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FINA 615

FINANZAS CORPORATIVAS II

Universidad del Este, Universidad Metropolitana, Universidad del Turabo © Sistema Universitario Ana G. Méndez, 2007 Derechos Reservados

Prep. 26.OCT.2007 Prof. Noel Camacho Mercado

Escuela de Estudios Profesionales Programa Ahora

Universidad Metropolitana

Fina 615 –Finanzas corporativas II 2

TABLA DE CONTENIDO PRONTUARIO --------------------------------------------------------------------------------------------------------- 3

TALLER UNO --------------------------------------------------------------------------------------------------------- 6

TALLER DOS --------------------------------------------------------------------------------------------------------- 12

TALLER TRES ------------------------------------------------------------------------------------------------------- 18

TALLER CUATRO -------------------------------------------------------------------------------------------------- 23

TALLER CINCO ----------------------------------------------------------------------------------------------------- 28

ANEJOS --------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 32

ANEJO A -------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 33

FÓRMULAS PARA LLEVAR A CABO ANÁLISIS FINANCIEROS -------------------------------------------------- 33

ANEJO B -------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 36

TABLAS DE MATEMÁTICA FINANCIERA -------------------------------------------------------------------------- 36

ANEJO C -------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 42

DILEMAS ÉTICOS DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS -------------------------------------------------------- 42

ANEJO D -------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 43

APLICACIONES DE LA MATEMÁTICA FINANCIERA UTILIZANDO MICROSOFT EXCEL --------------------- 43




Prontuario

Título del Curso: Finanzas Corporativas II Codificación: FINA 615 Duración: 5 semanas Pre-requisito: FINA 503 Descripción: La teoría y práctica de las finanzas corporativas, administración de activos y

presupuesto de capital. El riesgo, rendimiento y costo de oportunidad de capital.

Política de dividendos y estructuras de capital. Adquisiciones, fusiones y el aspecto

socioeconómico de las finanzas corporativas.

Objetivos Generales Al finalizar el curso, el estudiante estará capacitado para:

1. Describir y administrar el riesgo financiero

2. Explicar la relación de riesgo y rendimiento.

3. Discutir el concepto de costo de capital.

4. Explicar la diferencia entre las decisiones de inversión y las decisiones de

financiamiento.

5. Discutir la eficiencia de los mercados.

6. Evaluar distintas formas de financiamiento para la empresa.

7. Analizar el efecto de la política de dividendos.

8. Explicar lo que son adquisiciones y el efecto del control corporativo.

9. Usar los criterios y herramientas de análisis financieros relacionados a los

activos y pasivos a largo plazo para la toma de decisiones.

10. Computar la habilidad de pago de la deuda a largo plazo de las empresas.

Textos y Bibliografía Brealey, Richard A., Steward C. Myers & Han J. Marcus. (2004). Fundamentals of

Corporate Finance. Fourth Edition. MacGraw Hill.

Referencias:

Flower, John & Gabi Ebbers. (2002). Global Financial Reporting. Palgrave Macmillan.




Gibson, Charles H. (2000). Financial Reporting and Analysis. Boston: PWS-KENT-

Publishing Company.

Evaluación: Su Nota Final incluirá lo siguiente:

Examen Final 20%

Trabajos a entregar 70%

Participación y asistencia a clase 10%

Total 100%

Descripción de las normas del curso: 1. La asistencia es obligatoria. El estudiante debe excusarse con el/la facilitador(a),

si tiene alguna ausencia y reponer todo trabajo. El/la facilitador(a) se reserva el

derecho de aceptar la excusa y el trabajo presentado y ajustar la evaluación,

según entienda necesario.

2. Las presentaciones orales y actividades especiales no se pueden reponer, si el

estudiante presenta una excusa válida y verificable (ej. médica o de tribunal), se

procederá a citarlo para un examen escrito de la actividad a la cual no asistió.

3. Este curso es de naturaleza acelerada y requiere que el estudiante se prepare

antes de cada taller según especifica el módulo. Se requiere un promedio de 10

horas semanales para prepararse para cada taller.

4. Debido a que es un curso de redacción, el/la facilitador(a) podrá requerir al

participante que re-escriba cualquier trabajo.

5. Se espera un comportamiento ético en todas las actividades del curso. Esto

implica que TODOS los trabajos tienen que ser originales y que de toda

referencia utilizada deberá indicarse la fuente, bien sea mediante citas o

bibliografía. No se tolerará el plagio y, en caso de que se detecte casos del

mismo, el estudiante se expone a recibir cero en el trabajo y a ser referido al

Comité de Disciplina de la institución. Los estudiantes deben observar aquellas

prácticas dirigidas a evitar incurrir en el plagio de documentos y trabajos.




