hyödykemarkkinat - fim · 22.1.2016, 3 tulosvaroituskausi päättynyt? 4q15-odotuksiin yltäminen...

22.1.2016, 1

-2.0 %

-1.0 %

0.0 %

1.0 %

2.0 %

3.0 %

4.0 %

5.0 %

6.0 %

7.0 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• EKP ei odotusten mukaisesti tehnyt uusia päätöksiä eilen, mutta pääjohtaja Draghin selkeät

kommentit rahapolitiikan uudelleen arvioinnista maaliskuussa riittivät markkinoille.

• Kommenttien jälkeen osakkeet nousivat ja euron arvo heikkeni.

• Myös voimakkaassa laskukierteessä ollut öljyn hinta toipui voimakkaasti.

• Euroalueen kuluttajien luottamus jäi hieman odotuksia heikommaksi.

• Tänään makrokalenterissa teollisuuden ja palvelualojen ostopäällikköindeksejä.

• Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin.

• Tulosvaroituskausi päättynyt? - 4Q15-tuloskausi alkaa keskiviikkona 27.1.

• Tulosvaroituskausi alkaa lähestyä loppuaan. Toistaiseksi negatiivisia tulosvaroituksia saatu

vähän, mikä viittaa siihen että yhtiöt ovat pääosin saavuttaneet ohjeistuksensa.

• 4Q15-odotuksiin yltäminen olisi positiivista seuraaville yhtiölle: Aspo, Basware, Comptel,

Konecranes, Lemminkäinen, Metso, Ramirent, Tieto ja YIT.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5,151.8 1.7

Europe STOXX 600 328.5 1.9

S&P 500 1,869.0 0.5

Nasdaq Composite 4,472.1 0.0

Shanghai 2,916.6 1.3

Hang Seng 19,134.7 3.2

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.144 0.000

EMU Euribor 12kk 0.045 0.000

USD Libor 3kk 0.621 0.000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.082 -0.47

EUR / GBP 0.760 -0.55

EUR / JPY 127.79 -0.16

EUR / SEK 9.28 -0.28

EUR / RUB 86.99 -2.98

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0.47 0.015

USA 10v 2.05 0.021

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 96.0 -2.5

iTraxx CDS Crossover 379.9 -15.4

iTraxx CDS Sovereign 25.1 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 377.6 0.0

Brent Crude Oil 30.8 5.4

Kulta 1,096.9 -0.4Lähde: Bloomberg

22.1.2016, 2

Markkinan suunta

Eilen osakemarkkinat saivat nostetta EKP:n kommenteista elvytyksen lisäämisestä maaliskuun

korkokokouksen yhteydessä. Samalla euron arvo suhteessa dollariin heikkeni. Vaikutus laimentui jonkin

verran päivän aikana ja USA:ssa osakemarkkinoiden nousu jäi maltilliseksi. Aasiassa osakkeet ovat

nousseet tänään voimakkaasti ja voimakkaassa laskukierteessä ollut öljyn hinta on palautunut yli 30

dollarin tynnyrihinnan yläpuolelle.

Odotukset EKP:n korkokokouksen ja Draghin kommenttien suhteen olivat etukäteen matalalle. EKP ei

odotetusti eilen tehnyt politiikkapäätöksiä, mutta Draghin kommentin rahapolitiikan uudelleen arvioinnista

maaliskuun kokouksessa otettiin markkinoilla positiivisesti vastaan – osakkeet vahvistuivat, korot laskivat

ja euron arvo laski. Draghin mukaan alkuvuonna riskit talouskehityksen osalta ovat kasvaneet ja ja tilanne

on muuttunut merkittävästi verrattuna joulukuun tilanteeseen. Tästä johtuen keskuspankki arvioi

elvytyksen lisäämistä. Tämä voisi tarkoittaa osto-ohjelman kasvattamista ja talletuskoron laskua.

Eilen Kiinan varapresidentti Li sanoi uutistoimisto Bloombergin haastattelussa valtion jatkossakin pyrkivän

vakauttamaan osakemarkkinoita. Hänen mukaansa näin estetään spekulanttien vaikutukset muihin

sijoittajiin. Hänen mukaansa Kiinan osakemarkkina tarvitsee lisää dynaamisuutta, mutta myös sääntelyä.

Euroalueen kuluttajien luottamus laski tammikuussa tasolle -6,3 jääden hieman odotuksesta -5,7.USA:n

viikoittaiset työttömyyskorvaushakemuksen olivat ennakoitua heikommat (293 tuhatta vs. odotus 275

tuhatta). USA:n teollisuudesta saatiin pitkästä aikaan positiivinen yllätys, kun Philadelphian alueen

luottamusluku oli -3,5 odotuksen oltua -5,9 mikä oli myös edellisen kuukauden lukema.

Tänään julkaistaan euroalueen teollisuuden ja palvelualojen ostopäällikköindeksit (Markit). Teollisuuden

osalta lukemaksi odotetaan 53,0 ja palvelualojen osalta 54,2. USA:sta saadaan lisäksi asuntojen

myyntitilastot ja ennakoivat suhdanneindeksit.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Acerinox, Bemis, Cargotec, Hufvudstaden, Konecranes, Marine Harvest, Lufthansa,

Sandvik, TDC, Topdanmark, Tryg, Valmet.

Laskut: Air France, Castellum, Fabege, Gjensidige Forsikring, Statoil, Wärtsilä.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Euroalueen kuluttajaluottamus

Lähde: Bloomberg, Factset, FIM

22.1.2016, 3

Tulosvaroituskausi päättynyt?4Q15-odotuksiin yltäminen olisi positiivista oheisille yhtiölle

Ennusteet ja yhtiöiden ohjeistukset vuodelle 2015FIM analyysi

Suomalaisyhtiöiden 4Q15-tuloskausi alkaa keskiviikkona 27.1., kun Caverion, Nordea ja Wärtsilä

julkaisevat 2015 tilinpäätöstiedotteensa. Seuraavalla viikolla vuorossa ovat vielä Kone (28.1.) sekä

Ahlstrom, Elisa ja TeliaSonera (29.1.).

Toistaiseksi suuremmista yhtiöistä negatiivisen tulosvaroituksen ovat antanut vain SSAB

(16.12.2015). Lisäksi Fortum ja StoraEnso ovat kertoneet negatiivisista kertaluonteisista eristä.

Pienemmistä yhtiöistä ovat tulosvaroittaneet Aspocomp (5.1.), Componenta (27.11.), Efore (14.12.),

Innofactor (22.11.), SSH (8.12.) ja Talenom (18.11.). Positiivisen tulosvaroituksen ovat antaneet

Alma Media (18.1.), Martela (15.1.), Piippo (20.11.), Raute (18.1.) ja Verkkokauppa.com (17.12.).

Arviomme mukaan suurimmalla osalla yhtiöistä edellisvuoden tulos alkaa olla selvillä. Tätä

päätelmää tukee myös aikaisempien vuosien kehitys: kahtena edellisenä vuonna viimeiset

tulosvaroitukset (joko positiiviset tai negatiiviset) saatiin 20.1.-21.1. eli juuri näihin aikoihin. Näin ollen

pidämme epätodennäköisenä, että tulosvaroituksia tulisi enää useita. Tulosvaroitusten vähyys voi

olla samalla merkki siitä, että yhtiöiden loppuvuosi on sujunut odotusten mukaisesti, mikä olisi

positiivista. Tämä ei kuitenkaan tarkoita sitä, että tulokset yltäisivät analyytikoiden ennusteisiin.

Oheiseen taulukkoon on kerätty yhtiöitä, joiden ennusteisiin mielestämme liittyi riskitekijöitä kolmesta

eri näkökulmasta katsottuna:

1. 4Q15:lle on ennustettu voimakasta tulosparannusta verrattuna 4Q14:een

2. 4Q15:n osuus koko vuoden 2015 tulosennusteesta on selvästi korkeampi kuin edellisvuonna eli

koko vuoden tulosennuste painottuu aiempaa voimakkaammin 4Q15:lle

3. Analyytikoiden 4Q15 tai 2015 tulosennuste on alle tai lähellä yhtiön ohjeistuksen alarajaa

Viereisessä taulukossa on identifioitu yhtiöitä, joissa edellä mainituilla kriteereillä tulosvaroitusriski on

ollut koholla: Aspon, Konecranesin ja Tiedon tapauksessa yhtiön ohjeistus on (hieman) korkeampi

kuin analyytikoiden konsensusennuste. Mikäli yhtiön ohjeistus toteutuu, se on positiivinen yllätys

markkinoille. Baswaren, Comptelin, Lemminkäisen ja Ramirentin tapauksessa yhtiö koko vuoden

ohjeistuksen saavuttaminen vaatii erinomaista viimeistä neljännestä alkuvuoden tuloskehitykseen

verrattuna. Näissä yhtiöissä tulospaine viimeisen neljänneksen osalta on siis ollut suuri. Mikäli

ohjeistukseen päästään, viimeinen neljännes on sujunut erinomaisen hyvin. YIT:n kohdalla

analyytikoiden liikevaihtoennuste on alle yhtiön ohjeistuksen ja Metson tapauksessa

liikevaihtoennuste lähellä yhtiön ohjeistuksen alarajaa.

Näkemys: Oheisen listan yhtiöistä jokin em. kolmesta ”riskitekijästä” olisi mielestämme voinut

aiheuttaa negatiivisen tulosvaroituksen. Mikäli tulosvaroitusta ei tule, niin oheisiin osakkeisiin saattaa

tulla ”helpotusralli”. Lähde: FactSet, Yhtiöt, FIM

Liikevaihto Liikevoitto ilman k.eriä EPS ilman k.eriä

2014 2015e 2014 2015e 2014 2015e

Aspo 483 439 24 22 0,59 0,55

Yhtiön ohjeistus "Aspon tulos kasvaa tai säilyy samalla tasolla verrattuna vuoteen 2014"

Basware 128 144 5,3 6,3 0,21 0,34

Yhtiön ohjeistus "Liikevaihto ja liikevoitto kasvavat vuonna 2015 verrattuna vuoteen 2014"

Comptel 86 94 8,3 8,2 0,05 0,04

Yhtiön ohjeistus "Liikevaihto edellisvuotta suurempi ja liikevoitto ilman kertaeriä 8-12% liikevaihdosta"

Konecranes 2011 2121 119 118 1,34 1,42

Yhtiön ohjeistus "2015 liikevaihto kasvaa vuodesta 2014 ja EBIT ilman krt. eriä 2014 tasolla"

Lemminkainen 2045 1894 53 58 -0,67 1,03

Yhtiön ohjeistus "Liikevaihto ei kasva 2014:n EUR 2044m:stä, mutta EBIT paranee EUR 36.3m:sta"

Metso 3658 3009 442 353 1,79 1,47

Yhtiön ohjeistus "Liikevaihto € 3-3.2mrd (ilman myytyä PAS:ia) ja EBITA%-ennen-k.eriä n. 12.5%"

Ramirent 614 628 64 59 0,35 0,34

Yhtiön ohjeistus "Liikevaihto ja EBITA-liiketulosprosentti paikallisissa valuutoissa v. 2014 tasolla"

Tieto 1523 1458 150 149 1,54 1,50

Yhtiön ohjeistus "Koko vuoden liikevoitto ilman kertaeriä paranee edellisvuodesta (MEUR 150,2)"

YIT 1779 1636 111 76 0,53 0,27

Yhtiön ohjeistus "Liikevaihto -5% - 0% kasvu vs. 2014, EBIT% 4-5% POC-liikevoittoa"

22.1.2016, 4

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

22.1.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 54.1 54.3

22.1.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 53.0 53.2

22.1.2016 17:00 USA / Leading indicators -0.2 0.4

22.1.2016 08:02 SAP AG (Tieto) 0.71 1.40

22.1.2016 Bef-mkt General Electric 0.49 0.29

25.1.2016 11:00 Saksa / IFO business climate 108.4 108.7

25.1.2016 Bef-mkt McDonald's (Huhtamaki) 1.23 1.40

26.1.2016 17:00 USA / Consumer confidence 96.5 96.5

26.1.2016 08:00 Philips Electronics 0.38 0.26

26.1.2016 08:00 Siemens 1.39 1.18

26.1.2016 Aft-mkt Apple (Nokia) 3.22 1.96

26.1.2016 Aft-mkt AT&T 0.64 0.74

26.1.2016 Bef-mkt Procter & Gamble (Huhtamaki) 0.98 0.98

26.1.2016 LG (Nokia) 802.48 513.88

27.1.2016 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 2.4

27.1.2016 9:00 Suomi / Työttömyysaste 8.2

27.1.2016 17:00 USA / New home sales 2.0 4.3

27.1.2016 21:00 USA / FOMC korkopäätös 0.50 0.50

27.1.2016 08:00 Nordea 0.22

27.1.2016 08:30 Ericsson 2.37 1.41

27.1.2016 08:30 Wärtsilä 0.83 0.59

27.1.2016 23:30 Texas Instruments (Nokia) 0.73 0.76

27.1.2016 Aft-mkt Qualcomm (Nokia) 0.90 0.91

27.1.2016 Bef-mkt STMicroelectronics NV 0.04 0.12

27.1.2016 Callaway Golf (Amer Sports) -0.36 -0.04

27.1.2016 Novartis AG (Orion) 1.19 1.27

28.1.2016 12:00 Euroalue / Consumer confidence -6.3 -6.3

28.1.2016 15:30 USA / Durable goods orders -0.5 0.0

28.1.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 293

28.1.2016 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.5 0.2

28.1.2016 09:00 Hennes & Mauritz (Stockmann) 3.48 3.21

28.1.2016 09:00 SCA 3.21 1.35

28.1.2016 12:30 Kone 0.52 0.50

28.1.2016 13:00 Atlas Copco (Metso) 3.01 3.08

28.1.2016 14:30 Caterpillar (Componenta) 0.70 0.75

28.1.2016 Aft-mkt Amazon.com 2.83 0.91

28.1.2016 Aft-mkt Microsoft (Nokia) 0.71 0.67

22.1.2016, 5

Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

Pvm Tapahtuma Kommentit

29.1.2013 FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan.

31.10.2013 Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla.

11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva € sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen.

30.1.2014 SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla ?

4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $, £, YEN ja CNY vs. €. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-BKT targetointiin: vain velka/nimellinen-BKT tärkeä, muutoin velkaromahdus ?

15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee (€ 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat.

26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-QE:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-BKT tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota.

26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR ?

26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa.

7.8.2014 Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi ?

14.10.2014 Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta.

16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista.

26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT).

10.11.2014 Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo).

18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille!

9.12.2014 Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita).

14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin.

22.1.2015 Kielletyn euro-QE:n startti ! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi.

25.1.2015 Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-QE:llä?

5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007?

18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?).

1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka.

17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan.

12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), €10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei.

10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: hintataso & julkiset menot "devalvoitava" €-tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle).

10.9.2015 Suomen valtion velka €100mrd, lisääntyy €7mrd vuodessa. Kuntien velka €20mrd, lisääntyy €2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = €80mrd varaa saada talous kuntoon.

16.11.2015 IMF ottanee CNY:n mukaan SDR:n (IMF:n hallinnoima "maailman FIAT-valuutta") viidenneksi valuutaksi. SDR:iä printataan valtoiden konkursseissa-> SDR vaihdettavissa jatkossa siis 5 FIAT-valuuttaan, joiden kysyntä taatu.

17.11.2015 Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return).

2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu.

2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta?

2016 FIAT-korjaussarja: käteisen poisto & negatiiviset korot. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Rahan laimennuksella saadaan raha kiertoon ja velat & vastuut pienemmiksi suhteessa reaalitalouteen.

Eurokriisikalenteri

22.1.2016, 6

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 7,972.0 1.6 -3.0 -7.0 -3.9 -4.2 Automobiles & Parts 477.6 3.3 -1.6 -16.1 -12.5 -14.5 iBoxx Europe 210.4 0.1 -0.1 -0.3 -0.4 -1.5

OMX Helsinki Portfolio 5,151.8 1.7 -3.0 -7.4 -4.4 -4.0 Banks 153.5 2.2 -7.3 -16.8 -22.2 -20.5 iBoxx Europe HY 165.6 -0.1 -1.3 -3.0 -3.9 -3.3

OMX Stockholm 30 1,312.6 1.7 -2.0 -9.3 -12.9 -13.9 Basic Resources 206.1 7.1 -3.2 -17.7 -34.1 -46.2 Financials, Senior 214.6 0.1 0.1 0.3 0.5 0.2

OBX 467.8 2.4 -2.2 -12.9 -16.5 -14.4 Chemicals 734.7 1.9 -2.5 -11.2 -13.5 -12.9 Financials, Subordinated 232.4 0.2 -1.1 -1.8 -1.4 -1.6

Construction & Materials 354.6 1.7 -2.0 -8.7 -8.5 -1.0 Non-Financials 217.1 0.1 -0.1 -0.4 -0.7 -2.5

Euro STOXX 50 2,943.9 2.1 -2.6 -10.4 -14.1 -11.4 Financial Services 382.5 1.7 -4.9 -13.9 -16.0 -3.7 Autos 194.2 0.1 0.0 -0.5 0.4 -3.3

Europe STOXX 600 328.5 1.9 -3.2 -10.3 -12.9 -9.8 Food & Beverage 605.6 1.5 -0.8 -5.8 -5.9 1.9 Industrials 222.3 0.1 0.2 0.5 0.5 -0.1

DAX 9,574.2 1.9 -2.2 -10.8 -11.3 -8.3 Health Care 727.7 1.4 -2.2 -7.6 -8.3 -3.1 Consumer 211.3 0.1 0.0 0.0 -0.2 -1.3

FTSE 100 5,773.8 1.8 -2.4 -7.7 -10.4 -15.0 Household Goods 700.5 1.3 -1.3 -7.1 -11.8 3.6 Energy 200.3 0.2 -0.4 -2.1 -3.7 -5.4

Industrial Goods & Serv. 385.5 1.9 -3.3 -10.2 -11.0 -11.0 Telecom Services 236.4 0.1 0.1 0.1 0.0 -1.5

S&P 500 1,869.0 0.5 -2.7 -9.3 -9.9 -9.4 Insurance 251.3 1.0 -5.1 -12.1 -10.3 -7.2

Nasdaq Composite 4,472.1 0.0 -3.1 -11.4 -11.1 -5.9 Media 276.6 2.0 -3.2 -8.9 -12.1 -5.6 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 232.7 3.7 -4.1 -13.1 -20.0 -22.1 iTraxx CDS Europe (IG) 96.0 -2.5 7.3 16.7 24.4 41.1

Shanghai 2,916.6 1.3 0.5 -19.6 -15.0 -13.0 Real Estate 165.3 1.7 -3.5 -10.1 -15.1 -9.2 iTraxx CDS Crossover (HY) 379.9 -15.4 18.7 55.4 79.2 76.4

Hang Seng 19,134.7 3.2 -2.0 -13.6 -17.2 -23.0 Retail 308.7 2.3 -2.1 -8.7 -14.7 -8.6 Financials, Senior 92.2 -2.1 9.6 18.8 23.2 32.3

Nikkei 16,958.5 5.9 -1.1 -9.6 -10.5 -3.2 Technology 334.1 1.8 -1.2 -5.6 -3.4 3.7 Financials, Subordinated 202.7 -5.7 29.3 49.3 60.9 67.5

