formulacion del estado financiero

72
ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 1. Análisis Financiero 1.1. ¿Qué es el Análisis Financiero? Es la aplicación de técnicas específicas como el Análisis Tendencial, el Análisis en Base 100 y el Análisis de Ratios, que permite traducir los Estados Financieros, Balance General, Estado de Ganancias y Pérdidas y el Flujo de Efectivo, que sirven para la toma de decisiones. 1.2. ¿Cómo se realiza un Análisis Financiero? Usando tres Técnicas específicas como: 1. Análisis Tendencial 2. Análisis Base 100 3. Análisis de Ratios 1.3 Importancia del Análisis Financiero 1.3.1 ¿Por qué debo hacer una Análisis Financiero? Debo hacer un Análisis Financiero a fin de descomponer los Estados Financieros para la dirección de la empresa. 1.3.2 ¿Para qué realizar un Análisis Financiero? - Para Planear y Controlar, siendo un punto muy importante para incrementar el valor de la empresa. - Para saber si esta administrando bien, o esta realizando una buena gestión - Para ver el punto débil en: cobranza, ventas, financiamiento etc. - Para ver la situación actual financieramente de la empresa frente a los Acreedores, especialmente con los Bancos y proveedores comerciales No se puede administrar o gerenciar una empresa sin antes haber realizado un Análisis Financiero como:

Upload: elvira2010

Post on 21-Nov-2015

17 views

Category:

Documents


0 download

DESCRIPTION

Nivel básico

TRANSCRIPT

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS1. Anlisis Financiero1.1. Qu es el Anlisis Financiero? Es la aplicacin de tcnicas especficas como el Anlisis Tendencial, el Anlisis en Base 100 y el Anlisis de Ratios, que permite traducir los Estados Financieros, Balance General, Estado de Ganancias y Prdidas y el Flujo de Efectivo, que sirven para la toma de decisiones.1.2. Cmo se realiza un Anlisis Financiero?Usando tres Tcnicas especficas como:1. Anlisis Tendencial2. Anlisis Base 1003. Anlisis de Ratios1.3 Importancia del Anlisis Financiero1.3.1 Por qu debo hacer una Anlisis Financiero?Debo hacer un Anlisis Financiero a fin de descomponer los Estados Financieros para la direccin de la empresa.1.3.2 Para qu realizar un Anlisis Financiero? Para Planear y Controlar, siendo un punto muy importante para incrementar el valor de la empresa. Para saber si esta administrando bien, o esta realizando una buena gestin Para ver el punto dbil en: cobranza, ventas, financiamiento etc. Para ver la situacin actual financieramente de la empresa frente a los Acreedores, especialmente con los Bancos y proveedores comercialesNo se puede administrar o gerenciar una empresa sin antes haber realizado un Anlisis Financiero como: Si las cuentas por cobrar son elevadas, reflejara una poltica de cobranza Los inventarios son reales para el nivel de ventas? El tamao de plantas y equipos estn sobredimensionado en relacin al mercado? Los costos operativos son excesivos y disminuye la rentabilidad?Como se puede apreciar un Anlisis Financiero desempea un rol en la administracin financiera de la empresa.

2. Anlisis Base 100-Anlisis VerticalEs un primer acercamiento al anlisis de los estados financieros y consiste en hallar los porcentajes de cada cuenta a fin de apreciar la distribucin de los activos y pasivos del Balance General y el resultado de las operaciones en el caso del estado de Ganancias y Prdidas.En el Balance General se toma los activos como Base, el 100% del total activo y el lado de los pasivos se toma el total Pasivo y Patrimonio, como Base de 100%, de tal manera que en relacin a las bases se hallan porcentajes en cada cuenta. Tal como se muestra en el anlisis de DAJOMA S.A.Para el estado de Ganancias y Prdidas las ventas netas constituyen la Base de 100%, esto permite apreciar la distribucin de los costos y gastos y de la utilidad neta en relacin a las ventas netas.2.1 Funcin del anlisis Base 100 Esta herramienta cumple la funcin de darle significado a cada cifra de los estados financieros, por ejemplo: el balance general de 1992 de DAJOMA S.A. en el Activo No Corriente, en la cuenta Inmueble Maquinaria y Equipo S/. 14,631, no tenemos elementos de juicio que nos ayude a apreciar rpidamente si dicho monto es significativo o no, pero como porcentaje vemos que constituye el 27% del total del activo, lo que podra significar un sobredimensionamiento de activos fijos, claro que esto tendra que relacionarse con el nivel de ventas y con ratios de solvencia a fin de verificar el sobredimensionamiento.2.2 Importancia del Anlisis Base 100La importancia radica de la siguiente forma:1. Nos muestra la estructura de capital de la empresa, es decir cuales son las fuentes de capital, como estn distribuidas las obligaciones entre el pasivo circulante y el pasivo a largo plazo y capital propio.2. Permite priorizar las inversiones de la empresa, es decir, la distribucin de los recursos entre las diferentes cuentas del activo.3. Brindar un panorama mucho mas claro, del financiamiento de los recursos. De los, pasivos podemos ver cul o cules de las cuentas estn financiando los activos en mayor media. En el caso de DAJOMA S.A. las cuentas sobregiro t prstamos bancarios constituyen una de sus principales fuentes de financiamiento con el 33.01%4. Muestra la estructura de costos y gastos de la empresa(estado de ganancias y perdidas)5. Indica la rentabilidad de las empresasEste anlisis vertical es un anlisis esttico por que analiza las cifras referentes a un ao.2.3 caso prctico DAJOMA S.A. 2.3.1 Anlisis Base 100Balance General 1992Cuadro N 1Anlisis Base 100DAJOMA S.A.Balance GeneralAl 31 de Diciembre de 1992(Expresado en nuevos soles)ACTIVO1992

Efectivo y equivalentes de efectivo1,0802%

Cuentas por cobrar comerciales10,74520%

Otras cuentas por cobrar7.191%

Existencias23,27144%

Impuesto y gastos pagados por anticipado2,8735%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE38,68772%

Inversiones en valores930%

Inmueble Maquinaria y Equipo (Neto de deprec. Acumulada) 14,63127%

Activo Intangible (Neto de depreciacin acumulada )00%

Otros Activo00%

TOTAL ACTIVO53,411100%

PASIVO

Sobre giros y prstamos bancarios 17,63233%

Cuentas por pagar comerciales12,03123%

Tributos participaciones y otras cuentas por pagar2,1634%

Parte corriente de las deudas a largo plazo 1,6303%

TOTAL PASIVO CORRIENTE 33,45563%

Deudas a largo plazo 6,42812%

Provisin para compensacin por tiempo de servicio3,38863%

Bonos00%

Ganancias diferidas00%

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE9,81618%

TOTAL PASIVO43,27181%

Capital10,85820%

Participacin patrimonial del trabajo5,46210%

Excedentes de revaluacin00%

Resultados acumulados6,17912%

TOTAL PATRIMONIO NETO10,14019%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO53,411100%

2.3.1.1 Anlisis de la estructura del ActivoLa inversin de DAJOMA S.A. al 31/12/2912 el activo asciende a S/. 53,411 nuevos soles.La empresa orient su inversin hacia el activo corriente en 72% y el activo no corriente, Inmueble maquinaria y equipo el 27%.En el activo corriente destacan dos cuentas: Cuentas por cobrar comerciales y existencias con el 20% y 44%.Activo corriente-Existencias/Pasivo Corriente, es 0.46 demostrando una liquidez preocupante.

2.3.1.2 Anlisis de la estructura del Pasivo y PatrimonioLa financiacin de las inversiones de DAJOMA S.A. descansa principalmente en bancos el 48%, Proveedores 23% , en Bancos con el 48% sumando prstamos al corto plazo 33%, parte corriente de la deuda a largo plazo 3% y deuda a largo plazo 12%.El capital slo representa el 19%.Esto indica que la empresa esta perdiendo solvencia a largo plazo y peligra su situacin como sujeto de crdito frente a los bancos el total de deuda el 69% representa sobregiros y prstamos, esto debe constituir un alto costo financiero, como veremos al analizar el estado de Ganancias de Prdidas y Flujo de Efectivo.Se puede percibir que DAJOMA S.A. no goza de una buena salud financiera, puesto que ha perdido independencia financiera, el 81% (total pasivo) esta en manos de los acreedores y el alto porcentaje en sobregiros y prstamos bancarios asciende al 33% del total pasivo y patrimonio.2.3.2 Anlisis Base 100Estados de Ganancias y PrdidasLa empresa dio como resultado una prdida neta del ejercicio por S/. 6,179 como se observa en cuadro 2, la utilidad operativa de S/. 3,928 es absorbida por los altos costos financieros que alcanza los S/. 10,489 nuevos soles, esto es como resultado del alto costo que significa mantener el 33% del pasivo total en sobregiros y prstamos a corto plazo. Tambin se puede apreciar que los gastos de ventas se encuentran elevados, al 17% de las ventas. este incremento en los gastos de venta se debi al mayor esfuerzo de ventas proyectados, refiere DAJOMA S.A. que los altos gastos financieros se debi al financiar el alto inventario de juguetes producidos para la campaa 1991.El costo venta signific el 67% de la venta

Cuadro N 2Anlisis Base 100DAJOMA S.A.Estado de Ganancias y PrdidasAl 31 de Diciembre de 1992(Expresado en nuevos soles)1992

Ventas76,387100%

Costo de Ventas50,92267%

Utilidad Bruta25,46533%

Gastos de Administracin 8,63211%

Gastos de Venta12,90517%

Total Gastos Operativos21,53728%

Utilidad Operativa3,9285%

Gastos Financieros neto10,48914%

Otros Neto 1.160%

REI1,3622%

Resultados antes de Partidas Extraod. y Participaciones 5,3167%

Participaciones

Impuesto a la Renta8641%

Resultados antes de Partidas Extraordinaria6,1798%

Ingreso Extraordinario

Gastos extraordinarios

Utilidad (Prdida) Neta del ejercicio6,1798%

2.3.3 Anlisis Base 100Flujo de efectivoEn el anlisis Base 100 del Flujo de efectivo se toma como 100%, la suma de todos los ingresos de las tres actividades: Operacin, Inversin y Financiamiento.El objetivo fundamental en este anlisis es verificar en qu porcentaje se est financiando las inversiones con prstamo Bancario.Lamentablemente DAJOMA, no contaba con un flujo de efectivo, en que se demuestre la cobranza a clientes, pago a proveedores, tributos y remuneraciones, dando como resultado un efectivo proveniente de las actividades de operacin.Solamente tenemos para el ao 1992 el flujo de efectivo por el Mtodo Indirecto, de las actividades de operacin, como consecuencia de una Conciliacin de la Utilidad neta del Estado de Ganancias y Prdidas sumando o restando los ajustes de dicha utilidad y sumando o restando las cargas y abonos por cambios neto en el activo y pasivo, no muestra cunto ingreso en efectivo y cunto se pag en las actividades de operacin de la empresa.Cuadro N 3Estado de Flujo de efectivoDAJOMA S.A.Estado de Ganancias y PrdidasAl 31 de Diciembre de 1992(Expresado en nuevos soles)ACTIVIDAES DE OPERACIN

