復華傳家二號基金近況報告

2018/5/21

1. 世代交替、網速提升，加上新平台推出，帶動電競產業蓬勃成長

2. 5G、自駕車、AI趨勢持續帶動感測器、矽晶圓、被動元件需求

3. 本基金持股以獲利連年穩定成長、帳上現金充足的複利收成股，在大盤位階較高的現在，提供相對穩定的風險報酬比

此為預計之資產配置目標，實際配置將視當時投資環境調整。

2

市場展望

3

世代交替、網速提升，帶動電競產業蓬勃成長 過去電競多具負面觀感，但近年來已產生大變化

(1)世代交替：千禧世代桌機遊戲、手遊成為娛樂/社交工具，71%的人有玩遊戲，在世代交替下，電競產業興起。

(2)網路速度提升：連線對戰、實況轉播帶動觀看人口，參與人口增加後，電競軟體、硬體、同步受惠，另外電競選手競賽實況也為媒體帶來收入，相得益彰，使電競產業蓬勃發展。

(3)政策支持：電競被列入運動項目，並具職涯發展(競賽、直播主) ，再也不是玩玩而已。

資料來源：復華投信整理，2018/5/20。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

電競產業參與者

4

電競產業2016-2021年產值每年高成長27% 電競觀眾持續增加，帶動產值成長

全球電競產值年複合成長 27%，2018年YOY成長+38%，主要成長來自媒體轉播、廣告及贊助商。

全球電競人口持續提升：電競活躍玩家人數年複合成長5%，而電競觀眾年複合成長14%，除活躍觀眾持續成長外，輕度觀眾也是成長動力來源。

資料來源： Newzoo、復華投信整理，2018/5/20。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

電競產值年複合成長27.4%

電競觀眾年複合成長14.4%

5

今年NVIDIA推新顯卡平台，再次引爆電競需求 過去NVDIA新品年度成長高，今年GPU Volta平台效能提升50%

過去NVDIA推出新平台年度成長性明顯優於無新平台年度，今年Nvidia推出Volta新平台，效能提升50%下，預期將重新帶動電競需求

資料來源： NVIDIA、復華投信整理，2018/5/20。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

6

除顯卡/電競NB外，電競周邊也為成長來源

除Gaming PC外，各家品牌廠極力推出搭配的周邊產品，包括電競滑鼠、鍵盤、電競螢幕、耳機等，將持續帶動營收/獲利成長。

估計電競螢幕(刷新率100Hz以上)2017年出貨250萬美金，YoY成長80%，估計2018年YoY成長40%，出貨量達350~370萬，2017年射擊生存遊戲大賣，更帶動電競螢幕需求(曲面需求)。

資料來源：WitsView、復華投信整理，2018/5/20。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

7

未來汽車大趨勢：電動車及自動駕駛

資料來源：康和證券，2017/12/29。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

8

目前正處於起步階段

•新能源車

–德荷挪2030年

–英法2040年

•自動緊急煞車(AEB)

–歐盟2014年評分項目

–美國2022年

•車聯網進階版，

實現自駕車之關鍵

•運用感測器、通訊網路、數據分析等技術，展開資料交換

•未來汽車樣貌之趨勢

環保趨勢

安全標配

先進駕駛

輔助系統

(ADAS)

車聯網

自動駕駛

資料來源：IEK、復華投信整理，2018/5/20。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

9

新能源車的發展Roadmap 2045年後傳統燃油車將走入歷史

資料來源：IEA、方正證券、復華投信整理，2018/5/20。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

10

全球汽車主要銷售國政策皆向電動車靠攏

資料來源：IEK、復華投信整理，2018/5/10。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

在政策全面啟動下， 換車潮將引爆電動車銷量

全球

汽車保有量

12億台

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自動駕駛帶動感測器的爆炸性成長

資料來源：康和證券、Infineon、復華投信整理，2017/12/31。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

12

為實現自動駕駛，鏡頭、感測器需求大增

• 鏡頭：

智慧型手機4~5顆，2020年每台汽車將有10顆以上，總量1.2億顆，畫素規格也將大幅提升

資料來源：IEK、元大投顧、復華投信整理，2018/5/10。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

