huhtamaki riskeiltä suojautuminen, cds markkinat · eur / sek 9,94 0,04 eur / rub 69,20 0,09...

19.12.2017, 1

-0,4 %

-0,2 %

0,0 %

0,2 %

0,4 %

0,6 %

0,8 %

1,0 %

1,2 %

1,4 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinat aloittivat viikon nousulla USA:n verouudistuksen tukemana.

• USA:n asuntorakentajien luottamus korkeammalla tasolla sitten vuoden 1999.

• Tänään julkaistaan Saksan IFO-indeksi sekä USA:n asuntoluvat ja -aloitukset.

• Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin.

• Eniten shortatut OMX HEX osakkeet – verrattuna ~ 6kk sitten olleeseen tilanteeseen:

• Usko shorttaamiseen romahtanut -41% (= € 797m); vain 0.8% osakkeista shortattu !

• Vähennykset: Nokia €503m, Kone €166m, Metso €107m, UPM €94m, Wärtsilä €63m.

Lisäykset: Amer Sports €98m, Fortum €75m, Huhtamaki €54m, Outokumpu €23m.

• Shortatuimmat (%): Outotec, YIT, Amer Sports, Outokumpu, Metso, Elisa, Stockmann.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 6 515,9 1,0

Europe STOXX 600 392,7 1,2

S&P 500 2 690,2 0,5

Nasdaq Composite 6 994,8 0,8

Shanghai 3 296,5 0,9

Hang Seng 29 296,2 0,8

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0,329 0,000

EMU Euribor 12kk -0,194 -0,001

USD Libor 3kk 1,613 0,000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1,180 0,14

EUR / GBP 0,882 0,14

EUR / JPY 132,80 0,15

EUR / SEK 9,94 0,04

EUR / RUB 69,20 0,09

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0,32 0,008

USA 10v 2,39 -0,002

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 47,3 -0,6

iTraxx CDS Crossover 235,1 -2,5

iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 430,2 -0,1

Brent Crude Oil 63,6 0,2

Kulta 1 263,4 0,1

Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

19.12.2017, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinoiden viikko alkoi vahvasti, kun Euroopassa osakkeet nousivat voimakkaasti ja USA:ssa

kaikki pääindeksit nousivat uusiin ennätyksiin. Taustalla oli USA:n verouudistuksen eteneminen kohti

maalia. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla loivassa nousussa.

Eilen julkaistu USA:n asuntorakentajien luottamusindeksi nousi yllättäen selvästi tasolle 74 (odotus 70),

mikä on vahvin taso sitten vuoden 1999 ja lähellä kaikkien aikojen ennätystä. Rakentajien näkymät ovat

siis jopa vahvemmat, kun finanssikriisiä edeltäneinä asuntorakentamisen villeinä vuosina, mikä lupaa

hyvää aktiviteettia sektorilla. Helsingin pörssissä kehitys on positiivista Uponorille.

Tänään raportoidaan Saksan IFO-indeksi, jonka odotellaan pysytelleen erittäin vahvalla tasolla 117,5.

USA:n asuntomarkkinoilta julkaistaan lisää dataa ja vuorossa on asuntoluvat (odotus 1270 tuhatta) ja

-aloitukset (odotus 1250 tuhatta).

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Detection Technology, Digia, Robit, SAS AB, Atlas Copco.

Laskut: Tele2, LM Ericsson, H&M.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

USA:n asuntorakentajien luottamusindeksi

Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

19.12.2017, 3

Faktat: Olemme tarkastelleet Finanssivalvonnan ilmoittamia shortattuja eli lyhyeksi myytyjä osakkeita. 1.11.2012 alkaen FiVa:lle tulee ilmoittaa yli 0.2% osakepääomasta lyhyeksi myydyt positiot, joista yli 0.5% shortatut FiVa verkkosivuillaan julkistaa.

(shorttipositio on muodostettu lainaamalla osakkeet joltain osakkeita omistavalta taholta ensin, minkä jälkeen shorttaajamyy osakkeet markkinoille. Shorttaaja odottaa pystyvänsä ostamaan myymänsä osakkeet myöhemmin takaisin itselleen myyntihintaansa halvemmalla, minkä jälkeen lainatut osakkeet shorttaaja palauttaa alkuperäisellä omistajalle. Mikäli osake laskee laina-aikana, shorttaaja tekee voittoa. Osakekurssin noustessa shorttaaja tekee tappiota, mikä luo painetta shorttaajalle ostaa myymänsä osakkeet takaisin ajateltua aiemmin. Shorttaajat ovat yleensä hedge-rahastoja, jotka voivat toteuttaa monenlaisia strategioita esim. vain shortata, tehdä pair trade:n eli long & short pari, vvk-arbitraasia jne. ).

Olemme listanneet FiVan taulukon mukaisesti shorttiposition, sekä sitä vastaavan euromäärän. Olemme myös verranneet shorttiposition kappalemäärää keskimääräiseen päivävaihtoon (keskimääräinen päivävaihto kuluneen kuukauden ajalta), mikä kertoo shorttaajan likviditeettitilanteen ko. osakkeen suhteen.

Näkemys: Mitä useampi taho ja mitä suuremmilla summilla shorttipositio on otettu, sitä voimakkaampi on näkemys osakkeen laskun suuruudesta ja todennäköisyydestä.

Toisaalta, positiivisten osaketta nostavien uutisten tapahtuessa shorttaajilla tulee kiire ostamaan jo myymänsä osakkeet takaisin, mikä epälikvidissä osakkeessa saattaa nostaa osakkeen kurssia huomattavasti (hetkellisesti jopa liikaakin).

Suuri shortti-intressi tarkoittaa siis käytännössä normaalia päivävaihtelua suurempia liikkeitä alas (tai ylös).

FIMin analyysiOMX HEXin yli 0.5% osakkeista shortatut osakkeet (punainen väri = shorttia on lisätty):

Shortatut OMX HEX -osakkeetUusia shortteja: HUH1V FORTUM. Lisättyjä positioita(%): AMEAS YTY1V OUT1V TIK1V.

Suljettu: USEITA. Vähennettyjä(%): OTE1V METSO NOKIA NESTE STERV ELISA VALMT.

Lähde: Finanssi-valvonta, FactSet, S-Pankki (FIM)

Osake (aiempi järjestys#) 8.6.2017 15.12.2017 Shortti- Keskimääräinen Shorttipositio Osakkeen hinnan

Shorttaajan nimi: positio, % positio, % positio EURm päivävaihto, mkpl päivävaihdosta, % muutos vs. 8.6.2017

1. Outotec (8.6.2017 #1) 10,3 % 8,0 % 96,8 0,495 2944 % 9 %

2. YIT (8.6.2017 #3) 3,4 % 5,1 % 39,7 0,386 1657 % -18 %

3. Amer Sports (8.6.2017 #9) 1,4 % 5,0 % 132,0 0,278 2099 % 8 %

4. Outokumpu (8.6.2017 #4) 3,2 % 4,0 % 120,7 5,286 313 % -2 %

5. Metso (8.6.2017 #2) 4,8 % 2,6 % 116,9 0,472 830 % -4 %

6. Elisa (8.6.2017 #5) 2,4 % 2,2 % 115,7 0,357 987 % -5 %

7. Stockmann (8.6.2017 #8) 1,6 % 1,6 % 4,8 0,035 3310 % -42 %

8. Huhtamaki UUSI SHORTTI 0,0 % 1,5 % 54,5 0,237 635 % 2 %

9. Caverion (8.6.2017 #10) 1,3 % 1,2 % 9,0 0,062 2391 % -18 %

10. PKC Group (8.6.2017 #11) OSTETTU 1,1 % 1,1 % 6,2 0,05 562 % 0 %

11. Neste (8.6.2017 #7) 1,6 % 1,0 % 131,4 0,507 499 % 49 %

12. Valmet (8.6.2017 #12) 1,0 % 0,9 % 21,5 0,256 520 % -7 %

13. Tikkurila (8.6.2017 #17) 0,7 % 0,9 % 7,3 0,016 2377 % 0 %

14. Nokian Renkaat (8.6.2017 #14) 0,8 % 0,7 % 32,6 0,482 188 % -1 %

15. Nokia (8.6.2017 #6) 1,9 % 0,6 % 131,6 15,917 211 % -33 %

16. Stora Enso (8.6.2017 #13) 1,0 % 0,6 % 59,7 2,608 172 % 15 %

17. Fortum UUSI SHORTTI 0,0 % 0,5 % 75,2 3,005 148 % 17 %

Kone (8.6.2017 #15) SULJETTU 0,7 % 0,0 % 0,0 0,641 0 % -2 %

UPM (8.6.2017 #16) SULJETTU 0,7 % 0,0 % 0,0 1,785 0 % 0 %

Wärtsilä (8.6.2017 #18) SULJETTU 0,6 % 0,0 % 0,0 0,287 0 % 0 %

Uponor (8.6.2017 #19) SULJETTU 0,6 % 0,0 % 0,0 0,112 0 % 0 %

Kamux (8.6.2017 #20) SULJETTU 0,6 % 0,0 % 0,0 0,005 0 % -3 %

Konecranes (8.6.2017 #21) SULJETTU 0,6 % 0,0 % 0,0 0,126 0 % 2 %

Metsä Board (8.6.2017 #22) SULJETTU 0,5 % 0,0 % 0,0 0,414 0 % 5 %

SHORTTIEN SUMMA 1,5 % 0,8 % 1155,7 303 % OMX HEX-25 -3.7%

1952,3 647 %

19.12.2017, 4

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

19.12.2017 08:00 Metro AG (Kesko)

19.12.2017 11:00 Saksa / IFO business climate 117,5 117,5

19.12.2017 15:30 USA / Housing starts 1 250 1 290

20.12.2017 08:30 KappAhl (Stockmann) 1,03 1,84

20.12.2017 15:00 Research in Motion -0,01 0,00

21.12.2017 15:30 USA / GDP (QoQ) 3,3 3,3

21.12.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 233 225

21.12.2017 15:30 USA / Philadelphia FED 21,3 22,7

21.12.2017 17:00 Euroalue / Consumer confidence 0,2 0,1

21.12.2017 17:00 USA / Leading indicators 0,4 1,2

21.12.2017 23:15 Nike (Amer Sports) 0,40 0,57

21.12.2017 RNB Retail and Brands (Stockmann) -0,38

22.12.2017 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7,3

22.12.2017 15:30 USA / Durable goods orders 2,0 -0,8

22.12.2017 15:30 USA / Personal spending 0,5 0,3

22.12.2017 17:00 USA / New home sales -5,0 6,2

22.12.2017 15:30 USA / Private income 0,4 0,4

22.12.2017 17:00 USA / U. of Michigan confidence 97,2 96,8

27.12.2017 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 23,0

27.12.2017 17:00 USA / Consumer confidence 128,0 129,5

28.12.2017 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 61,8 63,9

29.12.2017 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 1,5 1,8

31.12.2017 3:00 Kiina / PMI 51,7 51,8

2.1.2018 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 60,6 60,6

3.1.2018 17:00 USA / Construction spending 0,6 1,4

3.1.2018 17:00 USA / ISM manufacturing 58,0 58,2

3.1.2018 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -13,0 -18,0

4.1.2018 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 58,0 58,0

5.1.2018 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 1,0 0,9

5.1.2018 15:30 USA / Nonfarm payrolls 185 228,0

5.1.2018 15:30 USA / Unemployment rate 4,0 4,1

5.1.2018 17:00 USA / ISM non-manufacturing 57,4 57,4

5.1.2018 12:00 Euroalue / PPI 2,5 2,5

5.1.2018 17:00 USA / Factory orders 1,5 -0,1

8.1.2018 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 0,4

19.12.2017, 5

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 9 524,7 1,1 1,2 -0,5 -0,8 7,8 Automobiles & Parts 622,5 1,4 1,5 2,5 7,0 14,3 iBoxx Europe 227,8 0,0 -0,1 0,3 1,2 3,2

OMX Helsinki Portfolio 6 515,9 1,0 1,2 -0,5 -0,1 8,8 Banks 186,3 1,1 0,2 3,3 1,3 8,4 iBoxx Europe HY 192,2 0,0 0,0 -0,1 0,4 5,0

OMX Stockholm 30 1 615,6 1,3 -0,2 -0,5 2,0 4,7 Basic Resources 455,5 2,1 4,1 3,8 7,0 17,4 Financials, Senior 226,4 0,0 -0,1 0,2 0,9 2,5

OBX 730,7 1,2 0,9 -0,2 5,3 19,1 Chemicals 968,1 1,1 1,4 0,4 6,0 12,8 Financials, Subordinated 270,2 0,0 -0,1 0,5 2,0 8,7

Construction & Materials 461,5 1,0 0,5 -0,5 0,2 9,6 Non-Financials 235,7 0,0 -0,1 0,3 1,2 2,7

Euro STOXX 50 3 609,4 1,4 0,8 1,3 2,2 10,8 Financial Services 487,6 1,2 1,4 1,7 2,6 17,6 Autos 210,1 0,0 -0,1 0,2 1,5 3,0

Europe STOXX 600 392,7 1,2 0,9 1,6 2,8 9,2 Food & Beverage 677,7 0,8 0,7 1,0 3,6 11,6 Industrials 236,4 0,0 -0,1 0,2 1,1 2,2

DAX 13 312,3 1,6 1,4 1,9 6,0 16,5 Health Care 734,6 1,1 1,3 0,8 -1,2 3,9 Consumer 225,0 0,0 -0,1 0,1 0,8 2,2

FTSE 100 7 537,0 0,6 1,1 2,0 3,6 7,4 Household Goods 853,6 1,1 0,7 0,5 1,1 11,5 Energy 226,3 0,0 -0,1 0,3 1,6 3,6

Industrial Goods & Serv. 538,3 1,7 1,2 1,4 3,5 16,2 Telecom Services 255,6 0,0 -0,1 0,4 1,4 3,0

S&P 500 2 690,2 0,5 1,1 4,2 7,3 18,9 Insurance 293,7 1,4 2,1 2,0 5,7 9,9

Nasdaq Composite 6 994,8 0,8 1,7 3,0 8,3 28,2 Media 278,1 0,2 0,1 3,3 5,7 -0,5 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 314,6 0,9 0,7 2,7 6,0 -0,6 iTraxx CDS Europe (IG) 47,3 -0,6 0,5 -4,0 -1,9 -24,0

Shanghai 3 296,5 0,9 0,5 -3,3 -2,1 6,2 Real Estate 181,1 1,7 1,8 5,1 7,1 9,5 iTraxx CDS Crossover (HY) 235,1 -2,5 3,4 -8,8 15,5 -55,0

Hang Seng 29 296,2 0,8 1,7 -1,8 4,2 34,8 Retail 303,3 0,4 -2,2 2,3 0,5 -2,7 Financials, Senior 46,2 -0,8 0,6 -4,4 -0,5 -48,5

Nikkei 22 868,0 -0,1 0,0 2,0 12,6 17,3 Technology 450,8 1,5 2,9 -1,3 3,7 23,1 Financials, Subordinated 109,5 -1,3 1,1 -7,2 1,9 -112,1

RTSI($) 1 147,5 0,0 -0,2 0,0 2,2 0,4 Telecom 284,9 0,7 0,0 1,7 -1,2 -2,7

Travel & Leisure 261,9 0,5 0,1 2,3 6,1 11,7 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 299,1 1,0 -1,4 0,5 -1,1 9,6 CDX USA, IG 49,7 -0,7 -0,6 -5,1 -5,4 -18,3

S&P 500 2 696,1 0,1 1,1 3,8 7,7 CDX USA, HY 307,9 -3,9 -6,0 -18,8 -16,4 -48,3

Nasdaq 100 6 538,8 0,1 2,1 2,2 9,2 S&P 500

Euro STOXX 50 3 597,0 0,0 0,4 1,0 2,9 Energy 512,8 0,7 -0,1 3,5 4,3 -8,5 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 13 318,5 0,0 1,1 1,2 6,1 Materials 375,9 1,5 1,2 2,9 5,8 18,7 CDX Asia, IG 69,8 -0,5 -2,6 -9,2 -2,0 -53,4

Industrials 634,1 0,7 1,2 6,2 6,5 16,4

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 787,0 0,8 1,7 5,6 10,7 19,2

VIX (S&P 500) 9,5 0,1 0,2 -1,1 -0,7 -2,2 Consumer Staples 587,9 -0,1 1,2 4,3 3,6 9,5

VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 969,6 0,0 0,8 3,7 2,3 21,0

VSTOXX (STOXX 50) 10,7 -1,1 -2,2 -3,0 -1,0 -4,4 Financials 466,7 0,8 0,9 7,2 11,3 19,9

Info tech 1 128,9 0,8 1,7 2,0 10,9 37,6

Telecom Services 166,0 1,0 3,8 13,3 3,8 -5,3

Lähde: Bloomberg Utilities 276,5 -1,2 -2,4 -1,6 0,7 11,9

Osake- ja yrityslainamarkkinat

19.12.2017, 6

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0,358 0,005 -0,028 0,000 0,003 -0,004 Suomi 5v -0,25 0,012 0,05 0,02 -0,09 0,19 CRB Commodity 430,2 -0,1 0,3 0,5 0,3 0,9

EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 -0,002 0,000 0,001 -0,016 Saksa 2v -0,71 0,000 0,03 0,01 -0,02 0,08 CRB Food 337,8 -0,1 -0,4 -1,3 1,9 -1,4

EMU Euribor 12kk -0,194 -0,001 -0,003 -0,007 -0,023 -0,113 Saksa 5v -0,32 0,006 0,03 0,02 -0,05 0,17 CRB Metals 889,3 0,4 1,3 2,3 0,1 9,1

Saksa 10v 0,32 0,008 0,00 -0,03 -0,13 0,05 Baltic Dry Index 1 588 -1,9 -8,0 14,7 12,2 71,3

USA 2v 1,83 0,004 0,00 0,06 0,39 0,62 Energia (USD)

USA 5v 2,17 0,002 0,00 0,07 0,29 0,13 Brent Crude Oil 63,6 0,2 0,3 2,0 14,5 10,2

USD Libor 3kk 1,613 0,000 0,050 0,167 0,287 0,619 USA 10v 2,39 -0,002 -0,01 0,04 0,12 -0,17 Natural Gas USA 2,76 0,5 3,0 -11,3 -18,7 -21,6

