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FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL - VICAM CORDILLERA

Estados Financieros al 31 de diciembre de 2011 y 2010


CONTENIDO

Inforeme de los Auditores IndependientesEstados de Situación Financiera Estados de Resultados Integrales Estados de Cambios en el Patrimonio Neto Estados de Flujos de EfectivoNotas a los Estados Financieros

MUSD: Miles de dólares estadounidenses

Nota 31.12.2011 31.12.2010MUSD MUSD

ACTIVO

Activo corrienteEfectivo y efectivo equivalente (11) 7.719 11.072 Activos financieros a valor razonable con efecto en resultado (9) 60.098 17.050 Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados - - integralesActivos financieros a valor razonable con efecto en resultados - - entregados en garantíaActivo financiero a costo amortizado - - Cuentas y documentos por cobrar por operaciones (12) 25 5.189 Otros documentos y cuentas por cobrar (13) 11 72 Otros activos (14) 351 4.303

Total activo corriente 68.204 37.686

Activo no CorrienteActivo financiero a valor razonable con efecto en resultado - - Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados - - integralesActivo financiero a costo amortizado - - Cuentas y documentos por cobrar por operaciones - - Otros documentos y cuentas por cobrar - - Inversiones valorizadas por el método de la participación - - Propiedades de inversión - - Otros activos - -

Total activo no corriente - -

Total activo 68.204 37.686

al 31 de diciembre de 2011y el 31 de diciembre 2010Estados de Situación Financiera


Las Notas adjuntas N°s 1 a 32 forman parte integral de estos estados financieros.

Nota 31.12.2011 31.12.2010

MUSD MUSDPasivo Corriente

Pasivo CorrientePasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados - - Préstamos - - Otros pasivos financieros - - Cuentas y documentos por pagar por operaciones (12) 23 10.393 Remuneraciones sociedad administradora (26) 45 21 Otros documentos y cuentas por pagar (13) 13.464 - Ingresos anticipados - - Otros pasivos (14) 12 4

Total pasivo corriente 13.544 10.418

Pasivo no Corriente - - Préstamos - - Otros pasivos financieros - - Cuentas y documentos por pagar por operaciones - - Otros documentos y cuentas por pagar - - Ingresos anticipados - - Otros pasivos - -

Total pasivo no corriente - -

Patrimonio neto - - Aportes 58.499 26.758 Otras reservas - - Resultados acumulados 510 - Resultado del ejercicio (4.349) 510 Dividendos provisorios - -

Total patrimonio neto 54.660 27.268

Total pasivo 68.204 37.686


Estados de Situación Financiera, continuaciónal 31 de diciembre de 2011y el 31 de diciembre 2010


Nota 31.12.2011 31.12.2010MUSD MUSD

Ingresos / pérdidas de la operación

Intereses y reajustes (15) 703 336 Ingresos por dividendos - - Diferencias de cambios netas sobre activos y pasivos financieros a costo amortizado - - Diferencias de cambios netas sobre efectivo y efectivo equivalente 4.855 (99) Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (17.525) 1.040 Resultado en venta de instrumentos financieros 8.230 (109) Resultados por venta de inmuebles - - Ingresos por arriendo de bienes raíces - - Variaciones en valor razonable de propiedades de inversión - - Resultado en inversiones valorizadas por el método de participación - - Otros - (590)

Total Ingresos / pérdidas netos de la operación (3.737) 578

Gastos Depreciaciones - - Remuneración del comité de vigilancia (5) - Comisión de administración (26) (464) (64) Honorarios por custodia y administración (63) - Costos de transacción - - Otros gastos de operación (28) (80) (4)

Total gastos de operación (612) (68)

Utilidad/(pérdida) de la operación (4.349) 510

Costos financieros - -

Utilidad/(pérdida) antes de impuesto (4.349) 510

Impuesto a las ganancias por inversiones en el exterior - -

Resultado del ejercicio (4.349) 510

Otros resultados integrales: Cobertura de Flujo de Caja - - Ajustes por Conversión - - Ajustes provenientes de inversiones valorizadas por el método de la participación - - Otros Ajustes al Patrimonio Neto - -

Total de otros resultados integrales - -

Total resultado integral (4.349) 510


Por el año terminado al 31 de diciembre de 2011 y el 31 de diciembre de 2010Estados de Resultados Integrales


31-12-2011

Aportes Cobertura de Flujo de Caja Conversión

Inversiones valorizadas

por el método de la

participación

Otras Total Resultados Acumulados

Resultado del Ejercicio

Dividendos Provisorios Total

2011 MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSDSaldo inicio 26.758 - - - - - 510 - - 27.268 Cambios contables - - - - - - - - - - Subtotal 26.758 - - - - - 510 - - 27.268 Aportes 32.046 - - - - - - - - 32.046 Repartos de patrimonio (305) - - - - - - - - (305) Repartos de dividendos - - - - - - - - - -

Resultados integrales del ejercicio: - - - - - - - - - - - Resultado del Ejercicio - - - - - - - (4.349) - (4.349) - Otros Resultados integrales - - - - - - - - - - Otros movimientos - - - - - - - - - Total 58.499 - - - - - 510 (4.349) - 54.660

31-12-2010

Aportes Cobertura de Flujo de Caja Conversión

Inversiones valorizadas

por el método de la

participación

Otras Total Resultados Acumulados

Resultado del Ejercicio

Dividendos Provisorios Total

2010 MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSDSaldo inicio - - - - - - - - - - Cambios contables - - - - - - - - - - Subtotal - - - - - - - - - - Aportes 26.758 - - - - - - - - 26.758 Repartos de patrimonio - - - - - - - - - - Repartos de dividendos - - - - - - - - - -

Resultados integrales del ejercicio: - - - - - - - - - - - Resultado del Ejercicio - - - - - - - 510 - 510 - Otros Resultados integrales - - - - - - - - - - Otros movimientos - - - - - - - - - Total 26.758 - - - - - - 510 - 27.268

Otras Reservas

Otras Reservas


Estados de Cambios en el PatrimonioPor el año terminado al 31 de diciembre de 2011 y el 31 de diciembre de 2010


Nota 31.12.2011 31.12.2010MUSD MUSD

Flujos de efectivo originado por actividades de la operación

Cobro de arrendamientos de bienes raíces - - Venta de inmuebles - - Compra de activos financieros (9c) (60.982) (110.805) Ventas de activos financieros (9c) 22.421 63.254 Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos - 23 Liquidación de instrumentos financieros derivados - 4.749 Dividendos recibidos - - Cobranza de Cuentas y documentos por cobrar 9.564 27.235 Pagos de Cuentas y documentos por pagar (10.397) - Otros gastos de operación pagados (555) (43) Otros ingresos de operación percibidos - - Flujo neto originado por actividades de la operación (39.949) (15.587)

Flujo de efectivo originado por actividades de inversión Cobro de arrendamientos de bienes raíces - - Venta de inmuebles - - Compra de activos financieros - - Ventas de activos financieros - - Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos - - Liquidación de instrumentos financieros derivados - - Dividendos recibidos - - Cobranza de Cuentas y documentos por cobrar - - Pago de Cuentas y documentos por pagar - - Otros gastos de inversión pagados - - Otros ingresos de inversión percibidos - - Flujo neto originado por actividades de inversión - -

Flujos de efectivo originado por actividades de financiamiento Obtención de préstamos - - Pago de préstamos - - Otros pasivos financieros obtenidos - - Pago de otros pasivos financieros - - Aportes 32.046 26.758 Repartos de patrimonio (305) - Repartos de dividendos - - Otros - - Flujo neto originado por actividades de financiamiento 31.741 26.758

Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente (8.208) 11.171

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 11.072 - Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente 4.855 (99) Saldo final de efectivo y efectivo equivalente 7.719 11.072


Estados de Flujos de EfectivoPor el año terminado al 31 de diciembre de 2011 y el 31 de diciembre de 2010


NOTA N° 1 - Información General


NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

al 31 de diciembre de 2011 y el 31 de diciembre de 2010

El Fondo de Inversión Larraín Vial Vicam Cordillera, es un fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La direcciónde su oficina registrada es Avda. El Bosque Norte # 0177 piso 3 Las Condes.

El objetivo del Fondo será la administración de un portafolio de inversiones compuesto por instrumentos de deuda de emisores soberanos, bancos, instituciones financieras y/o corporativas emitidos en monedas latinoamericanas o en dólares de los Estados Unidos de Norteamérica o emitidos por emisores latinoamericanos en cualquier moneda y/o en contratos de derivados con fines de cobertura y/o de inversión con el objeto de alcanzar la exposición de los instrumentos indicados precedentementeya sea sobre monedas, tasas de interés, índices de tasas de interés e instrumentos de renta fija.Para estos efectos, quedarán comprendidos dentro de los contratos de derivados que celebre el Fondo, los "credit default swaps", entendidos como tales aquellos contratos de derivados de crédito en virtud de los cuales una parte compra protección sobre el riesgo de default (cesión de pago) de determinados instrumentos de deuda, pagando un fee periódico (spread) a otra parte, la cual vende dicha protección.

El Fondo tendrá una duración de cinco años a contar del día en que la Superintendencia apruebe el presente Reglamento Interno, prorrogable sucesivamente por períodos iguales de cinco años cada uno, por acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes. La Asamblea que acuerde la prórroga del plazo, deberá celebrarse con a lo menos 90 días de anticipación a la fecha de vencimiento del plazo original o de cualquiera de sus prórrogas.

Con fecha 31 de mayo de 2010, mediante Res. Ex N° 329, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el reglamento interno de Fondo de Inversion Larrain Vial - Vicam Cordillera Administrado por Larrain Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos

Con fecha 29 de Septiembre de 2010, según Res. Exenta Nº 564 de la Superintendencia de Valores y Seguros se aprueban las modificaciones introducidas al reglamento interno del “FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL – VICAM CORDILLERA”, relacionadas con el capítulo referente a la politica de inversión del fondo.

Con fecha 04 de Abril de 2011, según Res. Exenta Nº 213 de la Superintendencia de Valores y Seguros se aprueban las modificaciones al reglamento interno y contrato de suscripción de cuotas del “FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL –VICAM CORDILLERA” relativas a los limites de riesgo de crédito, limites de posiciones netas, limite total de garantías y gravámenes, limites de riesgo financiero, disminución de la comisión de administración y política de disminución de capital, acordadas en Asamblea Extraordinaria de Aportantes celebrada el 16 de noviembre de 2010.

Con fecha 16 de Junio de 2011, según Res. Exenta Nº 344 la Superintendencia de Valores y Seguros aprueba las modificaciones introducidas al reglamento interno, realtivas a la política de inversión y en consecuencia se modifican los artículos 8°, 12° y 13°. Tales modificaciones fueron acordadas en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 29 de Abril de 2011, ante don Raúl Iván Perry Pefaur, Notario Titular de la Vigésimo Primera Notaría de Santiago.

En asamblea Extraordinaria de Aportantes celebrada el 26 de Octubre de 2011, se acordó por unanimidad sustituir como administradora a la sociedad "Larrain Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos", acordando asimismo que sea reemplazada por la sociedad "Larrain Vial administradora General de Fondos S.A." a contar del 02 de Noviembre de 2011.

