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ESTUDIO DE LAS INVERSIONES EN LOS MERCADOS EMERGENTES
Brasil
Los mercados emergentes son apasionantes, dinámicos y en manos de
hábiles administradores de inversión, tienen el potencial de ser rentables,
una situación que, como inversionistas, debemos ser conscientes.
Pensando en la metáfora del café, ¿de dónde es originario el café que toma por
las mañanas? Como consumidor hoy en día, usted tiene la opción de elegir
algunos tipos exóticos de mercados emergentes lejanos, donde los países tienen
recursos apropiados y negocios dinámicos dispuestos a aprovechar este vasto
mercado global. Lo más probable es que, aunque usted sea bastante
conservador en su selección, es posible que su bebida se haya originado en
Brasil, el productor y exportador de café más grande del mundo en los últimos
150 años. Las plantaciones de café, que cubren 25.900 kilómetros cuadrados,
están localizadas principalmente en los estados del sureste de Minas Gerais, São
Paulo y Paraná, donde el medio ambiente y el clima proporcionan condiciones
ideales de cultivo.
Todos deberíamos estar despertando al excitante potencial de los mercados
emergentes y a la importancia de una asignación adecuada dentro de nuestros
portafolios de inversión. Las condiciones económicas y los recursos disponibles
en los mercados emergentes son perfectamente adecuados para crear empresas
dominantes en muchos mercados a escala mundial. Los problemas del pasado
en estos territorios se están reduciendo y eliminando a medida que las reformas
de políticas se profundizan y las compañías endurecen sus modelos de negocio,
crean marcas fuertes y se orientan al escenario global en lugar de centrarse en
el mercado doméstico. Además, a medida que los países con mercados
emergentes crecen rápidamente, también se están creando nuevas y vastas
bases de consumo gracias a la nueva prosperidad.
Conozca más sobre nuestras cinco razones principales para considerar invertir en mercados emergentes.
DESPIERTE Y DISFRUTE DEL AROMA A CAFÉ...
2 Estudio de las inversiones en los mercados emergentes www.franklintempleton.com.mx
1. Fuente: Fondo Monetario Internacional, Base de datos de la Perspectiva Económica Mundial, abril 2017. 2. La relación precio / ganancias (P/E) mide la relación a futuro, basado en utilidades previstas para los próximos 12 meses.3. Fuente: MSCI via FactSet. Los mercados emergentes están representados por el MSCI Emerging Markets Index, los mercados desarrollados por el MSCI Word Index y los mercados desarrollados excluyendo EEUU están representados por el MSCI World Index excluding USA GR USD Index.
1 CRECIMIENTO ECONÓMICO Y VALUACIONES ATRACTIVAS
Los mercados emergentes muestran un crecimiento económico más saludable, que a veces llama la atención, en comparación con el mundo desarrollado en general.
Esta ha sido una de las características más destacadas desde hace mucho tiempo y a menudo citada en la lista de ventajas de invertir en la región. Al igual que en todos los mercados, el riesgo macro-económico está presente, pero normalmente vemos fortaleza en estos mercados cuando se ven afectados por acontecimientos y factores externos. Si bien siempre hay una reacción, existe un rápido retorno a la normalidad, respaldado por sólidos fundamentos económicos. Estas economías vibrantes apoyan a sus motores clave de crecimiento—permitiendo que las compañías potencialmente se conviertan en ganadores globales y promoviendo el crecimiento del consumidor de los mercados emergentes.
Atractivas valoraciones de mercado
Como inversionistas, lo más importante que estamos viendo es que encontrar inversiones que se beneficien de estas condiciones económicas favorables, junto con el crecimiento corporativo que fomentan, está disponible con un saludable descuento a lo que pagaríamos por inversiones equivalentes en los mercados desarrollados. Esto puede verse muy claramente en el enorme diferencial precio / beneficio que se muestra en el gráfico. Y lo que es más importante, se trata de un escenario que consideramos sostenible—continuar con valoraciones atractivas fomentará la inversión extranjera y debería apoyar el crecimiento económico y el desarrollo demográfico de la región de forma continua.
Mercados emergentes y economías en desarrollo versus economías avanzadas1
Crecimiento Anual del PIB Real (%) 2015–2019E
2015 2016 2017E 2018E 2019E
0%
2%
4%
6%
Economías Avanzadas Mercados emergentes y Economías en Desarrollo
Comparaciones de la relación precio / ganancias2,3 A septiembre 30, 2017
<20,8Mercadosdesarrollados
18,0Mercadosdesarrolladosex-EEUU
15,3Mercados emergentes
Estudio de las inversiones en los mercados emergentes 3
4. Fuente: Gartner; Credit Swiss First Boston; información de la compañía; GFK, junio 2017.5. FactSet. A 30/09/2017.6. Fuente: Internet live stats, www.internetlivestats.com, basado en los números de usuarios finales de Internet para 2014.
