢.

: القرارات المالية هية

).حقوق الملكية+ الخصوم ( قرارات تمويلية عالقتها بـ ١.

).األصول(قرارات استثمارية عالقتها بـ ٢.

:مالحظة هامةل ل ل طل ة ل ل ل .الخصوم وحقوق الملكية يطلق عليها هيكل تمويلي•

استثماري• هيكل عليها يطلق ري.األصول ل ي يه ق ول ي .أل

الية ال ات ا الق تابع القرارات الماليةتابعأ أل أ يتضح هنا أن األصول والخصوم وحقوق الملكية هي أساس •

.الميزانية العمومية ي و ي يزمكونات الميزانية العمومية أو تسمى المرآز المالي وقائمة •

آالتال نشأة لل : الدخل للمنشأة آالتالي:الدخلي.الشكل العام للميزانية العمومية أو قائمة المرآز المالي م

.اسم المنشأة ١.ة٢ ال ة زان .الميزانية العمومية٢.ال

خ.التاريخ٣.

األصولاألصولاألصول المتداولة •.نقدية١..أوراق مالية واستثمارات مؤقتة ٢..حسابات مدينة، ذمم ، مدينون ٣..المخزون ٤.

. مجموع األصول المتداولة األصول الثابتة•.أجهزة واآلالت١.ا٢ أ ا .مباني وأراضي٢..مخصص اإلهالك ٣.

تة الثا ل األ اف .صافي األصول الثابتة .مجموع األصول الثابتة

األصول مجموع مجموع األصول

الملكية حقوق و الخصوم و حقوق الملكية الخصوملة ل(ا األ ق أ ة )ا )جارية أو قصيرة األجل(خصوم متداولة•

).حسابات دائنة أو موردون(دائنون ١.ف٢ اق أ .أوراق دفع٢.) فوائد، أجور ، رواتب (مصروفات مستحقة ٣.

لة ا ت ال ال .مجموع الخصوم المتداولة خصوم طويلة األجل•ل١ األ لة ط ق .قروض طويلة األجل١.سندات ٢.

ل األ لة ط الخ .مجموع الخصوم طويلة األجل مجموع الخصوم

حقوق الملكية .اسهم ممتازة١.عادية٢. .أسهم ي٢. .هم .أرباح محتجزة٣.عا٤ اط ت .احتياطي عام٤.ا

.احتياطي قانوني٥.مجموع حقوق الملكية

الملكية وحقوق الخصوم .مجموع ي وق وم و وع .ج

مالشكل العام لقائمة الدخلاسم الشرآة خل ال ة قائمة الدخلقائالتاريخ

ات• بي ال المبيعات•.تكلفة البضاعة المباعة•الربح• مجمل مجمل الربح•

.تكلفة البيع والتشغيل اإلهالك تكاليف أو اإلهالك قسط إل ي و إل .

.صافي ربح العمليات والفوائد•.صافي الربح قبل الضريبة•الضرائب المستحقة•).الربح القابل للتوزيع(صافي الربح بعد الضريبة •

الربح صاف او للتوزيع القابلة األرباح القابلة للتوزيع او صافي الربحاألرباح:يوزع آالتالي ل .المساهمين١..احتياطي٢. ي. .ي.أرباح محتجزة٣.في حالة عدم توزيع على المساهمين إذا يوزع بين•

.االحتياطي و األرباح المحتجزة ز ح ر و ي يأحيانا جميع صافي الربح يحتجز من أجل تطوير •

آة الش ي .وتوسيع الشرآةت

المال المرآز لقائمة نموذج لقائمة المرآز المالينموذج

الدخل لقائمة نموذج لقائمة الدخلنموذج

المالية باإلدارة االهتمام يسبب ر إل م ب بب

. آبر و اتساع نشاطات القطاع العام والخاص١.األسعار٢ في المستمر االرتفاع .االرتفاع المستمر في األسعار٢.الزيادة المضطردة في الوحدات اإلنتاجية بسبب الثورة ٣.

ة ا .الصناعيةالالمختلفة٤. الدول في باالقتصاد االهتمام .زيادة ول . ي م ب .زي

الخاصة المنشآت في المالية اإلدارة ودور ي ا اوظيفة ي ارة ا ور اإل ي و و

ال األ ال ا ا ا ق .تقدير احتياجات المشروع من األموال١.المختلفة٢. مصادرها من األموال .توفير ر . ن ل و ير .وتحديد مصادر التمويل المناسبة بعد حساب تكلفة ٣.

ل .التمويلالتياستخدام األموال واستثمارها في األصول المختلفة٤. ر م

.االستثمار األمثلالية٥ ال التقارير إعداد .إعداد التقارير المالية٥.

