escelsa - trimestre/ quarter

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Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa

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Conteúdo:

1. Introdução

2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa

3. Evolução do Resultado da Companhia

4. Apuração dos indicadores financeiros

1

Desenvolvido por Didaticativa

Conteúdo:

1. Introdução

2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa

3. Evolução do Resultado da Companhia

4. Apuração dos indicadores financeiros

2

Desenvolvido por Didaticativa

DRE – Demonstração do Resultado do Exercício

3 Desenvolvido por Didaticativa

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

Receita operacional líquida 495.425 552.855 826.135 635.036 779.898 642.018 888.166 632.228 582.286

Custo dos produtos e serviços vendidos -571.206 -378.817 -533.505 -536.333 -696.473 -526.509 -790.901 -546.145 -516.159

Lucro Bruto -75.781 174.038 292.630 98.703 83.425 115.509 97.265 86.083 66.127

Margem bruta (%) -15,3% 31,5% 35,4% 15,5% 10,7% 18,0% 11,0% 13,6% 11,4%

Despesas e receitas operacionais -41.207 -28.548 -25.930 -34.147 -21.013 -33.955 -28.002 -27.968 -52.798

Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Lucro Operacional -116.988 145.490 266.700 64.556 62.412 81.554 69.263 58.115 13.329

EBITDA -91.681 168.615 288.744 87.845 85.849 105.114 93.292 83.492 37.620

Margem EBITDA (%) -18,5% 30,5% 35,0% 13,8% 11,0% 16,4% 10,5% 13,2% 6,5%

Resultado financeiro -8.870 -28.629 -21.873 -15.737 -13.153 -54.791 -27.651 -15.306 -34.602

Resultado antes de impostos -125.858 116.861 244.827 48.819 49.259 26.763 41.612 42.809 -21.273

Impostos sobre o lucro 43.636 -38.736 -76.692 -14.205 -17.249 -9.590 1.380 -9.232 7.362

Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Alíquota efetiva de IR (%) 34,7% 33,1% 31,3% 29,1% 35,0% 35,8% -3,3% 21,6% 34,6%

Lucro líquido do exercício -82.222 78.125 168.135 34.614 32.010 17.173 42.992 33.577 -13.911

Margem líquida (%) -16,6% 14,1% 20,4% 5,5% 4,1% 2,7% 4,8% 5,3% -2,4%

Balanço Patrimonial - Ativo

4 Desenvolvido por Didaticativa

ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

ATIVO CIRCULANTE 795.072 834.549 999.582 1.199.311 1.213.866 1.148.584 1.256.852 1.315.171 1.149.388

Disponibilidades 310.511 276.655 230.040 262.789 247.850 163.214 228.845 368.447 281.455

Clientes 373.781 400.815 471.864 626.761 641.217 636.374 680.991 718.143 615.065

Estoques 6.468 5.434 0 0 0 0 5.909 0 0

Tributos a recuperar 22.328 12.432 30.258 20.292 22.049 20.850 26.286 21.610 24.554

Outros ativos circulantes 81.984 139.213 267.420 289.469 302.750 328.146 314.821 206.971 228.314

check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

ATIVO NÃO CIRCULANTE 1.871.352 1.863.302 1.839.539 1.813.836 1.839.299 1.858.437 1.903.891 1.905.570 1.991.790

Realizável a longo prazo 989.359 969.264 968.016 967.139 979.184 1.000.590 1.055.758 1.051.709 1.069.425

Tributos diferidos 300.840 272.579 142.268 145.500 134.055 123.711 157.281 182.359 231.679

Impostos a recuperar 15.275 18.767 19.288 19.949 20.893 21.502 22.123 22.843 24.919

Contas a receber 562.427 573.939 606.538 633.604 645.689 664.468 728.593 747.877 713.552

Cauções e depósitos 98.603 101.650 103.604 106.557 109.670 108.499 77.291 79.874 86.231

Outros ativos não circulantes 12.214 2.329 96.318 61.529 68.877 82.410 70.470 18.756 13.044

check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Ativo Permanente 881.993 894.038 871.523 846.697 860.115 857.847 848.133 853.861 922.365

