Estrategias de salida de la crisis y desafíos de la política fiscal: La experiencia Uruguaya Fernando Lorenzo Seminario Regional de Política Fiscal (CEPAL)

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<ul><li> Diapositiva 1 </li> <li> Estrategias de salida de la crisis y desafos de la poltica fiscal: La experiencia Uruguaya Fernando Lorenzo Seminario Regional de Poltica Fiscal (CEPAL) Santiago de Chile, 26 de enero de 2010 </li> <li> Diapositiva 2 </li> <li> Sector productivo Sector financiero Sector externo Cuentas pblicas Indicadores sociales Baja Medio Alta La crisis internacional ha tenido impactos acotados en Uruguay </li> <li> Diapositiva 3 </li> <li> El papel de la Poltica Econmica URUGUAY Crisis Internacional Sector Pblico Sector Privado Respuestas de poltica Acciones en la coyuntura Acciones previas Cuentas pblicas Canal de las expectativas Sectores afectados </li> <li> Diapositiva 4 </li> <li> ACCIONES PREVIAS: Uruguay construy fortalezas que permitieron amortiguar los impactos de la crisis Inversin Equilibrios macroeconmicos Menores vulnerabilidades Reformas estructurales Participacin social en los frutos del crecimiento Estabilidad Marco institucional slido </li> <li> Diapositiva 5 </li> <li> Baja de impuestos Fortalecimiento de la red de proteccin social Aumento inversin pblica y la poltica fiscal programada previamente ya contemplaba medidas que mitigaron la contraccin de la demanda externa </li> <li> Diapositiva 6 </li> <li> ACCIONES EN LA COYUNTURA: Cmo reaccionaron los gobiernos en materia fiscal ? Pases con cuentas fiscales slidas y/o con acceso a los mercados de capitales Poltica fiscal anticclica: - baja de impuestos - inversin en infraestructura - aumento del gasto social - apoyo al sector productivo Ejemplos: EE.UU., Unin Europea, China, En la regin: Mxico, Chile, Brasil Pases con cuentas fiscales dbiles y sin acceso a los mercados de capitales Poltica fiscal procclica: - ajuste fiscal - recorte beneficios sociales - exigentes metas fiscales en el marco de programas de condicionalidad con FMI Ejemplos: Ucrania, Hungra, Serbia, Pakistn, Islandia </li> <li> Diapositiva 7 </li> <li> Qu poda hacer Uruguay? Capacidad de respuesta ante crisis depende de un conjunto de factores: - Posicin fiscal - Acceso al crdito - Solidez del sistema bancario - Nivel de inflacin previa No se estaba en condiciones de adoptar medidas fiscales ms expansivas, pero tampoco era necesario implementar una poltica fiscal procclica. No existan mrgenes para aumentar gastos o reducir impuestos en forma generalizada, actuar en esta direccin hubiera implicado aceptar elevados riesgos en materia de estabilidad macroeconmica. </li> <li> Diapositiva 8 </li> <li> El diagnstico de la situacin de la economa uruguaya y de los impactos de la crisis result fundamental para la toma de decisiones DIAGNSTICO Impacto acotado y transitorio de la crisis internacional sobre Uruguay Shock de oferta (sequa) con importantes efectos en el nivel de actividad y la inflacin Fortalezas construidas en los ltimos aos permitan implementar polticas macroeconmicas destinadas a minimizar el impacto de ambos shocks DECISIONES DE POL. ECONMICA Mantener el gasto social previsto en la programacin presupuestal y acelerar ejecucin de inversiones en infraestructura Mantener los aumentos acordados en las negociaciones salariales, incorporando una clusula de salvaguardia Enfrentar el eventual efecto inflacionario con un conjunto balanceado de medidas que no atentaran contra el nivel de actividad </li> <li> Diapositiva 9 </li> <li> Objetivos de la reaccin de poltica econmica Asegurar estabilidad econmico y financiera Amortiguar shock externo e interno Consolidar mejora de indicadores sociales Necesidad de un manejo cuidadoso de los instrumentos, para no afectar negativamente alguno de los objetivos </li> <li> Diapositiva 10 </li> <li> Estmulos a la