RTSI($) 665.6 5.3 1.9 -13.9 -22.4 -18.9 Telecom 321.1 2.7 -2.9 -7.1 -10.7 -7.7

Travel & Leisure 236.1 0.3 -3.4 -10.5 -8.4 -0.1 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 282.6 1.3 -2.8 -6.9 -10.5 -12.4 CDX USA, IG 109.6 -2.2 5.9 19.0 32.3 41.5

S&P 500 1,882.9 1.2 0.4 -8.2 -8.3 CDX USA, HY 550.8 -7.6 23.6 72.3 123.5 191.6

Nasdaq 100 4,186.0 1.3 1.1 -9.2 -9.2 S&P 500

Euro STOXX 50 2,984.0 1.7 1.6 -9.1 -12.4 Energy 399.8 2.9 -5.1 -12.8 -20.8 -30.3 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 9,748.5 1.9 2.5 -9.3 -9.9 Materials 238.7 0.9 -3.1 -14.2 -15.5 -22.5 CDX Asia, IG 159.7 1.5 7.3 20.7 24.1 46.7

Industrials 421.4 0.5 -2.7 -9.7 -11.2 -13.0 CDX Asia, HY 281.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 572.0 1.4 -1.3 -8.2 -9.4 1.6

VIX (S&P 500) 26.7 -0.9 2.7 11.0 12.2 10.3 Consumer Staples 496.6 0.4 -1.4 -4.9 -4.6 -3.8

VDAX (DAX) 29.4 1.1 1.6 9.7 10.7 9.8 Health Care 772.1 -0.3 -1.5 -7.9 -3.6 -6.4

VSTOXX (STOXX 50) 31.8 -3.3 1.9 11.5 12.0 8.8 Financials 281.7 -0.3 -4.7 -13.2 -13.3 -13.0

Info tech 654.0 0.3 -3.5 -10.1 -11.4 -5.5

Telecom Services 148.1 2.4 0.9 -2.2 -0.4 -4.2

Lähde: Bloomberg Utilities 218.8 0.0 -1.7 -1.0 -3.4 -12.2

Osake- ja yrityslainamarkkinat

22.1.2016, 7

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.238 0.000 0.002 0.006 -0.104 -0.202 Suomi 5v -0.12 -0.044 -0.10 -0.15 -0.10 -0.20 CRB Commodity 377.6 0.0 0.4 1.4 -4.7 -11.1

EMU Euribor 3kk -0.144 0.000 -0.001 -0.013 -0.083 -0.199 Saksa 2v -0.44 0.007 -0.05 -0.11 -0.12 -0.27 CRB Food 335.3 0.1 0.3 1.0 -7.8 -5.1

EMU Euribor 12kk 0.045 0.000 -0.003 -0.015 -0.069 -0.237 Saksa 5v -0.24 0.003 -0.08 -0.20 -0.14 -0.21 CRB Metals 544.2 -0.3 0.6 -0.8 -11.0 -32.3

Eurepo 3kk -0.039 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 Saksa 10v 0.47 0.015 -0.07 -0.18 -0.03 0.10 Baltic Dry Index 355 -0.8 -7.3 -25.7 -54.1 -52.7

3kk Euribor-Repo -0.105 0.000 -0.001 -0.013 -0.083 -0.199 USA 2v 0.85 0.016 0.00 -0.15 0.21 0.36 Energia (USD)

USA 5v 1.47 0.027 0.02 -0.24 0.08 0.16 Brent Crude Oil 30.8 5.4 6.5 -19.8 -37.9 -47.9

USD Libor 3kk 0.621 0.000 0.000 0.018 0.298 0.365 USA 10v 2.05 0.021 0.02 -0.19 0.00 0.26 Brent jalostusmarginaali 3.10 -2.5 4.7 -25.5 -24.8 17.0

Natural Gas USA 2.16 0.8 2.6 3.7 -15.0 -37.8

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 45.8 0.8 0.2 -4.2 -12.2 -21.8

EUR / USD 1.082 -0.47 -0.85 -1.25 -2.13 -3.40 Saksa 2v (Schatz) 111.7 0.02 0.1 0.3 0.2 0.5 Sähkö, 2st Y Fut. 17.5 -1.8 -2.2 -18.6 -17.9 -35.7

EUR / GBP 0.760 -0.6 -0.7 3.7 5.6 1.7 Saksa 5v (Bobl) 132.0 0.04 0.4 1.3 2.4 1.3 CO2 2011 ECX (EUR) 8.4 0.0 0.0 0.0 -2.4 12.8

EUR / CHF 1.093 -0.2 0.1 1.0 0.5 10.9 Saksa 10v (Bund) 161.5 -0.03 1.1 3.7 3.9 2.8 Metallit (USD)

EUR / JPY 127.79 -0.2 0.1 -3.2 -4.6 -3.2 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

USD / CNY 6.58 0.0 -0.1 1.6 3.6 5.6 Korkoerot Alumiini 1,486 1.2 -0.3 -2.9 1.2 -20.1

USD / JPY 118.07 0.3 0.9 -1.9 -2.5 0.3 Saksa 10v-2v 0.91 0.01 -0.03 -0.07 0.08 0.38 Ferrokromi 1.97 0.0 0.0 0.0 -1.0 -6.2

GBP / USD 1.423 0.1 -0.2 -4.6 -7.3 -5.1 USA 10v-2v 1.20 0.01 0.02 -0.04 -0.22 -0.11 Nikkeli 8,724 2.2 2.1 1.3 -16.9 -41.1

EUR / SEK 9.28 -0.3 -0.9 0.8 -1.3 -0.6 Saksa-USA 10v -1.59 -0.01 -0.09 0.01 -0.03 -0.15 Kupari 200 0.2 2.9 -5.3 -15.2 -20.1

EUR / NOK 9.52 -0.4 -1.2 -0.1 3.3 9.5 Sinkki 1,502 1.6 -0.1 -2.6 -13.7 -29.7

EUR / PLN 4.48 -0.3 -0.1 5.7 4.7 6.5 Inflaatio-odotukset Palladium 503 2.8 2.3 -10.2 -27.5 -34.9

EUR / RUB 86.99 -3.0 2.7 12.8 24.8 21.8 Ranska 10v 0.99 0.00 -0.06 -0.18 -0.33 -0.23 Platina 821 0.3 -0.6 -7.2 -17.6 -35.3

USA 10v 1.29 -0.04 -0.10 -0.24 -0.20 -0.31 Hopea 14.1 0.0 1.4 -1.9 -11.4 -23.0

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,097 -0.4 0.7 2.0 -5.7 -15.2

EUR / USD 10.2 0.0 0.0 0.1 -0.6 -1.5 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 10.3 0.0 0.5 1.4 0.8 0.3 Suomi 5v 30.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Maissi 367.3 0.1 1.1 0.8 -4.5 -5.0

EUR / CHF 6.5 0.0 -0.1 -0.1 -0.7 -9.4 Saksa 5v 13.5 0.3 0.4 0.7 -0.2 -5.0 Vehnä 472.8 -0.5 -0.2 1.1 -7.1 -10.8

EUR / JPY 10.4 -0.1 0.7 1.5 0.2 -1.8 USA 5v 18.6 -0.1 0.1 1.1 1.7 0.8 Soija 882.0 0.4 0.3 0.8 -0.3 -9.3

USD / JPY 10.3 -0.1 0.0 2.1 1.4 -0.5 Espanja 5v 103.5 2.3 7.7 12.0 14.6 23.6 Sokeri 427.2 0.0 0.0 3.0 8.9 8.6

EUR / SEK 7.9 0.0 0.2 0.9 0.6 -1.1 Italia 5v 116.7 4.2 13.4 17.8 11.9 9.2 Puuvilla 62.4 0.4 1.5 -2.1 0.4 8.8

EUR / NOK 12.2 0.0 0.2 1.5 2.8 0.0 Belgia 5v 37.3 2.5 3.8 4.6 0.9 -11.5 NBSK sellu 792.0 0.0 -0.1 -1.5 -4.5 -14.9

EUR / RUB 24.9 0.0 2.7 4.7 2.7 -20.1 Ranska 5v 27.6 0.6 1.7 1.4 -2.8 -23.8 Sanomalehtipaperi (EUR) 434.6 0.0 -0.1 -0.4 -0.5 -9.1

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 0.0 0.0 0.0 -4.1 Luonnon kumi (YEN) 150.1 2.6 3.1 -0.7 0.3 -19.7

22.1.2016, 8

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2015 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2.1 2.1 2.7 2.9 2.5 USA (teollisuus) 48.2 48.6 50.1 50.2 53.5 55.1 USA 2.4 2.5 2.4 2.5 2.3 3.2

Euroalue 1.6 1.6 1.6 1.3 0.9 Euroalue (teollisuus) 53.2 52.8 52.3 52.0 52.5 50.6 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.1

Japani 3.5 3.5 2.1 2.2 1.3 Japani (teollisuus) 52.4 52.6 52.6 52.4 51.2 52.2 Japani 0.6 0.6 0.6 0.7 1.0 1.0

Kiina 6.8 6.9 7.0 7.0 7.2 Kiina (teollisuus) 49.7 49.6 49.8 49.8 50.2 50.1 Kiina 6.9 6.9 6.9 6.8 7.0 7.0

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 93.3 92.6 91.3 90.0 93.1 98.1 BKT ennuste 2016

USA 0.7 0.5 0.2 0.0 0.1 0.8 Euroalue -6.3 -5.7 -5.9 -7.5 -7.0 -8.3 USA 2.4 2.5 2.5 2.6 2.8 2.8

Euroalue 0.2 0.1 0.1 -0.1 0.2 -0.2 Japani 42.7 42.6 41.5 40.6 41.7 39.3 Euroalue 1.7 1.7 1.7 1.6 1.7 1.6

Japani 0.3 0.3 0.3 0.0 0.4 2.4 Kiina 103.8 103.8 103.8 105.6 105.5 105.8 Japani 1.0 1.1 1.1 1.2 1.4 1.4

Kiina 1.6 1.5 1.3 1.6 1.4 1.5 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.7 6.7

USA 0.6 0.6 0.6 0.6 1.1 2.1

Työttömyysaste Euroalue 0.9 0.9 0.9 0.9 0.7 0.3 Inflaatio ennuste 2015

USA 5.0 5.0 5.0 5.1 5.3 5.6 Japani 0.7 0.7 0.7 0.7 0.5 -0.7 USA 0.1 0.1 0.2 0.2 0.3 0.9

Euroalue 10.5 10.5 10.6 10.7 11.0 11.4 Kiina 6.9 6.9 6.9 6.9 6.6 6.7 Euroalue 0.0 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2

Japani 3.3 3.3 3.1 3.4 3.4 3.4 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.8 0.8 0.8 0.8 0.9 1.4

Kiina 4.1 4.1 4.1 4.1 4.0 4.1 USA 6.0 6.2 5.9 6.1 5.6 5.9 Kiina 1.5 1.5 1.6 1.6 1.5 2.0

Euroalue 5.3 5.3 5.4 5.2 5.2 3.8

Ohjauskorot Japani 3.0 3.3 3.7 3.8 3.9 3.6 Työttömyys ennuste 2015

USA 0.50 0.50 0.25 0.25 0.25 0.25 Kiina 13.3 13.7 13.5 13.1 11.8 12.2 USA 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.4

Euroalue 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.9 11.0 11.0 11.0 11.1 11.3

Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA 2.2 1.6 1.6 2.2 1.8 3.5 Japani 3.4 3.4 3.4 3.4 3.4 3.5

Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.60 5.35 Euroalue 1.4 1.4 2.4 3.2 2.1 2.9 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.2

Japani -1.1 -1.1 1.8 -0.1 1.0 0.1

Kiina 11.1 11.2 11.0 10.9 10.6 11.9

Teollisuustuotanto

USA -1.8 -1.3 0.5 0.8 0.9 4.6

Euroalue 1.1 1.1 2.0 1.4 1.6 0.8

Japani 1.7 1.7 -1.4 -0.8 2.3 -0.1

Kiina 5.9 6.2 5.6 5.7 6.8 7.9

Lähde: Bloomberg

22.1.2016, 9

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 14.7x 17.0x 1.9x 3.0 % Autoteollisuus STOXX 600 8.2x 10.2x 1.2x 3.7 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.7 % 150.4x 0.9 %

Suomi HEX 25 14.9x 17.7x 1.9x 4.6 % Pankit STOXX 600 8.9x 16.0x 0.7x 5.5 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.4 % 42.2x 0.9 %

Ruotsi OMX 30 13.0x 15.8x 2.0x 4.7 % Perusraaka-aineet STOXX 600 17.4x #N/A N/A 0.7x 5.1 %

Pohjoismaat VINX 30 14.2x 19.3x 2.3x 4.1 % Kemikaalit STOXX 600 14.2x 18.0x 2.5x 3.4 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 11.7x 20.3x 1.5x 3.5 % Rakennus STOXX 600 16.1x 20.1x 1.7x 3.2 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 5.2 % 19.2x 3.7 %

Eurooppa STOXX 600 14.0x 21.4x 1.6x 4.0 % Rahoitus STOXX 600 12.4x 14.1x 1.5x 4.0 %

Euroalue STOXX 50 12.6x 19.3x 1.4x 4.2 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 20.8x 22.8x 3.6x 2.8 %

USA S&P 500 15.3x 16.7x 2.5x 2.5 % Terveydenhuolto STOXX 600 16.8x 19.8x 4.0x 3.2 %

Japani Nikkei 16.5x 17.9x 1.5x 1.9 % Kulutustavarat STOXX 600 17.3x 19.4x 4.3x 3.2 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 14.6x 21.3x 2.6x 3.4 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.2x 11.6x 1.1x 5.2 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 10.3x 10.6x 1.2x 3.4 % Media STOXX 600 16.6x 23.2x 3.0x 4.0 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 10.6x 10.0x 1.2x 3.3 % Öljy ja kaasu STOXX 600 15.9x #N/A N/A 1.0x 6.2 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 10.7x 14.6x 1.0x 5.5 % Kiinteistöt STOXX 600 19.9x 8.5x 1.1x 3.9 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 11.6x 16.0x 1.3x 3.9 % Vähittäismyynti STOXX 600 17.9x 257.9x 2.7x 2.9 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 8.8x 9.1x 1.2x 4.8 % Teknologia STOXX 600 17.7x 26.6x 3.2x 2.0 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 12.3x 9.2x 1.5x 4.1 % Telekommunikaatio STOXX 600 18.8x 37.6x 1.8x 4.7 %

Kiina Shanghai Comp. 11.8x 15.4x 1.7x 2.4 % Matkustus STOXX 600 14.3x 17.4x 3.6x 2.9 %

Venäjä RTSI $ 5.3x 7.2x 0.5x 5.6 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 13.7x 73.6x 1.4x 5.3 %

Brasilia Bovespa 9.4x 20.0x 0.9x 5.5 % USA

Intia Sensex 16.9x 18.3x 2.7x 1.7 % Rahoitus S&P 500 12.0x 12.8x 1.2x 2.7 %

Kulutustavarat S&P 500 17.1x 19.7x 4.6x 1.8 %

Päivittäistavarat S&P 500 19.3x 20.0x 4.8x 2.9 %

Energia S&P 500 33.0x 18.5x 1.4x 4.1 %

Terveydenhuolto S&P 500 14.9x 20.4x 3.6x 1.8 %

Teollisuus S&P 500 14.2x 14.7x 3.3x 2.7 %

Teknologia S&P 500 15.0x 17.1x 3.8x 1.8 %

Perusteollisuus S&P 500 14.2x 14.6x 2.8x 2.7 %

Telekommunikaatio S&P 500 12.1x 13.1x 2.6x 5.3 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 15.3x 15.8x 1.6x 4.1 %

22.1.2016, 10

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %




Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %



Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

22.1.2016, 11

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Sampo Oyj 27.2.2017 Bullet 4.250 EUR 0.15 104.33 104.46 Baa2 Pos / - - 61 500

Teliasonera Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR 0.11 105.02 105.15 A3 Neg / A- Stable 57 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.58 104.54 104.70 - Stable / - Stable 105 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR 0.09 107.30 107.48 Baa1 Stable / BBB+ Stable 58 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.49 103.48 103.73 - - / BBB Stable 99 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 1.69 108.08 108.59 - - / - Neg 218 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR 0.30 106.94 107.25 A2u Stable / A Stable 75 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.63 116.33 116.69 Baa1u Stable / BBB+ Stable 108 750

Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.90 108.19 108.68 Baa1 Pos / BBB+ Stable 134 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.55 104.15 104.74 Baa1 Neg / BBB Neg 100 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.58 105.62 106.07 Baa2 Stable / BBB+ Stable 101 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 1.10 105.47 105.92 Baa2u Stable / BBB Stable 153 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.67 106.02 106.42 Baa2 Stable / BBB - 107 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 1.40 109.42 109.99 Baa1 Stable / BBB Stable 174 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 1.09 105.35 105.90 Baa1 Neg / BBB Neg 139 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.97 108.13 108.63 Baa2 Stable / BBB+ Stable 123 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 1.10 107.05 107.48 - - / BBB Stable 135 350

Pohjola Bank Plc 28.2.2022 Bullet 5.750 EUR 1.68 122.58 123.37 - Stable / A- Neg 184 500

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.68 111.33 111.91 Baa3 Stable / BBB- Stable 183 500

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.92 110.79 111.33 A3 Stable / A Stable 103 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 1.04 109.43 109.93 Baa1 Stable / BBB+ - 113 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 1.49 104.19 104.73 Baa1u Stable / BBB+ Stable 158 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 1.46 106.96 107.51 Baa2 Neg / - - 151 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 1.23 108.32 108.90 Baa1 Stable / A- Stable 121 500

Eesti Energia 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 2.30 99.52 100.61 Baa2 Stable / BBB Stable 228 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 1.28 116.33 117.14 NR Stable / A+ Pos 116 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 1.81 126.29 127.10 A3 Neg / BBB+ Neg 167 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 1.85 108.17 108.93 Aa2 /*- Stable / AA- Neg 151 650

Teliasonera Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.89 110.19 111.44 A3 Neg / A- Stable 142 500

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.4.2016 Bullet 1.750 EUR -0.44 100.47 100.48 Aaa Neg / AA+ Neg -4 6500

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.42 107.06 107.07 Aaa Neg / AA+ Neg 2 6000




Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.64 130.63 130.69 Aaa Neg / AA+ Neg 28 6001



Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 4.34 100.63 101.75 B2 Stable / BB Stable 537 300

Sanoma Oyj 20.3.2017 Bullet 5.000 EUR 2.39 102.08 102.92 - - / - - 316 400

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.54 103.48 103.76 - - / - - 106 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 1.11 105.40 105.77 - - / - - 166 100

Norske Skogindustrier 26.6.2017 Bullet 7.000 EUR 135.02 25.20 32.74 Ca Neg / C /*- - 15617 500

Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.56 107.71 108.33 - - / - - 117 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 1.78 105.23 105.50 - - / - - 229 100

Stockmann Ab 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 3.00 100.12 100.76 - - / - - 360 150

Stora Enso Oyj 19.3.2018 Bullet 5.000 EUR 1.55 106.74 107.22 Ba2 Stable / BB Stable 210 500

