ersdel uguujiinj udirdlaga

ЭРСДЭЛ, ӨГӨӨЖИЙН

УДИРДЛАГА

www.zaluu.comwww.zaluu.com

Агуулга

Өгөөж, түүнийг тооцох

Эрсдэл, түүнийг тооцох

Багц, багцын өгөөж ба эрсдэл, диверсификаци

Капиталын үнэлгээний загвар


Өгөөж ба эрсдэл

Компанийн үнэ цэнэ, хувь нийлүүлэгчдийн

хөрөнгө баялгийн үнэ цэнэд нөлөөлдөг гол

хүчин зүйлс (бусад хүчин зүйлс тогтмол

байхад)

Өгөөж өсөхийн хирээр үнэ цэнэ өсдөг, эрсдэл

өсөхийн хирээр үнэ цэнэ буурдаг

Санхүүгийн шийдвэр болгон өөртөө тодорхой

хэмжээний өгөөж, эрсдлийг агуулж байдаг


Өгөөж

Хөрөнгө оруулалтын үр дүн, ө.х хөрөнгө

баялаг өсөж аривжсан эсвэл хорогдож

багассан хирээр өгөөж тодорхойлогддог.

С - орж ирсэн мөнгөн урсгал


Жишээ

Нэгэн автомат тоглоомын үйлчилгээ эрхэлдэгкомпани 2 тоглоомын машинтай. 2006 оны 1сараас үйл ажиллагаагаа явуулж эхлэсэн. Амашиныг жилийн өмнө 16 сая төгрөгөөр, Бмашиныг 20 сая төгрөгөөр худалдаж авсан.2007 оны 1 сард А машинаас орж ирсэн үйлажиллагааны цэвэр мөнгөн урсгал 2640000төгрөг, Б –нх 1360000 төгрөг ба А машины үнэзах зээл дээр 15500000, Б машиных 23 саяболсон бол машин тус бүрийн жилийнөгөөжийг тооц.


Эрсдэл

Алдагдал хүлээж болзошгүй байдал

Тодорхойгүй байдал, өгөөжийн хэлбэлзэл

(бонд/хувьцаа эзэмшигч, сугалаа)

Эрсдэл сонголтоосоо шалтгаалаад өөр өөр

байдаг


Эрсдлийг тооцох

Хэлбэлзлийн цар хүрээгээр нь

Магадлалын тархалтаар нь

Хүлээгдэж буй өгөөжөөр нь

Стандарт хазайлтаар нь

Магадлалын тархалтын муруйгаар нь

Хазайлтын коэффициентээр нь CV=SD/ER


Жишээ

Төсөл А

төсөл

А

магадлал

Б

төсөл

Б

магадлал

Анхны хөрөнгө

оруулалт

1 сая 1 сая

Хамгийн бага 13% 0.25 7% 0.25

Дундаж 15% 0.5 15% 0.5

Хамгийн өндөр 17% 0.25 23% 0.25

Үзүүлэлт А төсөл Б төсөл

ER 14% 26%

SD 8% 12%


Багц

Хэсэг бүлэг хөрөнгө/активуудын цуглуулга. Ө.х

компанийн нийт хөрөнгийг бүхэлд нь нэг багц

гэж үзэж болно

Эрсдлийн тодорхой түвшинд өгөөжийг

боломжит дээд хэмжээнд хүргэх, эсвэл

өгөөжийн тодорхой түвшинд эрсдлийг

боломжит доод түвшинд хүргэх замаар үр

ашигтай багц бүрдүүлэх


Багцын өгөөж ба эрсдэл

Багцын өгөөж:

W – тухайн активын багцад эзлэх хувийн жин

Багцын эрсдэл:


Жишээ

А, Б хоѐр үнэт цаасаар багц бүрдүүлсэн. А

үнэт цаасны багцад эзлэх хувь 60, Б үнэт

цаасны багцад эзлэх хувь 40. А-н SD=0.1, Б-н

SD=0.16 ба А,Б-н коррелляцийн коэффициент

0.5 бол багцын стандарт хазайлтыг тооц.


Диверсификаци

Олон төрлийн активд хөрөнгөө тараан

байршуулах буюу олон төрлийн активаар багц

бүрдүүлдэг

Багцын эрсдэл нь багцад орсон актив тус

бүрийн эрсдлээс бага байх боломжтой.

Сөрөг хамааралтай активуудын багц

Хамааралгүй активуудын багц

Маш бага эерэг хамааралтай активуудын багц

Эерэг хамааралтай активуудын багц


Багцын онол, оновчтой сонголт

Хөрөнгө оруулагч хэрхэн хамгийн оновчтой, үр

ашигтай багц бүрдүүлэх вэ?

Анх Харри М.Марковиц үндэслэсэн. Хамгийн

оновчтой багц нь бусад зүйлс тогтмол байхад

- Эрсдлийн тодорхой түвшинд өгөөж хамгийн

өндөр байх

- Өгөөжийн тодорхой түвшинд эрсдэл хамгийн

бага байх


Оновчтой сонголт

Х3

Х2

Х1

Y3

Y2

Y1

ER

SD


Эрсдлийн төрлүүд

Бүрдүүлж буй багцдаа шинэ үнэт цаас нэмэх

бүрд эрсдэл нь буурах боловч, бууралтын

хурд буурна. Оновчтой сонгосон 15-20 үнэт

цаасны багц нь эрсдлийг хамгийн ихээр

бууруулдаг.

Диверсификаци хийх боломжтой

Диверсификаци хийх боломжгүй


Бета коэффициент

Диверсификаци хийх боломжгүй эрсдлийг

хэмжихэд ашиглана.

Уиллям П.Шарп:

- i үнэт цаасны өгөөж

- Тэнхлэг огтлол

- Бета коэффициент

- Зах зээлийн өгөөж

- Алдаа


Багцын бета

Жишээ:

Үнэт цаас Эзлэх хувь Бета Жигнэсэн

утга

1 0.2 1.52 0.304

2 0.3 1 0.3

3 0.1 1.2 0.12

4 0.1 1.1 0.11

5 0.2 1.25 0.25

6 0.1 0.8 0.08

Багцын бета 1.16


Капиталын үнэлгээний загвар

- i активын шаардлагатай өгөөж

- Эрсдэлгүй өгөөжийн хувь

- i активын бета

- Зах зээлийн өгөөж

Жишээ: Засгийн газрын бондын хүү жилийн 8 %, компаний

бета 1.4, зах зээлийн өгөөж нь 14% бол хүлээгдэж буй

өгөөжийг ол.

Хэрэв ирэх жил нэгж хувьцаандаа 100 төгрөгний ноогдол

ашиг зарласан ба хувьцааны үнэ 800 төгрөг, ноогдол

ашгийн өсөлт жилд 5% бол энэ хувьцааг худалдаж авах

уу?


Капиталын үнэлгээний загварын графикан илэрхийлэл

B

Ki SML

Rf

C

A

β


Инфляцийн өсөлт ба SML

SML2

SML1

Инфляцийн өсөлт

Инфляцийн шагнал

Хөрөнгө оруулалтын бодит өгөөж

β

Ki


Хөрөнгөоруулагчдын хүлээлтийн өөрчлөлт ба SML

SML2

SML1

A

Шинээр тогтсон

эрсдлийн шагнал

β

Ki


Анхаарал хандуулсанд

баярлалаа


ersdel uguujiinj udirdlaga

Documents