europejski bank centralny eurosystem europejski system banków

E U R O P E J S K I B A N K C E N T R A L N Y

E U R O S Y S T E M

E U R O P E J S K I S Y S T E MB A N K Ó W C E N T R A L N Y C H

Przedmowa prezesa Europejskiego Banku Centralnego 3

1. Droga do Unii Gospodarczej i Walutowej1.1 Integracja europejska 41.2 Integracja gospodarcza 51.3 Kryteria konwergencji 61.4 Charakterystyka strefy euro 71.5 Korzyści z wprowadzenia euro 8

Najważniejsze wydarzenia w historii integracji 10

2. Struktura i zadania2.1 Europejski System Banków Centralnych oraz Eurosystem 122.2 Europejski Bank Centralny 122.3 Zadania Eurosystemu 132.4 Niezależność 142.5 Krajowe banki centralne 162.6 Organy decyzyjne EBC 162.7 Komitety ESBC 19

3. Polityka pieniężna3.1 Stabilność cen 203.2 Strategia polityki pieniężnej EBC 203.3 Instrumenty polityki pieniężnej 213.4 Komunikacja 233.5 Statystyka pieniężna i finansowa 24

4. System TARGET2 26

5. Banknoty i monety euro5.1 Banknoty 285.2 Monety 29

6. Nadzór bankowy 30

Słowniczek 32

SP IS TREŚC I

2

Termin „bank centralny” najczęściej kojarzony jest z instytucją emitującąpieniądz. Pieniądz zaś służy jako jednostka rozliczeniowa, środek płatniczyi środek przechowywania wartości. I rzeczywiście, głównym celem bankucentralnego jest zapewnienie utrzymania wartości pieniądza w miarę upływuczasu. Istnieje jednak wiele mniej znanych aspektów działalności współczesnychbanków centralnych. Jednym z nich jest komunikacja. Bank centralny powiniennie tylko wypełniać swoje zadania, ale również je objaśniać, poszerzając w tensposób wiedzę społeczeństwa o swojej polityce i działalności.

Niniejsza broszura informuje o działalności Europejskiego Banku Centralnego(EBC), który wraz z krajowymi bankami centralnymi dwudziestu siedmiu państwczłonkowskich Unii Europejskiej tworzy Europejski System BankówCentralnych (ESBC). Ponieważ nie wszystkie państwa członkowskie przyjęłyeuro, EBC i krajowe banki centralne tych piętnastu państw, które wprowadziływspólną walutę, określa się terminem „Eurosystem”. Eurosystem realizujewiększość zadań, które Traktat o Unii Europejskiej nakłada na ESBC.

Broszurę tę można pobrać ze strony internetowej EBC (www.ecb.europa.eu).Wersja elektroniczna będzie aktualizowana częściej niż wersja wydana drukiem.

Mam nadzieję, że broszura okaże się interesująca.

Frankfurt nad Menem, kwiecień 2008 r.

Jean-Claude TrichetPrezes Europejskiego Banku Centralnego

PRZEDMOWA

3

I N T E G R A C J A E U R O P E J S K AKoncepcja utworzenia unii gospodarczej i walutowej w Europie pojawiła

się ponad pół wieku temu. Taką wizję mieli przywódcy polityczni, którzyw 1952 r. utworzyli Europejską Wspólnotę Węgla i Stali (EWWS) z udziałemsześciu państw: Belgii, Niemiec, Francji, Włoch, Luksemburga i Holandii.

W latach 50. i kolejnych dekadach poczyniono dalsze kroki w kierunku integracjieuropejskiej. W 1958 r. wymienione wyżej państwa utworzyły EuropejskąWspólnotę Gospodarczą (EWG) i Europejską Wspólnotę Energii Atomowej(EURATOM) . Istniejące powiązania z czasem zacieśniały się i pogłębiały, codoprowadziło do ustanowienia Wspólnoty Europejskiej (WE), a następnie –po podpisaniu traktatu z Maastricht w 1993 r. – do powstania Unii Europejskiej(UE). Zwiększała się również liczba państw członkowskich. W 1973 r. doWspólnot przystąpiły Dania, Irlandia i Wielka Brytania, a w osiem lat później– Grecja. Portugalia i Hiszpania dołączyły do Wspólnot w 1986 r.,a w 1995 r. do Unii weszły Austria, Finlandia i Szwecja. Dalsze rozszerzenieUnii Europejskiej nastąpiło 1 maja 2004 r., gdy przystąpiły do niej Czechy,Estonia, Cypr, Łotwa, Litwa, Węgry, Malta, Polska, Słowenia i Słowacja. Państwaczłonkowskie o najkrótszym stażu to jak dotąd Bułgaria i Rumunia, któreprzystąpiły do UE dnia 1 stycznia 2007 r.

Warunkiem przystąpienia do UE jest spełnienie kryteriów kopenhaskich .Zgodnie z nimi państwo kandydujące musi a) posiadać stabilne instytucjegwarantujące demokrację i rządyprawa, a także przestrzeganiepraw człowieka oraz poszanowaniei ochronę praw mniejszości, b)posiadać funkcjonującą gospodarkęrynkową, jak również być zdolnesprostać presji konkurencyjnej,tak aby móc wypełniać obowiązki związane z członkostwem, w tym realizować celeunii politycznej, gospodarczej i walutowej.

DROGA DO UNI I GOSPODARCZE JI WALUTOWEJ

1.1

Stopniowa ekspansjaUnii Europejskiej

Kryteria przystąpienia do UE

zob. słowniczek

4

I N T E G R A C J A G O S P O DA R C Z APierwszą próbę utworzenia unii gospodarczej i walutowej opisano

w raporcie Wernera1 z 1970 r., w którym przewidywano jej realizację w trzechetapach do 1980 r. Początkowe plany nie zostały jednak nigdy zrealizowaneze względu na destabilizację kursów po załamaniu się systemu z Bretton Woodsna początku lat 70. i międzynarodową recesję, która nastąpiła po pierwszymkryzysie naftowym w 1973 r.

Aby przeciwdziałać destabilizacji, w 1979 r. dziewięć państw członkowskich EWGpowołało Europejski System Walutowy (ESW) . Jego głównym elementem byłmechanizm kursowy (ERM) , który wprowadził sztywne, ale dostosowywalnekursy wymiany pomiędzy walutami państw uczestniczących w systemie.

W drugiej połowie lat 80. koncepcja unii gospodarczej i walutowej odżyław Jednolitym Akcie Europejskim z 1986 r. ustanawiającym wspólny rynek.Jednak pełne korzyści ze wspólnego rynku można było osiągnąć wyłącznie przezwprowadzenie wspólnej waluty dla państw będących jego uczestnikami.W 1988 r. Rada Europejska poleciła tzw. Komitetowi Delorsaprzeanalizowanie możliwych sposobów wprowadzenia Unii Gospodarczeji Walutowej (UGW) . Raport Delorsa z 1989 r. był podstawą negocjacjiTraktatu o Unii Europejskiej, który utworzył Unię Europejskąi wprowadził zmiany do Traktatu ustanawiającego Wspólnotę Europejską.Traktat o Unii Europejskiej podpisano w Maastricht w lutym 1992 r. (dlategookreślany jest też jako traktat z Maastricht), a wszedł on w życie z dniem1 listopada 1993 r.

UGW powstawała w trzech etapach. Pierwszy etap (1990-1993) objął przedewszystkim utworzenie wspólnego rynku europejskiego przez zniesieniewszystkich wewnętrznych barier utrudniających swobodny przepływ osób,towarów, kapitału i usług w Europie.

Drugi etap (1994-1998) rozpoczął się wraz z ustanowieniem EuropejskiegoInstytutu Walutowego i polegał na przygotowaniach do wprowadzeniawspólnej waluty, unikaniu lub eliminacji nadmiernego deficytu budżetowego

Podpisanie traktatu z Maastrichtw 1992 r.

Trzy etapy UGW:I. Wspólny rynek europejskiII. Europejski Instytut WalutowyIII. EBC i euro

1.2

Droga do UGW

Struktura i zadania

Polityka pieniężna

System TARGET2

Banknoty i monety euro

Nadzór bankowy

2

1

3

4

5

6

1.1 Integracja europejska1.2 Integracja gospodarcza1.3 Kryteria konwergencji1.4 Charakterystyka strefy euro

1.5 Korzyści z wprowadzenia euroNajważniejsze wydarzenia w historiiintegracji

1 Od nazwiska Pierre’a Wernera, premiera Luksemburga.

5

1.

6

w poszczególnych państwach oraz wzmacnianiu konwergencji (zbieżności)polityki gospodarczej i walutowej państw członkowskich (co miało zapewnićstabilność cen i zdrowe finanse publiczne). Trzeci etap rozpoczął się 1 stycznia1999 r. wraz z ustaleniem nieodwołalnych kursów walut, przekazaniemkompetencji w dziedzinie polityki pieniężnej Europejskiemu BankowiCentralnemu i wprowadzeniem euro jako wspólnej waluty. Dnia 1 stycznia2002 r. banknoty i monety euro stały się prawnym środkiem płatniczymw państwach uczestniczących. Dotychczasowe waluty krajowe straciły ten statusz końcem lutego 2002 r.

K R Y T E R I A KO N W E R G E N C J IPaństwa zamierzające przyjąć euro jako swoją walutę muszą osiągnąć

wysoki stopień „trwałej konwergencji”, który ocenia się w oparciu o kryteriaokreślone w traktacie z Maastricht:

• wysoki stopień stabilności cen ,• dobra sytuacja finansów publicznych,• stabilny kurs walutowy,• niskie i stabilne długoterminowe stopy procentowe.

