igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · norfolk conrail csx southern railroad operations...

41

Upload: vuonglien

Post on 06-Sep-2018

218 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

������������ �����������������

�����������������

���

Page 2: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� �

��������������� �����

�����������

�����

������������

������������

Page 3: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

�����������������

���������������� �

��!���������"�#$��%&��'�����

Page 4: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� �

���!���� �����

������������� �

����%'�(����������

�)��%�'�(����������

������*(�%� +,����-

�����%.��'�(��

������������������� ���������������������������������

Page 5: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� �

"�#������$����%� ��&���

����������� �������� ��������

�������������� �������

/�0�������1���(����!(�#��2���������!��1������������3��4����!����2���'���������5��

��0������#������������������!(�#�*������������!�����-

6�0������#���������!1�%���������������*��'��1��2��%�7!���3��-

Page 6: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� �

��������������������&�������

�,��1�������������

�,��1����2������������������

�,��1����!�������(�����������

����(�����������5

�8�(��������2����������5

Page 7: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� �

'���(����������������������

���������������

������ ������

!������ "������

������������

#������

$�����������

%&'()

#���������

Page 8: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� �

'������

��)��������������������������!����53����0������������������� +,�!//3!��2�(�#��)9� +,�!/:��������������!��1��������1�������5����������;�����������5����3����������!��1��������, <�!;/�=6��!��)������������53��(���.���, <���#�������(�2��������>�>? �0��0�������2������(�����>?3����1����9�2����/�6�����(������1��%��������//�>? �������1����#���2������� +,�!/�@���#1����!����1��1����(�#�������� ���� ��@

Page 9: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

���

&�����������#�1���(

��!��� �!��

,������� /�=6; /�=6;

"�5���� �� ; �� ;

���#���� 6�A? >�>?

���%!������ ��> ? ��> ?

��� /�6 /�6

)��%������ //�> ? //�> ?

������������ /6�A ? /6�A ?

8�(�� � � >; ���A=;

+, / �� /��:

���� �/��6; /A?

�����*�+���,�,��

Page 10: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

������������������������������������������������

������������������������ ����������������������������������������

Page 11: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

'���)��#��*

NorfolkConra il CSX Southe rn

Ra ilroad Ope ra tions Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating Cost Ratio (%) 87.60% 82.00% 73.50% Railroad Employees 23,510 29,537 24,488 Total Carloads Originated (thousands) 2,531 4,402 3,435 Revenue per Employee $156,784 $163,151 $193,690

Fina ncia l Ra tios (%) Return on Sales 11.4% 6.9% 15.3% Return on Average Equity 9% 15.5% 15%

Page 12: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

"�#������&������������������&���

����������� �������� �����������������

����� �������

� 0�������1���(����!(�#��2���������!��1������������3��4����!����2���'���������5��

� 0������#������������������!(�#�*������������!������������-

� 0������#���������!1�%���������������*��'��1��2��%�7!���3��-

� ����!(�������B

Page 13: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

�������������� �����

�<���.�(���'�(��

�)��%�'�(��C;D/�

���1����2(��

�E��������������'�(��

�8�(�����������

�8�(����2������.#������5

Page 14: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

�������������� �����

�������-������� �� F �! G ��� )%���% ��1

� .�-��������/ ������������� /A�/>? F A�:6? G /�6 D�/D?

�� /==D /==: /=== � � /

������������������1� �� >�/ D6 D>�

08#��������#�1���(� 6? >:=

�!���5 6>? />A 66= �D> �6/D

8 //A �/A �A/ � ��

" 8 �A6��>A>

<����� = �>

" 8�������� �=�//;

0�������� ����� /==D /==: /=== � � /

�����!��'�(������� .AA ./�6 ./:= ./=A

08#��������#�1���(� 6? ./>6>

�!���5 6>? .�6 .: ./�6 .//�>

8 .6� .>/ .AD .>6�

" 8 .A:��>D/

<����� = �>

" 8�������� *D�>�-;

���������� 123�44

�� /5�331����

0������� 2�671�����

!���� 1342�86

Page 15: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

��� �������������&��+���

����*99���������� �������9:�439������;����������

<���� �/443

Page 16: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

��� �������������&��+���

� .

'�644� �

Page 17: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

������������ �����������������

,�-�����%������

Page 18: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

� ����%�,�-�����

=���������+� ���>

����� �����

��������+��

������� =�������������������?����>

!�������>

Page 19: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

&��-����&��+���

�)�����C��1�

� ��2(�1�C

�"�1��%������

�"��������!���������!��1����

�E�����'�������2��������

Page 20: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

&��-����&��+���

���'�����'������@

��������������@�'������@

�"�#������#�((2���������@

� ������2(�'�(��@

Page 21: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

'�������,.�$�������

����� ������+������������������������������������

=#0�����������

=#0����������

$�����������

� @����������

� A�����������

� "������

>� ���� B�5������ 6�2� ����

��0�����������������

=#0���������������

Page 22: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

,.����'�����������������$��������

�0 !

0"

�(��!(=

A@#!

