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Gestão 2015.2
Produtos de IB
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Produtos de IB
O que são bancos de Investimento?
Quais são seus principais produtos?
Como o cenário Internacional afeta os Investimentos no Brasil
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Bancos de Investimento
Um Banco de Investimento tem como finalidade financiar e desenvolver empresas
Emissão de dívida
Fusões e Aquisições
Serviços Financeiros
Produtos Personaliza
dos
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Debêntures
Debênture é um título de crédito privado. O detentor das debêntures é credor da empresa que as emitiu.
•As debêntures são emitidas para financiar os investimentosEmpresa
•As debêntures são compradas na esperança de obtenção de pagamento de juros periódicos e do principal
Investidores
•Zela pelo interesse dos investidores, verificando o cumprimento do que foi acordado na Escritura de Emissão e elaborando relatórios
Agente Fiduciário
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Títulos de Dívida Pública
Assim como as debêntures visam financiar as atividades empresariais, os títulos do governo captam recursos para financiar suas atividades
•O rendimento do título é conhecido no momento da aplicaçãoPré-fixado
•O rendimento é indexado a alguma taxa da economia (IPCA, IGPM)Pós-Fixado
Os titulos públicos governamentais recebem uma classificação de crédito pelas chamadas Agências de Rating. Essa classificação reflete a capacidade do país de honrar sua dívida e é um instrumento muito importante para os investidores
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Covenants
Covenants são cláusulas contraturais de títulos de dívida, que protegem o interesse do credor estabelecendo condições que não
devem ser descumpridas
• Reduz o risco inadimplemento Credor
• Reduz o custo da dívida
Emissor
PositivosEstabelecem limites para
indicadores em geral
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Ações
São papéis que representam uma pequena parte do capital social de uma empresa
A empresa decide abrir seu capital
É realizado um IPO
As ações são negocidas no
mercado secundário
A empresa decide ter seus valores mobiliários negociados de forma pública. Para isso é necessário abrir seu capital
Os objetivo é captar recursos direto do investidor, em condições mais vantajosas que em empréstimos e financiamentos
O processo de abertura do capital chamado de Initial Public Offering (IPO), pela primeira vez as ações da empresa serão vendidas para o público.
Os Bancos de Investimento tem um papel importantíssimo nos IPOs, definindo as características da oferta tais como preço e quantidade
Depois da Oferta Inicial, as ações continuam a ser compradas e vendidas, no chamado mercado secundário. Diferente do mercado primário onde as ações são negociadas entre a companhia e os investidores, no mercado secundário os investidores negociam entre si
A existência do mercado secundário é essencial, ele quem confere a liquidez as ações
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OPA x IPO
• Enquanto um IPO é uma oferta pública de venda de ações, o OPA (Oferta Pública de Aquisição) é uma oferta pela qual um
investidor pretende comprar ações de uma empresa listada na bolsa
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Mercado Imobiliário
O Mercado Imobiliário é o de compra, venda e aluguel de ativos imobiliários, seja por emrpresas, indústrias ou pessoas físicas. Os Bancos de Investimento se encaixam no mercado das seguintes
formas:
Identificar e implementar em ativos e projetos imobiliários
Administração de Fundos Imobiliários
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Mercado Imobiliário
Estrutura Sale and Lease-Back• Estrutura de operação de securitização imobiliária que, devido à
similaridade das estruturas, toma emprestado o nome de uma estrutura conhecida no mercado como “sale and lease-back”. Nestas operações uma empresa vende um imóvel a um veículo, geralmente uma Sociedade de Propósito Específico (SPE) ou um fundo de investimento imobiliário (FII), o qual concede, por prazo determinado e mediante pagamento a prazo de preço, o direito de uso da superfície do imóvel para a empresa vendedora. A SPE ou o fundo financia a compra da propriedade com a cessão dos créditos de concessão do direito real de superfície para a Securitizadora Imobiliária que, por sua vez, financia a compra com a emissão de títulos lastreados nestes ativos.
• Reforços de crédito que podem ser incorporados neste tipo de operações incluem:alienação fiduciária ou hipoteca do terreno
• Direito de regresso contra a empresa vendedora do imóvel.• Se construção ou incorporação forem necessárias, garantias para estes
riscos poderão fazer parte da operação.