Kryteria te są gwarancją, że do trzeciego etapu UGW przejdą wyłączniepaństwa, które realizują politykę gospodarczą ukierunkowaną na zachowaniestabilności i od dłuższego czasu skutecznie utrzymują stabilne ceny. Traktatwymaga również niezależności banku centralnego danego państwa (patrzartykuł 108 Traktatu).

W maju 1998 r. szczyt UE w Brukseli potwierdził, że jedenaście z piętnastupaństw członkowskich UE – Belgia, Niemcy, Hiszpania, Francja, Irlandia, Włochy,Luksemburg, Holandia, Austria, Portugalia i Finlandia – spełnia kryteria przyjęciawspólnej waluty. Dnia 1 stycznia 1999 r. państwa te wprowadziły euro. Dwalata później, po spełnieniu kryteriów konwergencji, do grupy tej dołączyła Grecja.Kolejnymi państwami, które spełniły kryteria konwergencji i dołączyły do strefyeuro, są Słowenia (z dniem 1 stycznia 2007 r.) oraz Cypr i Malta (z dniem

Polityka gospodarczazorientowana na stabilnośćNiezależne banki centralne

Wprowadzenie eurow 15 państwach członkowskich

1.3

zob. słowniczek


7

1.1 stycznia 2008 r.). Jedno państwo członkowskie – Szwecja – nie spełniłowszystkich kryteriów konwergencji, a dwa – Dania i Wielka Brytania – uzyskałystatus specjalny. W protokole załączonym do Traktatu ustanawiającegoWspólnotę Europejską państwa te otrzymały prawo do dokonania wyboru, czychcą uczestniczyć w trzecim etapie UGW (czyli przyjąć euro). Oba państwaskorzystały z tak zwanej klauzuli opt-out (zwalniającej z obowiązku przyjęciawspólnej waluty) przez zawiadomienie Rady UE o tym, że w chwili obecnejnie zamierzają przejść do trzeciego etapu, tj. nie chcą stać się częścią strefy euro.

Szwecja i dziewięć z dwunastu państw członkowskich, które przystąpiły do UEw 2004 r. lub później, to tzw. państwa członkowskie objęte derogacją , czyli zwolnieniemz niektórych wymogów, które normalnie obowiązują od początku trzeciego etapuUGW. Derogacja obejmuje między innymi wszystkie postanowienia związanez przekazaniem odpowiedzialności za politykę pieniężną Radzie Prezesów EBC.

Podobnie jak Szwecja, inne państwa członkowskie UE, które nie wprowadziły jeszczeeuro, nie mogą skorzystać z klauzuli opt-out, takiej jak wynegocjowane przez WielkąBrytanię i Danię.

Oznacza to, że przystępując do UE nowe państwa członkowskie zobowiązująsię do przyjęcia euro w przyszłości, po spełnieniu kryteriów konwergencji .Co dwa lata (lub na wniosek danego państwa członkowskiego objętego derogacją)EBC i Komisja Europejska sporządzają raporty w sprawie postępóww wypełnianiu kryteriów konwergencji. W raportach tych uwzględnia się równieżinne czynniki, które mogą mieć wpływ na integrację danego kraju z gospodarkąstrefy euro. Raporty o konwergencji stanowią podstawę do podjęcia przez RadęUE decyzji o dopuszczeniu nowego państwa do strefy euro.

C H A R A K T E R Y S T Y K A S T R E F Y E U R OPrzed przystąpieniem do strefy euro poszczególne kraje wchodząceobecnie w jej skład były gospodarkami stosunkowo otwartymi. Obecnie

są one częścią większej i dużo bardziej samowystarczalnej gospodarki. Ze względuna swoje rozmiary strefa euro jest porównywalna z dużymi gospodarkami, takimijak Stany Zjednoczone i Japonia.

1.4

Dwa państwa członkowskie nie mająobowiązku przyjęcia euro

Nowe państwa członkowskie UEzobowiązują się do wprowadzeniaeuro

Strefa euro to jedna z największych gospodarek na świecie, z populacją napoziomie 318 milionów w 2006 r. Cała Unia Europejska składa się z 27 państwczłonkowskich, a jej populacja wynosi 493 miliony. Dla porównania StanyZjednoczone i Japonia mają odpowiednio 299 i 128 milionów mieszkańców.

Jeśli chodzi o produkt krajowy brutto wyrażony w parytecie siły nabyw-czej , w 2006 r. największą gospodarką były Stany Zjednoczone, na któreprzypada 19,7% światowego PKB. Na drugim miejscu znalazła się strefa euroz 14,3% światowego PKB. Udział Japonii wynosił 6,3%. Udziały poszczególnychpaństw strefy euro były znacznie niższe: w 2006 r. najwyższy z nich wynosił3,9% światowego PKB.

Chociaż zmiany zachodzące w gospodarce globalnej mogą mieć znaczny wpływna strefę euro, jej mniejsze otwarcie gospodarcze oznacza, że zmiany centowarów zagranicznych mają tylko ograniczony wpływ na ceny krajowe.Gospodarka ta jest jednak bardziej otwarta niż gospodarki StanówZjednoczonych lub Japonii. W 2006 r. eksport towarów i usług w strefie eurowyrażony jako procent PKB (21,6%)2 był znacznie wyższy niż w StanachZjednoczonych (11%) i Japonii (16,8%).

KO R Z Y Ś C I Z W P R O WA D Z E N I A E U R OW momencie ustanowienia Unii Gospodarczej i Walutowej UE uczyniła

ważny krok w kierunku ostatecznego utworzenia rynku wewnętrznego.Konsumenci i firmy mogą teraz łatwo porównywać ceny i wyszukiwaćnajbardziej konkurencyjnych dostawców w strefie euro. Ponadto UGWzapewnia stabilne warunki gospodarcze i walutowe w całej Europie, cokorzystnie wpływa na zrównoważony wzrost i tworzenie miejsc pracy,a wspólna waluta wyeliminowała zakłócenia spowodowane gwałtownymizmianami kursów dawnych walut krajowych.

Wprowadzenie banknotów i monet euro z dniem 1 stycznia 2002 r. ułatwiłopodróżowanie w strefie euro, umożliwiając bezpośrednie porównywanie cen

Jedna z największychgospodarek świata

Mniejsze uzależnienie odhandlu zagranicznego

Autentyczny wspólnyrynek towarów i usług

1.5

zob. słowniczek2 Wartość dla strefy euro nie obejmuje Cypru i Malty.

8


i dokonywanie płatności w tej samej walucie we wszystkich należących do niejpaństwach.

Wprowadzenie euro wyeliminowało koszty transakcji walutowych i ryzykokursowe w strefie euro, które w przeszłości utrudniały międzynarodowąkonkurencję. Rosnąca konkurencja ułatwia efektywniejsze wykorzystaniedostępnych zasobów. Przy wspólnej walucie również decyzje inwestycyjne sąo wiele łatwiejsze, ponieważ wahania walut nie wpływają już na zwrotz inwestycji w różnych państwach strefy euro.

Przed wprowadzeniem euro rynki finansowe miały zasadniczo charakterkrajowy. Instrumenty finansowe, takie jak obligacje skarbowe i akcje, byłydenominowane w walutach krajowych. Wprowadzenie euro było ogromnymkrokiem w kierunku integracji rynków finansowych w strefie euro i będziew dalszym ciągu wywierać wpływ na jej gospodarkę. Dowody integracji możnaznaleźć, choć w różnym stopniu, we wszystkich częściach struktury finansowej:

• Międzybankowy rynek pieniężny strefy euro jest całkowicie zintegrowany.• Rynek obligacji denominowanych w euro jest dobrze zintegrowany, głęboki

i płynny, i zapewnia szeroki wybór inwestycji i finansowania.• Rynek udziałowych papierów wartościowych strefy euro jest w coraz

większym stopniu postrzegany jako rynek jednolity.• Zwiększa się liczba krajowych i transgranicznych fuzji i przejęć pomiędzy

bankami w strefie euro.

Głębokość i jakość zintegrowanego rynku finansowego ułatwia finansowaniewzrostu gospodarczego i tym samym tworzenie nowych miejsc pracy. Ludziemają większy wybór przy podejmowaniu decyzji dotyczących oszczędnościi inwestycji. Spółki mają dostęp do bardzo dużego rynku kapitałowego w celufinansowania swojej działalności i mogą korzystać z nowych instrumentówfinansowych dla zabezpieczenia się przed różnymi rodzajami ryzykafinansowego i sprawniejszego zarządzania swoimi inwestycjami.

Eliminacja ryzyka kursowegoi kosztów transakcyjnych

Integracja rynków finansowych

9

1.

Utworzenie EuropejskiejWspólnoty Węgla i Stali (EWWS)przez Belgię, Niemcy, Francję,Włochy, Luksemburg i Holandię.

Wejście w życie traktatówrzymskich; utworzenie EuropejskiejWspólnoty Gospodarczej (EWG)i Europejskiej Wspólnoty EnergiiAtomowej (EURATOM).

Scalenie trzech istniejących Wspólnot(EWWS, EWG, EURATOM) namocy traktatu fuzyjnego.

Prezentacja raportu Wernera –pierwszego planu wprowadzeniaunii walutowej.

Przystąpienie Danii, Irlandiii Wielkiej Brytanii do WspólnotEuropejskich.

Utworzenie Europejskiego SystemuWalutowego.

Przystąpienie Grecji do WspólnotEuropejskich.

Przystąpienie Hiszpanii i Portugaliido Wspólnot Europejskich.

Wejście w życie Jednolitego AktuEuropejskiego, otwierającegodrogę dla wspólnego rynku.

Przedstawienie raportu w sprawieUnii Gospodarczej i Walutowejprzez Komitet Delorsa.