Cobranza a Clientes

Otros Cobros relativos a la actividad

Menos:

Pago a Proveedores

Pago de Remuneraciones y Beneficios Sociales

Pago de Tributos

Otros Pagos relativo a la actividad

AUMENTO (DISMINUCION) EFEC.PROV. ACTIV. DE OPERACIN 5,267

ACTIVIDADES DE INVERSION

Ingreso por Venta de Valores

Ingreso por Venta de Maquinaria y Equipo 18

Otros Ingresos de Efectivo Relativos. a la Actividad

Menos

Pagos Por compra de Valores

Pago por compra de Inmuebles, Maquinaria y Equipo2,219

Otros Pagos de Efectivos Relativos a la Actividad

AUMENTO (DISMINUCIN) EFECT. PROV. ACTIVO DE INVERSIN2,201

ACTIVIDAD DE FINANCIAMIENTO

Ingreso Por sobregiro y Prstamo Bancario49,628

Ingresos por Prstamo a Largo Plazo4,679

Impuesto Por emisin de Bonos, Hipotecas y Otros69

Otros Ingresos Relativo a la Actividad

Menos

Pago de Prstamos y Sobregiros45,087

Amortizacin de prstamos obtenidos1,471

Redencin Emisin de Ttulos Valores

Pago de dividendos y Otras Distribuciones

Otros Pagos de efectivos Relativo a la Actividad

AUMENTO (DISMINUCIN) EFECT. PROV. ACTIVO DE FINANCIAMIENTO7,817

AUMENTO (DISMINUCIN)NETO DE EFEC. Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO350

Resultado por Expos. A la Inflacin REII1,364

Saldo de efectivo y Equivalente de Efectivo al inicio del ejercicio2,093

SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTV. AL FINAL DEL EJERCICIO1,079

Se puede apreciar que existe un dficit en las actividades de operacin de S/. 5,267 nuevos soles, es decir los ingresos normales provenientes de las actividades de operacin, no pudieron cubrir los gastos normales de la empresa.Tambin vemos en las actividades, que se invirti en la compra de maquinaria y equipo por la suma de S/. 2,219 Se puede apreciar en las actividades de financiamiento la empresa obtuvo S7. 49,628 nuevos soles de sobregiros, prstamos y amortiz S/. 45,087 en sobregiro y prstamos, es decir refinanci en las mismas condiciones con el banco. Elevando el costo financiero, porque el banco al refinanciar capitalizan los intereses tomando como base el nuevo capital que incluye los inveteres pasados, moratorios, compensatorios, y otros, cobran por adelantado.2.3.3.1 Otro Ejemplo de Anlisis Base 100 de Flujo de Efectivo Industrias R.Horne No existe efectivo para las actividades de inversin, porque vemos un fuerte egreso en el rubro de Inmuebles, Maquinaria y Equipo de S/, 13,437, que no fue financiado con prstamo bancario, porque en las actividades de financiamiento ingresan por sobregiros y pagars bancarios de S/. 3.527, que fue destinado a cubrir gastos de operacin.

Cuadro N 4Anlisis Base 100INDUSTRIAS R. HORNE S.A.C..Estado de Flujo de efectivoPor el ao terminado al 31 de Diciembre de 2004(Expresado en nuevos soles)2004Porcentaje

ACTIVIDADES DE OPERACIN

Cobranza a clientes 71,60695.1%

Otros cobros de operacin1060.1%

Pagos a Proveedores(61,175)

Pago de Remuneraciones y Beneficios Sociales(10,027)

Pagos de Tributos(2,227)

Otros pagos relativos a la actividad(1,691)

EFECTIVO NETO USADO EN ACTIVIDADES DE OPERACIN

Actividades de Inversin

Venta de Maquinaria y equipo

Compra de Maquinaria y Equipo (13,437)

Aumento en Otros Activos(1,126)

EFECTIVO NETO USADO EN ACTIVIDADES DE INVERSIN(14,563)

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Sobregiros y Pagars Bancarios3,5274.7%

Aumento deuda a largo plazo960.1%

Dividendos Pagados(525)

EFECTIVO NETO USADO EN ACTIVIDAD DE FINANCIAM.3,098

AUMENTO (DISMINUCION) NETA DE EFECTIVO(15,873)

Resultado por Exp. A la inflacin 5.06

Efectivo al inicio del ao16,127

EFECTIVO AL FINAL DEL AO760

CONCILIACION DE LA UTILIDAD NETA CON EL EFECTIVO

NETO USADO EN ACTIVIDADES DE OPERACIN

Utilidad Neta811

Depreciacin y Amortizacin 3,029

Compensacin por tiempo de servicio (293)

Retiro de Maquinaria y Equipo318

Resultado por Exposicin a la Inflacin(506)

Disminucin (aumento en activos)

Cuentas por cobrar comerciales

Otras cuentas por cobrar(1,698)

Existencias(605)

Gastos pagados por anticipado(1,366)

Gastos pagados por anticipado(1,461)

Aumento (disminucin) en Activos

Cuentas por pagar comerciales(2,870)

Otras Cuentas por Pagar224

EFECTIVO NETO USADO EN ACTIVIDAD DE OPERACIN(4,408)

CUADRO 5INDUSTRIAS R. HORNES S.A.C.Total Ingresos2004PORCENTAJE

FLUJO DE EFECTIVO

INGRESOS POR TODAS LAS ACTIVIDADES

Cobranza a Clientes71,606

Otros Cobros de Operacin 1060.1%

Sobregiros y Pagars Bancarios3,5274.7%

Aumento en deudas a Largo Plazo960.1%

TOTAL INGRESOS75,335100.0%

2.3.4 Conclusiones:El anlisis en base 100 es un acercamiento al anlisis de estados financiero, como se observ el caso DAJOMA, la estructura de capital es riesgosa el 81% es financiada por acreedores y slo el 19% por capital propio.Se ha podido observar que las principales fuentes de financiamiento provienen del Banco en un 48%, y proveedores en un 13%, el Estado de Ganancias y Prdidas son elevados y consumen toda la utilidad operativa por los altos costos que derivan de los sobregiros y prstamos Bancarios a corto plazo.Sabemos que el Balance General, el Estado de Ganancias y Prdidas y el Flujo de efectivo presentan al 31 de diciembre de 1992 la situacin de la empresa, por lo tanto las actividades de la operacin de venta, cobranza a clientes, pago a proveedores, remuneraciones, tributos, ya se dieron y el flujo de efectivo muestra que con los ingresos de operacin no se pudo hacer frente a los egresos de operacin existiendo dficit de S/. 5.267 millones, es decir no existe efectivo como capital de trabajo para el prximo ao 1993, esto depende en su mayora de las existencias.3. Anlisis Tendencial o Anlisis HorizontalEs una segunda herramienta de anlisis, a travs del cual se agrupan los Estados Financieros comparativos de dos perodos consecutivos o serie de aos a fin de revelar la tendencia de cada una de las cuentas.Para este anlisis se incluyen 2 columnas a la derecha, una que mostrar la variacin en cifras y la otra el porcentaje de dicha variacin.Si el porcentaje de esta variacin fuera por ejemplo, 4,900%, puede ocurrir si es que en el ao 1 se tiene prstamo bancario por S/. 320.00 y el ao 2 S/. 16,000.00. Entonces es mejor no mostrarlo como porcentaje, sino como razn para una mejor comprensin, es este caso la razn sera 49, es decir, el prstamo bancario ha aumentado en 49 veces, lo que har necesario una tercera columna de razones.Si en uno de los perodos se muestra una cifra negativa y en el siguiente una positiva, tampoco se puede hallar porcentajes ni razones, slo se hallar la variacin.3.1 Funcin del Anlisis TendencialEsta herramienta es la de identificar las cuentas ms relevantes de los Estados Financieros. Por ejemplo, el analista puede observar en los estados de ganancias y prdidas que las ventas no han sufrido mayor variacin, sin embargo en el Balance se observa que las cuentas por cobrar han aumentado en un 30%, esto indicara que la empresa contina con la poltica de crdito, pero tienen cuentas por cobrar de clientes morosos, que de no corregirse puede ocasionar prdida de la empresa.3.2 Importancia del Anlisis TendencialEsta herramienta es importante por lo siguiente:. Permite identificar problemas ms agudos de los resultados obtenidos por la empresa, observando la tendencia.. Revela la poltica de la empresa en cuanto a: Crdito y cobranza Financiamiento de su capital de trabajo Crecimiento de la Inversin Crecimiento de los componentes de la estructura del capital (deuda y recursos propios)Generalmente se utiliza en anlisis tendencial para el Balance General y Flujo de Efectivo, donde revela la poltica de la empresa, y el crecimiento de la empresa de ao en ao. Para el Estado de Ganancias y Prdidas no se presta dicho formato de tendencia porque traera confusin. VARIACIO 1993 1992

Ventas96,020

Gastos de Adm. 9,0649.44%76,38711.30%(1.86%)

