能源化工每日观察 20180503 - zdqh.com · 中大期货研究|能源化工策略日报 2...
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商品研究|能源化工策略日报 2018-05-03 |中大期货研究院
能源化工每日观察 20180503 观点逻辑
品种 逻辑 展望 操作建议
原油
伊朗核决议时间临近,近期期权波动率已上升至 2 月
13 日最高水平,从期权偏度来看,市场似乎更担心价
格的下跌。结构上成品油跨月价差短期有所走弱,同
时裂解价差小幅走弱,关注炼厂开工率是否提升从而
带动原油需求。美国米德兰地区对库欣贴水进一步扩
大至 10 美元/桶以上,继续关注二叠纪盆地是否因为
运输瓶颈导致产量增速放缓。WTI 对 Brent 和 Duba
两地贴水幅度略有收窄。需警惕伊朗核决议靴子落地
后的短期回落。
中期上涨,短期横向 Brent 和 WTI 阻力 75和 70,
支撑 73和 67
LLDPE
PP
节后石化报价上调 100-300 元/吨,烘托市场涨价气氛,
期货走高带动现货贸易商报高,短期交投气氛尚可。5
月聚烯烃装置检修延续,缓解市场供需压力,从供需
面来看 PP 预期相对偏强,短期在期价上有所反应,
推动 L-PP 价差持续收窄,后市继续关注石化库存及港
口库存去化表现。
震荡 单边观望,关注买 PP1809 抛
LL1809 及 PP9-1 正套机会
PVC
近期 PVC 市场供需平稳,社会库存延续去化趋势,支
撑期现货价格上行。但在节前经历一波拉涨行情后,
近期下游观望情绪渐起,对高价抵触情绪有所增强,
短期走势或略有调整。上游电石市场环保阴云仍未消
散,西北地区供给压力依旧,对电石及 PVC 成本形成
支撑。
震荡偏多 多单续持,短期目标 7000;
止损止盈参考 6700 一线
PTA
二季度以来终端需求连续提升,聚酯产销情况良好,
产品库存水平下降,且国内多套 PTA 装置计划于 4-5
月进行检修,市场供货预期缩量,PTA 供需面相对利
好。蓬威石化按计划进入检修期,且近日成本端价格
支撑及昨日黑色系提振商品行情相对利好,但嘉兴石
化 2 线和福建佳龙装置重启,市场供货略增,PTA 期
价预计呈震荡偏强走势。
震荡 多单持有
橡胶
由于天胶本身存在高库存,高升水,需求改善不足导
致天胶价格的反弹疲软,同时 5 月份新胶供应将有增
多,恐有船货集中到港可能,供应面压力加大。预计
在 5 月中旬橡胶 1805 合约交割前,胶价都会走震荡平
台。
低位震荡 关注 9-1 价差
中大期货研究|能源化工策略日报
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数据中心
原油
指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化
Brent 首行 73.36 0.23 -0.64 HO 首行 212.15 2.18 -1.45
Dated Brent 73.07 -0.40 -0.40 Gasoil1-2价差 2.00 -0.25 -1.00
WTI首行 68.05 0.35 -0.42 RBOB1-2价差 -0.05 -0.24 0.47
Dubai/Oman 70.71 -0.20 -0.40 HO1-2 价差 0.75 0.43 -0.50
SC 首行 441.20 -1.30 4.90 北海 Forties 炼厂利润 0.48 -0.01 0.65
第一周 CFD 0.95 -0.08 0.00 北海 Urals 炼厂利润 4.90 0.25 1.10
第二周 CFD 0.65 -0.07 -0.20 美湾 Maya炼厂利润 11.01 -1.34 -2.47
第三周 CFD 0.33 -0.03 -0.39 美湾 LLS 炼厂利润 9.70 -0.85 -0.91
第四周 CFD 0.50 -0.10 -0.02 美中部 WCS炼厂利润 26.13 -2.35 -2.36
Brent1-2 价差 0.42 -0.01 -0.35 新加坡沙中炼厂利润 2.50 0.52 1.27
WTI1-2价差 0.16 0.04 0.03 新加坡 ESPO 炼厂利润 1.15 0.10 0.78
Dubai1-2 价差 0.49 -0.11 -0.12 苏伊士北海-英国 0.57 0.00 0.02
SC1-2 价差 2.80 2.50 0.50 苏伊士黑海-地中海 1.02 0.00 0.11
Brent-Dubai EFS 3.01 -0.69 -0.75 阿芙拉 Cross地中海 0.60 -0.02 0.00
WTI-Brent -5.59 0.41 0.36 苏伊士西非-英国 1.17 0.00 0.08
WTI-Dubai -2.21 0.36 -0.08 VLCC西非-中国 1.36 0.00 0.00
Gasoil-Brent 12.04 -1.00 -0.33 阿芙拉 Caribbean-美湾 0.90 0.00 0.00
RBOB-WTI 19.42 -1.01 -0.51 VLCC中东-远东 0.99 0.00 -0.02
HO-WTI 21.17 0.24 0.04 VLCC中东-美湾 0.71 0.00 0.00
Gasoil 首行 638.25 -6.00 -5.25 美元指数 92.755 0.243 1.194
RBOB首行 207.98 -0.78 -0.99 人民币兑美元 6.3625 0.0303 0.0455
LLDPE
指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化
神华 7042:天津 流拍 - - 神华 7042:山东 流拍 - -
神华 7042:江苏 流拍 - - 山东齐鲁 7042 9550 0 0
LL 华东-山东 50 -50 -50 LL 华南-华东 -50 100 150
华东 LD-LL 50 0 0 华东 HD-LL 1400 -100 -100
9 月基差 35 -90 -90 5 月基差 10 -135 -105
9-1价差 65 5 -10 5-9价差 25 45 15
石化利润 1411 0 -82 CTO利润 3492 109 142
PP
指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化
华东甲醇 3330 90 130 进口甲醇 398 0 12
PP 华北 9050 150 200 PP 华东 9050 150 200
PP 华南 9050 75 110 山东粉料 8800 150 225
PP 华东-华北 50 -50 -50 PP 华南-华东 -50 100 150
PP 粒料-粉料 250 0 -25 共聚-均聚 650 0 -50
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9 月基差 -135 -63 -41 5 月基差 -10 -95 -58
9-1价差 10 -3 2 5-9价差 -125 32 17
石化利润 2515 0 -73 MTO利润 267 65 -220
PDH利润 3316 0 -162 进口利润 -418 0 -49
PVC
指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化
西北电石 2835 10 10 华北电石 3245 0 0
