faaliyet raporu - jcr eurasia rating · 07 jcr eurasia rating 2017 faaliyet raporu kilometre...

JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş.

Tel +90 212 352 56 73-74 Faks +90 212 352 56 75

19 Mayıs Mah. 19 Mayıs Cad. Nova Baran Plaza No:4 K.12 34360 Şişli/İstanbul [email protected]

www.jcrer.com.tr

Faaliyet Raporu

2017

JCR Eurasia Rating

| 2017 Faaliyet Raporu

İçindekiler

Yönetim Kurulunun Mesajı _____________________________________________________ 3

Hakkımızda _________________________________________________________________ 6

Kilometre Taşları _____________________________________________________________ 7

Ortaklık Yapısı _______________________________________________________________ 8

Japan Credit Rating Agency, Ltd (JCR) ___________________________________________ 9

Yönetim Kurulu _____________________________________________________________ 10

Sektördeki Konumumuz ______________________________________________________ 12

Özet Finansal Bilgiler ________________________________________________________ 13

2017 Yılında Verilen Notlar ____________________________________________________ 14

Ayrıştırma Gücü Yüksek Rating Modeli __________________________________________ 23

Diğer Bilgiler _______________________________________________________________ 24

2017 yılı Bağımsız Denetim Raporu _____________________________________________ 25

İletişim Bilgileri______________________________________________________________ 62

03

JCR Eurasia Rating


Türkiye

ekonomisi yüksek

direncini ve

yatırım yapılabilir

ülke konumunu

korumaktadır.

“ “

Yönetim Kurulunun Mesajı 2017 yılının ikinci yarısından itibaren küresel piyasalarda başlayan ve artarak halen devam eden pozitif gelişmeler, özellikle gelişmiş ülkeler başta olmak üzere küresel düzeyde genel risk algısını azaltmaktadır: Kısa ve orta vadeli gelecek dönem içerisinde ABD ekonomisinin iyi bir performans sergileyeceği, Avrupa ekonomilerinde ve Japonya’da güçlü toparlanmaların devam edeceği artık ortaya çıkmış ve iyice anlaşılmıştır. Türkiye’nin mevcut jeopolitik, siyasi ve ekonomik risklerinin seviyesinin ilave olarak bozulmaması kaydıyla, küresel ekonomik ortam Türkiye ekonomisi için tekrar fırsat yaratmaya başlamıştır. Dünya ekonomilerinde görülen ekonomik toparlanma Türkiye açısından dış satış olanaklarını artıracaktır. Azalmaya başlayan küresel risk algısı Türkiye ekonomisi için tekrar fırsat yaratmaya başlamıştır. Türkiye ekonomisi yüksek direncini ve yatırım yapılabilir ülke konumunu korumaktadır: Olumsuz yönde gelişen siyasi ve ekonomik gelişmelere karşın, bankacılık sektörünün ve kamu dengelerinin sağlıklı yapısına dayanılarak Türkiye ekonomisi yüksek direncini korumuş ve önemli bir ekonomik büyüme ivmesi sergilemiştir. Türkiye’nin yatırım yapılabilir kategoride kalmasının iki temel dayanağından biri olan Bankacılık sektörü, gayri nakdi kredi ve yükümlülükleri ile öz kaynak ve varlıkları arasındaki dengeli ve sağlıklı büyümesini sürdürmektedir. Kredi kalitesinin zayıflamasına izin verilmemiştir: Destekleyici politikaların gücünü yitirmesine ve fonlama maliyetlerinin artırmasına rağmen, bankacılık ve finansal piyasalarda yürütülen deneyimli ve etkili bir risk yönetimiyle kredi kalitesinin zayıflamasına izin verilmemiştir. Sektörün öz kaynaklarını güçlendiren net faiz gelirlerindeki artış ve ekonominin mevduat yaratma kabiliyeti Türk bankacılık sektörünü desteklemeye devam etmektedir: Bankacılık sektörünün temel büyüme kaynakları; sırasıyla YP mevduat, TL mevduat, para piyasalarından yerel para borçlanmalar ve öz kaynaklarındaki içsel üretime dayalı artışlardır. Repo yoluyla sağlanan kaynaklar ise azalma göstermiştir. Faiz maliyetlerindeki yükselişle birlikte Türkiye ekonomisinin mevduat yaratma kabiliyeti bankacılık sektörünü desteklemeye devam etmektedir. Toplam kaynaklar içerisinde yerel ve yabancı para paylarının yaklaşık olarak eşit seviyede artış göstermiş olması bankaların likidite temininde etkin yöntemlere sahip olduklarını göstermektedir. Ancak, YP mevduat artışının TL mevduat artışından 5 kat daha fazla olması TL’nin dış değerine ilişkin hane halkı ve yatırımcıların makro ekonomik beklentileriyle ilgilidir. Yurtdışından direkt kaynak teminindeki yavaşlama ve menkul kıymet ihraçlarının öne çıkması, dışsal fon tedarikindeki erişim zorluklarından ziyade maliyet yönetimleri ile ilgili tercihe dayalı bir gelişmedir. Bankacılık sektöründe karşı taraf riskleri daha önemli hale gelmiştir: Bankacılık sektöründe varlık yapısı yönünden en fazla büyüme TL kredilerde sağlanmıştır. Kaynaklardaki TL ve YP paylarındaki dengelenmeye rağmen, TL varlıklardaki büyüme oranının YP varlıklardaki büyüme oranından 3-4 kat daha büyük olması, bilanço içi açık pozisyon ve buna bağlı olarak da hedge işlemlerini içeren bilanço dışı taahhütler kalemi artış göstermesine ve karşı taraf risklerinin daha da önemli hale gelmesine yol açmıştır. Hızlı kredi artışına dayalı olarak, likidite oranları vade dilimlerinin tamamında genel olarak aşağı düşmüş

04

JCR Eurasia Rating


Türkiye

ekonomisinin ilk

yarıyılında Türk

Lirasının

üzerindeki

baskılar hafif

kalacaktır.

“ “

olmakla birlikte, üç aylık vade dilimi hariç, diğer kısa vade dilimlerinin tamamında hala likidite fazlası bulunmaktadır. Bankacılık sektörünün Sermaye Yeterliliğindeki yükselişin temel sebepleri; yasal öz kaynak artışları, kredi risklerinin yüksek risk gruplarından sıfır risk grubuna doğru yer değişimi ve KOBİ tanımındaki değişikliktir. Yavaşlama riski azalan sermaye akımlarından daha fazla pay alabilmek için para, maliye ve makro ihtiyati politikaların dağınıklık gösteren senkronizasyon seviyelerinin yükseltilmesi gerekmektedir: FED ’in bir yıllık perspektifte seri olarak faiz artıracak olması ve Avrupa Merkez Bankası ile Japonya merkez bankasının sıkı para politika alanını biraz daha etkinleştirmesi; global sermaye fonlarının Türkiye gibi gelişmekte olan ülkelere yönelik ilgisini azaltma baskısı yaratacaktır. Ancak aynı zamanda azalan küresel risk algısı, ABD başta olmak üzere birçok gelişmiş ülkede büyümenin hızlanmasına ve sermaye akımlarının gelişmekte olan ülkelere yönelme isteğinin artmasına yol açmaktadır. Dolayısıyla Sermaye akımları üzerinde var olan bu iki ters yönlü etkilerin Türkiye açısından pozitif yönde cereyan edebilmesi için, küresel gelişmelere karşı para, maliye ve makro ihtiyati politikaların manevra kabiliyetleri ile senkronizasyon seviyelerinin yükseltilmesi gerekmektedir. Ekonominin düşük enflasyona ve üretici ve tüketicilerin de optimum fiyatlama davranışına başlayabilmesi için Merkez bankasının faiz politikasını değiştirmesi gerekir: 2018 yılının ikinci yarından itibaren, küresel değişikliklerin yansıyacak olan gecikmeli etkilerinin Türkiye ekonomisi üzerinde ortaya çıkaracağı yavaşlama, işsizlik ve enflasyonist eğilimleri bertaraf edebilmek için Merkez bankasının çok daha önceden faiz politikasını değiştirmesi gerekir. Mevcut Faiz politikası döviz talebini caydırıcı etki yapamamaktadır. Döviz talebi perakende fiyatların en temel artış sebebini oluşturmakta ve büyümeyi de bozmaktadır. Türkiye ekonomisinin fonlama kalitesinin artacağını beklemekteyiz: Gelişmekte olan ülkelere yönelen sermaye akımlarının içeriğinin portföy yatırımları yerine, daha sağlam olan doğrudan sermaye yatırımları şekline dönüşmeye başlaması Türkiye ekonomisinin fonlama kalitesinin artmasına katkı sağlayacaktır. Türkiye ekonomisinin ilk yarı yılında; TL’nin üzerindeki baskılar hafif kalacaktır: Küresel düzeyde yükselmesi beklenen faizlerin sebep olacağı fonlama riskleri ile petrol fiyatlarında yaşanacak artışların “gecikmeli yansıma” özelliği nedeniyle, Türkiye ekonomisinin ilk yarı yılında; TL’nin üzerindeki baskılar hafif kalacak ve büyüme ivmelenmesi aynı hızla devam edecektir. Türkiye’ye yönelecek ilave dış kaynak olanağı ortaya çıkmadan kısa ve orta vadede yeni bir kredi büyümesi artık sağlanamayacaktır. Dolayısıyla enflasyonun düşürülmesi ve yatırım ortamını ve demokrasi seviyesini iyileştirmenin ilk ve temel adımı olan OHAL ve KHK’ler sonlandırılması, Türkiye’ye sermaye girişlerinin canlılığını ve ilave kaynak bulma olanaklarını artıracak, büyümeye sürdürülebilir özellik kazandıracaktır. Türkiye ekonomisinin finansman yöntemi, fiyat istikrarsızlığının ve dış borç çevirim zorluklarının artmasının temel sebebidir: Türkiye’nin 2017 yılındaki ekonomik büyümesinin; kamu harcamalarındaki ivmelenmeye dayalı bütçe ve cari açıktaki artışlara ve kredi garanti fonun kapsamında kullandırılan kredilerdeki artışlara dayanması, fiyat istikrarının daha da bozulmasının ve iç-dış borç çevrim zorluklarının artmasının temel sebebidir.

05

JCR Eurasia Rating


Türkiye ekonomisinin gelişmiş ekonomilere yakınsayıp zenginleşebilmesi ve orta gelir tuzağından çıkabilmesi için, ekonomik büyümenin, üretkenlik ve verimlilik artışlarına dayanan kalkınması politikalar tarafından şekillendirilmesi gerekir.

Orhan ÖKMEN Rafi KARAGÖL Yönetim Kurulu Başkanı Yönetim Kurulu Başkan Vekili

06

JCR Eurasia Rating


Profesyonelliği

ön planda tutan

tecrübeli

kadromuz ve

sahip olduğumuz

uluslararası

uzmanlık ile önde

gelen

derecelendirme

kuruluşlarından

biriyiz.

“ “

Hakkımızda Kredi ve Kurumsal Yönetim alanlarında derecelendirme faaliyetlerinde bulunmak üzere

20.02.2007 tarihinde kurulmuş olan firmamız; Sermaye Piyasası Kurulu tarafından

15.06.2007 tarihinde kredi derecelendirme faaliyetlerinde bulunmak üzere

yetkilendirilmiştir.

12.11.2007 tarihinde Japan Credit Rating Agency, Ltd (JCR) ile ortaklık anlaşması ile

unvanını JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş. olarak değiştiren Kuruluşumuz 01.10.2009

tarihinde; bankalar ile kredi müşterilerinin kredi değerliliğine ilişkin olarak Bankacılık

Düzenleme ve Denetleme Kurumu tarafından zorunlu tutulacak derecelendirme

faaliyetlerini yürütmek üzere yetkilendirilmiştir.

Kısa adı JCR Eurasia Rating olan ve uluslararası derecelendirme kuruluşu

statüsündeki kuruluşumuz, Avrupa Kredi Derecelendirme Kuruluşları Birliği (EACRA -

European Association of Credit Rating Agencies) kurucu üyesi ve Asya Kredi

Derecelendirme Kuruluşları Birliği’nin (ACRAA - The Association of Credit Rating

Agencies in Asia) üyesidir. Ayrıca, sermaye piyasalarında ve Basel Düzenlemeleri

kapsamında faaliyet göstermek üzere hem SPK hem de BDDK tarafından

yetkilendirilmiş olan tek derecelendirme kuruluşudur. Kuruluşumuzun faaliyet alanı; ülke

ratingi, bankalar, finans kurumları, sigorta şirketleri, kamu kurumları, kurumsal sınai ve

ticari şirketler, KOBİ’ler, yerel idareler, tahvil ve yapılandırılmış finansman alanındaki

ihraçlar ve projeler alanlarında geçerli olacak potansiyel rating gruplarını ve kurumsal

yönetim hizmetlerini kapsamaktadır. 2017 yılı içerisinde önceki yıllara nazaran

faaliyetlerini genişleten ve çeşitlendiren kuruluşumuz, kredi derecelendirme

faaliyetlerinin yanında, kurumsal yönetim derecelendirme hizmeti, proje ratingi,

yapılandırılmış finansman ratingi ile çok sayıda firmaya da skoring hizmeti vermiştir.

07

JCR Eurasia Rating


Kilometre Taşları • 30 Kasım 2006 tarihinde Kredi Derecelendirme Lisansı için SPK’ya müracaat etti.

• 19 Aralık 2006 tarihinde ECAI Lisansı için BDDK’ya müracaat etti.

• 20 Şubat 2007 tarihinde Ticaret Sicilinde tescil edilerek Avrasya Derecelendirme A.Ş. olarak

faaliyetlerine başladı.

• 15 Haziran 2007 tarihinde SPK’dan Kredi Derecelendirme Lisansını aldı.

• 5 Kasım 2007 tarihinde Japan Credit Rating Agency, Ltd. (JCR) ile ortaklık sözleşmesi imzalandı.

• 12 Kasım 2007 tarihinde JCR ile ortaklık yapısı tescil edilerek kuruluşun Avrasya Derecelendirme

A.Ş. olan ismi JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş. olarak değişti.

• 7 Mayıs 2008 tarihinde ilk derecelendirme raporunu açıklayarak derecelendirme faaliyetlerine

başladı.

• 1 Ekim 2009 tarih ve 3368 sayılı kurul kararı ile Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu

tarafından BDDK-Bağımsız Derecelendirme Kuruluşu (ECAI’s External Credit Assessment

Institutions) olarak yetkilendirildi.

• 2010 yılının Mart ayında Avrupa Birliği'nde faaliyet gösteren diğer kredi derecelendirme kuruluşları

ile birlikte European Association of Credit Rating Agency'nin (EACRA) kurucu üyeleri arasında yer

aldı.

• 29 Nisan 2010 tarihinde Sermaye Piyasası Kurulu'ndan Kurumsal Yönetim Uyum Derecelendirmesi

Lisansını aldı.

• Sigorta ve Reasürans ile Emeklilik Şirketlerinin Sermaye Yeterliliklerinin Ölçülmesine ve

Değerlendirilmesine İlişkin Yönetmeliğin 8. maddesinin üçüncü fıkrasına göre Reasürör şirketlerin

derecelendirmesi konusunda, Hazine Müsteşarlığı’nın tarafından yetkili rating kuruluşları listesine

dahil edildi.

• 17 Nisan 2015 tarihinde 15 Asya Ülkesinde faaliyet gösteren 33 Derecelendirme Kuruluşunun üyesi

olduğu ACRAA -The Association of Credit Rating Agencies in Asia birliğine katıldı.

• 23 Kasım 2015 tarihinde Kuruluşumuzu temsilen YK.Başkan Vekili Sn. Rafi KARAGÖL, ACRAA’nın

yönetim kurulu üyeliğine seçildi.

• 13 Mayıs 2016’da BDDK tarafından, ‘Bankalar dışındaki finansal kuruluşların ve ihraç ettikleri

araçların derecelendirilmesi’ yetkisi verildi. İlaveten yetkileri sadece ulusal not yerine ‘Yerli ve

Yabancı kuruluşlara verilecek Ulusal ve Uluslararası not” olarak genişletildi.

• Peru merkezli olarak Güney Amerika ülkelerinde faaliyette bulunan Accuratio Credit Ratings ECR

S.A. (Yeni unvanı JCR LATAM) ile 11 Eylül 2017 tarihinde bir ortaklık ve iş birliği sözleşmesi

imzalanmıştır.

2006

2007

2008

2009

2010

2015

2016

2017

08

JCR Eurasia Rating


“ “

Ortaklık Yapısı JCR, Japonya’nın önde gelen kurumsal yatırımcı grubunun desteklediği bir derecelendirme

kuruluşudur. JCR’ın ortakları arasında Japonya’nın önde gelen sigorta şirketleri ve yatırım

bankaları ile Norinchukin Bank ve Bank of Tokyo Mitsubishi gibi kuruluşlar bulunmaktadır.

31.12.2017 itibarıyla Kuruluşumuzun ortaklık yapısı aşağıdaki gibidir.

JCR Eurasia

Rating olarak

vizyonumuz

doğrultusunda,

ekonomik

değerlerin

büyütülmesinde

ve paylaşımında

şeffaflığı ve

güvenilirliği

sağlamaya devam

ediyoruz.

Orhan Ökmen

Rafi Karagöl

Japan Credit Rating Agency, Ltd

Polat Tayfun Öztürk1.00%

Şevket Güleç1.00%

Ekrem Kılıç1.00%

%41 ,025

%41 ,025

%14 ,95

09

JCR Eurasia Rating


JCR,

Japonya’nın önde

gelen kurumsal

yatırımcı

grubunun

desteklediği bir

derecelendirme

kuruluşudur.

JCR’ın ortakları

arasında

Japonya’nın önde

gelen sigorta

Şirketleri ve

yatırım bankaları

ile Norinchukin

Bank ve Bank of

Tokyo Mitsubishi

gibi kuruluşlar

bulunmaktadır.

