fdi : good cholesterol ?
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FDI : Good Cholesterol ?. Un article de Ricardo Hausman et Eduardo Fern á ndez- Arias. Mardi 30 novembre 2010. Résumé par Arthur PLARD dans le cadre du cours de Mr Hillcoat Investissement Direct de l’Etranger, M2 S1 IEDES 2010. Plan. Intuition, Théorie et Idées Reçues - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
FDI : GOOD CHOLESTEROL?Un article de Ricardo Hausman
et Eduardo Fernández- Arias
Résumé par Arthur PLARD dans le cadre du cours de Mr Hillcoat
Investissement Direct de l’Etranger, M2 S1 IEDES 2010
Mardi 30 novembre 2010
Plan1.Intuition, Théorie et Idées Reçues
2.Tests et Constatations EmpiriquesA. Tour d’Horizon GlobalB. IDE en Amérique Latine
3.Résultats des Régressions
4.Subtilités Conceptuelles et Comptables
5.Quand les firmes remplacent le marche
6.Conclusions et Implications sur Plan
Politique 2
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1. Intuition, Théorie et Idées Reçues
Plusieurs formes de flux de capitaux:IDE Endettement Court-terme
IDE = Bon cholestérol? Attire compétences professionnelles et
technologie, signe de qualité institutionnelle, de marchés financiers développés, de stabilité économique
ancré dans le tissu économique du pays hôte, preuve de la confiance des investisseurs dans les institutions, politiques et perspectives de long terme d’un pays…
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2. A. Tour d’Horizon GlobalPart des Capitaux Etrangers dans le PIB (1997)
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Part d’IDE dans Flux Totaux de Capitaux Etrangers (1997 et 1996-98)
5
6
Part du Stock Accumulé d’IDE dans le PIB en 1997
Part d’IDE dans flux de Capitaux (1996-98)
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2.B. IDE en Amerique Latine – Observations Empiriques
Flux de Capitaux en Amérique Latine (1996-99)
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Evolution de la Composition des flux de Capitaux en Amérique Latine dans les
années 90
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3. Résultats des Régressions
« Quels facteurs majeurs agissent sur la taille et la composition des flux de K? »
Revenu NationalTaille de l’Economie
Ouverture CommercialeRisque PaysPrésence de Ressources Naturelles
DistanceDéveloppement des
Institutions financières
Flux K
IDE/FK IDE/PIB
+ - +
- - 0
+ - +
- + +
- + +
- + +
+ - +
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Conclusions d’Etape
+ de flux de capitaux vers pays développés, ouverts, stables, avancés financièrement et institutionnellement …
… des facteurs qui diminuent la part des IDE dans les flux de capitaux…
Une plus grande part d’IDE dans les flux de capitaux internationaux est caractéristique des Economies relativement plus pauvres, fermées, risquées, volatiles, mois développées financièrement etc.
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4. Subtilités Comptables et Conceptuelles
Définition d’IDE : « participation dans le capital d’une entreprise domestique par un investisseur non-résident (>10%),
et crédits octroyés par une entreprise mère étrangère à une filiale ou une firme locale »
IDE = forme de financement Achat de part = transfert de propriétaire Financement d’une acquisition par emprunt
domestique (enregistré comme flux de K sortant) – l’acquisition comme IDE Alors que ce n’est qu’un retour qui ne finance pas la balance
courante du pays …
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5. Quand les firmes remplacent le marché
« Péché Originel » : dette externe issue en monnaie domestique
« Make or Buy» : Pourquoi une firme transnationale peut préférer se financer en interne plutôt que s’appuyer sur le marché?
Propriété Intellectuelle
Marchés Financiers : « the right firm, with the wrong address »
La Logique des Fusions Acquisitions…
S’il y a des IDE c’est qu’il y a des différences
internationales de taux d’intérêts VAN(NPV)
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Original S in (1998)
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6. Conclusions et Implications sur le Plan Politique
L’augmentation des flux de capitaux en Amérique Latine s’est ralentie mais la proportion d’IDE a augmenté (fin années 90) Apres ces observations empiriques globales, il est
difficile de penser que c’est un signe de bonne santé économique
Mais relation n’est pas causalité et ces mouvements peuvent indiquer un mouvement vers une situation plus optimale dans un contexte de déficiences de marche L’IDE pas forcement du bon cholestérol mais
mieux que pas de cholestérol du tout.
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Merci de votre attention…
… Questions?