Las actividades de inversión del Fondo son administradas por la sociedad Larrain Vial Administradora General de Fondos S.A. La sociedad administradora fue autorizada mediante Resolución Exenta N° 352 de fecha 28 de junio de 2004.

La Administradora pertenece al grupo Larraín Vial.

Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico CFILVAVICO. La clasificación de riesgo de las cuotas es Primera Clase Nivel 4 (N), emitida por Feller Rate Clasificadora de Riesgo Ltda. con fecha 07 de Julio de 2011.

Los presentes estados financieros fueron autorizados para su emisión por la administración el 30 de Marzo de 2012.

Las cuotas del fondo de inversión fueron inscritas en el Registro de Valores bajo el N° 271 de fecha 31 de mayo de 2010.




NOTA N° 2 - Bases de Preparación

Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. Estos principios han sido aplicados sistemáticamente a todos los ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario.

(a) Declaración de Cumplimiento

Los presentes estados financieros del Fondo al 31 de diciembre del 2011 comparados con el año 2010, han sido preparados de acuerdo a normas e interpretaciones de la Superintendencia de Valores y Seguros (S.V.S), según Oficio Circular N° 592 de fecha 06 de abril de 2010 y con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Estos son los primeros estados financieros del Fondo preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y se ha aplicado la NIIF 1 “Adopción por Primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera”.Estos estados financieros reflejan fielmente la situación financiera al 31 de diciembre de 2011 y 2010, y los resultados de las operaciones, los cambios en el patrimonio neto y los flujos de efectivo por el año terminado al 31 de diciembre de 2011 y por el periodo comprendido entre el 30 de septiembre al 31 de diciembre de 2010.

(b) Base de Medición

Los Estados Financieros, han sido preparados sobre la base del costo histórico con excepción de:

Los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultado son valorizados al valor razonable.

(c) Período Cubierto

Los presentes estados financieros corresponden a los Estados de Situación Financiera al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010.

Los Estados de Resultados Integrales, los Estados de Cambios en el Patrimonio Neto y Flujos de Efectivo, por el ejercicio comprendido entre el 01 de enero al 31 de diciembre de 2011 y el periodo comprendido entre el 30 de septiembre al 31 de diciembre de 2010.

(d) Conversión de Moneda Extranjera

i) Moneda funcional y de presentación

La administración considera el dólar de los Estado Unidos de Norteamérica como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en dólar estadounidenses, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo. Toda información presentada en dólar estadounidenses ha sido redondeada a la unidad de mil más cercana (MUSD). Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo sus principalestransacciones las suscripciones y rescates de las cuotas en circulación denominadas en dólares estadounidenses. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en dólares estadounidenses.

ii)Transacciones y saldos en moneda extranjera y unidades de reajustes

Las transacciones en pesos chilenos y en otras monedas extranjeras se convierten a la moneda funcional en la fecha de la transacción. Los activos y pasivos monetarios denominados en pesos chilenos y en otras monedas extranjeras son convertidos a moneda funcional utilizando la tasa de cambio a la fecha de conversión. La diferencia surgida de la conversión se reconoce en los resultados del Fondo.

Las diferencias de cambio que surgen de la conversión de dichos activos y pasivos financieros son incluidas en el estado de resultados integrales. Las diferencias de cambio relacionadas con el efectivo y equivalentes al efectivo se presentan en el estado de resultados integrales dentro de "Diferencias de cambio netas sobre efectivo y equivalentes al efectivo". Las diferencias de cambio relacionadas con activos y pasivos financieros contabilizados al costo amortizado se presentan en los estados de resultados integrales dentro de "Diferencias de cambio netas sobre activos y pasivos financieros a costo amortizado". Las diferencias de cambio relacionadas con los activos y pasivos financieros contabilizados a valor razonable con efecto en resultados son presentadas en los estados de resultados dentro de "Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados".

Los resultados y la situación financiera de todas las entidades donde el fondo tiene participación (ninguna de las cuales tiene la moneda de una economía hiperinflacionaria), que tienen una moneda funcional diferente de la moneda de presentación, se convierten a la moneda de presentación como sigue:

Los activos y pasivos de cada estado de situación financiera presentado se convierten al tipo de cambio de cierre de cada período o ejercicio;

Los ingresos y gastos de cada cuenta de resultados se convierten a los tipos de cambio promedio (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulativo de los tipos existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten en la fecha de las transacciones); y

Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen como un componente separado del patrimonio neto.

NOTA N° 2 - Bases de Preparación, continuación




ii)Transacciones y Saldos en moneda extranjera y unidades de reajustes, continuación

Moneda Extranjera 31-12-2011 31-12-2010 Peso Chileno 0,0019 0,0021Dolar Australiano 0,9763 0,9862Real Brasileño 1,8661 1,6637Dolar Canadiense 1,0158 1,0003 Euro 0,7715 0,7530 Peso Colombiano 1.936,0000 1.905,1000 Peso Mexicano 13,9649 12,3826 Nuevo Sol Peruano 2,6864 2,8060

(e) Juicios y estimaciones contables críticas

La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. Estas áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros, corresponden a:

Activos Financieros a valor razonable con efectos en resultado

Valor razonable

El Fondo mide los valores razonables de los instrumentos para negociación y contratos de derivados financieros usando la siguiente jerarquía de métodos que refleja la importancia de las variables utilizadas al realizar las mediciones:

Nivel 1: El precio de mercado cotizado (no ajustado) en un mercado activo para instrumento idéntico.

Nivel 2: Técnicas de valuación basadas en factores observables, ya sea en forma directa (es decir, como precios) o indirecta (es decir, derivados de precios). Técnicas de valuación en base a factores observables. Esta categoría incluye instrumentos valuados usando: precios de mercado cotizados en mercados activos para instrumentos similares; precios cotizados para instrumentos similares en mercados que son considerados poco activos; u otras técnicas de valuación donde todas las entradas significativas sean observables directa o indirectamente a partir de los datos de mercado.

Nivel 3: Técnicas de valuación que usan factores significativos no observables. Esta categoría incluye todos los instrumentos donde latécnica de valuación incluya factores que no estén basados en datos observables y los factores no observables puedan tener un efecto significativo en la valuación del instrumento. Esta categoría incluye instrumentos que están valuados en base a precios cotizados para instrumentos similares donde se requieren ajustes o supuestos significativos no observables para reflejar las diferencias entre los instrumentos.

El Fondo ha determinado que sus instrumentos financieros se encuentran clasificados en Nivel 1.

(f) Remuneración de la Sociedad Administradora

Corresponde a la comisión de Administracion del Fondo, esta es fija y equivalente a 0,952% anual sobre el patrimonio diario del Fondo porcentaje que incluye Impuesto al Valor Agregado. Esta Comisión se pagará mensualmente del Fondo dentro de los primeros cinco días hábiles del mes siguiente a aquel en que se hubiere hecho exigible la comisión que se deduce. Sin perjuicio de lo anterior, el monto de la comisión se provisionará diariamente.

Para mayor detalle ver Nota 25 letra(a).




NOTA N° 3 - Principales Criterios Contables Utilizados

(a) Activos y Pasivos Financieros

(i) Reconocimiento y medición inicial

Inicialmente, El Fondo reconoce un activo o pasivo financiero a valor razonable más, en el caso de una partida no valorizada posteriormente al valor razonable con cambio en resultados, los costos de transacción que son atribuibles directamente a su adquisición o emisión.

(ii) Clasificación

Inicialmente, un activo financiero es clasificado como medido a costo amortizado o valor razonable.

Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

* El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivocontractuales; y * Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.

Si un activo financiero no cumple estas dos condiciones, es medido a valor razonable.

El Fondo evalúa un modelo de negocio a nivel de la cartera ya que refleja mejor el modo en el que es gestionado el negocio y en que se provee información a la administración.

Al evaluar si un activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para recolectar los flujos de efectivo contractuales, el Fondo considera:

* Las políticas y los objetivos de la administración para la cartera y la operación de dichas políticas en la práctica; * Cómo evalúa la administración el rendimiento de la cartera; * Si la estrategia de la administración se centra en recibir ingresos por intereses contractuales; * El grado de frecuencia de ventas de activos esperadas; * Las razones para las ventas de activos; y * Si los activos que se venden se mantienen por un período prolongado en relación a su vencimiento contractual o se venden prontamente después de la adquisición o un tiempo prolongado antes del vencimiento.

Los activos financieros mantenidos para negociación no son mantenidos dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener el activo para recolectar los flujos de efectivos contractuales.

(iii) Baja

El Fondo da de baja en su estado de situación financiera un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujo de efectivos contractuales por el activo financiero durante una transacción en que se transfieren todos los riesgos y beneficios de propiedad del activo financiero. Toda participación en activos financieros transferidos que es creada o retenida por el Fondo es reconocida como un activo o un pasivo separado. Cuando se da de baja en cuentas un activo financiero, la diferencia entre el valor en libros del activo (o el valor en libros asignado a la porción del activo transferido), y la suma de (i) la contraprestación recibida (incluyendo cualquier activo nuevo obtenido menos cualquier pasivo nuevo asumido) y (ii) cualquier ganancia o pérdida acumulativa que haya sido reconocida en el otro resultado integral, se reconoce en la utilidad del ejercicio.jos de efectivo contractuales.

(iv) Compensación

Los activos y pasivos financieros son objeto de compensación, de manera que se presente en el balance su monto neto, cuando y sólo cuando el Fondo tiene el derecho, exigible legalmente, de compensar los montos reconocidos y la intención de liquidar la cantidad neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

(v) Valorización a costo amortizado

El costo amortizado de un activo financiero o de un pasivo financiero reconocido bajo este criterio es la medida inicial de dicho activo o pasivo menos los reembolsos del capital, más o menos la amortización acumulada calculada bajo el método de la tasa de interés efectiva de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución por deterioro.



NOTA N° 3 - Principales Criterios Contables Utilizados, continuación


(a) Activos y Pasivos Financieros, Continuación

(vi) Medición de valor razonable

El valor razonable de un activo a pasivo financiero es el monto por el cual puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo, entre un comprador y un vendedor interesados y debidamente informados, en condiciones de independencia mutua. El Fondo estima el valorrazonable de sus instrumentos usando precios cotizados en el mercado activo para ese instrumento. Un mercado es denominado activo si los precios cotizados se encuentran fácil y regularmente disponibles y representan transacciones reales y que ocurren regularmente sobre una base independiente. Si el mercado de un instrumento financiero no fuera activo, se determinará el valor razonable utilizando una técnica de valorización. Entre las técnicas de valorización se incluye el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, si estuvieran disponibles, así como las referencias al valor razonable de otro instrumento financiero sustancialmente igual, el descuento de los flujos de efectivo y los modelos de fijación de precio de opciones. El Fondo incorporara todos los factores que considerarían los participantes en el mercado para establecer el precio y será coherente con las metodologías económicas generalmente aceptadas para calcular el precio de los instrumentos financieros.

(vii) Identificación y medición del deterioro

La Administradora evalúa permanentemente si existe evidencia objetiva que los activos financieros no reconocidos al valor razonable con cambio en resultado están deteriorados, exceptuando los créditos y cuentas por cobrar a clientes. Estos activos financieros están deteriorados si existe evidencia objetiva que demuestre que un evento que causa la pérdida haya ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero que pueda ser estimado con fiabilidad.