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.74 104.60 105.56 - - / - - 336 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 1.00 104.10 104.51 - - / - - 148 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 2.38 104.30 104.73 - - / - - 290 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.40 104.81 105.21 - - / - - 190 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 1.02 116.08 116.99 Ba2 Stable / BB+ Pos 157 500

Stora Enso Oyj 7.3.2019 Bullet 5.500 EUR 1.76 110.50 111.23 Ba2 Stable / BB Stable 228 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.28 107.17 108.28 Ba2 Stable / BB Stable 186 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 2.35 105.59 106.08 - - / - - 283 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 8.69 85.42 87.00 - - / BB- /*- - 941 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 1.21 103.79 104.19 - - / - - 162 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR22.54/186.69 62.09 63.62 B3 Stable / B - 2470 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 3.79 100.13 101.03 - - / - - 432 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 1.19 104.59 105.13 - - / - - 166 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 3.25/3.48 102.22 102.95 - - / - - 373 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.49 108.35 108.83 - - / - - 193 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 9.81/18.75 87.45 90.34 - - / - - 1096 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.90 101.86 102.57 - - / - - 335 100

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.8/6.99 99.75 101.63 - - / - - 646 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 2.62 102.41 102.94 - - / - - 300 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.66 106.33 107.07 - - / - - 204 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 7.53/15.05 93.62 95.36 B2 Stable / B Stable 822 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 3.04/3.24 102.13 102.85 - - / - - 341 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.23 101.39 102.21 - - / - - 357 150

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.93 103.86 104.55 - - / - - 220 150

Amer Sports Oy 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 1.48 105.20 105.60 - - / - - 155 100

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK 0.03 100.31 100.40 - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.99 100.00 101.63 - - / - - 4.50 65

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2016 Perp/Call 1.054 EUR 1.4/448.25 59.46 61.11 Baa3 Stable / NR Neg 500

Lemminkainen Oyj 30.3.2016 Perp/Call 10.000 EUR 12.95/2.08 101.00 101.38 - - / - - 70

Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.14/4.97 100.88 101.88 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.12/4.17 103.88 105.88 - - / - - 100

Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.13/1.53 109.59 110.36 Baa3 Stable / BB+ Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.55/4.18 105.80 106.72 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.9/7.23 101.50 103.00 - - / - - 70

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 4.28/5.87 92.80 93.71 Ba1 Stable / BB+ - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 5.56/6.66 103.28 104.73 - - / - - 200

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.88/6.41 90.23 91.26 Ba1 Stable / BB+ - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 5/5.8 101.76 102.60 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 50 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

22.1.2016, 12

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Pankki Oyj Class A lasku 9.80 11.50 678 1.7 % -2.3 % -4.3 % 2.1 % 9.50 10.82 12.07 11.5 1.0 8.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % 1.7 % 2.8 % 12.6 % 9 % -21 % -3.2 %

Nordea Bank AB nosto 85.40 103.59 345,866 1.7 % -4.4 % -6.4 % -8.1 % 82.80 102.29 115.50 10.2 1.2 11.4 %

Danske Bank A/S lasku 176.00 219.00 177,517 4.1 % -3.3 % -1.1 % 4.9 % 161.20 192.03 218.00 10.1 1.1 10.8 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 78.25 100.00 171,757 1.9 % -3.5 % -10.0 % -20.6 % 75.95 98.36 111.50 10.0 1.2 11.7 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 98.95 114.00 188,923 2.1 % -5.8 % -10.7 % -19.4 % 95.85 124.40 142.00 12.0 1.4 11.6 %

Swedbank AB Class A nosto 170.30 202.00 192,781 2.2 % -3.0 % -7.1 % -9.2 % 165.10 196.59 223.90 10.7 1.5 13.6 %

Alma Media Oyj lasku 3.09 3.65 255 301 0.7 % 2.3 % 4.7 % 3.3 % 2.51 2.96 3.29 7.3 10.5 10.5 2.2 20.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 3.1 % 7.7 % 17.7 % -27 % -28 % -50 % 9 % 9.6 %

Sanoma Oyj lasku 3.75 3.90 611 1,431 2.7 % -2.5 % -1.7 % -32.6 % 3.13 4.37 5.95 3.6 12.3 10.4 0.8 7.5 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.00 2.40 43 77 1.5 % -2.0 % 0.5 % -5.7 % 1.94 2.20 2.68 12.2 16.4 5.7 0.7 11.7 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.10 87 -2.4 % -1.2 % -2.9 % -12.7 % 8.01 8.98 10.70

Talentum Oyj lasku 1.40 1.40 62 56 0.0 % 0.0 % 0.0 % 27.3 % 1.05 1.24 1.49 7.9 9.5 13.3 2.4 17.8 %

Eniro AB lasku 0.86 1.20 410 1,895 -2.3 % -0.5 % -9.4 % -63.8 % 0.72 1.38 3.61 4.6 9.4 22.6 0.4 1.6 %

Modern Times Group AB Class Blasku 217.70 285.00 14,495 15,089 5.1 % -1.7 % -4.6 % -9.6 % 198.00 244.03 293.30 9.4 10.9 14.8 2.8 19.1 %

North Media A/S nosto 14.40 289 5.1 % 3.6 % 2.9 % -23.0 % 13.10 15.28 19.80

Schibsted Asa Class A lasku 259.20 275.00 58,123 57,990 -1.4 % -1.6 % -8.4 % 5.3 % 237.40 264.14 527.50 22.2 29.3 58.2 4.9 8.5 %

Amer Sports Oyj Class A nosto 24.04 29.00 2,849 3,284 0.0 % -0.5 % -8.5 % 46.9 % 16.15 23.28 28.07 10.9 13.1 17.4 2.8 16.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % -2.3 % -5.5 % 16.9 % -22 % -30 % -45 % -32 % 0.5 %

adidas AG nosto 90.42 90.00 18,917 19,789 -1.8 % 6.7 % 3.4 % 55.8 % 57.08 74.71 94.50 12.3 16.3 22.6 3.1 13.6 %

NIKE, Inc. Class B nosto 60.56 73.50 103,127 97,735 2.6 % 3.5 % -6.7 % 29.5 % 45.35 55.76 68.20 16.6 19.1 25.8 7.6 29.5 %

PUMA SE nosto 179.40 175.00 2,706 2,359 -1.1 % -4.6 % -5.6 % 4.6 % 140.95 177.69 219.30 13.0 20.8 46.4 1.6 3.4 %

Atria Oyj Class A lasku 8.28 9.00 234 469 1.0 % -5.3 % -5.6 % 8.2 % 7.45 8.96 10.50 5.3 11.4 9.7 0.6 5.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % -1.9 % 2.1 % 17.3 % -23 % -5 % -26 % -40 % -1.0 %

HKScan Oyj Class A nosto 3.46 4.00 190 359 0.3 % -4.4 % -8.5 % -3.5 % 3.40 4.62 6.26 4.2 12.7 10.4 0.4 4.3 %

Apetit Oyj nosto 12.14 13.00 77 85 0.3 % -0.8 % -5.5 % -18.5 % 12.08 13.88 16.80 6.1 10.6 13.4 0.6 4.6 %

Raisio Oyj Class V nosto 3.89 5.10 644 682 0.0 % -4.9 % -9.1 % -5.1 % 3.85 4.22 4.50 10.2 12.9 15.4 1.7 11.1 %

Basware Oyj nosto 32.11 39.00 457 413 0.6 % -9.2 % -4.1 % -17.7 % 31.74 39.21 47.80 21.4 38.4 59.1 3.1 5.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -7.3 % 1.6 % -5.3 % 108 % 146 % 60 % 75 % 9 %

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. lasku 12.37 14.00 344 232 0.3 % -1.9 % -5.7 % -12.3 % 9.49 13.82 18.26 10.3 15.6 36.9 1.8 4.8 %

22.1.2016, 13



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto! 28.32 39.00 1,832 2,395 1.0 % -7.1 % -14.7 % 8.0 % 23.70 32.12 37.37 6.8 8.9 10.2 1.3 12.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -0.9 % -1.4 % 36.0 % 0 % -10 % -8 % -9 % 1.1 %

Konecranes Oyj nosto! 18.96 26.00 1,200 1,383 4.6 % -6.3 % -13.9 % -22.9 % 17.92 27.03 34.98 7.3 10.7 12.9 2.4 18.8 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 14.21 26.50 286 0.4 % -9.5 % -25.6 % -45.1 % 12.81 22.17 27.66 7.3

Manitowoc Company, Inc. lasku 12.50 15.00 1,707 2,904 -0.9 % -6.1 % -12.9 % -33.9 % 11.73 18.05 22.91 8.6 12.7 16.3 1.9 11.5 %

PALFINGER AG lasku 23.31 31.00 876 1,249 -0.4 % -6.6 % -11.7 % 11.0 % 20.51 25.51 28.30 8.2 10.9 11.9 1.6 13.3 %

Terex Corporation lasku 14.92 21.00 1,619 2,629 1.4 % -6.5 % -19.0 % -33.9 % 13.62 22.83 29.32 4.7 6.3 7.4 0.8 10.2 %

TTS Group ASA nosto 2.54 8.00 220 513 -1.9 % -1.9 % 3.3 % -43.4 % 2.10 4.40 5.40 5.1 8.4 10.4 0.3 2.7 %

Caverion Oyj lasku 7.61 10.00 956 942 1.9 % -6.6 % -14.4 % 3.1 % 7.26 8.85 9.69 7.3 9.0 12.2 3.2 26.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 17.6 % -3.7 % -11.3 % 63.1 % 39 % -2 % 55 % 425 % 140 %

Royal Imtech N.V. lasku 0.02 0.01 2 370 -33.3 % 0.0 % 0.0 % -99.4 % 0.01 2.30 5.58 3.1 4.8 0.1 0.0 14.2 %

Bilfinger SE lasku 38.94 40.00 1,792 2,268 1.8 % -5.8 % -6.2 % -20.5 % 31.31 42.54 60.22 7.3 13.5 15.6 1.2 7.7 %

Citycon Oyj nosto 2.09 2.60 1,858 3,857 -0.1 % -7.7 % -9.1 % -16.4 % 2.06 2.47 3.02 17.8 17.9 12.3 0.8 6.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -4.3 % -2.5 % -14.0 % -10 % -10 % -19 % -19 % -0.7 %

Sponda Oyj nosto 3.42 4.35 967 2,558 1.7 % -7.9 % -9.6 % -9.4 % 3.29 3.80 4.57 17.4 17.0 10.6 0.6 6.0 %

Technopolis Oyj nosto 3.43 4.35 365 1,191 0.9 % -3.1 % -5.2 % -10.7 % 3.40 3.85 4.65 12.8 13.4 7.7 0.6 8.5 %

Castellum AB lasku! 118.60 132.00 20,400 41,489 1.8 % 2.0 % -0.3 % -7.5 % 112.80 125.36 144.50 18.7 18.6 12.1 1.2 9.9 %

Fabege AB lasku! 123.90 135.00 20,492 42,538 -0.8 % -4.0 % -9.4 % 17.2 % 105.30 125.63 141.70 28.0 28.1 23.6 1.3 5.5 %

Hufvudstaden AB Class A nosto! 110.50 121.50 24,128 29,158 0.2 % -2.7 % -5.2 % 4.8 % 100.50 113.73 123.00 25.2 25.2 25.8 1.2 4.8 %

Kungsleden AB nosto 54.00 71.00 9,828 26,535 1.9 % -4.4 % -10.0 % -9.2 % 52.25 60.90 69.50 16.8 16.8 10.5 1.0 9.4 %

Cramo Oyj nosto 16.67 20.00 745 1,113 0.8 % -8.0 % -10.7 % 31.7 % 12.45 17.59 20.88 5.5 12.0 10.9 1.4 12.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -1.2 % -5.6 % 61.1 % 15 % -15 % -36 % 15 % 3.0 %

Ramirent Oyj lasku 5.65 6.75 614 889 2.2 % -7.7 % -8.4 % -18.2 % 5.48 6.87 8.29 5.0 12.9 12.8 1.9 14.9 %

Lavendon Group plc nosto 1.26 2.40 213 331 0.0 % -7.9 % -7.4 % -23.8 % 1.21 1.66 2.12 3.8 7.3 7.0 0.8 11.9 %

Speedy Hire Plc nosto 0.40 0.40 209 312 1.3 % -4.8 % 0.6 % -46.1 % 0.28 0.55 0.77 5.5 22.2 30.9 0.9 3.0 %

Bittium Oyj lasku 5.84 7.00 208 140 0.9 % -4.9 % -16.0 % 60.0 % 3.59 5.07 7.80 16.7 22.6 33.2 2.3 6.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 1.5 % 2.8 % 64.3 % -14 % -18 % 24 % -27 % -2.3 %

Mobileye N.V. nosto 27.85 65.00 6,035 5,634 1.5 % -8.9 % -32.0 % -29.0 % 26.13 46.23 64.48 28.9 29.5 38.3 9.3 24.2 %

Parrot SA nosto 20.65 24.00 620 546 4.3 % -7.4 % -12.6 % 50.5 % 13.51 23.54 37.32 17.6 37.6 25.0 1.3 5.1 %

Visteon Corporation nosto 102.64 130.50 4,190 3,534 0.2 % -0.5 % -9.8 % 3.9 % 95.11 105.06 121.65 11.3 15.5 32.2 1.6 4.9 %

VOXX International Corporation Class Anosto 4.80 7.00 116 -2.0 % -8.6 % -20.5 % -42.7 % 4.66 7.58 9.85 11.7 0.3 2.4 %

22.1.2016, 14



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A nosto 32.79 30.70 5,487 6,383 2.1 % -4.0 % -3.3 % 34.2 % 23.01 29.32 35.99 11.6 19.1 20.7 5.5 26.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -2.9 % 0.4 % 55.8 % 75 % 50 % 53 % 182 % 11.5 %

Teliasonera AB nosto 4.11 4.95 17,835 24,314 1.8 % -2.9 % -8.3 % -26.3 % 4.01 5.15 5.96 6.5 9.2 10.6 1.4 13.5 %

TDC A/S nosto! 34.62 40.00 28,111 56,079 6.1 % 2.4 % 4.6 % -29.0 % 31.69 44.27 54.05 6.1 13.9 11.3 1.4 12.6 %

Tele2 AB Class B nosto 75.55 88.00 34,129 46,291 0.9 % -4.0 % -6.6 % -13.0 % 73.25 89.35 116.80 8.4 18.5 20.2 1.9 9.5 %

Telenor ASA lasku 137.70 173.50 206,751 261,061 2.4 % 0.1 % -4.5 % -17.9 % 132.10 163.72 186.10 5.6 9.1 12.0 3.1 25.7 %

Finnair Oyj nosto 5.30 5.65 679 689 1.9 % -3.8 % 5.2 % 76.1 % 2.62 3.41 5.92 3.1 6.6 10.5 0.9 8.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.6 % -3.7 % 2.8 % 66.5 % 37 % 29 % 70 % -78 % -55.8 %

Air France-KLM SA lasku! 7.54 7.10 2,264 6,696 2.8 % -0.1 % 11.5 % -3.2 % 5.52 6.98 8.49 2.6 7.9 6.6 10.6 160.4 %

Deutsche Lufthansa AG nosto! 13.86 15.25 6,436 8,952 4.4 % 0.2 % -4.3 % -8.8 % 10.25 13.00 15.53 2.4 4.5 5.0 0.9 18.7 %

SAS AB nosto 24.80 28.00 8,159 8,297 3.3 % -0.4 % 0.0 % 40.9 % 13.95 17.29 28.80 1.8 3.0 7.0 1.0 14.2 %

Fiskars Oyj Abp nosto 16.68 18.50 1,366 1,623 0.1 % -4.7 % -8.3 % -10.2 % 16.42 18.64 21.07 11.1 16.5 18.0 1.2 6.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -0.9 % -4.3 % -15.4 % 36 % 72 % 35 % -37 % -7.3 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.61 5.00 180 274 -0.9 % -1.1 % -2.1 % -4.0 % 4.50 5.06 5.85 8.1 10.4 13.4 1.3 9.9 %

Acme United Corporation nosto 14.01 20.00 47 46 3.7 % -12.1 % -15.6 % -26.3 % 13.01 17.78 19.74 5.3 9.2

Scotts Miracle-Gro Company Class Alasku 64.96 76.00 3,997 4,989 -0.9 % -1.0 % 1.0 % 3.8 % 58.11 64.27 72.26 9.6 11.0 16.3

SEB SA lasku 87.96 100.00 4,413 4,698 -0.9 % -2.4 % -3.7 % 48.6 % 58.01 81.67 97.45 8.1 10.5 16.6 2.4 14.3 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 12.30 16.00 345 521 -0.6 % -2.5 % 0.4 % 4.2 % 11.61 13.51 15.25 6.7 10.7 11.3 2.0 17.7 %

Fortum Oyj nosto 13.01 14.25 11,558 10,989 3.3 % -2.8 % -1.7 % -31.3 % 12.57 16.24 21.59 10.2 14.9 18.4 0.9 4.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % -1.1 % 1.6 % -8.9 % 79 % 56 % 55 % -37 % -6.6 %

E.ON SE nosto 8.74 10.20 17,479 21,716 4.4 % 2.3 % 1.9 % -34.4 % 7.08 11.42 14.85 3.3 5.8 11.7 0.9 7.8 %

Electricite de France SA nosto 11.51 13.50 22,101 65,148 4.5 % -4.6 % -11.7 % -48.8 % 10.96 19.43 24.89 3.9 8.0 6.9 0.6 8.5 %

Endesa S.A. lasku 17.30 19.50 18,311 22,835 0.6 % -2.4 % -1.8 % 2.3 % 16.25 18.32 20.72 7.1 12.5 14.5 2.0 14.0 %

Iberdrola SA nosto 6.15 6.80 38,965 64,376 -0.3 % -1.5 % -2.8 % 6.6 % 5.66 6.20 6.71 8.1 14.3 15.0 1.0 6.8 %

RWE AG nosto 11.79 12.50 7,137 12,348 6.1 % 3.9 % 3.4 % -49.5 % 9.13 17.68 25.54 2.2 4.0 11.2 0.7 6.1 %

SSE plc nosto 13.45 15.00 13,532 21,958 -2.9 % -7.9 % -9.2 % -10.6 % 13.30 15.34 16.96 9.5 12.8 11.8 2.9 24.5 %

F-Secure Oyj lasku 2.33 2.80 370 278 1.3 % -3.7 % -1.7 % 3.1 % 2.08 2.73 3.84 9.2 13.3 19.2 3.9 20.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.7 % 1.2 % 7.1 % -5.4 % 1 % 8 % -12 % 54 % 9.3 %

Symantec Corporation nosto 18.98 23.50 12,821 10,788 0.9 % -7.3 % -7.0 % -25.9 % 18.31 22.52 27.32 7.7 9.7 16.5 1.4 8.5 %

Trend Micro Incorporated nosto 4,580 5,100 642,542 518,178 -1.6 % -2.4 % -10.5 % 42.9 % 3,150.0 4,355.4 5,450.0 10.6 15.0 27.0 3.7 13.7 %

22.1.2016, 15



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -0.8 % -1.7 % 1.7 % -42 % 10 % -19 % -54 % -2.9 %


Apetit Oyj nosto 12.14 13.00 77 85 0.3 % -0.8 % -5.5 % -18.5 % 12.08 13.88 16.80 6.1 10.6 13.4 0.6 4.6 %


