faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham … · yang mempengaruhi harga saham mudah dikenali,...

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

HARGA SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA

SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Program Studi Manajemen

Oleh:

SANDRE SUTANTO

NIM : 012214249

JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA

2007

i

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

ABSTRAK

FAKTOR–FAKTOR YANG MEMPENGARUHI HARGA SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA

Sandre Sutanto Universitas Sanata Dharma

Yogyakarta 2007

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh signifikan antara tingkat bunga deposito, earning per share, dividen payout ratio, dan return on assets terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang Go Publik di Bursa Efek Jakarta.

Data diperoleh berdasarkan data sekunder, yaitu data yang diolah oleh Pusat Referensi Pasar Modal Bursa Efek Jakarta. Adapun jumlah perusahaan yang diteliti adalah sebanyak 129 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Teknik analisa data yang digunakan adalah regresi linier berganda.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel tingkat bunga deposito, earning per share, dividen payout ratio dan return on assets secara bersama-sama berpengaruh terhadap perubahan harga saham perusahaan. Akan tetapi secara parsial hanya variabel tingkat bunga deposito yang menunjukkan pengaruh negatif terhadap perubahan harga saham.

v


ABSTRACT

INFLUENTIAL FACTORS OF STOCK PRICE AT THE JAKARTA STOCK EXCHANGE

Sandre Sutanto Sanata Dharma University

Yogyakarta 2007

The purpose of this research was to know whether or not the deposit interest, earning per share, dividend payout ratio, and return on assets influenced the stock price of manufacture company that had been gone public at the Jakarta Stock Exchange.

The research employed secondary data obtained from Reference Center of the Jakarta Stock Exchange. There were 129 manufacture companies as the research subjects listed at the Jakarta Stock Exchange. The technique of data analyze that used was Multiple Linear Regression.

The result of this research showed that variable level of the deposit interest, earning per share, dividend payout ratio, and return on assets simultaneously influenced the company’s stock price. However, partially only variable level of deposit interest that showed negative influenced stock price.

vi


KATA PENGANTAR

Puji dan syukur kepada Tuhan atas segala anugerah, berkat dan kasih

karuniaNya yang melimpah dalam penulisan skripsi yang berjudul “Faktor-

Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Di Bursa Efek Jakarta”, juga

ucapan terima kasih kepada semua pihak atas nasehat, dukungan dan doanya

sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini sebagai syarat untuk

memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen di Universitas Sanata

Dharma Yogyakarta.

Dengan segala keterbatasan dalam pengetahuan dan pengalaman, penulis

menyadari bahwa masih banyak kekurangan dalam penulisan skripsi ini. Dalam

kesempatan ini, penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada semua pihak di

mana penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini penulis tidak

terlepas dari bantuan berbagai pihak. Ucapan terima kasih yang tulus penulis

kepada :

1. Bapak Lukas Purwoto,SE, MSi selaku dosen Pembimbing I yang

memberikan bimbingan dan pengarahan, koreksi dan saran selama penulisan

sampai skripsi ini terselesaikan.

2. Bapak Drs. G. Hendra Poerwanto, MSi selaku Dosen Pembimbing II yang

memberikan bimbingan, pengarahan, koreksi dan saran selama penulisan

sampai skripsi ini terselesaikan.

3. Seluruh Dosen Fakultas Ekonomi khususnya Jurusan Manajemen yang telah

memberikan dan mengajarkan ilmu manajemen selama masa perkuliahan.

vii


4. Papa dan Mama serta keluarga tercinta yang telah memberikan kasih sayang,

doa, dorongan, nasehat, perhatian dan setiap pengorbanan materi selama

masa kuliah hingga penulisan skripsi ini akhirnya selesai.

5. Teman-teman yang telah memberikan semangat dan doa selama kuliah

hingga penulisan skripsi ini selesai. Tika, Vita, Iin, dll kangen pengen

kumpul-kumpul seperti dulu lagi. Kristine yang selalu membantu, Terima

kasih ya.

6. Teman-teman kos di Gg. Anggrek 2B. Ingsiu yang bersedia meminjamkan

notebook, terima kasih.

7. Teman-teman di Puri Game Centre, terima kasih untuk doa dan bantuannya.

8. Semua pihak yang telah memberikan bantuan kepada penulis dan tidak dapat

penulis sebutkan satu persatu.

Penulis menyadari bahwa karya ini masih jauh dari sempurna, oleh karena

itu penulis bersedia menerima segala bentuk saran dan kritik demi kesempurnaan

skripsi ini. Penulis berharap semoga skripsi dapat memberikan manfaat dan

referensi bagi pembacanya.

Yogyakarta, 30 Maret 2007

Penulis

Sandre Sutanto

viii


DAFTAR ISI

HAL

HALAMAN JUDUL..................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN...................................................................... ii

HALAMAN PENGESAHAN....................................................................... iii

PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ....................................................... iv

ABSTRAK .................................................................................................... v

ABSTRACT.................................................................................................. vi

KATA PENGANTAR .................................................................................. vii

DAFTAR ISI................................................................................................. ix

BAB I PENDAHULUAN .................................................................. 1

A. Latar Belakang .................................................................. 1

B. Permasalahan .................................................................... 4

C. Tujuan Penelitian .............................................................. 5

D. Manfaat Penelitian ............................................................ 5

E. Sistimatika Penulisan ........................................................ 6

BAB II LANDASAN TEORI.............................................................. 8

A. Pasar Modal....................................................................... 8

B. Saham................................................................................ 11

C. Penelitian Terdahulu ......................................................... 29

D. Hubungan Antara Tingkat Bunga Dengan Harga Saham . 30

E. Hubungan Antara Earning Per Share Dengan Harga Saham 31

ix


F. Hubungan Antara Dividen Payout Ratio Dengan

Harga Saham ..................................................................... 33

G. Hubungan Antara Return On Assets Dengan Harga Saham 33

H. Hipotesis............................................................................ 34

BAB III METODE PENELITIAN........................................................ 36

A. Jenis Penelitian.................................................................. 36

B. Tempat dan Waktu Penelitian ........................................... 36

C. Objek Penelitian ................................................................ 36

D. Jenis Dan Sumber Data ..................................................... 36

E. Populasi Dan Sampel ........................................................ 37

F. Variabel Penelitian ............................................................ 38

G. Metode Analisis Data........................................................ 40

BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN................................ 50

A. Bursa Efek Jakarta (BEJ) .................................................. 50

B. Data Perusahaan................................................................ 63

C. Deskripsi data.................................................................... 77

BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASANNYA.................... 76

A. Deskripsi Data................................................................... 78

B. Analisis Data ..................................................................... 78

C. Pembahasan....................................................................... 87

BAB VI KESIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN............. 93

A. Kesimpulan ....................................................................... 93

B. Saran.................................................................................. 94

x


C. Keterbatasan...................................................................... 94

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

xi


BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang

Harga saham merupakan indikator keberhasilan pengelolaan

perusahaan. Semakin baik prestasi perusahaan akan meningkatkan harga

saham perusahaan yang bersangkutan. Peningkatan pada harga saham tersebut

juga akan mencerminkan peningkatan kekayaan para pemegang saham

sebagai investor.

Investor dalam menanamkan modalnya mengharapkan mendapat

keuntungan, untuk itu sebelum menanamkan modalnya terlebih dahulu para

investor perlu mengenali faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham.

Mengenali faktor-faktor ini diperlukan agar para investor dapat

memprediksikan harga saham di masa mendatang dan agar para investor dapat

mencegah terjadinya kerugian dalam penanaman modalnya, karena setiap

penanaman modal pasti mengandung risiko.

Husnan (1993:269) menyatakan bahwa: “Sebenarnya faktor-faktor

yang mempengaruhi harga saham mudah dikenali, masalahnya adalah

bagaimana menerapkan faktor-faktor tersebut kedalam suatu sistem penilaian

yang bisa digunakan untuk memilih saham mana yang dimasukkan kedalam

portofolio.” Untuk itu para investor perlu mengenal variabel-variabel yang

dapat mempengaruhi harga saham terlebih dahulu.

Besarnya laba yang di peroleh suatu perusahaan dapat menggambarkan

1


perkembangan perusahaan tersebut. Jika laba yang diperoleh perusahaan itu

besar dan meningkat maka kondisi perusahaan itu dapat dikatakan baik.

Kondisi yang baik ini pula akan berpengaruh pada sekuritas para emiten

tersebut di pasar modal, yang digambarkan dalam meningkatnya harga, jumlah

permintaan dan volume perdagangan saham tersebut di pasar modal.

Selain itu kondisi keuangan emiten juga dapat mempengaruhi harga

saham perusahan emiten yang bersangkutan. Kondisi keuangan ini dapat

membuat citra perusahaan menjadi baik di mata calon investor, sehingga calon

investor tersebut mau menanamkan modalnya pada saham perusahaan

tersebut.

Keinginan calon investor dalam menanamkan modalnya pada

perusahaan emiten merupakan salah satu faktor yang yang dapat

mempengaruhi harga saham. Bila banyak investor yang ingin menanamkan

saham pada perusahaan emiten menyebabkan tingginya permintaan terhadap

saham tersebut. Tingginya permintaan dapat menyebabkan meningkatnya

harga saham tersebut di pasar modal. Di lain pihak, bila harga saham

perusahaan dinilai terlalu tinggi di pasar modal maka investor juga tidak mau

membeli saham tersebut, atau dengan kata lain permintaan investor terhadap

saham tersebut menjadi berkurang. Akibatnya harga saham perusahaan

menjadi turun dan mulai membuat keseimbangan harga yang baru. Dalam hal

ini jelas bahwa harga saham perusahaan dipengaruhi oleh permintaan dan

penawaran para investor terhadap saham yang bersangkutan.

Selain faktor permintaan dan penawaran, masih ada faktor lain yang

2


mempengaruhi harga saham perusahaan yang go publik di Bursa Efek Jakarta.

Cara lain yang bisa digunakan untuk mengenal dan menilai faktor-faktor yang

mempengaruhi harga saham yaitu dengan menilai harga saham tersebut

berdasarkan faktor-faktor fundamental. Dalam membuat model peramalan

harga saham berdasarkan faktor fundamental, langkah yang penting adalah

mengidentifikasi faktor-faktor fundamental seperti penjualan, pertumbuhan

penjualan, biaya, kebijakan dividen, dan sebagainya, yang diperkirakan akan

mempengaruhi harga saham. Setelah itu membuat suatu model dengan

memasukkan faktor-faktor tersebut dalam analisis (Husnan,1993:285).

Agar dapat melakukan penilaian berdasarkan faktor fundamental,

terlebih dahulu investor harus memiliki data yang mendukung seperti data

keuangan perusahaan yang telah diaudit, data penjualan, data pertumbuhan

penjualan, maupun data lain yang diperlukan. Sering kali investor mengalami

kesulitan dalam melakukan penilaian karena data yang diperlukan tidak

lengkap dan belum mencukupi sehingga investor tidak dapat melakukan

penilaian terhadap harga saham. Padahal keberadaan investor dinilai penting

dalam pertumbuhan dan perkembangan perusahaan. Salah satu tujuan

perusahaan dalam menerbitkan dan menjual sahamnya adalah karena

perusahaan tersebut membutuhkan modal. Jika para investor tidak

mendapatkan data yang lengkap tentunya kepercayaan investor terhadap

perusahaan juga berkurang, selanjutnya tidak mau menanamkan sahamnya dan

akibatnya perusahaan tidak memperoleh dana dari investor.

Untuk itulah prinsip transparansi harus diterapkan perusahaan, karena

3


pengoperasian perusahaan tersebut melibatkan berbagai pihak termasuk

investor. “Keterbukaan ini dimaksudkan agar setiap orang dapat memperoleh

informasi yang lengkap, akurat, dan up-to-date dengan mudah dan murah”

(Sisharini,2003:596). Dengan adanya keterbukaan informasi ini para investor

memiliki gambaran yang lengkap mengenai perusahaan yang go publik dan

keadaan pasar yang penting bagi mereka dalam pembuatan keputusan

investasi.

Penelitian ini meneliti pengaruh faktor-faktor fundamental seperti

faktor tingkat bunga, earning per share, dividend payout ratio, dan return on

assets terhadap harga saham perusahaan yang go publik di Bursa Efek Jakarta.

Untuk itulah peneliti mengambil judul: ”Faktor-Faktor Yang

Mempengaruhi Harga Saham Di Bursa Efek Jakarta.”

B. Permasalahan

Berdasarkan uraian di atas maka peneliti mengambil permasalahan:

1. Apakah tingkat bunga, earning per share, dividend payout ratio, dan

return on assets mempengaruhi perubahan harga saham perusahaan

manufaktur yang go publik di Bursa Efek Jakarta secara bersama-sama.

2. Dari faktor-faktor tersebut manakah yang mempunyai pengaruh paling

signifikan terhadap perubahan harga saham perusahaan manufaktur yang

go publik di Bursa Efek Jakarta.

4


C. Tujuan Penelitian

Adapun tujuan penelitian ini adalah:

1. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh tingkat bunga, earning per

share, dividend payout ratio, dan return on assets secara bersama-sama

terhadap perubahan harga saham perusahaan manufaktur yang go publik di

Bursa Efek Jakarta.

2. Untuk mengetahui faktor manakah yang mempunyai pengaruh paling



D. Manfaat Penelitian

Manfaat penelitian ini adalah:

1. Bagi investor

Manfaat penelitian ini bagi investor adalah memberikan informasi dan

sumbangan pemikiran kepada investor untuk mengetahui faktor-faktor yang

mempengaruhi harga saham, yang dapat digunakan sebagai acuan dalam

pengambilan keputusan investasi oleh investor tersebut.

2. Bagi Emiten

Manfaat penelitian ini bagi emiten adalah dapat membantu emiten dalam hal

pembuatan kebijakan yang tepat agar dapat mencerminkan kinerja keuangan

yang lebih baik, sehingga dapat meningkatkan citra perusahaan emiten di

mata para investor.

5


3. Bagi penulis

Manfaat penelitian ini bagi penulis adalah sebagai sarana untuk belajar dan

mempraktekkan hal-hal yang dipelajari selama kuliah, serta dapat

mengembangkan wawasan dan kemampuan analisis khususnya tentang

pasar modal.

4. Bagi Universitas Sanata Dharma

Manfaat penelitian ini bagi Universitas Sanata Dharma adalah dapat

menambah referensi dan koleksi kepustakaan, khususnya bagi mahasiswa

yang membutuhkan.

E. Sistimatika Penulisan

BAB I: PENDAHULUAN

Bab ini berisi tentang latar belakang, permasalahan, tujuan

penelitian, manfaat penelitian dan sistimatika penelitian.

BAB II: LANDASAN TEORI

Bab ini berisi tentang pasar modal, saham, penelitian terdahulu,

hubungan antara tingkat bunga dengan harga saham, hubungan

antara earning per share dengan harga saham, hubungan antara

dividen payout ratio dengan harga saham, hubungan antara return

on assets dengan harga saham, dan hipotesis.

BAB III: METODE PENELITIAN

Bab ini berisi tentang jenis penelitian, tempat dan waktu penelitian,

obyek penelitian, jenis dan sumber data, populasi dan sampel,

6


variabel penelitian, dan metode analisis data.

BAB IV: GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN

Bab ini berisi tentang Bursa Efek Jakarta, data perusahaan, dan

deskripsi data.

BAB V: ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

Bab ini berisi tentang deskripsi data, analisis data, mengukur

koefisien persamaan regresi, uji hipotesis, dan pembahasan.

BAB VI: KESIMPULAN DAN SARAN

Bab ini berisi tentang kesimpulan, saran, dan keterbatasan peneliti

7


BAB II

LANDASAN TEORI

A. Pasar Modal

1. Pengertian pasar modal

Menurut Marzuki Usman, Singgih Riphat dan Syahrir Ika (1997:11),

“Pasar modal adalah perdagangan instrumen keuangan (sekuritas), jangka

panjang, baik dalam bentuk modal sendiri (stock) maupun hutang (bonds),

baik yang diterbitkan oleh pemerintah (public authorities) maupun oleh

perusahaan swasta (private sector).”

Menurut Saleh Basir dan Hendy M. Fakhrudin (2005:5), "Pasar modal

(capital market) merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka

panjang yang bisa diperjual belikan, baik dalam bentuk utang maupun modal

sendiri."

Menurut UU Pasar Modal No.8 tahun 1995, "kegiatan yang

bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan

publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan

profesi yang berkaitan dengan efek."

Instrumen pasar modal menurut Kasmir (2005:194) antara lain:

a. Saham (stocks), merupakan surat berharga yang bersifat kepemilikan.

b. Obligasi (bonds), merupakan instrumen hutang bagi perusahaan yang

hendak memperoleh modal.

8


2. Pemain di pasar modal

Dalam melaksanakan transaksi jual dan beli di pasar modal diperlukan

para pemain di pasar pasar modal yang terdiri dari para penjual dan pembeli

sebagai pemain utama dan lembaga penunjang yang berperan melayani

kebutuhan dan kelancaran para pemain utama.

Menurut Kasmir (2005:199) para pemain di pasar modal terdiri dari:

a. Emiten

Merupakan perusahaan yang akan melakukan penjualan surat-surat

berharga atau melakukan emisi di bursa.

Tujuan emiten melakukan emisi antara lain:

1. Untuk perluasan usaha, dalam hal ini tujuan emiten dengan modal yang

diperoleh dari para investor akan digunakan untuk meluaskan bidang

usaha, perluasan pasar atau kapasitas produksi.

2. Untuk memperbaiki struktur modal, bertujuan untuk menyeimbangkan

antara modal sendiri dan modal asing.

3. Untuk mengadakan pengalihan pemegang saham. Pengalihan ini dapat

berbentuk dari pemengang saham lama kepada pemegang saham yang

baru.

b. Investor

Pemain yang kedua adalah pemodal yang akan membeli atau menanamkan

modalnya di perusahaan yang melakukan emisi.

Tujuan utama para investor dalam pasar modal antara lain:

1. Memperoleh dividen, yaitu berupa keuntungan yang diperolehnya

9


berupa bunga yang dibayar oleh emiten.

2. Kepemilikan perusahaan.

3. Berdagang, tujuan investor adalah untuk di jual kembali pada saat

harga tinggi.

c. Lembaga penunjang

Fungsi lembaga penunjang adalah sebagai pendukung beroperasinya pasar

modal, sehingga mempermudah emiten dan investor dalam melakukan

berbagai kegiatan yang berkaitan dengan pasar modal.

Para lembaga penunjang yang memegang peranan penting di dalam

mekanisme pasar modal adalah sebagai berikut:

1. Penjamin emisi (underwriter)

Merupakan lembaga yang menjamin terjualnya saham atau obligasi

sampai batas waktu tertentu dan dapat memperoleh dana yang

diinginkan emiten.

2. Perantara Perdagangan Efek (broker atau pialang)

merupakan lembaga yang bertugas menjadi perantara dalam jual beli

efek, yaitu perantara antara si penjual (emiten) dengan si pembeli

(investor).

3. Perdagangan efek (dealer)

Merupakan lembaga yang bertugas sebagai pedagang dalam jual beli

efek dan sebagai perantara dalam jual beli efek.

4. Penanggung (guarantor)

Merupakan lembaga penengah antara si pemberi kepercayaan dengan

10


si penerima kepercayaan.

5. Wali Amanat (trustee)

Merupakan wakil dari pihak investor dalam hal obligasi.

6. Perusahaan Surat Berharga (investment Company)

Merupakan perusahaan yang mengkhususkan diri dalam perdagangan

surat-surat berharga yang tercatat di bursa efek.

7. Perusahaan pengelola dana (investment company)

Merupakan perusahaan yang kegiatannya mengelola surat-surat

berharga yang akan menguntungkan sesuai dengan keinginan investor.

8. Kantor administrasi efek

Merupakan kantor yang membantu para emiten maupun investor

dalam rangka mempelancar administrasinya.

B. Saham

1. Pengertian Saham

Menurut Sunariyah (2000:114): “Saham adalah surat berharga yang

menunjukkan bahwa seseorang ikut memiliki sebuah Perseroan Terbatas.”

Menurut Adiningsih (1998:66): “Saham merupakan surat bukti

kepemilikan bagian modal atau tanda penyertaan modal pada suatu Perseroan

Terbatas, yang memberikan hak atas dividen dan lain-lain menurut besar

kecilnya modal yang disetor.”

Menurut Prof. Dr. Bambang Riyanto (1995:240): “Adalah tanda bukti

pengambilan bagian atau peserta dalam suatu Perseroan Terbatas.”

11


Menurut Panji Anoraga dan Ninik Widiyanti (1995:51): “Saham

merupakan tanda penyertaan modal pada suatu Perseroan Terbatas di mana

dengan memilikinya manfaat yang diperoleh antara lain: dividen, capital gain,

maupun manfaat non finansial.”

2. Jenis saham

Jenis saham menurut Darmadji dan Fakhrudin (Sahputra, 2003:9):

a. Saham biasa

Saham biasa merupakan saham yang menempatkan pemiliknya paling

yunior dalam hal pembagian dividen dan hak atas kekayaan perusahaan

apabila perusahaan tersebut dilikuidasi.