I973

I979

I986I958

I967

NAJWAŻN IE J SZE WYDARZEN IAW HIS TOR I I INTEGRAC J I

10

I970

I989

I952

I98 I

I987

Początek pierwszego etapu UGW.

Wejście w życie Traktatu o UniiEuropejskiej (traktatu z Maastricht).

Początek drugiego etapu UGW.Utworzenie EuropejskiegoInstytutu Walutowego weFrankfurcie nad Menem.

Przystąpienie do UE Austrii,Finlandii i Szwecji.

Likwidacja Europejskiego InstytutuWalutowego i powstanieEuropejskiego Banku Centralnegowe Frankfurcie nad Menem.

Początek trzeciego etapu UGWz udziałem 11 państw; wprowadzenieeuro jako wspólnej waluty.Wejście w życie znowelizowanegoTraktatu o Unii Europejskiej(traktatu amsterdamskiego).

Przystąpienie do strefy eurodwunastego państwa – Grecji.

Wprowadzenie do obiegubanknotów i monet euro.

Wejście w życie znowelizowanegoTraktatu o Unii Europejskiej(traktatu nicejskiego).

Przystąpienie do UE dziesięciukolejnych krajów w dniu 1 maja.

Przystąpienie Bułgarii i Rumunii doUE, w wyniku czego liczba państwczłonkowskich wzrosła do 27.Przystąpienie Słowenii do strefyeuro. Podpisanie traktatulizbońskiego (13 grudnia 2007 r.).

Przystąpienie Cypru i Malty do strefyeuro, która liczy teraz 15 członków.

I999

200 I

2002

2003

2004

2007

2008

I990

I993

I995

I998

11

1.I994

1212

E U R O P E J S K I S Y S T E M B A N K Ó W C E N T R A L N Y C H O R A ZE U R O S Y S T E M

Europejski System Banków Centralnych (ESBC) został utworzony na mocytraktatu z Maastricht oraz Statutu Europejskiego Systemu Banków Centralnychi Europejskiego Banku Centralnego . ESBC obejmuje Europejski Bank Centralny(EBC) i krajowe banki centralne wszystkich państw członkowskich UE.

W skład Eurosystemu wchodzi EBC i krajowe banki centralne tych państwczłonkowskich UE, które wprowadziły euro (obecnie jest ich piętnaście).

Organami decyzyjnymi EBC są Rada Prezesów i Zarząd . Decyzje EBCw zakresie polityki pieniężnej podejmuje Rada Prezesów. Zarząd wprowadzate decyzje w życie i odpowiada za bieżące zarządzanie działalnością EBC.Trzecim organem decyzyjnym EBC jest Rada Ogólna , która będzie istniećdo momentu, gdy wszystkie państwa członkowskie UE wprowadzą wspólnąwalutę.

E U R O P E J S K I B A N K C E N T R A L N YEuropejski Bank Centralny powstał w czerwcu 1998 r. we Frankfurcie

nad Menem i kontynuuje działalność swego poprzednika, EuropejskiegoInstytutu Walutowego. Jest to instytucja ponadnarodowa, posiadającaosobowość prawną. EBC mieści się obecnie w trzech budynkach w centrumFrankfurtu. Na 2011 r. zaplanowano przeprowadzkę do budowanej obecnienowej siedziby we wschodniej części miasta.

Kadry EBC są prawdziwie europejskie – pracownicy banku pochodzą zewszystkich 27 państw członkowskich Unii.

Ponadnarodowy charakter EBC

S TRUK TURA I Z ADANIA

2.1

2.2

zob. słowniczek

1313

Z A DA N I A E U R O S Y S T E M UEurosystem realizuje cztery główne zadania. Pierwszym jest

prowadzenie polityki pieniężnej przyjętej przez Radę Prezesów EBC, np.realizacja decyzji w sprawie podstawowych stóp procentowych EBC (minimalnejoferowanej stopy dla podstawowych operacji refinansujących , stóp kredytui depozytu w banku centralnym na koniec dnia ) oraz – w uzasadnionychprzypadkach – decyzji w sprawie celów pieniężnych i poziomu rezerw. Zarządodpowiada za wdrażanie polityki pieniężnej i wypełnia ten obowiązek, udzielającodpowiednich instrukcji krajowym bankom centralnym. Na przykład razw tygodniu Zarząd podejmuje decyzję w sprawie środków (płynności)przydzielanych sektorowi bankowemu za pośrednictwem podstawowychoperacji refinansujących.

Kolejne dwa zadania Eurosystemu to prowadzenie operacji dewizowych orazutrzymywanie i zarządzanie oficjalnymi rezerwami państw strefy euro.

Krajowe banki centralne Eurosystemu przekazały do EBC rezerwowe aktywawalutowe o łącznej wartości około 40 mld EUR (85% w walutach obcych i 15%w złocie). Uzyskały w zamian od EBC oprocentowane należnościdenominowane w euro. Krajowe banki centralne Eurosystemu uczestnicząw zarządzaniu rezerwami walutowymi EBC, działając jako jego przedstawiciele,zgodnie z określonymi przez EBC wytycznymi w zakresie zarządzaniaportfelami. Pozostałe rezerwowe aktywa walutowe Eurosystemu należą dokrajowych banków centralnych, które zarządzają nimi samodzielnie. Transakcjedotyczące aktywów rezerwowych podlegają regulacjom Eurosystemu.W szczególności transakcje powyżej określonego progu wymagająwcześniejszego zatwierdzenia przez EBC.

Czwartym podstawowym zadaniem Eurosystemu jest wspieranie należytegofunkcjonowania systemów płatniczych. Ponadto Eurosystem uczestniczyw sprawowaniu nadzoru finansowego: doradza ustawodawcom w sprawachnależących do jego kompetencji oraz zestawia statystyki pieniężne i finansowe.

Traktat z Maastricht stanowi również, że EBC ma wyłączne prawo dozatwierdzania emisji banknotów euro.

Rada Prezesów decydujeo wysokości podstawowychstóp procentowych

Rezerwowe aktywa walutowe EBCi krajowych banków centralnych

2.3

2

1

3

4

5

6

2.1 Europejski System BankówCentralnych oraz Eurosystem

2.2 Europejski Bank Centralny2.3 Zadania Eurosystemu2.4 Niezależność

2.5 Krajowe banki centralne2.6 Organy decyzyjne EBC2.7 Komitety ESBC

Droga do UGW

Struktura i zadania


System TARGET2


Nadzór bankowy 2.

1414

Niezależność osobista

Niezależność w działaniu

zob. słowniczek

N I E Z A L E Ż N O Ś ĆPodczas realizacji zadań Eurosystemu ani EBC, ani krajowe banki

centralne nie mogą zwracać się o instrukcje bądź ich przyjmować od instytucjii organów wspólnotowych, rządów państw UE i innych podmiotów. Na tej samejzasadzie instytucjom i organom wspólnotowym oraz rządom państwczłonkowskich nie wolno podejmować prób wywierania wpływu na członkóworganów decyzyjnych EBC lub krajowych banków centralnych podczaswykonywania przez nich tych zadań.

Statut ESBC i EBC w następujący sposób reguluje długość kadencji prezesówkrajowych banków centralnych i członków Zarządu :

• kadencja prezesów krajowych banków centralnych trwa minimum pięć lat;• kadencja członków Zarządu EBC trwa osiem lat, bez możliwości wyboru na

kolejną kadencję;• członkowie Zarządu mogą być odwołani tylko w przypadku niezdolności do

sprawowania urzędu lub poważnego uchybienia; wszelkie spory w tymwzględzie rozstrzyga Trybunał Sprawiedliwości Wspólnot Europejskich .

Eurosystem jest również całkowicie niezależny w działaniu. EBC i krajowe bankicentralne dysponują wszelkimi instrumentami i kompetencjami niezbędnymi dosprawnego prowadzenia polityki pieniężnej i są upoważnione do niezależnegopodejmowania decyzji o sposobie i terminie ich zastosowania.

Eurosystem nie może udzielać pożyczek organom wspólnotowym ani krajowympodmiotom sektora publicznego, co dodatkowo wspiera niezależność, chroniącgo przed wpływami władz publicznych. Ponadto Rada Prezesów EBC maprawo do uchwalania wiążących rozporządzeń dotyczących realizacji zadańESBC i w pewnych innych przypadkach, wyszczególnionych w określonychaktach prawnych Rady UE .

2.4

S TRUK TURA I Z ADAN IA

1515

2.Central Bank andFinancial ServicesAuthority of Ireland

Bank Ċentrali Ta'Malta / CentralBank of Malta

De NederlandscheBank

Banca d’ItaliaCentral Bank ofCyprus

Banque centraledu Luxembourg

OesterreichischeNationalbank

Nationale Bank vanBelgië / BanqueNationale de Belgique

Banco de España

Banka Slovenije

Banque de France

Bank of Greece

Suomen Pankki -Finlands BankBanco de Por tugal

DeutscheBundesbank

K R A J O W E B A N K I C E N T R A L N EKrajowe banki centralne Eurosystemu posiadają osobowość prawną

(według prawa krajowego swoich państw) niezależnie od EBC. Jednocześnie sąintegralną częścią Eurosystemu, na którym spoczywa odpowiedzialność zastabilność cen w strefie euro. W odniesieniu do realizacji zadań Eurosystemukrajowe banki centralne przestrzegają wytycznych i instrukcji EBC.

Krajowe banki centralne uczestniczą w prowadzeniu wspólnej polityki pieniężnejstrefy euro. Realizują operacje polityki pieniężnej (takie jak zasilanieinstytucji kredytowych w pieniądz banku centralnego) oraz zapewniająrozliczenia bezgotówkowych płatności krajowych i transgranicznych. Ponadtozarządzają rezerwami walutowymi zarówno na własny rachunek, jaki w charakterze przedstawicieli EBC.

