finanzas graÑa y montero

V

AÑO: 2012

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA PROFESIONAL DE

ANÁLISIS FINANCIERO

EMPRESA GRAÑA Y MONTERO

S.A.A.

GRAÑA y MONTERO

ÍNDICE

I. Reseña Histórica de Graña y Montero 3

II. Información Corporativa 6

III. Análisis Financiero. 8

1. Análisis horizontal de los años 2009, 2010 y 2011 8

Análisis horizontal 2009-2010 8

Análisis horizontal 2010-2011 15

2. Análisis vertical de los años 2009, 2010 y 2011 21

Análisis vertical y ratios financieros del año 2009 21



2

http://feutfsm.cl/wp-content/uploads/2012/05/el-mundo.png

GRAÑA y MONTERO

Informe General de la Empresa Graña y Montero S.A.A.

I. RESEÑA HISTÓRICA DE GRAÑA Y MONTERO.

Graña y Montero es un grupo de 23 empresas de Servicios de Ingeniería e Infraestructura que trabaja en 7 países de Latinoamérica, cuenta con más de 4,500 profesionales y más de 9,500 empleados.

Su misión es resolver las necesidades de Servicios de Ingeniería e Infraestructura de sus clientes más allá de las obligaciones contractuales. Trabajando en un entorno que motive y desarrolle a su personal, respetando el Medio Ambiente en armonía con las comunidades en las que opera y asegurando el retorno a sus accionistas.

Su visión es ser reconocido como el Grupo de Servicios de Ingeniería más confiable de Latinoamérica.

Estilo Graña y Montero

En Graña y Montero tenemos muy claro que hemos superado los 79 años gracias al respeto por nuestros cuatro valores fundamentales que son:Cumplimiento. Calidad. Seriedad. Eficiencia.

Además, somos conscientes que nuestro futuro dependerá principalmente del celo que pongamos en cuidar el bien ganado prestigio de Cumplimiento, Calidad, Seriedad y Eficiencia, por lo que hemos decidido establecer, para cada uno de estos valores, una política de acción que nos permita garantizar y poder probar el mantenimiento incólume de nuestros valores.

Cumplimiento antes del plazo

Cumplir con la entrega de nuestros proyectos antes del plazo contractual es el resultado de un comportamiento inspirado en nuestros valores corporativos de Cumplimiento, Seriedad, Calidad y Eficiencia, que han dado origen a nuestra política corporativa “Antes del Plazo”. Después de 17 años podemos exhibir con orgullo los informes anuales de Auditores Independientes donde se certifica el haber alcanzado un porcentaje de cumplimiento del 98.98% en los 17 años y del 100% en el 2011 (Auditado por Price Waterhouse Coopers).

3


GRAÑA y MONTERO

Calidad Graña y Montero

Siempre se ha considerado que nuestro prestigio se debía a la alta calidad de nuestros trabajos, es algo que damos por descontado e inclusive hablamos de la "Calidad Graña y Montero" como algo que va más allá del estándar.

Recientemente hemos ampliado este concepto a la política de "Calidad de Servicio" que no solamente incluye estándares internacionales de calidad, sino también en Prevención de Riesgo y respeto al Medio Ambiente.

Seriedad y Carta de Ética

En una oportunidad en que hicimos una encuesta entre clientes, trabajadores y público en general encontramos que el adjetivo con que más se identificaba la imagen de Graña y Montero era la Seriedad.

Para asegurar y garantizar esta política tenemos una "Carta de Ética" a cuyos preceptos se adhieren todos los trabajadores del grupo y que define nuestra relación con los clientes, el personal, la comunidad y el principio de honestidad en las prácticas comerciales.

Eficiencia

Hace algunos años nos propusimos elevar la Eficiencia al nivel de uno de nuestros Valores fundamentales, y hacer un esfuerzo dirigido a mejorar la productividad y eficiencia en todas las áreas de nuestro negocio, reduciendo nuestros costos y mejorando nuestros márgenes de producción. El objetivo de este Valor es garantizar nuestra competitividad en las nuevas circunstancias del mercado.

Misión, Visión y Valores

MisiónLa misión de Graña y Montero es resolver las necesidades de Servicios de Ingeniería e Infraestructura de sus clientes más allá de las obligaciones contractuales, trabajando en un entorno que motive y desarrolle a su personal respetando el medio ambiente en armonía con las comunidades en las que opera y asegurando el retorno a sus accionistas.

VisiónSer reconocido como el Grupo de Servicios de Ingeniería e Infraestructura más confiable de Latino América.

4


GRAÑA y MONTERO

Historia de Graña y Montero por décadas...

La década de 1930

El primer contrato que recibe Gramovel es la construcción de una residencia particular, en una Lima que no llega al medio millón de habitantes. Paulatinamente, va ganando experiencia.

La década de 1940

En 1942 Gramovel recibe su primer contrato en el extranjero y entre otras obras, construye la ciudad de Talara. En 1949 se fusiona con Moris y Montero convirtiéndose en Graña y Montero S.A.

La década de 1950

Se consolida la obra más importante de Graña y Montero: su cultura empresarial, basada en el valor de la seriedad y compromiso con el cliente. Se construyen importantes obras en Lima y provincia.

La década de 1960

Ingresa una nueva generación de ingenieros que respetan y valoran la herencia recibida. Ellos son formados no solo en los procesos de Graña y Montero sino sobre todo en su filosofía.

La década de 1970

Los nuevos líderes desarrollan el trabajo en equipo y el respeto por el conocimiento. La empresa concentra sus esfuerzos en dos metas: la dirección por objetivos y la búsqueda de la excelencia.

La década de 1980

En 1983, Graña y Montero cumplen sus primeros 50 años e inicia una nueva etapa. La oferta se diversifica sin salir del rubro de los “servicios de ingeniería”. Crecer y diversificarse son los desafíos.

La década de 1990

La estrategia consiste en priorizar los contratos que generen flujos estables, pues proporcionan estabilidad económica a la empresa. La internacionalización se convierte en una decisión estratégica.

La década de 2000

5

http://www.gym.com.pe/galeria_sabia_ud/decada_1930/decada_1930.htm








GRAÑA y MONTERO

Graña y Montero tiene un crecimiento constante participando en los principales proyectos del país. En el año 2008 cumple 75 años y se ratifica como la empresa constructora más grande y reconocida del Perú. Nace GMV, la empresa inmobiliaria del grupo.

6



GRAÑA y MONTERO

II. INFORMACIÓN CORPORATIVA

7


GRAÑA y MONTERO

8


GRAÑA y MONTERO

III. ANÁLISIS FINANCIERO

1. ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS AÑOS 2009, 2010 Y 2011.

GRAÑA Y MONTERO S.A.A.BALANCE GENERAL COMPARATIVO

Al 31 de Diciembre del 2009 y 2010

2010 2009 UM Porcentaje

ACTIVOS

ACTIVO CORRIENTE

Efectivo y equivalentes al efectivo 679,525 386,967 292,558 75.60%

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)

396,194 329,975 66,219 20.07%

Otras cuentas por cobrar (neto) 163,314 186,234 (22,920) -12.31%

Cuentas por cobrar a Entidades Relacionadas

24,498 4,942 19,556 395.71%

Inventarios 377,241 296,361 80,880 27.29%

Gastos Pagados por Anticipado 39,184 47,716 (8,532) -17.88%

Activo no corrientes mantenidos para la venta

1,547 1,838 (291) -15.83%

Total Activo Corriente 1,681,503 1,254,033 427,470 34.09%

Inversiones contabilizadas 87,933 94,020 (6,087) -6.47%

Otras cuentas por cobrar 54,928 46,008 8,920 19.39%

Propiedades, Planta y Equipo (neto) 450,213 425,349 24,864 5.85%

Activos Intangibles (neto) 239,512 266,876 (27,364) -10.25%

Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos

9,722 10,648 (926) -8.70%

Plusvalía "CREDITO MERCANTIL" 43,959 47,917 (3,958) -8.26%

Total Activo No Corriente 886,267 890,818 (4,551) -0,51%

Total Activos 2,567,770 2,144,851 422,919 19.72%

9


GRAÑA y MONTERO

Interpretación de los activos

El efectivo y equivalentes al efectivo aumentaron en 75.60% en el 2010 respecto al 2009, es decir, de 386,967 a 679,525 millones de soles, esto como consecuencia de que la Compañía aumento en las ventas, generándonos en cuenta corriente y depósitos a plazo mensual.