内蒙 SG5 6600 100 100 SG5:华北-西北 150 -75 30
河北 SG5 6750 25 130 SG5:华东-华北 150 35 25
江苏 SG5 6900 60 155 华东 SG8-SG5 115 -10 -10
浙江 SG5 7000 60 165 华东 SG3-SG5 115 0 -10
浙江 S1000 7110 70 150 华东 S1000-SG5 110 10 -15
9 月基差 40 60 65 5 月基差 25 85 30
9-1价差 130 -20 -10 5-9价差 15 -25 35
西北一体化利润 1281 100 100 华北外采电石利润 183 25 130
PTA
指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化
PTA内盘价格 5605 30 0 PTA外盘价格 810 0 0
PTA期现价差 -15 -3 -16 PTA 5/9 价差 0 -4 16
PTA 9/1 价差 70 38 44 聚酯切片价格 8025 -25 -50
瓶级切片价格 10300 100 150 涤纶短纤价格 8900 0.00 -66.67
涤纶 DTY 价格 10850 0 0 涤纶 POY 价格 9270 -5 25
MEG内盘价格 7950 50 -390 MEG外盘价格 1004 0 -16
石脑油 CFR日本 631.38 4.75 14.88 PX 现货价 FOB韩国 959.67 -1 7.67
橡胶
指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化
全乳胶上海 10500 -75 -300 保税区泰国 RSS3# 1730 -20 -30
全乳胶山东 10500 -175 -300 保税区泰国 STR20# 1455 0 -5
泰 3#烟片山东 13100 -50 -600 标二胶山东 10100 -100 -400
泰 3#烟片上海 13200 -125 -300 标二胶云南 9500 0 50
马标 20#混合 10300 -50 -100 越南 3L复合(17 税) 10600 0 -100
泰标 20#混合 10400 10400 -100 20#轮胎胶 9700 0 -200
泰国合艾烟胶 51 0 1 国内胶水云南 10 0 0
泰国合艾胶水 47 1 3 国内胶块云南 9 0 0
丁苯 1502 12850 150 350 顺丁 BR9000 12700 250 500
泰标 20#混合-1805 -540 70 100 全乳胶山东-1805 -440 -55 -100
泰标 20#混合-1809 -890 80 165 全乳胶山东-1809 -790 -45 -35
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图表区
原油:
图1:主要基准油走势 单位:美元/桶、元/桶 图2:主要基准油跨月价差 单位:美元/桶、元/桶
数据来源:Bloomberg 中大期货研究院 数据来源:Bloomberg 中大期货研究院
图3:原油主要区域价差 单位:美元/桶 图4:原油裂解价差 单位:美元/桶
数据来源:Bloomberg 中大期货研究院 数据来源:Bloomberg 中大期货研究院
图5:成品油跨月价差 单位:美元/桶 图6:主要地区炼厂利润 单位:美元/桶
数据来源:Bloomberg 中大期货研究院 数据来源:Bloomberg 中大期货研究院
370
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420
430
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50
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80Brent WTI Dubai/Oman SC(右轴)
-2
-1
0
1
2
3
4
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-0.2
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
Brent WTI Dubai SC(右轴)
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
WTI-Brent WTI-Dubai Brent-Dubai
-25.0
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
ICE Gasoil NYMEX RBOB NYMEX取暖油
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
美湾 北海 新加坡
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
欧洲柴油 美国汽油 美国取暖油
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LLDPE:
图7:华东LLDPE现货价格 单位:元/吨 图8:LLDPE跨地区价差 单位:元/吨
数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院 数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院
图9:PE非标价差 单位:元/吨 图10:LLDPE基差 单位:元/吨
数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院 数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院
图11:LLDPE生产利润 单位:元/吨 图12:LLDPE进出口利润 单位:元/吨
数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院 数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院
-400
-200
0
200
400
600LL华东-山东 LL华南-华东
8000
8500
9000
9500
10000
10500LLDPE:山东煤化工均价
-1000
0
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3000
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5000
LL生产利润(石脑油) LL生产利润(MTO)
LL生产利润(CTO)
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1500LL进口利润 LL出口利润
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400ll基差-9月 ll基差-5月
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1000
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2500HD-LL:华东