Investimentos 910 910 910 910 910 910 910 909 909

Imobilizado 85 85 85 85 85 85 85 172 158

Intangível 880.998 893.043 870.528 845.702 859.120 856.852 847.138 852.780 921.298

check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

ATIVO TOTAL 2.666.424 2.697.851 2.839.121 3.013.147 3.053.165 3.007.021 3.160.743 3.220.741 3.141.178

Balanço Patrimonial - Passivo

5 Desenvolvido por Didaticativa

PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

PASSIVO CIRCULANTE 1.054.462 995.180 1.055.342 1.118.455 1.033.873 970.176 972.457 869.601 943.335

Fornecedores 384.257 370.406 384.438 407.502 376.808 424.716 424.494 332.423 300.996

Obrigações sociais e trabalhistas 15.761 19.986 0 0 0 0 0 0 0

Obrigações fiscais 61.657 74.898 82.293 140.796 118.741 115.742 130.918 146.521 116.868

Empréstimos e Financiamentos 464.327 397.354 408.076 329.871 248.182 117.765 132.231 133.026 171.003

Dividendos a pagar 34.764 34.764 42.053 42.053 98.214 98.214 37.946 37.946 0

Outras obrigações 93.696 97.772 138.482 198.233 191.928 213.739 246.868 219.685 354.468

check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

PASSIVO NÃO CIRCULANTE 1.005.494 1.018.107 876.773 953.072 1.101.955 1.102.327 1.222.098 1.351.375 1.285.855

Empréstimos e Financiamentos - LP 458.519 468.115 458.434 529.297 669.194 659.522 692.490 801.810 707.961

Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Provisões 510.490 515.976 377.573 384.935 391.170 397.005 494.908 501.508 517.290

Out. passivos não circulantes 36.485 34.016 40.766 38.840 41.591 45.800 34.700 48.057 60.604

check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 606.468 684.564 907.006 941.620 917.337 934.518 966.188 999.765 911.988

Capital social 443.815 443.815 443.815 443.815 443.815 443.815 650.572 650.572 650.572

Reserva legal 75.206 75.206 84.285 84.285 84.285 84.285 6.339 6.339 6.339

Dividendo adicional proposto 0 0 126.161 126.161 0 0 73.727 73.727 0

Outros resultados abrangentes -245.157 -245.186 -148.826 -148.826 -148.958 -148.950 -213.844 -213.844 -213.983

Outras reservas de lucros 332.604 410.729 401.571 436.185 538.195 555.368 449.394 482.971 469.060

check PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0

NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0

PASSIVO TOTAL 2.666.424 2.697.851 2.839.121 3.013.147 3.053.165 3.007.021 3.160.743 3.220.741 3.141.178

FLUXO DE CAIXA

6 Desenvolvido por Didaticativa

As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar,

vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais,

gerais e administrativas, entre outras.

As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos,

sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são

consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na

maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e

equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou

linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos;

As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com

empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas

coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados

como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para

financiar as operações da companhia.

jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 26.994 97.355 46.627 90.790 -7.952 122.808 91.521 93.123 170.153

FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -34.525 -51.148 -34.507 -28.382 -37.904 -38.605 -48.755 -34.051 -59.455

FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 121.795 -80.063 -58.735 -29.659 30.917 -168.839 22.865 80.530 -197.690

114.264 -33.856 -46.615 32.749 -14.939 -84.636 65.631 139.602 -86.992

Fluxo de caixa

7

Fluxos de caixa – R$ MM

Desenvolvido por Didaticativa

121,8

jun-15

30,9

-37,9

-8,0

mar-15

-29,7 -28,4

90,8

dez-14

-58,7

-34,5

46,6

set-14

-80,1

-51,1

97,4 80,5

jun-16

-59,5

mar-16

170,2

-197,7

-38,6

-168,8

dez-15

122,8

93,1

-34,1 -48,8

set-15

22,9

91,5

jun-14

27,0

-34,5

Atividades de financiamento Atividades de investimentos Atividades operacionais

Conteúdo:

1. Introdução

2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa

3. Evolução do Resultado da Companhia

4. Apuração dos indicadores financeiros

8

Desenvolvido por Didaticativa

Evolução da receita operacional líquida

9

582,3

632,2

888,2

642,0

779,9

635,0

826,1

552,9

495,4

set-14 dez-14 dez-15 jun-15 jun-16 jun-14 mar-16 mar-15 set-15

[R$ MM]

