expertises 10.2009

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UNE SÉLECTION D’EXPERTISES POUR LES PROFESSIONNELS DU PATRIMOINE ABSOLUTE ASIA ASSET MANAGEMENT LTD • GATEWAY INVESTMENT ADVISERS, L.L.C. • DORVAL FINANCE HANSBERGER GLOBAL INVESTORS • HARRIS ASSOCIATES L.P. • LOOMIS SAYLES & COMPANY, L.P. ANALYSE MACRO QUELLES INTERROGATIONS SUR LA REPRISE ? LES INDISPENSABLES NOTRE SELECTION DEXPERTISES POUR LES PROFESSIONNELS DU PATRIMOINE FOCUS PRODUITS > DORVAL CONVICTIONS > DORVAL MANAGEURS > NATIXIS ACTIONS EUROPE CONVICTION > NATIXIS ACTIONS US VALUE > GATEWAY US EQUITIES FUND > ABSOLUTE ASIA AM PACIFIC RIM EQUITIES FUND Expertises Octobre 2009 - 1

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Expertises 10.2009

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Page 1: Expertises 10.2009

Une sélection d’expertises poUr les professionnels dU patrimoineABSOLUTE ASIA ASSET MANAGEMENT LTD • GATEWAY INVESTMENT ADVISERS, L.L.C. • DORVAL FINANCE HANSBERGER GLOBAL INVESTORS • HARRIS ASSOCIATES L.P. • LOOMIS SAYLES & COMPANY, L.P.

ANALYSE MACROquelles interrogations sur la reprise ?

LES INDISPENSABLESnotre selection d’expertises pour les professionnels du patrimoine

FOCUS PRODUITS> dorval convictions> DORvAL MANAGEURS> NATIXIS ACTIONS EUROPE CONvICTION> NATIXIS ACTIONS US vALUE> GATEWAY US EQUITIES FUND> aBsolute asia am pacific rim equities fund

expertisesoctobre 2009 - n° 1

Page 2: Expertises 10.2009

Quelles interrogations sur la reprise ?par Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Économique

>> Dorval Convictions>> Dorval Manageurs>> Natixis Actions Europe Conviction>> Natixis Actions US Value>> Gateway US Equities Fund>> Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund

Notre sélection d’expertises pour les professionnels du patrimoine

Natixis asset MaNageMeNtSociété anonyme au capital de 50 434 604,76 e - RCS Paris 329 450 738 - Agrément AMF n° GP 90-009

21, quai d'Austerlitz - 75634 Paris Cedex 13 - Tel : +33 1 78 40 80 00

www.expertises.am.natixis.comDocument exclusivement destiné aux clients professionnels.

Les indispensables de Natixis Asset Management

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Les VL des fonds présentés dans ce document sont disponibles sur www.expertises.am.natixis.com, à l’exception des fonds gérés par Dorval Finance, dont les VL sont disponibles sur www.dorvalfinance.fr

analyse Macro 4

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Directeur Distribution ExterneNatixis Asset Management

Document strictement réservé aux Conseillers en Gestion de Patrimoine Indépendants. Ce document ne peut faire l’objet d’une diffusion auprès de clients non professionnels.

agréments, autorisations de commercialisation et prospectusLes OPCVM cités dans ce document ont reçu l’agrément de l’Autorité des marchés financiers ou sont autorisés à la commercialisation en France. Les prospectus et les documents périodiques sont disponibles sans frais au siège de la société de gestion (Natixis Asset Management) et sur le site Internet : www.expertises.am.natixis.com.Natixis Asset Management invite les personnes intéressées à en prendre connaissance. Par ailleurs, il est rappelé que le prospectus simplifié doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.

performances Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. La valeur d’une action de Sicav ou d’une part de FCP est soumise à l’évolution des marchés financiers et enregistre des fluctuations. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les références à un classement, un prix ou à une notation d’un OPCVM ne préjugent pas des résultats futurs de ce dernier.

informations présentéesLes informations qui paraissent dans ce document sont données à titre purement indicatif. elles constituent une

présentation des produits, des études et des analyses conçues et réalisées par Natixis Asset Management à partir de sources qu’elles estiment fiables. Néanmoins, Natixis Asset Management décline toute responsabilité quant à l'exactitude, l'exclusivité et l'utilisation par toute personne physique ou morale des informations fournies ou en cas d’erreur ou omission. La société de gestion se réserve la possibilité de modifier les informations présentées dans ce document à tout moment et sans préavis. Il est en effet rappelé que la description des processus de gestion ne constitue en aucun cas un engagement de la part de Natixis Asset Management, cette dernière se réservant la possibilité de faire évoluer lesdits processus notamment en fonction de l’évolution des marchés et dans le cadre de la réglementation en vigueur. Les informations fournies dans ce document ne constituent, ni ne peuvent être interprétées comme une offre, un démarchage ou une sollicitation, notamment en vue de l'achat ou la vente de tous instruments financiers ou autres produits d'investissement ni comme un conseil ou une recommandation quelconque de la part de Natixis Asset Management.Les produits peuvent ne pas être appropriés à tous les investisseurs. en conséquence, vous êtes invités à vous rapprocher d'un intermédiaire financier habilité si vous souhaitez investir dans un instrument financier et obtenir un conseil personnalisé sur la possibilité, les risques et l'opportunité de procéder à un tel investissement ainsi que sur la fiscalité applicable.

risquesLes risques liés à l’investissement dans un OPCVM sont décrits dans le prospectus de cet OPCVM.

fiscalitéDans l’hypothèse où un OPCVM fait l’objet d’un traitement fiscal particulier, il est précisé que ce traitement dépend de la situation individuelle de chaque client et qu’il est susceptible d’être modifié ultérieurement.

territorialitéIl est conseillé à tout investisseur de s’assurer au préalable qu’il est juridiquement autorisé à souscrire les produits et services présentés dans ce document.

droits d’auteurLe présent document ne peut faire l’objet de copies qu’à titre d’information, la copie étant réservée au seul usage privé. Il ne peut pas être utilisé, reproduit, diffusé ou communiqué à des tiers en tout ou partie sans le consentement écrit préalable de Natixis Asset Management.

politique d’exclusion en matière de mines anti-personnel et BasmDans le cadre de sa politique de responsabilité sociétale et conformément aux conventions signées par la France, Natixis Asset Management exclut des fonds qu’elle gère directement toute entreprise impliquée dans la fabrication, le commerce et le stockage de mines anti-personnel et de bombes à sous munitions.

Mentions légales

Page 3: Expertises 10.2009

3

Votre nouveau rendez-vous Expertises, le quadrimestriel dédié aux professionnels du patrimoine.

Ce premier numéro est porté par une actualité économique et financière extrêmement dense en cette rentrée 2009. Alors que le G20 s’est réuni les 24 et 25 septembre derniers pour débattre de la réglementation du système financier, Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Économique de Natixis Asset Management, revient dans son Analyse Macro sur les diverses interrogations qui demeurent quant au profil de la reprise économique. Dynamique de l’emploi, orientation et timing des stratégies de sortie, risque d’inflation, autant de points qui alimentent les inquiétudes mais qui devraient également rendre «les prochains mois passionnants», selon Philippe Waechter.

Dans ce contexte, l’offre multiboutique de Natixis Asset Management est particulièrement pertinente. Le savoir-faire spécifique de chacune de nos sociétés de gestion partenaires ou affiliées est un atout indéniable pour vous proposer une gamme de fonds multiclasse d’actifs, répondant donc à des besoins divers. Nous vous invitons donc à retrouver notre sélection d’expertises dédiées aux professionnels du patrimoine, les Indispensables, et à découvrir plus en détail 6 de ces produits, particulièrement adaptés à la dynamique actuelle des marchés.

Toujours soucieuse de vous accompagner au mieux, l’équipe Distribution Externe est à vos côtés pour vous guider dans vos orientations d’investissement.

Bonne lecture.

Palmarès

editorial

agenda

Stefan de quelenDirecteur Distribution Externe

Natixis Asset Management

Rendez-vous aux atelieRs natixis aM !L’équipe Distribution Externe vous invite à partager les points de vue et analyses des experts de Natixis Asset Management dans la ville de votre choix :

• Nice : 21 octobre

• Marseille : 22 octobre

• Toulouse : 18 novembre

• Bordeaux : 19 novembre

• Lyon : 24 novembre

• Lille : 25 novembre

• Nantes : 26 novembre

Pour tout renseignement sur les Ateliers Natixis Asset Management (programme, horaires, inscription), écrivez à :

[email protected]

Grands prix eurofonds/fundclass - le monde - 2009 • 1ère société de gestion française - Natixis Asset Management

Catégorie "Sociétés de gestion de plus de 101 fonds notés" (France)

• 1ère société de gestion européenne - Natixis Asset Management Catégorie "Sociétés de gestion de plus de 101 fonds notés" (Europe)

trophées des meilleurs sicav et fonds - le revenu - 2009• Trophée d'Or - meilleure gamme obligations internationales

Catégorie "Banques à réseau" sur 3 ans

• Trophée d'Argent - meilleure gamme actions internationalesCatégorie "Banques à réseau" sur 3 ans

• Trophée de Bronze - meilleure performance globale Catégorie "Banques à réseau" sur 3 ans

• Trophée de Bronze - meilleure gamme actions sectoriellesCatégorie "Banques à réseau" sur 3 ans

Les performances passées ou la référence à un classement ou à un prix ne préjugent pas des performances futures des OPCVM.

Page 4: Expertises 10.2009

analyse Macro

PhiliPPe WaechterDirecteur de la Recherche ÉconomiqueNatixis Asset Management

Le profil de l’activité

La question de l’emploi

L’aspect le plus impressionnant de la crise est l’ampleur de l’ajustement sur l’emploi, même si la baisse constatée était cohérente avec le repli de l’activité. Si l’amélioration des perspectives sur l’activité économique ne pourra pas se traduire spontanément par un changement de tendance sur l’emploi, une modification sensible du comportement a d’ores et déjà pu être constatée sur le marché du travail. Outre-Atlantique par exemple, le nombre d’inscriptions au chômage a touché un point haut à la fin du mois de mars. Depuis, les inscriptions au chômage ralentissent et les suppressions d’emplois sont plus limitées. En d’autres termes, si les signaux sur l’activité semblent suffisants pour autoriser un fonctionnement moins brutal du marché du travail, ils ne sont cependant pas encore assez robustes pour engendrer une nette amélioration sur ce dernier.

La dynamique du marché du travail restera donc complexe : l’emploi va probablement commencer à s’améliorer dans les prochains mois (reflétant ainsi la reprise progressive de l’activité), mais le taux de

chômage risque pourtant de continuer à progresser dans le même temps. L’emploi représente en effet un flux, alors que le taux de chômage indique une dynamique de stock et ces profils généralement proches peuvent diverger dans les périodes de changement de régime.

Quel profil pour l’activité ?

Un schéma indiquant un retour rapide à la récession ne nous paraît pas pertinent car le scénario dit «en W « supposerait un nouveau choc négatif sur l’activité. Or, nous privilégions une amélioration de celle-ci, même si des interrogations demeurent quant à la pente de cette reprise.

Dans l’environnement actuel, le changement de tendance s’opèrera notamment via la reconstitution des stocks. Ce mouvement sera conditionné par l’incertitude régnant sur l’évolution future de l’activité. Si sa perception est très positive, les chefs d’entreprise n’hésiteront pas à reconstituer leurs stocks mais en cas de doute, ils ne le feront pas. Cette vision de l’environnement sera étroitement liée à l’action gouvernementale de soutien à l’activité, le consommateur restant en effet très prudent sur ses dépenses.