Hiili, Rotterdam 95,1 -0,1 0,4 1,1 3,0 6,8

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 25,8 -2,3 -2,8 -2,5 -1,9 20,2

EUR / USD 1,180 0,14 0,49 0,52 -0,78 13,58 Saksa 2v (Schatz) 112,1 0,01 -0,1 -0,2 0,0 -0,2 CO2 2011 ECX (EUR) 7,2 0,0 -5,9 -3,2 2,7 48,8

EUR / GBP 0,882 0,1 0,0 -0,6 0,0 5,0 Saksa 5v (Bobl) 132,3 -0,01 -0,1 0,5 1,1 -1,0 Metallit (USD)

EUR / CHF 1,162 0,1 -0,2 -0,1 0,8 8,7 Saksa 10v (Bund) 163,3 -0,11 0,0 0,2 2,0 0,3 Ruostumaton teräs #N/A Invalid Security##### ##### ##### ##### #####

EUR / JPY 132,80 0,2 -0,4 0,6 -0,5 8,5 Alumiini 2 057 0,3 2,7 -0,9 -2,2 19,5

USD / CNY 6,62 0,0 -0,1 -0,2 0,6 -4,8 Korkoerot Ferrokromi #N/A Invalid Security##### ##### ##### ##### #####

USD / JPY 112,55 0,0 -0,9 0,1 0,3 -4,5 Saksa 10v-2v 1,02 0,01 -0,03 -0,05 -0,11 -0,03 Nikkeli 11 778 2,2 5,3 1,4 6,2 8,8

GBP / USD 1,339 0,0 0,5 1,1 -0,8 8,2 USA 10v-2v 0,56 -0,01 -0,01 -0,02 -0,27 -0,78 Kupari 309 -1,0 3,1 -1,2 4,8 23,7

EUR / SEK 9,94 0,0 0,6 0,5 4,3 2,4 Saksa-USA 10v -2,08 0,01 0,01 -0,07 -0,25 0,21 Sinkki 3 190 -0,4 2,1 0,3 2,6 23,2

EUR / NOK 9,86 0,1 0,6 2,3 5,4 9,1 Palladium 1 025 -0,3 1,3 4,0 13,2 50,9

EUR / PLN 4,21 0,0 -0,1 -0,3 -1,7 -4,6 Inflaatio-odotukset Platina 910 -0,3 3,9 -3,0 -3,7 -1,5

EUR / RUB 69,20 0,1 -0,5 -0,3 0,0 8,4 Ranska 10v 1,45 0,01 0,02 0,07 0,26 -0,09 Hopea 16,1 0,0 3,5 -5,0 -6,6 0,4

USA 10v 1,91 0,00 -0,01 0,05 0,05 -0,02 Kulta 1 263 0,1 1,5 -1,3 -2,9 11,6

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD)

EUR / USD 6,7 0,0 -0,2 0,4 -1,3 -4,2 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 347,3 0,1 3,4 0,7 -0,8 -0,9

EUR / GBP 7,2 -0,1 -0,3 -0,4 -1,6 -3,1 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 421,5 0,2 8,8 -0,8 -6,3 4,5

EUR / CHF 5,9 -0,1 0,0 0,4 -0,8 -0,3 Saksa 5v 9,8 0,8 0,1 -0,2 -1,5 -13,5 Soija 962,0 0,1 -1,4 -2,7 -0,8 -4,3

EUR / JPY 7,8 0,0 0,0 0,1 -1,9 -4,3 USA 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Sokeri 362,0 0,0 0,0 -6,3 -2,4 -26,5

USD / JPY 7,4 -0,1 0,0 -0,8 -2,3 -5,2 Espanja 5v 54,8 -0,7 0,5 -12,8 -0,3 -25,3 Puuvilla 75,0 -0,3 2,8 5,7 7,0 8,1

EUR / SEK 7,2 0,0 0,3 0,7 1,2 0,4 Italia 5v 114,8 -1,3 3,0 -7,2 -14,4 -40,5 NBSK sellu 997,4 0,0 2,6 4,0 10,2 23,3

EUR / NOK 7,7 -0,1 -0,1 0,7 1,0 -0,2 Belgia 5v 13,8 -0,1 -0,4 -2,0 -3,0 -19,8 Sanomalehtipaperi (EUR) 426,1 0,0 0,1 0,1 -0,1 -0,5

EUR / RUB 11,4 0,2 0,1 -1,2 -1,2 -3,7 Ranska 5v 17,9 1,5 1,2 0,0 -0,7 -20,4 Luonnon kumi (YEN) 198,0 -0,1 1,9 13,5 -5,7 -25,8

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1

19.12.2017, 7

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2,3 2,2 2,0 1,8 1,5 USA (teollisuus) 58,2 58,7 60,8 58,8 54,9 53,5 USA 2,3 2,2 2,2 2,2 2,2 2,2

Euroalue 2,6 2,4 2,1 1,9 1,7 Euroalue (teollisuus) 60,6 60,1 58,5 58,1 57,4 54,9 Euroalue 2,3 2,2 2,1 2,1 1,7 1,4

Japani 2,2 1,1 0,6 1,4 0,8 Japani (teollisuus) 54,2 53,6 52,8 52,9 52,4 52,4 Japani 1,6 1,5 1,5 1,5 1,3 1,0

Kiina 6,8 6,9 6,9 6,8 6,7 Kiina (teollisuus) 51,8 51,6 52,4 51,7 51,2 51,7 Kiina 6,8 6,8 6,7 6,7 6,6 6,5

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 96,8 98,5 100,7 95,1 95,1 98,2 BKT ennuste 2018

USA 2,2 2,0 2,2 1,9 1,9 1,7 Euroalue 0,1 -1,1 -1,2 -1,5 -3,3 -6,2 USA 2,6 2,4 2,4 2,3 2,3 2,3

Euroalue 1,5 1,4 1,5 1,5 1,4 0,6 Japani 44,9 44,5 43,9 43,3 43,6 41,1 Euroalue 2,1 1,9 1,8 1,8 1,6 1,5

Japani 0,2 0,2 0,7 0,7 0,4 0,5 Kiina 118,6 118,6 118,6 114,7 114,7 108,6 Japani 1,3 1,1 1,1 1,1 1,0 0,9

Kiina 1,7 1,9 1,6 1,8 1,5 2,3 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,5 6,4 6,4 6,4 6,3 6,1

USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,3

Työttömyysaste Euroalue 2,5 2,5 2,5 2,5 2,2 1,4 Inflaatio ennuste 2017

USA 4,1 4,1 4,2 4,4 4,3 4,6 Japani 1,6 1,6 1,6 1,7 1,7 1,1 USA 2,1 2,1 2,1 2,0 2,3 2,3

Euroalue 8,8 8,8 8,9 9,0 9,2 9,7 Kiina 6,9 6,9 6,8 6,6 6,4 6,6 Euroalue 1,5 1,5 1,5 1,5 1,6 1,3

Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 3,1 3,1 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,5 0,5 0,5 0,5 0,6 0,6

Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 4,7 5,0 5,1 5,3 5,9 7,3 Kiina 1,6 1,6 1,7 1,7 2,0 2,2

Euroalue 5,4 5,4 5,4 5,4 5,1 4,8

Ohjauskorot Japani 4,0 4,1 4,0 4,0 3,8 3,8 Työttömyys ennuste 2017

USA 1,50 1,25 1,25 1,25 1,25 0,75 Kiina 9,1 8,8 9,2 8,9 9,6 11,4 USA 4,4 4,4 4,4 4,4 4,4 4,7

Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,1 9,1 9,2 9,2 9,4 9,7

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 5,8 4,9 5,0 3,5 4,2 3,4 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 3,0

Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 0,4 0,4 4,0 2,3 2,7 2,8 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1

Japani -0,2 -0,2 2,3 1,8 2,1 1,7

Kiina 10,2 10,0 10,3 10,1 10,7 10,8

Teollisuustuotanto

USA 3,4 2,9 1,9 1,5 2,3 -0,4

Euroalue 3,7 3,7 3,4 3,9 4,1 3,5

Japani 5,9 5,9 2,6 5,3 6,5 4,4

Kiina 6,1 6,2 6,6 6,0 6,5 6,2

Lähde: Bloomberg

19.12.2017, 8

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 18,4x 21,5x 2,5x 2,3 % Autoteollisuus STOXX 600 8,9x 9,6x 1,4x 3,1 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,1 % 751,9x 0,5 %

Suomi HEX 25 17,1x 19,7x 2,2x 4,0 % Pankit STOXX 600 12,8x 21,0x 0,9x 4,1 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,6 % 38,0x 0,5 %

Ruotsi OMX 30 17,3x 17,1x 2,3x 3,7 % Perusraaka-aineet STOXX 600 12,4x 14,7x 1,6x 3,4 %

Pohjoismaat VINX 30 17,3x 19,6x 2,4x 3,7 % Kemikaalit STOXX 600 18,8x 19,5x 2,7x 2,8 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 15,1x 19,6x 1,9x 2,8 % Rakennus STOXX 600 18,9x 21,1x 2,1x 2,6 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,4 % 22,9x 2,2 %

Eurooppa STOXX 600 16,4x 21,0x 1,9x 3,3 % Rahoitus STOXX 600 17,3x 12,7x 1,7x 3,0 %

Euroalue STOXX 50 15,6x 18,8x 1,7x 3,3 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23,2x 27,6x 3,7x 2,6 %

USA S&P 500 20,1x 22,6x 3,3x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,2x 24,7x 3,6x 2,9 %

Japani Nikkei 19,2x 19,6x 1,9x 1,7 % Kulutustavarat STOXX 600 19,4x 21,8x 4,9x 2,9 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 19,7x 23,5x 3,5x 2,4 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 13,4x 13,6x 1,3x 4,5 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 14,0x 15,6x 1,8x 2,4 % Media STOXX 600 16,8x 37,0x 3,3x 3,3 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,6x 15,3x 1,7x 2,3 % Öljy ja kaasu STOXX 600 17,5x 26,3x 1,4x 4,7 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11,6x 13,6x 1,5x 3,0 % Kiinteistöt STOXX 600 20,5x 8,6x 1,1x 3,6 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15,5x 18,2x 1,9x 2,7 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,6x 21,7x 2,4x 3,0 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 14,1x 14,7x 1,9x 3,1 % Teknologia STOXX 600 23,7x 42,6x 3,6x 1,5 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 18,0x 22,6x 2,5x 2,8 % Telekommunikaatio STOXX 600 16,6x 43,5x 1,8x 4,7 %

Kiina Shanghai Comp. 14,6x 16,7x 1,8x 2,0 % Matkustus STOXX 600 14,8x 17,6x 2,8x 2,5 %

Venäjä RTSI $ 7,1x 7,3x 0,7x 5,3 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,7x 23,5x 1,6x 4,8 %

Brasilia Bovespa 14,0x 18,2x 1,7x 2,9 % USA

Intia Sensex 22,1x 24,2x 3,1x 1,3 % Rahoitus S&P 500 17,5x 18,0x 1,6x 1,6 %

Kulutustavarat S&P 500 22,2x 23,6x 5,5x 1,3 %

Päivittäistavarat S&P 500 21,2x 22,2x 5,5x 2,6 %

Energia S&P 500 34,4x 40,1x 2,0x 2,8 %

Terveydenhuolto S&P 500 17,9x 21,2x 4,0x 1,6 %

Teollisuus S&P 500 21,0x 21,6x 4,8x 1,9 %

Teknologia S&P 500 19,6x 25,0x 5,6x 1,3 %

Perusteollisuus S&P 500 21,4x 23,6x 2,9x 1,8 %

Telekommunikaatio S&P 500 13,5x 15,4x 2,7x 5,0 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 18,8x 19,4x 2,0x 3,4 %

19.12.2017, 9

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,42 100,55 100,61 - - / BBB Stable 61 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,07 104,96 105,11 - - / - - 82 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,32 103,47 103,64 A2u Stable / A Stable 43 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,23 107,64 107,77 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 51 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,21 105,84 106,05 Baa2 /*- - / BBB /*- - 56 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,22 103,29 103,62 Baa2 Stable / BBB- Stable 58 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,11 104,04 104,22 Baa2 Stable / BBB+ Stable 65 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,14 104,92 105,16 Baa2u Stable / NR Stable 64 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,19 104,77 104,97 Baa1 Stable / BBB+ - 57 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,05 109,03 109,26 Baa1 Neg / BBB Stable 76 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,08 106,24 106,55 Baa2 Stable / BBB- Stable 77 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,21 107,51 107,82 Baa2 Stable / BBB+ Stable 86 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,18 107,41 107,73 - - / BBB Stable 82 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,18 104,78 105,06 Baa2 /*- - / BBB /*- - 80 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,50 112,99 113,46 Baa3 Stable / BBB- Stable 98 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,38 103,33 103,65 - - / BBB Stable 84 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,16 111,30 111,64 A3 Stable / A Stable 57 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,28 110,42 110,70 Baa1 Stable / A- - 67 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,57 107,54 107,81 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 94 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,25 111,14 111,54 Baa2 Stable / - - 61 750

Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,52 110,19 110,65 Baa1 Neg / BBB+ Stable 80 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 0,85 107,94 108,55 Baa3 Stable / BBB Neg 111 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,49 118,07 118,61 NR Pos / AA- Stable 66 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,51 129,78 130,34 A3 Stable / BBB+ Stable 67 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,65 116,24 116,72 Aa3 Stable / A+ Pos 65 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,12 116,45 117,19 Baa1 Stable / A- Neg 85 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR - 99,85 100,18 WR Stable / NR Stable#N/A Field Not Applicable 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,69 107,77 107,85 Aa1 Stable / AA+ Stable 3 5000



Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,15 128,58 128,79 Aa1 Stable / AA+ Stable 16 6001




Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,37 102,03 102,39 - - / - - 130 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,20 107,43 107,82 Ba1 Stable / BB+ Stable 64 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,34 104,81 105,34 Ba1 Stable / BB+ Pos 55 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,30 104,93 105,06 - - / - - 104 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR -0,01 104,29 105,05 - - / BB- Stable 97 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,06 103,39 103,49 - - / - - 80 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR Pos / B- - - 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,17 103,59 103,79 - - / - - 93 150

Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,11 106,88 107,17 - - / - - 68 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR - 103,00 104,00 Ba3 Stable / - -#N/A Field Not Applicable 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,33 105,90 106,29 - - / - - 114 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,19 106,13 106,39 - - / - - 96 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 13,64/136,8 96,25 97,00 Caa2 Stable / D - 1506 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,42/-3,69 103,46 103,89 - - / - - 526 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,26 106,87 107,06 - - / - - 99 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,24 107,08 107,46 - - / - - 100 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,25/0 103,40 103,50 - - / - - 295 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,19 103,64 104,09 - - / - - 292 150

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 7,86/13,48 91,69 93,21 - - / - - #N/A Field Not Applicable 115

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,69 106,57 106,94 - - / - - 133 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 4,04/2,65 107,99 108,45 - - / - - 469 100

Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,28/1,23 103,26 103,98 - - / - - 179 200

Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,38/6,7 101,00 101,61 - - / - - #N/A Field Not Applicable 210

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,59/0,89 107,64 108,49 Ba3 Stable / - - 531 250

Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,22 104,28 104,69 - - / - - 170 150

Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,58/1,53 102,88 103,31 - - / - - 204 110

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 0,93 106,25 106,62 - - / - - 132 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,01/0,96 105,33 105,94 Ba2 Pos / BB+ Stable 130 300

Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,94/6,8 96,55 97,94 B2 Stable / B Stable 540 340

Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,14 98,01 98,45 Ba2 Neg / BB+ Stable 233 500

Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,79/1,79 100,71 101,20 Ba1 Stable / BB+ Stable 198 750

Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 1,95/1,93 102,14 102,51 - - / - - 211 100

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 0,89/27,71 92,56 93,98 Baa3 Stable / NR Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,6/-0,09 101,60 101,98 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,51/-1 102,08 102,68 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 11,59/7,35 98,72 100,73 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,7/0,97 107,45 107,84 Baa3 Stable / BBB- - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,12/2,43 113,32 114,60 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,31/4 108,78 110,08 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,79/1,79 114,53 115,08 Baa3 Stable / BBB- - 600

Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,27/1,91 121,87 122,48 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

19.12.2017, 10

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A nosto 9,23 10,50 637 0,2 % 0,0 % 1,1 % -6,3 % 8,76 9,47 10,95 11,6 1,0 8,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,3 % -0,3 % -1,2 % -4,1 % -3 % -31 % -3,5 %

Nordea Bank AB nosto 101,70 113,19 411 880 1,4 % 0,9 % 3,8 % -1,7 % 96,30 105,39 115,70 11,7 1,2 10,5 %

Danske Bank A/S nosto 243,30 280,50 227 930 1,7 % 0,3 % 3,9 % 13,5 % 212,20 241,77 259,50 10,9 1,4 12,5 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 99,25 110,50 217 759 1,4 % -0,6 % -0,2 % 0,4 % 94,05 102,20 109,00 12,1 1,4 11,9 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 114,60 114,00 222 778 1,6 % 0,5 % 0,1 % -12,7 % 108,80 122,59 136,30 13,4 1,5 11,4 %

Swedbank AB Class A nosto 203,30 229,00 230 137 1,6 % 0,3 % 3,9 % -10,4 % 193,20 213,42 232,40 11,8 1,6 14,0 %

Alma Media Oyj nosto 7,45 7,40 614 618 -0,1 % 0,8 % 4,9 % 46,4 % 4,88 6,06 7,48 8,5 11,0 15,9 3,7 23,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % 0,3 % 0,3 % -8,1 % -30 % -32 % -30 % -5 % 4,8 %

Sanoma Oyj lasku 11,99 10,50 1 954 2 363 1,9 % 5,0 % 16,0 % 44,5 % 7,58 8,64 12,03 7,3 13,1 15,2 3,4 22,6 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,35 71 0,9 % -0,6 % -1,5 % 23,2 % 2,65 3,09 3,64