6. Si el/la facilitador(a) realiza algún cambio, deberá discutir los mismos con el

estudiante en el primer taller. Además, entregará los acuerdos por escrito a los

estudiantes y al Programa.

7. El/la facilitador(a) establecerá el medio y proceso de contacto.

8. El uso de teléfonos celulares está prohibido durante los talleres.

9. No está permitido traer niños o familiares a los salones de clases.

10. Los estudiantes que reciban servicios de Rehabilitación Vocacional deben

comunicarse con la profesora al inicio del semestre para planificar el acomodo

razonable y equipo asistido necesario conforme a las recomendaciones de la

Vicerrectoría de Desarrollo y Retención. También aquellos estudiantes con

necesidades especiales que requieren de algún tipo de asistencia o acomodo en

cualquier aspecto del curso, deben comunicarse con su profesora. El estudiante

con necesidades especiales deberá consultar con su profesor en caso de

necesitar evaluación diferenciada debido a su necesidad particular.

11. Todo estudiante es responsable de cumplir con las normas académicas y

administrativas de la institución que están disponibles en la Vicerrectoría de

Asuntos Estudiantiles, incluyendo el reglamento de estudiantes.




Taller uno Objetivos específicos Al finalizar el taller, el/la estudiante estará capacitado para:

1. Definir riesgo y rendimiento de capital.

2. Computar el riesgo de la empresa usando varianza y desviación estándar.

3. Evaluar la diversificación como manera de disminuir el riesgo.

4. Evaluar Beta de la empresa con relación a los mercados financieros.

Direcciones electrónicas Biblioteca virtual del Sistema Universitario Ana G. Méndez-

www.suagm.edu/biblioteca

Sitio del Banco Global- www.wotdbank.org

Sitio que incluye enlaces y listas relacionadas a finanzas y economía-

www.cob.ohio-state.edu/dept/fin/fdf/osudata.htm

Sitio que incluye enlaces de informes anuales sobre 2,200 empresas que la

mayoría son multinacionales- www.reportgallery.com

Sitio que tiene información sobre tasas de intercambio monetario corriente,

predicciones y noticias- www.oanda.com

Sitio que contiene análisis de riesgo de los diferentes países- www.moodys.com

American Institute of Certified Public Accountant- www.aicpa.org

Sitio de la Financial Accounting Standard Board- www.fasb.org

Información de finanzas y otros campos de la administración de empresas-

www.rutgers.edu

Financial Planning, News and Information – www.moneycentral.msn.com

Kiplinger’s Personal Finance – www.kiplinger.com/magazine

How to read a Balance Sheet-

www.moneychimp.com/articles/financials/balancesheet.htm

Quicken.com – www.quicken.com

vfinance.com – www.vfinance.com/home.asp

CNN Money – www.cnnfn.com

Motley Fool, the – www.fool.com




SmartMoney.com – Stocks – www.smartmoney.com/stocks

New York Stock Exchange – www.nyse.com

NASDAQ – www.nasdaq.com

Financial Management Service – www.fms.treas.gov/finman.html

Tareas a realizar antes del taller uno

Instrucciones:

1. Leer temas acerca de:

a. Los conceptos y aplicaciones de riesgo dentro del estudio de las finanzas

corporativas.

b. Los conceptos y aplicaciones de rendimiento dentro del estudio de las

finanzas corporativas.

c. La relación entre el riesgo y rendimiento al momento de realizar análisis

de inversión.

d. Mercados globales y la manera en que impacta el riesgo en las finanzas

corporativas.

2. Preguntas para ser contestadas y entregadas en el taller 1:

a. ¿Qué significa el término rendimiento? ¿Rendimiento esperado?

b. ¿Qué significa el término riesgo?

c. El riesgo, ¿puede ser eliminado completamente? ¿Por qué?

d. En el mercado de valores financieros, ¿cómo puede ser minimizado el

nivel de riesgo?

e. ¿Qué significa en concepto variabilidad dentro de las finanzas

corporativas?

f. ¿Qué significa el concepto de diversificación dentro de las finanzas

corporativas? ¿Cuál es su aplicación dentro de un mercado de valores

global?

g. ¿Cuál es la diferencia entre el riesgo base (“default risk”) y el riesgo

sistemático?

h. ¿Cuál es el alcance de un portfolio de inversiones global?




i. Describa las siguientes teorías y modelos relacionados a los temas de

riesgo en la finanzas corporativas:

i. Arbitrage Pricing theory

ii. Teoría de Portfolio

iii. Capital Asset Pricing Model

Lecturas sugeridas: Brealey, Richard A., Steward C. Myers & Han J. Marcus. (2004). Fundamentals of

Corporate Finance. Fourth Edition. MacGraw Hill.