Las cuentas por cobrar comerciales (neto) aumentaron en un 20.07 % en el 2010 respecto al 2009, este aumento se justica principalmente en las facturas por cobrar que se encuentran netas de adelantos recibidos de clientes, a causa de ingresos por servicios prestados y venta de mercadería e inmueble.

Las otras cuentas por cobrar (neto), éstas disminuyeron relativamente en el 2010 en un 12.31% respecto al 2009, es decir, de 186,234 a 163,314, específicamente en las cuentas por cobrar al personal y a las cuentas por cobrar a Petróleos del Perú.

Las cuentas por cobrar a entidades relacionadas fue el aumento más exorbitante en todo el lado de los activos, ésta varió exponencialmente el 2010 en 395.71% respecto al 2009, a consecuencia de las transacciones con numerosos consorcios.

Los inventaros o existencias, descontando la provisión de desvalorización de la mismas, estas tuvieron un incremento del 27.29% en el 2010 respecto al 2009, básicamente a causa de la adquisición de terrenos para la construcción de complejos.

Los gastos pagados por anticipado experimentaron una baja del 17.88% en el 2010 respecto al 2009, si bien fue mayor que las cuentas por cobrar (neto), variaron menos en unidades monetarias.

Los activos no corrientes mantenidos para la venta disminuyeron en un 15.83% el 2010 respecto al 2009, es decir, de 1,838 a 1,547.

Las inversiones contabilizadas experimentaron una baja del 6.47% en el 2010 respecto al 2009, es decir, disminuyeron de 94,020 a 87,933.

Otras cuentas por cobrar experimentaron un aumento del 19.39% en el 2010 respecto al 2009, es decir, se incrementaron de 46,008 a 54,928.

Propiedades, planta y equipo (neto) experimentaron un aumento del 5.85% en el 2010 respecto al 2009, es decir, se incrementaron de 425,349 a 450,213, a causa principalmente de contratos de arrendamiento financiero por s/. 112.90 mil.

Activos intangibles (neto) experimentaron una baja del 10.25% en el 2010 respecto al 2009, es decir, disminuyeron de 266,876 a 239,512, esto en cuanto a concesiones y derechos incorporados como efecto del control por esta compañía.

Activos por impuestos a las ganancias diferidos, hubo una disminución del 8.70% en el 2010 respecto al 2009, es decir, disminuyo de 10,648 a 9,722.

Plusvalía "crédito mercantil", en cuanto a esta cuenta disminuyo en un 8.26% el 2010 respecto al 2009, la evaluación de este deterioro fue realizada por la gerencia utilizando el valor razonable del contrato de concesión sustentado en la capacidad de generación de caja del mismo.

10


GRAÑA y MONTERO

GRAÑA Y MONTERO S.A.A.Al 31 de Diciembre del 2009 y 2010

PASIVOS 2010 2009 UM Porcentaje

PASIVO CORRIENTE

Obligaciones financieras 106,750 146,702 (39,952) -27.23%

Cuentas por pagar comerciales 244,664 182,134 62,530 34.33%

Otras cuentas por pagar a partes relacionadas

738,815 538,652 200,163 37.16%

Impuestos y participaciones corrientes

26,439 106,757 (80,318) -75.23%

Otras cuentas por pagar 48,025 12,700 35,325 278.15%

Total del Pasivo corriente 1,164,693 986,945 177,748 18.01%

PASIVO NO CORRIENTE

Obligaciones financieras 243,224 229,760 13,464 5.86%

Otras cuentas por pagar 39,320 40,983 (1,663) -4.06%

Pasivo por impuesto a la renta y participaciones diferido

41,794 48,146 (6,352) -13.19%

Provisiones Diversas 8,063 7,840 223 2.84%

Ganancia Diferida 1,120 3,222 (2,102) -65.24%

Total de Pasivo no Corriente 333,521 329,951 3,570 1.08%

Total Pasivo 1,498,214 1,316,896 181,318 13.77%

PATRIMONIO

Capital Social 390,518 390,628 (110) -0.03%

Reserva legal 54,605 41,165 13,440 32.65%

Acciones propias en cartera (otras reservas)

5,091 4,862 229 4.71%

Otras Reservas de Capital (3,783) (3,783)

Resultados acumulados 474,748 232,522 242,226 104.17%

Participaciones no Controladoras 148,377 162,561 (14,184) -8.73%

Total Patrimonio neto 1,069,556 827,955 241,601 29.18%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

2,567,770 2,144,851 422,919 19.72%

11


GRAÑA y MONTERO

Interpretación de los pasivos

Las obligaciones financieras corrientes disminuyeron en 27.23% en el 2010 respecto al 2009, esto como consecuencia de que la Compañía canceló papeles comerciales emitidos en el año 2009 por un total de US$13 millones en marzo del 2010 la Compañía canceló la totalidad de la obligación por bonos de titulización, desembolsando US$16.74 millones.

La partida de cuentas por pagar comerciales se incrementó en 34.33%, o sea 62530 miles de nuevos soles, principalmente por la adquisición de materiales, suministros y la prestación de servicios para el desarrollo de obras.

La variación relativa de la partida otras cuentas por pagar a partes relacionadas fue de 37,16%, a causa del aumento de los adelantos recibidos de cliente junto con los tributos y contribuciones sociales.

La partida de impuestos y participaciones corrientes disminuyó en 75.23%respecto al año anterior, estas cuentas son de vencimiento corriente y no tienen garantías específicas.

Se observa que las Otras cuentas por pagar se han incrementado en 278.15%, es decir, una variación total de 35,325 miles de nuevos soles esta variación es bastante alta y preocupante para la empresa Graña y Montero S.A. ya que eleva sus pasivos e indica que se está endeudando.

En general, la variación relativa del total pasivo corriente es de 18.01%, lo que indica que la empresa Graña y Montero S.A. solo ha incrementado su deuda de corto plazo en un porcentaje relativamente bajo del 2010 respecto al 2009.

Ahora se observa que las Obligaciones financieras no corrientes se elevaron en 5,86% por motivo del incremento en los préstamos bancarios y arrendamiento financiero.

La porción no corriente de las Otras cuentas por pagar se redujeron en 4.06% el 2010 respecto al 2009.

El Pasivo por impuesto a la renta y participaciones diferido tuvo una variación total de 6,352 miles de nuevos soles, esto representa una disminución de 13.19% al 31 de diciembre del 2010 respecto al 31 de diciembre del 2009.

La cuenta de Provisiones Diversas se incrementaron en2.84% en el 2010 respecto al año 2009, con una variación total de 223 miles de nuevos soles.

La Ganancia Diferida de la empresa Grana y Montero S.A. decreció en 2,102 miles de nuevos soles, es decir disminuyo en 65.24% respecto al año anterior.

Entonces concluimos que la variación relativa del total pasivo no corriente es de 1.08%, es decir se produjo un incremento de la deuda de largo plazo de 3,570 miles de nuevos soles de la empresa Graña y Montero S.A. en el año 2010 respecto al año 2009.

En resumen se observa que el Total Pasivo se incremento en 181,318 miles de nuevos soles en el 2010 respecto al 2009, lo que nos indica que las obligaciones de la empresa Graña y Montero S.A aumentaron en 13.77%.

12


GRAÑA y MONTERO

Interpretación del patrimonio

El Capital Social de la Empresa Graña y Montero S.A.A. tuvo una disminución de 0.03%, este porcentaje de disminución es bajo así que se podría decir que la empresa mantuvo su capital social en el 2010 con respecto al 2009.

La Reserva legal de la compañía se elevó en 32.65%, esto representa una variación total de 13,440 miles de nuevos soles. La partida de Acciones propias en cartera (otras reservas) también aumentaron 4.71% en el 2010 respecto al 2009.

Los Resultados acumulados de la Compañía se incrementaron en 104.17%, en el 2010 respecto al 2009.

En Junta General de Accionistas de fecha de 30 de marzo del 2010 se acordó distribuir en calidad de dividendos por los resultados del ejercicio 2009 la suma de S/. 26,880.000 (S/.0.048 por acción)

Mediante Junta General de Accionistas de fecha 31 de marzo de 2009 se acordó distribuir en calidad de dividendos la suma S/. 29,438.000 (S/. 0.053 por acción)

El Total Patrimonio neto de la Compañía Graña y Montero al 31 de diciembre del 2010 respecto al 31 de diciembre del 2009 se elevo en29.18%, esta variación relativa es muy positiva para la compañía.

En general, el Total Pasivo y Patrimonio se incremento en 19.72%, es decir paso de 2, 144.851 a 2, 567.770 miles de nuevos soles.