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 355,00 355,00 23 717 25 378 0,1 % 2,1 % 14,7 % 30,7 % 259,50 296,51 359,30 12,5 15,0 20,9 4,3 20,8 %

North Media A/S nosto 34,20 686 -0,9 % -2,6 % -1,7 % 151,5 % 13,00 23,26 41,70

Schibsted Asa Class A lasku 230,00 270,00 52 742 54 790 0,5 % -1,2 % -4,4 % 22,7 % 175,20 211,11 259,50 16,4 20,3 31,8 4,0 12,6 %

Amer Sports Oyj Class A lasku 23,35 23,75 2 767 3 244 2,4 % 2,9 % 11,0 % -8,1 % 19,81 22,44 25,87 11,0 14,4 17,6 2,5 14,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,2 % -2,4 % 6,1 % -21,0 % -31 % -40 % -52 % -47 % -2,6 %

adidas AG nosto 173,45 202,00 36 289 36 154 0,7 % -0,9 % -6,6 % 19,8 % 142,60 175,08 202,10 12,8 15,5 21,8 4,2 19,5 %

NIKE, Inc. Class B nosto 64,81 64,00 106 480 104 763 0,0 % 4,7 % 9,5 % 27,3 % 50,35 55,27 65,08 18,1 21,0 25,9 8,7 33,4 %

PUMA SE nosto 375,00 385,00 5 656 5 200 1,0 % 1,3 % -2,8 % 52,9 % 241,00 329,77 395,75 13,1 16,2 29,5 2,8 9,4 %

Under Armour, Inc. Class A nosto 15,65 12,00 6 561 7 299 3,2 % 15,9 % 19,6 % -48,5 % 11,40 19,73 31,06 19,8 43,1 69,8 3,1 4,5 %

Basware Oyj lasku 46,70 43,25 673 693 -0,6 % -0,2 % 2,8 % 29,0 % 31,96 38,23 47,00 63,1 87 168,0 5,6 -1,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,0 % 2,1 % 4,9 % 3,2 % n.a. n.a. n.a. -44 % 8,0 %

Coupa Software, Inc. nosto 33,21 38,00 1 828 1 614 1,4 % -2,3 % -2,2 % 25,8 % 22,50 29,81 37,73 10,0 -9,3 %

Bittium Corporation nosto 5,75 7,00 205 0,9 % -0,2 % -4,6 % 0,3 % 5,60 6,64 7,87 28,3 1,8 6,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -1,9 % -8,5 % -9,8 % 65 % -46 % -12,4 %

Harris Corporation nosto 142,67 154,00 17 006 19 965 -1,0 % 0,0 % 2,0 % 37,2 % 99,13 117,66 144,94 13,4 16,3 22,2 6,5 29,5 %

Kongsberg Gruppen ASA lasku 149,50 160,00 17 940 19 080 0,7 % -0,3 % 1,0 % 26,2 % 117,50 134,37 155,00 11,0 14,6 18,3 2,4 13,3 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 94,49 97,00 15 307 18 577 1,4 % 2,3 % 3,9 % 13,3 % 76,92 85,99 94,96 10,2 11,4 16,3

Spirent Communications plc nosto 1,02 1,14 624 526 -0,7 % -1,2 % -0,7 % 14,3 % 0,87 1,07 1,30 8,4 11,5 18,4 2,4 13,3 %

Thales SA nosto 93,31 100,00 19 754 16 681 8,1 % 8,0 % 6,0 % 1,6 % 83,25 92,52 100,45 8,0 10,1 17,4 3,4 19,6 %

Ultra Electronics Holdings plclasku 13,06 15,75 1 015 1 209 0,9 % 1,3 % 10,8 % -31,8 % 11,38 18,97 22,45 8,2 9,6 10,4 1,9 18,2 %

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

19.12.2017, 11



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto 47,89 54,00 3 099 3 444 1,3 % -1,0 % 2,6 % 14,0 % 40,26 49,87 59,25 9,4 11,9 15,4 1,9 12,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -0,3 % 2,2 % -20,6 % -18 % -28 % -58 % -17 % 2,3 %

Konecranes Oyj nosto 38,73 45,00 3 057 3 566 1,9 % 0,0 % 2,8 % 11,6 % 31,52 36,76 42,64 10,2 14,0 19,4 2,3 12,0 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 38,58 44,00 887 2,1 % 2,5 % -0,1 % 49,0 % 22,88 29,78 41,50 16,3

Manitowoc Company, Inc. nosto 40,25 41,00 1 416 1 580 2,4 % 1,4 % 2,8 % 74,1 % 21,00 28,38 42,12 15,5 25,8 110,1 2,2 2,0 %

PALFINGER AG lasku 33,89 40,10 1 274 1 770 -2,0 % -8,2 % -4,1 % 20,3 % 27,40 36,56 42,51 8,4 11,6 13,9 1,9 13,8 %

Terex Corporation lasku 47,24 47,50 3 973 4 414 2,9 % 0,8 % 5,4 % 52,2 % 28,67 37,10 48,86 11,5 14,4 21,8 2,9 13,1 %

TTS Group ASA nosto 4,15 359 0,7 % -1,0 % -4,2 % 0,0 % 3,28 3,85 4,61

Caverion Oyj nosto 6,01 7,00 755 811 1,0 % -10,3 % -7,7 % -21,2 % 5,95 7,33 8,29 8,7 12,6 17,0 2,5 14,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % -10,3 % -8,7 % -15,6 % -19 % -39 % -39 % 98 % 211 %

Bilfinger SE lasku 38,38 38,00 1 697 1 524 0,7 % 1,8 % 2,1 % 9,5 % 32,89 36,26 40,72 9,5 17,0 32,2 1,1 3,5 %

Eltel AB nosto 27,70 32,02 4 337 5 456 -0,4 % -1,8 % 0,0 % -20,6 % 20,40 29,37 40,28 12,0 24,3 23,4 1,4 6,0 %

Citycon Oyj lasku 2,14 2,48 1 901 4 043 1,5 % -0,1 % 1,2 % -6,7 % 2,08 2,25 2,50 19,9 19,8 12,7 0,8 6,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % -0,7 % -0,2 % -24,0 % -11 % -12 % -31 % -19 % 0,3 %

Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % -0,7 % 21,0 % 3,82 4,62 5,39

Technopolis Oyj lasku 4,00 4,20 635 1 461 0,0 % 0,8 % 3,6 % 32,5 % 2,96 3,49 4,04 14,4 15,1 10,6 0,9 8,4 %

Castellum AB lasku 139,50 141,00 38 112 76 014 1,6 % 1,5 % 3,8 % 16,7 % 114,80 126,09 140,00 21,0 21,1 14,7 1,1 7,8 %

Fabege AB nosto 177,00 192,50 29 274 54 468 0,5 % 0,3 % -0,2 % 25,0 % 138,00 159,65 181,70 30,3 31,0 26,9 1,0 3,8 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 135,00 147,00 29 946 35 823 0,4 % 0,7 % 0,0 % -2,6 % 128,60 139,45 151,00 26,7 26,6 26,9 1,1 4,0 %

Kungsleden AB nosto 59,80 65,50 13 061 27 976 2,0 % 0,1 % 2,0 % 11,1 % 49,04 54,26 60,50 18,9 19,0 12,9 0,9 7,2 %

Cramo Oyj nosto 18,21 23,00 814 1 173 2,6 % -2,2 % -1,0 % -19,9 % 17,15 22,84 27,50 4,9 9,7 9,3 1,3 14,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % -2,6 % -2,7 % -27,2 % -5 % -16 % -25 % -31 % -1,3 %

Ramirent Oyj lasku 7,66 9,00 833 1 183 2,3 % 1,3 % 0,7 % 5,1 % 6,76 8,13 9,50 5,4 11,5 11,7 2,4 20,5 %

Speedy Hire Plc nosto 0,57 0,69 298 365 1,3 % -0,4 % 2,7 % 9,6 % 0,46 0,53 0,60 4,8 11,7 13,1 1,4 10,8 %

DNA Plc nosto 14,42 16,00 1 908 2 200 0,1 % -0,6 % 0,6 % 44,6 % 9,87 13,16 15,85 8,0 15,7 18,0 3,1 17,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -0,6 % 1,3 % 24,0 % 0 % 6 % 9 % -5 % -2,1 %

Elisa Oyj Class A lasku 33,18 34,00 5 552 6 567 0,2 % -0,4 % -3,5 % 9,9 % 30,01 33,73 36,94 10,4 16,5 17,3 4,8 27,7 %

Telia Company AB nosto 37,43 42,00 162 075 207 166 0,0 % -0,2 % -0,1 % 1,9 % 34,49 37,54 40,33 7,9 13,8 13,4 1,7 12,7 %

TDC A/S nosto 38,81 42,00 31 514 50 636 2,1 % 1,8 % 2,8 % 9,6 % 34,90 37,21 39,70 6,0 14,4 14,5 1,5 10,5 %

Tele2 AB Class B lasku! 105,60 100,00 53 305 64 735 0,6 % 0,2 % -1,7 % 45,9 % 71,80 89,93 110,60 8,9 18,3 21,3 3,2 15,1 %

Telenor ASA lasku 176,90 170,00 265 608 317 245 0,8 % -1,0 % -1,4 % 36,1 % 125,60 149,37 187,70 6,4 10,9 16,2 4,8 29,8 %

19.12.2017, 12

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -0,5 % -3,6 % -17,7 % 39 % 13 % 4 % 67 % 10,7 %

DNA Plc nosto 14,42 16,00 1 908 2 200 0,1 % -0,6 % 0,6 % 44,6 % 9,87 13,16 15,85 8,0 15,7 18,0 3,1 17,1 %

Telia Company AB nosto 37,43 42,00 162 075 207 166 0,0 % -0,2 % -0,1 % 1,9 % 34,49 37,54 40,33 7,9 13,8 13,4 1,7 12,7 %

TDC A/S nosto 38,81 42,00 31 514 50 636 2,1 % 1,8 % 2,8 % 9,6 % 34,90 37,21 39,70 6,0 14,4 14,5 1,5 10,5 %



Finnair Oyj nosto 12,74 9,80 1 632 1 579 0,3 % -2,7 % 8,6 % 221,7 % 3,92 7,23 13,52 5,1 9,4 14,0 1,5 10,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % -0,8 % 1,6 % 112,8 % 33 % 40 % 110 % 26 % -7,5 %

Air France-KLM SA lasku 13,20 14,10 5 658 7 864 -1,0 % 4,4 % 20,3 % 140,7 % 4,78 9,87 14,65 2,3 5,0 5,9 1,4 24,6 %

Deutsche Lufthansa AG lasku 30,38 30,26 14 315 16 076 2,0 % 1,6 % 8,0 % 135,0 % 11,30 19,07 30,47 3,3 5,7 7,1 1,3 18,2 %

SAS AB nosto! 22,80 32,00 8 723 21 138 -2,1 % -11,6 % -7,3 % 51,0 % 13,40 18,70 27,70 5,8 9,4 7,1 0,9 12,1 %

Fiskars Oyj Abp nosto 23,55 21,75 1 929 2 110 1,8 % 2,8 % 7,3 % 37,1 % 17,00 20,54 23,65 14,4 19,1 23,2 1,4 6,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,9 % 4,3 % 6,7 % 27,6 % 63 % 68 % 35 % -32 % -6,4 %

Rapala VMC Oyj lasku 3,47 4,30 135 231 1,8 % -0,9 % -9,6 % -16,4 % 3,36 4,08 4,68 8,1 11,1 17,4 0,9 5,2 %

Acme United Corporation nosto 23,50 29,50 79 92 -3,3 % -5,5 % 6,1 % -1,3 % 20,20 25,72 29,49 7,3 9,1 14,1 1,5 11,0 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Alasku 102,84 101,00 5 916 7 255 0,3 % 0,2 % 5,2 % 8,3 % 81,48 94,13 103,48 13,0 15,8 23,4 2,1 9,1 %

SEB SA nosto 152,80 171,00 7 666 9 182 1,9 % 2,1 % -1,5 % 20,6 % 115,70 144,81 169,90 10,3 12,9 17,0 3,3 19,6 %

Villeroy & Boch AG Pref lasku 19,63 20,50 551 468 -1,2 % -3,4 % 3,2 % 36,3 % 14,01 18,08 20,75 5,4 8,0 13,8 2,3 17,0 %

Fortum Oyj nosto 17,43 17,15 15 484 20 069 1,0 % 2,2 % -0,9 % 21,0 % 12,69 15,15 18,94 14,4 21,8 20,9 1,2 5,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 5,8 % 0,7 % 3,1 % 129 % 99 % 48 % -43 % -9,7 %

E.ON SE nosto 9,46 10,50 20 814 24 924 0,7 % -1,9 % -3,3 % 45,0 % 6,50 8,32 10,81 5,1 8,7 14,9 4,6 30,8 %

Electricite de France SA lasku 10,70 11,30 31 324 69 181 2,1 % -2,9 % 4,9 % 18,8 % 7,33 9,30 12,48 4,6 11,4 19,3 0,8 4,0 %

Endesa S.A. nosto 18,67 20,25 19 762 24 844 1,7 % -1,1 % 0,0 % -7,5 % 18,26 20,31 22,89 7,3 12,7 14,1 2,2 15,7 %

Iberdrola SA nosto 6,64 7,25 41 961 76 878 0,9 % -1,1 % 2,7 % 10,7 % 5,76 6,60 7,30 8,6 14,7 14,5 1,1 7,5 %

RWE AG nosto 17,37 21,70 10 563 17 618 3,4 % -14,3 % -10,7 % 53,5 % 11,14 17,15 23,32 3,4 5,7 11,0 1,8 16,0 %

SSE plc nosto 13,11 15,40 13 298 22 844 -0,3 % -0,6 % -2,6 % -13,6 % 13,02 14,52 15,78 9,0 12,7 10,9 2,0 18,4 %

F-Secure Oyj lasku 4,75 4,15 754 662 12,3 % 20,6 % 19,6 % 56,8 % 2,85 3,85 4,84 24,4 30,9 45,1 8,7 19,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 11,7 % 21,2 % 15,9 % 20,4 % 114 % 110 % 88 % 92 % -1,4 %

Symantec Corporation lasku 28,65 32,00 17 762 20 123 -1,1 % -2,0 % 2,2 % 19,0 % 23,77 29,51 34,20 8,1 10,5 15,6 4,0 25,7 %

Trend Micro Incorporated nosto 6 570 6 600 921 725 784 247 2,3 % 0,6 % 5,3 % 53,7 % 4 100,0 5 297,3 6 590,0 14,7 18,9 32,3 5,0 15,5 %



19.12.2017, 13



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Huhtamaki Oyj lasku 36,54 39,00 3 938 4 511 0,4 % -1,4 % -0,4 % 4,3 % 31,45 34,78 37,68 10,7 15,3 17,8 2,8 15,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -1,0 % -3,1 % 2,8 % 1 % 10 % -6 % -46 % -12,9 %

Amcor Ltd nosto 15,45 15,48 17 893 22 805 1,4 % -1,8 % 2,6 % 5,5 % 13,89 15,34 16,78 10,8 14,2 17,3 11,4 65,9 %

Bemis Company, Inc. nosto 46,97 46,50 4 265 5 776 -0,2 % 0,0 % 2,2 % -3,1 % 40,60 46,57 51,98 9,9 13,9 17,5 3,5 19,9 %

Sealed Air Corporation nosto 49,38 49,00 8 907 12 033 1,4 % 3,4 % 8,0 % 4,6 % 41,22 45,27 50,62 13,4 16,3 20,2

Sonoco Products Company nosto 53,94 54,00 5 362 6 457 0,5 % -0,1 % 4,8 % 0,0 % 47,10 51,74 55,77 9,0 13,3 17,7 2,9 16,1 %

Winpak Ltd. lasku 45,91 53,11 2 984 2 515 -0,4 % -3,2 % -4,3 % 0,5 % 44,54 52,25 61,43 9,9 12,2 22,0 2,6 11,6 %

Kemira Oyj lasku 11,44 11,90 1 777 2 508 1,7 % 2,1 % -3,5 % -3,5 % 10,33 11,50 12,44 7,6 13,1 13,9 1,4 10,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % 1,5 % -5,3 % -27,8 % -15 % -8 % -22 % -38 % -3,0 %

Akzo Nobel N.V. lasku 74,46 75,89 18 756 20 788 0,1 % -0,1 % 1,3 % 32,2 % 58,15 70,13 83,09 9,3 12,9 17,4 3,1 18,1 %

Ashland Global Holdings, Inc.nosto 71,04 78,00 4 420 6 469 0,7 % 0,5 % 0,4 % 31,9 % 59,80 62,88 128,19 9,5 17,2 20,4 1,3 6,1 %

BASF SE lasku 95,46 100,00 87 678 102 980 1,9 % 1,7 % 3,7 % 8,8 % 78,97 88,05 97,90 8,3 12,7 15,6 2,4 15,4 %

Kesko Oyj Class B nosto 45,08 47,00 4 465 4 507 0,1 % 0,8 % 4,6 % -4,8 % 41,51 44,72 48,59 9,5 13,5 17,9 2,1 11,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % 2,2 % 2,1 % -5,0 % 3 % 8 % 16 % -33 % -6,7 %

Tokmanni Group Oyj nosto 6,85 9,00 403 516 1,2 % -1,7 % -2,4 % -18,4 % 6,66 8,37 11,13 7,8 10,3 11,3 2,3 20,5 %

Axfood AB nosto 159,20 147,50 33 411 32 490 1,0 % -0,5 % 4,3 % 12,4 % 131,20 142,91 161,70 11,7 16,2 21,6 7,3 34,1 %

ICA Gruppen AB lasku 296,80 280,00 59 700 70 167 0,0 % -3,3 % -0,3 % 9,4 % 270,10 304,49 341,00 10,8 14,6 16,7 1,8 11,0 %

Kingfisher Plc nosto 3,33 3,25 7 215 6 912 0,5 % -0,1 % 8,5 % -2,8 % 2,85 3,20 3,70 6,5 8,8 12,5 1,0 8,3 %

Kone Oyj Class B nosto 44,04 44,50 23 217 21 269 0,9 % 0,2 % -0,7 % 5,0 % 39,77 43,82 47,70 15,6 16,9 22,9 7,5 32,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % -1,2 % -3,0 % -24,0 % 5 % 2 % -14 % 11 % 7,4 %