Beberapa hak yang dimiliki oleh pemegang saham biasa menurut

Jogiyanto (Sahputra,2003:9), yaitu:

1. Hak kontrol saham biasa

Hak kontrol saham biasa adalah hak pemegang saham biasa

untuk memilih pimpinan perusahaan. Dengan kata lain pemegang

saham mempunyai hak untuk mengontrol siapa saja yang akan

memimpin perusahaannya. Hak kontrol tersebut dapat dilakukan oleh

pemegang saham dengan bentuk memveto dalam pemilihan direksi

dalam rapat tahunan pemegang saham atau memveto pada tindakan-

tindakan yang membutuhkan persetujuan pemegang saham.

2. Hak menerima pembagian keuntungan.

Hak menerima pembagian keuntungan merupakan hak

12


pemegang saham biasa untuk mendapatkan bagian dari keuntungan

yang didapat oleh perusahaan. Sebagai pemilik perusahaan, pemegang

saham biasa berhak mendapatkan keuntungan dari laba operasi

perusahaan.

3. Hak preemtive (preemtive right)

Hak preemtive adalah hak untuk mendapatkan persentasi

kepemilikan yang sama jika perusahaan mengeluarkan tambahan

lembar saham untuk tujuan melindungi hak kontrol dari para

pemegang saham lama dan melindungi harga saham lama dari

kemerosotan nilai.

b. Saham preferen

Saham preferen merupakan saham yang mempunyai sifat

gabungan antara saham dan obligasi. Baik saham biasa maupun saham

preferen mewakili kepemilikan ekuitas dan diterbitkan tanpa tanggal jatuh

tempo. Sama halnya dengan obligasi yang memperoleh penghasilan bunga

secara tetap, saham preferen juga memperoleh dividen secara tetap. Saham

preferen juga mendapatkan prioritas pertama atas aktiva setelah obligasi

jika perusahaan dilikuidasi. Oleh karena itu saham preferen dianggap

mempunyai karakteristik di tengah-tengah antara obligasi dan saham.

Beberapa macam saham preferen menurut Jogiyanto (Sahputa,2003:12):

1. Convertible Preffered Stock, adalah saham preferen yang

memungkinkan pemegangnya untuk menukar saham ini dengan saham

biasa dengan rasio penukaran yang sudah ditentukan.

13


2. Callable Preffered Stock, adalah saham preferen yang memberikan hak

kepada perusahaan yang mengeluarkan untuk membeli kembali saham

ini dari pemegang saham pada tangal tertentu di masa yang akan

datang dengan nilai yang tertentu juga. Biasanya harga untuk membeli

kembali saham ini lebih besar dari harga jualnya.

3. Adjustable Rate Preffered Stock, adalah jenis saham preferen yang

tidak membayar dividen secara tetap, tetapi berdasarkan dari tingkat

return sekuritas treasury bill.

Menurut Soemarso (1987:97) dalam hubungannya dengan pembagian

dividen, saham preferen dapat dibagi menjadi:

1. Saham preferen kumulatif

Adalah saham preferen yang jika dalam suatu tahun tidak dapat

diberikan dividen, misalnya karena perseroan menderita kerugian,

maka dividen yang tidak dibagikan tersebut digabungkan dengan

dividen tahun-tahun berikutnya sampai saat dividen dapat dibagikan.

2. Saham preferen non kumulatif

Adalah saham preferen yang bila pada suatu tahun tidak dibagikan

dividen maka hak pembagian dividen tersebut hilang.

Dilihat dari cara peralihannya (Darmadji dan Fakhrudin,2006:6), saham dapat

dibedakan atas:

a. Saham atas unjuk (bearer stock), artinya pada saham tersebut tidak tertulis

nama pemiliknya, agar mudah dipindah tangankan dari satu investor ke

investor yang lain.

14


b. Saham atas nama (registered stock), merupakan saham dengan nama

pemilik yang ditulis secara jelas dan cara peralihannya harus melalui

prosedur tertentu.

Ditinjau dari kinerja perdagangan, maka saham dapat dikategorikan atas:

a. Saham unggulan (blue-chip stock), yaitu saham biasa dari suatu

perusahaan yang memiliki reputasi tinggi, sebagai pemimpin (leader) di

industri sejenis, memiliki pendapatan yang stabil dan konsisten dalam

membayar dividen.

b. Saham pendapatan (income stock), yaitu saham dari suatu emiten yang

memiliki kemampuan membayar dividen lebih tinggi dari rata-rata dividen

yang dibayarkan pada tahun sebelumnya.

c. Saham pertumbuhan (growth stock-well-known), yaitu saham-saham dari

emiten yang memiliki pertumbuhan pendapatan yang tinggi, sebagai

pemimpin di industri sejenis yang mempunyai reputasi tinggi.

d. Saham spekulatif (speculative stock), yaitu saham suatu perusahaan yang

tidak bisa secara konsisten memperoleh penghasilan dari tahun ke tahun,

akan tetapi memiliki kemungkinan penghasilan yang tinggi di masa

mendatang, mekipun belum pasti.

e. Saham siklikal (cyclical stock), yaitu saham yang tidak terpengaruh oleh

kondisi ekonomi makro maupun situasi bisnis secara umum.

3. Harga Saham

Menurut Sereh, Syahrir, dan Usman (1991:50), harga saham

15


dipengaruhi oleh hal-hal prinsip dan non-prinsip antara lain:

a. Faktor-faktor prinsipil yang mempengaruhi:

1. Keadaan ekonomi suatu negara.

2. Kebijakan pemerintah dalam mengembangkan dan membangun

ekonomi, termasuk pasar modal.

3. Daya beli atau kemampuan ekonomi masyarakat.

4. Keadaan ekonomi dunia, terutama pada era globalisasi perdagangan

antar negara lebih akan mempengaruhi terhadap perubahan harga di

suatu negara.

b. Faktor-faktor kurang prinsipil namun sangat besar pengaruhnya terhadap

harga saham:

1. Permintaan dan penawaran dari dana yang tersedia atau di miliki.

2. Permintaan dan penawaran terhadap saham yang beredar dan

diperjual belikan di bursa efek.

3. Berita atau segala informasi dari berbagai media massa.

4. Tingkat resiko yang diperkirakan oleh para investor.

Nilai pasar (market value) menurut Jogiyanto (2000:88), adalah

harga saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan

oleh pelaku pasar. Nilai pasar ini ditentukan oleh permintaan dan penawaran

saham yang bersangkutan di pasar bursa.

Pengertian harga saham menurut Lorie, Dodd, dan Kimpton

(Novita,2003:5) adalah ”Harga yang dibentuk dari interaksi antara para

16


penjual dan pembeli saham yang dilatar belakangi oleh harapan mereka

terhadap profit perusahaan.”

Menurut Halim dan Sarwoko (1995:7-10) faktor internal yang

mempengaruhi harga saham adalah (Durbin,2004:10):

a. Pengaruh pendapatan

Para pemegang saham sangat mempengaruhi pendapatan karena

pendapatan yang dilaporkan maupun ramalan pendapatan membantu para

investor dalam memperkirakan atau meramalkan arus dividen di masa

yang akan datang.

b. Pengaruh dividen

Harga saham adalah nilai sekarang dari seluruh dividen yang diharapkan

di masa mendatang. Banyak studi telah memperlihatkan pengaruh

perubahan dividen terhadap penghasilan saham yang menyatakan bahwa

terdapat hubungan positif antara pengumuman-pengumuman yang

dihubungkan dengan kenaikan dividen terhadap harga saham. Hal ini

menyebabkan para investor memperbaiki harapan-harapan tentang arus

dividen dalam jangka panjang.

c. Pengaruh aliran kas

Di samping pendapatan dan dividen, banyak investor juga

memperlihatkan aliran kas per lembar saham.

d. Pengaruh pertumbuhan

Pertumbuhan dapat diartikan sebagai perkembangan penjualan,

perkembangan laba, atau perkembangan aktiva. Perkembangan laba

17


umumnya digunakan sebagai ukuran oleh lembaga-lembaga keuangan

dan para pemegang saham. Mereka melihat sejauh mana perusahaan

mampu mengubah pertumbuhan penjualan dan kegiatan operasinya

kedalam kenaikan penghasilan bagi pemegang saham. Pertumbuhan

secara normal diukur melalui kenaikan laba per lembar saham.

4. Penilaian Saham

Menurut Jogiyanto (2000:79) ada beberapa nilai yang berhubungan

dengan saham, yaitu nilai buku (book value), nilai pasar (market value) dan

nilai intrinsik (intrinsic value). Memahami ketiga konsep nilai ini merupakan

hal yang perlu dan berguna, karena dapat digunakan untuk mengetahui

saham-saham mana yang bertumbuh (growth) dan yang murah (undervalue).

Dengan mengetahui nilai buku dan nilai pasar, pertumbuhan perusahaan

dapat diketahui. Pertumbuhan perusahaan menunjukkan Investment

Opportunity Set (IOS) atau set kesempatan investasi di masa yang akan

datang. Mengetahui nilai pasar dan nilai intrinsik dapat digunakan untuk

mengetahui saham-saham mana yang murah, tepat nilainya atau yang mahal.

Tiga jenis penilaian saham menurut Jogiyanto (2000:80-88) yaitu:

a. Nilai buku

Nilai buku merupakan nilai saham di pasar saham menurut pembukuan

perusahaan emiten. Nilai buku mencerminkan seberapa besar aktiva bersih

untuk saham yang dimiliki oleh investor.

Ada beberapa nilai buku, yaitu:

18


1. Nilai nominal (par value)

Merupakan nilai kewajiban yang ditetapkan untuk tiap-tiap lembar

saham.

2. Agio saham (additional paid-in capital atau excess of par value).

Merupakan selisih yang dibayar oleh pemegang saham kepada

perusahaan dengan nilai nominal sahammnya.

3. Nilai modal disetor (paid in capital)

Merupakan total yang dibayar oleh pemegang saham kepada

perusahaan emiten untuk ditukarkan dengan saham preferen atau

dengan saham biasa. Nilai modal disetor merupakan penjumlahan total

nilai nominal ditambah dengan agio saham.

4. Laba ditahan (retained earnings)

Merupakan laba yang tidak dibagikan kepada pemegang saham. Laba

yang tidak dibagikan ini diinvestasikan kembali ke perusahaan sebagai

sumber dana internal.

Nilai buku per lembar saham menunjukkan aktiva bersih (net assets)

yang dimiliki oleh pemegang saham dengan memiliki satu lembar saham.

Nilai buku per lembar = total ekuitas dibagi dengan jumlah saham yang

beredar.

b. Nilai pasar

Nilai pasar merupakan nilai saham di pasar saham yang terbentuk oleh

permintaan dan penawaran saham di pasar modal atau disebut juga dengan

harga pasar sekunder.

19


Beberapa harga yang ada dipasar modal antara lain:

1. Preview Price

Menunjukkan harga saham pada saat penutupan hari sebelumnya.

2. Opening price

Menunjukkan harga pertama kali pada saat pembukaan sesi pertama

pedagangan. Nilai harga pembukaan adalah nilai yang diminta oleh

penjual atau pembeli pada saat dimulainya hari bursa.

3. Highest price

Menunjukkan harga tertinggi atas suatu saham yang terjadi sepanjang

perdagangan pada hari tersebut.

4. Lowest price

Menunjukkan harga terendah atas suatu saham yang terjadi sepanjang

perdagangan pada hari tersebut.

5. Last price

Menunjukkan harga terakhir yang terjadi atas suatu saham.

6. Change

Menunjukkan selisih antara harga pembukaan dengan harga terakhir

yang terjadi.

7. Harga rata-rata

Harga rata-rata merupakan rata-rata dari semua harga transaksi suatu

saham atau dari harga tertinggi dan terendah. Dengan mengetahui

ketiga harga ini (harga tertinggi, harga terendah dan harga rata-rata)

cukup penting, sebab dari sini dapat diketahui seberapa jauh kekuatan

20


dan kelemahan suatu saham dalam satu hari bursa , satu bulan atau satu

tahun bursa.

c. Nilai intrinsik

Nilai intrinsik merupakan nilai sebenarnya dari saham.

Nilai intrinsik (NI) menunjukkan present value arus kas yang diharapkan

dari saham tersebut. Pedoman yang digunakan menurut Husnan

(1993:278) adalah sebagai berikut:

1. Apabila NI > harga pasar saat ini, maka saham tersebut dinilai

undervalued (harganya terlalu rendah), dan karenanya seharusnya

dibeli atau ditahan apabila saham tersebut telah dimiliki.

2. Apabila NI < harga pasar saat ini, maka saham tersebut dinilai

overvalue (harganya terlalu mahal) dan karenanya seharusnya dijual.

3. Apabila NI = harga pasar saat ini, maka saham tersebut dinilai wajar

harganya dan berada dalam kondisi keseimbangan.

Menurut Halim dan Sarwoko(1995;10) ada tiga faktor yang mempengaruhi

nilai intrinsik:

1. Nilai aktiva perusahaan.

Aktiva-aktiva fisik yang dimiliki suatu perusahaan memiliki nilai

pasar. Aktiva ini dapat dilikuidasi untuk membayar kembali kepada

kreditur dan untuk dibagikan kepada pemegang saham.

2. Kemungkinan pendapatan, dividen dan aliran kas di masa mendatang.

Faktor-faktor seperti pendapatan, dividen dan aliran kas di masa

21


mendatang akan mempengaruhi nilai sekarang dari saham.

3. Kemungkinan pertumbuhan masa depan.

Prospek perusahaan akan pertumbuhan masa depan mempengaruhi

nilai intrinsik saham.

Nilai intrinsik (intrinsic value) = nilai fundamental (fundamental value),

ada dua macam analisis yang banyak digunakan untuk menentukan nilai

sebenarnya di saham, yaitu:

1. Analisis sekuritas fundamental (fundamental securities analysis) atau

analisis perusahaan (company analysis).

Analisa fundamental menggunakan data fundamental yaitu data yang

berasal dari keuangan perusahaan, misalnya laba, dividen yang

dibayar, penjualan, dan lain sebagainya untuk menentukan nilai dari

saham.

Menurut Husnan (1993:258), model berdasarkan faktor fundamental

mencoba memperkirakan harga saham di masa yang akan datang

dengan:

a. Mengestimasi nilai faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi

harga saham di masa yang akan datang, dan

b. Menerapkan hubungan variabel-variabel tersebut sehingga

diperoleh tafsiran harga saham.

2. Analisis teknik (technical analysis)

Analisis teknik menggunakan data dari pasar saham (misalnya harga

22


dan volume transaksi saham) untuk menentukan nilai suatu saham.

Secara umum analisa teknikal dapat dijelaskan sebagai berikut:

a. Analisa teknikal didasarkan pada data pasar yang dipublikasikan.

b. Fokus analisa teknikal adalah ketepatan waktu, penekanannya

hanya pada perubahan harga.

c. Analisa teknikal berfokus pada faktor-faktor internal melalui

pergerakan di dalam pasar dan atau suatu saham.

d. Para analisis teknikal cenderung lebih berkonsentrasi pada jangka

pendek, karena teknik-teknik analisis teknikal dirancang untuk

mendeteksi pergerakan harga dalam jangka waktu yang relatif

pendek.

Menurut fakhrudin dan Sopian Hadianto (2001:94), ada dua pendekatan

yang digunakan untuk menghitung nilai intrinsik saham yaitu:

1. Pendekatan nilai sekarang (present value approach)

Nilai sekarang suatu saham adalah sama dengan nilai sekarang dari

arus kas di masa yang akan datang, yang investor harapkan dari

investasi pada saham tersebut.

Untuk menentukan nilai perusahaan maka aliran kas di masa depan

didiskontokan menjadi nilai sekarang dengan rumus:

Nilai saham = ∑= +

n

ttr

kasarus1 )1(

Dimana r adalah tingkat bunga diskonto atau tingkat keuntungan yang

disyaratkan dari investasi tersebut.

23


Hal-hal yang perlu ditaksir untuk menggunakan rumus diatas:

a. Tingkat keuntungan yang disyaratkan (required rate of return)

Nilai r akan dipengaruhi oleh tingkat keuntungan bebas risiko (risk

free rate of return) ditambah dengan premi untuk risiko. Secara

konsepsional, r untuk investasi pada saham menunjukkan cost of

equity (nilai ekuitas) yang ditanggung perusahaan.

b. Jumlah dan kapan arus kas tersebut akan diterima

Arus kas yang akan diterima pemodal berasal dari dua sumber yaitu

dividen dan penjualan kembali saham tersebut (capital gain/capital

loss). Metode ini juga disebut the dividend discount model, yang

dinyatakan dalam rumus:

Po = ∑∞

= +1 )1(tt

t

rD

Di mana:

Po = harga saham pada periode ke 0

Dt = dividen yang dibayarkan untuk periode ke t

c. Mengkombinasikan kedua informasi tersebut di atas untuk

menaksir nilai intrinsik saham dan selanjutnya membandingkannya

dengan pasar saham saat ini.

Ada beberapa model dalam pendekatan nilai sekarang, antara lain:

a. Model dengan pertumbuhan konstan

Perusahaan selalu berusaha menghasilkan laba yang setiap

tahunnya meningkat, sehingga dapat memberikan dividen yang

24


meningkat pula untuk pemegang sahamnya. Untuk itu

menunjukkan bahwa perusahaan harus tumbuh dan biasanya

pertumbuhan perusahaan diharapkan sama dengan pertumbuhan

ekonomi bahkan dapat lebih besar dari pertumbuhan ekonomi

tersebut.

Dividen yang diperoleh pemegang saham sebagai berikut:

Dt = Do (1 + g)

Di mana:

Dt = dividen pada periode ke t

Do = dividen pada periode ke 0

g = tingkat pertumbuhan yang diperkirakan

Model untuk menentukan harga saham adalah sebagai berikut:

Po = ∑∞

= ++

1 )1()1(

tt

t

rgDo

Model tersebut juga disebut dengan model dengan

pertumbuhan normal. Bila perusahaan mengasumsikan bahwa

pertumbuhan perusahaan tersebut konstan, maka model tersebut

dirumuskan menjadi:

Po = gr

D−

1

Dalam hal ini tingkat keuntungan yang disyaratkan (r)

harus lebih besar dari pertumbuhan perusahaan (g) agar harga

saham dapat diperoleh. Jika r < g maka harga saham negatif dan ini

tidak mungkin terjadi. Jika r = g maka penyebutnya sama dengan

25


nol, yang berarti harga saham tidak terhingga dan ini juga tidak

bakal terjadi.

b. Model dengan dua periode pertumbuhan

Asumsi yang digunakan model ini adalah bahwa

pertumbuhan konstan selamanya, tetapi akan berubah setelah

periode tertentu. Periode pertumbuhan pertama diasumsikan lebih

tinggi dari pertumbuhan periode berikutnya (g1 > g2), yang

berlangsung selamanya. Periode pertummbuhan kedua ini

diasumsikan sama dengan pertumbuhan perusahaan-perusahaan

lainnya (menjadi normal).

Misalnya bahwa pertumbuhan dividen selama 6 tahun

diperkirakan sebesar 21% dan sesudahnya akan meningkat hanya

sebesar 7%. Harga saham dapat dihitung dengan rumus sebagai

berikut:

Po = ∑= +

+6

1 )1()21,01(

tt

t

rDo

+ ∑∞

=

−

++

17

6

)1()07,01(6

t

t

rD

Rumus di atas dapat disederhanakan menjadi:

Po = ∑= +

+6

1 )1()21,01(

tt

t

rDo

+ )07,0(

7

−rD

7)1(1r+

c. Model dengan tiga periode pertumbuhan.

Model ini mengasumsikan ada tiga periode pertumbuhan , yaitu:

1. Periode awal, yaitu periode pada waktu pertumbuhan laba (dan

dividen) paling tinggi dibandingkan dengan periode-periode

berikutnya.

26


2. Periode transisi. Periode ini menunjukkan berapa lama

pertumbuhan pada periode awal akhirnya turun menjadi

normal. Turunnya pertumbuhan selama periode transisi ini

diasumsikan secara linier.

3. Periode pertumbuhan konstan selamanya. Pada periode ini

diasumsikan pertumbuhan telah menjadi normal dan akan

berlangsung selamanya.

2. Pendekatan laba (Price Earning Ratio Approach)

Pendekatan ini didasarkan pada perkiraan laba per saham

(earning per share/EPS) di masa yang akan datang sehingga dapat

diketahui berapa lama investasi suatu saham akan kembali. Dinyatakan

dengan ratio sebagai berikut:

PER = EPS

sahamaharg

Ratio tersebut di atas dapat dimodifikasi menjadi:

PER = )()1(

grb

−−

Dimana (1-b) = dividen payout ratio

Persamaan diatas menunjukkan faktor-faktor yang mempengaruhi

PER adalah:

a. Ratio laba yang dibayarkan sebagai dividen atau dividen payout

ratio.

b. Tingkat keuntungan yang diharapakan oleh investor.

c. Pertumbuhan dividen.

27


Sesuai dengan persamaan tersebut, apabila faktor lain konstan, maka:

a. Semakin tinggi dividen payout ratio, semakin tinggi pula PER.

b. Semakin tinggi tingkat keuntungan yang disyaratkan (r), akan

semakin rendah pula PER.

c. Semakin tinggi pertumbuhan dividen (g), semakin tinggi pula PER.

Selain analisa teknik dan analisa fundamental ada pendekatan lain

yang dapat digunakan investor dalam menentukan nilai saham suatu

perusahaan, yaitu pendekatan portofolio modern. Pendekatan ini menekankan

pada aspek psikologi bursa dengan asumsi hipotesis mengenai bursa, yaitu

hipotesis pasar efisien. Pasar efisien diartikan bahwa harga-harga saham yang

terefleksikan secara menyeluruh pada seluruh informasi yang ada di bursa.

