HAFTALIK RAPOR 20 Mart 2017

Yılın ilk ayında cari işlemler açığı piyasa beklentisine paralel gerçekleşti

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından açıklanan Ocak cari işlemler dengesi verisi beklentiler

paralelinde gerçekleşti. Cari işlemler açığı gelişmesinde dış ticaret dengesindeki artış belirleyici olurken,

mevsimsellik etkisinin azalması sebebiyle turizm gelirlerinin etkisini diğer aylara görece daha az görmekteyiz.

Diğer yandan ödemeler bilançosunun pasif tarafında yer alan finansman hesabı kaleminde portföy yatırımları

kanalıyla sermaye girişinin yaşanması dikkat çekti. Bu haftaki raporumuzda ödemeler bilançosundaki gelişmeleri

yakından ele alacağız.

Cari işlemler dengesi Ocak ayında geçen yılın aynı dönemine göre %25.5 artışla 2.8 milyar dolar açık vererek

beklentimize ve piyasa beklentisine paralel açıklandı. Cari işlemler açığının yıllık bazda artış göstermesinde dış

ticaret dengesinde geçen yıla göre yaşanan %16’lık artışın yanı sıra net hizmet gelirlerinin %29 azalış kaydetmesi

belirleyici oldu. Ocak ayında 33.2 milyar dolar gerçekleşen 12 aylık kümülatif cari işlemler açığı geçen yıla göre

%4 sınırlı artış gösterse de, 2014 Nisan ayından bu yana iki ay üst üste yıllık bazda artış kaydetmiş oldu. Yıllık enerji

ve altın hariç cari işlemler açığı ise 2016 yılı Ocak ayında 3 milyar dolarken, 2017 yılı Ocak ayında 10.4 milyar

dolara yükseldi. Mevsimsellikten arındırılmamış verilerle cari açık Aralık ayına göre düşüş eğiliminde iken,

mavsimsellikten arındırılmış verilerle bakıldığında Ocak ayında artış gösterdiği dikkat çekmekte. Bu ayrışmanın

önümüzdeki dönemlerde devam edip etmeyeceği takip edilmeli.

Ödemeler bilançosunun pasif tarafında yer

alan doğrudan yatırımlar kaleminde Ocak

ayında yaşanan döviz girişi geçen yılın aynı

dönemine göre 429 milyon dolar azaldı.

Portföy yatırımlarında ise geçen yılın Ocak

ayında sermaye çıkışı yaşanırken, 2017 yılının

Ocak ayında küresel piyasalarda yaşanan

gelişmekte olan ülke piyasalarına yönelik

sermaye girişleri ile 1.6 milyar dolarlık net

döviz girişi yaşandığı dikkat çekiyor. Portföy

yatırımlarında yaşanan gelişmenin aksine diğer

yatırımlarda 2016 yılının Ocak ayında sert

döviz girişi yaşanırken, bu yıl ise 534 milyon

dolarlık net sermaye çıkışı yaşandı. ABD

Merkez Bankası’nın faizleri artırmaya başlaması ve 2017 yılı itibarıyla faiz artırımına devam edecek olması yurtdışı

-15

-5

5

15

25

35

51525354555657585

Oca

.08

Tem

.08

Oca

.09

Tem

.09

Oca

.10

Tem

.10

Oca

.11

Tem

.11

Oca

.12

Tem

.12

Oca

.13

Tem

.13

Oca

.14

Tem

.14

Oca

.15

Tem

.15

Oca

.16

Tem

.16

Oca

.17

Cari İşlemler Açığı (12 aylık toplam, milyar $)

Enerji-Altın Hariç Cari İşlemler Açığı (12 aylık toplam,milyar $, sağ eksen)

Kaynak: TCMB

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

Oca

.16

Şub

.16

Mar

.16

Nis

.16

May

.16

Haz

.16

Tem

.16

Ağu

.16

Eyl.1

6

Eki.1

6

Kas

.16

Ara

.16

Oca

.17

Doğrudan Yatırımlar

Portföy Yatırımları

Diğer Yatırımlar

Finansman Hesabı (milyar dolar)