Schindler Holding AG Pref lasku 226,20 217,00 24 095 21 439 1,3 % 1,4 % 2,3 % 29,0 % 174,60 204,13 229,70 14,8 16,5 26,6 6,7 25,2 %

Konecranes Oyj nosto 38,73 45,00 3 057 3 566 1,9 % 0,0 % 2,8 % 11,6 % 31,52 36,76 42,64 10,2 14,0 19,4 2,3 12,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 0,9 % 2,4 % -23,3 % -9 % -12 % -45 % 4 % 1,6 %

Cargotec Oyj Class B nosto 47,89 54,00 3 099 3 444 1,3 % -1,0 % 2,6 % 14,0 % 40,26 49,87 59,25 9,4 11,9 15,4 1,9 12,6 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 38,58 44,00 887 2,1 % 2,5 % -0,1 % 49,0 % 22,88 29,78 41,50 16,3

Manitowoc Company, Inc. nosto 40,25 41,00 1 416 1 580 2,4 % 1,4 % 2,8 % 74,1 % 21,00 28,38 42,12 15,5 25,8 110,1 2,2 2,0 %

PALFINGER AG lasku 33,89 40,10 1 274 1 770 -2,0 % -8,2 % -4,1 % 20,3 % 27,40 36,56 42,51 8,4 11,6 13,9 1,9 13,8 %


TTS Group ASA nosto 4,15 359 0,7 % -1,0 % -4,2 % 0,0 % 3,28 3,85 4,61

19.12.2017, 14



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 17,67 19,00 686 787 1,5 % -2,1 % -5,6 % -5,7 % 17,22 18,54 20,89 7,7 12,9 14,6 2,9 20,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -5,8 % -13,3 % -49,8 % -9 % -31 % -38 % 48 % 8,5 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Alasku 21,70 21,50 912 1 298 1,1 % 3,3 % 13,3 % 77,3 % 11,15 15,61 22,02 9,8 21,8 29,8

Renewi Plc lasku 1,04 1,10 831 1 331 2,6 % 4,2 % 2,1 % 10,8 % 0,78 0,96 1,09 7,2 15,3 17,1 2,0 11,5 %

Lehto Group PLC nosto 11,54 14,25 672 636 -0,4 % 0,6 % 0,4 % 16,9 % 9,48 12,15 14,26 9,0 9,4 12,6 3,7 29,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,9 % 1,9 % 2,8 % 34,3 % 15 % 3 % 22 % 153 % 14,4 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 3,75 4,00 227 518 2,7 % -0,5 % -3,4 % -26,6 % 3,62 4,61 5,68 12,1 13,2 11,2 0,8 6,8 %

YIT Oyj nosto 6,29 7,40 800 1 361 0,6 % 1,3 % 4,1 % -18,3 % 5,97 7,03 8,09 6,6 8,4 10,9 1,1 9,7 %

JM AB nosto 199,20 217,00 14 155 12 933 1,5 % -2,4 % -2,2 % -23,8 % 190,70 269,73 336,40 5,7 5,7 8,2 2,1 25,2 %

Peab AB Class B nosto 71,85 78,50 21 271 22 081 1,1 % -3,6 % -7,8 % -0,9 % 70,60 87,85 109,50 6,9 9,2 11,3 1,9 17,0 %

Lemminkainen Corporation lasku 21,64 28,80 502 645 -0,5 % -1,6 % 1,0 % 8,2 % 17,75 21,67 29,00 6,5 9,8 11,0 1,5 13,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,5 % -0,1 % 3,1 % 23,8 % -12 % 10 % 2 % -29 % -6,3 %


YIT Oyj nosto 6,29 7,40 800 1 361 0,6 % 1,3 % 4,1 % -18,3 % 5,97 7,03 8,09 6,6 8,4 10,9 1,1 9,7 %


JM AB nosto 199,20 217,00 14 155 12 933 1,5 % -2,4 % -2,2 % -23,8 % 190,70 269,73 336,40 5,7 5,7 8,2 2,1 25,2 %

NCC AB Class B nosto 157,40 185,00 17 065 16 462 0,5 % -10,0 % -10,7 % -28,4 % 153,60 213,52 253,50 6,5 9,1 12,6 2,8 22,1 %


Veidekke ASA nosto 88,50 105,00 11 833 11 727 1,1 % 4,1 % 5,0 % -28,3 % 83,00 108,13 129,00 5,6 7,3 8,9 2,7 30,3 %

Metso Oyj lasku 28,08 29,00 4 222 4 222 -5,9 % -3,8 % -5,3 % 2,2 % 26,46 29,40 33,73 10,4 12,3 19,4 2,9 14,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -7,9 % -5,8 % -4,4 % -28,0 % -6 % -9 % -3 % -21 % -3,0 %

Atlas Copco AB Class A nosto! 362,90 363,50 431 008 426 139 2,9 % 1,6 % -0,7 % 26,8 % 269,60 319,11 378,10 13,6 15,8 23,0 6,2 27,1 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 339,70 395,00 17 410 18 767 0,0 % 1,6 % -8,3 % 15,4 % 286,50 377,55 441,80 9,2 10,8 17,3 1,9 10,8 %

Sandvik AB lasku 147,00 140,00 184 395 198 443 2,0 % 3,8 % -0,1 % 26,5 % 112,00 133,13 154,70 10,1 13,3 18,2 3,7 20,1 %


Metsa Board Corporation Class Bnosto 7,15 7,38 2 537 2 818 0,6 % 5,4 % 11,2 % 12,3 % 5,34 6,36 7,36 8,7 12,3 14,7 2,1 14,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % 8,2 % 19,7 % 10,6 % 0 % -32 % 1 % -3 % -1,5 %

Stora Enso Oyj Class R lasku 13,42 13,50 10 580 12 603 1,6 % 3,5 % 1,9 % 36,7 % 9,56 11,48 13,80 7,9 11,6 14,6 1,6 11,1 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 26,42 25,68 14 101 14 108 2,4 % 4,1 % 3,6 % 18,7 % 20,82 23,89 26,61 8,6 11,6 14,8 1,5 10,4 %

Holmen AB Class B lasku 429,90 377,50 36 267 38 978 1,1 % 3,4 % 7,3 % 35,1 % 311,00 368,51 430,30 11,9 16,3 19,6 1,6 8,1 %

International Paper Companynosto 57,41 63,00 23 706 33 191 2,1 % 0,2 % 5,9 % 6,8 % 49,60 54,46 58,96 7,6 11,4 13,3 4,2 31,6 %

19.12.2017, 15



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Norske Skogindustrier ASA lasku 0,25 0,75 70 7 217 -7,4 % -19,4 % -60,9 % -91,6 % 0,14 1,32 3,01 9,6 48,0

Sappi Limited nosto 89,03 102,94 49 608 65 038 -4,0 % -9,0 % -8,8 % 4,1 % 80,53 90,96 105,43 6,3 9,6 10,6 1,9 17,4 %

Neste Corporation lasku 52,45 48,00 13 448 13 540 1,5 % 1,1 % 5,2 % 46,3 % 30,08 38,00 52,65 9,5 12,8 16,2 2,9 17,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % 0,8 % 4,0 % 2,1 % 70 % 20 % 34 % 115 % 6,7 %

ERG S.p.A. lasku 16,29 15,75 2 449 3 586 0,9 % -0,7 % 6,5 % 63,7 % 9,69 12,42 16,50 7,8 18,1 22,6 1,4 6,0 %

Hellenic Petroleum SA nosto 7,60 8,33 2 323 3 844 3,4 % 5,6 % 2,8 % 77,2 % 4,08 6,36 8,40 5,3 7,0 7,6 0,9 12,1 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto 1,98 2,23 1 881 1 758 1,6 % -1,0 % -8,4 % 19,9 % 1,40 1,95 2,39 3,7 7,0 11,5 1,7 15,1 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 11,35 16,00 441 0,0 % -3,0 % 4,1 % 16,4 % 8,25 11,00 13,55 6,8

Nokia Oyj lasku 3,98 5,20 23 264 20 355 1,6 % 2,2 % -4,6 % -14,4 % 3,81 4,97 5,96 6,9 8,6 14,4 1,4 9,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -1,3 % -12,1 % -19,6 % -26 % -37 % -40 % -23 % 0,4 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku! 56,55 52,00 188 232 179 266 2,6 % 7,4 % 9,8 % 1,3 % 43,75 54,44 64,95 11,9 22,5 42,1 1,6 3,9 %

Juniper Networks, Inc. lasku 28,60 26,50 10 723 8 186 0,7 % 0,7 % 8,7 % 1,0 % 23,87 27,99 30,96 6,0 7,0 13,3 1,9 14,1 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 94,49 97,00 15 307 18 577 1,4 % 2,3 % 3,9 % 13,3 % 76,92 85,99 94,96 10,2 11,4 16,3

Nokian Renkaat Oyj nosto 36,60 39,25 5 022 4 870 1,3 % 1,1 % -1,0 % 4,2 % 34,24 37,07 41,95 9,8 12,2 15,9 3,2 19,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -0,1 % -5,7 % -15,9 % 62 % 41 % 25 % 62 % 4,6 %

Bridgestone Corporation lasku 5,17K 5,10K 4203K 4023K 1,5 % 0,8 % 3,6 % 16,5 % 3,97K 4,74K 5,61K 5,8 8,3 12,4 1,5 12,2 %

Continental AG lasku 227,35 240,00 45 471 46 127 2,1 % 1,7 % 5,8 % 23,8 % 180,70 200,25 228,00 6,3 8,9 12,9 2,4 18,6 %

Nordea Bank AB nosto 101,70 113,19 411 880 1,4 % 0,9 % 3,8 % -1,7 % 96,30 105,39 115,70 11,7 1,2 10,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 0,8 % 1,9 % 0,6 % -3 % -18 % -1,9 %

Danske Bank A/S nosto 243,30 280,50 227 930 1,7 % 0,3 % 3,9 % 13,5 % 212,20 241,77 259,50 10,9 1,4 12,5 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 99,25 110,50 217 759 1,4 % -0,6 % -0,2 % 0,4 % 94,05 102,20 109,00 12,1 1,4 11,9 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 114,60 114,00 222 778 1,6 % 0,5 % 0,1 % -12,7 % 108,80 122,59 136,30 13,4 1,5 11,4 %

Swedbank AB Class A nosto 203,30 229,00 230 137 1,6 % 0,3 % 3,9 % -10,4 % 193,20 213,42 232,40 11,8 1,6 14,0 %

Olvi Oyj Class A nosto 28,82 29,50 598 564 2,7 % 3,0 % 1,8 % 4,1 % 25,05 28,93 32,49 8,7 12,1 15,9 2,5 15,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,0 % 6,0 % 7,2 % -2,8 % -28 % -26 % -24 % -45 % -5,9 %

Carlsberg A/S Class B nosto 744,00 705,00 112 239 131 487 0,9 % 2,6 % 0,8 % 24,1 % 592,00 680,77 756,50 9,5 14,1 21,3 2,0 9,4 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 89,50 537 -1,6 % -11,8 % -17,5 % -37,2 % 88,50 124,27 145,00

Royal Unibrew A/S lasku 361 350 19 030 20 739 2,6 % 0,2 % 0,6 % 34,0 % 259,60 312,92 374,20 14,5 18,5 20,8 7,0 33,4 %

19.12.2017, 16



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Oriola Corp Class B lasku 3,02 3,55 558 651 6,3 % 4,1 % -1,9 % -28,3 % 2,77 3,71 4,43 7,9 12,2 14,5 2,4 16,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 7,8 % -0,1 % -14,7 % -40,9 % -6 % 22 % 14 % -22 % -7,8 %

McKesson Corporation nosto 160,26 174,00 33 410 37 229 -1,4 % 4,2 % 12,8 % 12,6 % 133,82 149,95 169,29 8,3 10,0 12,7 3,1 24,7 %

Orion Oyj Class B nosto 30,75 39,00 4 382 4 293 0,0 % 2,6 % -6,8 % -27,3 % 29,72 45,09 58,50 12,4 14,3 18,0 6,4 35,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,2 % 1,5 % 0,8 % -38,0 % 12 % 7 % 0 % 16 % 4,9 %

AstraZeneca PLC nosto 49,12 54,29 62 179 72 063 0,6 % 0,7 % -1,3 % 11,6 % 41,37 48,22 55,20 13,3 15,4 17,9 6,5 36,1 %

H. Lundbeck A/S nosto 306,90 322,00 61 088 55 545 1,9 % 1,4 % -13,9 % 9,8 % 273,00 340,99 413,20 8,8 11,2 18,2 4,5 24,7 %

Outokumpu Oyj lasku 7,17 9,20 2 985 3 853 0,2 % -4,5 % -6,8 % -13,1 % 6,46 8,27 10,45 5,4 8,1 9,7 1,0 10,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -3,9 % -11,8 % -19,8 % -5 % -4 % -12 % -5 % 1,1 %

Acerinox SA lasku 11,66 13,50 3 218 3 772 1,6 % -0,4 % 3,5 % -11,9 % 10,60 12,28 14,18 7,1 10,2 14,3 1,4 10,0 %

Aperam SA nosto 43,00 50,35 3 539 3 385 1,6 % 0,2 % -0,3 % -3,5 % 38,79 44,44 51,43 5,9 8,1 11,7 1,4 12,3 %

ArcelorMittal SA nosto 26,69 29,37 27 269 33 600 2,1 % -0,4 % 12,8 % 19,3 % 17,72 22,63 27,09 4,7 7,2 9,1 0,9 9,5 %

POSCO nosto 326K 410K 28423K 40402K -2,2 % -2,0 % 4,2 % 22,8 % 242K 297K 348K 4,9 8,2 9,2 0,6 6,3 %

Outotec Oyj nosto 6,60 6,55 1 208 1 206 -0,1 % 2,5 % -0,2 % 28,1 % 4,50 6,02 7,41 11,3 18,2 31,4 2,4 7,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,2 % 2,0 % 4,3 % 13,3 % 14 % 51 % 72 % -14 % -7,6 %

Metso Oyj lasku 28,08 29,00 4 222 4 222 -5,9 % -3,8 % -5,3 % 2,2 % 26,46 29,40 33,73 10,4 12,3 19,4 2,9 14,8 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 339,70 395,00 17 410 18 767 0,0 % 1,6 % -8,3 % 15,4 % 286,50 377,55 441,80 9,2 10,8 17,3 1,9 10,8 %

Sandvik AB lasku 147,00 140,00 184 395 198 443 2,0 % 3,8 % -0,1 % 26,5 % 112,00 133,13 154,70 10,1 13,3 18,2 3,7 20,1 %

Pihlajalinna Plc nosto 13,60 18,95 280 301 -1,7 % -2,7 % -8,7 % -18,9 % 13,55 16,73 18,85 8,0 13,1 20,8 2,4 11,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,0 % -3,3 % -9,5 % -26,1 % -31 % -24 % 10 % 54 % 3,3 %

Attendo AB lasku 89,20 107,00 14 355 17 934 1,4 % 2,5 % -3,3 % 20,1 % 73,50 92,66 110,50 12,9 16,6 17,3 2,4 14,1 %

Capio AB 44,40 48,00 6 267 9 278 4,0 % 0,5 % 5,2 % -7,1 % 40,10 47,01 53,25 7,7 14,6 12,4 1,0 8,4 %

Korian SA nosto 30,40 33,85 2 462 4 635 2,1 % 2,2 % 9,7 % 13,3 % 25,03 28,42 32,13 10,1 15,9 22,6 1,1 5,0 %

Orpea SA nosto 100,80 114,00 6 507 10 486 1,5 % -2,8 % 1,4 % 37,2 % 72,92 93,64 107,35 17,8 24,0 26,6 2,4 9,2 %

Spire Healthcare Group PLC nosto 2,45 3,05 983 1 451 2,1 % 0,4 % -9,1 % -27,4 % 2,18 3,12 3,62 9,1 14,6 15,7 0,9 5,7 %

Ponsse Oyj lasku 26,74 27,25 749 763 -0,4 % 0,0 % 4,9 % 12,6 % 20,85 24,00 27,80 9,8 11,9 16,0 3,6 22,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,8 % -2,0 % -6,0 % -36,9 % -12 % -17 % -13 % 16 % 5,7 %

Deere & Company nosto 154,04 156,00 49 272 49 287 2,1 % 1,8 % 13,5 % 51,4 % 100,90 120,28 154,67 11,9 14,3 18,5 4,3 23,0 %

Komatsu Ltd. nosto 3,91K 4,30K 3796K 4404K 2,7 % 2,2 % 8,3 % 47,6 % 2,60K 3,01K 4,06K 10,4 14,3 18,1 2,0 11,3 %

19.12.2017, 17



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Raisio Oyj Class V nosto 3,70 4,00 610 587 0,0 % -0,3 % 0,0 % 6,9 % 3,31 3,58 3,80 10,0 12,4 15,8 1,8 11,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -0,4 % 0,8 % 7,3 % 69 % -27 % -71 % 179 % 7,1 %

Apetit Oyj nosto 13,90 14,50 88 83 0,0 % -0,1 % 3,0 % 5,0 % 12,80 13,62 14,58 7,0 11,7 14,1 0,7 5,2 %

Atria Oyj Class A nosto 11,99 12,85 339 541 2,1 % 1,2 % -2,4 % -1,8 % 10,11 11,40 12,96 5,6 11,2 10,6 0,8 7,2 %

HKScan Oyj Class A lasku 2,99 2,40 165 365 -0,7 % -0,7 % -2,9 % -4,2 % 2,97 3,25 3,60 5,1 28,0 140,4 0,4 0,3 %

Ramirent Oyj lasku 7,66 9,00 833 1 183 2,3 % 1,3 % 0,7 % 5,1 % 6,76 8,13 9,50 5,4 11,5 11,7 2,4 20,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 2,6 % -0,2 % 10,2 % 12 % 7 % 5 % 75 % 7,9 %

Cramo Oyj nosto 18,21 23,00 814 1 173 2,6 % -2,2 % -1,0 % -19,9 % 17,15 22,84 27,50 4,9 9,7 9,3 1,3 14,3 %