Huhtamaki Oyj lasku 31.01 35.00 3,342 3,777 1.4 % -3.9 % -4.0 % 32.5 % 23.14 29.59 34.90 10.2 14.3 16.6 3.0 17.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.0 % -2.3 % -1.5 % 27.6 % 21 % 20 % 12 % 16 % 0.7 %

Bemis Company, Inc. nosto! 43.31 48.00 4,157 5,442 -1.0 % -2.3 % -2.0 % -4.2 % 38.91 45.14 49.44 8.9 12.3 15.7 3.0 18.9 %

Rexam PLC lasku 6.05 6.10 4,268 5,429 0.6 % 0.5 % 1.7 % 35.6 % 4.25 5.57 6.15 9.1 12.7 14.9 2.4 16.0 %

Sonoco Products Company lasku 37.13 44.00 3,748 4,748 -1.5 % -3.0 % -7.1 % -16.5 % 34.68 42.87 47.94 7.3 10.9 14.0 2.3 16.7 %

Kemira Oyj nosto 9.82 11.75 1,525 2,231 1.2 % -2.8 % -6.9 % 2.8 % 9.38 10.89 12.27 6.9 11.8 12.2 1.2 10.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % -1.1 % -0.1 % 16.3 % -2 % 14 % -3 % -39 % -5.8 %

Akzo Nobel N.V. nosto 57.96 69.50 14,352 15,409 3.5 % -0.1 % -4.5 % -5.2 % 54.07 64.92 75.45 6.9 9.8 13.5 2.1 15.8 %

Ashland Inc. nosto 96.97 135.00 6,131 9,134 0.6 % -1.4 % -5.0 % -17.8 % 93.62 116.30 132.38 8.0 11.4 12.4 2.1 17.2 %

BASF SE nosto 61.51 76.50 56,496 67,747 2.3 % -3.8 % -10.8 % -17.5 % 59.00 78.93 97.22 6.4 9.7 11.9 1.8 15.1 %

Kesko Oyj Class B nosto 34.86 35.85 3,422 3,576 4.1 % -0.2 % 8.9 % 9.1 % 28.30 33.55 41.04 9.1 13.8 19.0 1.7 8.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.2 % 0.7 % 11.9 % 7.0 % -7 % 3 % 10 % -46 % -7.6 %

Axfood AB lasku 137.40 137.00 28,836 27,499 2.4 % -0.8 % -4.5 % 18.7 % 110.68 135.92 165.70 10.8 15.1 20.4 5.9 29.1 %

ICA Gruppen AB nosto 282.30 305.00 58,343 69,372 0.2 % -2.7 % -7.5 % -11.5 % 272.00 300.79 322.90 11.1 14.9 17.1 2.0 11.5 %

Kingfisher Plc nosto 3.36 3.55 7,722 7,378 3.3 % 0.6 % 3.1 % -0.8 % 3.19 3.54 3.86 7.4 10.2 14.4 1.2 8.4 %

Kone Oyj Class B nosto 36.95 38.00 19,414 17,680 1.4 % -2.6 % -3.5 % -7.4 % 31.50 38.54 44.35 12.7 13.6 19.5 7.2 36.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % 0.2 % 4.9 % -22.2 % 9 % 3 % -9 % 53 % 15.0 %

Schindler Holding AG Pref lasku 150.40 160.00 16,903 14,442 1.3 % -2.8 % -8.4 % 14.7 % 129.50 156.56 171.10 11.6 13.2 21.5 4.7 21.7 %

Konecranes Oyj nosto! 18.96 26.00 1,200 1,383 4.6 % -6.3 % -13.9 % -22.9 % 17.92 27.03 34.98 7.3 10.7 12.9 2.4 18.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.6 % 0.0 % -0.4 % 0.0 % 10 % 13 % 21 % 110 % 8.8 %

Cargotec Oyj Class B nosto! 28.32 39.00 1,832 2,395 1.0 % -7.1 % -14.7 % 8.0 % 23.70 32.12 37.37 6.8 8.9 10.2 1.3 12.4 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 14.21 26.50 286 0.4 % -9.5 % -25.6 % -45.1 % 12.81 22.17 27.66 7.3

Manitowoc Company, Inc. lasku 12.50 15.00 1,707 2,904 -0.9 % -6.1 % -12.9 % -33.9 % 11.73 18.05 22.91 8.6 12.7 16.3 1.9 11.5 %

PALFINGER AG lasku 23.31 31.00 876 1,249 -0.4 % -6.6 % -11.7 % 11.0 % 20.51 25.51 28.30 8.2 10.9 11.9 1.6 13.3 %


22.1.2016, 16



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 2.54 8.00 220 513 -1.9 % -1.9 % 3.3 % -43.4 % 2.10 4.40 5.40 5.1 8.4 10.4 0.3 2.7 %

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 16.68 20.00 647 678 -0.1 % -4.5 % -6.8 % -0.1 % 15.41 17.39 18.74 6.9 11.7 14.5 2.8 19.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -1.4 % 3.6 % -14.9 % 3 % -30 % -15 % 56 % 8.7 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 5.48 7.75 225 724 1.3 % -4.0 % -10.7 % 42.7 % 3.66 5.67 7.24 6.4 19.8

Shanks Group plc nosto 0.89 1.10 354 548 0.0 % -2.2 % -10.1 % -13.2 % 0.88 1.01 1.14 7.1 13.7 17.2 1.8 10.4 %

Lemminkainen Corporation nosto 12.99 15.00 302 405 3.1 % -0.1 % -5.9 % 25.5 % 10.35 11.91 13.91 4.5 7.9 12.7 0.8 6.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.8 % 3.4 % 1.5 % 23.9 % -51 % -25 % 8 % -59 % -10.5 %

YIT Oyj nosto 4.50 5.10 573 1,041 3.0 % -4.1 % -10.0 % -9.5 % 4.32 5.65 7.21 10.0 11.6 11.6 1.0 8.2 %

SRV Yhtioet Oyj lasku 2.81 2.98 170 443 -0.4 % -4.4 % -7.6 % 10.5 % 2.42 2.89 3.42 13.2 14.1 10.7 0.6 5.4 %

JM AB nosto 218.60 265.00 16,435 15,724 1.2 % -4.9 % -9.8 % -12.9 % 201.60 248.37 314.80 8.2 8.2 11.9 2.9 24.3 %

NCC AB Class B nosto 240.00 270.00 26,017 30,918 1.5 % -2.5 % -7.3 % -7.4 % 228.00 265.73 303.60 8.5 10.2 12.2 2.3 18.8 %

Peab AB Class B lasku 59.50 66.50 17,615 20,539 2.1 % -2.9 % -5.1 % 3.3 % 55.75 64.48 74.70 7.4 9.5 11.4 1.8 16.1 %

Veidekke ASA nosto 97.75 116.00 13,070 12,987 0.5 % -2.3 % -4.6 % 25.3 % 75.25 94.96 111.00 7.6 9.6 12.2 3.6 29.7 %

Metso Oyj nosto 18.09 22.00 2,720 2,816 2.7 % -4.7 % -10.1 % -29.9 % 17.31 24.20 29.55 7.4 9.0 13.3 1.8 13.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -0.5 % 0.7 % -9.1 % 2 % -8 % 12 % -12 % -2.4 %

Atlas Copco AB Class A nosto 184.70 220.00 223,520 236,284 3.1 % -3.3 % -10.3 % -18.1 % 177.70 235.27 303.10 9.8 11.9 15.3 4.0 26.4 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 219.50 240.00 11,249 13,883 1.8 % -3.2 % -5.9 % -20.2 % 212.80 281.66 343.00 6.8 9.9 11.6 1.3 11.5 %

Sandvik AB nosto! 66.80 82.50 83,793 110,481 3.5 % -3.8 % -8.4 % -11.1 % 64.55 87.02 107.90 7.5 10.8 13.2 2.2 16.5 %


Metsae Board Corporation Class Bnosto 6.22 7.00 2,211 2,446 -0.6 % -6.7 % -7.7 % 36.3 % 4.49 5.82 7.15 7.3 10.5 13.5 1.9 14.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.1 % -5.3 % 0.5 % 46.1 % 4 % -72 % 25 % 25 % 38.2 %

Stora Enso Oyj Class R nosto 7.26 9.40 5,737 8,899 2.0 % -3.2 % -13.1 % -10.4 % 6.58 8.74 10.95 6.2 9.5 10.3 1.0 9.2 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 14.69 16.00 7,841 9,807 2.4 % -3.9 % -13.7 % 0.2 % 13.19 16.47 19.26 6.8 10.4 11.6 0.9 8.1 %

Holmen AB Class B nosto 230.80 270.00 19,593 24,142 1.5 % -5.8 % -12.8 % -17.0 % 218.00 262.78 307.80 7.6 12.3 13.6 0.9 6.5 %

International Paper Companynosto 35.46 46.00 14,701 22,715 0.5 % -3.0 % -4.9 % -35.0 % 34.03 47.19 57.90 5.7 8.7 9.3 3.1 33.2 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 2.04 2.00 387 8,367 6.8 % -2.4 % -19.4 % -63.3 % 1.80 3.46 7.39 10.4 176.8 1.6 -220.2 %

Sappi Limited nosto 74.00 67.28 40,067 65,646 2.1 % 9.4 % 14.3 % 66.7 % 36.10 49.75 74.81 5.5 8.6 9.0 1.8 19.9 %

Neste Corporation nosto 27.41 30.00 7,028 8,015 4.3 % 3.2 % 1.8 % 24.6 % 20.36 23.96 28.23 6.5 9.4 11.4 2.0 17.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % 7.5 % 11.0 % 2.4 % 35 % 3 % 17 % 96 % 6.4 %

ERG S.p.A. nosto 11.25 14.25 1,691 3,302 1.3 % -4.7 % -8.0 % 16.1 % 9.60 11.92 13.65 7.2 16.2 18.1 1.0 5.3 %

22.1.2016, 17



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA nosto 3.59 6.40 1,097 2,688 2.3 % -2.2 % -10.7 % 2.6 % 3.35 4.40 5.65 4.1 5.6 4.9 0.6 11.4 %

Saras S.p.A. nosto 1.83 2.30 1,744 1,695 5.0 % 3.4 % 7.9 % 94.9 % 0.92 1.71 2.55 3.2 5.4 9.1 1.6 17.5 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 6.73 11.25 312 4.0 % -13.9 % -26.2 % -25.0 % 6.20 9.24 12.80 6.8

Nokia Oyj nosto 6.54 7.85 35,635 28,304 1.1 % -3.6 % 0.3 % -2.2 % 4.91 6.53 7.87 14.4 16.5 20.2 2.5 12.3 %


Alcatel-Lucent SA lasku 3.60 4.43 10,169 9,182 1.1 % -3.0 % 1.6 % 26.4 % 2.65 3.43 4.57 5.3 8.1 13.9 3.8 27.6 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 75.10 95.00 247,673 217,481 0.5 % -3.7 % -7.2 % -24.8 % 73.25 91.45 120.00 6.0 7.7 12.6 1.6 12.7 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 28.44 31.25 3,831 3,620 0.8 % -3.5 % -13.0 % 30.3 % 20.94 29.00 37.57 9.2 11.7 15.9 2.8 17.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -1.2 % -1.5 % 39.7 % 80 % 65 % 51 % 51 % 0.7 %

Bridgestone Corporation nosto 3.84K 5.05K 3118K 3065K -0.9 % -3.4 % -10.6 % -18.4 % 3.75K 4.53K 5.18K 4.0 5.5 8.6 1.2 13.8 %

Continental AG nosto 194.00 229.00 38,801 40,949 2.5 % -1.1 % -12.5 % -0.3 % 171.30 210.82 234.25 6.2 8.7 12.5 2.6 20.6 %

Nordea Bank AB nosto 85.40 103.59 345,866 1.7 % -4.4 % -6.4 % -8.1 % 82.80 102.29 115.50 10.2 1.2 11.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -0.6 % 0.9 % 2.9 % -5 % -9 % -0.5 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Danske Bank A/S lasku 176.00 219.00 177,517 4.1 % -3.3 % -1.1 % 4.9 % 161.20 192.03 218.00 10.1 1.1 10.8 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 78.25 100.00 171,757 1.9 % -3.5 % -10.0 % -20.6 % 75.95 98.36 111.50 10.0 1.2 11.7 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 98.95 114.00 188,923 2.1 % -5.8 % -10.7 % -19.4 % 95.85 124.40 142.00 12.0 1.4 11.6 %

Swedbank AB Class A nosto 170.30 202.00 192,781 2.2 % -3.0 % -7.1 % -9.2 % 165.10 196.59 223.90 10.7 1.5 13.6 %

Olvi Oyj Class A nosto 20.85 22.75 433 470 1.0 % 0.5 % -5.0 % -10.6 % 20.50 23.79 27.20 8.0 11.5 13.2 2.0 15.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 2.8 % 2.8 % -25.8 % -10 % -20 % -19 % -20 % 1.1 %

Carlsberg A/S Class B nosto 530.00 550.00 81,394 111,398 2.2 % -3.4 % -12.0 % 8.6 % 479.30 572.27 652.50 8.6 13.0 16.9 1.6 9.4 %

Harboes Bryggeri A/S lasku 107.00 120.00 642 777 0.0 % -1.8 % -8.9 % 25.9 % 84.00 102.66 120.00 5.4 13.5 12.9 0.6 5.0 %

Royal Unibrew A/S lasku 261 303 14,489 15,900 1.9 % -1.7 % -2.4 % 11.1 % 210.60 244.60 310.00 12.8 16.8 18.8 5.2 27.6 %

Oriola-KD Oyj Class B lasku 3.91 4.85 704 716 1.3 % -4.6 % -6.5 % 23.7 % 2.84 4.10 4.60 8.2 10.9 14.7 3.2 21.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -6.5 % -8.7 % 29.8 %

Celesio AG nosto 25.05 5,091 2.6 % 1.8 % 2.2 % -6.0 % 24.33 25.98 28.26

Orion Oyj Class B nosto 28.66 29.00 4,044 3,990 0.7 % -1.5 % -7.4 % 2.7 % 26.03 31.67 38.86 13.6 15.7 20.1 7.2 35.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 0.2 % -5.7 % -24.5 % -18 % -52 % -39 % 61 % 17.0 %

AstraZeneca PLC nosto 42.72 50.49 53,997 59,453 0.9 % -1.2 % -2.1 % -9.3 % 37.46 43.85 49.32 11.0 12.8 14.8 4.2 28.2 %

22.1.2016, 18



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S nosto 215.00 220.00 42,420 43,986 0.9 % -2.1 % -1.2 % 63.9 % 122.20 169.02 246.70 22.2 52.5 50.6 4.7 9.4 %

Outokumpu Oyj nosto 2.25 3.40 933 2,443 8.0 % -8.3 % -12.5 % -53.0 % 1.98 4.41 8.24 5.9 16.4 32.6 0.4 1.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.2 % -6.3 % -2.8 % -21.7 % 14 % 62 % 174 % -31 % -3.2 %

Acerinox SA nosto! 7.45 12.49 1,988 2,721 4.2 % -7.8 % -16.2 % -40.0 % 7.04 11.83 16.81 6.4 10.8 14.2 1.1 7.8 %

Aperam SA nosto 27.89 39.30 2,176 2,336 6.1 % 0.6 % -9.9 % 19.0 % 22.08 32.59 41.66 4.4 6.6 10.1 0.8 7.9 %

ArcelorMittal SA lasku 3.35 6.05 6,045 20,394 10.3 % 2.1 % -5.3 % -61.5 % 3.00 7.35 10.63 4.4 11.1 0.2 -0.4 %

POSCO nosto 156K 220K 13601K 33033K -1.6 % -3.1 % -7.7 % -42.9 % 156K 213K 283K 5.5 12.1 11.5 0.3 2.8 %

Outotec Oyj nosto 3.35 3.80 613 689 4.9 % 5.0 % 1.8 % -34.4 % 3.00 4.99 6.85 7.6 10.5 14.8 1.4 9.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.7 % 9.0 % 9.8 % -9.3 % 7 % 12 % 19 % -14 % -3.4 %

Metso Oyj nosto 18.09 22.00 2,720 2,816 2.7 % -4.7 % -10.1 % -29.9 % 17.31 24.20 29.55 7.4 9.0 13.3 1.8 13.7 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 219.50 240.00 11,249 13,883 1.8 % -3.2 % -5.9 % -20.2 % 212.80 281.66 343.00 6.8 9.9 11.6 1.3 11.5 %

PKC Group Oyj lasku 13.56 21.50 327 368 2.0 % -8.6 % -15.8 % -30.5 % 12.90 18.76 23.37 4.4 7.4 9.2 1.9 20.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.7 % -7.9 % 1.8 % 9.1 % -35 % -29 % -9 % -37 % -3.8 %

Accuride Corporation nosto 0.88 1.95 42 339 5.8 % -14.1 % -49.7 % -80.2 % 0.74 3.56 5.47 4.7 11.2 5.8 0.7 12.5 %

Allison Transmission Holdings, Inc.lasku 22.75 30.00 3,891 6,068 0.6 % -3.4 % -10.2 % -28.7 % 22.06 29.28 33.02 8.8 12.1 15.8 3.7 23.4 %

Commercial Vehicle Group, Inc.nosto 2.75 4.00 82 9.6 % 16.5 % -2.8 % -53.8 % 2.02 5.15 7.50 11.2

Meritor, Inc. nosto 6.85 10.00 626 1,356 4.9 % -0.4 % -12.2 % -54.5 % 6.32 12.12 15.23 4.0 5.7 4.1

Stoneridge, Inc. lasku 11.35 16.00 317 0.0 % -0.7 % -19.0 % -7.5 % 10.18 12.36 15.74 9.6 2.3 24.2 %

WABCO Holdings Inc. nosto 85.84 117.50 4,923 4,876 1.2 % -1.5 % -11.9 % -12.8 % 81.66 113.94 133.31 9.6 12.4 14.2 5.2 36.5 %

Ponsse Oyj lasku 17.03 18.50 477 504 -0.4 % -7.9 % -8.6 % 43.1 % 11.90 15.53 19.77 7.9 9.3 12.2 3.6 29.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -4.6 % 0.1 % 69.4 % -44 % -55 % -15 % 50 % 14.1 %

Deere & Company nosto 73.03 78.00 23,094 55,279 1.4 % -0.8 % -3.5 % -16.7 % 70.16 85.54 98.23 21.8 32.2 16.9 3.9 22.9 %

Komatsu Ltd. nosto 1.67K 1.88K 1620K 1942K -2.1 % -5.8 % -13.7 % -35.9 % 1.67K 2.24K 2.66K 6.2 9.5 11.9 0.9 8.0 %

Poeyry Oyj lasku 3.23 4.00 193 216 -1.2 % -14.7 % -11.9 % 9.9 % 2.75 3.54 4.16 9.3 12.3 21.4 1.7 8.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -11.6 % -6.7 % 8.3 % 10 % 12 % 69 % -14 % -7.5 %

Etteplan Oyj lasku 4.26 5.00 88 102 -1.2 % -6.0 % -12.5 % 35.2 % 3.10 4.24 4.94 7.0 10.2 11.8 2.4 20.5 %

AF AB Class B lasku 128.25 140.00 10,012 11,033 -0.8 % -4.3 % -4.3 % -1.3 % 107.00 122.56 148.50 10.6 11.7 14.8 2.2 14.6 %