Kaynak: TCMB

-2

0

2

4

6

8

10

Oca

.12

Haz

.12

Kas

.12

Nis

.13

Eyl.1

3

Şub

.14

Tem

.14

Ara

.14

May

.15

Eki.1

5

Mar

.16

Ağu

.16

Oca

.17

Mevsimsellikten Arındırılmamış

Mevsimsellikten Arındırılmış

Kaynak: TCMB, VakıfBank

2

borçlanma maliyetlerinde artış yaşanmasına sebep olduğundan diğer yatırımlar üzerinde baskının arttığına şahit

olabiliriz. Öte yandan finansman hesabının önemli bir diğer alt kalemi olan rezerv varlıklar ise Ocak ayında 2

milyar dolar azalış kaydetti.

Finansman hesabının bir diğer alt kalemi olan

rezerv varlıklarin cari açığın finansmanına

katkısı 2016 yılı Aralık ayında yaklaşık 7 milyar

dolar ile tarihi yüksek seviyelerinde idi. 2017

yılının Ocak ayına gelindiğinde rezerv varlıkların

2.1 milyar dolar azalarak cari açığın

finansmanına katkıda bulunmaya devam ettiği

görülüyor. Kaynağı belli olmayan döviz giriş

çıkışının izlendiği net hata noksan kaleminde ise

Ocak ayında yaklaşık 700 milyon dolarlık döviz

çıkışı yaşandı. Söz konusu döviz çıkışı 2016 yılı

Eylül ayından bu yana ilk kez yaşandı.

Sonuç olarak, Ocak ayında cari işlemler açığı yıllık bazda %25.5 artışla 2.8 milyar dolar gerçekleşerek beklentimize

ve piyasa beklentisine paralel açıklandı. Ocak ayı gerçekleşmesinde dış ticaret açığında yıllık bazda yaşanan artış

ve net hizmet gelirlerinde yıllık bazda yaşanan gerileme belirleyici oldu. Finansman hesabı tarafında dikkat çeken

gelişmeler; portföy yatırımlarında Ocak ayında küresel piyasalardaki koşulların getirdiği güçlü sermaye girişi ve

geçen yılın aynı döneminde net döviz girişi yaşanan diğer yatırımlar kaleminde sınırlı da olsa sermaye çıkışının

yaşanması oldu. TCMB nezdinde tutulan toplam rezerv varlıklar ise Aralık ayında yaşadığı yaklaşık 7 milyar dolarlık

sert azalışın ardından Ocak ayında 2 milyar dolarlık azalış kaydetti. Net hata noksan kaleminde Eylül 2016’dan bu

yana ilk kez Ocak ayında döviz çıkışı yaşandı.

Önümüzdeki dönemde, ekonomik büyümenin geçen yıla oranla daha ivme kazanmasıyla birlikte geçen yıl enerji

maliyetlerindeki düşüş kaynaklı gerileyen dış ticaret açığındaki toparlanmanın zayıflaması cari açık üzerinde baskı

yaratabilir. Ancak petrol fiyatlarının ortalama 60 dolar/varil seviyelerinde hareket edeceği düşünüldüğünde söz

konusu bu baskının sınırlı kalması beklenebilir. Öte yandan, bu yıl turizm gelirlerinde yaşanan sert düşüşün

ardından baz etkisiyle önümüzdeki dönemde bir miktar toparlanma beklense de, gelirlerdeki artışın geçmiş

dönemlerdeki seviyelerinin nispeten altında kalma ihtimali bulunuyor. Bu bağlamda yıllık cari işlemler açığının

2017 yılını 34.9 milyar dolar seviyesinde tamamlamasını bekliyoruz.

