finantarea internationala

Download finantarea internationala

Post on 13-Jun-2015

1.290 views

Category:

Documents

1 download

Embed Size (px)

TRANSCRIPT

<p>Finantarea si creditul international</p> <p>Coordonator: Conf.univ.Dr. Liana Meter</p> <p>Studenti : Popovici Monica Posztos Olivia Szocs Alexandra</p> <p>Oradea 2009</p> <p>Sistemul Financiar Internaional</p> <p>Sistemul Financiar Internaional poate fi definit generic ca fiind ansamblul de norme i tehnici, convenite i acceptate pe baza unor reglementri instituionalizate menite s coordoneze i s organizeze comportamentul rilor membre n domeniul fluxurilor financiare i monetare internaionale generate de derularea unor operaiuni comerciale sau necomerciale internaionale. Sistemul Financiar Internaional poate fi privit i ca ansamblul de piee, instituii, instrumente i fluxuri financiare menit s asigure deplasarea n timp i n spaiu a resurselor de capital de la cei care le dein (creditorii sau investitorii internaionali) ctre cei care au nevoie de acestea (debitorii sau beneficiarii finanrii).</p> <p>2</p> <p>Sistemul Financiar Internaional funcii de baz</p> <p>Transferarea resurselor financiare de la cei care au surplus de fonduri (cheltuiesc mai puin dect ctig) ctre cei care au deficit de fonduri (cheltuiesc mai mult dect ctig). Promoveaz eficiena economic prin alocarea optim a resurselor de capital (riscuri i costuri sczute); Permite valorificarea oportunitilor de investiii (fondurile sunt transferate dinspre sectoare sau domenii cu productivitate sczut ctre domenii cu productivitate ridicat); Permite derularea fluxurilor de ncasri i pli; Stimuleaz nivelul economisirilor i al investiiilor; n concluzie: SFI are un impact major asupra dezvoltrii economice</p> <p>3</p> <p>Sistemul Financiar Internaional premisele dezvoltrii</p> <p>Dezvoltarea SFI a fost potenat de:</p> <p>Dezvoltarea fluxurilor comerciale internaionale;</p> <p>Necesitatea alocrii riscurilor (a dus la dezvoltarea unor instrumente i operaiuni specifice); </p> <p>Variaia temporal a consumului (raportul consum / venituri variaz n timp); Separarea administrrii afacerii de proprietatea asupra capitalurilor</p> <p>4</p> <p>Structura Sistemului Financiar</p> <p>Tranzacii financiare Guvernul Instituii financiare Populaia</p> <p>Companii private</p> <p>Tranzacii financiare</p> <p>Tranzacii financiare Piee financiare</p> <p>5</p> <p>Pieele financiare - caracteristici</p> <p>PIEE FINANCIARE Piee monetare (scaden &lt; 1 an): foarte lichide; tranzacii cu instrumente de credit; fluctuaii reduse ale preurilor activelor =&gt; risc redus Piaa primar-</p> <p>Piee de capital (scaden &gt; 1 an): tranzacii cu instrumente de mprumut i aciuni fluctuaii mai mari de pre</p> <p>Piaa internaional a creditului</p> <p>Piaa secundar</p> <p>6</p> <p>Pieele financiare - caracteristiciCaracteristici Scaden Riscuri Instrumente Lichiditate Volumul tranzaciilor Piee monetare Sub un an Mai mic Instrumente de credit Mai mare Mai mic Piee de capital Peste 1 an Mai mare Instr. de mprumut + aciuni Mai mic Mai mare</p> <p>Instrumente de credit - Titluri de stat; - Hrtii comerciale; - Certificate de depozit; - Forward; - Credits; - REPO</p> <p>Instrumente de mprumut i aciuni - Aciuni obinuite - Aciuni prefereniale - Obligaiuni - Participaii la fondurile de investiii - Polie de asigurare - Participaii la fondurile de pensii</p> <p>7</p> <p>Instrumentele financiareUn instrument financiar este un contract ntre investitor i</p> <p>debitor; Acest contract stabilete:</p> <p>mecanismul finanrii; rolul fiecrei instituii implicate n mecanism; suma mprumutat; scadena; moneda n care se face mprumutul; costul finanrii (rata de dobnd) i modalitatea de plat a ei; alocarea riscului ntre prile implicate; condiiile de rambursare a mprumutului; Alte aspecte (clauzele speciale din contractul de finanare).8</p> <p>Resursele de finanare pentru o companie-Reinvestirea profiturilor; -Majorri de capital; -Conversia datoriilor n aciuni; -Amortizarea mijloacelor fixe.