“ “

Japan Credit Rating Agency, Ltd (JCR) Ana kuruluşumuz JCR, Japonya’nın önde gelen kurumsal yatırımcı grupları tarafından Tokyo'da

kurulmuş ve Japonya Maliye Bakanlığı tarafından yetkilendirilmiş, SEC (Securities and

Exchange Commission) tarafından tanınan uluslararası bir derecelendirme kuruluşudur.

JCR’ın derecelendirme hizmetleri, orta ve uzun vadeli tahviller, öncelikli borçlar ve finansman

bonosu gibi finansal ürünlerin de içerisinde bulunduğu geniş bir alanı kapsamaktadır. Bunun yanı

sıra JCR, hayat ve hayat dışı sigorta şirketlerinin yükümlülüklerini yerine getirebilme ve varlığa

dayalı menkul kıymetlerin de içinde bulunduğu yapılandırılmış finansman işlemlerini de

derecelendirmektedir (yerel yönetim Şirketleri).

JCR Japonya’nın önde gelen kurumsal yatırımcı grubunun desteklediği bir derecelendirme

kuruluşudur. JCR’ın ortakları arasında Japonya’nın önde gelen sigorta Şirketleri ve yatırım

bankaları ile Norinchukin Bank ve Bank of Tokyo Mitsubishi gibi kuruluşlar bulunmaktadır.

Japan Credit Rating Agency, Ltd. (JCR), 11 Ocak 2011 tarihinde Avrupa Birliği’nin kredi

derecelendirme kuruluşları ile ilgili düzenlemeleri çerçevesinde kredi derecelendirme kuruluşu

sertifikasyonu almıştır.

Bu bağlamda, JCR’ın derecelendirmeleri Avrupa Birliği sınırları içindeki mevzuat düzenlemeleri

anlamında kredi kuruluşları, yatırım firmaları, sigorta teşebbüsleri, meslek emekliliği planları, vs.

tarafından kullanılacak Şekilde tasdik edilmektedir. Ayrıca, JCR’ın derecelendirmeleri,

prospektüslerde Avrupa Birliği tarafından tasdik edilmiş bir kredi derecelendirme kuruluşu

tarafından verilen kredi derecelendirmeleri olarak tanımlanacaktır.

JCR bugüne kadar, BASEL II çerçevesinde banka riskleri değerlemesi için risk ağırlıkları tespit

edilmesi amacıyla derecelendirmelerin mevzuat düzenlemeleri kapsamında kullanılabilmesi için

Avrupa Birliği’ndeki 4 ülkenin (Fransa, Belçika, Lüksemburg ve Almanya) mali denetim otoriteleri

tarafından tanınmaktaydı. Artık AB tarafından yetkilendirilmiş olmakla birlikte, JCR’ın bu 4

ülkedeki yetkili ECAI kuruluşu statüsü yine devam etmiş olacaktır.

10

JCR Eurasia Rating


Yönetim Kurulu

Yönetim Kurulu bir başkan, bir başkan yardımcısı ve üç üye olmak üzere toplam beş kişiden oluşmaktadır. 03.03.2016 tarihinde yapılan Genel Kurul Toplantısında 3 yıl süre ile görev yapmak üzere Yönetim Kurulu Başkanlığına Orhan Ökmen, Yönetim Kurulu Başkan Vekilliğine Rafi Karagöl seçilmiştir. Yönetim Kurulu Üyeliklerine ise Polat Tayfun ÖZTÜRK, Ekrem Kılıç ve Japan Credit Rating Agency Ltd.’yi temsilen Shuzo Hagiwara seçilmişlerdir. Yönetim Kurulu başkanı, başkan yardımcısı ve üyelerinin özgeçmişleri aşağıda sunulmuştur.

Orhan Ökmen Yönetim Kurulu Başkanı

29.05.1958 tarihinde Kars'ta doğmuştur. Anadolu

Üniversitesi İktisat Fakültesinden 1985 yılında mezun olmuştur. 1986 yılında Denizcilik Bankasında Müfettiş Yardımcısı olarak başladığı

çalışma hayatına müfettiş olarak İmar Bankasında devam etmiş, 1990 yılında girdiği Demirbank'ta şube ve Genel Müdürlük birimlerinde

Yönetmen, Müdür ve Genel Müdür Yardımcısı olarak görev almıştır. Demir Yatırım A.Ş.'de Yönetim Kurulu Üyesi olarak görev yapan

Ökmen 2002 – 2005 yılları arasında ise C Yatırım Holding’de Yönetim Kurulu Başkanlığı yapmıştır. Evli ve üç çocuk sahibi Orhan ÖKMEN'in “Basel Uzlaşılarının Yetersizliği ve Bankalara Alternatif Model” adında

yayınlanmış bir kitabı ile internet ortamında yayınlanmış çok sayıda makalesi mevcuttur. SPK Kredi Derecelendirme ve Kurumsal Yönetim

Derecelendirme Uzmanlığı Belgesine sahiptir.

Rafi Karagöl Yönetim Kurulu Bşk. Yrd.

02.01.1967 tarihinde İstanbul’da doğmuştur. 1987 yılında

İstanbul Üniversitesi Kamu Yönetimi Bölümünden mezun olmuştur.

1987 yılında Denizcilik Bankası’nda müfettiş olarak başladığı çalışma

hayatına Emlak Bankası’nda Teftiş Kurulu Başkan Yardımcısı,

Demirbank 'ta Müdür ve Genel Müdür Yardımcısı, C Yatırım

Holding'de Yönetim Kurulu Üyesi ve 2002-2005 tarihleri arasında

Demirbank Bulgaria'da İcra ve Kredi Komitesi Üyesi olarak görev

yapmıştır. Evli ve iki çocuk sahibi olan Rafi Karagöl İstanbul

Üniversitesi Para Banka bölümünde ve Exeter Üniversitesinde finans,

ekonomi ve iş hukuku dallarında master yapmış, doktorasını

Aberdeen Üniversitesi finans alanında almıştır. SPK Kredi

Derecelendirme ve Kurumsal Yönetim Derecelendirme Uzmanlığı

Belgesine sahiptir.

11

JCR Eurasia Rating


Shuzo Hagiwara Yönetim Kurulu Üyesi

1954 Yılında Tokyo’da dünyaya gelen Bay Hagiwara, 1977

yılında Hitotsubashi Üniversitesinden ekonomi alanında lisans

derecesi almıştır. Aynı yıl, Mizuho Financial Group’u oluşturan üç ana

bankadan biri olan The Industrial Bank of Japan, Ltd. (IBJ)

bünyesinde göreve başlayan Hagiwara, 1977 ve 2005 yılları arasında

aralarında IBJ Australia Bank Ltd Başkan Yardımcılığı ve Europe

Credit Department of Mizuho Corporate Bank, Ltd. Genel Müdürlüğü

olmak üzere çeşitli pozisyonlarda görevlerde bulunmuştur. 2005

yılında JCR’a katılan Hagiwara, Yapılandırılmış Finansman Bölümü

Başkanlığının ardından hali hazırda Kurumsal İlişkiler ve Bilgi

Hizmetlerinden sorumlu Üst Düzey Yönetici olarak görevini

sürdürmektedir.

Polat Tayfun Öztürk Yönetim Kurulu Üyesi

27.10.1957 tarihinde Ankara'da doğmuştur. 1986 yılında Boğaziçi

Üniversitesi İktisat bölümünden mezun olmuştur. Çalışma hayatına Yapı

ve Kredi Bankasında başlayan Öztürk Chief-FX trader olarak çalışmasına

devam etmiştir. 8 yıl boyunca İktisat Bankasında Hazine bölümü

yöneticiliği yapmıştır. 1997 yılından 2000 yılına kadar Ulusal Bank’da

Hazine ve Sermaye Piyasası ve Finansal Kurumlardan sorumlu Genel

Müdür Yardımcısı, akabinde de 2001 yılı Şubat ayına kadar aynı

bankada Genel Müdür olarak görev yapmıştır. 2002 – 2003 yılları

arasında EVG Menkul Kıymetler A.Ş.’de Genel Müdür olarak, 2003 –

2005 arası Texfil A.Ş. ve Polaris Tekstil A.Ş de Finans Koordinatörü

olarak çalışmıştır. 2005 yılından beri de Türkiye İhracatçılar Birliği’nin

birçok değişik projesinde danışman olarak görev almıştır.

Ekrem Kılıç Yönetim Kurulu Üyesi

17.06.1981 tarihinde İstanbul'da doğmuştur. 2004 yılında

Marmara Üniversitesi İngilizce İktisat bölümünden mezun olmuştur.

İstanbul Bilgi Üniversitesi finansal ekonomi alanında yüksek lisans

yapmış olup Marmara Üniversitesi’nde İktisat alanında doktora

yapmaktadır. 2003 – 2005 arasında Risk Yazılım Teknolojileri Ltd. Şti.’de

(Risk Turk) finansal yazılım ve danışmanlık alanında çalışmıştır. Evli olan

Ekrem Kılıç Finecus Finansal Yazılım ve Danışmanlık Limited şirketinin

kurucu ortağıdır. Akbank, YKB, TEB, Ziraat Bankası ve Anadolu

Bankası’nın Kredi ve Piyasa riski alanlarındaki kurulum, geliştirme ve

destek projelerinde yer almıştır. SPK Kredi Derecelendirme Uzmanlığı

Belgesine sahiptir.

12

JCR Eurasia Rating


Sahip

olduğumuz

uzmanlık ve

müşteri portföyü

ile Türkiye’nin en

hızlı büyüyen ve

önde gelen

derecelendirme

kuruluşuyuz.

“ “

Sektördeki Konumumuz Kuruluşumuz 15.06.2007 tarihinde SPK’dan Kredi Derecelendirme Lisansı alarak Türkiye’de

Türk sermayesi ile kurulan ve faaliyet gösteren ilk kredi derecelendirme kuruluşudur. İlk olmanın

avantajını yerinde kullanan Kuruluşumuz, misyonu doğrultusunda global bir güç olmak için rating

konusunda dünya çapında faaliyet gösteren en büyük dört rating kuruluşundan biri olan JCR ile

ortaklık gerçekleştirmiştir.

Kredi derecelendirme alanında şu an Kuruluşumuz dışında Türkiye’de kurulan ve SPK’dan yetki

almış bulunan dört şirket ile yurt dışında kurulmuş ve tamamı yabancı sermayeli ve Türkiye’de

derecelendirme faaliyetlerinde bulunma izni almış olan üç şirket bulunmaktadır. Kuruluşumuz,

29 Nisan 2010 tarihinde ise Sermaye Piyasası Kurulu'ndan Kurumsal Yönetim Uyum

Derecelendirmesi Lisansını da almış olup bu alanda Kuruluşumuz dışında Türkiye’de kurulan ve

SPK’dan yetki almış bulunan 2 şirket ile yurt dışında kurulmuş ve tamamı yabancı sermayeli 1

kuruluş faaliyet göstermektedir. JCR Eurasia Rating olarak gelişen müşteri portföyümüz ve

hizmet yelpazemiz ile derecelendirme alanında Türkiye’nin öncü kuruluşuyuz.

13

JCR Eurasia Rating


Özet Finansal Bilgiler

Geçmiş yıllardaki başarılı çalışmalarını 2017 yılında da sürdüren Kuruluşumuz 8,4 milyon TL satış geliri

elde etmiştir. Kuruluşumuzun 2017 yılı itibariyle net satışlarının %93’ü yurt içi hizmet gelirlerinden %7’si ise

yurt dışı hizmet gelirlerinden oluşmaktadır. Ödenmiş sermayesi 1 milyon TL’ye olan Kuruluşumuz, yıl

içerisinde 1,2 milyon TL net kar üretmiştir.

(TL) 31.12.2017 31.12.2016 31.12.2015

Satış Gelirleri 8.358.382 7.921.920 7.930.923

Dönem Net Karı / (Zararı) 1.164.779 2.736.478 3.244.338

Dönen Varlıklar 6.159.860 5.990.433 5.285.636

Duran Varlıklar 19.326.079 7.472.990 7.730.211

Ödenmiş Sermaye 1.000.000 1.000.000 200.000

Özkaynaklar 20.058.780 10.842.354 10.553.652

Toplam Aktifler 25.485.939 13.463.423 13.015.846

Öz Kaynaklar / Aktif Toplamı 0,79 0,81 0,81

Net Dönem Karı / Aktif Toplamı 0,05 0,20 0,25

Net Satışlar / Öz Kaynaklar 0,42 0,73 0,75

Net Kar Marjı 0,14 0,35 0,41

Toplam Derecelendirme İşlemleri

2017 yılı itibariyle,

• Talebe bağlı olarak, sözleşme kapsamında, kamuoyuna açıklanan ve BDDK ve SPK’ya bildirilen

631 adet,

• Çoğunluğu talebe bağlı, bir kısmı da talebe bağlı olmadan yapılan ve tamamı herhangi bir

sözleşmeye bağlanmayan; kamuoyuna, SPK ve BDDK’ya bildirilmemiş olan 9.807 adet,

olmak üzere toplam 10.438 derecelendirme işlemi gerçekleştirilmiştir.

14

JCR Eurasia Rating


2017 Yılında Verilen Notlar

ÜLKE RATİNGİ

Ülkelerin yabancı para cinsinden borçlanmaları ve yabancı paraya dayalı ekonomik faaliyetleri nedeniyle

ortaya çıkması muhtemel risk unsurlarını birincil öncelikli olarak dikkate alıp, o ülkenin yabancı para

cinsinden borçlarını ve finansal yükümlülüklerini zamanında geri ödeyip ödeyemeyeceğinin ve istekliliğinin

ölçülmesidir. Ülke derecelendirilmesi nihayetinde, ülke olarak ekonomik ve politik açılardan taşınan risklerin

sermaye ve yatırım maliyetlerine ve kar oranlarına yansıyacak ilave risk primlerinin belirlenmesidir.

Derecelendirme sürecinde ülkeler için belirlenen temerrüt spreadi düştükçe ülke risk primleri düşmekte ya

da temerrüt olasılığı yükseldikçe risk primleri yükselmektedir.

Esasen sovereign rating ülke ratingi değildir. Zira sovereign rating, ulusal hükümetlerin kredi riskinin

üzerinde dururken ülkedeki diğer ihraççıların spesifik temerrüt olasılıklarını içermez. Ancak, teorik ve pratik

yaşamda ülkeler için verilen notlar iktidar güçlerinin yanında o ülkedeki tüm finansal kuruluşları, bankaları,

şirketleri, her düzeydeki girişim ve girişimcileri, yerli/yabancı yatırımcıları, kısacası kamu, özel tüm

ekonomik birimleri yakından ilgilendirmektedir. Bir ülkedeki hiçbir kurumun notu, yabancı para cinsinden

ülke notunu geçemez. Çünkü sadece iktidar güçleri, söz konusu ülkenin döviz riskini, para ve maliye

politikalarını yönetebilen bir yapıya ve güce sahip olduğu için, ülke notu diğer kurumlar için tavan oluşturur.

Ancak zaman zaman sadece yapılandırılmış finansman (structured finance) denilen notlarla ülke dışında

kurulan güven sayesinde ülke notunun bir ya da iki puan üzerine çıkılabilmektedir.

Şirketler, bankalar ve tüm ekonomik birimlerin karşı karşıya kalacağı transfer riski ve konvertibilite riski

açısından bulundukları ülkenin notu çok önemlidir. Tüm ekonomik birimler parametrelerini bu nota göre

belirler. Yatırımcılar bu notlar sayesinde ülkelerin varlığa dayalı menkul kıymetler, yapılandırılmış

finansman teknikleriyle ihraç ettiği borçlanma araçlarına yatırım yaparlarken nasıl bir risk ile karşı karşıya

olduklarını bilirler. Zira söz konusu ülkenin hazinesi tarafından ihraç edilen tahvil ve bonoları (eurobond)

ayrıca özel kurumlar tarafından ihraç edilen commercial paper (finansman bonosu), untranched

securitisation ve tranched ABS-asset-backed security teknikleriyle ihraç edilen ve dayandığı kaynaklar

aşağıda yer alan menkullerinin fiyatlaması da buna göre oluşmaktadır.

15

JCR Eurasia Rating


2017 yılında verilen ülke notları şu şekildedir:

Uluslararası Notu

Uzun Dönem Kısa Dönem

Ülke Tarih F.C. L.C. F.C. L.C.

Arnavutluk Cumhuriyeti 08.06.2017 BB+ BB+ B B

Ukrayna 18.05.2017 B- B- C C

Türkiye Cumhuriyeti* 10.11.2017 BBB- BBB- BBB- BBB-

*Bu not Japan Credit Rating Agency, Ltd. tarafından verilmiştir.

KREDİ DERECELENDİRME FAALİYETLERİ

Finans literatüründeki derecelendirme, yükümlü veya borçlunun ana para, faiz ve diğer eklenti

yükümlülüklerini ödünç sözleşmesine uygun bir şekilde zamanında ve tam olarak ödeme isteği ve

kabiliyetinin var olup olmadığını ve seviyesini belirlenmiş kriterler dahilinde ölçen bir araçtır. Diğer bir

anlatımla derecelendirme, ödenmeme riskinin (default riski) göstergesi olarak tasarlanan analitik ve aynı

zamanda sübjektif bir süreçtir. Bu süreçte tespit edilen derece kategorileri, yatırım ve yatırım enstrümanının

kalitesini, güvenirliliğini tespit için bağımsız bir yargıyı ifade eden ve gerek yatırımcılar ve gerekse diğer tüm

taraflar için önemli bilgi kaynağıdır. Ancak, bir derecelendirme notu, ilgili alana yatırım yapma veya

yapmama, ilgili kişi ve/veya kuruma borç/kredi verme ya da vermeme yönünde bir tavsiye değilse de

yatırımcıların karar ve tercihlerini, piyasa fiyatlarını, pazarlanabilme olanaklarını etkilediği yadsınamaz.