Investor atau analis dalam menggunakan pendekatan ini harus menggunakan

kerangka kerja berupa tahapan analisis yang harus dilakukan secara

sistematik, yang terdiri dari:

1. Analisis ekonomi

Analisis ekonomi bertujuan untuk mengetahui jenis serta prospek bisnis

suatu perusahaan. Aktivitas ekonomi suatu perusahaan akan

mempengaruhi laba perusahaan. Variabel yang digunakan dalam analisis

ekonomi ini kebanyakan variabel yang bersifat makro, seperti pendapatan

nasional, kebijakan moneter dan fiskal, tingkat bunga, dan sebagainya.

2. Analisis industri

Analisis industri diperlukan untuk mengetahui kekuatan dan kelemahan

28


perusahaan yang bersangkutan terhadap kumpulan perusahaan yang

memiliki bidang industri sejenis. Variabel yang digunakan dalam analisis

industri adalah variabel penjualan dan laba perusahaan, sikap dan

kebijakan pemerintah terhadap industri, kondisi persaingan dan harga

saham perusahaan sejenis.

3. Analisa perusahaan

Analisa perusahaan diperlukan untuk mengetahui kinerja perusahaan.

Informasi yang diperlukan adalah informasi laporan keuangan periode

tertentu dan informasi yang bersifat ekspansi, yaitu informasi tentang

proyeksi keuangan atau forecasting.

C. Penelitian Terdahulu

Sisharini (2003), meneliti tentang pengaruh faktor tingkat bunga,

earning per share, dividen payout ratio, dan return on assets terhadap harga

saham perusahaan asuransi yang go publik di Bursa Efek Jakarta. Penelitian

ini dilakukan terhadap 9 perusahaan asuransi pada periode tahun 1995 sampai

dengan tahun 1999. Penelitian ini menggunakan regresi berganda, uji F dan uji

t sebagai alat penguji.

Penelitian ini menarik kesimpulan bahwa faktor tingkat bunga, earning

per share, dividen payout ratio, dan return on assets secara serentak atau

bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap besarnya harga saham rata-rata

perusahaan asuransi yang go publik. Sedangkan hipotesis kedua dari

penelitian ini menunjukkan bahwa variabel earning per share mempunyai

29


pengaruh dominan terhadap besarnya harga saham rata-rata dalam penilaian

harga saham perusahaan asuransi yang go publik di Bursa Efek Jakarta.

D. Hubungan Antara Tingkat Bunga Dengan Harga Saham

Tujuan investor dalam menanamkan sahamnya adalah untuk

mendapatkan keuntungan berupa laba dari tiap lembar saham yang

dimilikinya. Di lain pihak, selain mendapatkan laba investor tersebut juga

akan mendapatkan resiko dalam menanamkan modalnya ke saham

perusahaan. Sesuai dengan jenis sahamnya, saham biasa menempatkan

investor pada posisi paling yunior dalam hal pembagian dividen dan kekayaan

perusahaan bila perusahaan tersebut dilikuidasi, maka investor tersebut

sewaktu-waktu bisa saja menanggung risiko kehilangan modal bila perusahaan

tempat investor menanamkan modal tersebut dilikuidasi.

Lain halnya bila investor tersebut memilih untuk menyimpan uangnya

dalam deposito di Bank, investor tersebut dapat menerima bunga deposito

tanpa merasa kuatir akan menanggung risiko kehilangan modal.

Karena adanya risiko, maka wajar bila investor membandingkan

antara tingkat keuntungan yang diterima bila investor tersebut membeli saham

dengan tingkat bunga yang akan diterimanya bila menyimpan uangnya dalam

bentuk deposito di Bank. Biasanya investor lebih menyukai membeli saham

perusahaan bila tingkat keuntungan yang mampu diberikan perusahaan lebih

besar dari tingkat bunga deposito Bank. Sebaliknya bila tingkat bunga

deposito lebih besar dari laba per lembar saham maka investor lebih

30


cenderung untuk menyimpan uangnya dalam bentuk deposito di Bank

nasional.

Perilaku dan sikap investor inilah yang dapat mempengaruhi harga

saham di Bursa Efek Jakarta. Bila investor lebih memilih untuk menanamkan

modalnya dengan membeli saham perusahaan maka permintaan terhadap

saham perusahaan akan meningkat, sehingga harga saham perusahaan akan

naik. Sebaliknya bila investor memilih untuk menyimpan uangnya dalam

deposito di Bank, maka permintaan terhadap saham akan turun dan juga akan

menurunkan harga saham perusahaan yang bersangkutan di Bursa Efek

Jakarta.

Berdasarkan uraian diatas dapat disimpulkan, yaitu bila tingkat bunga

tinggi maka harga saham akan rendah.

E. Hubungan Antara Earning Per Share Dengan Harga Saham

Menurut Kieso dan Weygand (1995:443), earning per share adalah

laba per lembar saham yang menunjukkan laba bersih yang diperoleh dari

setiap saham biasa yang beredar.

Menurut Zaki Baridwan (Suryanto,2003:14): laba per lembar saham

adalah jumlah pendapatan yang diperoleh dalam suatu periode untuk setiap

lembar saham yang beredar.

Perusahaan melakukan perhitungan laba per lembar saham dengan cara

membagi laba bersih yang telah dikurangi dividen dengan rata-rata tertimbang

saham yang beredar (Jogiyanto, 2003:113).

31


Para investor sebagai pemegang saham sangat memperhatikan

pendapatan dan pertumbuhan perusahaannya. Dengan meningkatnya

pendapatan dan semakin baiknya pertumbuhan perusahaan akan berpengaruh

pada peningkatan pendapatan para investor sebagai pemegang saham, dan

dapat meningkatkan kekayaan para investor tersebut. Pada dasarnya sebagai

pemegang saham para investor juga akan mengamati dan meramal serta

memperkirakan penghasilan dan keuntungan yang akan diperolehnya di masa

yang akan datang berdasarkan pendapatan perusahaan saat ini.

Perkembangan laba yang mampu dihasilkan oleh perusahaan akan

mengambarkan seberapa jauh usaha perusahaan dalam meningkatkan

pertumbuhan perusahaan tersebut. Perkembangan laba ini dapat terlihat dari

pertumbuhan penjualan dan kegiatan operasi perusahaan serta peningkatan

pendapatan perusahaan. Semakin meningkat pendapatan perusahaan, semakin

meningkat pula laba perusahaan yang besangkutan. Bila laba yang diperoleh

perusahaan meningkat, maka semakin tinggi pula tingkat pertumbuhan dan

keuntungan perusahaan tersebut.

Tingkat keuntungan yang meningkat ini akan berpengaruh pada

meningkatnya laba per lembar saham yang akan diberikan oleh perusahaan.

Investor lebih tertarik pada tingkat laba per lembar saham yang tinggi, yang

akan mempengaruhi jumlah permintaan investor terhadap saham di Bursa

Efek Jakarta. Jumlah permintaan investor ini tentunnya akan mempengaruhi

harga saham tersebut di Bursa Efek Jakarta.

Berdasarkan uraian ini maka peneliti mengambil kesimpulan yaitu bila

32


earning per share tinggi maka harga saham juga tinggi.

F. Hubungan Antara Dividen Payout Ratio Dengan Harga Saham

Dividen payout ratio (rasio laba yang dibagikan sebagai dividen)

merupakan persentase dari laba yang dibayarkan kepada pemegang saham

sebagai dividen. Dividen payout ratio akan berpengaruh pada harga saham,

yaitu bila perusahaan menaikkan rasio pembagian dividen, maka dividen akan

naik. Kenaikan dividen ini akan mengakibatkan harga saham turun.

Menurut Eugene F. Brigham dan Joel F. Houston (2001:66) ”Jika

dividen tunai meningkat, maka sedikit dana yang tersedia untuk investasi,

sehingga tingkat pertumbuhan yang diharapkan akan rendah untuk masa yang

akan datang, dan hal ini akan menekan harga saham.”

Investor tentu saja memperhatikan tingkat pertumbuhan perusahaan,

karena itu investor lebih tertarik pada perusahaan yang memiliki tingkat

pertumbuhan yang tinggi. Selain itu tingkat pertumbuhan yang tinggi ini akan

mampu memberikan laba yang tinggi pula, yang diinginkan investor.

Dari uraian di atas bisa di ambil kesimpulan bahwa bila dividen payout

ratio tinggi maka harga saham akan rendah, karena pertumbuhan laba

perusahaan juga rendah dan permintaan investor terhadap saham tersebut juga

rendah.

G. Hubungan Antara Return On Assets Dengan Harga Saham

Menurut J. Fred Weston dan Eugene F. Brigham (1993:304) ”return

33


on assets adalah rasio laba bersih setelah pajak terhadap total aktiva.”

Return on assets merupakan hubungan antara keuntungan yang

diperoleh dari operasi perusahaan dengan jumlah aktiva yang dipergunakan

perusahaan untuk menghasilkan keuntungan operasi perusahaan tersebut.

Tinggi atau rendahnya return on assets mempengaruhi tingkat efisien

perusahaan dalam mengelola seluruh aktiva yang ada dalam perusahaan

tersebut. Semakin tinggi return on assets semakin efisien perusahaan tersebut,

sehingga semakin tinggi pula keuntungan perusahaan.

Dengan demikian return on assets berpengaruh pada harga saham,

yaitu bila semakin tinggi keuntungan perusahaan, semakin tinggi pula laba

perusahaan, dan menyebabkan tinggi pula harga saham.

H. Hipotesis

Hipotesis penelitian ini adalah:

H1: Terdapat pengaruh antara tingkat bunga, earning per share, dividen

payout ratio, dan return on assets secara bersama-sama terhadap

perubahan harga saham perusahaan manufaktur yang go publik di Bursa

Efek Jakarta.

H2: Terdapat pengaruh negatif tingkat bunga terhadap perubahan harga

saham perusahaan manufaktur yang go publik di Bursa Efek Jakarta.

H3: Terdapat pengaruh positif earning per share terhadap perubahan harga


H4: Terdapat pengaruh negatif dividen payout ratio terhadap perubahan

34


harga saham perusahaan manufaktur yang go publik di Bursa Efek

Jakarta.

H5: Terdapat pengaruh positif return on assets terhadap perubahan harga


35


BAB III

METODE PENELITIAN

A. Jenis penelitian

Peneliti dalam melakukan penelitian ini menggunakan metode survey,

yaitu melihat fenomena tentang pengaruh tingkat bunga, earning per share,

dividen payout rasio, dan return on assets secara bersama-sama terhadap

harga saham perusahaan manufaktur yang go publik di Bursa Efek Jakarta.

B. Tempat dan Waktu Penelitian

1. Tempat penelitian: Pojok Bursa Efek Jakarta, Universitas Sanata Dharma.

2. Waktu penelitian: Januari 2000 sampai dengan Desember 2004.

C. Obyek Penelitian

Obyek penelitian ini adalah perusahaan yang go publik di Bursa Efek

Jakarta, sedangkan ruang lingkup penelitian ini adalah yang berkaitan dengan

manajemen keuangan khususnya perubahan harga saham.

D. Jenis dan Sumber Data

Dalam penelitian ini penulis menggunakan data-data primer yang

meliputi data sejarah perusahaan serta kebijaksanaan manajemen dalam

pengelolaan perusahaan.

Penelitian ini juga memerlukan data-data sekunder yang tersedia di

36


Pojok Bursa Efek, sebagai berikut:

1. Laporan keuangan (neraca dan rugi laba).

2. Laporan perkembangan harga saham.

3. Laporan besarnya dividen yang dibagikan kepada pemegang saham, yang

diperoleh dari laporan-laporan yang dipublikasikan di Bursa Efek Jakarta.

4. Data tingkat bunga deposito, yang diperoleh dari Statistik Ekonomi dan

Keuangan yang diterbitkan oleh Bank Indonesia.

E. Populasi dan Sampel

Populasi adalah keseluruhan unsur yang memiliki satu atau beberapa

ciri atau karakteristik yang sama. (Sugiyono dalam Suryanto, 2003:23).

Sampel adalah sebagian dari populasi yang dianggap dapat mewakili

keseluruhan dari populasi (Sugiyono dalam Suryanto, 2003:23).

Dalam penelitian ini yang di maksud dengan populasi adalah seluruh

perusahaan yang go publik, yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta, dengan

periode go publiknya sudah empat tahun. Pengambilan sampel ini

menggunakan cara purpose sampling, yaitu dengan mengambil dan

menentukan sampel secara sengaja. Sampel yang akan diambil adalah sampel

yang memenuhi kriteria pengambilan sampel. Teknik penggabungan data yang

digunakan yaitu teknik penggabungan data antara cross section series dan time

series. Jumlah observasinya yaitu jumlah tahun dikalikan dengan jumlah

perusahaan, yaitu 4 x 129 = 516 kasus.

37


Adapun kriteria saham yang masuk dalam sampel adalah sebagai berikut:

1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta, selama empat

tahun, dari periode tahun 2001 sampai dengan tahun 2004.

2. Harga pasar saham terdaftar dibursa.

F. Variabel Penelitian

Penelitian ini menggunakan dua macam variabel, yaitu:

1. Variabel terikat (y), adalah harga saham perusahaan manufaktur yang go

publik di Bursa Efek Jakarta, di mana harga saham yang digunakan adalah

harga saham rata-rata per tahun, ukuran satuannya Rupiah dan merupakan

skala rasio.

2. Variabel bebas, terdiri dari:

a. Tingkat bunga (x1), merupakan perbandingan antara tingkat bunga

deposito Bank tahun sekarang dikurangi tingkat bunga deposito tahun

lalu, dibagi dengan tingkat bunga deposito tahun lalu.

Data tingkat bunga diperoleh dari Statitik Ekonomi dan Keuangan

yang diterbitkan oleh Bank Indonesia. Data tingkat bunga dapat

ditunjukkan dalam tabel sebagai berikut:

Bulan 2000 2001 2002 2003 2004

1 Januari xxx xxx xxx xxx xxx

2 Februari xxx xxx xxx xxx xxx

3 Dst... xxx xxx xxx xxx xxx

Rata-rata xxx xxx xxx xxx xxx

38


2. Earning per share (x2), merupakan perbandingan antara earning per

share tahun sekarang dikurangi earning per share tahun lalu, dibagi

dengan earning per share tahun lalu.

11

−−−

EPStEPStEPSt

Rumusnya:

Data pertumbuhan EPS dapat disusun dalam tabel sebagai berikut:

Nama Pertumbuhan EPS

No. Perusahaan 2001 2002 2003 2004

1. "A" xxx xxx xxx xxx

2. "B" xxx xxx xxx xxx

3. "C" xxx xxx xxx xxx

Rata-rata xxx xxx xxx xxx

c. Dividen payout ratio (x3), merupakan perbandingan antara dividen

yang dibayarkan per lembar saham dengan laba per lembar saham.

Rumusnya: sahamlembarlaba

sahamlembardibayaryangdividen

Data yang digunakan merupakan perbandingan antara dividen payout

ratio tahun sekarang dikurangi dengan dividen payout ratio tahun lalu,

dibagi dengan dividen payout ratio tahun lalu. Data perubahan dividen

payout ratio dapat ditunjukkan dalam tabel sebagai berikut:

39


Nama Pertumbuhan DPR

No. Perusahaan 2001 2002 2003 2004





d. Return On Assets (x4), merupakan perbandingan antara laba bersih

setelah pajak dengan jumlah aktiva.

Rumusnya: aktivajumlahEBITpajaksetelahbersihlaba )(

Data return on assets yang digunakan merupakan perbandingan antara

return on assets tahun sekarang dikurangi dengan return on assets

tahun lalu, dibagi dengan return on assets tahun lalu. Data return on

assets dapat ditunjukkan dalam tabel sebagai berikut:

Nama Pertumbuhan ROA

No. Perusahaan 2001 2002 2003 2004





G. Metode Analisis data

Dengan bantuan SPSS (Statistical Program For Social Science) data diolah

40


dan dianalisis untuk mendapatkan hal-hal sebagai berikut:

1. Pengujian hipotesis 1

a. Regresi berganda, adalah regresi yang menggunakan lebih dari satu

variabel independent guna menduga variabel dependen

(Budioyuwono,1991:238).

Untuk menjawab permasalahan satu digunakan regresi linier berganda,

untuk mendapatkan model permasalahan sebagai berikut:

Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4

Dimana:

Y = perubahan harga saham

a = konstanta

b1 = koefisien regersi pertama

b2 = koefeisien regresi kedua

b3 = koefisien regresi ketiga

b4 = koefisien regresi keempat

X1 = tingkat bunga

X2 = earning per share

X3 = dividen payout ratio

X4 = return on assets

b. Uji F dilakukan untuk mengetahui signifikansi pengaruh variabel

independent (tingkat bunga, earning per share, dividen payout ratio,

dan return on asset) secara bersama-sama terhadap variabel dependen

(harga saham perusahaan manufaktur yang go publik di Bursa Efek

41


Jakarta).

Langkah-langkahnya adalah sebagai berikut:

1. Menentukan formulasi Ho dan Ha, sebagai berikut:

Ho: β1 = β2 = β3 = β4 (tingkat bunga, earning per share, dividen

payout ratio dan return on asset) secara bersama-sama tidak

berpengaruh terhadap perubahan harga saham perusahaan

manufaktur yang go publik di Bursa Efek Jakarta.

Ha: β1 ≠ β2 ≠ β3 ≠ β4 (tingkat bunga, earning per share, dividen

payout ratio dan return on asset) secara bersama-sama

berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan harga

saham perusahaan manufaktur yang go publik di Bursa Efek

Jakarta.

2. Menentukan level of signifikant (α) = 5%, dengan level of

confidence sebesar 95% dan degree of freedom (df) = n-k.

3. Menentukan daerah penerimaan dan penolakan hipotesis sebagai

berikut:

α=0,05

Ho tidak dapat ditolak bila f hitung < f tabel, fα; n-k

Ho ditolak bila f hitung > f tabel, tα; n-k

4. Menentukan f hitung dengan rumus sebagai berikut: (Sugiyanto,

42


1995:120)

F hitung = )(1)1(

2

2

knRkR

−−−

n = jumlah pengamatan

k = jumlah parameter yang diestimasi termasuk konstanta

R2 = koefisien determinasi

5. Menarik kesimpulan dan membandingkan hasil dari f hitung dan f

tabel.

Hipotesis diterima bila f hitung f tabel.

Hipotesis ditolak bila f hitung f tabel.

Hipotesis diterima bila tingkat signifikan < α.


Untuk menguji hipotesis dua digunakan uji t, yang bertujuan untuk

menguji signifikan pengaruh variabel independen tingkat bunga terhadap

variabel dependen harga saham.


a. Menentukan formulasi Ho dan Ha sebagai berikut:

Ho: β1 = 0 (tingkat bunga tidak berpengaruh terhadap perubahan

harga saham pada perusahaan manufaktur yang go publik di

Bursa Efek Jakarta).

Ha: β1 < 0 (tingkat bunga berpengaruh negatif secara signifikan

terhadap perubahan harga saham perusahaan manufaktur

yang go publik di Bursa Efek Jakarta).

43


b. Menentukan level of significant (α) = 5%, dengan level of confidence

sebesar 95% dan degree of freedom (df) = n-k.

c. Menentukan daerah penerimaan dan penolakan hipotesis sebagai

berikut:

Daerah penolakan Ho Daerah penerimaan Ho

α; n- k

Ho tidak dapat ditolak bila t hitung > t tabel, tα;n-k

Ho ditolak bila t hitung < t tabel, tα;n-k

d. Menentukan t hitung dengan rumus sebagai berikut

(Sugiyanto,1995:77).

T hitung = )(bisebi

dengan df = n- k

bi = koefisien regresi variabel independen

se = standar error


k = jumlah variabel bebas

e. Menarik kesimpulan dengan membandingkan hasil dari t hitung dan t

tabel.

Hipotesis diterima bila t hitung < t tabel.

Hipotesis ditolak bila t hitung > t tabel.

44




Untuk menguji hipotesis tiga digunakan uji t, yang bertujuan untuk

menguji signifikan pengaruh variabel independen earning per share

terhadap variabel dependen perubahan harga saham.

Langkah-langkahnya sebagai berikut:


Ho: β2 = 0 (earning per share tidak berpengaruh terhadap perubahan

harga saham perusahaan manufaktur yang go publik di

Bursa Efek Jakarta.

Ha: β2 > 0 (earning per share berpengaruh positif secara signifikan

terhadap perubahan harga saham perusahaan manufaktur



sebesar 95% dan degree of freedom (df) = n-k.

c. Menentukan daerah penerimaan dan penolakan hipotesis sebagai

berikut:

Daerah penerimaan Ho Daerah penolakan Ho

α; n-k

Ho tidak dapat ditolak bila t hitung < t tabel, tα: n -k

45


Ho ditolak bila t hitung > t tabel, tα: n-k

d. Menentukan t hitung dengan rumus sebagai berikut: (Sugiyanto,

1995:77).

T hitung = )(bisebi

dengan df = n-k


se = standar error




tabel.

Hipotesis diterima bila t hitung > t tabel.

Hipotesis ditolak bila t hitung < t tabel.



Untuk menguji hipotesis empat digunakan uji t, yang bertujuan

untuk menguji signifikan pengaruh variabel independen dividend payout

ratio terhadap variabel dependen perubahan harga saham.



Ho: β3 = 0 (dividen payout ratio tidak berpengaruh terhadap

perubahan harga saham perusahaan manufaktur yang go

publik di Bursa Efek Jakarta).