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

Oca

.15

Mar

.15

May

.15

Tem

.15

Eyl.1

5

Kas

.15

Oca

.16

Mar

.16

May

.16

Tem

.16

Eyl.1

6

Kas

.16

Oca

.17

Rezerv Varlıklar (milyar $)

Net Hata Noksan (milyar $)

Kaynak: TCMB

3

Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti

20.03.2017 Türkiye Merkezi Yönetim Borç Stoku (Şubat) 800.2 Milyar TL --

ABD Chicago Fed Aktivite Endeksi (Şubat) -0.05 0.03

Almanya ÜFE (Şubat, y-y) %2.4 --

21.03.2017 ABD Cari İşlemler Dengesi (4. çeyrek) -113.0 Milyar Dolar -128.1 Milyar

Dolar

İngiltere TÜFE (Şubat, y-y) %1.8 %2.1

22.03.2017 ABD İkinci El Konut Satışları (Şubat, a-a) %3.3 -%2.4

Euro Bölgesi Cari İşlemler Dengesi (Ocak) 47.0 Milyar Euro --

İtalya Cari İşlemler Dengesi (Ocak) 5535 Milyar Euro --

Japonya Dış Ticaret Dengesi (Şubat) -1087.6 Milyar Dolar 807.2 Milyar

Dolar

23.03.2017 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Mart) 65.70 --

ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 241 Bin Kişi 240 Bin Kişi

Yeni Konut Satışları (Şubat, a-a) %3.7 %1.8

Kansas Fed Aktivite Endeksi (Mart) 14 14

Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi (Mart) -6.2 -5.9

Almanya Gfk Tüketici Güveni (Nisan) 10.0 10.0

24.03.2017 Türkiye Konut Satışları (Şubat, y-y) %12.8 --

ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Şubat, öncül) %2.0 %1.2

İmalat PMI (Mart, öncül) 54.2 54.7

Euro Bölgesi İmalat PMI (Mart, öncül) 55.4 55.3

Hizmet PMI (Mart, öncül) 55.5 55.3

Almanya İmalat PMI (Mart, öncül) 56.8 56.5

Hizmet PMI (Mart, öncül) 54.4 54.5

Fransa GDP (4. çeyrek, y-y) %1.2 %1.2

İmalat PMI (Mart, öncül) 52.2 52.4

Hizmet PMI (Mart, öncül) 56.4 56.1

Japonya İmalat PMI (Mart, öncül) 53.3 --

Öncül Göstergeler Endeksi (Ocak) 105.5 --

Haftalık Veri Takvimi (20-24 Mart 2017)

4

TÜRKİYE

Türkiye Büyüme Oranı

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)

Sanayi Üretim Endeksi

0

20000

40000

60000

80000

100000

Şub

.04

Ağu

.04

Şub

.05

Ağu

.05

Şub

.06

Ağu

.06

Şub

.07

Ağu

.07

Şub

.08

Ağu

.08

Şub

.09

Ağu

.09

Şub

.10

Ağu

.10

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

Ağu

.13

Şub

.14

Ağu

.14

Şub

.15

Ağu

.15

Şub

.16

Ağu

.16

Şub

.17

Toplam Otomobil Üretimi (Adet)(12 aylık Har. Ort.)

Kaynak: OSD, VakıfBank

Toplam Otomobil Üretimi

Sanayi Ciro Endeksi

70

120

170

220

270

Oca

.12

Nis

.12

Tem

.12

Eki.1

2

Oca

.13

Nis

.13

Tem

.13

Eki.1

3

Oca

.14

Nis

.14

Tem

.14

Eki.1

4

Oca

.15

Nis

.15

Tem

.15

Eki.1

5

Oca

.16

Nis

.16

Tem

.16

Eki.1

6

Oca

.17

Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)

Kaynak:TÜİK

-20.0

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20

06Ç

12

006

Ç3

20

07Ç

12

007

Ç3

20

08Ç

12

008

Ç3

20

09Ç

12

009

Ç3

20

10Ç

12

010

Ç3

20

11Ç

12

011

Ç3

20

12Ç

12

012

Ç3

20

13Ç

12

013

Ç3

20

14Ç

12

014

Ç3

20

15Ç

12

015

Ç3

20

16Ç

12

016

Ç3

Reel GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

-10

-5

0

5

10

-10

-5

0

5

10

15

20

25

Eki.1

3

Oca

.14

Nis

.14

Tem

.14

Eki.1

4

Oca

.15

Nis

.15

Tem

.15

Eki.1

5

Oca

.16

Nis

.16

Tem

.16

Eki.1

6

Oca

.17

Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi(a-a, %) (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