Gastos de Venta17,26017.98%8,63216.89%1.08%

Estos porcentajes de cada ao se puede incluir en el anlisis tendencial, porque el cuadro resultara ms complejo, con esta herramienta es quitarle la complejidad aparente que presentan los estados financieros.A fin de comprender el Anlisis Tendencial, vamos a analizar los ejercicios del ao 92 y 93 del Balance General, haciendo mencin del estado de Ganancias y Prdidas y del Flujo de efectivo cuando corresponda.3.3. Caso Prctico DAJOMA S.A.3.3.1.1 Anlisis TendencialBalance General3.3.1.1 Anlisis de la Estructura del activoEn DAJOMA S.A. se observa que el ao 92, la inversin en activos totales se ha incrementado en 43% muy cerca al 50%, esto es explicado en un 85% .El anlisis BASE 100, anlisis tendencial nos ayuda a identificar los cambios relevantes a travs de las variaciones en los montos como en el nivel porcentual, Cuentas por Cobrar ComercialesEn el Activo Corriente se observa que respecto al ao 1992, las cuentas por cobrar se han elevado considerablemente, alcanzando el 71%, esto se debe al crecimiento de las ventas, porque la deduccin que ha empleado es poltica agresiva d venta al crdito. El anlisis del Flujo de Efectivo en BASE 100, ao 92, la empresa no cuenta con capital de trabajo, ahora con el anlisis tendencial observamos que el Flujo de Efectivo, constatamos que las cuentas por cobrar ha aumentado en ms de S/. 6.49 millones referente al ao pasado 1992(conciliacin del resultado neto).3.3.1.2 Anlisis de la Estructura del PasivoSobregiros y Prstamos BancariosEn el pasivo corriente vemos que la cuenta sobregiro y prstamos bancarios ha descendido en un 13% esto refleja peligro que pueda significar cada de las ventas frente al endeudamiento a corto plazo, podra venir prontamente la cesacin e pagos y la insolvencia por la falta de liquidez.Cuentas por Pagar Comercialessta se ha elevado en 81% con respecto al ao anterior, da entender que el efectivo de las operaciones proviene del no pago a proveedores, es decir que la empresa se estaba financiando en parte con proveedores y tambin con tributos.Esta no es una forma sana de financiarse porque puede haber desabastecimiento de materia prima o insumos, debido al incumplimiento con los proveedores.Tambin se observa que la empresa se est financiando con las CTS de los trabajadores.Resultados AcumuladosVemos que hay variacin con los resultados acumulados porque pasa a tener prdidas acumuladas de S/. 6,179 a S/. 3,442 millones positivo, esto debido a que la empresa DAJOMA S.A. acord fusionar a inmobiliaria ALPU S.A. esta fusin, la incorporacin del capital de ALPU S.A. y la utilidad del ejercicio, dio resultados acumulados positivos.3.3.2 Anlisis TendencialFlujo de efectivoEn el Anlisis tendencial del Flujo de Efectivo, se debe identificar cuales han sido los principales ingresos de efectivo y como viene utilizando la empresa dicho efectivo.Aqu vemos el anlisis integral de los estados Financieros, al cual se va a analizar 10 aos con el mismo caso.3.3.2.1 Actividades de OperacinSe ha revertido el dficit de efectivo de las actividades de operacin, para el ao 93 se tiene S/. 3,445 millones de efectivo proveniente de las actividades de operacin, el ao 92 era deficitario en S/. 5,267 millones.3.3.2.2 Actividades de InversinVemos que anualmente se est pagando cerca de un milln de nuevos soles por la compra de maquinaria y equipo.3.3.2.3 Actividades de FinanciamientoLo que ms llama la atencin es las Actividades de Financiamiento parece ser una poltica de la empresa refinanciar sus crditos de corto plazo: Sobregiros y Pagars Bancarios, es decir, se presta del mismo banco para pagar al mismo banco o pueda ser dada su situacin de liquidez, que se est prestando de un banco para pagar a otro banco y evitar problemas judiciales y embargos, pero esto es riesgoso y costoso por los altos intereses del refinanciamiento en pagars y los altos intereses que cobran los bancos.

4. COMENTARIO FINAL DEL CAPITULO IISe ha podido observar que los Estados Financieros estn relacionados con el Balance General, que en algunos casos lo confirma el Flujo de efectivo o Estado de Ganancias y Prdidas. Entonces vemos que los Estados Financieros son de vital importancia y ms completa que se ha podido disear para la buena administracin de la empresa, si bien es cierto que cuentan con limitaciones porque presentan datos histricos ajustados y estticos que no incluyen en eventos monetarios, aun as es una herramienta valiossima para la buena gestin empresarial.

ANALISIS INTEGRAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS1. El Anlisis de los Estados Financiero de una misma empresa, puede variar y ser diferente dependiendo del objetivo que se persigue, con dicho anlisis. Si el funcionario de un Banco, al que la empresa le solicit un crdito a corto plazo, realizar el anlisis financiero, buscando identificar el nivel de liquidez de la empresa a fin de asegurar el repago del prstamo, por tanto observar la estructura de capital y los indicadores que reflejan la relacin deuda-patrimonio.Metodologa:Nue0stro anlisis se desarrollar tomando criterios en la prctica, considerando la importancia para el desarrollo de la empresa.Por tanto los puntos a desarrollar ser lo siguiente:1. Liquides a Corto Plazo2. El Flujo de efectivo3. La estructura de Capital y solvencia4. Rendimiento de la inversin.1.2 Estados Financieros ComparativosLos estados Financieros comparativos es la Tendencia quin revelar las diferentes polticas que se aplic en cuanto en cuanto a los crditos y cobranza, financiamiento, estructura de capital, inversiones, el manejo de capital de trabajo y la creacin de valor para la empresa.1.2.1 ndice Tendencia de Cuentas SeleccionadasLa Tendencia de Cuentas Seleccionadas es una herramienta valiosa para el anlisis, puesto que resalta el crecimiento o decrecimiento de las cuentas principales.2. Anlisis de la Liquidez a Corto PlazoUna empresa pude tener una estructura de capital ptima de acuerdo a su naturaleza y al giro que tiene, pero puede carecer de liquidez y cuando esto ocurre las operaciones se paralizan. La empresa es como la sangre del cuerpo humano, si en la noche se hace una herida se desangra y al da siguiente no puede estar operando porque ya no hay sangre est muerto!, as la empresa puede estar muy slida en activos, maquinarias, equipos e inmuebles suficientes y totalmente canceladas , puede tener un nivel de existencias aceptables, pero si logra cobrar en su perodo de recupero de la inversin es ms largo y corto su ciclo de produccin y tambin es corto el perodo de repago de sus crditos, es decir no a calzado adecuadamente el perodo de ingresos y egresos porque se est desangrando se quedar sin liquidez y se paralizar.2.1 Cmo medimos la Liquidez de una Empresa?La liquidez de una empresa se mide por la capacidad que tiene para hacer frente a sus obligaciones corrientes, o de corto plazo, como pago a proveedores por materia prima, materiales, insumos, pago de remuneraciones; pago de Tributos, pago de prstamos a corto plazo Sobregiros, Pagars, descuentos de letras, as como intereses.Una empresa tiene liquidez cuando puede efectuar estos pagos, y si eventualmente esto ocurre un retraso en la cobranza de sus ventas o sus ventas bajan puede hacer uso de su lnea de crdito en los Bancos, tambin se considera que una empresa tiene liquides por la calidad y condicin de sujeto de crdito en los Bancos. Hoy en da INFOCOR con un llamada telefnica solicita informacin, va Fax o correo electrnico, toda deuda que tiene la empresa.Para medir la liquidez de una empresa son: El coeficiente de liquidez El coeficiente de prueba cida El capital de trabajo El coeficiente de liquidez2.1.1 El Coeficiente de LiquidezSe halla dividendo el activo corriente entre el pasivo corriente. Activo Corriente Coeficiente de Liquidez Pasivo CorrienteEste coeficiente de liquidez es el ms requerido por los Bancos, se espera que los Activos Corrientes sean mayores que los Pasivos Corrientes, se asume que este ratio sea igual o mayor a la unidad, supongamos que sea 1.2, esto nos dice que por cado nuevo sol de deuda existe 1.2 nuevos soles para pagar.2.1.2 El Coeficiente a Prueba AcidaEn el mismo coeficiente de liquidez, solamente se le resta las existencias al activo corriente. Activo Corriente ExistenciaCoeficiente de Prueba Acida Pasivo CorrienteSe excluye las existencias porque liquidez se asocia con lo rpido que la empresa puede convertir el activo corriente en efectivo, para afrontar alguna crisis eventual que pudiera ocurrir, por ejemplo una empresa de confecciones puede tener un stock de tela (Existencias), cuyo diseos ya pasaron, un valor cercano a la unidad de este ratio se considerara fuertes indicadores de liquidez, porque estara diciendo que solo Caja y Bancos (tesorera) y cuentas por cobrar puede pagar todos sus pasivos a corto plazo.2.1.3 Capital de TrabajoEs el Capital de Trabajo Neto utilizando el trmino financiero correctamente. Este indicador de liquidez se halla restando al pasivo corriente del activo corriente.Capital de Trabajo = Activo Corriente Pasivo CorrienteSe utiliza al capital de trabajo como indicador de liquidez porque es objetivo, nos da cifra de un valor absoluto, es decir, el coeficiente de liquidez nos daba una ratio, el capital de trabajo nos muestra una cifra en unidades monetarias. 2.2 Anlisis de la Liquidez a Corto PlazoEl activo circulante recoge aquellas partidas que se transformarn en dinero en el corto plazo y que el pasivo circulante es el importe de las deudas con vencimiento inferior al ao. Ante esta situacin es evidente que el importe del primero debe ser superior al del segundo, pues de lo contrario se pueden plantear problemas de liquidez con el consiguiente bloqueo de pago a cierto acreedores de la empresa y los problemas que puede acarrear esta situacin. Por ello, es preciso realizar un anlisis de esta situacin de una forma sistemtica y constante en el tiempo de tal forma que se puedan evitar en lo posible dichos problemas. Para realizar este anlisis se cuenta con una serie de herramientas o metodologa especfica que se puede resumir en el estudio de los siguientes puntos:. Capital circulante. Ratios de corto plazo

La teora financiera no dice que la rentabilidad o rendimiento de los activos totales (RAT) es el principal pistn impulsor de la rentabilidad del capital de los accionistas. Utilidad Operativa RAT Activo TotalCuando las ventas estn cayendo, el RAT baja y como consecuencia debe estar bajando la rentabilidad del capital. Entonces sera preocupante que las ventas bajen y el activo total suba (producto de la compra de maquinaria y equipo), el RAT se desploma y tambin la rentabilidad del capital.

3. Anlisis de Flujo de efectivo3.1 Estado de Flujo de efectivoEl estado de Flujo de efectivo es relativamente nuevo, reemplaz al estado de Cambios en la situacin financiera, que se vena realizando.Los datos que se utilizan para la confeccin del estado de flujo de efectivo deriva de los registrados en el Balance General y el Estado de Ganancia y Prdidas.3.2 ObjetivoEl estado de flujo de efectivo es proporcionar a los usuarios de los Estados Financieros una base para evaluar la empresa en su capacidad Importancia del Anlisis de Flujo de efectivoEs importante por lo siguiente:Se puede identificar cules han sido los orgenes principales del efectivo a lo largo de los aos.A qu usos principales se ha destinado dicho efectivoPorque complementa el anlisis esttico de los indicadores de liquidezPermite ver si el efectivo que proviene de las operaciones normales de la empresa, cubre las necesidades de inversin en reposicin de maquinaria o de la ampliacin u otras inversionesTambin sirve para la planeacin y los ajustes de la proyeccin del flujo de caja.Es de gran ayuda el poder contar con estado de flujo de efectivo de varios aos, a fin de tener un panorama mucho ms claro de la gestin y poltica de la empresa. 2.4 Anlisis de la estructura del Capital y Solvencia a Largo PlazoCmo se Analiza la Solvencia a Largo Plazo de una Empresa?A travs de su Estructura de Capital, quiere decir la solvencia a largo plazo, y la capacidad que tiene la empresa para pagar sus deudas.Qu es la Estructura de Capital?La Estructura de Capital es como se encuentra financiada la empresa, es decir cuanto es Capital Propio y Cuanto es Deuda.Esta solvencia de la empresa les interesa a aqullos que van a otorgar crditos a largo plazo y a los inversionistas en bonos o acciones de la empresa. Los Bancos que prestan a largo plazo y los inversionistas en Bonos o Acciones estn interesados en la liquidez de la empresa, en las utilidades operativas, en los ratios de cobertura de intereses, porque el negocio de los Bancos es la venta de dinero: los intereses; tambin es los que adquieren los Bonos, porque en el contrato de emisin de los bonos se indica el lmite aceptable del coeficiente de liquidez, as tambin los que adquieran acciones de empresa estn interesados en el dividendo, sin embargo una estructura de capital solvente les da mayor seguridad.Cmo se analiza la Estructura de Capital?A travs del anlisis proporcional del pasivo y patrimonio y a travs de ratios.4.2 Anlisis de la Estructura de Capital y Solvencia a Largo PlazoEl riesgo que corre una empresa con una estructura apalancada de capital es el de agotar la liquidez cuando se presentan condiciones favorables, cadas de las ventas.4.3 Anlisis del rendimiento de la InversinEl rendimiento de la inversin se puede medir a travs de las ventas, si las ventas estn creciendo se podra hablar que existe rendimiento.es necesario identificar y conocer aquellas herramientas que nos permitan medir de manera adecuada el rendimiento de la inversin.Qu herramientas son stas?Estas herramientas lo constituyen, los dos siguientes RatiosEl Rendimiento de los Activos Totales (RAT)El Rendimiento de los Recursos Propios (RRP)Estos dos Ratios se tratan ampliamente en el capitulo de Ratios para la Direccin de la empresa.El Rendimiento de Activos Totales (RAT)Esta ratio mide la eficiencia de la gestin de los encargados de la direccin a travs de eficiencia operativa de la empresa Utilidad Operativa RAT = Total Activos La RAT mide a travs del importe que aparece como utilidad operativa en el Estado de Ganancias y Prdidas, la eficiencia con que se ha utilizado la inversin total, esta inversin total no es otra cosa que el Total Activo que figura en el Balance general. Vamos a descomponer el RAT en dos partes: RAT = Margen x Rotacin