46


Ha: β3 < 0 (dividen payout ratio berpengaruh negatif secara

signifikan terhadap perubahan harga saham perusahaan

manufaktur yang go publik di Bursa Efek Jakarta).


sebesar 95% dan degree of freedom (df)= n-k.

c. Menetukan daerah penerimaan dan penolakan hipotesis sebagai

berikut:

Daerah Penolakan Ho Daerah Penerimaan Ho

α; n-k

Ho tidak dapat ditolak bila t hitung > t tabel, tα;n-k

Ho ditolak bila t hitung < t tabel, tα;n-k

d. Menentukan t hitung dengan rumus sebagai berikut:

(Sugiyanto,1995:77)

T hitung = )(bisebi

dengan df= n-k


se = standar error




47


tabel.

Hipotesis diterima bila t hitung < t tabel.

Hipotesis ditolak bila t hitung > t tabel.



Untuk menguji hipotesis lima digunakan uji t, yang bertujuan

untuk menguji signifikansi pengaruh variabel independen return on assets

secara parsial terhadap variabel dependen perubahan harga saham.



Ho: β4 = 0 (return on assets tidak berpengaruh terhadap perubahan

harga saham perusahaan manufaktur yang go publik di

Bursa Efek Jakarta).

Ha: β4 > 0 (return on assets berpengaruh positif secara signifikan

terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang go


b. Menentukan level of signifant (α) = 5%, dengan level of confidence

sebesar 95% dan degree of freedom (df)= n-k.


berikut:

48



α;n-k

Ho tidak dapat ditolak bila t hitung < t tabel, tα; n-k

Ho ditolak bila t hitung t tabel, tα; n-k

d. Menentukan t hitung dengan rumus sebagai berikut

(Sugiyanto,1995:77).

T hitung = )(bisebi

dengan df= n-k


se = standar error




tabel.

Hipotesis diterima bila t hitung > t tabel.

Hipotesis ditolak bila t hitung < t tabel.

Hipotesis diterima bila tingkat signifikan <α.

49


BAB IV

GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN

A. Bursa Efek Jakarta (BEJ)

1. Sejarah Bursa Efek Jakarta

Pada tahun 1912 Bursa efek pertama didirikan di Batavia (saat ini di

kenal sebagai Jakarta). Pada tahun 1914 sampai dengan tahun 1918 Bursa

Efek Batavia ditutup selama Perang Dunia I. Pada tahun 1925 sampai dengan

1942 Bursa Efek dibuka kembali, selain itu pemerintah kolonial Belanda juga

mengoperasikan Bursa Efek di Semarang dan Surabaya.

Pada tahun 1942 sampai 1952 kegiatan bursa efek ditutup kembali

selama Perang Dunia II. Pada tahun 1952 Bursa Efek di Jakarta diaktifkan

kembali dengan UU Darurat Pasar Modal, yang dikeluarkan oleh Menteri

Kehakiman dan Menteri Keuangan, dengan memperdagangkan saham dan

obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan Belanda. Kegiatan bursa

saham ini terhenti lagi ketika pemerintah meluncurkan program nasionalisasi

pada tahun 1956.

Pada tanggal 10 Agustus 1977 bursa efek diresmikan kembali oleh

Presiden Soeharto dan ditangani oleh Badan Pelaksana Pasar Modal

(BAPEPAM), sebuah institusi baru di bawah Departemen Keuangan.

PT Bursa Efek Jakarta didirikan secara resmi pada bulan Desember

1991 dengan izin operasi resmi dari Menteri Keuangan pada bulan Maret

50


1992. PT BEJ memulai serah terima pengelolaan bursa dari BAPEPAM pada

bulan April 1992.

PT Bursa Efek Jakarta beroperasi penuh sebagai bursa swasta pada

tanggal 12 Juli 1992 diresmikan oleh Menteri Keuangan J.B. Sumarlin. Pada

hari ini juga fungsi BAPEPAM dialihkan menjadi Badan Pengawas Pasar

Modal.

Perkembangan junlah emiten yang terdaftar di BEJ sampai dengan

tahun 2004 telah mencapai 300 emiten. Perusahaan yang terdaftar di PT BEJ

tersebut tersebar di berbagai sektor usaha yang terdiri dari 9 sektor usaha

dengan 3 sektor usaha pokok.

Sektor- sektor tersebut adalah:

1. Sektor usaha primer (ekstraktif) yang terdiri atas:

a. Sektor 1, yaitu: pertanian

b. Sektor 2, yaitu: pertambangan

2. Sektor sekunder (industri pengolahan dan manufaktur), terdiri atas:

a. Sektor 3, yaitu: industri dasar dan kimia

b. Sektor 4, yaitu aneka industri

c. Sektor 5, yaitu industri barang konsumsi

3. Sektor- sektor tersier (jasa), terdiri atas:

a. Sektor 6, yaitu: property dan real estate

b. Sektor 7, yaitu: transportasi dan infrastruktur

c. Sektor 8, yaitu: keuangan

d. Sektor 9, yaitu perdagangan jasa dan investasi

51


2. Struktur organisasi Bursa Efek Jakarta:

Struktur organisasi PT BEJ adalah struktur organisasi garis, yaitu

struktur organisasi dimana setiap bagian bertanggung jawab kepada atasannya.

Struktur organisasi Bursa Efek Jakarta:

Direktur Utama

Direktur Pemeriksaan

Direktur Operasi

Direktur Pencatatan

Direktur Perdagangan

Direktur Keanggotaan

Divisi Pengawasan

Divisi Hukum

Satuan Pemeriksa Anggota Bursa

Divisi Pencatatan Sektor jasa

Divisi Pencatatan Sektor Riil

Divisi Perdagangan

Divisi Riset dan Pengembangan

Divisi Keanggotaan

Divisi Keuangan

Divisi Umum

Divisi SDM

Divisi Teknologi Informasi

Divisi Komunikasi

Satuan Pemeriksa Internal

Direktur Administrasi

a. Divisi Sumber Daya Manusia, berkewajiban menunjang kelancaran

kegiatan operasional perusahaan dengan merekrut karyawan sesuai dengan

kebutuhan perusahaan, meningkatkan kualitas sumber daya manusia di

BEJ melalui program pelatihan dan pendidikan yang diselenggarakan di

52


dalam maupun di luar negeri, menyelenggarakan administrasi dan

penegakan disiplin kerja karyawan, penilaian prestasi kerja karyawan,

perubahan gaji atau peningkatan sesuai dengan rekomendasi atasan yang

bersangkutan, serta menyusun statistik sumber daya manusia.

b. Satuan Pemeriksa, berkewajiban untuk melakukan pemeriksaan terhadap

aktivitas BEJ dan Anggota Bursa, mengevaluasi laporan keuangan dan

Modal Bersih Disesuaikan Anggota Bursa setiap bulan.

c. Divisi keanggotaan, difokuskan kepada kegiatan dan memproses

persetujuan keanggotaan bursa, pembinaan anggota bursa serta

penyempurnaan peraturan keanggotaan BEJ dan meningkatkan jumlah

perusahaan efek yang aktif di bursa.

d. Divisi Teknologi Informasi, melaksanakan persiapan dan implementasi

sistem otomasi perdagangan efek atau yang dikenal dengan Jakarta

Automated Trading System (JATS), mempersiapkan perangkat anggota

bursa di lantai perdagangan yang baru dan berperan dalam pengembangan

office automation bagi kebutuhan internal BEJ.

e. Divisi Pencatatan, bertugas mengevaluasi perusahaan-perusahaan yang

akan mencatatkan efeknya di BEJ serta memonitor perkembangan

perusahaan yang telah tercatat secara konsisten dan berkewajiban untuk

meningkatkan jumlah emiten yang tercatat serta melakukan pembinaan

kepada emiten yang tercatat.

f. Divisi Perdagangan, bertanggung jawab terhadap kelancaran perdagangan

efek dengan cara memonitor kebutuhan pasar secara terus menerus.

53


Kegiatan pokok divisi perdagangan meliputi:

1. Menyempurnakan peraturan perdangan.

2. Menyempurnakan sistem perdagangan efek secara teratur, likuid

efisien, dan transparan.

3. Menyediakan sarana lantai perdagangan yang efisien.

4. Menyebarkan informasi emiten.

g. Divisi Riset dan Pengembangan, memiliki peran aktif dalam memberikan

masukan bagi pengembangan instrumen pasar dan bisnis informasi BEJ,

mencakup penyusunan publikasi mingguan, bulanan, dan tahunan,

database BEJ, fact book, serta jurnal BEJ.

h. Divisi Komunikasi, bertugas memberikan penyuluhan dan penerangan

dengan frekuensi yang semakin tinggi sehubungan dengan perkembangan

pesat pasar modal nasional, serta tanggung jawab untuk meningkatkan

citra BEJ di berbagai forum nasional dan internasional.

i. Divisi Keuangan, bertugas dalam melakukan integrasi laporan keuangan

untuk mempercepat proses penyusunan laporan keuangan melalui

penyusunan Standard Operating System (SOP) yang diharapkan akan

mempermudah kontrol keuangan BEJ dan mempercepat keluarnya

Executive Information System dan Management Reporting System.

j. Divisi Pengawasan, bertugas mengadakan beberapa kegiatan untuk

meningkatkan kemampuan sistem pengawasan BEJ antara lain

penyempurnaan sistem monitoring perdagangan melalui penetapan

beberapa parameter perdagangan di bursa melalui kerja sama pihak

54


BAPEPAM dalam meningkatkan peranan sebagai regulator fasilitator

dengan pihak penegak hukum dalam menangani masalah transaksi di

bursa, dan dengan pihak Financial Software Concultants dalam

meningkatkan kemampuan deteksi pelanggaran yang terjadi di bursa.

k. Divisi Hukum, bertugas mempersiapkan kontrak-kontrak yang diperlukan

oleh perusahaan dan penyempurnaan peraturan bursa.

l. Divisi Umum, bertugas sebagai divisi penunjang kegiatan perusahaan

terutama dalam meningkatkan efisiensi kerja melalui Pedoman

Inventarisasi Barang Perusahaan, serta bertanggung jawab dalam

pengadaan kebutuhan dalam menunjang kebutuhan perusahaan.

3. Sistem Perdagangan Di Bursa Efek Jakarta

a. Tempat perdagangan

Kegiatan perdangangan atau transaksi efek dilakukan di lantai

Gedung Bursa Efek Jakarta, Jalan Jendral Sudirman Kav.52-53, Jakarta

12190. Kantor manajemen PT BEJ terdapat di lantai 4 gedung yang sama.

Pemodal dapat mengikuti langsung transaksi yang terjadi di lantai bursa

melalui layar monitor yang menampilkan data seketika BEJ (Real Time

Information) di kantor-kantor perusahaan pialang atau melalui Pusat

Informasi Pasar Modal (PIPM) yang ada.

b. Pembagian pasar di bursa

1. Pasar perdana

Merupakan penawaran efek dari perusahaan kepada masyarakat

55


(publik) oleh sindikasi penjamin sebelum efek tersebut

diperdagangkan di bursa efek

2. Pasar sekunder

Merupakan penawaran efek di lantai bursa setelah melewati pasar

perdana. Dipasar sekunder terbagi menjadi tiga pasar, yaitu:

a. Pasar reguler

BEJ menganut sistem Order Driven Market, dimana harga

yang terbentuk dipasar reguler dilakukan dengan cara tawar

menawar (auction market) berdasarkan kekuatan pasar. Persyaratan

melakukan transaksi di pasar reguler:

1. Jumlah saham dalam satuan standar lot, yaitu 1 lot adalah 500

saham (untuk saham yang bukan reksa dana), sedangkan

standar lot untuk saham reksa dana 1 lot adalah 100 saham.

2. Perubahan harga (fraksi) dalam menawar di bursa:

a. Untuk saham, dengan kelipatan Rp.25,- dengan perubahan

maksimum Rp.200,-.

b. Untuk obligasi dengan kelipatan 1/16%.

c. Untuk harga Bukti Right sampai dengan Rp.100,-

ditetapkan kelipatan Rp.1,- dengan setiap kali perubahan

maksimum Rp.10,-. Bagi Bukti Right dengan harga antara

Rp.100,- hingga Rp.1000,- ditetapkan kelipatan Rp.10,-

dengan setiap kali perubahan maksimal Rp.100-.

d. Untuk harga Warran sampai dengan Rp.100,- ditetapkan

56


kelipatan Rp.1,- dengan setiap prubahan maksimal Rp.10,-.

Bagi Waran dengan harga antara Rp.100,- sampai dengan

Rp.1000,- ditetapkan kelipatan Rp.5,- dengan setiap kali

perubahan maksimal Rp.50,-. Sedangkan untuk Waran

dengan harga Rp.1000,- sampai dengan Rp.5000,-

ditetapkan kelipatan Rp.10,- dengan detiap kali perubahan

maksimal Rp.100,-. Dan untuk harga waran di atas

Rp.5000,- ditetapkan kelipatan Rp.25,- dengan setiap kali

perubahan maksimal Rp.200,-.

3. Transaksi terjadi berdasarkan prioritas harga dan prioritas

waktu.

b. Pasar negosiasi (negotiated market)

Pembentukan harga efek di pasar negosiasi ini dilakukan

dengan cara negosiasi antara pihak penjual dan pihak pembeli.

Pasar negosiasi terdiri dari:

1. Perdagangan dalam jumlah besar (block trading) untuk jumlah

saham minimal 200 ribu saham.

2. Perdagangan di bawah standar lot (odd lot) untuk jumlah

saham kurang dari standar lot (di bawah 500 saham).

3. Perdagangan tutup sendiri (crossing) untuk transaksi jual beli

yang dilakukan oleh anggota bursa.

4. Perdagangan saham investor asing untuk saham yang porsi

asingnya telah tercatat 49% dari jumlah saham yang tercatat

57


(foreign board).

c. Pasar tunai

Pasar tunai disediakan untuk perusahaan pialang yang tidak

dapat memenuhi kewajiban dalam menyelesaikan transaksi di pasar

reguler dan pasar negosiasi (gagal menyerahkan saham) pada hari

bursa kelima (T+4). Pada pasar tunai dilakukan prinsip

pembayaran dan penyerahan saham sekatika (cash and carry).

c. Penyelesaian transaksi

Transaksi di bursa bukan transaksi yang bersifat tunai, untuk itu

bursa menentukan transaksi dilakukan hari ini, maka penyelesaian saham

dan pembayaran harus diselesaikan melalui PT. Kustodian Depositori Efek

Indonesia (KDEI), pada hari bursa ke lima (T+4) setelah terjadi transaksi.

Jadi pemodal setelah melakukan transaksi hari ini, baru akan menerima

efek atau modal 4 hari kemudian.

d. Pendaftaran saham

Perusahaan pialang yang melakukan pesanan untuk membeli efek

atas perintah investor sendiri, atau investor sendiri, dapat datang ke Biro

Administrasi Efek (BAE) yang ditunjuk emiten untuk mendaftar dan

mengadministrasi saham tersebut atas nama investor yang membeli saham.

PT. BEJ menentukan bahwa batas waktu proses registrasi saham selama-

lamanya 7 hari. Setelah melakukan registrasi, maka investor telah terdaftar

sebagai pemegang saham perusahaan dan berhak mendapatkan seluruh

hak-hak pemegang saham.

58


e. Jadwal Perdagangan

Kegiatan perdagangan di BEJ dilakukan setiap hari sebagai berikut:

Senin – Kamis: 09.30 am – 12.00 pm (sesi I) dan

13.30 pm – 16.00 pm (sesi II)

Jumat : 09.30 am – 11.30 am (sesi I) dan

14.00 pm – 16.00 pm (sesi II)

f. Indeks harga saham

Indeks harga saham di bursa setiap hari dihitung menggunakan

harga saham terakhir yang terjadi di bursa. Dua indeks yang digunakan

adalah Indeks Harga Saham Individual yang mencerminkan perkembangan

harga suatu saham dan Indeks Harga Saham Gabungan yang

mencerminkan perkembangan pasar secara keseluruhan. Harga saham

yang dipergunakan dalam perhitungan indeks di bursa adalah harga saham

yang terjadi di pasar reguler.

g. Pusat Informasi Pasar Modal (PIPM)

Sarana informasi BEJ di kenal dengan istilah Real Time

Information (RTI) Bursa Efek Jakarta, yang terdiri dari JSXRTI, TV Wall,

Stock View Terminal, Bulletin Board System (BBS) dan Data feed BEJ,

semuanya online dengan Bursa Efek Jakarta. Dengan sarana ini, BEJ

menyediakan informasi perdagangan saham secara langsung dari lantai

bursa di Jakarta dengan menggunakan jaringan telekomunikasi. Sehingga

masyarakat bisa mengetahui pergerakan harga yang terjadi di BEJ secara

59


langsung pada saat yang sama, dan informasi-informasi penunjang yang

lain yang di perlukan untuk pengambilan keputusan investasi di bursa.

Selain informasi perdagangan, kegiatan-kegiatan emiten yang

mencatatkan sahamnya di BEJ dapat dipantau secara langsung dari PIPM

(Pusat Informasi Pasar Modal). PIPM adalah salah satu fasilitas untuk

merintis pembukaan pasar di daerah, yang mendorong Anggota Bursa

untuk masuk dan mengembangkan pasar di daerah secara permanen. Bila

pasar yang dikembangkan dirasakan sudah matang, fasilitas PIPM di

daerah akan di serahkan kepada Anggota Bursa atau dipindahkan ke

tempat lain. Informasi yang dapat diperoleh dari PIPM antara lain:

1. Harga/kurs saham-saham yang diperdagangkan di pasar reguler.

2. Top Ten Gainers dan Top Ten Loser (sepuluh saham yang mengalami

kenaikan harga tertinggi atau penurunan harga terbesar).

3. Harga/kurs saham-saham yang terpilih (yang dapat dipilih pengunjung

sesuai dengan keinginan mereka).

4. Rangkuman total perdagangan saham setiap akhir sesi atau akhir hari

perdagangan.

5. Indeks Harga Saham Individual (IHSI) dan Indeks Harga Saham

Gabungan (IHSG).

6. Anggota Bursa yang menjual atau membeli suatu saham.

Akses komunikasi antara PIPM dengan PT BEJ dilakukan melalui

60


V-Sat agar komunikasi antara PIPM dengan BEJ bersifat langsung dan

bebas hambatan. Akses komunikasi langsung ini memungkinkan pemodal

untuk menghubungi kantor pialang di Jakarta jika ingin melakukan

transaksi tanpa harus membayar pulsa telpon interlokal. Selain itu fasilitas

V-Sat juga digunakan untuk menyalurkan semua data dan informasi dari

BEJ ke PIPM dengan biaya minimum.

4. JATS (Jakarta Automated Trading System)

JATS merupakan sistem perdagangan otomatis yang diterapkan pada

proses perdagangan di Bursa Efek Jakarta. Sistem JATS ini dapat

memfasilitasi perdagangan saham dengan frekuensi yang lebih besar dan lebih

menjamin kegiatan pasar yang lebih fair dan transparan dibandingkan dengan

sistem perdagangan manual. Sasaran utama yang ingin dicapai dengan

implementasi JATS antara lain:

a. Peringkat integritas dan likuiditas perusahaan.

b. Mengakomodasi pengembangan pasar, baik pasar domestik maupun pasar

internasional.

c. Mensejajarkan PT. BEJ dengan bursa-bursa Luar Negeri.

Sistem komputerisasi JATS:

a. Trading Engine (komputer utama)

Disebut komputer utama karena pusat pengolahan data transaksi bekerja di

sini. Order yang masuk seketika diolah atau dialokasikan sehingga dapat

61


secara online dipantau.

b. Gateway (komputer pembantu)

Disebut komputer pembantu karena fungsinya yang memberikan

dukungan terhadap jalannya order transaksi. Data dapat di atur sedemikian

rupa agar hubungan antara komputer utama dengan terminal pialang tetap

lancar.

c. Trader Workstation (terminal pialang tetap)

Melalui komputer ini, investor dan para pialang dapat memberikan order

serta akan mendapatkan data-data tentang order jual dan order beli yang

ada.

Dari trading workstation pialang dapat melakukan aktivitas perdagangan

seperti :

1. Memantau aktivitas pasar (informasi harga, porsi asing, penawaran

jual/beli) baik pasar reguler, pasar non-reguler, maupun pasar tunai.

2. Memasukkan, merubah dan menarik order jual/beli.

3. Melihat transaksi yang telah ada.

4. Memasukkan advertising (penawaran jual/beli untuk pasar non-

reguler)

5. Memasukkan hasil deal yang terjadi di papan negosiasi.

6. Mendapat informasi corporate auction.

7. Menerima pesan atau pengumuman bursa.

Dengan memantau aktivitas pasar melalui trader workstation, para

62


pialang dapat memberikan informasi yang akurat dan up-to-date kepada

dealer di kantor anggota bursa. Dengan informasi tersebut dealer dapat

memberikan saran atau informasi kepada investor waktu mengambil

keputusan jual atau beli saham. Setelah menerima pesan jual atau beli di

kantornya, seorang pialang di lantai bursa dapat memasukkan informasi

order tersebut ke JATS melalui trader workstation untuk dijumpakan

dengan order lawannya.

B. Data Perusahaan

Berikut ini data perusahaan mengenai nama perusahaan dan bidang bisnis

perusahaan:

1. Ades Alfindo Putrasetia Tbk

Bisnis : Pengolahan air minum mineral dalam kemasan botol dan

gelas plastik.