عتقدير احتياجات المشروع من األموال١..تقدير احتياجات المشروع يعني دراسة الجدوى •

ظ ل ذ ل أ ة ل ل ذ .إذا آانت التكلفة أآبر من العائد إذا نصرف النظر•. إذا آان العائد أآبر من التكلفة إذا نستثمر•:تتم هذه الدراسة من خالل •، أجهزة (معرفة ما هي احتياجات االنتاج لتحقيق الهدف١. ج (ي

).نقدية، معدات ، اآلالت تمويل األجهزة(ترجمة هذه االحتياجات في ميزانيات تقديرية٢. (ي

).و اآلالت و تحديد قيمتهاالزمن الذي (إعداد البرنامج الزمني لهذه االحتياجات٣. ي ي(ج

).يستغرقهشرآة فولفو :مثال(إعداد دراسة عن التكلفة والعائد٤. )

).للسيارات

المختلفة٢ مصادرها من األموال توفير توفير األموال من مصادرها المختلفة٢.

.هذه الوظيفة هي جوهر أى عملية في االدارة المالية•ل ل أل :توفير األموال يعتمد على •

المشروع١. .حجم روع. .جم

.نوع المشروع ٢.:مصادر التمويل •.داخلية١.داخلية١.خارجية ٢.

الداخلية التمويل الملكية(مصادر طريق )عن ) عن طريق الملكية(مصادر التمويل الداخلية).أسهم(رأس المال المساهم بـه١. ب م س )هم(ر).قانوني وعام(احتياطي ٢.

ا أ .أرباح محتجزة٣.خاص٤. داخلي أو(تمويل االسهم عدد زيادة خالل من ص . ي و(ويل هم ل زي ن

)مضاعفتها

ي )عن طريق االقتراض(مصادر التمويل الخارجية )يق(يقصير األجل•مصرف١ بنك(ائتمان )قرض ).قرض بنكي(ائتمان مصرفي١..حسابات دائنة٢.ف٣ اق أ .أوراق دفع٣.تأجيل سداد ، تأجيل توزيع األرباح (تمويل خارجي خاص ٤.

ائ الالض ف ل )تأ ).تأجيل دفع الدين،الضرائبطويل األجل•.قروض١..سندات ٢..رهونات٣..إستئجار طويل المدى ٤.

تكلفة (تحديد مصادر التمويل المناسب ٣.)التمويل

تحديد تكلفة الحصول على األموال شريطة أن يكون تكلفة القرض •.أقل من العائد

:تناسب مصادر التمويل مع استخدام األموال بحيث أن يكون •األجل١ طويل تمويل مصدر من األجل طويل استثمار تمويل .تمويل استثمار طويل األجل من مصدر تمويل طويل األجل١..تمويل استثمار قصير األجل من مصدر تمويل قصير األجل٢.

ذ آل إل ا ل ا ل ة ال اآلثا تحديد اآلثار المترتبة على االلتجاء إلى آل مصدر من هذه•.المصادر وبالتالي المخاطر المتعلقة و المترتبة عليه

أي إن تم (التفاوض مع المموليين للحصول على أفضل الشروط •). الدفع في فترة أقصر يكون بتخفيض الفائدة

استخدام األموال االستخدام األمثل بحيث أن يتم ٤.التال ف ا تث :االستثمار في التالياال

واآلالت• المعدات و األجهزة في .جزء آلال ألجهز و و ي .جزء .جزء في المباني و األثاث•.جزء في السيولة النقدية•

قتة ا ا تث ا ة ال اق أ ف .جزء في أوراق مالية و استثمارات مؤقتة•مخزون• وتكوين االنتاج بعملية القيام في جزء جزء في القيام بعملية االنتاج وتكوين مخزون•

.سلعي.جزء في التسهيل بالبيع بأجل•

المالية٥ التقارير إعداد إعداد التقارير المالية٥.من• المختلفة التقارير وإعداد المال بالتحليل القيام القيام بالتحليل المالي وإعداد التقارير المختلفة من •

:أجل.تحليل للعناصر المختلفة و العالقة التي تربط بينها١.المالي٢ الهيكل على التغيرات و العالقة هذه أثر هذه العالقة و التغيرات على الهيكل المالي ٢.أثر

.للمشروعا٣ طا إل ا ل ال ا لإل قا ال ف رفع التقارير لإلدارة العليا إلعطائها صورة عن ٣.

ي.الوضع المالي ع.معالجة االنحرافات ٤.ات٥ ا الق اتخاذ ة ل د ش .ترشيد عملية اتخاذ القرارات٥.ت

المالية اإلدارة هدف اإلدارة الماليةهدف

أل لمعرفة الهدف يجب معرفة األطراف المعنيه بنشاط وهدف •مآل على حدى وبالتالي معرفة الهدف العام ي ى

:هذه األطراف هي•الك)١ ال المالك) ١

اإلدارة) ٢ ر) إلالعاملين) ٣

ال المجتمع) ٤

المالك١ هدف هدف المالك١.