2 LA REVOLUCIÓN TECNOLÓGICA
La tecnología avanza, no hay escapatoria, ni tampoco de los avances cotidianos que ahora afectan profundamente nuestras vidas.
Las empresas de los mercados emergentes están a la vanguardia de este impulso, ya sea como proveedor final de productos y servicios de tecnología industrial y de consumo, o como proveedor de componentes y partes para el desarrollode tecnologías como la conducción autónoma, muchos de los chipsets de cámara y controles centrales de los sistemas provienen de empresas de los mercados emergentes.
Ventas de smartphones (unidades vendidas en millones)4
2008–2017E
2008 2011 2013 2015 2017E
0
400
800
1.200
1.600
Mercados Desarrollados Mercados Emergentes
La tecnología e Internet, en particular, están haciendo posible el surgimiento de las empresas de los mercados emergentes y también proporcionan una plataforma para que las empresas emprendedoras dinámicas tengan éxito en el escenario mundial. Incluso su teléfono inteligente—un dispositivo que ahora se encuentra en la mayoría de los bolsillos—probablemente se ensambló en los mercados emergentes, e incluso pudo haberse diseñado allí. Medio millón de smartphones se producen cada día en la llamada «SmartPhone City» de Zhengzhou, China. Los mercados emergentes también están a la vanguardia de tecnologías de transformación como la inteligencia artificial, la robótica y las supercomputadoras.
Evolución por sector del MSCI EM Index5
Diciembre 2006–septiembre 2017
0%
10%
20%
30%
40%
2007 2009 2011 2013 2015 2017
Energía / Materiales Tecnología de la Información Consumo
El efecto internet
Como indicio de este crecimiento explosivo en los mercados emergentes, India superó recientemente a EEUU convirtiéndose en el segundo mercado de usuarios de Internet más grande del mundo, detrás del gigante de los mercados emergentes, China. Un ejemplo perfecto del poder facilitador de Internet también crea nuevas bases de consumo doméstico en los mercados emergentes, impulsando tanto el crecimiento económico local como los ingresos de las empresas que suministran los bienes y servicios requeridos.
Principales 3 países por usuarios de Internet6
China721.434.547
India462.124.989
EEUU286.942.362
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4 Estudio de las inversiones en los mercados emergentes
7. Fuente: FactSet, MSCI. A 30/09/2017. Las ponderaciones por sector se basan en los índices regionales MSCI ME: EM Asia, EM América Latina, EM Europa, MSCI Mercados Árabes y MSCI. Mercados de frontera África. Los índices no son administrados, y no se puede invertir directamente en un índice. El desempeño pasado no es indicador ni garantía de desempeño en el futuro.
3 EL VALOR DE LA ADMINISTRACIÓN ACTIVA
Existe un riesgo que se esconde bajo la superficie de la inversión en los mercados emergentes, el de seguir el índice. Los países y las empresas más grandes son tan dominantes que invertir simplemente en línea con las proporciones del índice ha ocultado los escollos de la concentración no deseada del portafolio de inversión y el riesgo asociado.
La composición por sector y los motores del crecimiento en las regiones de mercados emergentes varían significativamente7
A septiembre 30, 2017
05
10152025303540
5% 5%
38%
5%
17%
8%
1%
15%
6%
31%
0%
10%
4% 1% 0%
19%
15%
1% 0%
10%
Consumo Masivo Energía Tecnología de la Información Materiales
Asia América Latina Europa Mercados Árabes África
Por eso, empleamos una gestión activa para tratar de descubrir las mejores oportunidades—nuestros analistas y administradores de todo el mundo pueden rastrear más allá del índice para encontrar las oportunidades más amplias—generalmente mostrando un valor más profundo. Muchas veces ahora vemos que estas oportunidades provienen de empresas medianas y pequeñas y más alejadas en los
mercados de frontera, menos establecidas que los mercados emergentes, pero con un potencial de crecimiento que recompensa a aquellos que pueden navegar con éxito los riesgos asociados. La baja correlación de los mercados de frontera con otros mercados mundiales es otro posible beneficio adicional, que añade diversificación adicional.