(b) Instrumentos de Inversión al Valor Razonable con Cambios en Resultados

El Fondo designa algunos de los instrumentos de inversión a valor razonable, con los cambios en el valor razonable reconocidos inmediatamente en resultados según lo descrito en nota de criterios contables 3a. (vi).Las utilidades o pérdidas provenientes de los ajustes para su valorización a valor razonable, como asimismo los resultados por las actividades de negociación, se incluyen en el rubro utilidad neta de operaciones financieras en el estado de resultados.

(c) Ingreso y Gastos por Intereses y Reajuste

Los ingresos y gastos por intereses son reconocidos en el estado de resultado usando la tasa de interés efectiva. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o cuando sea adecuado, en un período más corto) con el valor neto en libros del activo o pasivo financiero. Para calcular la tasa de interés efectiva, el fondo estima los flujos de efectivo teniendo en cuenta todas las condiciones contractuales del instrumento financiero.

El cálculo de la tasa efectiva incluye todas las comisiones que formen parte integral de la tasa de interés efectiva. Los costos de transacción incluyen costos incrementales que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de un activo o pasivo financiero.Los ingresos y Gastos por interés presentados en el estado de resultado incluyen intereses sobre activos y pasivos financieros reconocidos al costo amortizado.

Los ingresos de los Fondos de Inversión se reconocen diariamente en el resultado del ejercicio. Estos provienen por las ventas de los activos financiero (realizado) y por la valorización de estos Instrumentos (devengado), además de los ingresos por dividendos.Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado.

Los gastos de los Fondos de Inversión se reconocen diariamente en el resultado. Se reconocerá un gasto de forma inmediata cuando un desembolso no genere beneficios económicos futuros. Los gastos de cargo del Fondo corresponden principalmente a: comisiones, derechos de bolsa, honorarios profesionales y otros estipulados en el articulo N° 26 del reglamento interno.Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado.

(d) Ingresos por Dividendos

Los ingresos por dividendo se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago.

(e) Dividendos por Pagar

El Fondo distribuirá anualmente como dividendo, a lo menos, un 30% de los Beneficios Netos Percibidos por el Fondo durante el ejercicio, entendiéndose por tales, aquella cantidad que resulte de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas durante el respectivo ejercicio, el total de las pérdidas y gastos devengados en el periodo.

Este dividendo se repartirá, en dinero efectivo, dentro de los 30 días siguientes de celebrada la asamblea ordinaria de Aportantes que apruebe los estados financieros anuales. El Fondo podrá distribuir dividendos provisorios con cargo a tales resultados. Los beneficios devengados que la sociedad administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los Aportantes, dentro del plazo antes indicado se reajustarán de acuerdo a la variación que experimente la unidad de fomento entre la fecha en que éstos se hicieron exigibles y la de su pago efectivo y devengará intereses corrientes para operaciones reajustables por el mismo período.

Al 31 de Diciembre de 2011 el Fondo no a distribuido dividendos





(f) Cuentas y Documentos por Cobrar y Pagar por Operaciones

Los montos por cobrar y pagar por operaciones representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha del estado de situación financiera, respectivamente.

Estos montos se reconocen a valor nominal, a menos que su plazo de cobro o pago supere los 90 días, en cuyo caso se reconoceninicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo.

(g) Otros Activos y pasivos

Otros Activos:Corresponden a garantias por colateral por transacciones realizadas de Forward y Swap.Ver detalle Nota 14.

Otros pasivos:Corresponderan a saldos acreedores que cubren obligaciones presentes, en el Fondo de Inversión realizadas diariamente por concepto de Gastos de cargo del fondo, tales como, Auditoria Externa, Clasificación de Riesgo, Publicaciones Legales, Comité de Vigilancia, entre otros.Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado.

(h) Efectivo y Equivalentes al Efectivo

El efectivo y equivalente al efectivo incluye el efectivo en caja y los saldos en cuentas corrientes menos los sobregiros bancarios. En el estado de situación financiera, los sobregiros se clasifican como obligaciones con bancos e instituciones financieras, además se incluye en este rubro aquellas inversiones de muy corto plazo en cuotas de fondos mutuos utilizadas en la administración normal de excedentes de efectivo, de alta liquidez, fácilmente convertibles en montos determinados de efectivo y sin riesgo de pérdida de valor.

(i) Aportes (Capital Pagado)

Los aportes que integren el Fondo, quedaran expresados en Cuotas, de Participación del Fondo, en Dólares de los Estados Unidos de Norteamérica, nominativas, unitarias de igual valor y características, las que no podrán rescatarse antes de la liquidación del Fondo.Las cuotas emitidas se clasifican como patrimonio. El valor cuota de fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de

cuotas pagadas.

(j) Derecho a Retiro

El Fondo podrá efectuar disminuciones de capital en la forma, condiciones y plazos que señale el Reglamento Interno.El valor de las cuotas de los Aportantes que ejerzan el derecho a retiro, se pagará dentro del plazo de 60 días contados desde la celebración de la Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la que se tomó el acuerdo que da origen al derecho de retiro, o bien, dentro del plazo mayor que fije la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, el cual no podrá ser superior a 180 días.

(k) Tributación

El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo.

El Fondo se encuentra exento del pago de impuesto a la renta, en virtud de haberse constituido al amparo de la Ley N°18.815, Título VII. En consideración a lo anterior, no se ha registrado efecto en los Estados Financieros por concepto de impuesto a la renta e impuestos diferidos.

Por sus inversiones en el exterior, el Fondo actualmente incurre en impuestos de retención aplicados por ciertos países sobre ingresos por inversión y ganancias de capital.





(l) Provisiones y Pasivos Contingentes

Las obligaciones existentes a la fecha de los estados financieros, surgida como consecuencia de sucesos pasados y que puedan afectar al patrimonio del Fondo, con monto y momento de pago inciertos, se registran en el estado de situación financiera como provisiones, por el valor actual del monto más probable que se estima cancelar al futuro.

Las provisiones se cuantifican teniendo como base la información disponible a la fecha de emisión de los estados financieros.

Un pasivo contingente es toda obligación surgidas a partir de hechos pasados y cuya existencia quedará confirmada en el caso de que lleguen a ocurrir uno o más sucesos futuros inciertos y que no están bajo el control del Fondo.

(m) Segmentos

El Fondo mantiene una línea uniforme de negocios por lo tanto no es necesario aplicar segmentos de acuerdo a lo requerido en NIIF 8.

Normas e interpretaciones y sus modificaciones adoptadas anticipadamente por el Fondo

De acuerdo con lo dispuesto por la Superintendencia de Valores y Seguros se ha efectuado aplicación anticipada de la NIIF 9 para todos los ejercicios presentados.

Nuevas normas

Fecha de aplicación obligatoria Evaluación de impactoIFRS 10 Estados financieros consolidados 1 de enero 2013 Sin impactoIFRS 11 Acuerdos conjuntos 1 de enero 2013 Sin impactoIFRS 12 Revelaciones de participación en otras entidades 1 de enero 2013 Sin impactoIFRS 13 Medición del valor justo 1 de enero 2013 Sin impacto

Mejoras y modificaciones a las normas

Fecha de aplicación obligatoria Evaluación de impactoIFRS 7 Instrumentos Financieros: Revelaciones 1 de enero 2013 En evaluaciónIFRS 9 Instrumentos Financieros: Clasificación y medición 1 de enero 2015 Aplicación anticipadaIAS 1 Presentación de estados financieros 1 de julio 2012 En evaluaciónIAS 32 Instrumentos financieros: Presentación 1 de enero 2014 En evaluación

Normas

Normas

NOTA N° 4 - Nuevas normas e interpretaciones emitidas y no vigentes




5.1 Aplicación de NIIF 1

Los estados financieros del Fondo de Inversión Larrain Vial Vicam Cordillera por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011, son los primeros estados financieros de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). La sociedad ha aplicado NIIF 1 al preparar sus estados financieros.

De acuerdo a lo dispuesto en la NIIF 1 la fecha de transición de Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A. , es el 30 de septiembre (fecha de inicio de operaciones) y la fecha de adopción de las NIIF es el 1 de enero de 2011.

Los Estados Financieros se encuentran expresados en Dólar Estadounidense, que es la moneda funcional del Fondo de Inversión Vicam Cordillera, los montos de los estados financieros proforma han sido redondeados a miles de dólares (MUSD).

5.2 Conciliación entre NIIF y Principios contables chilenos

Las conciliaciones presentadas a continuación no muestran la cuantificación del impacto de la transición a las NIIF en el Fondo de Inversión Vicam Cordillera.

5.2.1 Conciliación del patrimonio neto:

Por el ejercicio terminado al 31

diciembre de 2010

MUSD

Efecto de la transición a las NIIF - Total patrimonio neto según NIIF 27.268

5.2.2 Conciliación del resultado para el ejercicio:

Por el ejercicio terminado al 31

diciembre de 2010

MUSD

Efecto de la transición a las NIIF - Resultado del ejercicio según NIIF 510




NOTA N° 5 - Transición a las NIIF

Resultado del ejercicio según principios contables chilenos 510

Total patrimonio neto según principios contables chilenos 27.268

NOTA N° 6 - Política de Inversión del Fondo




La política de inversión vigente se encuentra definida en el reglamento interno del fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, según Res. Ex. Nro. 329, de fecha 31 de mayo de 2010, la información señalada se encuentra disponible para todo el público, en las oficinas de la Sociedad Administradora ubicadas en Avda. El Bosque Norte # 0177 piso 3 Las Condes, en el sitio web www.larrainvial.com y en las oficinas de la Superintendencia de Valores y Seguros.

El objetivo del Fondo será la administración de un portafolio de inversiones compuesto por instrumentos de deuda de emisores soberanos, bancos,instituciones financieras y/o corporativas emitidos en monedas Latinoamericanas o en dólares de los Estados Unidos de Norteamérica o emitidos por emisores Latinoamericanos en cualquier moneda y/o, en contratos de derivados con fines de cobertura y/o de inversión con el objeto de alcanzar la exposición en los instrumentos indicados precedentemente, ya sea sobre monedas, tasas de interés, índices de tasas de interés e instrumentos de renta fija.

El Fondo podrá invertir sus recursos en los siguientes valores y bienes, sin perjuicio de las cantidades que mantenga en caja y bancos:

1) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción;2) Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizados por éstas;3) Letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras; 4) Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya sido inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia respectiva;5) Cuotas de fondos mutuos nacionales a que se refiere el numeral 1 de la Sección II de la Circular N° 1.578 de la Superintendencia y sus posteriores modificaciones (Fondo Mutuo de Inversión en Instrumentos de Deuda de Corto Plazo con Duración menor o igual a 90 días);6) Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción;7) Títulos de crédito, depósitos a plazo, títulos representativos de captaciones de dinero, letras de crédito o títulos hipotecarios, valores o efectos de comercio, emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales o que cuenten con garantía de esas entidades por el 100% de su valor hasta su total extinción;8) Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda de entidades emisoras extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, 9) Cuotas de fondos mutuos y fondos de inversión cuyas carteras de inversiones estén compuestas mayoritariamente por instrumentos de deuda de corto plazo constituidos en el extranjero.10) Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda de entidades emisoras extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, siempre que la entidad emisora cuente con estados financieros dictaminados por auditores externos de reconocido prestigio.