$(!�0

�����3*�����=#0

�����7*�A�+���� ���

�����/*�=#0�������

�����B*�=#0���������

Page 23: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

/01$���������%

� ,'�(���������!���(

� ,��1����2����#����������

� ,��1�������������!!������

� ,��1�������#������!��(��3�5������3��

� ��4���������!(�#�*H�HH���H�H,-

� ��4�������2�1���I����

� ��(��(������1���('�(���!H�H,���H�HH

� ,��1���������!�����(�!��� 8

� )�%���������!�����(

Page 24: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

�����+�����2���

@���������������������

<����� ��

���� �����������������

��1��1 ���

,������� >/:;

E�2��� ���������

H��� �� �=;

����5J����������� ��� >D;

0��(����!���( A>:;

�+�������� �,�������� ����

Page 25: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

����#������������

@���������+���������������

��'��C

,��0 �����������������

)��,��0����'��������� �

������������� D6;

��������� /A� ?

E�2������� �>D;

"������+��

�+�������� �,�������� ����

Page 26: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

��������$��������

������ ��� ������������������

E�2 �>D;

)������ /DD;

)������ �����������������

0��(!�������� A>:;

�+�������� �,�������� ����

Page 27: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

,.����������

�@C�0

�������

���������

���

+������@D��� �1/6

����

��+��1762 C��������������>

C����������>

C������������>&�??���

Page 28: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

�������#���%�2�3��4��������

�+�������� �,�������� ����

�����"����������+������ ���

/ � 6 � >"�� => >? ==�D>; / > // //> /�/

�������( �>D;

������ /A? D6 >> >/ �A �

0�5 6>? = /D �/ �� �:��������! >D //�� //�� //�� //�� //��

��������5 / ? / � ; / �>; //� ; //�>; /��/;

�����'��(��������2 /= 66 6= �> >���1��������2 7BE��������� 746��������� B88��������� B/3��������� /85���������

Page 29: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

����

����� ������+������������������������������������

=#0�����������

=#0����������

$�����������

� @����������

� A�����������

� "������

>� ���� B�5������ 6�2� ����

��0�����������������

=#0���������������

$�������������

� �K "��5 A D�D

8�� :D�A? */DD-; A6D

)������� /���? *�>-; = %/4/)1������

�$$ �=?

Page 30: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

�����������������

���������������4�����������

��!���������"�#$��%&��'�����

Page 31: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

��������������������4�����������

C� �$����������>

���������

���������

$����%����

A�������

���������

,��#�� /555

A�������

���������

,��#�� /556

� &���������������������������������������������������

� &����������������������������� F������������������������������ ���������������

� =��������������������������F�+����� �������������+������ ����� ��� �?������

Page 32: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

4�����������

������������C�����2�����(������������������(�������32����������!�(��3!�������(�������3���#���������������(�

�E������������������'�(���!��!��1

$�����������

0��������� "������#����������������

Page 33: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

�-��������������+�4���������������

��������&��+�������

�34�44G

4�44G

34�44G

/4�44G

B4�44G

74�44G

��������� "������ 0����?�

�����*�#����������F�HC���A����$��������������������@���� �������������>I

Page 34: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

)�-����������������4�����������

� ���

������

����

��� ��

(����� =��+�������"�,�����������������������������

"�,������������������������

����

A�������

�������

+������

Page 35: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

����������4������������

���������3���������

���#��������������!�������(����������������'�(��@

������ !

����

�"#$�

����

��� ��

(����� =��+�������

"�,�����+������

0����,�����������

Page 36: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

4����������������*���

L��1�5�!��2��2�����������2�������@

H�5��%����!��2����2���!��������

L �����2������1�%��������1���'�(��2(����'�����@

H�5��%����!�����

8�(�������������#�����(#��(��������

H�51�����1���������(

��'�(��!��1�������!!����(�'���������1�����M (�#��L���

H�5��!��������M �1���'�E+,�������

8�(����1�����!��1#�����������

H�5��2�������M ���������������1�����

8�(��������2���(�H�5��2�������1�5M ��'�������

&��'�(�����1���(M ������'�(���!!�������!(�#�

H�������#����2���������#�����#

Page 37: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

��������������7������8����*������

�8�(��#�����#���������������

���������1��������2���(��

�L�����#��@

�)���1�1��(���������'�(��

-�������

��������� =�D�������(�����$�����������

Page 38: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

$�������� �������� �����

E����('� ����%.��

����������

��1����2(�� 8����H(�#�

������������

0��(��� ���1 (���

<��������

��������1 �5 H�������(

�����( ��'�(��'�����

����������

8�(�����

Page 39: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

����������

� ��������������������+���������������������

�+����������9 �����+��������:���*:�

���#�������:���%�#��������3���������

� ��������������������������������������

� �������������������3����%�����������

����#�����������������-����������

��-�������%��������"�#�

Page 40: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

��������4��%���

� ���%�C

�E�1������ ��8�(�����

�E� �1���(��C)������3�����������3���������������������'����

� L�2<��C

�E�1������ ��(���C��C++������������������+N���1����

� ���������C###�2����������1

Page 41: igiddy/corpfin/valuationapplications.pdf · Norfolk Conrail CSX Southern Railroad Operations Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating

���������� ����������� ������������������� ��

�������

������������

"$&<���<����(�!��������

��L���� <���

"�#$��%3"$/ /�

0�(�/�.==:. ��AOH�5�/�.==>.��66

���������K �������

###����������