Arcadis NV nosto 18.00 26.50 1,511 1,831 2.6 % 2.5 % 1.0 % -30.8 % 16.31 24.56 31.37 6.0 8.1 8.8 1.4 16.4 %

Jacobs Engineering Group Inc.lasku 36.62 48.00 4,507 4,214 -0.4 % -4.6 % -10.6 % -7.5 % 35.20 41.96 48.25 5.8 7.0 11.5 0.9 8.1 %

Sweco AB Class B nosto 118.80 140.00 14,342 16,526 0.1 % -3.2 % 0.0 % 12.4 % 100.13 113.06 133.50 13.2 17.9 16.4 2.9 17.8 %

22.1.2016, 19



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -1.4 % -2.6 % -0.5 % 97 % 11 % 38 % 218 % 6.3 %

Apetit Oyj nosto 12.14 13.00 77 85 0.3 % -0.8 % -5.5 % -18.5 % 12.08 13.88 16.80 6.1 10.6 13.4 0.6 4.6 %



Ramirent Oyj lasku 5.65 6.75 614 889 2.2 % -7.7 % -8.4 % -18.2 % 5.48 6.87 8.29 5.0 12.9 12.8 1.9 14.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % -0.8 % -2.6 % -5.5 % 2 % -6 % -21 % 81 % 5.6 %

Cramo Oyj nosto 16.67 20.00 745 1,113 0.8 % -8.0 % -10.7 % 31.7 % 12.45 17.59 20.88 5.5 12.0 10.9 1.4 12.9 %

Lavendon Group plc nosto 1.26 2.40 213 331 0.0 % -7.9 % -7.4 % -23.8 % 1.21 1.66 2.12 3.8 7.3 7.0 0.8 11.9 %

Speedy Hire Plc nosto 0.40 0.40 209 312 1.3 % -4.8 % 0.6 % -46.1 % 0.28 0.55 0.77 5.5 22.2 30.9 0.9 3.0 %

SSAB AB Class A lasku 18.52 22.00 9,486 33,005 4.4 % -8.5 % -8.0 % -55.5 % 17.24 38.43 54.30 7.6 42.3 310.0 0.2 0.1 %


AK Steel Holding Corporation lasku 1.93 2.00 343 2,634 5.5 % -5.9 % -8.5 % -51.3 % 1.64 3.53 5.93 7.5 16.8

ThyssenKrupp AG nosto 15.13 22.90 8,563 11,833 3.2 % -4.7 % -12.9 % -29.3 % 14.46 21.39 26.43 4.0 6.7 11.3 2.1 18.9 %

voestalpine AG nosto 24.25 33.00 4,242 7,867 4.1 % -3.0 % -9.9 % -20.9 % 23.25 34.10 42.02 5.3 9.4 8.4 0.8 9.5 %

Sampo Oyj Class A lasku 43.23 46.50 24,209 26,203 0.5 % -2.5 % -6.5 % 5.4 % 40.38 44.73 49.40 14.1 14.6 15.0 2.0 13.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.5 % -0.6 % 2.7 % 14.7 % 33 % 46 % 26 % -19 % -5.2 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Storebrand ASA nosto 30.15 38.50 13,565 21,078 3.0 % -5.3 % -8.6 % 11.0 % 22.20 30.24 37.69 9.4 7.3 0.5 6.8 %

Topdanmark A/S nosto! 163.0 195 17,115 15,956 1.2 % -3.2 % -13.3 % -23.0 % 159.60 194.62 235.1 10.6 10.6 13.0 3.4 26.2 %

Tryg A/S nosto! 122.30 141.00 35,413 7.8 % 2.8 % -5.6 % -15.8 % 112.00 140.97 174.50 15.5 3.6 23.2 %

Sanoma Oyj lasku 3.75 3.90 611 1,431 2.7 % -2.5 % -1.7 % -32.6 % 3.13 4.37 5.95 3.6 12.3 10.4 0.8 7.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.6 % -1.9 % 1.1 % -24.6 % -66 % -14 % -50 % -65 % -5.7 %

Alma Media Oyj lasku 3.09 3.65 255 301 0.7 % 2.3 % 4.7 % 3.3 % 2.51 2.96 3.29 7.3 10.5 10.5 2.2 20.6 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.00 2.40 43 77 1.5 % -2.0 % 0.5 % -5.7 % 1.94 2.20 2.68 12.2 16.4 5.7 0.7 11.7 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.10 87 -2.4 % -1.2 % -2.9 % -12.7 % 8.01 8.98 10.70

Talentum Oyj lasku 1.40 1.40 62 56 0.0 % 0.0 % 0.0 % 27.3 % 1.05 1.24 1.49 7.9 9.5 13.3 2.4 17.8 %

Eniro AB lasku 0.86 1.20 410 1,895 -2.3 % -0.5 % -9.4 % -63.8 % 0.72 1.38 3.61 4.6 9.4 22.6 0.4 1.6 %

Modern Times Group AB Class Blasku 217.70 285.00 14,495 15,089 5.1 % -1.7 % -4.6 % -9.6 % 198.00 244.03 293.30 9.4 10.9 14.8 2.8 19.1 %

Schibsted Asa Class A lasku 259.20 275.00 58,123 57,990 -1.4 % -1.6 % -8.4 % 5.3 % 237.40 264.14 527.50 22.2 29.3 58.2 4.9 8.5 %

22.1.2016, 20



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj nosto 3.42 4.35 967 2,558 1.7 % -7.9 % -9.6 % -9.4 % 3.29 3.80 4.57 17.4 17.0 10.6 0.6 6.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % -4.5 % -3.1 % -5.8 % -12 % -15 % -31 % -38 % -1.4 %




Fabege AB lasku! 123.90 135.00 20,492 42,538 -0.8 % -4.0 % -9.4 % 17.2 % 105.30 125.63 141.70 28.0 28.1 23.6 1.3 5.5 %



-8.1 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 6.01 8.30 432 1,207 3.0 % -0.1 % -2.4 % -6.5 % 5.81 7.03 8.41 10.8 39.1 335.9 0.4 0.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -1.3 % 5.7 % -12.6 % -13 % 152 % 1534 % -94 % -100 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 284.90 330.00 471,530 457,133 1.5 % 3.5 % -4.4 % -15.8 % 273.20 329.27 368.50 12.5 15.5 20.6 7.4 35.8 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 17.40 590 5.5 % -1.1 % -11.7 % 27.9 % 12.80 15.42 20.40


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -1.1 % -5.7 % -8.4 % -14 % -75 % -10 % -44 % 32.3 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % 1.0 % 2.0 % -7.3 % -38 % -35 % -51 % -37 % 1.4 %


Sponda Oyj nosto 3.42 4.35 967 2,558 1.7 % -7.9 % -9.6 % -9.4 % 3.29 3.80 4.57 17.4 17.0 10.6 0.6 6.0 %


Fabege AB lasku! 123.90 135.00 20,492 42,538 -0.8 % -4.0 % -9.4 % 17.2 % 105.30 125.63 141.70 28.0 28.1 23.6 1.3 5.5 %



Teliasonera AB nosto 4.11 4.95 17,835 24,314 1.8 % -2.9 % -8.3 % -26.3 % 4.01 5.15 5.96 6.5 9.2 10.6 1.4 13.5 %


Elisa Oyj Class A nosto 32.79 30.70 5,487 6,383 2.1 % -4.0 % -3.3 % 34.2 % 23.01 29.32 35.99 11.6 19.1 20.7 5.5 26.8 %

22.1.2016, 21



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto! 34.62 40.00 28,111 56,079 6.1 % 2.4 % 4.6 % -29.0 % 31.69 44.27 54.05 6.1 13.9 11.3 1.4 12.6 %

Tele2 AB Class B nosto 75.55 88.00 34,129 46,291 0.9 % -4.0 % -6.6 % -13.0 % 73.25 89.35 116.80 8.4 18.5 20.2 1.9 9.5 %

Telenor ASA lasku 137.70 173.50 206,751 261,061 2.4 % 0.1 % -4.5 % -17.9 % 132.10 163.72 186.10 5.6 9.1 12.0 3.1 25.7 %

Tieto Oyj lasku 23.38 25.00 1,730 1,733 0.6 % 0.3 % -4.6 % 8.2 % 19.98 22.72 25.00 7.8 10.6 14.0 3.6 25.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % 2.1 % 2.4 % -31.2 % -8 % 2 % -8 % 40 % 8.5 %

Digia Oyj nosto 6.57 7.70 137 138 2.0 % 2.7 % -7.5 % 107.9 % 3.10 5.03 7.47 10.5 13.9 19.3 2.9 15.2 %

Atos SE lasku 70.55 79.00 7,286 6,279 1.7 % -1.7 % -7.8 % 7.8 % 61.41 70.00 80.00 4.4 6.3 10.5 1.8 17.1 %

Cap Gemini SA nosto 80.76 95.00 13,905 15,010 2.9 % -0.8 % -3.9 % 32.8 % 60.17 79.33 90.80 8.7 10.5 15.6 2.1 13.2 %

HiQ International AB nosto 44.80 54.00 2,416 2,249 -0.9 % -7.4 % -8.8 % 9.3 % 38.40 44.91 51.75 10.4 10.9 15.1 3.4 22.5 %

Tikkurila Oyj lasku 15.45 17.00 681 714 6.0 % 0.1 % -4.3 % -3.7 % 14.41 16.84 19.50 9.1 11.5 14.8 3.3 22.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 5.2 % 0.6 % 1.0 % 6.2 % 4 % 4 % -2 % -67 % -33.1 %

Akzo Nobel N.V. nosto 57.96 69.50 14,352 15,409 3.5 % -0.1 % -4.5 % -5.2 % 54.07 64.92 75.45 6.9 9.8 13.5 2.1 15.8 %

H.B. Fuller Company nosto 33.97 39.00 1,718 2,135 -1.5 % -2.6 % -5.4 % -14.4 % 30.72 39.73 45.57 7.2 9.9 13.1 1.6 11.9 %

Sherwin-Williams Company nosto 245.97 295.00 22,900 23,900 0.2 % 1.1 % -5.8 % -10.0 % 218.27 270.35 294.35 12.0 13.4 19.1 26.3 137.7 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % -1.9 % -6.4 % 4.0 % -4 % -72 % 4 % -45 % 31.0 %







Uponor Oyj Class A nosto 11.52 14.20 843 884 0.1 % -7.2 % -11.0 % -15.4 % 10.42 13.98 17.30 7.0 9.8 14.6 3.3 22.4 %


Geberit AG nosto 332.00 365.00 12,549 13,183 1.3 % -2.2 % 1.0 % 9.8 % 289.50 329.45 371.90 17.3 20.1 22.2 7.1 31.8 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A nosto 23.74 26.50 433 371 5.2 % -0.3 % -3.1 % 6.4 % 21.81 24.22 27.02 3.4 9.8 15.6 2.3 14.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 6.6 % 2.1 % 4.3 % 5.3 % -71 % -24 % -7 % -65 % -18.3 %

Chino Corporation 1.03K 10K -1.2 % -2.8 % -5.5 % -11.8 % 1.01K 1.17K 1.30K

Horiba , Ltd. nosto 4.04K 4.70K 172K 152K -3.1 % -2.5 % -12.3 % 7.5 % 3.73K 4.56K 5.41K 5.5 7.3 12.9 1.2 9.1 %

22.1.2016, 22



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.nosto 307.08 331.00 8,401 9,049 -0.1 % -1.2 % -7.7 % 3.8 % 275.30 320.18 350.11 14.8 15.9 21.4 16.2 75.7 %

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 131.68 160.00 52,553 63,578 -1.0 % -3.0 % -4.3 % 5.0 % 117.10 131.20 143.65 14.0 15.3 16.0 2.3 14.5 %

Valmet Corp nosto! 8.50 11.00 1,273 1,408 3.2 % -1.7 % -3.5 % -23.7 % 8.08 10.12 12.47 5.3 8.3 10.6 1.4 13.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.1 % 1.6 % 6.7 % -10.9 % 1 % 24 % -13 % -39 % -27 %

ANDRITZ AG lasku 41.94 55.50 4,361 3,152 1.3 % -1.2 % -7.7 % -10.9 % 37.82 49.24 57.50 5.6 7.6 14.2 3.3 23.3 %

Kadant Inc. nosto 34.65 51.00 374 303 -1.2 % -5.4 % -12.7 % -14.7 % 33.38 44.55 56.29 4.8 5.8 10.1 1.3 12.4 %

Wartsila Oyj Abp lasku! 37.22 39.50 7,341 7,410 1.4 % -4.2 % -8.9 % -2.7 % 33.22 40.23 44.97 9.8 11.5 15.1 3.0 20.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % -2.0 % -4.4 % 14.0 % -12 % -46 % -52 % 18 % 10.1 %

Caterpillar Inc. lasku 59.69 67.00 34,754 39,972 1.5 % -4.1 % -8.5 % -30.1 % 56.36 77.50 89.62 6.4 13.7 16.9 2.3 13.8 %

MAN SE nosto 90.91 90.29 13,365 17,054 0.3 % -0.1 % -0.5 % -3.4 % 89.70 94.20 99.26 15.7 29.0 45.7 2.8 6.2 %

YIT Oyj nosto 4.50 5.10 573 1,041 3.0 % -4.1 % -10.0 % -9.5 % 4.32 5.65 7.21 10.0 11.6 11.6 1.0 8.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.7 % -1.3 % -3.3 % -16.8 % 21 % 17 % -2 % -53 % -8.6 %

Lemminkainen Corporation nosto 12.99 15.00 302 405 3.1 % -0.1 % -5.9 % 25.5 % 10.35 11.91 13.91 4.5 7.9 12.7 0.8 6.6 %

SRV Yhtioet Oyj lasku 2.81 2.98 170 443 -0.4 % -4.4 % -7.6 % 10.5 % 2.42 2.89 3.42 13.2 14.1 10.7 0.6 5.4 %

JM AB nosto 218.60 265.00 16,435 15,724 1.2 % -4.9 % -9.8 % -12.9 % 201.60 248.37 314.80 8.2 8.2 11.9 2.9 24.3 %

Peab AB Class B lasku 59.50 66.50 17,615 20,539 2.1 % -2.9 % -5.1 % 3.3 % 55.75 64.48 74.70 7.4 9.5 11.4 1.8 16.1 %

NCC AB Class B nosto 240.00 270.00 26,017 30,918 1.5 % -2.5 % -7.3 % -7.4 % 228.00 265.73 303.60 8.5 10.2 12.2 2.3 18.8 %

Veidekke ASA nosto 97.75 116.00 13,070 12,987 0.5 % -2.3 % -4.6 % 25.3 % 75.25 94.96 111.00 7.6 9.6 12.2 3.6 29.7 %

nosto kpl 168 1.77 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 95 Mediaani: 1.3 % -2.8 % -6.9 % -7.4 % 7.6 11.5 13.4 1.8 13.5 %

Acerinox S.A. (ES Listing)

Acme United Corp.

adidas AG (DE Listing)

22.1.2016, 23

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015E

P/E

2016E

2015E EV

/ EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015E

P/BV

2016E

ROE

2015E

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Affecto Oyj nosto 2.75 3.90 41.8 % 2.64 3.84 2.00 4.80 7.9 7.7 7.9 5.1 1.0 0.9 12.2 % 11.7 % 6.2 %

Ahlstrom Oyj nosto 6.83 8.10 18.6 % 6.75 8.34 6.51 18.23 12.9 15.2 5.3 4.8 1.0 1.0 7.6 % 6.3 % 4.4 %

Aktia Pankki Oyj Class Alasku 9.80 11.50 17.3 % 9.50 12.07 4.34 12.07 12.6 11.6 1.0 1.0 8.0 % 8.5 % 6.9 %

Alandsbanken Abp Class B 14.85 n.a. 11.75 17.58 6.95 18.06

Alma Media Oyj lasku 3.09 3.65 18.1 % 2.51 3.29 2.49 9.44 13.7 10.6 9.5 7.4 2.4 2.2 17.6 % 20.6 % 2.8 %

Amer Sports Oyj Class Anosto 24.04 29.00 20.6 % 16.15 28.07 7.52 28.07 21.5 17.6 14.4 11.0 3.1 2.8 14.4 % 15.9 % 2.3 %

Apetit Oyj nosto 12.14 13.00 7.1 % 12.08 16.80 12.08 21.63 13.6 13.9 6.1 0.6 0.6 -0.2 % 4.6 % 4.1 %

Asiakastieto Group Oyjnosto 14.50 17.50 20.7 % 13.80 15.90 13.80 15.90 16.1 14.9 15.3 11.9 2.9 2.7 17.8 % 18.4 % 5.2 %

Aspo Oyj lasku 6.75 8.00 18.5 % 6.22 8.25 5.18 8.90 12.2 10.8 9.7 8.4 1.8 1.7 15.0 % 16.2 % 5.9 %

Atria Oyj Class A lasku 8.28 9.00 8.7 % 7.45 10.50 4.76 10.50 12.2 9.7 5.6 5.3 0.6 0.6 4.7 % 5.7 % 4.8 %

Basware Oyj nosto 32.11 39.00 21.5 % 31.74 47.80 14.95 47.80 n.m. 64.2 43.2 22.2 3.2 3.1 3.4 % 4.8 % 0.3 %

CapMan Oyj Class B nosto 0.95 1.08 13.8 % 0.88 1.10 0.78 1.83 18.0 14.4 13.7 11.8 1.3 1.3 7.0 % 8.7 % 7.4 %

Cargotec Oyj Class B nosto! 28.32 39.00 37.7 % 23.70 37.37 15.65 38.74 11.0 10.3 9.0 6.8 1.4 1.3 12.5 % 12.3 % 3.5 %

Caverion Oyj lasku 7.61 10.00 31.4 % 7.26 9.69 3.00 9.69 18.0 12.4 12.3 7.3 3.8 3.2 21.0 % 26.1 % 3.6 %

Citycon Oyj nosto 2.09 2.60 24.5 % 2.06 3.02 1.67 3.02 12.0 12.3 23.4 17.9 0.8 0.8 6.8 % 6.6 % 7.2 %

Componenta Oyj nosto 0.67 0.90 34.3 % 0.63 1.13 0.63 6.55 33.5 9.5 6.5 0.7 0.7 -14.0 % 2.1 % 0.0 %

Comptel Oyj lasku 1.49 1.50 0.7 % 0.89 1.93 0.37 1.93 37.3 21.3 13.2 8.8 4.4 3.9 11.9 % 18.4 % 1.3 %

Cramo Oyj nosto 16.67 20.00 20.0 % 12.45 20.88 5.68 20.88 13.6 10.9 6.6 5.5 1.5 1.4 11.2 % 12.9 % 3.7 %

Detection Technology Oy 4.25 5.60 31.8 % 4.25 7.90 4.25 7.90 21.4 17.8 16.0 7.1 3.0 2.6 14.0 % 14.6 % 0.0 %

Digia Oyj nosto 6.57 7.70 17.2 % 3.10 7.47 2.28 7.47 22.7 19.7 13.7 10.6 3.3 3.0 14.6 % 15.1 % 1.5 %