Utilidad Operativa Ventas RAT = X Ventas Total Activos.El Margen es un ratio que se expresa como porcentajes de las ventas, y para tener significado se debe comparar con el ratio del sector, y si no existiera una publicacin del ratio del sector.5.1.1 El Margen Es el resultado de dividir la utilidad operativa entre las ventas y expresarlo en porcentajes, manifiesta la calidad de gestin, la utilidad operativa es el resultado de restar a las ventas: el costo de ventas stas son las variables que involucran en la toma de decisiones de diversos aspectos. Las Ventas, indican que se tiene conocimiento del mercado, si existen un estudio de mercado, o si es que las proyecciones slo estn en base a las ventas del pasado y no tienen ninguna relacin con el mercado. El Costo de Ventas, esta formado por la Materia Prima, Mano de Obra y Gastos de Produccin. La gestin se mide en que los precios de la Materia Prima sean bien negociadas, la Mano de Obra sea la necesaria en relacin al nivel de produccin y a las ventas. Los Gastos Administrativos, Esto ocurre que en algunas Empresas la Planilla de empleados supera a los de produccin, esto no debe ser porque demostrara que es una psima gestin. Los Gastos de Venta, Esto resulta muchas veces alto en relacin a las ventas, porque realizan campaas, promociones, al cual estn consumiendo la Liquides de la empresa, es por ello que el Gerente de Finanzas tiene que mantener un estricto control de los gastos, para no atentar con el Capital de la empresa.

5.1.2 La Rotacin (Ventas / Total Activos)Los activos de mide con las ratios de rotacin de activos y esta utilizacin tiene como medida definitiva el importe de las ventas, es decir con un dlar de activo cuntos dlares de venta se est generando?, o para generar un dlar de venta cuntos dlares de activo se requiere?Los activos totales estn formado por:. Efectivo y Equivalente de Efectivo. Cuentas Por Cobrar. Existencias. Activo Fijo (Inmuebles, maquinaria y equipo)La calidad de gestin es como manejan estas cuentas, si se mantiene un exiguo efectivo, cuentas incobrables, elevadas existencias, muchas de ellas con maquinaria obsoleta o demasiada maquinaria, o maquinarias muy costosas con relacin al producto de fbrica, estos son indicadores que expresan la calidad de gestin est5as condiciones estaran afectando la rotacin. 5.2 El Rendimiento de los Recursos Propios (RRP) Sera irrelevante un buen rendimiento de los activos totales si el rendimiento del capital es bajo o nulo, y peor si existe perdida, sin embargo no se puede separar un buen rendimiento del capital propio si no existi previamente un buen rendimiento de los activos totales Utilidad Neta RRP Capital Propio Descomponemos el ratio de RRP en sus partes integrantes. RRP = Margen x Rotacin x Apalancamiento Utilidad Neta Ventas Total ActivoRRP = X X Ventas Total Activo Capital Propio

Este ratio de beneficio neto representa la parte de cada dlar de ventas que queda para los accionistas o propietarios, luego de haber pagado o provisionado todo los costos y gastos de operacin, los intereses e impuestos. El tercero es el ratio de apalancamiento, llamado as por que mide el porcentaje en que los activos totales son financiados por los accionistas o propietarios de la empresa. Ejemplo de la Empresa XZ el ratio de RRP es 15.6%, es decir RRP = Margen x Rotacin x Apalancamiento 15.6% = 6.12 x 1.42 x 1.8 Esto quiere decir que 1.8 significa que cada dlar de capital propio est respaldando 0.8 dlar de deuda total que puede ser prstamo Bancario, Crdito de proveedores, el 1.8 dlar multiplicado por la tasa de Rotacin, 1.42 ha generado 2.55 dlares de ventas, porque el ratio de rotacin involucra Ventas/Total Activo y el total activo no es otra cosa que el Capital Propio. Ms deuda total y stos rotan a una tasa de 1.42 o sea generan ventas a dicha tasa ( $1.8 x 1.42 =2.55). Los 2.55 dlares ha generado un Margen de beneficios netos (Rentabilidad) despus de pagar costos y gastos, intereses e impuestos de 6.12% dando un rendimiento de los Recursos Propios o Capital propio (RRP) 15.6% ($2.55 x 6.12%)En estas cuatro empresas que tienen un porcentaje de rentabilidad, en relacin a las ventas, muy similares, la diferencia de RRP (Rendimiento de Capital Propio), est determinada por la Rotacin y el apalancamiento es evidente.5.3 Anlisis del Rendimiento de la Inversin de DAJOMA S.A.Cuando se habla de analizar el rendimiento de la inversin, ya un va pensando en cmo fue la gestin (Utilidad Operativa/Activo Total), donde se conoce que la RAT mide dicha gestin, entonces aqu vemos que est interesado en el anlisis de rendimiento del capital, de cmo fueron las ventas en los ltimos aos. Si los costos y gastos crecieron o disminuyeron si las cuentas, si administr bien las cuentas por cobrar y las existencias y si el activo fijo est sobredimensionado. Aqu vemos en este cuadro que las cuentas del Total Activo fueron los responsables de este abultado crecimiento de la empresa del ao 94al 97.

Cuentas/aos97969594

Cuentas Por Cobrar203%248%135%103%

Existencias-13%164%132%106%

Inm. Maquin. Y Equipo843%363%350%244%

Ventas3%61%75%97%

Aqu podemos apreciar que las Cuentas Por Cobrar, Existencias y Maquinaria y Equipos se incrementan excesivamente, en contraste con las ventas que continan bajando a partir del ao 94.Aqu veremos cmo se mostraba el ratio RRP y tambin el RAT, puesto que miden el rendimiento de la inversin.Ratios de Rendimiento de la Inversin 199719961995199419931992

Rendimiento del Total Activo (RAT)20.9%5.2%11.4%12.3%18.9%7.4%

Rendimiento De los Recursos Propios (RRP)1676..85%44.7%1.1%1.8%16.5%-60.9%

Margen de Beneficio Neto-118.6%- 11.5%0.4%0.5%3.4%-8.1%

Rotacin de Activos1.43%

Apalancamiento del Capital5.27

Aqu mostramos dos ratios, RAT y RRP, como tambin componentes por separado del ratio (margen, rotacin y Apalancamiento), para ver donde se debilit ms la gestin.