2. PT Aqua Golden Mississippi Tbk

Bisnis : Minuman air mineral dalam kemasan.

3. Cahaya Kalbar Tbk

Bisnis : Memproduksi minyak yang dapat dikonsumsi dan kakao.

4. Davomas Abadi Tbk

Bisnis : Industri pengolahan biji coklat yang menghasilkan kakao

lemak, dan kakao bubuk, termasuk industri produk makanan dan

minuman yang berhubungan dengan coklat.

5. Delta Djakarta Tbk

63


Bisnis : Produsen minuman Bir.

6. Fast Food Indonesia Tbk

Bisnis : Mengoperasikan restoran dan industri pendukung restoran.

7. PT Indofood Sukses Makmur Tbk

Bisnis : Memproduksi mie instan dan bumbu dapur.

8. Mayora Indah Tbk

Bisnis : Memproduksi biskuit, kue kering dan permen.

9. Multi Bintang Indonesia Tbk

Bisnis : Produsen bir.

10. Pioneerindo Gourment International Tbk

Bisnis : Mengoperasikan restoran ayam goreng dengan merek

dagang California Fried Chiken dan industri pendukungnya.

11. Prasidha Aneka niaga Tbk

Bisnis : Pabrik pengolahan sumber alam seperti kopi, karet, tapioka,

coklat, lada hitam, dan vanili.

12. Sari Husada Tbk

Bisnis : Produsen makanan dan minuman kesehatan.

13. Sekar Laut Tbk

Bisnis : Industri pembuatan kerupuk, saus dan distribusi produk-

produk kering.

14. Siantar Top Tbk

Bisnis : Memproduksi makanan ringan seperti mie instan, aneka

cracker dan permen.

64


15. Siread Produce Tbk

Bisnis : Pembibitan ayam terpadu dan merupakan pemegang hak

waralaba dan beberapa restoran cepat saji di Indonesia,

mencakup restoran siap saji Wendy’s, Hartz Chicken

Buffet, Kafe La Rioche Doree, dan restoran Del Arte. Selain

itu juga menjalankan usaha daging ayam yang diolah lebih

lanjut dan usaha peniagaan ayam hidup.

16. Sinar Mas Argo Resources Tbk

Bisnis : Perusahaan berbasis kelapa sawit terintegrasi.

17. Suba Indah Tbk

Bisnis : Produsen dan distributor makanan dan minuman.

18. Tiga Pilar Sejahtera tbk

Bisnis : Memproduksi mie kering, mie instan, dan makanan kecil

terbuat dari mie.

19. Ultra Jaya Milk Industry and Trading Company Tbk

Bisnis : Memproduksi makanan dan minuman.

20. BAT Indonesia Tbk

Bisnis : Produksi tembakau dan rokok kretek.

21. Gudang Garam Tbk

Bisnis : Pembuatan rokok kretek.

22. HM Sampoerna Tbk

Bisnis : Industri rokok.

65


23. Argo Pantes Tbk

Bisnis : Pengelolaan tekstil terpadu, mulai dari penenunan benang

menjadi bahan, pencetakan, dan pewarnaan.

24. Century Textile Industry Tbk

Bisnis : Industri tekstil terpadu.

25. Eratex Djaja Limited Tbk

Bisnis : Memproduksi tekstil.

26. Panasia Filament Inti Tbk


27. Panasia Indosyntex Tbk

Bisnis : Produsen tekstil dan benang.

28. Roda Vivatex Tbk


29. Sunson Textile Manufacture Tbk


30. Teijin Indonesia Fiber Corporation Tbk

Bisnis : Industri polyester chip, staple fiber dan filamen yarn.

31. Textile Manufacturing Company Jaya Tbk

Bisnis : Memproduksi tekstil

32. APAC Citra Centertex Tbk

Bisnis : Memproduksi garmen.

33. Ever Shine Textile Industry Tbk

66


Bisnis : Memproduksi tekstil, spesialisasi pada benang nilon dan

poliester.

34. Great River International Tbk


35. Hanson Industry Utama Tbk

Bisnis : Industri dan perdagangan tekstil.

36. Indorama Syntetics Tbk

Bisnis : Industri polyester filamen yarn, polyester staple fibre, PET

resin, pemintalan, tenun, pencelupan, pencetakan dan

penyempurnaan tekstil.

37. Karwell Indonesia Tbk


38. Kasogi International Tbk

Bisnis : Memproduksi alas kaki.

39. Pan Brother Tex Tbk

Bisnis : Tekstil dan garmen

40. Primarindo Asia Infrastructure Tbk

Bisnis : Memproduksi sepatu olah raga.

41. Ricky Putra Globalindo Tbk

Bisnis : Memproduksi pakaian dalam pria dan pakaian luar, serta

unit usaha perdagangan umum.

42. Sarasa Nugraha Tbk

Bisnis : Industri pakaian jadi.

67


43. Sepatu Bata Tbk

Bisnis : Memproduksi alas kaki.

44. Barito Pacific Timber Tbk

Bisnis : Industri pengolahan kayu terpadu.

45. Daya Sakti Unggul Corporation Tbk

Bisnis : Industri kayu lapis terpadu.

46. Sumalindo Lestari Jaya Tbk

Bisnis : Industri perkayuan.

47. Surya Dumai Industri Tbk

Bisnis : Industri perkayuan terpadu.

48. Tirta Mahakam Plywood Industry Tbk

Bisnis : Industri pengolahan kayu.

49. Fajar Surya Wisesa Tbk

Bisnis : Industri bubur kertas dan kemasan kertas.

50. Indah Kiat Pulp And Paper Corporation Tbk

Bisnis : Pengolahan bubur kertas dan kertas.

51. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk

Bisnis : Produsen kertas.

52. Surabaya Agung Industry Pulp Tbk

Bisnis : Memproduksi kertas untuk fotocopi, komputer, majalah dan

tissue.

53. Aneka Kimia Raya Tbk

68


Bisnis : Memproduksi produk kimia.

54. Budi Acid Jaya Tbk

Bisnis : Memproduksi bahan kimia sebagai zat tambahan pada

makanan dan tepung tapioka.

55. Eterindo Wahanatama Tbk

Bisnis : Melakukan penyertaan modal pada perusahaan manufaktur

petro kimia dan kimia khusus terpadu.

56. Lautan Luas Tbk

Bisnis : Distributor produk kimia dasar dan khusus.

57. Polysindo Eka Perkasa Tbk

Bisnis : Memproduksi biji plastik, bahan baku fiber dan benang

tenun.

58. Sorini Corporation Tbk

Bisnis : Industri tepung nabati.

59. Unggul Indah Cahaya Tbk

Bisnis : Industri Alky Benzene, bahan baku pembuat deterjen.

60. Duta Pertiwi Nusantara Tbk

Bisnis : Memproduksi formalin dan tinta perekat.

61. Ekadharma Tape Industry Tbk

Bisnis : Memproduksi ”continuous form” untuk kertas komputer

dan berbagai macam pita perekat dalam berbagai bentuk

dan ukuran.

62. Intan Wijaya International Tbk

69


Bisnis : Formalin dan resin.

63. Kurnia Kapuas Utama Glue Industries Tbk

Bisnis : Industri lem dan bahan kimia lainnya.

64. Argha Karya Prima Industry Tbk

Bisnis : Pembuatan dan pemasaran kemasan fleksibel.

65. Asahimas Flat Glass Co Ltd Tbk

Bisnis : Memproduksi piring dan gelas.

66. Berlina Co Ltd Tbk

Bisnis : Memproduksi perlengkapan dari plastik dan sikat gigi.

67. Dynaplast Tbk

Bisnis : Memproduksi kemasan terbuat dari plastik.

68. Kageo Igar Jaya Tbk

Bisnis : Memproduksi gelas dan kemasan plastik untuk industri

farmasi, kosmetik, makanan dan industri peralatan

kesehatan.

69. Langgeng Makmur Plastik Industry Ltd Tbk

Bisnis : Memproduksi peralatan rumah tangga yang terbuat dari

plastik dan aluminium.

70. Siwani Makmur Tbk

Bisnis : Industri pengepakan.

71. Trias Sentosa Tbk

Bisnis : Industri kertas kaca pengemas, Baxially Oriented Poly

Propylene (BOPP) Film.

70


72. Indocement Tungal Perkasa Tbk

Bisnis : Memproduksi semen dan tepung terigu.

73. Semen Cibinong Tbk

Bisnis : Industri semen.

74. Semen Gresik tbk

Bisnis : Industri semen dan lainnya yang terkait.

75. Alakasa Industrindo Tbk

Bisnis : Industri aluminium extrution, fabrication, dan roofing.

76. Alumindo Light Metal Industry Tbk

Bisnis : Memproduksi lembaran aluminium dan aluminium foil.

77. Citra Tubindo Tbk

Bisnis : Memproduksi pipa minyak.

78. Indal Aluminium Industry Tbk

Bisnis : Memproduksi lembaran aluminium.

79. Jakarta Kyoei Steel Works Ltd Tbk

Bisnis : Memproduksi kawat baja.

80. Jaya Pari Steel Tbk

Bisnis : Pemrosesan baja.

81. Lion Mesh Prima Tbk

Bisnis : Memproduksi kawat baja dalam berbagai bentuk dan

ukuran.

82. Lion Metal Works Tbk

71


Bisnis : Memproduksi peralatan kantor yang terbuat dari logam.

83. Pelangi Indah Canindo Tbk

Bisnis : Memproduksi kaleng untuk kemasan seperti drum, kaleng 1

liter dan galon, tangki gas LPG dan saringan oli, dan

pengepakan untuk alat-alat rumah tangga.

84. Tembaga Mulia Semanan Tbk

Bisnis : Memproduksi lempengan kabel tembaga.

85. Tira Austenite Tbk

Bisnis : Distributor dan manufaktur produk-produk untuk sektor

industri.

86. Kedaung Indah Can Tbk

Bisnis : Memproduksi kaleng dan peralatan dapur berlapis enamel.

87. Kedawung Setia Industrial Tbk

Bisnis : Memproduksi peralatan rumah tangga dari enamel dan

plastik.

88. Intikeramik Alamasri Industry Tbk

Bisnis : Memproduksi keramik bergelasur.

89. Mulia Industrindo Tbk

Bisnis : Distributor tunggal lantai keramik, kaca lembaran, gelas dan

botol.

90. Surya Toto Indonesia Tbk

Bisnis : Memproduksi pelengkap sanitari.

91. Komatsu Indonesia Tbk

72


Bisnis : Memproduksi peralatan berat.

92. GT Kabel Indonesia Tbk

Bisnis : Memproduksi kabel listrik dan kabel telepon.

93. Jembo Cable Company Tbk

Bisnis : Memproduksi kabel listrik dan kabel telepon.

94. Kabelindo Murni Tbk

Bisnis : Memproduksi kabel dan fitting kabel.

95. Sumi Indo Kabel Tbk

Bisnis : Memproduksi kabel telpon.

96. Supreme Cable Manufacturing Corporation Tbk

Bisnis : Memproduksi kabel listrik, kabel telepon, lembaran

melamin dan kawat enamel merah.

97. Voksel Electric Tbk

Bisnis : Memproduksi kabel listrik, kabel telekomunikasi dan kawat

enamel.

98. Astra Graphia Tbk

Bisnis : Memproduksi perlengkapan digital.

99. Metrodata Electronics Tbk

Bisnis : Memproduksi peralatan elektronik.

100. Multi Polar Corporation Tbk

Bisnis : Memproduksi peralatan komputer.

101. Astra International Tbk

Bisnis : Industri kendaraan bermotor.

73


102. Astra Otoparts Tbk

Bisnis : Produsen otomotif dan komponennya.

103. Branta Mulia Tbk

Bisnis : Memproduksi kain ban.

104. Gajah tunggal Tbk

Bisnis : Memproduksi ban untuk sepeda dan mobil.

105. Goodyear Indonesia Tbk

Bisnis : Industri ban.

106. GT Petrochem Industries Tbk

Bisnis : Industri kain ban.

107. Hexindo Adi Perkasa Tbk

Bisnis : Distributor alat berat seperti pompa hidrolik dan bulldoser.

108. Indomobil Sukses International Tbk

Bisnis : Perusahaan multi industri, mencakup industri baja, sepatu,

tekstil dan obat nyamuk.

109. Indospring Tbk

Bisnis : Memproduksi kawat per dalam bentuk lembaran dan

gulungan.

110. Intranco Penta Tbk

Bisnis : Distributor dan agen peralatan berat untuk industri.

111. Multi Prima Sejahtera Tbk

Bisnis : Memproduksi busi.

74


112. Nipress Tbk

Bisnis : Memproduksi baterai.

113. Prime Alloy Steel Universal Tbk

Bisnis : Memproduksi velg aluminium untuk roda mobil balap.

114. Selama Sempurna Tbk

Bisnis : Industri alat-alat kendaran bermotor, mesin pabrik, alat-alat

berat, kapal dan kegiatan distribusi.

115. Sugi Sama Persada Tbk

Bisnis : Memproduksi dan agen penjualan suku cadang kendaraan

bermotor.

116. United Tractors Tbk

Bisnis : Pemasaran alat-alat berat, penyediaan tenaga teknisi,

bengkel untuk purna jual dan penyewaan alat-alat berat

terutama bidang pertambangan.

117. Inter Delta Tbk

Bisnis : Distributor tunggal produk Kodak dan distributor tunggal

produk fotografi Canon.

118. Modern Photo Film Company Tbk

Bisnis : Mendistribusikan peralatan fotografi dan produk fotografi.

119. Perdana Bangun Pusaka Tbk

Bisnis : Distributor tunggal produk fotografi untuk Konika

Corporation.

75


120. Bristol Myers Squibb Indonesia Tbk

Bisnis : Industri bahan kimia dan farmasi.

121. Dankos Laboratories Tbk

Bisnis : Industri farmasi.

122. Darya-Varia Laboratoria Tbk

Bisnis : Industri bahan kimia dan farmasi.

123. Kalbe Farma Tbk

Bisnis : Obat dan makanan kesehatan.

124. Merck Indonesia Tbk

Bisnis : Farmasi.

125. Schering Plough Indonesia Tbk

Bisnis : Industri kima dan farmasi.

126. Tempo Scan Pasifik Tbk

Bisnis : Industri farmasi.

127. Mandom Indonesia Tbk

Bisnis : Memproduksi kosmetika dan kemasan plastik.

128. Mustika Ratu Tbk

Bisnis : Kosmetik.

129. Unilever Indonesia Tbk

Bisnis : Jasa distribusi kosmetik dan bahan keperluan rumah tanga.

76


C. Deskripsi Data

Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh saham perusahaan

manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Teknik pengambilan sampel

dilakukan dengan cara purpose sampling, yaitu dengan mengambil dan

menentukan sampel secara sengaja berdasarkan kriteria-kriteria tertentu.

Dalam penelitian ini akan diambil sampel sebanyak 129 perusahaan

manufaktur, yang terdiri dari sektor industri dasar dan kimia, sektor aneka

industri, dan sektor industri barang konsumsi. Perusahaan yang menjadi

sampel adalah perusahaan yang sahamnya terdaftar di BEJ selama empat

tahun berturut-turut, dari periode tahun 2001 sampai dengan tahun 2004.

77


BAB V

ANALISIS DATA dan PEMBAHASANNYA

A. Deskripsi Data

Bagian ini menguraikan mengenai pemilihan data atau penentuan

sampel. Pengambilan sampel ini dilakukan dengan cara purposive sampling,

yaitu pengambilan sampel secara sengaja berdasarkan kriteria sampel tertentu

yang sesuai dengan kehendak peneliti. Penelitian ini mengambil sampel

berdasarkan kriteria-kriteria sebagai berikut:

1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta selama empat

tahun, dari periode tahun 2001 sampai dengan tahun 2004

2. Harga pasar saham terdaftar di Bursa.

Berdasarkan data yang diperoleh terdapat 129 perusahaan yang

terdaftar di Bursa Efek Jakarta selama empat tahun berturut-turut, dari periode

tahun 2001 sampai dengan tahun 2004.

B. Analisis Data

Pada bagian ini peneliti menjawab permasalahan yang terdapat pada

BAB I. Analisis data ini akan dilakukan dengan menggunakan data-data yang

telah diperoleh dari hasil penelitian pada perusahaan manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada periode tahun 2001 sampai dengan 2004.

1. Mengukur Koefisien Persamaan Regresi

78


Koefisien persamaan regresi yang digunakan adalah multiple

regression (persamaan regresi berganda) yang dihitung dengan

menggunakan program spss 13,0 for windows. Hasil dari perhitungan

koefisien persamaan regresi dapat dilihat pada lampiran 6.

Dari hasil perhitungan tersebut diperoleh persamaan regresi sebagai

berikut:

Y = -0,098 - 0,803X1 + 0,004X2 - 0,0000093X3 - 0,003X4

Keterangan :

Y = perubahan harga saham

X1 = tingkat bunga deposito

X2 = earning per share

X3 = dividen payout ratio

X4 = return on assets

2. Uji Hipotesis

Pada bagian ini peneliti menguji signifikansi pengaruh variabel

independen yang terdiri atas tingkat bunga deposito, earning per share,

dividen payout ratio dan return on assets secara bersama-sama dan secara

parsial terhadap perubahan harga saham perusahaan manufaktur yang go

publik di Bursa Efek Jakarta.

a. Uji F - test (multiple regression)

1. Formulasi Ho dan Ha sebagai berikut:

Ho: β1 = β2 = β3 = β4 (tingkat bunga, earning per share,

79


dividen payout ratio dan return on assets) secara bersama-

sama tidak berpengaruh terhadap perubahan harga saham

perusahaan manufaktur yang go publik di Bursa Efek

Jakarta.

Ha: β1 ≠ β2 ≠ β3 ≠ β4 (tingkat bunga, earning per share,

dividen payout ratio dan return on assets) secara bersama-

sama berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham

perusahaan manufaktur yang go publik di Bursa Efek

Jakarta.

2. Dengan Menggunakan level of significant (α) = 5%, dengan level

of confidence sebesar 95% dan degree of freedom (df) = 512

3. Daerah penerimaan dan penolakan hipotesis sebagai berikut:

α=0,05

Ho diterima bila f hitung < f tabel, 0,05;512

Ho ditolak bila f hitung > f tabel, 0,05;512

4. Nilai F tabel = 2,622 dan F hitung = 8,961 yang dapat dilihat pada

lampiran 6.

5. Kesimpulan:

F hitung lebih besar dari F tabel sehingga Ho ditolak, yang

berarti tingkat bunga deposito, earning per share, dividen payout

80


ratio dan return on assets secara bersama-sama berpengaruh

terhadap perubahan harga saham perusahaan manufaktur yang go


b. Uji t - test (single regression)

1. Tingkat bunga deposito

a. Formulasi Ho dan Ha sebagai berikut:

Ho: β1 = 0 (tingkat bunga tidak berpengaruh terhadap

perubahan harga saham pada perusahaan manufaktur yang

go publik di Bursa Efek Jakarta).

Ha: β1 < 0 (tingkat bunga berpengaruh negatif secara



b. Dengan Menggunakan level of significant (α) = 5%, dengan

level of confidence sebesar 95% dan degree of freedom (df) =

512

c. Daerah penerimaan dan penolakan hipotesis sebagai berikut:

Daerah penolakan Ho Daerah penerimaan Ho

0,05;512

Ho diterima bila t hitung > t tabel, 0,05;512

81


Ho ditolak bila t hitung < t tabel, 0,05;512

d. Nilai t tabel = -1,648 dan nilai t hitung = -5,881 yang dapat

dilihat pada lampiran 6.

e. Kesimpulan:

Variabel tingkat bunga deposito mempunyai t hitung = -

5,881 sehingga Ho ditolak yang berarti tingkat bunga deposito

berpengaruh negatif secara signifikan terhadap perubahan harga


Jakarta.

2. Earning per share


Ho: β2 = 0 (earning per share tidak berpengaruh terhadap



Ha: β2 > 0 (earning per share berpengaruh positif secara



b. Dengan Menggunakan level of significant (α) = 5%, dengan

level of confidence sebesar 95% dan degree of freedom (df) =

512

82




0,05;512

Ho diterima bila t hitung < t tabel, 0,05;512

Ho ditolak bila t hitung > t tabel, 0,05;512

d. Nilai t tabel = 1,648 dan nilai t hitung = 0,665 yang dapat

dilihat pada lampiran 6.

e. Kesimpulan:

Variabel earning per share mempunyai t hitung sebesar

0,665 sehingga Ho diterima, yang berarti earning per share

tidak berpengaruh positif dan secara signifikan terhadap harga


Jakarta.

3. Dividen payout ratio


Ho: β3 = 0 (dividen payout ratio tidak berpengaruh terhadap



83


Ha: β3 < 0 (dividen payout ratio berpengaruh negatif secara



b. Dengan menggunakan level of significant (α) = 5%, dengan

level of confidence sebesar 95% dan degree of freedom (df)=

512


Daerah Penolakan Ho Daerah Penerimaan Ho

0,05;512

Ho diterima bila t hitung > t tabel, 0,05;512

Ho ditolak bila t hitung < t tabel, 0,05;512

d. t tabel = -1,648 dan t hitung = -0,165 yang dapat dilihat pada

lampiran 6.

e. Kesimpulan:

Variabel dividen payout ratio mampunyai t hitung

sebesar -0,165 sehingga Ho diterima, yang berarti dividen

payout ratio tidak berpengaruh negatif secara signifikan

terhadap perubahan harga saham perusahaan manufaktur yang


84


4. Return on assets


Ho: β4 = 0 (return on assets tidak berpengaruh terhadap



Ha: β4 > 0 (return on assets berpengaruh positif secara

signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur


b. Dengan menggunakan level of signifant (α) = 5%, dengan level

of confidence sebesar 95% dan degree of freedom (df) = 512


berikut:


0,05;512

Ho diterima bila t hitung < t tabel, 0,05;512

Ho ditolak bila t hitung > t tabel, 0,05;512

d. t tabel = -1,648 dan t hitung = -0,567 yang dapat dilihat pada

lampiran 6.