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Estudio de las inversiones en los mercados emergentes 5
Además, el panorama cambiante de los mercados emergentes hace que la inversión activa sea primordial, en nuestra opinión, para evitar atascarse en el pasado—como muestra la tabla, las mareas de ganadores y perdedores cambian regularmente y el permanecer anclados podría ser problemático.
El MSCI EM Index y sus 23 países integrantes individuales8
Rentabilidad por año calendario (USD) (%), 2012–2016
2012 2013 2014 2015 2016
Primeros 3 países en desempeño
Turquía 64,9
Unión de Emiratos Árabes90,0
Egipto 29,3
Hungría 36,3
Brasil 66,7
Filipinas 47,6
Grecia52,7
Indonesia 27,2
Rusia 5,0
Rusia 55,9
Egipto 47,1
Catar 30,0
Filipinas 26,4
India -6,1
Perú 55,6
Índice EM 18,6 -2,3 -1,8 -14,6 11,6
Últimos 3 países en desempeño
República Checa3,5
Indonesia -23,1
Hungría -27,4
Brasil -41,2
México -9,0
Brasil 0,3
Turquía -26,5
Grecia -39,9
Colombia -41,8
Egipto -11,4
Catar -2,0
Perú -29,8
Rusia-45,9
Grecia -61,3
Grecia -11,9
8. Fuente: Morningstar, MSCI. El desempeño pasado no es indicador ni garantía de desempeño en el futuro.
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6 Estudio de las inversiones en los mercados emergentes
4 DEMOGRAFÍA FAVORABLE
Las poblaciones que nos rodean, las comunidades a través de las ciudades, están evolucionando rápidamente, cambiando permanentemente el panorama económico.
Los cambios demográficos en curso en los mercados emergentes son tan sustanciales que es probable que sea recordado como un período significativo de la historia humana.
La urbanización masiva está transformando a los mercados emergentes. Hacia 2025, se espera que los mercados emergentes albergarán más de tres veces la población urbana del mundo desarrollado. Para 2050, se estima cerca de cinco veces. Se anticipa que esto impulsará la productividad y al mismo tiempo alimentará el auge de las bases de consumo doméstico—nuevos urbanitas con nuevos ingresos, buscando crear los estilos de vida a los que aspiran.
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Estudio de las inversiones en los mercados emergentes 7
9. Fuente: United Nations, Department of Economic and Social Affairs, Population Division (2014). Perspectivas de la Población Mundial: Revisión para 2014, Edición CD-ROM a junio 2014.10. Fuente: United Nations, Department of Economics and Social Affairs, Population Division (2017). Perspectivas de la Población Mundial: Revisión para 2017, Edición CD-ROM a junio 2017.
Los mercados emergentes tienen una población más joven con menor dependencia, mientras que los mercados desarrollados están envejeciendo a un ritmo más rápido. Para 2030, es previsto que el 86% de la población mundial en edad de trabajar vivirá en los Mercados Emergentes.
Esto pinta una imagen muy clara del potencial de dominación del mercado para aquellas compañías que pueden mantenerse a la cabeza de esta tendencia global, ubicando apropiadamente los centros de Investigación y Desarrollo y de fabricación mientras construyen marcas que atraen a un floreciente mercado de consumo local, así como al mercado global.
Crecimiento de la población urbana9
en miles de millones
0
1
2
3
4
5
6
7
1950 1965 1980 1995 2010 2025 2050
Mundo Regiones Emergentes Regiones Desarrolladas
Población mundial – mercados emergentes versus mercados desarrollados10 2015, en millones
Mercados Emergentes Mercados Desarrollados
300 200 100 0 100 200 300
0–4 5–9
10–14 15–19 20–24 25–29 30–34 35–39 40–44 45–49 50–54 55–59 60–64 65–69 70–74 75–79 80–84 85–89 90–94 95–99 100+
60 6040 20 0 20 40
Femenino Masculino Femenino Masculino
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8 Estudio de las inversiones en los mercados emergentes
11. Fuente: World Development Indicators Database, World Bank a 18/10/2017. Datos más recientes. El Ingreso Bruto Nacional (IBN) se mide en términos per cápita y el cálculo total es un promedio con similares ponderaciones de los universos de los mercados emergentes, Asia emergente, y los mercados desarrollados.12. Fuente: Brookings Development, Aid and Governance Indicators: Raw Data as of June 2016.
5 EL CONSUMIDOREMERGENTE
El crecimiento económico está poniendo dinero en los bolsillos de las personas y, por el poder de la naturaleza humana, esas personas consumirán más productos y servicios, lo que a su vez impulsará el crecimiento del mercado local. Es una dinámica muy sencilla: cuando los ingresos aumentan, incluso la persona más frugal suele empezar a aumentar su nivel de vida.