El Fondo podrá además celebrar los siguientes contratos y operaciones:

1)El Fondo podrá celebrar contratos de opciones, futuros, forward y swap, tanto en Chile como en el extranjero. Los contratos de opciones, futuros y forward podrán celebrarse respecto de todo tipo de monedas, índices, tasas de interés e instrumentos de renta fija. Por su parte, los contratos de swap podrán celebrarse respecto de todo tipo de monedas, tasas de interés, índices de tasas de interés e instrumentos de renta fija, debiendo constar por escrito. Estos contratos se celebrarán con el objeto de maximizar la rentabilidad del Fondo y aprovechar las variaciones que se produzcan en los mercados financieros.Los contratos de opciones y futuros deberán celebrarse o transarse en mercados bursátiles, ya sea dentro o fuera de Chile, y deberán tener como entidad contraparte a cámaras de compensación a que se refiere la Norma de Carácter General N° 113 de la Superintendencia u otras entidades que autoricen las leyes o demás normas administrativas que imparta la Superintendencia. Por su parte, los contratos de forward y swap que se realicen, tanto en Chile como en el extranjero, deberán celebrarse con entidades bancarias, financieras o intermediarias de valores, tanto en Chile como en el extranjero, siempre y cuando dichas entidades cuenten con una clasificación de riesgo “grado de inversión” (investment grade), igual o mejor que BBB- otorgada por Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch y sus respectivas filiales y asociadas locales. Asimismo, y dependiendo de la forma de operar de las entidades antes referidas, dichos contratos podrán ser celebrados con sociedades directamente relacionadas a dichas entidades, las que podrán no contar con la clasificación antes indicada.

2) El Fondo podrá efectuar préstamos sobre los valores a que se refiere el artículo 8° del presente Reglamento Interno y celebrar contratos de ventas cortas sobre éstos, tanto en el mercado nacional como en los mercados extranjeros, siempre que cumplan con los requisitos que la Superintendencia determine mediante norma de carácter general.Para los efectos de la celebración de operaciones de ventas cortas, la posición corta máxima total que el Fondo mantenga en distintos emisores, no podrá ser superior al 50% de sus activos ni al 100% del valor del patrimonio del Fondo. Sin perjuicio de lo anterior, el Fondo no podrá mantener una posición corta máxima total superior al 20% de sus activos ni al 30% de su patrimonio, respecto de un mismo emisor, como asimismo no podrá mantener una posición corta máxima total superior al 20% de sus activos ni al 30% del valor de su patrimonio, respecto de un mismo grupo empresarial.El porcentaje máximo del patrimonio y activo del Fondo que podrá ser utilizado para garantizar la devolución de los valores que obtenga en préstamo, con el objeto de efectuar ventas cortas, será de un 50% de los mismos. El porcentaje máximo del total de activos del Fondo que podrá estar sujeto a préstamo de valores, ascenderá a un 50% de los mismos.En el caso que las operaciones antes referidas se efectúen en mercados extranjeros, las garantías que deban enterar los vendedores cortos serán administradas por los bancos custodios con los cuales la Administradora mantenga contrato.

NOTA N° 6 - Política de Inversión del Fondo, (continuación)




3) Sobre los valores de oferta pública indicados en el artículo 9º del presente Reglamento Interno, el Fondo podrá realizar operaciones de venta con compromiso de compra y operaciones de compra con compromiso de venta, las cuales deberán ajustarse a precios similares a los que habitualmente prevalecen en el mercado, en caso de existir una referencia, cuidando de no exceder los máximos y mínimos según se trate de adquisiciones o enajenaciones, respectivamente. Estas operaciones deberán celebrarse con emisores cuya clasificación de riesgo sea igual o mejor que A y N-2, conforme a las categorías de clasificación establecidas en los incisos segundo y tercero del artículo 88 de la Ley Nº 18.045, y siempre y cuando sean entidades debidamente autorizadas y fiscalizadas por la Superintendencia. Los plazos máximos establecidos en ellas para ejercer el compromiso no podrán ser superiores a 90 días corridos y se podrán invertir en estas operaciones hasta un 100% del activo total del Fondo. Sin perjuicio de lo anterior, el Fondo podrá efectuar en bolsas de valores operaciones distintas de las señaladas en este párrafo, cuando ellas estén incorporadas en los sistemas bursátiles.

Todos los gastos asociados con la celebración de los contratos a que se refieren los numerales (1), (2) y (3) anteriores serán de cargo del Fondo.

Límites máximos

1) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile, o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción: 50%2) Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizados por éstas: 100%3) Letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras: 50%4) Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya sido inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia respectiva: 30%5) Cuotas de fondos mutuos nacionales a que se refiere el numeral 1 de la Sección II de la Circular N° 1.578 de la Superintendencia y sus posteriores modificaciones (Fondo Mutuo de Inversión en Instrumentos de Deuda de Corto Plazo con Duración menor o igual a 90 días): 30%6) Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción: 100%7) Títulos de crédito, depósitos a plazo, títulos representativos de captaciones de dinero, letras de crédito o títulos hipotecarios, valores o efectos de comercio, emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales o que cuenten con garantía de esas entidades por el 100% de su valor hasta su total extinción: 100%8) Bonos y efectos de comercio emitidos por entidades emisoras extranjeras, cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el extranjero: 100%9) Cuotas de fondos mutuos y fondos de inversión cuyas carteras de inversiones estén compuestas mayoritariamente por instrumentos de deuda de corto plazo constituidos en el extranjero: 30% 10) Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda de entidades emisoras extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, siempre que la entidad emisora cuente con estados financieros dictaminados por auditores externos de reconocido prestigio: 100%

Además de los límites indicados anteriormente, en la inversión de los recursos del Fondo deberán observarse los siguientes límites máximos de inversión:

A. Límites máximos de inversión respecto del emisor de cada instrumento:

1) Inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por un mismo emisor, excluido el Banco Central de Chile, la Tesorería General de la República y Estados o Bancos Centrales Extranjeros: Hasta un 25% del activo del Fondo.2) Inversión en instrumentos o valores emitidos o garantizados por el Banco Central de Chile o la Tesorería General de la República: Hasta un 50% del activo del Fondo;3) Inversión en instrumentos emitidos por emisores de un mismo país del mercado americano: Hasta un 100% del activo del Fondo.toda vez que estos tengan grado de inversión superior o igual a BBB o equivalente;4) Inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por Estados o Bancos Centrales extranjeros: Hasta un 30% del activo del Fondo, toda vez que estos tengan grado de inversión inferior a BBB o equivalente;5) Inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por Estados o Bancos Centrales extranjeros: Hasta un 5% del activo del Fondo, toda vez que estos tengan grado de inversión inferior a BB- o equivalente.

B. Límites máximos de inversión respecto de las distintas operaciones con instrumentos derivados que se realicen con los recursos del Fondo.

1) La inversión total que se realice con los recursos del Fondo en la adquisición de opciones, tanto de compra como de venta, medida en función del valor de las primas de las opciones, no podrá ser superior a un 30% del activo total del Fondo;2) El valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de venta o compra, no podrá ser superior a un 50% del activo total del Fondo. Para estos efectos, se entenderá por valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de venta o compra, a la sumatoria del valor de los precios de ejercicio de las opciones lanzadas por el Fondo;3) La cantidad neta comprometida a comprar de una determinada moneda en contratos de futuros, forwards y swaps, más la cantidad de esa moneda que se tiene derecho a comprar por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, valorizadas dichas cantidades considerando el valor de la moneda activo objeto, más la disponibilidad de esa moneda en la cartera contado, no podrá ser superior al 75% del activo total del Fondo;4) La cantidad neta comprometida a vender de una determinada moneda en contratos de futuros, forwards y swaps, más la cantidad de esa moneda que se tiene derecho a vender por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor de la moneda activo objeto, no podrá ser superior al 75% del patrimonio total del Fondo;

NOTA N° 6 - Política de Inversión del Fondo, (continuación)




5) La cantidad neta comprometida a comprar de un determinado instrumento de renta fija, a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a comprar de ese activo por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, más la cantidad de ese activo que se mantenga en cartera, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del activo objeto, no podrá exceder el límite de 25% del activo del Fondo por emisor y por grupo empresarial y sus personas relacionadas;6)La cantidad neta comprometida a vender de un determinado instrumento de renta fija, a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a vender de ese activo por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del activo objeto, no podrá exceder del 25% del activo del Fondo por emisor y por grupo empresarial y sus personas relacionadas;7) Los derivados cuyo activo objeto sea tasa de interés, el monto valorizado al valor del activo objeto, de la cantidad neta comprometida a comprar, a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a comprar de ese activo por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, no podrá exceder del 70% del activo total del Fondo;8) Los derivados cuyo activo objeto sea tasa de interés, el monto valorizado al valor del activo objeto, de la cantidad neta comprometida a vender, a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a vender de ese activo por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, no podrá exceder del 30% del patrimonio total del Fondo;9) La cantidad neta comprometida a comprar de un determinado índice a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad de ese índice que se tiene derecho a comprar por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del índice, no podrá exceder el 70% del activo total del Fondo; y10) La cantidad neta comprometida a vender de un determinado índice a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a vender de ese índice por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del índice, no podrá exceder el 30% del patrimonio del Fondo.

C. Límite máximo de inversión respecto del activo total del Fondo en función de grupo empresarial y sus personas relacionadas:

El límite máximo de inversión en un grupo empresarial y sus personas relacionadas es de un 25% del activo total del Fondo.



al 31 de diciembre de 2011, 2010 y al 01 de enero de 2010

NOTA N° 7 – Riesgo Financiero La política de inversiones del Fondo establece en términos generales el marco dentro del cual se definen las estrategias de inversión y apunta a acotar los riesgos en los cuales se puede incurrir. Dentro de este marco el Fondo circunscribe su accionar de acuerdo a ciertos parámetros predefinidos. Los parámetros de riesgo del Fondo son supervisados y controlados por el Comité de Inversiones del Fondo. Los miembros de este Comité son informados diariamente de las posiciones y riesgos de mercado del Fondo.

Gestión de Riesgo y Control Interno

Desde el año 2010 la Sociedad ha desarrollado un Manual de Gestión de Riesgo y Control Interno, el cuál cumple los aspectos establecidos por la Superintendencia de Valores y Seguros en su Circular N° 1869, de fecha 15 de febrero de 2008. Este manual establece y da a conocer las políticas, procedimientos, estructura organizacional, roles y responsabilidades, órganos de control, y mecanismos de divulgación de la información, necesarios para establecer, implementar y mantener un proceso de gestión de riesgos, acorde con la estructura, tamaño y volumen de operación actual y previsto a futuro de la Administradora.

Riesgo de Mercado:

El riesgo de mercado o financiero está asociado a las variaciones de precio de los distintos activos que componen el portafolio de inversiones del Fondo. Este riesgo depende fundamentalmente de la volatilidad de los retornos de los diferentes tipos de activos financieros y de la correlación de sus factores de riesgo (precios, tipos de cambio y tasas de interés).