Depuis la rupture d’activité à l’automne 2008, les incertitudes ont porté sur la façon dont le système économique allait réagir. La crainte première était de constater une dégradation supplémentaire et continue de l’environnement qui aurait validé une dynamique proche de celle des années 30. Les autorités ont donc été très réactives, supportant une grande partie du risque pris par le secteur privé. Cette mutualisation a entraîné une augmentation spectaculaire des dettes publiques et un gonflement sans précédent des bilans des banques centrales.

Ces actions sur la politique économique ont permis d’uniformiser l’environnement et d’éviter que l’ajustement ne porte uniquement sur les consommateurs, comme cela avait pu être le cas dans les années 30 aux Etats-Unis. Ces actions menées simultanément par les autorités monétaires et budgétaires ont permis une stabilisation de l’activité, puis son redémarrage.

La reprise est perceptible sur de nombreux indicateurs : ainsi, malgré un niveau d’activité modeste, la dynamique des commandes est plus robuste.

Les perspectives se transforment sous l’effet d’anticipations plus optimistes. Au regard de l’important repli observé sur l’activité depuis plus d’un an, le mouvement de rebond pourrait être fort. A une récession forte correspond généralement une reprise rapide et spectaculaire si l’on s’en tient aux régularités constatées par le passé, notamment aux Etats-Unis. Cette dynamique de court terme est donc rassurante, mais de nombreuses interrogations demeurent et alimentent les inquiétudes.

quelles interrogations sur la reprise ?

4 Le point bas de l’activité passé, les signaux sont désormais

plus positifs. Des interrogations demeurent néanmoins sur le profil

de la reprise.

L’Essentiel

Le Contexte

L’Enjeu

L’amélioration de la situation incite parfois à repousser dans

le temps les changements réglementaires ou à modifier les

solidarités mises en place au plus fort de la crise, notamment

au niveau international.

Les principales sources d’incertitude portent sur la dynamique de

l’emploi, sur les stratégies de sortie des

politiques monétaire et budgétaire et sur le risque

d’accélération de l’inflation.

Page 5: Expertises 10.2009

analyse Macro Comment projeter la politique économique ?

Comme indiqué début septembre à la réunion du G7 à Londres, les autorités ne souhaitent pas modifier trop rapidement les orientations prises à l’automne dernier. Changer brutalement d’orientation aurait probablement des conséquences néfastes sur l’emploi.

En 2010, la question des stratégies de sortie sera cependant posée face à la nécessité de retrouver, dans un temps fini, un comportement plus «normal» pour les différentes autorités concernées. Les banques centrales devront gérer la reprise de liquidités et pourraient être contraintes de modifier les taux d’intérêt. Les gouvernements devront également poser les jalons d’une stratégie qui permettra une stabilisation puis une réduction de la dette publique. Le jeu est complexe : il faut imaginer qu’une banque centrale, telle que la BCE, ne pourra pas agir de façon totalement indépendante par rapport à une autre banque centrale (comme la Fed). Il en sera de même pour les politiques budgétaires, où un ordonnancement entre les politiques budgétaire et monétaire sera nécessaire. Ces ajustements croisés seront essentiels tant dans la dynamique de l’activité que dans la formation des anticipations des acteurs économiques et des investisseurs.

Un retour de l’inflation ?

L’ajustement vers un nouvel équilibre global devra s’opérer sans retour à l’inflation. Privilégier un ajustement par l’inflation se traduirait en effet par une hausse spectaculaire des taux d’intérêt et par une plus grande incertitude sur l’activité. La stabilisation du ratio dette publique/PIB serait alors repoussée dans le temps.

Le fonctionnement de l’économie globaleAu-delà de celles portant sur le profil de l’activité, des interrogations demeurent sur le fonctionnement de l’économie globale.

La première porte sur le système bancaire. Si la question d’une réglementation plus restrictive semblait tranchée il y a quelques semaines, cela semble désormais moins clair, notamment aux Etats-Unis. Un double questionnement émerge :

• « Le système bancaire doit-il s’ajuster automatiquement de façon endogène ou doit-il être contraint par une réglementation plus rigoureuse ? » Le rapport de force aux Etats-Unis entre le gouvernement et les grandes banques validerait plutôt la première approche dans un contexte de reprise qui bénéficie à ces dernières.

• « Est-il préférable, dans le cadre d’une réglementation renforcée, d’avoir une action sur le capital des banques ou sur les rémunérations ? » Sur cet aspect, les positions s’opposent : l’Europe se soucie de l’évolution des rémunérations alors que les Etats-Unis privilégient l’augmentation de capital.

La seconde question est celle de l’articulation entre les différentes zones géographiques. La grande solidarité née pendant la période de repli de l’activité est peut-être en train de se dissiper dans la phase actuelle d’éclaircie conjoncturelle.

Si la situation continue de s’améliorer, les rapports entre l’Asie, les Etats-Unis et l’Europe vont évoluer au risque de créer des tensions nouvelles. Cet élément donnera un signal clair sur la façon dont la géographie de l’activité globale se mettra en place et donc sur les sources de croissance des prochaines années. Le poids conséquent des pays émergents, dont les systèmes bancaires sont qui plus est nettement moins affectés par la crise

5

financière, peut revêtir une importance d’un nouveau type et peut venir modeler la géographie globale.

CONCLUSION

Dans les prochains mois, la dynamique de l’économie globale va rester complexe avec parfois des facteurs et comportements contradictoires. Les signaux d’amélioration de l’activité économique se traduisent par des révisions de chiffres de croissance pour 2010. Cependant, des délais existent dans l’ajustement entre certains indicateurs et sont susceptibles de provoquer des retards, des hésitations et parfois des fragilités. C’est ce qui rendra les prochains mois passionnants.

Rédigé le 25 septembre 2009

USA - Profondeur de la récession et ampleur de la reprise

1991

2001

1970

19601953

1982

1980

1974

1957

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

10,00

-4,50 -4,00 -3,50 -3,00 -2,50 -2,00 -1,50 -1,00 -0,50 0,00

Hausse du PIB sur les 4 trimestres suivant la récession

2008 Uniquement profondeur

de la récession Repli du PIB sur le cycle

Source du graphique : Factset - Calculs : Natixis Asset Management

Page 6: Expertises 10.2009

CHIFFRES CLES AU 31/08/2009(1)

Les indispensables

6

Sources : Natixis Asset Management - Dorval Finance - Lipper. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les informations présentes dans ce document sont données à titre purement indicatif. Elles constituent une présentation des produits, des études et des analyses conçues et réalisées par Natixis Asset Management à partir de sources qu’elle estime fiables.Néanmoins, Natixis Asset Management décline toute responsabilité quant à l’exactitude, l’exclusivité et l’utilisation par toute personne physique ou morale des informations fournies ou en cas d’erreur ou omission.(1) Les performances et la volatilité sont calculées coupons réinvestis. (2) AAA Actions Agro Alimentaire : date de création de la SICAV : 24/06/1985, date de transformation en FCP : 12/05/2004. (3) Présentation des performances de la part IC du fonds Natixis Actions Europe Convictions, la part RC ayant été créée le 27/05/2009. (4) Compartiments de la SICAV de droit luxembourgeois : Natixis International Funds (Lux) I.

Libellé Société de gestion Code ISIN Date de créationdu fonds

Classification AMF / Durée minimale de placement

recommandéePEA

Performances annuelles instantanées en % Performances en %volatilité sur 1 anUnivers

d’investissement 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Durée minimale de placem. recom.

Dorval Convictions - Part P (EUR) 50 % Eonia Capitalisé +50 % DJ EuroStoxx 50 (hors dividendes)Catégorie Lipper : Mixed Asset EUR Flex - Europe

Dorval Finance FR0010557967 31/12/2007 Diversifiés 3 ans - - - - --3,30 -21,30 -26,54

9,776,9111,75

-9,24

15,3917,48

Dorval Convictions PEA - Part A (EUR) 50 % Eonia Capitalisé +50 % DJ EuroStoxx 50Catégorie Lipper : Mixed Asset EUR Bal - Europe

Dorval Finance FR0010229187 31/12/2008 Diversifiés 5 ans Oui - - - - -11,606,9012,37

- -

Dorval Flexible Monde - Part A (EUR) 50 % Eonia + 30 % DJ EuroStoxx 50 + 20 % MSCI World hors zone Euro (EUR) Catégorie Lipper : Mixed Asset EUR Flex - Global

Dorval Finance FR0010687053 15/12/2008 Diversifiés 5 ans - - - - - -6,507,1011,56

- -

Dorval Manageurs - Part C (EUR) CAC 40 (hors dividendes)Catégorie Lipper : Equity France

Dorval Finance FR0010158048 18/03/2005 Actions françaises 5 ans Oui - -22,9017,5018,53

6,801,301,65

-36,60-42,70-40,34

16,7213,5019,16

-28,7927,3729,16

AAA Actions Agro Alimentaire - Part RC (EUR) MSCI Europe DNR Catégorie Lipper : Equity Sector Non Cyclical Con

Natixis Asset Management

FR0010058529 24/06/1985(2) Actions internationales 5 ans Oui

5,39 12,18 6,37

21,10 26,09 20,94

20,48 19,61 14,54

3,62 2,69 8,12

-31,43 -43,65 -32,08

14,8421,78 18,23

21,59 14,58 21,37

16,41 29,25 21,27

Natixis Actions Europe Conviction - Part IC (EUR)(3)

MSCI Europe DNR Catégorie Lipper : Equity Europe

Natixis Asset Management

FR0010346429 04/12/2001Actions des pays

de la Communauté européenne

5 ans Oui -28,12 26,09 24,95

19,11 19,61 18,03

2,60 2,69 1,22

-40,67 -43,65 -42,27

21,47 21,78 20,15

25,24 14,58 10,48

27,71 29,25 28,14

Natixis Europe Avenir - Part IC (EUR) MSCI Europe DNR Catégorie Lipper : Equity Europe

Natixis Asset Management

FR0010231035 27/10/1988 Actions internationales 5 ans Oui

20,13 12,18 10,76

19,71 26,09 24,95

28,23 19,61 18,03

7,03 2,69 1,22

-55,92 -43,65 -42,27

40,70 21,78 20,15

43,88 14,58 10,48

43,73 29,25 28,14

Natixis Emerging Europe Fund - Action RA (EUR)(4)

MSCI Emerging Europe Index Catégorie Lipper : Equity Emerging Mkts Europe

Natixis Asset Management

LU0147918923 17/05/2002(5)Actions des pays

de l’Europe émergente

5 ans Oui35,14 23,76 35,17

72,71 69,57 60,59

33,09 19,46 22,71

17,55 15,29 22,58

-66,71 -66,97 -64,47

54,47 46,43 51,88

50,75 24,82 40,72

53,94 52,99 52,12

BP Valeurs du Japon Couvert - Part C (EUR) MSCI Japan Local DNRCatégorie Lipper : Equity Japon

Natixis Asset Management

FR0007085733 17/07/2003 Actions internationales 5 ans -

9,34 9,69 5,68

45,25 42,94 46,06

7,48 6,09

-9,28

-10,45 -11,33 -16,84

-45,00 -42,56 -28,02

-5,81 13,78 8,36

-15,52 -9,77

-18,23

30,96 32,41 21,46

Natixis Impact Life Quality - Part RC (EUR) MSCI Europe PI o Catégorie Lipper : Equity Europe

Natixis Asset Management

FR0010458539 17/01/2007 Actions internationales 5 ans - - - - -

-38,55 -43,65 -42,27

10,48 21,78 20,15

-23,43 29,25 28,14

Oakmark Global Value Fund - Action RA (EUR)(4) MSCI World Index DNRCatégorie Lipper : Equity Global

Harris Associates LP

LU0147944259 17/05/2002(5) Global 5 ans -6,35 23,16 6,35

26,19 37,05 25,94

10,22 29,92 8,72

-5,19 -7,51 -1,20

-40,02 -51,87 -40,39

24,57 48,50 17,81

1,02 33,13 0,67

32,72 23,80 26,28

Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund - Action RA (EUR)(4)