:الهدف•الربح=قديما١ تعظيم تعظيم الربح=قديما١..٢)Profit Maximization .( shareholders(تعظيم ثروة المالك = حديثا ٣.

wealth maximization.(wealth maximization.(

لتعظيم الربح يجب مراعاة عدة أشياءبروتعتبر انتقادات و

ما هو المعيار؟، لتعظيم معدل الربح :أوال•؟١ لل ة الن ه هل هو بالنسبة للبيع ؟١.هلأم بالنسبة لرأس المال ؟٢.أم بالنسبة لألصول؟٣.من:ثانيا• الواحد السهم بنصيب إنما األرباح برقم ليست العبرة ن :ي و هم يب ح إ ب رب م ي بر بر

.األرباحال:١مثال• ال ضع دال د ال ا تث اال د ضع ال الوضع بعد االستثمار الجديدالوضع الحالي:١مثال•

ريال٣٠٠.٠٠٠=صافي األرباحريال٢٠٠.٠٠٠=صافي األرباح ح يريال١٠.٠٠٠= عدد األسهم

= نصيب السهم ٢ ال١٢/

ح يريال٢٠.٠٠٠= عدد األسهم

= ٣٠٠.٠٠٠/٢٠.٠٠٠= نصيب السهم ال١٥ ريال١٥ريال٢٠= ٢٠٠.٠٠٠/١٠.٠٠٠

لتعظيم الربح يجب مراعاة عدة أشياءبروتعتبر انتقادات و

.ألن القوة الشرائية اليوم أآبر من المستقبل، القيمة الزمنية للنقود١.ف:ثالثا ا األ ألن ا األ ق ق ت ت ق ت ا ت اال ف األخذ د عدم األخذ في االعتبار توقيت تحقيق األرباح ألن األرباح في :ثالثا•

ولكن لماذا ، المدى القريب أفضل من التي تحقق على المدى البعيد ؟ شئ !يعتبر شئ مهم ؟!ت

ألنى ال أستطيع مقارنة مبلغ اليوم ، التضخم و ارتفاع االسعار١.ةال ا ا ا ا إال ثال .مثال إال بعد اجراءات حسابيةسنوات٥ومبلغ بعدهناك إمكانية إعادة فمثال إمكانية إعادة االستثمار لألرباح الحالية ٢.

ألف ريال أضعها في مشروع اليوم ٥٠االستثمار فلو آان لدى مبلغ .لتدر علي أرباح أعلى في المستقبل

.درجة التأآد من استالم المبلغ٣.

لتعظيم الربح يجب مراعاة عدة أشياءوتعتبر انتقادات

أل درجة الخطورة، ألن عنصر المخاطرة يرتبط دائما:رابعا•ح.بتحقيق األرباح

عند اتخاذ أى قرار يجب مراعاة الربحية والمخاطرة ألن •طردية ا بينه القة .العالقة بينهما طرديةال

عند اتخاذ أي قرار استثماري يجب مراعاة السيولة والربحية •والمخاطرة

عند اتخاذ أي قرار استثماري يجب مراعاة التالي.السيولة ١.لةالربحية٢ ال .الربحية٢..المخاطرة٣.

السيولة

المخاطرةالربحيةعالقة

:ملحوظةعالقةطردية

يجب مراعاة التوازن بين السيولة و الربحية في أي منشأة لكي •.أحافظ على قيمة المنشأة

) .Bel gate(بيل جيت :مثال •

تعريفاتتعريفاتالسيولة• السيولة•

.هي المقدرة على تحويل أصل إلى نقديه بسرعة وبدون خسارة

الخطورة•ة ل تق ال التدفقات ن التأآد د ن .تعني عدم التأآد من التدفقات المستقبليةت

حاألرباح• رب.هو العائد على االستثمارات في المنظمة

المالك؟ هدف هو ما هو هدف المالك؟ما :الهدف الحديث للمالك هو•

تعظيم ثروة المالك أو تعظيم قيمة المنشأة أو تعظيم القيمة السوقية .لألسهم العادية أو تعظيم القيمة الحالية للعوائد المستقبلية للمالك

.إذا هدف المالك هو تعظيم القيمة السوقية لألسهم العادية•متعظيم القيمة السوقية لألسهم العادية دليل على آفاءة اإلدارة وهو • م

. مؤشر عن تقدم المنشأه وتطورهامأى قرار يزيد القيمة السوقية لألسهم يقبل وإال يرفض إن آان ال •

.يزيدهامما هي طريقة تعظيم القيمة السوقية لألسهم؟• م يال توجد طريقة أو معادلة تقوم بذلك و لكن تعتمد على حسب شطارة •

. و هلم جراالمدير المالي ونوع السهم م ع مي

خالل من تكون المساهمين أو المالك ثروة خاللتعظيم من تكون المساهمين أو المالك ثروة ::تعظيم ثروة المالك أو المساهمين تكون من خاللتعظيم ثروة المالك أو المساهمين تكون من خالل::تعظيم..إتباع سياسات تشغيلية ذات آفاءة عالية و انتاجية مرتفعةإتباع سياسات تشغيلية ذات آفاءة عالية و انتاجية مرتفعة••::إتباع سياسات استثمارية مثالية بحيث توزع االستثمارات بينإتباع سياسات استثمارية مثالية بحيث توزع االستثمارات بين••..استثمارات قصيرة األجلاستثمارات قصيرة األجل١١....استثمارات طويلة األجلاستثمارات طويلة األجل٢٢..