20

11-I

II2

011

-IV

20

12-I

20

12-I

I2

012

-III

20

12-I

V2

013

-I2

013

-II

20

13-I

II2

013

-IV

20

14-I

20

14-I

I2

014

-III

20

14-I

V2

015

-I2

015

-II

20

15-I

II2

015

-IV

20

16-I

20

16-I

I2

016

-III

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Tarım Sanayi İnşaat HizmetlerKaynak:TÜİK

-10-505

101520253035

Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)

Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat

Kaynak: TÜİK

5

Kapasite Kullanım Oranı

Beyaz Eşya Üretimi

700000900000

110000013000001500000170000019000002100000230000025000002700000

Beyaz Eşya Üretimi (Adet)

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

PMI Endeksi

49.70

30

35

40

45

50

55

60

Şub

.07

Ağu

.07

Şub

.08

Ağu

.08

Şub

.09

Ağu

.09

Şub

.10

Ağu

.10

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

Ağu

.13

Şub

.14

Ağu

.14

Şub

.15

Ağu

.15

Şub

.16

Ağu

.16

Şub

.17

PMI Imalat Endeksi

Kaynak:Reuters

55

60

65

70

75

80

85

Ara

.08

Tem

.09

Şub

.10

Eyl.1

0

Nis

.11

Kas

.11

Haz

.12

Oca

.13

Ağu

.13

Mar

.14

Eki.1

4

May

.15

Ara

.15

Tem

.16

Şub

.17

Kapasite Kullanım Oranı (%)

Kaynak:TCMB

6

ENFLASYON GÖSTERGELERİ

0

500

1000

1500

2000

2500

100

150

200

250

Haz

.10

Şub

.11

Eki.1

1

Haz

.12

Şub

.13

Eki.1

3

Haz

.14

Şub

.15

Eki.1

5

Haz

.16

Şub

.17

BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi

UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)

Kaynak:Bloomberg

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

Şub

.05

Ağu

.05

Şub

.06

Ağu

.06

Şub

.07

Ağu

.07

Şub

.08

Ağu

.08

Şub

.09

Ağu

.09

Şub

.10

Ağu

.10

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

Ağu

.13

Şub

.14

Ağu

.14

Şub

.15

Ağu

.15

Şub

.16

Ağu

.16

Şub

.17

ÜFE (y-y, %)

Kaynak: TCMB

-5

0

5

10

15

20

Şub

.09

Ağu

.09

Şub

.10

Ağu

.10

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

Ağu

.13

Şub

.14

Ağu

.14

Şub

.15

Ağu

.15

Şub

.16

Ağu

.16

Şub

.17

Gıda Enerji TÜFE

Kaynak: TCMB

Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)

Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi

5.5

6

6.5

7

7.5

8

8.5

12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

Kaynak: TCMB

Enflasyon Beklentileri

Reel Efektif Döviz Kuru

88.83

859095

100105110115120125130135

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

Ağu

.13

Şub

.14

Ağu

.14

Şub

.15

Ağu

.15

Şub

.16

Ağu

.16

Şub

.17

TÜFE Bazlı (2003=100)

Kaynak: TCMB

TÜFE ve Çekirdek Enflasyon

ÜFE

0

2

4

6

8

10

12

14

Şub

.04

Ağu

.04

Şub

.05

Ağu

.05

Şub

.06

Ağu

.06

Şub

.07

Ağu

.07

Şub

.08

Ağu

.08

Şub

.09

Ağu

.09

Şub

.10

Ağu

.10

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

Ağu

.13

Şub

.14

Ağu

.14

Şub

.15

Ağu

.15

Şub

.16

Ağu

.16

Şub

.17

TÜFE (y-y, %)

Çekirdek Enflasyon (y-y, %)

Kaynak: TCMB

7

İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ

İşgücüne Katılım Oranı

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)

Kaynak: TOBB

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı

İşsizlik Oranı

41

43

45

47

49

51

53

İşgücüne Katılma Oranı (%)