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CRI e LCA
CRI (Certificado de Recebíveis Imobiliários)
• Título de Renda Fixa baseado em financiamento, locação e arrendamento garantidos por um ativo imóvel
LCA (Letra de Crédito do Agronegrócio)
• São títulos emitidos por bancos garantidos por empréstimos concedidos ao setor de agronégocio
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Fundos
Os fundos de investimento são aplicações financeiras que permitem a seus cotistas investir em determinados ativos.
Renda Fixa
Ação
Cambial
Multimercado
Com diversos produtos é possível atender as
necessidades de risco/retorno de cada
cliente
Uma taxa de administração é
cobrada dos investidores
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BOOM Economico 2001-2007
De 2001 a 2007 o mundo passou por um período de crescimento
Em 2001, Jim O’Neill cunhou a sigla BRIC, se referindo a
quatro emergentes promissores no cenário
economico mundial: Brasil, Rússia, Índia e China (a África do Sul foi incluida mais tarde)
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Queda dos BRICS
• A oferta e a demanda ditam os preços quando o mercado é livre
Oferta e Demanda
• A china teve um período de crescimento acelerado
• Agora vemos uma desaleração da economia do país
China• O Brasil e a Rússia são países
bastante dependentes de commodities
• A China é corresponde a uma fatia considerável das exportações brasileiras
Brasil, Rússia e
Commodities
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Financiamento de Empresas
Já vimos que as empresas usam alguns mecanismos parar financiar suas atividades. Um deles é emissão de título de dívidasOs governos também emitem dívidas para se financiarEm tese os títulos governamentais são mais seguros que o das empresas, portanto os títulos privados deveriam render mais que os públicos, por serem mais arriscados
A taxa de juros básica do Brasil é 14.25%. Por isso muitas empresas brasileiras se financiam no exterior, onde as taxas de juros são mais baixas
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A alta do dólar
Por um lado a alta do dólar prejudica as
empresas endividadas nele e que não possuem
hedge natural
Por outro lado a alta do dólar atrai investimentos de
Private Equity
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Derivativos Cambiais
• Uma forma de proteção das empresas contra a alta do dólar é a utilização de derivativos cambiais
• Um instrumento que se tornou bastante conhecido foi o swap cambial
Banco Central paga ao
investidor o diferencial de
moeda estrangeira + taxa de juros
efetiva
Investidor paga ao
Banco Central a SELIC
Na prática, os swaps cambiais funcionam como um seguro para alta do dólar e desencentiva a procura pela moeda, fazendo com que ela suba menos
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Swaps e Carry Trade
O Banco Central utiliza os Swaps Cambiais para manter o dólar em um certo patamar.
Entre 2013 e 2014 havia a tentiva de deixar o dólar na faixa dos 2,30, com a venda de
dezenas de bilhões em swaps
As intervenções do BC estimularam o carry trade
O Investidor toma dinheiro
emprestado em países com
juros baixos
Investe em títulos
brasileiros que possuem juros substancialmen
te maiores
Risco para os Investidores
• O risco é que a moeda na qual se pegou dinheiro emprestado se valorize em relação aquela na qual se emprestou
• A forte intervenção do BC garantia certa estabilidade monetária, atraindo o Carry Trade
Risco para o Brasil
• Se por um lado a quantidade capital investida no país aumenta, esse capital é extremamente volátil
• Notícias ruins e uma crise como a que vivemos hoje fazem com que esse capital seja retirado, pressionando novamente o dólar para cima
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IED
IED – Investimento Estrangeiro Direto são os aportes vindos do exterior
aplicados a estrutura produtiva do país.
Esses investimentos se dão quanto o investidor estrangeiro detém pelo menos
10% das ações ordinárias de uma empresa
Diferente do capital especulativo, os IED tendem a
ficar mais tempo no país
As economias emergentes disputam a entrada do IED
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Emergentes e EUA
O mercado americano está aquecido. Os níveis de emprego e
inflação nos Estados Unidos se tornam cada vez mais próximos ao desejado pelo governo. Com
isso, muito se fala em um aumento da taxa de juros do
país
A situação da maioria dos emergentes é de retração, principalmente por
causa do mercado de commodities. Nesse cenário os investimentos
estrangeiros diretos são importantes para o crescimento dos emergentes.
Se a taxa de juros americana aumentar isso incentiva uma fuga de capital
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Minério
O Brasil é um dos maiores exportadores de Minério de Ferro do
Mundo
A China é a maior importadora de
Minério de Ferro do mundo
As mineradoras, em especial Australianas, aumentaram a oferta
do Minério
Com a crise e o mercado chinês desaquecendo, a demanda por minério na
China diminuiu
Laranja - Vale
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