Dovre Group Plc nosto 0.33 n.a. 0.32 0.58 0.28 0.69

Efore Oyj Class A nosto 0.72 0.75 4.2 % 0.70 0.90 0.57 1.09 92.3 2.1 2.1 -11.8 % 2.2 % 0.0 %

Elecster Oyj Class A 7.00 n.a. 5.87 7.50 3.40 7.50

Bittium Oyj lasku 5.84 7.00 19.9 % 3.59 7.80 0.36 7.80 87.5 34.2 21.4 17.0 1.5 2.3 1.7 % 6.6 % 25.7 %

Elisa Oyj Class A nosto 32.79 30.70 -6.4 % 23.01 35.99 12.70 35.99 21.5 20.8 12.7 11.6 5.7 5.6 26.7 % 26.8 % 4.3 %

eQ Plc nosto 6.39 6.05 -5.3 % 4.15 6.75 1.34 6.75 22.7 19.8 16.4 14.4 3.7 4.1 16.3 % 20.9 % 7.8 %

Etteplan Oyj lasku 4.26 5.00 17.4 % 3.10 4.94 1.90 4.94 13.3 11.8 10.3 7.1 2.7 2.4 20.5 % 20.6 % 3.8 %

Exel Composites Oyj nosto 6.09 8.25 35.5 % 6.01 9.85 5.10 9.85 21.4 13.4 10.0 6.8 2.4 2.2 11.1 % 16.1 % 3.3 %

Finnair Oyj nosto 5.30 5.65 6.6 % 2.62 5.92 1.67 5.92 37.9 10.6 2.7 3.1 1.0 0.9 2.6 % 8.7 % 0.0 %

Finnlines Oyj lasku 18.00 n.a. 14.34 18.68 5.76 18.68

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


22.1.2016, 24

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015E

P/E

2016E

2015E EV

/ EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015E

P/BV

2016E

ROE

2015E

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp nosto 16.68 18.50 10.9 % 16.42 21.07 10.99 22.30 23.5 18.2 17.3 11.1 1.2 1.2 5.2 % 6.6 % 4.1 %

Fortum Oyj nosto 13.01 14.25 9.5 % 12.57 21.59 12.57 24.09 16.2 18.3 9.1 10.2 0.8 0.9 5.1 % 4.7 % 10.0 %

F-Secure Oyj lasku 2.33 2.80 20.2 % 2.08 3.84 1.32 3.84 19.4 19.4 11.1 9.4 4.5 3.9 23.1 % 20.3 % 2.6 %

Glaston Oyj nosto 0.48 0.54 12.5 % 0.39 0.60 0.22 1.25 24.0 11.3 8.5 7.5 2.5 2.3 10.5 % 20.7 % 3.1 %

HKScan Oyj Class A nosto 3.46 4.00 15.6 % 3.40 6.26 3.12 7.97 15.7 10.5 4.9 4.2 0.5 0.4 2.9 % 4.2 % 4.3 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.54 n.a. 1.52 2.50 1.52 5.86 77.0 9.6 5.7 0.0 %

Huhtamaki Oyj lasku 31.01 35.00 12.9 % 23.14 34.90 7.09 34.90 18.8 16.7 12.8 10.2 3.4 3.0 17.9 % 17.9 % 2.4 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.00 2.40 20.0 % 1.94 2.68 1.83 8.99 8.7 5.7 10.7 12.3 0.7 0.7 8.2 % 11.7 % 5.0 %

Innofactor Plc lasku 0.84 0.90 7.1 % 0.76 1.20 0.38 2.60 18.7 11.8 12.1 6.8 1.1 1.2 5.9 % 9.7 % 0.0 %

Kemira Oyj nosto 9.82 11.75 19.7 % 9.38 12.27 7.80 13.02 14.4 12.3 8.2 7.0 1.3 1.2 8.9 % 10.1 % 5.4 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.10 n.a. 8.01 10.70 8.01 20.98

Kesko Oyj Class B nosto 34.86 35.85 2.8 % 28.30 41.04 18.08 41.04 21.6 19.2 7.5 9.2 1.6 1.7 7.4 % 8.6 % 7.2 %

Kesla Oyj Class A lasku 3.20 n.a. 2.48 4.59 2.48 10.34

Kone Oyj Class B nosto 36.95 38.00 2.8 % 31.50 44.35 16.89 44.35 20.2 19.6 14.4 12.7 7.9 7.2 38.8 % 36.8 % 3.8 %

Konecranes Oyj nosto! 18.96 26.00 37.1 % 17.92 34.98 13.18 34.98 13.8 13.0 9.8 7.4 2.6 2.4 18.5 % 18.6 % 5.5 %

Kotipizza Group Oyj nosto 6.00 7.80 30.0 % 4.73 7.00 4.73 7.00 25.7 10.1 9.8 7.5 1.3 1.2 5.0 % 11.8 % 5.0 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 16.68 20.00 19.9 % 15.41 18.74 8.59 18.74 15.3 14.6 7.9 6.9 3.0 2.8 19.4 % 19.2 % 5.1 %

Lemminkainen Corporationnosto 12.99 15.00 15.5 % 10.35 13.91 9.50 25.72 n.m. 12.9 4.8 4.6 0.8 0.8 6.3 % 6.5 % 0.3 %

Marimekko Oyj lasku 7.75 8.50 9.7 % 7.38 10.94 7.38 17.15 105.7 20.5 12.1 8.0 2.3 2.3 2.2 % 11.2 % 4.2 %

Martela Oyj Class A nosto 4.47 5.00 11.9 % 2.75 4.75 2.75 8.56 7.6 7.6 2.3 2.5 0.8 0.7 10.5 % 9.9 % 5.6 %

Metso Oyj nosto 18.09 22.00 21.6 % 17.31 29.55 17.31 41.70 12.7 13.3 7.9 7.4 1.9 1.8 14.7 % 13.7 % 6.1 %

Metsae Board Corporation Class Bnosto 6.22 7.00 12.5 % 4.49 7.15 1.13 7.15 17.5 13.6 9.3 7.3 2.1 1.9 12.2 % 14.3 % 2.3 %

Munksjo Oyj nosto 8.00 9.70 21.3 % 7.18 12.50 4.54 12.50 14.8 11.1 7.0 5.2 1.0 0.9 6.7 % 8.5 % 3.8 %

Neste Corporation nosto 27.41 30.00 9.4 % 20.36 28.23 6.14 28.23 11.1 11.4 7.4 6.5 2.4 2.0 21.2 % 18.0 % 2.9 %

Nixu OY nosto 4.64 5.00 7.8 % 4.01 5.01 3.95 5.01 21.1 16.0 3.6 3.4 17.2 % 21.3 % 1.7 %

Nokia Oyj nosto 6.54 7.85 20.0 % 4.91 7.87 1.33 8.49 21.1 20.3 10.8 14.5 2.7 2.5 12.6 % 12.3 % 2.4 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 28.44 31.25 9.9 % 20.94 37.57 18.82 38.72 17.4 15.9 11.6 9.2 2.9 2.8 16.6 % 17.8 % 5.1 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptsnosto 9.19 11.19 21.8 % 8.85 12.43 5.06 12.43 10.1 10.2 1.2 1.2 11.9 % 11.4 % 7.0 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0.98 n.a. 0.97 1.66 0.96 3.00

Okmetic Oyj nosto 6.85 6.85 0.0 % 4.82 7.70 3.50 7.70 14.8 14.3 8.2 6.6 1.9 1.8 12.6 % 12.8 % 5.4 %



22.1.2016, 25

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015E

P/E

2016E

2015E EV

/ EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015E

P/BV

2016E

ROE

2015E

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A nosto 20.85 22.75 9.1 % 20.50 27.20 13.49 29.90 20.8 13.3 9.7 8.1 2.2 2.0 10.5 % 15.0 % 3.5 %

Orava Residential REIT Plcnosto 8.70 10.00 14.9 % 8.61 12.79 8.61 15.88 8.5 13.3 17.9 18.6 0.7 0.8 8.7 % 6.2 % 8.1 %

Oriola-KD Oyj Class Blasku 3.91 4.85 24.0 % 2.84 4.60 1.48 4.60 16.1 14.8 9.6 8.2 3.7 3.2 22.8 % 22.0 % 3.1 %

Orion Oyj Class B nosto 28.66 29.00 1.2 % 26.03 38.86 13.19 38.86 19.5 20.1 14.7 13.6 7.5 7.2 38.4 % 35.9 % 4.5 %

Outokumpu Oyj nosto 2.25 3.40 51.4 % 1.98 8.24 1.98 32.74 44.9 17.1 6.1 0.4 0.4 -13.3 % 0.9 % 0.0 %

Outotec Oyj nosto 3.35 3.80 13.4 % 3.00 6.85 3.00 13.03 15.2 15.0 7.8 7.7 1.4 1.4 9.2 % 9.1 % 3.0 %

Panostaja Oyj lasku 0.96 1.00 4.2 % 0.80 1.04 0.66 1.46 11.4 1.3 1.2 10.9 % 5.2 %

Pihlajalinna PLC nosto 16.60 20.00 20.5 % 11.38 19.85 11.38 19.85 207.5 26.3 30.0 11.8 4.4 3.8 2.1 % 14.5 % 0.1 %

PKC Group Oyj lasku 13.56 21.50 58.6 % 12.90 23.37 8.60 26.33 16.4 9.3 7.3 4.5 2.2 1.9 13.1 % 20.5 % 5.2 %

Ponsse Oyj lasku 17.03 18.50 8.6 % 11.90 19.77 5.50 19.77 14.1 12.3 9.4 8.0 4.4 3.7 31.5 % 29.8 % 2.9 %

Poeyry Oyj lasku 3.23 4.00 23.8 % 2.75 4.16 2.60 11.90 46.2 21.5 21.1 9.4 1.8 1.7 4.0 % 7.9 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 1.25 1.20 -4.0 % 1.06 1.99 0.74 1.99 30.4 16.0 4.8 4.4 16.0 % 27.4 % 4.0 %

Raisio Oyj Class V nosto 3.89 5.10 31.1 % 3.85 4.50 1.52 5.04 15.6 15.4 11.7 10.2 1.8 1.7 11.6 % 11.1 % 3.9 %

Ramirent Oyj lasku 5.65 6.75 19.5 % 5.48 8.29 4.12 12.37 16.6 12.9 5.6 5.0 1.9 1.9 11.4 % 14.8 % 7.1 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.61 5.00 8.5 % 4.50 5.85 4.50 7.38 21.0 13.6 9.7 8.1 1.4 1.3 6.6 % 9.8 % 4.6 %

Raute Oyj Class A lasku 13.33 14.00 5.0 % 7.45 14.25 6.05 14.25 8.3 10.7 1.9 1.8 23.0 % 16.7 % 5.6 %

Restamax Oyj lasku 4.44 5.30 19.4 % 3.48 5.18 3.42 5.18 14.8 11.9 5.9 4.7 1.8 1.7 12.1 % 14.4 % 5.3 %

Revenio Group Oyj lasku 26.56 28.00 5.4 % 15.70 34.90 3.20 34.90 38.9 28.0 32.3 20.7 14.0 11.7 36.1 % 41.8 % 2.2 %

Robit Oyj nosto 5.20 7.05 35.6 % 5.20 6.28 5.20 6.28 20.8 17.6 10.5 7.6 1.7 1.5 8.0 % 8.7 % 0.8 %

Sampo Oyj Class A lasku 43.23 46.50 7.6 % 40.38 49.40 16.85 49.40 14.4 15.1 14.1 14.1 2.1 2.0 14.7 % 13.5 % 5.0 %

Sanoma Oyj lasku 3.75 3.90 4.0 % 3.13 5.95 3.13 17.79 21.4 10.4 5.1 3.7 0.8 0.8 3.7 % 7.5 % 2.7 %

Scanfil Oyj 3.43 4.00 16.6 % 2.36 4.06 0.59 4.06 13.4 11.1 2.0 1.8 14.6 % 16.2 % 2.3 %

Siil i Solutions Oy lasku 22.24 24.00 7.9 % 14.08 24.02 7.10 24.02 12.9 11.6 4.1 3.9 31.4 % 34.0 % 3.1 %

Solteq Oyj nosto 1.76 2.10 19.3 % 1.34 1.97 0.95 1.97 13.5 8.4 1.8 1.5 13.4 % 17.9 % 0.6 %

Sponda Oyj nosto 3.42 4.35 27.3 % 3.29 4.57 2.64 4.57 10.0 10.7 17.7 17.4 0.7 0.6 6.6 % 6.0 % 5.9 %

SRV Yhtioet Oyj lasku 2.81 2.98 5.9 % 2.42 3.42 2.28 6.15 31.2 10.9 19.1 13.3 0.6 0.6 1.9 % 5.3 % 2.0 %

SSH Communications Security Oyjnosto 3.24 n.a. 2.74 6.32 0.28 6.32

SSAB AB Class B lasku 1.69 2.37 39.9 % 1.61 4.95 1.61 6.60 10.1 7.7 0.2 0.2 -1.3 % -0.1 % 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 6.01 8.30 38.2 % 5.81 8.41 5.81 24.25 1,201.0 29.6 10.9 0.4 0.4 -5.9 % 0.0 % 0.0 %

Stora Enso Oyj Class Rnosto 7.26 9.40 29.6 % 6.58 10.95 3.73 10.95 11.0 10.4 7.1 6.2 1.0 1.0 9.2 % 9.2 % 4.5 %



22.1.2016, 26

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015E

P/E

2016E

2015E EV

/ EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015E

P/BV

2016E

ROE

2015E

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Suominen Yhtyma Oyjlasku 1.10 1.25 13.6 % 0.77 1.33 0.33 1.33 13.8 12.3 6.7 2.2 1.9 16.0 % 15.7 % 1.8 %

Taaleritehdas Oyj nosto 8.71 10.00 14.8 % 6.36 9.25 2.90 9.25 16.8 15.0 2.6 2.3 15.7 % 15.5 % 1.7 %

Talenom Oyj nosto 5.00 7.50 50.0 % 4.80 7.33 4.80 7.33 17.3 3.2 3.1 -1.8 % 18.0 % 0.0 %

Talentum Oyj lasku 1.40 1.40 0.0 % 1.05 1.49 0.90 2.16 14.1 13.3 9.1 7.9 2.5 2.4 17.5 % 17.8 % 4.3 %

Technopolis Oyj nosto 3.43 4.35 26.8 % 3.40 4.65 2.25 4.88 7.8 7.7 13.2 12.8 0.7 0.7 8.7 % 8.4 % 4.5 %

Tecnotree Oyj lasku 0.11 0.10 -10.7 % 0.07 0.20 0.07 0.49 n.m. 4.6 1.0 1.1 -18.2 % -6.2 % 0.0 %

Teleste Oyj nosto 8.76 9.35 6.7 % 5.60 9.89 2.50 9.89 13.1 10.9 9.4 6.1 2.1 1.9 16.1 % 17.1 % 2.9 %

Teliasonera AB nosto 4.11 4.95 20.4 % 4.01 5.96 4.01 6.32 10.0 10.6 6.9 6.5 1.5 1.4 14.6 % 13.5 % 7.9 %

Tieto Oyj lasku 23.38 25.00 6.9 % 19.98 25.00 8.39 25.00 15.6 14.0 10.2 7.8 3.7 3.6 23.6 % 25.5 % 5.6 %

Tikkurila Oyj lasku 15.45 17.00 10.0 % 14.41 19.50 12.13 20.90 16.5 14.9 9.8 9.1 3.5 3.3 20.9 % 22.1 % 5.2 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.17 n.a. 0.12 0.30 0.12 1.31

United Bankers Oyj Class Anosto 41.52 53.00 27.6 % 33.15 50.50 33.00 50.50 12.3 10.8 5.9 3.4 3.2 27.5 % 29.7 % 6.6 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 14.69 16.00 8.9 % 13.19 19.26 7.30 19.26 8.7 11.6 8.5 6.8 1.0 0.9 11.3 % 8.1 % 5.1 %

Uponor Oyj Class A nosto 11.52 14.20 23.3 % 10.42 17.30 6.03 17.30 21.3 14.8 10.6 7.1 3.5 3.3 16.6 % 22.3 % 3.6 %

Vaisala Oyj Class A nosto 23.74 26.50 11.6 % 21.81 27.02 14.48 27.02 19.3 15.7 3.9 3.4 2.5 2.3 12.7 % 14.8 % 3.9 %

Valmet Corp nosto! 8.50 11.00 29.5 % 8.08 12.47 6.00 12.47 12.4 10.6 6.8 5.3 1.5 1.4 12.0 % 13 % 4.1 %

Verkkokauppa.com Oyjnosto 6.76 7.50 10.9 % 4.77 7.23 3.35 7.23 39.8 27.0 37.8 18.2 8.9 7.5 22.4 % 27.8 % 2.1 %

Viking Line Abp 25.10 n.a. 16.16 26.01 13.50 32.00

Wartsila Oyj Abp lasku! 37.22 39.50 6.1 % 33.22 44.97 15.50 44.97 16.1 15.2 11.7 9.8 3.4 3.0 21.0 % 20.1 % 3.2 %

Wulff Group Plc lasku 1.41 n.a. 0.99 1.66 0.94 2.74

YIT Oyj nosto 4.50 5.10 13.3 % 4.32 7.21 4.17 21.92 16.7 11.8 13.8 10.1 1.0 1.0 6.1 % 8.1 % 3.3 %

Yleiselektroniikka Oyj Class Enosto 5.67 n.a. 4.20 6.32 3.16 6.32

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2015E 2016E 2015E 2016E 2015E 2016E 2015E 2016E 2015E

OMX HEX: 1.4 13.6 % nosto kpl 68 lasku kpl 47 16.1 13.5 9.8 7.7 1.9 1.8 11.9 % 13.5 % 3.8 %

OMX HEX 25: 4.0 13.3 % nosto kpl 20 lasku kpl 5 15.4 15.0 10.0 8.5 1.9 1.8 14.4 % 13.5 % 4.5 %

FIM TOP-5 4.0 20.6 % nosto kpl 4 lasku kpl 1 11.1 11.4 7.4 6.5 2.4 2.0 14.6 % 15.9 % 3.6 %

FIM TOP-10 1.5 20.5 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 14.7 11.8 8.4 7.3 2.3 2.0 15.3 % 15.8 % 3.0 %

FIM BOTTOM-5 4.0 13.4 % nosto kpl 4 lasku kpl 1 16.2 19.5 10.1 10.2 0.8 0.9 5.1 % 4.7 % 3.0 %

FIM BOTTOM-10 4.0 16.8 % nosto kpl 8 lasku kpl 2 16.4 18.3 11.9 10.1 1.2 1.2 7.9 % 8.6 % 3.5 %



22.1.2016, 27

4Q15

pvm

4Q15E

Liikevaihto

4Q15E

EBIT

4Q15E

Pretax

4Q15E

EPS

Liikevaihto

2015E

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015E

EBIT

2016E

PTP

2015E

PTP

2016E EPS 2015E EPS 2016E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Affecto Oyj 32.1 -0.7 -0.9 -0.70 116.8 118.9 7.4 10.5 7.2 10.2 0.26 0.36 0.17 6.2 %

Ahlstrom Oyj 29.1. 264.0 5.0 0.0 -0.10 1,083 1,112 43.5 49.1 43.0 36.0 0.53 0.46 0.30 4.4 %