Derecelendirmede belirli kategoriler kullanılmakta ve bu kategoriler harf, sayı ya da bunların

karışımlarından oluşan sembollerle ifade edilmektedir. Genellikle üst dereceler Yatırım Kategorileri olarak,

daha riskli veya spekülatif özellikliler ise Risk Kategorileri olarak ayrıştırılmaktadır.

2017 yılında Kuruluşumuzca verilen kredi derecelendirme notları izleyen tabloda sunulmuştur.

Derecelendirme notlarını yayımlamama hakkını kullanan müşterilerimiz hariç tutulmuştur.

16

JCR Eurasia Rating


Uluslararası Notu Ulusal Notu

Uzun Dönem Kısa Dönem Uzun

Dönem Kısa

Dönem

Kuruluş Tarih F.C. L.C. F.C. L.C. Lokal Rating

Lokal Rating

Invest-AZ Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

27.12.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB (Trk) A-3 (Trk)

Akyürek Tüketim Ürünleri Paz. Dağıtım ve Tic.A.Ş.

27.12.2017 BB+ BB+ B B BB+ (Trk) B (Trk)

Dünya Göz Hastanesi San. ve Tic.A.Ş.

25.12.2017 BB- BB- B B BB- (Trk) B (Trk)

Acıbadem Sağlık ve Hayat Sigorta A.Ş.

22.12.2017 BBB BBB A-3 A-3 AA (Trk) A-1+ (Trk)

Derimod Konfeksiyon Ayakkabı Deri San.ve Tic.A.Ş.


Türkiye Halk Bankası A.Ş. 19.12.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 AAA (Trk) A-1+ (Trk)

İnanlar İnşaat A.Ş. 15.12.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB (Trk) A-3 (Trk)

TT Havalimanı İşletmeciliği İnşaat San. ve Tic. Şti. Ltd.

8.12.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB+ (Trk) A-2 (Trk)

Taşyapı İnşaat Taahhüt Sanayi ve Ticaret A.Ş.

8.12.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB- (Trk) A-3 (Trk)

Unit Elektrik Enerjisi Toptan Satış İhracat ve İthalat A.Ş.


Yeşilırmak Elektrik Dağıtım A.Ş. 7.12.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A (Trk) A-1 (Trk)

Turknet İletişim Hizmetleri A.Ş. 6.12.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB- (Trk) A-3 (Trk)

Korteks Mensucat Sanayi ve Ticaret A.Ş.

5.12.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A- (Trk) A-1 (Trk)

Uşak Seramik Sanayi A.Ş. 30.11.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB- (Trk) A-3 (Trk)

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 29.11.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB+ (Trk) A-2 (Trk)

Tera Menkul Değerler A.Ş. 28.11.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB+ (Trk) A-2 (Trk)

Parafinans Faktoring A.Ş. 23.11.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB (Trk) A-3 (Trk)

Sarten Ambalaj San.ve Tic.A.Ş. 16.11.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A- (Trk) A-1 (Trk)

Unit Investment N.V 2.11.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB (Trk) A-3 (Trk)

İstanbul Büyükşehir Belediyesi 2.11.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 AAA (Trk) A-1+ (Trk)

Zorlu Osmangazi Enerji Sanayi ve Ticaret A.Ş.


Türkiye Halk Bankası A.Ş. 31.10.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 AAA (Trk) A-1+ (Trk)

Lider Filo - LDR Turizm A.Ş. 31.10.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB (Trk) A-3 (Trk)

17

JCR Eurasia Rating




Dönem Kısa

Dönem


Lokal Rating

Yılport Holding A.Ş. 26.10.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A- (Trk) A-1 (Trk)

İttifak Holding A.Ş. 23.10.2017 BB+ BBB- B A-3 BBB- (Trk) A-3 (Trk)

Katmerciler Araç Üstü Ekipman San. ve Tic. A.Ş.


Sümer Varlık Yönetim A.Ş. 20.10.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB+ (Trk) A-2 (Trk)

Net Holding A.Ş. 19.10.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A (Trk) A-1 (Trk)

Say Reklamcılık Yapı Dekorasyon Proje Taahhüt Sanayi ve Ticaret A.Ş.

17.10.2017 BB+ BB+ B B BBB (Trk) A-3 (Trk)

Çalık Enerji San. ve Tic. A.Ş. 3.10.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A- (Trk) A-1 (Trk)

Gama Güç Sistemleri Müh. ve Taah. A.Ş.


Boyner Perakende ve Tekstil Yatirimlari A.Ş.


T.C.Ziraat Bankası A.Ş. 29.09.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 AAA (Trk) A-1+ (Trk)

Şekerbank T.A.Ş. 27.09.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 AA- (Trk) A-1+ (Trk)

Ata Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.


Global Liman İşletmeleri A.Ş. 26.09.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A (Trk) A-1 (Trk)

Global Yatırım Holding A.Ş. 26.09.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB+ (Trk) A-2 (Trk)

Sümer Faktoring A.Ş. 15.09.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB (Trk) A-3 (Trk)

Sur Yapı Endüstri Sanayi ve Ticaret A.Ş.


Creditwest Bank Ltd. 17.08.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 AA+ (Trk) A-1+ (Trk)

DeFacto Perakende Ticaret A.Ş. 15.08.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB+ (Trk) A-3 (Trk)

Dünya Göz Hastanesi San. ve Tic.A.Ş.

8.08.2017 CCC CCC C C CCC (Trk) C (Trk)

Yeditepe Faktoring A.Ş. 7.08.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A (Trk) A-1 (Trk)

Netlog Lojistik Hizmetleri A.Ş. 3.08.2017 BBB- BBB- A-2 A-2 BBB+ (Trk) A-2 (Trk)

Kıbrıs Faisal İslam Bankası Ltd. 31.07.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB- (Trk) A-3 (Trk)

Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş. 28.07.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB (Trk) A-3 (Trk)

18

JCR Eurasia Rating




Dönem Kısa

Dönem


Lokal Rating

Bolu Çimento Sanayii A.Ş. 28.07.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A (Trk) A-1 (Trk)

Adana Çimento Sanayii T.A.Ş. 28.07.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A+ (Trk) A-1 (Trk)

Rönesans Holding A.Ş. 26.07.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 AA- (Trk) A-1+ (Trk)

PJSC - West Finance and Credit Bank

26.07.2017 BB- BB- B B AA- (Ukr) A-1+ (Ukr)

Bimeks Bilgi İşlem ve Dış Ticaret A.Ş.

18.07.2017 CCC CCC C C CCC (Trk) C (Trk)

Çalık Holding A.Ş. 12.07.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A- (Trk) A-1 (Trk)

Çelikler Taahhüt İnşaat ve Sanayi A.Ş.


Arena Faktoring A.Ş. 3.07.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB- (Trk) A-3 (Trk)

MNG Faktoring A.Ş. 22.06.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A (Trk) A-1 (Trk)

Çalık Denim Tekstil San. ve Tic. A.Ş. 20.06.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB (Trk) A-3 (Trk)

Palgaz Doğalgaz Dağıtım Sanayi ve Ticaret A.Ş.


Akdeniz Faktoring A.Ş. 16.06.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A (Trk) A-1 (Trk)

Eko Faktoring A.Ş. 16.06.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB (Trk) A-3 (Trk)

Kardemir Karabük Demir Çelik Sanayi ve Tic. A.Ş.

15.06.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A (Trk) A-1 (Trk)

Banka Kombetare Tregtare Sh.A. (BKT)

12.06.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 AAA (Alb) A-1+ (Alb)

VARYAP Varlıbaşlar Yapı San. Tur Yat Tic ve Elektrik Üretim A.Ş.

9.06.2017 DDD DDD D D CCC (Trk) C (Trk)

Bimeks Bilgi İşlem ve Dış Ticaret A.Ş.

8.06.2017 BB- BB- B B BB (Trk) B (Trk)

Metal Yapı Konut A.Ş. 6.06.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB (Trk) A-3 (Trk)

Aktif Yatırım Bankası A.Ş. 5.06.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 AA (Trk) A-1+ (Trk)

Ulusal Faktoring A.Ş. 2.06.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 AA- (Trk) A-1+ (Trk)

Ağaoğlu Grup - Akdeniz İnşaat ve Eğitim Hizmetleri A.Ş.


VARYAP Varlıbaşlar Yapı San. Tur Yat Tic ve Elektrik Üretim A.Ş.

2.06.2017 BB+ BB+ B B BB+ (Trk) B (Trk)

Şeker Finansal Kiralama A.Ş. 30.05.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB+ (Trk) A-2 (Trk)

19

JCR Eurasia Rating




Dönem Kısa

Dönem


Lokal Rating

Creditwest Faktoring A.Ş. 26.05.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 AA (Trk) A-1+ (Trk)

Banvit Bandırma Vitaminli Yem Sanayii A.Ş.


MLP Sağlık Hizmetleri A.Ş.(Medical Park)


Deva Holding A.Ş. 15.05.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A (Trk) A-1 (Trk)

Albaraka Türk Katılım Bankası A.Ş. 15.05.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 AA (Trk) A-1+ (Trk)

Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 12.05.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 AA+ (Trk) A-1+ (Trk)

Vera Varlik Yönetim A.Ş 4.05.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A- (Trk) A-2 (Trk)

Doğan Faktoring A.Ş. 2.05.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A+ (Trk) A-1 (Trk)

Destek Varlık Yönetim A.Ş. 28.04.2017 - - - - BBB (Trk) A-3 (Trk)

Çağdaş Faktoring A.Ş. 21.04.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A- (Trk) A-1 (Trk)

Türkiye Garanti Bankası A.Ş. 20.04.2017 BBB BBB+ A-3 A-2 AAA (Trk) A-1+ (Trk)

Ereğli Tekstil Turizm Sanayi ve Ticaret A.Ş.


AE Arma-Elektropanç Elektro. San.Müh.Taah.veTic. A.Ş.

19.04.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A (Trk) A-1 (Trk)

Analiz Faktoring A.Ş. 18.04.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A- (Trk) A-1 (Trk)

Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 18.04.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB (Trk) A-3 (Trk)

Tam Faktoring A.Ş. 17.04.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB+ (Trk) A-2 (Trk)

Özderici Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.

13.04.2017 - - - - BBB- (Trk) A-3 (Trk)

Pakpen Plastik Boru ve Yapı Elemenları San. ve Tic. A.Ş.

13.04.2017 DDD DDD D C CCC (Trk) C (Trk)

Palmet Enerji A.Ş. 7.04.2017 BB+ BBB- B A-3 BBB (Trk) A-3 (Trk)

Fiba Faktoring A.Ş. 3.04.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A+ (Trk) A-1 (Trk)

Aksa Akrilik Kimya Sanayii A.Ş. 30.03.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 AA (Trk) A-1+ (Trk)

Gedik Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. 30.03.2017 BBB- BBB A-3 A-3 AA- (Trk) A-1+ (Trk)

Final Varlık Yönetim A.Ş. 28.03.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A- (Trk) A-2 (Trk)

20

JCR Eurasia Rating




Dönem Kısa

Dönem


Lokal Rating

Sardes Faktoring A.Ş. 28.03.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB (Trk) A-3 (Trk)

Atılım Faktoring A.Ş. 24.03.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A- (Trk) A-1 (Trk)

Nurol Yatırım Bankası A.Ş. 22.03.2017 BBB- BBB A-3 A-3 AA (Trk) A-1 (Trk)

Ak Faktoring A.Ş. 17.03.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB+ (Trk) A-2 (Trk)

Kent Faktoring A.Ş. 16.03.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A- (Trk) A-1 (Trk)

Kredi Finans Faktoring Hizmetleri A.Ş.


Timur Gayrimenkul Geliştirme Yapı ve Yatırım A.Ş.


Bossa Ticaret ve Sanayi İşletmeleri T.A.Ş.


Vakıf Finansal Kiralama A.Ş. 9.03.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB+ (Trk) A-2 (Trk)

Mega Varlık Yönetim A.Ş. 9.03.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A- (Trk) A-2 (Trk)

Analiz Faktoring A.Ş. 28.02.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 BBB+ (Trk) A-2 (Trk)

Devir Faktoring A.Ş. 27.02.2017 BBB- BBB- A-3 A-3 A- (Trk) A-1 (Trk)

Odaş Elektrik Üretim Sanayi Ticaret A.Ş.


***Listenin sonu***

21

JCR Eurasia Rating


KURUMSAL YÖNETİM DERECELENDİRME FAALİYETLERİ

Kurumsal Yönetim derecelendirmesi; kredi derecelendirmesinin etkinliğini artırmak amacıyla, firmaların

yönetim yapısı, yönetim kalitesi, yöntem süreçleri, iç kontrol mekanizmaları, verimliliği, bütünlüğü ve

bilumum şirket kültürünün niteliksel yönden doğruluk, şeffaflık, hesap verilebilirlik, sorumluluk, adil

davranma kriterlerine göre değerlendirilmesidir. Finansal olmayan verilere ilişkin olup hissedar, yönetim

kurulu, üst yönetim, yönetim ve menfaat sahipleri arasındaki ilişkilerin ilkelerini, yetki ve sorumluluk

alanlarının dağılımını ve organizasyonunu belirleyen, güvenirliliği, şeffaflığı ön koşul konumuna getiren,

toplumsal, etik, yasal ve çevreci anlayışla hareket eden süreçler zinciridir.

Borsaların kotasyon koşulu, yatırımcıların ise yatırım kriteri haline getirdiği Kurumsal Derecelendirme

hizmetleri JCR Eurasia Rating tarafından sağlanırken; OECD, BIS, FSF, IOSCO, IMF, BİAC, TUAC başta

olmak üzere uluslararası tüm yaklaşımlar, SPK, BDDK ve TÜSİAD düzenlemeleri, Kuruluşumuzun etik

kuralları ve toplumsal ahlaki değerler dikkate alınmakta ve yatırımcılara bilgiye daha kolay ve şeffaf bir

ortamda erişim imkanı sağlayarak kendi yönetimlerinin etkinliğini ve kaynaklarının verimliliğini sağlamak

amaçları güdülmektedir. Kurumsal Yönetim derecelendirme Raporları SPK’nın Kurumsal Yönetim İlkelerine

ve BİST Kurumsal Yönetim Endeksi düzenlemelerine uygun olarak JCR-ER’in özgün metodolojik

sistematiğiyle hazırlanmaktadır. 2017 yılında Kurumsal Yönetim Derecelendirme notu verdiğimiz firmalara

ait güncel notların detayları izleyen tabloda gösterilmiştir.

Kuruluş Tarih Pay

sahipleri Yönetim kurulu

Menfaat sahipleri

Kamuyu aydınlatma ve şeffaflık

Genel skor

İhlas Ev Aletleri İmalat San. ve Tic. A.Ş.

27.07.2017 8,08 8,11 8,06 8,42 8,20

İhlas Holding A.Ş. 27.07.2017 7,80 8,29 7,84 8,42 8,15

Albaraka Türk Katılım Bankası A.Ş.

11.07.2017 8,83 9,04 8,90 8,58 8,81

Creditwest Faktoring Hizmetleri A.Ş.

12.06.2017 8,32 8,60 8,34 8,71 8,53

Türkiye Garanti Bankası A.Ş. 11.12.2017 9,22 9,40 9,57 9,66 9,51

***Listenin Sonu***

Kuruluş Tarih Yönetim Kurulu

Denetim İç Kontrol ve Risk Yön.

İK ve Planlama

Kamuyu aydınlatma ve şeffaflık

Pay Sahipleri

ile İlişkiler

Genel Uyum Notu

Banka Kombetare Tregtare Sh. A.

15.11.2017 86,63 91,00 86,27 86,00 91,00 87,96

***Listenin Sonu***

22

JCR Eurasia Rating


PROJE RATİNGİ

JCR Eurasia Rating olarak proje değerlendirmelerinde ve derecelendirme analizlerinde; Proje Sahipleri ve

Destekleyicileri (Project Owners & Sponsor), Proje Yapısı (Project Structure), Tamamlanma Riski

(Completion Risk), Operasyon ve Teknoloji Riski (Operating & Technology Risks), Piyasa Riski (Market

Risk), Finansman Riski (Funding & Financing Risks), Politik Risk (Political & Regulatory Risk), Mücbir

Sebepler (Force Majeure Risks) başlıkları altında analiz yapılmakta ve ulaşılan sonuçlar eşikler halinde not

sistematiğine dönüştürülmektedir.

YAPILANDIRILMIŞ FİNANSMAN RATİNGİ

JCR Eurasia Rating olarak yapılandırılmış finansman kapsamında gerçekleştirilen Varlığa Dayalı Menkul

Kıymet (ABS-Asset-Backed Securities) derecelendirme çalışmalarında; işlemin tarafları olarak Varlık

Finansman Fonu (SPV-Special Purpose Vehicle), Trustee, Promoter, Guarantor, Issuer, Custodian,

Transferor ve Insurer analizleri yapılarak faiz oranları ve spreadler, ihraca dayanak teşkil eden alacak

havuzunun homojenliği, çokluluğu, temerrüt oranları, tahsil kabiliyetini artıran teminat yapısı, piyasa

risklerine karşı maruziyet durumu, nakit akışları bağışıklık yapısı, hukuki durumu, erken ödeme

durumlarında aktiflerin yenilenebilme kabiliyeti ve garanti edilen tutarlar gibi hususlar değerlendirilmektedir.

SKORİNG VE FİRMA DEĞERLEME

Skoring kapsamında çok sayıda firmaya skoring hizmeti verilmiş ve firma değerleme çalışmalarına

başlanmıştır. Rating çalışmalarımız genellikle “issuer pays” modeline göre yürütülürken skoring

hizmetlerimizin tamamına yakın kısmı “investor pays” modeline göre gerçekleştirilmiştir.