Krajowe banki centralne są również w znacznym stopniu odpowiedzialne zagromadzenie krajowych danych statystycznych, a także emisję i obsługębanknotów euro we własnych krajach. Mogą również pełnić funkcjewykraczające poza zakres określony Statutem, chyba że Rada Prezesów uznaje za niezgodne z celami i zadaniami Eurosystemu.

Prawo krajowe może nakładać na krajowe banki centralne inne funkcje,niezwiązane z polityką pieniężną; niektóre krajowe banki centralne sązaangażowane w nadzór bankowy lub działają jako główny bank obsługującyrząd.

O R G A N Y D E C Y Z Y J N E E B CW skład Rady Prezesów EBC wchodzą członkowie Zarządu EBC i prezesikrajowych banków centralnych państw strefy euro. Zgodnie ze Statutem ESBCRada Prezesów EBC zbiera się przynajmniej dziesięć razy w roku. Datyposiedzeń określa sama Rada na podstawie propozycji Zarządu. Posiedzeniamogą być również organizowane w formie telekonferencji, chyba że co najmniejtrzech prezesów zgłosi sprzeciw. Rada Prezesów zbiera się obecnie dwa razy

1616

Krajowe banki centralne realizująoperacje polityki pieniężnej

Czwartkowe posiedzeniaRady Prezesów

2.5

2.6

zob. słowniczek


w miesiącu, zwykle w pierwszy i trzeci czwartek miesiąca. Zagadnieniadotyczące polityki pieniężnej są z zasady omawiane tylko na pierwszymposiedzeniu w miesiącu.

W posiedzeniach może uczestniczyć przewodniczący Rady UE i przedstawicielKomisji Europejskiej , ale prawo głosu mają tylko członkowie Rady Prezesów.Każdemu członkowi Rady Prezesów przysługuje jeden głos. Z wyjątkiem decyzjidotyczących spraw finansowych EBC Rada Prezesów podejmuje decyzjezwykłą większością głosów. W przypadku równej liczby głosów rozstrzyga głosprezesa EBC. Jeśli chodzi o sprawy finansowe – na przykład subskrypcję kapitałuEBC, transfer rezerw walutowych lub podział dochodu pieniężnego – głosy sąważone zgodnie z udziałami krajowych banków centralnych w subskrybowanymkapitale EBC.

Traktat o Unii Europejskiej oraz Statut ESBC i EBC upoważniają Radę Prezesówdo podejmowania decyzji o najwyższym znaczeniu strategicznym dlaEurosystemu .

Do podstawowych obowiązków Rady Prezesów należy:

• określanie polityki pieniężnej strefy euro, tj. podejmowanie decyzjiw sprawie wysokości podstawowych stóp procentowych EBC;

• uchwalanie wytycznych i podejmowanie decyzji koniecznych do zapewnieniarealizacji zadań Eurosystemu.

Podejmując decyzje dotyczące polityki pieniężnej i innych zadań Eurosystemu,Rada Prezesów bierze pod uwagę sytuację w strefie euro jako całości.

W skład Zarządu wchodzi prezes i wiceprezes EBC oraz czterech innychczłonków. Są oni mianowani spośród osób o uznanym autoryteciei doświadczeniu zawodowym w dziedzinie pieniądza i bankowości, za wspólnymporozumieniem rządów państw strefy euro na szczeblu szefów państw lubrządów, w oparciu o rekomendację Rady UE uwzględniającą opinieParlamentu Europejskiego i Rady Prezesów EBC. Zarząd zwykle zbiera sięco wtorek.

1717

Strefa euro w centrum uwagi

Wtorkowe posiedzenia Zarządu

2.

Posiedzeniom Rady Prezesów, Zarządu i Rady Ogólnej EBC przewodniczyprezes lub – pod jego nieobecność – wiceprezes EBC. Prezes zapraszany jestna posiedzenia Eurogrupy (nieformalnej grupy ministrów gospodarkii finansów państw strefy euro), może też uczestniczyć w posiedzeniach RadyUE dotyczących zagadnień związanych z celami i zadaniami Eurosystemu.

Do podstawowych obowiązków Zarządu należy:

• przygotowanie posiedzeń Rady Prezesów;• realizacja polityki pieniężnej strefy euro zgodnie z wytycznymi i decyzjami

Rady Prezesów oraz przekazywanie niezbędnych instrukcji w tym zakresiekrajowym bankom centralnym;

• zarządzanie bieżącą działalnością EBC;• wykonywanie określonych uprawnień, w tym o charakterze regulacyjnym,

przyznanych Zarządowi przez Radę Prezesów.

W skład Rady Ogólnej wchodzą prezes i wiceprezes EBC oraz prezesi krajowychbanków centralnych wszystkich państw członkowskich UE. W posiedzeniachRady Ogólnej mogą uczestniczyć bez prawa głosu pozostali członkowie Zarządu,Przewodniczący Rady UE i członek Komisji Europejskiej . Posiedzenia RadyOgólnej są zwoływane zawsze, gdy taką potrzebę stwierdzi prezes lub nawniosek przynajmniej trzech jej członków. Rada Ogólna zwykle zbiera się cotrzy miesiące we Frankfurcie.

Rada Ogólna nie podejmuje decyzji w sprawie polityki pieniężnej strefy euro.Przejęła ona te zadania Europejskiego Instytutu Walutowego, które EBC musirealizować na trzecim etapie UGW, dopóki wszystkie państwa członkowskienie wejdą do strefy euro. W związku z tym Rada jest przede wszystkimodpowiedzialna za sprawozdawczość w zakresie postępów w konwergencji tych

1818

Obrady Rady Ogólnejcztery razy do roku


zob. słowniczek

państw członkowskich, które nie wprowadziły jeszcze euro i za doradzaniew odniesieniu do przygotowań do przyjęcia wspólnej waluty. Rada bierze udziałw działalności doradczej ESBC i gromadzeniu informacji statystycznych.

KO M I T E T Y E S B COrgany decyzyjne EBC korzystają ze wsparcia komitetów ESBC, które

pełnią też ważną rolę we współpracy w ramach ESBC. W skład komitetówwchodzą przedstawiciele EBC i krajowych banków centralnych Eurosystemu ,a także innych organów (np. krajowe organy nadzoru w przypadku KomitetuNadzoru Bankowego). Krajowe banki centralne państw spoza strefy eurowyznaczyły ekspertów uczestniczących w posiedzeniach komitetów ESBC, gdyzajmują się one sprawami wchodzącymi w zakres kompetencji Rady Ogólnej.Zakres uprawnień komitetów określa Rada Prezesów, której podlegają one zapośrednictwem Zarządu .

W chwili obecnej istnieją następujące komitety: Komitet ds. Rachunkowościi Dochodów Pieniężnych, Komitet Nadzoru Bankowego, Komitet ds. Banknotów,Komitet ds. Metodologii Kosztów, Komitet ds. Komunikacji Eurosystemu i ESBC,Komitet Koordynacyjny Eurosystemu ds. Informatyki, Komitet ds. Informatyki,Komitet ds. Audytu Wewnętrznego, Komitet ds. Stosunków Międzynarodowych,Komitet ds. Prawnych, Komitet ds. Operacji Rynkowych, Komitet ds. PolitykiPieniężnej, Komitet ds. Systemów Płatności i Rozrachunku oraz Komitetds. Statystyki.

W 1998 r. Rada Prezesów utworzyła również Komitet Budżetowy, złożonyz przedstawicieli EBC i krajowych banków centralnych Eurosystemu. KomitetBudżetowy wspiera Radę Prezesów w sprawach związanych z budżetem EBC.

W 2005 r. powstała natomiast Konferencja Działów Kadr, skupiająca członkówz całego ESBC. Jej celem jest wspieranie współdziałania i ducha współpracypomiędzy bankami centralnymi Eurosystemu i ESBC w dziedzinie zarządzaniakadrami.

1919

Komitety ekspertów wspierająceorgany decyzyjne

2.7

2.

S TA B I L N O Ś Ć C E NPodstawowym celem Eurosystemu jest utrzymanie stabilności cen .

Eurosystem wspiera również ogólną politykę gospodarczą WspólnotyEuropejskiej, o ile nie koliduje to z utrzymaniem stabilności cen.

Artykuł 2 Traktatu o Unii Europejskiej stanowi, że celem Unii Europejskiejjest popieranie „postępu gospodarczego i społecznego oraz wysokiego poziomuzatrudnienia i doprowadzenie do zrównoważonego i trwałego rozwoju”.Poprzez utrzymywanie stabilności cen Eurosystem przyczynia się do realizacjitych celów. Jednocześnie bierze je również pod uwagę przy realizacji swegopodstawowego zadania. W przypadku konfliktu pomiędzy celami, priorytetemEBC jest jednak zawsze stabilność cen.

Eurosystem działa zgodnie z zasadą otwartej gospodarki rynkowej z wolnąkonkurencją, sprzyjającą efektywnej alokacji zasobów.

S T R AT E G I A P O L I T Y K I P I E N I Ę Ż N E J E B CW celu zapewnienia stabilności cen EBC wpływa na sytuację na rynku

pieniężnym i tym samym na poziom krótkoterminowych stóp procentowych.

Strategia przyjęta przez EBC zapewnia podejmowanie decyzji w sprawie politykipieniężnej w sposób konsekwentny i systemowy. Konsekwencja pomagastabilizować oczekiwania inflacyjne i zwiększa wiarygodność EBC.