İstihdam Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)

İşsizlik Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

8

DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ

TÜKETİM GÖSTERGELERİ

İthalat-İhracat

Dış Ticaret Dengesi

Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni

-11000

-9000

-7000

-5000

-3000

-1000

1000

3000

-84000-74000-64000-54000-44000-34000-24000-14000

-40006000

Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)

Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)

Kaynak: TCMB

Cari İşlemler Dengesi

-12000

-10000

-8000

-6000

-4000

-2000

0

Oca

.05

Oca

.06

Oca

.07

Oca

.08

Oca

.09

Oca

.10

Oca

.11

Oca

.12

Oca

.13

Oca

.14

Oca

.15

Oca

.16

Oca

.17

Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

40

60

80

100

120

140

55.0

65.0

75.0

85.0

95.0

105.0

Tüketici Güven Endeksi

Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: TCMB

-30000-20000-10000

0100002000030000400005000060000

Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)

Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)

Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)

Kaynak: TCMB

Sermaye ve Finans Hesabı

0

5000

10000

15000

20000

25000

Oca

.05

Oca

.06

Oca

.07

Oca

.08

Oca

.09

Oca

.10

Oca

.11

Oca

.12

Oca

.13

Oca

.14

Oca

.15

Oca

.16

Oca

.17

İhracat (milyon dolar)

İthalat (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

9

KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ

-60000

-50000

-40000

-30000

-20000

-10000

0

10000

Şub

.10

Ağu

.10

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

Ağu

.13

Şub

.14

Ağu

.14

Şub

.15

Ağu

.15

Şub

.16

Ağu

.16

Şub

.17

Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)

Kaynak: TCMB

Bütçe Dengesi

29.5

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)*

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı,TÜİK*Yeni GSYH rakamlarına göre hesaplanmıştır.

Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku

İç ve Dış Borç Stoku

Faiz Dışı Denge

-3

7

17

27

37

47

57

Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)

Kaynak:TCMB

60

110

160

210

260

310

360

200

250

300

350

400

450

500

İç Borç Stoku (milyar TL)Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

10

LİKİDİTE GÖSTERGELERİ

Reel Büyüme (y-y,%)

Enflasyon (y-y,%)

Cari Denge/GSYH (%)*

Merkez Bankası Faiz

Oranı (%)

Tüketici Güven

Endeksi

ABD 1.9 2.7 -2.70 0.75 114.8

Euro Bölgesi 1.7 2 3.20 0.00 -6.20

Almanya 1.7 2.20 7.30** 0.00 98

Fransa 1.20 1.40 -0.13 0.00 -9.80

İtalya 0.40 1.60 2.13 0.00 106.60

Macaristan 1.60 2.90 2.26** 0.90 -12.40

Portekiz 2.00 1.60 0.45 0.00 -4.00

İspanya 3.00 3.00 0.98** 0.00 -3.80

Yunanistan -1.10 1.40 -0.00 0.00 -73.30

İngiltere 2.00 1.80 -4.33 0.25 -6.00

Japonya 1.60 0.40 3.33 -0.10 43.10

Çin 6.80 0.80 2.67 4.35 108.60

Rusya -0.40 4.60 2.93** 10.00 --

Hindistan 5.30 1.86 -1.25 6.25 --

Brezilya -2.46 4.76 -4.31** 12.25 104.40

G.Afrika 0.70 6.60 -5.44** 7.00 -10.20

Türkiye 3.09 10.13 -5.40** 8.00 65.70

Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2015 yılı verileridir. ** 2014 verileri.