نغالبا تكون االستثمارات في األصول المتداولة أآثر منغالبا تكون االستثمارات في األصول المتداولة أآثر من::مالحظةمالحظة ر و و ي ر ون نب ر و و ي ر ون ب. . من مجموع األصولمن مجموع األصول% % ٥٠٥٠

::إتباع سياسات تمويلية مثاليه بحيث تجمع بينإتباع سياسات تمويلية مثاليه بحيث تجمع بين..٣٣ بين ع ج ي ب ي ي وي ي ع ب بينإ ع ج ي ب ي ي وي ي ع ب إ..قروض قصيرة األجلقروض قصيرة األجل. . أأ األجلبب طويلة األجلقروض طويلة قروض ..قروض طويلة األجلقروض طويلة األجل..بب

..إصدار أسهمإصدار أسهم..ج ج ظة ظةال ق::ال ال ف ه ال ة قي ظي ت إل تؤدي النقاط هذه قيع ال ف ه ال ة قي ظي ت إل تؤدي النقاط هذه يع . . جميع هذه النقاط تؤدي إلى تعظيم قيمة السهم في السوقجميع هذه النقاط تؤدي إلى تعظيم قيمة السهم في السوق::مالحظةمالحظة

يتبعأي تعظيم ثروة المالك أو (إن تعظيم قيمة الشرآة •

ا ف)ال ا ق لكل ا األ ف ال ا هو دوما الهدف األساسي لكل قرار في)المساهمينلذا فإن أي قرار تمويلي يجب أن يحافظ . اإلدارة التمويلية

.على األقل على القيمة الحالية للشرآةخالل• من تكون للشرآة الحالية القيمة :زيادة :زيادة القيمة الحالية للشرآة تكون من خالل •. زيادة العائد على االستثمار١.

صافي الربح بعد = حساب معدل العائد على االستثمار األصول÷الضريبة مجموع ريب ولا وع األ .ج

. تخفيض تكلفة الرأسمال٢.

ألأ هيكل ÷ خصوم طويلة األجل =حساب معدل هيكل الرأسمال.الرأسمال

)حقوق الملكية+ خصوم طويلة األجل = ( هيكل الرأسمال تكلفة أقل ل األ ق ل الت تكلفة أ ظة ال يجب مالحظة أن تكلفة التمويل قصير األجل أقل من تكلفة•

.التمويل طويل األجلإن ارتفاع الدين في الهيكل التمويلي يؤدي إلى ارتفاع الخطر •

الرأسمال تكلفة رفع إل يؤدي والذي . التمويلي والذي يؤدي إلى رفع تكلفة الرأسمالالتمويل

اإلدارة٢ هدف هدف اإلدارة٢..بديهي أن أعضاء االدارة تهمهم مصالحهم وليس مصالح المالك •:مصالح أعضاء مجلس اإلدارة تتمثل في•.مكافآت تشجيعية١..حوافز مادية و معنوية٢.االدارية٣ المناصب ف واالستمرار البقاء .البقاء واالستمرار في المناصب االدارية٣.للبقاء في المناصب االدارية إذا يرفضوا أعضاء مجلس االدارة •

ال غ ال خاط ل ت ت ات ا تث ا أ ف الخوض في أي استثمارات تحتوي على مخاطر بالرغم من الربح الخالذي ربما الثروة العالي الذي تتضمنه تلك االستثمارات و تعظيم

ا أ ال ل ك .ينعكس على مصالحهم أيضانإذا هدف االدارة يجب أن يعدل ليصبح الخوض في استثمارات •

.تعظم ثروة المالك حتى لو آانت تتضمن بعض المخاطر

العاملين٣ هدف هدف العاملين٣..هدف العاملين هو زيادة أجورهم •هدف المنشأة المتمثل في إداراتها هو تقليص أجور •

.العمالالعمالحيث أن العاملين عنصر أساسي في :ملحوظة •

ا أ ش اف أ ق ف ا .اإلنتاج فتحقيق أهدافهم شئ أساسياإلإنتاجهم• زيادة إلى يؤدي العاملين أهداف تحقيق أهداف العاملين يؤدي إلى زيادة إنتاجهمتحقيق

وآفاءتهم والذى هو بدورة دليل على أن العمل عند ة ث ظي ت إل يؤدي الذي كن د أعلى حد ممكن والذي سيؤدي إلى تعظيم ثروةأعل

المالك وبالتالي سيؤدي إلى زيادة أجور العاملين شأ . بالمنشأةال

عهدف المجتمع٤. ج:أهداف المجتمع تتمثل في •ة١ اد االقت ة فاه ال .الرفاهية االقتصادية١..المصلحة االجتماعية ٢..توفير الوظائف ٣.ل٤ الت ة ال ثل ا ف ت .توفير خدمات مثل الصحة و التعليم٤..الحد من البطالة٥. ب ن.تقليل التلوث البيئي ٦.