Głównym elementem strategii polityki pieniężnej Rady Prezesów EBC jestliczbowa definicja stabilności cen : „roczny wzrost zharmonizowanegowskaźnika cen konsumpcyjnych dla strefy euro poniżej 2%”. Stabilność cenmusi być utrzymana w średnim okresie, co wymaga prowadzeniaperspektywicznej – wybiegającej w przyszłość – polityki pieniężnej. Dążąc doutrzymania stabilności cen, EBC stara się utrzymać stopy inflacji poniżej 2%,ale blisko tego poziomu. Jest to wyraz przekonania, że konieczne jest

2020

POLI T YKA P IEN IĘŻNA

3.1

Stabilność cen głównympriorytetem

zob. słowniczek

3.2

zapewnienie wystarczającego marginesu bezpieczeństwa chroniącego przedryzykiem deflacji .

Polityka pieniężna musi być perspektywiczna, ponieważ mechanizm jejtransmisji (zob. punkt 3.3) działa ze znacznym opóźnieniem. Ponadto politykapieniężna powinna stabilizować oczekiwania inflacyjne i pomagać w ograniczeniugwałtownych wahań sytuacji gospodarczej.

Oprócz definicji stabilności cen strategia polityki pieniężnej obejmujekompleksową ocenę ryzyka dla stabilności cen, na którą składają się analizamakroekonomiczna i analiza monetarna. Każda decyzja w sprawie politykipieniężnej poprzedzona jest dokładną weryfikacją informacji uzyskanych z obuwymienionych analiz.

I N S T R U M E N T Y P O L I T Y K I P I E N I Ę Ż N E JPunktem wyjścia dla mechanizmu transmisji polityki pieniężnej jest

zarządzanie poziomem płynności i sterowanie krótkoterminowymi stopamiprocentowymi przez banki centralne.

W procesie transmisji decyzji polityki pieniężnej ważną rolę odgrywa będącyczęścią rynku finansowego rynek pieniężny, ponieważ zmiany polityki pieniężnejnajszybciej wywierają wpływ właśnie na ten rynek. Głęboki i zintegrowany rynekpieniężny stanowi podstawę efektywnej polityki pieniężnej, ponieważ zapewniarównomierny podział płynności zapewnianej przez banki centralne i jednolitypoziom krótkoterminowych stóp procentowych na całym obszarze wspólnejwaluty. Warunek ten był spełniony prawie od samego początku trzeciego etapuUGW, kiedy to krajowe rynki pieniężne zostały skutecznie połączone w jedensprawny rynek pieniężny strefy euro.

Dla celów sterowania krótkoterminowymi stopami procentowymi Eurosystemdysponuje zestawem instrumentów polityki pieniężnej, na który składają sięoperacje otwartego rynku, operacje banku centralnego na koniec dnia i rezerwaobowiązkowa.

2121

3.3

Perspektywiczna polityka pieniężna

Pierwszy reaguje rynek pieniężny

2

1

3

4

5

6

3.1 Stabilność cen3.2 Strategia polityki pieniężnej EBC3.3 Instrumenty polityki pieniężnej

3.4 Komunikacja3.5 Statystyka pieniężna i finansowa

Droga do UGW

Struktura i zadania


System TARGET2


Nadzór bankowy 3.

Operacje otwartego rynku można podzielić na:

• podstawowe operacje refinansujące , czyli regularne transakcje zasilającew płynność, przeprowadzane co tydzień, z jednotygodniowym terminemzapadalności;

• dłuższe operacje refinansujące, czyli transakcje zasilające w płynność,przeprowadzane co miesiąc, z trzymiesięcznym terminem zapadalności;

• operacje dostrajające, czyli takie, które można przeprowadzać doraźniew celu zmiany sytuacji płynnościowej na rynku pieniężnym i kształtowania stópprocentowych. W szczególności celem tych operacji jest złagodzenie wpływuniespodziewanych wahań płynności na stopy procentowe;

• operacje strukturalne, które mogą być prowadzone przez Eurosystemw formie transakcji odwracalnych, transakcji bezwarunkowych (outright)i emisji certyfikatów dłużnych.

Eurosystem oferuje również dwa rodzaje operacji banku centralnego na koniecdnia, które ustalają granice rynkowej stopy procentowej overnight poprzezabsorbowanie lub zasilanie w płynność:

• kredyt w banku centralnym na koniec dnia, dzięki któremu instytucjekredytowe mogą uzyskać płynność overnight z krajowego bankucentralnego, udzielając zabezpieczenia w postaci określonych aktywów(tzw. aktywów kwalifikowanych);

• depozyt w banku centralnym na koniec dnia, z którego mogą skorzystaćinstytucje kredytowe , aby złożyć depozyt overnight w krajowym bankucentralnym Eurosystemu.

Ponadto Eurosystem nakłada na instytucje kredytowe obowiązekutrzymywania minimalnych rezerw na rachunkach w krajowych bankachcentralnych. Każda instytucja kredytowa musi przechowywać określony procentniektórych lokat klientów (a także niektórych innych pasywów bankowych) narachunku depozytowym we właściwym krajowym banku centralnym przez okresutrzymywania rezerw wynoszący średnio około jednego miesiąca. Rachunki te

2222


zob. słowniczek

Operacje banku centralnegona koniec dnia

Rezerwa obowiązkowa

są oprocentowane według stopy krótkoterminowej. Celem systemu rezerwyobowiązkowej jest stabilizacja stóp procentowych rynku pieniężnegoi stworzenie (lub zwiększenie) strukturalnego niedoboru płynności w systemiebankowym.

KO M U N I K A C J AEfektywna komunikacja zewnętrzna stanowi istotny aspekt działalności

banku centralnego. Komunikacja może zwiększyć skuteczność i wiarygodnośćpolityki pieniężnej. EBC musi działać w sposób otwarty i przejrzysty, abyupowszechniać wiedzę o polityce pieniężnej i innych funkcjach bankówcentralnych. Jest to naczelna zasada, którą Eurosystem kieruje się w komunikacjizewnętrznej, zakładającej ścisłą współpracę pomiędzy EBC i krajowymi bankamicentralnymi.

Dla zapewnienia skutecznej komunikacji EBC i krajowe banki centralnekorzystają z wielu różnych narzędzi, do których należą:

• regularne konferencje prasowe organizowane po pierwszym posiedzeniu RadyPrezesów w każdym miesiącu;

• publikowanie Biuletynu Miesięcznego zawierającego szczegółowy opis sytuacjigospodarczej w strefie euro i artykuły dotyczące zagadnień związanychz działalnością EBC;

• publiczne przesłuchania prezesa i pozostałych członków Zarządu EBCw Parlamencie Europejskim ;

• przemówienia i wywiady udzielane przez członków organów decyzyjnychEBC;

• komunikaty prasowe wyjaśniające decyzje i poglądy Rady Prezesów;• strony internetowe EBC i krajowych banków centralnych, zapewniające

dostęp do wszystkich publikowanych materiałów, w tym bardzo szeroki zbiórdanych statystycznych;

• prace naukowe w serii Working Papers;• prace naukowe w serii Occasional Papers.

23

3.4

3.

S TAT Y S T Y K A P I E N I Ę Ż N A I F I N A N S O WAWe współpracy z krajowymi bankami centralnymi EBC zestawia

i publikuje statystyki finansowe i pieniężne. Informacje statystyczne wspomagająpolitykę pieniężną strefy euro oraz procesy decyzyjne w EBC.

Krajowe banki centralne (lub inne organy krajowe) zbierają dane od instytucjifinansowych oraz z innych źródeł w swoich krajach, obliczają agregaty napoziomie krajowym, a następnie przesyłają je do EBC, który zestawia agregatydla strefy euro.

Podstawą prawną opracowywania, gromadzenia, zestawiania i udostępnianiainformacji statystycznych przez EBC jest Statut Europejskiego Systemu BankówCentralnych oraz Europejskiego Banku Centralnego stanowiący załącznik doTraktatu. Dążąc do zapewnienia zgodności z wymogami statystycznymi, EBCstara się jednocześnie minimalizować obciążenia związane ze sprawozdawczościąstatystyczną nakładane na instytucje finansowe i inne podmioty sprawozdawcze.

2424


EBC zestawia agregatydla strefy euro

zob. słowniczek

3.5

Za statystykę na poziomie unijnym odpowiadają wspólnie EBC oraz KomisjaEuropejska (za pośrednictwem Eurostatu, czyli Urzędu StatystycznegoWspólnot Europejskich). EBC ponosi odpowiedzialność – samodzielnie lubwspólnie z Eurostatem – za dane statystyczne dla strefy euro dotyczącepieniądza, instytucji finansowych, rynków finansowych, transakcji zagranicznych(w tym bilansu płatniczego) i rachunków finansowych oraz za opracowaniestatystyki kwartalnych rachunków niefinansowych według sektorówinstytucjonalnych (gospodarstw domowych, przedsiębiorstw oraz instytucjirządowych i samorządowych). EBC i Komisja ponoszą wspólnąodpowiedzialność za infrastrukturę statystyczną na poziomie europejskim(w tym korekty wahań sezonowych, system zapewniania jakości i standardyprzesyłu danych). Statystyki ESBC są w miarę możliwości zgodne ze standardamimiędzynarodowymi.

1.

25

3.

S Y S T E M TA R G E T 2TARGET2 (transeuropejski zautomatyzowany system rozrachunku brutto

w czasie rzeczywistym (RTGS)) zastępuje system TARGET, który zacząłdziałać w styczniu 1999 r., w momencie wprowadzenia euro. Od lata 2008 r.za pośrednictwem nowego systemu będzie można dokonywać wszystkichtransakcji w euro zawieranych w krajach i pomiędzy krajami strefy euro, a takżew kilku innych krajach UE.