MSCI Pacific Free ex Japan Catégorie Lipper : Equity Asia Pacific Ex Japan

Absolute Asia Asset

Management LTDLU0147921554 17/05/2002(5) Asie hors Japon 5 ans -

8,18 20,22 7,21

33,57 32,34 37,54

32,07 19,10 18,68

34,43 18,81 25,21

-52,34 -47,44 -49,07

49,17 44,53 39,34

80,51 56,33 50,27

39,06 31,90 32,21

Natixis Actions US Value - Part R (USD) S&P 500 TR $ Catégorie Lipper : Equity North America

Natixis Asset Management

FR0010236893 19/12/2005 Actions internationales 5 ans - - -

8,80 13,62 0,62

-4,23 3,53 -3,64

-37,12 -37,00 -36,89

18,71 14,97 14,2

-32,44 31,36 24,33

Gateway US Equities Fund - Action RA (USD)(4)(6)

S&P 500 PI $ Gateway Investment

Advisers, L.L.C. LU0411265316 30/01/2009(5) Actions internationales 3 ans - 6,07

10,883,78 4,91

9,21 14,79

7,00 5,49

-14,80 -37,00

0,2014,97

-5,74 -16,37

16,49 39,93

Natixis Convertibles Euro - Part RC (EUR) Exane Convertible Index Euro DNRCatégorie Lipper : Bond Convertibles Europe

Natixis Asset Management

FR0010660142 20/06/1996 Diversifiés 4 ans - -9,566,809,51

11,7411,0810,19

1,203,851,22

-16,82-21,40-22,23

14,7516,1619,45

-5,81-8,66-8,96

15,8319,3116,76

Natixis Euro Aggregate Plus Fund - Action RA (EUR)(4)

Barclays Capital Euro Aggregate TR oCatégorie Lipper Bond EUR

Natixis Asset Management

LU0161121271 20/01/2005(5) Obligations zone Euro(7) 3 ans -

6,247,375,71

3,514,823,61

-1,10-0,03-0,27

0,961,450,33

6,326,220,04

4,465,586,69

11,8414,086,91

3,483,576,38

fran

cefl

exiB

lecr

édit

aggr

egat

ein

tern

atio

nal

euro

pe

dive

rsif

iés

acti

ons

obli

gata

ire

Page 7: Expertises 10.2009

7

(5) Date de création du compartiment. (6) Présentation des performances de l’action RA USD du fonds Gateway US Equities Fund, l’action H-R/A EUR ayant été lancée le 01/09/2009. Comme agréé par

l’autorité de régulation des marchés financiers luxembourgeoise (CSSF), la performance indiquée pour le fonds, précédemment à sa date de création, pour la période du 01/01/1988 au 30/01/2009, est dérivée de la performance historique du fonds de droit américiain, enregistré par la SEC, Gateway Fund. La performance de Gateway Fund a été ajustée pour prendre en compte les différents frais applicables au fonds luxembourgeois.

(7) Natixis Euro Aggregate Plus Fund. Univers d’investissement : Obligations en euro d’Etat ou d’émetteurs privés notés «Investment Grade» (au minimum BBB-, Baa3 ou équivalent par les agences de notation Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch Ratings) à hauteur de deux tiers minimum et Actifs de diversification à hauteur d’un tiers maximum.

Libellé Société de gestion Code ISIN Date de créationdu fonds

Classification AMF / Durée minimale de placement

recommandéePEA

Performances annuelles instantanées en % Performances en %volatilité sur 1 anUnivers

d’investissement 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Durée minimale de placem. recom.

Dorval Convictions - Part P (EUR) 50 % Eonia Capitalisé +50 % DJ EuroStoxx 50 (hors dividendes)Catégorie Lipper : Mixed Asset EUR Flex - Europe

Dorval Finance FR0010557967 31/12/2007 Diversifiés 3 ans - - - - --3,30 -21,30 -26,54

9,776,91

11,75-

9,24 15,3917,48

Dorval Convictions PEA - Part A (EUR) 50 % Eonia Capitalisé +50 % DJ EuroStoxx 50Catégorie Lipper : Mixed Asset EUR Bal - Europe

Dorval Finance FR0010229187 31/12/2008 Diversifiés 5 ans Oui - - - - -11,606,90

12,37

- -

Dorval Flexible Monde - Part A (EUR) 50 % Eonia + 30 % DJ EuroStoxx 50 + 20 % MSCI World hors zone Euro (EUR) Catégorie Lipper : Mixed Asset EUR Flex - Global

Dorval Finance FR0010687053 15/12/2008 Diversifiés 5 ans - - - - - -6,507,10

11,56- -

Dorval Manageurs - Part C (EUR) CAC 40 (hors dividendes)Catégorie Lipper : Equity France

Dorval Finance FR0010158048 18/03/2005 Actions françaises 5 ans Oui - -22,9017,5018,53

6,801,301,65

-36,60-42,70-40,34

16,7213,5019,16

-28,7927,3729,16

AAA Actions Agro Alimentaire - Part RC (EUR) MSCI Europe DNR Catégorie Lipper : Equity Sector Non Cyclical Con

Natixis Asset Management

FR0010058529 24/06/1985(2) Actions internationales 5 ans Oui

5,39 12,18 6,37

21,10 26,09 20,94

20,48 19,61 14,54

3,62 2,69 8,12

-31,43 -43,65 -32,08

14,8421,78 18,23

21,59 14,58 21,37

16,41 29,25 21,27

Natixis Actions Europe Conviction - Part IC (EUR)(3)

MSCI Europe DNR Catégorie Lipper : Equity Europe

Natixis Asset Management

FR0010346429 04/12/2001Actions des pays

de la Communauté européenne

5 ans Oui -28,12 26,09 24,95

19,11 19,61 18,03

2,60 2,69 1,22

-40,67 -43,65 -42,27

21,47 21,78 20,15

25,24 14,58 10,48

27,71 29,25 28,14

Natixis Europe Avenir - Part IC (EUR) MSCI Europe DNR Catégorie Lipper : Equity Europe

Natixis Asset Management

FR0010231035 27/10/1988 Actions internationales 5 ans Oui

20,13 12,18 10,76

19,71 26,09 24,95

28,23 19,61 18,03

7,03 2,69 1,22

-55,92 -43,65 -42,27

40,70 21,78 20,15

43,88 14,58 10,48

43,73 29,25 28,14

Natixis Emerging Europe Fund - Action RA (EUR)(4)

MSCI Emerging Europe Index Catégorie Lipper : Equity Emerging Mkts Europe

Natixis Asset Management

LU0147918923 17/05/2002(5)Actions des pays

de l’Europe émergente

5 ans Oui35,14 23,76 35,17

72,71 69,57 60,59

33,09 19,46 22,71

17,55 15,29 22,58

-66,71 -66,97 -64,47

54,47 46,43 51,88

50,75 24,82 40,72

53,94 52,99 52,12

BP Valeurs du Japon Couvert - Part C (EUR) MSCI Japan Local DNRCatégorie Lipper : Equity Japon

Natixis Asset Management

FR0007085733 17/07/2003 Actions internationales 5 ans -

9,34 9,69 5,68

45,25 42,94 46,06

7,48 6,09

-9,28

-10,45 -11,33 -16,84

-45,00 -42,56 -28,02

-5,81 13,78 8,36

-15,52 -9,77

-18,23

30,96 32,41 21,46

Natixis Impact Life Quality - Part RC (EUR) MSCI Europe PI o Catégorie Lipper : Equity Europe

Natixis Asset Management

FR0010458539 17/01/2007 Actions internationales 5 ans - - - - -

-38,55 -43,65 -42,27

10,48 21,78 20,15

-23,43 29,25 28,14

Oakmark Global Value Fund - Action RA (EUR)(4) MSCI World Index DNRCatégorie Lipper : Equity Global

Harris Associates LP

LU0147944259 17/05/2002(5) Global 5 ans -6,35 23,16 6,35

26,19 37,05 25,94

10,22 29,92 8,72

-5,19 -7,51 -1,20

-40,02 -51,87 -40,39

24,57 48,50 17,81

1,02 33,13 0,67

32,72 23,80 26,28

Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund - Action RA (EUR)(4)

MSCI Pacific Free ex Japan Catégorie Lipper : Equity Asia Pacific Ex Japan

Absolute Asia Asset

Management LTDLU0147921554 17/05/2002(5) Asie hors Japon 5 ans -

8,18 20,22 7,21

33,57 32,34 37,54

32,07 19,10 18,68

34,43 18,81 25,21

-52,34 -47,44 -49,07

49,17 44,53 39,34

80,51 56,33 50,27

39,06 31,90 32,21

Natixis Actions US Value - Part R (USD) S&P 500 TR $ Catégorie Lipper : Equity North America

Natixis Asset Management

FR0010236893 19/12/2005 Actions internationales 5 ans - - -

8,80 13,62 0,62

-4,23 3,53 -3,64

-37,12 -37,00 -36,89

18,71 14,97 14,2

-32,44 31,36 24,33

Gateway US Equities Fund - Action RA (USD)(4)(6)

S&P 500 PI $ Gateway Investment

Advisers, L.L.C. LU0411265316 30/01/2009(5) Actions internationales 3 ans - 6,07

10,883,78 4,91

9,21 14,79

7,00 5,49

-14,80 -37,00

0,2014,97

-5,74 -16,37

16,49 39,93

Natixis Convertibles Euro - Part RC (EUR) Exane Convertible Index Euro DNRCatégorie Lipper : Bond Convertibles Europe

Natixis Asset Management

FR0010660142 20/06/1996 Diversifiés 4 ans - -9,566,809,51

11,7411,0810,19

1,203,851,22

-16,82-21,40-22,23

14,7516,1619,45

-5,81-8,66-8,96

15,8319,3116,76

Natixis Euro Aggregate Plus Fund - Action RA (EUR)(4)

Barclays Capital Euro Aggregate TR oCatégorie Lipper Bond EUR

Natixis Asset Management

LU0161121271 20/01/2005(5) Obligations zone Euro(7) 3 ans -

6,247,375,71

3,514,823,61

-1,10-0,03-0,27

0,961,450,33

6,326,220,04

4,465,586,69

11,8414,086,91

3,483,576,38

La gamme des Indispensables vous apporte, quel que soit le contexte de marché, une offre pertinente et diversifiée, en termes de classes d'actifs et de zones géographiques. Nous nous appuyons sur l'ensemble des possibilités de notre modèle multiboutique, qui repose sur la complémentarité des expertises de nos sociétés de gestion partenaires et affiliées, en France et à l'international.

Page 8: Expertises 10.2009

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LES POINTS CLéS

LA GESTION DU RISQUE

Une exposition actions flexible en réponse à la volatilité des marchés

Une gestion proactive patrimoniale : une allocation stratégique du capital pour le préserver des risques inhérents aux actions

Un «stock picking»* sans contrainte de taille de capitalisation

existe aussi dans le cadre du PeA avec Dorval Convictions PeA

Selon son exposition aux actions, Dorval Convictions peut être soumis au risque lié aux actions et au change ou à celui lié aux produits de taux. Dans la phase de construction du portefeuille, l’équipe de gestion met en perspective le potentiel d’appréciation de chaque titre au regard de son niveau de risque estimé. Le «stock picking»* pouvant entraîner des biais sectoriels, géographiques et de tailles de capitalisation, l’équipe de gestion mesure et pilote ces biais dans un souci de bonne diversification du portefeuille. * Sélection de titres

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Où trouver Dorval Convictions ?

LES CARACTÉRiSTiquES

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

(1) Par rapport à son indice de référence si la performance du FCP est positive. (2) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.