ث ل أل ذ .جذب رؤوس األموال و حسن استثمارها٧.

ا اال الل ك لل ا األ ذ ق تحقيق هذه األهداف للمجتمع تكون من خالل االستخدام•. األمثل للموارد

مصنع مالبس واستغالل الفائض من القماش في :مثال االستخدام األمثل للموارد يؤدي إلى تعظيم ،صناعات أخرى يمر ى إ ي يؤ ر و م

والذى سيؤدي إلى نمو في ) ثروة المالك (رأس المال راالقتصاد والذى يؤدي إلى تعظيم الرفاهية االقتصادية ألفراد ي ي ر يم ى إ ي يؤ ى و

.المجتمع مبدأ• استخدام خالل من يكون للموارد األمثل االستخدام االستخدام األمثل للموارد يكون من خالل استخدام مبدأ•

. Economy Of Scaleاالنتاجية الحديه العظمى

Economy Of Scaleمبدأ اإلنتاجيه الحديه العظمى

٢٠٠ Marginal costة ال Costالتكلفة

التكاليف ١٠٠١٥٠

التكلفة الحدية

Quantity٥٠١٠٠

ل األف ال ف ا ث اال ق أ آا الش ل إذا

٢٠٠١٠٠الوحدات ٤٠٠٣٠٠

إذا يجب على الشرآات أن تقوم باالستثمار في الفرص األفضل .لتحقيق ثروة أعظم للمجتمع

جميع أهداف المجتمع تعتبر مسؤوليات اجتماعية على المنظمة •الوفاء بها حتى لو أدى ذلك إلى تقليل الربح أو العائد ألنه ضمن

. مسؤولياتها االجتماعية والتي ال تستطيع أن تتغاضى عنها

البعض بعضها مع االهداف تفاعل االهداف مع بعضها البعضتفاعلويعتبر• المقدمة ف يأت أن يجب المالك هدف أن الشك الشك أن هدف المالك يجب أن يأتي في المقدمة ويعتبر•

.الهدف الرئيسييجب عدم تجاهل أهداف األطراف األخرى وتعتبر أهداف •

.فرعية ي .رتحقيق زيادة إن آان هناك تعارض في األهداف إذا يجب •

ة للث ظ ت ل الك ال ة ث ف ة . مرضية في ثروة المالك و ليس تعظيم للثروةض.يجب مالحظة أن التعارض يكون على المدى القصير فقط•

حتى ال يكون هناك مشاآل وصراع بين المالك و االدارة إذا •وإشراآهم في ، على المساهمين المشارآة في مجالس االدارة ي يى م

. وضع الحلول الالزمة لما يعترض المنشأة من مشاآله• نشأة ألي ا ال :الهدف :الهدف العام ألي منشأة هو•.البقاء على المدى البعيد ١.عامل المخاطرة يجب أن يراعى و ال تدخل الشرآة في مخاطر تؤدي ٢.

.إلى اإلفالس

الخارجية الخارجيةوالبيئة القرارات عل تأثيرها تأثيرها على القرارات الخارجيةوالبيئة الخارجيةإن الشرآة ال تعمل في فراغ و إنما تشتغل في بيئة

اقتصادية واجتماعية و سياسية تؤثر فيها وتؤثرعليها ه للشرآة الخارجية البيئة عوامل أهم لعل :و لعل أهم عوامل البيئة الخارجية للشرآة هي :و

.أسواق السلع١.

.أسواق عوامل اإلنتاج٢.ال٣ أ ال النقد اق أ .أسواق النقد و الرأسمال٣..الحكومة٤.

) ٢٠٠٤، ٥٤-٣٩ص ص ،محمد الميداني(

السلع١ أسواق أسواق السلع١.

أ ا ل آة اأ لا ل ل لتحصل علىمنتجاتهاأي شرآة عليها أن تبيعفيهإيراداتها تعمل الذي السلع سوق .من ه يإير ل ي ع وق .ن

:حجم مبيعات الشرآة يعتمد على التالي•

الصناعةأ ف المنافسة درجة درجة المنافسة في الصناعةأ-

ة ا ال ة ا ال ال أ أشكال المنافسة في الصناعة•آاملة١. Perfectمنافسة Competition. . Perfect Competition.. Oligopolyبعض القوة االحتكارية ٢..Monopolyاحتكار آامل٣.

أ ل ل ك أ لة ل ة ل المنافسة الكاملة يعني أن هناك عددا آبيرا من المنتجين الصغار فال أحد.١أي . يستطيع التأثير على عرض السلعة في السوق أو على سعر بيع السلعة ال لك ق ال ف ائ ال ال ه تنت ا آل تط ت آة الش أن الشرآة تستطيع بيع آل ما تنتجه بالسعر السائد في السوق ولكن الأ

. جميع المستلزمات االستهالآية: مثال. تستطيع التأثير عليها٢ الك نت ال ال قل ا ناك أ ن ة تكا اال ة الق . بعض القوة االحتكارية يعني أن هناك عددا قليال من المنتجين الكبار.٢

:هذا يعني أن لدى الشرآة حرية أآبر في تحديد . الصيدليات: مثالتأ اال ال ة آ آمية المبيعات. بسعر بيع المنتج .أ

.