23

JCR Eurasia Rating


Ayrıştırma Gücü Yüksek Rating Modeli JCR Eurasia Rating olarak Türkiye Muhasebe Standartları Kurulunca belirlenmiş muhasebe ilkelerine

uygunluğu onaylanmış finansal tablolar esas alınmış olmak suretiyle;

-Talebe bağlı olarak, sözleşme kapsamında, kamuoyuna açıklanan ve BDDK ve SPK’ya bildirilen 631 adet,

-Çoğunluğu talebe bağlı, bir kısmı da talebe bağlı olmadan yapılan ve tamamı herhangi bir sözleşmeye

bağlanmayan, kamuoyuna, SPK ve BDDK’ya bildirilmemiş olan 9.807 adet,

olmak üzere toplamda 10.438 adede ulaşan derecelendirme hizmeti gerçekleştirilmiştir. 31 Aralık 2017

tarihi itibariyle Derecelendirme modellerimizin bulunduğu AVRA isimli sistemimizde toplam 10.438 adet

derecelendirme gözlemi ve 265 adet temerrüt olayı bulunmaktadır. Gerçekleşen temerrüt olaylarından 253

adedi 9.807 adet gözlem kategorisi içerisinde oluşmuş, diğer kategorideki 631 adet gözleme ait kuruluşlar

arasında ise 12 adet temerrüt olayı gerçekleşmiştir.

JCR Eurasia Rating tarafından talebe bağlı olarak derecelendirilen ve/veya halka açık olan Firma ve

kuruluşların 2017 yılsonu itibariyle kullandığımız AVRA isimli sistemin toplulaştırılmış verilerine göre;

• CAP – “Cumulative Accuracy Profile” (Gini Katsayısı) oranı %81,49

• AUC – “Area Under the Curve” oranı %90,73

• CoC – “Coefficient of Concordance” oranı %90,87

olup, sistemin yüksek ayrıştırma gücüne sahip olduğunun ve ölçüm kalitesinin devam ettiğinin

göstergesidir.

24

JCR Eurasia Rating


Diğer Bilgiler

KOMİTELER

Kuruluşumuz bünyesinde gerek Sermaye Piyasası Kurulu gerekse Bankacılık Düzenleme ve Denetleme

Kurulu düzenlemelerine uygun olarak;

• SPK-KREDİ RATING KOMİTESİ (Beş Üyeden Oluşmaktadır)

• BDDK-BASEL RATING KOMİTESİ (Üç Kişiden Oluşmaktadır)

• İÇ KONTROL VE KALİTE GÜVENCE KOMİTESİ (İki Üyeden Oluşmaktadır)

oluşturulmuştur.

DANIŞMANLAR

• Prof. Dr. Ferda HALICIOĞLU

• Dr. Ercan BALABAN

• Burcu Güvenek ARASLI

İŞE ALMA UYGULAMALARI HAKKINDA BİLGİLER

Kuruluşumuzda kadro açısından yüksek standartlara erişim temel amaç olup, en az dört yıllık fakültelerin

ilgili alanlarından mezun, yüksek ahlaki değerlerin yanı sıra, mesleki bilgi ve yeterliğe sahip, ileri düzeyde

yazılı ve sözlü İngilizce lisanına vakıf, lisanslı kişiler istihdam edilmektedir.

İÇ KONTROL VE KALİTE GÜVENCE SİSTEMİ

Şirket kriterlerini korumak, geliştirmek, etik kurallar ile mesleki ilkelere uyum derecesini artırmak,

derecelendirme sürecinin bağımsız bir yapıda seyretmesini sağlamak, verilen notların doğruluğunu kontrol

etmek, iç düzeni operasyonel açıdan oluşturmak, her türlü prosedürü yazı hale getirip çalışanlara ve

kamuya açık hale getirmek, şirketin yasal düzenlemelere ve şirket içi kurallara adaptasyon gücünü artırmak,

müşterilere ait sır kapsamındaki bilgilerin gizlilik içerisinde saklanmasını sağlamak ve bunların

saklanmasına yönelik fiziki ve güvenilir ortamlar sağlamak için iç kontrol ve kalite güvence sistemleri adı

altında bir yapı oluşturulmuştur. Sistemin etkinliğini artırmak için de en az iki yönetim kurulu üyesinden

oluşan bir komite bu alanda görevlendirilmiştir.

25

JCR Eurasia Rating


2017 yılı Bağımsız Denetim Raporu 2017 Yılına ilişkin olarak Moore Stephens Türkiye tarafından hazırlanan bağımsız denetim

raporuna izleyen sayfalarda yer verilmiştir.

JCR AVRASYA DERECELENDİRME A.Ş.

1 OCAK – 31 ARALIK 2016 HESAP DÖNEMİNE AİT

FİNANSAL TABLOLAR VE DİPNOTLARI İLE

BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU

MOORE STEPHENS TÜRKİYE MBK BAĞIMSIZ DENETİM VE SMMM A.Ş

BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU

MBK BAĞIMSIZ DENETİM VE SMMM A.Ş.

Ankara Asfaltı Halk Sokak Sıddıklar Plaza

No: 56 Kat: 7 Kozyatağı – Kadıköy / İSTANBUL

T +90 (216) 368 24 24

F +90 (216) 368 24 45

www.moorestephens.com.tr

Ref: RPR/MBK-2017/BDDK-001

1 OCAK – 31 ARALIK 2017 HESAP DÖNEMİNE İLİŞKİN FİNANSAL TABLOLAR İLE

İLGİLİ BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU

JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş. Genel Kurulu’na;

A) Finansal Tabloların Bağımsız Denetimi

1) Sınırlı Olumlu Görüş

JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş.’nin (Şirket) 31 Aralık 2017 tarihli finansal durum tablosu ile aynı tarihte

sona eren hesap dönemine ait; kâr veya zarar ve diğer kapsamlı gelir tablosu, özkaynak değişim tablosu ve nakit

akış tablosu ile önemli muhasebe politikalarının özeti de dâhil olmak üzere finansal tablo dipnotlarından oluşan

finansal tablolarını denetlemiş bulunuyoruz.

Görüşümüze göre, Sınırlı Olumlu Görüşün Dayanağı bölümünde belirtilen konunun etkileri hariç olmak üzere

ilişikteki finansal tablolar, Şirketin 31 Aralık 2017 tarihi itibarıyla finansal durumunu ve aynı tarihte sona eren

hesap dönemine ait finansal performansını ve nakit akışlarını, Türkiye Muhasebe Standartlarına (TMS’lere)

uygun olarak tüm önemli yönleriyle gerçeğe uygun bir biçimde sunmaktadır.

2) Sınırlı Olumlu Görüşün Dayanağı

Maddi Olmayan Duran Varlıklar kaleminde takip edilen Finansal Yazılım ve Risk Derecelendirme Modellerinin

yeninden değerleme işlemine tabi tutulması denetimimiz sırasında detaylı incelemeye tabi tutulmuştur. Adı geçen

yazılım ve modeller 24 Ağustos 2017 tarihli İrfan Bağımsız Denetim ve Yeminli Mali Müşavirlik A.Ş. tarafından

hazırlanan yeniden değerleme raporunda değerlenmiştir. Bu rapora istinaden, yazılım ve modellerin değeri

21.530.325 TL olarak hesaplanmıştır. Söz konusu değer artışı finansal durum tablosu altında özkaynaklar

içerisinde 17.224.260 TL (2016: 6.768.000 TL) tutarında değerleme farkı oluşturmuştur. Rapor tarafımızca

incelenmiş ancak Finansal Yazılım ve Risk Derecelendirme Modellerinin piyasa değeri ile ilgili yeterince tevsik

edici bilgi içermediğine kanaat getirilmiştir. Bu sebeple değerleme farklarının çapraz kontrolü yapılamamıştır.

Yaptığımız bağımsız denetim, Kamu Gözetimi, Muhasebe ve Denetim Standartları Kurumu (KGK) tarafından

yayımlanan Türkiye Denetim Standartlarının bir parçası olan Bağımsız Denetim Standartlarına (BDS’lere) uygun

olarak yürütülmüştür. Bu Standartlar kapsamındaki sorumluluklarımız, raporumuzun Bağımsız Denetçinin

Finansal Tabloların Bağımsız Denetimine İlişkin Sorumlulukları bölümünde ayrıntılı bir şekilde açıklanmıştır.

KGK tarafından yayımlanan Bağımsız Denetçiler için Etik Kurallar (Etik Kurallar) ile finansal tabloların

bağımsız denetimiyle ilgili mevzuatta yer alan etik hükümlere uygun olarak Şirketten bağımsız olduğumuzu

beyan ederiz. Etik Kurallar ve mevzuat kapsamındaki etiğe ilişkin diğer sorumluluklar da tarafımızca yerine

getirilmiştir. Bağımsız denetim sırasında elde ettiğimiz bağımsız denetim kanıtlarının, sınırlı olumlu

görüşümüzün oluşturulması için yeterli ve uygun bir dayanak oluşturduğuna inanıyoruz.

3) Kilit Denetim Konuları

Kilit denetim konuları, mesleki muhakememize göre cari döneme ait finansal tabloların bağımsız denetiminde

en çok önem arz eden konulardır. Kilit denetim konuları, bir bütün olarak finansal tabloların bağımsız denetimi

çerçevesinde ve finansal tablolara ilişkin görüşümüzün oluşturulmasında ele alınmış olup, bu konular hakkında

ayrı bir görüş bildirmemekteyiz. Tarafımızca; Sınırlı Olumlu Görüşün Dayanağı bölümünde açıklanan konuya

ilâve olarak aşağıda açıklanan konular kilit denetim konuları olarak belirlenmiş ve raporumuzda bildirilmiştir.

• Hasılatın finansal tablolara alınması:

Şirketin vermiş olduğu her bir hizmetin hasılat ve karının muhasebeleştirmesinin dönemsellik ilkesi gereği

hizmetin verildiği dönemin içerisinde yapılması gerekmektedir. Şirketin ana maliyet kalemi personel

giderlerinden oluşmakta iken elde edilen gelirin de aynı dönemde yazılması, denetimimiz sırasında önemli bir

konuma sahip olmuştur. Bu sebeple dönem sonlarında ve dönem başlarında hazırlanan gelir faturaları ayrıntılı

olarak incelenmiş ve gelirlerin ilgili dönemlerde muhasebeleştirildikleri tespit edilmiştir.

4) Yönetimin ve Üst Yönetimden Sorumlu Olanların Finansal Tablolara İlişkin Sorumlulukları

Şirket yönetimi; finansal tabloların TMS’lere uygun olarak hazırlanmasından, gerçeğe uygun bir biçimde

sunumundan3 ve hata veya hile kaynaklı önemli yanlışlık içermeyecek şekilde hazırlanması için gerekli gördüğü

iç kontrolden sorumludur.

Finansal tabloları hazırlarken yönetim; Şirketin sürekliliğini devam ettirme kabiliyetinin değerlendirilmesinden,

gerektiğinde süreklilikle ilgili hususları açıklamaktan ve Şirketi tasfiye etme ya da ticari faaliyeti sona erdirme

niyeti ya da mecburiyeti bulunmadığı sürece işletmenin sürekliliği esasını kullanmaktan sorumludur.

Üst yönetimden sorumlu olanlar, Şirketin finansal raporlama sürecinin gözetiminden sorumludur.

5) Bağımsız Denetçinin Finansal Tabloların Bağımsız Denetimine İlişkin Sorumlulukları

Bir bağımsız denetimde, biz bağımsız denetçilerin sorumlulukları şunlardır:

Amacımız, bir bütün olarak finansal tabloların hata veya hile kaynaklı önemli yanlışlık içerip içermediğine ilişkin

makul güvence elde etmek ve görüşümüzü içeren bir bağımsız denetçi raporu düzenlemektir. BDS’lere uygun

olarak yürütülen bir bağımsız denetim sonucunda verilen makul güvence; yüksek bir güvence seviyesidir ancak,

var olan önemli bir yanlışlığın her zaman tespit edileceğini garanti etmez. Yanlışlıklar hata veya hile kaynaklı

olabilir. Yanlışlıkların, tek başına veya toplu olarak, finansal tablo kullanıcılarının bu tablolara istinaden

alacakları ekonomik kararları etkilemesi makul ölçüde bekleniyorsa bu yanlışlıklar önemli olarak kabul edilir.

BDS’lere uygun olarak yürütülen bir bağımsız denetimin gereği olarak, bağımsız denetim boyunca mesleki

muhakememizi kullanmakta ve mesleki şüpheciliğimizi sürdürmekteyiz. Tarafımızca ayrıca:

• Finansal tablolardaki hata veya hile kaynaklı “önemli yanlışlık” riskleri belirlenmekte ve

değerlendirilmekte; bu risklere karşılık veren denetim prosedürleri tasarlanmakta ve uygulanmakta ve

görüşümüze dayanak teşkil edecek yeterli ve uygun denetim kanıtı elde edilmektedir. (Hile; muvazaa,

sahtekârlık, kasıtlı ihmal, gerçeğe aykırı beyan veya iç kontrol ihlali fiillerini içerebildiğinden, hile

kaynaklı önemli bir yanlışlığı tespit edememe riski, hata kaynaklı önemli bir yanlışlığı tespit edememe

riskinden yüksektir.)

• Şirketin iç kontrolünün etkinliğine ilişkin bir görüş bildirmek amacıyla değil ama duruma uygun denetim

prosedürlerini tasarlamak amacıyla denetimle ilgili iç kontrol değerlendirilmektedir.

• Yönetim tarafından kullanılan muhasebe politikalarının uygunluğu ile yapılan muhasebe tahminlerinin

ve ilgili açıklamaların makul olup olmadığı değerlendirilmektedir.

• Elde edilen denetim kanıtlarına dayanarak, Şirketin sürekliliğini devam ettirme kabiliyetine ilişkin ciddi

şüphe oluşturabilecek olay veya şartlarla ilgili önemli bir belirsizliğin mevcut olup olmadığı hakkında

ve yönetimin işletmenin sürekliliği esasını kullanmasının uygunluğu hakkında sonuca varılmaktadır.

Önemli bir belirsizliğin mevcut olduğu sonucuna varmamız hâlinde, raporumuzda, finansal tablolardaki

ilgili açıklamalara dikkat çekmemiz ya da bu açıklamaların yetersiz olması durumunda olumlu görüş

dışında bir görüş vermemiz gerekmektedir. Vardığımız sonuçlar, bağımsız denetçi raporu tarihine kadar

elde edilen denetim kanıtlarına dayanmaktadır. Bununla birlikte, gelecekteki olay veya şartlar Şirketin

sürekliliğini sona erdirebilir.

• Finansal tabloların, açıklamalar dâhil olmak üzere, genel sunumu, yapısı ve içeriği ile bu tabloların,

temelini oluşturan işlem ve olayları gerçeğe uygun sunumu sağlayacak şekilde yansıtıp yansıtmadığı

değerlendirilmektedir.

Diğer hususların yanı sıra, denetim sırasında tespit ettiğimiz önemli iç kontrol eksiklikleri dâhil olmak üzere,

bağımsız denetimin planlanan kapsamı ve zamanlaması ile önemli denetim bulgularını üst yönetimden sorumlu

olanlara bildirmekteyiz.

Bağımsızlığa ilişkin etik hükümlere uygunluk sağladığımızı üst yönetimden sorumlu olanlara bildirmiş

bulunmaktayız. Ayrıca bağımsızlık üzerinde etkisi olduğu düşünülebilecek tüm ilişkiler ve diğer hususları ve -

varsa- ilgili önlemleri üst yönetimden sorumlu olanlara iletmiş bulunmaktayız.

Üst yönetimden sorumlu olanlara bildirilen konular arasından, cari döneme ait finansal tabloların bağımsız

denetiminde en çok önem arz eden konuları yani kilit denetim konularını belirlemekteyiz. Mevzuatın konunun

kamuya açıklanmasına izin vermediği durumlarda veya konuyu kamuya açıklamanın doğuracağı olumsuz

sonuçların, kamuya açıklamanın doğuracağı kamu yararını aşacağının makul şekilde beklendiği oldukça istisnai

durumlarda, ilgili hususun bağımsız denetçi raporumuzda bildirilmemesine karar verebiliriz.

B) Mevzuattan Kaynaklanan Diğer Yükümlülükler

Sınırlı Olumlu Görüşe Dayanak Teşkil Eden Hususlar paragrafında açıklanan bu değerleme işleminin diğer

mevzuat (BDDK) yönüyle muhtemel etkilerinin tespiti mümkün olmadığından diğer mevzuat yönüyle

değerlendirilememiştir.

6102 sayılı Türk Ticaret Kanunu’nun (“TTK”) 402. Maddesi’nin dördüncü fıkrası uyarınca Şirket’in 1 Ocak –

31 Aralık 2017 hesap döneminde defter tutma düzeninin, finansal tablolarının, kanun ile Şirket ana sözleşmesinin

finansal raporlamaya ilişkin hükümlerine uygun olmadığına dair önemli bir hususa rastlanmamıştır.

TTK’nın 402’inci maddesinin dördüncü fıkrası uyarınca Yönetim Kurulu tarafımıza denetim kapsamında,

“Görüşe dayanak teşkil eden hususlar” bölümünde yer alan konular dışında, istenen açıklamaları yapmış ve talep

edilen belgeleri vermiştir.

Bu bağımsız denetimi yürütüp sonuçlandıran sorumlu denetçi Ahmet Öztamur’dur.

22 Ocak 2018

Ahmet Öztamur

Sorumlu Ortak Başdenetçi

Moore Stephens Türkiye

.


31 ARALIK 2017 ve 31 ARALIK 2016 TARİHLERİNDE SONA EREN DÖNEME AİT DENETLENMİŞ

FİNANSAL DURUM TABLOLARI

(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe TL olarak ifade edilmiştir.)