Podobnie jak poprzedni system, TARGET2 służy do rozrachunku operacjibanków centralnych, wysokokwotowych przelewów międzybankowych i innychpłatności w euro. Umożliwia on przetwarzanie płatności w czasie rzeczywistym,rozrachunki w pieniądzu banku centralnego i natychmiastowe zamknięcierozliczeń. W odróżnieniu od poprzedniego systemu, w którym wszystkiepłatności przetwarzane były lokalnie przez krajowe banki centralne, nowysystem korzysta z jednolitej wspólnej platformy i nie wymaga udziału krajowychbanków centralnych. Platforma ta umożliwia świadczenie ujednoliconych usługo najwyższym standardzie, a dzięki korzyściom skali pozwala na obniżenie opłati większą oszczędność. W systemie TARGET2 nie ma górnego ani dolnego limitupłatności.

2626

SYS TEM TARGE T2

4.Rozrachunek transakcji w eurow czasie rzeczywistym

zob. słowniczek

Dzięki zastosowaniu systemu TARGET2 do przetwarzania wszystkich płatnościwysokokwotowych uczestnicy rynku mają dostęp do usług najwyższej jakości.Pozwala to na istotne obniżenie ryzyka systemowego w całej UE, tj. ryzyka„zarażenia” innych obszarów wynikającego z dużej liczby i wysokiej wartościoperacji międzybankowych.

Ponadto w 2008 r. funkcjonować zaczął Jednolity Obszar Płatności w Euro(Single Euro Payments Area - SEPA), w którym wszystkie płatnościbezgotówkowe w euro będą traktowane jak płatności krajowe, a tym samymzniknie rozróżnienie pomiędzy płatnościami krajowymi a transgranicznymi.Dzięki TARGET2 i SEPA rynek płatności w strefie euro stanie się bardziejdynamiczny i efektywny pod względem kosztów.

27

4.2

1

3

4

5

6

Droga do UGW

Struktura i zadania


System TARGET2


Nadzór bankowy

B A N K N O T YBanknoty euro wprowadzono do obiegu 1 stycznia 2002 r. Banknoty

emitowane są w siedmiu nominałach – 5, 10, 20, 50, 100, 200 i 500 euro. Imwyższy nominał, tym większy banknot.

Banknoty przedstawiają style architektoniczne siedmiu okresów w historiikultury europejskiej: klasyczny, romański, gotyk, renesans, barok, architekturęinżynieryjną oraz nowoczesną architekturę XX wieku. Główne motywy to okna,bramy i mosty. Na żadnym z banknotów nie przedstawiono istniejącychbudynków ani zabytków.

Okna i bramy na przedniej stronie każdego z banknotów symbolizują duchaotwartości i współpracy w Europie. Na odwrotnej stronie banknotów widniejąmosty będące metaforą komunikacji pomiędzy narodami Europy oraz międzyEuropą a resztą świata.

Banknoty posiadają różne zabezpieczenia, takie jak znak wodny, hologram,pasek zabezpieczający i nominał zmieniający kolor, które chronią je przedfałszerstwami i ułatwiają wykrycie falsyfikatów. Banknoty posiadają równieżspecjalne oznaczenia, np. wypukły nadruk i duże cyfry, ułatwiające korzystaniez nich osobom niewidomym i niedowidzącym.

Dzięki ścisłej kontroli jakości wszystkie wyprodukowane banknoty mająjednakową jakość i wygląd. Banknoty we wszystkich krajach są takie same.

W chwili obecnej prowadzi się prace nad wprowadzeniem nowej seriibanknotów euro. Wykorzystane zostaną w niej nowe zabezpieczenia, ale podinnymi względami będzie ona stanowić kontynuację obecnej serii. Banknotynowej serii będą miały takie same nominały - od 5 do 500 euro - i będą opartena obecnych projektach, co umożliwi natychmiastowe rozpoznanie ich jakobanknotów euro.

2828

BANKNOT Y I MONE T Y EURO

zob. słowniczek

5.1

M O N E T YJedno euro dzieli się na sto centów. Istnieje osiem monet euro: 1, 2, 5,

10, 20 i 50 centów oraz 1 i 2 euro. Każda moneta ma stronę wspólną i stronęnarodową. Monety euro mogą być oczywiście używane we wszystkich krajachstrefy euro niezależnie od ich strony narodowej.

Poszczególne nominały monet euro różnią się od siebie wielkością, ciężarem,składem stopu oraz kolorem i grubością. Monety euro mają również specjalneinnowacyjne oznaczenia, ułatwiające użytkownikom (zwłaszcza osobomniewidomym i niedowidzącym) rozpoznawanie nominałów. Na przykład każdynominał ma inaczej wykończony brzeg. Szczegółowy system zarządzania jakościąumożliwia używanie wszystkich rodzajów monet euro w całej strefie euroi zgodność ze standardami warunkującymi ich wykorzystanie w automatachwrzutowych.

Monety o wyższych nominałach (1 i 2 euro) produkowane są ze szczególnąstarannością, aby chronić je przed fałszowaniem. Służy temu skomplikowanydwukolorowy wzór, a także napis wytłoczony na brzegu monety o nominale2 euro.

29

5.2

2

1

3

4

5

6

Droga do UniiGospodarczeji Walutowej

Struktura i zadania


System TARGET2


Nadzór bankowy

5.1 Banknoty5.2 Monety 5.

N A D Z Ó R B A N KO W YBezpośrednią odpowiedzialność za nadzór bankowy i stabilność finansową

ponoszą właściwe organy każdego państwa członkowskiego UE, ale Traktatnakłada na ESBC zadanie wspierania polityki prowadzonej przez kompetentneorgany w zakresie nadzoru ostrożnościowego nad instytucjami kredytowymioraz w zakresie stabilności systemu finansowego.

Zadanie to realizowane jest w trojaki sposób.

Po pierwsze ESBC monitoruje i ocenia stabilność finansową w strefie euro i całejUnii. W ten sposób uzupełnia i wspiera działania podejmowane na poziomiekrajowym przez krajowe banki centralne i organy nadzoru w celu utrzymaniastabilności finansowej w poszczególnych krajach.

3030

NADZÓR BANKOWY

6.

Monitorowanie stabilności finansowej

zob. słowniczek

Po drugie ESBC opiniuje i weryfikuje wymogi nadzorcze i regulacyjne dlainstytucji finansowych. Zadanie to EBC realizuje głównie w ramach udziału wewłaściwych międzynarodowych i europejskich organach nadzorczychi regulacyjnych, takich jak Bazylejski Komitet ds. Nadzoru Bankowego, EuropejskiKomitet Bankowy i Komitet Europejskich Organów Nadzoru Bankowego.

Po trzecie EBC wspiera współpracę pomiędzy bankami centralnymi a organaminadzoru w odniesieniu do spraw leżących w zakresie wspólnegozainteresowania (np. nadzoru nad systemami płatności, zarządzania kryzysamifinansowymi).

Działania te realizowane są z pomocą Komitetu Nadzoru Bankowego (jednegoz komitetów ESBC wymienionych w punkcie 2.7), który skupia ekspertówz unijnych banków centralnych i organów nadzoru.

31

2

1

3

4

5

6

Droga do UGW

Struktura i zadania


System TARGET2


Nadzór bankowy 6.

SŁOWNICZEKAgregat pieniężny (np. M1, M2, M3): banknotyi bilon plus niektóre zobowiązania instytucjifinansowych (lokaty i krótkoterminowe papierywartościowe) o wysokim stopniu płynności,znajdujące się w posiadaniu innych niż bankirezydentów strefy euro. Agregat M1 stanowipodzbiór agregatu M2, który z kolei jestpodzbiorem M3.

Bank centralny: instytucja, której na mocy prawapowierzono odpowiedzialność za prowadzeniepolityki pieniężnej na określonym obszarze.

Baza monetarna: inaczej „pieniądz bazowy” albo„zasób pieniądza wielkiej mocy”. Obejmujebanknoty i bilon poza kasami banków plus depozytyinstytucji kredytowych w bankach centralnych.

Deflacja: proces polegający na stałym spadkuogólnego poziomu cen przez dłuższy okres.

Depozyt w banku centralnym: instrumentEurosystemu, z którego jego kontrahenci mogąkorzystać do złożenia w krajowym bankucentralnym depozytu overnight o określonym z góryoprocentowaniu.

Derogacja: zgodnie z artykułem 122 traktatu WEpaństwami członkowskimi objętymi derogacją są te,które przygotowują się do wprowadzenia euro, alejeszcze tego nie zrobiły. Status taki ma dziesięćkrajów (Szwecja i dziewięć spośród nowych państwczłonkowskich). Państw tych nie dotyczą prawai obowiązki związane z wprowadzeniem wspólnejwaluty. Inną sytuację mają Dania i Wielka Brytania,które zostały zwolnione z obowiązku uczestnictwaw trzecim etapie Unii Gospodarczej i Walutowej.

Długoterminowe stopy procentowe: stopyprocentowe lub rentowność oprocentowanychaktywów finansowych ze stosunkowo długimterminem zapadalności. Poziomem odniesienia dladługoterminowych stóp procentowych jest zwyklerentowność 10-letnich obligacji skarbowych.

ECOFIN: patrz Rada UE.

ERM II: patrz mechanizm kursowy ERM II.

Eurogrupa: nieformalne zgromadzenie ministrówgospodarki i finansów państw członkowskich strefyeuro. Ministrowie omawiają zagadnienia związanez ich wspólnymi obowiązkami dotyczącymiwspólnej waluty. Do udziału w posiedzeniachzapraszana jest Komisja Europejska i EBC.Eurogrupa zwykle spotyka się bezpośrednio przedposiedzeniami Rady ECOFIN.

Europejska Wspólnota Gospodarcza (EWG):utworzona w 1957 r. na mocy traktatu rzymskiego,

stanowiła krok w kierunku integracji gospodarczej,tj. wolnego przepływu osób, towarów, kapitałui usług pomiędzy państwami członkowskimi UE.