االحتكار الكامل يعني أن الشرآة تتحكم في .٣ تكون عندما منه المعروضة الكمية و المنتج سعر المنتج و الكمية المعروضة منه عندما تكون سعر

شرآة : مثال. الشرآة الوحيدة في الصناعة د ال ل فال الجفالى لبيع المرسيدسال

األوضاع االقتصادية ومعدالت النمو ب-ال اإل ل ال الناتج في الناتج المحلي اإلجماليف

مؤسسات- آل فإن القومي االقتصاد توسع إذا أنه يعني هذا يعني أنه إذا توسع االقتصاد القومي فإن آل مؤسسات -هذااألعمال ستستفيد من ذلك و تزداد مبيعاتها وأرباحها و

متفاوتة بدرجات القوملكن االقتصاد تراجع إذا أيضا أيضا إذا تراجع االقتصاد القومي .لكن بدرجات متفاوتةفإن معظم المؤسسات ستتأثر وتنخفض مبيعاتها

ضا أ تة تفا ات لك ا ا أ . و أرباحها ولكن بدرجات متفاوتة أيضا هذا يعني أن هناك صناعات شديدة التأثر بالدورة االقتصادية -

آصناعات االلكترونيات والسيارات واآلالت معمرة سلع جميعها فهي التجهيزات Durableو goods ر ع ه ي هي ج جهيز Durable goodsو

و هناك صناعات أقل تأثرا بالدورة االقتصادية العامه المرافق و الغذائية .آالصناعات ق ر ي و .

جأسواق عوامل اإلنتاج٢.آما أن الشرآة تبيع منتجاتها في أسواق السلع فإنها •

اإلنتاج عوامل عل Factorsتحصل Of Production Factors Of Productionتحصل على عوامل اإلنتاج.من أسواق عوامل اإلنتاج

تا اإل ل ا :عوامل اإلنتاج هي •.المواد األولية١..المواد المساعدة ٢.التجهيزات٣ اآلالت .اآلالت والتجهيزات٣..العمالة٤..عوامل اإلنتاج تحدد هيكل التكاليف للشرآة•اإلنتاج• عوامل أسعار على تؤثر اإلنتاج عوامل جأسواق إل ل و ر ى ر ؤ ج إل ل و ق . و

. مبدأ العرض و الطلب هو الذي يسود في هذه الحالة•المنافسة درجة تحددها وأسعاره اإلنتاج عامل عرض إن إن عرض عامل اإلنتاج وأسعاره تحددها درجة المنافسة

إذا آانت المنافسة آاملة . السائدة في سوق عامل اإلنتاج من تستفيد المشتريه الشرآة :فإن :فإن الشرآة المشتريه تستفيد من

.وفرة المادة ١.

.تعدد مصادرها٢.

سعرها٣. .انخفاض ر . .ض إذا آان سوق الصناعة يتميز بدرجة عالية من االحتكار •

منتجة شرآة رحمة تحت ستكون المشترية الشرآة فإن الشرآة المشترية ستكون تحت رحمة شرآة منتجة فإنواحدة أو عدد قليل من الشرآات التي تتحكم بعرض

ها ادة .المادة وسعرهاال

إن آانت عوامل اإلنتاج مستوردة فإن هناك متغيرات أخرى تؤثر •المشترية للشرآة النهائية التكلفة المتغيرات،على هذه :وتتضمن ري ر ي ه ير ى ن :و

.معدل التضخم النقدي١.ا٢ ن اد ت اال ت الذ لد ال ف لة ال ف دل .معدل صرف العملة في البلد الذي يتم االستيراد منها٢..تعرفه الشحن و التأمين التي تحددها شرآات التأمين٣.إعادة التأمين على ضوء األخطار المحدقة بإرسالية البضاعة ٤.

.المشحونةإن ارتفاع معدالت صرف العملة األجنبية قياسا إلى العملة ::مثال مثال •

مالوطنية ووجود معدالت تضخم عالية في البلدان التي يتم ي ي ن ب ي ي م ووجو ي و. االستيراد منها تؤدي إلى ارتفاع تكلفة فاتورة المستوردات

الداخلة• و المستوردة البضاعة تكاليف ارتفاع إن إن ارتفاع تكاليف البضاعة المستوردة و الداخلة •في عمليات اإلنتاج يؤدي إلى ارتفاع تكاليف

ظ المنتجات المصنعة و بالتالي زيادة أسعارها للحفاظ أالسابقة الربح نسبة بعلى ربح ب . ى

Financial Marketsاألسواق المالية.٣

النقد١ اق Money(أ Markets( ).Money Markets(أسواق النقد١.). Capital Markets(اسواق الرأسمال ٢. ر ق )p(و