Gibson, Charles H. (2000). Financial Reporting and Analysis. Boston: PWS-KENT-

Publishing Company.

Beranek, William. (Spring 1991) “Research Directions in Finance,” Quartely Review of

Economics and Business 21, 6-24.

Findlay, M. Chapman, III, and E. E. Williams. (Summer 1990) “A Positivist’s Evaluation

of the New Finance,” Financial Management 9, 7-17.

Jensen, Michael, and William H Meckling. (1995).“Theory of the Firm: Managerial

Anthony.

Robert N. (October,1996) “The Trouble with Profit Maximization, “Harvard Business

Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure, “Journal of Financial

Economics. 2, 305-60.

Solomon, Ezra. (1993).The Theory of Financial Management chaps. 1& 2. New York:

Columbia University Press,

Weston, J. Fred. (1991) “Developments in Finance Theory,” Financial Management.

pgs. 5-22.

Collins, J. Markham, and Roger P. Bey. (Winter 1986) “The Master Limited Partnership:

An Alternative to the Corporation,:” Financial Management 15, 514.

Martin, John, Samuel Cox, and Richard MacMinn. (1998).The Theory of Finance:

Evidence and Applications. Hinsdale, IL: Dryden Press.

Van Horne, James C. (1998). Financial Market Rates and Flows, 2d ed. Englewood

Cliffs, NJ: Prentice Hall, 1984.




Bases de datos Disponibles 1. EBSCO host Research Databases

2. H. W. Wilson Web

3. Onfotrac

4. Ocenet Consulta

Nota: Este taller es igual para todos los estudiantes y facilitadores, ya que no han

tenido la oportunidad de haberse reunido y de surgir algún cambio, ha de realizarse a

partir del Taller Dos.

Actividades 1. Presentación general del curso, módulo, estudiantes y facilitador.

2. El facilitador estudiará con los estudiantes los temas asignados.

3. El facilitador recogerá la asignación para este taller y se estudiarán los ejercicios

entregados.

4. Explicación de las tareas a ser completadas antes del Taller I.

5. El facilitador enseñará las aplicaciones de algunas de las fórmulas descritas en

el Anejo A, especialmente las fórmulas que se describen a continuación para la

determinación del riesgo y rendimiento:

6. Para interpretar algunos resultados de las aplicaciones financieras, se utilizarán

las tablas descritas en el Anejo B.

7. Según lo enseñado en el Taller, los estudiantes formarán grupos de tres

(dependerá del total de estudiantes matriculados en la clase) para hacer

problemas asignados por el facilitador para trabajarlos en el salón de clases.

)P(XXk i

n

1ii

__

∑=

=Donde: P (Xi) = la probabilidad de que el evento

ocurra Xi = rendimiento

)P(kkkσ i

n

1i

2__

i∑=

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ −=

Donde: n = posibles resultados de tasas de rendimiento

ki = el valor de las posibles tasas de rendimiento k = la tasa de rendimiento esperada P (ki) = probabilidad de que un resultado ocurrirá




Assessment Para la evaluación del estudiante en el primer Taller, se considerarán los siguientes

elementos:

1. Asistencia al salón de clases.

2. Contestación de las preguntas asignadas sujeto a las siguientes directrices:

a. Sus contestaciones y las citas de expertos están alineadas a los objetivos

específicos del taller.

b. La secuencia de sus argumentos es ilustrativa.

c. Las contestaciones están enfocadas a la relevancia del tema.

d. La puntuación de la contestación a estas preguntas es de 40 puntos,

3. Aportación académica del estudiante con respecto a las preguntas asignadas.

4. Trabajo grupal acerca del análisis situacional de riesgo y rendimiento (20

puntos).

5. La interacción del estudiante con el resto del grupo.

6. Aporta ideas y experiencias individuales en cuanto al tema.

7. Todo trabajo escrito debe estar escrito en letra Arial #12 a espacio y medio y

debe incluir una sección de bibliografía.

