egen curso de formacion politica el modelo de acumulaciÓn financiera (1975-2002) clase n°5: parte...

EGENCURSO DE FORMACION

POLITICA

EL MODELO DE ACUMULACIÓN FINANCIERA (1975-2002)

CLASE N°5: Parte I (1975 – 1989) CLASE N°6: Parte II (1989 – 2002)

GRANDES FASES DE LA EVOLUCIÓN ECONÓMICA DURANTE EL SIGLO XX

i) Modelo agroexportador (1900- 1932) Economía abierta al comercio y también a los movimientos de capitales internacionales. El esquema del patrón oro era el eje institucional del sistema macroeconómico. El dinamismo económico provenía principalmente del sector agroexportador.

ii) Modelo de Industrialización sustitutiva de importaciones (1933-1975)

Restricción a la movilidad de capitales internacionales. Restricciones al comercio internacional y altos impuestos a las importaciones. Gran participación del Estado en la economía. Crecimiento muy importante de la actividad industrial ahora protegido del la competencia

externa, que se focalizó en el mercado interno.

iii) Modelo de acumulación financiera (1975-2002)

Economía abierta al comercio y a los capitales internacionales. Desregulación de los mercados más importantes de la economía (mercado financiero,

laboral y externo). Endeudamiento externo. Régimen de alta inflación hasta 1991 con dos procesos hiperinflacionarios. Moneda sobrevaluada durante la mayor parte del período. Proceso de

desindustrialización con consecuencias nefastas para el empleo y los indicadores sociales en general.

Privatizaciones y reducción del Estado.

MODELO DE ACUMULACIÓN FINANCIERA1976-2002

Tres subperíodos

i) Gobierno de facto: Rafael Videla, Roberto E. Viola y Leopoldo Galtieri (1976- 1983)

ii) Gobierno radical: Raúl Alfonsín (1983- 1989)

iii) Gobierno justicialista: Carlos Menem (1989 -1999) – Alianza: Fernando De La Rúa (1999-2001)

GOBIERNO DE FACTO (1976- 1983)LA ECONOMÍA DEL PROCESO

Antecedentes

Modelo de crecimiento limitado al mercado interno altamente regulado por el Estado.

“Rodrigazo”: Fuerte devaluación (160%) e incremento nominal de las tarifas públicas.

Grave crisis política intensificada luego de la muerte del Gral. Perón. Se agudizan los conflictos sociales entre la Triple A y la guerrilla.

Régimen de alta inflación con contratos por breves períodos de tiempo indexados. La consecuencia inmediata fue el deterioro del salario real que incentivó la puja distributiva.

GOBIERNO DE FACTO (1976- 1983)LA ECONOMÍA DEL PROCESO - 1º Etapa

Políticas ortodoxas de ajuste clásicas

Congelamiento de salarios y supresión de las actividades sindicales mediante el terrorismo de estado.

Devaluación.

Eliminación de controles de precios. Desregulación de la inversión extranjera, otorgando

el mismo derecho al capital nacional que al trasnacional.

Disminución de los aranceles de las importaciones mermando así la protección a la industria nacional.

Acuerdos con los organismos internacionales de crédito.

Aumentos de tarifas y de la presión tributaria a fin de disminuir el déficit fiscal.


Modelo de apertura económica y financiera

Coyuntura favorable para el endeudamiento: Los países productores de petróleo, luego de la importante suba del crudo, depositan sus dólares en los grandes bancos provocando descenso en la tasa de interés internacional y un exceso de liquidez.

Profunda reforma financiera (1977): Liberalización de las tasas de interés y otorgamiento de poder de decisión sobre asignación de créditos a los bancos privados (tareas que solían corresponder al Banco Central). El sistema financiero pasó a estar determinado por las reglas de mercado. En respuesta, se produjo una muy fuerte y rápida suba de tasas de interés, que ahora eran libres.

Políticas monetarias muy restrictivas: Se aplicaron en respuesta a la persistencia de la alta inflación.


Continuación…

Apertura de la economía (1978): Nace como una respuesta novedosa a la ineficacia de la política monetaria contractiva. La apertura llevaría a un aumento de la competencia, particularmente del sector industrial hasta entonces protegido, lo que obligaría a los productores nacionales a reducir sus precios.

“Tablita cambiaria”: Se utilizó el tipo de cambio nominal como otra política antiinflacionaria. Consistía en devaluaciones pautadas, fijado el tipo de cambio nominal a futuro. La tasa de devaluación pautada era menor a la inflación, por lo tanto se producía una apreciación de la moneda local.