Aktia Pankki Oyj Class A 53.8 14.7 12.9 9.60 210.2 215.2 64.2 66.7 64.3 70.7 0.78 0.91 0.68 6.9 %

Alandsbanken Abp Class B

Alma Media Oyj 12.2. 79.7 7.7 2.5 1.60 288.2 315.2 23.3 28.5 19.6 27.6 0.18 0.25 0.09 2.8 %

Amer Sports Oyj Class A3.2. 783.7 84.5 77.0 56.00 2,531 2,729 212.5 249.6 177.0 221.6 1.09 1.36 0.55 2.3 %

Apetit Oyj 104.9 3.8 3.2 2.88 371.9 379.8 2.1 7.9 -0.9 7.0 -0.33 0.89 0.50 4.1 %

Asiakastieto Group Oyj16.2. 11.0 5.0 4.3 3.00 43.0 44.7 18.0 19.2 14.1 17.7 0.77 0.97 0.75 5.2 %

Aspo Oyj 115.5 6.8 5.4 4.45 439.0 447.0 23.0 24.5 23.2 22.0 0.66 0.63 0.40 5.9 %

Atria Oyj Class A 345.5 16.5 13.0 9.65 1,335 1,337 39.0 41.0 29.0 31.4 0.70 0.85 0.40 4.8 %

Basware Oyj 39.8 3.4 3.4 2.53 144.0 161.4 4.4 10.0 4.4 10.0 0.23 0.50 0.10 0.3 %

CapMan Oyj Class B 4.2. 7.2 5.3 4.7 2.90 32.6 31.9 8.9 10.4 6.6 8.1 0.06 0.07 0.07 7.4 %

Cargotec Oyj Class B 10.2. 1,001.7 76.5 65.5 47.00 3,762 3,696 253.0 268.1 217.6 249.5 2.37 2.76 1.00 3.5 %

Caverion Oyj 27.1. 671.0 28.6 27.6 21.00 2,448 2,530 72.3 103.7 63.0 100.5 0.38 0.62 0.28 3.6 %

Citycon Oyj 11.2. 86.0 50.9 36.6 33.75 292.3 352.8 177.0 215.3 133.3 157.5 0.17 0.17 0.15 7.2 %

Componenta Oyj 127.0 2.0 -4.0 -4.00 503.0 533.0 15.0 26.0 -9.0 2.0 -0.13 0.02 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 18.2. 29.4 5.3 5.1 3.52 94.2 105.0 8.2 11.0 6.8 10.0 0.04 0.07 0.02 1.3 %

Cramo Oyj 184.1 26.3 23.9 18.00 664.5 688.4 78.9 92.4 66.0 79.0 1.18 1.45 0.61 3.7 %

Detection Technology Oy 11.5 1.3 1.0 0.65 39.2 46.2 3.2 4.7 1.7 3.9 0.03 0.24 0.00 0.0 %

Digia Oyj 28.8 2.7 2.6 1.80 105.9 115.0 7.8 9.7 7.8 9.0 0.27 0.33 0.10 1.5 %

Dovre Group Plc

Efore Oyj Class A 20.3 -1.9 -2.1 -1.81 90.3 95.0 -1.2 1.8 -2.4 0.5 -0.04 0.01 0.00 0.0 %

Elecster Oyj Class A

Bittium Oyj 18.2. 15.5 0.9 0.9 0.86 58.5 72.3 3.7 6.0 3.0 6.4 0.08 0.17 1.50 25.7 %

Elisa Oyj Class A 392.7 78.1 71.6 57.85 1,557 1,567 322.3 333.8 297.9 311.9 1.53 1.60 1.39 4.3 %

eQ Plc 8.1 3.5 3.5 2.79 30.1 32.6 13.0 15.0 13.0 15.0 0.28 0.32 0.50 7.8 %

Etteplan Oyj 11.2. 39.8 3.0 2.8 2.00 140.6 156.0 9.0 10.0 8.0 10.0 0.32 0.36 0.16 3.8 %

Exel Composites Oyj 22.0 2.0 2.0 1.00 82.2 87.5 4.9 8.0 4.7 7.3 0.28 0.46 0.20 3.3 %

Finnair Oyj 10.2. 576.5 6.0 72.7 32.50 2,310 2,381 37.0 102.8 99.0 90.3 0.73 0.53 0.00 0.0 %

Finnlines Oyj 25.2.

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

22.1.2016, 28

4Q15

pvm

4Q15E

Liikevaihto

4Q15E

EBIT

4Q15E

Pretax

4Q15E

EPS

Liikevaihto

2015E

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015E

EBIT

2016E

PTP

2015E

PTP

2016E EPS 2015E EPS 2016E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp 334.0 17.0 15.0 12.00 1,107.0 1,305.0 65.0 98.0 89.0 104.0 0.35 0.89 0.68 4.1 %

Fortum Oyj 3.2. 1,043 295 291.0 234.00 3,607 3,529 866 741 -39 757 4.92 0.71 1.30 10.0 %

F-Secure Oyj 37.7 6.5 6.3 5.10 147.1 155.6 20.1 20.6 21.7 21.9 0.11 0.11 0.06 2.6 %

Glaston Oyj 38.0 3.4 2.4 1.60 128.4 130.1 8.6 8.8 3.4 8.6 0.01 0.03 0.02 3.1 %

HKScan Oyj Class A 508.8 12.1 10.5 4.00 1,924 1,942 21.0 28.0 14.0 22.0 0.25 0.33 0.15 4.3 %

Honkarakenne Oyj Class B 10.8 0.1 0.0 0.00 40.0 44.2 -0.4 0.5 -0.9 0.1 0.00 0.0 %

Huhtamaki Oyj 11.2. 701.3 59.2 51.3 42.00 2,733 2,891 240.5 262.5 183.7 231.7 1.47 1.83 0.75 2.4 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 10.9 1.6 2.9 2.40 41.0 40.0 4.8 4.7 9.8 9.7 0.34 0.35 0.10 5.0 %

Innofactor Plc 12.6 1.3 1.1 0.89 44.5 58.8 2.3 3.9 1.7 3.4 0.04 0.07 0.00 0.0 %

Kemira Oyj 11.2. 613.3 40.0 31.5 23.07 2,386 2,497 170.0 188.0 125.4 166.4 0.62 0.80 0.53 5.4 %

Keskisuomalainen Oyj Class A

Kesko Oyj Class B 3.2. 2,159 59.5 58.5 42.00 8,676 9,315 244.0 257.5 235.0 255.5 1.20 1.78 2.50 7.2 %

Kesla Oyj Class A

Kone Oyj Class B 28.1. 2,414 363.8 358.8 318.50 8,511 8,911 1,228 1,296 1,278 1,324 1.95 1.89 1.39 3.8 %

Konecranes Oyj 3.2. 607.8 44.9 38.0 26.00 2,121 2,129 118.0 127.7 65.2 122.8 0.74 1.44 1.05 5.5 %

Kotipizza Group Oyj 55.3 58.8 4.2 5.3 1.3 4.7 0.11 0.59 0.30 5.0 %

Lassila & Tikanoja Oyj3.2. 163.1 13.2 12.7 10.00 644.4 658.6 54.0 58.0 51.9 56.0 1.07 1.15 0.85 5.1 %

Lemminkainen Corporation4.2. 569.5 20.0 15.1 13.00 1,894 1,776 54.0 51.0 20.4 36.0 0.51 1.21 0.03 0.3 %

Marimekko Oyj 11.2. 25.0 1.3 1.3 1.30 93.0 94.5 1.4 4.5 0.9 3.7 0.07 0.38 0.33 4.2 %

Martela Oyj Class A 37.7 2.0 1.8 1.46 133.0 130.2 4.0 4.0 3.3 3.3 0.59 0.59 0.25 5.6 %

Metso Oyj 814 104.1 86.9 62.00 3,009 2,803 348.8 314.0 299.8 290.7 3.01 1.30 1.10 6.1 %

Metsae Board Corporation Class B3.2. 459.7 39.0 30.9 24.90 2,008 2,025 193.5 230.0 168.5 207.0 0.39 0.46 0.15 2.3 %

Munksjo Oyj 273.0 12.0 9.5 7.00 1,120 1,143 43.0 62.0 32.0 51.0 0.45 0.72 0.30 3.8 %

Neste Corporation 4.2. 2,781 264.0 242.5 136.00 11,255 12,073 821.0 856.5 690.2 807.0 2.11 2.46 0.80 2.9 %

Nixu OY 18 21 2 2 1 1 0.09 0.16 0.08 1.7 %

Nokia Oyj 11.2. 3,499 533 492.5 367.00 12,924 12,656 1,712 1,711 1,562 1,601 0.28 0.30 0.16 2.4 %

Nokian Renkaat Oyj 5.2. 380.4 79.5 73.0 60.00 1,320 1,380 284.7 308.8 272.0 286.5 2.37 1.76 1.45 5.1 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts 2,614 1,207 1,093 860.56 10,100 9,988 5,232 5,274 4,783 4,741 0.91 0.90 0.64 7.0 %

Nurminen Logistics Oyj Class A

Okmetic Oyj 4.2. 16.9 1.2 1.1 0.89 83.2 90.3 10.5 10.8 10.4 10.7 0.46 0.48 0.37 5.4 %



22.1.2016, 29

4Q15

pvm

4Q15E

Liikevaihto

4Q15E

EBIT

4Q15E

Pretax

4Q15E

EPS

Liikevaihto

2015E

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015E

EBIT

2016E

PTP

2015E

PTP

2016E EPS 2015E EPS 2016E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A 67.1 5.0 5.0 3.00 309.1 320.8 37.0 40.9 26.0 40.0 1.00 1.57 0.73 3.5 %

Orava Residential REIT Plc 4.9 2.6 1.9 1.87 18.0 19.0 10.2 9.6 7.5 6.2 1.02 0.66 0.71 8.1 %

Oriola-KD Oyj Class B5.2. 421.8 16.0 14.9 11.90 1,629 1,661 61.1 65.3 55.2 60.9 0.24 0.27 0.12 3.1 %

Orion Oyj Class B 258.6 51.2 51.0 38.85 1,014 1,032 266.8 253.6 263.4 250.4 1.47 1.43 1.30 4.5 %

Outokumpu Oyj 1,466 -42.5 -55.7 237.00 6,407 6,449 -143.8 140.0 3.0 28.4 0.06 0.05 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 350.2 25.1 20.0 -0.50 1,240 1,168 54.7 64.6 48.7 51.1 0.03 0.15 0.10 3.0 %

Panostaja Oyj 11.12. 44.1 2.7 1.1 9.03 148.2 175.4 7.3 14.1 3.4 10.7 0.15 0.08 0.05 5.2 %

Pihlajalinna PLC 65.9 2.5 2.1 1.38 221.2 381.8 5.2 19.3 2.6 17.8 0.06 0.63 0.02 0.1 %

PKC Group Oyj 11.2. 229.4 9.0 8.0 6.60 904.9 962.6 33.3 49.2 21.8 45.5 0.51 1.30 0.70 5.2 %

Ponsse Oyj 129.0 15.0 13.0 10.00 437.1 465.0 49.4 53.9 41.6 51.0 1.21 1.39 0.50 2.9 %

Poeyry Oyj 10.2. 143.0 3.5 2.7 1.80 573.0 590.0 8.0 17.4 9.0 13.1 0.12 0.15 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 2.7 0.3 0.3 0.21 9.6 10.8 0.5 1.2 0.6 1.2 0.04 0.08 0.05 4.0 %

Raisio Oyj Class V 133.3 11.7 10.8 8.75 529.1 532.4 50.0 53.0 47.0 51.0 0.23 0.25 0.15 3.9 %

Ramirent Oyj 11.2. 163.0 18.0 15.4 12.00 628.0 650.2 59.6 68.3 48.3 56.9 0.36 0.40 0.40 7.1 %

Rapala VMC Oyj 9.2. 63.3 2.0 1.0 1.00 281.4 288.5 23.5 26.2 16.0 21.1 0.20 0.34 0.21 4.6 %

Raute Oyj Class A 16.2. 39.2 2.8 2.8 2.10 127.0 115.0 8.1 6.9 8.1 6.8 1.60 1.25 0.74 5.6 %

Restamax Oyj 30 3.1 3.0 2.30 112 122 7.3 9.0 6.3 8.0 0.30 0.37 0.24 5.3 %

Revenio Group Oyj 6.0 2.0 2.0 1.82 20.7 26.5 6.8 9.6 6.9 9.7 0.68 0.95 0.58 2.2 %

Robit Oyj 15 2.0 2.0 1.00 46 53 4 5 5 6 0.25 0.30 0.04 0.8 %

Sampo Oyj Class A 299.0 455.0 404.00 4,418 4,547 1,882 1,797 1,921 1,820 3.01 2.83 2.15 5.0 %

Sanoma Oyj 9.2. 422 -8 -24 -24.60 1,726 1,694 84 115 10 81.9 -0.34 0.33 0.10 2.7 %

Scanfil Oyj 131 5 5 3.50 366 463 20 26 15 17.3 0.18 0.23 0.08 2.3 %

Siil i Solutions Oy 43.0 48.1 4.4 5.0 2.5 3.2 0.82 1.07 0.68 3.1 %

Solteq Oyj 19.2. 18.3 1.6 0.9 0.70 52 69 3.5 6.1 1.5 4.4 0.07 0.21 0.01 0.6 %

Sponda Oyj 56.9 35.3 22.1 23.04 230.0 234.0 146.0 150.0 110.0 110.9 0.33 0.32 0.20 5.9 %

SRV Yhtioet Oyj 18.2. 219.2 11.4 9.4 6.73 711.9 829.2 18.6 31.0 11.7 24.3 0.09 0.26 0.06 2.0 %

SSH Communications Security Oyj

SSAB AB Class B 12.2. 1,370.2 -84.5 -109.0 -88.57 6,173.1 6,103.0 -11.9 79.3 -108.0 -12.0 -0.15 -0.03 0.00 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B18.2. 480 26.2 20.1 -48.00 1,617 1,404 -35.5 29.4 -140.0 6.5 -1.93 0.01 0.00 0.0 %

Stora Enso Oyj Class R4.2. 2,525 244.1 630.4 575.00 10,074 10,203 916 936 1,081 719 1.19 0.73 0.32 4.5 %



22.1.2016, 30

4Q15

pvm

4Q15E

Liikevaihto

4Q15E

EBIT

4Q15E

Pretax

4Q15E

EPS

Liikevaihto

2015E

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015E

EBIT

2016E

PTP

2015E

PTP

2016E EPS 2015E EPS 2016E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Suominen Yhtyma Oyj29.1. 114 8.3 7.6 5.03 453 483 35.2 38.7 31.0 34.7 0.08 0.09 0.02 1.8 %

Taaleritehdas Oyj 54.2 57.5 18.5 20.9 45.9 20.9 1.49 0.58 0.15 1.7 %

Talenom Oyj 15.9 -0.1 -1.5 -1.48 32.7 36.7 1.0 3.4 -2.0 0.7 -0.29 0.03 0.00 0.0 %

Talentum Oyj 11.2. 72.2 72.8 5.0 5.8 4.9 5.7 0.09 0.11 0.06 4.3 %

Technopolis Oyj 4.2. 40.5 19.2 14.0 10.10 169.2 169.2 87.0 88.7 60.2 64.6 0.40 0.47 0.16 4.5 %

Tecnotree Oyj 19.1 2.4 1.8 -0.11 71.0 71.2 8.0 7.0 4.1 4.0 -0.03 -0.01 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 4.2. 65.4 5.5 5.4 4.20 250.4 271.0 17.0 20.4 16.8 20.2 0.67 0.81 0.25 2.9 %

Teliasonera AB 29.1. 2,860 658.1 585.8 429.68 11,525 11,167 2,531 2,622 2,383 2,407 0.39 0.39 0.33 7.9 %

Tieto Oyj 4.2. 392 51 44 32.00 1,458 1,491 149 163 113 151.1 1.19 1.47 1.30 5.6 %

Tikkurila Oyj 9.2. 102.8 -12.4 -13.4 -10.87 582.9 590.9 58.3 62.1 52.7 60.0 0.95 1.04 0.80 5.2 %

Tulikivi Oyj Class A

United Bankers Oyj Class A 31 35 8.9 10.7 8.9 10.7 3.37 3.83 2.75 6.6 %

UPM-Kymmene Oyj 2.2. 2,552 230.0 210.0 171.00 10,111 10,188 1,165.4 939.0 1,075.6 854.6 1.67 1.27 0.75 5.1 %

Uponor Oyj Class A 12.2. 253 7.2 5.5 4.82 1,043 1,071 65.0 89.0 57.0 84.0 0.51 0.75 0.42 3.6 %

Vaisala Oyj Class A 10.2. 96.8 16.6 16.0 11.80 315.8 330.7 27.8 37.7 28.6 37.8 1.18 1.51 0.94 3.9 %

Valmet Corp 9.2. 884.5 57.0 54.2 39.95 2,961 2,997 150.5 169.5 122.0 160.2 0.57 0.75 0.35 4.1 %

Verkkokauppa.com Oyj 100.0 3.9 3.8 3.00 336.0 388.0 9.6 14.0 5.8 14.1 0.09 0.25 0.14 2.1 %

Viking Line Abp

Wartsila Oyj Abp 27.1. 1,669 225.0 207.0 157.60 5,081 5,166 616.1 642.0 573.0 617.0 2.23 2.37 1.20 3.2 %

Wulff Group Plc

YIT Oyj 5.2. 436 19.1 12.9 10.55 1,636 1,662 73.0 88.7 35.3 62.5 0.28 0.38 0.15 3.3 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E

OMX HEX: 43,636 5,561 5,616 171,333 174,240 21,786 22,734 19,300 20,738 3.8 %

OMX HEX yoy-kasvu: -4.8 % -3.7 % 20.0 % -1.4 % 1.7 % 8.3 % 4.3 % 3.3 % 7.5 %

OMX HEX marginaali%: 12.7 % 12.9 % 12.7 % 13.0 % 11.3 % 11.9 %

OMX HEX 25: 33,197 5,106 5,246 130,414 132,234 19,714 20,004 17,765 18,488 4.5 %

OMX HEX 25 kasvu: 1.4 % 1.5 % 4.1 %

OMX HEX 25 marginaali%: 15.4 % 15.8 % 15.1 % 15.1 % 13.6 % 14.0 %



22.1.2016, 31

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 523.50 612.94 656,126 725,167 1.4 % -2.2 % -5.8 % -10.0 % 488.40 566.06 643.00 11.0 12.8 15.1 4.2 28.1 % 4.6 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 284.90 330.00 471,530 457,133 1.5 % 3.5 % -4.4 % -15.8 % 273.20 329.27 368.50 12.5 15.5 20.6 7.4 35.8 % 3.5 %

ABB Ltd. lasku 137.90 160.58 319,049 340,539 0.6 % -3.0 % -7.6 % -14.8 % 136.30 168.68 196.00 8.5 10.5 14.3 2.4 16.8 % 4.6 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 75.10 95.00 247,673 217,481 0.5 % -3.7 % -7.2 % -24.8 % 73.25 91.45 120.00 6.0 7.7 12.6 1.6 12.7 % 4.8 %

Atlas Copco AB Class A nosto 184.70 220.00 223,520 236,284 3.1 % -3.3 % -10.3 % -18.1 % 177.70 235.27 303.10 9.8 11.9 15.3 4.0 26.4 % 3.5 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 98.95 114.00 188,923 2.1 % -5.8 % -10.7 % -19.4 % 95.85 124.40 142.00 12.0 1.4 11.6 % 6.1 %