8. Entrega del análisis del artículo (40 puntos).

a. El tema del primer artículo tiene que ser acerca de la UTILIDAD DE LAS

FINANZAS CORPORATIVAS EN LA ADMINISTRACIÓN DE EMRESAS.

b. Instrucciones para el análisis del caso:

i. En la primera página se describirá el formato, el título del artículo,

el número de taller que le corresponde este artículo y el nombre

con los dos apellidos del estudiante.

ii. El análisis del artículo consistirá de tres (3) partes:

1. En la primera parte el estudiante hará un resumen ejecutivo

a. No deberá exceder de dos (2) páginas

b. Doble espacio letra Arial #12; margen de una (1)

pulgada.




c. En éste se explicaran las ideas y situaciones que el

autor presenta en el artículo.

d. Describiendo lo descrito en su resumen, el estudiante

deberá plantear conceptos que conoce de las

finanzas corporativas como disciplina dentro del

campo de Administración de Empresas con lo

presentado en el artículo.

iii. La segunda parte consiste en que el estudiante, EN UNA SOLA

ORACIÓN, deberá plantear la utilidad que tiene este artículo para

vislumbrar lo que individualmente comprende acerca de las


iv. En la tercera parte, el estudiante deberá hacer una conclusión que

generalice la manera en que el artículo aportará a sus

conocimientos en las finanzas corporativas.

v. Si incluyen fuentes de información adicionales al artículo deberá

incluirlas en una sección de bibliografía. (Bonificación extra).

vi. El análisis del artículo debe poder establecer un tipo de relación

reflectiva entre el tema del mismo y las preguntas asignadas.

vii. Se le asignará un promedio de cinco (5) minutos a cada estudiante

para que comparta su impresión individual, con respecto a su

análisis del artículo, con el resto del grupo.

9. La contestación a las preguntas asignadas, el trabajo grupal y el análisis del

artículo comprenderá la primera nota del curso. La totalización de estos trabajos

refleja una puntuación de 100 puntos.




Taller dos Objetivos específicos Al finalizar el taller, el/la estudiante estará capacitado para:

1. Preparar un presupuesto de capital.

2. Analizar los Estados Financieros de una empresa.

3. Identificar las áreas operacionales con dificultades para cumplir con las

ganancias planificadas.

4. Evaluar las ejecutorias gerenciales.














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Tareas a realizar antes del taller dos

Instrucciones:

1. El estudiante deberá realizar las siguientes lecturas acerca de los siguientes

temas:

a. Presupuesto de capital

b. Efectos de una planificación financiera

c. Proyección financiera en las corporaciones

d. Método del por ciento de ventas

e. Funciones de un presupuesto

f. Manera en que se evalúan los estados financieros.

g. Medidas para interpretar el estado de flujos de efectivo.

h. Prácticas Efectivas para el mejoramiento operacional de las compañías

i. Evaluación de las Actividades Financieras

j. Beneficios y limitaciones de los análisis utilizando razones financieras

2. Contestar las siguientes preguntas:

a. ¿Para qué se utiliza la proyección financiera dentro de una corporación?

b. Utilizando los libros de texto sugeridos, ¿cómo usted desarrollaría una

proyección financiera?

c. ¿En qué consiste el método de por ciento de ventas? ¿Cuál es su utilidad

en las finanzas corporativas?

d. ¿Cuáles son las funciones de un presupuesto en las finanzas

corporativas?

e. ¿Cuáles serían algunos eventos que impacten la planificación financiera?

f. ¿Para qué sirven los estados financieros?




g. ¿Qué son los “ratios” o razones financieras? ¿Cuál es su utilidad en las

finanzas corporativas?

h. Mencione diez (10) prácticas efectivas para el mejoramiento operacional

de las compañías.

i. Mencione algunos de los beneficios al utilizar las razones financieras

j. Mencione algunas limitaciones de las razones financieras

k. Mencione las principales razones financieras para las siguientes

situaciones:

i. Liquidez

ii. Rentabilidad

iii. Decisiones financieras

Lecturas sugeridas: Brealey, Richard A., Steward C. Myers & Han J. Marcus. (2004). Fundamentals

of Corporate Finance. Fourth Edition. MacGraw Hill.

Gibson, Charles H. (2000). Financial Reporting and Analysis. Boston: PWS-

KENT- Publishing Company.

Block, S.B. & Hirt, G.A. (2005). Administración Financiera. (11ma Edición).

México: McGraw Hill.

Bighan, E.F. & Besley, S. (2005). Essentials of management finance.

Keown, Martin, Petty, and Scott. (1999). Introducción a las finanzas. La práctica

y la lógica de la dirección financiera. Segunda Edición. Prentice Hall.

Mayes and Shank. (2002). Financial Analysis. (3ra Edición) Thomson.

Ortiz Gómez, A. (2005). Gerencia financiera y diagnóstico estratégico, (2da

Edición). Bogota: McGraw Hill.

Sanjuando, M. and Reinoso, M. (2003). Guía de Valoración de Empresas. (2da

Edición). Prentice Hall

Bases de datos Disponibles 1. EBSCO host Research Databases

2. H. W. Wilson Web

3. Onfotrac




4. Ocenet Consulta

Actividades 1. El facilitador repasará brevemente lo enseñado la pasada clase, incluyendo

dudas acerca de los problemas de riesgo y rendimiento enseñados en el Taller I.