Durée minimale de placement recommandée : 3 ans Part P (destinée à tous les souscripteurs) Société de Gestion Dorval Finance Nature juridique FCP de droit français indice de référence 50 % Eonia Capitalisé + 50 % DJ Euro Stoxx 50 univers d’investissement Actions européennes et produits de taux Fonds coordonné / Classification AMF Oui / Diversifiés Date de création 31 décembre 2007 Devise de comptabilité EuR Code iSiN / Affectation des résultats FR0010557967/Capitalisation

Frais de fonctionnement et de gestion TTC maximum 1,60 % de l’actif net Droits d’entrée maximum non acquis/acquis à l’OPCVM 2 %/Néant

Droits de sortie maximum non acquis/acquis à l’OPCVM Néant/Néant

Commission de surperformance TTC 20 % de la surperformance du FCP (1)

Décimalisation en nombre de parts un millième Souscription minimale initiale un millième de part Valeur liquidative d'origine 100 e Valorisation / Heure de centralisation quotidienne / J 13h00

Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(2)

A0760 0005 0801

Crédit Foncier

CF_sansBL_FerG_Q.ai

Couleurs autorisées/Agreed colors :

Ton direct :

Technique d'impression/Printing proccess :

-

14/01/2009

R1

Tons directs/Direct colors

Cyan Magenta Jaune Noir

- - - -

- - - -

- - - -

Tons à composer/Colors to compound

Ce fichier est un document d'exécution et non un document de gravure prêt-à-flasher

(sauf indications contraires). La préparation technique reste à la charge du

photograveur. La sortie laser papier de ce fichier ne constitue en aucun cas la cible

couleur de référence à obtenir lors de l'impression. Interbrand préconise le nombre

et l'utilisation en tons directs ou à composer des couleurs de ce document mais leur

validation reste à la charge de l'annonceur et de ses photograveurs/imprimeurs.

20091 an

(29/08/08 - 31/08/09)depuis la création du fonds

(31/12/07 - 31/08/09)

dorval convictions - Part P (eur) 9,77 % 6,16 % 6,16 %

indice de référence50 % eonia Capitalisé + 50 % DJ euro Stoxx 50 (C) PI eUR 6,91 % -7,88 % -16,15 %

catégorie lipperMixed Asset euro Flexible europe 11,75 % -7,95 % -18,07 %

Performances nettes glissantes au 31/08/09 en %

Sources : Dorval Finance - Lipper

Louis BertCogérant de Dorval Convictions « Bénéficier d’une allocation réellement flexible actions de 0 à 100 % a un véritable sens pour resensibiliser progressivement son portefeuille aux marchés actions.Nous voyons désormais les effets du traitement de la crise tant sur le plan macro que microéconomique. Si le rebond technique de l’économie continue à se matérialiser fortement d’ici la fin de l’année, des interrogations liées à la normalisation de la politique monétaire et aux

éventuelles répercussions d’une aggravation de la grippe A demeurent. Dans ces conditions, nous nous attendons à ce que les marchés renouent avec

davantage de volatilité à court terme.Sur le 1er trimestre 2009, l’exposition actions du fonds a été environ de 10 %. Puis au 2ème trimestre, au regard de la multiplication des signes de reprise de l’activité aux USA et en Asie, nous avons remonté le taux d’exposition actions à hauteur de 70 % et avons ainsi bénéficié du directionnel marché.A ce jour, le portefeuille est investi à hauteur de 55 % sur les marchés actions. Parmi les thèmes d’investissement privilégiés, depuis le début du rally haussier, se trouvent les valeurs liées à la reprise américaine, à l’énergie et aux matières premières, également sensibles au niveau de l’activité économique. Le portefeuille est construit en fonction de la conjoncture boursière, les thématiques retenues pourront donc évoluer afin de s’y adapter.»

Rédigé le 16 septembre 2009

8

Dorval ConvictionsUne gestion flexible - de 0 à 100 % - qui

s’adapte aux évolutions de l’environnement économique

DiVeRsiFies

Page 9: Expertises 10.2009

Durée minimale de placement recommandée : 5 ans Part C (destinée à tous les souscripteurs) Société de Gestion Dorval Finance Nature juridique FCP de droit français indice de référence CAC 40 (hors dividendes) à titre d’indicateur de performance univers d’investissement Actions françaises Fonds coordonné / Classification AMF Oui / Actions françaises Date de création 18 mars 2005 Devise de comptabilité EuR Code iSiN / Affectation des résultats FR0010158048/Capitalisation Frais de fonctionnement et de gestion TTC maximum 2 % de l’actif net Droits d’entrée maximum non acquis/acquis à l’OPCVM 2 %/Néant

Droits de sortie maximum non acquis/acquis à l’OPCVM Néant/Néant

Commission de surperformance TTC 15 % de la surperformance au-delà de + 7 % après frais fixes de gestion prélevés annuellement

Décimalisation en nombre de parts un millième Souscription minimale initiale un millième de part Valeur liquidative d'origine 100 e Valorisation / Heure de centralisation quotidienne / J 13h00

Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(1)

Stéphane Furet Cogérant de Dorval Manageurs

« en période de crise, il est utile de sélectionner des manageurs capables de s’adapter rapidement à leur environnement afin que leurs sociétés puissent mieux rebondir dans la reprise.

Le portefeuille non benchmarké est actuellement constitué d’une quarantaine d’entreprises sélectionnées, dans un souci de diversification sectorielle. Les grandes capitalisations représentent 65 % du portefeuille. Récemment des prises de bénéfices ont été effectuées sur les cycliques au profit de sociétés plus défensives et de valeurs moyennes représentant désormais près d’un tiers du portefeuille.

Parmi les valeurs socle du portefeuille, nous pouvons citer : Alstom, dont le dirigeant Patrick Kron a la culture de la marge et de marchés finaux offrant visibilité et croissance à moyen terme. Sur les valeurs moyennes, Stallergènes a été renforcée en raison de sa position de coleader mondial sur le marché des allergogènes, en forte croissance. Son manageur rassemble à la fois les qualités de gestionnaire et de développeur. enfin, en petites valeurs, nous sommes investis dans PC 30, leader en France dans l’assistance informatique à domicile grâce à ses 70 agences. en 2008, forte de son succès, son dirigeant a commencé à dupliquer son modèle économique à l’étranger et à pénétrer la clientèle Grands Comptes.»

Rédigé le 16 septembre 2009

LA GESTION DU RISQUE

Dorval Manageurs est principalement soumis aux risques des marchés actions, et le cas échéant, à celui lié aux petites capitalisations.

Dans la phase de construction du portefeuille, l’équipe de gestion met en perspective le potentiel d’appréciation de chaque titre au regard de son niveau de risque estimé.

La sélection de titres pouvant entraîner des biais sectoriels, géographiques et de tailles de capitalisation, l’équipe de gestion mesure et pilote ces biais dans un souci de bonne diversification du portefeuille. Les gérants se donnent comme cible une allocation de 50 % du portefeuille investi dans les grandes valeurs et 50 % dans les PMe.

LES CARACTÉRiSTiquES

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Performances nettes glissantes au 31/08/09 en %

LES POINTS CLéS

Une sélection de valeurs axée sur le choix du tandem dirigeant-manageur

Une allocation dynamique entre grandes, moyennes et petites capitalisations

Une approche rigoureuse de la valorisation

Un fonds éligible au PeA

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Sources : Dorval Finance - Lipper

Où trouver Dorval Manageurs ?(1) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.

Pea

2009 1 an(29/08/08 - 31/08/09)

3 ans(31/08/06 - 31/08/09)

depuis la création du fonds(18/03/05 - 31/08/09)

dorval Manageurs Part c (eur) 16,72 % -7,47 % -12,60 % 13,20 %

indice de référenceCAC 40 (hors dividendes) 13,50 % -18,50 % -29,30 % -9,80 %

catégorie lipperequity France 19,16 % -13,80 % -22,57 % -1,76 %

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ACTIONS FRANCE

Dorval ManageursDorval ConvictionsUne sélection de manageurs

capables de faire la différence dans la durée

Page 10: Expertises 10.2009

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LES POINTS CLéS

Une gestion de conviction sur un large univers d’actions européennes

Une équipe de 30 experts sur les actions européennes

Un process souple et réactif adapté aux configurations de marché

Le principal risque de Natixis Actions europe Conviction est le risque actions. La tracking-error peut atteindre 8 % (à titre indicatif), en raison de la marge de liberté de la gestion par rapport au MSCI europe DNR.

Le contrôle du risque ex-ante du portefeuille est réalisé au niveau du front office, quantitativement et qualitativement. Les principaux paris actifs, la performance et la cohérence du portefeuille avec les vues de Natixis Asset Management sont suivis en continu.

(1) A compter du 1er janvier 2010. (2) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Performances nettes glissantes au 31/08/09 en %

Maurice GravierGérant de Natixis Actions Europe Conviction« La progression considérable des marchés ces derniers mois a reflété le passage de la peur de l’effondrement systémique à celle de ne pas participer à un rally majeur porté par l’amélioration tangible de l’économie et la relative résistance des profits.

La performance du fonds en 2009 est en ligne avec l’indice de référence. Dans un contexte plus favorable au bêta qu’à l’alpha, la gestion a volontairement limité les écarts sectoriels ; cette position d’attente

étant raisonnable dans une volatilité extrême. Si la sous-représentation délibérée des valeurs moyennes a clairement contre performé, la sélection de grandes valeurs et la discipline de prise de profits ont eux permis de compenser.

Le portefeuille est aujourd’hui investi à 100 % en actions, avec une répartition sectorielle toujours équilibrée. en effet, les opportunités sont partout et les rotations sont toujours aléatoires. en revanche, le portefeuille est plus que jamais concentré autour de 35 valeurs. La volatilité a écrasé les valorisations à l’intérieur des secteurs, créant un gisement d’alpha considérable, que nous jugeons très favorable à la sélection de titres. Nous l’abordons avec des choix centrés sur la qualité (bilancielle, stratégique), l’exposition aux zones et plans de relance porteurs, et une valorisation de « croissance à prix raisonnable ».

Rédigé le 16 septembre 2009

Où trouver Natixis Actions Europe Conviction ?

Durée minimale de placement recommandée : 5 ans Part R (destinée à tous les souscripteurs) Société de Gestion Natixis Asset Management Nature juridique FCP de droit français indice de référence MSCi Europe DNR (dividendes nets réinvestis) univers d’investissement Actions européennes Fonds coordonné / Classification AMF Non/Actions internationales Date de création 4 décembre 2001 Devise de comptabilité EuR Code iSiN / Affectation des résultats FR0010756866/Capitalisation Frais de fonctionnement et de gestion TTC maximum 2 % de l’actif net Droits d’entrée maximum non acquis/acquis à l’OPCVM 3 % (hors cas d’exonération)/Néant

Droits de sortie maximum non acquis/acquis à l’OPCVM Néant/Néant

Commission de surperformance TTC 20 % au-delà de la performance de l’indice MSCi Europe DNR(1)

Décimalisation en nombre de parts un dix-millième Souscription minimale initiale un dix-millième de part Valeur liquidative d'origine 100 e Valorisation / Heure de centralisation quotidienne / J 15h30

Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(2)

LES CARACTÉRiSTiquES

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

LA GESTION DU RISQUE

Pea

2009 1 an(29/08/08 - 31/08/09)

3 ans(31/08/06 - 31/08/09)

5 ans(31/08/04 - 31/08/09)

natixis actions europe convictions Part ic (eur)* 21,47 % -11,68 % -15,02 % 25,24 %

indice de référenceMSCI europe DNR en eUR 21,78 % -15,44 % -23,09 % nc

catégorie lipperequity europe 20,15 % -14,93 % -23,89 % 10,48 %

Sources : Natixis Asset Management - Lipper* Présentation des performances de la part IC du fonds Natixis Actions Europe Conviction, la part RC ayant été créée le 27/05/09.