Volvo AB Class B nosto 75.60 97.50 161,010 169,991 4.3 % 0.9 % -2.9 % -19.6 % 71.30 95.75 120.50 4.8 8.1 11.0 1.6 14.4 % 4.0 %

Swedbank AB Class A nosto 170.30 202.00 192,781 2.2 % -3.0 % -7.1 % -9.2 % 165.10 196.59 223.90 10.7 1.5 13.6 % 6.4 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 78.25 100.00 171,757 1.9 % -3.5 % -10.0 % -20.6 % 75.95 98.36 111.50 10.0 1.2 11.7 % 6.4 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 237.60 270.00 167,440 199,346 2.1 % 4.0 % -1.9 % 33.6 % 175.40 225.01 259.00 9.9 14.2 17.7 2.2 12.4 % 2.4 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 163.80 175.00 182,240 198,366 -0.7 % 0.5 % -7.2 % 10.9 % 146.50 166.08 189.00 14.7 16.5 21.4 3.9 18.1 % 1.5 %

Sandvik AB nosto! 66.80 82.50 83,793 110,481 3.5 % -3.8 % -8.4 % -11.1 % 64.55 87.02 107.90 7.5 10.8 13.2 2.2 16.5 % 4.1 %

Hexagon AB Class B nosto 270.40 328.85 97,435 108,961 0.3 % -4.1 % -13.4 % 7.1 % 240.00 293.87 334.80 12.1 15.6 18.0 2.4 13.6 % 1.4 %

SKF AB Class B lasku 126.70 147.50 57,668 76,874 3.0 % 0.7 % -6.6 % -29.4 % 121.80 178.12 231.70 7.1 9.0 10.8 2.1 19.2 % 4.3 %

Alfa Laval AB nosto 138.10 140.00 57,927 68,112 2.1 % -3.4 % -7.6 % -3.2 % 126.10 153.59 176.90 9.6 12.8 14.4 2.7 19.1 % 3.1 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRlasku 374.90 531.96 38,127 77,065 1.4 % -12.4 % -22.6 % -28.9 % 362.50 566.29 689.00 3.9 8.9 25.3 2.3 9.2 % 5.9 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR nosto 917 1,025 80,712 86,267 2.3 % -0.9 % -13.1 % 8.7 % 781.00 975.26 1,125.00 7.6 10.2 14.5 2.4 16.6 % 2.1 %

Skanska AB Class B lasku 151.40 180.00 63,578 59,591 1.5 % -1.8 % -5.5 % -14.3 % 148.00 176.30 209.70 7.6 8.6 12.9 2.5 19.2 % 4.6 %

Getinge AB Class B nosto 190.40 215.00 45,377 66,534 0.4 % -4.5 % -11.0 % 5.5 % 171.50 208.72 236.20 10.9 18.7 16.9 2.2 12.9 % 1.5 %

Electrolux AB Class B nosto 182.90 217.50 56,530 61,170 2.1 % -2.0 % -8.6 % -16.3 % 177.80 243.62 282.80 6.3 10.4 13.1 2.9 21.9 % 3.6 %

Mediaani nostot / laskut 2.33 164,225 110,481 2.0 % -3.0 % -7.6 % -14.5 % 8.5 10.8 14.4 2.4 16.5 % 4.0 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA lasku! 101.40 134.00 323,329 496,697 3.6 % -1.7 % -15.6 % -24.9 % 97.25 136.61 161.70 2.9 6.6 16.6 0.9 5.5 % 7.1 %

Telenor ASA lasku 137.70 173.50 206,751 261,061 2.4 % 0.1 % -4.5 % -17.9 % 132.10 163.72 186.10 5.6 9.1 12.0 3.1 25.7 % 5.5 %

DNB ASA nosto 95.10 125.50 154,899 3.2 % -3.5 % -10.4 % -12.4 % 90.10 122.25 143.00 7.6 0.8 10.5 % 4.4 %

Seadrill Ltd. lasku 16.80 42.71 8,663 91,371 -17.5 % -21.9 % -48.3 % -79.2 % 14.25 69.75 115.80 5.9 10.0 1.3 0.1 6.8 % 0.0 %

Yara International ASA nosto 336.00 405.00 92,428 100,034 2.3 % -3.4 % -10.1 % -15.2 % 318.90 390.10 444.60 5.1 7.2 9.5 1.2 12.3 % 4.3 %

Royal Caribbean Cruises Ltd. nosto 757.00 894.57 166,964 248,274 9.2 % -0.7 % -12.2 % 20.2 % 485.60 695.55 905.00 11.7 18.1 13.9 2.0 14.7 % 1.5 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku! 130.20 140.00 65,100 66,300 0.9 % -1.7 % -6.5 % 4.2 % 111.00 129.83 146.60 11.7 12.6 16.0 2.8 17.7 % 6.1 %

Norsk Hydro ASA lasku 27.12 36.00 56,111 55,261 4.3 % -4.7 % -13.7 % -35.3 % 25.14 35.01 47.88 4.8 8.4 13.4 0.7 5.6 % 3.7 %

Orkla ASA nosto 65.80 70.00 67,046 76,129 0.6 % -0.7 % -4.2 % 23.0 % 52.80 63.69 72.25 14.8 18.8 18.8 2.0 10.6 % 3.8 %

Schibsted Asa Class A lasku 259.20 275.00 58,123 57,990 -1.4 % -1.6 % -8.4 % 5.3 % 237.40 264.14 527.50 22.2 29.3 58.2 4.9 8.5 % 0.7 %

Subsea 7 S.A. lasku 48.13 66.21 15,756 16,591 8.5 % -1.6 % -22.2 % -28.2 % 42.57 71.22 90.55 3.0 8.9 12.2 0.3 2.4 % 0.0 %

Aker Solutions ASA nosto 24.30 33.00 6,611 8,696 3.4 % -1.6 % -19.5 % -28.4 % 22.10 37.96 52.30 4.8 7.6 10.4 1.0 9.2 % 5.1 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


22.1.2016, 32

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Marine Harvest ASA nosto! 111.30 130.00 50,095 58,959 -0.2 % -1.7 % -2.8 % 3.2 % 87.15 101.80 121.00 8.6 10.8 12.5 2.6 21.0 % 4.8 %

DNO ASA Class A lasku 4.49 12.48 4,866 4,693 3.0 % -7.4 % -22.9 % -72.3 % 4.28 10.30 18.55 2.2 4.7 7.1 0.8 11.7 % 0.0 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAnosto 110.80 119.36 11,317 9,769 3.6 % -4.2 % -21.9 % -36.5 % 100.30 171.10 204.30 3.3 33.3 50.1 1.1 2.2 % 6.8 %

Storebrand ASA nosto 30.15 38.50 13,565 21,078 3.0 % -5.3 % -8.6 % 11.0 % 22.20 30.24 37.69 9.4 7.3 0.5 6.8 % 0.0 %

Petroleum Geo-Services ASA nosto 23.29 35.23 5,580 15,963 0.7 % -9.3 % -31.6 % -43.6 % 21.31 39.86 55.75 4.5 139.3 0.4 -3.7 % 0.0 %

Aker ASA Class A nosto 139.00 196.50 10,331 47,541 1.8 % -7.3 % -11.7 % -7.6 % 133.50 166.39 195.00 3.9 8.5 0.7 7.6 %

Fred. Olsen Energy ASA nosto 25.20 30.50 1,681 9,324 5.9 % 0.8 % -21.0 % -61.8 % 22.90 50.87 79.95 2.2 7.2 1.7 0.2 9.5 % 0.0 %

ProSafe SE lasku 13.55 21.21 3,517 17,204 5.4 % -4.9 % -31.9 % -37.6 % 12.50 24.09 31.00 5.7 8.9 2.4 0.4 15.5 % 6.5 %

Mediaani nostot / laskut 1.22 32,925 55,261 3.0 % -2.6 % -12.9 % -21.4 % 4.9 9.1 12.1 0.9 9.5 % 4.0 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B lasku 367.00 430 954,040 931,322 3.4 % -2.0 % -6.4 % 27.1 % 274.30 366.24 415.00 17.1 18.2 23.0 17.4 75.9 % 1.7 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 7,845 11,313 167,715 234,949 3.2 % -3.4 % -11.4 % -32.7 % 7,550 11,682 16,450 3.8 8.1 8.3 0.6 7.2 % 4.1 %

Danske Bank A/S lasku 176.00 219.00 177,517 4.1 % -3.3 % -1.1 % 4.9 % 161.20 192.03 218.00 10.1 1.1 10.8 % 4.7 %

Coloplast A/S Class B nosto 535.50 558.00 117,810 116,871 3.3 % 1.1 % 0.5 % 1.0 % 413.10 507.34 586.50 20.2 22.3 28.3 20.1 70.9 % 2.3 %

Carlsberg A/S Class B nosto 530.00 550.00 81,394 111,398 2.2 % -3.4 % -12.0 % 8.6 % 479.30 572.27 652.50 8.6 13.0 16.9 1.6 9.4 % 1.7 %

Novozymes A/S Class B nosto 271.50 290.00 84,980 85,138 4.0 % -10.7 % -15.9 % -8.8 % 253.00 315.89 363.80 16.5 20.8 26.5 6.8 25.9 % 1.3 %

Pandora A/S nosto 866.00 980.00 105,909 106,680 3.3 % 1.9 % 4.2 % 90.3 % 408.50 723.32 907.00 14.1 14.7 17.9 13.9 77.6 % 1.3 %

Vestas Wind Systems A/S lasku 419.90 500.08 94,089 76,392 -0.6 % -5.0 % -11.8 % 75.2 % 233.20 355.49 489.70 8.0 11.3 18.5 3.8 20.4 % 1.4 %

TDC A/S nosto! 34.62 40.00 28,111 56,079 6.1 % 2.4 % 4.6 % -29.0 % 31.69 44.27 54.05 6.1 13.9 11.3 1.4 12.6 % 7.2 %

Tryg A/S nosto! 122.30 141.00 35,413 7.8 % 2.8 % -5.6 % -15.8 % 112.00 140.97 174.50 15.5 3.6 23.2 % 4.9 %

G4S plc lasku 20.96 26.17 32,151 48,357 2.2 % -4.6 % -6.8 % -23.9 % 20.34 27.30 32.09 7.9 10.6 13.0 3.2 24.6 % 4.7 %

H. Lundbeck A/S nosto 215.00 220.00 42,420 43,986 0.9 % -2.1 % -1.2 % 63.9 % 122.20 169.02 246.70 22.2 52.5 50.6 4.7 9.4 % 0.0 %

DSV A/S lasku 248.70 309.00 47,875 52,491 1.7 % -3.2 % -6.9 % 25.4 % 195.30 240.05 289.80 13.9 16.1 18.7 4.9 26.1 % 0.7 %

Chr. Hansen Holding A/S lasku 403.80 413.97 53,242 57,102 0.8 % -4.7 % -2.5 % 43.4 % 263.50 354.23 451.40 22.9 27.6 35.9 10.0 27.8 % 2.8 %

William Demant Holding A/S lasku 599.50 590.00 32,628 36,121 0.6 % -1.6 % -7.3 % 20.6 % 486.90 568.49 690.00 14.2 16.4 18.5 4.4 23.9 % 0.0 %

Rockwool International A/S Class Bnosto 931.0 1,200.0 20,335 20,409 1.2 % -2.6 % -2.9 % 33.6 % 679.00 927.87 1,099.00 7.6 14.4 20.2 1.9 9.3 % 1.2 %

Jyske Bank A/S nosto 265.70 365.00 25,252 1.5 % -6.4 % -11.2 % -11.8 % 258.90 328.82 387.80 8.6 0.8 9.1 % 2.0 %

GN Store Nord A/S nosto 116.80 145.50 18,944 21,999 1.0 % -7.2 % -2.2 % -17.5 % 113.70 136.58 158.50 11.3 13.0 15.0 3.3 21.8 % 0.9 %

Topdanmark A/S nosto! 163.00 195.00 17,115 15,956 1.2 % -3.2 % -13.3 % -23.0 % 159.60 194.62 235.10 10.6 10.6 13.0 3.4 26.2 % 0.0 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 219.50 240.00 11,249 13,883 1.8 % -3.2 % -5.9 % -20.2 % 212.80 281.66 343.00 6.8 9.9 11.6 1.3 11.5 % 4.1 %

Mediaani nostot / laskut 1.50 45,147 56,079 2.0 % -3.2 % -6.2 % 3.0 % 11.3 14.4 17.4 3.5 22.5 % 1.7 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1.96 2.0 % -3.2 % -7.6 % -9.0 % 8.5 11.7 14.5 2.1 13.6 % 3.8 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 2.33 1.9 % -3.1 % -7.7 % -2.2 % 6.5 9.4 11.4 1.7 13.6 % 4.8 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


22.1.2016, 33

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat

LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin.

LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin

liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM Sijoituspalvelut Oy

toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä

https://www.fim.com/fi/nakemys/2015/fim-sijoitussuositukset-12.11.2015/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/fim---sijoitussuositukset_12112015.pdf

• Amer Sports (3.3.2015)

• Caverion (12.11.2015)

• Neste (21.5.2015)

• Stora Enso (21.5.2015)

• TeliaSonera (12.11.2015)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Finnair (3.3.2015)

• Oriola-KD (12.11.2015)

• Raisio (12.11.2015)

• Suominen (20.8.2015)

• Pankit (12.11.2015)

• Matkustus (20.8.2015)

• Vakuutus (21.5.2015)

• Eurooppa (3.3.2015)

• Saksa (MDAX) (20.8.2015)

• Japani (12.11.2015)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• Ahlstrom hybridi (12.11.2015)

• Sanoma hybridi (19.5.2014)

• Elisa (3.3.2015)

• Fortum (20.8.2015)

• Outotec (20.8.2015)

• SSAB (12.11.2015)

• Stockmann (22.8.2013)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• F-Secure (12.11.2015)

• Kone (12.11.2015)

• Konecranes (12.11.2015)

• Sponda (12.11.2015)

• YIT (12.11.2015)

• Aker ASA (21.5.2015)

• Danske Bank (12.11.2015)

• Marine Harvest (12.11.2015)

• Millicom (12.11.2015)

• Neste (21.5.2015)

• Pandora (20.8.2015)

• Stora Enso (20.8.2015)

• Swedbank (12.11.2015)

• TeliaSonera (12.11.2015)

• Vestas Wind Systems (12.11.2015)

Nordic TOP-10 -osakkeet

https://www.fim.com/fi/nakemys/2015/fim-sijoitussuositukset-12.11.2015/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/fim---sijoitussuositukset_12112015.pdf

22.1.2016, 34

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Kemira Amer Sports Amer Sports Amer Sports Amer Sports A. P. Moeller Maersk A. P. Moeller Maersk ABB A. P. Moeller Maersk Aker ASA Aker ASA

Metso Konecranes Cargotec Metsä Board Metsä Board Caverion DNO ABB Cargotec Aker ASA Amer Sports Danske Bank

Nokia Neste Huhtamaki Neste Neste Neste DSV Aker ASA DSV Amer Sports GN Store Nord Marine Harvest

Nokian Renkaat Nokia UPM-Kymmene Nokian Renkaat Stora Enso Stora Enso Electrolux Aker Solutions Huhtamaki Autoliv Neste Millicom

Wärtsilä UPM-Kymmene Wärtsilä Stora Enso Uponor TeliaSonera Marine Harvest Nokia Norsk Hydro Marine Harvest Norsk Hydro Neste

Nokian Renkaat Pandora Pandora Neste Pandora Pandora

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Pandora Subsea 7 ProSafe Nokian Renkaat Skanska Stora Enso

Elektrobit F-Secure Caverion Finnair Alma Media Alma Media Subsea 7 SCA SCA Novo Nordisk Stora Enso Swedbank

Ponsse Metsä Board Finnair Fiskars Atria Finnair SCA UPM-Kymmene Wärtsilä William Demant Volvo TeliaSonera

Tikkurila Ponsse Ponsse PKC Group Caverion Oriola-KD Wärtsilä William Demant Yara International Volvo Yara International Vestas Wind Systems

Vacon Uponor Uponor Tikkurila Finnair Raisio

Valmet Valmet Valmet Uponor Suominen Suominen

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Elisa Finnair Elisa Basware Basware Elisa

Fortum Fortum Fortum Elisa Elisa Fortum

HKScan Lemminkäinen HKScan Pöyry Fortum Outotec

Outokumpu Outokumpu Orion Sponda Outotec SSAB

Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Finnair Citycon Citycon Fortum Fiskars F-Secure

Outotec Elisa Fiskars Outokumpu Olvi Kone

Pöyry Fiskars Kesko Sampo Pöyry Konecranes

Raisio HKScan Pöyry Sanoma Sanoma Sponda

Sponda Sponda Sponda Tieto SSAB YIT

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015

Kulutustavarat Autoteollisuus Teollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit

Matkustus Terveydenhuolto Pankit Terveydenhuolto Matkustus Matkustus

Öljy ja kaasu Öljy ja kaasu Matkustus Vakuutus Vakuutus Vakuutus

USA (S&P 500) USA (S&P 500) Eurooppa Eurooppa Eurooppa Eurooppa

UK (Small Caps) Japani Japani Japani Saksa (MDAX) Saksa (MDAX)

Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

Oriola-KD hybridi Oriola-KD hybridi Oriola-KD hybridi St1 Nordic St1 Nordic Ahlstrom hybridi

Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

Technopolis hybridi High Yield USD ETF

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut

sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola

Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin

liikkeenluovutuksella FIMille 12.4.2014.

FIMin sijoitussuositusten historia

22.1.2016, 35

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

22.1.2016, 36

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

22.1.2016, 37

Vastuuvapauslauseke

FIM Sijoituspalvelut Oy (jäljempänä FIM) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön. Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi käydä kauppaa

sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita FIM pitää oikeina ja luotettavina. FIM ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat täydellisiä, virheettömiä tai

ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

FIM tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus- tai muista toimenpiteistä

aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei

välttämättä ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan FIMin tarkastelemista sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua nopeasti ja huomattavasti, mikä voi

johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen

perusteella tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan sijoittaja itse.

FIMin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu FIMin välitysliiketoiminnalle asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku FIMin analyytikoista omistaa sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Amer Sports, Neste, Raisio ja Suominen.

FIMissä käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen käsittelyyn liittyviä

toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja FIMin tai asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan

hintaherkän tiedon lain- ja säännöstenmukainen käsittely.

FIMin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

FIM toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla: Apetit, Atria, Cleantech Invest, Etteplan, FIT Biotech, Honkarakenne, Innofactor, Kotipizza, Martela, Siili

Solutions, Soprano ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön, eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla, nauhoittamalla tai muuten

tallentaa ilman FIMin kirjallista lupaa.

FIMiä valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet FIMin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava FIM. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen levittäminen Yhdysvalloissa

saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa, ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai kehotuksena Kanadan

lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja FIMistä ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla internetsivuilla http://www.fim.com.

22.1.2016, 38

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

hyödykemarkkinat - fim · 22.1.2016, 3 tulosvaroituskausi päättynyt? 4q15-odotuksiin yltäminen...

Documents