13


GRAÑA y MONTERO

ESTADO DE RESULTADOS DE GRAÑA Y MONTERO S.A.A.(En miles de nuevos soles)


Aumento o Disminución

2010 2009 UM %

Ventas netas 246,055 110,291 135,764 123.10%

Prestación de servicios 2,256,406 1,814,835 441,571 24.33%

Total de ingresos ordinarios 2,502,461 1,925,126 577,335 29.99%

Costo de Ventas -2,046,877 -1,595,575 -451,302 28.28%

Utilidad bruta 455,584 329,551 126,033 38.24%

Gasto de administración -117,233 -105,532 -11,701 11.09%

Otros ingresos operativos 76,265 7,498 68,767 917.14%

Utilidad operativa 414,616 231,517 183,099 79.09%

Gastos financieros netos -16,175 -40,024 23,849 -59.59%

Diferencias de cambio neto 8,172 19,999 -11,827 -59.14%

Participación en los resultados netos

11,454 16,056 -4,602 -28.66%

Utilidad antes de la participación e impuestos a la renta

418,067 227,548 190,519 83.73%

Participación a los trabajadores -13,909 -11,128 -2,781 24.99%

Impuesto a la renta -106,707 -70,154 -36,553 52.10%

Utilidad neta 297,451 146,266 151,185 103.36%

14


GRAÑA y MONTERO

Interpretación del Estado de Resultados

La Actividad consolidada del Grupo Graña y Montero cierra el año 2010 con un crecimiento cerca de 30% comparada el año 2009, alcanzando los 2,502,461 miles de nuevos soles. El crecimiento de la Actividad es explicado principalmente por el crecimiento del Negocio de Construcción el cual creció 221,900 miles de nuevos soles, del Negocio de Infraestructura que creció 97,400 miles de nuevos soles, del Negocio de Petrolero que creció 40,900 miles de nuevos soles, y del Negocio Inmobiliario que creció 76,900 miles de nuevos soles, teniendo en cuenta que esta empresa empezó operaciones recién en el año 2009.

La Utilidad Bruta alcanzó los S/. 455,584 miles de nuevos soles, además hubo un incremento del 38.24% comparada con el cierre del 2009. La Utilidad Bruta del 2010 se explica por la Utilidad Bruta del Negocio de Construcción que alcanzo los S/. 215,000 miles de nuevos soles, por la Utilidad Bruta del Negocio Petrolero de S/. 83,400 miles de nuevos soles, por la Utilidad Bruta del Negocio de infraestructura y Operación y Mantenimiento de Carreteras que llego a S/. 88,500 miles de nuevos soles y del Negocio inmobiliario que alcanzo S/. 30,900 miles de nuevos soles.

La Utilidad Operativa lograda fue de S/. 414,616 miles de nuevos soles que tuvo una variación relativa de 79.09% con respecto al cierre del año 2009. El incremento en la utilidad operativa se explica principalmente por la utilidad generada por la venta del Centro de Entretenimiento Larcomar, así como el pago de la inversión de CLHB por el gobierno de Bolivia.

Los Gasto financieros netos, experimentaron una disminución del 59.59% en el 2010 respecto al 2009, esto en consecuencia de la disminución de la deuda financiera y las menores tasas obtenidas en el sistema financiero.

Diferencias de cambio neto, hubo una baja al igual que la anterior, esta fue del 59.14% en el 2010 respecto al 2009, la causa es que como aumentaron las ventasen mayor porcentaje al costo las diferencias en el cambio neto disminuyeron.

Participación en los Resultados Netos, a comparación de las anteriores cuentas esta obtuvo una leve disminución, la cual fue del 28.66% el 2010 respecto al 2009.

Utilidad antes de la participación e impuestos a la renta, la compañía el año 2010 obtuvo un incremento en esta área del 83.73% respecto al 2009, esto se da en consecuencia del incremento de la utilidad bruta y operativa.

Participación a los trabajadores, estas se incrementaron en un 24.99% el 2010 respecto al 2009, principalmente por la mayor utilidad obtenida en el ejercicio.

Impuesto a la Renta, estas aumentaron en un 52.10% el 2010 respecto al 2009, esto se explica por el aumento en las participaciones de los trabajadores y en el incremento de las utilidades.

Utilidad Neta, esta concluye en un aumento del 103.36% el 2010 respecto al 2009, esto se explica por la mayor utilidad operativa, que incluye las ventas, además del menor monto de gastos financieros y el efecto positivo en la participación de trabajadores.

15


GRAÑA y MONTERO

GRAÑA Y MONTERO S.A.A.BALANCE GENERAL COMPARATIVO


2011 2010 Variación U.M Variación %

Activos

Activos Corrientes

Efectivo y Equivalentes al Efectivo

658,187.00 682,889.00 24,702.00 -3.617%

Otros Activos Financieros 5,347.00 6,552.00 1,205.00 -18.391%

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)

821,746.00 396,194.00 425,552.00 107.410%

Otras Cuentas por Cobrar (neto)

341,591.00 165,668.00 175,923.00 106.190%

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas

25,310.00 24,498.00 812.00 3.315%

Inventarios 606,655.00 409,096.00 197,559.00 48.292%

Gastos Pagados por Anticipado

43,439.00 39,184.00 4,255.00 0.109%

Total Activos Corrientes 2,502,275.00 1,724,081.00 778,194.00 2.541

Activos No Corrientes

Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la

Participación25,953.00 82,234.00 56,281.00 -68.440%

Otras Cuentas por Cobrar 75,215.00 54,330.00 20,885.00 38.441%

Propiedades de Inversión 723,441.00 498,024.00 225,417.00 45.262%

Propiedades, Planta y Equipo (neto)

317,797.00 278,969.00 38,828.00 13.918%

Activos Intangibles (neto) 49,044.00 16,337.00 32,707.00 200.202%

Total Activos No Corrientes

1,191,450.00 929,894.00 261,556.00 229.384%

TOTAL DE ACTIVOS 3,693,725.00 2,653,975.00 1,039,750.00 483.440%

Interpretación de los activos

16


GRAÑA y MONTERO

El Efectivo y Equivalentes al efectivo disminuyeron en 3.617 % en el 2011 respecto al 2010, es decir, de 682,889.00 a 658,187.00 millones de soles, esto como consecuencia de que la Compañía disminuyo las ventas, generándose en cuenta corriente y depósitos a plazo mensual.

Las Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) aumentaron en un 107.410 % en el 2011 respecto al 2010, este aumento se justica principalmente en las facturas por cobrar que se encuentran netas de adelantos recibidos de clientes, a causa de ingresos por servicios prestados y venta de mercadería e inmueble.

Las Otras Cuentas por Cobrar (neto), éstas aumentaron relativamente en el 2011 en un 106.190% respecto al 2010, es decir, de 165,668.00 a 341,591.00, específicamente en las cuentas por cobrar al personal y a las cuentas por cobrar a Petróleos del Perú.

Las Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas fue el aumento más moderado en todo el lado de los activos, ésta varió exponencialmente el 2011 en 3.315% respecto al 2010, a consecuencia de las transacciones con numerosos consorcios.

Los Inventaros o Existencias, descontando la provisión de desvalorización de la mismas, estas tuvieron un incremento del 48.292% en el 2011 respecto al 2010, básicamente a causa de la adquisición de terrenos para la construcción de complejos.

Los Gastos pagados por Anticipado experimentaron un aumento del 0.109 % en el 2011 respecto al 2010, si bien fue mayor que las cuentas por cobrar (neto), variaron menos en unidades monetarias.

Las Inversiones Contabilizadas experimentaron una baja del -68.440% en el 2011 respecto al 2010, es decir, disminuyeron de 82,234.00 a 25,953.00

Otras cuentas por cobrar experimentaron un aumento del 38.441 en el 2011 respecto al 2010, es decir, se incrementaron de 54,330.00 a 75,215.00

Propiedades, Planta y Equipo (neto) experimentaron un incremento de 13.918% en el 2011 respecto al 2010, es decir, se incrementaron de 278,969.00 a 317,797.00 causa principalmente de contratos de arrendamiento financiero.

Activos Intangibles (neto) experimentaron un incremento del 200.202% en el 2011 respecto al 2010, es decir, aumentaron de esto en cuanto a concesiones y derechos incorporados como efecto del control por esta compañía.

GRAÑA Y MONTERO S.A.A.