2. El facilitador discutirá con los estudiantes los capítulos y/o temas asignados para

el Taller II.

3. El facilitador recogerá la asignación para este taller. Se le asignará un promedio

de 5 minutos a cada estudiante para que comparta con el resto de la clase su

experiencia individual en el análisis del tema.

4. Se repasará información acerca de los principales estados financieros.

5. El facilitador enseñará las aplicaciones de las principales razones (“ratios”)

financieras y se describirá la utilidad de estos análisis en relación al desempeño

de las corporaciones.

6. Se estudiarán los ejemplos descritos en el Anejo D.

7. Se implementará una plataforma de Microsoft Excel la cual se trabajen las

razones financieras.

8. El facilitador presentará un modelo de un presupuesto de efectivo desarrollado

en Microsoft Excel y describirá su utilidad dentro de las finanzas corporativas.

Assessment Para la evaluación del segundo Taller del estudiante, se considerarán los siguientes

elementos:

1. Asistencia y puntualidad al salón de clases.

2. Contestación de las preguntas asignadas sujeto a las siguientes directrices (40

puntos):




c. Las contestaciones a las preguntas deben estar escritas en letra Arial #12

a espacio y medio y debe incluir una sección de bibliografía.

d. Enfoque de las contestaciones hacia la relevancia del tema.




e. La puntuación de la contestación a estas preguntas es de 40 puntos

3. Aportación académica del estudiante con respecto a las preguntas asignadas.

4. Desempeño en el trabajo grupal utilizando Microsoft Excel en el desarrollo del

Taller 2 (20 puntos).

5. La interacción del estudiante con el resto del grupo.

6. Aporta ideas y experiencias individuales en cuanto al tema.


a. El tema central del segundo artículo asignado tendrá que estar

relacionado a la UTILIDAD DE LOS PRESUPUESTOS DE CAPITAL EN

LAS FINANZAS CORPORATIVAS.

b. Instrucciones para el análisis del caso:

i. En la primera página se describirá el formato, el título del artículo,

el número de taller que le corresponde este artículo y el nombre

con los dos apellidos del estudiante.

ii. El análisis del artículo consistirá de tres (3) partes:

1. La primera parte consistirá de un resumen ejecutivo

a. No deberá exceder de dos (2) páginas


pulgada.

c. En éste se explicaran las ideas y situaciones que el

autor presenta en el artículo.

d. Describiendo lo descrito en su resumen, el estudiante

deberá relacionar los conceptos que ha aprendido

acerca de las finanzas corporativas con el análisis de

los presupuestos de capital.

2. En la segunda parte el estudiante, EN UNA SOLA

ORACIÓN, deberá plantear la idea central del artículo.

3. En la tercera parte, el estudiante deberá hacer una

conclusión que generalice la manera en que lo aprendido en




el análisis del artículo aportará a sus conocimientos en las


iii. Si incluyen fuentes de información adicionales al artículo deberá

incluirlas en una sección de bibliografía. (Bonificación extra).

iv. El análisis del artículo deberá establecer una relación reflectiva

entre el tema del mismo y las preguntas asignadas.

v. Se le asignará un promedio de cinco (5) minutos a cada estudiante

para que comparta su impresión individual, con respecto a su

análisis del artículo, con el resto del grupo.

8. La contestación a las preguntas asignadas, el trabajo grupal y el análisis del

artículo comprenderá la primera nota del curso. La totalización de estos trabajos

refleja una puntuación de 100 puntos.




Taller tres Objetivos específicos Al finalizar el taller, el/la estudiante estará capacitado para:

1. Explicar como el financiamiento afecta la economía. 2. Analizar la política de dividendo y su efecto en el valor de la empresa. 3. Explicar lo que son las fusiones (“mergers”) y las adquisiciones. 4. Enumerar las razones para las adquisiciones y “mergers”. 5. Discutir y enumerar los mercados de intercambio (“Foreign Exchange Markets”).