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ACTIONS INTERNATIONALES

Natixis Actions Europe Conviction

Les meilleures convictions de l’équipe Actions sur les valeurs européennes

Page 11: Expertises 10.2009

Catalina LlinasProduct Manager chez Metropolitan West Capital Management« Avec le dégel du marché du crédit et la perspective d’une éventuelle reprise de l’économie, le marché actions américain a fortement rebondi depuis son plus bas du mois de mars.

Conformément à son processus d’investissement, la surperformance du fonds par rapport à son indice de référence, le S&P 500, est avant tout le résultat de la sélection individuelle des valeurs, les sur ou sous pondérations sectorielles n’ayant qu’un impact limité.

Parmi les acquisitions récentes du fonds, se trouvent le chocolatier Hershey, le distributeur alimentaire Sysco ainsi que la banque régionale M&T. Ces entreprises reflètent les exigences de grande qualité que nous recherchons, telles qu’une position de leader sur leurs marchés respectifs, une bonne santé financière et une équipe dirigeante qui a fait ses preuves. Ces sociétés ont également une valeur boursière inférieure à la valeur intrinsèque que nous estimons, et possèdent des catalyseurs susceptibles de réduire l’écart de valorisation dans les 3 à 5 prochaines années.

Nous resterons fidèles à notre philosophie d’investissement qui s’appuie sur une analyse rigoureuse des entreprises afin de rechercher des investissements dans des activités pouvant performer indépendamment de l’environnement économique.»

Rédigé le 16 septembre 2009Le risque principal du fonds est le risque actions, que l’équipe de gestion s’efforce d’atténuer en sélectionnant des entreprises de qualité. L’équipe de gestion évalue le risque des investissements en analysant la structure financière et les fondamentaux des sociétés. elle évalue également la taille et la profondeur du marché, ainsi que la qualité des résultats, entre autres facteurs. De plus, l’équipe de gestion diversifie le portefeuille en termes de valeurs, de secteurs et de facteurs économiques tels que l’aspect cyclique de l’activité. Le fonds n’est pas couvert contre le risque de change.

LES CARACTÉRiSTiquES

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Performances nettes glissantes au 31/08/09 en %

LES POINTS CLéS

Un partenariat privilégié avec Metropolitan West Capital Management, LLC, un spécialiste de la gestion actions « Value » aux etats-Unis

Un processus d’investissement robuste

Une équipe de gestion expérimentée

Sources : Natixis Asset Management - Lipper

Où trouver Natixis Actions uS Value ?

Durée de placement recommandée : 5 ans Part R Société de Gestion Natixis Asset Management Gestionnaire financier par délégation Metropolitan West Capital Management, LLC Nature juridique FCP de droit français indice de référence S&P 500 TR univers d’investissement Actions de grandes capitalisations nord-américaines Fonds coordonné / Classification AMF Oui / Actions internationales Date de création 19 décembre 2005 Devise de comptabilité uSD Code iSiN / Affectation des résultats FR0010236893/Capitalisation Frais de fonctionnement et de gestion TTC maximum 1,8 % de l’actif net Droits d’entrée maximum non acquis/acquis à l’OPCVM 3 % (hors cas d’exonération)/Néant

Droits de sortie maximum non acquis/acquis à l’OPCVM Néant/Néant

Commission de surperformance TTC Néant Décimalisation en nombre de parts un centième Souscription minimale initiale Néant Valeur liquidative d'origine 7 782,93 e Valorisation / Heure de centralisation quotidienne / J 15h30

Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(1) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

LA GESTION DU RISQUE

(1) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.

2009 1 an(29/08/08 - 31/08/09)

3 ans(31/08/06 - 31/08/09)

depuis la création du fonds(19/12/05 - 31/08/09)

natixis actions uS Value Part r (uSd) 18,71 % -14,64 % -13,44 % -4,40 %

indice de référenceS&P 500 TR USD 14,97 % -18,25 % -16,37 % -12,25 %

catégorie lipperequity North America 14,20 % -17,57 % -26,88 % -16,94 %

11

ACTIONS INTERNATIONALES

Natixis Actions US ValueSurperformer l’indice S&P 500 TR à travers

une approche fondamentale «value»

Page 12: Expertises 10.2009

12

LES POINTS CLéS

Une gestion actions partiellement couverte, permettant d’atténuer la volatilité

Une génération régulière de cash flows au travers de la gestion de produits dérivés

Une équipe de gestion expérimentée : un track record de plus de 20 ans sur la stratégie

Gateway US equities Fund est soumis aux risques des marchés actions nord-américains et à ceux liés aux ventes d’options d’achat sur indice. La stratégie du fonds, incluant l’achat de put, vise cependant à limiter la baisse de la valeur liquidative du fonds pouvant subvenir à la suite d’une forte correction des marchés actions sur une courte période. Sous certaines conditions de marché exceptionnelles, le fonds peut adopter une stratégie défensive en investissant jusqu’à un tiers de son actif total dans des produits de liquidités ou de quasi-liquidités. Cette mesure est prise à la discrétion du gérant s’il estime que de tels investissements permettent de servir au mieux les intérêts du fonds et de ses investisseurs.

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

2009 1 an(29/08/08 - 31/08/09)

3 ans(31/08/06 - 31/08/09)

5 ans(31/08/04 - 31/08/09)

Gateway uS equities fundaction r/a (uSd)* 0,20 % -13,74 % -5,74 % 7,94 %

indice de référenceS&P 500 TR USD 14,97 % -18,25 % -16,37 % 2,50 %

Performances nettes glissantes au 31/08/09 en %

Mickael T. BuckiusGérant de Gateway US Equities Fund« Avec des risques perçus comme élevés, tant dans la sphère économique que financière, la génération de cash flows réguliers, issus de portefeuilles d’actions couvertes, peut représenter un compromis intéressant entre recherche de performance et exposition au risque.

Les forts rebonds observés depuis le point bas des marchés en mars dernier ont manifestement été facilités par les mesures de la

US Federal Reserve visant à étendre les réserves de liquidités.

Cependant, d’autres éléments tendent à montrer que les investisseurs conservent une importante aversion au risque. Bien que le Chicago Board Options exchange Volatility Index (le “VIX”) ait chuté à 26.01 le 31 août 2009, ces niveaux de volatilité demeurent au-dessus des moyennes historiques et contribuent à la hausse des niveaux de primes de call. Les rendements du fonds depuis son lancement sont en ligne avec ces niveaux de primes supérieurs aux moyennes ayant prévalus sur la période. »

Rédigé le 16 septembre 2009

Durée minimale de placement recommandée : 3 ans Action H-R/A (part destinée à tous les souscripteurs) Société de Gestion Natixis Global Associates Gestionnaire financier par délégation Gateway investment Advisers LLC Nature juridique SiCAV à compartiments indice de référence S&P 500 univers d’investissement Actions d’entreprises nord-américaines Fonds coordonné Oui Date de création 30 janvier 2009 Devise de comptabilité EuR Code iSiN / Affectation des résultats Lu0443788418/Capitalisation Ratio des frais totaux 1,80 % de l’actif net Droits d’entrée maximum TTC 4 % Droits de sortie maximum TTC Néant Commission de surperformance TTC Néant Décimalisation en nombre de parts un centième d’action Souscription minimale initiale Néant Valeur liquidative d'origine 100 e Valorisation / Heure de centralisation quotidienne / J 13h30 (Luxembourg) Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(1)

LES CARACTÉRiSTiquES

Sources : Natixis Asset Management - Lipper

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

LA GESTION DU RISQUE

(1) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.

Présentation des performances de l’action RA USD du fonds Gateway US Equities Fund, l’action H-R/A EUR ayant été lancée le 01/09/2009. Comme agréé par l’autorité de régulation des marchés financiers luxembourgeoise (CSSF), la performance indiquée pour le fonds, précédemment à sa date de création, pour la période du 01/01/88 au 30/01/09, est dérivée de la performance historique du fonds de droit américiain, enregistré par la SEC, Gateway Fund. La performance de Gateway Fund a été ajustée pour prendre en compte les différents frais applicables au fonds luxembourgeois.

Où trouver Gateway uS Equities Fund ?

Gateway US equities Fund est en cours de référencement

12

ACTIONS INTERNATIONALES

gateway Usequities Fund

Une exposition aux marchés actions nord-américains sur le long terme, tout en limitant le risque au moyen d’une gestion active des dérivés sur indice

GATEWAYINVESTMENT ADVISERS, LLC

Page 13: Expertises 10.2009

Durée minimale de placement recommandée : 5 ans Action RA (destinée à tous les souscripteurs) Société de Gestion Natixis Global Associates Gestionnaire financier par délégation Absolute Asia Asset Management Ltd Nature juridique SiCAV à compartiments indice de référence MSCi Pacific free ex Japan, DNR en dollar

univers d’investissement Asie développée, Australie, Hong Kong/Chine, Nouvelle Zélande, Singapour

Fonds coordonné Oui Date de création 17 mai 2002 Devise de comptabilité EuR Code iSiN / Affectation des résultats Lu0147921554/Capitalisation Ratio des frais totaux 1,70 % de l’actif net Droits d’entrée maximum 4 % Droits de sortie maximum Néant Commission de surperformance TTC Néant Décimalisation en nombre de parts un millième Souscription minimale initiale Néant Valeur liquidative d'origine 1 000 e Valorisation / Heure de centralisation quotidienne / J-1 13h30 (Luxembourg) Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(1)

Le risque principal du fonds est le risque actions, que l’équipe de gestion pilote par un contrôle des risques du portefeuille rigoureux. A ce titre, les équipes utilisent l’outil externe BARRA Aegis Portfolio Manager System pour suivre les différents types d’indicateurs : risques excessifs, risques inopportuns / cachés, tendances indésirables. A titre indicatif, l’équipe de gestion se fixe un tracking ex ante de 6 % maximum.

LES CARACTÉRiSTiquES

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

LES POINTS CLéS

Une équipe expérimentée, spécialisée sur l’Asie hors Japon et basée à Singapour

Une approche thématique originale basée sur l’identification de tendances

Un portefeuille concentré sur une sélection de valeurs de conviction

Performances nettes glissantes au 31/08/09 en %

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Où trouver Absolute Asia Pacific Rim Equities Fund ?

LA GESTION DU RISQUE

(1) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.

Sources : Natixis Asset Management - Lipper

2009 1 an(29/08/08 - 31/08/09)

3 ans(31/08/06 - 31/08/09)

5 ans(31/08/04 - 31/08/09)

asbolute asie aM Pacific rim equities fund - action ra (eur) 49,17 % -7,11 % 13,01 % 80,51 %

indice de référenceMSCI Pacific free ex Japan eUR 44,53 % -4,52 % 2,13 % 56,33 %

catégorie lipperequity Asia Pacific ex Japan 39,34 % -3,26 % 2,03 % 50,27 %

Bill SungGérant d’Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund

« Le fonds investit essentiellement dans les économies asiatiques développées telles que l’Australie, Hong Kong, la Nouvelle Zélande et Singapour. Il bénéficie d’un solide historique de performance par rapport à son benchmark et a également généré de la surperformance depuis le début de l’année.en Australie, nous surpondérons les secteurs liés aux matières premières et énergies qui devraient continuer à bien se comporter avec le redressement de l’économie. Ailleurs, l’immobilier demeure l’un de nos secteurs de prédilection, particulièrement sur Hong Kong, la Chine (entreprises cotées à Hong Kong) et Singapour, où les investissements ont été profitables. Les perspectives d’appréciation des marchés actions pour le dernier trimestre restent fortes, et nous anticipons même un redressement économique global plus fort qu’attendu. Ainsi, nous maintiendrons une approche relativement pro-cyclique. Suivant nos anticipations d’un renforcement continu de l’économie chinoise, nous resterons surpondérés sur les actions des marchés de Hong Kong et de la Chine. Nous renforcerons également nos positions sur Singapour, qui devrait bénéficier du redressement du commerce mondial et de l’activité à attendre de l’ouverture de complexes hôteliers intégrant les tout premiers casinos autorisés dans le pays.»