17


GRAÑA y MONTERO


2011 2010 Variación U.M

Variación %Pasivos

Pasivos Corrientes

Otros Pasivos Financieros 230,973.00 104,913.00 126,060.00 120.157%

Cuentas por Pagar Comerciales

754,520.00 279,289.00 475,231.00 170.157%

Otras Cuentas por Pagar 539,422.00 630,362.00 90,940.00 -14.427%

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas

19,665.00 26,468.00 6,803.00 -25.703%

Otros Pasivos 172,333.00 128,402.00 43,931.00 34.214%

Total Pasivos Corrientes 1,741,379.00 1,169,434.00 547,479.00 284.398%

Pasivos No Corrientes

Otros Pasivos Financieros 298,875.00 237,965.00 60,910.00 25.596%

Otras Cuentas por Pagar 58,128.00 37,283.00 20,845.00 55.910%

Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos

29,136.00 49,165.00 20,029.00 -40.738%

Provisiones 109,476.00 6,700.00 102,776.00 1533.970%

Otros Pasivos 3,645.00 4,520.00 875.00 -19.358%

Total Pasivos No Corrientes 499,260.00 335,633.00 163,627.00 48.752%

TOTAL DE PASIVO 2,240,639.00 1,505,067.00 711,106.00 47.247%

Patrimonio

Capital Emitido 390,488.00 390,518.00 30.00 -0.008%

Otras Reservas de Capital 82,984.00 59,696.00 23,288.00 39.011%

Resultados Acumulados 718,998.00 513,755.00 205,243.00 39.950%

Otras Reservas de Patrimonio 3,448.00 4,108.00 660.00 -16.066%

Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la

Controladora1,189,022.00 959,861.00 229,161.00 23.874%

Participaciones No Controladoras

264,064.00 189,047.00 75,017.00 39.682%

TOTAL PATRIMONIO 1,453,086.00 1,148,908.00 533,339.00 45.421%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

3,693,725.00 2,653,975.00 1,244,445.00 46.890%

18


GRAÑA y MONTERO

Interpretación de los pasivos

Las otros pasivos financieros corrientes se incrementaron en 120.16% en el 2011 respecto al 2010, esto se dio principalmente por motivo que la subsidiaria GMP S.A., mantiene un prestamos del CITIBANK N.Y. producto de un contrato, cuyos fondos se destinaron al pago de una deuda por arrendamiento financiero con el Citileasing S.A. suscrito para financiar la nuevo Planta de Gas Pariñas de la subsidiaria.

La partida de cuentas por pagar comerciales se incrementó en 170.16%, llego a 475,231.00 miles de nuevos soles, principalmente por la adquisición de materiales, suministros y la prestación de servicios para el desarrollo de obras.

La variación relativa de la partida otras cuentas por pagar a partes relacionadas fue de 14.43% negativo, a causa de la disminución de los adelantos recibidos de cliente junto con los tributos y contribuciones sociales.

Se observa que la cuenta de otros pasivos corrientes se han incrementado en 34.21%, es decir, una variación total de 43,931.00miles de nuevos soles esta variación es bastante alta y preocupante para la empresa Graña y Montero S.A.

Los otros pasivos financieros no corrientes se incrementaron en 25.596% en el 2011 respecto al año 2010, del mismo modo sucedió con las otras cuentas por pagar no corrientes se elevaron en un 55.91%.

Las provisiones de la Compañía Graña y Montero S.A.A. se incrementaron en 1533.970% esta variación relativa fue tan alta debido a que al 31 de diciembre del 2011 los pasivos contingentes CAM Chile y filiales ascendieron a S/. 24,466.00 miles de nuevos soles y las provisiones del año por adquisición de CAM fue de S/. 102,776 miles de nuevos soles.

En síntesis se observa que el Total Pasivo se incrementó en 711,106.00 miles de nuevos soles en el 2011 respecto al 2010, lo que nos indica que las obligaciones de la empresa, es decir la deuda total de Graña y Montero S.A aumentó en 47.25%.

El Capital Social de la Empresa Graña y Montero S.A.A. tuvo una disminución de 0.008%, este porcentaje de disminución es menor al 1%, así que se podría decir que la empresa mantuvo su capital social en el 2011 con respecto al 2010.

Las otras reservas de la compañía se elevó en 39.01%, esto representa una variación total de 23,288.00miles de nuevos soles, en cambio las otras reservas de patrimonio se redujeron en 16.07%en el 2011 respecto al 2010.

Los Resultados acumulados de la Compañía se incrementaron en 39.95%, en el 2011 respecto al 2010.

El Total Patrimonio neto de la Compañía Graña y Montero al 31 de diciembre del 2011 respecto al 31 de diciembre del 2010 se elevó en 45.42%, esta variación relativa es muy positiva para la compañía.

En general, el Total Pasivo y Patrimonio se incrementó en 46.89%, es decir paso de 2,653.975.00 a 3,693.725.00 miles de nuevos soles.

19


GRAÑA y MONTERO

ESTADO DE RESULTADOS DEGRAÑA Y MONTERO S.A.A.(En miles de nuevos soles)


Aumento o Disminución

2011 2010 UM %

Ventas netas 4241266 2502675 1738591 69.47%

Total de ingresos ordinarios 4241266 2502675 1738591 69.47%

Costo de Ventas -3609517 -2057846 -1551671 75.40%

Utilidad Bruta 631749 444829 186920 42.02%

Gasto de administración -199582 -123159 -76423 62.05%

Otros ingresos operativos 53537 77794 -24257 -31.18%

Utilidad Operativa 485704 399464 86240 21.59%

Gastos financieros netos -10159 -18125 7966 -43.95%

Diferencias de cambio neto 1877 8215 -6338 -77.15%

Participación en los resultados netos

223 11474 -11251 -98.06%


477645 401028 76617 19.11%

Impuesto a la renta -141447 -124342 -17105 13.76%

Utilidad neta 336198 276686 59512 21.51%

20


GRAÑA y MONTERO

Interpretación del Estado de Resultados

La Actividad del Grupo Graña y Montero al 31 de diciembre del año 2011 con un crecimiento cerca de 69.47% comparada el año 2010, alcanzando los 4,241,266 miles de nuevos soles. El crecimiento de la Actividad es explicado principalmente por el crecimiento del Negocio de Construcción.

La Utilidad Bruta en el año 2011 alcanzó los S/. 631,749 miles de nuevos soles, además hubo un incremento del 42.02% comparada con el cierre del 2010. El crecimiento de la Utilidad sin considerar el efecto de la venta de Larcomar hubiera sido aún mayor.

La Utilidad Operativa lograda fue de S/. 485,704 miles de nuevos soles que tuvo una variación relativa de 21.59% con respecto al cierre del año 2010. El incremento en la utilidad operativa se explica principalmente por la utilidad generada por la venta del Centro de Entretenimiento Larcomar.

Los Gasto Financieros netos, experimentaron una disminución del 43.95% en el 2011 respecto al 2010, esto en consecuencia de la disminución de la deuda financiera y las menores tasas obtenidas en el sistema financiero.

Las Diferencias de Cambio Neto, hubo una baja al igual que la anterior, esta fue del 77.15% en el 2011 respecto al 2010, la causa es que como aumentaron las ventasen mayor porcentaje al costo las diferencias en el cambio neto disminuyeron.

La Participación en los Resultados Netos, a comparación de las anteriores cuentas esta obtuvo una gran disminución, la cual fue del 98.06% el 2011 respecto al 2010.

La Utilidad antes de la participación e impuestos a la renta, la compañía el año 2011 obtuvo un incremento en esta área del 19.11% respecto al 2010, esto se da en consecuencia del incremento de la utilidad bruta y operativa.

El Impuesto a la Renta, estas aumentaron en un 13.76% al cierre del año 2011 respecto al cierre del año 2010, esto se explica por el aumento en las participaciones de los trabajadores y en el incremento de las utilidades.

La Utilidad Neta, esta concluye en un aumento del 21.51% el 2011 respecto al 2010, esto se explica por la mayor utilidad operativa, que incluye las ventas, además del menor monto de gastos financieros y el efecto positivo en la participación de trabajadores.

21


GRAÑA y MONTERO

2.- ANALISIS VERTICAL DE LOS AÑOS 2009, 2010 Y 2011.