Speedy Hire Plc nosto 0,57 0,69 298 365 1,3 % -0,4 % 2,7 % 9,6 % 0,46 0,53 0,60 4,8 11,7 13,1 1,4 10,8 %

Revenio Group Oyj nosto 35,79 38,00 286 -0,6 % -0,7 % 6,2 % 16,8 % 29,23 34,81 41,41 30,6 14,9 48,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % -2,8 % 2,8 % -19,5 % n.a. n.a. -67 % 146 % 34,0 %

Carl Zeiss Meditec AG nosto 52,62 45,40 4 706 4 012 1,2 % 0,9 % 12,4 % 51,3 % 33,62 42,82 53,54 18,0 20,2 34,3 3,6 10,4 %

CellaVision AB 147,00 175,00 3 506 3 338 -0,3 % 0,7 % 4,3 % 75,0 % 79,75 140,95 188,00 26,5 28,9 38,7 12,1 31,2 %

Glaukos Corp nosto 26,39 42,00 912 876 -0,3 % 6,2 % -0,2 % -22,4 % 23,08 38,77 52,49 58,7 254,5 240,7 5,9 2,4 %

STAAR Surgical Company nosto 16,15 20,50 665 0,6 % 0,9 % -0,9 % 41,7 % 8,95 11,29 17,60 124,7

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 193,57 220,00 77 621 95 042 0,7 % 2,2 % 1,8 % 35,8 % 139,88 171,33 201,20 16,1 17,6 18,4 2,8 15,1 %

SSAB AB Class A lasku 41,22 44,00 37 000 49 077 1,6 % -1,2 % 5,0 % 8,8 % 32,88 38,30 44,37 6,2 11,3 15,2 0,7 4,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % -3,5 % -6,2 % 14,0 % 7 % 31 % 29 % -83 % -37,0 %

AK Steel Holding Corporationnosto 5,49 5,38 1 728 3 594 3,6 % 1,7 % 21,7 % -47,1 % 4,00 6,65 11,28 6,0 7,8 9,4 8,2 87,8 %

thyssenkrupp AG nosto 23,90 29,00 14 879 16 611 1,9 % 3,3 % 8,2 % 2,7 % 21,05 23,78 27,07 5,3 8,1 14,1 3,8 26,7 %

voestalpine AG nosto 49,63 49,50 8 752 11 781 2,0 % 1,9 % 3,8 % 28,8 % 35,36 41,60 49,95 6,0 10,0 11,9 1,3 11,1 %

Sampo Oyj Class A nosto 46,15 47,50 25 844 28 479 1,1 % 1,8 % 1,5 % 7,1 % 41,53 44,65 47,46 14,7 15,1 15,3 1,9 12,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 1,0 % 2,6 % -30,5 % -8 % -5 % -9 % -42 % -5,9 %

Storebrand ASA nosto 65,55 69,70 30 665 0,7 % 4,0 % -3,2 % 39,3 % 45,70 59,40 71,25 13,2 1,0 7,4 %

Topdanmark A/S lasku 270,1 247 24 309 26 065 0,0 % -0,9 % 0,3 % 52,3 % 173,70 211,78 274,8 14,3 14,7 18,0 4,0 22,1 %

Tryg A/S nosto 154,00 155,50 46 531 49 098 1,4 % -0,7 % -0,5 % 21,2 % 123,20 138,39 158,90 17,6 17,0 19,5 5,0 25,9 %

Sanoma Oyj lasku 11,99 10,50 1 954 2 363 1,9 % 5,0 % 16,0 % 44,5 % 7,58 8,64 12,03 7,3 13,1 15,2 3,4 22,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % 4,7 % 12,5 % 13,7 % -42 % -15 % -33 % -15 % 3,6 %

Alma Media Oyj nosto 7,45 7,40 614 618 -0,1 % 0,8 % 4,9 % 46,4 % 4,88 6,06 7,48 8,5 11,0 15,9 3,7 23,5 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,35 71 0,9 % -0,6 % -1,5 % 23,2 % 2,65 3,09 3,64

19.12.2017, 18



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 355,00 355,00 23 717 25 378 0,1 % 2,1 % 14,7 % 30,7 % 259,50 296,51 359,30 12,5 15,0 20,9 4,3 20,8 %

Schibsted Asa Class A lasku 230,00 270,00 52 742 54 790 0,5 % -1,2 % -4,4 % 22,7 % 175,20 211,11 259,50 16,4 20,3 31,8 4,0 12,6 %

Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % -0,7 % 21,0 % 3,82 4,62 5,39

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % -0,6 % -2,4 % 8,4 % #VALUE!




Fabege AB nosto 177,00 192,50 29 274 54 468 0,5 % 0,3 % -0,2 % 25,0 % 138,00 159,65 181,70 30,3 31,0 26,9 1,0 3,8 %



-5,5 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 4,43 5,70 330 1 074 4,2 % -5,6 % -9,4 % -33,0 % 4,05 6,73 8,00 10,0 22,3 19,2 0,3 1,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,9 % -0,5 % -3,9 % -18,1 % 23 % 100 % 43 % -90 % -93 %


Hennes & Mauritz AB Class B lasku! 170,00 178,00 281 362 280 882 -2,5 % -14,8 % -13,7 % -34,2 % 164,90 220,56 259,90 8,5 12,1 15,5 4,4 28,4 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 11,25 382 2,3 % 1,4 % -0,4 % 7,7 % 10,20 13,75 19,50


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,5 % 6,1 % 8,9 % 39,2 % -10 % -36 % 0 % -28 % -5,3 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % 0,3 % 2,6 % 21,7 % -38 % -36 % -43 % -11 % 2,5 %


Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % -0,7 % 21,0 % 3,82 4,62 5,39


Fabege AB nosto 177,00 192,50 29 274 54 468 0,5 % 0,3 % -0,2 % 25,0 % 138,00 159,65 181,70 30,3 31,0 26,9 1,0 3,8 %



19.12.2017, 19



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Telia Company AB nosto 3,76 4,27 16 289 20 939 0,7 % 0,5 % 0,1 % 0,5 % 3,64 3,90 4,21 7,8 13,6 13,2 1,7 12,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 0,5 % 0,7 % -28,7 % -2 % -10 % -25 % -53 % -7,5 %

DNA Plc nosto 14,42 16,00 1 908 2 200 0,1 % -0,6 % 0,6 % 44,6 % 9,87 13,16 15,85 8,0 15,7 18,0 3,1 17,1 %


TDC A/S nosto 38,81 42,00 31 514 50 636 2,1 % 1,8 % 2,8 % 9,6 % 34,90 37,21 39,70 6,0 14,4 14,5 1,5 10,5 %



Tieto Oyj lasku 26,25 27,00 1 945 2 057 0,9 % -1,2 % -0,1 % 3,8 % 24,39 26,70 29,98 9,4 12,1 14,9 3,9 26,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,2 % -0,6 % 0,6 % -6,4 % 24 % 13 % -5 % 53 % 10,2 %

Digia Oyj nosto! 2,26 2,80 61 61 -0,9 % -4,2 % -7,4 % -20,9 % 2,26 2,66 3,13 1,6 9,9 13,8 1,3 9,2 %

Atos SE nosto 126,50 138,00 13 308 12 020 -1,6 % 1,5 % 0,8 % 29,2 % 95,86 120,19 135,40 6,7 8,8 14,0 2,5 17,7 %

Capgemini SE nosto 98,72 113,00 16 698 17 032 1,7 % 2,1 % -1,0 % 25,6 % 74,05 90,82 105,80 9,0 10,7 15,9 2,1 13,0 %

HiQ International AB lasku 62,00 60,00 3 438 3 255 -0,4 % -2,0 % 4,6 % 6,8 % 53,75 59,94 68,25 13,0 13,7 18,7 4,3 23,0 %

Tikkurila Oyj lasku 18,59 17,00 820 889 -0,9 % 0,5 % 10,0 % 3,0 % 15,32 17,82 19,64 12,3 16,3 20,1 3,9 19,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,7 % 0,1 % 7,8 % -28,3 % 8 % 9 % 5 % -20 % -4,7 %

Akzo Nobel N.V. lasku 74,46 75,89 18 756 20 788 0,1 % -0,1 % 1,3 % 32,2 % 58,15 70,13 83,09 9,3 12,9 17,4 3,1 18,1 %

H.B. Fuller Company lasku 54,40 60,00 2 738 4 910 1,4 % 1,3 % -0,3 % 11,7 % 46,93 52,12 58,74 10,6 15,0 17,4 2,4 13,5 %

Sherwin-Williams Company nosto 408,15 425,00 38 168 46 989 1,1 % 0,1 % 5,5 % 50,2 % 265,14 338,40 413,98 14,3 17,0 22,4 9,3 41,6 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % 0,1 % -0,2 % -17,0 % -34 % -35 % -38 % -28 % 3,1 %

Kesko Oyj Class B nosto 45,08 47,00 4 465 4 507 0,1 % 0,8 % 4,6 % -4,8 % 41,51 44,72 48,59 9,5 13,5 17,9 2,1 11,8 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 4,43 5,70 330 1 074 4,2 % -5,6 % -9,4 % -33,0 % 4,05 6,73 8,00 10,0 22,3 19,2 0,3 1,8 %

Verkkokauppa.com Oy nosto 6,70 8,35 302 274 -0,3 % -3,3 % -14,6 % -7,8 % 6,63 7,95 10,01 16,9 18,4 25,1 7,2 28,4 %

B&M European Value Retail SA.nosto 4,02 4,30 4 022 4 530 0,3 % 1,6 % 3,0 % 51,1 % 2,60 3,46 4,14 14,2 16,4 20,0 4,3 21,6 %

Europris ASA nosto 33,50 40,00 5 593 6 573 -0,6 % 0,0 % 3,1 % 0,9 % 32,20 35,80 41,00 8,8 10,0 12,1 2,9 23,8 %

XXL ASA lasku 81,50 106,50 11 289 12 852 -1,5 % -4,4 % 0,3 % -14,4 % 71,00 87,84 102,50 11,8 14,0 15,9 2,7 16,8 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,5 % 6,8 % 10,8 % 18,2 % -1 % -36 % 2 % -32 % -6,1 %




19.12.2017, 20



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE




Uponor Oyj Class A lasku 16,19 18,60 1 185 1 321 1,3 % -1,1 % -0,9 % 4,5 % 13,30 15,79 17,79 8,3 11,3 17,1 3,7 21,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % -1,4 % -1,4 % -2,0 % -55 % -48 % -30 % -59 % -15,1 %

Geberit AG nosto 426,10 455,00 15 783 16 211 0,2 % 0,3 % 0,5 % 6,5 % 399,10 441,47 486,90 18,6 21,7 24,6 9,0 36,6 %

Valmet Corp lasku 16,46 18,30 2 467 2 384 0,5 % 1,4 % 3,9 % 18,0 % 13,45 15,95 18,44 7,8 10,5 15,6 2,4 15,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,8 % 0,8 % 3,1 % -13,6 % -21 % -17 % -15 % -21 % -21 %

ANDRITZ AG nosto 47,36 52,00 4 925 3 920 3,3 % -1,2 % 3,5 % -0,3 % 44,01 49,53 55,25 7,1 9,4 15,6 3,1 19,6 %

Kadant Inc. nosto 100,35 115,00 1 105 1 276 1,3 % 2,3 % -2,0 % 63,4 % 56,15 77,68 114,00 12,5 15,8 21,0

Wartsila Oyj Abp lasku 53,40 57,00 10 533 10 519 1,1 % 0,0 % -2,9 % 27,5 % 41,71 52,99 62,30 12,6 14,6 20,0 4,0 19,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -2,1 % -8,1 % -3,6 % 4 % -20 % -22 % 3 % 2,3 %

Caterpillar Inc. nosto 149,77 149,00 89 103 89 746 2,1 % 4,2 % 10,0 % 61,8 % 90,34 110,29 149,81 10,1 13,5 19,2 5,2 27,0 %

MAN SE lasku 94,88 90,29 13 944 18 281 0,5 % 0,1 % 0,3 % 0,5 % 93,21 95,36 98,08 14,0 22,9 32,0 2,5 7,9 %

YIT Oyj nosto 6,29 7,40 800 1 361 0,6 % 1,3 % 4,1 % -18,3 % 5,97 7,03 8,09 6,6 8,4 10,9 1,1 9,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 3,2 % 6,6 % -6,4 % -11 % -8 % 1 % -52 % -10,9 %


Lemminkainen Corporation lasku 21,64 28,80 502 645 -0,5 % -1,6 % 1,0 % 8,2 % 17,75 21,67 29,00 6,5 9,8 11,0 1,5 13,8 %


JM AB nosto 199,20 217,00 14 155 12 933 1,5 % -2,4 % -2,2 % -23,8 % 190,70 269,73 336,40 5,7 5,7 8,2 2,1 25,2 %


NCC AB Class B nosto 157,40 185,00 17 065 16 462 0,5 % -10,0 % -10,7 % -28,4 % 153,60 213,52 253,50 6,5 9,1 12,6 2,8 22,1 %

Veidekke ASA nosto 88,50 105,00 11 833 11 727 1,1 % 4,1 % 5,0 % -28,3 % 83,00 108,13 129,00 5,6 7,3 8,9 2,7 30,3 %

nosto kpl 165 1,60 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 103 Mediaani: 1,0 % 0,2 % 1,3 % 11,6 % 9,3 13,2 16,3 2,4 14,1 %

19.12.2017, 21

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Ahlstrom-Munksjo Oyjlasku 18,20 20,00 9,9 % 13,75 20,49 4,54 20,49 17,3 14,5 7,4 6,7 1,6 1,6 9,5 % 10,7 % 3,0 %

Aktia Bank plc Class Anosto 9,23 10,50 13,8 % 8,76 10,95 5,74 12,07 14,0 11,6 1,0 1,0 7,3 % 8,7 % 5,6 %

Alandsbanken Abp Class B 14,30 n.a. 13,27 15,49 6,95 17,58

Alma Media Oyj nosto 7,45 7,40 -0,7 % 4,88 7,48 2,49 7,48 16,9 15,9 9,4 8,4 4,3 3,7 25,6 % 23,4 % 3,0 %

Amer Sports Oyj Class Alasku 23,35 23,75 1,7 % 19,81 25,87 11,08 28,33 20,0 17,6 13,2 10,9 2,7 2,5 13,4 % 14,1 % 2,8 %

Apetit Oyj nosto 13,90 14,50 4,3 % 12,80 14,58 11,64 21,63 30,5 13,8 10,6 0,7 0,7 2,4 % 5,3 % 5,0 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 23,70 25,00 5,5 % 17,14 24,35 13,15 24,35 21,7 19,1 16,0 14,2 4,4 4,1 20,1 % 21,5 % 4,0 %

Aspo Plc nosto 9,30 10,25 10,2 % 7,45 9,55 5,18 9,55 15,2 12,9 10,8 9,8 2,4 2,2 15,6 % 17,2 % 4,6 %

Aspocomp Group Oyj nosto 2,48 2,50 0,8 % 1,50 3,19 0,76 3,19 20,4 11,3 1,4 1,3 6,8 % 11,2 % 1,7 %

Atria Oyj Class A nosto 11,99 12,85 7,2 % 10,11 12,96 6,01 12,96 12,2 10,5 6,1 5,6 0,8 0,8 6,5 % 7,2 % 5,0 %

Basware Oyj lasku 46,70 43,25 -7,4 % 31,96 47,00 16,75 47,80 346,3 61,3 5,5 5,6 -7,9 % -1,1 % 0,0 %

Bittium Corporation nosto 5,75 7,00 21,7 % 5,60 7,87 0,63 7,87 26,9 1,8 1,8 -2,5 % 6,7 % 5,2 %

CapMan Oyj Class B nosto 1,74 1,80 3,4 % 1,19 1,80 0,78 1,80 11,6 14,5 8,1 9,2 1,9 1,8 16,1 % 12,6 % 6,3 %

Cargotec Oyj Class B nosto 47,89 54,00 12,8 % 40,26 59,25 19,35 59,25 17,7 15,3 10,9 9,4 2,1 1,9 11,8 % 12,6 % 2,3 %

Caverion Oyj nosto 6,01 7,00 16,5 % 5,95 8,29 3,00 9,69 16,2 43,1 8,4 2,8 2,5 -3,4 % 15,4 % 0,0 %

Citycon Oyj lasku 2,14 2,48 15,9 % 2,08 2,50 1,96 3,02 12,6 12,7 19,7 19,9 0,8 0,8 6,6 % 6,5 % 6,1 %

Componenta Oyj lasku 0,15 n.a. 0,11 0,38 0,10 2,15

Consti Yhtiot Oyj lasku 8,55 9,50 11,1 % 8,33 16,49 8,33 17,48 142,5 11,0 26,9 7,7 2,5 2,3 1,8 % 21,0 % 4,7 %

Cramo Oyj nosto 18,21 23,00 26,3 % 17,15 27,50 7,66 27,50 9,6 9,2 5,1 4,9 1,4 1,3 14,8 % 14,3 % 4,7 %

Detection Technology Oynosto! 18,90 21,00 11,1 % 13,20 22,50 4,25 22,50 20,0 20,0 12,1 12,0 6,4 5,5 32,1 % 27,3 % 1,7 %

Digia Oyj nosto! 2,26 2,80 23,9 % 2,26 3,13 2,26 7,12 43,1 13,4 1,8 1,6 1,4 1,3 3,1 % 9,4 % 2,2 %

DNA Plc nosto 14,42 16,00 11,0 % 9,87 15,85 9,87 15,85 21,2 17,9 8,3 8,0 3,1 3,1 14,7 % 17,1 % 4,4 %

Efore Oyj Class A lasku 0,45 0,46 2,2 % 0,44 0,70 0,44 0,96 33,4 3,8 3,5 -21,3 % 10,4 % 0,0 %

Elecster Oyj Class A 11,06 n.a. 10,52 15,71 4,60 15,71

Elisa Oyj Class A lasku 33,18 34,00 2,5 % 30,01 36,94 13,37 36,94 18,1 17,2 10,9 10,3 5,0 4,8 27,6 % 27,7 % 4,8 %

eQ Oyj nosto 8,25 8,60 4,2 % 7,42 8,73 1,98 8,73 20,9 17,1 15,8 12,9 5,1 5,1 24,2 % 30,1 % 6,1 %