85


e. Kesimpulan:

Variabel return on assets mempunyai t hitung sebesar -

0,567 sehingga Ho diterima, yang berarti return on assets tidak

berpengaruh positif secara signifikan terhadap perubahan harga


Jakarta.

Analisa regresi diatas menunjukkan bahwa variabel tingkat bunga

deposito, earning per share, dividen payout ratio dan return on assets secara

bersama-sama berpengaruh terhadap perubahan harga saham perusahaan

manufaktur yang go publik di Bursa Efek Jakarta. Bila dianalisa secara parsial

variabel tingkat bunga deposito menunjukkan pengaruh negatif terhadap

perubahan harga saham perusahaan manufaktur yang go publik di Bursa Efek

Jakarta. Variabel earning per share tidak menunjukkan pengaruh positif

secara signifikan terhadap perubahan harga saham perusahaan manufaktur

yang go publik di Bursa Efek Jakarta. Variabel dividen payout ratio tidak

menunjukkan pengaruh negatif terhadap perubahan harga saham perusahaan

manufaktur yang go publik di Bursa Efek Jakarta. Sedangkan variabel return

on assets tidak menunjukkan pengaruh positif terhadap perubahan harga


Berdasarkan hasil analisis di atas dapat ditarik kesimpulan bahwa

investor di pasar modal Indonesia kurang memperhatikan informasi earning

86


per share, dividen payout ratio, dan return on assets sebagai dasar dalam

pembuatan keputusan investasi di Bursa Efek Jakarta. Hal ini mungkin

disebabkan oleh pengharapan investor akan tingkat pengembalian modal dari

dana yang diinvestasikannya.

C. Pembahasan

Menurut Lorie, Dodd, dan Kimpton (Novita,2003:5), ’’harga saham

adalah harga yang dibentuk dari interaksi antara para penjual dan pembeli

saham yang dilatar belakangi oleh harapan mereka terhadap profit

perusahaan.“

Ada dua macam analisis yang banyak digunakan untuk menentukan nilai

sebenarnya di saham, yaitu:

1. Analisis sekuritas fundamental (fundamental securities analysis) atau

analisis perusahaan (company analysis).

Analisa fundamental menggunakan data fundamental yaitu data yang

berasal dari keuangan perusahaan, misalnya laba, dividen yang dibayar,

penjualan, dan lain sebagainya untuk menentukan nilai dari saham.

Menurut Husnan (1993:258), model berdasarkan faktor fundamental

mencoba memperkirakan harga saham di masa yang akan datang dengan:

a. Mengestimasi nilai faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi

harga saham di masa yang akan datang, dan

b. Menerapkan hubungan variabel-variabel tersebut sehingga di peroleh

tafsiran harga saham.

87


2. Analisis teknik (technical analysis)

Analisis teknik menggunakan data dari pasar saham (misalnya harga dan

volume transaksi saham) untuk menentukan nilai suatu saham.

Peneliti menggunakan variabel tingkat bunga deposito, earning per

share, dividen payout ratio, dan return on assets sebagai faktor yang

mempengaruhi perubahan harga saham perusahaan manufaktur yang go publik

di Bursa Efek Jakarta.

Untuk menjawab hipotesis pertama, yaitu variabel tingkat bunga

deposito(X1), earning per share(X2), dividen payout ratio (X3), dan return on

assets(X4) secara bersama-sama berpengaruh terhadap perubahan harga

saham perusahaan manufaktur yang go publik di Bursa Efek Jakarta, yang

ditunjukkan dengan nilai F hitung sebesar 8,961 sedangkan nilai F tabel

adalah 2,622. Nilai F tabel < F hitung, sehingga Ho ditolak.

Hipotesis kedua dalam penelitian ini menggunakan uji t, untuk

mengetahui pengaruh negatif tingkat bunga(X1) terhadap perubahan harga


Berdasarkan hasil uji t variabel tingkat bunga memiliki pengaruh negatif

secara signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur, yang

ditunjukkan dengan nilai t hitung < t tabel. Nilai t hitung untuk tingkat bunga

deposito adalah sebesar -5,881. Secara teori bila tingkat bunga deposito lebih

besar dari keuntungan yang akan diperoleh investor dari membeli saham maka

88


investor cenderung untuk menyimpan uangnya dalam deposito di Bank.

Pemilik dana, lebih cenderung untuk menjual sahamnya dan mendepositokan

dananya tersebut. Akibatnya penawaran terhadap saham meningkat dan harga

saham menjadi rendah. Berdasarkan penelitian, investor memang cenderung

untuk menyimpan dana dalam bentuk deposito di Bank dari pada membeli

saham bila tingkat bunga deposito lebih tinggi dari tingkat keuntungan yang

akan diperoleh bila membeli saham.

Hipotesis ke tiga dalam penelitian ini menggunakan uji t, untuk

mengetahui pengaruh positif variabel earning per share(X2) terhadap


Jakarta. Berdasarkan hasil uji t, variabel earning per share tidak menunjukkan

pengaruh positif secara signifikan terhadap harga saham perusahaan

manufaktur, yang ditunjukkan dengan nilai t hitung < t tabel. Nilai t hitung

untuk variabel earning per share adalah sebesar 0,665. Para investor sebagai

pemegang saham tentunya sangat memperhatikan pendapatan dan

pertumbuhan perusahaannya. Dengan meningkatnya pendapatan dan semakin

baiknya pertumbuhan perusahaan akan meningkatkan pendapatan investor dan

meningkatkan kekayaan investor sebagai pemegang saham. Laba yang mampu

dihasilkan perusahaan akan mencerminkan seberapa jauh usaha perusahaan

dalam meningkatkan pertumbuhan dan keuntungan perusahaan. Semakin

meningkatnya keuntungan perusahaan semakin meningkat pula laba per

lembar saham yang akan diberikan perusahaan. Bila laba per lembar saham

tinggi maka jumlah permintaan terhadap saham perusahaan akan meningkat,

89


sehingga harga saham perusahaan akan naik. Hasil penelitian menunjukkan

bahwa investor kurang memperhatikan faktor earning per share dalam

pengambilan keputusan investasinya.

Hipotesis ke empat dalam penelitian ini menggunakan uji t, untuk

mengetahui pengaruh negatif dividen payout ratio (X3) terhadap perubahan

harga saham perusahaan manufaktur yang go publik di Bursa Efek Jakarta.

Berdasarkan hasil uji t, variabel dividen payout ratio tidak menunjukkan

pengaruh negatif secara signifikan terhadap harga saham perusahaan

manufaktur, yang ditunjukkan dengan nilai t hitung > t tabel. Nilai t hitung

untuk variabel dividen payout ratio adalah sebesar -0,165. Menurut eugene F.

Brigham dan Joel F. Houston (2001:66), ”Jika dividen tunai meningkat, maka

sedikit dana yang tersedia untuk investasi, sehingga tingkat pertumbuhan yang

diharapkan akan rendah untuk masa yang akan datang, dan hal ini akan

menekan harga saham.” Investor cenderung memilih perusahaan yang

memiliki tingkat pertumbuhan tinggi, karena perusahaan yang memiliki

tingkat pertumbuhan tinggi akan menghasilkan laba yang tinggi, yang sesuai

dengan harapan investor. Hasil penelitian menunjukkan bahwa investor

kurang memperhatikan faktor dividen payout ratio dalam pengambilan

keputusan investasi.

Hipotesis ke lima dalam penelitian ini menggunakan uji t, untuk

mengetahui pengaruh positif variabel return on assets (X4) terhadap


Jakarta. Berdasarkan hasil uji t, variabel return on assets tidak menunjukkan

90


pengaruh positif secara signifikan terhadap harga saham perusahan

manufaktur, yang ditunjukkan dengan nilai t hitung < t tabel. Nilai t hitung

untuk variabel return on assets adalah sebesar -0,567. Secara teori tinggi atau

rendahnya return on assets mempengaruhi tingkat efisien perusahaan dalam

mengelola seluruh aktiva yang ada dalam perusahaan tersebut. Semakin tinggi

return on assets semakin efisien perusahaan tersebut, sehingga semakin tinggi

pula keuntungan perusahaan tersebut. Namun hasil penelitian menunjukkan

bahwa return on assets tidak berpengaruh terhadap perubahan harga saham.

Hal ini mungkin disebabkan karena investor kurang memperhatikan variabel

return on assets sebagai pertimbangan dalam pengambilan keputusan

invetasinya.

Dalam pengambilan keputusan investasi investor seharusnya

melakukan analisa untuk menilai saham perusahaan yang paling baik untuk

dibeli agar investor tersebut bisa memperoleh tingkat pengembalian yang

tinggi.

Namun berdasarkan hasil penelitian investor ternyata tidak

memperhatikan faktor earning per share, dividen payout ratio, dan return on

assets dalam pengambilan keputusan investasi. Hal ini mungkin disebabkan

kurangnya pengetahuan investor, sehingga investor tidak melakukan analisa

terlebih dahulu. Investor juga kemungkinan tidak memiliki data perusahaan

secara lengkap. Dalam hal ini investor tidak memiliki data penjualan, dan

sebagainya untuk melakukan analisa fundamental. Selain itu, investor

mungkin cenderung malas melakukan analisa, karena selain sulit mendapatkan

91


data perusahaan, juga membutuhkan waktu untuk melakukan analisa.

Faktor lain mungkin investor menggunakan analisa teknikal. Analisa

teknikal menggunakan data dari pasar saham yang dipublikasikan seperti data

harga saham, volume perdagangan, dan sebagainya. Karena data ini

dipublikasikan, jadi data ini lebih mudah diperoleh. Analisa teknikal lebih

terfokus untuk jangka pendek, ini lebih dipilih investor karena mendukung

usaha investor untuk melakukan aksi profi taking.

92


BAB VI

KESIMPULAN, SARAN, dan KETERBATASAN PENELITIAN

A. Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisis statistik pengaruh tingkat bunga

deposito, earning per share, dividen payout ratio, dan return on assets

terhadap perubahan harga saham pada periode tahun 2001 sampai dengan

tahun 2004 dapat ditarik kesimpulan bahwa:

1. Tingkat bunga deposito, earning per share, dividen payout ratio dan

return on assets secara bersama-sama berpengaruh terhadap perubahan

harga saham pada perusahaan manufaktur yang go publik di Bursa Efek

Jakarta.

2. Tingkat bunga deposito secara parsial berpengaruh negatif secara

signifikan terhadap perubahan harga saham pada perusahaan manufaktur

yang go publik di Bursa Efek Jakarta.

3. Earning per share secara parsial tidak berpengaruh positif secara



4. Dividen payout ratio secara parsial tidak berpengaruh negatif secara

signifikan terhadap perubahan harga saham perusahaan maufaktur yang go


5. Return on assets secara parsial tidak berpengaruh positif secara signifikan

93


terhadap perubahan harga saham pada perusahaan manufaktur yang go


B. Saran

Berdasarkan hasil analisis dan kesimpulan di atas maka saran yang

dapat diajukan oleh penulis adalah:

1. Bagi penelitian selanjutnya

Saran bagi penelitian selanjutnya yaitu penelitian selanjutnya dapat

mengunakan tahun periode pengamatan yang lebih panjang dan

perusahaan di bidang industri yang lebih luas agar dapat memberikan

kesimpulan yang lebih baik.

2. Bagi Investor di pasar modal Indonesia

Saran bagi investor di pasar modal Indonesia yaitu sebaiknya

investor memperhatikan faktor tingkat bunga deposito dalam pengambilan

keputusan investasi.

C. Keterbatasan Penelitian

Penelitian ini menghasilkan kesimpulan yang berbeda dengan hasil

penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Nanik Sisharini, mungkin disebabkan

oleh:

1. Sampel penelitian yang diteliti merupakan perusahaan manufaktur,

sedangkan sampel pada penelitian yang dilakukan oleh Nanik Sisharini

merupakan perusahaan asuransi.

94


2. Penelitian ini menggunakan data periode tertentu saja, yaitu periode

pengamatan tahun 2001 sampai dengan tahun 2004 sehingga hasil

penelitian belum tentu dapat digeneralisasi.

95


DAFTAR PUSTAKA

Adiningsih, Sri, dkk. 1998. Perangkat dan Teknik Analisis Investasi di Pasar

Modal Indonesia. Edisi I. UPP-AMP YKPN. Yogyakarta.

Basir, Saleh dan Hendy M. Fakhrudin. 2005. Aksi Korporasi. Strategi Untuk

Meningkatkan Nilai Saham Melalui Aksi Korporasi. Salemba Empat.

Jakarta.

Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Edisi

kedelapan. Erlangga.

Darmadji, Tjiptono dan Hendy M. Fakhrudin. 2006. Pasar Modal di Indonesia.

Pendekatan Tanya Jawab. Edisi kedua. Salemba Empat. Jakarta.

Durbin, Albina Jetia. 2004. Perbedaan Pengaruh Perubahan Laba Per Lembar

Saham Terhadap Perubahan Harga Saham Pada Industri

Manufaktur Dan Industri Keuangan. Studi Emipis Pada 90

Perusahaan Manufaktur dan 29 Perusahaan Keuangan Yang Terdaftar di

Bursa Efek Jakarta. Periode Pengamatan Tahun 1999-2000. Jurusan

Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma. Yogyakarta.

Dwiyanti, Vonny, S.Sos. 1999. Wawasan Bursa Saham 1.Penerbitan Universitas

Atma Jaya. Yogyakarta.

Husnan, Suad. 1993. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas.

UPP-AMP YKPN. Yogyakarta.

Jogiyanto. 2000. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE. Yogyakarta.


Kieso dan Weygand. 1995. Akuntansi Intermediate. Jilid II Edisi ketujuh.

Terjemahan Herman Wibowo. Jakarta. Bina Rupa Aksara.

Novita, Christene. 2003. Pengaruh Pemecahan Saham Terhadap Harga

Saham. Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar di BEJ Tahun

2000-2002. Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sanata

Dharma. Yogyakarta.

Puguh, Gunawan Prayogo. 2002. Pengaruh Perubahan Deviden, Price Earning

Ratio (PER), Debt Ratio (DR) Terhadap Harga Saham Perusahaan

Manufaktur (Studi Kasus Pada PT. BEJ). Jurusan Akuntansi Universitas

Sanata Dharma. Yogyakarta.

Sahputra, Yun Paulus. 2003. Hubungan Perubahan Laba Per Lembar Saham

Dengan Perubahan Harga Saham. (Studi Empiris Pada 37 Perusahaan

Yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Periode Pengamatan 2000-2001).

Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma.

Yogyakarta.

Sartono, Agus. 1990. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. BPFE.

Yogyakarta.

Sisharini, Nanik. 2003. Jurnal Penelitian Imu-Ilmu Sosial Volume XV Nomor

2. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Perusahaan

Asuransi Yang Go Publik di Bursa Efek Jakarta. Malang.

Sunariyah, SE.Msl. 2000. Pengantar Pasar Modal. Edisi I. UPP-AMP YKPN.

Yogyakarta.


Suryanto, Valentinus Adhi. 2003. Hubungan Pendapatan Laba Per Lembar

Saham Dengan Perubahan Harga Saham. Stusi Kasus Pada

Perusahaan Makanan dan Minuman Yang Terdapat di Bursa Efek

Jakarta, Periode Pengamatan Tahun 1999-2001. Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma. Yogyakarta.

Usman, Marzuki, Singgih Riphat, Syahrir Ika. 1997. Pengetahuan Dasar Pasar

Modal. BPFE. Yogyakarta.

Weston, J. Fred dan Eugene F. Brigham. 1993. Dasar-Dasar Manajemen

Keuangan. Edisi kesembilan. Erlangga.


Lampiran 1 Data harga saham

Tahun No. Nama Perusahaan 2001 2002 2003 2004

1 Ades Alfindo Putrasetia Tbk 0,1955 -0,3064 -0,1185 1,0856 2 Aqua Golden Mississippi Tbk 0,1036 1,3508 0,1885 -0,0422 3 Cahaya Kalbar Tbk -0,6511 -0,0216 0,1229 0,0891 4 Davomas Abadi Tbk -0,0705 -0,2867 -0,0557 1,6691 5 Delta Djakarta Tbk -0,0252 0,0961 0,0439 0,1708 6 Fast Food Indonesia Tbk -0,9128 0,0026 0,1237 0,0138 7 PT Indofood Sukses Makmur Tbk -0,7886 0,0773 -0,1535 0,0439 8 Mayora Indah Tbk -0,1993 -0,0893 0,5866 0,4763 9 Multi Bintang Indonesia Tbk -0,3554 0,1762 0,0731 0,2689

10 Pioneerindo Gourment International Tbk -0,2970 1,3375 0,1818 -0,1312 11 Prasidha Aneka Niaga Tbk -0,6615 0,0455 -0,0652 0,0543 12 Sari Husada Tbk 0,7222 0,5837 -0,0579 0,7293 13 Sekar Laut Tbk 0,6837 6,8232 -0,9551 0,6918 14 Siantar Top Tbk -0,6180 -0,7557 -0,2905 -0,0926 15 Siread Produce Tbk -0,4755 -0,5604 -0,25 0,95 16 Sinar Mas Agro Resources (SMART) Tbk -0,6817 -0,1996 1,5420 0,3714 17 Suba Indah Tbk -0,8966 -0,2833 0,4767 1,3386 18 Tiga Pilar Sejahtera Tbk -0,3016 -0,1039 0,146 -0,2723

19 Ultra Jaya Milk Industry and Trading CompanyTbk -0,4693 0,2427 -0,3105 -0,1544

20 BAT Indonesia Tbk -0,6150 -0,0042 0,0171 -0,0656 21 Gudang Garam Tbk -0,0958 -0,1629 0,0406 0,3595 22 HM Sampoerna Tbk -0,1815 -0,6246 -0,0300 0,4304 23 Argo Pantes Tbk -0,3263 -0,2356 0,1192 0,6234 24 Century Textile Industry Tbk -0,1315 0,0187 -0,0833 -0,1117 25 Eratex Djaja Limited Tbk -0,3325 -0,1528 -0,4286 -0,25 26 Panasia Filament Inti Tbk -0,2016 -0,2882 -0,5494 0,1123 27 Panasia Indosyntex Tbk -0,1629 -0,6438 0,5171 0,6383 28 Roda Vivatex Tbk -0,1632 0,0643 -0,1462 -0,0729 29 Sunson Textile Manufacture Tbk -0,2669 -0,2374 -0,4536 -0,2082 30 Teijin Ind Fiber Corporation Tbk -0,3483 -0,2552 -0,3608 0,1969 31 Textile Manufacturing Company Jaya Tbk -0,0069 -0,0153 0 0 32 APAC Citra Centertex Tbk -0,3614 -0,4505 -0,2841 0,2 33 Ever Shine Textile Industry Tbk -0,6958 0,1144 -0,6026 -0,2185 34 Great River International Tbk -0,1787 -0,2184 0,3149 -0,1404 35 Hanson Industry Utama Tbk -0,5742 -0,3487 -0,4343 -0,3571 36 Indorama Syntetics Tbk -0,3997 -0,0219 -0,1681 0,1362 37 Karwell Indonesia Tbk -0,3345 -0,2005 -0,0529 0,1061 38 Kasogi International Tbk -0,6282 -0,3793 -0,4583 0,6923 39 Pan Brother Tex Tbk 0,1807 0,2429 -0,7791 0,0739 40 Primarindo Asia Infrastructure Tbk -0,099099 -0,005 -0,0553 0 41 Ricky Putra Globalindo Tbk -0,3951 -0,5195 -0,2780 3,1390