BALANCE GENERALGRAÑA Y MONTERO S.A.A.Al 31 de Diciembre del 2009

2009 Porcentaje

ActivosActivos Corrientes 1,254,033 58.47%Inversiones contabilizadas Aplicando el método de participación

94,020 4.38%

Otras cuentas por cobrar 46,008 2.15%Propiedades, Planta y Equipo (neto) 425,349 19.83%Activos Intangibles (neto) 266,876 12.44%Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos

10,648 0.50%

Plusvalía "CREDITO MERCANTIL" 47,917 2.23%Total Activos 2,144,851 100.00%

PasivosPasivos Corrientes 986,945 46.01%Pasivos a Largo Plazo 329,951 15.38%Total Pasivos 1,316,896 61.40%

PatrimonioCapital Social 390,628 18.21%Reserva legal 41,165 1.92%Acciones propias en cartera (otras reservas)

4,862 0.23%

Otras Reservas de Capital (3,783) -0.18%Resultados acumulados 232,522 10.84%Participaciones no Controladoras 162,561 7.58%Total Patrimonio 827,955 38.60%Total Pasivo y Patrimonio 2,144,851 100.00%

22


GRAÑA y MONTERO

1% 2%2%4% 12%

20%

58%

ACTIVOSActivos por Impuestos a las ganancias DiferidosOtras cuentas por cobrar Plusvalía "CREDITO MERCANTIL"Inversiones contabilizadas Aplicando el método de participaciónActivos Intangibles (neto)Propiedades, Planta y Equipo (neto)ACTVOS CORRIENTES

Veamos el análisis para el lado de los activos:

Como podemos observar en el grafico LOS ACTIVOS CORRIENTES en el 2009 representaron el mayor porcentaje, casi el 59% de los activos totales, esto obviamente por las subcuentas que la conforman como el efectivo y las cuentas por cobrar entre otras.

En cuanto a LAS INVERSIONES CONTABILIZADAS estas solo representaron aproximadamente el 4% de los activos totales, es decir, 94020 millones de soles, que si bien es poco no mucho como los activos por impuesto a las ganancias diferidas.

En OTRAS CUENTAS POR PAGAR, el porcentaje fue de aproximadamente el 2% de los activos totales, es decir, 46,008 millones de soles.

En PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO (NETO), estas representaron aproximadamente el 20% del total de activos, que es el segundo con mayor porcentaje después de los activos corrientes, esto por la misma actividad a la que se dedica la compañía.

En ACTIVOS INTANGIBLES (NETO), estas son casi el 13% de los activos totales, es decir, el 12.44%, este porcentaje se da gracias a los derechos y concesiones obtenidas.

23


GRAÑA y MONTERO

En ACTIVOS POR IMPUESTOS A LAS GANANCIAS DIFERIDOS, esta fue el menor porcentaje representado por aproximadamente el 1% que en cantidades representa 10648 millones de soles.

En cuanto a la PLUSVALÍA "CREDITO MERCANTIL", esta significo poco más del 2% de los activos totales, lo que es un tanto mas que la cuenta de otras cuentas por cobrar que específicamente fue de 2.15% a comparación de esta que es de 2.23%

46%

15%

18%

2%

0%

0%

11%

8%

Pasivo y Patrimonio

Pasivos CorrientesPasivos a Largo PlazoCapital SocialReserva legalAcciones propias en cartera (o-tras reservas)Otras Reservas de Capital Resultados acumuladosParticipaciones no Controla-doras

Ahora ya visto los activos veamos el análisis para el lado de los pasivos:

LOS PASIVOS CORRIENTES significan el 46.01% del total de pasivos y patrimonio, esto por las subcuentas que lo conformas como lo son otras cuentas por pagar y facturas por pagar.

En cuanto a los PASIVOS DE LARGO PLAZO, estos significan el 15.38% del pasivo y patrimonio, esto por las subcuentas de obligaciones financieras y pasivos por impuesto a la renta y participaciones diferido, estas representan un menor porcentaje por generalmente las corrientes son realizadas en corto plazo.

EN CONJUNTO los pasivos representan del total de pasivo y patrimonio el 61.4%.

24


GRAÑA y MONTERO

Ahora en cuanto al patrimonio:

EL CAPITAL SOCIAL significa el 18.21% del total de pasivos y patrimonio, en este se da el mayor porcentaje en cuanto al lado de patrimonio pues es lo que invierte para este año.

En cuanto a las RESERVA LEGALES, estas representan el 1.92% del total de pasivos y patrimonio, cuyo resultado viene a ser 41,165 millones de soles, el tercero con mas porcentaje en esta área del total de pasivos y patrimonio.

En ACCIONES PROPIAS EN CARTERA (OTRAS RESERVAS), estas se definen como el 0,23% del total de pasivos y patrimonio, casi el 0% lo que nos dice que en el 2009 esta cuenta no se considero.

En OTRAS RESERVAS DE CAPITAL, el porcentaje del total de pasivos y patrimonios totales sale negativo, (0.23%), lo que nos dice que en esta cuenta la compañía lo ha tomado como un activo.

En RESULTADOS ACUMULADOS, el porcentaje representado corresponde al 10.84% del total de pasivos y patrimonio, el segundo con mayor porcentaje después del capital social.

En PARTICIPACIONES NO CONTROLADORAS, estas reportan el 7.58% del total de pasivos y patrimonio, es decir, la cantidad de 162,561 millones de soles.

En CONJUNTO el patrimonio representa el 38.60% del total de pasivos y patrimonio.

25


GRAÑA y MONTERO

ESTADO DE RESULTADOSGRAÑA Y MONTERO S.A.A.Al 31 de Diciembre del 2009

2009 %

Ventas netas 110,291 5.73%

Prestación de servicios 1,814,835 94.27%

Total de ingresos ordinarios 1,925,126 100.00%

Costo de Ventas -1,595,575 82.88%

Utilidad bruta 329,551 17.12%

Gasto de administración -105,532 5.48%

Otros ingresos operativos 7,498 0.39%

Utilidad operativa 231,517 12.03%

Gastos financieros netos -40,024 2.08%

Diferencias de cambio neto 19,999 1.04%

Participación en los resultados netos 16,056 0.83%


227,548 11.82%

Impuesto a la renta -81,282 4.22%

Utilidad neta 146,266 7.60%

26


GRAÑA y MONTERO

LA VENTAS NETAS significaron en el 2009 para la compañía el 5.73% del total de los ingresos ordinarios, si bien no fue mucho fue mayor en cantidad que la mayoría de cuentas siguientes

PRESTACIÓN DE SERVICIOS, representaron para la empresa el 94.27% del total de los ingresos ordinarios, esto es explicado principalmente por el crecimiento del Negocio de Construcción el cual creció.

COSTO DE VENTAS, este fue el 82.88% de los ingresos ordinarios, esto por los mismos costos de prestación de servicios que fueron significativos ese año.

LA UTILIDAD BRUTA, representa el 17.12% de los ingresos ordinarios, está sustentada por la Utilidad Bruta del Negocio de Infraestructura y Construcción y por la Utilidad Bruta del Negocio Petrolero

GASTO DE ADMINISTRACIÓN, se definió en un 5.48% de los ingresos ordinarios, es decir, en 105,532 millones de soles que se descontaron de la utilidad bruta.

OTROS INGRESOS OPERATIVOS, represento solo el 0.39% de los ingresos ordinarios, el mas bajo, esto por el mayor gasto que se considero en gastos de administración.

UTILIDAD OPERATIVA, esta obtuvo el 12.03% de los ingresos, poco menos que la utilidad bruta, esto a consecuencia del bajo porcentaje de los costes de venta, entre otros.

GASTOS FINANCIEROS NETOS, esta representa el 2.08% del total de los ingresos ordinarios y se debe a la baja deuda financiera entre otros.

DIFERENCIAS DE CAMBIO NETO, esta fue del 1.04% de los ingresos y se debe al bajo porcentaje de lo gastos financieros netos en el curso del año.

PARTICIPACIÓN EN LOS RESULTADOS NETOS, esta significo un 0.83% del total de los ingresos ordinarios, uno de los menores junto a otros ingresos operativos.

UTILIDAD ANTES DE LA PARTICIPACIÓN E IMPUESTOS A LA RENTA, esta representa el 11.82% del total de los ingresos ordinarios

IMPUESTO A LA RENTA, esta representa el 4.22% de los ingresos totales, debido a las prestaciones de servicio entre otros.

UTILIDAD NETA, por ultimo la utilidad disponible se representa por el 7.60% de los ingresos totales ordinarios derivados de la utilidad bruta y operativa.

27


GRAÑA y MONTERO

INDICADORES FINANCIEROS

RATIOS DE LIQUIDEZ:

i. Liquidez general o corriente:

Reemplazando del balance:

Interpretación:

En el año 2009 la empresa Graña y Montero S.A.A reporta un ratio de liquidez general de 1.27, es decir, s/.1.27 de respaldo o de capital de trabajo por cada sol de deuda corriente.

ii. Liquidez restringida o Prueba acida:


Interpretación:

En el año 2009 la empresa Graña y Montero S.A.A reporta un ratio de liquidez restringida de 0.97, es decir, sin considerar el realizable como fuente de liquidez habría s/.0.97 de liquidez como respaldo frente a la deuda corriente.

