esade - informe macroeconomico 2013

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Informe Macroeconmico

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  • DEPARTAMENTO DE ECONOMA

    Enero 2013

    Con la colaboracin de:

    INFORME ECONMICO

    N14

    INFO

    RM

    E EC

    ON

    M

    ICO

    EN

    ERO

    201

    3

  • INFORME ECONMICO

    http://itemsweb.esade.edu/biblioteca/archivo/informeeconomicoenero2013.pdf

    Departamentode Economa

  • INFORME ECONMICO ESADETemas de Economa

    INFORME ECONMICOEnero 2013

    Departamento deEconoma ESADEwww.esade.edu

    Av. Pedralbes, 60-6208034 BarcelonaTel. 932 806 162

    Av. Torre Blanca, 59 08172 Sant Cugat del VallsBarcelona Tel. 935 543 511

    Mateo Inurria, 27E28036 MadridTel. 913 597 714

    Av. del Libertador17.165 Buenos Aires

    Coordinacin editorial y maquetacinAlacta Comunicaci, SLCamps i Fabrs, 3, 2 408006 Barcelonawww.alactacomunicacio.cat

  • INFORME ECONMICO

    Departamento de EconomaESADE

    Enero 2013

    Anlisis y previsin de la coyuntura econmicaProf. Josep M. Comajuncosa

    Temas de EconomaUna vuelta de tuerca a la Encuesta de Presupuestos FamiliaresProf. Anna Laborda

    A vista de pjaroRepensando el Estado de bienestarProf. Eugenio M. Recio

    37

    7

    57

  • INFORME ECONMICO ESADETemas de Economa

    INFORME ECONMICO ESADEEditorial

    Editorial

  • enero 2013 5

    INFORME ECONMICO ESADEEditorial

    En los ltimos meses se han tomado algunas decisiones importantes para alcanzar una solucin de la crisis de la zona euro. El Consejo Europeo, con el compromiso de crear un sistema conjunto de supervisin de las entidades financieras europeas, ha iniciado el proceso para la unin bancaria, que a su vez debe ser el primer paso hacia una mayor unin fiscal, entendiendo esta como una cierta garanta conjunta frente a los riesgos de la deuda.

    Tambin es de gran importancia el cambio de estrategia anunciado por el Banco Cen-tral Europeo (BCE) el pasado mes de septiembre. El BCE ha mostrado su disposicin a comprar deuda pblica de los pases con problemas de financiacin para disminuir los costes de esta. Adems, lo har sin lmite en la cantidad y en el tiempo. Con ello relaja el paradigma antiinflacionario que haba dominado los primeros aos de la crisis y reco-noce su papel de corresponsable de la estabilidad financiera y econmica. La condicin fijada por el BCE es que el pas en cuestin debe acogerse a un programa de ayuda y firmar un Memorando de Entendimiento, con sus correspondientes condiciones.

    La economa espaola seguir en recesin durante el ao 2013 y adems debe afrontar importantes compromisos de reduccin del dficit pblico. Dados los elevados costes de financiacin de la deuda, el pago de intereses ha aumentado sustancialmente. Si se ahorrara una parte importante de estos intereses, el recorte necesario sobre otros gas-tos podra ser bastante inferior, con menos costes sociales y un menor impacto sobre la evolucin de la actividad.

    En este momento, el Gobierno del Estado est sopesando la posibilidad de solicitar el inicio de un plan masivo de compra de deuda por parte del BCE. La relajacin de las primas de riesgo desde el anuncio del BCE en septiembre y las necesidades de refinan-ciacin relativamente pequeas en los ltimos meses de 2012 han concedido un espacio de tiempo para poder negociar unas condiciones que no supongan un aumento mucho mayor de la austeridad. Pero si los costes de financiacin no se siguen reduciendo, el Gobierno debera tomar la decisin de acogerse a la ayuda europea, para minimizar con ello el coste econmico y social del ajuste fiscal.

    Decisiones

  • 6 InForMe eConMICo 14

    INFORME ECONMICO ESADETemas de Economa

    INFORME ECONMICO ESADECoyuntura econmica

  • enero 2013 7

    INFORME ECONMICO ESADECoyuntura econmica

    ECONOMA GLOBAL Ralentizacin del cRecimiento e inceRtidumbReA nivel global la recuperacin econmica sigue mostrando poca fortaleza y se ve amenazada por varios peligros. La eco-noma global creci un 3,3 % en 2012 y apenas superar el 3,5 % en 2013. La evolucin de las economas desarrolladas se sita por debajo de esta cifra: crecieron por trmino medio un 1,3 % en 2012 y lo harn un 1,5 % este 2013. Por el con-trario, las economas en desarrollo muestran, en general, una mayor capacidad de crecimiento: a nivel agregado lo hicieron un 6,2 % en 2012 y lo harn por encima del 5 % en 2013.

    estas cifras agregadas esconden realidades bastante dis-pares. entre las economas desarrolladas, la zona euro se encuentra prcticamente estancada, mientras que otras economas como estados Unidos, Canad o Japn crecern este 2013 en cifras cercanas al 2 %, aunque no estarn en absoluto exentas de incertidumbres. entre las economas en desarrollo las emergentes de Asia son las que presentan me-jores cifras, aunque todas las dems regiones de la econo-ma global tambin estn creciendo. Latinoamrica, europa del este, el norte de frica, oriente Medio e, incluso, el frica subsahariana tendrn cifras de crecimiento superiores en general al 4 %.

    el menor crecimiento de los pases desarrollados ha frena-do la evolucin de las potencias emergentes exportadoras.