النقد١ Money(أسواق Markets( ).Money Markets(أسواق النقد .١

ل أل ل أل ل .تتعامل باألموال قصيرة األجل•الفائدة دالت النقد ق ضاع أ تقا تقاس أوضاع سوق النقد بمعدالت الفائدة•

.قصيرة األجل ج ير

). Capital Markets(الرأسمال اسواق.٢. primary capital marketالسوق األولى ١.ي٢ الثان ال أ ال ق secondaryال capital market . secondary capital marketالسوق الرأسمالي الثانوي٢..إن آال النوعين تتعامل باألموال طويلة األجل•: تقاس أوضاع سوق الرأسمال بـ •بالملكيةأ- التمويل تكلفة .تكلفة التمويل بالملكيةأ-

.معدل التضخمب-الفائدةت دل .معدل الفائدةت-

.معدل صرف العملةث-ألظ أ السوق الرأسمالي الثانوي يسمى بورصات األوراق:ملحوظة

). Stock Exchange(المالية

النقد أسواق النقدأسواقثل ة ا ال ا كال ال البنوك:المصارف التجارية مثل١.

)-العرب–األهل–البريطان–األمريك( .....)-العربي – األهلي– البريطاني– األمريكي(:المؤسسات المالية مثل٢.) مؤسسة الراجحي – شرآة الراجحي ( :الوآالء مثل٣.ة( تخ ينكاتب تخ )أفراد ) أفراد متخصصين– مكاتب متخصصة(

ياألدوات المالية التي تتداول في سوق النقد ي.إيداع يؤخذ عليه فائدة: الودائع ألجل ١.داع٢ اإل ادات نك:ش ال ل ق ن تخد ت ن د أداة أداة دين تستخدم من قبل البنك و :شهادات اإليداع ٢.

.تدفع فائدة عليهاتصدر إما من البنوك أو : األوراق التجارية ٣.

استثمار و األجل القصير لالستثمار الشرآات لالستثمار القصير األجل و استثمارالشرآات).أداة دين( األموال المعطلة

ة ل لل أ أداة تمويل تستخدم في:القبوالت المصرفية٤.).آمبياالت(التجارة العالمية ي ر )بي(ج

أداة تستخدم من قبل الحكومة : أذونات الخزينة ٥.ن( د )أداة ).أداة دين(

يتأثر أي شرآة بأوضاع أسواق النقد يكون آالتالي ع يتدنى السيولة في أسواق النقد يؤدي إلى ارتفاع ١.

ل األ ق الفائدة .معدالت الفائدة قصير األجلدالتانخفاض٢. إلى يؤدي النقد أسواق في السيولة زيادة ض . ى ي إ ق يؤ و ي يو زي

معدالت الفائدة قصير األجل و زيادة إقبال ا االقت ل آات انخفا(الش ال السبب هو انخفاض(الشرآات على االقتراض

)).تكلفة األموالزيادة معدل التضخم يؤدي إلى ارتفاع معدالت ٣.

فا ا إل ال ال ة ق ال ال ف الفائدة في السوق النقدية و بالتالي تؤدي إلى ارتفاع الفاالتمويل العكس،تكلفة .و ويل س .و

ياألدوات المالية التي تتداول في سوق الرأسمال ي

.األسهم الممتازة١.أل .األسهم العادية٢.

ا٣ ال .السندات٣.أ٤ إل ل للت لة القا ة ال ال اق األ .األوراق المالية القابلة للتحويل إلى أسهم٤.

يتأثر أي شرآة بأوضاع أسواق الرأسمال يكون آالتالي ع ي

وعندما تكون أسواق األسهم في توسع و مستوى١. و ع و ي هم ق و ونأسعار األسهم في ارتفاع مستمر بحسب مؤشرات

ة لك ال ل الت تكلفة أن ن هذا أ(األ أي(األسهم هذا يعني أن تكلفة التمويل بالملكية في هذه الحالة يتم.تكون متدنية) بإصدار األسهم م)م ي

االآتتاب في سوق الرأسمال األولى باإلصدارات االسهم تداول يجري و فائقة بسرعة لألسهم الجديدة لألسهم بسرعة فائقة و يجري تداول االسهم الجديدة

و . المباعة في السوق الثانوي باألسعار المقررة .العكس صحيح

الفائدة٢ ارتفاع إل يؤدي التضخ عدل زيادة زيادة معدل التضخم يؤدي إلى ارتفاع الفائدة ٢.هذا . قصيرة األجل و ارتفاع عوائد السندات

سيؤدي إلى تقلص االستثمار في أسواق األسهم لالستثمار المستثمرين واتجاه األموال تكلفة الرتفاع تكلفة األموال واتجاه المستثمرين لالستثمار الرتفاعفي السندات التي أصبح عائدها المرتفع أآثر إغراء

. بالمقارنة مع خطر االستثمار فيهاطصحيح والعكس .والعكس صحيح

عيه٣ ت اتجاهات إل يؤدي لة الع ة قي انخفاض انخفاض قيمة العملة يؤدي إلى اتجاهات توسعيه٣.في أسواق االسهم نتيجة التوسع في اإلنتاج

.والتصدير

و.الحكومة.٤

الحكومة تلعب دورا مهما في إدارة جوانب و باألخص النواحي ، حياة المجتمع آافة

ة .االقتصاديةالق

االقتصادي الحكومة دور الحكومة االقتصاديدورالمالية١ Fiscalالسياسة Policyب :تتعلق : تتعلق بـFiscal Policyالسياسة المالية١..ايرادات الحكومة• و ير.نفقات الحكومة•:تتعلق بـ Monetary Policyالسياسة النقدية ٢.