Bağımsız

denetimden

geçmiş

Bağımsız

denetimden

geçmiş

Notlar 31 Aralık 2017 31 Aralık 2016

Varlıklar

Dönen varlıklar Nakit ve benzerleri 5 5.108.335 4.696.947

Ticari alacaklar Diğer taraflardan kısa vadeli ticari alacaklar, net 6 991.355 1.254.081

İlişkili taraflardan kısa vadeli ticari alacaklar, net - -

Diğer alacaklar Diğer taraflardan kısa vadeli diğer alacaklar, net - -

İlişkili taraflardan kısa vadeli diğer alacaklar, net - -

Stoklar, net - -

Diğer dönen varlıklar 10 60.169 39.404

Satış amaçlı elde tutulan duran varlıklar - -

Toplam dönen varlıklar 6.159.860 5.990.432

Duran varlıklar Ticari alacaklar

Diğer taraflardan uzun vadeli ticari alacaklar, net - -

İlişkili taraflardan uzun vadeli ticari alacaklar, net - -

Diğer alacaklar Diğer taraflardan uzun vadeli diğer alacaklar, net - -

İlişkili taraflardan uzun vadeli diğer alacaklar, net - -

Finansal varlıklar - -

İştiraklere yatırımlar 11 217.483 -

Maddi duran varlıklar, net 14 101.298 98.132

Yapılmakta olan yatırımlar - -

Maddi olmayan duran varlıklar, net 17 19.004.190 7.371.750

Diğer duran varlıklar 20 3.108 3.108

Ertelenmiş vergi varlıkları - -

Toplam duran varlıklar 19.326.079 7.472.990

Toplam varlıklar 25.485.939 13.463.422

Ekli açıklayıcı notlar finansal tabloların ayrılmaz parçasıdır.





Bağımsız

denetimden

geçmiş

Bağımsız

denetimden

geçmiş

Notlar 31 Aralık 2017 31 Aralık 2016

Yükümlülükler ve özkaynaklar

Kısa vadeli yükümlülükler Kısa vadeli finansal borçlar - - Ticari borçlar

Diğer taraflara kısa vadeli ticari borçlar, net 6 62.415 11.192

Diğer borçlar İlişkili taraflara kısa vadeli diğer borçlar, net 22 36.436 48.588

Ertelenmiş gelirler, K.V. 10 226.685 - Cari dönem vergi yükümlülüğü 25 123.929 403.962

Diğer kısa vadeli yükümlülükler 10 243.088 235.722

Toplam kısa vadeli yükümlülükler 692.553 699.464

Uzun vadeli yükümlülükler Ertelenmiş vergi yükümlülüğü 25 4.297.691 1.701.188

Çalışanlara sağlanan faydalar 26 436.915 220.417

Toplam uzun vadeli yükümlülükler 4.734.606 1.921.605

Özkaynaklar Ödenmiş sermaye 23 1.000.000 1.000.000

Kardan ayrılan kısıtlanmış yedekler 23 610.213 285.908 Geçmiş yıllar kârları / (zararları) 59.527 19.188

Değerleme farkları 23 17.224.260 6.768.000 Aktüeryal gelir/(giderler) - 32.780

Net dönem kârı / (zararı) 1.164.779 2.736.478

Toplam özkaynaklar 20.058.780 10.842.353

Toplam yükümlülükler ve özkaynaklar 25.485.939 13.463.422






GELİR TABLOLARI

Bağımsız

denetimden

geçmiş

Bağımsız

denetimden

geçmiş

Notlar

1 Ocak -

31 Aralık 2017

1 Ocak -

31 Aralık 2016

Sürdürülen faaliyetler

Satışlar, net 27 8.358.382 7.921.920

Satışların maliyeti (-) 27 (3.650.329) (3.544.903)

Brüt satış kârı/(zararı) 4.708.053 4.377.017

Genel yönetim giderleri (-) 31 (3.558.831) (1.281.208)

Diğer faaliyet gelirleri 32 9.169 19.616

Diğer faaliyet giderleri (-) 32 (140.993) (43.393)

Faaliyet kârı/(zararı) 1.017.397 3.072.032

Finansal gelirler 33 726.856 438.156

Finansal giderler (-) 33 (247.329) (54.696)

Vergi öncesi kâr/(zarar) 1.496.924 3.455.493

Vergi karşılığı Dönem vergi gideri 25 (346.141) (709.706)

Ertelenmiş vergi geliri / (gideri) 25 13.996 (9.309)

Dönem net kârı/(zararı) 1.164.779 2.736.478






KAPSAMLI GELİR TABLOLARI

Bağımsız

denetimden

geçmiş

Bağımsız

denetimden

geçmiş

Notlar

1 Ocak -

31 Aralık 2017

1 Ocak -

31 Aralık 2016

Dönem net kârı/(zararı) 1.164.779 2.736.478

Kapsamlı gelir/(giderler) 10.439.816 (6.997)

Kapsamlı gelirler/(giderler) 11.604.595 2.729.481






ÖZKAYNAK DEĞİŞİM TABLOLARI

Kar veya zararda yeniden

sınıflandırılmayacak birikmiş

diğer kapsamlı gelir ve giderler

Ödenmiş

sermaye

Aktüeryal

kazanç/kayıp

Değer Artış

Fonu

Kısıtlanmış

yedekler

Geçmiş yıllar

kârları/(zararları)

Câri dönem

kârları/(zararları)

Toplam

özkaynaklar

1 Ocak 2016 itibariyle özkaynaklar 200.000 39.777 6.768.000 285.908 15.629 3.244.338 10.553.652

Câri dönem kârı / (zararı) - - - - - 2.736.478 2.736.478

Diğer kapsamlı gelirler - (6.997) - - - - (6.997)

Sermaye Transferi 800.000 - - - (800.000) - -

Önceki cari dönem kâr/(zarar) tutarının

transferi - - - - 3.244.338 (3.244.338) -

Yasal yedeklere transferler - - - - - - -

Temettü ödemeleri - - - - (2.440.779) - (2.440.779)

1 Ocak 2017 itibariyle özkaynaklar 1.000.000 32.780 6.768.000 285.908 19.188 2.736.478 10.842.354

Câri dönem kârı / (zararı) - - - - - 1.164.779 1.164.779

Diğer kapsamlı gelirler - (32.780) 10.456.260 16.336 - - 10.439.816

Sermaye Transferi - - - - - - -

Önceki cari dönem kâr/(zarar) tutarının

transferi - - - - 2.736.478 (2.736.478) -

Yasal yedeklere transferler - - - 307.970 (307.970) - -

Temettü ödemeleri - - - - (2.388.169) - (2.388.169)

31 Aralık 2017 itibariyle özkaynaklar 1.000.000 - 17.224.260 610.213 59.527 1.164.779 20.058.780






NAKİT AKIM TABLOLARI

Bağımsız

Denetimden

Geçmiş

Bağımsız

Denetimden

Geçmiş

1 Ocak -

31 Aralık 2017

1 Ocak -

31 Aralık 2016

İşletme faaliyetlerinden sağlanan nakit akımı :

Vergi öncesi kâr/(zarar) 1.164.779 2.730.954 Maddi duran varlık amortismanları (+) 45.935 51.468

Maddi olmayan duran varlık tükenme payları (+) 1.437.885 284.530

Çalışan hakları karşılığı (+) 96.446 57.010

Alınan faizler (316.418) (242.526)

Ertelenmiş vergi gideri (+) (13.996) 7.468

Varlık ve yükümlülüklerdeki değişim öncesi net nakit 2.414.632 2.888.904

Varlık ve yükümlülüklerdeki değişim : Kısa vadeli ticari alacaklardaki değişim 262.726 290.103

Diğer dönen varlıklardaki değişim (20.765) 22.934

Kısa vadeli ticari borçlardaki değişim 51.223 6.750

Kısa vadeli diğer borçlardaki değişim (12.152) 4.201

Cari dönem vergi yükümlülüğündeki değişim (280.033) 23.903 Diğer kısa vadeli yükümlülüklerdeki değişim 334.093 58.071

İşletme faaliyetlerinden sağlanan /

(İşletme faaliyetlerinde kullanılan) net nakit 2.749.724 3.294.865

Yatırım faaliyetlerinde kaynaklanan nakit akımı : Maddi/maddi olmayan duran varlık yatırımları (49.102) (78.777)

İştirak yatırımlarına sağlanan nakit (217.483) -

Yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit (266.585) (78.777)

Finansal faaliyetlerden kaynaklanan nakit akımı : Temettü ödemesi (2.388.169) (2.440.779)

Alınan faizler 316.418 242.526

Finansal faaliyetlerden kaynaklanan net nakit (2.071.751) (2.198.254)

Nakit ve nakit benzerlerindeki net değişim 411.388 1.017.834

-

Nakit ve nakit benzerleri dönem başı bakiyesi 4.696.947 3.679.113

Nakit ve nakit benzerleri dönem sonu bakiyesi 5.108.336 4.696.947






NOT 1 – ŞİRKET ORGANİZASYONU VE FAALİYET KONUSU

JCR Avrasya Derecelendirme Anonim Şirketi (Şirket), kredi ve kurumsal yönetim alanlarında

derecelendirme faaliyetinde bulunmak üzere 20.02.2007 tarihinde İstanbul’da kurulmuştur.

Kredi derecelendirmesi alanında Sermaye Piyasası Kurulu’ndan yetki alan ilk yerel sermayeli

kuruluş olan Şirket 12.11.2007 tarihinde Japan Credit Rating Agency Ltd. (JCR) ile ortaklık

yapmış ve unvanını JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş. olarak değiştirmiştir.

Ayrıca Şirket 01.10.2009 tarihinde Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu tarafından

bankalar ile kredi müşterilerinin kredi değerliliğine ilişkin olarak BDDK tarafından zorunlu

tutulacak derecelendirme faaliyetlerini yürütmek üzere yetkilendirilmiştir. 21 Haziran 2012

tarihli Şirket’in başvurusuna istinaden 25 Nisan 2013 tarihli BDDK kurul kararı ile Şirket’in

yetkisi yenilenmiştir.

Şirket 29.04.2010 tarihinde Sermaye Piyasası Kurulu’dan “Kurumsal Yönetim Uyum

Derecelendirmesi” lisansını almıştır.

Mart 2010 da, AB-Avrupa Birliği ve civarındaki 16 farklı ülkede faaliyet gösteren toplam 40

adet kredi derecelendirme kuruluşu arasından 6 adedinin bir araya gelerek oluşturduğu

EACRA- European Association of Credit Rating Agencies (Avrupa Kredi Derecelendirme

Kuruluşları Birliği)’nın kurucuları arasında yer almıştır.

Sigorta ve Reasürans ile Emeklilik Şirketlerinin Sermaye Yeterliliklerinin Ölçülmesine ve

Değerlendirilmesine İlişkin Yönetmeliğin 8.maddesinin üçüncü fıkrasına göre Reasürör

şirketlerin derecelendirmesi konusunda, Hazine Müşteşarlığı’nın 06.10.2010 tarih ve

B.02.1.HZN.0.10.03.01-46974 sayılı yazılarıyla yetkili derecelendirme kuruluşları listesine

dahil edilmiştir.

17 Nisan 2015 tarihinde 15 Asya Ülkesinde faaliyet gösteren 33 Derecelendirme Kuruluşunun

üyesi olduğu ACRAA -The Association of Credit Rating Agencies in Asia birliğine katılmıştır.

Şirket’in 31.12.2017 tarihi itibariyle 20 (31.12.2016:20) personeli bulunmaktadır.

Şirket, 03.03.2017 tarihinde 2.146.065 TL ortaklara ve 295.800 TL personele olmak üzere kar

dağıtımı yapmıştır. Ayrıca yine 03.03.2017 tarihinde kardan yedeklere transfer yoluyla 307.970

TL yedek artışı yapmıştır. Şirketin ortaklık yapısı aşağıdaki gibidir:

31.12.2017 31.12.2016

Ortaklık

tutarı

Ortaklık

oranı %

Ortaklık

tutarı Ortaklık oranı %

Orhan Ökmen 410.250 %41,025 410.250 %41,025

Rafi Karagöl 410.250 %41,025 410.250 %41,025

Japan Credit Rating Agency, Ltd 149.500 %14,950 149.500 %14,950

Şevket Güleç 10.000 %1,000 10.000 %1,000

Polat Tayfun Öztürk 10.000 %1,000 10.000 %1,000

Ekrem Kılıç 10.000 %1,000 10.000 %1,000

Toplam 1.000.000 %100 1.000.000 %100





NOT 2 - FİNANSAL TABLOLARIN SUNUMUNA İLİŞKİN ESASLAR

2.1. Finansal Tabloların Hazırlanma İlkeleri

Şirket, muhasebe kayıtlarını Türk Ticaret Kanunu’na, Vergi Mevzuatına ve Tek Düzen Hesap

Planına uygun şekilde tutmakta ve kanuni finansal tablolarını yine bu kanun ve mevzuatın

öngördüğü şekilde ve şartlarda hazırlamaktadır. Buna karşılık, ilişikteki finansal tablolar, Kamu

Gözetimi Muhasebe ve Denetim Standartları Kurumu (“KGK”) tarafından yayınlanan finansal

raporlama ilkelerine (“Türkiye Finansal Raporlama Standartları”) uygun olarak

hazırlanmıştır.

13 Şubat 2011 tarihli ve 6102 sayılı Türk Ticaret Kanunu ile işletmeler tarafından düzenlenecek

finansal raporlar ile bunların hazırlanması ve ilgililere sunulmasına ilişkin ilke usul ve esaslar

belirlenmiştir.

Adı geçen Kanuna istinaden, işletmelerin finansal tablolarını “Türkiye Muhasebe /Finansal

Raporlama Standartları’na (“TMS”/”TFRS”) göre hazırlamaları gerekmektedir. Ancak,

Avrupa Birliği tarafından kabul edilen UMS/UFRS hükümlerinin Uluslararası Muhasebe

Standartları Kurulu (“UMSK”)tarafından yayınlananlardan farkları varsa dahi, Kamu Gözetimi

Muhasebe ve Denetim Standartları Kurumu (“KGK”) tarafından ilan edilinceye kadar

UMS/UFRS uygulanacaktır. Bu kapsamda belirlenen standartlara aykırı olmayan ve KGK

tarafından yayınlanan Türkiye Muhasebe/Finansal Raporlama standartları esas alınacaktır.

Finansal tablolar bazı duran varlıklar ve finansal araçların yeniden değerlenmesi haricinde,

tarihi maliyet esasına göre hazırlanmaktadır. Tarihi maliyetin belirlenmesinde genellikle

varlıklar için ödenen tutarın gerçeğe uygun değeri esas alınmaktadır.

2.2. Karşılaştırmalı Bilgiler ve TMS/TFRS Uygulamasına İlişkin Düzeltmeler

Finansal durum ve performans trendlerinin tespitine imkân vermek üzere, Şirket’in finansal

tabloları önceki dönemle karşılaştırmalı hazırlanmaktadır. Cari dönem finansal tablolarındaki

sınıflandırma değişiklikleri, tutarlı olması açısından tutarın önemli olması durumunda önceki

dönem finansal tablolarına da uygulanır.

TFRS açılış finansal durum tablosunda (bilançosunda) kullanılan muhasebe politikaları ile

TFRS’lerin ilk kez uygulandığı finansal tablolarda sunulan dönemlerde kullanılan muhasebe

politikaları birbiriyle aynı olmalıdır.

2.3. Önemli Muhasebe Tahmin ve Varsayımları

Finansal durum tarihi itibariyle raporlanan tüm varlık ve yükümlülükler ile şarta bağlı varlık ve

yükümlülüklerin muhasebeleştirilmesi bazı değerlendirme, varsayım ve tahminleri

gerektirmektedir. Bu değerlendirmeler, tahminler ya da varsayımlarda sapmalar olabilir. Şirket

yönetiminin varlık ve yükümlülüklerinin kayıtlı değerleri ve faaliyet sonuçları üzerinde etki

edebilecek nitelikte olan tahmin ve varsayımları aşağıda sunulmuştur.

İndirilebilir geçmiş yıllar mali zararları üzerinden hesaplanan ertelenmiş vergi varlığı





5520 sayılı Kurumlar Vergisi Kanunu’nun “Zarar Mahsubu” başlıklı 9uncu maddesi, son beş

yıla ilişkin kurumlar vergisi beyannamelerinin kanuni süresinde verilmiş olması koşuluyla, beş

yılı devretmemek koşuluyla bu süre içinde beyan edilen mali zararların kurumlar vergisi

matrahının tespitinde indirim konusu yapılabileceği” hususuna hükmetmiştir.

Buradan hareketle söz konusu mali zararlar, oluştuğu dönemden sonraki beş yıl içinde elde

edilebilecek ticari kâr tutarlarından mahsup edilebileceğinden, söz konusu yasal süre için “vergi

varlığı” oluşturacaktır. Ancak, bu vergi varlığı, Şirket’in gelecek yıllarda kâr edebilme

tahminini gerektirir.

2.4. Fonksiyonel ve Raporlama Para Birimi ve Çevrim Farkları

Şirketin finansal tabloları faaliyette bulunduğu temel ekonomik çevrede geçerli olan para birimi

(fonksiyonel para birimi) olan Türk Lirası (“TL”) ile sunulmuştur. Finansal tabloların

sunumunda Şirketin fonksiyonel para birimi olan TL raporlama para birimi olarak seçilmiş ve

tutarlar TL cinsinden ifade edilmiştir. Şirket bünyesinde, işlemlerde ağırlıklı olarak kullanılan

para birimlerinin dönem sonları itibariyle Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası tarafından

açıklanan değerleri aşağıdaki gibidir:

31.12.2017 31.12.2016

USD/TRY 3,7719 3,5192

EUR/TRY 4,5155 3,7099

GBP/TRY 5,0803 4,3189

NOT 3 - ÖNEMLİ MUHASEBE POLİTİKALARI

3.1. Elde Etme Maliyeti

Elde etme maliyeti, satın alma fiyatı, arızi maliyetler ve satın alımları takiben yapılan

harcamalardan oluşur. Satın alma fiyatından yapılan indirimler maliyetten çıkarılırlar.

Borçlanma maliyetleri elde edilmeden sonra aktifleştirilmezler.