Vemos que el ao 92 DAJOMA tena un RAT positivo de 7.4% y el RRP era negativo debido al margen de beneficio neto era negativo, donde la empresa tuvo prdidas de S/. 6 millones, en el ao 93 la empresa muestra su rendimiento de capital positivo, a partir del ao 94 inicia la cada de los ratios, debido al crecimiento excesivo de las cuentas por Cobrar, Existencias y sobretodo el crecimiento de los Activos Fijos, estas subieron sorprendentemente desde el ao 95 mientras las ventas caan. En el ao 94 baja el Apalancamiento del Capital de 36.45, esto significa que por cada S/. 36.45 nuevo soles de inversin en activos existe 1 nuevo sol que lo respalda .entonces la empresa estaba quebrada no tena solvencia, tampoco liquidez no exista margen de beneficio sobre las ventas desde el ao 94.6. Situacin de DAJOMA S.A. al ao 97Podemos apreciar que la empresa se halla en quiebra, pues su patrimonio es mnimo S/. 5.5 millones frente a un total Pasivo de 197.6 millones y prdidas de ejercicio que ascendieron a S/. 93.4 millones, cuando la empresa hizo la revaluacin de maquinaria, matrices y moldes que gracias a ello la matriz se muestra positivo el S/. 5.5 millones. En esta situacin de insolvencia que atravesaba DAJOMA, solicit a la Comisin de salida de mercado del INDECOPI el concurso Preventivo de acreedores, al amparo del Decreto Legislativo N845, Ley de Restructuracin Patrimonial, vlidamente reunida, deciden el destino de la empresa optando por su Reestructuracin o Liquidacin.La Junta de acreedores aprob otorgar a la empresa 30 das para la presentacin de dicho estudio de informacin.7. Anlisis Integral de los Estados Financieros7.1 Anlisis de la Liquidez a Corto PlazoEl ao 98 el ndice de liquidez a mejorado notablemente, esto se debe al elevado Pasivo a Corto Plazo o pasado el largo plazo, gracias a que en el mes de Junio del 98 se aprob el plan de reestructuracin, porque an no se han sincerado las cuentas por cobrar, manteniendo elevado el Activo Corriente, en el ao 1999 y 2000 comienza a descender porque se iba sincerando las cuentas por cobrar.El coeficiente de prueba cida es ms real en cuanto muestra que la liquidez continua siendo el problema. Porque se castigaron todas las cuentas por cobrar. En el Plan de Reestructuracin se acord pagar todas sus obligaciones donde agrupo en tres grupos como:. Clase A: Deudas de origen laboral, aportes de pensiones y acreedores que cuentan con garantas reales, registradas y reconocidas por la comisin de INDECOPI.. Clase B: el ntegro de las deudas tributarias se cancelara en 15 pagos iguales semestrales, a una tasa de inters del 5% anual.. Clase C: Agrupa a todos los acreedores que no cuentan con garantas, pero sobre activos realizables como prenda Global y Flotante sobre materia prima.De acuerdo a la Ley de Reestructuracin, publicada la Resolucin que declaraba la insolvencia de la empresa, por la Comisin INDECOPI, suspendindose todas las medidas de embrago y medidas cautelares contra la empresa. A Junio del 2001 la empresa cumpli con efectuar los primeros pagos de acuerdo a lo programado en el Plan de reestructuracin, sin embrago el Julio del mismo ao se mencionaba que las ventas en los meses de Junio y Julio haban resultado inferior porque las ventas se encontraban por debajo de lo presupuestado en un 35%. En Diciembre 2001 la empresa ya no contaba con liquidez para cumplir con lo acordado, es as que realiza el pago parcial a los acreedores que les corresponda cobrar en esas fechas.7.2 Anlisis del Flujo de Efectivo de DAJOMA S.A.Podemos ver que los ingresos fueron reduciendo de ao en ao, los Ingresos por concepto de Cobranza a Clientes el ao 98 y 99, sobre todo el ao 1999 se hace efectivo las lneas de crdito por los Bancos que decidieron apoyar en el Plan de reestructuracin pero estas son nulos a partir del ao 2000. En estos tres aos vivieron en un paraso los Gerentes, debido a que no pagaban las deudas y no tenan que preocuparse por ningn embargo, estaban protegidos por la Ley, eran tres aos en las que haba que preocuparse por elevar las ventas, reducir los costos; pero continuaban bajaban las ventas, los costos administrativos se mantuvieron altos.En consecuencia el dficit total de operaciones de S/. 55,216 millones fue cubierto con financiamiento. Vemos en el estado de Prdidas y Ganancias resultados negativos, pero no afectaron el flujo de operaciones, estos resultados negativos fueron producto de los intereses que generaba del total de la deuda y los castigos de las cuentas por cobrar.7.3 Anlisis de la Estructura de Capital y Solvencia a Largo Plazo Aqu vemos que el ao 1992 el problema fue la liquidez y los refinanciamientos continuos que realiz fue tragndose anticipadamente las utilidades operativas a travs de los altos costos financieros. Es por ello que el Gerente Financiero est preparado para conducir las finanzas, que es la sangre de vida a la empresa, donde se debe evaluar sus indicadores financieros.7.4 Anlisis del Rendimiento de la Inversin Las herramientas para evaluar el rendimiento de la inversin lo constituyen los ratios de Rentabilidad del activo Total (RAT) y el rendimiento de los Recursos Propios (RRP). En este segundo perodo de los aos 1998 al 2002 no se obtuvo rendimiento de los recursos Propios (RRP), debido a que no contaba con Capital Propio, qu rendimiento podan reclamar los accionistas si los verdaderos dueos eran los Acreedores quienes haban aportado ms del 100% que los accionistas. El Patrimonio era altamente negativo. El ao 2000 se obtuvo un beneficio neto positivo como demuestra el estado de Ganancias y Prdidas, este es anulado por el ratio negativo de apalancamiento.En el ao 98 y 99 las prdidas son enormes, en el ao 98 se realiz la provisin para cobranza dudosa, provisin para pasivos contingentes, se carg la depreciacin de maquinaria y equipos paralizados, tambin la actualizacin de dudas tributarias y otras provisiones menores por S/. 38 millones que figura en Otros Neto y tambin los intereses generados de la deuda total, el ao 99 y 2000 ya estaba en marcha el Plan de Reestructuracin por eso bajan estos cargos y vuelven a subir el ao 2001 por los intereses de las lneas adicionales que otorgaron los Bancos. El ao 2002 vemos un cargo abultado en el Estado de Ganancias y Prdidas, debido a los gastos extraordinarios por concepto de costas procesales de los siguientes rubros:. Reconocimiento de Crditos Laborales. Reconocimiento de Crditos Garantizados. Reconocimiento de Crditos Tributarios . Reconocimiento de Crditos comerciales. Reconocimiento de Crditos BancariosEs decir, financieramente se haca imposible el reflotamiento de la empresa DAJOMA, el desbalance patrimonial era abismal, es por ello que el gerente General renuncia, en la junta de Acreedores, donde cambian el destino de la empresa de reestructuracin a proceso de liquidacin. En la misma junta se aprob el Convenio de Liquidacin que present la empresa liquidadora recomendada por los bancos acreedores. El proceso de liquidacin, todas las deudas de largo plazo y cuentas corrientes se sometan a la forma de pago de acuerdo a Ley de reestructuracin, es decir los montos otorgados como crditos corrientes por los Bancos tambin pasaba como acreencias dentro del paquete a pagar con la venta de los activos de la empresa.COMENTARIO FINAL DEL CAPITULO IIIComo concusin puedo decir que en la empresa DAJOMA falt mucho la capacidad, iniciativa, motivacin de parte de la Gerencia encargada de la direccin ya que les falto el sinceramiento de las cuentas, las cuentas por cobrar esto llev al endeudamiento, como cuentas por pagar al personal, obligaciones tributarias, etc., no se puede esperar un buen rendimiento del capital propio si no existi un buen rendimiento de los activos totales.

CAPITULO IVRATIOS PARA LA DIRECCION DE EMPRESAS1. Qu son los Ratios?Los ratios son indicadores financieros, expresado en porcentajes y en nmero ndice.1.1 De dnde vienen?De relacionar cifras financieros, ejemplo Al relacionar el Activo Corriente con el Pasivo Corriente se tiene dos resultados.. Si restas tiene el Capital de Trabajo, no se considera como un ratio, se expresa en unidades monetarias, si restando da S/. 6,000, quiere decir que el capital de trabajo es S/. 6,000.. Si divides tiene el coeficiente de Liquidez, se expresa en nmero ndice, por ejemplo en el activo corriente tiene S/. 15,000 y Pasivo corriente S/12,000, el resultado de ambos es 1.25, significa que por cada nuevo sol de deuda tienes 1.25 nuevos soles para hacer frente a dicha deuda.Tambin se relacionan dos estados financieros diferentes, por ejemplo: la Utilidad Operativa del estado de Ganancias y Prdidas con el activo Total del Balance general, si se divide estas cifras tienes un ratio, a esto se conoce como rendimiento de los activos Totales (RAT), se expresa en porcentaje. Ejemplo si tienes una Utilidad Operativa de S/20,000 y Activos Totales S/. 60,000 al dividir da 16.7% (se multiplica por 100para expresarlo en porcentajes), donde significa toda tu inversin, porque el Activo Total es todo lo que ha invertido en la empresa para generar utilidades, o sea est rindiendo el 16.7%., mensual, trimestral o anual.1.2 Cundo lo utilizo o para qu me sirven?Se utiliza para la evaluacin y administracin de los Estados Financieros de la empresa. 1.3 Cuntos Ratios existen?Existen buena cantidad, muchos de ellos expresan lo mismo con diferentes nombres, pero se tratara los ratios principales para la direccin de la empresa.1.4 Tres Grupos Importantes de RatiosLos tres grupos que consideramos lo ms importante para la empresa son:1. Ratio de Rendimiento2. Ratio de Liquidez3. Ratio de solvencia

2. Ratios de RendimientoCuando una o grupo de persona, socios, accionistas se juntan para iniciar una empresa, lo hacen con el fin de obtener beneficios, utilidades, esperan que su capital se incremente, y que la empresa sea rentable.Cmo medir el rendimiento, cmo saber si la empresa es restable? O qu es lo que tiene que cuidar el Gerente Financiero para lograr la rentabilidad que esperan los accionistas o la rentabilidad que va a satisfacer a acreedores y accionistas?Son dos Ratios que nos van a ayudar en este objetivo:1.1 Rendimiento sobre los Activos Totales (RAT)1.2 Rendimiento sobre el Capital Propio o Recursos Propios (RRP)2.1 Rendimiento sobre los activos Totales (RAT)Los Activos Totales son todos los activos que la empresa ha invertido para lograr el rendimiento esperado, el objetivo es hacer empresa para obtener utilidades, lo que adquiere local para la planta, maquinaria, equipos, existencias, cuentas por cobrar, caja etc., esto es necesario para generar utilidades. La Contabilidad divide Activo Fijo y Activo Corriente. Utilidad Operativa RAT Total activo Por qu la Utilidad Operativa y no la Utilidad Neta? . Por qu se trata de hallar el rendimiento Total de los Activos donde se observa la calidad y eficiencia en la gestin de la empresa. . Tomar la Utilidad Neta considerara haber pagado intereses a los acreedores, sera igual si se pagan dividendos a los accionistas porque ambos son los proveedores de Capital para que la empresa funcione.. Por otro lado, no se puede utilizar la Utilidad Neta porque si estoy comparando la eficiencia en la gestin entre dos empresas con similar estructura de capital, resultara que la empresa que pag ms intereses sera la menos eficiente.Veamos el Balance General y el estado de Prdidas y Ganancias al 2004 de Industrias Dangelo, su actividad econmica es la produccin, industrializacin de Productos Lcteos.

INDUSTRIAS DANGELOS S.A.C. Balance General(Al 31 de Diciembre de 2004)(Expresado en miles de nuevos soles) ACTIVO

Efectivo y Equivalente de efectivo152

Cuentas Por Cobrar Comerciales1,685

Otras Cuentas Por Cobrar143

Existencias2,258

Gastos Pagados Por Anticipado632

TOTAL ACTIVO CORRIENTE4,870

Inversiones en Valores20

Inmueble, Maquinaria y Equipo

Neto de Depreciacin10,890

Otros Activos Netos276

TOTAL ACTIVO16,056

PASIVO Y PATRIMONIO

Sobregiros y Pagars Bancarios914

Cuentas Por Pagar Comerciales1,290

Otras Cuentas Por Pagar265

Parte Corriente de Deuda a Largo Plazo725

TOTAL PASIVO CORRIENTE3,195

Deudas a Largo Plazo1,940

Compensacin Por Tiempo de servicio292

TOTAL PASIVO5,427

PATRIMONIO

Capital8,987

Partic. Patrimonial de Trabajo1,387

Excedente de revaluacin voluntaria

Reserva Legal93

Resultados Acumulados162

TOTAL PATRIMONIO10,056

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO16,056

INDUSTRIAS DANGELO S.A.C.Estado de Ganancias y Prdidas(Al 31 de Diciembre de 2004)(Expresado en Miles de Nuevos soles) VENTAS NETAS12,418