Europejska Wspólnota Węgla i Stali (EWWS): jednaze Wspólnot Europejskich, utworzona w 1951 r.w Paryżu jako wspólny rynek węgla i stali dla sześciuzałożycielskich państw członkowskich (Belgii,Francji, Niemiec, Włoch, Luksemburga i Holandii).

Europejski Bank Centralny (EBC): utworzony dnia1 czerwca 1998 r. we Frankfurcie nad Menem,wyznacza i realizuje politykę pieniężną krajówstrefy euro wraz z krajowymi bankami centralnymitego obszaru.

Europejski Instytut Walutowy (EIW): organeuropejski odpowiedzialny za przygotowanieostatniego etapu Unii Gospodarczej i Walutowej.Został utworzony 1 stycznia 1994 r. i zastąpionyprzez EBC dnia 1 czerwca 1998 r.

Europejski System Banków Centralnych (ESBC):składa się z Europejskiego Banku Centralnegoi krajowych banków centralnych wszystkichpaństw członkowskich UE.

Europejski System Walutowy (ESW): przedwprowadzeniem euro różne waluty państwczłonkowskich UE były powiązane ze sobąw ramach Europejskiego Systemu Walutowego,który istniał od 1979 r. do 1999 r. ESW miał trzygłówne składniki: ECU (czyli koszyk walut państwczłonkowskich), mechanizm kursowy i interwencyjny(który nadawał każdej walucie centralny kurswymiany powiązany z ECU, tzw. dwustronny kurswymiany) oraz mechanizmy kredytowe(umożliwiające bankom centralnym interwencję, gdydwustronne kursy wymiany przekroczyły pewienpróg). Z dniem 1 stycznia 1999 r. w miejsce ESWwprowadzono mechanizm kursowy ERM II.

Eurosystem: obejmuje Europejski Bank Centralnyi krajowe banki centralne państw członkowskichstrefy euro. Wyznacza i realizuje politykępieniężną strefy euro.

Inflacja: trwały wzrost ogólnego poziomu cen,prowadzący do trwałego spadku siły nabywczejpieniądza. Inflację zwykle wyraża się jako rocznązmianę procentową określonego wskaźnika cenkonsumpcyjnych (np. HICP).

Instytucja kredytowa: najbardziej popularneinstytucje kredytowe to banki i kasyoszczędnościowe. Zgodnie z art. 1 ust. 1 dyrektywy2000/12/WE, instytucja kredytowa to(i) przedsiębiorstwo, którego działalność polega naprzyjmowaniu od ludności depozytów lub innychśrodków podlegających zwrotowi oraz na

udzielaniu kredytów na własny rachunek; lub(ii) przedsiębiorstwo lub inna osoba prawna niżwymienione w punkcie (i), które emituje środkipłatnicze w formie pieniądza elektronicznego.Pieniądz elektroniczny oznacza wartość pieniężną,jaką zawiera wierzytelność wobec emitenta, którajest: a) przechowywana w urządzeniuelektronicznym; b) emitowana po otrzymaniuśrodków pieniężnych w kwocie nie niższejwartościowo niż emitowana wartość pieniądza;c) przyjmowana jako środek płatniczy przezpodmioty gospodarcze inne niż emitent.

Komisja Europejska: jedna z pięciu instytucjieuropejskich, utworzona w 1967 r. dla trzechWspólnot Europejskich. Opracowuje projektynowych europejskich aktów prawnych, któreprzedstawia Parlamentowi Europejskiemu i Radzie.Komisja zapewnia właściwą realizację decyzji UEi nadzoruje sposób wydatkowania funduszyunijnych. Monitoruje również przestrzeganietraktatów europejskich i prawa wspólnotowego.Czuwając nad przestrzeganiem Traktatów, Komisjawraz z Trybunałem Sprawiedliwości WspólnotEuropejskich zapewnia właściwe wdrożenieustawodawstwa obowiązującego wszystkie państwaczłonkowskie UE. W chwili obecnej w skład Komisjiwchodzi przewodniczący i 26 komisarzy. Komisjaskłada się z departamentów, tak zwanychDyrekcji Generalnych, z których każdy ponosiodpowiedzialność za realizację wspólnej politykiw danej dziedzinie i jej ogólną administrację. Komisjareprezentuje ogólne interesy UE i jest niezależna odpaństw członkowskich. Komisja mianowana jest napięcioletnią kadencję, ale może zostać odwołanaprzez Parlament.

Komitet Delorsa: w czerwcu 1988 r. RadaEuropejska powierzyła komitetowi podprzewodnictwem Jacquesa Delorsa – ówczesnegoprzewodniczącego Komisj i Europejskiej –przeanalizowanie i zaproponowanie konkretnychetapów tworzenia unii gospodarczej i walutowej.W skład komitetu weszli prezesi krajowych bankówcentralnych Wspólnoty Europejskiej (WE) orazAlexandre Lamfalussy, ówczesny dyrektor naczelnyBanku Rozrachunków Międzynarodowych (BIS),Niels Thygesen z Danii, profesor ekonomii, a takżeMiguel Boyer, ówczesny prezes Banco Exterior deEspaña. Opracowany przez nich Raport Delorsaproponował utworzenie unii gospodarczeji walutowej w trzech etapach.

Kredyt w banku centralnym: instrumentEurosystemu, z którego jego kontrahenci mogąkorzystać, aby uzyskać w krajowym bankucentralnym kredyt overnight o określonym z góryoprocentowaniu, zabezpieczony aktywamikwalifikowanymi.

32

Kryteria konwergencji: cztery kryteria, które musząbyć spełnione przez każde państwo członkowskieUE przed przyjęciem euro: stabilny poziom cen,zdrowe finanse publiczne (ograniczony deficyti poziom długu wyrażone jako procent PKB),stabilny kurs walutowy oraz niskie i stabilnedługoterminowe stopy procentowe.

Kryteria kopenhaskie (kryteria akcesji): państwa,które chcą przystąpić do UE, muszą spełnić szeregkryteriów: politycznych (stabilne instytucjegwarantujące demokrację i rządy prawa orazprzestrzeganie praw człowieka i ochronęmniejszości), gospodarczych (funkcjonującagospodarka rynkowa), a także przyjąć acquiscommunautaire (dorobek prawny UE). Określiła jeRada Europejska w Kopenhadze w czerwcu 1993 r.i potwierdziła w Madrycie w grudniu 1995 r.

Mechanizm kursowy ERM II : strukturaumożliwiająca współpracę w zakresie politykikursowej pomiędzy państwami strefy euroa państwami spoza niej. Przystąpienie domechanizmu jest dobrowolne. Niemniej jednakoczekuje się, że państwa członkowskie objętederogacją przystąpią do mechanizmu, tymsamym ustanawiając parytet centralny swojejwaluty wobec euro i pasmo wahań wokół tegoparytetu. Standardowe pasmo wahań wynosi±15%. W przypadku krajów o bardzo wysokimpoziomie konwergencji ze strefą euro, na wniosekdanego państwa członkowskiego możliwe jestuzgodnienie węższego pasma wahań.

Mechanizm transmisji polityki pieniężnej: proces,w którym zmiany stóp procentowych zapośrednictwem różnych kanałów wpływają nazachowania podmiotów gospodarczych, aktywnośćgospodarczą i w efekcie na ogólny poziom cen.

Międzybankowy rynek pieniężny: rynek pożyczekkrótkoterminowych pomiędzy bankami. Termin tenzwykle opisuje obrót środkami o terminiezapadalności od jednego dnia (overnight lub nawetponiżej jednego dnia) do jednego roku.

Minimalna oferowana stopa procentowa: minimalnastopa kupna oferowana w podstawowychoperacjach refinansujących, określana przez RadęPrezesów (zwykle na pierwszym posiedzeniuw danym miesiącu).

Należności oprocentowane: aktywa finansoweuprawniające posiadacza do otrzymania płatnościz tytułu odsetek od dłużnika, który aktywa tewyemitował.

Operacje banku centralnego na koniec dnia:instrumenty banku centralnego udostępniane nażądanie instytucjom kredytowym. Eurosystemoferuje dwa tego rodzaju instrumenty: kredyt banku

centralnego na koniec dnia oraz depozyt w bankucentralnym na koniec dnia.

Operacje dewizowe: zakup lub sprzedaż walutobcych. W kontekście Eurosystemu oznacza tokupno lub sprzedaż innej waluty za euro.

Parlament Europejski: instytucja europejskaskładająca się z 785 przedstawicieli obywatelipaństw członkowskich UE, wyznaczonychw wyborach bezpośrednich. Posiada głównieuprawnienia konsultacyjne, ale przegłosowującroczne budżety dzieli z Radą UE uprawnieniabudżetowe. Wraz z Radą UE uczestniczyw procesie tworzenia prawa europejskiegoi nadzoruje Komisję Europejską.

Parytet siły nabywczej: taki poziom kursów wymianywalut, przy którym – dzięki wyeliminowaniu różnicw poziomie cen pomiędzy krajami – siła nabywczaróżnych walut jest jednakowa. W najprostszejformie parytet siły nabywczej pokazuje stosunek centych samych towarów lub usług w walutachkrajowych w różnych krajach.

Podstawowe operacje refinansujące: regularneoperacje otwartego rynku przeprowadzane przezEurosystem w celu zapewnienia systemowibankowemu odpowiedniego poziomu płynności.Przyjmują one formę cotygodniowych przetargów,w których banki mogą składać oferty kupna naokreślone kwoty płynnych środków.

Pośrednik finansowy: spółka lub instytucja pełniącarolę pośrednika pomiędzy kredytobiorcamia kredytodawcami, na przykład przez przyjmowanielokat od ludności i udzielanie kredytówgospodarstwom domowym i przedsiębiorstwom.