    Tambin los exportadores de materias primas se han visto afectados por el descenso de precios motivado por la me-nor actividad. Adems, las polticas monetarias, en muchos pases en desarrollo, han intensificado su atencin sobre la inflacin y la salud del sistema financiero, controlando la evolucin del crdito, lo cual ha frenado algo la demanda interna.

    Las economas desarrolladas crecen bastante menos que las economas en desarrollo

    Los ajustes fiscales se mantendrn en la prctica totalidad de las economas desarrolladas para llevar las cuentas p-blicas y los niveles de endeudamiento a una situacin ms sostenible. en cambio, las economas en desarrollo no nece-sitan estos ajustes y la poltica fiscal tiene margen de manio-bra para tomar una direccin expansiva en caso de producir-se una ralentizacin de la actividad mayor que la esperada.

    La poltica monetaria es claramente acomodaticia en los pases desarrollados, en un intento de compensar los ajus-tes fiscales. Es deseable que mantenga esta orientacin. en los pases en desarrollo hay algunos casos de mayor rigor, all donde repunta la inflacin o hay dudas sobre la fortaleza del sector financiero, pero en general mantiene un tono expansivo.

    Anlisis y previsin de la coyuntura econmica

    Prof. Josep M. Comajuncosa

  • 8 InForMe eConMICo 14

    INFORME ECONMICO ESADECoyuntura econmica

    Los principales riesgos a la baja para el prximo ejercicio pro-ceden de las economas desarrolladas y son considerable-mente altos. Sobre todo, el desarrollo y gestin de la crisis de la zona euro y las serias dificultades fiscales que la economa de estados Unidos se va a encontrar en 2013. en menor me-dida, tambin existe la posibilidad de un aumento del precio del petrleo por motivos geoestratgicos y el peligro de que los elevados niveles de deuda pblica a nivel global, en una situacin de expectativas vacilantes, produzcan un repunte de los tipos de inters y obliguen a giros inesperados de la poltica fiscal, con un aumento de los ajustes en zonas donde de momento no son necesarios.

    Los principales riesgos para la economa global son la gestin de la crisis de la zona euro y las dificultades fiscales en Estados Unidos

    estados unidos: los pRoblemas fiscales del pResidenteLa economa estadounidense tambin moder su crecimien-to en la segunda mitad de 2012, situndose, a final de ao, en la cifra del 2,2 %. en 2013 crecer alrededor del 2 %, a un ritmo insuficiente para reducir su tasa de paro.

    La debilidad de la demanda interna motiv actuaciones adicionales de la reserva Federal. en septiembre de 2012 anunci que comprara activos relacionados con hipotecas a un ritmo de 40.000 millones de dlares al mes, as como tambin otros activos si fuera necesario. este plan de com-pras es conocido como Qe3 por ser la tercera gran inyeccin de liquidez desde el estallido de la crisis en 2007. esta pol-tica acomodaticia est contribuyendo a hacer menos difcil, para la economa estadounidense, el proceso de desapalan-camiento de las familias y empresas que tantas dificultades est creando en la zona euro.

    el gobierno liderado por obama deber evitar el llamado precipicio fiscal. Para esquivar su efecto recesivo a corto

    CRECIMIENTO DEL PIB (%)

    2008 2009 2010 2011 2012 2013-4-3-2-1012345678

    DesarrolladosEmergentesMundo

    Fuente: FMI

    CRECIMIENTO DEL PIB (%)

    -6

    -5

    -4

    -3

    -2

    -1

    0

    1

    2

    3

    Reino UnidoJapnEE.UU.

    2008 2009 2010 2011 2012 2013

    Fuente: FMI

    Seleccin de pases

    *previsin

    *

    *previsin

    *

  • enero 2013 9

    INFORME ECONMICO ESADECoyuntura econmica

    EL PRECIPICIO FISCAL EN ESTADOS UNIDOS

    el pasado 31 de diciembre de 2012 expiraron, en estados

    Unidos, una serie de rebajas de impuestos y estmulos fisca-

    les temporales que se haban aprobado en los ltimos diez

    aos. Tambin deba ponerse en marcha de forma autom-

    tica una reduccin del gasto pblico, en un proceso que de-

    ba prolongarse durante un decenio y que iba a suponer un

    recorte total, a lo largo del perodo, de 1,2 billones de dla-

    res. De hacerse realidad todas estas medidas, se dara una

    profunda contraccin fiscal en la economa estadounidense,

    contraccin que se ha venido a denominar precipicio fiscal

    (fiscal cliff). Este ajuste fiscal se producira en un momento

    en que la economa de estados Unidos no ha consolidado

    an su recuperacin despus de la crisis de los aos 2008-

    2009 y podra abocarla a una nueva recesin.

    entre las medidas que afectan a los ingresos se encuentran

    el fin de las rebajas fiscales aprobadas en 2001 y 2003

    por la Administracin