COSTO DE VENTAS9,546

UTILIDAD BRUTA2,871

Gastos de Administracin 842

Gastos de Venta1,563

UTILIDAD DE OPERACIN467

Ingresos Financieros74

Gastos Financieros328

Diversos, neto58

Resultados por Ex. A la Inflacin101

UTILIDAD ANTES DE PARTIC. E IMP.372

Participacin de Trabajadores16

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA355

Impuesto a la Renta193

UTILIDAD NETA162

467 RAT = 2.9% 16,056Qu significa esta ratio expresado en porcentaje?Significa que los activos totales han alcanzado un rendimiento de 2.9% en el ao.Para saber si est bien el nivel de rendimiento anual, tenemos que comparar con el ratio de rendimiento sobre los activos, este dato lo proporciona la CONACEV (Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores), a travs de indicadores financieros, en la que clasifica a las empresas en niveles de sus activos en Grandes A: mayor de 100 millones: Grandes B: menor de 100 millones, pero mayor de 10 millones y Pequeos: menor de 10 millones de nuevos soles.En este caso la empresa Dangelo se encuentra en el nivel B, que est muy debajo del sector, para esto el Gerente Financiero lo primero que debe hacer es identificar de qu depende el RAT, cmo se puede aumentar el RAT, qu lo podemos impulsar.Existen dos ratios que son los impulsores del rendimiento de la inversin (RAT):. Margen sobre ventas: y. Rotacin de Activos (ventas entre total activo)Margen sobre ventas x Ratios de activos = RAT

Utilidad Operativa Ventas X = RAT Ventas Total Activo

467 12,418 X = RAT12,418 16,056

3.76% x 0.77 veces = 2.9%

2.1.1 Margen Sobre VentasLa Utilidad Operativa resta a las Ventas, el Costo de Ventas y los Gastos Administrativos y Ventas (se aade los componentes del costo de ventas):

Ventas12,418100%

Costo de Ventas

Materia Prima5,53745%

Mano de Obra3,34127%

Gastos de Fabricacin6685%

9,54677%

Gastos administrativos y Ventas2,40519%

Utilidad de Operacin 46796%

Aqu significa que el 96% de las ventas, donde si se logra reducir este porcentaje, reduciendo cualquiera de estas variables se estara incrementando el rendimiento de los Activos (RAT).

2.1.2 Rotacin de los Activos (Ventas/Total Activo)Esta ratio lo descompone en las cuentas principales del activo. Ventas 12,418 X = 1,14 vecesActivo Fijo 10,890

Ventas 12,418 X = 5.50 vecesExistencias 2,258

Ventas 12,418 X = 7.37 vecesCtas.Por Cobrar 2,685

Vemos que ahora el Gerente Financiero cuenta con 8 variables para mejor el RAT, y son:. Materia Prima . Mano de Obra. Gastos de Fabricacin. Gastos de administracin y Ventas. Activo Fijo. Existencias. Cuentas Por Cobrar. VentasSi se logra reducir las 7 primeras y aumentar la ltima estara incrementndose el RAT (rendimiento de los activos totales).As podr establecer objetivos:. Para el rea de Produccin. Puede reunirse con el Gerente de Produccin y pedirle que reduzca los costos de la siguiente manera: Materia Prima en 1% Mano de Obra en 5% Gastos de Fabricacin en 5%. Para el rea de Administracin y VentasEl Gerente Financiero maneja el rea de Contabilidad Tesorera, para definir la funcin del personal Porque el personal administrativo puede ver el Estado de Ganancias y Prdidas que significa ms del 12% se le pide a esta rea reducir los gastos: Personal de Administracin y ventas en 5%. Para el rea de ventas. Explicarle al Gerente de ventas, elevar el rendimiento de los Activos Totales, se le pide lo siguiente: Que las ventas se incrementen en 1%Por consiguiente el ratio quedara de la siguiente manera:

ACTUALOBJETIVOAum/Reduc.

VENTAS NETAS12,4181,25421%

COSTO DE VENTAS

Materia Prima5,5375,4821%

Mano de Obra3,3413,1745%

Gastos de Fabricacin6686355%

28723251

Gastos de Administracin y Ventas 2,4052,2855%

UTILIDAD OPERATIVA 467966

Margen Sobre Ventas3.767.70

Ahora si existira objetivos claros que se podra evaluar la gestin de cada rea, el Gerente Financiero tendra claro su objetivo especfico: que el ratio Margen sobre Ventas llegue a 7.70Veamos en los Activos, para el ratio de Rotacin de Activos:. Activo Fijo: Meta Reducir en 5%El Gerente Financiero con el Gerente de Produccin deberan de estudiar de que mquinas y equipos de pueden prescindir. S esta trabajando al 50 60% de la capacidad instalada y si existe maquinaria ociosa, que se encuentra subutilizada. Era tiempo de austeridad para estabilizar las variables financieras y volver a crecer.. Existencias Meta Reducir en 5%. Cuentas Por Cobrar Meta Reducir en 5%Para lograr ambos objetivos se puede realizar un inventario de existencias y sinceramiento del Balance General. Por tanto, el ratio de Rotacin de Activos quedara de la siguiente manera:ActualObjetivoReduccion

Activo Fijo10,89010,346 5%

Existencias2,2582,145 5%

Cuentas por cobrar1,6851,601 5%

Rotacion de activos0.770.82

El ratio se ha incrementado en un 0-77 veces a 0.82 veces. Los objetivos de reduccin a cumplir son realistas.El ratio 0.82 se ha obtenido hallando las inversas de cada cuenta con los valores proyectados sobre ventas y adems la inversa de las cuentas que no intervienen, al resultado tambin se le halla la inversa.

Actv. Fijo Existencias Ctas.por cobrar Otras Ctas. + + + Ventas Ventas Ventas Ventas

10,346 2,145 1,601 1,223 12,542 12,542 12,542 12,542

0.82 + 0.17 + 0.13 + 0.10 = 1.22

Hallando la inversa: 1 0.82 1.22

CONCLUSINComo ya tenemos el resultado de los ratios que son los impulsores del rendimiento de los activos RAT, vemos como los cambios pueden afectar el rendimiento RAT = Margen sobre Ventas x Rotacin de Activos

Utilidad Operativa Ventas RAT= X Ventas Total Activo

7-70% x 0-83 = 6-31%

Si cada rea cumple con los objetivos establecidos, la Ind. Dangelo incrementar el Rendimiento de sus Activos Totales a 6-3%, igualando al RAT del sectorTenemos los ratios impulsores del RAT RATIOSMargen sobre VentasRotacion de Activos RAT

Ind. Dangelo (actual)3.760.77 veces2.90%

Sector Lacteos6.121.03 veces6.31%

Ind. Dangelo (proyectando)7.700.82 veces6.31%

Haba que ponerle mayor atencin al bajo margen de utilidad, haba que elevar icho ratio el 63% (3.76% a 6.12%), tambin se encontraba bajo el ratio de rotacin de activos comparados con el sector (0.77 veces a 1.03 veces), haba que elevar 34% mas, con la proyeccin se lograra en el margen sobre ventas, pasar el ratio del sector a 7.70% y el ratio solo se lograra elevar a 0.82% veces. Cuando hablamos de rotacin de activos se refiere a la productividad de los activos, cuando tenemos un bajo ratio de rotacin puede ser que haya activos que no se estn usando, Podemos ver la rotacin de los activos de la siguiente manera CUENTAS POR COBRAR X 360 DIAS VENTASEsto se refiere al nmero de das que los clientes, que los clientes, a los que se le ha vendido al crdito, tardan pagar- Existencias X 360 DIAS VENTASIndica el nmero de das que tardan en vender los inventarios o mercaderas-Estos periodos de cobranza o de ventas de las existencias, generalmente no son regulares en la empresa tiene mucha variacin, excepto en algunas empresas que si pueden tener periodos regulares de das de cobranza y de ventas de sus existencias o mercaderas.2.2 Rendimiento de los Recursos Propios (RRP)el ratio de Rendimiento de los Activos Totales (RAT), es muy importante porque permite evaluar la Calidad de la Direccin y mide el rendimiento de los Activos Totales. Es necesario el conocimiento de este ratio, para pdelo manejar y controlar que nos ayudar en la direccin de la empresa.Vamos a hallar el Rendimiento de los Recursos Propios (RRP) de la siguiente manera: Utilidad Neta RRP = Capital Propio

Se utiliza diferentes nombres para referirse al Capital Propio: Patrimonio, Acciones Comunes, Recursos Propios.El ratio RRP depende de varios ratios impulsores, para observarlo vamos a descomponer en sus partes: Utilidad Neta Ventas Total ActivoRRP = X X Ventas Total Activo Capital Propio

RRP = Maren de Utilidades Rotacin Apalanc. Del Despus de intereses X de Activos X Capitl Propio

Esto nos sirve para incrementar la RRP.

2-2.1 Margen de Utilidad Neta sobre Ventas En el primer ratio, al utilizar la Utilidad Neta se est introduciendo el apalancamiento financiero, puesto que en el Estado de Ganancias y Prdidas, para llegar a la Utilidad Neta se resta la Utilidad Operativa, los Intereses del financiamiento y los impuestos.El apalancamiento operativo ocurre cuando existen costos fijos y cuanto ms altos sean estos, la variacin que se producira en las ventas causara un incremento mayor a las utilidades operativas, pero el apalancamiento no slo ocurre con el aumento de las ventas, si no tambin con la reduccin de los costos fijos.Los ratios de rotacin de activos se menciona que un efectivo impulsor del RAT y pide a la Empresa de Produccin bajar los Activos Fijos para elevar lo ratios de rotacin, tambin nos dice que la empresa tendr un mayor apalancamiento operativo si tiene los costos fijos altos. Si bajamos los Activos Fijos (maquinaria, Local, etc) aumenta el ratio de rotacin por que esta bajando los activos totales, si las ventas mantienen un buen nivel y la empresa tiene altos costos fijos (Planilla de empleados, mantenimiento, seguros etc.,) el apalancamiento operativo ser mayor ante un pequeo incremento en las ventas.Entonces relacionamos:Activos Fijos Tiene que ver con rotacinCostos Fijos Tiene que ver con apalancamiento operativoRecordemos que cuando haba un incremento de la utilidad operativa se daba un incremento mayor en la Utilidad Neta debido a los intereses. Utilidad Neta Ventas X Ventas Activo Total

162 12,418 X 12,418 16,056 1-3% x 0.77% vecesVemos que el margen de Utilidad Neta sobre Ventas ( 1.3%) siempre ser menor que el ratio margen de Utilidad Operativa sobre Ventas (3.7%)-2.2.2 Rotacin de ActivosEl ratios de rotacin es el mismo 0.82 no se alteraEstos objetivos se establecieron a fin de mejorar el RAT, vemos como repercuti positivamente para el ratio de los Recursos Propios. Utilidad Neta Ventas x Ventas Activo Total

395 X 0.82 veces 12542

3.15% x 0.82 veces

El Ratio Utilidad Neta se ha incrementado de 1.3% a 3-15%2.2.3 Apalancamiento del Capital PropioRRP = Maren de Utilidades Rotacin Apalanc. Del Despus de intereses X de Activos X Capital Propio

Utilidad Neta Ventas Total ActivoRRP = X X Ventas Total Activo Capital Propio

Veamos el tercer ratio, Apalancamiento del Capital Propio, qu impulso da al ratio RRP en Ind. Dangelo Total Activo 16,056 = = 1.51 Capital Propio 10,629