3.2. Nakit ve Nakit Benzerleri

Nakit ve nakit benzerleri, kasadaki yabancı ve/veya yerli para cinsinden nakit, vadesiz ve/ya

vadesi üç ayı geçmeyen banka mevduatları ve tutarı belirli nakde tahvil edilebilen kısa vadeli,

yüksek likiditeye sahip olan, satın alım tarihi itibariyle vadesi üç ay veya daha kısa süreli olan

menkul kıymet yatırımlarını içermektedir. Vadesi üç ay ve üzerinde olan mevduat ve/veya

menkul kıymet yatırımları dönen varlıklar arasında sınıflandırılır.

3.3.Ticari Alacaklar ve Karşılıklar

Şirket tarafından ana faaliyet konusu dâhilinde gerçekleştirdiği satışlardan kaynaklanan gelir

karşılığında oluşan ticari alacakların ortalama tahsil süresi 30-60 gün arasında değişmektedir.

Vadesinden itibaren bir yıldan fazla süredir tahsil edilemeyen alacaklar, “şüpheli alacak” olarak

nitelendirilir ve “TMS 36 – Varlıklarda Değer Düşüklüğü” standardı kapsamında tamamı için

karşılık gideri tesis edilir. Daha sonraki dönemlerde tahsil imkânı doğan şüpheli alacaklar için

ayrılmış karşılıklar ilgili dönemde konusu kalmayan karşılık geliri olarak kaydedilerek iptal

edilir.





Satış işlemine konu olan değerlerle kayda alınan ticari alacaklar, önemli faiz unsuru içerdikleri

takdirde indirgenmiş değerleri ile ifade edilir.

3.4. İlişkili Taraflar

“TMS 24 – İlişkili Taraf Açıklamaları” standardı kapsamında;

(a) işletmenin doğrudan ya da dolaylı ortakları,

(b) işletmenin doğrudan ya da dolaylı olarak bir veya birden fazla aracı yoluyla olmak üzere

kontrol ettiği ve/veya önemli ortaklık payına sahip olduğu iştirakler, bağlı ortaklıklar ve iş

ortaklıkları,

(c) işletmenin kilit yönetici konumundaki personel,

(d) önceki maddelerde tanımlanan ortaklar ve kilit yönetici personelin yakın aile üyeleri (eş ve

çocuklar ile ilişkili kişi veya eşinin bakmakla yükümlü olduğu kişiler)

İlişkili taraf olarak tanımlanmıştır.

Şirket’in bu kapsamda değerlendirilen ilişkili tarafları olup bu taraflarla yapılan işlemlere

ilişkin sonuçlar ayrı bir dipnotta açıklanmıştır.

3.5. Maddi ve Maddi Olmayan Duran Varlıklar

Maddi duran varlıklar, elde etme maliyeti üzerinden hesaplanan birikmiş amortisman ve varsa

değer düşüklüğü netleştirildikten sonra finansal tablolara yansıtılmaktadır. 31 Aralık 2004

tarihinden önce aktife alınan maddi ve maddi olmayan duran varlıklar ile bunlara ait

amortismanlar ve tükenme payları TMS 29 standardına uygun olarak enflasyon düzeltmesine

tabi tutularak adı geçen tarihe taşınmış değerleri ile ifade edilmiştir.

Maddi ve maddi olmayan duran varlıklar satıldığında veya hurdaya ayrıldığında, maliyetleri ve

birikmiş amortismanları hesaplardan çıkartılıp bu çıkıştan kaynaklanan kar veya zarar gelir

tablosuna alınmaktadır.

Maddi ve maddi olmayan duran varlıkların ekonomik ömür ve amortisman metodu düzenli

olarak gözden geçirilmekte, buna bağlı olarak metodun ve amortisman süresinin ilgili varlıktan

edinilecek ekonomik fayda ile uyumlu olup olmadığına dikkat edilmektedir.

TMS 36 – Varlıklarda Değer Düşüklüğü Karşılığı” standardına uygun olarak, maddi ve maddi

olmayan duran varlıkların değerlerinin geriye kazanılamayacağına ilişkin olarak mevcut

şartlarda ortaya çıkan olay ve değişikliklerin bulunması durumunda maddi duran varlıkların

değerinde bir düşüklük olup olmadığı incelenmektedir. Bu tür belirtilerin olması veya taşınan

değerlerin gerçekleşebilir değeri aşması durumunda ilgili aktifler gerçekleşebilir değerlerine

indirgenmektedir.

Maddi ve maddi olmayan duran varlıklara ait amortisman ve tükenme payları amortismana tabi

tutarı üzerinden faydalı ömür baz alınarak doğrusal amortisman yöntemi kullanılarak kıst

bazında hesaplanmaktadır. Amortismana tabi tutar olarak “elde etme maliyeti” dikkate

alınmaktadır.

Maddi ve maddi olmayan duran varlıkların ekonomik ömürleri aşağıda belirtilmiştir:





Maddi duran varlıklar

Demirbaşlar 4-10 yıl

Maddi olmayan duran varlıklar

Yazılımlar 3 yıl

Derecelendirme yazılım programları 3-33 yıl

Şirket, kiralık olarak kullandığı binalarda katlandığı özel maliyetlerini kira süresince

amortismana tabi tutmaktadır.

3.6. Gelirler

Satış gelirleri

“TMS 18 – Hasılat” standardı gereği, Şirket’in satışa konu malların mülkiyeti konusunda

önemli risklerin ve getirilerin alıcıya devrettiği, elde edilen hasılat ve maliyet tutarının güvenilir

şekilde ölçülebildiği, satıştan sağlanacak ekonomik faydalarının kuvvetle muhtemel olduğu

durumda gelir kaydı yapmaktadır.

Finansal gelirler

Finansal gelirler (faizler, kur farkları gelirler v.b.) tahakkuk esasına göre muhasebeleştirilirler.

Zamana bağımlı gelirler bilanço tarihi itibariyle dönemsellik ilkesi gereği kıst olarak gelir

kaydedilmektedirler.

3.7. Karşılıklar, Şarta Bağlı Varlık ve Yükümlülükler

“TMS 37 - Koşullu Yükümlülük ve Varlıklar ve Karşılıklar” standardı kapsamında

muhasebeleştirilirler.

Şarta bağlı yükümlülükler geçmiş olaylardan kaynaklanan ve mevcudiyeti, işletmenin tam

olarak kontrolünde bulunmayan gelecekteki bir veya daha fazla kesin olmayan olayın

gerçekleşip gerçekleşmemesiyle teyit edilebilmesi mümkün yükümlülüklerdir. Şarta bağlı bir

yükümlülük, Şirket varlıklarının azaltılmasını gerektiren durumun düşük olması durumunda

finansal tablolara yansıtılmamakta ve dipnotlarda açıklanmaktadır.

Koşullu varlıklar finansal tablolara alınmaz ancak dipnotlarda açıklanır. Kesinleşmedikçe

finansal tablolara alınmaz.

Hukuki yükümlülükler ya da geçmiş tecrübelerden ve genel uygulamalardan kaynaklanan genel

kabul görmüş olaylardan kaynaklanan yükümlülükler eğer bir şarta bağlı ise veya ekonomik

açıdan dezavantajlı bir sözleşmeden kaynaklanan yükümlülükler mali tablolara yansıtılır.

(Örnek: şüpheli alacak karşılığı, satışı yapılan ürünlerin garanti kapsamlarından kaynaklanan

garanti kapsamında katlanılması muhtemel maliyetler)

Muhtemel borçlar, varlıkları sadece geleceği belirsiz olayların oluşup oluşmamasına bağlı

olarak doğrulana bilinen ve geçmiş olaylardan kaynaklanan olası yükümlülüklerdir. Muhtemel





borçlar cari yükümlülük şeklinde de olabilecekleri gibi, ekonomik fayda sağlayan kaynakların

azalmasının mümkün ancak çok olası olmadığı geçmiş olaylardan da kaynaklanabilmektedirler.

3.8. Ticari Borçlar ve Diğer Yükümlülükler

Ticari borçlar; önemli faiz unsuru içerdikleri takdirde indirgenmiş değerleri ile ifade edilir.

Borçların içerdiği finansman geliri ilgili borcun vadesine uygun vadelerle devlet iç borçlanma

senetleri için borsalarda veya teşkilatlanmış diğer piyasalarda oluşan faiz haddi dikkate alınarak

hesaplanır ve bulunan tutarlar finansal tablolarda finansal gelirler içerisinde gösterilir.

3.9. Finansal Araçlar

Finansal varlıklar

Finansal yatırımlar, gerçeğe uygun değer farkı kâr veya zarara yansıtılan ve gerçeğe uygun

değerinden kayıtlara alınan finansal varlıklar haricinde, gerçeğe uygun piyasa değerinden alım

işlemiyle doğrudan ilişkilendirilebilen harcamalar düşüldükten sonra kalan tutar üzerinden

muhasebeleştirilir. Yatırımlar, yatırım araçlarının ilgili piyasa tarafından belirlenen süreye

uygun olarak teslimatı koşulunu taşıyan bir kontrata bağlı olan işlem tarihinde kayıtlara alınır

veya kayıtlardan çıkarılır.

Finansal varlıklar “gerçeğe uygun değer farkı kâr veya zarara yansıtılan finansal varlıklar”,

“vadesine kadar elde tutulacak yatırımlar”, “satılmaya hazır finansal varlıklar” ve “kredi ve

alacaklar” olarak sınıflandırılır.

Gerçeğe uygun değer farkı kâr veya zarara yansıtılan finansal varlıklar

Gerçeğe uygun değer farkı gelir tablosuna yansıtılan finansal varlıklar; alım-satım amacıyla

elde tutulan finansal varlıklardır. Bir finansal varlık kısa vadede elden çıkarılması amacıyla

edinildiği zaman söz konusu kategoride sınıflandırılır. Finansal riske karşı etkili bir koruma

aracı olarak belirlenmemiş olan türev ürünleri teşkil eden bahse konu finansal varlıklar da

gerçeğe uygun değer farkı kâr veya zarara yansıtılan finansal varlıklar olarak sınıflandırılır. Bu

kategoride yer alan varlıklar, dönen varlıklar olarak sınıflandırılırlar. Gerçeğe uygun değer farkı

kâr veya zarara yansıtılan finansal varlıklar dışında sınıflandırılan finansal varlıklar ile ilgili

gelirler etkin faiz yöntemi kullanmak suretiyle hesaplanmaktadır.

Etkin faiz yöntemi

Etkin faiz yöntemi, finansal varlığın itfa edilmiş maliyet ile değerlenmesi ve ilgili faiz gelirinin

ilişkili olduğu döneme dağıtılması yöntemidir. Etkin faiz oranı; finansal aracın beklenen ömrü

boyunca veya uygun olması durumunda daha kısa bir zaman dilimi süresince tahsil edilecek

tahmini nakit toplamının, ilgili finansal varlığın tam olarak net bugünkü değerine indirgeyen

orandır.

Vadesine kadar elde tutulan finansal varlıklar

Şirket’in vadesine kadar elde tutma olanağı ve niyeti olduğu, sabit veya belirlenebilir bir ödeme

planına sahip, sabit vadeli borçlanma araçları, vadesine kadar elde tutulacak yatırımlar olarak

sınıflandırılır. Vadesine kadar elde tutulacak yatırımlar etkin faiz yöntemine göre itfa edilmiş





maliyet bedelinden değer düşüklüğü tutarı düşülerek kayıtlara alınır ve ilgili gelirler etkin faiz

yöntemi kullanılmak suretiyle hesaplanır.

Satılmaya hazır finansal varlıklar

Satılmaya hazır finansal varlıklar (a) vadesine kadar elde tutulacak finansal varlık olmayan veya

(b) alım satım amaçlı finansal varlık olmayan finansal varlıklardan oluşmaktadır. Satılmaya

hazır finansal varlıklar kayıtlara alındıktan sonra güvenilir bir şekilde ölçülebiliyor olması

koşuluyla gerçeğe uygun değerleriyle değerlenmektedir. Gerçeğe uygun değeri güvenilir bir

şekilde ölçülemeyen ve aktif bir piyasası olmayan menkul kıymetler maliyet değeriyle

gösterilmektedir.

Satılmaya hazır finansal varlıklara ilişkin kar veya zararlara ilgili dönemin gelir tablosunda yer

verilmektedir. Bu tür varlıkların makul değerinde meydana gelen değişiklikler özkaynak

hesapları içinde gösterilmektedir. İlgili varlığın elden çıkarılması veya değer düşüklüğü olması

durumunda özkaynak hesaplarındaki tutar kar / zarar olarak gelir tablosuna transfer edilir.

Satılmaya hazır finansal varlık olarak sınıflandırılan özkaynak araçlarına yönelik yatırımlardan

kaynaklanan ve gelir tablosunda muhasebeleştirilen değer düşüş karşılıkları, sonraki

dönemlerde gelir tablosundan iptal edilemez.

Satılmaya hazır olarak sınıflandırılan özkaynak araçları haricinde, değer düşüklüğü zararı

sonraki dönemde azalırsa ve azalış değer düşüklüğü zararının muhasebeleştirilmesi sonrasında

meydana gelen bir olayla ilişkilendirilebiliyorsa, önceden muhasebeleştirilen değer düşüklüğü

zararı gelir tablosunda iptal edilebilir.

Yabancı para cinsinden olan satılmaya hazır parasal varlıkların gerçeğe uygun değeri, ilgili

yabancı para cinsinden rayiç değerinin raporlama tarihinde geçerli olan çevrim kuru kullanarak

raporlanan para cinsine çevrilmesiyle bulunur. Varlığın, çevrim kurundan kaynaklanan gerçeğe

uygun değerindeki değişiklikler kar / zarar içinde, diğer değişiklikler ise özkaynak altında

muhasebeleştirilir.

Krediler ve alacaklar

Sabit ve belirlenebilir ödemeleri olan, piyasada işlem görmeyen ticari ve diğer alacaklar ve

krediler bu kategoride sınıflandırılır. Krediler ve alacaklar etkin faiz yöntemi kullanılarak

iskonto edilmiş maliyeti üzerinden değer düşüklüğü düşülerek gösterilir. (Dipnot: 7)

Kredi finansman maliyetleri tahakkuk esasına göre muhasebeleştirilmekte ve oluşan maliyetler

kredilerde sınıflandırılmaktadır.

Finansal varlıklarda değer düşüklüğü

Gerçeğe uygun değer farkı kâr veya zarara yansıtılan finansal varlıklar dışındaki finansal varlık

veya finansal varlık grupları, her bilanço tarihinde değer düşüklüğüne uğradıklarına ilişkin

göstergelerin bulunup bulunmadığına dair değerlendirmeye tabi tutulur. Finansal varlığın ilk

muhasebeleştirilmesinden sonra bir veya birden fazla olayın meydana gelmesi ve söz konusu

olayın ilgili finansal varlık veya varlık grubunun güvenilir bir biçimde tahmin edilebilen

gelecekteki nakit akımları üzerindeki olumsuz etkisi sonucunda ilgili finansal varlığın değer

düşüklüğüne uğradığına ilişkin tarafsız bir göstergenin bulunması durumunda değer düşüklüğü

zararı oluşur. Kredi ve alacaklar için değer düşüklüğü tutarı gelecekte beklenen tahmini nakit





akımlarının finansal varlığın etkin faiz oranı üzerinden iskonto edilerek hesaplanan bugünkü

değeri ile defter değeri arasındaki farktır.

Bir karşılık hesabının kullanılması yoluyla defter değerinin azaltıldığı ticari alacaklar haricinde,

bütün finansal varlıklarda, değer düşüklüğü doğrudan ilgili finansal varlığın kayıtlı değerinden

düşülür. Ticari alacağın tahsil edilememesi durumunda söz konusu tutar karşılık hesabından

düşülerek silinir. Karşılık hesabındaki değişimler gelir tablosunda muhasebeleştirilir.

Finansal varlıklarda değer düşüklüğü (Devamı)

Satılmaya hazır özkaynak araçları haricinde, değer düşüklüğü zararı sonraki dönemde azalırsa

ve azalış değer düşüklüğü zararının muhasebeleştirilmesi sonrasında meydana gelen bir olayla

ilişkilendirilebiliyorsa, önceden muhasebeleştirilen değer düşüklüğü zararı, değer

düşüklüğünün iptal edileceği tarihte yatırımın değer düşüklüğü hiçbir zaman

muhasebeleştirilmemiş olması durumunda ulaşacağı itfa edilmiş maliyet tutarını aşmayacak

şekilde gelir tablosunda iptal edilir.

Satılmaya hazır özkaynak araçlarının gerçeğe uygun değerinde değer düşüklüğü sonrasında

meydana gelen artış, doğrudan özkaynaklarda muhasebeleştirilir.

Finansal yükümlülükler

Şirket’in finansal yükümlülükleri ve özkaynak araçları, sözleşmeye bağlı düzenlemelere,

finansal bir yükümlülüğün ve özkaynağa dayalı bir aracın tanımlanma esasına göre

sınıflandırılır. Şirket’in tüm borçları düşüldükten sonra kalan varlıklarındaki hakkı temsil eden

sözleşme özkaynağa dayalı finansal araçtır. Belirli finansal yükümlülükler ve özkaynağa dayalı

finansal araçlar için uygulanan muhasebe politikaları aşağıda belirtilmiştir.

Finansal yükümlülükler gerçeğe uygun değer farkı kâr veya zarara yansıtılan finansal

yükümlülükler veya diğer finansal yükümlülükler olarak sınıflandırılır.

Gerçeğe uygun değer farkı kâr veya zarara yansıtılan finansal yükümlülükler

Gerçeğe uygun değer farkı kâr veya zarara yansıtılan finansal yükümlülükler, gerçeğe uygun

değeriyle kayda alınır ve her raporlama döneminde, bilanço tarihindeki gerçeğe uygun

değeriyle yeniden değerlenir. Gerçeğe uygun değerlerindeki değişim, gelir tablosunda

muhasebeleştirilir. Gelir tablosunda muhasebeleştirilen net kazanç ya da kayıplar, söz konusu

finansal yükümlülük için ödenen faiz tutarını da kapsar.