ة النقد ادة ز .زيادة النقدية•النقدية• .تقلص ي .ص

عتستطيع الحكومة استعمال السياسة المالية لدفع عملية• عأو الحد من ) Economic growth(النمو االقتصادي

القومي االقتصاد في التضخمي يكون،التوسع ذلك و ي و ال ي ي ع ونو و ي: آالتالي

ائ ال ال تخف ك ال اإلنفاق ة ا ز زيادة اإلنفاق الحكومي و تخفيض معدالت الضرائب•والرسوم يؤدي إلى زيادة الطلب الكلي في االقتصاد القومي و بالتالي ازدياد الطلب على سلع وخدمات

صحيح والعكس آافة األعمال .شرآات يح س ل و .ر

.وزارة الماليةتدير السياسة المالية عادة:ملحوظة•العساف• إبراهيم السعودية العربية بالمملكة المالية ي إبراهيم اوزير و ربي ا ي ب ا .وزير ا

الحكومة تستعمل السياسة النقدية لمراقبة معدالت •ومحاربة االقتصادي النشاط وتحريك النمو وتحريك النشاط االقتصادي ومحاربة النمو

.التضخمط إذا قامت السلطات النقدية برفع وزيادة معدالت نمو •

ضالكتلة النقدية فإن ذلك يؤدي إلى انخفاض معدالت ى إ ي يؤ إن يلتدني تكلفة (الفائدة و زيادة اإلنفاق االستثمارى

االقتصادي)األموال النشاط العكسوتوسع و و العكس.وتوسع النشاط االقتصادي)األموال.صحيح

.يدير السياسة النقدية البنك المرآزي:ملحوظة•هي• السعودية في المرآزي النقد(البنك )مؤسسة ).مؤسسة النقد(البنك المرآزي في السعودية هي

البنك المرآزي يقوم باستخدام أدوات السياسة •ال ة ا االق اف األ ق ق ل ة ق .النقدية لتحقيق األهداف االقتصادية المرجوةال

ه• النقدية ة يا ال ات :أد :أدوات السياسة النقدية هي•. Reserve Requirementاالحتياطي اإللزامي ١. ي إل qي

. Rediscount rateمعدل إعادة الخصم ٢.ة٣ فت ال ق ال ا kل . Open Market Operationعمليات السوق المفتوحة٣.

االحتياطي اإللزامي:أوال يو ز إل ي ي.االحتياطي اإللزامي يحدده البنك المرآزي• زي ر ب ي ي ز إل ي يزيادة نسبة االحتياطي اإللزامي يؤدي إلى •

لدى ) العامة(تخفيض االحتياطات الفائضة ف ال دالنظا ال إل ؤدي د هذا هذا بدوره يؤدي إلى الحد. النظام المصرفي

يمن قدرة المصارف على االقراض وبالتالي وب ض ر ى ر ر نيؤدي إلى تقلص السيولة في االقتصاد القومي

ال ال ل الفا ال كف ال والعكس ، و برفع معدالت الفائدة على العمالء.صحيحصحيح

الخصم:ثانيا إعادة معدل معدل إعادة الخصم:ثانيا

ة ف ال ة الفائ ال ة ا إ ل ق يقصد بمعدل إعادة الخصم الفائدة المفروضة•البنوك اقتراض عند المرآزي البنك .من البنك المرآزي عند اقتراض البنوكمن

مرفع معدل إعادة الخصم يزيد تكلفة األموال• ععلى المصارف التجارية عندما تلجأ إلى ا آز ال ف ال ا االقتراض من المصرف المرآزي مما يؤدياالقتعمالئها على الفائدة أسعار رفع والعكس،إلى ه ال ى ة ر ا ع أ ى ر س إ وا

.صحيح

المفتوحة:ثالثا السوق عمليات عمليات السوق المفتوحة :ثالثا

يقصد بعمليات السوق المفتوحة تدخل البنك•بائعا الخزينة سندات سوق ف المرآزي في سوق سندات الخزينة بائعا المرآزي

.ومشترياإن تدخل بائعا فإنه يخفض أسعار السندات في •

السوق و يمتص بعض السيولة من االقتصادالفائدة،القوم معدالت ويرفع .ويرفع معدالت الفائدة،القومي

مشتريا• تدخل إن .والعكس ري ل س إن .و