La historia ha visto este patrón muchas veces en diferentes países. A medida que aumenta la productividad, los puestos de trabajo crecen. Los salarios suben para atraer y retener al mejor talento y la gente busca educación para poder competir por esos puestos de trabajo. Todo esto alimenta el crecimiento—y en numerosas ocasiones hasta llegar a una economía desarrollada.
A medida que estos consumidores ganen más, se verán obligados a gastar parte de esa nueva riqueza en el estilo de vida de sus familias. Los consumidores también seguirán las tendencias de compra que surjan, un espíritu que los vendedores están deseosos de aprovechar. Internet y la tecnología (sobre todo el móvil) también están ejerciendo su magia: Internet permite a los consumidores acceder a las marcas globales de una manera que no estaba disponible hace una década o algo así, y el móvil lo hace más accesible.
IMPULSANDO EL CRECIMIENTO DEL MERCADO LOCALCrecimiento del Ingreso Bruto Nacional (IBN) per cápita anualizado11
(1996–2016)
Mercados Desarrollados
3%
Asia Emergente
5%
Mercados Emergentes
7%
Consumo de la clase media12
Crecimiento Acumulado Estimado 2015–2030 Billones de USD
10%Asia EmergenteMercados EmergentesMercados Desarrollados
193% 343%Tasa de crecimiento Tasa de crecimiento Tasa de crecimiento
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13. Fuente: Franklin Templeton Investments (FTI), al 30/09/2017. Los profesionales de inversión incluyen analistas, administradores de cartera, directores y directores ejecutivos de inversión.
EXPERIENCIA ESPECIALIZADA EN INVERSIONES DENTRO DE MERCADOS EMERGENTESHemos descrito la vasta escala geográfica de los mercados emergentes y hemos hablado de la excelencia de Franklin Templeton en la gestión activa de los activos de los mercados emergentes. Pero, ¿cómo lo hacemos exactamente? En el corazón están el Grupo de Mercados Emergentes y el Grupo Macro Global de Templeton—cubriendo respectivamente el lado de las inversiones tanto en acciones como en Deuda dentro de los mercados emergentes. Ambos aprovechando equipos de análisis dedicados que se encuentran en los mercados emergentes relevantes dando una visión y conocimiento local sin precedentes.
Esto es lo que nos distingue de otros administradores de mercados emergentes: creemos que este acceso local es
crítico y es absolutamente fundamental para nuestro proceso de inversión. Dejando a un lado los riesgos macro-económicos, en nuestra opinión, los mayores riesgos en las inversiones de los mercados emergentes están incluidos en los modelos de negocio de las inversiones objetivo. Es por eso que el acceso es tan importante—entender realmente cada empresa, su modelo de negocio y quizás lo más importante, los responsables y sus actitudes.
Confíe a Franklin Templeton el cuidado de sus inversiones en mercados emergentes para obtener un acceso inmediato y duradero a las habilidades, conocimientos y experiencia de este recurso tan respetado.
Oficinas de Inversión de Templeton Emerging Markets13
VIENAAustriaFRANKFURTAlemaniaVARSOVIAPoloniaBUCARESTRumaníaCIUDAD DEL CABOSudáfricaESTAMBULTurquíaDUBAIUEALONDRESReino Unido
EUROPAORIENTE MEDIO
ÁFRICA8 UBICACIONES
SHANGHAIChinaBOMBAIIndiaKUALA LUMPURMalasiaSEÚLCorea del SurBANGKOKTailandiaCIUDAD HO CHI MINHVietnamHONG KONGSINGAPUR
ASIA-PACÍFICO8 UBICACIONES
BUENOS AIRESArgentinaRÍO DE JANEIROBrasilCIUDAD DE MÉXICOMéxicoSAN MATEOEEUUNUEVA YORKEEUU
AMERICAS5 UBICACIONES
30 MÁS DE 20 MÁS DE 50AÑOS DETRAYECTORIA
OFICINASREGIONALES
PROFESIONALESDE INVERSIÓN
Nuestra presencia local les permite a los analistas realizar 2.000–2.500 visitas personales por año
OAEM B ES 10/17
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o
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por
la
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negativa
de
dichos
vocablos
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por
terminología
similar,
incluyendo
sin
limitar
la
forma
plural
de
dichos
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Todas
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a
futuro
se
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la
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futuros
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podrían
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que
los
resultados
difieran
sustancialmente
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de
aquellos
a
que
se
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las
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futuro.
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cauteloso
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