Qu significa 1.51? significa que por cada 1.51 nuevo sol invertido en activos, existe 1 nuevo sol de Capital Propio.Como estaba esta ratio RRP antes de realizar los cambioRRP = 1.3% x 0.77 veces x 1.51RRP= 1.51%Realmente esta muy por debajo del sector, esto se halla n 5.05%Vemos como repercuti en la RRP. 15,315 RRP = 3-15% X 0.82 veces X 10,862

RRP = 3.15% X 0.82 veces X 1.41 RRP = 3.64%

El ratio de Apalancamiento del Capital Propio ha bajado de 1.51 a 1.41, esto se debe a que el Capital Propio subi y la Utilidad Neta proyectada es mayor y esta va a resultados acumulados del Balance General, incrementndose as el Patrimonio (Capital Propio)Observar el Balance General con los Cambios que se proyectaronActualProyect

Activo

Caja y Bancos152152

Cuentas por cobrar comerciales1,6851,601

Otras cuentas por cobrar143143

Existencia2,2582,145

Gastos pagados por anticipado 632632

TOTAL ACTIVO CORRIENTE4,8704,673

Inversiones en valores2020

Inmueble, Maquina y Equipo

Neto de depreciacin10,89010,346

Otros activos, neto276276

TOTAL ACTIVO16,05615,315

PASIVO Y PATRIMONIO

Sobregiros y pagares bancarios 914682

Cuentas por pagar comerciales1,290549

Otras cuentas por pagar265265

Parte corriente de deudas a largo plazo725725

TOTAL PASIVO CORRIENTE 3,1952,221

Deudas a largo plazo1,9401,940

Comp. Por tiempo por servicios292292

TOTAL PASIVO5,4274,453

PATRIMONIO

Capital8,9878,987

Partic. Patrimonial de trabajo1,3871,387

Excedente de revaluacin voluntaria

Reserva legal9393

Resultados acumulados162395

TOTAL PATRIMONIO10,62910,862

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO16,05615,315

Hemos observado en incremento del RAT, y se elev la RRP de 1.5% a 3.64%, aun as el rendimiento sobre el Capital Propio (RRP) continua por debajo del sector. Vemos que a los accionistas les interesa el rendimiento de su capital, de lo contrario podran cambiar de Gerente Financiero. Puede manejar el tercer impulsor, el ratio, Apalancamiento del Capital Propio. Cuanto mayor sea este ratio, menor ser la proporcin de activos financiados por los accionistas, es decir por capital propio mayor ser la deuda, por tanto el apalancamiento financiero se incrementara y el rendimiento del Capital del Capital Propio (RRP). Por consiguiente el Gerente Financiero tiene que ser ms agresivo en sus objetivos.Primer Ratio: Margen de Utilidad Neta sobre Ventas:. Para el rea de Produccin. Se rene con el Gerente de Produccin y le pide que reduzca los costos de la siguiente manera: Materia Prima en 2% Mano de Obra en 5% Gastos de Fabricacin en 5% rea de Administracin y ventas 10% Que las ventas se incrementen en 2.3%Entonces el Margen de Utilidad Neta Sobre Ventas quedara como sigue: ACTUALPROYECTAum./Reducc.

VENTAS NETAS12,41812,7042.3%

COSTOS DE VENTAS

Materia Prima5,5375,4262%

Mano de Obra3,3413,1745%

Gastos de fabricacin6686355%

2,8723,469

Gastos de Administracin y ventas2,4052,16510%

UTILIDAD DE PERACION 4671,304

Ingresos Financieros74.0073.00

Gastos Financieros328.00353.00

Diversos, neto58.0058.00

Resultados por exp. A la inflacin 101.00101.00

UTILID.ANTES DE PARTIC.E IMP.372.001,183.00

Participac. De trabajadores193.00460.00

UTIL.ANTES DE IMP. A LA RENTA356.001,167.30

Imp. A la renta193460

UTILIDAD NETA163.00707.30

Margen sobre ventas1.315.56

Primer Ratio: Rotacin de Activos:. Activos FijosMetaAumentar en 1%. ExistenciasMetaAumentar en 4%. Cuentas Por Cobrar metaAumentar en 4% Act. Fijo Existencias Act. Fijo Existencias + + + Ventas Ventas Ventas Ventas

10,999 2,348 1,752 1,223 + + + 12,704 12,704 12,704 12,704

0.87 + 0.19 + 0.14 + 0.10 = 1.30

Hallando la inversa 1 = 0.78 130

Veamos cmo queda el Balance General proyectado con estos cambios.USDUSTRIAS DANGELO S.A.C.Balance General(al 31 de diciembre de 2004)ACTUALPROYECT

ACTIVO

Caja y bancos152152

Cuentas por cobrar comerciales1,6851,752

Otras cuentas por cobrar143143

Existencias2,2582,348

Gastos pagados por anticipado632632

TOTAL ACTIVO CORRIENTE4,8705,028

Inversiones en valores2020

Inmueble, Maquina y equipo

Neto de depreciacin10,89010,999

Otros activos, neto276276

Total Activo16.05616,322

PASIVO Y PATRIMONIO

Sobregiros y pagares bancarios 914914

Cuentas por pagar comerciales1,2901,290

Otras cuentas por pagar265265

Parte Corriente de deudas a largo plazo

Total Pasivo Corriente 3,1953,194

Deudas a largo plazo 1,9402,100

Comp. Por tiempo de servicios 292288

TOTAL PASIVO 5,4275,582

PATRIMONIO

Capital 8,9878,897

Partic. Patrimonial del trabajo 1,3871,387

Excedente de revaluacin voluntaria

Reserva legal9393

Resultados acumulados162283

TOTAL PATRIMONIO10,62910,750

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO16,05616,332

El ratio de Activo ha bajado de 0.82 a 0.78. A qu se debe si se supone con los objetivos todo los ratios se deben incrementar?Aqu vamos a ver esta pregunta en los tres ratios impulsores de RRP:MargenRotacin Apalancamiento

Utilidad neta Ventas Total activo RRP= x x Ventas Total Activo Capital propio

Para ambos ratios debemos guiarnos por los resultados, elevo el Activo Total cuidando que el resultado del producto de los nueve ratios sea mayor que el anteriorRotacinApalancamiento

Proyeccin Anterior 0.82 x 1.41 = 1.16

Proyectado 0.78 x 1.52 = 1.19

Tercer Ratio: Apalancamiento del Capital PropioVemos con el segundo ratio cmo se elev el Total activo; Activo Fijo en 1%, Existencias y Cuentas por Cobrar en 4% cada cuenta. Debido al incremento de venta en 2.3%, se necesita mayores existencias y ampliar la cartera de clientes a crdito.Cmo medimos el efecto del apalancamiento financiero? RRPndice de Apalancamiento Financiero = RAT

ndice mayora 1Efecto Positivondice mayora 1Indiferentendice mayora 1Efecto NegativoEl ndice de apalancamiento sera RRP 1.51Actual ndice de Apalancamiento = = = 0.52 RAT 2.90

RRP 1.51Proyectado: ndice de Apalancamiento Financiero = = = 1.03 RAT 2.90

El Apalancamiento Financiero ha tenido un efecto positivo.. El apalancamiento es positivo cuando el rendimiento de los recursos propios (RRP) es superior al rendimiento de los activos totales (RAT).. Cuando el RAT es superior al costo de la deuda el efecto del apalancamiento es Positivo.3. Ratios de LiquidezLos Ratios de Liquidez es tan importante como la rentabilidad, porque si no se cuida la Liquidez quiebra.Cmo se mide la Liquidez de una empresa?Se mide a travs del ratio denominado: Activo CorrienteCoeficiente de Liquidez = Pasivo Corriente

Cmo est la Liquidez den Industra Dangelo S.A.C. 4,870 Coeficiente de Liquidez = 3,195

Coeficiente de Liquidez = 1.52

Cmo se interpreta el Coeficiente o qu quiere decir?El Coeficiente de Liquidez de 1.52 quiere decir que por cada nuevo sol de deuda corriente, existe 1.52 nuevos soles.La Liquidez en una empresa es importante y el responsable de mantener una buna salud de Liquidez es el Gerente Financiero., a quin le recae toda responsabilidad de que exista dinero para pagar planillas, materia prima, facturas de proveedores, letras, deudas con los bancos, impuestos, luz, agua, telfono, etc, en cierta forma es as.Para medir la liquidez son cuatro los ratios de los que podemos disponer:1. Coeficiente de Liquidez2. Coeficiente de Prueba Acida 3. Ratio de Capital de Trabajo sobre Ventas4. Ratio de Cobertura de los Intereses5. 3.1 Coeficiente de Liquidez Activo CorrienteCoeficiente de Liquidez = Pasivo Corriente

Vemos que el coeficiente de Liquidez de 1.52, el ratio del sector Lcteos es 1.60, entonces no hay mucha diferencia, es buen indicador, podemos ver que el ratio depende del activo Corriente y del Pasivo Corriente.Activo CorrienteLas cuentas que interviene en el activo corriente son:. Caja y Bancos. Cuentas por Cobrar. ExistenciasAqu vemos que no hay problemas en Caja y Bancos, pero si en las otras dos cuentas.Cuentas por CobrarEstos distorsiona el coeficiente de liquidez ya que la empresa tiene cuentas por cobrar, es ms no se han realizado gestiones necesarias para provisionar y castigarlos.Existencias Las empresas peruanas se mantienen, a pesar que no tiene rotacin por varios aos, pero all estn generando gastos y ocupando espacios. Hay empresas en las que se podido identificar ms de 50% de existencias que no tienen ninguna rotacin y los tienen porque nadie los quiere comprar, u ofrecen precios demasiados bajos, pero hay forma de hacerlo, que es la Desvalorizacin de Existencias y luego se vende al precio que da al mercado.La importancia del coeficiente de liquidez reside en lo siguiente:. Al dividir el Activo Corriente con el Pasivo Corriente, est indicando que cuanto ms alto sea el monto del Activo Corriente, mayor seguridad habr de que se pueda pagar el Pasivo Corriente. . Mide el Margen de seguridad que tiene la empresa frente a situaciones adversas que pueda ocurrir, sobre todo en las ventas que pueda afectar al Activo Corriente.3.2 Coeficiente de Prueba Acida Este ratio resta al Activo Corriente las Existencias

Activo Corriente-ExistenciasCoeficiente de Prueba acida = Pasivo Corriente

El Coeficiente de Prueba acida en Ind. Dangelo 4,870 2,258Coeficiente de Prueba acida = = 0.82 3,195

Pero si le restamos las cuentas incobrables S/. 590, tenemos: 2,022Coeficiente de Prueba acida = = 0.63 3,195

Significa que la empresa Dangelo tiene S7. 0.60 nuevos soles para hacer frente a un nuevo sol de deuda.El Coeficiente de Liquidez no se ha alterado, sin embargo el Coeficiente de Prueba Acida se ha deteriorado en un 50%, pude ser que las ventas han bajado, Caja y las Cuentas por Cobrar han bajado, sin embargo el coeficiente de liquidez no se altera porque las existencias han subido considerablemente.3.3 Ratio de Capital de Trabajo Sobre Ventas Activo Corriente- Pasivo CorrienteCapital de Trabajo sobre Ventas = x 100 Ventas

Sabemos que el Capital de Trabajo se halla restando al activo Corriente al Pasivo Corriente, est siendo expresado el Capital de Trabajo como porcentaje de las ventas. Ta ratio de Capital de Trabajo Sobre Ventas utiliza una cuenta del estado de Ganancias y Prdidas.Cuando el ratio baja, quiere decir que las ventas han subido.El ratio Capital de Trabajo sobre ventas a descendido en 65%, como sabemos cundo desciende el ratio es porque las ventas han subido pero en un 8%, entonces debe haber subido el Pasivo Corriente, vemos que la deuda a corto plazo ha aumentado En S/. 705 mil y en el activo corriente la cuenta Caja y bancos ha descendido en 95% 3.4 Ratio de Cobertura de InteresesEl ratio mide el nmero de veces que la Utilidad Operativa cubre el pago de intereses.