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Tareas a realizar antes del taller tres

Instrucciones:

1. Leer los capítulo y/o temas acerca de:

a. Financiamiento y ahorro

b. Economía

c. Políticas de dividendos

d. Valor en el mercado

e. Junta de directores de una corporación

f. Fusiones y adquisiciones corporativas

g. Mercados de intercambio extranjeros


a. ¿Qué es financiamiento?

b. ¿Cuál es el impacto del financiamiento dentro de una economía? ¿Cuál

es su importancia?

c. ¿Por qué el ahorro es importante para el proceso de financiamiento? ¿Por

qué el ahorro es importante en el desarrollo económico de los países?

d. ¿Qué es una política de dividendos? ¿Quién determina la política de

dividendos en una corporación?

e. ¿Por qué razón el precio de las acciones tienden a reflejar el valor de la

compañía en el mercado?

f. ¿Cuál es la diferencia entre una fusión de corporaciones y adquisición de

corporaciones?

g. ¿Por qué razones las corporaciones implementan estrategias de fusión?

h. ¿Por qué razones las corporaciones implementan estrategias de

adquisición?




i. ¿Cuál es la importancia de conocer el alcance del mercado de

intercambio extranjero (“Foreign Exchange Market”) cuando se estudia las

finanzas corporativas?

Lecturas sugeridas: Brealey, Richard A., Steward C. Myers & Han J. Marcus. (2004). Fundamentals













Edición). Prentice Hall Bases de datos Disponibles

1. EBSCO host Research Databases

2. H. W. Wilson Web

3. Onfotrac

4. Ocenet Consulta

Actividades 1. El facilitador repasará brevemente lo enseñado la pasada clase.


el Taller III.

3. El facilitador recogerá la asignación para este taller y el análisis del artículo

asignado en el Taller II. Se le asignará un promedio de 5 minutos a cada




estudiante para que comparta con el resto de la clase su experiencia individual

en el análisis del tema.

4. El facilitador volverá a aplicar las fórmulas descritas en el Anejo A.

5. Explicación de las tareas a ser completadas antes del Taller III.

Assessment Para la evaluación del tercer Taller del estudiante, se considerarán los siguientes

elementos:



puntos):







e. Aportación académica del estudiante con respecto a las preguntas

asignadas.

f. Aporta ideas y experiencias individuales en cuanto al tema.



relacionado al tema de MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

enseñado en este taller.

i. Instrucciones para el análisis del caso:

a. El análisis del artículo consistirá de tres partes

b. En la primera página se describirá el formato, el título del

artículo, el número de taller que le corresponde este artículo

y el nombre con los dos apellidos del estudiante.

c. La primera parte consiste del desarrollo de un resumen

ejecutivo




d. No deberá exceder de dos (2) páginas

e. Doble espacio letra Arial #12; margen de una (1) pulgada.

f. En éste se explicaran las ideas y situaciones que el autor

presenta en el artículo.

g. Describiendo lo descrito en su resumen, el estudiante

deberá relacionar la relación entre el tema del artículo con

las finanzas corporativas como disciplina dentro del campo

de Administración de Empresas.

h. En la segunda parte el estudiante deberá plantear, EN UNA

SOLA ORACIÓN, la utilidad que tiene este artículo para

vislumbrar lo que comprende las finanzas corporativas.

i. En la tercera parte el estudiante deberá hacer una

conclusión que generalice la manera en que el artículo

aportará a sus conocimientos en las finanzas corporativas.

j. Si incluyen fuentes de información adicionales al artículo

deberá incluirlas en una sección de bibliografía.

(Bonificación extra).

4. Las contestaciones a las preguntas descritas en la sección de Tareas Asignadas

tendrá un valor de 50 puntos, que combinados al análisis del artículo, totalizará

una puntuación de 100 en el Taller III.




Taller cuatro Objetivos específicos Al finalizar el taller, el/la estudiante estará capacitado para:

1. Discutir el uso de las opciones (“options”).

2. Diferenciar entre “Call” y “Puts”.

3. Explicar de donde surge el valor de las opciones.

4. Explicar el uso de opciones para disminuir los riesgos en la corporación.

5. Analizar lo que son los derivados.

6. Resumir los conceptos más importantes de las finanzas para la gerencia

corporativa.














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Tareas a realizar antes del taller cuatro

Instrucciones:


a. “Equity”

b. Las opciones financieras

c. Tasas de intereses SWAP

d. Futuros en las finanzas corporativas

e. Proceso de “Hedging”.

f. Derivados

g. Razones de la expansión de las oportunidades de inversión


a. ¿Qué es el “Equity” en las finanzas corporativas?

b. ¿Qué son las opciones dentro de las finanzas corporativas? ¿Cuál es su

utilidad?

c. ¿Qué son las tasas de intereses “SWAP”? ¿Cuál es su utilidad?

d. ¿Qué son los futuros financieros? ¿Cuál es su utilidad en las finanzas

corporativas?

e. ¿Qué proceso, dentro de las finanzas corporativas, envuelve el

“hedging”?

f. ¿Qué son los derivados en las finanzas corporativas? ¿Cuál es su

utilidad?




g. Menciones tres razones por la cual las oportunidades de inversión se han

expandido. Describa la razón por la cual esta situación representa un

nuevo conjunto de amenazas para las corporaciones. Lecturas sugeridas:

Brealey, Richard A., Steward C. Myers & Han J. Marcus. (2004). Fundamentals















2. H. W. Wilson Web

3. Onfotrac

4. Ocenet Consulta Actividades

1. El facilitador repasará brevemente lo enseñado la pasada clase.


el Taller III.