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PP:
图13:PP现货价格 单位:元/吨 图14:PP跨地区价差 单位:元/吨
数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院 数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院
图15:PP粉粒料价差 单位:元/吨 图16:PP价差 单位:元/吨
数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院 数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院
图17:PP生产利润 单位:元/吨 图18:PP进出口利润 单位:元/吨
数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院 数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院
5000
6000
7000
8000
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10000华东T30S报价
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-1000
-800
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0
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600PP华东-华北 PP华南-华东
-400
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800粒料-粉料
-500
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300PP基差-9月 PP基差-5月
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600PP进口利润 PP出口利润
-1000
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PP生产利润(石脑油) PP生产利润(MTO)
PP生产利润(PDH)
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PVC:
图19:电石价格 单位:元/吨 图20:PVC现货价格 单位:元/吨
数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院 数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院
图21:PVC非标价差 单位:元/吨 图22:PVC基差 单位:元/吨
数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院 数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院
图23:西北氯碱企业综合利润 单位:元/吨 图24:PVC进出口利润 单位:元/吨
数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院 数据来源:Wind 卓创 中大期货研究院
1200
1700
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2700
3200
3700西北电石 华北电石
4000
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9000西北电石法 华北电石法 江苏电石法
0
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500华东SG8-SG5 华东SG3-SG5
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200V基差-9月 V基差-5月
0
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3500
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4500西北氯碱综合利润
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1500进口利润 出口利润
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橡胶:
图31:国际橡胶走势 单位:日元/公斤,美分/公斤 图32:期货合约跨月价差 单位:元/吨
数据来源:WIND 卓创 中大期货研究院 数据来源:WIND 中大期货研究院
图33:全乳胶期现价差 单位:元/吨 图33:混合期现价差 单位:元/吨
数据来源:WIND 卓创 中大期货研究院 数据来源:WIND 卓创 中大期货研究院
图34:烟片胶期现价差 单位:元/吨 图35:轮胎厂开工率 单位:%
数据来源:WIND 卓创 中大期货研究院 数据来源:WIND 中大期货研究院
100
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250
300
350
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100
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350
新加坡橡胶RSS3期货收盘价新加坡橡胶TSR20(FOB)期货收盘价东京橡胶RSS3期货收盘价
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0
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2000
全乳胶山东/1811 全乳胶山东/1901全乳胶山东/1805 全乳胶山东/1809
20
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50
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80开工率:汽车轮胎:全钢胎 开工率:汽车轮胎:半钢胎
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泰标20#混合/1805 泰标20#混合/1811泰标20#混合/1809 泰标20#混合/1901
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泰3#烟片山东/1811 泰3#烟片山东/1809泰3#烟片山东/1805 泰3#烟片山东/1901
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5月-1月价差 5月-9月价差5月-11月价差 11月-1月
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