actividad econmica: un enfoque pro activo y equilibrado Preservacin de los ingresos del Estado Reorientacin del gasto pblico Medidas de apoyo al sector productivo y al empleo </li> <li> Diapositiva 11 </li> <li> Financiamiento del Estado Acelerar desembolsos del BID y del Banco Mundial Asegurar lneas de crdito contingente Poltica monetaria y cambiaria Mantener flexibilidad cambiaria, sin comprometer estabilidad de precios Disponer de adecuados niveles de liquidez, asegurando un adecuado funcionamiento del sistema financiero Evitar volatilidad excesiva del tipo de cambio Medidas de apoyo a sectores productivos y el empleo Apoyo focalizado a sectores ms afectados Mejoras en rgimen de devolucin de Impuestos indirectos a la exportacin Seguro de desempleo parcial + capacitacin Mayores beneficios tributarios a inversiones Facilitacin de acceso al crdito Las respuestas de la poltica econmica </li> <li> Diapositiva 12 </li> <li> Las polticas macroeconmicas durante la crisis contractivaexpansiva contractiva expansiva Uruguay crisis 2002 Uruguay Pases avanzados G20 Fuente: FMI, BCU y MEF 1/ Durante la crisis de 2002 el BCU control agregados monetarios. A efectos de poder comparar, se utiliza la tasa call BCU en pesos de diciembre de 2001 y marzo de 2003. Resultado Primario y Tasa de Poltica Monetaria 1/ </li> <li> Diapositiva 13 </li> <li> Comportamiento de las cuentas pblicas durante la crisis Fuente: Estimaciones MEF para Uruguay. Estimaciones FMI para pases desarrollados The State of Public Finances Cross-Country Fiscal Monitor: November 2009. Perodos analizados: 2009 vs 2007 y 2003 vs 2001. Variacin del Resultado Primario Sector Pblico </li> <li> Diapositiva 14 </li> <li> En la comparacin internacional Uruguay mostr un buen desempeo fiscal Resultado Sector Pblico 2009 (% del PIB) URUGUAY Fuente: proyecciones FMI. Para Amrica Latina, resultado del sector pblico global; para otros pases dficit del Gobierno Central. </li> <li> Diapositiva 15 </li> <li> Cantidad de trimestres con variacin negativa de PIB y cada acumulada Fuente: Bloomberg, se consideraron datos hasta el tercer trimestre de 2009 en los casos en que la informacin se encuentra disponible. con un impacto acotado sobre la actividad econmica </li> <li> Diapositiva 16 </li> <li> Uruguay es uno de los pocos pases de la regin que crecer en 2009 Proyecciones 2009- Producto Interno Bruto Variaciones reales (%) Fuente: FMI, para Uruguay proyeccin MEF. A. LatinaAvanzados Europa Central y del Este Asia en desarrollo -3,4% Uruguay +2% -2,5% -5,0% +6,2% Sin sequa 3,5% </li> <li> Diapositiva 17 </li> <li> Reloj del ciclo econmico La reactivacin est siendo ms rpida que en otros pases de la regin Fuente: ndice de clima econmico, Fundacin Getulio Vargas, IBRE. Uruguay Amrica Latina Indice de situacin actual Indice de expectativas boom deterioro recesin recuperacin boom deterioro recesin recuperacin Jul-08 Oct-09 Jul-08 Oct-09 </li> <li> Diapositiva 18 </li> <li> Principales desafos de la poltica fiscal en los prximos aos Profundizar la capacidad de desarrollar polticas contracclicas: tender al equilibrio estructural en las cuentas pblicas, tomando en cuenta el efecto del ciclo econmico Continuar reduciendo el ratio deuda producto que, a pesar de la significativa reduccin de los ltimos aos, an se ubica en niveles relativamente elevados Mejorar la calidad del gasto pblico, promoviendo la utilizacin eficiente de los recursos y la implementacin de compromisos de gestin en los diferentes organismos Focalizar la asignacin de recursos pblicos hacia las reas y proyectos estratgicos de mayor impacto econmico y social </li> <li> Diapositiva 19 </li> <li> Estrategias de salida de la crisis y desafos de la poltica fiscal Fernando Lorenzo Seminario Regional de Poltica Fiscal CEPAL Santiago de Chile, 26 de enero de 2010 </li> </ul>

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