</p> <p>Resurse interne</p> <p>Decizia de finanare</p> <p>Resurse atrase</p> <p>- Credite; - Obligaiuni; - Aciuni.</p> <p>9</p> <p>Instituiile financiare de pe piaa internaionalI. Instituiile financiare internaionale: Fondul Monetar Internaional; Grupul Bncii Mondiale (BIRD, IDA, CFI, MIGA); Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare; Banca European de Investiii; Banca Reglementelor Internaionale; II. Ageniile guvernamentale: Agenii guvernamentale de creditare a exporturilor; Agenii guvernamentale de garantare a exporturilor; Agenii guvernamentale de asigurare a riscurilor; III. Instituiile depozitare: Bncile comerciale; Casele de economii; Bncile mutuale de economii; Uniunile de credit. IV. Instituiile non-depozitare: Bncile de investiii; Fondurile mutuale; Fondurile de pensii; Companiile de asigurri; Companiile de finanare; Fondurile cu capital de risc; Societile de valori mobiliare.</p> <p>Instituii financiare publice</p> <p>Instituii financiare private10</p> <p>Nevoia de finanare la nivelul unei economii se determin innd de deficitul de resurse generat de desfurarea activitii companiilor private sau persoanelor fizice din ara respectiv. Pentru a determina aceast nevoie trebuie mai nti identificate consumurile i intrrile de resurse n cadrul produsului intern brut: Intrri de resurse: veniturile (populaiei i companiilor), impozitele ncasate de stat, economisirile; Ieiri de resurse: consumurile totale, cheltuielile guvernamentale i investiiile.n relaiile financiar - valutare internaionale, operaiunile de creditare ocup al doilea loc ca volum total dup obligaiuni. Creditul extern rmne n continuare o opiune demn de luat n considerare de ctre entitile publice sau private care au nevoie de resurse pentru derularea unor operaiuni comerciale sau pentru finanarea unor proiecte de investiii. Practica ultimilor ani a dezvoltat o serie de mecanisme de creditare extern specifice care implic un numr nsemnat de consorii bancare i de ali intermediari financiari (instituii de garantare, societi de asigurare, companii de finanare, bnci de investiii etc.).</p> <p>Riscurile n finanarea internaionalRiscul reprezint o pierdere potenial cauzat de producerea unor evenimente n viitor;</p> <p>n finanarea internaional riscul are o form tridimensional fiind compus din: riscurile de mediu, de proiect i de firm;</p> <p>Riscul de ar: este un risc legat de mediul din ara gazd a investiiei sau ara debitorului</p> <p>Riscul de dobnd: este un risc determinat de evoluia nefavorabil a ratelor de dobnd pe pieele internaional</p> <p>Riscul valutar: este un risc specific finanrilor n valut fiind determinat de evoluia nefavorabil a cursului de schimb</p> <p>Riscul de neplat: este riscul ca debitorul s se afle n incapacitate de plat a serviciului datoriei contractate i / sau de rambursare a mprumutului la scaden;</p> <p>12</p> <p>Piaa internaional a creditului</p> <p>Piaa internaional a creditelorPiaa internaional a creditului a urcat pe locul 1 ca alternativ de finanare la nivel mondial dup obligaiuni;</p> <p>n ultimii ani expansiunea creditelor a fost mai rapid dect cea de pe piaa obligaiunilor;</p> <p>rile dezvoltate dein o poziie dominant net pe piaa internaional a creditelor; </p> <p>n rile n dezvoltare valoarea total a creditelor tinde s scad;</p> <p>Sectorul privat devine un juctor tot mai important pe piaa internaional a creditelor (n locul bncilor); </p> <p>Creditele pe termen scurt domin (n detrimentul celor pe termen lung) Creditele sindicalizate capt o importan tot mai mare.</p> <p>I. Credite pe termen scurt:</p> <p>Credite de prefinanare; Credite de export; Credite sindicalizate; Eurocredite; Credite paralele; Crediteback to back (subsidiare); Credite cumprtor; Credite furnizor.</p> <p>II. Credite pe termen lung:</p> <p>III. Tehnici speciale de creditare:</p> <p>Leasing / Factoring / Forfetare</p> <p>Credite pe termen scurt</p> <p>A. Credite pe termen scurt Prefinanarea ExportuluiProductor 1 4-5 6 Banca Exportatorului 2</p> <p>Exportator</p> <p>3 Guvern</p> <p>1 Contract de export; 2 - Credit; 3 Refinanare; 4 Livrare; 5 Plat; 6 Rambursarea creditului.