GOBIERNO DE FACTO (1976- 1983)LA ECONOMÍA DEL PROCESO

Consecuencias Desindustrialización: Surge como el resultado de la apertura

comercial, las altas tasas de interés y de la sobrevaluación de la moneda.

Fragilidad del sistema financiero: La rápida expansión del mismo por fuertes ingresos de capitales y la sucesión de quiebras por parte de los productores debilitó el sistema financiero.

Fuga de capitales y caída de reservas: Se debieron a las expectativas del abandono de la tablita cambiaria y a la evidencia de un sistema financiero frágil. De esta forma se tendió a la dolarización del sistema monetario.

Fuertes devaluaciones y abandono de la tablita cambiaria. Esto generó un aceleramiento del proceso inflacionario.

Gran endeudamiento externo del Estado y estatización de la deuda privada: Las empresas estatales se vieron obligadas a tomar créditos externos para recomponer las reservas que caían estrepitosamente por la fuga de capitales. Esto las hizo muy vulnerables al riesgo de devaluación.

GOBIERNO RADICAL (1983- 1989): RAÚL ALFONSINEL RETORNO A LA DEMOCRACIA

Plan Austral (1985)

Fijación del tipo de cambio, regulación de tasas de interés y congelamiento de tarifas, salarios y precios industriales: Apuntaba a quebrar la inercia inflacionaria, interrumpiendo las prácticas de indexación.

Incremento de impuestos al comercio exterior y reforma tributaria: Su objetivo era disminuir el déficit fiscal.

Negociación externa: El nivel previsto de déficit fiscal resultaba compatible con la disponibilidad de financiamiento del exterior. Consecuentemente, el Estado no requeriría financiamiento interno adicional.


Plan Austral: Primeros resultados

Importante baja de la inflación: Esto permitió una recuperación de los niveles de monetización, mejora del poder adquisitivo del salario y reducción del déficit fiscal.

Recuperación de la actividad industrial y de la inversión: Se debió principalmente a la mejora del poder adquisitivo de los asalariados.

Se evitaron los usuales costos de los programas de ajuste: El Plan Austral no estuvo diseñado bajo las típicas recomendaciones de política ortodoxa, es por ello que no fue necesario observar una desmonetización, caída del producto y del empleo.


Plan Austral: Deterioro y crisis

Persistencia del régimen inflacionario: Los

contratos financieros continuaron siendo de corto plazo y se reanudaron las prácticas de reajuste salarial automático.

Cambio en el contexto externo: Los términos del intercambio de volvieron desfavorables, cayeron las exportaciones agrícolas pero aumentaron las importaciones en respuesta al crecimiento del producto dando como resultado un mayor déficit comercial.

Fuertes presiones sectoriales: El sector agropecuario demandaba un mayor tipo de cambio y una menor carga tributaria, el sector industrial demandaba beneficios impositivos a las exportaciones industriales y los sindicatos mayores salarios. El gobierno radical cedió ante estas presiones comprometiendo las cuentas fiscales y contribuyendo a una aceleración de la inflación.

Oposición en el Congreso: El peronismo se opuso sistemáticamente a los intentos de reforma tributaria y a las reducciones de subsidios a la promoción industrial. A su vez, las provincias ejercían presión a través de su presencia en el Senado.


Último intento de estabilización: Plan Primavera (agosto de 1988)

Acuerdo desindexatorio con las empresas líderes.

Nuevo mecanismo cambiario de doble mercado: Las exportaciones se liquidarían a un tipo de cambio comercial fijado por el BCRA, mientras que las operaciones financieras y las importaciones se harían en un mercado libre con tipo de cambio flotante.


Fracaso del Plan Primavera e hiperinflación Caída de Reservas Internacionales y

aumento del dólar: Los agentes se empezaron a desprender de australes y comenzar a demandar dólares al Banco Central. Ante la alarmante caída de reservas, el BCRA decidió retirarse del mercado libre. El régimen cambiario vigente fue sustituido por otro en el que la autoridad monetaria se abstenía de vender divisas que no estuvieran destinadas a determinadas importaciones. De esta forma el dólar comenzó a subir aceleradamente.

Falta de apoyo externo El FMI y el BM se rehusaron a desembolsar nuevos fondos.

Hiperinflación(1989): La escalada del dólar libre se trasladó a precios y fue su principal detonante. La inflación minorista fue de 9% en febrero, 17% en marzo, 33% en abril, 78% en mayo y 114% en junio.

Estallido Social: En plena hiperinflación, la creciente tensión social derivó en saqueos a comercios. Unas semanas luego, ante la imposibilidad de controlar la situación, Alfonsín anunció que resignaba su cargo.

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