Utilidad Operativa Cobertura de Intereses = Intereses

Esta ratio ve la liquidez, aqu se destaca el dicho conocido La credibilidad es tu mayor activo o no le mientas al Banco porque te cierran los crditos. Apreciaciones a los Ratios de Liquidez. La liquidez medida y observada a travs de los 4 ratios que ya vimos, no se ajustara a la realidad si dejamos de tener en cuenta el Estado de Flujo de efectivo, el cual muestra el efectivo de las operaciones de la empresa. Entonces cmo debo utilizar los ratios y para qu me sirven?. Cuando se utiliza el coeficiente de liquidez y el de prueba cida , sirve para medir la capacidad del activo corriente para pagar el pasivo corriente, esto indica lo solidez a corto plazo. Te permite ver el margen de seguridad de la empresa.. En la Planeacin Financiera se necesita utilizar el Flujo de Caja Proyectado y los estados Financieros Proyectados. . En una empresa en marcha las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar siempre van a estar all, porque se renuevan la poltica de crdito y cobranza de la empresa.. Por otro lado el Capital de Trabajo de la empresa es una inversin de largo plazo, se va a necesitar el Capital de Trabajo Para el normal desenvolvimiento de la empresa. . Es importante analizar la calidad del Pasivo Corriente, puesto que, como sucede a veces, el ms alto porcentaje lo constituye sobregiros y pagars, lo que hace riesgosa la situacin por los altos costos financieros y las consecuencias sern de no pagar esos sobregiros y pagars. Cmo conseguir la Liquidez?El Gerente Financiero es quin debe dominar e identificar la situacin de la empresa y poder corregir las posibles causas de problemas, sobretodo prevenir la falta de liquidez. La fuente ms importante de la empresa para que exista una buena salud financiera, una buena liquidez, son las ventas, por tanto, el Gerente Financiero debe estar al tanto de cmo van las ventas. Si la empresa no realiz un estudio de mercado debe facilitar la realizacin y tener una estrecha relacin con la Gerencia de Comercializacin, para ver sus planes.Tambin tiene que estar al tanto de costos y gastos, a fin de ver hasta dnde se puede ajustar los costos sin perjudicar el normal desenvolvimiento de la produccin y ventas.4. Ratios de solvencia En los dos grupos de ratios anteriores trataremos acerca del rendimiento y la liquidez, ambos temas tienen que ver con el corto plazo, ahora veremos a largo plazo, identificar si la empresa es solvente y slida.Para que la empresa sea solvente debo cuidar la estructura de Capital, es decir, cmo est financiada la empresa, cunto es capital propio y cuanto es deuda. Debo analizar cada una de ellas.Activo CorrienteSon las Cuentas por Cobrar, que porcentaje de ellas se pude clasificar como incobrables, cunto representa del total del Activo Corriente.Activo FijoEn el Activo Fijo puede ser que la maquinaria este sobredimensionada, o la tecnologa se encuentre en estado de obsolescencia, tambin se puede ser que el local sea muy grande para las necesidades de la empresa.PasivosComo est compuesto el pasivo de corto plazo, cuidado si la mayor proporcin de la deuda Bancaria se encuentra como pasivo de corto plazo, existira un alto riesgo, obviamente dependiendo la naturaleza de la empresa. Analizar cmo se ha financiado la empresa, podra darse el caso que la empresa est utilizando financiamiento interno como: remuneraciones, proveedores e impuestos a los cuales se les est pagando con retazo de uno o dos meses. En estos casos algunas empresas se acogieron a la Ley de Reestructuracin Patrimonial a travs de INDECOPI, por mostraron un alto financiamiento interno, sobre todo a proveedores e impuestos.4.1 Cmo medimos la Solvencia de una empresa?Medimos a travs del ratio de Endeudamiento Total llamado Coeficiente de Solvencia. Utilidad Operativa Ratio de Endeudamiento Total = Intereses

El Pasivo y Patrimonio es igual al Total Activo, tambin podemos expresar as: 5,427 Ratio de Endeudamiento Total = = 0.34 34% 16,056

Entonces la estructura es la siguiente:. Deuda 34%. Capital Propio 66% (se deduce)Es decir, Ind. Dangelo est financiado en un 34% con deuda y un 66% con Capital Propio.Leemos que 0.34 cntimos de cada nuevo sol, del Total Pasivo y Patrimonio, es deuda.

CONCLUSIN:

Se tuvo que conocer los hechos pasados y sincerar los Estados Financieros, Anlisis Financiero y Ratios de la empresa para conocer el grado de rentabilidad y la estructura del capital que se ha optado la empresa. Estos ratios y los estados Financieros son una verdadera herramienta quin nos ayudar a conocer en la direccin de la empresa en la que se encuentra.

CAPITULO V

ESTUDIO DE MERCADO1. Estudio de MercadoPara ello se necesita saber que est ocurriendo en el mercado, cuanto se puede proyectar vender a futuro y qu estrategias deber emplear la empresa.1.1. Qu es la Investigacin de Mercado?Es la obtencin de informacin en forma de datos objetivos que recoge del mercado, con el fin de analizar y conocer las necesidades, deseos, gustos, actividades y comportamiento del pblico consumidor y a travs de estos datos extrados del mercado, informamos como est siendo satisfecho el pblico consumidor, por la misma empresa, sus competidores, esto es la oferta.Luego de analizar estos datos extrados del mercado, sustentan la inversin que realizar la empresa a futuro como: ampliacin de planta, lanzamiento de un nuevo producto, considerando la oferta y la demanda y la estrategia de comercializacin que se utilizar.1.2. Objetivo del Estudio de MercadoEl estudio de mercado nos dar informacin acerca del precio apropiado para colocar nuestro bien o servicio y competir con el mercado. Tambin nos dir qu tipo de cliente son los interesados en nuestro producto.2. Tcnicas de Investigacin de MercadoEs el conjunto de actividades y tcnicas tiene como objetivo el acopio, seleccin, clasificacin, anlisis de toda informacin de mercado para la toma de decisiones.2.1 Partes de una Investigacin de Mercado2.1.2 1 Etapa: Anlisis del Problema en estudioEn esta primera etapa se plantean por lo menos 10 hiptesis, giran en torno a las interrogantes que queremos despejar.2.1.2 2 Etapa: Investigacin Informal2.1.2.1 Investigacin FiltroSe realiza 100 encuestas con una sola pregunta. Por ejemplo consumo de Yogurd: S o NoP=Sq=Nop es el % que quiero buscarq es el % complementario2.1.2.2 Investigacin InformalEn esta parte se debe explayar el entrevistadoLas preguntas se realizan: Al productor A los Distribuidores A los consumidoresLuego se sintetiza 3 opciones:1. Que concuerde con la hiptesis2. Que no exista concordancia3. Que concuerden algunas hiptesisDe las 10 hiptesis deben quedarse 5 por orden de prioridad2.1.2 3 Etapa: Planificacin del Desarrollo de la Investigacin2.1.3.1 Propsito de la Investigacin Se enumera las hiptesis por orden de prioridad.2.1.3.2 Formulacin y Confeccin de CuestionarioForma I

II

III

IV

V

Datos generales Preguntas gancho Preguntas centrales Preguntas de ComprobacinObservaciones

Fondo El nmero de preguntas debe ser lo suficiente no excesivo No inducir la respuesta Las preguntas deben ser un lenguaje asequible, sencillo pero que no denote simplicidad Nunca discuta con el entrevistado Las preguntas tienen que ser tal como han sido contestadas. 2.1.3.3 Determinacin de las Fuentes de DatosPrimario y SecundariosPrimarios:Provienen directamente de la investigacin y son fuentes que facilita la informacin adecuada a problemas especficos, sin que existieran datos anteriormente.Existen 3 tipos de investigacin primaria: Experimentacin Observacin EncuestaSecundaria:Se trata de datos ya existentes, se trata slo de afinar una informacin existente o de buscarla, en el INEI, en la CONACEV, bibliotecas de universidades etc., segn necesidad de la informacin.Recomendacin:Antes de una investigacin de mercado, empiece siempre por asegurarse si existe informacin secundaria. 2.1.3.4 Determinacin de las Fuentes de DatosA.- Poblacin Infinita: ms de 100,00 unidades 4 p qn = e2

Frmula

p = porcentaje que se desea buscarq= porcentaje complementarioe= error muestral = 4.5%Z= grado de confiabilidad 95.5%B.- Poblacin finita: menos de 100,00 unidades 4 p q Nn = e2(N-1)+4pq

Frmula

e = error muestral = 4.5%Z= grado de confiabilidad 95.5%N= Tamao del universoSe puede emplear un grado de confiabilidad de 99.7% y 0.3% de error muestral cuando la poblacin es pequea. 9 p x qNN = e2(N-1)+9pq

3 Asignacin de las Encuestas en cada Casa Aqu se aplica el mtodo al azar simple con reemplazamiento (bolsa con papelito y cada papelito tiene el N de un a casa).Se recomienda que cada casa contenga mayor nmero de personas.Cuando el precio sube, laDemanda baja P (x1) D (1)

P (x) D(2)

3.1.2 La Demanda en Funcin del Precio del Bien SustitutoEl bien sustituto se caracteriza por su utilidad es similar ejemplo: sube el precio de la carne, sube tambin la cantidad de demanda de pollo.3.1.3 La Demanda en Funcin del Precio del Bien ComplementarioSon bienes complementarios por ejemplo: el CD con el DVD. Si el precio de los CD sube, no solo baja el consumo de CDs, tambin baja la demanda de DVDs.3.1.4 La Demanda en Funcin del Ingreso DisponibleSe refiere a que la demanda de un producto sube o baja de acuerdo al poder adquisitivo del consumidor, es decir si sube el sueld