全球車載鏡頭出貨量(萬顆)

車用影像感測器產值(百萬美金)

13

矽晶圓：多項新應用帶動需求回升+供給量穩定 預期未來2年持續供不應求，將支撐矽晶圓不斷漲價

矽晶圓長期虧損多年造成產業整併，目前供給穩定且既有廠商不輕易擴產，在需求大幅爆發成長下，預期未來2年持續供不應求，將支撐矽晶圓不斷漲價

資料來源：IEK、復華投信整理，2018/5/10。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

14

近年來矽晶圓逐季漲價

資料來源：IEK、復華投信整理，2018/5/10。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

15

被動元件：日廠積極切入汽車、工控、IOT領域 帶動產業正向發展

資料來源：Murata、方正證券、復華投信整理，2018/5/10。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

16

2001~2017年MLCC的價格走勢 2017下半年大幅成長

資料來源：METI、方正證券、復華投信整理，2018/5/10。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

17

日韓MLCC廠審慎擴產，產業秩序良好 至2019年才擴產10~20%，MLCC景氣可望延續至2020年

資料來源：方正證券、復華投信整理，2018/5/10。以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

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基金概況

19

-100

-50

0

50

100

150

200

250

2000/09 2002/09 2004/09 2006/09 2008/09 2010/09 2012/09 2014/09 2016/09

復華傳家二號基金成立以來績效表現

資料來源：Lipper，復華投信整理，復華傳家二號基金成立日為2000/9/6

累積報酬率走勢圖

— 復華傳家二號基金

— 台股加權指數

時間

報酬率%

YTD 3個月 6個月 1年 2年 3年 5年 10年 成立起

傳家二號基金 20.31 22.45 17.67 38.43 47.91 59.09 102.85 113.03 223.40

台股加權指數 2.18 0.55 2.98 8.31 27.41 12.10 31.74 26.17 -

同類型平均 11.75 13.02 9.54 25.58 36.89 33.33 69.66 92.86 -

排名 3/16 4/16 3/16 3/16 4/16 1/16 3/16 5/15 -

累積報酬率% (資料日期：2018/5/31)

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復華傳家二號基金資產配置概況

資料來源：復華投信整理

至2018/5/31，基金淨持股70.00%，避險空單3.86%

公司名稱 公司簡介 比重

華新科 台灣晶片元件、感控元件等產品製造商 9.57%

國巨 台灣MLCC、晶片電阻等被動元件製造商 8.07%

微星 台灣遊戲、電競等電腦零組件製造廠 5.81%

環球晶 台灣半導體晶棒及晶圓之研發與製造商 4.88%

中美晶 台灣太陽能晶棒及晶圓之研發、設計與製造商 2.79%

儒鴻 台灣大型紡織纖維廠商 2.56%

和大 台灣汽車機械齒輪、轉動軸製造廠商 2.14%

華夏 台灣PVC製造廠商 2.07%

智邦 台灣無線網路通訊設備製造商 1.74%

神基 台灣強固型工業電腦製造商 1.64%

合計 41.27%

電子零組件

半導體

電腦及週邊設備

電機類

塑膠類

紡織纖維

其他

債券

流動資產

期貨避險

19.88%

16.82%

9.32%

4.40%

4.01%

3.19%

12.38%

8.62%

21.38%

3.86%

21

2018年投資主題

電子：2018年手機高階成長率趨緩，投資主軸較為零散

漲價族群: Wafer、被動元件

平台轉換: NVIDIA新平台帶來電競需求

汽車電子

工業4.0、IoT

傳產

運動品牌集中代工廠商趨勢受惠股

原物料、油價上揚受惠股

中國環保意識抬頭受惠股

獲利連年穩定成長、帳上現金充足的複利收成股，在大盤位階較高的現在，亦提供相對吸引人的風險報酬比

此為預計之資產配置目標，實際配置將視當時投資環境調整。

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本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，或至公開資訊觀測站、境外基金資訊觀測站及本公司網站(http://www.fhtrust.com.tw)中查詢。

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