3. El facilitador recogerá la asignación para este taller y el análisis del artículo

asignado en el Taller III. Se le asignará un promedio de 5 minutos a cada




estudiante para que comparta con el resto de la clase su experiencia individual

en el análisis del tema.

4. Explicación de las tareas a ser completadas antes del Taller IV. Assessment Para la evaluación del tercer Taller del estudiante, se considerarán los siguientes

elementos:



puntos):







e. Aportación académica del estudiante con respecto a las preguntas

asignadas.

f. Aporta ideas y experiencias individuales en cuanto al tema.



relacionado al tema de los INSTRUMENTOS FINANCIEROS enseñado

en este taller.

i. Instrucciones para el análisis del caso:

1. El análisis del artículo consistirá de tres partes

2. En la primera página se describirá el formato, el título del

artículo, el número de taller que le corresponde este

artículo y el nombre con los dos apellidos del estudiante.

3. La primera parte consiste del desarrollo de un resumen

ejecutivo.

a. No deberá exceder de dos (2) páginas.





pulgada.

c. En éste se explicaran las ideas y situaciones que

el autor presenta en el artículo.

d. Describiendo lo descrito en su resumen, el

estudiante deberá relacionar la relación entre el

tema del artículo con las finanzas corporativas

como disciplina dentro del campo de

Administración de Empresas.

4. En la segunda parte el estudiante deberá plantear, EN

UNA SOLA ORACIÓN, la utilidad que tiene este artículo

para vislumbrar lo que comprende las finanzas

corporativas.

5. En la tercera parte el estudiante deberá hacer una

conclusión que generalice la manera en que el artículo

aportará a sus conocimientos en las finanzas

corporativas.

6. Si incluyen fuentes de información adicionales al artículo

deberá incluirlas en una sección de bibliografía.

(Bonificación extra).

4. Las contestaciones a las preguntas descritas en la sección de Tareas Asignadas

tendrá un valor de 50 puntos, que combinados al análisis del artículo, totalizará

una puntuación de 100 en el Taller IV.




Taller cinco Objetivos específicos Al finalizar el taller, el/la estudiante estará capacitado para:

1. Analizar y discutir lecturas y casos relacionados a las diferentes áreas de las

finanzas.

2. Analizar y discutir los dilemas éticos a que se enfrenta al profesional de finanzas.

3. Estudiar los modelos descritos en el Anejo C.

4. Estudiar, analizar, concluir y recomendar a la luz de sus investigaciones.

5. Preparar y presentar un trabajo de investigación de una compañía.














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Tareas a realizar antes del taller cinco

Instrucciones:


a. Áreas empresariales en que un estudiante de finanzas puede ejercer una

profesión.

b. Casos de fraude corporativo, incluyendo casos en Puerto Rico

c. Regulaciones federales para detectar y eliminar el fraude corporativo

d. Utilidad de las finanzas corporativas en el campo de administración de

empresas


a. ¿Cuáles son las certificaciones más comunes dentro del campo de la

administración financiera?

b. Describa, brevemente, los casos de fraude corporativo que presentaron

las siguientes compañías:

i. Enron

ii. Worldcom

iii. Tyco

c. ¿Quién fue Carlos Soto? ¿Qué hizo?

d. ¿Qué es la Ley Sarbanes-Oxley? ¿Con qué intención se desarrolló?

¿Qué cambios en la práctica de la contabilidad y las finanzas establece?

e. ¿Cuál es el rol de un analista financiero en las corporaciones modernas?

f. ¿Cuáles son las principales funciones de las finanzas corporativas en las

actividades, tanto operacionales como de inversión, para las

corporaciones modernas?




Lecturas sugeridas:

Brealey, Richard A., Steward C. Myers & Han J. Marcus. (2004). Fundamentals















2. H. W. Wilson Web

3. Onfotrac

4. Ocenet Consulta Actividades

1. El facilitador repasará brevemente lo enseñado en las pasadas cuatro (4) clases

del “Part of Term”.

2. El facilitador recogerá la asignación y el artículo asignado para este taller. Las

preguntas asignadas al quinto taller tendrán una valoración de 100 puntos.

3. El facilitador entregará un examen que consistirá de todos los conceptos básicos

enseñados a través del PT. La duración de este examen será de una hora treinta

minutos (1:30). Este examen tendrá un valor de 100 puntos y corresponderá al

20% de la nota de la clase.