Desenvolvido por Didaticativa

516,2546,1

790,9

526,5

696,5

536,3533,5

378,8

571,2

dez-14 jun-15 mar-15 jun-14 set-14 set-15 mar-16 dez-15 jun-16

Evolução dos custos com produção

10

[R$ MM]

Desenvolvido por Didaticativa

66,1

86,197,3

115,5

83,498,7

292,6

174,0

-75,8

set-14 jun-14 jun-16 dez-14 set-15 mar-15 dez-15 mar-16 jun-15

E consequente evolução do lucro bruto

11

[R$ MM]

Desenvolvido por Didaticativa

6686

97116

83

293

-100

-50

0

50

100

150

200

250

300

mar-16 jun-16

-76

set-14 dez-15 mar-15 set-15 jun-15

99

dez-14

174

jun-14

Lucro Bruto

12

[R$ MM]

Desenvolvido por Didaticativa

37,6

83,593,3

105,1

85,887,8

168,6

-91,7

set-14 jun-15 dez-14 set-15 jun-16 dez-15 mar-16

288,7

jun-14 mar-15

EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization)

13

[R$ MM]

Desenvolvido por Didaticativa

170

9392123

-8

91

47

97

27 38

8393105

8688

289

169

-92

jun-16 mar-16 set-15 dez-15 dez-14 jun-15 set-14 mar-15 jun-14

EBITDA

Fluxo de caixa operacional

EBITDA não é a geração de caixa operacional

14

[R$ mil]

Desenvolvido por Didaticativa

-34,6

-15,3

-27,7

-54,8

-13,2-15,7

-21,9

-28,6

-8,9

jun-15 dez-15 mar-16 set-15 dez-14 jun-14 set-14 mar-15 jun-16

Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras

15

[R$ MM]

Desenvolvido por Didaticativa

-21,3

42,841,649,348,8

116,9

-125,9

26,8

jun-16 jun-14 jun-15 mar-16 dez-15 mar-15 set-15 dez-14

244,8

set-14

EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes)

16

[R$ MM]

Desenvolvido por Didaticativa

-13,9

33,643,0

32,034,6

78,1

-82,2

17,2

jun-14 jun-16 dez-15 mar-16 jun-15 mar-15 dez-14 set-15

168,1

set-14

Evolução do lucro líquido

17

[R$ MM]

Desenvolvido por Didaticativa

17,17

78,13

42,9933,5832,01

20

0

80

160

-20

40

180

-80

-60

-40

60

-100

34,61

dez-15 dez-14 set-14 jun-14 set-15

168,14

mar-15 jun-15

-13,91

-82,22

mar-16 jun-16

Evolução do lucro líquido ao longo do ano

18

Lucro líquido (R$ MM)

Desenvolvido por Didaticativa

Conteúdo:

1. Introdução

2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa

3. Evolução do Resultado da Companhia

4. Apuração dos indicadores financeiros

19

Desenvolvido por Didaticativa

11,3613,62

10,95

17,99

10,70

35,42

31,48

2,29

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

jun-14 jun-15 jun-16

9,19

mar-15

10,17

15,54

dez-15

7,80

dez-14 mar-16

8,00

32,28

set-15 set-14

26,32

12,70

-15,30

-23,61

Margem Operacional Margem Bruta

Margens – 1/2

20

Evolução das diversas margens do resultado (%)

Desenvolvido por Didaticativa

6,46

13,2110,50

16,37

11,01

34,95

30,50

4,844,10

20,35

14,13

5,312,67

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

set-14

-18,51

set-15

13,83

-16,60

jun-15

5,45

dez-14 mar-15 dez-15 jun-14 jun-16

-2,39

mar-16

Margem EBITDA

Margem Líquida

Margens – 2/2

21

Evolução das diversas margens do resultado (%)

Desenvolvido por Didaticativa

22,8629,27

11,6921,79

114,46

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

jun-16

-9,47

mar-16 dez-15 mar-15

23,56

dez-14

-55,97

set-15 jun-15

53,18

jun-14 set-14

Evolução do lucro por ação

22

LUCRO POR AÇÃO (R$)

Desenvolvido por Didaticativa

160

130

140

110

180

100

150

170

120

0 set-15

170,14

jun-15 mar-15 dez-14 jun-14

156,12 159,04

dez-15 mar-16 jun-16

155,21

set-14

103,21

154,36

116,50

160,25 164,43

Evolução do valor patrimonial por ação

23

VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$)