El Fondo tiene dos tipos de límites de Riesgo de Mercado:

• Limite Estadístico: Sigma Objetivo. El Fondo tiene como objetivo mantener una desviación estándar anualizada de sus retornos diarios dentro de una banda de +/- 2.5% sobre la desviación estándar anualizada de los retornos diarios del índice de referencia: “JPMorgan GBI-EM Broad Latam”. Para efecto del cálculo de esta volatilidad, se usará la desviación estándar lineal de los últimos 90 días hábiles de los retornos diarios de los valores cuota respectivos.

• Límites no estadísticos: Duración y DV01:

El Fondo tiene un límite de duración máxima por país equivalente a la duración del bono más largo de ese país en el índice que en la práctica se mide como la exposición DV01 neta por país ponderada por la participación de cada país en el índice. La duración corresponde al plazo promedio del valor presente de los flujos de caja esperados de cada portafolio local, mientras el DV01 corresponde a una medida de exposición a las curvas de tasas de interés que indica la sensibilidad al cambio en el valor medido en dólares de las posiciones producto de un aumento paralelo de un punto base (+0.01%) en las curvas de tasas de interés relevantes.




NOTA N° 7 – Riesgo Financiero, continuación Riesgo Cambiario Dado que el Fondo está denominado en dólares, la exposición cambiaria del fondo corresponde al valor presente de las posiciones netas mantenidas en monedas distintas al dólar. Los riesgos cambiarios son controlados a través del límite estadístico de sigma objetivo. Adicionalmente, el Fondo mantiene posiciones en factores de riesgo distintos a los presentes en el benchmark, cuyas exposiciones son controladas a través del límite estadístico de sigma objetivo. Los cuadros siguientes indican las principales exposiciones y límites del Fondo dada la composición del índice al 31-dic-2011:

País

Duración Máxima DV01 Posición Cambiaria

(Años) Límite GBI-EM Exposición

Dic'2011 Dic'2011 Dic'2011 Dic'2011

Brasil 8,0 -24.965 50% 67%

México 11,0 -14.223 29% 30%

Colombia 8,9 -7.112 14% 13%

Chile 7,8 -2.089 4% 3%

Perú 11,9 -1.293 3% 2%

Otros -- -- -- -16%

Total 8,9 -49.732 100% 99%

Exposición DV01: -35.641 VaR Condicional:

Se define como la pérdida esperada media condicionada a que se supere el umbral que marca el VaR. El VaR Condional para el fondo Vicam-Codillera se ha calculado con un horizonte de 2 años al 95% de confianza. Este se muestra a continuación:

VaR Condicional -2.3 %

SIGMA

GBI-EM Fondo Diferencial Correlación

Dic'2011 15,80% 19.60% 4,00% 96%




NOTA N° 7 – Riesgo Financiero, continuación

Riesgo de Crédito:

El fondo está expuesto al riesgo crédito, el cual está asociado a la posibilidad que una entidad contraparte sea incapaz de pagar sus obligaciones al vencimiento de estas. Es por ello, que en la gestión de éste riesgo, el fondo posee una serie de límites, controles y monitoreo con el propósito de reducir su exposición ante éste.

I. Activos financieros

El nivel de riesgo permitido para la cartera, es determinado por el Comité de Inversiones y es medido periódicamente e informado a las áreas competentes para su seguimiento y cumplimiento, basado en políticas y lineamientos de inversión definidas para el Fondo y junto a su reglamento interno, detallándose los siguientes aspectos de control:

- Límite de Concentración de Emisor. - Límite de inversión por tipo de instrumento y rating. - Límite de inversión por región, entre otros.

La clasificación de riesgo de los instrumentos de deuda que conforman al Fondo, es la siguiente:

Clasificación de Riesgo dic-11 A 22,84%AA 58,31%AAA 11,38%BB 2,08%BBB 5,39%BBB+ -

El nivel de riesgo permitido para la cartera de dichos instrumentos, es determinado por el Comité de Inversiones y es medido periódicamente e informado a las áreas competentes para su seguimiento y cumplimiento, basado en políticas y lineamientos de inversión definidas para el fondo y junto a su reglamento interno, detallándose los siguientes aspectos de control:

II. Operación a plazo

El riesgo de crédito de operaciones a plazo, consiste en la posibilidad que una entidad contraparte sea incapaz de pagar sus obligaciones a su vencimiento.

La cartera de inversiones del fondo contempla la inversión en instrumentos a plazo, las cuales son monitoreadas de acuerdo a los límites y posiciones siendo estos:

- Posición de la inversión (valor de mercado más su variación respecto a su valor a plazo) - Activo subyacente - Contraparte





III. Deudores por venta Distribución de cuotas del fondo: Las cuotas del Fondo, son distribuidas a través de agentes colocadores, los cuales asumen el riesgo de la operación, o a clientes institucionales que no implican un riesgo de crédito.

Venta de instrumentos financieros: El Fondo no posee deudores por venta ya que se operan bajo la modalidad de entrega contra pago, por lo que no existe riesgo de crédito implícito en la operación.

IV. Cuentas por cobrar

Cuentas y documentos por cobrar por operaciones

2010 2011 5.189 MUSD 25 MUSD

Riesgo de Liquidez:

El riesgo de liquidez se refiere a la capacidad del fondo de cumplir con sus compromisos de pago sin incurrir en costos financieros excesivos. Estos compromisos corresponden tanto a los pagos requeridos por las operaciones financieras propias del fondo como por los requerimientos de disminución de capital (rescates) solicitados por los aportantes. La medición de la liquidez del fondo relaciona los Activos Líquidos del Fondo y el Patrimonio para Cálculo de Cuota. Este parámetro de patrimonio será considerado en todos los cálculos de control de política.

Como Activos Líquidos se considera a la suma del valor neto de las siguientes partidas contables:

(a) Saldo de Caja. (b) Instrumentos en cartera en USD plazos de vencimientos menores a 30 días.

Por política interna del Fondo, las solicitudes de rescates o disminuciones de capital serán decepcionadas hasta el día 15 de cada mes y su pago será realizado como máximo dos días hábiles después del cierre del mismo mes al valor cuota calculado a su último día hábil. Como política, el Fondo:

• Mantendrá Activos Líquidos por un mínimo del 100% al día del vencimiento del pago de los rescates solicitados y/o los compromisos asumidos en las operaciones financieras del Fondo en la moneda respectiva.

• Administrará su cartera de colaterales recibidos para minimizar permanentemente el riesgo de crédito de sus contrapartes y maximizando en lo posible el rendimiento de los colaterales requeridos para garantizar el cumplimiento de las obligaciones de sus operaciones financieras.





I. Vencimientos de pasivos financieros.

El Fondo está expuesto a riesgo de liquidez relacionado al vencimiento activos financieros. El cual es gestionado a través de análisis constantes de la calidad crediticia de las empresas emisoras.

El flujo de caja para el Fondo proyectado a cinco días:

Item 3/01/12 4/01/12 5/01/12 6/01/12 Aportes - - - -

Rescates - - - - Compras 254.358,39 175.364,50 20.428,18 4.081,78 Ventas 201.725,99 646.938,80 - -

II. Tipo de activos financieros.

Los instrumentos financieros que componen el Fondo son los siguientes:

Tipo Monto en MUSD (*) % de la cartera Dic - 11

Bonos de bancos extranjeros 15.552 25,88%

Bonos de gobiernos extranjeros 44.546 74.12%

Total 60.098 100%

*Los instrumentos financieros son clasificados en su totalidad en el nivel 2.

Los activos clasificados que componen el Fondo de acuerdo a su medio de valorización son los siguientes:

- Nivel 1: Precios cotizados en mercados activos. - Nivel 2: Inputs de precios cotizados no incluidos dentro del Nivel 1. - Nivel 3: Inputs de precios que no están basados en datos de mercados

observados.





Monto Valorizado MM$

Activo Financiero Nivel 2 Total general

Bono 58,79% 58,79% Total retuns swaps ntn 16,26% 16,26% Swaption 9,33% 9,33% Mbonos (fwd bonos) 6,48% 6,48% FWD 5,59% 5,59% Tiie Swap 3,03% 3,03% Swap 0,34% 0,34% Var Swap 0,07% 0,07% Opciones de monedas 0,06% 0,06% CDS 0,04% 0,04% Bono fwd (colombiano) 0,01% 0,01%

Las fuentes de valorización utilizados por el Fondo, corresponde preferentemente a precios informados directamente a través de un proveedor de precios de instrumentos financieros o por Prime Broker Internacionales (“Nivel 2”).

Cabe señalarse que el 9% de los instrumentos de la cartera posee vencimientos menores a un año

Gestión de Riesgo de Capital:

El capital del fondo está representado por los activos netos atribuibles a partícipes de cuotas en circulación. El importe de activos netos atribuibles a partícipes de cuotas en circulación puede variar de manera significativa diariamente ya que el Fondo está sujeto a suscripciones y rescates diarios a discreción de los partícipes de cuotas. El objetivo del Fondo al administrar su capital es salvaguardar el patrimonio, cumpliendo con rentabilizar para sus partícipes los fondos otorgados, y de esta manera, mantener una sólida base de capital que apoyen el desarrollo de las actividades de inversión del Fondo. Para de mantener o ajustar la estructura de capital del Fondo, se realizan las siguientes actividades:

- Observar el nivel diario de suscripciones y rescates en comparación con los activos líquidos y ajustar la cartera del Fondo para tener la capacidad de pagar los rescates a los partícipes.

- Recibir rescates y suscripciones de nuevas cuotas de acuerdo con el reglamento interno del Fondo, lo cual incluye la capacidad de definir el pago de los rescates y requerir la permanencia y suscripciones mínimas.

La administración controla el capital sobre la base del valor de activos netos distribuibles a partícipes. Al 31 de Diciembre de 2011 y 2010 el fondo no mantiene deuda financiera.

NOTA N° 8 - Juicios y estimaciones contables críticas




1. Estimación Contable

La administración hace estimaciones y formula supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables resultantes, por definición, rara vez van a ser equivalentes a los resultados reales relacionados. Las estimaciones y supuestos que tienen un riesgo significativo de causar ajustes importantes a los valores contables de activos y pasivos dentro del próximo ejercicio financiero se describen a continuación.

- Valor razonable de instrumentos financieros derivados

Los valores razonables de tales instrumentos se determinan utilizando técnicas de valoración. En los casos en que se utilicentécnicas de valoración para determinar valores razonables, éstas son validadas y periódicamente revisadas por personal experimentado de la sociedad, independiente de la entidad o área que las creó. Los modelos son calibrados por pruebas de contraste (back-testing) de las transacciones reales para asegurar que los resultados sean confiables.

La AGF hace estimaciones para provisionar los gastos en los que incurrirá cada uno de los fondos. Estas provisiones se devengan diariamente para cubrir los gastos de un fondo ocurridos durante 1 año, sin embargo estas provisiones se ajustan todos los meses para ir adaptándose a los gastos variables.