</p> <p>B. Credite de scontExportator Importator 1 24</p> <p>5 Banca X</p> <p>3</p> <p>Alta banc</p> <p>1 Contract de export bazat pe plata prin cambie; 2 Acceptarea cambiei de ctre importator; 3 Prezentarea cambiei bncii X spre scontare; 4 Scontarea cambiei pe piaa monetar local; 5 Plata exportatorului.</p> <p>Valoarea scontului = Valoareanominala (1 </p> <p>Taxa Scontului Nzile ) 100 360</p> <p>C. Creditul de accept din partea bncii importatorului1 Importator</p> <p>Exportator</p> <p>4</p> <p>3</p> <p>2</p> <p>5</p> <p>Banca exportatorului 5</p> <p>Banca Importatorului</p> <p>1 Credit pentru export; 2 Acceptarea cambiei de ctre banca importatorului; 3 Prezentarea cambiei la banca exportatorului; 4 Scontarea cambiei; 5 Plata la scaden.</p> <p>D. Creditul de accept din partea bncii exportatorului1 Importator</p> <p>Exportator 4</p> <p>3</p> <p>2</p> <p>5</p> <p>Banca Exportatorului 5</p> <p>Banca Importatorului</p> <p>1 Contract de export; 2 Acceptarea cambiei de ctre banca exportatorului; 3 Prezentarea cambiei la banca exportatorului sau la alt banc local; 4 Scontarea cambiei; 5 Plata la scaden contra cambiei.</p> <p>E. Creditul transferabil</p> <p>Exportator 1 2 3 5 Companie de Finanare</p> <p>Importator</p> <p>4</p> <p>Banca Importatorului</p> <p>1. Contract de export. Livrarea mrfurilor 2. Transferul creditului ctre o companie de finanare; 3. Plata contra cambiei transferate; 4. Plata la scaden.</p> <p>F. Acorduri de Credit Revolving</p> <p>Acord de Credit Revolving Angajament oficial, legal de extindere a creditului n limita unei sume maxime prestabilite de-a lungul unei perioade de timp determinate. </p> <p>Acordurile sunt cel mai adesea ncheiate pentru 3 ani. nscrisurile bancare acoper de regul o perioad de 90 de zile, ns compania poate s le rennoiasc n cadrul acordului. Foarte folositoare cnd nevoile de finanare nu sunt bine definite. Foarte multe sunt astfel redactate nct la scaden debitorul s aib opiunea de a le transforma ntr-un credit la termen.</p> <p>G. Linia de credit</p> <p>Linia de credit Acord ntre un mprumuttor i un mprumutat, prin care debitorul are acces la fonduri n limita unei sume specificate de-a lungul unei perioade determinate de timp. Consumatorul poate mprumuta orice suma care se ncadreaz n linia de credit i pltete dobnd doar pentru suma mprumutat; </p> <p>Plata sumelor se bazeaz pe mecanismul revolving, avnd ca fundament</p> <p>balana liniei de credit;</p> <p>Dac fondurile nu sunt utilizate n totalitate debitorul va fi obligat s</p> <p>plteasc penaliti n favoarea creditorului.</p> <p>Credite pe termen lung</p> <p>A. Creditele sindicalizate1</p> <p>Beneficiar Grupul de Management</p> <p>Banca lead manager4 2 3</p> <p>Grupul bncilor participante</p> <p>Memorandum de plasament</p> <p>Banca A</p> <p>5</p> <p>Banca B</p> <p>1 - Contract de credit cu o banca lead manager sau un consoriu bancar de co-manageri; 2 - Stabilirea grupului de management (din bnci); 3 - Stabilirea listei de bnci participante; 4 - Stabilirea condiiilor creditului; 5 - Publicarea memorandumului de plasament; 6 - Obinerea de fonduri de la alte bnci.</p> <p>B. EurocrediteBeneficiar3 1 4</p> <p>Banca lead manager Banca A Banca B Banca C</p> <p>Grupul de Coordonare</p> <p>2 4</p> <p>5</p> <p>Transfer de capital de pe pieele locale</p> <p>1 - ncheierea unui contract de credit cu o banca de prestigiu - lead manager; 2 - Constituirea consoriului bancar; 3 - Constituirea grupului de coordonare; 4 - Stabilirea condiiilor creditului; 5 - Stabilirea sumelor subscrise de bncile din consoriu bancar; 6 - Atragerea de fonduri de pe piaa monetara, depozite, investitori privai sau bnci comerciale.