Etteplan Oyj nosto 8,05 9,00 11,8 % 5,40 9,49 2,47 9,49 16,8 13,9 10,5 8,8 3,3 2,9 19,7 % 20,7 % 3,0 %

Exel Composites Oyj nosto 6,64 6,90 3,9 % 4,84 7,85 4,71 9,85 19,4 14,8 9,3 7,6 2,7 2,4 14,1 % 16,2 % 2,3 %

Finnair Oyj nosto 12,74 9,80 -23,1 % 3,92 13,52 2,30 13,52 14,7 14,0 5,2 5,1 1,6 1,5 11,1 % 10,7 % 2,1 %

Fiskars Oyj Abp nosto 23,55 21,75 -7,6 % 17,00 23,65 15,00 23,65 12,5 23,9 14,4 14,4 1,4 1,4 11,3 % 5,8 % 3,2 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


19.12.2017, 22



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Fortum Oyj nosto 17,43 17,15 -1,6 % 12,69 18,94 10,99 21,59 24,5 20,8 13,0 14,5 1,2 1,2 4,7 % 5,7 % 6,3 %

F-Secure Oyj lasku 4,75 4,15 -12,6 % 2,85 4,84 1,51 4,84 59,4 44,7 37,2 24,1 9,3 8,6 15,7 % 19,3 % 1,3 %

Glaston Oyj nosto 0,43 0,51 16,9 % 0,39 0,56 0,22 0,60 28,8 21,6 10,5 7,6 2,2 1,9 7,5 % 8,9 % 1,2 %

HKScan Oyj Class A lasku 2,99 2,40 -19,7 % 2,97 3,60 2,89 6,26 82,3 8,7 5,0 0,4 0,4 -5,7 % 0,5 % 3,0 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 3,56 n.a. 1,44 3,92 1,20 3,92

Huhtamaki Oyj lasku 36,54 39,00 6,7 % 31,45 37,68 12,15 42,33 19,8 17,7 11,7 10,6 3,0 2,8 15,3 % 15,5 % 2,1 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,35 n.a. 2,65 3,64 1,83 5,19

Innofactor Plc lasku 0,94 1,23 30,3 % 0,92 1,80 0,46 1,83 13,4 16,3 7,8 1,3 1,2 0,0 % 8,6 % 0,0 %

Kemira Oyj lasku 11,44 11,90 4,0 % 10,33 12,44 8,92 13,02 16,5 13,8 8,1 7,6 1,5 1,4 9,0 % 10,2 % 4,6 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 9,56 n.a. 7,54 10,37 7,05 15,18

Kesko Oyj Class B nosto 45,08 47,00 4,3 % 41,51 48,59 20,96 48,59 20,1 17,9 10,4 9,5 2,1 2,1 10,6 % 11,8 % 4,9 %

Kone Oyj Class B nosto 44,04 44,50 1,0 % 39,77 47,70 27,35 47,89 23,2 22,9 16,0 15,5 7,7 7,5 33,3 % 32,6 % 3,6 %

Konecranes Oyj nosto 38,73 45,00 16,2 % 31,52 42,64 17,92 42,64 26,2 19,2 12,2 10,1 2,4 2,3 9,1 % 12,1 % 2,7 %

Kotipizza Group Oyj nosto 13,66 15,75 15,3 % 9,81 16,03 4,73 16,03 17,8 15,4 11,7 10,7 2,7 2,6 15,2 % 16,5 % 4,4 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 17,67 19,00 7,5 % 17,22 20,89 11,53 20,89 19,4 14,4 9,4 7,7 3,1 2,9 15,8 % 20,2 % 5,3 %

Lehto Group PLC nosto 11,54 14,25 23,5 % 9,48 14,26 5,52 14,26 15,2 12,5 10,8 8,9 4,6 3,6 30,0 % 29,0 % 2,6 %

Lemminkainen Corporationlasku 21,64 28,80 33,1 % 17,75 29,00 9,50 29,00 18,2 10,9 7,7 6,5 1,6 1,5 9,0 % 13,9 % 3,3 %

Marimekko Oyj nosto 10,03 11,50 14,7 % 8,99 10,99 6,06 15,10 15,4 15,4 7,3 7,3 2,7 2,5 17,3 % 16,4 % 4,5 %

Martela Oyj Class A nosto 7,15 8,00 11,9 % 7,10 14,00 2,75 14,00 28,9 10,5 5,8 4,2 1,2 1,1 4,2 % 10,9 % 5,2 %

Metso Oyj lasku 28,08 29,00 3,3 % 26,46 33,73 17,31 34,93 25,5 19,2 13,9 10,4 3,0 2,9 11,7 % 14,9 % 3,7 %

Metsa Board Corporation Class Bnosto 7,15 7,38 3,2 % 5,34 7,36 2,12 7,36 19,6 14,6 10,2 8,6 2,2 2,1 11,5 % 14,3 % 3,0 %

Neo Industrial Oyj Class Blasku 4,70 6,00 27,7 % 4,36 11,20 0,50 11,20 11,2 8,4 5,5 2,7 2,1 24,6 % 25,6 % 1,7 %

Neste Corporation lasku 52,45 48,00 -8,5 % 30,08 52,65 9,61 52,65 16,5 16,2 9,6 9,5 3,1 2,9 18,9 % 17,7 % 3,0 %

Nixu OY lasku 11,33 12,00 5,9 % 5,90 14,45 3,95 14,45 42,0 26,3 27,2 4,2 3,8 9,9 % 14,3 % 0,0 %

Nokia Oyj lasku 3,98 5,20 30,5 % 3,81 5,96 2,30 7,87 13,3 14,5 6,7 6,9 1,3 1,4 9,7 % 9,4 % 4,8 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 36,60 39,25 7,2 % 34,24 41,95 18,82 41,95 20,1 15,7 10,6 9,8 3,4 3,2 16,8 % 20,1 % 4,4 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptsnosto 10,25 11,38 11,0 % 9,72 12,00 7,00 12,43 12,9 11,6 1,3 1,2 9,7 % 10,6 % 6,5 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0,53 n.a. 0,38 0,77 0,30 1,23

Olvi Oyj Class A nosto 28,82 29,50 2,4 % 25,05 32,49 18,96 32,49 16,5 15,9 9,0 8,7 2,7 2,5 16,2 % 15,5 % 2,9 %

Orava Residential REIT Plcnosto 5,13 6,30 22,8 % 4,03 6,00 4,03 15,88 39,5 16,0 35,8 0,5 0,5 1,3 % 3,1 % 2,5 %

19.12.2017, 23



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Oriola Corp Class B lasku 3,02 3,55 17,5 % 2,77 4,43 1,98 4,65 16,8 14,4 9,1 7,8 2,6 2,4 15,4 % 16,9 % 4,6 %

Orion Oyj Class B nosto 30,75 39,00 26,8 % 29,72 58,50 17,28 58,50 19,6 17,9 13,3 12,4 6,7 6,3 34,2 % 35,4 % 4,6 %

Outokumpu Oyj lasku 7,17 9,20 28,3 % 6,46 10,45 1,98 10,45 10,2 9,7 5,8 5,3 1,1 1,0 10,9 % 10,6 % 2,8 %

Outotec Oyj nosto 6,60 6,55 -0,7 % 4,50 7,41 2,49 13,03 81,2 30,7 16,9 11,1 2,5 2,4 3,1 % 7,8 % 0,3 %

Panostaja Oyj nosto 0,92 0,95 3,3 % 0,82 0,98 0,66 1,04 13,9 8,3 7,1 4,3 1,6 1,4 11,2 % 17,1 % 4,3 %

Pihlajalinna Plc nosto 13,60 18,95 39,3 % 13,55 18,85 11,38 19,85 25,7 20,6 9,0 8,0 2,7 2,4 10,4 % 11,8 % 1,3 %

Ponsse Oyj lasku 26,74 27,25 1,9 % 20,85 27,80 5,50 28,40 17,5 15,9 10,0 9,8 4,3 3,6 24,4 % 22,8 % 2,6 %

Poyry Oyj nosto 4,57 5,00 9,4 % 3,04 5,68 2,60 5,68 24,2 19,4 13,2 10,7 2,3 2,1 9,5 % 10,8 % 0,0 %

QPR Software Oyj lasku 1,61 n.a. 1,10 1,98 0,86 1,99

Qt Group Plc nosto 5,55 7,40 33,3 % 4,90 7,58 3,76 7,58 6,6 8,7 -13,9 % -33,0 % 0,0 %

Raisio Oyj Class V nosto 3,70 4,00 8,1 % 3,31 3,80 2,94 5,04 18,5 15,7 10,4 10,0 1,8 1,8 10,0 % 11,4 % 4,9 %

Ramirent Oyj lasku 7,66 9,00 17,5 % 6,76 9,50 5,05 10,25 13,1 11,7 5,8 5,4 2,6 2,4 19,9 % 20,5 % 5,2 %

Rapala VMC Oyj lasku 3,47 4,30 23,9 % 3,36 4,68 3,36 6,00 19,5 17,3 9,6 8,1 0,9 0,9 4,9 % 5,2 % 2,9 %

Raute Oyj Class A nosto 25,85 26,50 2,5 % 16,33 26,54 6,88 26,54 11,9 12,5 2,8 2,5 23,2 % 20,2 % 4,6 %

Restamax Oyj nosto 8,12 8,80 8,4 % 5,71 9,16 3,42 9,16 20,3 13,8 7,7 3,0 2,7 14,8 % 19,9 % 4,2 %

Revenio Group Oyj nosto 35,79 38,00 6,2 % 29,23 41,41 4,00 41,41 39,3 30,3 16,6 14,9 42,3 % 49,0 % 2,6 %

Robit PLC nosto! 6,94 9,00 29,7 % 6,52 12,00 5,10 12,00 30,8 72,7 12,9 1,5 1,5 -3,3 % 4,9 % 1,1 %

Sampo Oyj Class A nosto 46,15 47,50 2,9 % 41,53 47,46 24,01 49,40 11,3 15,5 11,3 14,9 2,0 1,9 17,5 % 12,4 % 5,3 %

Sanoma Oyj lasku 11,99 10,50 -12,4 % 7,58 12,03 3,13 12,03 16,4 15,2 6,5 7,3 3,9 3,4 23,6 % 22,5 % 2,5 %

Scanfil Oyj nosto 4,25 4,75 11,8 % 3,31 4,53 0,81 4,53 12,0 10,0 7,7 6,5 2,2 1,9 18,0 % 18,7 % 2,7 %

Siil i Solutions Oy nosto 11,11 12,50 12,5 % 7,91 13,48 2,41 13,48

Solteq Oyj lasku 1,53 1,60 4,6 % 1,50 1,76 1,17 1,97 19,1 13,6 13,8 1,4 1,3 7,2 % 9,2 % 0,0 %

Sponda Oyj lasku 5,05 n.a. 3,82 5,39 3,25 5,39

SRV Yhtiot Oyj lasku 3,75 4,00 6,7 % 3,62 5,68 2,28 5,68 19,7 11,0 18,4 11,9 0,8 0,8 4,0 % 6,9 % 2,7 %

SSH Communications Security Oyjnosto 1,80 n.a. 1,75 2,59 0,70 6,32

Investors House Oyj nosto 7,48 8,50 13,6 % 5,87 8,06 2,30 8,06 20,8 13,9 15,9 1,0 0,8 4,8 % 6,1 % 2,5 %

SSAB AB Class B lasku 3,40 4,52 33,2 % 2,80 3,80 1,18 4,83 14,1 12,4 6,9 6,0 0,6 0,6 4,4 % 4,8 % 2,2 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 4,43 5,70 28,7 % 4,05 8,00 4,05 14,92 17,7 13,1 9,9 0,4 0,3 -2,2 % 2,0 % 0,0 %

Stora Enso Oyj Class Rlasku 13,42 13,50 0,6 % 9,56 13,80 4,76 13,80 15,7 14,6 8,7 7,9 1,7 1,6 11,0 % 11,1 % 3,0 %

Suomen Hoivatilat Oyjlasku 7,57 9,50 25,5 % 6,38 9,12 3,50 9,12 11,6 8,1 14,0 11,5 1,4 1,1 11,8 % 13,3 % 1,7 %

19.12.2017, 24



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Suominen Yhtymae Oyjlasku 4,40 4,38 -0,6 % 3,86 5,22 1,70 6,65 27,5 18,0 8,9 6,6 1,7 1,6 6,1 % 9,2 % 2,6 %

Taaleri Plc lasku 10,20 11,80 15,7 % 7,78 11,50 2,90 11,50 12,0 13,1 2,6 2,3 21,3 % 17,3 % 2,5 %

Talenom Oyj nosto 12,70 13,35 5,1 % 6,52 12,98 4,61 12,98 21,2 18,4 11,0 9,6 6,3 5,2 29,8 % 28,5 % 2,2 %

Technopolis Oyj lasku 4,00 4,20 5,0 % 2,96 4,04 2,89 4,24 11,3 10,6 14,8 14,4 0,9 0,9 8,1 % 8,4 % 4,2 %

Teleste Oyj nosto 6,80 8,50 25,0 % 6,80 9,62 3,78 10,24 68,0 10,3 14,9 6,9 1,7 1,5 2,5 % 14,8 % 3,7 %

Telia Company AB nosto 3,76 4,27 13,4 % 3,64 4,21 3,41 6,22 14,4 13,1 7,9 7,8 1,7 1,6 11,9 % 12,6 % 5,5 %

Tieto Oyj lasku 26,25 27,00 2,9 % 24,39 29,98 14,20 29,98 15,7 14,9 9,8 9,4 4,0 3,9 25,3 % 26,0 % 5,3 %

Tikkurila Oyj lasku 18,59 17,00 -8,6 % 15,32 19,64 13,73 20,90 32,1 19,8 16,3 12,2 4,1 3,9 12,9 % 19,9 % 4,0 %

Tokmanni Group Oyj nosto 6,85 9,00 31,4 % 6,66 11,13 6,26 11,13 15,2 11,2 10,2 7,8 2,5 2,3 16,4 % 20,6 % 5,3 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0,20 n.a. 0,19 0,26 0,12 0,63

United Bankers Oyj Class Alasku 35,49 39,00 9,9 % 32,95 39,98 32,95 50,50 17,0 10,8 8,9 3,0 2,8 17,5 % 25,8 % 4,2 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 26,42 25,68 -2,8 % 20,82 26,61 7,30 26,61 14,8 14,8 8,8 8,6 1,6 1,5 10,9 % 10,4 % 3,8 %

Uponor Oyj Class A lasku 16,19 18,60 14,9 % 13,30 17,79 9,11 17,79 19,6 17,0 9,4 8,3 4,1 3,7 20,7 % 21,5 % 3,1 %

Uutechnic Group Oyj lasku 0,36 0,40 11,1 % 0,35 0,54 0,21 1,83 13,4 479,7 2,2 1,9 -11,7 % 14,3 % 0,0 %

Vaisala Oyj Class A lasku 47,50 44,00 -7,4 % 31,88 48,90 15,86 48,90 27,2 23,4 15,5 14,1 4,4 4,1 16,2 % 17,4 % 2,3 %

Valmet Corp lasku 16,46 18,30 11,2 % 13,45 18,44 6,00 18,44 18,8 15,5 9,1 7,8 2,6 2,4 13,9 % 16 % 3,0 %

Verkkokauppa.com Oynosto 6,70 8,35 24,6 % 6,63 10,01 3,35 10,01 39,4 24,8 24,9 16,7 7,8 7,1 19,9 % 28,7 % 2,8 %

Viking Line Abp 16,04 n.a. 16,04 22,29 13,50 26,01

Vincit Group Plc nosto 6,90 7,20 4,3 % 5,80 8,07 5,65 8,07 24,6 14,4 6,0 4,8 24,3 % 33,1 % 1,7 %

Wartsila Oyj Abp lasku 53,40 57,00 6,7 % 41,71 62,30 30,66 62,30 23,9 19,9 15,0 12,5 4,3 3,9 18,1 % 19,8 % 2,6 %

Wulff Group Plc lasku 1,65 n.a. 1,34 1,79 0,94 2,03

YIT Oyj nosto 6,29 7,40 17,7 % 5,97 8,09 4,17 17,88 11,3 10,9 11,7 6,5 1,2 1,1 11,0 % 9,7 % 4,0 %

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2017E 2018E 2017E 2018E 2017E 2018E 2017E 2018E 2017E

OMX HEX: 1,3 6,7 % nosto kpl 66 lasku kpl 52 18,6 15,0 10,6 8,8 2,4 2,2 11,4 % 14,2 % 3,0 %

OMX HEX 25: 1,3 4,3 % nosto kpl 14 lasku kpl 11 18,8 15,7 10,9 9,7 2,4 2,3 11,8 % 12,6 % 3,7 %

FIM TOP-5 1,5 17,7 % nosto kpl 3 lasku kpl 2 11,3 11,6 9,0 6,7 1,3 1,2 10,9 % 10,6 % 4,8 %

FIM TOP-10 2,3 14,4 % nosto kpl 7 lasku kpl 3 13,1 13,3 7,4 6,7 1,5 1,4 11,1 % 10,7 % 3,5 %

FIM BOTTOM-5 0,7 -0,7 % nosto kpl 2 lasku kpl 3 59,4 24,2 16,9 11,1 3,0 2,8 3,1 % 7,8 % 0,3 %

FIM BOTTOM-10 0,7 -0,6 % nosto kpl 4 lasku kpl 6 25,2 22,9 15,8 14,3 2,8 2,6 9,0 % 8,5 % 2,2 %

19.12.2017, 25

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Ahlstrom-Munksjo Oyj13.2. 541,0 30,0 18,4 0,19 2 227 2 301 161,1 177,5 104,0 156,0 0,82 1,17 0,54 3,0 %

Aktia Bank plc Class A 49,5 11,8 11,2 207,1 213,2 50,0 65,7 0,60 0,79 0,52 5,6 %

Alandsbanken Abp Class B

Alma Media Oyj 14.2. 96,4 12,5 11,4 0,11 365,6 373,1 52,6 56,5 51,4 55,0 0,45 0,47 0,22 3,0 %