Se aplican dos procedimientos para calcular este devengo. Para los gastos fijos como auditoría o clasificación de riesgo, se aplica el tarifario conocido por contratos con los proveedores. Para gastos variables como corretaje y custodia se usa la data histórica para estimar los volúmenes de transacciones y se asignan las tasas de comisiones de cada una de las contrapartes para calcular el resto del devengo.

Los ítems que se provisionan durante son los siguientes:

· Auditoría· Clasificación de riesgo· Publicaciones legales· Gastos del Comité de Vigilancia (para Fondos de Inversión solamente)· DCV Registro – DCV Valores· Corretaje de valores· Custodia de valores

2. Juicios Contables

2.1 Moneda funcional

La administración considera el Dólar como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en Dólar, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo.

Al 31 de diciembre de 2011y 2010, se presentan los siguientes instrumentos financieros a valor razonable con efecto en resultados:

(a) Activos y Pasivos

% de total % de totalNacional Extranjero Total de activos Nacional Extranjero Total de activos

Títulos de Renta VariableAcciones de sociedades anónimas abiertas - - - - - - - - Derechos preferentes de suscripción de acciones de sociedades anónimas abiertas - - - - - - - - Cuotas de fondos mutuos - - - - - - - - Cuotas de fondos de inversión - - - - - - - - Certificados de depósitos de valores (DCV) - - - - - - - - Títulos que representen productos - - - - - - - - Otros títulos de renta variable - - - - - - - - Subtotal - - - - - - - - Títulos de DeudaDepósitos a plazo y otros títulos de bancos e instituciones financieras - - - - 2.162 - 2.162 5,7369 Letras de créditos de bancos e instituciones financieras - - - - - - - - Títulos de deuda de corto plazo registrados - - - - - - - - Bonos registrados - 15.552 15.552 22,8022 - - - - Títulos de deuda de securitización - - - - - - - - Cartera de créditos o de cobranza - - - - - - - - Títulos emitidos o garantizados por Estado o Bancos Centrales 44.546 44.546 65,3129 - 14.381 14.381 38,1601 Otros títulos de deuda - - - - - - - - Subtotal - 60.098 60.098 88,1151 2.162 14.381 16.543 43,8970 Inversiones No RegistradasAcciones no registradas - - - - - - - - Cuotas de fondos de inversión privados - - - - - - - - Efectos de comercio no registrados - - - - - - - - Bonos no registrados - - - - - - - - Mutuos hipotecarios endosables - - - - - - - - Otros títulos de deuda no registrados - - - - - - - - Otros valores o instrumentos autorizados - - - - - - - - Subtotal - - - - - - - - Otras inversionesDerechos por operaciones con instrumentos derivados - - - - 182 325 507 1,3453 Primas por opciones - - - - - - - - Otras inversiones - - - - - - - - Subtotal - - - - 182 325 507 1,3453 Total - 60.098 60.098 88,1151 2.344 14.706 17.050 45,2423

(b) Efectos en Resultados

31-12-2011 31-12-2010MUSD MUSD

Resultados realizados 8.230 - Resultados no realizados (12.848) (829) Total ganancia (pérdidas) (4.618) (829)

(c) El movimiento de los activos financieros a valor razonable por resultados se resume como sigue:

31-12-2011 31-12-2010MUSD MUSD

Saldo inicio al 1 de enero: 17.050 4.759 Intereses y reajustes 703 336 Aumento (disminución) neto por otros cambios en el valor razonable 80.906 59.506 Compras (60.982) (110.805) Ventas 22.421 63.254 Totales 60.098 17.050




NOTA N° 9 - Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados

Otros cambios netos en el valor razonable sobre activos financieros a valor razonable con efecto en resultado

Movimiento de los activos a valor razonable con efecto en resultados

Instrumento

31-12-2011 31-12-2010

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, se presentan los siguientes activos financieros valorizados a costo amortizado:

Composición de la cartera en miles de dólares

% de total % de totalNacional Extranjero Total de activos Nacional Extranjero Total de activos

Títulos de Deuda NO HAYDepósitos a plazo y otros títulos de bancos e instituciones financieras INFORMACIONLetras de créditos de bancos e instituciones financierasTítulos de deuda de corto plazo registradosBonos registradosTítulos de deuda de securitizaciónCartera de créditos o de cobranzaTítulos emitidos o garantizados por Estado o Bancos CentralesOtros títulos de deudaSubtotalInversiones No RegistradasEfectos de comercio no registradosBonos no registradosMutuos hipotecarios endosablesOtros títulos de deuda no registradosOtros valores o instrumentos autorizadosSubtotalOtras inversionesDerechos por operaciones con instrumentos derivadosPrimas por opcionesOtras inversionesSubtotalTotal




Instrumento

31-12-2010

NOTA N° 10 - Activos Financieros a Costo Amortizado

31-12-2011

El saldo de efectivo y equivalentes al efectivo al 31 de diciembre de 2011y 2010 , es el siguiente:

Saldos en cuenta corriente Banco de Chile Pesos Chilenos 40 8 Saldos en cuenta corriente Banco BBH Dólar Dólar 6.798 11.057 Saldos en cuenta corriente Banco BBH Mexico Pesos Mexicanos 482 7 Saldos en cuenta corriente Banco BBH Real Real 31 - Saldos en cuenta corriente Banco BBH Euro Euro 227 - Saldos en cuenta corriente Banco BBH Dólar Canadiense Dólar Canadiense 133 - Saldos en cuenta corriente Banco BBH Dólar Neozelandes Dólar Neozelandes 1 - Saldos en cuenta corriente Banco BBH Dólar Australiano Dólar Australiano 7 -

Total 7.719 11.072




MONEDA Al 31 de diciembre

de 2011 MUSD

Al 31 diciembre de 2010 MUSD

NOTA N° 11 - Efectivo y equivalentes al efectivo

El detalle de las cuentas y documentos por cobrar es el siguiente:

Banco BBH 06-1798398 Estados Unidos Peso Mexicano No aplica No aplica No aplica No aplica 25 5.189

25 5.189

El detalle de las cuentas y documentos por pagar es el siguiente:

Banco BBH 06-1798398 Estados Unidos Dólar Americano No aplica No aplica No aplica No aplica 23 - Banco BBH 06-1798398 Estados Unidos Peso Mexicano No aplica No aplica No aplica No aplica - 10.393

23 10.393

(1) No existe amortización para estas operaciones de compras y ventas de instrumentos financieros ya que son de corto plazo.(2) Estas operaciones no devengan una tasa de interés nominal ni efectiva.(3) El vencimiento de estas operaciones es de 1, 2 y 3 dias.

Total

Por venta de instrumento financieros

Nombre Acreedor RUT Tasa nominal (2)

Análisis del vencimiento (3)

País entidad acreedora Tipo de moneda

Tipo de amortización

(1)

Tasa efectiva (2)

Total

Por compra de instrumentos




Nombre Deudor Al 31 diciembre de 2010 MUSD

Tasa nominal (2)



(1)




País entidad deudora Tipo de moneda Tasa efectiva

(2) RUT

NOTA N° 12 - Cuentas y documentos por cobrar o pagar por operaciones

El detalle de otros documentos por cobrar es el siguiente:

Banco Brown Brothers Harriman Comisión cobrada 06-1798398 Estados Unidos Dólar Americano No aplica No aplica No aplica No aplica 4 2 Banco Brown Brothers Harriman Gasto cobrado por corretaje de valores 06-1798398 Estados Unidos Dólar Americano No aplica No aplica No aplica No aplica 7 - Brown Brothers Harriman Multa cobrada por pago fuera de plazo 06-1798398 Estados Unidos Dólar Americano No aplica No aplica No aplica No aplica - 2

- 68 11 72

El detalle de otros documentos por pagar es el siguiente:

13.360 - No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica 104 -

13.464 -

59.074.020-9 Estados Unidos Dólar Americano No aplica No aplica No aplica No aplica -5,000% (3.410) - - Estados Unidos Dólar Americano No aplica No aplica No aplica No aplica 0,019% 13 - - Estados Unidos Dólar Americano No aplica No aplica No aplica No aplica -4,375% (2.984) - - Estados Unidos Dólar Americano No aplica No aplica No aplica No aplica 0,009% 6 -

97.004.000-5 Estados Unidos Dólar Americano No aplica No aplica No aplica No aplica 3,098% 2.113 - 96.929.050-2 Estados Unidos Dólar Americano No aplica No aplica No aplica No aplica -13,339% (9.098) -

-19,588% (13.360) -

(1) No existe amortización para estas operaciones de compras y ventas de instrumentos financieros ya que son de corto plazo.(2) Estas operaciones no devengan una tasa de interés nominal ni efectiva.(3) El vencimiento de estas operaciones es de 1, 2 y 3 dias.

Total:

Detalle

Nombre Acreedor

Total de otros documentos por pagarRetiros por pagarObligaciones por operaciones con instrumentos derivados

Nombre Entidad o Contraparte

BANCO DEUTSCHE BANKBANCO CITIBANCO BARCLAYSBANCO MORGAN STANLEYBANCO CREDIT SUISSEBANCO UBS

NOTA N° 13 - Otros documentos y cuentas por cobrar y otros documentos y cuentas por pagar


Al 31 diciembre de 2011

MUSD

Total Cupones por cobrar

Cuentas por cobrar a la Administradora

Nombre Deudor

Detalle por entidad o contraparte:

% Sobre Activo del Fondo RUT Tasa nominal

(2) Análisis del

vencimiento (3)

Tasa nominal (2)


País entidad deudora Tipo de moneda


(1)


País entidad acreedora Tipo de moneda


(1)

Tasa efectiva (2)





Tasa efectiva (2) RUT



MUSD

Tasa nominal (2) RUT Análisis del

vencimiento (3) País entidad

acreedora Tipo de moneda Tipo de

amortización (1)

Tasa efectiva (2)

El detalle de otros activos es el siguiente:

Citigroup 350 - Morgan Stanley MTM 1 4.303

351 4.303

El detalle de otros pasivos es el siguiente:

Auditoría 1 - Clasificación de Riesgo 1 1 DCV Depósito 1 - Asesorias Legales - 2 Otros Gastos 4 1 Custodia internacional 5 -

12 4 Total


Gastos aceptados


Garantias por Colateral, las cuales corresponden a garantias por transacciones realizadas con las correspondientes contrapartes de cada Forward y Swap.