Rédigé le 16 septembre 2009

13

ACTIONS INTERNATIONALES

absolute asia aM Pacific Rim Equities FundProfiter du potentiel de croissance de l’Asie développée

dans le cadre d’une gestion de conviction

ABSOLUTE ASIAASSET MANAGEMENT

Page 14: Expertises 10.2009

14

Des Outils adaptésSeptembre 2009

LES INDISPENSABLES DE NAtIxIS ASSEt MANAgEMENt

A0760 0005 0801

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14/01/2009

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de ses p

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eurs/imprim

eurs.

DORVAL CONVICtIONS (Part P)• FR0010557967

Avip MultilibAvip Liberté

Coralis Gamme Cardif

Vega Maxi Prymatys Integral

Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine

HimaliaXaelidia

Epigea Quadrance

Nortia II Alegria

Nortia Capi + Panthea

Sélection R Assurance Sélection R Horizon Sélection R Oxygène

Sélection R Hydrogène Sélection R Alliance

Scintilium Gamme Archipel Patrimoine Vie PlusCapitalisation Vie

Plus

CNP Patrimoine Liberté

CNP Patrimoine Capitalisation

Swiss Life Strategic Plus Capi Strategic

Plus

Astriade Patrimoine

Olympia Multisélection Vie Olympia Multisélection Capi

Olympia Multi-Perspectives 2

OFICEA Patrimoine Vie

Oradea Multisupport Oradea Capitalisation

Multisupport Excellence

Diade EvolutionDaedra

DORVAL CONVICtIONS PEA (Part A)• FR0010229187

Coralis Gamme CardifPrymatys Integral

Capi Stratégie Patrimoine

PEA Performance 2

Sélection R Assurance Sélection R Horizon Sélection R Oxygène

Sélection R Hydrogène Sélection R Alliance

Gamme ArchipelAstriade

PatrimoineOFICEA

Patrimoine Vie

DORVAL FLExIBLE MONDE (Part A)• FR0010687053

Vega Maxi Prymatys Integral

Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine

DORVAL MANAgEURS• FR0010158048

Avip Multilib Coralis Gamme Cardif

Vega Maxi Prymatys Integral

Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine

Afilium Gestion Privée

Himalia Duo Fédé

Epigea Quadrance

Orphea Nortia II Alegria

Nortia Capi + Panthea

Sélection R Assurance Sélection R Horizon Sélection R Oxygène

Sélection R Hydrogène Sélection R Alliance

Gamme Archipel

Patrimoine Vie PlusCapitalisation Vie

PlusPEA Vie Plus

CNP Patrimoine Liberté

CNP Patrimoine Capitalisation

Swiss Life Strategic Plus Capi Strategic

Plus

Astriade Patrimoine

OFICEA Patrimoine Vie

AAA ACtIONS AgRO ALIMENtAIRE (Part RC)• FR0010058529

Gamme Cardif

Vega Maxi Prymatys Integral

Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine

Himalia Duo Fédé

Scintilium

Asteria Astrium

Performances Astrium

Capitalisation

Astriade Patrimoine

Oradea Multisupport Oradea Capitalisation

Multisupport Excellence

NAtIxIS ACtIONS EUROPE CONVICtION (Part R)• FR0010756866

Vega Maxi Prymatys Integral

Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine

Astrium Performances

Astrium Capitalisation

NAtIxIS EUROPE AVENIR • FR0010231035

Coralis

Vega Maxi Prymatys Integral

Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine

Himalia Duo Fédé

Epigea Quadrance

Orphea Nortia II Alegria

Nortia Capi + Panthea

Sélection R Assurance Sélection R Horizon Sélection R Oxygène

Sélection R Hydrogène Sélection R Alliance

Scintilium

Patrimoine Vie PlusCapitalisation Vie

PlusPEA Vie Plus

CNP Patrimoine Liberté

CNP Patrimoine Capitalisation

Swiss Life Strategic Plus Capi Strategic

Plus

OFICEA Patrimoine Vie

Oradea Multisupport Oradea Capitalisation

Multisupport ExcellenceDiade@net

NAtIxIS EMERgINg EUROPE FUND* (Part RC)• LU0147918923

Avip Multilib Coralis

Vega Maxi Prymatys Integral

Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine

Afilium Gestion Privée

Himalia Duo Fédé Xaelidia

E-Xaelidia

Epigea Nortia II Alegria

Nortia Capi + Panthea

Sélection R Assurance Sélection R Horizon

Patrimoine Vie PlusCapitalisation Vie

Plus

Swiss Life Strategic Plus Capi Strategic

Plus

Asteria Astrium

Performances Astrium

Capitalisation

Astriade Patrimoine

BP VALEURS DU JAPON COUVERt (Part C)• FR007085733

Vega Maxi Prymatys Integral

Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine

Astriade Patrimoine

NAtIxIS IMPACt LIFE QUALItY (Part RC)• FR0010458539

Vega Maxi Prymatys Integral

Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine

Astriade Patrimoine

OAKMARK gLOBAL VALUE FUND* (Part RC)• LU0147944259

Avip Multilib Coralis

Vega Maxi Prymatys Integral

Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine

Afilium Gestion Privée

Epigea, Quadrance

Nortia II Alegria

Nortia Capi + Panthea

Sélection R Assurance Sélection R Horizon Sélection R Oxygène

Sélection R Hydrogène

Scintilium Gamme ArchipelPatrimoine Vie PlusCapitalisation Vie

Plus

CNP Patrimoine Liberté

CNP Patrimoine Capitalisation

Swiss Life Strategic Plus Capi Strategic

Plus Asteria

Astriade Patrimoine

ABSOLUtE ASIA AM PACIFIC RIM EQUItIES FUND* (Part RC) • LU0147921554

Coralis

Vega Maxi Prymatys Integral

Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine

Sélection R Assurance Sélection R Oxygène

Sélection R Hydrogène Sélection R AllianceSélection R Horizon

Asteria Astrium

Performances Astrium

Capitalisation

Astriade Patrimoine

NAtIxIS ACtIONS US VALUE (Part RC en USD)• FR0010236893

Gamme Cardif

Vega Maxi Prymatys Integral

Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine

Olympia Multisélection Vie Olympia Multisélection Capi

Olympia Multi-Perspectives 2

Daedra Diade Evolution

Diade Evolution Capi

gAtEWAY US EQUItIES FUND* (Part H-R/A)• LU0443788418

NAtIxIS CONVERtIBLES EURO (Part RC)• FR0010660142

Vega Maxi Prymatys Integral

Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine

NAtIxIS EURO AggREgAtE PLUS* (Part RC)• LU0161121271

Vega Maxi Prymatys Integral

Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine

Où souscrire ?

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oblig

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e

diver

sifiés

*Compartiments de la SICAV de droit luxembourgeois Natixis International Funds (Lux) I.

en cours de référencement en cours de référencement

referencement_sept09.indd 1 01/09/09 12:05

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. La valeur d’une action de SICAV ou d’une part de FCP est soumise à l’évolution des marchés financiers et enregistre des fluctuations. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les références à un classement, un prix ou à une notation d’un OPCVM ne préjugent pas des résultats futurs de ce dernier. Les informations présentes dans ce document sont données à titre purement indicatif. Elles constituent une présentation des produits, des études et des analyses conçues et réalisées par Natixis Asset Management à partir de sources qu’elle estime fiable. Néanmoins, Natixis Asset Management décline toute responsabilité quant à l'exactitude, l'exclusivité et l'utilisation par toute personne physique ou morale des informations fournies ou en cas d’erreur ou omission.(1) Les performances et la volatilité sont calculées coupons réinvestis. (2) AAA Actions Agro Alimentaire : date de création de la SICAV : 24/06/1985, date de transformation en FCP : 12/05/2004. (3) Compartiments de la SICAV de droit Luxembourgeois : Natixis International Funds (Lux) I. (4) Volatilité sur un an en USD.

CE DOCUMENT EST EXCLUSIVEMENT RESERVE AUX CLIENTS PROFESSIONNELS ET N’A PAS VOCATION A ETRE REMIS AUX CLIENTS NON PROFESSIONNELS

Sources : EuroPerformance - complément BBH pour les fonds de la gamme Natixis International Funds (Lux) I.

PERFORMANCES AU 31/07/2009(1)

Libellé Code ISIN Date de création

Classification AMF / Univers d’investissement

Durée minimale de placement

recommandéePEA 2009

Performances par années civiles (en %) Performance nette glissante sur la durée de

placement recommandée

Volatilité sur 1 an2008 2007 2006 2005 2004 2003

Dorval Convictions (Part R) 50 % Eonia Capitalisé/50 % EuroStoxx 50 Catégorie EuroPerformance : Diversifiés euro - gestion flexible

FR0010557967 31/12/2007 Diversifiés euro 3 ans -6,634,755,56

-3,29 -21,33 -22,52

- - - - - -10,47

- 13,76

Dorval Convictions PEA 50 % Eonia Capitalisé/50 % EuroStoxx 50 Catégorie EuroPerformance : Actions françaises - général

FR0010229187 02/01/2009 Diversifiés 5 ans Oui7,644,759,98

-34,05-21,33--38,15

- - - - - -

17,39 -

27,38

Dorval Flexible Monde (Part A) 50 % Eonia/30 % EuroStoxx 50/20 % MSCI World hors zone euro Catégorie EuroPerformance : Diversifiés Internationaux - gestion flexible

FR0010687053 16/12/2008 Diversifiés 5 ans -4,455,518,18

- - - - - - - -

Dorval Manageurs CAC40Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions France - général

FR0010158048 18/03/2005 Actions françaises 5 ans Oui13,265,60

11,98

-36,60-42,68-38,15

6,791,311,34

22,272,98

18,22- - - -

25,83-

27,38

AAA Actions Agro Alimentaire (Part R/C)(2) MSCI Europe DNR oMoyenne catégorie EuroPerformance : Actions autres secteurs particuliers

FR0010058529 24/06/1985 Actions internationales 5 ans Oui

13,8815,96 9,69

-31,43 -43,65 -37,05

3,62 2,69 5,45

20,48 19,61 14,43

21,10 26,09 25,21

5,39 12,18 6,37

7,10 15,26 12,77

16,98 8,15 5,50

17,48 26,94 21,79

Natixis Actions Europe Conviction (Part I) MSCI Europe DNR Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions Européennes - générales

FR0010346429 10/09/1993Actions des pays de

la Communauté européenne

5 ans -15,38 15,96 11,17

-40,67 -43,65 -42,91

2,60 2,69 5,63

20,26 19,10 18,09

29,46 -

23,39- -

16,51 -

5,00

27,22 28,68 30,91

Natixis Europe Avenir (Part I/C) MSCI Europe DNR oMoyenne catégorie EuroPerformance : Actions Europe - ZP

FR0010231035 23/05/1989 Actions internationales 5 ans Oui

32,61 15,96 22,86

-55,92 -43,65 -48,83

7,03 2,69 -0,75

28,23 19,61 21,62

19,71 26,09 27,93

20,13 12,18 15,25

21,11 15,26 13,51

34,33 8,153,51

42,89 28,68 30,65

Natixis Emerging Europe Fund (Part R/C)(3)

MSCI Emerging Europe Index CRMoyenne catégorie EuroPerformance : Actions Europe

LU0147918923 23/01/1998 Actions des pays de l’Europe émergente 5 ans Oui

47,75 42,50 11,17

-66,71 -66,97 -42,91

17,55 15,61 5,63

33,09 19,82 18,09

72,71 68,58 23,39

35,14 33,37 8,48

32,35 38,36 15,86

48,06 27,38 5,00

55,45(4)