Amer Sports Oyj Class A8.2. 794,0 91,7 78,0 0,53 2 675 2 795 209,0 226,7 141,1 201,0 0,89 1,26 0,65 2,8 %

Apetit Oyj 82,5 1,9 2,1 0,27 309,4 328,2 2,6 7,2 1,9 6,9 0,43 1,01 0,70 5,0 %

Asiakastieto Group Oyj15.2. 14,1 5,7 5,2 0,28 55,9 61,9 22,0 24,6 20,0 23,4 1,09 1,24 0,95 4,0 %

Aspo Plc 15.2. 132,7 7,8 6,9 0,20 502,0 526,0 24,1 28,0 21,7 25,3 0,61 0,72 0,43 4,6 %

Aspocomp Group Oyj 15.2. 6,8 0,4 0,4 0,06 23,6 26,0 0,8 1,4 0,8 1,4 0,12 0,22 0,04 1,7 %

Atria Oyj Class A 15.2. 367,0 14,3 12,6 0,33 1 429 1 463 42,3 48,3 37,0 42,0 0,98 1,14 0,60 5,0 %

Basware Oyj 40,7 -2,9 -3,1 -0,19 150,0 161,0 -7,9 0,3 -12,6 -1,0 -0,76 -0,09 0,00 0,0 %

Bittium Corporation 22.2. 55,1 78,1 -4,9 7,6 -4,2 8,0 -0,08 0,21 0,30 5,2 %

CapMan Oyj Class B 1.2. 7,5 5,7 4,8 0,03 33,2 36,6 28,2 24,5 25,0 22,7 0,15 0,12 0,11 6,3 %

Cargotec Oyj Class B 8.2. 881,7 68,6 63,0 0,73 3 266 3 374 257,1 291,8 207,9 267,7 2,39 3,08 1,09 2,3 %

Caverion Oyj 7.2. 605,1 1,5 -0,1 0,00 2 302 2 317 -9,0 67,0 -23,5 64,0 -0,16 0,37 0,00 0,0 %

Citycon Oyj 8.2. 83,8 49,0 35,9 0,04 337,7 333,1 201,7 204,5 150,5 158,0 0,11 0,16 0,13 6,1 %

Componenta Oyj

Consti Yhtiot Oyj 15.2. 80,0 -1,0 -1,0 -0,13 294,0 312,0 1,5 9,0 0,0 7,2 0,03 0,78 0,40 4,7 %

Cramo Oyj 9.2. 193,9 33,0 29,9 0,53 726,8 741,0 117,5 121,0 106,0 108,6 1,89 1,94 0,85 4,7 %

Detection Technology Oy2.2. 24,4 4,6 5,0 0,26 86,1 95,8 17,3 17,0 17,0 17,0 0,91 0,85 0,33 1,7 %

Digia Oyj 6.2. 26,9 2,6 2,5 0,10 94,3 100,9 2,9 6,3 2,4 6,0 0,05 0,17 0,05 2,2 %

DNA Plc 2.2. 226,0 25,6 23,5 0,13 875,4 890,8 122,7 141,2 113,5 133,0 0,68 0,80 0,63 4,4 %

Efore Oyj Class A 71,6 72,1 -0,6 1,5 -1,5 0,8 -0,03 0,01 0,00 0,0 %

Elecster Oyj Class A

Elisa Oyj Class A 31.1. 465,4 92,0 87,1 0,43 1 778 1 821 377,6 399,5 403,0 378,1 2,10 1,93 1,60 4,8 %

eQ Oyj 11,7 6,3 6,3 0,13 38,0 44,0 18,6 22,8 18,6 22,8 0,39 0,48 0,50 6,1 %

Etteplan Oyj 8.2. 58,3 5,0 4,8 0,15 215,0 231,0 16,0 19,0 15,0 18,5 0,48 0,58 0,24 3,0 %

Exel Composites Oyj 16.2. 22,1 1,8 1,6 0,10 86,2 92,0 6,2 8,0 5,7 7,5 0,34 0,45 0,16 2,3 %

Finnair Oyj 16.2. 647,2 18,0 13,9 0,06 2 570 2 739 170,8 168,0 180,1 154,8 1,16 0,90 0,27 2,1 %

Fiskars Oyj Abp 7.2. 333,8 33,1 29,4 0,30 1 200,1 1 232,2 102,7 110,5 300,9 114,3 2,86 1,06 0,76 3,2 %

19.12.2017, 26



4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Fortum Oyj 2.2. 1 459 299 283,1 0,26 4 416 4 949 813 924 1 091 919 0,96 0,84 1,10 6,3 %

F-Secure Oyj 45,6 4,6 4,3 0,02 171,0 189,3 11,9 21,7 12,6 22,1 0,07 0,11 0,06 1,3 %

Glaston Oyj 8.2. 33,7 2,4 2,3 0,01 111,3 119,2 4,0 6,4 4,2 6,9 0,02 0,03 0,01 1,2 %

HKScan Oyj Class A 468,0 0,3 -2,3 -0,08 1 800 1 838 -17,5 14,2 -25,8 4,5 -0,47 0,04 0,09 3,0 %

Honkarakenne Oyj Class B15.2. 27,2 2,0 2,0 0,25 45,1 57,8 1,9 5,0 1,9 5,0 0,24 0,64 0,05

Huhtamaki Oyj 14.2. 752,0 65,0 59,0 0,44 2 992 3 170 269,7 295,2 247,8 271,7 1,86 2,06 0,77 2,1 %

Ilkka-Yhtymae Oyj

Innofactor Plc 6.3. 19,0 1,4 1,0 0,03 68,0 70,7 0,6 4,0 -0,2 2,4 -0,01 0,06 0,00 0,0 %

Kemira Oyj 8.2. 614,7 43,4 34,0 0,17 2 463 2 545 168,8 191,6 114,8 166,8 0,51 0,83 0,53 4,6 %

Keskisuomalainen Oyj Class A

Kesko Oyj Class B 1.2. 2 640 78,8 76,4 0,58 10 698 10 616 294,2 336,6 347,0 331,0 2,77 2,51 2,20 4,9 %

Kone Oyj Class B 25.1. 2 601 367,0 368,0 0,55 8 875 9 105 1 224 1 263 1 270 1 281 1,87 1,86 1,60 3,6 %

Konecranes Oyj 8.2. 917,0 74,6 49,0 0,65 3 124 3 268 181,0 258,0 283,0 185,9 3,04 1,48 1,05 2,7 %

Kotipizza Group Oyj 21.3. 21,5 1,8 1,6 0,20 83,4 87,8 7,1 7,7 6,1 7,0 0,78 0,88 0,60 4,4 %

Lassila & Tikanoja Oyj31.1. 196,4 12,5 12,0 0,25 701,0 779,3 46,7 61,7 44,4 59,9 0,90 1,23 0,94 5,3 %

Lehto Group PLC 15.2. 175,5 22,6 23,0 0,31 548,2 648,8 56,0 68,0 55,6 67,7 0,76 0,92 0,31 2,6 %

Lemminkainen Corporation 493,0 19,0 14,0 0,49 1 823 1 863 53,0 66,0 34,0 56,0 0,97 1,86 0,72 3,3 %

Marimekko Oyj 15.2. 28,0 1,8 1,7 0,17 100,5 103,0 7,8 7,0 6,7 6,9 0,65 0,67 0,45 4,5 %

Martela Oyj Class A 32,8 2,0 1,8 0,34 112,8 118,4 2,2 4,1 1,7 3,6 0,25 0,68 0,37 5,2 %

Metso Oyj 2.2. 735 83,0 73,5 0,37 2 740 3 001 248,6 347,2 205,8 309,5 0,94 1,43 1,05 3,7 %

Metsa Board Corporation Class B8.2. 460,0 46,3 41,6 0,10 1 863 2 020 189,1 231,0 166,0 209,0 0,40 0,49 0,22 3,0 %

Neo Industrial Oyj Class B13.2. 28,2 1,1 0,7 0,11 113,1 118 5,0 5,8 2,9 3,9 0,42 0,56 0,08 1,7 %

Neste Corporation 7.2. 3 187 289,2 283,6 0,90 12 736 12 712 1 071,0 1 056,0 988,6 998,6 3,45 3,33 1,58 3,0 %

Nixu OY 8.3. 33 41 2 3 2 3 0,14 0,27 0,00 0,0 %

Nokia Oyj 1.2. 6 309 812 775,0 0,10 22 866 22 164 2 391 2 364 2 158 2 133 -0,16 0,02 0,19 4,8 %

Nokian Renkaat Oyj 2.2. 487,8 117,3 118,6 0,71 1 569 1 672 360,0 402,0 338,0 388,6 1,63 2,35 1,60 4,4 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts25.1. 2 503 1 118 1 086 0,20 9 745 9 978 4 657 4 990 4 218 4 630 0,79 0,87 0,67 6,5 %

Nurminen Logistics Oyj Class A8.3.

Olvi Oyj Class A 72,0 5,0 5,0 0,20 345,0 350,5 45,7 46,5 45,2 46,0 1,75 1,80 0,83 2,9 %

Orava Residential REIT Plc 5,4 2,7 2,1 0,22 13,6 15,1 4,2 6,0 1,3 3,3 0,13 0,32 0,13 2,5 %

19.12.2017, 27



4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Oriola Corp Class B 13.2. 415,0 11,6 10,1 0,05 1 562 1 616 45,0 53,8 42,0 49,0 0,18 0,21 0,14 4,6 %

Orion Oyj Class B 7.2. 284,6 62,8 62,8 0,35 1 088 1 128 282,5 301,6 276,5 298,0 1,56 1,70 1,43 4,6 %

Outokumpu Oyj 31.1. 1 592 88,5 59,6 0,12 6 501 6 692 477,0 476,8 375,5 395,5 0,74 0,73 0,20 2,8 %

Outotec Oyj 2.2. 324,6 22,0 19,7 0,07 1 135 1 225 32,9 67,4 22,1 59,3 0,09 0,22 0,02 0,3 %

Panostaja Oyj 14.12. 58,9 3,2 2,5 0,05 193,2 242,0 9,3 18,2 7,3 15,5 0,04 0,10 0,04 4,3 %

Pihlajalinna Plc 13.2. 111,3 5,0 5,0 0,15 428,0 455,2 20,0 23,0 18,4 22,0 0,50 0,65 0,17 1,3 %

Ponsse Oyj 13.2. 163,3 18,5 17,5 0,45 553,2 591,0 64,3 64,0 56,9 61,0 1,53 1,68 0,70 2,6 %

Poyry Oyj 9.2. 203,0 9,5 8,0 0,08 537,0 567,0 21,0 25,0 16,3 22,0 0,19 0,24 0,00 0,0 %

QPR Software Oyj

Qt Group Plc 16.2. 11,0 -0,9 -1,0 -0,04 37,2 44,2 -3,4 -5,5 -3,9 -5,6 -0,15 -0,21 0,00 0,0 %

Raisio Oyj Class V 97,0 9,1 9,3 0,05 403,0 409,0 44,0 47,4 43,7 47,1 0,19 0,24 0,18 4,9 %

Ramirent Oyj 8.2. 189,2 24,8 22,5 0,16 711,9 735,2 91,0 103,6 80,3 90,6 0,58 0,65 0,40 5,2 %

Rapala VMC Oyj 16.2. 119,6 2,3 -0,2 -0,05 263,9 273,0 16,2 21,0 11,6 16,7 0,17 0,20 0,10 2,9 %

Raute Oyj Class A 15.2. 37,0 3,7 3,7 0,65 146,0 136,0 12,0 11,6 11,9 11,6 2,17 2,06 1,20 4,6 %

Restamax Oyj 20.2. 53 5,2 4,9 0,20 185 235 11,6 18,0 10,4 16,1 0,40 0,59 0,34 4,2 %

Revenio Group Oyj 15.2. 7,4 2,7 2,7 0,27 26,5 30,9 9,1 11,9 8,9 11,9 0,91 1,18 0,92 2,6 %

Robit PLC 20.2. 90 102 -3 7 -6 6 -0,24 0,21 0,08 1,1 %

Sampo Oyj Class A 7.2. 1 086 322,0 443,4 0,68 5 313 5 463 1 615 1 899 2 516 1 980 4,00 3,10 2,45 5,3 %

Sanoma Oyj 8.2. 322 5 -2 -0,02 1 513 1 379 189 180 -268 162,3 -1,09 0,77 0,30 2,5 %

Scanfil Oyj 144 10 10 0,12 530 550 31 35 30 34,6 0,36 0,43 0,12 2,7 %

Siil i Solutions Oy

Solteq Oyj 16.2. 19,8 1,1 0,7 0,03 65 73 2,8 4,3 -0,3 2,7 -0,02 0,11 0,00 0,0 %

Sponda Oyj

SRV Yhtiot Oyj 309,5 18,9 15,7 0,22 1 092,8 1 006,0 33,4 39,5 10,1 25,8 0,08 0,34 0,10 2,7 %

SSH Communications Security Oyj

Investors House Oyj 2,0 1,2 1,0 0,19 6,4 10,1 4,6 12,6 4,2 11,7 0,89 1,56 0,19 2,5 %

SSAB AB Class B 26.1. 1 585 80,6 62,6 0,05 6 618,5 6 659,4 381,4 443,4 285,1 354,2 0,24 0,27 0,08 2,2 %

Stockmann Oyj Abp Class B 315 31,0 29,0 0,33 1 055 1 073 21,0 49,1 -155,1 29,8 -2,35 0,25 0,00 0,0 %

Stora Enso Oyj Class R9.2. 2 538 264,0 227,2 0,23 10 072 10 232 989 1 095 760 920 0,81 0,92 0,40 3,0 %

Suomen Hoivatilat Oyj13.2. 12 18 37 51 35 48 1,13 1,53 0,13 1,7 %

19.12.2017, 28



4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Suominen Yhtymae Oyj30.1. 102 2,9 1,9 0,02 429 463 18,1 25,7 15,3 22,1 0,17 0,26 0,12 2,6 %

Taaleri Plc 15.2. 77,5 75,1 29,7 27,3 30,1 27,7 0,85 0,78 0,25 2,5 %

Talenom Oyj 10,9 1,3 1,2 0,14 41,3 47,0 5,3 6,5 4,7 6,0 0,55 0,68 0,28 2,2 %

Technopolis Oyj 44,8 22,6 17,7 0,09 179,0 183,9 95,0 97,0 78,9 73,2 0,38 0,38 0,17 4,2 %

Teleste Oyj 8.2. 65,0 3,3 3,1 0,14 239,2 257,4 3,5 15,7 -5,5 15,2 -0,39 0,66 0,25 3,7 %

Telia Company AB 26.1. 2 162 373,3 339,7 0,07 8 174 8 165 1 412 1 543 948 1 480 0,28 0,28 0,21 5,5 %

Tieto Oyj 6.2. 407 49 43 0,46 1 542 1 594 160 170 134 146,0 1,40 1,53 1,39 5,3 %

Tikkurila Oyj 13.2. 106,0 -10,7 -10,2 -0,21 585,5 608,5 37,6 55,3 33,0 52,9 0,58 0,94 0,75 4,0 %

Tokmanni Group Oyj 9.2. 247,9 23,4 22,0 0,29 796,8 840,4 37,5 50,6 31,8 45,0 0,41 0,61 0,36 5,3 %

Tulikivi Oyj Class A

United Bankers Oyj Class A 24 27 5,0 6,8 4,0 5,3 1,61 2,39 1,50 4,2 %

UPM-Kymmene Oyj 31.1. 2 541 309,0 287,5 0,47 9 977 10 009 1 234,5 1 220,5 1 180,0 1 188,0 1,77 1,76 1,00 3,8 %

Uponor Oyj Class A 15.2. 286 24,0 21,4 0,19 1 175 1 218 102,0 118,0 94,2 108,6 0,83 0,95 0,50 3,1 %

Uutechnic Group Oyj 28.2. 31,2 33,3 -0,8 1,8 -1,1 1,6 -0,02 0,03 0,00 0,0 %

Vaisala Oyj Class A 7.2. 104,5 18,5 18,0 0,81 334,8 358,9 41,1 45,3 39,4 46,1 1,73 2,03 1,08 2,3 %

Valmet Corp 6.2. 862,0 64,0 61,0 0,29 3 073 3 195 192,0 227,7 175,0 218,0 0,83 1,02 0,50 3,0 %

Verkkokauppa.com Oy9.2. 124,2 2,9 2,9 0,05 426,8 496,1 9,9 15,1 9,8 15,1 0,17 0,27 0,19 2,8 %

Viking Line Abp

Vincit Group Plc 41,6 55,0 4,8 7,1 4,1 6,3 0,24 0,42 0,12 1,7 %

Wartsila Oyj Abp 31.1. 1 540 260,0 238,0 1,01 5 002 5 346 600,0 726,2 533,4 686,7 2,03 2,59 1,40 2,6 %

Wulff Group Plc

YIT Oyj 1.2. 555 44,5 38,5 0,24 1 916 3 749 108,1 164,3 84,4 127,2 0,50 0,54 0,25 4,0 %

OMX HEX: 49 287 6 185 5 869 4 478 186 541 192 219 22 578 24 764 21 141 23 148 14 737 17 005 12 426 3,0 %

OMX HEX yoy-kasvu: 3,6 % 2,9 % 0,9 % -8,4 % 3,5 % 3,0 % 1,2 % 9,7 % 7,9 % 9,5 % 15,4 % 15,4 % 5,3 %

OMX HEX marginaali%: 12,5 % 11,9 % 9,1 % 12,1 % 12,9 % 11,3 % 12,0 % 7,9 % 8,8 %

OMX HEX 25: 38 082 5 462 5 262 143 135 147 440 19 645 21 276 19 070 20 002 3,7 %

OMX HEX 25 kasvu: 3,0 % 8,3 % 4,9 %

OMX HEX 25 marginaali%: 14,3 % 13,8 % 13,7 % 14,4 % 13,3 % 13,6 %

19.12.2017, 29

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2017E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 562,00 610,00 701 754 810 073 0,0 % 0,7 % 0,0 % 7,7 % 461,30 538,45 622,00 13,3 15,6 18,4 6,7 36,2 % 4,2 %