Total




NOTA N° 14 - Otros Activos y otros Pasivos



El detalle de los intereses y reajustes es el siguiente:

Efectivo y efectivo equivalente - - Activos financieros a valor razonable con efecto en resultado 703 336 Activos financieros a costo amortizado - -

Total 703 336





NOTA N° 15 - Intereses y reajustes


Las cuotas emitidas del Fondo ascienden a 500.000 cuotas al 31 de diciembre de 2011 con un valor cuota de USD 996,2565 por cuota, y 500.000 cuotas al 31 de diciembre de 2010 con un valor cuota de USD 1.041,6502 por cuota.

a) Al 31-12-2011

El detalle de las cuotas vigentes es el siguiente:

Emisión vigente Comprometidas Suscritas Pagadas Total

N° 271 de 31 de Mayo de 2010 - - 54.865 54.865

Los Movimientos relevantes de cuotas son los Siguientes:

Comprometidas Suscritas Pagadas TotalSaldo de inicio - - 26.744 26.744 Colocaciones del período - - 28.321 28.321 Transferencias - - - - Disminuciones - - (200) (200) Saldo al cierre - - 54.865 54.865

a) Al 31-12-2010

El detalle de las cuotas vigentes es el siguiente:

Emisión vigente Comprometidas Suscritas Pagadas Total

N° 271 de 31 de Mayo de 2010 - - 26.744 26.744

Los Movimientos relevantes de cuotas son los Siguientes:

Comprometidas Suscritas Pagadas TotalSaldo de inicio - - - - Colocaciones del período - - 26.744 26.744 Transferencias - - - - Disminuciones - - - - Saldo al cierre - - 26.744 26.744

NOTA N° 16 - Cuotas Emitidas




Al 31 de diciembre de 2011y 2010, el Fondo de Inversión no tiene inversiones valorizadas por el método de la participación.

a) Información financiera resumida de subsidiarias y asociadas

31 de diciembre de 2011

Porcentaje de participación

Capital Votos

NO HAYINFORMACION

31 de diciembre de2010Porcentaje de participación

Capital Votos

NO HAYINFORMACION

b) Movimiento duante el período


integrales

NO HAYINFORMACION

31 de diciembre de2010

integrales

NO HAYINFORMACION

NO HAY INFORMACION

(1) Este cuadro se incluirá en los estados financieros "pro forma" referidos al 31 de diciembre de 2010 y los estados financieros correspondientes al año de adopción




Pasivos corrientes

Pasivos no corrientes

Total pasivos

Pais de origen

NOTA N° 17 - Inversiones valorizadas por el método de la participación

Activos corrientesSociedad

Valor de cotización

bursátil

Moneda Funcional

Pasivos no corrientes

Total pasivos

Total gastos

Resultado del

ejercicio

Valor de cotización

bursátil

Total ingresos

Resultado del

ejercicio

Rut

Activos no corrientes Total activos

Pais de origen

Moneda Funcional

Total activos

Rut

Sociedad Activos corrientes

Activos no corrientes

Total ingresos

Total gastos

Patrimonio

Participación en Otros resultados

Pasivos corrientes Patrimonio

Saldo de cierreResultados no realizados Bajas Otros

movimientosAdiciones

Participación en resultados

Participación en Otros resultados

Al 1 de enero de 2010 (1)

Adiciones Bajas Otros movimientos Saldo de cierre

Período anterior

c) Plusvalias incluidas en el valor de la inversión

Saldo de inicio

Participación en resultados

Nombre Sociedad

Resultados no realizadosRut Sociedad Saldo de

inicio

Rut Sociedad

Período actual

Al 31 de diciembre de 2011, el Fondo no tiene inversiones en Propiedades de Inversión.

a) Inversiones en Bienes Raíces nacionales y/o extranjeros

NO HAYINFORMACION

TOTAL

(*) Tipo de bien raíz: Indicar el tipo de bien raíz, de acuerdo a la siguiente codificación: Terrenos sin edificación (T), Casa (C), Departamentos (D), Locales (L), Galpones o edificios industriales (G), Complejo inmobiliario (CI), Proyecto en desarrollo (PD) y Otros no especificados (N)

(**) Prohibiciones o garantías: Indicar si el bien raíz registrado tiene o no alguna prohibición, gravamen o hipoteca, además de identificar si el bien raíz está comprometido para la venta u otro tipo de restricción.

b) El movimiento de las inversiones en bienes raíces, se resume como sigue:


NO HAYINFORMACION


NO HAYINFORMACION

c) Proyectos en desarrollo:

UF (*) UF (*) UF (*) UF (*)Venta

NO HAY ArriendoINFORMACION Leasing

Totales

(*) Cifras en miles de la moneda funcional del fondo.




31-12-2011 31-12-2010

NOTA N° 18 - Propiedades de Inversión

% del total de Activos

Prohibiciones o garantías (**)

Valorización al cierre

Valorización al cierre

% del total de ActivosTipo de Bien Raíz (*) País Destino Tipo de

renta

Saldo de Cierre

Cambio Neto de moneda extranjera

Cambio Neto de moneda extranjera

Deterioro

Otros movimientosTransferencias

Otros movimientosTransferencias

Deterioro

Saldo de Cierre

Adiciones Bajas Depreciación

BajasAdiciones DepreciaciónIncrementos

por valor Razonable

Tipo de Bien Raíz (*) Saldo Inicial

Incrementos por valor

Razonable

Tipo de Bien Raíz (*) Saldo Inicial

AnteriorTerceros

encargados del proyecto

Fecha estimada de finalización

Fecha de inicio Actual

Valor total estimado (1)Nombre del proyecto Destino Anterior

Monto invertido (1)Actual

NO HAY INFORMACION

Nota: Las cifras deberán expresarse en miles de la moneda funcional del fondo.

(*) Las cifras deberán expresarse en miles de la moneda funcional del fondo.

Totales

Valor contable de la inversión (incluido plusvalía)Tipo de instrumento

NOTA N° 19 - Valor económico de la cuota

Patrimonio del fondo (*)

Según Estados Financieros al

Según Valorización Económica más conservadora

Valor cuota

N° de cuotas pagadas




Sociedad emisora Valorización N° 1 Empresa

Valorización N° 1 Empresa

Al 31 de Diciembre de 2011 y 2010, el Fondo de Inversión, no tiene inversiones acumuladas en acciones o en cuotas de Fondos de Inversión.

31-12-2011

Nombre Emisor

Nemotécnico del

InstrumentoMonto Total

Invertido% total inversión

del emisor

FONDO DE INVERSION

LARRAIN VIAL - BEAGLE Monto

Inversión% inversión del

emisor

FONDO MUTUO LARRAIN VIAL

ACCIONES NACIONALES

Monto Inversión% inversión del

emisor


BENEFICIO Monto Inversión

% inversión del emisor


ENFOQUE Monto Inversión


FONDO MUTUO LARRAIN VIAL LATIN EQUITY


emisor


LATINOAMERICANO Monto Inversión



XTRA PRECISION Monto Inversión


NO HAY INFORMACION

TOTAL - 0,0000% - 0,0000% - 0,0000% - 0,0000% - 0,0000% - 0,0000% - 0,0000% - 0,0000%

31-12-2010

Nombre Emisor

Nemotécnico del

InstrumentoMonto Total

Invertido% total inversión

del emisor


MAGALLANES II Monto Inversión



MULTI ESTRATEGICO Monto Inversión



MULTI OPORTUNIDAD Monto Inversión



MULTI TACTICO Monto Inversión



PORTFOLIO LIDER Monto

Inversión% inversión del

emisor

FONDO MUTUO LARRAIN VIAL PROTECCION


emisor

FONDO MUTUO LARRAIN VIAL XTRA EQUITY


emisorNO HAY INFORMACION

TOTAL - 0,0000% - 0,0000% - 0,0000% - 0,0000% - 0,0000% - 0,0000% - 0,0000% - 0,0000%

Nota: Cifras en miles de dólares y porcentajes con cuatro decimales

NOTA N° 20 - Inversión acumulada en acciones o en cuotas de Fondos de Inversión




Fecha del exceso

Emisor Rut Emisor

Monto del exceso

% del exceso

Limite Excedido

Causa del exceso

Imputable a la sociedad

administradora

Observaciones

NO HAY INFORMACIÓN

Totales


NOTA N° 21 - Excesos de Inversión.




Activo comprometido

Monto comprometido de la

garantía

% del Activo total del fondo

Indicar tipo de prohibición o

gravamen

Nombre del beneficiario

NO HAY INFORMACION

Totales - - - -

A la fecha de los presentes estados financieros el fondo no presenta gravámenes y prohibiciones.


NOTA N° 22 - Gravámenes y prohibiciones




ENTIDADESMonto

Custodiado (miles)

% sobre total inversiones en

instrumentos Emitidos por Emisores Nacionales

% sobre total de Activos del

Fondo

Monto Custodiado

(miles)

% sobre total Inversiones en Instrumentos Emitidos por

Emisores Extranjeros

% sobre total de Activos del

Fondo

(1) (2) (3) (4) (5) (6)Empresas de Depósito de Valores

0 0,00% 0,00% 0 0,00% 0,00%

Otras Entidades 0 0,00% 0,0000% 4.759 100,00% 30,8425%

TOTAL CARTERA DE INVERSIONES EN CUSTODIA

0 0,00% 0,0000% 4.759 100,00% 30,8425%

CUSTODIA NACIONAL CUSTODIA EXTRANJERA

NOTA N° 23 - Custodia de Valores




CUSTODIA DE VALORES

NOTA N° 24 - Reparto de Beneficio a los Aportantes

2011Fecha de

distribuciónMonto por cuota MUSD Monto total distribuido

MUSDTipo de dividendo

NO HAYINFORMACIÓNTotales - - -

2010Fecha de

distribuciónMonto por cuota MUSD Monto total distribuido

MUSDTipo de dividendo

NO HAYINFORMACIÓNTotales - - -





Período actual Últimos 12 meses Últimos 24 meses

Nominal

Real - - -

(*) El Fondo de Inversión inicio sus operaciones el día 30-09-2010 por lo que no tiene rentabilidadAcumulada correspondiente a los últimos 24 meses.

-4,3579 -4,3579 -




NOTA N° 25 - Rentabilidad del Fondo

Rentabilidad AcumuladaTipo de Rentabilidad

NOTA N° 26 - Partes Relacionadas

A) Remuneración por administración

El fondo es administrado por Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A. (la "Administradora"), una sociedad administradora de fondos constituida en Chile. La sociedad administradora recibe a cambio una remuneración sobre la base del patrimonio diario del Fondo porcentaje que incluye el IVA. La comisión fija se deducirá mensualmente del Fondo dentro de los primeros cinco días hábiles del mes siguiente a aquel en que se hubiere hecho exigible la comisión que se deduce.

Serie única 0,952% (IVA incluido)

adeudandose:

B) Tenencia de cuotas por la administradora, entidades relacionadas a la misma y otros

La administradora, sus personas relacionadas, sus accionistas y los trabajadores que representen al empleador o que tengan facultades generales de administración; mantienen cuotas del Fondo según se detalla a continuación.