</p> <p>Exportator GARANTAREA CREDITULUI Banca exportatorului ASIGURAREA CREDITULUI Institutie de garantare i asigurare a creditelor</p> <p>PLATA</p> <p>Importator</p> <p>CREDIT</p> <p>AVANS Banca importatorului</p> <p>REFINANARE</p> <p>Societate de asigurari</p> <p>Institutie guvernamentala</p> <p>D. Credit FurnizorLIVRARE</p> <p>Exportator</p> <p>Importator</p> <p>CREDIT FURNIZOR GARANTAREA CREDITULUI Banca exportatorului</p> <p>Institutie de garantare i asigurare a creditelor</p> <p>REFINANARE</p> <p>Institutie guvernamentala</p> <p>E. Creditele paralele</p> <p>1</p> <p>Compania A</p> <p>Contract de Credit</p> <p>Compania B</p> <p>Credit n USD</p> <p>2</p> <p>3</p> <p>Credit n Lire</p> <p>Filiala lui B</p> <p>Filiala lui A</p> <p>F. Credite back-to-back (subsidiare)</p> <p>3</p> <p>1</p> <p>Compania A Banca A4</p> <p>Compania B</p> <p>2</p> <p>Contract de Credit5</p> <p>Banca B Credit in GBP Filiala lui A</p> <p>Credit in USD Filiala lui B</p> <p>Tehnici speciale de creditare</p> <p>A. Contractul de leasing1 Importator 2 6 3 4 Exportator 5 7 Companie de leasing</p> <p>Companie de asigurri</p> <p>1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.</p> <p>ncheierea contractului de leasing; Alegerea bunului de echipament; Cumprarea bunului de ctre societatea de leasing; Emiterea facturii; Asigurarea bunului de echipament; Livrarea / montarea bunului de echipament Plata ratelor aferente contractului de leasing.</p> <p>Tipuri de contracte de leasing</p> <p>Lease-back: vnzarea unui activ cu condiia ca imediat acesta s fie preluat n leasing pentru o perioad lung de timp. Leasingul direct : productorul nchiriaz bunul de echipament n mod nemijlocit companiei; Leasingul Indirect (Leveraged?): compania de lesing realizeaz un mprumut pentru a achiziiona activul care va fi nchiriat beneficiarului. Leasingul Financiar: operaiune pe termen lung, presupune amortizarea total pn la expirarea contractului, iar cheltuielile de ntreinere, asigurare i taxele sunt suportate de ctre beneficiar. Leasingul Operaional: operaiune de regul pe termen scurt; nu acoper toat durata de via economic a activului, societatea de leasing este responsabil pentru ntreinere, taxe i service. Beneficiarul are alternativa de a pune capt contractului la scaden. Leasingul Net : contractul de leasing nu include i cheltuielile cu ntreinerea bunului de echipament nchiriat</p> <p>Leasing vs. Finanarea Datoriilor : Beneficii Poteniale1) Flexibilitate i Accesibilitate Acordurile de leasing sunt mai facile, rapide i necesit mai puine documente. Acordurile de leasing sunt mai rapid aprobate n comparaie cu proiectele bugetare de mobilizare a capitalurilor. Leasingul simplific contabilitatea n scopuri fiscale. Leasingul permite racordarea plii ratelor de leasing la circuitul monetar al companiilor. Leasingul permite evitarea problemelor legate de dreptul de proprietate. 2) Lipsa Restriciilor De regul leasingul nu presupune restricii care s vizeze protecia.</p> <p>Leasing vs. Finanarea datoriilor: Beneficii Poteniale</p> <p>3) Evitarea riscului de uzur? Nu n mod necesar doar n cazul leasingului operativ cu drept de anulare. 4) Conservarea capitalului lucrativ Leasingul presupune cheltuieli iniiale mai sczute dect o achiziie. 5) Economii la taxe Leasingul poate crea un scut fiscal mai larg dect cel oferit de deprecieri. 6) Uurin n obinerea creditului Este adesea mult mai facil pentru firmele cu potenial de risc ridicat s negocieze un acord de leasing dect un acord de finanare a datoriilor.</p> <p>B. Factoring cu plata n avans</p> <p>Exportator 2 3 4 6 Companie de Factoring</p> <p>Importator</p> <p>5</p> <p>Banca Importatorului</p> <p>1. 2. 3. 4. 5.</p> <p>ncheierea unui contract comercial (de export); Livrarea mrfurilor; Cedarea facturilor ctre factor; Plata contravalorii creanelor cedate mai puin dobnda si comisionul; Plata la scadenta a datoriei debitorului.</p> <p>I. Factoring cu plata la scaden1 Exportator 2 3 6 5 Companie de factoring Banca Importatorului 4 Importator</p> <p>1. 2. 3. 4. 5.</p> <p>ncheierea unui contract comercial (de export); Livrarea mrfurilor; Cedarea facturilor ctre factor; Plata contravalorii creanelor...</p>