ABB Ltd. nosto 223,30 211,82 484 028 507 694 0,9 % 1,0 % 5,5 % 13,2 % 181,10 205,63 223,60 11,1 14,2 19,5 3,9 20,0 % 2,9 %

Hennes & Mauritz AB Class B lasku! 170,00 178,00 281 362 280 882 -2,5 % -14,8 % -13,7 % -34,2 % 164,90 220,56 259,90 8,5 12,1 15,5 4,4 28,4 % 5,7 %

Atlas Copco AB Class A nosto! 362,90 363,50 431 008 426 139 2,9 % 1,6 % -0,7 % 26,8 % 269,60 319,11 378,10 13,6 15,8 23,0 6,2 27,1 % 1,9 %

Volvo AB Class B nosto 160,40 177,00 341 399 322 908 2,0 % 1,0 % 1,3 % 47,8 % 105,60 138,89 171,30 6,8 9,8 14,4 2,6 18,4 % 2,4 %

Swedbank AB Class A nosto 203,30 229,00 230 137 1,6 % 0,3 % 3,9 % -10,4 % 193,20 213,42 232,40 11,8 1,6 14,0 % 6,4 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 114,60 114,00 222 778 1,6 % 0,5 % 0,1 % -12,7 % 108,80 122,59 136,30 13,4 1,5 11,4 % 5,7 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 99,25 110,50 217 759 1,4 % -0,6 % -0,2 % 0,4 % 94,05 102,20 109,00 12,1 1,4 11,9 % 5,8 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku! 56,55 52,00 188 232 179 266 2,6 % 7,4 % 9,8 % 1,3 % 43,75 54,44 64,95 11,9 22,5 42,1 1,6 3,9 % 1,8 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 170,50 188,00 189 694 204 450 1,6 % -0,3 % 0,3 % -0,7 % 159,90 178,15 198,40 13,8 15,6 20,5 3,3 16,1 % 1,9 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Blasku 86,30 74,00 60 942 67 223 2,7 % 6,2 % 10,1 % 66,3 % 60,25 64,01 312,20 17,8 26,8 32,3 1,6 5,0 % 1,4 %

Sandvik AB lasku 147,00 140,00 184 395 198 443 2,0 % 3,8 % -0,1 % 26,5 % 112,00 133,13 154,70 10,1 13,3 18,2 3,7 20,1 % 2,0 %

Hexagon AB Class B lasku 416,60 457,40 150 161 164 485 1,4 % 1,3 % -1,1 % 26,6 % 323,90 383,89 445,00 13,9 18,1 21,3 2,9 13,7 % 1,2 %

Skanska AB Class B lasku 171,80 211,00 72 146 68 737 -0,1 % -6,3 % -5,2 % -21,1 % 169,10 199,31 229,70 8,4 10,9 15,0 2,4 15,7 % 4,9 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR nosto 1 088 1 055 94 646 97 741 1,4 % 0,0 % 6,7 % 6,3 % 831,50 960,69 1 104,00 8,2 11,8 18,3 2,6 14,2 % 1,8 %

SKF AB Class B lasku 186,20 190,00 84 793 102 966 1,7 % 0,1 % 1,0 % 9,5 % 154,50 175,13 203,20 8,9 11,1 14,6 2,7 18,7 % 3,1 %

Electrolux AB Class B nosto 270,00 290,00 83 462 80 796 1,2 % 0,4 % -5,0 % 19,0 % 218,80 265,43 309,40 6,8 10,4 14,2 3,3 23,0 % 3,0 %

Alfa Laval AB lasku 195,70 201,50 82 088 88 290 1,8 % 1,0 % -5,9 % 31,3 % 147,30 179,52 216,50 12,9 17,1 21,4 3,6 16,9 % 2,2 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRnosto 554,00 589,91 56 364 91 620 1,6 % -1,0 % 3,4 % 42,1 % 385,50 497,13 577,00 4,8 11,2 39,6 2,4 6,0 % 4,0 %

Getinge AB Class B lasku 123,00 123,67 33 501 45 900 2,2 % -0,6 % -2,2 % 2,7 % 118,50 127,06 182,06 7,5 13,0 15,4 1,5 9,9 % 1,6 %

Mediaani nostot / laskut 1,00 186 313 164 485 1,6 % 0,5 % 0,0 % 8,6 % 10,1 13,3 18,2 2,7 15,9 % 2,7 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA lasku 170,10 167,90 565 271 680 664 0,4 % 0,8 % 3,7 % 7,7 % 135,80 152,50 174,00 3,6 6,7 17,2 1,7 9,8 % 4,3 %

DNB ASA lasku 154,00 165,00 250 835 0,9 % -0,1 % 1,1 % 17,4 % 126,90 145,36 164,30 11,5 1,2 10,4 % 4,4 %

Telenor ASA lasku 176,90 170,00 265 608 317 245 0,8 % -1,0 % -1,4 % 36,1 % 125,60 149,37 187,70 6,4 10,9 16,2 4,8 29,8 % 4,5 %

Norsk Hydro ASA lasku 57,25 63,00 118 450 123 937 0,9 % 3,6 % -4,1 % 37,9 % 40,56 51,49 64,85 5,9 8,9 13,3 1,3 9,5 % 2,5 %

Yara International ASA nosto 378,50 365,00 103 413 127 496 3,7 % 2,3 % 1,0 % 15,7 % 299,70 338,33 394,60 8,3 14,5 16,8 1,3 7,6 % 2,4 %

Orkla ASA nosto 86,40 85,50 88 036 88 000 1,8 % 2,0 % 6,3 % 20,2 % 73,40 76,19 87,10 14,9 19,4 22,6 2,5 11,0 % 8,8 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku 153,30 145,00 76 650 79 196 1,5 % 3,3 % 1,9 % 15,1 % 126,20 138,49 154,20 13,6 14,3 17,8 3,2 18,0 % 5,8 %

Marine Harvest ASA nosto 138,70 169,63 67 986 76 782 1,8 % 0,7 % -7,4 % -9,3 % 128,20 148,23 166,80 7,3 8,9 10,8 2,7 24,8 % 9,5 %

Schibsted Asa Class A lasku 230,00 270,00 52 742 54 790 0,5 % -1,2 % -4,4 % 22,7 % 175,20 211,11 259,50 16,4 20,3 31,8 4,0 12,6 % 0,9 %

Aker BP ASA lasku 192,90 207,94 69 466 92 852 0,2 % -0,9 % -2,9 % 29,6 % 117,40 152,91 213,40 5,0 7,9 22,1 2,7 12,1 % 3,2 %

Subsea 7 S.A. lasku 120,90 148,63 39 579 29 338 4,0 % 2,4 % 0,3 % 7,9 % 104,80 122,19 147,60 4,8 11,5 22,8 0,8 3,5 % 4,1 %

Storebrand ASA nosto 65,55 69,70 30 665 0,7 % 4,0 % -3,2 % 39,3 % 45,70 59,40 71,25 13,2 1,0 7,4 % 3,8 %

19.12.2017, 30

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2017E

Leroy Seafood Group ASA nosto 43,30 54,00 25 797 27 224 0,6 % -2,9 % -7,9 % -7,5 % 37,11 46,54 54,40 5,8 6,8 8,9 1,6 18,0 % 4,4 %

SalMar ASA lasku 244,00 270,00 27 645 28 783 0,2 % -1,1 % -2,4 % -6,7 % 177,20 224,35 267,00 7,6 8,7 10,4 3,1 29,9 % 5,7 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAlasku 189,50 217,68 19 395 17 065 0,9 % -1,7 % -0,7 % 3,2 % 157,40 183,34 209,50 4,5 13,9 21,8 1,9 8,8 % 2,6 %

Bakkafrost P/F lasku 333,50 354,19 16 294 16 766 3,1 % 2,6 % 4,0 % -4,2 % 255,00 325,43 392,50 8,7 9,8 12,9 2,9 22,2 % 3,7 %

TOMRA Systems ASA lasku 123,00 105,00 18 206 18 784 -0,4 % 0,8 % 2,1 % 40,6 % 85,00 104,99 128,00 13,2 18,3 25,8 3,7 14,4 % 1,8 %

Veidekke ASA nosto 88,50 105,00 11 833 11 727 1,1 % 4,1 % 5,0 % -28,3 % 83,00 108,13 129,00 5,6 7,3 8,9 2,7 30,3 % 5,6 %

XXL ASA lasku 81,50 106,50 11 289 12 852 -1,5 % -4,4 % 0,3 % -14,4 % 71,00 87,84 102,50 11,8 14,0 15,9 2,7 16,8 % 2,5 %

Norwegian Air Shuttle ASA nosto 180,40 237,50 6 451 42 987 1,1 % 2,4 % -5,5 % -36,6 % 169,50 229,74 302,50 18,5 64,5 1,6 -6,1 % 0,0 %

Mediaani nostot / laskut 0,54 46 160 48 888 0,9 % 0,8 % -0,2 % 11,5 % 7,5 11,2 16,2 2,6 12,4 % 4,0 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 335,00 326 837 500 821 302 1,7 % 1,6 % 4,4 % 31,2 % 225,60 277,86 339,80 15,3 16,3 20,4 15,4 75,4 % 2,3 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 10 610 12 639 215 596 266 493 1,4 % -0,1 % 3,3 % -7,9 % 10 060 12 046 14 260 8,1 19,0 22,6 1,1 5,0 % 1,8 %

Danske Bank A/S nosto 243,30 280,50 227 930 1,7 % 0,3 % 3,9 % 13,5 % 212,20 241,77 259,50 10,9 1,4 12,5 % 4,1 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 436,60 507,53 94 086 71 108 4,2 % 9,1 % 4,8 % 0,9 % 357,40 538,67 632,50 6,3 8,5 14,7 3,5 24,1 % 2,2 %

Coloplast A/S Class B nosto 493,60 511,50 106 618 107 742 2,1 % 2,1 % -2,6 % 5,0 % 461,60 525,09 594,00 18,3 20,5 25,9 16,3 62,9 % 3,0 %

Pandora A/S nosto 626,00 920,0 70 430 73 326 0,2 % -2,3 % 9,2 % -27,2 % 540,50 706,26 937,50 7,7 8,4 9,9 8,6 86,8 % 5,8 %

Carlsberg A/S Class B nosto 744,00 705,00 112 239 131 487 0,9 % 2,6 % 0,8 % 24,1 % 592,00 680,77 756,50 9,5 14,1 21,3 2,0 9,4 % 1,7 %

Novozymes A/S Class B lasku 347,70 302,50 106 049 108 395 1,0 % 1,9 % 0,5 % 43,2 % 237,70 296,49 360,70 20,1 25,1 30,5 8,4 27,7 % 1,2 %

DSV A/S lasku 491,10 530,00 93 309 99 169 1,1 % 1,0 % 1,3 % 57,9 % 305,90 404,49 505,00 16,2 18,6 23,4 6,1 26,0 % 0,4 %

H. Lundbeck A/S nosto 306,90 322,00 61 088 55 545 1,9 % 1,4 % -13,9 % 9,8 % 273,00 340,99 413,20 8,8 11,2 18,2 4,5 24,7 % 2,7 %

Chr. Hansen Holding A/S lasku 565,50 520,13 74 563 78 603 1,9 % 2,4 % -1,1 % 46,2 % 383,50 482,39 586,50 25,9 30,8 39,5 10,9 27,7 % 2,1 %

ISS A/S lasku 238,00 280,00 44 189 55 259 2,3 % 2,4 % -1,7 % -1,4 % 227,00 258,14 289,90 10,5 12,3 14,9 2,9 19,6 % 3,2 %

William Demant Holding A/S nosto 176,80 172,50 45 785 49 955 2,2 % 1,1 % -0,7 % 42,0 % 120,80 158,55 189,00 16,8 19,3 22,7 5,2 22,7 % 0,0 %

G4S plc nosto 22,04 26,93 33 693 45 410 2,7 % 2,8 % 1,7 % 5,2 % 20,00 24,51 28,80 8,1 10,3 13,3 3,9 29,3 % 3,7 %

Tryg A/S nosto 154,00 155,50 46 531 49 098 1,4 % -0,7 % -0,5 % 21,2 % 123,20 138,39 158,90 17,6 17,0 19,5 5,0 25,9 % 6,5 %

TDC A/S nosto 38,81 42,00 31 514 50 636 2,1 % 1,8 % 2,8 % 9,6 % 34,90 37,21 39,70 6,0 14,4 14,5 1,5 10,5 % 2,7 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1 676,0 1 670,3 35 123 32 648 1,2 % -0,3 % -3,2 % 38,5 % 1 130,00 1 417,44 1 770,00 9,5 14,9 21,6 2,8 12,7 % 1,5 %

GN Store Nord A/S lasku 196,20 202,00 28 583 31 851 0,5 % -1,4 % -7,1 % 36,9 % 141,70 185,68 229,70 15,2 18,0 19,9 4,8 23,9 % 0,7 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 339,70 395,00 17 410 18 767 0,0 % 1,6 % -8,3 % 15,4 % 286,50 377,55 441,80 9,2 10,8 17,3 1,9 10,8 % 1,9 %

Royal Unibrew A/S lasku 361,10 350,00 19 030 20 739 2,6 % 0,2 % 0,6 % 34,0 % 259,60 312,92 374,20 14,5 18,5 20,8 7,0 33,4 % 2,5 %

Mediaani nostot / laskut 1,86 65 759 55 545 1,7 % 1,5 % 0,6 % 18,3 % 10,5 16,3 20,2 4,6 24,4 % 2,3 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1,05 1,4 % 1,0 % 0,0 % 9,7 % 9,5 13,9 17,3 2,7 15,2 % 3,0 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 2,33 1,3 % 0,6 % 2,7 % -12,4 % 8,1 10,3 12,6 2,1 14,8 % 5,1 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


19.12.2017, 31

• Nokia (25.8.2017)

• Nordea (16.11.2017)

• Outokumpu (16.11.2017)

• Sampo (16.11.2017)

• YIT (25.8.2017)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Ahlstrom-Munksjö (16.11.2017)

• Alma Media (16.5.2017)

• Cramo (16.11.2017)

• Finnair (3.3.2015)

• Lehto (8.3.2017)

• Basware (16.11.2016)

• F-Secure (16.11.2017)

• Huhtamaki (16.11.2017)

• Outotec (16.11.2017)

• Stockmann (16.11.2017)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Citycon (16.11.2017)

• Fiskars (16.11.2017)

• Kone (16.11.2017)

• Suominen (25.8.2017)

• Vaisala (16.11.2017)

• Danske Bank (16.11.2017)

• G4S (16.11.2017)

• Nokia (25.8.2017)

• Nordea (16.11.2017)

• Pandora (23.8.2016)

• Sampo (16.11.2017)

• Skanska (25.8.2017)

• Swedbank (16.11.2017)

• Veidekke (16.5.2017)

• XXL (25.8.2017)

Nordic TOP-10 -osakkeet

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-16.11.2017/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_16112017.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Pankit (16.11.2017)

• Matkustus (16.11.2016)

• Perusraaka-aineet (16.11.2017)

• Kehittyvät markkinat (25.8.2017)

• Eurooppa pienyhtiöt (16.5.2017)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• ei korkovalintoja (8.3.2017)

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-16.5.2017/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_16052017.pdf

19.12.2017, 32

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Metsä Board Kemira Amer Sports Metsä Board Cramo Nokia Electrolux Electrolux Amer Sports Danske Bank Hennes & Mauritz Danske Bank

Neste Nokia Cramo Outokumpu Nokia Nordea Hennes & Mauritz Kemira Electrolux DNB Neste G4S

Nokia Nordea Nordea Ramirent Sanoma Outokumpu Leroy Seafood Leroy Seafood FLSmidth Hennes & Mauritz Nokia Nokia

Nordea Outokumpu Sampo Sanoma SSAB Sampo Metsä Board Marine Harvest Hennes & Mauritz Metsä Board Nokian Renkaat Nordea

Sampo Stora Enso Telia SSAB YIT YIT Nokia Nokia Leroy Seafood Nordea Pandora Pandora

Nordea Nordea Marine Harvest Norsk Hydro Schibsted Sampo

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Pandora Pandora Nordea Pandora Skanska Skanska

Alma Media Alma Media Finnair Ahlstrom-Munksjö Alma Media Alhstrom-Munksjö Veidekke SCA Pandora Veidekke Veidekke Swedbank

Finnair Finnair Lehto Alma Media Atria Alma Media Vestas Wind Systems Veidekke Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems Veidekke

Lemminkäinen Lemminkäinen Raisio Finnair Finnair Cramo XXL Vestas Wind Systems XXL Volvo XXL XXL

Raisio Tikkurila Technopolis Lehto Lehto Finnair

Technopolis Uponor Tokmanni Raisio Tokmanni Lehto

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Orion Basware Basware Basware Basware Basware

Outotec Fortum Caverion Orion DNA F-Secure

PKC Group HKScan Outotec Outotec Elisa Huhtamaki

Pöyry Outotec SSAB Revenio Tikkurila Outotec

Stockmann Pöyry Stockmann Stockmann Vaisala Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Caverion F-Secure Fortum Caverion Caverion Citycon

Fortum Orion Metso F-Secure Fortum Fiskars

F-Secure Telia Orion Huhtamaki Outotec Kone

Metso Wärtsilä Stora Enso Metso Stockmann Suominen

Telia YIT Valmet Wartsila Suominen Vaisala

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017

Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit

Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus

Perusraaka-aineet Perusraaka-aineet Media Perusraaka-aineet

Kehittyvät markkinat USA Rahoitus USA Rahoitus Eurooppa Kehittyvät markkinat Kehittyvät markkinat

Saksa (MDAX) Perusmetallit Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017

Ahlstrom hybridi

Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

19.12.2017, 33

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

19.12.2017, 34

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

19.12.2017, 35

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Cramo, Lehto.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

19.12.2017, 36

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Sanna Kanerva

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 283

Sähköposti: [email protected]

Anna Pulkkinen

direct meklari 09-613 46 492

huhtamaki riskeiltä suojautuminen, cds markkinat · eur / sek 9,94 0,04 eur / rub 69,20 0,09...

Documents