Por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011:

Número de cuotas a comienzos del ejercicio

Número de cuotas adquiridas en el año

Número de cuotas rescatadas en el año

Número de cuotas al cierre del ejercicio

Monto en cuotas al cierre del ejercicio

% Invertido

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - 8 - 8 7.970 0,0146% - 8 - 8 7.970 0,0146%

Por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010:

Número de cuotas a comienzos del ejercicio

Número de cuotas adquiridas en el año

Número de cuotas rescatadas en el año

Número de cuotas al cierre del ejercicio

Monto en cuotas al cierre del ejercicio

% Invertido

NO HAY - - - - - INFORMACION - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Totales

Tipo de relacionada

Sociedad administradoraPersonas relacionadasAccionistas de la sociedad administradoraEmpleados

TotalesEmpleados

Tipo de relacionada

Personas relacionadasAccionistas de la sociedad administradora

Sociedad administradora

Remuneración por pagar a Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A. 45 21


MUSD


464 64




Remuneración por administración del ejercicio


MUSD


Póliza de Seguro de Garantía Cía. De Seguros Grales. Consorcio Nac. de Seguros S.A. Banco de Chile 10.000 UF 10-01-2011 al 10-01-2012

VIGENCIANATURALEZA EMISOR REPRESENTANTE DE LOS BENEFICIARIOS MONTO




NOTA N° 27 - Garantía constituida por la sociedad administradora en beneficio del fondo

Monto del trimestre Monto acumulado ejercicio actual

Monto acumulado ejercicio anterior

- 11 - 1 8 1 - - - 1 7 - - - - - - - - - 2 - 48 1 - 6 - - - - 2 80 4

0,0036 0,1173 0,0106





Totales

NOTA N° 28 - Otros gastos de operación

Tipo de gasto

AuditoríaClasificación de Riesgo

% sobre el activo del fondo

Corretaje de Valores

Asesorias LegalesOtros GastosPublicaciones LegalesSeguros Bancarios

DCV DepósitoDCV RegistroImpuestos Bancarios

Al 31 de diciembre de 2011

Mes Valor libro cuota (1)

Valor mercado cuota (1)

Patrimonio (2) N° aportantes

Enero 1.044,1290 1.043,8494 28.184 90 Febrero 1.033,6477 1.043,8494 27.901 90 Marzo 1.074,8254 1.075,7227 29.438 91 Abril 1.147,7781 1.148,2175 48.947 95 Mayo 1.140,1636 1.126,8100 50.903 102 Junio 1.155,0127 1.114,2851 62.215 110 Julio 1.155,8484 1.172,1841 62.675 108 Agosto 1.167,6077 1.162,3850 63.735 109 Septiembre 1.015,5108 1.129,0869 55.913 116 Octubre 1.088,0316 1.051,6682 59.912 119 Noviembre 1.045,1063 1.051,6682 57.448 119 Diciembre 996,2565 1.000,8409 54.660 119

Al 31 de diciembre de 2010

Mes Valor libro cuota (1)

Valor mercado cuota* (1)

Patrimonio (2) N° aportantes

EneroFebreroMarzoAbrilMayoJunioJulioAgostoSeptiembre 1.000,1634 - 15.406 78 Octubre 1.018,0169 - 27.186 86 Noviembre 999,0258 - 26.718 89 Diciembre 1.041,6502 - 27.858 89

* Durante el periodo 2010 no se realizaron transacciones en bolsa, por lo que no se informa valor de mercado.

(1): cifras en dólares. (2): cifras en miles de dólares.

NOTA N° 29 - Información Estadística




1) Información de subsidiarias o filiales

NO HAYINFORMACION

Totales

Nota: La información correspondiente a las subsidiarias o filiales que se exponga deberá corresponder a información de estados financieros consolidados (no individuales) preparados bajo IFRS.

Este cuadro se incluirá en los estados financieros "pro forma" referidos al 31 de diciembre de 2010 y los estados financieros correspondientes al año de adopción.

2) Gravámenes y prohibiciones

NO HAYINFORMACION Directa

Indirecta




NOTA N° 30 - Consolidación de subsidiarias o filiales e información de asociadas o coligadas

Pasivos corrientes

Naturaleza de la relación con el fondo

Activo comprometidoMonto comprometido de la Garantía/Valor contable

PaísNaturaleza de la relación con el fondo

País % con derecho a voto

Total Activos

% de participación del fondoRut Moneda

FuncionalResultado del ejercicioPatrimonioTotal

pasivoPasivos no corrientes

Total ingresos

Descripción del gravamen o prohibición

Total Gastos

Sociedad RUT

Activos no corrientes

% del Patrimonio de la sociedad

Valor burátil Activos corrientes

Nombre del beneficiario

Sociedad

Durante el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre 2011, la Sociedad administradora, sus directores y/o administradores no han sido objeto de sanciones por parte de algún organismo fiscalizador.

Otros antecedentes

NOTA N° 31 - Sanciones

Fecha notificación a SVSEstado de tramitación

Partes




N° de Rol

Persona(s) sancionada(s)Monto de la sanción en UFCausa de la sanción

Tribunal NO HAY INFORMACION

Fecha notificación

Fecha Resolución NO HAY INFORMACIONN° Resolución

NOTA N° 32 - Hechos Posteriores




Con fecha 6 de enero del 2012 Larraín Vial Administradora General de Fondos, renovó la boleta de garantía por el Fondo de Inversión Larraín Vial - Vicam Cordillera, cumpliendo así con el Artículo N°226 de la Ley N°18.045 y la Norma de Carácter General N°125. La garantía constituida por este Fondo mediante boleta de garantía emitidas por el Banco Corpbanca, corresponde a la Boleta N° 98.110 por UF10.750 con vencimiento 10 de enero del 2013.

La administración del Fondo no tiene conocimiento de otros hechos de carácter financieros o de otra indole ocurridos entre el 31 de Diciembre de 2011 y la fecha de emisión de estos estados financieros que pudiesen afectar en forma significativa, los saldos o la interpretación de los Estados Financieros que se informan.

En respuesta al oficio N° 18.548 del 01 de agosto de 2012 se realizaron los siguientes cambios a las notas de los estados financieros:

Nota 2: Se separó el punto ii) Transacciones y saldos en moneda extranjera y unidades de reajustes.Nota 2: Se corrigió área de impresiónNota 3: Se corrigió área de impresiónNota 7: Se hicieron los cambios solicitados por el oficio Nota 12: Se agregaron columnas de RUT, País entidad, Tipo de moneda, tipo de amortización, Tasa efectiva, Tasa nominal, Análisis del vencimiento.Nota 13: Se agregaron columnas de RUT, País entidad, Tipo de moneda, tipo de amortización, Tasa efectiva, Tasa nominal, Análisis del vencimiento.Nota 21: Se agregó “Cifras en miles de dólares”Nota 20: Se agregó “Cifras en miles de dólares”Nota 22: Se agregó “Cifras en miles de dólares”Nota 24: Se agregó “Cifras en miles de dólares”Nota 25: Se corrigió área de impresión.Nota 28: Se agregó “Cifras en miles de dólares”Nota 29: Se agregó valor de mercado de la cuota y texto al pie de la nota.

Tambien se amplió el detalle del análisis razonado.

ANEXOS

ESTADOS COMPLEMENTARIOS OBLIGATORIOS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

A) RESUMEN DE LA CARTERA DE INVERSIONES

NACIONAL EXTRANJERO TOTAL- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 44.546 44.546 65,3129 - 15.552 15.552 22,8022 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 60.098 60.098 88,1151

Acciones no registradas


ANEXO 2

Cartera de créditos de cobranzasTítulos emitidos o garantizados por Estados o Bancos Centrales

Depósitos a plazo y otros títulos de bancos e instituciones financieras

Derechos preferentes de suscripción de acciones de sociedades

Otros títulos de deuda

RESUMEN DE LA CARTERA DE INVERSIONES

Monto invertido

TOTALES

Cuotas de fondos de inversión privadosTítulos de deuda no registradosBienes raícesProyectos en desarrolloDeudores por operaciones de leasingAcciones de sociedades anónimas inmobiliarias y concesionariasOtras inversiones

Descripción

% INVERTIDO SOBRE EL TOTAL DE

ACTIVOS DEL FONDO

anónimas abiertas

Cuotas de fondos de inversión

Acciones de sociedades anónimas abiertas

Otros títulos de renta variable

Certificados de depósitos de valores (CDV)

Cuotas de fondos mutuos

Títulos que representen productos

B) ESTADO DE RESULTADO DEVENGADO Y REALIZADO

ESTADO DE RESULTADO DEVENGADO Y REALIZADO31-12-2011 31-12-2010

MUSD MUSDUTILIDAD (PERDIDA) NETA REALIZADA DE INVERSIONES 8.230 - Enajenación de acciones de sociedades anónimas - - Enajenación de cuotas de fondos de inversión - - Enajenación de Certificados de Depósito de Valores - - Dividendos percibidos - - Enajenación de títulos de deuda (735) (895) Intereses percibidos de títulos de deuda 180 - Enajenación de bienes raíces - - Arriendo de bienes raíces - - Enajenación de cuotas o derechos en comunidades sobre bienes Raíces - - Resultado por operaciones con instrumentos derivados 8.785 - Otras inversiones y operaciones - 895 Otros - - PERDIDA NO REALIZADA DE INVERSION (14.372) (187) Valorización de acciones de sociedades anónimas - - Valorización de cuotas de fondos de inversión - - Valorización de cuotas de fondos mutuos - - Valorización de certificados de Depósitos de Valores - - Valorización de títulos de deuda (1.012) (187) Valorización de bienes raíces - - Valorización de cuotas o derechos en comunidades bienes raíces - - Resultado por operaciones con instrumentos derivados (13.360) - Otras inversiones y operaciones - - UTILIDAD NO REALIZADA DE INVERSIONES 1.524 642 Valorización de acciones de sociedades anónimas - - Valorización de cuotas de fondos de inversión - - Valorización de cuotas de fondos mutuos - - Valorización de certificados de Depósitos de Valores - - Dividendos devengados - - Valorización de títulos de deuda 1.001 22 Intereses devengados de títulos de deuda 523 113 Valorización de bienes raíces - - Arriendos devengados de bienes raíces - - Valorización de cuotas o derechos en comunidades sobre bienes muebles - - Resultado por operaciones con instrumentos derivados - - Otras inversiones y operaciones - 507 GASTOS DEL EJERCICIO (612) (68) Gastos financieros - - Comisión de la sociedad administradora (464) (64) Remuneración del comité de vigilancia - - Gastos operacionales de cargo del fondo (148) (4) Otros Gastos - - Diferencias de Cambio 881 123 RESULTADO NETO DEL EJERCICIO (4.349) 510

ANEXO 2

Descripción



C) ESTADO DE UTILIDAD PARA LA DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS

ESTADO DE UTILIDAD PARA LA DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS31-12-2011 31-12-2010

MUSD MUSDBENEFICIO NETO PERCIBIDO EN EL EJERCICIO (6.754) (255) Utilidad (pérdida) neta realizada de inversiones 8.230 - Pérdida no realizada de inversiones (menos) (14.372) (187) Gastos del ejercicio (menos) (612) (68) Saldo neto deudor de diferencias de cambio (menos) - - DIVIDENDOS PROVISORIOS (menos) - -

BENEFICIO NETO PERCIBIDO ACUMULADO DE EJERCICIOS ANTERIORES (147) - Utilidad (pérdida) realizada no distribuida (147) - Utilidad (pérdida) realizada no distribuida inicial (68) - Utilidad devengada acumulada realizada en ejercicio 108 - Pérdida devengada acumulada realizada en ejercicio (menos) (187) - Dividendos definitivos declarados (menos) - -

Pérdida devengada acumulada (menos) - - Pérdida devengada acumulada inicial (menos) (187) - Abono a pérdida devengada acumulada (más) 187 -

Ajuste a resultado devengado acumulado - - Por utilidad devengada en el ejercicio (más) - - Por pérdida devengada en el ejercicio (más) - -

MONTO SUSCEPTIBLE DE DISTRIBUIR (6.901) (255)

Descripción

ANEXO 2



fondo de inversion larrain vial - vicam cordillera · 2015. 7. 8. · inversiones valorizadas por...

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