Türkiye Makro Ekonomik Görünüm

TCMB Faiz Oranı

Reel ve Nominal Faiz

0

5

10

15

20

25

Mar

.07

Eyl.0

7M

ar.0

8Ey

l.08

Mar

.09

Eyl.0

9M

ar.1

0Ey

l.10

Mar

.11

Eyl.1

1M

ar.1

2Ey

l.12

Mar

.13

Eyl.1

3M

ar.1

4

Eyl.1

4M

ar.1

5Ey

l.15

Mar

.16

Eyl.1

6M

ar.1

7

Borç Alma Faiz Oranı (%)

Borç Verme Faiz Oranı (%)

Kaynak:TCMB

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

Kaynak:TCMB

Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler

-5

0

5

10

15

20

Ağu

.05

Şub

.06

Ağu

.06

Şub

.07

Ağu

.07

Şub

.08

Ağu

.08

Şub

.09

Ağu

.09

Şub

.10

Ağu

.10

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

Ağu

.13

Şub

.14

Ağu

.14

Şub

.15

Ağu

.15

Şub

.16

Ağu

.16

Şub

.17

Reel Faiz Nominal Faiz

Kaynak:TCMB, VakıfBank

11

2014 2015 En Son Yayımlanan

2016 Yılsonu

Beklentimiz

Reel Ekonomi

GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 2 044 466 2 337 530 655 400 (2016 3Ç) --

GSYH Büyüme Oranı (zincirlenmiş hacim endeksi, y-y, %)

5.2 6.1 -1.8 (2016 3Ç) 3.00

2015 2016 En Son Yayımlanan

Kapasite Kullanım Oranı (%) 75.8 76.5 75.40 (Şubat 2017) --

Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd) 1.8 2.9 2.6 (Ocak 2017) --

2014 2015 En Son Yayımlanan

İşsizlik Oranı (%) 9.9 10.3 12.7 (Aralık 2016) 10.50

Fiyat Gelişmeleri

2015 2016 En Son Yayımlanan

TÜFE (y-y, %) 8.81 8.53 10.13 (Şubat 2017) --

ÜFE (y-y, %) 5.71 9.94 15.36 (Şubat 2017) --

Parasal Göstergeler (Milyon TL)

M1 312,309 382,351 381,253 (10.03.2017) --

M2 1,206,005 1,406,728 1,428,317 (10.03.2017) --

M3 1,249,183 1,450,681 1,472,726 (10.03.2017) --

Emisyon 94,464 111,762 114,091 (10.03.2017) --

TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 95,703 92,050 92,741 (10.03.2017) --

Faiz Oranları

TCMB O/N (Borç Alma) 7.25 7.25 7.25 (17.03.2017) --

TCMB O/N (Borç Verme) 10.75 8.50 9.25 (17.03.2017) --

TCMB Haftalık Repo 7.75 7.50 8.00 (17.03.2017) --

TRLIBOR O/N 11.48 9.02 12.20 (17.03.2017) --

Ödemeler Dengesi (Milyon $)

2015 2016 En Son Yayımlanan

Cari İşlemler Dengesi -32,118 -32,602 -2,762 (Ocak 2017) 34,9

İthalat 207,234 198,610 15,586 (Ocak 2017) --

İhracat 143,839 142,557 11,277 (Ocak 2017) --

Dış Ticaret Dengesi -63,395 -56,052 -4,308 (Ocak 2017) --

Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)

Merkezi Yön. İç Borç Stoku 440.1 468.6 473.5 (Ocak 2017) --

Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 237.5 291.0 326.7 (Ocak 2017) --

2014 2015 En Son Yayımlanan

Kamu Net Borç Stoku 187.1 161.0 161.0 (2015) --

Kamu Ekonomisi (Milyar TL)

2015 Şubat 2016 Şubat

Bütçe Gelirleri 40.15 44.72 46.90 (Şubat 2017) --

Bütçe Giderleri 42.51 42.31 53.74 (Şubat 2017) --

Bütçe Dengesi -2.36 2.41 -6.84 (Şubat 2017) --

Faiz Dışı Denge 4.53 6.54 -1.76 (Şubat 2017) --

Türkiye Makro Ekonomik Görünüm

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr

Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 0212-398 18 98

Buket Alkan Müdür Yardımcısı buket.alkan@vakifbank.com.tr 0212-398 19 03

Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 0212-398 18 91

Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 0212-398 19 02

Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr 0212-398 18 92

Sinem Ulusoy Uzman sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr 0212-398 19 05

Ezgi Şiir Kıbrıs Uzman Yardımcısı ezgisiir.kibris@vakifbank.com.tr 0212-398 18 93

Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.