Desenvolvido por Didaticativa

0,30

0,42

0,17

0,240,230,22

0,280,29

0,0

0,2

0,4

0,6

jun-15 set-14 jun-14 dez-14 mar-15 mar-16 set-15 jun-16

0,24

dez-15

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que

mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo

24

LIQUIDEZ IMEDIATA

Desenvolvido por Didaticativa

0,8

0,0

1,4

1,2

1,6

1,0

jun-15

1,29

jun-16

1,17

1,51

0,95

set-14 jun-14 mar-16 set-15

1,18

mar-15

1,07

dez-14 dez-15

0,84

1,22

0,75

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e

passivo circulante

25

LIQUIDEZ CORRENTE

Desenvolvido por Didaticativa

1,22

1,51

1,291,181,17

1,07

0,950,83

0,75

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

set-15 jun-14 mar-16 mar-15 jun-16 dez-15 jun-15 dez-14 set-14

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo

circulante descontando-se o estoque

26

LIQUIDEZ SECA

Desenvolvido por Didaticativa

0,0

1,2

1,0

mar-16 dez-14

1,02

set-14

0,90

1,07

dez-15

1,04

jun-15 jun-16

1,03

set-15

1,05

mar-15

1,05

1,00

0,87

jun-14

Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo

(sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido)

27

LIQUIDEZ GERAL

Desenvolvido por Didaticativa

0,30

0,42

0,240,17

0,240,230,220,280,29

1,22

1,51

1,29

1,181,17

1,07

1,22

1,51

1,29

1,181,17

1,071,00

1,071,051,041,031,051,02

0,900,87

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

jun-16 jun-15 dez-15 mar-16 set-15 dez-14 mar-15

0,95

0,84

jun-14

0,75 0,83

0,95

set-14

0,75

Liquidez Corrente

Liquidez Imediata Liquidez Seca

Liquidez Geral

Comparativo entre os índices de liquidez

28

ÍNDICES DE LIQUIDEZ

Desenvolvido por Didaticativa

0,740,79

1,12

0,85

1,02

0,84

1,16

0,82

0,74

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

jun-14 jun-16 mar-15 jun-15 set-14 dez-14 mar-16 set-15 dez-15

Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da

receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total

29

GIRO DOS ATIVOS

Desenvolvido por Didaticativa

879935

825777

917859867865

923

598566596614

670596

636589612

set-14 jun-15 jun-14 mar-15 dez-14 set-15 mar-16 dez-15 jun-16

Dívida líquida Dívida bruta

Evolução da dívida bruta e dívida líquida

30

ENDIVIDAMENTO (R$ milhões)

Desenvolvido por Didaticativa

49,0848,3246,0545,41

50,0047,7148,86

55,84

60,34

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

dez-15 jun-16 set-15 set-14 jun-15 mar-16 jun-14 mar-15 dez-14

Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio)

31

DEBT/ EQUITY - %

Desenvolvido por Didaticativa

4,215,58

2,27

11,65

4,22

-12,5

-10,0

-7,5

-2,5

5,0

2,5

7,5

25,0

0,0

10,0

-5,0

12,5

mar-15

4,73

dez-15 mar-16 jun-15 set-15

24,29

jun-14 dez-14

-12,14

set-14 jun-16

-1,75

Retorno sobre o ativo total

32

ROA (RETURN ON ASSETS) - %

Desenvolvido por Didaticativa

13,4317,80

7,35

74,15

13,96

30

40

0

-10

10

80

70

60

50

20

-60 set-15 set-14 dez-14

-54,23

45,65

mar-15 jun-16

14,70

-6,10

jun-14 mar-16 dez-15 jun-15

Retorno sobre o Patrimônio Líquido

33

ROE (RETURN ON EQUITY) - %

Desenvolvido por Didaticativa

3,29

16,7618,79

26,47

14,92

76,13

10

30

20

60

40

80

70

-40

50

0

dez-15 mar-16 set-14 jun-15 mar-15

17,67

jun-16

-35,38

jun-14 set-15

45,77

dez-14

ROIC – Retorno sobre o capital investido

34

ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - %

Desenvolvido por Didaticativa

975

950

1.075

925

1.125

850

1.050

1.025

1.100

0

875

900

1.000

jun-14 set-14

1.059,96

dez-14 jun-15

864,16

jun-16

850,03

dez-15 mar-15 set-15

1.113,84

1.036,27

962,36

1.087,67 1.081,44

mar-16

1.087,91

ROIC – (Capital investido)