28

LG= Capital corrientedeudade corto plazo

=D+E+RDCP

LG=1,254,033986,945

=1.27

LR=Capital corriente−realizabledeudade corto plazo

=D+EDCP

LR=1,254,033−296,361986,945

=0.97


GRAÑA y MONTERO

iii. Liquidez Absoluta:


Interpretación:

En el año 2009 la empresa Graña y Montero S.A.A reporta un ratio de liquidez absoluta de 0.39, es decir, si consideramos solo el disponible habría solo s/.0.39 de liquidez por cada sol de deuda corriente.

MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO:

Comparación del límite financiero, ratio y su diferencia:

LIQUIDEZ GENERAL

LIQUIDEZ RESTRINGIDA

LIQUIDEZ ABSOLUTA

LIMITE FINANCIERORATIOSUPERAVIT Ó DEFICIT

1.001.27

1.000.97

1.000.39

0.27 (0.03) (0.61)

Primer esquema (Liquidez general):

Disponible CobranzaPrestación de

existencia

100% 100% 100%

29

LA=Capital corriente−realizable−exigibledeudade corto plazo

= DDCP

LA=1,254,033−296,361−570705986,945

=386967986945

=0.39


GRAÑA y MONTERO

El manejo de capital en la liquidez general exige un 100% de exigencia.

Segundo esquema (Liquidez restringida):

Calculo del déficit total:

0.03×986945=29608.35Importe que queda

Participación porcentual del déficit total en el realizable

29608.35296361

=0.0999=9.99%

Disponible Exigible Realizable

100% 100% 9.99%

Tercer Esquema (Liquidez Absoluta):

Cálculo del déficit total:0.61×986945=602036.45

Importe que queda

Participación porcentual de déficit total en el absoluto

602036.45867066

=0.69=69%

Disponible Exigible + Realizable

100% 69%

30


GRAÑA y MONTERO

RATIOS DE SOLVENCIA

i. Solvencia General o Autonomía Financiera:


Interpretación:

En el año 2009 la empresa Graña y Montero reporto que por cada 1 sol de deuda existe un respaldo de s/.1.63, ahora la participación del endeudamiento se calcula con la inversa del ratio:

Esto nos indica que del 100% de la inversión el 61% pertenece al endeudamiento, comparando con el límite financiero, obtendremos el exceso de endeudamiento:

Límite financiero: 50%

Inversa del ratio: 61%

11%

31

SolvenciaGeneral= Inversion totalDeuda total

= CC+CIDCP+DLP

SolvenciaGeneral= 21448511,316,896

=1.63

Inversadel ratio= 11.63

=0.61


GRAÑA y MONTERO

El exceso del endeudamiento comparado con el límite reporta el 11%, quiere decir que la empresa ha perdido autonomía financiera, es decir, ha incrementado el riesgo de la inversión frente a la deuda.

ii. Apalancamiento Neto


Interpretación:

El grado de palanqueo proveniente de la deuda proveniente de terceros es de 159%, comparando en términos de proporción con los recursos patrimoniales y el endeudamiento visto en el ratio de solvencia general:

0.39 (proporción del patrimonio) 100%

0.61 (proporción del endeudamiento) 156.4%

Se puede observar que son cércanos la proporción del endeudamiento o la inversa del ratio de solvencia general (156.4%) con el apalancamiento neto (159%), se concluye por tanto que el mayor palanqueo financiero proviene de terceros no vinculados expresado con 159% frente al 100% de palanqueo de recursos patrimoniales.

RATIOS DE RENTABILIDAD

i. Rentabilidad De la Ventas:

32

ApalancamientoNeto= DeudaPatrimonio

ApalancamientoNeto=1,316,896827,955

=1.59=159%

Rentabilidad de la ventas=Utilidad NetaVentas


GRAÑA y MONTERO

Reemplazando del estado de resultados:

Interpretación:

En el año 2009 la empresa Graña y Montero S.A.A reporto el 133% de la utilidad obtenida respecto a las ventas realizadas.

ii. Rentabilidad de la Inversión:


Interpretación:

En el año 2009 la empresa Graña y Montero S.A.A reporto el 6.8% de la utilidad obtenida respecto a la inversión total, es decir el 6.8 de la inversión no la ha realizado la empresa.

iii. Rentabilidad patrimonial:


33

Rentabilidad de la ventas=146266110291

=1.33=133%

Rentabilidad de la Inversion=Utilidad NetaInversion

Rentabilidad de la inversion= 1462662,144,851

=0.068=6.8%

Rentabilidad Patrimonial=UtilidadNetaPatrimonio

Rentabilidad Patrimonial= 146266827,955

=0.18=18%


GRAÑA y MONTERO

Interpretación:

En el año 2009 la empresa Graña y Montero S.A.A ha tenido una rentabilidad en las inversiones realizado por accionistas del 18%.

iv. Ratio Integral (Enfoque Dupont):


Interpretación:

En el año 2009 la empresa Graña y Montero obtuvo un ratio integral del 6.7% que se aproxima al ratio de rentabilidad de la inversión, el 0.05 representa las rotación sobre la política de mercado, es decir, por cada 1% que aumente la inversión las ventas se incrementaran en 5% y el 1.33 indica el margen sobre la política de precios, es decir, por cada 1% que aumente el margen de utilidad la política de precios se incrementara en 133%.

34

Ratio Integral= VentasInversion

×Utilidad NetaVentas

Ratio Integral= 1102912144851

×146266110291

=0.05×1.33=0.067


GRAÑA y MONTERO


2010 PorcentajeActivosActivos Corrientes 1,681,503 65.48%Inversiones contabilizadas Aplicando el método de participación

87,933 3.42%

Otras cuentas por cobrar 54,928 2.14%Propiedades, Planta y Equipo (neto) 450,213 17.53%Activos Intangibles (neto) 239,512 9.33%Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos 9,722 0.38%Plusvalía "CREDITO MERCANTIL" 43,959 1.71%Total Activos 2,567,770 100.00%

PasivosPasivos Corrientes 1,164,693 45.36%Pasivos a Largo Plazo 333,521 12.99%Total Pasivos 1,498,214 58.35%

PatrimonioCapital Social 390,518 15.21%Reserva legal 54,605 2.13%Acciones propias en cartera (otras reservas) 5,091 0.20%Otras Reservas de Capital (3,783) -0.15%Resultados acumulados 474,748 18.49%Participaciones no Controladoras 148,377 5.78%Total Patrimonio 1,069,556 41.65%Total Pasivo y Patrimonio 2,567,770 100.00%

35


GRAÑA y MONTERO

65%

3%2%

18%

9%

0% 2%ACTIVOS

Activos Corrientes

Inversiones contabilizadas Aplicando el metodo de participacion

Otras cuentas por cobrar


Activos Intangibles (neto)


Plusvalia "CREDITO MERCANTIL"

En el 2010 la Compañía Graña y Montero S.A.A. presenta la siguiente distribución de sus activos, se observa que los activos corrientes son el 65.48% del total de activos, esto indica que se tiene un buen capital de trabajo; luego le sigue la cuenta de Propiedades, Planta y Equipo que representa un 17.53% del total y los Activos Intangibles son el 9.33% de los activos, el resto de las cuentas no han tenido mucha participación en el año son menores al 4%.

45%

13%15%

2%0%0%

18%6%

Pasivo y PatrimonioPasivos Corrientes

Pasivos a Largo Plazo

Capital Social

Reserva legal

Acciones propias en cartera (otras reservas)

Otras Reservas de Capital

Resultados acumulados

Participaciones no Controladoras

La Compañía Graña y Montero S.A.A. en el 2010 muestra como se distribuyen el total pasivo y patrimonio, se observa que la deuda total de la compañía es el

36


GRAÑA y MONTERO

58.35% del total del pasivo y patrimonio, pero el mayor porcentaje es la deuda de corto plazo (pasivo corriente) con el 45.36%. En el 41.65% del patrimonio se distingue que los resultados acumulados son el 18.49% y le sigue el capital social que representa el 15.21% del total. Cabe mencionar lo destinado a la cuenta de reserva legal es del 2.13% del total pasivo y patrimonio.

