emerging conservative rabomp1novdef2012

Download Emerging conservative rabomp1novdef2012

Post on 18-Dec-2014

367 views

Category:

Business

0 download

Embed Size (px)

DESCRIPTION

Deze presentatie was onderdeel van de bijeenkomst Meet the Managers op maandagavond 19 november 2012.

TRANSCRIPT

  • 1. ANDERS BELEGGENIN OPKOMENDE MARKTENRabobank19 november 2012Brian ScharrenbergRobeco Wholesale Distribution13 november 2012 Robeco Emerging Conservative Equities 1
  • 2. Filmpje Pepsi13 november 2012 Robeco Emerging Conservative Equities 2
  • 3. Agenda Risico en rendement, theorie versus praktijk Robeco Conservative Equity model Robeco Conservative Equity fondsen Robeco Emerging Conservative High Dividend Equities13 november 2012 Robeco Emerging Conservative Equities 3
  • 4. Wat vind ik belangrijk?> Zon hoog mogelijk rendement bij zon laag mogelijk risico> Hoog dividend> Kapitaalbehoud, dus beperkt neerwaarts risico> Gedegen, stabiel rendement
  • 5. Dividend is een drijvende kracht achter een goedaandelenrendement> Aandelenrendement: 4,6% komt van dividend en 4,2% van koersstijging> 1871-1931 en 2001-2011 zelfs het enige rendement S&P500 Samenstelling van Aandelenrendement 1871-2011 Koers Dividend 4,2% 4,6% Bron: Website Prof. Robert Shiller and Robeco Quantitative Equity 2011
  • 6. Wat is risico? Minder neerwaarts risico (in absolute zin) Minder volatiliteit13 november 2012 Robeco Emerging Conservative Equities 6
  • 7. Minder verliezen is een drijvende kracht achtereen goed aandelenrendementRekenvoorbeeld: Inleg Eur 10.000,- Laag risico-aandelen AandelenmarktRendement periode 1: -30% Eur 7.000,- -50% Eur 5.000,-Rendement periode 2: +30% Eur 9.100,- +50% Eur 7.500,-Gemiddeld rendement: 0% 0%Totaal rendement: -9% -25% Minder risico bij gelijke gemiddelde rendementen!13 november 2012 Robeco Emerging Conservative Equities 7
  • 8. Minder verliezen is een drijvende kracht achtereen goed aandelenrendementRekenvoorbeeld: Inleg Eur 10.000,- Laag risico-aandelen AandelenmarktRendement periode 1: +50% Eur 15.000,- +100% Eur 20.000,-Rendement periode 2: -25% Eur 11.250,- -50% Eur 10.000,-Gemiddeld rendement: 12,5% 25%Totaal rendement: 12,5% 0% Kapitaalbehoud belangrijker dan meegaan met stijging!13 november 2012 Robeco Emerging Conservative Equities 8
  • 9. TheorieTheorie: hoger risico = hoger rendement Rendement Risico13 november 2012 Robeco Emerging Conservative Equities 9
  • 10. PraktijkPraktijk: hoger risico hoger rendement Rendement Risico
  • 11. Bekroond academisch onderzoek:Robeco onderzoek laat zien dat: Gn relatie tussen risico en rendement (VS, 70 jaar)* vindt dit ook voor Europa en Japan** Ook vlakke risico-rendements relatie binnen Opkomende markten**** Bron: Downside Risk and Empirical Asset Pricing, PhD thesis Erasmus School of Economics, 2004 , ** Thevolatility effect, Blitz & Van Vliet, Journal of Portfolio Management, Fall 2007, *** Robeco onderzoek 2010
  • 12. Bekroond academisch onderzoek: Risico-rendementsverhouding, VS 15% 1931-2002Rendement boven kas 12% 9% Laag-risico aandelen 6% Hoog-risico aandelen 3% Meetkundig gemiddelde Efficinte Marktlijn Markt 0% 0 0.5 1 1.5 2 Risico (beta) Bron: Downside Risk and Empirical Asset Pricing, PhD thesis Erasmus School of Economics, Van Vliet, 2004
  • 13. Anders kijken naar risico Benchmark gedreven beleggen vertekent risico perceptie Rendement 2. Low 2. Low Volatility Volatility 1. Markt 1. Markt Relatief Risico Absoluut Risico
  • 14. Maar: Beleggers hebben een voorkeur voor aandelen met eenhoog risico en zijn bereid hier te veel voor te betalenAandelen met een laag risico zijn veelal onaantrekkelijk voor een portefeuillemanagerEen outperformance in een bullmarkt genereert meer cashflow voor portefeuillemanagers dan in bearmarktenParticuliere beleggers kopen aandelen als lotenConservative Equity maakt gebruik van dit fenomeenGebruik maken van de laag-risicoanomalie is de belangrijkste kracht achter Conservative Equity.Binsbergen, J.H. van, R. Koijen and Michael W. Brandt (Journal of Finance, 2007), Optimal Decentralized Investment Management.Black, Fischer (Journal of Portfolio Management, 1993), Beta and Return: Announcements of the Death of Beta seem Premature. Dit is ook een van de succesfactoren bij private equity.Sirri, E.R. and P. Tufano (Journal of Finance, 1998), Costly Search and Mutual Fund Flows.Shefrin, Hersh and Meir Statman (Journal of Financial and Quantitative Analytics, 2000), Behavioral Portfolio Theory. Barber, B.M. and Odean, T. (Review of Financial Studies, 2008), All thatGlitters: The Effect of Attention and News on Buying Behavior of Individual and Institutional Investors. 13 november 2012 Robeco Emerging Conservative Equities 14
  • 15. Agenda Risico en rendement, theorie versus praktijk Robeco Conservative Equity model Robeco Conservative Equity fondsen Robeco Emerging Conservative High Dividend Equities13 november 2012 Robeco Emerging Conservative Equities 15
  • 16. Conservative Equity model zoekt de beste aandelenModel selecteert meest aantrekkelijke aandelen op basis van: Laag-risico Lage waardering Positief sentiment13 november 2012 Robeco Emerging Conservative Equities 16
  • 17. Conservative Equity Model: Lager risico n hogerrendement Conservative Equities Rendement Laag Risico Lage Factoren Volatiliteit