35

CAPITAL INVESTIDO

Desenvolvido por Didaticativa

Resumo dos indicadores

36 Desenvolvido por Didaticativa

RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

Composição do Giro dos ativos

Receita operacional líquida anualizada 1.981.700 2.211.420 3.304.540 2.540.144 3.119.592 2.568.072 3.552.664 2.528.912 2.329.144

Ativo total 2.666.424 2.697.851 2.839.121 3.013.147 3.053.165 3.007.021 3.160.743 3.220.741 3.141.178

Giro dos Ativos 0,74 0,82 1,16 0,84 1,02 0,85 1,12 0,79 0,74

Margem Bruta (%) -15,3% 31,5% 35,4% 15,5% 10,7% 18,0% 11,0% 13,6% 11,4%

Margem EBITDA (%) -18,5% 30,5% 35,0% 13,8% 11,0% 16,4% 10,5% 13,2% 6,5%

Margem EBIT (%) -23,6% 26,3% 32,3% 10,2% 8,0% 12,7% 7,8% 9,2% 2,3%

Margem Líquida (%) -16,6% 14,1% 20,4% 5,5% 4,1% 2,7% 4,8% 5,3% -2,4%

EBIT/ Ativo -17,5% 21,6% 37,6% 8,6% 8,2% 10,8% 8,8% 7,2% 1,7%

ROE -54,2% 45,6% 74,1% 14,7% 14,0% 7,4% 17,8% 13,4% -6,1%

ROA -12,1% 11,7% 24,3% 4,7% 4,2% 2,3% 5,6% 4,2% -1,7%

Liquidez imediata 0,29 0,28 0,22 0,23 0,24 0,17 0,24 0,42 0,30

Liquidez corrente 0,75 0,84 0,95 1,07 1,17 1,18 1,29 1,51 1,22

Liquidez seca 0,75 0,83 0,95 1,07 1,17 1,18 1,29 1,51 1,22

Liquidez geral 0,87 0,90 1,02 1,05 1,03 1,04 1,05 1,07 1,00

Dívida bruta 922.846 865.469 866.510 859.168 917.376 777.287 824.721 934.836 878.964

Dívida Bruta/ EBITDA 2,52- 1,28 0,75 2,45 2,67 1,85 2,21 2,80 5,84

Dívida líquida 612.335 588.814 636.470 596.379 669.526 614.073 595.876 566.389 597.509

Dívida líquida/ EBITDA 1,67- 0,87 0,55 1,70 1,95 1,46 1,60 1,70 3,97

Dívida/ Patrimônio 60,3% 55,8% 48,9% 47,7% 50,0% 45,4% 46,1% 48,3% 49,1%

Fluxo de caixa operacional 26.994 97.355 46.627 90.790 7.952- 122.808 91.521 93.123 170.153

Lucro por ação 55,97- 53,18 114,46 23,56 21,79 11,69 29,27 22,86 9,47-

Valor patrimonial por ação 103,21 116,50 154,36 160,25 156,12 159,04 164,43 170,14 155,21

Composição do ROIC

EBIT anualizado 467.952- 581.960 1.066.800 258.224 249.648 326.216 277.052 232.460 53.316

alíquota efetiva de IR 34,7% 33,1% 31,3% 29,1% 35,0% 35,8% -3,3% 21,6% 34,6%

Capital investido 864.162 850.027 962.361 1.036.270 1.087.671 1.113.837 1.081.440 1.087.908 1.059.961

ROIC -35,4% 45,8% 76,1% 17,7% 14,9% 18,8% 26,5% 16,8% 3,3%

QTDE DE AÇÕES 5.876 5.876 5.876 5.876 5.876 5.876 5.876 5.876 5.876

jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 26.994 97.355 46.627 90.790 -7.952 122.808 91.521 93.123 170.153

FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -34.525 -51.148 -34.507 -28.382 -37.904 -38.605 -48.755 -34.051 -59.455

FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 121.795 -80.063 -58.735 -29.659 30.917 -168.839 22.865 80.530 -197.690

37

Desenvolvido por Didaticativa

Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: [email protected] www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23