Assessment En la evaluación del quinto Taller del estudiante, se considerarán los siguientes

elementos:

1. Sus contestaciones y las citas de expertos están alineadas a los objetivos


2. La secuencia de sus argumentos es ilustrativa.

3. Las contestaciones están enfocadas a la relevancia del tema.

4. Se establece relación reflectiva entre el tema y las preguntas.

5. Cumple con todas las directrices en cuanto al formato solicitado.

6. Aporta ideas individuales en cuanto al tema.




Anejos




Anejo A

Fórmulas para llevar a cabo análisis financieros Fórmula para calcular el valor futuro:

nn )i1(PVFV +=

Fórmula para calcular el valor presente:

( ) ⎟⎟⎠

⎞⎜⎜⎝

⎛

+= nn i

FVPV1

1

Fórmula para calcular el valor presente:

( )nn

0tn i1PMTFV ∑

=

+=

Fórmula para calcular el valor de los bonos con interés compuesto:

( ) ( ) ⎥⎦

⎤⎢⎣

⎡

++⎥

⎦

⎤⎢⎣

⎡

+= ∑

=nmnm

nm

1tt i1

1FVi1

1PMTBono

Tasa de rendimiento esperado:

)X(PXk i

n

1ii

__

∑=

=

Fórmula para calcular el riesgo de las inversiones:

)k(Pkk i

n

1i

2__

i∑=

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ −=σ




Valoración de bonos:

nb

n

1tt

b

tb )k1(

M$)k1(

I$V+

++

=∑=

Valoración de las acciones comunes:

( )∞+

∞+

++

+=

orendimientdetasaladedividendo1dividendo...

requerida)orendimientdetasa(12añoelendividendo

requrida)orendimientdetasa(11añoelendividendoValor 21

( ) ( ) ( )∞∞

++

++

+=

cs2

cs

21

cs

1cs k1

D....k1

Dk1

DV

∑∞

= +=

1tt

cs

tcs )k1(

DV

Net Present Value

IOk

ACFNPVn

tt

t −+

=∑=1 )1(

Índice de rentabilidad (“Profitability Index”)

IOk

ACF

PI

n

tt

t∑= +

= 1 )1(

⎥⎥⎥⎥

⎦

⎤

⎢⎢⎢⎢

⎣

⎡

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛+

+

⎥⎥⎥⎥

⎦

⎤

⎢⎢⎢⎢

⎣

⎡

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ +

∑ ttn

mi

FV

mi

PMT1

1

1

1




Determinar la Inversión original

( )∑= +

=n

tt

t

IRRACF

IO1 1

Determinar la duración (D) en el precio de los bonos

( ) ( )

( ) ( )∑

∑

=

=

++⎟⎟⎠

⎞⎜⎜⎝

⎛

+

++⎟⎟

⎠

⎞⎜⎜⎝

⎛

+=

n

tnn

n

n

tn

iFPMT

iPMT

iFPMTP

iPMT

D

1

1

11

11

Determinar el cambio en el precio de los bonos

( ) DxiiPP

+∆−

=∆1

/

Determinar el precio para bonos de “zero-coupon”

( )rValueFaceP+

=1

( )0

1 1P

ktC

D

n

tt

b

t∑= +

=




Anejo B

Tablas de Matemática Financiera




Anejo C

Dilemas Éticos de las Finanzas Corporativas1

1 Modelos presentados por N. Robert, 2006

Reglas

Conflictivas GAAP

Presión a tomar alternativas que no

son en el mejor interés de los accionistas,

empleados y la compañía

Reglas No

específicas en GAAP

Información Parcializada o

fraude

Prácticas de Contabilidad “Agresivas”

Presión a cumplir los

procedimientos de contabilidad

Obligación y

Responsabilidad Personales

Reconocer el dilema

Identificar las partes envueltas

Enumerar las alternativas

Escoger la mejor alternativa




Anejo D

Aplicaciones de la Matemática Financiera utilizando Microsoft Excel Ejemplo: Encuentre el valor futuro de una nota a pagar de $2,000 a un 10% compuesto anualmente con un periodo de vencimiento de 2 años.

El valor futuro de la nota a pagar sujeto a las condiciones antes descritas es $2,420.00




Ejemplo #2: ¿Cuánto deberías invertir en este momento (valor presente) a un 10% compuesto anualmente para que al final de dos años tengas $2,000?

Deberías invertir $1,653.89 para poder llegar a $2,000 sujeto a las condiciones antes descritas.

fina 615 umet - uagm 615 umet.pdf · 1. presentación general del curso, módulo, estudiantes y...

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