42 Sarasa Nugraha Tbk -0,1975 -0,8948 -0,1964 -0,4104 43 Sepatu Bata Tbk -0,0025 0,4678 -0,1906 -0,0595 44 Barito Pacific Timber Tbk -0,7573 -0,1563 2,0123 0,4816 45 Daya Sakti Unggul Corporation Tbk -0,4704 -0,5280 -0,1140 1,3267 46 Sumalindo Lestari Jaya Tbk -0,6852 -0,2661 -0,2023 1,1148 47 Surya Dumai Industri Tbk 0,2028 0,1243 -0,1219 -0,0829 48 Tirta Mahakam Plywood Industry Tbk -0,7298 -0,3442 -0,0683 0,1033 49 Fajar Surya Wisesa Tbk -0,3456 -0,0971 0,2774 0,4773 50 Indah Kiat Pulp And Paper Corporation Tbk -0,7710 -0,4377 0,8363 1 51 Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk -0,8155 -0,2328 1,1195 1,5271 52 Surabaya Agung Industry Pulp Tbk -0,6236 -0,5721 -0,0930 0 53 Aneka Kimia Raya Tbk -0,2575 1,6918 0,0336 0,9928 54 Budi Acid Jaya Tbk -0,4841 -0,4923 -0,2523 0,0325 55 Eterindo Wahanatama Tbk -0,6613 -0,6379 0,2614 0,8108 56 Lautan Luas Tbk -0,3876 -0,1724 -0,0493 0,1839 57 Polysindo Eka Perkasa Tbk -0,6541 -0,7549 0 1,0476 58 Sorini Corporation Tbk -0,1689 1,6 -0,1488 0,0348 59 Unggul Indah Cahaya Tbk -0,4491 0,0422 0,4797 0,2563 60 Duta Pertiwi Nusantara Tbk -0,4188 -0,25 -0,3277 0,7404 61 Ekadharma Tape Industry Tbk -0,4227 -0,1405 0,4088 -0,6054 62 Intan Wijaya International Tbk -0,3739 -0,2077 -0,3180 1,0468 63 Kurnia Kapuas Utama Glue Industries Tbk -0,0975 -0,5342 -0,3362 0,7372 64 Argha Karya Prima Industry Tbk -0,5257 -0,0375 0,8914 0,6251 65 Asahimas Flat Glass Co Ltd Tbk 0,2370 0,2342 0,2803 0,3485 66 Berlina Co Ltd Tbk -0,1281 0,4487 0,0056 -0,0704 67 Dynaplast Tbk -0,3816 0,4609 0,3303 0,3209 68 Igarjaya Tbk -0,4923 0,1111 0,3364 -0,0340 69 Langgeng Makmur Plastik Industry Ltd Tbk -0,6434 -0,4904 -0,3836 0,5510 70 Siwani Makmur Tbk -0,3546 -0,5461 -0,1504 0,2279 71 Trias Sentosa Tbk -0,8644 1,1813 0,3769 -0,0129 72 Indocement Tunggal Perkasa Tbk -0,5006 -0,2282 0,5817 0,4954 73 Semen Cibinong Tbk -0,8375 -0,4104 2,3339 -0,5092 74 Semen Gresik Tbk -0,1370 0,2571 -0,0837 0,4425 75 Alakasa Industrindo Tbk -0,6073 -0,2907 -0,2242 0,1894 76 Alumindo Light Metal Indusrty Tbk -0,4034 -0,3239 -0,5553 0,7682 77 Citra Tubindo Tbk -0,2647 -0,1080 0,0089 -0,0026 78 Indal Aluminium IndustryTbk -0,3921 -0,2389 -0,4357 0,2948 79 Jakarta Kyoei Steel Works Ltd Tbk -0,6067 -0,5429 0,3125 1,4643 80 Jaya Pari Steel Tbk -0,6933 0,0959 0,9094 1,4010 81 Lion Mesh Prima Tbk -0,2607 0,1340 -0,3940 1,4025 82 Lion Metal Works Tbk 0,3578 -0,2967 0,1208 0,4787 83 Pelangi Indah Canindo Tbk -0,4871 -0,1754 -0,1611 0,0942 84 Tembaga Mulia Semanan Tbk 0,0444 -0,1290 -0,0960 0,0391 85 Tira Austenite Tbk -0,0145 0,1765 -0,1240 -0,1034 86 Kedaung Indah Can Tbk -0,4414 -0,1367 -0,1387 -0,3333 87 Kedaung Setia Industrial; Tbk -0,6165 -0,4030 -0,2153 -0,1471 88 Intikeramik Alamasri Industry Tbk -0,4123 -0,4030 -0,1429 0,225 89 Mulia Industrindo Tbk -0,375 -0,3661 0,1018 0,4065


90 Surya Toto Indonesia Tbk 0,0875 -0,0337 -0,0659 -0,0519 91 Komatsu Indonesia Tbk -0,2823 -0,0968 0,4172 0,4737 92 GT Kabel Indonesia Tbk -0,5957 0 0,2865 -0,1727 93 Jembo Cable Company Tbk -0,2280 -0,1139 0,7403 -0,4969 94 Kabelindo Murni Tbk -0,5102 -0,5359 -0,2704 0,0176 95 Sumi Indo Kabel Tbk 0,0452 -0,2341 -0,3836 0,4278 96 Supreme Cable Manufacturing Corporation Tbk 0,2463 0,0244 0,0236 0,0419 97 Voksel Electric Tbk -0,4831 -0,3577 -0,2798 0,0423 98 Astra Graphia Tbk -0,8278 0,0805 -0,1261 -0,0604 99 Metrodata Electronics Tbk -0,6213 -0,5993 -0,2813 -0,1319

100 Multi Polar Corporation Tbk -0,5024 -0,1557 -0,2508 0,5920 101 Astra International Tbk -0,3011 0,6450 0,1342 0,8132 102 Astra Otoparts Tbk -0,2409 0,1124 -0,1179 0,0764 103 Branta Mulia Tbk -0,3087 0,0274 0,0527 0,2476 104 Gajah Tunggal Tbk -0,5881 -0,0569 0,7697 0,4081 105 Goodyear Indonesia Tbk -0,3028 -0,1473 -0,1607 0,2987 106 GT Petrochem Industries Tbk -0,5700 -0,0828 1,0935 0,3035 107 Hexindo Adi Perkasa Tbk -0,4726 -0,1752 -0,2720 1,8690 108 Indomobil Sukses International Tbk -0,3989 -0,2573 0,3268 0,3300 109 Indospring Tbk -0,4752 -0,0289 0,1896 0,025 110 Intranco Penta Tbk -0,7515 0,0865 -0,1520 0,1238 111 Multi Prima Sejahtera Tbk -0,3527 -0,4224 -0,0883 1,0938 112 Nipress Tbk -0,2621 -0,3333 0,3671 0,3958 113 Prime Alloy Steel Universal Tbk -0,3279 -0,1897 0,0234 0,9984 114 Selamat Sempurna Tbk 0,2994 -0,1257 -0,3912 -0,6994 115 Tunas Ridean Tbk -0,5630 -0,6029 -0,0512 0,5857 116 United Tractors Tbk -0,8868 0,0801 0,3868 1,6192 117 Inter Delta Tbk -0,4716 -0,2273 -0,1213 -0,1923 118 Modern Photo Film Company Tbk -0,5412 -0,2117 -0,0156 0,1937 119 Perdana Bangun Pusaka Tbk -0,3677 -0,2936 0,0802 -0,0273 120 Bristol Myers Squibb Indonesia Tbk 0,3923 0 -0,1056 1,5670 121 Dankos Laboratories Tbk -0,2970 -0,0336 0,6899 -0,1495 122 Darya-Varia Laboratoria Tbk -0,5451 0,0539 0,5859 -0,0259 123 Kalbe Farma Tbk -0,7879 0,2060 0,6728 -0,1504 124 Merck Indonesia Tbk 0,1897 0,4136 -0,0311 0,7847 125 Schering Plough Indonesia Tbk 1,2077 -0,4467 -0,4468 0,5060 126 Tempo Scan Pasific Tbk -0,1684 0,6193 0,0711 0,3554 127 Mandom Indonesia Tbk -0,4222 -0,1968 0,1264 0,5402 128 Mustika Ratu Tbk -0,3394 0,1886 -0,6560 0,5806

129 Unilever Indonesia Tbk -0,8364 0,2560 -0,1930 -0,7840


Lampiran 2 Data tingkat bunga deposito

Tahun Bulan 2001 2002 2003 2004

Januari -0,4054 0,2320 -0,0333 -0,3400Februari -0,3974 0,2405 -0,0863 -0,3436Maret -0,3534 0,2398 -0,1221 -0,3694April -0,1980 0,2671 -0,1624 -0,3965Mei -0,0689 0,2064 -0,1821 -0,4078juni 0,0394 0,1654 -0,2058 -0,4060Juli 0,1241 0,1649 -0,2148 -0,4154Agustus 0,1616 0,1175 -0,2383 -0,4036September 0,1643 0,1058 -0,2558 -0,3891Oktober 0,2113 0,0535 -0,2830 -0,3823November 0,2469 0,0144 -0,2957 -0,3559Desember 0,2720 -0,0129 -0,3200 -0,3195


Lampiran 3 Data earning per share


1 Ades Alfindo Putrasetia Tbk -1,1028 -1,7185 -0,5258 -22,5435 2 Aqua Golden Mississippi Tbk 0,2485 0,3769 -0,0434 0,4489 3 Cahaya Kalbar Tbk -0,4074 -3,0625 -0,6667 -8,0909 4 Davomas Abadi Tbk -1,0161 0,2857 -0,1667 0,0667 5 Delta Djakarta Tbk 0,2966 0,0054 -0,1493 0,0147 6 Fast Food Indonesia Tbk -0,0169 0,4483 -0,0357 -0,0123 7 PT Indofood Sukses Makmur Tbk 0,1549 0,0488 -0,2558 -0,3750 8 Mayora Indah Tbk -2,3667 2,8049 -0,2949 0,0091 9 Multi Bintang Indonesia Tbk 0,2147 -0,2528 0,0607 -0,0434

10 Pioneerindo Gourment International Tbk -20 -0,5053 -1,7872 1,5676 11 Prasidha Aneka Niaga Tbk -0,5478 0,5800 -3,1162 -0,9987 12 Sari Husada Tbk 0,7109 -0,2318 0,2444 -0,2118 13 Sekar Laut Tbk -0,4232 -1,5434 -0,7469 -5 14 Siantar Top Tbk -0,37037 0,3529 0,0435 -0,0833 15 Siread Produce Tbk -0,9005 -0,8462 0,5 13,2 16 Sinar Mas Agro Resources (SMART) Tbk 0,09012 -1,4683 -0,7526 -2,5513 17 Suba Indah Tbk -1,4 -42,5 5,1205 -0,1043 18 Tiga Pilar Sejahtera Tbk -0,5941 -1,6603 -1,0461 -1,0097

19 Ultra Jaya Milk Industry and Trading CompanyTbk 0 -0,375 -0,6 -0,5

20 BAT Indonesia Tbk 0,9724 0,0425 -0,5824 -1,3543 21 Gudang Garam Tbk -0,0695 0 -0,1189 -0,0272 22 HM Sampoerna Tbk -0,0320 0,75 -0,1563 0,4505 23 Argo Pantes Tbk -0,6041 -4,2575 -0,9728 -16,7321 24 Century Textile Industry Tbk -0,3861 0 -0,9994 44 25 Eratex Djaja Limited Tbk 0,2407 -0,3433 -11,886 -0,4656 26 Panasia Filament Inti Tbk -0,4 -1,44 -2,7172 0,4 27 Panasia Indosyntex Tbk -0,8254 -2,1818 -1,6044 -0,4364 28 Roda Vivatex Tbk -0,7111 -2,3077 -1,7353 0,72 29 Sunson Textile Manufacture Tbk -1,26 1,0769 -0,6296 -6,8 30 Teijin Ind Fiber Corporation Tbk -3,6950 -1,3895 1,6385 1,1729 31 Textile Manufacturing Company Jaya Tbk -0,2431 -0,3423 0,0578 0,0607 32 APAC Citra Centertex Tbk 0,0637 -0,5654 0,2398 -0,7407 33 Ever Shine Textile Industry Tbk 6,5 -0,9333 -16 -0,5333 34 Great River International Tbk 1 90,6923 -0,9845 -0,7297 35 Hanson Industry Utama Tbk -0,5047 -0,8571 -0,8 -1,3333 36 Indorama Syntetics Tbk -0,3932 -0,7151 0,2157 0,1290 37 Karwell Indonesia Tbk 1,6279 -0,9646 9,25 -1,0244 38 Kasogi International Tbk -0,3567 -0,8930 6,4694 -0,5792 39 Pan Brother Tex Tbk 0,2103 -0,1102 -0,9286 0,4667 40 Primarindo Asia Infrastructure Tbk -0,0561 1,4811 -0,5 -0,2397 41 Ricky Putra Globalindo Tbk 0,1935 -0,8851 -1,7647 2,3077


42 Sarasa Nugraha Tbk -0,125 -2,0714 1,476 -2,4260 43 Sepatu Bata Tbk 0,0023 -0,2380 -0,2570 -0,0242 44 Barito Pacific Timber Tbk 0,4727 -1,0881 -0,0737 -1,6705 45 Daya Sakti Unggul Corporation Tbk 1,4828 -1,8194 -1,8136 -0,75 46 Sumalindo Lestari Jaya Tbk 0,1142 -0,5925 0,0882 -1,6276 47 Surya Dumai Industri Tbk -1,5117 0,2018 -1,4504 -1,3559 48 Tirta Mahakam Plywood Industry Tbk -0,1905 0,0588 -0,5556 0,25 49 Fajar Surya Wisesa Tbk -2,3962 -0,0270 -0,6944 -0,9091 50 Indah Kiat Pulp And Paper Corporation Tbk -0,5464 4,2169 0,0208 -2,3710 51 Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk -0,8506 -0,0638 1,1705 -7,1309 52 Surabaya Agung Industry Pulp Tbk -0,2239 -1,0357 -3,1647 6,0924 53 Aneka Kimia Raya Tbk -3,4248 -0,9582 0,1310 -0,5290 54 Budi Acid Jaya Tbk -0,7867 -1,375 -0,3333 -0,5 55 Eterindo Wahanatama Tbk -0,2813 -0,911 0,1852 0,25 56 Lautan Luas Tbk 0,9091 -0,603 -0,6 5,7 57 Polysindo Eka Perkasa Tbk -1,0647 0,535 -2,3486 2,1565 58 Sorini Corporation Tbk -3,9028 -0,971 0,2690 0,0598 59 Unggul Indah Cahaya Tbk -0,3636 3,265 -0,2153 1,6037 60 Duta Pertiwi Nusantara Tbk -0,3768 -0,756 -1,4286 -6,6667 61 Ekadharma Tape Industry Tbk -0,0147 0,045 -0,3071 -0,7938 62 Intan Wijaya International Tbk -0,1162 -0,834 0,6207 0,3830 63 Kurnia Kapuas Utama Glue Industries Tbk -0,5778 -1,368 -0,2857 -0,6 64 Argha Karya Prima Industry Tbk -0,6195 -2,609 -0,2675 -0,9836 65 Asahimas Flat Glass Co Ltd Tbk -6,3889 0,636 -0,2101 0,2660 66 Berlina Co Ltd Tbk 0,5425 -0,175 -0,7258 0,9496 67 Dynaplast Tbk 0,1327 0,396 0,1484 -0,1517 68 Igarjaya Tbk -0,6 1,25 -0,1667 0,6667 69 Langgeng Makmur Plastik Industry Ltd Tbk -0,8485 6,5 -0,4 0,2778 70 Siwani Makmur Tbk -0,6944 -0,6364 -27,417 -1,0726 71 Trias Sentosa Tbk -0,4933 -3,6842 -0,4020 -0,8361 72 Indocement Tunggal Perkasa Tbk -0,9518 -17,6471 -0,3569 -0,8242 73 Semen Cibinong Tbk -1,0253 -0,5658 -0,6515 -4,0435 74 Semen Gresik Tbk -0,0744 -0,3813 0,8973 0,3981 75 Alakasa Industrindo Tbk 0,0346 -1,5427 -0,9763 -0,6296 76 Alumindo Light Metal Indusrty Tbk 11,1111 -1,4312 1,5106 -1,9915 77 Citra Tubindo Tbk 3,5556 2,6341 0,2081 -0,0444 78 Indal Aluminium IndustryTbk -1,1429 -0,7778 -126,5 -1,0598 79 Jakarta Kyoei Steel Works Ltd Tbk -0,6172 -1,2940 0,6242 -2,0824 80 Jaya Pari Steel Tbk -2,1186 0,6061 -0,2453 4,2125 81 Lion Mesh Prima Tbk -2,0989 0,54 0,0909 2,4107 82 Lion Metal Works Tbk -0,0466 0,0133 0,0351 0,9195 83 Pelangi Indah Canindo Tbk -0,9297 21,4444 -1,0198 1,25 84 Tembaga Mulia Semanan Tbk 1,7358 0,0862 -0,6225 -1,4873 85 Tira Austenite Tbk -1,4918 -0,475 -0,2381 2,9375 86 Kedaung Indah Can Tbk -0,496 -1,3651 3,1304 0,3895 87 Kedaung Setia Industrial; Tbk 0,2292 -0,8136 4,8182 0,1719 88 Intikeramik Alamasri Industry Tbk -11,1 -1,6436 -2,3538 -1,0455 89 Mulia Industrindo Tbk -0,5358 -1,6973 -1,5489 2,7829


90 Surya Toto Indonesia Tbk -1,2808 3,4551 -0,5396 -0,1844 91 Komatsu Indonesia Tbk -0,6142 -0,0476 0,1143 1,8654 92 GT Kabel Indonesia Tbk -0,2341 -2,6659 -1,0118 2,6667 93 Jembo Cable Company Tbk -1,0438 3,7143 -0,6667 -0,4545 94 Kabelindo Murni Tbk -0,9713 -0,2830 0,0789 -0,4390 95 Sumi Indo Kabel Tbk 2,25 -1,2885 1,1333 -1,75 96 Supreme Cable Manufacturing Corporation Tbk -0,9724 3,5152 -0,7517 -3,2162 97 Voksel Electric Tbk -2,0479 -1,5621 -1,9884 2,0471 98 Astra Graphia Tbk 0,5385 1,75 -0,7091 0,75 99 Metrodata Electronics Tbk -0,1311 -1,3585 -0,9658 -10,3231

100 Multi Polar Corporation Tbk 0,2353 -0,7976 -0,6471 1 101 Astra International Tbk -4,5053 3,1862 -0,2138 0,2181 102 Astra Otoparts Tbk 1,4014 0,0059 -0,2041 0,0659 103 Branta Mulia Tbk 2,2917 0,5443 -0,3279 -0,4268 104 Gajah Tunggal Tbk -0,5979 -4,2564 -0,7835 -0,4509 105 Goodyear Indonesia Tbk -0,6850 0,2972 0,0809 0,5212 106 GT Petrochem Industries Tbk -0,6177 -3,2882 -0,6103 -0,4337 107 Hexindo Adi Perkasa Tbk 0,4033 -0,5495 0,0905 1,1502 108 Indomobil Sukses International Tbk -0,8257 -19,3774 -0,9353 -1,9048 109 Indospring Tbk -1,4643 3,8757 -0,8556 -5,2605 110 Intranco Penta Tbk 1,75 0,0227 -0,7222 0,24 111 Multi Prima Sejahtera Tbk -0,2622 -1,2011 -1,1481 4,4286 112 Nipress Tbk -0,6962 -3,4783 -0,7018 -2,2101 113 Prime Alloy Steel Universal Tbk -0,7593 22,1538 -0,6645 0,0099 114 Selamat Sempurna Tbk -0,0749 -0,8524 0,1935 0,1892 115 Tunas Ridean Tbk -0,1618 -0,0702 0,0943 0,8793 116 United Tractors Tbk 37,5 0,2597 0,1237 0,7706 117 Inter Delta Tbk -1,1365 -5,4894 -2,7251 -0,9936 118 Modern Photo Film Company Tbk -1,0282 13,3333 -0,8372 -16,0714 119 Perdana Bangun Pusaka Tbk -1,0377 -41,5 -0,8395 1,8462 120 Bristol Myers Squibb Indonesia Tbk -1,3735 0,3916 13,9511 0,4283 121 Dankos Laboratories Tbk 0,2941 0,5758 0,3558 -0,2340 122 Darya-Varia Laboratoria Tbk -0,8966 -38,6667 -0,2301 0,0230 123 Kalbe Farma Tbk -2,1429 7,25 -0,3939 0,15 124 Merck Indonesia Tbk 0,1425 -0,3364 0,3513 0,1315 125 Schering Plough Indonesia Tbk 1,1826 -0,8913 -3,2852 -1,1383 126 Tempo Scan Pasific Tbk -0,0893 -0,0014 0,0199 0,0056 127 Mandom Indonesia Tbk -0,1176 0,24 0,0645 0,3359 128 Mustika Ratu Tbk 0,1565 -0,8588 -0,4792 0,24

129 Unilever Indonesia Tbk 0,0901 0,1033 -0,8674 0,1294


Lampiran 4 Data dividen payout ratio


1 Ades Alfindo Putrasetia Tbk -1 0 -1 0 2 Aqua Golden Mississippi Tbk 0,0012 -0,0006 -0,0275 0,0180 3 Cahaya Kalbar Tbk 0 0 0 -1 4 Davomas Abadi Tbk 0 0 0 0 5 Delta Djakarta Tbk 0,0279 -0,0049 0,0413 -0,0269 6 Fast Food Indonesia Tbk 0,0090 0 0,0380 0,1382 7 PT Indofood Sukses Makmur Tbk 0,2023 0,0675 0,3381 0,0262 8 Mayora Indah Tbk 0 -1 0 0 9 Multi Bintang Indonesia Tbk 3,4970 -0,0713 0,0173 -0,0615

10 Pioneerindo Gourment International Tbk 0 0 0 0 11 Prasidha Aneka Niaga Tbk 0 0 0 0 12 Sari Husada Tbk 0 0 -1 0 13 Sekar Laut Tbk 0 0 0 0 14 Siantar Top Tbk 0 0 0 0 15 Siread Produce Tbk 0 0 0 0 16 Sinar Mas Agro Resources (SMART) Tbk 0 0 0 0 17 Suba Indah Tbk 0 0 0 0 18 Tiga Pilar Sejahtera Tbk 0 0 0 0