Diğer finansal yükümlülükler

Diğer finansal yükümlülükler başlangıçta işlem maliyetlerinden arındırılmış gerçeğe uygun

değerleriyle muhasebeleştirilir. Diğer finansal yükümlülükler sonraki dönemlerde etkin faiz

oranı üzerinden hesaplanan faiz gideri ile birlikte etkin faiz yöntemi kullanılarak itfa edilmiş

maliyet bedelinden muhasebeleştirilir.

Etkin faiz yöntemi, finansal yükümlülüğün itfa edilmiş maliyetlerinin hesaplanması ve ilgili

faiz giderinin ilişkili olduğu döneme dağıtılması yöntemidir. Etkin faiz oranı; finansal aracın

beklenen ömrü boyunca veya uygun olması halinde daha kısa bir zaman dilimi süresince





gelecekte yapılacak tahmini nakit ödemelerini tam olarak ilgili finansal yükümlülüğün net

bugünkü değerine indirgeyen orandır.

3.10. Borçlanma Maliyetleri

Belirli ve önemli bir zaman süreci içerisinde amaçlanan kullanım veya satış aşamasına hazır

hale gelebilen özellikli varlıkların iktisabı, inşası veya üretimi ile doğrudan ilişkili olan

borçlanma maliyetleri bu varlıkların amaçlandığı gibi kullanılabilir veya satılabilir hale gelmesi

aşamasına kadar doğrudan ilgili bulunduğu özellikli varlığın maliyetine dahil edilir. Bunlar

dışındaki borçlanma maliyetleri katlanılan dönem içerisinde gider olarak mali tablolara alınır.

Maddi duran varlıkların iktisabında kullanılan kredilerden kaynaklanan faiz giderleri ile diğer

ilgili inşaat giderleri üretimin başladığı dönemin sonuna kadar aktifleştirilmekte ve ilgili

varlığın ekonomik ömrü boyunca amortismana tabi tutulmaktadır. Borçlanma maliyetleri

gerçekleştikleri dönemler içerisinde giderleştirilmektedir.

3.11. Kiralama işlemleri

Finansal Kiralama İşlemleri

Şirket’e kiralanan varlığın mülkiyeti ile ilgili bütün risk ve faydaların devrini öngören finansal

kiralamalar, finansal kiralamanın başlangıç tarihinde, kiralamaya söz konusu olan varlığın rayiç

değeri ile kira ödemelerinin bugünkü değerinden küçük olanı esas alınarak yansıtılmaktadır.

Finansal kira ödemeleri kira süresi boyunca, her bir dönem için geriye kalan borç bakiyesine

sabit bir dönemsel faiz oranı üretecek şekilde anapara ve finansman gideri olarak ayrılmaktadır.

Finansman giderleri dönemler itibariyle doğrudan gelir tablosuna yansıtılmaktadır.

Aktifleştirilen kiralanmış varlıklar, varlığın tahmin edilen ömrü üzerinden amortismana tabi

tutulmaktadır.

Operasyonel Kiralama İşlemleri

Kiralayanın malın tüm risk ve faydalarını elinde bulundurduğu kira sözleşmeleri operasyonel

kiralama olarak adlandırılır. Bir operasyonel kiralama için yapılan ödemeler, kiralama süresi

boyunca doğrusal yönteme göre gider olarak kayıtlara alınır.

Şirket’in Kiralayan Olması Halinde

Finansal Kiralama İşlemleri

Şirket, finansal kiralamaya konu edilmiş varlıkları finansal durum tablolarına yansıtır ve net

kiralama yatırımı tutarına eşit tutarda bir alacak olarak gösterirler. Şirket, finansman gelirini

kiralama süresine sistematik ve rasyonel bir biçimde dağıtmayı hedefler. Söz konusu gelir

dağıtımı işlemi, Şirket’in finansal kiralamaya ilişkin net yatırımına ilişkin sabit dönemsel bir

getiriyi yansıtacak bir esasa dayanır. Şirket, kiralama konusu varlığın üreticisi veya satıcısı

konumunda bulunduğu bir kiralamada, söz konusu işlem satışa eşit olmadığından, faaliyet

kiralamasına ilişkin olarak herhangi bir satış kârı muhasebeleştirmez.

Finansal kiralamada, bir varlığa hukuken sahip olmaktan kaynaklanan tüm risk ve yararları Gru

tarafından devredildiğinden, kiraya verenin alacaklı olduğu kira ödemeleri, kendisinin yapmış





olduğu yatırım ve diğer hizmetlerini karşılamak ve kendisine bir fayda sağlamak amacıyla,

yatırmış olduğu anaparanın geri dönüşü ve finansman geliri şeklinde dikkate alınır.

Operasyonel Kiralama İşlemleri

Kiraya verenler, faaliyet kiralamasına konu olan varlıkları niteliğine göre finansal durum

tablolarında (bilançolarında) gösterir. Şirket kiraya veren taraf olduğunda, TFRS 7 hükümlerini

yerine getirmenin yanı sıra faaliyet kiralamasına ilişkin olarak aşağıdaki açıklamaları da yapar:

(a) İptal edilemeyen kiralama çerçevesinde ileride elde edilecek asgari kira ödemelerinin toplamı

ve aşağıda yer alan her bir dönem itibariyle tutarı: (i) Bir yıldan az; (ii) Bir yıldan fazla ve beş

yıldan az; (iii) Beş yıldan fazla. (b) İlgili dönemde gelir olarak muhasebeleştirilen toplam koşullu

kiralar. c) Kiraya verenin yapmış olduğu önemli kira anlaşmalarına ilişkin genel açıklama.

3.12. Çalışanlara sağlanan faydalar

Kıdem tazminatları ve kullanılmayan izinler için karşılık ayrılır ve gider yazılır. Bu nedenle,

kıdem tazminatları kısa ve uzun vadeli olarak ayrı ayrı değerlendirilir.

Kısa vadeli faydalar

Kısa vadeli çalışan hakları; ücret, maaş ve sosyal güvenlik yardımları, ücretli yıllık izin ve

ücretli hastalık izni, kâr paylaşımı ve ikramiyeler olarak dikkate alınır. Söz konusu haklar

gerçek cari değerleriyle karşılık konusudur. Eğer yapılan ödeme gerçekleşen haklardan fazla

ise (örneğin; avanslar) aktifte muhasebeleştirilir.

Kısa vadeli haklardan ücret ve benzerleri oluştuğu dönem içinde eşzamanlı olarak ödendiğinden

bir karşılık gerektirmez. Ancak; raporlama tarihi itibariyle kullanılmayan ücretli izinlerin

parasal karşılığı cari değeri ile karşılık ayrılarak finansal tablolara yansıtılmaktadır.

Uzun vadeli faydalar

Şirket, yürürlükte olan mevcut İş Kanunu hükümlerince, kadın çalışanların evlilik, erkek

çalışanların askerlik yada emeklilik veya iş akdinin “haklı sebep” olmaksızın feshi nedeniyle

Şirket bünyesindeki hizmeti bir yılı devretmiş olan çalışanlarına kıdem tazminatı ödemekle

mükelleftir. Ancak, söz konusu kıdem tazminatının ödeme zamanının ortalama vadesi ve

geçmiş dönemlerdeki tecrübeler ile ödeme olasılığını hesaplayarak karşılık ayrılmaktadır.

Ayrıca hesaplanan karşılık aktüeryal varsayımlar kullanılarak bugünkü değerine indirgemekte

ve indirgenmiş tutar ile karşılık arasındaki fark yeniden değerleme, ölçüm kazanç/(kayıpları)

olarak kapsamlı gelir tablosunda raporlanmaktadır.

Aktüeryal varsayımlar

Gelecekte elde edilecek ücret ve fayda düzeyleri ve iskonto oranı kombinasyonundan ibarettir.

Iskonto oranı; faydaya ilişkin yükümlülüklerin tahmini ödeme zamanlarını dikkate alarak

vadeye kalan gün üzerinden iç verim oranı ile hesaplanır. Bunun için genel olarak en uzun

vadeli gösterge devlet iç borçlanma senetlerinin faiz oranları kullanılır.

Gelecekteki ücret ve fayda seviyelerinin ölçülmesinde ise; orta ve uzun vade beklenilen

enflasyon oranı ve/veya işletmenin maaş artış politikasına tabi artış oranları dikkate alınır.





3.13. Kullanılan Tahminler

Finansal tabloların hazırlanmasında, yönetimin, mali tablolar tarihi itibariyle raporlanan varlık

ve yükümlülüklerin miktarını ve rapor dışı varlık ve yükümlülükleri etkileyen, raporlama

dönemi boyunca gerçekleşen kazanç ve giderlerin raporlanmasıyla ilgili tahmin ve varsayımlar

yapmasını gerektirmektedir. Gerçek sonuçlar bu varsayımlardan farklı olabilir. Bu varsayımlar

dönemsel olarak güncellenir ve düzeltmeler gerektiğinde, gerçekleştiği dönemde kazançlarda

raporlara yansır.

3.14. Netleştirme

Finansal varlıklar ve yükümlülükler, yasal olarak netleştirme hakkı var olması, net olarak

ödenmesi veya tahsilinin mümkün olması veya varlığın elde edilmesi ile yükümlülüğün yerine

getirilmesinin eş zamanlı olarak gerçekleşebilmesi halinde, bilançoda net değerleri ile

gösterilirler.

3.15. Faaliyet giderleri

Faaliyet giderleri hizmetin yerine getirilmesi veya giderin doğduğu tarihte gelir tablosuna

aktarılır.

3.16. Kur Değişiminin Etkileri

Dönem içinde gerçekleşen dövizli işlemler, işlem tarihlerinde geçerli olan döviz kurları

üzerinden Türk Lirası’na çevrilmiştir. Dövize dayalı parasal varlık ve yükümlülükler, dönem

sonunda geçerli olan döviz kurları üzerinden değerlenmiştir. Dövize dayalı parasal varlık ve

yükümlülüklerin değerlemelerinden doğan kur kazancı veya zararları, kar/zarar tablosuna

yansıtılmıştır.

Yabancı para cinsinden varlık ve yükümlülükler ve ilgili alım ve satım taahhütleri kur riski

ihtiva etmektedir. TL’nin Şirket’in finansal durum tablolarında yer alan varlık ve

yükümlülüklerinin döviz cinsleri karşısındaki kur riski Şirket’in döviz pozisyonunun üst

yönetim tarafından incelenmesi ve döviz pozisyonun limitlere bağlanması ile belirlenmektedir.

3.17. İşletmenin Sürekliliği Varsayımı

İlişikteki finansal tablolar, Şirket’in önümüzdeki bir yılda ve faaliyetlerinin doğal akışı

içerisinde varlıklarından fayda elde edeceği ve yükümlülüklerini yerine getireceği varsayımı

altında işletmenin sürekliliği esasına göre hazırlanmıştır.

3.18. Bilanço Sonrası Olaylar

Raporlama döneminden (bilanço tarihinden) sonraki olaylar; raporlama dönemi sonu (bilanço

tarihi) ile finansal tabloların yayımı için onaylandığı tarih arasında işletme lehine veya aleyhine

ortaya çıkan olayları ifade eder.

Raporlama döneminden (bilanço tarihinden) sonraki olaylar ikiye ayrılır:

(a) Raporlama döneminden (bilanço tarihinden) sonraki düzeltme gerektiren olaylar;

(raporlama dönemi sonu (bilanço tarihi) itibarıyla ilgili olayların var olduğuna ilişkin kanıtları

gösteren koşulların bulunduğu durumlar) ve





(b) Raporlama döneminden (bilanço tarihinden) sonra düzeltme gerektirmeyen olaylar;

(ilgili olayların raporlama döneminden (bilanço tarihinden) sonra ortaya çıktığını gösteren

koşulların bulunduğu durumlar).

NOT 4 – BÖLÜMLERE GÖRE RAPORLAMA

Yoktur. (31.12.2016: Yoktur.)

NOT 5 – NAKİT VE NAKİT BENZERLERİ

31 Aralık 2017, 31 Aralık 2016 itibariyle hesabın durumu aşağıdaki gibidir:

31 Aralık 2017 31 Aralık 2016

Kasa 4 1

Bankalar

Vadesiz mevduatlar 1.515.258 182.153

Vadeli mevduatlar 3.593.074 4.514.794

Toplam 5.108.335 4.696.947

NOT 6 – TİCARİ ALACAKLAR VE BORÇLAR

6.1. Diğer taraflardan kısa vadeli ticari alacaklar



Alıcılar 991.355 1.254.081

Şüpheli alacaklar 88.756 30.750

Şüpheli alacaklar karşılığı (88.756) (30.750)

Toplam 991.355 1.254.081

6.2. Diğer taraflara kısa vadeli ticari borçlar



Satıcılar 62.415 11.192

Toplam 62.415 11.192





NOT 7 – DİĞER ALACAKLAR VE BORÇLAR

7.1. Diğer taraflardan kısa vadeli diğer alacaklar


7.2. Diğer taraflara kısa vadeli diğer borçlar


NOT 8 – STOKLAR


NOT 9 – SATIŞ AMAÇLI ELDE TUTULAN DURAN VARLIKLAR


NOT 10 – DİĞER DÖNEN VARLIKLAR VE KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER

10.1. Diğer dönen varlıklar



Gelecek aylara ait giderler 46.317 20.471

Gelir tahakkukları 2.852 7.934

İş avansları 11.000 11.000

Toplam 60.169 39.405

10.2. Diğer kısa vadeli yükümlülükler



Ödenecek vergi ve fonlar 118.889 125.876

Ödenecek sosyal güvenlik kesintileri 124.199 109.846

Toplam 243.088 235.722





10.3. Ertelenmiş gelirler



Alınan avanslar 226.685 -

Toplam 226.685 -

NOT 11 – İŞTİRAKLERE YATIRIMLAR



Maliyet yöntemi ile değerlenen iştirakler*

Jcr Latam Empresa Clasificado De Riesgo S.A.* 217.483 -

Toplam 217.483 -

*03.08.2017 tarihinde şirket merkezinde yapılan yönetim kurulu toplantısında; Peru

Cumhuriyeti’nde yerleşik olan ve Şili, Panama, Kolombiya, Arjantin, Ekvator ve Paraguay

ülkelerinde akredite olan Accuratio Credit Ratings ECR S.A. ile Latin Amerika ekonomileri ve

Türkiye arasında ekonomik ve finansal entegrasyon kalitesini güçlendirmek, bilgi asimetrisini

azaltmak, Latin Amerika ile Bölge Ülkeleri arasındaki sermaye ve fon akışlarının

güçlendirilmesine katkı sağlamaya dönük olarak bir iş ortaklığı sözleşmesinin imzalanması ve

%15 oranında ortak olunması kararına varılmıştır. Söz konusu şirket bu karar sonrasında

kurulmuştur. Ayrıca iştirak edilen şirketin kontrol gücüne sahip olunmaması ve önemli bir

seviyede ortaklık payı bulunmaması sebebi ile mali tablolarda maliyet bedeli ile gösterilmiş ve

konsolidasyon kapsamına alınmamıştır.

NOT 12 – CANLI VARLIKLAR


NOT 13 – YATIRIM AMAÇLI GAYRİMENKULLER






NOT 14 – MADDİ DURAN VARLIKLAR

31.12.2017 itibariyle maddi duran varlıklar pozisyonu aşağıdaki gibidir:

01 Ocak 2017 Alımlar Satışlar 31 Aralık 2017

Döşeme ve demirbaşlar 253.531 73.244 - 326.775

31 Aralık 2017 itibariyle maliyet 253.531 73.244 - 326.775

Döşeme ve demirbaşlar (155.399) (70.078) - (225.477)

Birikmiş amortismalar (155.399) (70.078) - (225.477)

Net defter değeri 98.132 101.298

31.12.2016 itibariyle maddi duran varlıklar pozisyonu aşağıdaki gibidir:


Döşeme ve demirbaşlar 180.286 73.244 - 253.531

31 Aralık 2016 itibariyle maliyet 180.286 73.244 - 253.531

Döşeme ve demirbaşlar (109.464) (45.935) - (155.399)

Birikmiş amortismalar (109.464) (45.935) - (155.399)

Net defter değeri 70.822 27.309 - 98.132





NOT 15 – HİZMETTEN ÇEKME, RESTORASYON VE ÇEVRE REHABİLİTASYON

FONLARINDAN KAYNAKLANAN PAYLAR ÜZERİNDEKİ HAKLAR


NOT 16 – ÜYELERİN KOOPERATİF İŞLETMELERİNDEKİ HİSSELERİ VE

BENZERİ FİNANSAL ARAÇLAR


NOT 17 – MADDİ OLMAYAN DURAN VARLIKLAR

31.12.2017 itibariyle maddi olmayan duran varlıklar pozisyonu aşağıdaki gibidir:

01 Ocak 2017 Alımlar Değerleme 31 Aralık 2017

Derecelendirme yazılım programları* 8.803.713 - 13.086.016 21.889.729

Diğer maddi olmayan duran varlıklar 6.250 - - 6.250

31 Aralık 2017 maliyet değeri 8.809.963 - 13.086.016 21.895.979

Derecelendirme yazılım programları (1.447.655) (1.437.885) - (2.885.540)

Diğer maddi olmayan duran varlıklar (6.249) - - (6.249)

Birikmiş amortismanlar (1.453.904) (1.437.885) - (2.891.789)

Net defter değeri 7.356.059 (1.437.885) 13.086.016 19.004.190

*Yazılım ve modeller 24 Ağustos 2017 tarihli İrfan Bağımsız Denetim ve Yeminli Mali Müşavirlik A.Ş.

tarafından hazırlanan yeniden değerleme raporunda değerlenmiştir. Bu rapora istinaden, yazılım ve

modellerin değeri 21.530.325 TL olarak hesaplanmıştır. Söz konusu değer artışı finansal durum tablosu altında özkaynaklar içerisinde 17.224.260 TL (2016: 6.768.000 TL) tutarında değerleme farkı

oluşturmuştur.