ESTADO DE RESULTADOSBALANCE GENERAL

GRAÑA Y MONTERO S.A.A

2010 %

Ventas netas 2,502,675 100.00%

Prestación de servicios - 0.00%


Costo de Ventas -2,057,846 82.23%







Participación en los resultados netos 11,474 0.46%


401,028 16.02%



37


GRAÑA y MONTERO

En el año 2010 al cierre del ejercicio la Compañía Graña y Montero presenta unas ventas netas de S/. 2,502,675 miles de nuevos soles que son equivalentes al total de ingresos ordinarios y representan el 100%, además se registro un 17.77% de Utilidad bruta ya que se redujo por un 82.23% lo que son costos de ventas, dentro de esta cuenta están los costos se materiales, mano de obra , distribución , entre otros con el fin de realizar las ventas de la Compañía.

La Utilidad Operativa en el año fue de un 15.96% del total de ingresos ordinarios de la Compañía, el porcentaje de la Utilidad Operativa es muy cercana al porcentaje de la Utilidad Bruta debido a que los gastos de administración y otros ingresos operativos son el 8.03%, un porcentaje bajo que es un buen indicador ya que se han reducido costos en el año y la utilidad obtenida va ser mayor.

La Compañía Graña y Montero obtuvo una Utilidad antes de la participación e impuestos a la renta de S/. 401,028 miles de nuevos soles que son la representación del 16.02% del total de ingresos ordinarios.

En el año 2010 la Utilidad Neta de la Compañía fue de S/. 276,686 miles de nuevos soles, este fue el 11.06% del total de ingresos ordinarios o también se podría decir de las ventas netas debido a que en este año fueron iguales estos valores. Este porcentaje de utilidad es alto respecto al equivalente con años anteriores y se debe principalmente a la venta del Centro Larcomar y al sector de Construcción.

38


GRAÑA y MONTERO

- 100,000 200,000 300,000 400,000

444,829 399,464 401,028 276,686

INDICADORES FINANCIEROS

RATIOS DE LIQUIDEZ:

i. Liquidez general o corriente:

Interpretación:

En el año 2010 la empresa Graña y Montero S.A.A se calcula un ratio de liquidez general de 1.44. Este valor nos indica que por cada 1 sol de deuda corriente habría s/. 1.44 de respaldo o de capital de trabajo.

ii. Liquidez restringida o Prueba ácida:

Interpretación:

La empresa Graña y Montero S.A.A en el año 2010 reporta un ratio de liquidez restringida de 1.12 esto indica que sin considerar el realizable como posibilidad de liquidez habría solo s/. 1.12 de liquidez como respaldo frente a la deuda corriente.

39

LG=1,681,5031,164,693

=1.44

LR=1,681,503−377,2411,164,693

=s / .1.12


GRAÑA y MONTERO

iii. Liquidez Absoluta:

Interpretación:

En el año 2010 la empresa Graña y Montero S.A.A reportó un ratio de liquidez absoluta de 0.58, es decir, si consideramos solo el disponible habría solo s/.0.58 de liquidez por cada sol de deuda corriente.

MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO


Liquidez general Liquidez restringida Liquidez absoluta


1.001.44

1.001.12

1.000.58

0.44 0.12 (0.42)


Disponible Cobranza Prestación de existencia

100% 100% 100%



Cálculo del déficit total: 0.42×1,164,693=489,171.06

40

LA= 679,5251,164,693

=0.58


GRAÑA y MONTERO

Participación porcentual de superávit total en el absoluto

489,171.061,001,978

=0.4882=48.82%


100% 48.82%

RATIOS DE SOLVENCIA

i. Solvencia General o Autonomía Financiera:

Interpretación:

En el año 2010 la empresa Graña y Montero reporto que por cada 1 sol de deuda existe un respaldo de s/.1.71, ahora la participación del endeudamiento se calcula con la inversa del ratio:


Límite financiero: 50%Inversa del ratio: 58% 8%

El exceso del endeudamiento comparado con el límite reporta el 8%, quiere decir que la empresa ha perdido autonomía financiera, es decir, ha incrementado el riesgo de la inversión frente a la deuda.

41

SolvenciaGeneral=2.567 .7701.498 .214

=1.71


=0.58


GRAÑA y MONTERO

ii. Apalancamiento Neto

Interpretación:


0.42 (proporción del patrimonio) 100.00%


Se puede observar que son cercanos la proporción del endeudamiento o la inversa del ratio de solvencia general (138.09%) con el apalancamiento neto (140%), se concluye por tanto que el mayor palanqueo financiero proviene de terceros no vinculados expresado con 140% frente al 100% de palanqueo de recursos patrimoniales.



Interpretación:

En el año 2010 la empresa Graña y Montero S.A.A reporto un porcentaje de 11.06% de la utilidad obtenida respecto a las ventas realizadas.

ii. Rentabilidad de la Inversión(ROA):

Interpretación:

La empresa Graña y Montero S.A.A en el año 2010 reporto el 10.78% de la utilidad obtenida respecto a la inversión total, este muestra la calidad y eficiencia de la inversión que ha realizado la empresa.

iii. Rentabilidad patrimonial (ROE):

42

ApalancamientoNeto=1.498 .2141.069 .556

=1.40=140%

Rentabilidad de la ventas= 276,6862,502,675

=0.1106=11.06%

Rentabilidad de la inversión= 276,6862.567 .770

=0.1078=10.78%


GRAÑA y MONTERO

Interpretación:

En el año 2010 la empresa Graña y Montero S.A.A ha reflejado aproximadamente la rentabilidad obtenidas de la inversión realizada por accionistas del 25.87%.


Interpretación:

En el año 2010 la empresa Graña y Montero obtuvo un ratio integral del 10.78% que debe ser igual o aproximarse al valor del ROA, el 97.46% representa la rentabilidad de largo plazo de la empresa que se deriva de la política de mercado y el 11.06% proveniente del manejo de la política de precios es la expresión de la rentabilidad de corto plazo de la empresa.

ANALISIS VERTICAL


2011 PorcentajeActivosActivos Corrientes 2.502.275 67,74%Inversiones contabilizadas Aplicando el método de participación

25.953 0,70%

Otras cuentas por cobrar 75.215 2,04%Propiedades, Planta y Equipo (neto) 723.441 19,59%Activos Intangibles (neto) 317.797 8,60%Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos

49.044 1,33%

Total Activos 3.693.725 100,00%

43

Rentabilidad Patrimonial= 276,6861.069.556

=0.2587=25.87%

Ratio Integral=2,502,6752.567 .770

×276,6862,502,675

=0.9746×0.1106=0.1078


GRAÑA y MONTERO

PasivosPasivos Corrientes 1.741.379 47,14%Pasivos a Largo Plazo 499.260 13,52%

Total Pasivos 2.240.639 60,66%PatrimonioCapital Social 390.488 10,57%Reserva legal 82.984 2,25%Otras Reservas de Capital (3.448) -0,09%Resultados acumulados 718.998 19,47%Participaciones no Controladoras 264.064 7,15%

Total Patrimonio 1.453.086 39,34%

Total Pasivo y Patrimonio 3.693.725 100,00%

Activos Corrientes68%

Inversiones contabilizadas Aplicando el

método de par-ticipación

1%

Otras cuentas por cobrar

2%


20%

Activos Intangibles (neto)9%


1%

ACTIVO

INTERPRETACION:

Como podemos observar en el grafico LOS ACTIVOS CORRIENTES en el 2011 representaron el mayor porcentaje, casi el 68% de los activos totales, esto obviamente por las subcuentas que la conforman como el efectivo y las cuentas por cobrar entre otras.

En cuanto a LAS INVERSIONES CONTABILIZADAS estas solo representaron aproximadamente el 1% de los activos totales, es decir, 25 953millones de soles, que si bien es poco no mucho como los activos por impuesto a las ganancias diferidas.

44


GRAÑA y MONTERO

En OTRAS CUENTAS POR PAGAR, el porcentaje fue de aproximadamente el 2% de los activos totales, es decir, 75215 millones de soles.

En PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO (NETO), estas representaron aproximadamente el 19% del total de activos, que es el segundo con mayor porcentaje después de los activos corrientes, esto por la misma actividad a la que se dedica la compañía.

En ACTIVOS INTANGIBLES (NETO), estas son casi el 9% de los activos totales, es decir, el 9%, este porcentaje se da gracias a los derechos y concesiones obtenidas.

En ACTIVOS POR IMPUESTOS A LAS GANANCIAS DIFERIDOS, esta fue el menor porcentaje representado por aproximadamente el 1% que en cantidades representa 10648 millones de soles.

En cuanto a la PLUSVALÍA "CREDITO MERCANTIL", esta significo poco más del 2% de los activos totales, lo que es un tanto mas que la cuenta de otras cuentas por cobrar que específicamente fue de 2.15% a comparación de esta que es de 2.23%.