19 Ultra Jaya Milk Industry and Trading CompanyTbk 0 0 -1 0

20 BAT Indonesia Tbk 0,1580 -0,7600 -1 0 21 Gudang Garam Tbk -0,3553 0,0004 0,1349 0,7120 22 HM Sampoerna Tbk -0,9265 0,1426 1,8514 0,5766 23 Argo Pantes Tbk 0 0 0 0 24 Century Textile Industry Tbk 0 0 0 0 25 Eratex Djaja Limited Tbk -0,5142 0,0219 -1 0 26 Panasia Filament Inti Tbk 0 0 0 0 27 Panasia Indosyntex Tbk 0 0 0 0 28 Roda Vivatex Tbk -1 0 0 0 29 Sunson Textile Manufacture Tbk 0 -1 0 0 30 Teijin Ind Fiber Corporation Tbk 0 0 0 0 31 Textile Manufacturing Company Jaya Tbk 0 0 0 0 32 APAC Citra Centertex Tbk 0 0 0 0 33 Ever Shine Textile Industry Tbk 0 19,1627 -1 0 34 Great River International Tbk 0 0 0 0 35 Hanson Industry Utama Tbk 0 0 0 0 36 Indorama Syntetics Tbk 0 0 0 0 37 Karwell Indonesia Tbk 0 0 0 0 38 Kasogi International Tbk 0 0 0 0 39 Pan Brother Tex Tbk 0,1822 -0,6635 3,6190 -1 40 Primarindo Asia Infrastructure Tbk 0 0 0 0 41 Ricky Putra Globalindo Tbk 0 0 0 0


42 Sarasa Nugraha Tbk 0 0 0 0 43 Sepatu Bata Tbk -0,5785 0,0062 -0,2976 -1 44 Barito Pacific Timber Tbk 0 0 0 0 45 Daya Sakti Unggul Corporation Tbk 0 0 0 0 46 Sumalindo Lestari Jaya Tbk 0 0 0 0 47 Surya Dumai Industri Tbk 0 0 0 0 48 Tirta Mahakam Plywood Industry Tbk 0,2254 -0,2708 -1 0 49 Fajar Surya Wisesa Tbk 0 0 0 0 50 Indah Kiat Pulp And Paper Corporation Tbk 0 0 0 0 51 Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk 0 0 0 0 52 Surabaya Agung Industry Pulp Tbk 0 0 0 0 53 Aneka Kimia Raya Tbk 0 0 0 0,6981 54 Budi Acid Jaya Tbk 0 0 0 0 55 Eterindo Wahanatama Tbk 0 0 0 0 56 Lautan Luas Tbk 0,1763 -0,1879 0,0175 0,2520 57 Polysindo Eka Perkasa Tbk 0 0 0 0 58 Sorini Corporation Tbk 0 0 0 0,5 59 Unggul Indah Cahaya Tbk 0 1,1963 -0,7665 -1 60 Duta Pertiwi Nusantara Tbk -0,1941 0,6282 -1 0 61 Ekadharma Tape Industry Tbk 0,2239 -0,2028 -0,8082 3,8553 62 Intan Wijaya International Tbk 0,1337 0,1903 0,2384 -0,0919 63 Kurnia Kapuas Utama Glue Industries Tbk 0 0 0 0 64 Argha Karya Prima Industry Tbk 0 0 0 0 65 Asahimas Flat Glass Co Ltd Tbk 0 -0,0278 0,4463 -0,0127 66 Berlina Co Ltd Tbk -1 0 0 0 67 Dynaplast Tbk 0 -0,1430 -1 0 68 Igarjaya Tbk -0,3351 -1 0 0 69 Langgeng Makmur Plastik Industry Ltd Tbk 0 0 0 0 70 Siwani Makmur Tbk 0 -1 0 0 71 Trias Sentosa Tbk 0 0 0 1,9340 72 Indocement Tunggal Perkasa Tbk 0 0 0 0 73 Semen Cibinong Tbk 0 0 0 0 74 Semen Gresik Tbk -1 0 0 0 75 Alakasa Industrindo Tbk 0 0 0 0 76 Alumindo Light Metal Indusrty Tbk 0 0 0 0 77 Citra Tubindo Tbk 0 -1,0000 -1 0 78 Indal Aluminium IndustryTbk 0 0,0000 0 0 79 Jakarta Kyoei Steel Works Ltd Tbk 0 0,0000 0 0 80 Jaya Pari Steel Tbk 0 0,0000 0 0 81 Lion Mesh Prima Tbk 0 0 -0,0814 -0,5322 82 Lion Metal Works Tbk -0,6660 0,1522 0,2453 -0,4217 83 Pelangi Indah Canindo Tbk -1 0 0 0 84 Tembaga Mulia Semanan Tbk -0,5430 -0,0792 1,6456 -3,0520 85 Tira Austenite Tbk 0 0 0 0 86 Kedaung Indah Can Tbk -1 0 0 -1 87 Kedaung Setia Industrial; Tbk 0 0 0 0 88 Intikeramik Alamasri Industry Tbk 0 0 0 0 89 Mulia Industrindo Tbk 0 0 0 0


90 Surya Toto Indonesia Tbk 0 0 1,2143 0,2258 91 Komatsu Indonesia Tbk -0,0018 -1 0 0 92 GT Kabel Indonesia Tbk 0 0 0 0 93 Jembo Cable Company Tbk 0 0 0 0 94 Kabelindo Murni Tbk 0 0 0 0 95 Sumi Indo Kabel Tbk 0 0 0 0 96 Supreme Cable Manufacturing Corporation Tbk -0,3237 -0,2072 1,8305 -1 97 Voksel Electric Tbk 12,6567 -1 0 0 98 Astra Graphia Tbk 0 0 2,75 1,9333 99 Metrodata Electronics Tbk -0,1566 -1 0 0

100 Multi Polar Corporation Tbk 0 0 0 0 101 Astra International Tbk 0 0 0 0,3028 102 Astra Otoparts Tbk 0 0,3158 -0,28 0,1667 103 Branta Mulia Tbk 0 0 0 0 104 Gajah Tunggal Tbk 0 0 0 0 105 Goodyear Indonesia Tbk 2,8111 -0,0357 -0,0751 0,0259 106 GT Petrochem Industries Tbk 0 0 0 0 107 Hexindo Adi Perkasa Tbk 2,1818 -0,0286 -1 0 108 Indomobil Sukses International Tbk 0 0 0 0 109 Indospring Tbk 0 0 -1 0 110 Intranco Penta Tbk -0,6953 -1 0 0 111 Multi Prima Sejahtera Tbk 0 0 0 0 112 Nipress Tbk 0 0 0 0 113 Prime Alloy Steel Universal Tbk 0 0 0 -1 114 Selamat Sempurna Tbk 0,7057 10,3209 -0,8041 -1 115 Tunas Ridean Tbk -0,7610 0,5714 -0,3202 0,1948 116 United Tractors Tbk 0 0 0 0 117 Inter Delta Tbk 0 0 0 0 118 Modern Photo Film Company Tbk 0 0 0 0 119 Perdana Bangun Pusaka Tbk 0 0 0 0 120 Bristol Myers Squibb Indonesia Tbk 0 0 -1 0 121 Dankos Laboratories Tbk -0,2283 -0,3665 -0,6291 -0,3502 122 Darya-Varia Laboratoria Tbk 0 0 0 0 123 Kalbe Farma Tbk 0 0 0 0 124 Merck Indonesia Tbk 0 -0,9981 1032,333 -0,1163 125 Schering Plough Indonesia Tbk 0 0 0 0 126 Tempo Scan Pasific Tbk 1,9263 0,0019 -0,7918 -1 127 Mandom Indonesia Tbk -1 0 0,0335 -0,0913 128 Mustika Ratu Tbk 0,4643 0,0080 -1 0

129 Unilever Indonesia Tbk -0,5349 0,2953 0,2069 -0,1168


Lampiran 5 Data return on assets


1 Ades Alfindo Putrasetia Tbk -1,1088 -1,7227 -0,4874 -79,7104 2 Aqua Golden Mississippi Tbk -0,1711 0,3176 -0,0187 0,1299 3 Cahaya Kalbar Tbk -0,4377 -3,0443 -0,6656 -8,3981 4 Davomas Abadi Tbk -1,0323 2,4875 2,6882 -0,3907 5 Delta Djakarta Tbk 0,4449 -0,0521 -0,2141 -0,1127 6 Fast Food Indonesia Tbk -0,1194 0,2508 -0,1609 -0,1408 7 PT Indofood Sukses Makmur Tbk 0,1165 -0,0852 -0,2510 -0,3883 8 Mayora Indah Tbk -2,3202 2,8170 -0,2653 0,0091 9 Multi Bintang Indonesia Tbk 0,0176 -0,1860 0,0436 -0,1729

10 Pioneerindo Gourment International Tbk -22,2466 -0,4629 -1,8920 2,3230 11 Prasidha Aneka Niaga Tbk -0,4915 1,1530 -5,2084 -0,9989 12 Sari Husada Tbk 0,1656 -0,3285 0,0385 -0,2424 13 Sekar Laut Tbk -0,3619 -1,5749 -0,7246 -4,9428 14 Siantar Top Tbk -0,4697 0,1670 -0,0404 -0,0146 15 Siread Produce Tbk -0,2113 -0,7172 0,2906 0,4743 16 Sinar Mas Agro Resources (SMART) Tbk 0,0968 -1,5114 -0,7563 -2,4167 17 Suba Indah Tbk -1,8182 -5,6481 3,8446 0,0691 18 Tiga Pilar Sejahtera Tbk -0,5358 -1,6018 -1,1309 -1,0070

19 Ultra Jaya Milk Industry and Trading CompanyTbk -0,2600 -0,4058 -0,6398 -0,4925

20 BAT Indonesia Tbk 1,1952 0,0934 -0,5516 -1,3298 21 Gudang Garam Tbk -0,2499 -0,1295 -0,2154 -0,1802 22 HM Sampoerna Tbk -0,1514 0,6868 -0,1892 0,2486 23 Argo Pantes Tbk -0,6145 -4,8997 -0,9710 -19,9429 24 Century Textile Industry Tbk -0,4732 0,0000 -0,9986 3,0000 25 Eratex Djaja Limited Tbk 0,3883 -0,2867 -16,9020 -0,4797 26 Panasia Filament Inti Tbk -0,3806 -1,5196 -2,8616 0,4139 27 Panasia Indosyntex Tbk -0,8196 -3,8324 -1,3097 -0,0510 28 Roda Vivatex Tbk -0,7000 -2,3246 -1,7152 0,6620 29 Sunson Textile Manufacture Tbk -1,2586 1,0515 -0,6631 -6,5957 30 Teijin Ind Fiber Corporation Tbk -1,2673 -4,8519 0,6442 0,8099 31 Textile Manufacturing Company Jaya Tbk -0,2220 -0,2912 0,9391 0,3580 32 APAC Citra Centertex Tbk 0,1294 -0,5662 0,0949 -0,1639 33 Ever Shine Textile Industry Tbk 6,9608 -0,9458 -24,5000 -0,4739 34 Great River International Tbk 0,7419 172,5926 -0,9859 -0,5455 35 Hanson Industry Utama Tbk -0,4551 -0,2218 -0,7782 -1,1483 36 Indorama Syntetics Tbk -0,4080 0,0000 0,0000 0,0000 37 Karwell Indonesia Tbk 2,7937 -0,9683 12,2857 -1,0161 38 Kasogi International Tbk -0,2264 -0,8634 11,1773 -0,6684 39 Pan Brother Tex Tbk -0,1182 0,0044 -0,5480 0,3031 40 Primarindo Asia Infrastructure Tbk 0,0625 3,5931 -0,4096 -0,2185 41 Ricky Putra Globalindo Tbk 0,3820 -0,8745 -1,7486 5,7007


42 Sarasa Nugraha Tbk -0,1672 -2,2254 1,9578 1,2056 43 Sepatu Bata Tbk -0,0656 -0,1914 -0,3280 -0,1364 44 Barito Pacific Timber Tbk 0,5114 -1,1556 0,9222 -1,6691 45 Daya Sakti Unggul Corporation Tbk 1,7656 -1,7672 -1,8196 -0,7560 46 Sumalindo Lestari Jaya Tbk 0,2770 -0,5461 0,2143 -2,1640 47 Surya Dumai Industri Tbk -1,5358 0,3273 -1,8396 -1,4045 48 Tirta Mahakam Plywood Industry Tbk -0,3203 -0,1859 -0,5315 0,0420 49 Fajar Surya Wisesa Tbk -2,5718 0,0093 -0,6810 -0,9135 50 Indah Kiat Pulp And Paper Corporation Tbk -0,5323 0,4755 0,0936 -2,3878 51 Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk -0,8510 -0,0429 -0,3587 -7,1189 52 Surabaya Agung Industry Pulp Tbk -0,1734 -1,0388 -3,2970 6,4310 53 Aneka Kimia Raya Tbk -5,0625 -0,9577 -0,5537 0,3043 54 Budi Acid Jaya Tbk -0,7885 -1,3787 -0,3125 -0,3864 55 Eterindo Wahanatama Tbk -0,3721 -0,9001 6,8556 -2,1089 56 Lautan Luas Tbk 0,7305 -0,6636 -0,7130 4,8710 57 Polysindo Eka Perkasa Tbk -1,0679 0,7301 -2,1064 2,6138 58 Sorini Corporation Tbk -5,1518 -0,9689 0,3427 0,0562 59 Unggul Indah Cahaya Tbk -0,3575 0,0432 -0,3609 1,1619 60 Duta Pertiwi Nusantara Tbk -0,3528 -0,7427 -1,3981 -6,1190 61 Ekadharma Tape Industry Tbk -0,0412 0,0699 -0,3333 -0,0070 62 Intan Wijaya International Tbk 0,0318 -0,7786 0,5662 0,3890 63 Kurnia Kapuas Utama Glue Industries Tbk -0,6102 -1,3929 -0,1818 -0,6296 64 Argha Karya Prima Industry Tbk -0,6219 -2,8451 0,6405 -0,9846 65 Asahimas Flat Glass Co Ltd Tbk -6,5180 0,9557 -0,2680 0,2040 66 Berlina Co Ltd Tbk 0,1954 -0,3263 -0,7322 0,2751 67 Dynaplast Tbk -0,0561 0,2899 -0,1978 -0,3319 68 Igarjaya Tbk -0,6511 1,4268 -0,1245 0,3387 69 Langgeng Makmur Plastik Industry Ltd Tbk -0,8038 8,9474 -0,3946 0,2447 70 Siwani Makmur Tbk -0,6364 -0,6581 -42,2932 -1,0672 71 Trias Sentosa Tbk -2,9468 -0,2543 -0,3071 -0,8483 72 Indocement Tunggal Perkasa Tbk -0,9297 -18,1698 -0,2736 -0,8200 73 Semen Cibinong Tbk -1,1914 -0,6658 -0,6498 -4,1096 74 Semen Gresik Tbk -0,2079 -0,2099 0,9860 0,3803 75 Alakasa Industrindo Tbk 0,5248 -8,6918 -0,9836 -0,7202 76 Alumindo Light Metal Indusrty Tbk 10,0345 -13,9656 -0,9130 0,0748 77 Citra Tubindo Tbk 3,5918 -0,1600 0,1587 -0,0320 78 Indal Aluminium IndustryTbk -1,1509 -0,7451 -97,3077 -1,0455 79 Jakarta Kyoei Steel Works Ltd Tbk -0,6903 -1,2092 1,3227 -2,3202 80 Jaya Pari Steel Tbk -1,8021 0,1767 -0,2618 1,7704 81 Lion Mesh Prima Tbk -2,0609 0,7377 0,1132 1,7288 82 Lion Metal Works Tbk 0,0000 -0,0640 -0,0729 0,5782 83 Pelangi Indah Canindo Tbk -0,9183 21,3556 -1,0855 1,2791 84 Tembaga Mulia Semanan Tbk 1,2518 0,1821 -0,6135 -1,3846 85 Tira Austenite Tbk -1,4657 -0,7147 -0,4663 5,5895 86 Kedaung Indah Can Tbk -0,5098 -1,3865 3,7484 0,4524 87 Kedaung Setia Industrial; Tbk 0,2493 -0,8167 5,5190 0,1631 88 Intikeramik Alamasri Industry Tbk -12,2424 -1,9704 -2,4778 -1,0432 89 Mulia Industrindo Tbk -0,5526 -1,7434 -1,5653 2,5572


90 Surya Toto Indonesia Tbk -1,2209 3,2483 -0,5428 -0,3608 91 Komatsu Indonesia Tbk -0,6351 -0,1193 0,0161 1,1186 92 GT Kabel Indonesia Tbk -0,1371 -4,5412 -1,0715 3,0567 93 Jembo Cable Company Tbk -1,0298 3,7941 -0,6319 -0,4833 94 Kabelindo Murni Tbk -0,3337 -0,2830 0,1528 -0,5097 95 Sumi Indo Kabel Tbk 2,2400 -1,2716 1,3818 -1,6298 96 Supreme Cable Manufacturing Corporation Tbk -0,9758 4,0142 -0,8077 -3,0332 97 Voksel Electric Tbk -2,1501 -1,6364 -2,1099 1,9934 98 Astra Graphia Tbk 0,6061 2,1195 -0,6935 1,1513 99 Metrodata Electronics Tbk 0,9355 -1,4232 -0,9654 -7,9310

100 Multi Polar Corporation Tbk 0,1418 -0,8132 -0,5978 -0,3472 101 Astra International Tbk -4,5730 3,3679 0,1613 -0,1438 102 Astra Otoparts Tbk 1,4020 -0,0284 -0,2491 -0,1318 103 Branta Mulia Tbk 2,4779 0,6997 -0,2829 -0,4823 104 Gajah Tunggal Tbk -0,6037 -4,7610 -0,7667 0,0531 105 Goodyear Indonesia Tbk -0,6718 0,3123 0,0608 0,3532 106 GT Petrochem Industries Tbk -0,5973 -3,5667 -0,5852 -0,2254 107 Hexindo Adi Perkasa Tbk -0,0091 -0,1963 0,1918 0,9766 108 Indomobil Sukses International Tbk -0,8543 -34,7280 -0,9473 -1,7477 109 Indospring Tbk -1,4057 3,7982 -0,8510 -4,3190 110 Intranco Penta Tbk 0,9722 0,0986 -0,7137 0,0448 111 Multi Prima Sejahtera Tbk -0,4220 -1,7882 -1,0297 4,1875 112 Nipress Tbk -0,7295 -3,5904 -0,8169 -2,0935 113 Prime Alloy Steel Universal Tbk -0,8224 38,7368 -0,5709 -0,1543 114 Selamat Sempurna Tbk -0,1346 -0,2853 0,0987 0,1638 115 Tunas Ridean Tbk -0,3988 -0,0715 -0,1752 0,2839 116 United Tractors Tbk 32,4545 0,3750 0,1186 1,8693 117 Inter Delta Tbk -1,1818 -7,2855 -3,0004 -0,9936 118 Modern Photo Film Company Tbk -1,0278 13,1250 -0,8363 -16,3243 119 Perdana Bangun Pusaka Tbk -1,0328 -49,9000 -0,8384 1,6519 120 Bristol Myers Squibb Indonesia Tbk -2,2856 0,1579 0,1417 0,2395 121 Dankos Laboratories Tbk 0,0984 0,3584 0,0773 0,2100 122 Darya-Varia Laboratoria Tbk -0,8891 -41,9792 -0,3411 -0,1088 123 Kalbe Farma Tbk -2,0807 6,6092 -0,0038 -0,0644 124 Merck Indonesia Tbk -0,0896 -0,3733 0,1625 0,1307 125 Schering Plough Indonesia Tbk 0,7979 -0,8895 -3,3684 -1,1407 126 Tempo Scan Pasific Tbk -0,2177 -0,0861 -0,0460 -0,0879 127 Mandom Indonesia Tbk -0,1767 0,2468 -0,0221 0,0940 128 Mustika Ratu Tbk 0,0912 -0,4315 -0,4365 0,1316

129 Unilever Indonesia Tbk -0,0831 -0,0435 0,1997 0,0558


Lampiran 6 Regression

Variables Entered/Removedb

roa, dpr,Tkbg, eps

a . Enter

Model1

VariablesEntered

VariablesRemoved Method

All requested variables entered.a.

Dependent Variable: hrgshmb.

Model Summaryb

,256a ,066 ,058 ,5859809Model1

R R SquareAdjustedR Square

Std. Error ofthe Estimate

Predictors: (Constant), roa, dpr, Tkbg, epsa.


ANOVAb

12,308 4 3,077 8,961 ,000a

175,464 511 ,343187,772 515

RegressionResidualTotal

Model1

Sum ofSquares df Mean Square F Sig.

Predictors: (Constant), roa, dpr, Tkbg, epsa.


Coefficientsa

-,098 ,031 -3,147 ,002-,803 ,136 -,253 -5,881 ,000,004 ,006 ,056 ,665 ,506

-9.4E-005 ,001 -,007 -,165 ,869-,003 ,005 -,048 -,567 ,571

(Constant)Tkbgepsdprroa

Model1

B Std. Error

UnstandardizedCoefficients

Beta

StandardizedCoefficients

t Sig.

Dependent Variable: hrgshma.


Residuals Statisticsa

-,364485 ,369522 ,003185 ,1545914 516-1.01627 7,0381489 ,0000000 ,5837008 516

-2,378 2,370 ,000 1,000 516-1,734 12,011 ,000 ,996 516

Predicted ValueResidualStd. Predicted ValueStd. Residual

Minimum Maximum Mean Std. Deviation N

Dependent Variable: hrgshma.


faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham … · yang mempengaruhi harga saham mudah dikenali,...

Documents