Produkt krajowy brutto (PKB): miara aktywnościgospodarczej. PKB odzwierciedla wartośćwszystkich towarów i usług wytworzonych przezgospodarkę w pewnym okresie.

Rada Europejska: nadaje Unii Europejskiej impulsyniezbędne do jej rozwoju i określa jego ogólnekierunki polityczne. W jej skład wchodzą szefowiepaństw lub rządów krajów członkowskich orazprzewodniczący Komisji Europejskiej (patrz równieżRada Unii Europejskiej).

Rada Ogólna: jeden z organów decyzyjnych EBC.W jej skład wchodzi prezes i wiceprezes EBC orazprezesi krajowych banków centralnych wszystkichpaństw członkowskich UE.

Rada Prezesów: najwyższy organ decyzyjny EBC.W jej skład wchodzi sześciu członków Zarządu EBCoraz prezesi krajowych banków centralnych państwczłonkowskich UE, które wprowadziły euro.

Rada Unii Europejskiej: instytucja WspólnotyEuropejskiej złożona z przedstawicieli rządówpaństw członkowskich, zwykle ministrówodpowiedzialnych za określone zagadnienia(w związku z tym często określana jako RadaMinistrów). Posiedzenie Rady UE, w którymuczestniczą ministrowie gospodarki i finansów, jestczęsto określane jako Rada ECOFIN. Ponadtow przypadku decyzji o szczególnym znaczeniu RadaUE zbiera się w składzie szefów państw lub rządów.Nie należy mylić jej z Radą Europejską, którarównież składa się z szefów państw lub rządów, alejej zadaniem jest nadawanie impulsów niezbędnychdo rozwoju Unii i określanie jego ogólnychkierunków politycznych.

Rezerwa obowiązkowa: depozyt, który instytucjakredytowa ma obowiązek utrzymywać w bankucentralnym. Wysokość rezerwy obowiązkowej dladanej instytucji wylicza się jako procentowy udziałśrodków zdeponowanych w niej przez klientów(innych niż banki).

Rynek obligacji: przedsiębiorstwa i rządy emitująobligacje, aby pozyskać kapitał na inwestycje.Obligacje to papiery wartościowe o stałym lubzmiennym oprocentowaniu i terminie wykupupowyżej jednego roku (od daty emisj i) .Najpowszechniejsze są obligacje o stałymoprocentowaniu.

Rynek udziałowych papierów wartościowych:rynek akcji spółek notowanych na giełdziepapierów wartościowych. Udziałowe papierywartościowe uważa się zwykle za inwestycjeo wyższym ryzyku niż obligacje, ponieważposiadacze takich papierów wartościowych mogąotrzymywać dywidendę od ich emitentów, podczasgdy posiadacze obligacji mają prawo do płatnościz tytułu odsetek niezależnie od zysku emitenta.

SEPA (Single Euro Payments Area): Jednolity ObszarPłatności w Euro – obszar w Europie, na którymosoby fizyczne, spółki i inne organizacje mogądokonywać krajowych i transgranicznych płatnościbezgotówkowych w euro i otrzymywać takiepłatności , na takich samych warunkachpodstawowych, z zachowaniem takich samych prawi zobowiązań, bez względu na ich lokalizację. SEPAdziała jak jednolity rynek wewnętrzny płatnościi umożliwia klientom dokonywanie płatności taksamo szybko i niedrogo jak we własnym państwie.Inicjatywę SEPA realizuje Europejska Radads. Płatności, którą utworzono w 2002 r. Jest toorgan decyzyjny i koordynacyjny europejskiegosektora bankowego w obszarze płatności.

Stabilność cen: podstawowy cel Eurosystemu.Według definicji Rady Prezesów ceny są stabilne,gdy wzrost cen artykułów i usług konsumpcyjnychw strefie euro (mierzony wskaźnikiem HICP)w ujęciu rok do roku jest niższy niż 2%. Dążąc do

33

SŁOWNICZEKutrzymania stabilności cen, Rada Prezesów stara sięutrzymać stopy inflacji w średnim okresie napoziomie nieznacznie poniżej 2%.

TARGET2: transeuropejski zautomatyzowanysystem rozrachunku brutto w czasie rzeczywistym(RTGS) dla euro, wykorzystywany do rozrachunkuoperacji banków centralnych, wysokokwotowychprzelewów międzybankowych i innych płatnościw euro. TARGET2 umożliwia rozrachunkiw pieniądzu banku centralnego i natychmiastowezamknięcie rozliczeń. Służy do przetwarzaniawszystkich transakcji w euro zawieranych w krajachi pomiędzy krajami strefy euro, a także w kilkuinnych krajach UE. TARGET2 zastępuje systemTARGET, który zaczął działać w styczniu 1999 r.,w momencie wprowadzenia euro.

Traktat: oznacza Traktat ustanawiający WspólnotęEuropejską. Pierwotny traktat, podpisany dnia25 marca 1957 r. i obowiązujący od 1 stycznia 1958 r.,ustanawiał Europejską Wspólnotę Gospodarczą(EWG), którą zastąpiła Wspólnota Europejska(WE). Traktat ten często określa się jako traktatrzymski.

Traktat o Unii Europejskiej (tzw. traktat z Maastricht)został podpisany 7 lutego 1992 r. i wszedł w życie1 listopada 1993 r. Traktat o Unii Europejskiejzmieni ł Traktat ustanawiający WspólnotęEuropejską. Na jego podstawie powstała UniaEuropejska.

Traktat amsterdamski, podpisany w Amsterdamiednia 2 października 1997 r. i obowiązujący od1 maja 1999 r., oraz traktat nicejski, podpisany dnia26 lutego 2001 r. i obowiązujący od 1 lutego2003 r., zmieniły zarówno Traktat ustanawiającyWspólnotę, jak i Traktat o Unii Europejskiej.

Traktat lizboński został podpisany 13 grudnia 2007 r.,ale wejdzie w życie dopiero po ratyfikacji przezwszystkie państwa członkowskie. Zmienia onzarówno Traktat ustanawiający Wspólnotę, jaki Traktat o Unii Europejskiej. Te dwa traktaty będąw dalszym ciągu stanowić podstawę funkcjonowaniaUE. Traktat lizboński upraszcza strukturę UE, któraobecnie składa się z trzech filarów: filaruwspólnotowego, wspólnej polityki zagraniczneji bezpieczeństwa, a także wymiaru sprawiedliwościi spraw wewnętrznych. Nowy traktat likwiduje tetrzy filary i zamiast filaru wspólnotowego wprowadzaUnię, która posiada osobowość prawną. Traktatustanawiający Wspólnotę Europejską zmienia nazwęna Traktat o funkcjonowaniu Unii.

Trybunał Sprawiedliwości Wspólnot Europejskich:instytucja zapewniająca przestrzeganie prawa przyinterpretacji i stosowaniu Traktatów i aktówprawnych wydawanych przez instytucjeeuropejskie.

Unia Gospodarcza i Walutowa (UGW): powstaław wyniku procesu prowadzącego państwaczłonkowskie UE do harmonizacji politykigospodarczej i pieniężnej oraz do utworzeniawspólnej waluty. Zgodnie z traktatem z Maastrichtproces ten był realizowany w trzech etapach. Napierwszym etapie (od 1 lipca 1990 r. do 31 grudnia1993 r.) państwa członkowskie zapewniły swobodnyprzepływ kapitału pomiędzy swoimi terytoriami,przy ściślejszej koordynacji polityki gospodarczeji bl iższej współpracy pomiędzy bankamicentralnymi. Drugi etap (od 1 stycznia 1994 r. do31 grudnia 1998 r.) rozpoczął się od utworzeniaEuropejskiego Instytutu Walutowego i polegał natechnicznym przygotowaniu do wprowadzeniawspólnej waluty, eliminacji nadmiernego deficytubudżetowego w poszczególnych krajach orazwzmocnieniu konwergencji polityki gospodarczeji pieniężnej państw członkowskich (co miałozapewnić stabilność cen i zdrowe finanse publiczne).Początkiem trzeciego etapu (od 1 stycznia 1999 r.)było określenie nieodwołalnych kursów walut,przekazanie kompetencji w zakresie politykipieniężnej Europejskiemu Bankowi Centralnemui wprowadzenie euro jako wspólnej waluty.

Zarząd: jeden z organów decyzyjnych EBC. W składZarządu wchodzi prezes i wiceprezes EBC orazczterech innych członków wyznaczonych drogąporozumienia szefów państw lub rządów krajów,które wprowadziły euro.

Zharmonizowany wskaźnik cen konsumpcyjnych(HICP): miara stosowana przez Radę Prezesów dooceny stabilności cen w strefie euro, wyliczanai publikowana przez Eurostat, Urząd StatystycznyWspólnot Europejskich.

34

© Europejski Bank Centralny 2008

ADRESKaiserstrasse 29

60311 Frankfurt am Main, Niemcy

ADRES DO KORESPONDENCJIPostfach 16 03 19

60066 Frankfurt am Main, Niemcy

TELEFON+49 69 1344 0

SERWIS INTERNETOWYhttp://www.ecb.europa.eu

FAKS+49 69 1344 6000

KONCEPCJA I PROJEKT GRAFICZNYKonzept Verlagsgesellschaft, Frankfurt am Main, Niemcy

ZDJĘCIAClaudio Hils

Martin JoppenMartin Starl

Marcus ThelenAndreas VarnhornWalter Vorjohann

Wspólnota Europejska

DRUKImprimerie Centrale s.a., Luksemburg

ISBN 978-92-899-0295-3 (druk)ISBN 978-92-899-0280-9 (online)

europejski bank centralny eurosystem europejski system banków

Documents