Pasivos Cor-rientes

47%

Pasivos a Largo Plazo13%

Capital Social11%

Reserva legal2%

Otras Reservas de Capital 0%

Resultados acumulados19%

Participaciones no Controladoras7%

Pasivo y Patrimonio

Ahora ya visto los activos veamos el análisis para el lado de los pasivos: LOS PASIVOS CORRIENTES significan el 47% del total de pasivos y patrimonio, esto

por las subcuentas que lo conformas como lo son otras cuentas por pagar y facturas por pagar.

En cuanto a los PASIVOS DE LARGO PLAZO, estos significan el 14% del pasivo y patrimonio, esto por las subcuentas de obligaciones financieras y pasivos por impuesto a la renta y participaciones diferido, estas representan un menor porcentaje por generalmente las corrientes son realizadas en corto plazo.

EN CONJUNTO los pasivos representan del total de pasivo y patrimonio el 60.6%.

Ahora en cuanto al patrimonio:

EL CAPITAL SOCIAL significa el 11% del total de pasivos y patrimonio, en este se da el mayor porcentaje en cuanto al lado de patrimonio pues es lo que invierte para este año.

45


GRAÑA y MONTERO

En cuanto a las RESERVA LEGALES, estas representan el 2,25% del total de pasivos y patrimonio, cuyo resultado viene a ser 82984 millones de soles, el tercero con mas porcentaje en esta área del total de pasivos y patrimonio.

En OTRAS RESERVAS DE CAPITAL, el porcentaje del total de pasivos y patrimonios totales sale negativo, (0.09%), lo que nos dice que en esta cuenta la compañía lo ha tomado como un activo.

En RESULTADOS ACUMULADOS, el porcentaje representado corresponde al 19% del total de pasivos y patrimonio, el segundo con mayor porcentaje después del capital social.

En PARTICIPACIONES NO CONTROLADORAS, estas reportan el 7.15% del total de pasivos y patrimonio, es decir, la cantidad de 162,561 millones de soles.

En CONJUNTO el patrimonio representa el 39,34

47% del total de pasivos y patrimonio.

ESTADO DE RESULTADOSGRAÑA Y MONTERO S.A.A.Al 31 de Diciembre del 2011

2011 %

Ventas netas 4,241,266 100.00%

Prestación de servicios - 0.00%


Costo de Ventas -3,609,517 85.10%







Participación en los resultados netos 223 0.01%


477,645 11.26%



46


GRAÑA y MONTERO

- 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000

631,749

485,704 477,645

336,198

Series1

En el año 2011 al cierre del ejercicio la Compañía Graña y Montero presenta unas ventas netas de S/. 4241266 miles de nuevos soles que son equivalentes al total de ingresos ordinarios y representan el 100%, además se registro un 14,90% de Utilidad bruta ya que se redujo por un 85,10% lo que son costos de ventas, dentro de esta cuenta están los costos se materiales, mano de obra , distribución , entre otros con el fin de realizar las ventas de la Compañía.

La Utilidad Operativa en el año fue de un 11,45% del total de ingresos ordinarios de la Compañía, el porcentaje de la Utilidad Operativa es muy cercana al porcentaje de la Utilidad Bruta debido a que los gastos de administración y otros ingresos operativos son el 11,45%, un porcentaje bajo que es un buen indicador ya que se han reducido costos en el año y la utilidad obtenida va ser mayor.

47


GRAÑA y MONTERO

La Compañía Graña y Montero obtuvo una Utilidad antes de la participación e impuestos a la renta de S/. 141,447 miles de nuevos soles que son la representación del 3,34% del total de ingresos ordinarios.

En el año 2010 la Utilidad Neta de la Compañía fue de S/. 336198 miles de nuevos soles, este fue el 17,93% del total de ingresos ordinarios o también se podría decir de las ventas netas debido a que en este año fueron iguales estos valores. Este porcentaje de utilidad es alto respecto al equivalente con años anteriores y se debe principalmente a la venta del Centro Larcomar y al sector de Construcción

RATIO DE LIQUIDEZ

I.- Liquidez general o corriente:

LG= Capital corrientedeudade corto plazo

=D+E+RDCP

Interpretación:

En el año 2011 la empresa Graña y Montero S.A.A calculo un ratio de liquidez general expresado en 1.44, deduciendo que es 1.44 de respaldo o de capital de trabajo por cada sol de deuda corriente.

II.- Liquidez restringida o Prueba acida:

LR=Capital corriente−realizabledeudade corto plazo

=D+EDCP

48

LG=25022751741379

=1.44


GRAÑA y MONTERO

Interpretación:

En el año 2011 la empresa Graña y Montero S.A.A calculo un ratio de liquidez restringida expresado en 1.088, informándonos que si no considerar los inventarios como fuente de liquidez habría 1.088 de liquidez como respaldo frente a la deuda corriente.

III.- Liquidez Absoluta

Interpretación:

En el año 2011 la empresa Graña y Montero S.A.A calculo un ratio de liquidez absoluta expresado en 0.378, informándonos que si consideramos solo el disponible habría solo s/.0.378 de liquidez por cada sol de deuda corriente.

MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO


LIQUIDEZ GENERAL

LIQUIDEZ RESTRINGIDA

LIQUIDEZ ABSOLUTA


1.001.44

1.001.08

1.000.38

0.44 0.08 (0.62)

49

LR=2502275−6066551741379

=1.088

LA= 6581871741379

=0.378

LA=Capital corriente−realizable−exigibledeudade corto plazo

= DDCP


GRAÑA y MONTERO


DisponibleCobranz

aPrestación de

existencia100% 100% 100%


Segundo esquema (Liquidez restringida):

Calculo del déficit total:0.08×1741379=139310.32

Importe que queda

Participación porcentual del superávit total en el realizable

139310.32606655

=0.229%

Disponible Exigible Realizable100% 100% 22.96%


Calculo del deficit total:0.62×1741379=1081514

Importe que quedaParticipación porcentual de superávit total en el absoluto

1081514658187

=1.643=164.3%

50


GRAÑA y MONTERO


100% 164.3%

RATIO DE SOLVENCIA

Interpretación:

En el año 2011 la empresa Graña y Montero nos data el ratio que por cada 1 sol de deuda existe un respaldo de s/.1.65, ahora la participación del endeudamiento se calcula con la inversa del ratio:


Límite financiero: 50%Inversa del ratio: 60% 10%

El exceso del endeudamiento comparado con el límite reporta el 10%, quiere decir que la empresa ha ido perdiendo su autonomía financiera, deduciéndose que ha incrementado el riesgo de la inversión frente a la deuda.

Apalancamiento Neto

51

SolvenciaGeneral=36938252240639

=1.65


=0.60

ApalancamientoNeto=22406391453086

=1.54=154%


GRAÑA y MONTERO

Interpretación:


0.38 (proporción del patrimonio) 100%


Según esta nos acercamos a la proporción del endeudamiento o la inversa del ratio de solvencia general (157.89%) con el apalancamiento neto (154%), se concluye por tanto que el mayor palanqueo financiero proviene de terceros no vinculados expresado con 154% frente al 100% de palanqueo de recursos patrimoniales.




Interpretación:

En el año 2011 la empresa Graña y Montero S.A.A reporto el 7.92% de la utilidad obtenida respecto a las ventas realizadas.

ii. Rentabilidad de la Inversión:

52

Rentabilidad de la ventas= 3361984241266

=0.079%=7.9%=133%


GRAÑA y MONTERO


Interpretación:

En el año 2011 la empresa Graña y Montero S.A.A reporto el 9.1% de la utilidad obtenida respecto a la inversión total, es decir el 9.15de la inversión no la ha realizado la empresa.

iii. Rentabilidad patrimonial:


Interpretación:

En el año 2011 la empresa Graña y Montero S.A.A ha tenido una rentabilidad en las inversiones realizado por accionistas del 23.13%.



53

Ratio Integral= VentasInversion

×Utilidad NetaVentas

Ratio Integral=42412663693725

×3361984241266

=1.148∗0.079=0.0907

Rentabilidad de la inversion= 3361983693725

=0.091=9.1%

Rentabilidad Patrimonial= 3361981453086

=0.23=23.13%


GRAÑA y MONTERO

Interpretación:

Para el 2011la empresa Graña y Montero obtuvo un ratio integral de 9.07% que se aproxima al ratio de rentabilidad de la inversión, el 1.148 representa las rotación sobre la política de mercado, es decir, por cada 1% que aumente la inversión las ventas se incrementaran en 114.8% y el 7.9% indica el margen sobre la política de precios, es decir, por cada 1% que aumente el margen de utilidad la política de precios se incrementara en 7.9%.

54


finanzas graÑa y montero

Documents