54,52(4)

30,91

BP Valeurs du Japon Couvert MSCI Japon Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions Japon

FR0007085733 17/07/2003 Actions internationales 5 ans -

5,02 12,34 3,99

-45,00 -42,56 -26,78

-10,45 -11,33 -16,52

7,48 6,09 -8,45

45,25 42,94 45,04

9,34 9,69 4,58

--17,09 -11,65 -18,06

30,73 32,21 20,41

Natixis Impact Life Quality (Part R/C) MSCI Europe PI o Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions Santé et Environnement

FR0010458539 17/01/2007 Actions internationales 5 ans Oui

8,01 15,96 9,08

-38,55 -43,65 -29,68

- - - - - -23,52 28,68 21,13

Oakmark Global Value Fund (Part R/C)(3) MSCI World Index NRMoyenne catégorie EuroPerformance : Actions internationales - général

LU0147944259 01/01/1998 Global 5 ans -22,76 15,36 11,05

-40,02 -37,64 -39,14

-5,19 -1,39 -0,39

10,22 7,72 8,59

26,19 25,42 23,15

6,35 6,33 5,56

22,61 11,28 10,61

-3,85 -3,63 -6,65

33,11(4)

24,294)

24,46

Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund (Part R/C)(3)

MSCI Pacific Free ex Japan Index Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions Asie hors Japon

LU0147921554 20/10/1999 Asie hors Japon 5 ans -53,94 41,20 43,97

-52,34 -47,94 -48,70

34,43 19,13 26,38

32,07 19,46 20,38

33,57 31,56 36,74

8,18 20,08 7,32

26,17 22,92 24,47

87,27 53,35 64,08

40,68(4)

32,62(4)

30,57

Natixis Actions US Value (Part R/C $) S&P 500 PI $ Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions Amérique du Nord - général

FR0010236893 19/12/2005 Actions internationales 5 ans -

15,64 10,97 11,37

-37,12 -37,00 -34,87

-4,23 3,53 -4,00

8,80 13,62 1,41

- - - -32,23(4)

31,05(4)

23,63

Natixis Convertibles Euro (Part R) Exane Convertible Index Euro DNR Moyenne catégorie EuroPerformance : Obligations Convertibles euro

FR0010660142 20/06/1996 Diversifiés 2 ans -12,2213,7313,56

-16,82-21,40-18,56

1,203,852,40

11,7411,088,22

9,566,808,86

- --8,66

-11,24-9,33

15,7118,9014,37

Natixis Euro Aggregate Plus Fund (Part R)(3)

Barclays Capital Euro Aggregate TR oMoyenne catégorie EuroPerformance : Obligations Euro Long Terme

LU0161121271 22/07/2003Obligations et autres

titres de créance en euros3 ans -

3,704,804,91

6,326,225,61

0,961,450,86

-1,10-0,03-0,52

- - -12,0714,4812,90

3,453,553,76

acti

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Tableau_perf_31juillet09.indd 1 28/08/09 15:04

Un portefeuille de conviction Dorval Manageurs est un fonds actions, éligible au PEA, investi essentiellement en actions françaises (60 % minimum). L’équipe de gestion s’appuie sur une connaissance approfondie de l’équipe dirigeante et de son profil managérial pour sélectionner les sociétés, tout en privilégiant les valeurs offrant les meilleures perspectives de croissance dans un cadre de risque déterminé.

Un axe fort : la qualité du management

L’équipe de gestion se fonde sur une analyse spécifique des sociétés basée sur la contribution des dirigeants à la croissance de leur entreprise. Partant du constat que quand le couple manageur-entreprise fonctionne, les performances sont au rendez-vous, l’équipe de gestion a développé sa propre méthode de notation des dirigeants. Celle-ci est construite à partir de l’analyse du parcours professionnel, du profil managérial et au travers de contacts directs réguliers. Les gérants évaluent les manageurs selon 10 critères qui mesurent leurs qualités intrinsèques ainsi que leur aptitude à délivrer dans la durée un surcroît de croissance autour de 2 notions : développeur et gestionnaire. Cette évaluation permet de déterminer un univers de titres éligibles au sein du portefeuille.

La sélection de titres : une analyse du couple dirigeant-entreprise

Au sein des entreprises sélectionnées à l’issue du filtre managérial, l’équipe de gestion effectue sa sélection de titres en apportant une attention particulière à la valorisation des entreprises. L’objectif consiste à sélectionner des valeurs qui combinent des perspectives de croissance et un prix d’acquisition raisonnable.

Pour déterminer la pondération des valeurs sélectionnées lors de la construction du portefeuille, les gérants définissent des thématiques, prenant en compte les données conjoncturelles, structurelles et sectorielles. Ils s’appliquent à détecter l’émergence de nouveaux secteurs ou de niches de croissance spécifiques.

Au final, le portefeuille de Dorval Manageurs est constitué d’une quarantaine d’entreprises sélectionnées dans un souci de diversification sectorielle. Dorval Manageurs investit aussi bien dans des grandes entreprises, pour assurer la liquidité et la visibilité, que dans des PME, pour leur effet accélérateur de performance.

n Une sélection de valeurs axée sur le choix du tandem dirigeant-manageur

n Une allocation dynamique entre grandes, moyennes et petites capitalisations

n Une approche rigoureuse de la valorisation

n Un fonds éligible au PEA

LES PoIntS CLéS

L’ESSEntIELUnivers d’investissement Actions françaises

Indice de référence CAC 40 (hors dividendes) à titre d’indicateur de performance

Durée minimale de placement recommandée 5 ans

Une sélection de manageurs capables de faire la différence dans la durée

Réservé aux clients professionnels uniquement

A C T I O N S F R A N C e

Un fonds distribué par Natixis Asset Management

Dorval Manageurs

Qualités de « Développeur » Qualités de « Gestionnaire »

Compétence métier / Expérience et réseau relationnel

Charisme / Capacité à s’entourer et à convaincre

Connaissance de l’environnement concurrentiel Gestion sociale / Respect et motivation interne

Clairvoyance stratégique / Capacité à adapter l’offre Capacité d’exécution / Culture de la Marge

Sens de l’innovation Respect des engagements financiers / transparence

Maîtrise de la croissance externe Implication dans le capital / Convergence d’intérêts

Source: Dorval Finance

Fiche Dorval Manageurs - Affiliate.indd 1 11/08/09 18:07

Natixis asset MaNageMeNt - juillet 2009Société anonyme au capital de 50 434 604,76 euros - RCS Paris 329 450 738 - Agrément AMF n° GP 90-009

21, quai d’Austerlitz - 75634 Paris Cedex 13 - Tel : +33 1 78 40 80 00 www.am.natixis.com

L'essentiel de Dorval Convictions :

   Une approche flexible qui vise à s’adapter aux évolutions des marchés financiers, à la hausse comme à la baisse

   Une gestion visant à limiter la perte en capital

Durée de placement recommandée : 3 ans Part P (destinée à tous les souscripteurs)

  Société de gestion Dorval Finance

 Nature juridique FCP de froit français

 Indice de référence 50 % EONIA + 50 % DJ Euro Stoxx 50

 Fonds coordonné Oui

 Classification AMF Diversifiés

 Date de création 31 décembre 2007

  Devise de comptabilité EUR

 Affectation des résultats/Code ISIN Capitalisation/ FR0010557967

  Frais de fonctionnement et de gestion TTC maximum 1,60 % de l’actif net déduction faite des parts ou actions d'OPCVM

 Droits d’entrée maximumnon acquis à l’OPCVM 2 %

acquis à l’OPCVM Néant

 Droit de sortie maximumnon acquis à l’OPCVM Néant

acquis à l’OPCVM Néant

 Commission de surperformance TTC 20 % de la surperformance du FCP par rapport à son indice de référence si la performance du FCP est positive

 Décimalisation en nombre de parts Un millième

 Souscription minimum initiale Un milième de part

 Valeur liquidative d’origine 100 euros

 Valorisation Quotidienne

 Heure de centralisation J 13h00

 Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Optimisez vos placements actions grâce à une gestion flexible adaptée à l'évolution des marchés actions européens

Dorval Convictions

Document Destiné aux clients non professionnels

LES CARACTéRISTIquES

FicheRetail-Dorval Convictions.indd 1 02/09/09 15:15

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flash produit

flash produitSEptEMBrE 2009

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DOCUMENT RéSERVé AUX CLIENTS PROFESSIONNELS

Quand l’innovation fi nancière se met au service du développement

Natixis Impact Nord-Sud Développement concilie depuis 25 ans l’investissement en obligations internationales et un engagement solidaire envers les pays en voie de développement. Créée en 1984, la SICAV a été pionnière en introduisant, au sein d’un processus de gestion classique, la volonté de s’engager en faveur du développement.

Natixis Impact Nord-Sud Développement vise à obtenir une performance supérieure à l’indice JP Morgan Government Bond Index Global All Maturity Hedged(2), au travers de 3 axes d’investissements sur :

les obligations internationales qui fi nancent les grands projets d’infrastructures, comme celles émises par les supranationales : Banque Mondiale, Banque Européenne de Développement, Banque Asiatique de Développement. Elles représentent 75 % du portefeuille.

les obligations des pays émergents, dont la sélection est effectuée à un double niveau :• en premier lieu, fi ltre de l’univers via l’indice composite "Gouvernance" de la Banque Mondiale qui analyse chaque pays avec

6 critères : le fonctionnement démocratique, la stabilité politique, l’effi cacité gouvernementale, la qualité réglementaire, les règles de droit et la lutte contre la corruption.

• dans un second temps, l’analyse du comité « Emergent » de Natixis Asset Management détermine l’opportunité de cette diversifi cation en termes de couple rendement-risque.

Ces obligations émergentes représentent entre 0 à 10 % du portefeuille. les sociétés de microcrédit, aussi appelées institutions de microfi nance (IMF), qui permettent aux plus défavorisés, exclus des

circuits fi nanciers classiques, d’accéder au crédit. Les IMF représentent entre 0 à 10 % du portefeuille avec un niveau d’exposition historique de l’ordre de 5 à 7 %.

Natixis Impact Nord-Sud Développement : une SICAV originale

Natixis Impact Nord-sud DéveloppementNatixis Impact Nord-Sud Développement fête cette année ses 25 ans.

25 ans d’engagement, au cours desquels la SICAV a cherché à concilier performance(1) et solidarité.

Une dimension solidaire à toutes les étapes du processus de gestion

Aide internationale Aide nationale Aide locale

Comité "Taux"

Institutionssupranationales

Obligations pays émergents

Sociétés de microcrédit

Comité "Emergent" Comité "Ethique"

75 % à 100 % des actifs 0 % à 10 % des actifs 0 % à 10 % des actifs

Dans un contexte de ralentissement économique où les taux directeurs sont maintenus à des niveaux historiquement bas, l’exposition de Natixis Impact Nord-Sud Développement aux titres supranationaux est un véritable atout. Parallèlement, le fi nancement d’institutions de microfi nance par la SICAV refl ète sa dimension « socialement responsable ».

(1) Natixis Impact Nord-Sud Développement est une SICAV de classifi cation « Obligations et autres titres de créances internationaux » agréée par l’AMF. Elle ne garantit ni le capital, ni la performance.

(2) Calculé en euros et couvert du risque de change.

Sophie Potard, Gérante senior de portefeuilles obligataires

Gérante de Natixis Impact Nord-Sud Développement depuis 2002 au sein de l'équipe Gestion Obligataire Taux de Natixis Asset Management, Sophie Potard est également Responsable du Sector Team "International & Devises".