31.12.2016 itibariyle maddi olmayan duran varlıklar pozisyonu aşağıdaki gibidir:


Derecelendirme yazılım programları 8.803.713 - - 8.803.713

Diğer maddi olmayan duran varlıklar 6.250 - - 6.250

31 Aralık 2016 maliyet değeri 8.809.963 - - 8.809.963

Derecelendirme yazılım programları (1.147.433) (284.530) - (1.431.963)

Diğer maddi olmayan duran varlıklar (6.249) - - (6.249)

Birikmiş amortismanlar (1.153.682) (284.530) - (1.438.212)

Net defter değeri 7.656.281 (284.530) - 7.371.751





NOT 18 – MADEN KAYNAKLARININ ARAŞTIRILMASI VE

DEĞERLENDİRİLMESİ


NOT 19 – İMTİYAZLI HİZMET ANLAŞMALARI


NOT 20 – DİĞER DURAN VARLIKLAR VE DİĞER UZUN VADELİ YABANCI

KAYNAKLAR

20.1. Diğer duran varlıklar



Diğer duran varlıklar 3.108 3.108

Toplam 3.108 3.108

20.2. Diğer uzun vadeli yükümlülükler


NOT 21 – FİNANSAL BORÇLAR


NOT 22 – İLİŞKİLİ TARAF İŞLEMLERİ

22.1. İlişkili taraflara kısa vadeli diğer borçlar



Ortaklara borçlar

- Orhan Ökmen 18.218 24.294

- Rafi Karagöl 18.218 24.294

Toplam 36.436 48.588





NOT 23 – ÖZKAYNAKLAR

23.1. Ödenmiş sermaye

Bilanço tarihi itibariyle Şirketin toplam ödenmiş sermayesi 1.000.000 TL’dir. Sermayenin

tamamı nama yazılı hisseler ile temsil edilmektedir. Daha fazla ayrıntı için lütfen Not: 1’e

bakınız.

23.2. Kardan ayrılan kısıtlanmış yedekler

Türk Ticaret Kanunu’nun 466ncı maddesine göre; elde edilen yılın net kârı üzerinden “birinci

tertip” ve “ikinci tertip” olmak üzere “yasal yedek” ayrılması zorunludur. Birinci tertip yasal

yedekler, Şirket ödenmiş sermayesinin %20 kadarına ulaşıncaya dek vergi sonrası net kâr

rakamının %5’i olarak hesaplanır. İkinci tertip yasal yedek ise; “birinci tertip yedek akçeden

başka, net kâr üzerinde pay sahipleri için %5 kâr payı ayrıldıktan sonra, pay sahipleri ile

birlikte kâra iştirak edenlere dağıtılması öngörülen kısmın onda biri” olarak tanımlanmıştır.

Şirketin 31 Aralık 2017tarihindeki kardan ayrılan kısıtlanmış yedekleri 610.213 TL’dir. (2016:

285.908 TL.)

23.3 Kar Dağıtımı

Şirket, 03.03.2017 tarihinde 2.146.065 TL ortaklara ve 295.800 TL personele olmak üzere kar

dağıtımı yapmıştır. Ayrıca yine 03.03.2017 tarihinde kardan yedeklere transfer yoluyla 307.970

TL yedek artışı yapmıştır.

23.3. Değerleme farkları



Derecelendirme yazılım programları değerlemesi 17.224.260 6.768.000

NOT 24 – ŞARTA BAĞLI VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER






NOT 25 - VERGİSEL VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER

25.1. Gelirlerin vergilendirilmesi

Türkiye sınırları dahilinde Kurumlar Vergisi Kanunu’na tâbi sermaye şirketlerinin mali

kazançları üzerinden hesaplanacak kurumlar vergisi için kullanılan oran %20’dir.

Elde bulundurma vergisine konu olan kar payları üzerinden vergi, hem özel hem kamu

kuruluşları için brüt kar payı üzerinden %15 gelir vergisi oranı ile hesaplanır. Dağıtılabilir kar

kullanılarak yapılan sermaye artışları kar dağıtımı olarak Kabul edilmez bu nedenle de kar payı

vergi kesintisi yapılmaz.

Şirketler, üçer aylık kurum kazançları üzerinden %20 geçici kurumlar vergisi ödemekle

yükümlüdürler. Ödenen peşin geçici vergiler, takip eden yılın dördüncü ayının 26ncı günü

kesinleştirilerek beyan edilen yıllık kurum vergi yükümlülüğünden mahsup edilir. Eğer,

mahsup sonrası halen bir vergi alacağı varsa; bu tutar, devlete olan diğer borçlar ve

yükümlülüklere karşılık olarak mahsup edilebilir.

25.2. Cari vergi karşılığı

Şirketin vergisel yükümlülük durumu aşağıdaki gibidir:

31.12.2017 31.12.2016

Dönem vergi gideri 346.141 709.706

Peşin ödenen vergi ve fonlar (222.211) (305.744)

Ödenecek/(iadesi gereken) kurumlar vergisi 123.929 403.962

25.3. Ertelenmiş vergi

“TMS 12 – Gelir Vergileri” standardına göre; ertelenmiş vergi alacak ve borçları defter

değeriyle, vergi arasında geçici farklar doğurur. Ertelenmiş vergi, varlıkların ve yabancı

kaynakların bilânço değerleriyle, mali karın hesaplanmasında kullanılan ilgili vergi matrahları

arasındaki farklılıkların üzerinden hesaplanan vergi yükümlülüğü veya alacağıdır. Ertelenen

vergi varlık ve yükümlülükleri üzerinde etkisi olan vergi oranları değişiklikleri geçerli olduğu

tarih itibariyle dikkate alınmıştır.

Doğrudan özkaynakta alacak ya da borç olarak muhasebeleştirilen kalemler (ki bu durumda

ilgili kalemlere ilişkin ertelenmiş vergi de doğrudan özkaynakta muhasebeleştirilir) ile

ilişkilendirilen ya da işletme birleşmelerinin ilk kayda alımından kaynaklananlar haricindeki

cari vergi ile döneme ait ertelenmiş vergi, gelir tablosunda gider ya da gelir olarak

muhasebeleştirilir. İşletme birleşmelerinde, şerefiye hesaplanmasında ya da satın alanın, satın

alınan bağlı ortaklığın tanımlanabilen varlık, yükümlülük ve şarta bağlı borçlarının gerçeğe

uygun değerinde elde ettiği payın satın alım maliyetini aşan kısmının belirlenmesinde vergi

etkisi göz önünde bulundurulur.





Mali tablolarda yer alan vergiler, cari dönem vergisi ile ertelenmiş vergilerdeki değişimi

içermektedir. Şirket, dönem sonuçları üzerinden cari ve ertelenmiş vergi hesaplamaktadır.

31 Aralık 2017, 31 Aralık 2016 tarihleri itibariyle geçerli olan yasal efektif vergi oranları

kullanılarak hesaplanmış olan zamanlama farklılıkları ve ertelenmiş vergi

varlık/(yükümlülükleri) aşağıda detaylandırılmıştır:


Şüpheli alacak karşılıkları - 16.000

Maddi duran varlık maliyetleri - (8.626)

Maddi olmayan duran varlık maliyet farkı (21.530.325) (8.460.000)

Çalışanlara sağlanan faydalar U.V. 41.871 (53.314)

Geçici farklar toplamı, net (21.488.454) (8.505.940)

Etkin vergi oranı 20% 20%

Ertelenmiş vergi varlığı / (yükümlülüğü) (4.297.691) (1.701.188)

NOT 26 – ÇALIŞANLARA SAĞLANAN FAYDALAR

Kıdem ve izin karşılıkları

Şirketler mevcut iş kanunu gereğince, en az bir yıl hizmet verdikten sonra emeklilik nedeni ile

işten ayrılan veya istifa ve kötü davranış dışındaki nedenlerle işine son verilen personele belirli

miktarda kıdem tazminatı ödemekle yükümlüdürler. Ödenecek tazminat her hizmet yılı için bir

aylık maaş tutarı kadardır ve bu miktar 31 Aralık 2017 tarihi itibariyle, 4.732,48 TL (31 Aralık

2016: 4.297,26 TL) ile sınırlandırılmıştır.

TMS 29 (Çalışanlara Sağlanan Faydalar)’a uygun olarak şirketin yükümlülüklerinin

hesaplanabilmesi için aktüer varsayımlarla yapılan bir hesaplama gerekmektedir. Şirket, kıdem

tazminatı karşılığını, TMS 29’a uygun olarak “Projeksiyon Metodu”nu kullanarak, Şirket’in

geçmiş yıllardaki personel hizmet süresini tamamlama ve kıdem tazminatına hak kazanma

konularındaki deneyimlerini baz alarak hesaplamış ve finansal tablolara yansıtmıştır. Kıdem

tazminatı karşılığı, çalışanların emekliliği halinde ödenmesi gerekecek muhtemel

yükümlülüğün bugünkü değeri hesaplanarak ayrılır.





Kıdem tazminatı karşılıklarının hareket tablosu aşağıdaki gibidir:


Açılış bakiyesi, 01 Ocak 220.418 163.408

Yeniden değerleme, ölçüm kazanç/(kayıpları) - 7.365

Faiz maliyeti - 16.317 Hizmet maliyeti 96.446 33.328

Kapanış bakiyesi, 31 Aralık 316.864 220.418

NOT 27 – SATIŞLAR VE MALİYETİ

31.12.2017 ve 31.12.2016 itibariyle Şirketin satışları aşağıdaki gibidir:

1 Ocak -

31 Aralık 2017

1 Ocak -

31 Aralık 2016

Yurtiçi satışlar 7.777.589 7.494.989

Yurtdışı satışlar 580.793 413.981

Diğer satışlar - 12.950

Net Satışlar 8.358.382 7.921.920

31.12.2017 ve 31.12.2016 itibariyle satışların maliyeti aşağıdaki gibidir:

1 Ocak -

31 Aralık 2017

1 Ocak -

31 Aralık 2016

Satışların maliyeti (3.650.329) (3.544.903)

Satışların maliyeti (3.650.329) (3.544.903)

NOT 28 – İNŞAAT SÖZLEŞMELERİ


NOT 29 – ARAŞTIRMA VE GELİŞTİRME GİDERLERİ (-)


NOT 30 – PAZARLAMA SATIŞ DAĞITIM GİDERLERİ (-)


NOT 31 – GENEL YÖNETİM GİDERLERİ (-)





31.12.2017 ve 31.12.2016 itibariyle genel yönetim giderleri aşağıdaki gibidir:

1 Ocak -

31 Aralık 2017

1 Ocak -

31 Aralık 2016

Kira giderleri (407.257) (348.394)

Ofis giderleri (427.368) (222.731)

Temsil ve ağırlama giderleri (135.682) (141.228)

Amortisman ve itfa payı giderleri (1.481.759) (330.465)

Seyahat giderleri (448.346) (268.940)

Vergi giderleri (5.871) (30.486)

Kıdem tazminatı karşılık giderleri (96.446) (57.010)

Danışmanlık giderleri (62.401) (49.088)

Haberleşme giderleri (15.192) (9.933)

Personel giderleri (442.981) (93.838)

Bakım ve onarım giderleri (21.881) (17.406)

Diğer (13.647) (5.342)

Genel yönetim giderleri (3.558.831) (1.574.861)

NOT 32 – DİĞER GELİRLER VE GİDERLER

32.1. Diğer gelirler

31.12.2017 ve 31.12.2016 itibariyle diğer gelirler aşağıdaki gibidir:

1 Ocak -

31 Aralık 2017

1 Ocak -

31 Aralık 2016

Diğer gelirler 9.169 19.616

Diğer faaliyetlerden gelirler 9.169 19.616





32.2. Diğer giderler

31.12.2017 ve 31.12.2016 itibariyle diğer giderler aşağıdaki gibidir:

1 Ocak -

31 Aralık 2017

1 Ocak -

31 Aralık 2016

Karşılık giderleri (74.006) Kanunen kabul edilmeyen giderler* (66.987) (43.393)

Diğer Faaliyet Giderleri (140.993) (43.393)

*Diğer KKEG masraf formları, gıda vb. muhtelif giderlerden oluşmaktadır.

NOT 33 – FİNANSMAN GELİRLERİ VE GİDERLERİ

33.1. Finansal gelirler

31.12.2017 ve 31.12.2016 itibariyle finansal gelirler aşağıdaki gibidir:

1 Ocak -

31 Aralık 2017

1 Ocak -

31 Aralık 2016

Faiz gelirleri 316.418 242.526

Kur farkı gelirleri 410.438 195.631

Finansal gelirler 726.856 438.156

33.2. Finansal giderler

31.12.2017 ve 31.12.2016 itibariyle finansal giderler aşağıdaki gibidir:

1 Ocak -

31 Aralık 2017

1 Ocak -

31 Aralık 2016

Kur farkı giderleri (247.329) (54.696)

Finansal Giderler (247.329) (54.696)





NOT 34 – YÜKSEK ENFLASYONLU EKONOMİDE RAPORLAMA

01.01.2005 tarihinden önceki dönemlerde düzenlenen finansal tablolar Türk Lirası’nın satın

alma gücündeki değişimin gösterilmesi amacıyla, TMS 29 kapsamında toptan eşya genel fiyat

endeksleri kullanılarak enflasyon düzeltmeleri yapılmıştır. Söz konusu standartta yüksek

enflasyon dönemlerinde para birimi ile hazırlanan finansal tabloların, düzeltme katsayısı

kullanılmak suretiyle, paranın satın alma gücündeki değişmelerin finansal tablo kalemlerine

olan etkilerini gidererek, finansal tabloların paranın cari satın alma gücü cinsinden ifade

edilmesi öngörülmektedir. TMS 29 kapsamında 31 Aralık 2017 itibariyle düzeltme etkisi

yoktur.(31 Aralık 2016:Yoktur).

NOT 35 – FİNANSAL ARAÇLAR

Yoktur. (31.12.2016: Yoktur).

NOT 36 – FİNANSAL RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ

36.1. Likidite riski

Şirket’in 31 Aralık 2017 tarihli finansal durumu itibariyle, borçlarının vadelerine göre dağılımı

aşağıdaki gibidir:

31.12.2017 Defter Sözleşme uyarınca 3 aya 3 ay ile 6 ay ile

Değeri nakit çıkışlar toplamı kadar 6 ay arası 12 ay arası

Sözleşme uyarınca vadeler

Ticari borçlar - - - - -

Beklenen vadeler

Ticari borçlar 62.415 62.415 62.415 - -

Şirket’in 31 Aralık 2016 tarihli finansal durumu itibariyle, borçlarının vadelerine göre dağılımı

aşağıdaki gibidir:

31.12.2016 Defter Sözleşme uyarınca 3 aya 3 ay ile 6 ay ile

Değeri nakit çıkışlar toplamı kadar 6 ay arası 12 ay arası

Sözleşme uyarınca vadeler Ticari borçlar - - - - -

Beklenen vadeler Ticari borçlar 11.192 11.192 11.192 - -





36.2. Kredi riski

31.12.2017 tarihi itibariyle finansal araç türleri itibariyle maruz kalınan kredi riskleri aşağıdaki

tabloda gösterilmiştir:

31.12.2017

Alacaklar

Ticari alacaklar Diğer alacaklar

İlişkili Diğer İlişkili Diğer Bankalardaki

taraf taraf Taraf taraf Mevduat

Vadesi geçmemiş ya da

değer düşüklüğüne uğramamış finansal

varlıkların net defter değeri - 1.001.929 - 60.169 5.108.332

Değer düşüklüğüne uğrayan varlıkların net defter

değerleri - - - -

- Vadesi geçmiş (brüt defter değeri) - 104.756 - - -

- Değer düşüklüğü (-) - (104.756) - - -

Toplam - 1.001.929 - 60.169 5.108.332

31.12.2016 tarihi itibariyle finansal araç türleri itibariyle maruz kalınan kredi riskleri aşağıdaki

tabloda gösterilmiştir:

31.12.2016

Alacaklar

Ticari alacaklar Diğer alacaklar

İlişkili Diğer İlişkili Diğer Bankalardaki

taraf taraf Taraf taraf Mevduat

Vadesi geçmemiş ya da değer

düşüklüğüne uğramamış finansal

varlıkların net defter değeri - 1.254.081 - 39.405 4.696.947

Değer düşüklüğüne uğrayan varlıkların

net defter değerleri - - - -

- Vadesi geçmiş (brüt defter değeri) - 30.750 - - -

- Değer düşüklüğü (-) - (30.750) - - -

Toplam - 1.254.081 - 39.405 4.696.947





36.3. Döviz riski

Bilanço tarihleri itibariyle Şirket’in yabancı para varlıklar ve borçların döviz tutarı ve TL

karşılıkları aşağıdaki gibidir:

31.12.2017 ABD$ GBP EUR TL

eşdeğeri

Nakit ve nakit benzerleri 543.871 23.995 50.040 2.399.281

Ticari alacaklar 63.547 - - 239.692

Toplam yabancı para varlıkları 607.417 23.995 50.040 2.638.973

31.12.2016 ABD$ EURO TL

eşdeğeri

Nakit ve nakit benzerleri 172.270 - 606.253

Ticari alacaklar 431.311 - 1.254.081

Toplam yabancı para varlıkları 603.581 - 1.860.334

NOT 37 – BİLANÇO SONRASI OLAYLAR

Rapor tarihi itibariyle bilanço sonrası herhangi önemli bir olaya rastlanmamıştır.


31 ARALIK 2017 ve 31 ARALIK 2016 TARİHLERİNDE SONA EREN DÖNEME AİT

DENETLENMİŞ



İletişim Bilgileri JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş.

19 Mayıs Mah. 19 Mayıs Cad.

Nova Baran Plaza No:4 K.12

34360 Şişli/İstanbul

[email protected]

Tel +90 212 352 56 73-74

Faks +90 212 352 56 75

www.jcrer.com.tr

faaliyet raporu - jcr eurasia rating · 07 jcr eurasia rating 2017 faaliyet raporu kilometre...

Documents