Sophie a rejoint la société en 1994 en qualité d’assistante de gestion à la Gestion Obligataire, après avoir débuté sa carrière au sein de la Caisse des Dépôts et Consignations en 1993 en tant qu'analyste quantitatif en salle des marchés. En 2002, elle intègre l’équipe Diversifi cation Obligataire de Natixis Asset Management, qui couvrait la gestion des obligations internationales, de la dette émergente, des obligations indexées sur l’infl ation et la gestion obligataire en rendement absolu.

Sophie Potard est titulaire d’une Maîtrise de Mathématiques de l’Université de Grenoble et d’un DESS d’Ingénierie Mathématique, option Finance, de l’Université de Lyon.

Ce document est destiné à des clients professionnels. Il ne peut être utilisé dans un but autre que celui pour lequel il a été conçu et ne peut pas être reproduit, diffusé ou communiqué à des tiers en tout ou partie sans l’autorisation préalable et écrite de Natixis Asset Management. Aucune information contenue dans ce document ne saurait être interprétée comme possédant une quelconque valeur contractuelle. Ce document est produit à titre purement indicatif. Il constitue une présentation conçue et réalisée par Natixis Asset Management à partir de sources qu’elle estime fi ables. Natixis Asset Management se réserve la possibilité de modifi er les informations présentées dans ce document à tout moment et sans préavis et notamment en ce qui concerne la description des processus de gestion qui ne constitue en aucun cas un engagement de la part de Natixis Asset Management. Natixis Asset Management ne saurait être tenue responsable de toute décision prise ou non sur la base d’une information contenue dans ce

document, ni de l’utilisation qui pourrait en être faite par un tiers.L’OPCVM est autorisé à la commercialisation en France et éventuellement dans d’autres pays où la loi l’autorise. Préalablement à tout investissement, il convient de vérifi er si l’investisseur est légalement autorisé à souscrire dans un OPCVM. Les risques et les frais relatifs à l’investissement dans un OPCVM sont décrits dans le prospectus de ce dernier. Le prospectus et les documents périodiques sont disponibles sur demande auprès de Natixis Asset Management. Le prospectus doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.Dans le cadre de sa politique de responsabilité sociétale et conformément aux conventions signées par la France, Natixis Asset Management exclut des fonds qu’elle gère directement toute entreprise impliquée dans la fabrication, le commerce et le stockage de mines anti-personnel et de bombes à sous-munitions.

Vos interlocuteurs commerciaux habituels chez Natixis Asset Management sont à votre disposition pour toute question complémentaire

Retrouvez la fi che détaillée de Natixis Impact Nord-Sud Développement dans la rubrique "Nos Produits" sur www.am.natixis.com

Biographie

Avertissement

Dates clés

Exemples de partenariat et

d’investissement en microcrédit

1984 Création de la SICAV à l'initiative de la CDC

1987 Krach du marché mondial (octobre)

1995 Crise argentine

2001Chute du dollar

2007Crise des subprimes

1992Commercialisation via le Trésor Public

1985 SIDI

1991SAFRID

1996Banco Solidario

2001AMRET

2007MICROINVEST

200925e anniversaire

Conjoncture internationale

Vie de la Sicav

Afrique Amérique du Sud Asie Europe de l'Est

1985 Commercialisation par le Crédit du Nord, BNP et les Caisses d'Epargne et de Prévoyance

1994Passeport européen

1994Dévaluation du franc CFA

2005Couverture du risque de change (à 80 %) et nouveau benchmark

2006Obtention du Label Finansol 2008

Changement de nom : Nord Sud Développement devient Natixis Impact Nord-Sud Développement

1984 25 ans d'engagement 2009

1994 1996 1998Exposition émergents jusqu'à 2 % 4 % 10 %

En savoir plus

4pagesA3_ImpactNordSud.indd 1 10/09/09 10:11

Notre analyse macroéconomique

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L’économie globale s’est stabilisée durant l’été et les signes de reprise se sont multipliés dans l’ensemble des régions du globe. Une reprise a déjà marqué le cycle asiatique à partir du deuxième trimestre, tandis qu’elle s’amorce aux Etats-Unis mais aussi en Europe de manière plus rapide que prévue.

L’économie américaine est sur la voie de la sortie de récession comme l’atteste l’amélioration des données publiées au cours de l’été. L’amélioration la plus spectaculaire provient du fort rebond de l’indice ISM manufacturier au mois d’août. Pour la première fois depuis janvier 2008, l’indice a dépassé le seuil des 50, pour s’établir à 52,9, signalant ainsi une forte hausse de l’activité. Les données relatives à l’investissement ont confirmé par ailleurs la tendance à la stabilisation du marché de l’immobilier résidentiel et de l’investissement productif. L’accélération brutale des nouvelles commandes et le maintien à un très bas niveau des stocks laissent présager d’une accélération de l’activité plus rapide que prévue. Mais l’ampleur de la reprise risque toutefois d’être limitée par la faiblesse de la consommation des ménages, ces derniers préférant reconstituer leur épargne et réduire leur dette.

En Asie, les politiques budgétaires et monétaires accommandantes ont facilité et accéléré le raffermissement de la demande interne, notamment en Chine et en Corée. La reprise des échanges au sein de la zone a été très favorable

à l’activité. De la sorte, les chiffres de croissance de la Chine, de la Corée et du Japon sont redevenus nettement positifs au second trimestre.

En zone Euro, le PIB s’est quasiment stabilisé au deuxième trimestre (-0,1 % non annualisé après -2,5 % au premier trimestre). L’Allemagne et la France ont enregistré une croissance légèrement positive de +0,3 %. La consommation et les exportations ont bénéficié des mesures gouvernementales et plus particulièrement de la « prime à la casse » favorable au secteur automobile.Durant l’été, des signes plus positifs concernant l’activité sont apparus de manière plus rapide qu’attendue. L’indice composite PMI (synthétisant le secteur manufacturier et des services) est ainsi ressorti à 50,4 au mois d’août contre 47 en juillet. L’économie se stabilise donc mais reste fragile. Si la situation s’améliore en France et en Allemagne, elle reste déprimée en Espagne et en Italie. Le point positif réside néanmoins dans le net rebond des commandes allemandes qu'elles viennent d'Europe ou du reste du monde. Celles-ci avaient en effet constitué une source d’impulsion majeure pour l’activité de la zone Euro en 2005-2007.

Rédigé par Philippe Waechter, Directeur de la Recherche économique de Natixis Asset Management

anticipations Mensuel

septembre 2009

AnticipationMensuel-septembre2009.indd 1 21/09/09 16:59

flaSh MARCHÉSJUIN 2009

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Dominique Sabassier, Directeur général délégué en charge des Gestions

rebond des marchés : que faut-il en penser ?

Entraînées par le secteur fi nancier, les actions en Europe et aux Etats-Unis ont connu des hausses très signifi catives depuis le 9 mars dernier. Les prémisses d’un retour à un cycle haussier ?

n Depuis le 9 mars, on assiste à un rebond spectaculaire des actions. Quelles en sont les principales raisons ? Des facteurs techniques ? Un horizon économique qui malgré tout s'éclaircit ?

Plusieurs raisons peuvent justifi er ce rebond observé sur les marchés actions. Tout d’abord, les investisseurs ont écarté progressivement la notion de risque systémique qui prévalait de septembre 2008 à février 2009. De plus, la plupart des indicateurs macroéconomiques révèlent que la situation a cessé de se dégrader. Le G20 qui s’est tenu à Londres durant le mois d’avril a également joué un rôle essentiel : pour la première fois dans l’Histoire, nous avons assisté à la formulation de réponses mondiales à une crise également mondiale. Dans le même ordre d’idée, signalons aussi un changement radical dans la communication des banques centrales. Dans leur ensemble, elles se montrent bien plus réactives que par le passé et n’ont pas hésité à mettre en place des politiques non conventionnelles.L’ensemble de ces facteurs vient se greffer sur le fait que les marchés actions ont connu des baisses particulièrement importantes, poussant les valorisations à des niveaux extrêmement bas.

n Les investisseurs retrouvent-ils peu à peu le goût des actifs risqués ?

Si quelques incertitudes ont certes disparu, l’horizon n’est pas totalement dégagé. Les investisseurs, notamment institutionnels, ont pris conscience que les produits à court terme n’étaient plus en mesure d’offrir des rémunérations suffi samment attrayantes. On remarque donc aujourd’hui un basculement des portefeuilles vers des actifs offrant un niveau de risque un peu plus élevé, qu’il s’agisse des obligations d’entreprises en début d’année ou des actions depuis quelques semaines.

Flash Marchés (vidéo) sur www.webtv.am.natixis.com> Pour comprendre, chaque semaine, les mécanismes et enjeux d’un point saillant

de l’actualité macroéconomique, par Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Économique de Natixis Asset Management

Podcast les Marchés en direct (audio) sur www.webtv.am.natixis.com> Pour écouter l’émission « Les Marchés en direct », le rendez-vous hebdomadaire

sur l’actualité économique ou financière animé par Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Économique de Natixis Asset Management

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Fiches reporting > Pour connaître les performances de l’OPCVM de votre choix

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L’Actualité des Marchés Anticipations Mensuel

> Pour vous informer, tous les mois, sur l’actualité macroéconomique, par Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Économique de Natixis Asset Management

Flashs Marchés > Pour partager les analyses des experts de Natixis Asset Management sur l’actualité

des marchés financiers

SUR LE WEB

Page 15: Expertises 10.2009

Une équipe dédiée

15

Fabien Ize Chargé d’affaires

Régions Ouest & Nord/Ile-de-France Tél : +33 1 78 40 86 34

[email protected]

Cédric Michel Responsable Partenariats Chargé d’affaires Régions Est & Rhône-Alpes/Ile-de-FranceTél : +33 1 78 40 85 79 [email protected]

Stefan de Quelen Directeur de la Distribution ExterneTél : +33 1 78 40 83 30 [email protected]

Mehdi Rachedi Chargé d’affaires Région Sud-EstTél : +33 1 78 40 83 55 [email protected]

Geoffrey Repellin Chargé d’affaires

Régions Sud-Ouest/Ile-de-FranceTél : +33 1 78 40 83 24

[email protected]

Sandrine Spieler Assistante commercialeTél : +33 1 78 40 83 28 Fax : +33 1 78 40 62 62 [email protected]

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Sous la direction de Stefan de quelen, l'équipe Distributeurs est pleinement dédiée aux professionnels du patrimoine. Elle s'appuie sur une expertise et une connaissance pointues pour vous guider au mieux dans votre orientation d'investissement et vous proposer les solutions les plus pertinentes, adaptées aux besoins de vos clients.

N'hésitez pas à contacter votre chargé d'affaires pour tout renseignement sur les OPCVM gérés ou distribués par Natixis Asset Management.

Page 16: Expertises 10.2009

FLEXIBLE.DORvAL CONvICTIONS

LE FONDS PATRIMONIAL CONÇU POUR TRAvERSER LES CRISES *

• Bénéficiez d’une gestion flexible avec une exposition actions ajustable de 0 à 100 % pour capter le potentiel de performance des marchés, tout en visant à réduire le risque de baisse*

• Saisissez les opportunités sélectionnées par les gérants deDorval Convictions parmi les entreprises européennes, des PME aux plus grandes sociétés

• Tirez profit de l’expertise reconnue des gérants de Dorval Finance, société spécialisée en gestion patrimoniale et flexible

* Engagement non contractuel. Dorval Convictions et Dorval Convictions PEA sont des FCP de classification «Diversifiés» agréés par l’AMF. Ils ne garantissent ni le capital, ni la performance. Le prospectus simplifié du FCP doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription. Il est disponible auprès de Natixis Asset Management ou sur www.expertises.am.natixis.com

Natixis Asset Management - Agrément AMF n° GP 90-009 - RCS Paris 329 450 738

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